第十章財務(wù)報表分析

1、1第十章第十章 財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析 第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)報表分析概述財務(wù)報表分析概述 財務(wù)報表分析：以財務(wù)報表和其他有關(guān)經(jīng)濟(jì)資財務(wù)報表分析：以財務(wù)報表和其他有關(guān)經(jīng)濟(jì)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量諸方面進(jìn)行剖析、解釋和評價，旨和現(xiàn)金流量諸方面進(jìn)行剖析、解釋和評價，旨在幫助會計信息使用者作出更為合理的決策。在幫助會計信息使用者作出更為合理的決策。2一、財務(wù)報表分析的目的一、財務(wù)報表分析的目的 財務(wù)報表分析產(chǎn)生于財務(wù)報表分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末期世紀(jì)末期20世紀(jì)初，當(dāng)時主世紀(jì)初，當(dāng)時主要是為銀行服務(wù)的信用分析。資本市場形成以后，要是為銀行

2、服務(wù)的信用分析。資本市場形成以后，財務(wù)分析的重點轉(zhuǎn)向盈利分析，以滿足投資者決策財務(wù)分析的重點轉(zhuǎn)向盈利分析，以滿足投資者決策的需要。的需要。 總的來說，財務(wù)報表分析的總的來說，財務(wù)報表分析的目標(biāo)目標(biāo)是將大量的會計數(shù)是將大量的會計數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)資料轉(zhuǎn)換為對特定決策有用的信息，以減據(jù)和經(jīng)濟(jì)資料轉(zhuǎn)換為對特定決策有用的信息，以減少決策的不確定性。少決策的不確定性。一是會計信息使用者專業(yè)知識的限制。一是會計信息使用者專業(yè)知識的限制。二是會計報表本身的局限性。二是會計報表本身的局限性。（1）會計報表提供的是）會計報表提供的是“名稱名稱+數(shù)字?jǐn)?shù)字”式的信息，沒式的信息，沒有文字說明，使人很難理解；有文字說明，使人

3、很難理解；（2）會計報表的格式相對固定，不能動態(tài)地反映各項）會計報表的格式相對固定，不能動態(tài)地反映各項目之間的相互聯(lián)系。目之間的相互聯(lián)系。3二、財務(wù)報表分析的基本方法二、財務(wù)報表分析的基本方法（一）比較分析法（一）比較分析法 比較分析法是指通過對財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的對比，比較分析法是指通過對財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的對比，從數(shù)量上確定差異，從而揭示和評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營從數(shù)量上確定差異，從而揭示和評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。成果的一種分析方法。 在實際工作中，比較的形式是多種多樣的，其中最主要的在實際工作中，比較的形式是多種多樣的，其中最主要的有下面三種：有下面三種：1 1、

4、與歷史水平比較、與歷史水平比較 這是不同時期相同項目或指標(biāo)數(shù)值之間的對比，可以將本這是不同時期相同項目或指標(biāo)數(shù)值之間的對比，可以將本期實際完成數(shù)與上年實際數(shù)對比，也可以與歷史最好水平期實際完成數(shù)與上年實際數(shù)對比，也可以與歷史最好水平相比較，還可以與過去某一時期的平均水平相比較。相比較，還可以與過去某一時期的平均水平相比較。 與上年數(shù)據(jù)相比較時，通常要計算增減額和增長幅度。其與上年數(shù)據(jù)相比較時，通常要計算增減額和增長幅度。其計算公式如下：計算公式如下： 增減額增減額= =本期實際值本期實際值上期實際值上期實際值 增長率增長率= =（增減額（增減額上期實際值）上期實際值）100% 100% 4 2

5、 2、與計劃數(shù)比較、與計劃數(shù)比較 比較分析另一種最基本的形式是將本期某一項目比較分析另一種最基本的形式是將本期某一項目或財務(wù)指標(biāo)的實際完成數(shù)與其計劃數(shù)相比較，進(jìn)或財務(wù)指標(biāo)的實際完成數(shù)與其計劃數(shù)相比較，進(jìn)而說明該指標(biāo)的計劃完成情況。而說明該指標(biāo)的計劃完成情況。 通常需要計算某項財務(wù)指標(biāo)的計劃完成程度相對通常需要計算某項財務(wù)指標(biāo)的計劃完成程度相對指標(biāo)：指標(biāo)： 計劃完成程度相對指標(biāo)計劃完成程度相對指標(biāo)= =（實際完成數(shù)（實際完成數(shù)計劃完成計劃完成數(shù)）數(shù)）100% 100% 3 3、與行業(yè)平均水平比較、與行業(yè)平均水平比較 為了客觀地評價一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，需要將本為了客觀地評價一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，需要

