CH012 財(cái)務(wù)分析

1、本科1第十二章第十二章財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù) 分分 析析財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平2小資料圖為夏草(圖片來源：CCTV經(jīng)濟(jì)半小時(shí))5月3日晚上，網(wǎng)上登出了一篇名為滬市2007年報(bào)涉嫌報(bào)表粉飾公司的文章，這篇文章的作者叫夏草，他認(rèn)為東盛科技、綜藝股份、華夏建通等十家滬市上市公司在2007年報(bào)中涉嫌虛假信息披露，粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其數(shù)額最高達(dá)到數(shù)十億元，最低也在億元以上。財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平3滬市滬市20072007年報(bào)十大涉嫌報(bào)表粉飾上市公司年報(bào)十大涉嫌報(bào)表粉飾上市公司夏草 (節(jié)選)w 綜藝股份綜藝股份(600770) 審計(jì)師：立信審計(jì)師：立信w 筆者在該公司2007年報(bào)公布前曾指控綜藝股份流動(dòng)資產(chǎn)大都可

2、能是泡沫資產(chǎn)，貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款及存貨大部分是虛構(gòu)的，而其它應(yīng)收款也實(shí)為大股東及關(guān)聯(lián)方占款，亦即，綜藝股份億流動(dòng)資產(chǎn)中大部分資金去向不明，而且其主營收入及凈利真實(shí)性也非?？梢?。該司對(duì)此沒有作出正面回應(yīng)。w 2007年報(bào)顯示，該司2007收入6.26億元，比上年微降1.17%；但凈利增長176%，高達(dá)0.59億元?！捌渌鼞?yīng)收款”從年初的5.41億元降至年末的0.72億元，“短期借款”從年初的3.77億元降至年末的1.24億元，而貨幣資金從年初的2.25億元增加至年末的4.27億元。筆者嚴(yán)重懷疑該公司07年末4.27億元貨幣資金多為虛構(gòu)，該司過去就曾虛構(gòu)貨幣資金，05年報(bào)偷偷地將虛構(gòu)的貨

3、幣資金轉(zhuǎn)入“其它應(yīng)收款”，而07年報(bào)反向操作，一看“其它應(yīng)收款”藏不了了，又轉(zhuǎn)回貨幣資金，筆者懷疑該公司通過資金運(yùn)作方式虛增貨幣資金甚至虛增負(fù)債，且該公司主業(yè)虛盈實(shí)虧，財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平4第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述w 財(cái)務(wù)分析：即以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為依據(jù)，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評(píng)價(jià)，為投資者、經(jīng)營管理者、債權(quán)人等社會(huì)各界的經(jīng)濟(jì)預(yù)測或決策提供依據(jù)的一項(xiàng)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平5第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析的目的 1、評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績 2、衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 3、預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平6第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析的程序明確分析目的；收集資

4、料；整理資料；確定分析指標(biāo)與方法；正確計(jì)算相關(guān)比率；進(jìn)行比較分析與因素分析；撰寫分析報(bào)告。財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平7第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人 1、股權(quán)投資者 2、債權(quán)人 3、經(jīng)營管理者 4、政府 5、其他：供應(yīng)商等財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平8第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析的局限性 1、會(huì)計(jì)信息本身的問題：貨幣計(jì)量、會(huì)計(jì)政策等問題導(dǎo)致的缺乏可比性、缺乏可靠性以及時(shí)滯性等 2、報(bào)告的真實(shí)性問題 3、比較基礎(chǔ)的問題:絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)、同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)劃預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平9第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法 一、趨勢分析法w 趨勢分析法（水平分析法） 重要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較：是將不同

5、時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。常用定基動(dòng)態(tài)比率和環(huán)比動(dòng)態(tài)比率定基動(dòng)態(tài)比率和環(huán)比動(dòng)態(tài)比率 會(huì)計(jì)報(bào)表的比較：會(huì)計(jì)報(bào)表的比較是將連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來，比較其相同指標(biāo)的增減變動(dòng)金額和幅度。 會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較 是在會(huì)計(jì)報(bào)表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。它是以會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體指標(biāo)作為100%，再計(jì)算出其各組成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，從而來比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減變動(dòng)，以此來判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平10第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法w二、比率分析法構(gòu)成比率：又稱結(jié)構(gòu)比率，是會(huì)

