第一篇證券投資基金

1、證券投資基金管理學(xué)證券投資基金管理學(xué) management of securities investment funds 課程框架課程框架o 第一篇第一篇 證券投資基金概述證券投資基金概述o 第第1章章 緒論緒論o 第第2章章 證券投資基金的類型證券投資基金的類型o 第第3章章 證券投資基金運行規(guī)則證券投資基金運行規(guī)則o 第二篇第二篇 證券投資基金投資管理證券投資基金投資管理o 第三篇第三篇 證券投資基金運營管理證券投資基金運營管理o 第四篇第四篇 證券投資基金的監(jiān)管與展望證券投資基金的監(jiān)管與展望課程采用教材課程采用教材o 證券投資基金管理學(xué)（第三版）證券投資基金管理學(xué)（第三版）o 主編：何孝

2、星主編：何孝星o 副主編：邱楊茜、朱小斌副主編：邱楊茜、朱小斌o 出版社：東北財經(jīng)大學(xué)出版社出版社：東北財經(jīng)大學(xué)出版社本篇框架本篇框架o 第第1章章 緒論緒論o 第第2章章 證券投資基金的類型證券投資基金的類型o 第第3章章 證券投資基金運行規(guī)則證券投資基金運行規(guī)則o 本章小結(jié)本章小結(jié)第一章第一章 緒論緒論o 學(xué)習(xí)目標：學(xué)習(xí)目標：o 1、掌握、掌握證券投資基金證券投資基金的的概念概念和和特點特點；o 2、了解、了解證券投資基金證券投資基金的的局限性局限性、發(fā)展歷程發(fā)展歷程、三大三大基本關(guān)系體系基本關(guān)系體系；o 3、掌握、掌握證券投資基金證券投資基金的三大的三大功能功能；o 4、了解、了解證券投

3、資基金證券投資基金的三大的三大作用作用。 第第1章章 緒論緒論1.1證券投資基金的證券投資基金的概念概念與與特點特點1、證券投資基金的、證券投資基金的概念概念（兩種理解）（兩種理解）（1）投資者投資者角度：證券投資基金角度：證券投資基金 投資工具投資工具 （類似股（類似股票、債券）票、債券）（2）法理法理角度：證券投資基金角度：證券投資基金 實行獨立核算的實行獨立核算的投資投資組織組織（）證券投資基金定義證券投資基金定義證券投資基金是按照證券投資基金是按照共同投資、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益共同投資、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益的的基本基本原則原則，運用現(xiàn)代，運用現(xiàn)代信托關(guān)系信托關(guān)系的機制，通過的機制，通過發(fā)行

4、證券投資基金單發(fā)行證券投資基金單位位，將投資者的分散資金集中起來投資于有價證券以實現(xiàn)預(yù)，將投資者的分散資金集中起來投資于有價證券以實現(xiàn)預(yù)期投資目的的一種期投資目的的一種投資組織投資組織。包含包含5個方面：（個方面：（1）投資對象投資對象：股票、債券等：股票、債券等有價證券有價證券，（2）投資領(lǐng)域投資領(lǐng)域：證券市場證券市場；（；（3）設(shè)立的）設(shè)立的基本原則基本原則：共同投共同投資、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益資、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益；（；（4）現(xiàn)代）現(xiàn)代信托關(guān)系信托關(guān)系是證券投資是證券投資基金基金運行運行的的基礎(chǔ)基礎(chǔ)。（。（5）通過發(fā)行證券投資基金單位募集資）通過發(fā)行證券投資基金單位募集資金；（金；（6）獨

5、立核算獨立核算的的投資組織投資組織，專門將社會上的分散資金，專門將社會上的分散資金集中起來進行投資的獨立核算機構(gòu)。集中起來進行投資的獨立核算機構(gòu)。1.1.2證券投資基金的證券投資基金的運作特點運作特點1、資金規(guī)模大資金規(guī)模大2、通過證券組合投資、通過證券組合投資降降低投資風(fēng)險低投資風(fēng)險3、具有、具有專業(yè)化專業(yè)化的的管理管理基金管理公司、商業(yè)銀行、投資顧問公司等基金管理公司、商業(yè)銀行、投資顧問公司等4、可降、可降低交易成本低交易成本免個稅、傭金折扣、降低信息不對稱成本（消息靈通）免個稅、傭金折扣、降低信息不對稱成本（消息靈通）5、可介入更、可介入更多多的的投資領(lǐng)域投資領(lǐng)域證券回購市場、銀行間拆借

6、市場、國外證券市場等證券回購市場、銀行間拆借市場、國外證券市場等1.1.3證券投資基金的證券投資基金的局限性局限性1、風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險規(guī)避的局限性的局限性可以消除非系統(tǒng)風(fēng)險，對系統(tǒng)風(fēng)險無能為力?？梢韵窍到y(tǒng)風(fēng)險，對系統(tǒng)風(fēng)險無能為力。2、投資領(lǐng)域投資領(lǐng)域的局限性的局限性投資領(lǐng)域：證券市場；不涉及古董市場、錢幣市場、商品期貨投資領(lǐng)域：證券市場；不涉及古董市場、錢幣市場、商品期貨市場。市場。3、基金治理基金治理的局限性（的局限性（P6）信托關(guān)系：信托關(guān)系：委托代理委托代理（1）證券投資基金：委托方；（）證券投資基金：委托方；（2）基金管理人：受托方；（）基金管理人：受托方；（3）基金托管）基金托管人：

7、監(jiān)管方。人：監(jiān)管方。1.2證券投資基金的證券投資基金的發(fā)展歷程發(fā)展歷程起源起源：19世紀世紀60年代的年代的英國英國 創(chuàng)立創(chuàng)立（19世紀世紀60年代年代 20世紀世紀20年代）年代） 發(fā)展發(fā)展 （20世紀世紀20年代年代 20世紀世紀70年代）年代） 成熟成熟 （20世紀世紀70年代以后）年代以后）1.2.1創(chuàng)立創(chuàng)立（19世紀世紀60年代年代 20世紀世紀20年代）年代）19世紀世紀60年代，第一次產(chǎn)業(yè)革命，年代，第一次產(chǎn)業(yè)革命，英國英國生產(chǎn)力水平大大提高，生產(chǎn)力水平大大提高，成為世界上成為世界上最富有最富有的國家。的國家。英國國內(nèi)英國國內(nèi)統(tǒng)一公債利率統(tǒng)一公債利率較低：較低：2% 問題：問題：

