旅游行業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、 旅游行業(yè)財(cái)務(wù)分析旅游行業(yè)財(cái)務(wù)分析 旅游行業(yè)介紹 旅游業(yè)又稱“無煙工業(yè)”和“無形貿(mào)易”，是憑借旅游資源和設(shè)施，專門或者主要從事招徠、接待游客、為其提供交通、游交通、游覽、住宿、餐飲、購(gòu)物、文娛覽、住宿、餐飲、購(gòu)物、文娛等六個(gè)環(huán)節(jié)的綜合性行業(yè)。旅游業(yè)務(wù)要有三部分構(gòu)成：旅游業(yè)、交通客運(yùn)業(yè)和以飯店為代表的旅游業(yè)、交通客運(yùn)業(yè)和以飯店為代表的住宿業(yè)住宿業(yè)。他們是旅游業(yè)的三大支柱。 “十一五”期間，需求受GDPGDP與人均可支配收入可支配收入增長(zhǎng)、新消新消費(fèi)階層與消費(fèi)理念費(fèi)階層與消費(fèi)理念出現(xiàn)、閑暇時(shí)間閑暇時(shí)間增多等因素影響出現(xiàn)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)；供給方面旅游業(yè)受到國(guó)家和各地政府高度重視出臺(tái)一系列規(guī)范發(fā)展的行業(yè)政

2、策和法規(guī)，制約旅游業(yè)發(fā)展的外部交通環(huán)境也在“十一五”期間獲得極大改善，旅游投資在這一期間出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，致使這一期間旅游供給的數(shù)量與質(zhì)量得到較大提高。 當(dāng)前國(guó)內(nèi)旅游正處于大眾消費(fèi)加速增長(zhǎng)期，這一時(shí)期需求的顯著特點(diǎn)是散客游散客游比重的大幅增長(zhǎng)大幅增長(zhǎng)，及以休閑度假會(huì)務(wù)為主的高端消費(fèi)的高速增長(zhǎng)，對(duì)旅游供給提出了新的要求，促進(jìn)旅游行業(yè)的升級(jí)和發(fā)展。GDP增長(zhǎng)是旅游業(yè)發(fā)展的直接推動(dòng)力。我國(guó)正處于旅游興旺期，而一線城市和地區(qū)已處于出境游快速增長(zhǎng)期，旅游已成為人們生活必需品。隨著人均可支配收入的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)旅游這種加速增長(zhǎng)的勢(shì)頭將更趨明顯。旅游行業(yè)發(fā)展進(jìn)程 1993年作為我國(guó)旅游企業(yè)開始走向資本市場(chǎng)的一

3、個(gè)開端，共計(jì)有兩家旅游企業(yè)上市。上海錦江投資上海錦江投資作為我國(guó)第一家旅游上市企業(yè)，于1993年6月7日在上交易所掛牌上市，1996和1997年是我國(guó)旅游企業(yè)上市的高峰期，共計(jì)12家旅游公司在此期間獲得上市，占到所有旅游上市企業(yè)的57%。主要那段時(shí)期我國(guó)證券市場(chǎng)的成熟和繁榮，中央政府將證券市場(chǎng)與國(guó)有企業(yè)改革聯(lián)系起來，開始有意識(shí)地推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展，使得更多的優(yōu)秀的旅游企業(yè)獲得了上市的機(jī)會(huì)，這一期間上市的旅游上市公司囊括各種類型的旅游企業(yè)，各自有各自的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，在抓住企業(yè)上市的過程中，較好的進(jìn)行了資產(chǎn)的重新配置，獲得了較多的資金，很快壯大了企業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的擴(kuò)張。 我國(guó)一般以銷售收入和資產(chǎn)總額兩

4、個(gè)指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)來劃分企業(yè)的規(guī)模，一般制造業(yè)劃分為特大型企業(yè)特大型企業(yè)（50億元以上），大大型企業(yè)型企業(yè)（50億以下，5億以上），中型企業(yè)中型企業(yè)（5億以下，5000萬以上）和小型企業(yè)小型企業(yè)（5000萬以下)。以此標(biāo)準(zhǔn)為參考來劃分我國(guó)的旅游上市公司的規(guī)?，F(xiàn)狀，能劃為大型企業(yè)的只有華僑城、中青旅、首旅股份、錦江投資4家，其他的都屬于中小型。以2004年的數(shù)據(jù)為依據(jù)，總資產(chǎn)排在第一位的是華僑城為31.8億，其次的是錦江投資為27.8億，總資產(chǎn)排在最后的是麗江旅游，僅為1.8億，可見旅游上市公司之間的規(guī)模差距之巨大，2004年年底旅游上市公司的平均資產(chǎn)為13,0億，大大低于全國(guó)上市公司的平均水平。在旅