6、計(jì)報(bào)表中某財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的比率。 效率比率：即所得與費(fèi)用等項(xiàng)目的比率,反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系等相關(guān)比率：相關(guān)而又不同的兩個(gè)項(xiàng)目之間的比率。財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平11第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法w 三、因素分析法 又稱因素替換法、連環(huán)替代法，是將某指標(biāo)按構(gòu)成因素進(jìn)行分解，分別測定各因素變動(dòng)對(duì)該指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。包括：連環(huán)替代法與差額分析法。 應(yīng)注意該方法中因素之間的關(guān)聯(lián)性以及因素替代的順序性。連環(huán)替代法 連環(huán)替代法主要有三個(gè)步驟。第一步，把總指標(biāo)分解為各項(xiàng)有次序性的連鎖因素；第二步，順序地把其中一個(gè)因素視為可變因素，其他因素暫時(shí)視為不變因素，依

7、次逐項(xiàng)進(jìn)行替代，每一次替代在上一次替代的基礎(chǔ)上進(jìn)行；第三步，將每一次替代后的結(jié)果反向兩兩相減，測算出各項(xiàng)因素變動(dòng)對(duì)總體指標(biāo)的影響程度和影響方向。 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平12案例分析【例】某企業(yè)生產(chǎn)某產(chǎn)品耗用材料上年為43200元，本年為75000元。下表 項(xiàng)目項(xiàng)目單位單位上年數(shù)上年數(shù)本年數(shù)本年數(shù)差異差異產(chǎn)品產(chǎn)量件8001000200材料單耗千克/件18153材料單價(jià)元/千克352材料費(fèi)用元432007500031800解：材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，即產(chǎn)品產(chǎn)量因素、單位產(chǎn)品材料消耗量因素和單價(jià)因素。然后，逐個(gè)來分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。其關(guān)系式為：（1）明確分析對(duì)象。材料費(fèi)用

8、差異750004320031800（元）（2）進(jìn)行因素替代。 基期材料費(fèi)用 80018343200（元）替代產(chǎn)量因素 100018354000（元）替代單耗因素 100015345000（元）替代單價(jià)因素 100015575000（元）材料單價(jià)材料單耗產(chǎn)品產(chǎn)量材料費(fèi)用財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平13（3）因素測算。 產(chǎn)量影響因素540004320010800（元） 單耗影響因素45000540009000（元） 單價(jià)影響因素750004500030000（元） 通 過上述測算，可知本年材料費(fèi)用上升31800元的原因是：產(chǎn)量擴(kuò)大200件使材料費(fèi)用客觀上升10800元，這屬于正?，F(xiàn)象；材料耗用水平降

9、低3千克/件，使材料費(fèi)用節(jié)約9000元，這說明生產(chǎn)中對(duì)材料消耗的控制能力有所加強(qiáng)；材料單價(jià)上升2元/千克，使材料費(fèi)用上升30000元，這是材料費(fèi)用上升的主要因素 差額分析法（一種簡化計(jì)算） 【續(xù)例】仍以表中所列數(shù)據(jù)為例，可采用差額分析法計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響。（1）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響為： （1000-800）18310800（2）由于材料消耗節(jié)約對(duì)材料費(fèi)用的影響為：（15-18）100039000（3）由于價(jià)格提高對(duì)材料費(fèi)用的影響為： （53）10001530000財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平14w 一、償債能力分析一、償債能力分析w 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)償債能力是

10、指企業(yè)償還到期債務(wù)(包括本包括本息息)的能力。的能力。w 1. 短期償債能力比率短期償債能力比率w 短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。的重要標(biāo)志。第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平15 資 產(chǎn) 1999年末 2000年末 負(fù)債和所有者權(quán)益 1999年末 2000年末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物 7.5 5 應(yīng)付賬款 15 30短期投資 32.5 0 應(yīng)付票據(jù) 30 55應(yīng)收賬款 157

11、.5 187.5 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目 65 70存貨 207.5 307.5 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 110 155流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 405 500 長期債券 290 377固定資產(chǎn)凈值 435 500 負(fù)債合計(jì) 400 532 優(yōu)先股(200 000股) 20 20 普通股(25 000 000股) 65 65 留存收益 355 383 所有者權(quán)益合計(jì) 440 468資產(chǎn)合計(jì) 840 1000 負(fù)債和權(quán)益合計(jì) 840 1000東方電子公司12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(百萬元)財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平16 1999年 2000年銷售凈額 1 425 1 500產(chǎn)品銷售成本 598.5 600 毛利 826.5 900經(jīng)