8、 對投資者的吸引力？對投資者的吸引力？ 高高or低？低？歐洲大陸，拿破侖戰(zhàn)敗，歐洲重建，急需資金，美國開始歐洲大陸，拿破侖戰(zhàn)敗，歐洲重建，急需資金，美國開始大規(guī)模新的產(chǎn)業(yè)革命，資金需求旺盛，其公債利率高于英大規(guī)模新的產(chǎn)業(yè)革命，資金需求旺盛，其公債利率高于英語語1倍以上。倍以上。問題：問題： 這種情況下，應(yīng)該的投資者會怎么做？這種情況下，應(yīng)該的投資者會怎么做？1868年，英國政府組織了年，英國政府組織了專門投資專門投資于于美國美國、歐洲大陸歐洲大陸和和殖殖民地國家民地國家證券的證券的世界上第一個證券投資基金世界上第一個證券投資基金：“國外及殖國外及殖民地政府信托基金民地政府信托基金”。（持有（持

9、有18只證券，面值只證券，面值100英鎊，銷售費用英鎊，銷售費用3%，管理費用，管理費用0.25%，保底年收益率，保底年收益率7%）1873您，蘇格蘭人費萊明在丹地設(shè)立了第二家證券投資基您，蘇格蘭人費萊明在丹地設(shè)立了第二家證券投資基金金“蘇格蘭美國投資信托蘇格蘭美國投資信托”。（發(fā)行收益憑證（發(fā)行收益憑證3000單位每單位單位每單位100英鎊，投資于美國鐵路，英鎊，投資于美國鐵路，保底利率保底利率6%。）。）創(chuàng)立階段創(chuàng)立階段證券投資基金特征證券投資基金特征1、資金來源資金來源：國內(nèi)：國內(nèi)機構(gòu)機構(gòu)投資者、投資者、個人個人投資者投資者2、投資對象投資對象：外國外國和和殖民地殖民地國家證券國家證券3

10、、收益率收益率：保底收益率：保底收益率4、運作與管理運作與管理：專業(yè)人士專業(yè)人士管理與運作管理與運作5、類型類型：契約型：契約型主要表現(xiàn)：主要表現(xiàn)：數(shù)量極少、規(guī)模小，投資對象及領(lǐng)域單一，運數(shù)量極少、規(guī)模小，投資對象及領(lǐng)域單一，運行結(jié)構(gòu)簡單封閉行結(jié)構(gòu)簡單封閉。1.2.2發(fā)展發(fā)展（20世紀世紀20年代年代 20世紀世紀70年代）年代）第二次工業(yè)革命，第二次工業(yè)革命，美國美國成為了世界上成為了世界上經(jīng)濟最強大經(jīng)濟最強大的國家。美的國家。美國投資者也為閑置資金尋找更有效、風(fēng)險更小的投資方式。國投資者也為閑置資金尋找更有效、風(fēng)險更小的投資方式。1921年年4月，美國第一家證券投資基金月，美國第一家證券投

11、資基金“美國國際證券信美國國際證券信托投資基金托投資基金”（英國式英國式）成立；）成立；1924年年3月月21日，真正具有現(xiàn)代意義的日，真正具有現(xiàn)代意義的美國式美國式證券投資基金證券投資基金“馬塞諸塞州投資信托基金馬塞諸塞州投資信托基金”在美國波士頓成立。在美國波士頓成立。該基金特點：該基金特點：1、組織體系組織體系：公司型公司型模式模式 2、運作運作：開放式開放式 3、回報回報：風(fēng)險共擔(dān)、收益共享風(fēng)險共擔(dān)、收益共享模式模式發(fā)展階段發(fā)展階段證券投資基金特征證券投資基金特征1、投資對象投資對象：以：以國內(nèi)市場有價證券國內(nèi)市場有價證券為主，少量股票為主，少量股票2、資金來源資金來源：以：以中小投資

12、者中小投資者為主，少量機構(gòu)投資者參與為主，少量機構(gòu)投資者參與3、組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)：各有不同。：各有不同。 美國美國：公司型公司型 日本日本：契約型契約型4、運行模式運行模式：封閉型：封閉型 開放開放型型5、基金運作基金運作：規(guī)范化規(guī)范化發(fā)展發(fā)展6、發(fā)展狀況發(fā)展狀況：數(shù)量數(shù)量和和資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)規(guī)模增長增長很快很快1.2.3成熟成熟（20世紀世紀70年代以后）年代以后）1、規(guī)?；?guī)模化證券投資基金的證券投資基金的總資產(chǎn)總資產(chǎn)、只數(shù)只數(shù)和和持有人數(shù)量持有人數(shù)量絕對上升絕對上升2、大型化大型化 資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)規(guī)模3、多樣化多樣化組織形式：開放式基金、封閉式基金組織形式：開放式基金、封閉式基金投資對象：股票

13、基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金投資對象：股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金對沖基金、傘形基金、交易所交易基金、基金股份、組合投資計劃對沖基金、傘形基金、交易所交易基金、基金股份、組合投資計劃4、國際化國際化經(jīng)典戰(zhàn)役：經(jīng)典戰(zhàn)役：英鎊阻擊戰(zhàn)英鎊阻擊戰(zhàn)、泰銖阻擊戰(zhàn)、港幣阻擊戰(zhàn)。、泰銖阻擊戰(zhàn)、港幣阻擊戰(zhàn)。5、機構(gòu)化機構(gòu)化以以機構(gòu)投資者機構(gòu)投資者和和中小投資者中小投資者并重，養(yǎng)老金基金、保險公司和基金會。并重，養(yǎng)老金基金、保險公司和基金會。總結(jié)總結(jié)發(fā)達國家的證券投資基金都是在發(fā)達國家的證券投資基金都是在英國英國證券投資基金模式證券投資基金模式基基礎(chǔ)上礎(chǔ)上演變而來演變而來的，的，繁榮于繁榮

14、于美國美國，進入，進入20世紀世紀70年代后，證年代后，證券投資基金開始向券投資基金開始向大型化、多樣化、國際化大型化、多樣化、國際化方向發(fā)展。方向發(fā)展。1.2.4證券投資基金產(chǎn)生、發(fā)展的原因證券投資基金產(chǎn)生、發(fā)展的原因1、經(jīng)經(jīng)濟濟發(fā)發(fā)展展的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)作作用用力力 人人均均國國民民收收入入水水平平上上升，升， 個個人人投投資資能能力力提提高高2、證證券券市市場場的的直直接接推推動動力力 投投資資對對象：象：各各種種有有價價證證券券3、法法律律的的外外在在作作用用力力 抑抑制制股股市市投投機機4、證證券券投投資資基基金金的的自自我我創(chuàng)創(chuàng)新新能能力力1.3證券投資基金的基本關(guān)系體系證券投資基金的基