6、將本企業(yè)的主要財務(wù)指標(biāo)與該企業(yè)所在行業(yè)的平均水企業(yè)的主要財務(wù)指標(biāo)與該企業(yè)所在行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較；特別地，可以與主要競爭者的相同平進(jìn)行比較；特別地，可以與主要競爭者的相同財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較。財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較。5（二）比率分析法（二）比率分析法 比率分析法是將會計報表中具有內(nèi)在聯(lián)系的若干項目，以比比率分析法是將會計報表中具有內(nèi)在聯(lián)系的若干項目，以比率的形式揭示它們的內(nèi)在聯(lián)系和相互關(guān)系，據(jù)此分析和評價率的形式揭示它們的內(nèi)在聯(lián)系和相互關(guān)系，據(jù)此分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。 比率分析實際上是比率分析實際上是“選擇、計算、評價選擇、計算、評價”的

7、過程。的過程。 “選擇選擇”就是將會計報表中相互聯(lián)系的項目選擇出來，例如就是將會計報表中相互聯(lián)系的項目選擇出來，例如利潤表中的利潤表中的“凈利潤凈利潤”和資產(chǎn)負(fù)債表中和資產(chǎn)負(fù)債表中“所有者權(quán)益合計所有者權(quán)益合計”，這兩個項目具有某種因果關(guān)系，將它們選擇出來；這兩個項目具有某種因果關(guān)系，將它們選擇出來； “計算計算”就是將選擇的項目數(shù)據(jù)進(jìn)行運算，計算出財務(wù)比就是將選擇的項目數(shù)據(jù)進(jìn)行運算，計算出財務(wù)比率率凈資產(chǎn)收益率；凈資產(chǎn)收益率； “評價評價”就是運用一定的標(biāo)準(zhǔn)對財務(wù)比率的高低作出優(yōu)劣的就是運用一定的標(biāo)準(zhǔn)對財務(wù)比率的高低作出優(yōu)劣的評判。評判。 由于比率分析法，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，使不同比較

8、由于比率分析法，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，使不同比較對象之間建立起可比性，適合不同企業(yè)之間及同一企業(yè)不同對象之間建立起可比性，適合不同企業(yè)之間及同一企業(yè)不同時期的比較。時期的比較。 比率分析法是財務(wù)報表分析重點運用的方法，同時它必須和比率分析法是財務(wù)報表分析重點運用的方法，同時它必須和比較分析法結(jié)合使用。比較分析法結(jié)合使用。6（三）因素分析法（三）因素分析法u因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響程度關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響程度的一種分析方法。因素分析法的理論依據(jù)是現(xiàn)象的一種分析方法。因素分析法的

9、理論依據(jù)是現(xiàn)象之間的相關(guān)性，即經(jīng)濟(jì)變量之間存在著某種因果之間的相關(guān)性，即經(jīng)濟(jì)變量之間存在著某種因果關(guān)系。關(guān)系。u因素分析法有不同的形式，常見的有連環(huán)替代法。因素分析法有不同的形式，常見的有連環(huán)替代法。它是利用各個因素的實際數(shù)與基期數(shù)的連環(huán)替代它是利用各個因素的實際數(shù)與基期數(shù)的連環(huán)替代來計算各因素的影響程度。來計算各因素的影響程度。7（四）趨勢分析法（四）趨勢分析法 趨勢分析法趨勢分析法是通過比較企業(yè)持續(xù)幾期的會計報是通過比較企業(yè)持續(xù)幾期的會計報表或財務(wù)指標(biāo)，來了解財務(wù)指標(biāo)的變化情況，并以表或財務(wù)指標(biāo)，來了解財務(wù)指標(biāo)的變化情況，并以此來預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢的一種方法。此來預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢的一