12、營管理費(fèi)用 695 758.1息稅前盈余(EBIT) 131.5 141.9 利息 30 44稅前盈余 101.5 97.9所得稅(40%) 40.6 39.16 凈利潤 60.9 58.74優(yōu)先股股利 2 2普通股股利 26.5 28.75留存收益 32.4 27.99每股的數(shù)據(jù): 普通股價(jià)格 12 11.5每股收益(EPS) 2.36 2.27每股股利(DPS) 1.06 1.15每股賬面價(jià)值(BVPS) 16.80 17.92東方電子公司12月31日的損益表 (百萬元,除每股的數(shù)據(jù))財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平17第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 1)流動(dòng)比率流動(dòng)比率w 流動(dòng)比率流

13、動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債w 國際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為國際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為1，而流動(dòng)比率等于而流動(dòng)比率等于2時(shí)較為適當(dāng)。時(shí)較為適當(dāng)。財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平18第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 2)速動(dòng)比率（酸性測試比率速動(dòng)比率（酸性測試比率 ） w 速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債w 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨存貨-待攤費(fèi)用待攤費(fèi)用-待處理流動(dòng)待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失資產(chǎn)損失w =貨幣資金貨幣資金+短期投資短期投資+應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)w 國際上通常認(rèn)為速動(dòng)比率等于國際上通常認(rèn)為速動(dòng)比率等于1時(shí)較為適當(dāng)時(shí)較為

14、適當(dāng) 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平19第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 3)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率w 現(xiàn)金比率一般認(rèn)為在現(xiàn)金比率一般認(rèn)為在0.2以上為好。以上為好。流動(dòng)負(fù)債物短期投資中的現(xiàn)金等價(jià)貨幣資金現(xiàn)金比率財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平20第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素：增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素：w 可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)以及償債能力的聲譽(yù)w 減弱變現(xiàn)能力的因素：減弱變現(xiàn)能力的因素：w 未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債、經(jīng)營租賃合同中承諾的付款、建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平21第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)

15、務(wù)指標(biāo)分析w 2. 長期償債能力比率長期償債能力比率w 1)資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率 ）w 對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者等各自的考慮是有所不同的。經(jīng)營者等各自的考慮是有所不同的。%100資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平22第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 2)產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債權(quán)益比率或債務(wù)股權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債權(quán)益比率或債務(wù)股權(quán)比率 ）和權(quán)益乘數(shù)和權(quán)益乘數(shù)w 一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高

16、，承債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。 %100%100所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)所有者權(quán)益總額負(fù)債總額產(chǎn)權(quán)比率財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平23第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 3)長期資本負(fù)債率長期資本負(fù)債率%100所有者權(quán)益總額非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債長期資本負(fù)債率財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平24第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 4)有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率 w 是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，只是更加謹(jǐn)慎、更加保守；是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，只是更加謹(jǐn)慎、更加保守； 從長期償債能力來講越低越好從長期償債能力來講越低越好%100無形資產(chǎn)凈值股東權(quán)益負(fù)債總額有形凈值

17、債務(wù)率財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平25第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 5) 已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)或利息所得倍已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)或利息所得倍數(shù)數(shù) ）w 息稅前利潤指損益表中未扣除利息和所得稅的息稅前利潤指損益表中未扣除利息和所得稅的利潤。利息費(fèi)用包括全部應(yīng)付利息，不僅包括利潤。利息費(fèi)用包括全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，也包括計(jì)入固定資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，也包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。成本的資本化利息。w 已獲利息倍數(shù)至少要大于已獲利息倍數(shù)至少要大于1利息費(fèi)用息稅前利潤已獲利息倍數(shù)財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平26第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w

18、6) 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)利息費(fèi)用經(jīng)營現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平27第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 7) 現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比%100債務(wù)總額經(jīng)營現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量債務(wù)比財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平28第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 影響長期償債能力的其他因素影響長期償債能力的其他因素w (1)長期租賃長期租賃w (2)債務(wù)擔(dān)保債務(wù)擔(dān)保w (3)未決訴訟未決訴訟財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平29第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w二、資產(chǎn)管理比率二、資產(chǎn)管理比率w資產(chǎn)管理比率是用來衡量企業(yè)在資產(chǎn)資產(chǎn)管理比率是用來衡量企業(yè)

19、在資產(chǎn)管理方面的效率的財(cái)務(wù)比率，它主要管理方面的效率的財(cái)務(wù)比率，它主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平30第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w (一一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入平均應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款w 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率w =(平均應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款360)銷售收入銷售收入w 反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及應(yīng)收賬款管反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及應(yīng)收賬款管

20、理效率的高低理效率的高低 w 影響因素：影響因素：w 銷售收入的賒銷比例；應(yīng)收賬款年末余額的可靠性；銷售收入的賒銷比例；應(yīng)收賬款年末余額的可靠性；應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備；應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備；應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好；應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好；應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平31第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w (二二)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 w 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本銷售成本平均存貨平均存貨w 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360存貨周