15、本關(guān)系體系1.3.1證券投資基金的證券投資基金的組織關(guān)系組織關(guān)系體系體系1、基金持有人基金持有人 投資投資購買并持有購買并持有基金債券的個人或機構(gòu)基金債券的個人或機構(gòu)2、基金組織基金組織（名義上存在名義上存在） 公司型基金：有形機構(gòu)；契約型基金：無形機構(gòu)公司型基金：有形機構(gòu)；契約型基金：無形機構(gòu)3、基金管理人基金管理人 管理和運作管理和運作基金資產(chǎn)的機構(gòu)基金資產(chǎn)的機構(gòu)4、基金托管人基金托管人 商業(yè)銀行商業(yè)銀行等金融機構(gòu)擔(dān)任等金融機構(gòu)擔(dān)任1.3.2證券投資基金的證券投資基金的資產(chǎn)關(guān)系資產(chǎn)關(guān)系體系體系1、基金資本基金資本基金組織通過基金組織通過發(fā)行投資基金證券發(fā)行投資基金證券所所募集的資本金募集的

16、資本金。所有權(quán)所有權(quán)歸歸基金基金持有人持有人2、基金資產(chǎn)基金資產(chǎn)基金管理人在運作基金資本過程中所形成的基金資產(chǎn)總量。基金管理人在運作基金資本過程中所形成的基金資產(chǎn)總量。3、基金管理費基金管理費基金管理人管理運作基金的報酬基金管理人管理運作基金的報酬4、基金托管費基金托管費基金托管機構(gòu)保管基金資產(chǎn)的報酬?；鹜泄軝C構(gòu)保管基金資產(chǎn)的報酬。5、基金收益基金收益基金資產(chǎn)運作中各種收入減去各項成本后的剩余部分，即凈收益?；鹳Y產(chǎn)運作中各種收入減去各項成本后的剩余部分，即凈收益。1.3.3證券投資基金的證券投資基金的市場關(guān)系市場關(guān)系體系體系1、基金證券的、基金證券的發(fā)行發(fā)行基金組織以發(fā)行人的身份采取公募或

17、私募的方式，通過發(fā)行基基金組織以發(fā)行人的身份采取公募或私募的方式，通過發(fā)行基金證券來募集基金資金的過程。金證券來募集基金資金的過程。2、基金證券的、基金證券的交易交易基金證券在證券所獲場外交易市場掛牌買賣?；鹱C券在證券所獲場外交易市場掛牌買賣。3、基金資金的、基金資金的投資投資基金管理人在運作基金資產(chǎn)的過程中所進行的各種投資活動?；鸸芾砣嗽谶\作基金資產(chǎn)的過程中所進行的各種投資活動。1.4證券投資基金的功能證券投資基金的功能1.4.1直接融資功能直接融資功能證券投資基金是一種集中資金、專業(yè)理財、組合投資、分證券投資基金是一種集中資金、專業(yè)理財、組合投資、分散風(fēng)險的投資方式。實現(xiàn)散風(fēng)險的投資方

18、式。實現(xiàn)儲蓄資金儲蓄資金直接向直接向產(chǎn)業(yè)資金產(chǎn)業(yè)資金的轉(zhuǎn)換。的轉(zhuǎn)換。1.4.2專業(yè)理財功能專業(yè)理財功能1.4.3風(fēng)險分散功能風(fēng)險分散功能單個投資者資金量有限，不可能持有很多的股票來進行充單個投資者資金量有限，不可能持有很多的股票來進行充分地分散化投資。分地分散化投資。1.5證券投資基金的主要作用證券投資基金的主要作用1.5.1促促進進證證券券市市場場規(guī)規(guī)范范化化的的作作用用 促促進進機機構(gòu)構(gòu)投投資資者者的的健健康康成成長；長；促促進進上上市市公公司司的的規(guī)規(guī)范范化化建建設(shè)；設(shè)；促促進進證證券券市市場場的的規(guī)規(guī)范范發(fā)發(fā)展展1.5.2促促進進金金融融市市場場發(fā)發(fā)展展的的作作用用 促促進進金金融融結(jié)

19、結(jié)構(gòu)構(gòu)的的調(diào)調(diào)整；整；促促進進商商業(yè)業(yè)銀銀行行的的發(fā)發(fā)展；展；降降低低金金融融運運行行風(fēng)風(fēng)險險1.5.3促促進進經(jīng)經(jīng)濟濟發(fā)發(fā)展展的的作作用用 促促進進經(jīng)經(jīng)濟濟結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)的的合合理理化化調(diào)調(diào)整；整；促促進進經(jīng)經(jīng)濟濟體體制制的的市市場場化化轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變變本章小結(jié)本章小結(jié)1、證券投資基金是按照證券投資基金是按照共同投資、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益共同投資、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益的的基本原則基本原則，運用現(xiàn)代運用現(xiàn)代信托關(guān)系信托關(guān)系的機制，通過的機制，通過發(fā)行證券投資基金單位發(fā)行證券投資基金單位，將投資者的，將投資者的分散資金集中起來投資于有價證券以實現(xiàn)預(yù)期投資目的的一種分散資金集中起來投資于有價證券以實現(xiàn)預(yù)期投資目的的

20、一種投資組投資組織織。2、證券投資基金的、證券投資基金的特點特點：資金規(guī)模大資金規(guī)模大、專業(yè)化管理專業(yè)化管理、通過、通過組合降低風(fēng)組合降低風(fēng)險險、交易成本低交易成本低、可介入、可介入更多的投資領(lǐng)域更多的投資領(lǐng)域。3、證券投資基金、證券投資基金起源起源于于19世紀世紀60年代年代英國英國，經(jīng)歷了，經(jīng)歷了創(chuàng)立、發(fā)展、成創(chuàng)立、發(fā)展、成熟熟3個發(fā)展階段。個發(fā)展階段。4、推動推動投資基金投資基金發(fā)展發(fā)展的的動力動力主要有：主要有：經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)作用力、的基礎(chǔ)作用力、證券市證券市場場的直接推動力、的直接推動力、法律法律的外在作用力和證券投資基金的的外在作用力和證券投資基金的自我創(chuàng)新能力自我創(chuàng)新能力

21、。本章小結(jié)本章小結(jié)5、證券投資基金，、證券投資基金，組織關(guān)系組織關(guān)系體系：體系：基金持有人、基金組織、基基金持有人、基金組織、基金管理人、基金托管人金管理人、基金托管人等通過等通過信托關(guān)系信托關(guān)系構(gòu)成的系統(tǒng)構(gòu)成的系統(tǒng)6、證券投資基金，證券投資基金，資產(chǎn)關(guān)系資產(chǎn)關(guān)系體系：體系：基金資本、基金資產(chǎn)基金資本、基金資產(chǎn)、基金、基金管理人的管理人的管理費管理費、基金托管人的、基金托管人的托管費托管費、基金收益基金收益及分配構(gòu)成。及分配構(gòu)成。7、證券投資基金，證券投資基金，市場關(guān)系市場關(guān)系體系：體系：發(fā)行、交易和變現(xiàn)發(fā)行、交易和變現(xiàn)（申購和（申購和贖回）、贖回）、投資構(gòu)成投資構(gòu)成。8、證券投資基金三大、證