10、種方法。 趨勢分析有兩種基本形式：定基趨勢分析和環(huán)比趨趨勢分析有兩種基本形式：定基趨勢分析和環(huán)比趨勢分析。勢分析。 定基趨勢分析法是指在連續(xù)幾期的會計數(shù)據(jù)中，以定基趨勢分析法是指在連續(xù)幾期的會計數(shù)據(jù)中，以某期為固定基期（一般為第一期），分別計算其他某期為固定基期（一般為第一期），分別計算其他各期數(shù)據(jù)對固定基期的變動情況，以判斷其發(fā)展趨各期數(shù)據(jù)對固定基期的變動情況，以判斷其發(fā)展趨勢。勢。 環(huán)比趨勢分析法是指在連續(xù)幾期的會計數(shù)據(jù)中，每環(huán)比趨勢分析法是指在連續(xù)幾期的會計數(shù)據(jù)中，每一期與上期進(jìn)行比較。一期與上期進(jìn)行比較。8在運用趨勢分析法時，應(yīng)注意以下幾點：在運用趨勢分析法時，應(yīng)注意以下幾點：（1 1

11、）選擇合適的基期?；诒仨毦哂写硇浴ⅲ┻x擇合適的基期?；诒仨毦哂写硇浴⒄Ｐ院涂杀刃?。正常性和可比性。（2 2）進(jìn)行趨勢分析所需要的期數(shù)一般應(yīng)在三）進(jìn)行趨勢分析所需要的期數(shù)一般應(yīng)在三期以上。期以上。（3 3）分析過程應(yīng)排除不可比因素，在計算口）分析過程應(yīng)排除不可比因素，在計算口徑上力求一致徑上力求一致9三、財務(wù)報表分析的準(zhǔn)備工作三、財務(wù)報表分析的準(zhǔn)備工作 閱讀和分析財務(wù)報表是一項專業(yè)性很強(qiáng)的工作。閱讀和分析財務(wù)報表是一項專業(yè)性很強(qiáng)的工作。作為企業(yè)外部人士，分析財務(wù)報表前，至少應(yīng)做作為企業(yè)外部人士，分析財務(wù)報表前，至少應(yīng)做好以下三個方面的工作：好以下三個方面的工作：1 1、閱讀審計報告。審

12、計意見一般分為無保留意見、閱讀審計報告。審計意見一般分為無保留意見、保留意見、否定意見和無法表示意見等四種保留意見、否定意見和無法表示意見等四種2 2、認(rèn)真閱讀財務(wù)報表和相關(guān)資料。、認(rèn)真閱讀財務(wù)報表和相關(guān)資料。3 3、合理選擇分析比較的參照系。一般選擇行業(yè)平均、合理選擇分析比較的參照系。一般選擇行業(yè)平均水平或某一競爭對手的指標(biāo)值?？v向比較需要選水平或某一競爭對手的指標(biāo)值?？v向比較需要選擇本企業(yè)可比時期作為參照系，通常選擇上一時擇本企業(yè)可比時期作為參照系，通常選擇上一時期或歷史最好時期的指標(biāo)值。期或歷史最好時期的指標(biāo)值。10第二節(jié)第二節(jié) 單一財務(wù)報表的分析單一財務(wù)報表的分析一、資產(chǎn)負(fù)債表分析一、

13、資產(chǎn)負(fù)債表分析 資產(chǎn)負(fù)債表是一張信息量很大的會計報表，資產(chǎn)負(fù)債表是一張信息量很大的會計報表，它反映的是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)。它反映的是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時日經(jīng)濟(jì)資源的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時日經(jīng)濟(jì)資源的分布狀況分布狀況 財務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金來源的構(gòu)成情況。財務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金來源的構(gòu)成情況。11第三節(jié)第三節(jié) 基本財務(wù)比率基本財務(wù)比率一、償債能力比率一、償債能力比率 償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力，包括短償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。一個企業(yè)的償債能期償債能力和長期償債能力。一個企業(yè)的償債能力主要體現(xiàn)在負(fù)債比例的高低及