21、轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率w =360(銷售成本銷售成本平均存貨平均存貨)w =(平均存貨平均存貨360)銷售成本銷售成本w 一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度越快賬款等的速度越快 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平32 w （三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 w 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入平均流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn) w （四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率w 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值 w （五）

22、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率w 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額w 用來衡量企業(yè)資產(chǎn)的使用效率用來衡量企業(yè)資產(chǎn)的使用效率 第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平33第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析三、盈利能力比率三、盈利能力比率w 1)銷售毛利率銷售毛利率w =(銷售收入銷售收入銷售成本銷售成本)銷售收銷售收入入100w 表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。多少可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平34w 2)主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利

23、潤率=主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤銷售銷售收入收入100%w 3)營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率 =營業(yè)利潤營業(yè)利潤銷售收入銷售收入100 第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平35第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 4)銷售凈利率銷售凈利率w =(凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入) 100w 該指標(biāo)表示每一元銷售收入帶來的凈利潤。該指標(biāo)表示每一元銷售收入帶來的凈利潤。該比率越高，企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益該比率越高，企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。的能力越強(qiáng)。 w 該指標(biāo)受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，因此在分析該指標(biāo)受行業(yè)特點(diǎn)影響較大，因此在分析時(shí)應(yīng)結(jié)合不同行業(yè)的具體情況進(jìn)行分析。時(shí)應(yīng)

24、結(jié)合不同行業(yè)的具體情況進(jìn)行分析。 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平36 第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 5)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 也稱總資產(chǎn)凈利率、總也稱總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)收益率或投資報(bào)酬率資產(chǎn)收益率或投資報(bào)酬率 w 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=(凈利潤凈利潤平均資產(chǎn)總平均資產(chǎn)總額額) 100 w 反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率的高低。該指標(biāo)是反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率的高低。該指標(biāo)是一個(gè)綜合性指標(biāo)，與資產(chǎn)多少、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一個(gè)綜合性指標(biāo)，與資產(chǎn)多少、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和管理水平有密切關(guān)系和管理水平有密切關(guān)系財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平37 第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 6)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 也稱

25、凈值報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、股東也稱凈值報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、股東權(quán)益報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率 w 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈利潤平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn) 100w 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)w =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)w 其中：權(quán)益乘數(shù)其中：權(quán)益乘數(shù)=1（1平均資產(chǎn)負(fù)債率）平均資產(chǎn)負(fù)債率）w 它反映l元股東資本賺取的凈收益，可以衡量企業(yè)的總體盈利能力財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平38 第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w 四、發(fā)展能力指標(biāo)四、發(fā)展能力指標(biāo)銷售（營業(yè)）增長率銷售收入增長額/ 上年

26、銷售收入總額資本積累率本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益總資產(chǎn)增長率本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值技術(shù)投入比率=本年科技支出合計(jì)/本年?duì)I業(yè)收入凈額三年利潤平均增長率三年資本平均增長率%10013三年前年末利潤總額年末利潤總額三年利潤平均增長率%10013三年前年末所有者權(quán)益年末所有者權(quán)益三年資本平均增長率財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平39w 五、上市公司的市場比率分析五、上市公司的市場比率分析w （一）每股收益（每股盈余或每股利潤（一）每股收益（每股盈余或每股利潤 ）w 每股收益每股收益=（凈利潤（凈利潤-優(yōu)先股股利）優(yōu)先股股利）發(fā)行發(fā)行在外普通

27、股的加權(quán)平均數(shù)在外普通股的加權(quán)平均數(shù)w 每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。 w 每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平40第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w （二）市盈率（二）市盈率=普通股每股市價(jià)普通股每股市價(jià)普通股普通股每股收益每股收益w 在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越??；反之亦然。在盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越??；反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率

28、越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之亦然。率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之亦然。 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平41第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w （三）每股股利（三）每股股利w =股利總額股利總額發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)數(shù) w 每股股利表示每一元普通股獲取股利的大每股股利表示每一元普通股獲取股利的大小，指標(biāo)值越高，對(duì)投資者越有吸引力小，指標(biāo)值越高，對(duì)投資者越有吸引力 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平42第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w （四）股利支付率，也稱股利發(fā)放率（四）股利支付率，也稱股利發(fā)放率 w 股利支付率股利支付率=(普通股每股股利普通股每股股利普通股每股收普通股每股收益益