22、券投資基金三大基本功能基本功能：直接融資功能、專業(yè)理財功能直接融資功能、專業(yè)理財功能和和風(fēng)險分散功能風(fēng)險分散功能。9、證券投資基金三大、證券投資基金三大作用作用：促進：促進證券市場證券市場規(guī)范化、促進規(guī)范化、促進金融市金融市場場發(fā)展、促進發(fā)展、促進經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)濟發(fā)展。第二章第二章 證券投資基金的類型證券投資基金的類型o 學(xué)習(xí)目標：學(xué)習(xí)目標：o 1、掌握、掌握證券投資基金證券投資基金的的類型類型；o 2、了解各種、了解各種證券投資基金證券投資基金之間的之間的聯(lián)系聯(lián)系和和區(qū)區(qū)別別；o 3、了解目前我國、了解目前我國證券投資基金證券投資基金的的主要類型主要類型；o 4、了解我國、了解我國證券投資基金證

23、券投資基金類型的類型的發(fā)展趨勢發(fā)展趨勢。第第2章章 證券投資基金的類型證券投資基金的類型o 問題：問題：你們知道哪些基金？你們知道哪些基金？o 按什么標準分類呢？按什么標準分類呢？o 國際上，大體采用兩種方法分類：（國際上，大體采用兩種方法分類：（1）以）以美國美國為為代表的分類；（代表的分類；（2）英國式英國式分類法分類法先按先按投資對象投資對象分類，在進一步按分類，在進一步按投資目標投資目標和和投資策略投資策略分類：分類：（1）投資對象投資對象：股票股票、債券債券、貨幣市場貨幣市場和和混合基金混合基金（2）投資目標投資目標和和投資策略投資策略： 股票基金：積極成長股票基金、成長股票基金。股

24、票基金：積極成長股票基金、成長股票基金。1、以、以美國美國為代表的分類為代表的分類2、英國式英國式分類法分類法先按先按投資目標投資目標分類，再按分類，再按投資對象投資對象進一步細分：進一步細分：（1）投資目標投資目標：收益收益型、型、成長成長型、型、專門專門基金基金（2）再按投資于債券、股票等分類。）再按投資于債券、股票等分類。2.1按按組織形式組織形式分類分類o 1、契約型基金契約型基金o 起源于起源于英國英國，“國外及殖民地政府信托基金國外及殖民地政府信托基金”o 契約型基金，也稱信托型基金，是按照信托契約原則，通過契約型基金，也稱信托型基金，是按照信托契約原則，通過發(fā)行帶有收益憑證的基金

25、證券而形成的證券投資基金。發(fā)行帶有收益憑證的基金證券而形成的證券投資基金。o 2、公司型基金公司型基金o 發(fā)源于發(fā)源于美國美國，“馬薩諸塞州信托基金馬薩諸塞州信托基金”o 公司型基金是按照公司法規(guī)定設(shè)立的，通過發(fā)行股份來籌集公司型基金是按照公司法規(guī)定設(shè)立的，通過發(fā)行股份來籌集資金，以投資盈利為目的，具有獨立法人資格的股份有限公資金，以投資盈利為目的，具有獨立法人資格的股份有限公司。司。契約型基金契約型基金1、由、由基金管理公司基金管理公司作為作為發(fā)起人發(fā)起人發(fā)行的基金證券，在組織上發(fā)行的基金證券，在組織上不是一個獨不是一個獨立地法人機構(gòu)立地法人機構(gòu)，有，有三個當事人三個當事人：受益人受益人、委

26、托人委托人、受托人受托人。2、（、（1）受益人受益人：基金持有人基金持有人，投資者通過購買基金發(fā)起人發(fā)起的基，投資者通過購買基金發(fā)起人發(fā)起的基金單位證券，成為基金的受益人；金單位證券，成為基金的受益人； （2）委托人委托人：基金管理公司基金管理公司，基金的發(fā)起人，負責(zé)基金資產(chǎn)的實，基金的發(fā)起人，負責(zé)基金資產(chǎn)的實際投資經(jīng)營；際投資經(jīng)營； （3）受托人受托人：基金托管公司基金托管公司，一般由，一般由銀行銀行擔(dān)任，負責(zé)保管基金財擔(dān)任，負責(zé)保管基金財產(chǎn)，辦理證券、現(xiàn)金管理以及有關(guān)的代理業(yè)務(wù)。產(chǎn)，辦理證券、現(xiàn)金管理以及有關(guān)的代理業(yè)務(wù)。3、分類分類：（：（1）單位型投資基金單位型投資基金 基金基金規(guī)模規(guī)模

27、籌集目標、基金設(shè)立籌集目標、基金設(shè)立期限期限 （2）基金型投資基金基金型投資基金 規(guī)模規(guī)模和和期限期限以及籌資和投資活動均沒有固定限制。以及籌資和投資活動均沒有固定限制。公司型基金公司型基金1、按照、按照公司法公司法規(guī)定規(guī)定設(shè)立設(shè)立的，具有的，具有獨立法人資格獨立法人資格，公司股東，參與共同，公司股東，參與共同投資，其投資，其設(shè)立設(shè)立要在要在工商管理部門工商管理部門和和證券交易委員會證券交易委員會注冊注冊。2、有、有四個當事人四個當事人：基金公司基金公司、基金管理公司基金管理公司、基金托管公司基金托管公司、基金承基金承銷公司銷公司。3、分類分類：（1）管理型投資公司）管理型投資公司開放型投資公

28、司、封閉型投資公司開放型投資公司、封閉型投資公司（2）單位投資信托公司）單位投資信托公司（3）面額證券公司）面額證券公司兩種基金的比較兩種基金的比較1、法律依據(jù)法律依據(jù)不同不同公司型公司型：公司法公司法，具有法人資格，具有法人資格契約型契約型：信托法信托法，不具法人資格，不具法人資格2、運作依據(jù)運作依據(jù)不同不同公司型公司型：公司章程公司章程契約型契約型：基金契約基金契約3、發(fā)行憑證發(fā)行憑證不同不同公司型公司型：普通股票普通股票或或債券債券（所有權(quán)憑證）（所有權(quán)憑證）契約型契約型：收益憑證收益憑證（反映信托關(guān)系）（反映信托關(guān)系）兩種基金的比較兩種基金的比較4、融資渠道融資渠道不同不同公司型公司型