14、其構(gòu)成情況、資力主要體現(xiàn)在負(fù)債比例的高低及其構(gòu)成情況、資產(chǎn)的流動性等方面。產(chǎn)的流動性等方面。 （一）短期償債能力比率（一）短期償債能力比率 短期償債能力是指企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。反短期償債能力是指企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。反映企業(yè)短期償債能力的財務(wù)比率主要有流動比率、映企業(yè)短期償債能力的財務(wù)比率主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率等。速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率等。121、流動比率、流動比率 流動比率指流動資產(chǎn)相當(dāng)于流動負(fù)債的倍數(shù)，它流動比率指流動資產(chǎn)相當(dāng)于流動負(fù)債的倍數(shù)，它是衡量一個企業(yè)以流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力。是衡量一個企業(yè)以流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力。其計算公式如下：

15、其計算公式如下： 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債 流動比率是一個時點指標(biāo)。該比值越大，說明從流動比率是一個時點指標(biāo)。該比值越大，說明從該特定時點看，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。過低該特定時點看，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。過低的流動比率說明企業(yè)難以如期償付短期債務(wù)；但的流動比率說明企業(yè)難以如期償付短期債務(wù)；但過高的流動比率則說明可能存在資金的不合理占過高的流動比率則說明可能存在資金的不合理占用。一般認(rèn)為企業(yè)流動比率為用。一般認(rèn)為企業(yè)流動比率為2：1比較合適。比較合適。132、速動比率、速動比率 速動比率衡量流動資產(chǎn)中可以立即用于償還短期債務(wù)的速速動比率衡量流動資產(chǎn)中可以立即用于償還

16、短期債務(wù)的速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比關(guān)系。其計算公式如下：動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比關(guān)系。其計算公式如下： 速動比率速動比率=速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債 速動資產(chǎn)通常按照流動資產(chǎn)扣除存貨后的差額來表示。速速動資產(chǎn)通常按照流動資產(chǎn)扣除存貨后的差額來表示。速動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為該比動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為該比率較合理的標(biāo)準(zhǔn)為率較合理的標(biāo)準(zhǔn)為1：1，但評價時應(yīng)當(dāng)注意行業(yè)的特殊性。，但評價時應(yīng)當(dāng)注意行業(yè)的特殊性。 以速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力應(yīng)注意以下問題：以速動比率來評價企業(yè)的短期償債能力應(yīng)注意以下問題： （1）速動資產(chǎn)只是從流動資產(chǎn)中扣除了存貨

17、）速動資產(chǎn)只是從流動資產(chǎn)中扣除了存貨. （2）速動資產(chǎn)中仍含有應(yīng)收賬款。）速動資產(chǎn)中仍含有應(yīng)收賬款。 （3）速動比率同流動比率一樣，它反映的是會計期末的）速動比率同流動比率一樣，它反映的是會計期末的情況，并不代表企業(yè)長期的財務(wù)狀況。情況，并不代表企業(yè)長期的財務(wù)狀況。143、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是反映企業(yè)以現(xiàn)金資產(chǎn)償付短期現(xiàn)金比率是反映企業(yè)以現(xiàn)金資產(chǎn)償付短期債務(wù)的財務(wù)比率，它反映的是一種直接的債務(wù)的財務(wù)比率，它反映的是一種直接的償債能力。其計算公式如下：償債能力。其計算公式如下： 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)現(xiàn)金類資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債 其中現(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資產(chǎn)和現(xiàn)金等價其中現(xiàn)金類資產(chǎn)包

18、括貨幣資產(chǎn)和現(xiàn)金等價物。該比值越大，說明短期償債能力越強(qiáng)。物。該比值越大，說明短期償債能力越強(qiáng)。154、現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率用來反映以經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流現(xiàn)金流量比率用來反映以經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量來償還短期債務(wù)的能力，它從現(xiàn)金流入量來償還短期債務(wù)的能力，它從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對短期償債能力指標(biāo)進(jìn)和流出的動態(tài)角度對短期償債能力指標(biāo)進(jìn)行的再次修正。其計算公式如下：行的再次修正。其計算公式如下： 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流動流動負(fù)債負(fù)債 該比值越大，說明經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流該比值越大，說明經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在較大程度上能保證短期債務(wù)的償付