5、游上市公司分類中，資源類上市公司平均在旅游上市公司分類中，資源類上市公司平均資產(chǎn)最低，僅為資產(chǎn)最低，僅為9.59.5億，綜合類最高為億，綜合類最高為18.218.2億。億。由此可見，我國(guó)旅游上市公司的規(guī)模普遍偏小，籌集資金能力較弱，因而制約了旅游上市公司在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。旅游公司分類旅游公司分類旅游公司財(cái)務(wù)分析 中青旅，國(guó)旅中國(guó)國(guó)際旅行社總社是1954年，在周恩來總理的親自關(guān)懷下，在北京正式成立的。經(jīng)過50年的艱苦奮斗和不懈努力，國(guó)旅總社已經(jīng)發(fā)展成為集旅行服務(wù)、交通運(yùn)輸、對(duì)外貿(mào)易、房地產(chǎn)開發(fā)與管理、電子商務(wù)等綜合服務(wù)于一體的國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)集團(tuán)，成為我國(guó)規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的旅游企業(yè)之一。中

6、青旅控股股份有限公司作為中國(guó)旅游行業(yè)的領(lǐng)先品牌和綜合運(yùn)營(yíng)商，中青旅堅(jiān)持以創(chuàng)新為發(fā)展的根本推動(dòng)力，不斷推進(jìn)旅游價(jià)值鏈的整合與延伸，在觀光旅游、度假旅游、會(huì)獎(jiǎng)旅游、差旅管理、景區(qū)開發(fā)、酒店運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域具有卓越的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中青旅旗下?lián)碛兄星嗦脮?huì)展、烏鎮(zhèn)、山水酒店、遨游網(wǎng)、百變自由行等一系列國(guó)內(nèi)知名旅游企業(yè)和產(chǎn)品品牌，在北京、上海、東京、溫哥華、香港、廣州、天津、南京、杭州、深圳等海內(nèi)外三十余個(gè)核心城市設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。 從表中可以看出旅游公司發(fā)展較為平穩(wěn), 比較可得東方明珠、中青旅、首旅股份和 國(guó)旅聯(lián)合經(jīng)營(yíng)效益較好。西藏圣地凈資產(chǎn)收益率突出, 雖然資金實(shí)力不足, 但發(fā)展?jié)摿薮? 結(jié)合報(bào)表分析發(fā)現(xiàn)該公司資

7、產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快, 但負(fù)債率有點(diǎn)高。天倫置業(yè)和西安旅游相比處于中等水平, 其中西安旅游西安旅游凈資產(chǎn)收益率較低, 主要是因?yàn)樵摴镜馁Y產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較小小造成,說明該公司一方面已有資金使用效率低下, 另一方面又不敢大膽借用資金進(jìn)行投資企業(yè)財(cái)務(wù)比率對(duì)比分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率對(duì)比來說，國(guó)旅可能由于11年日本地震和國(guó)際動(dòng)亂的影響比較大，因此低于中青旅的指標(biāo)。中青旅的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則是平穩(wěn)中微落。總體來說，中青旅主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利的水平不錯(cuò)，追究其原因可能是市場(chǎng)環(huán)境市場(chǎng)環(huán)境因素所致?；矩?cái)務(wù)比率分析獲利能力分析成本費(fèi)用利潤(rùn)率上圖可以看到中青旅的成本費(fèi)用率09年到11年有緩慢下降緩慢下降的趨勢(shì)

8、，進(jìn)一步分析收入成本變化可以得知，有所下降是因?yàn)槔麧?rùn)總額有所下降，營(yíng)業(yè)成本增加所致營(yíng)業(yè)成本增加所致。對(duì)比國(guó)旅來看，雖然中青旅開始低于保利，但是總體趨勢(shì)是走勢(shì)好的，而國(guó)旅卻是在10年陡然下降，可見中青旅在成本費(fèi)用管理方面要優(yōu)于國(guó)旅。每股收益整體來看，兩公司在09年到10年的基本每股收益都在增長(zhǎng)。說明公司為投資者獲得收益的能力在增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，中青旅中青旅數(shù)據(jù)大于國(guó)旅的原因在于其每股股價(jià)較高股價(jià)較高，在考慮了每股未分配利潤(rùn)之后，數(shù)據(jù)反映的盈利能力中青旅優(yōu)于國(guó)旅?；矩?cái)務(wù)比率分析發(fā)展能力分析由圖可以看出，09年中青旅主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率很大，而10年降到負(fù)增長(zhǎng)，11年增長(zhǎng)率又陡增。而國(guó)旅主