29、：發(fā)行：發(fā)行股票、債券股票、債券融資，還可以借款融資，還可以借款契約型契約型：發(fā)行：發(fā)行基金單位基金單位籌資，不能向銀行借款籌資，不能向銀行借款5、投資者地位投資者地位不同不同公司型公司型：投資者是：投資者是股東股東，可以參與公司重大決策，可以參與公司重大決策契約型契約型：基金受益人基金受益人，只能分享基金收益，只能分享基金收益我國內(nèi)地：契約型基金我國內(nèi)地：契約型基金2.2按按可否贖回可否贖回分類分類1、開開放放式式基基金金（主主流）流）基基金金規(guī)規(guī)模模不不固固定定，可可以以隨隨時時申申購購和和贖贖回回的的證證券券投投資資基基金。金。2、封封閉閉式式基基金金基基金金規(guī)規(guī)模模在在發(fā)發(fā)行行前前已已

30、確確定，定，在在發(fā)發(fā)行行完完畢畢后后和和規(guī)規(guī)定定的的期期限限內(nèi)內(nèi)基基金金規(guī)規(guī)模模固固定定不不變變的的投投資資基基金。金。兩種基金的比較兩種基金的比較1、基金規(guī)?；鹨?guī)模不同不同封閉式封閉式：固定固定，在封閉期限（，在封閉期限（5年）內(nèi)，一般不再增加發(fā)行年）內(nèi)，一般不再增加發(fā)行開放式開放式：處于：處于變化變化之中，沒有規(guī)模限制之中，沒有規(guī)模限制2、存續(xù)期存續(xù)期不同不同封閉式封閉式：明確明確的存續(xù)期限（我國：的存續(xù)期限（我國：5年）年）開放式開放式：沒有固定期限，：沒有固定期限，可可以以一直存續(xù)一直存續(xù)3、交易方式交易方式不同不同封閉式封閉式：證券交易所：證券交易所開放式開放式：中介機構(gòu)：中介機構(gòu)

31、兩種基金的比較兩種基金的比較4、交交易易價價格格不不同同封封閉閉式式：價價格格隨隨行行就就市市，由由供供求求關(guān)關(guān)系、系、基基金金業(yè)業(yè)績、績、市市場場行行情情決決定定開開放放式式：以以每每日日計計算算的的基基金金凈凈值值加加上上一一定定的的費費用用決決定定5、投投資資運運作作不不同同封封閉閉式式：長長期期投投資資策策略略與與規(guī)規(guī)劃劃開開放放式式：保保持持基基金金資資產(chǎn)產(chǎn)的的流流動動性性6、信信息息披披露露不不同同封封閉閉式式：較較長長時時間間公公布布一一次次（一一周、周、半半年）年）開開放放式式：連連續(xù)續(xù)性性公公布布（每每一一個個交交易易日日公公布布一一次）次）兩種基金的比較兩種基金的比較封閉式

32、基金封閉式基金：發(fā)展水平比較低、金融制度不完善、開放程度不高且規(guī)模發(fā)展水平比較低、金融制度不完善、開放程度不高且規(guī)模小的發(fā)展中國家的金融市場。小的發(fā)展中國家的金融市場。開放式基金開放式基金：開放程度高、規(guī)模較大的發(fā)達國家的金融市場。開放程度高、規(guī)模較大的發(fā)達國家的金融市場。2.3按投資風(fēng)格分類按投資風(fēng)格分類1、成長型基金（成長型基金（風(fēng)險偏好風(fēng)險偏好比較比較得投資者得投資者）成長型基金把成長型基金把追求資本長期成長追求資本長期成長作為其投資目標。主要選擇財務(wù)指標具有作為其投資目標。主要選擇財務(wù)指標具有高增長潛力高增長潛力的上市公司。的上市公司。高業(yè)務(wù)增長、高再投資、高經(jīng)營風(fēng)險和低紅利。高業(yè)務(wù)增

33、長、高再投資、高經(jīng)營風(fēng)險和低紅利。2、價值型基金（價值型基金（風(fēng)險偏好風(fēng)險偏好比較比較的投資者和的投資者和退休人員退休人員）也稱也稱收入型基金收入型基金。是指以能為投資者帶來。是指以能為投資者帶來當期收入當期收入為目的的投資基金。主為目的的投資基金。主要選擇公司商業(yè)模式比較要選擇公司商業(yè)模式比較成熟穩(wěn)定、現(xiàn)金流波動較小、紅利發(fā)放率比較高成熟穩(wěn)定、現(xiàn)金流波動較小、紅利發(fā)放率比較高得上市公司。得上市公司。3、平衡型基金平衡型基金是指以支付是指以支付當期收入當期收入和追求和追求資本的長期成長資本的長期成長為目的的投資基金。購入一定為目的的投資基金。購入一定比例的成長型股票，又購買一部分價值型股票。比

34、例的成長型股票，又購買一部分價值型股票。最大優(yōu)點最大優(yōu)點：具有雙重目標，：具有雙重目標，投資風(fēng)險比較小。投資風(fēng)險比較小。2.4按投資對象分類按投資對象分類根根據(jù)據(jù)投投資資對對象象不不同，同，可可以以將將證證券券投投資資基基金金劃劃分分為為股股票票基基金金、債債券券基基金金、貨貨幣幣市市場場基基金金、期期貨貨基基金金、期期權(quán)權(quán)基基金金、指指數(shù)數(shù)基基金金和和認認股股權(quán)權(quán)證證基基金金。1、股股票票基基金金2、債債券券基基金金3、貨貨幣幣市市場場基基金金4、混混合合基基金金1、股票基金（、股票基金（60%股票）股票）（1）定定義義：股股票票基基金金是是指指發(fā)發(fā)行行基基金金證證券券所所籌籌集集的的資資金

35、金主主要要投投資資于于上上市市的的證證券券投投資資基基金。金。（2）分分類類：優(yōu)優(yōu)先先股股基基金金和和普普通通股股基基金金 優(yōu)優(yōu)先先股股基基金：金：穩(wěn)穩(wěn)定定收收益、益、風(fēng)風(fēng)險險較較小，小，收收益益分分配配主主要要為為股股利利 普普通通股股基基金：金：資資本本利利得、得、長長期期資資本本增增值值（3）優(yōu)優(yōu)點點：資資本本成成長長潛潛力力較較大大 使使得得較較少少的的基基本本能能夠夠分分散散投投資資于于各各類類普普通通股股票，票，比比投投資資者者個個人人直直接接投投資資于于普普通通股股票票的的風(fēng)風(fēng)險險要要小小的的多。多。股股票票2、債券基金（、債券基金（80%債券）債券）（1）定定義義：債債券券基基