19、。量在較大程度上能保證短期債務(wù)的償付。16（二）長期償債能力比率（二）長期償債能力比率 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債本金長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債本金和支付利息的能力，實際上是指企業(yè)償還和支付利息的能力，實際上是指企業(yè)償還全部債務(wù)的能力。全部債務(wù)的能力。 反映企業(yè)長期償債能力的主要財務(wù)比率有反映企業(yè)長期償債能力的主要財務(wù)比率有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率和已獲利息倍數(shù)等幾項。和已獲利息倍數(shù)等幾項。171、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率簡稱負(fù)債比率，它是衡量企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率簡稱負(fù)債比率，它是衡量企業(yè)負(fù)債程度的財務(wù)指標(biāo)。負(fù)債程度的財務(wù)指標(biāo)。

20、該比率越高，說明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的程度越該比率越高，說明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的程度越高，同時表明企業(yè)承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險越大。高，同時表明企業(yè)承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險越大。資產(chǎn)負(fù)債率的計算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率的計算公式如下： 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 資產(chǎn)負(fù)債率是一個反映企業(yè)權(quán)益構(gòu)成情況資產(chǎn)負(fù)債率是一個反映企業(yè)權(quán)益構(gòu)成情況的財務(wù)比率，它反映了企業(yè)的資金來源中的財務(wù)比率，它反映了企業(yè)的資金來源中多大比例由債權(quán)人提供。多大比例由債權(quán)人提供。182、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率，又稱負(fù)債與所有者權(quán)益比率，產(chǎn)權(quán)比率，又稱負(fù)債與所有者權(quán)益比率，它反映債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益的比例關(guān)它反映債權(quán)人權(quán)益與所有

21、者權(quán)益的比例關(guān)系，衡量企業(yè)凈資產(chǎn)對債權(quán)人利益的保障系，衡量企業(yè)凈資產(chǎn)對債權(quán)人利益的保障程度：程度： 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額負(fù)債總額所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率（1資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率） 對產(chǎn)權(quán)比率高低的評價與資產(chǎn)負(fù)債率的評對產(chǎn)權(quán)比率高低的評價與資產(chǎn)負(fù)債率的評價是相同的。價是相同的。193、有形凈值債務(wù)率、有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率是對產(chǎn)權(quán)比率的修正，它有形凈值債務(wù)率是對產(chǎn)權(quán)比率的修正，它更保守、謹(jǐn)慎地反映債務(wù)的保障程度。其更保守、謹(jǐn)慎地反映債務(wù)的保障程度。其計算公式如下：計算公式如下： 有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額負(fù)債總額（股東權(quán)益（

22、股東權(quán)益無形資產(chǎn)）無形資產(chǎn)） “有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率”中的中的“有形凈值有形凈值”是是指扣除無形資產(chǎn)以后的凈資產(chǎn)。指扣除無形資產(chǎn)以后的凈資產(chǎn)。204、利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù) 也稱已獲利息倍數(shù)，它是息稅前利潤與利息費用的比率，也稱已獲利息倍數(shù)，它是息稅前利潤與利息費用的比率，反映企業(yè)支付債務(wù)利息的能力。計算公式如下：反映企業(yè)支付債務(wù)利息的能力。計算公式如下： 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=（利潤總額（利潤總額+利息費用）利息費用）/利息費用利息費用 式中分子是企業(yè)可以用來支付利息的總收益，即息稅前利式中分子是企業(yè)可以用來支付利息的總收益，即息稅前利潤。潤。 其數(shù)值越大，說明該企業(yè)的收益對

23、利息的保障程度越高。其數(shù)值越大，說明該企業(yè)的收益對利息的保障程度越高。但是，評價該指標(biāo)時應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的實際情況。但是，評價該指標(biāo)時應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的實際情況。 不能簡單地以利息保障倍數(shù)的高低得出結(jié)論，而應(yīng)當(dāng)考慮不能簡單地以利息保障倍數(shù)的高低得出結(jié)論，而應(yīng)當(dāng)考慮諸如負(fù)債經(jīng)營程度、債務(wù)資本的成本高低等因素。諸如負(fù)債經(jīng)營程度、債務(wù)資本的成本高低等因素。21二、資產(chǎn)營運能力比率二、資產(chǎn)營運能力比率 資產(chǎn)營運能力是企業(yè)運用現(xiàn)有資源從事生產(chǎn)經(jīng)營活資產(chǎn)營運能力是企業(yè)運用現(xiàn)有資源從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率。動的效率。1 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況的財應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反