29、)100 w 表明公司的凈利潤中有多少用于股利的分派，反表明公司的凈利潤中有多少用于股利的分派，反映了公司的股利分配政策和支付股利的能力。映了公司的股利分配政策和支付股利的能力。 w （五）股利保障倍數(shù)（五）股利保障倍數(shù)=普通股每股凈收益普通股每股凈收益普通普通股每股股利股每股股利 w 是一種安全性指標(biāo)，可以反映凈利潤減少到什是一種安全性指標(biāo)，可以反映凈利潤減少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。么程度公司仍能按目前水平支付股利。財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平43第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析w （六）每股凈資產(chǎn)，也稱為每股賬面價(jià)值（六）每股凈資產(chǎn)，也稱為每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益或每股權(quán)益

30、 w 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=（年度末股東權(quán)益優(yōu)先股（年度末股東權(quán)益優(yōu)先股權(quán)益）權(quán)益）發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù)w （七）市凈率（七）市凈率(倍數(shù)倍數(shù))=每股市價(jià)每股市價(jià)每股凈每股凈資產(chǎn)資產(chǎn) 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平44第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析綜合財(cái)務(wù)分析就是將償債能力、營運(yùn)能力、綜合財(cái)務(wù)分析就是將償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等諸方面的分析納入盈利能力和發(fā)展能力等諸方面的分析納入一個(gè)系統(tǒng)中，借以衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理各個(gè)一個(gè)系統(tǒng)中，借以衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理各個(gè)方面活動(dòng)的綜合績效，全面地揭示和披露方面活動(dòng)的綜合績效，全面地揭示和披露企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，并做出準(zhǔn)確

31、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，并做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。的評(píng)價(jià)與判斷。w 特點(diǎn)w 指標(biāo)要素齊全適當(dāng)w 主輔指標(biāo)功能匹配w 滿足多方信息需要財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平45第四節(jié) 財(cái)務(wù)綜合分析w 杜邦財(cái)務(wù)分析法w 沃爾比重評(píng)分法財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平46杜邦財(cái)務(wù)分析法凈資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù)營業(yè)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利 營業(yè)收入 營業(yè)收入 資產(chǎn)總額營業(yè)收入 - 成本和費(fèi)用 流動(dòng)資產(chǎn) + 非流動(dòng)資產(chǎn)銷售 銷售及 所得 現(xiàn)金 有價(jià) 應(yīng)收 存貨 長期 固定成本 管理費(fèi)用 稅 證券 賬款 投資 資產(chǎn)利息+ + + 財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平47杜邦分析圖所反映的信息w 凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)

32、務(wù)比率，凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，它代表了所有者投入資金的盈利能力，反它代表了所有者投入資金的盈利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動(dòng)的效映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動(dòng)的效率，提高權(quán)益報(bào)酬率是所有者財(cái)富最大化率，提高權(quán)益報(bào)酬率是所有者財(cái)富最大化的根本保證。這一比率不僅取決于資產(chǎn)凈的根本保證。這一比率不僅取決于資產(chǎn)凈利率，而且還取決于股東權(quán)益在總權(quán)益中利率，而且還取決于股東權(quán)益在總權(quán)益中的比重。的比重。財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平48杜邦分析圖所反映的信息w 資產(chǎn)凈利率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，是企業(yè)資產(chǎn)凈利率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，是企業(yè)銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的綜合表現(xiàn)。銷售銷售

33、凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的綜合表現(xiàn)。銷售凈利率反映了銷售收入與其利潤的關(guān)系，要提凈利率反映了銷售收入與其利潤的關(guān)系，要提高銷售凈利率，不僅要增加銷售收入，而且應(yīng)高銷售凈利率，不僅要增加銷售收入，而且應(yīng)努力降低各項(xiàng)成本。要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則努力降低各項(xiàng)成本。要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則一方面要增加銷售收入，另一方面要降低資金一方面要增加銷售收入，另一方面要降低資金的占用?？梢?，資產(chǎn)凈利率是銷售成果與資產(chǎn)的占用?？梢?，資產(chǎn)凈利率是銷售成果與資產(chǎn)管理的綜合體現(xiàn)。管理的綜合體現(xiàn)。財(cái)務(wù)管理河南理工大學(xué) 曾平49杜邦分析圖所反映的信息w 銷售凈利率反映了企業(yè)稅后凈利潤與企業(yè)銷售凈利率反映了企業(yè)稅后凈利潤與企業(yè)銷售收入之間的關(guān)系，提高銷售利潤率是銷售收入之間的關(guān)系，提高銷售利潤率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。銷售凈利提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。銷售凈利率的提高，一方面要靠擴(kuò)大銷售收入，二率的提高，一方面要靠擴(kuò)大銷售收入，二要