36、金金是是指指發(fā)發(fā)行行基基金金證證券券所所籌籌集集的的資資金金主主要要投投資資于于的的證證券券投投資資基基金。金。（2）投投資資對對象象：（甚甚至至不不同同國國家）家）的的債債券，券，規(guī)規(guī)模模僅僅次次于于股股票票基基金，金，適適于于穩(wěn)穩(wěn)健健型型的的投投資資者。者。（3）特特點點：流流動動性性、安安全全性性、投投資資風(fēng)風(fēng)險險、回回報報（4）風(fēng)風(fēng)險險來來源源：、國國際際間間債債券券市市場場以以及及債債券券。 投投資資風(fēng)風(fēng)險險比比股股票票基基金金小小，回回報報率率比比股股票票基基金金低低。債債券券不不同同期期限、限、不不同同利利率率強強高高小小穩(wěn)穩(wěn)定定市市場場利利率率匯匯率率風(fēng)風(fēng)險險信信用用等等級級3

37、、貨幣市場基金（僅投資于貨幣市場工具）、貨幣市場基金（僅投資于貨幣市場工具）（1）定定義義：貨貨幣幣市市場場基基金金是是指指發(fā)發(fā)行行基基金金證證券券所所籌籌集集的的資資金金主主要要投投資資于于、的的證證券券投投資資基基金。金。（2）投投資資對對象象：。（3）特特點點：流流動動性性、安安全全性性、投投資資成成本本、收收益益（4）收收益益：貨貨幣幣市市場場是是一一個個，貨貨幣幣市市場場基基金金是是無無期期限限的，的，收收益益的的計計算算以以約約定定的的時時間間進進行，行，投投資資者者可可以以隨隨時時進進入入或或退退出。出。大大額額可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓定定期期存存單單銀銀行行承承兌兌匯匯票票商商業(yè)業(yè)本本票票

38、等等貨貨幣幣市市場場工工具具大大額額可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓定定期期存存單單、銀銀行行承承兌兌匯匯票票、商商業(yè)業(yè)本本票票等等貨貨幣幣市市場場工工具具強強高高小小較較高高無無期期限限的的市市場場4、混合基金、混合基金（1）定定義義：混混合合基基金金是是指指發(fā)發(fā)行行基基金金證證券券所所籌籌集集的的資資金金主主要要投投資資于于對對象象超超過過一一種種投投資資工工具具的的證證券券投投資資基基金。金。（2）投投資資對對象象：。（3）特特點點：集集合合各各類類基基金金的的優(yōu)優(yōu)點，點，分分散散風(fēng)風(fēng)險，險，提提高高基基金金資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率。率。股股票票、債債券券、貨貨幣幣市市場場工工具具2.5按其他形式分類按其他形式分

39、類1、國際性角度、國際性角度2.5按其他形式分類按其他形式分類2、傘形基金傘形基金和和基金中的基金基金中的基金（1）傘形基金傘形基金，指在一個母基金之下設(shè)立若干個子基金，各個，指在一個母基金之下設(shè)立若干個子基金，各個子基金獨立進行投資決策。在傘形基金中，同一母基金下的子子基金獨立進行投資決策。在傘形基金中，同一母基金下的子基金進行轉(zhuǎn)換不需要支付轉(zhuǎn)換費?；疬M行轉(zhuǎn)換不需要支付轉(zhuǎn)換費。（2）基金中的基金基金中的基金，指以其他證券投資基金為投資對象的基金，指以其他證券投資基金為投資對象的基金，優(yōu)點優(yōu)點：具有雙重保護功能，雙重的專家經(jīng)營和雙重的分散風(fēng)險；：具有雙重保護功能，雙重的專家經(jīng)營和雙重的分散風(fēng)

40、險；不利之處不利之處：加大了投資者的成本，投資者實際承擔(dān)了雙重的投：加大了投資者的成本，投資者實際承擔(dān)了雙重的投資成本。資成本。2.5按其他形式分類按其他形式分類2、ETF和和LOF（1）ETF（交易所交易基金）（交易所交易基金），是追蹤某一指數(shù)的交易所上市，是追蹤某一指數(shù)的交易所上市交易的基金。其價格是以這個指數(shù)所包含的股票的凈值為基礎(chǔ)，交易的基金。其價格是以這個指數(shù)所包含的股票的凈值為基礎(chǔ)，在這個凈值附近運作。在這個凈值附近運作。主要投資者主要投資者：。申購和贖回申購和贖回：股票股票申購申購；基金份額基金份額贖回贖回。（2）LOF（上市型開放式基金）（上市型開放式基金），是一種可以在交易所

41、掛牌交，是一種可以在交易所掛牌交易的開放式基金，兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和易的開放式基金，兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開放式基金價格貼近凈值的優(yōu)點，被稱為中國特色的開放式基金價格貼近凈值的優(yōu)點，被稱為中國特色的EFT。本章小結(jié)本章小結(jié)1、按按組織形式組織形式分類，證券投資基金分為分類，證券投資基金分為公司型基金公司型基金和和契約型基金契約型基金。其在其在、等方面存在不同。等方面存在不同。2、按基金單位、按基金單位是否可贖回、規(guī)模是否固定是否可贖回、規(guī)模是否固定，證券投資基金可分為，證券投資基金可分為開放式基金開放式基金和和封閉式基金封閉式基金。其在。其在、等方面存在不同。

42、等方面存在不同。3、按、按投資風(fēng)格投資風(fēng)格分類，證券投資基金可以分為分類，證券投資基金可以分為成長型成長型、價值型價值型和和平平衡型衡型基金。基金。本章小結(jié)本章小結(jié)4、根據(jù)、根據(jù)投資對象投資對象分類，證券投資基金可以分為分類，證券投資基金可以分為股票基金股票基金、債券債券基金基金、貨幣市場基金貨幣市場基金、期貨基金期貨基金、期權(quán)基金期權(quán)基金、指數(shù)基金指數(shù)基金和和認股權(quán)認股權(quán)證基金證基金。5、按、按其他形式其他形式分類：分類：公募基金公募基金和和私募基金私募基金；國內(nèi)基金國內(nèi)基金、國際基國際基金金、國家基金國家基金、環(huán)球基金環(huán)球基金、離岸基金離岸基金和和鏡子基金鏡子基金；傘形基金傘形基金和和基基