9、營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率從09年到11年增長(zhǎng)速度都是急速下降?？傮w來看，中青旅的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)旅，即中青旅產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，發(fā)展空間很大?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。09-11年中青旅的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率始終高于國(guó)旅，并在10年出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，可是10年以后又有一定幅度下滑，表明中青旅還有待于提高其經(jīng)營(yíng)實(shí)力，擴(kuò)大發(fā)展以增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。 黃山旅游黃山旅游發(fā)展股份有限公司創(chuàng)立于1996年11月18日，由黃山旅游集團(tuán)有限公司（原黃山旅游發(fā)展總公司）以其所屬十家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)作為出資獨(dú)家發(fā)起，向境內(nèi)外投資者募集股份而設(shè)立，先后發(fā)行8

10、000萬B股和4000萬A股，是一家既發(fā)A股又發(fā)B股的旅游上市公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋了景區(qū)開發(fā)管理、酒店、索道、旅行社等旅游領(lǐng)域，被譽(yù)為“中國(guó)第一只完整意中國(guó)第一只完整意義的旅游概念股義的旅游概念股”。此外，公司還擁有黃山山上全部7家酒店，屬公司壟斷經(jīng)營(yíng)。黃山風(fēng)景區(qū)是目前中國(guó)唯一、世界僅有同時(shí)擁有世界文化與自然遺產(chǎn)和世界地質(zhì)公園世界文化與自然遺產(chǎn)和世界地質(zhì)公園三項(xiàng)桂冠的景區(qū) 行業(yè)比較分析 財(cái)務(wù)報(bào)表分析由此表可以看出這五年的總資產(chǎn)均穩(wěn)定上升，除2013年較2012年略有下降，2011年到2014年總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率分別為26.03% 、12.89% 、-0.73%、2.28%2011年到2014年負(fù)債的

11、增長(zhǎng)率分別為 41.30%、16.71%、-10.85%、-9.02%2011年到2014年股東權(quán)益的增長(zhǎng)率分別為16.99%、10.16%、6.93%、9.42%由此可以看出2011年較2010年資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額均有較大的增長(zhǎng)，流動(dòng)資產(chǎn)方面主要來自于存貨的增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)方面主要來自于在建流動(dòng)資產(chǎn)方面主要來自于存貨的增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)方面主要來自于在建工程的增長(zhǎng)，而負(fù)債方面主要來自于預(yù)收賬款的增長(zhǎng)。工程的增長(zhǎng)，而負(fù)債方面主要來自于預(yù)收賬款的增長(zhǎng)。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以看出公司的流動(dòng)資產(chǎn)比重逐年小幅下降，相應(yīng)非流動(dòng)資產(chǎn)逐年小幅上升，和企業(yè)在20102010年巨額投資新建固定資產(chǎn)年巨額投資

12、新建固定資產(chǎn)有關(guān)，與此同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加。說明企業(yè)規(guī)模逐步擴(kuò)大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定企業(yè)規(guī)模逐步擴(kuò)大，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，且非流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較大，這是由于企業(yè)的性質(zhì)決定的企業(yè)的性質(zhì)決定的，總體而言，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)較為合理。 盈利能力分析黃山旅游近5年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有輕微波動(dòng)，但仍處在較高的水平，說明公司的銷售收入的活力水平很好。這主要是因?yàn)辄S山旅游是旅游公司，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主要來源于銷售收入。 營(yíng)運(yùn)能力分析20142013201220112010黃山旅游黃山旅游0.440.440.380.380.580.580.60.60.680.68西安旅游1.151.061.320.950.63總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資

13、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率20142013201220112010黃山旅游黃山旅游9.659.6512.912.910.0910.0910.1910.1911.2311.23西安旅游8.8412.129.839.311.53存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率20142013201220112010黃山旅游黃山旅游400.34400.34448.46448.46273.69273.69270.51270.51200.93200.93西安旅游1.852.720.54144.17237.71值得注意的是，黃山旅游的這些投資除了少部分用于索道建設(shè)外，大部分用于盈利能力一般的酒店、房地產(chǎn)項(xiàng)目酒店、房地產(chǎn)項(xiàng)目

14、?！捌渲凶畲笾С鼍褪琴I地皮的，目前842億元存貨中土地儲(chǔ)備5億元。 ”為確保公司與控股股東黃山旅游集團(tuán)有限公司在地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，公司原承諾事項(xiàng)不符合監(jiān)管指引相關(guān)要求，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和公司實(shí)際情況，現(xiàn)就公司原承諾原承諾補(bǔ)充說明如下：本公司房地產(chǎn)項(xiàng)目包括玉屏府和齊云府玉屏府和齊云府兩項(xiàng)目，玉屏府項(xiàng)目住宅產(chǎn)品基本售罄，齊云府項(xiàng)目尚處開發(fā)銷售階段。待該項(xiàng)目清算完畢后，公司將于公司將于2019年年12月月31日前逐步退日前逐步退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化旅游主業(yè)發(fā)展。出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，強(qiáng)化旅游主業(yè)發(fā)展。對(duì)此，黃山旅游副總裁、董秘黃慧敏對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，“因?yàn)橹暗墓鎸?duì)于處理公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)都很模糊，

