契約型基金和有限合伙基金

1、基金基金。基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金，通常以“基金單位”形式進(jìn)行管理，如多少份額基金不僅可以投資證券，也可以投資企業(yè)和項(xiàng)目?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險、分享收益分類：1、是否可贖回或者增加，份額是否固定開放式基金和封閉式基金2、組織形態(tài)的不同公司型基金和契約型基金3、投資對象不同股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、認(rèn)股權(quán)證基金4、ETF基金、LOF基金、對沖基金5、QDII基金、QFII基金封閉式基金指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，限定了

2、基金單位的發(fā)行總額限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉（固定存續(xù)期），在一定時期內(nèi)不再接受新的投資（一般會有開放時間）?；饐挝坏牧魍ú扇≡谧C券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級市場上進(jìn)行競價交易?；鸾痤~持有人不得申請贖回，特點(diǎn)該基金可全部用于投資，不需留置流動性應(yīng)付隨時贖回需求開放日可購買，二級交易市場可進(jìn)行交易私募基金1.私募基金通過非公開方式募集資金。2.私募基金的對象只是少數(shù)特定的投資者，圈子雖小但是資金門檻高，多數(shù)投資主體為企業(yè)。3.私募基金受政府監(jiān)管比較寬松，信息公開披露少，投資更具隱蔽性，運(yùn)作也更為靈活，相應(yīng)獲得高收

3、益回報的機(jī)會也更大。公募基金公開發(fā)行，是發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者發(fā)售證券的發(fā)行。在公募發(fā)行方式下，任何合法的投資者都可以認(rèn)購擬發(fā)行的證券。這種發(fā)行方式的有利之處在于以眾多的投資者為發(fā)行對象，證券發(fā)行數(shù)量多，募集資金的潛力大，投資者范圍大，可避免發(fā)行的證券過于集中或被少數(shù)人操縱，而且可以增強(qiáng)證券的流動性，有利于提高發(fā)行人的社會信譽(yù)。開放式基金與封閉式基金都屬于公募基金私募基金也具備封閉式基金的一些特點(diǎn)私募基金：公司型、契約型、有限合作目前中國的私募按投資標(biāo)的分主要有：私募證券投資基金私募證券投資基金，經(jīng)陽光化后又叫做陽光私募（投資于股票，投資于二級市場，如股勝資產(chǎn)管理公司，赤子之心、武當(dāng)資

4、產(chǎn)、星石等資產(chǎn)管理公司），私募房地產(chǎn)投私募房地產(chǎn)投資基金資基金（目前較少，如星浩投資），私募股權(quán)投資基金私募股權(quán)投資基金（即PE，投資于非上市公司股權(quán)，以IPO為目的，如鼎輝，弘毅、KKR、高盛、凱雷、漢紅）、私募風(fēng)險投資基金私募風(fēng)險投資基金（即VC，風(fēng)險大，如聯(lián)想投資、軟銀、IDG）陽光私募基金陽光私募基金是指由投資顧問公司作為發(fā)起人設(shè)計信托、投資者作為委托人、信托公司作為受托人發(fā)行信托、銀行作為資金托管人、證券公司作為證券托管人，依據(jù)信托法及信托公司集合資金信托計劃管理辦法發(fā)行設(shè)立的證券投資類信托集合理財產(chǎn)品證券投資類信托集合理財產(chǎn)品。一種以理財產(chǎn)品性質(zhì)募集資金，通過信托再投資二級市場，一

5、種是直接交給信托公司設(shè)立信托計劃，投資二級市場契約型基金契約型基金又稱為單位信托基金，指專門的投資機(jī)構(gòu)(銀行和企業(yè))共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定信托契約的形式發(fā)行受益憑證-基金單位持有證來募集社會上的閑散資金。契約型公募基金契約型私募基金7月11日，證監(jiān)會發(fā)布了私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法(征求意見稿)契約型私募基金是指基于一系列契約而成立的基金，通常由委托人 (私募基金管理人)、受托人(有資質(zhì)的資金托管行)和基金受益人 (投資者)三方訂立契約而成。這種基金本身不依托公司或有限合伙的組織形式，基金的持有人也沒有股東或合伙人身份，而是通過持有人大會來行使權(quán)

6、利。事實(shí)上，契約型私募基金更切合私募“資金集合”的本質(zhì)，同時它也是我國新證券投資基金法中明文規(guī)定的公開募集資金和非公開募集資金的主流形式1、非公開2、三方契約，財產(chǎn)轉(zhuǎn)移3、基金法管理規(guī)定4、投資者作為基金持有人，不是股東5、可約定推出方式，而不是走法律程序，變更信息推出 1、募集范圍廣泛根據(jù)基金業(yè)協(xié)會對私募基金登記備案的相關(guān)規(guī)定，私募基金合格投資者數(shù)量上限是200人，而以有限責(zé)任公司或者合伙企業(yè)形式設(shè)立的，投資者人數(shù)上限僅為50人。因此，契約型基金的募集范圍比其他兩種形式的基金募集范圍更廣泛，募集難度也大大降低。2、專業(yè)化管理，低成本運(yùn)作契約法律關(guān)系無需注冊專門的有限合伙企業(yè)或投資公司，不必占

7、用獨(dú)占性不動產(chǎn)、動產(chǎn)和人員的投入。而且契約私募基金通常都采用類似承包的方式支付給經(jīng)營者和保管者一筆固定的年度管理費(fèi)用。如果經(jīng)營者和保管者的年度管理費(fèi)用超過了這筆數(shù)額，投資者將不再另行支付。3、決策效率高在契約框架下，投資者作為受益人，把信托財產(chǎn)委托給管理公司管理后，投資者對財產(chǎn)便喪失了支配權(quán)和發(fā)言權(quán)，信托財產(chǎn)由管理公司全權(quán)負(fù)責(zé)經(jīng)營和運(yùn)作。所以，契約型基金的決策權(quán)一般在管理人層面，決策效率高。 4、免于雙重征稅由于契約型私募基金沒有法人資格，不被視為納稅主體。因此只需在收益分配環(huán)節(jié)，由受益人自行申報并繳納所得稅即可。此外，目前我國的公募基金均采用契約方式設(shè)立，而公募基金享有較多的所得稅優(yōu)惠政策。

8、5、退出機(jī)制靈活，流動性強(qiáng)契約型私募基金的一大優(yōu)勢就是其擁有靈活便捷的組織形式，投資者與管理者之間契約的訂立可以滿足不同的客戶群。在法律框架內(nèi)，信托契約可以自由地做出各種約定。契約可以有專門條款約定投資人的靈活退出方式，這是因?yàn)樵诩闲磐械牟煌腥酥g沒有相互可以制約的關(guān)系，某些委托人做出變動并不會影響契約型私募基金存續(xù)的有效性。此外，未來允許通過交易平臺轉(zhuǎn)讓契約型基金份額的可能性也較大，也將大大提高基金份額的流動性。相比較而言，公司型基金和有限合伙型基金必須嚴(yán)格按照相關(guān)法律程序退出，往往面臨繁雜的工商變更手續(xù)。 6、資金安全性高在三種組織形式中，契約型基金具有最高的資金安全性，契約架構(gòu)中可設(shè)定委托人、受托人和托管人三方分離的制度安排。受托人可以發(fā)出指令對資金加以運(yùn)用，但必須符合契約文件的約定，否則托管人有權(quán)拒絕對資金的任何調(diào)動。另一方面，沒有受托人的專門指令