43、金中的基金金中的基金；ETF和和LOF等。等。6、我國我國的證券投資基金：的證券投資基金：和和并存并存，基金，基金品種包括品種包括股票股票基金、基金、債券債券基金、基金、指數(shù)指數(shù)基金、基金、傘形傘形基金、基金、貨幣市場貨幣市場基金?；稹?第三章第三章 證券投資基金運行規(guī)則證券投資基金運行規(guī)則o 學(xué)習(xí)目標：學(xué)習(xí)目標：o 1、了解證券投資基金、了解證券投資基金募集管理制度募集管理制度；o 2、了解了解證券投資基金證券投資基金上市交易規(guī)則上市交易規(guī)則；o 3、掌握開放式證券投資基金、掌握開放式證券投資基金申購和贖回申購和贖回的的流程和原則流程和原則；o 4、了解了解證券投資基金證券投資基金終止與清

44、算終止與清算的的程序程序。第第3章章 證券投資基金運行規(guī)則證券投資基金運行規(guī)則證證券券投投資資基基金金運運行行規(guī)規(guī)則則是是從從證證券券投投資資基基金金的的，到到基基金金份份額額的的，再再到到基基金金財財產(chǎn)產(chǎn)的的，最最后后到到基基金金的的。募募集集申申購、購、贖贖回回和和交交易易投投資資終終止止清清盤盤全全部部過過程程3.1證券投資基金的募集證券投資基金的募集證證券券投投資資基基金金的的募募集集是是指指基基金金管管理理公公司司根根據(jù)據(jù)有有關(guān)關(guān)規(guī)規(guī)定定向向中中國國提提交交文文件，件，的的行行為。為。我我國國基基金金的的募募集集管管理理制制度度正正處處于于由由審審批批制制向向轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變變的的過過渡渡階階

45、段段。要要經(jīng)經(jīng)過過、以以及及基基金金合合同同四四個個步步驟。驟。證證監(jiān)監(jiān)會會募募集集申申請請發(fā)發(fā)售售基基金金份份額額募募集集基基金金注注冊冊制制募募集集程程序序申申請請注注冊冊發(fā)發(fā)售售生生效效3.1.1證券投資基金的募集管理證券投資基金的募集管理世界上，世界上，基金募集管理基金募集管理有兩種有兩種基本管理模式基本管理模式：和和。2013年年6月月1日開始施行的中華人民共和國證券投資基金法日開始施行的中華人民共和國證券投資基金法（）的出臺，）的出臺，標志著標志著我國基金發(fā)行我國基金發(fā)行邁進。邁進?；鹉技绦蚧鹉技绦?、基基金金募募集集提提交交文文件：件：申申請請報報告、告、基基金金合合同同

46、草草案、案、基基金金托托管管協(xié)協(xié)議議草草案、案、招招募募說說明明書書草草案、案、律律師師事事務(wù)務(wù)所所出出具具的的法法律律意意見見書書等。等。2、基基金金募募集集申申請請的的證證監(jiān)監(jiān)會，會，自自受受理理基基金金募募集集申申請請之之日日起起6個個月月內(nèi)內(nèi)，對對文文件件進進行行審審查，查，作作出出注注冊冊或或不不予予注注冊冊的的決決定。定。3、基基金金份份額額的的基基金金管管理理人人自自收收到到準準予予注注冊冊文文件件之之日日起起6個個月月內(nèi)內(nèi)進進行行基基金金募募集。集。募募集集期，期，自自基基金金份份額額發(fā)發(fā)售售之之日日起，起，不不得得超超過過3個個月月?；鸾鸸芄芾砝砣巳嗽谠诨鸾鸱莘蓊~額發(fā)

47、發(fā)售售3日日前前公公布布招招募募說說明明書、書、基基金金合合同同等等文文件。件。4、基基金金合合同同募募集集期期屆屆滿，滿，：基基金金份份額額總總額額80%，基基金金份份額額持持有有人人200人；人；：基基金金份份額額總總額額2億；億；基基金金份份額額持持有有人人200人人注注冊冊發(fā)發(fā)售售生生效效封封閉閉式式開開放放式式3.1.2證券投資基金的募集方式證券投資基金的募集方式按按照照募募集集對對象象和和募募集集范范圍圍的的不不同，同，基基金金的的募募集集方方式式可可以以分分為為和和兩兩種種形形式。式。1、公公募募基基金金是是指指，或或。公公募募發(fā)發(fā)行行是是指指以以公公開開的的形形式式向向廣廣大大

48、的的發(fā)發(fā)行行基基金金的的方方式。式。2、私私募募基基金金是是指指。私私募募發(fā)發(fā)行行是是基基金金發(fā)發(fā)起起人人面面向向發(fā)發(fā)行行基基金金的的方方式，式，基基金金發(fā)發(fā)起起人人承承擔(dān)擔(dān)募募集集基基金金的的全全部部工工作。作。公公募募私私募募公公募募發(fā)發(fā)行行向向不不特特定定對對象象募募集集資資金金向向特特定定對對象象募募集集資資金金累累計計超超過過200人人社社會會公公眾眾私私募募發(fā)發(fā)行行向向特特定定對對象象（合合格格投投資資者）者）募募集集資資金，金，且且累累計計不不得得超超過過200人人少少數(shù)數(shù)特特定定的的投投資資者者3.2證券投資基金的上市交易證券投資基金的上市交易3.2.1封封閉閉式式基基金金的的

49、上上市市交交易易1、經(jīng)經(jīng)證證監(jiān)監(jiān)會會核核準；準； 2、基基金金合合同同期期限限5年年以以上；上； 3、募募集集金金額額不不低低于于2億億元；元； 4、基基金金份份額額持持有有人人不不少少于于1000人；人； 5、有有經(jīng)經(jīng)核核準準的的基基金金管管理理人人和和基基金金托托管管人；人； 6、其其他。他。上上海海證證券券交交易易所所（上上交交） 深深圳圳證證券券交交易易所所（深深交交）發(fā)發(fā)行行場場所：所：3.2.2 ETF的上市交易的上市交易與與的的交交易易制制度。度。 ：資資金金達達到到一一定定規(guī)規(guī)模模的的投投資資者，者， 以以股股票票份份額額（申申購）購）、以以份份額額換換股股票票（贖贖回）回）；

50、 ：中中小小投投資資者者， 對對投投資資者者的的基基金金規(guī)規(guī)模模沒沒有有限限制。制。的的交交易易所所上上市市交交易易的的基基金。金。交交易易場場所：所：上上海海證證券券交交易易所所和和深深圳圳交交易易所所交交易易制制度：度：一一級級市市場場二二級級市市場場參參與與者：者：一一級級市市場場二二級級市市場場ETF（上交和深交）（上交和深交）1、ETT份額折算與變更登記份額折算與變更登記基金基金后，基金管理人就要在后，基金管理人就要在內(nèi)內(nèi)。建倉期結(jié)束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通建倉期結(jié)束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金份額折算日，以標