15、證監(jiān)會(huì)要求明確時(shí)限，這才補(bǔ)充了截至2019年的終極公告。 ”營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力分析“我感覺，黃山旅游大量資金投資地產(chǎn)、酒店，更多的是把規(guī)模做大了。在體制不暢的情況下，業(yè)績(jī)釋放對(duì)管理層沒意義，反而是公司規(guī)模大了，更有意義。 ”在上述不愿意具名的旅游研究員看來，黃山旅游當(dāng)初要拓展門票、索道之外的業(yè)務(wù)，其實(shí)更適合去做一些體驗(yàn)性的、娛樂休閑型的項(xiàng)目，比如攀巖、演藝體驗(yàn)性的、娛樂休閑型的項(xiàng)目，比如攀巖、演藝這種娛樂體驗(yàn)性的項(xiàng)目。這種娛樂體驗(yàn)性的項(xiàng)目。“以現(xiàn)在的情況看，黃山這種有壟斷資源的公司，可能短期內(nèi)仍然能有一定業(yè)績(jī)，但是長(zhǎng)期看，發(fā)展長(zhǎng)期看，發(fā)展方向不明確。方向不明確?！币晃欢嗄陱氖侣糜窝芯康姆治?/p>

16、師斷定。 發(fā)展能力分析公司在2010年2011年和2014年均取得較大幅的增長(zhǎng)，而2012年和2013年則出現(xiàn)了大幅的下跌，主要是受經(jīng)濟(jì)下行、禽流感、天經(jīng)濟(jì)下行、禽流感、天氣、政策氣、政策等因素的影響。年報(bào)中反映2013年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少12%，主要是由于游客人數(shù)下降8.68%(274.6274.6萬)；同時(shí)銷售費(fèi)用增加30.74%，其中主要是廣告費(fèi)用。 然而公司因?yàn)殚T票收入確認(rèn)不規(guī)范、會(huì)計(jì)報(bào)表個(gè)別欄目列報(bào)不實(shí)、部分全資子公司未建立獨(dú)立賬套核算，違反了會(huì)計(jì)法、風(fēng)景名勝區(qū)條例和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定，決定對(duì)公司作出罰款3 3萬元的行政處罰萬元的行政處罰。(2013.9.24)公司存在的主要問

17、題如下：（一）資產(chǎn)負(fù)債方面存在固定資產(chǎn)未及時(shí)入帳、資產(chǎn)折舊和攤銷核算不準(zhǔn)確的問題；（二）營(yíng)業(yè)收入方面存在門票分成收入的確認(rèn)方式以及跨期確認(rèn)收入的問題；（三）成本費(fèi)用方面存在跨期確認(rèn)成本、少計(jì)提所得稅費(fèi)用的問題；（四）內(nèi)控制度執(zhí)行方面存在下屬三家全資旅行社賬務(wù)統(tǒng)一核算未分別建立獨(dú)立賬套等問題；（五）會(huì)計(jì)報(bào)表個(gè)別欄目列報(bào)不實(shí)的問題。 因此2013年公司的“巨虧”可能有利潤(rùn)清洗的嫌疑利潤(rùn)清洗的嫌疑，為2014年公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)做了鋪墊?？偨Y(jié) 綜上所述，要改善我國(guó)旅游景區(qū)上市公司的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手：1、加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理、利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的正面作用吸引更多地資金、以

18、獲得更多的利潤(rùn)，注意控制負(fù)債能增長(zhǎng)速度、使之與資產(chǎn)按一定比率增長(zhǎng)、以保證較強(qiáng)的償債能力；2、增加流動(dòng)資產(chǎn)和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度增加流動(dòng)資產(chǎn)和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，或者擴(kuò)大總資產(chǎn)，進(jìn)而提高總資產(chǎn)的管理能力和管理水平；3、重視利潤(rùn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響重視利潤(rùn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，關(guān)注資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，注意資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，關(guān)注資本結(jié)構(gòu)隊(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)能力的影響，注意資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)能力的影響，不僅以歷史資料評(píng)價(jià)盈利能力，關(guān)心利潤(rùn)質(zhì)量；4、根據(jù)公司的發(fā)展和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況、相應(yīng)的增加公司的總資產(chǎn)、保證公司在資產(chǎn)擴(kuò)張的同時(shí)能夠保證有足夠的資金運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化內(nèi)部管、簡(jiǎn)歷創(chuàng)新