51、的指數(shù)的千分之一或常會以某一選定日期作為基金份額折算日，以標的指數(shù)的千分之一或百分之一作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。百分之一作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。：折算日：折算日T，T日收市后，當日基金資產(chǎn)凈值日收市后，當日基金資產(chǎn)凈值X、基金份額總、基金份額總額額Y。當日收盤值為。當日收盤值為I，以標的指數(shù)的千分之一作為基金份額凈值進行，以標的指數(shù)的千分之一作為基金份額凈值進行基金份額的折算。則基金份額的折算。則T日的目標基金份額凈值為日的目標基金份額凈值為I/1000，基金份額折算，基金份額折算比例比例： 1000/IYX折算比例例例3-1假設(shè)某投資者在基金募集期內(nèi)認購了假設(shè)某

52、投資者在基金募集期內(nèi)認購了5000份份ETF，基金份額折，基金份額折算日的基金資產(chǎn)凈值為算日的基金資產(chǎn)凈值為4127000230.95元，折算前的基金額總元，折算前的基金額總額為額為4010345000份，當日標的指數(shù)收盤值為份，當日標的指數(shù)收盤值為970.35點。（保留點。（保留8位小數(shù)）位小數(shù)）該投資者折算后的基金份額該投資者折算后的基金份額=5000X1.060533395302（份）（份）06053339. 11000/35.9704010345000/95.41270002301000/IYX折算比例2、ETF份額的上市交易份額的上市交易1、上市、上市的的為為前一個工作日前一個工作日

53、的的；2、實行價格漲跌幅限制，、實行價格漲跌幅限制，為為，從上市，從上市開始實行；開始實行；3、買入申報數(shù)量為、買入申報數(shù)量為及整數(shù)倍；及整數(shù)倍；4、申報價格、申報價格為為0.001元。元。2、LOF份額的上市交易份額的上市交易深圳證券交易所深圳證券交易所1、募集符合基金法的規(guī)定（合法）；、募集符合基金法的規(guī)定（合法）；2、募集金額不少于、募集金額不少于2億元人民幣；億元人民幣；3、持有人不少于、持有人不少于1000人；人；4、其他。、其他。交易系統(tǒng)交易系統(tǒng)撮合價成交撮合價成交3.3證券投資基金的申購、贖回證券投資基金的申購、贖回投資者在進行證券基金交易中的行為可分為五種：投資者在進行證券基金

54、交易中的行為可分為五種： 、和和。和和是是的交易行為。的交易行為。：基金募集：基金募集投資者的購買行為；投資者的購買行為；：基金：基金的的行為；行為；：基金：基金的的行為；行為；：不同基金之間基金單位的轉(zhuǎn)變；：不同基金之間基金單位的轉(zhuǎn)變；：投資者：投資者行為，如繼承、捐贈、司法執(zhí)行等。行為，如繼承、捐贈、司法執(zhí)行等。3.3.1開放式證券投資基金的申購、贖回開放式證券投資基金的申購、贖回開放式證券投資基金開放式證券投資基金后，會有一個后，會有一個（13個月），才會進入基金的上市運行階段。個月），才會進入基金的上市運行階段。開放式基金的開放式基金的實際上就是基金的實際上就是基金的和和機制的啟動。機

55、制的啟動。1、（購買基金）（購買基金）（1）開戶）開戶 （2）確認申購金額或份額）確認申購金額或份額 （3）支付款項）支付款項 （4）申）申購確認購確認2、（賣出基金，收回投資）（賣出基金，收回投資）（1）確認贖回份額）確認贖回份額 （2）計算贖回金額）計算贖回金額（3）支付贖回款項）支付贖回款項申購、贖回流程圖申購、贖回流程圖提出申購或贖回申請（提出申購或贖回申請（T日）日） 申購申購 贖回贖回 （T+2日）確認，查詢成交日）確認，查詢成交 申購不成功申購不成功 （T+7日之內(nèi)）日之內(nèi)） 退回?zé)o效繳款退回?zé)o效繳款 支付贖回款項支付贖回款項申購、贖回申購、贖回3、（1）“未知價未知價”原則原則

56、（2）“金額申購、份額贖回金額申購、份額贖回”（3）申購費率申購費率各不相同，各不相同，不同基金種類、不同市場行情不同基金種類、不同市場行情，調(diào)整申購費，調(diào)整申購費率率（4）當日申購和贖回申請當日申購和贖回申請可以在可以在規(guī)定時間規(guī)定時間撤銷撤銷（5）基金單位的比例不超過基金總份額的）基金單位的比例不超過基金總份額的10%（6）基金存續(xù)期內(nèi)，單個投資者申購的基金份額加上上一開放日其持）基金存續(xù)期內(nèi)，單個投資者申購的基金份額加上上一開放日其持有的基金份額不得超過上一開放日基金總份額的有的基金份額不得超過上一開放日基金總份額的10%，超過部分不予，超過部分不予確認。確認。開放式基金的定價主要由其基

57、金單位份額的資產(chǎn)凈值決定。計算單位開放式基金的定價主要由其基金單位份額的資產(chǎn)凈值決定。計算單位基金份額資產(chǎn)凈值的方法一般有兩種：基金份額資產(chǎn)凈值的方法一般有兩種：已知價已知價或或事前價事前價、未知價未知價或或事事后價后價。采用采用交易，投資者交易，投資者當天就可以知道當天就可以知道基金的買入價或贖回價；采基金的買入價或贖回價；采用用交易，投資者要到交易，投資者要到第二天第二天才能知道基金的買入價和贖回價，才能知道基金的買入價和贖回價，才能確定自己能購買到多少基金份額。才能確定自己能購買到多少基金份額。基本上采用基本上采用進行估值。進行估值。開放式基金的報價一般分為開放式基金的報價一般分為和和。

58、：賣出價，：賣出價，=凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)+一定手續(xù)費一定手續(xù)費：買入價，：買入價，=凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)一定手續(xù)費一定手續(xù)費 申購價申購價贖回價贖回價（1）基金）基金價格價格申購金額包括申購金額包括和和，凈申購金額凈申購金額=申購金額（申購金額（1+申購費率）申購費率）申購費用申購費用=凈申購金額凈申購金額x申購費率申購費率申購份額申購份額=凈申購金額申購日基金份額凈值。凈申購金額申購日基金份額凈值。即：即：申購份額申購份額=申購金額申購金額（1+申購費率）申購費率）x申購日基金份額凈值申購日基金份額凈值當申購費用為固定金額時，申購份額的計算方法如下：當申購費用為固定金額時，申購份額的計算方法如下：凈申購金額凈申購金額=申購金額申購金額固定金額固定金額申購份額申購份額=凈申購金額申購日基金