24、映企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況的財務(wù)比率。它有兩種表示形式：一是周轉(zhuǎn)次數(shù)，二是務(wù)比率。它有兩種表示形式：一是周轉(zhuǎn)次數(shù)，二是周轉(zhuǎn)天數(shù)。周轉(zhuǎn)天數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)= =賒銷凈額賒銷凈額應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360=360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) = =（360360應(yīng)收賬款平均余額）應(yīng)收賬款平均余額）賒銷凈額賒銷凈額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短。但財務(wù)評價時，不能一味認(rèn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越但財務(wù)評價時，不能一味認(rèn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高越好。高越好。222、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨

25、周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是反映存貨周轉(zhuǎn)情況的財務(wù)比存貨周轉(zhuǎn)率是反映存貨周轉(zhuǎn)情況的財務(wù)比率。率。 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本銷貨成本/存貨平均余額存貨平均余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =（360存貨平均余額）存貨平均余額）銷貨成本銷貨成本 一般地，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，存貨周轉(zhuǎn)天一般地，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，其流動數(shù)越短，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，其流動性越強(qiáng)，償債能力也就越強(qiáng)性越強(qiáng)，償債能力也就越強(qiáng)233、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢主要受流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢主要受流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的影響。影響

26、。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入營業(yè)收入平均流動資產(chǎn)余平均流動資產(chǎn)余額額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =（360平均流動資產(chǎn)余額）平均流動資產(chǎn)余額）營業(yè)收入營業(yè)收入 該比率越高，說明流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，流該比率越高，說明流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，流動資金的使用效率高。動資金的使用效率高。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明企業(yè)流動資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明企業(yè)流動資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況。244、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度的財務(wù)比率：的財務(wù)比率： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次

27、數(shù)=營業(yè)收入營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =（360平均資產(chǎn)余額）平均資產(chǎn)余額）營業(yè)收入營業(yè)收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)在一定資產(chǎn)規(guī)模下能實現(xiàn)越短，說明企業(yè)在一定資產(chǎn)規(guī)模下能實現(xiàn)更多的銷售額，資產(chǎn)的總體使用效率越高。更多的銷售額，資產(chǎn)的總體使用效率越高。25三、盈利能力比率三、盈利能力比率 盈利能力也稱獲利能力，是指企業(yè)賺取利潤的能盈利能力也稱獲利能力，是指企業(yè)賺取利潤的能力。力。 根據(jù)盈利產(chǎn)生的動因不同，可以將反映盈利能力根據(jù)盈利產(chǎn)生的動因不同，可以將反映盈利

28、能力的財務(wù)比率分為兩類：一是反映經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利能的財務(wù)比率分為兩類：一是反映經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利能力的財務(wù)比率；二是反映資源使用效果的財務(wù)比力的財務(wù)比率；二是反映資源使用效果的財務(wù)比率率1、毛利率、毛利率 毛利率反映企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品或勞務(wù)的直接盈利能毛利率反映企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品或勞務(wù)的直接盈利能力，即每力，即每1元銷售收入能帶來多少毛利：元銷售收入能帶來多少毛利： 毛利率毛利率=毛利額毛利額銷售收入凈額銷售收入凈額 毛利率具有很明顯的行業(yè)特征。毛利率具有很明顯的行業(yè)特征。263、營業(yè)利潤率、營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是反映企業(yè)全部營業(yè)收入的創(chuàng)營業(yè)利潤率是反映企業(yè)全部營業(yè)收入的創(chuàng)利能力。利能力。 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤

29、率= =利潤利潤營業(yè)收入凈額營業(yè)收入凈額 公式中分子可以用不同口徑的利潤，如營公式中分子可以用不同口徑的利潤，如營業(yè)利潤、利潤總額或凈利潤。業(yè)利潤、利潤總額或凈利潤。 該比率越高，說明企業(yè)營業(yè)收入的創(chuàng)利能該比率越高，說明企業(yè)營業(yè)收入的創(chuàng)利能力越強(qiáng)，成本的節(jié)約和費用的控制成效顯力越強(qiáng)，成本的節(jié)約和費用的控制成效顯著。著。 該比率受行業(yè)特點影響較大該比率受行業(yè)特點影響較大274 4、成本費用利潤率、成本費用利潤率 成本費用利潤率是指利潤總額與在營業(yè)過成本費用利潤率是指利潤總額與在營業(yè)過程中發(fā)生的全部成本費用的比率：程中發(fā)生的全部成本費用的比率： 成本費用利潤率成本費用利潤率=利潤總額利潤總額成本費

30、用總額成本費用總額 上式中的成本費用包括營業(yè)成本、營業(yè)稅上式中的成本費用包括營業(yè)成本、營業(yè)稅費和期間費用等。費和期間費用等。 成本費用利潤率實際上反映了企業(yè)獲取的成本費用利潤率實際上反映了企業(yè)獲取的利潤與消耗資源的關(guān)系，即投入產(chǎn)出的對利潤與消耗資源的關(guān)系，即投入產(chǎn)出的對比關(guān)系。比關(guān)系。285、總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)使用全部經(jīng)濟(jì)資源總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)使用全部經(jīng)濟(jì)資源獲取收益的能力，它是反映盈利能力中綜獲取收益的能力，它是反映盈利能力中綜合性最強(qiáng)的財務(wù)比率：合性最強(qiáng)的財務(wù)比率： 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤息稅前利潤平均資產(chǎn)余額平均資產(chǎn)余額 在財務(wù)分析實務(wù)中，通

31、常將某一企業(yè)的總在財務(wù)分析實務(wù)中，通常將某一企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率與同行業(yè)該項指標(biāo)的平均水平資產(chǎn)報酬率與同行業(yè)該項指標(biāo)的平均水平加以比較。加以比較。296、凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率是反映投資者投入企業(yè)的權(quán)凈資產(chǎn)收益率是反映投資者投入企業(yè)的權(quán)益資本獲取收益能力的財務(wù)比率。這是投益資本獲取收益能力的財務(wù)比率。這是投資者最為關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)之一。資者最為關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)之一。 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈利潤凈資產(chǎn)凈資產(chǎn) 該比率越高，說明股東的投資收益率越高。該比率越高，說明股東的投資收益率越高。307、每股收益、每股收益 每股收益每股收益，是反映股份有限公司普通股股東持有每，是反映股

32、份有限公司普通股股東持有每一股份所能享有公司利潤或承擔(dān)企業(yè)虧損的業(yè)績評一股份所能享有公司利潤或承擔(dān)企業(yè)虧損的業(yè)績評價指標(biāo)。價指標(biāo)。 每股收益分為基本每股收益與稀釋每股收益兩種。每股收益分為基本每股收益與稀釋每股收益兩種。 基本每股收益是按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利基本每股收益是按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算的。潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算的。 基本每股收益基本每股收益= =（凈利潤（凈利潤優(yōu)先股股利）優(yōu)先股股利）發(fā)行在外發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)普通股加權(quán)平均數(shù) 稀釋每股收益，是指存在稀釋性潛在普通股時，按稀釋每股收益，是指存在稀釋性潛在普通股時

33、，按規(guī)定分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤和發(fā)規(guī)定分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計算的每股收行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計算的每股收益。益。 該指標(biāo)有助于投資者、債權(quán)人等信息使用者評價公該指標(biāo)有助于投資者、債權(quán)人等信息使用者評價公司或公司之間的盈利能力、預(yù)測公司成長潛力、進(jìn)司或公司之間的盈利能力、預(yù)測公司成長潛力、進(jìn)而作出經(jīng)濟(jì)決策而作出經(jīng)濟(jì)決策。31四、成長性比率四、成長性比率 企業(yè)成長性是指企業(yè)生產(chǎn)能力、經(jīng)營規(guī)模企業(yè)成長性是指企業(yè)生產(chǎn)能力、經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)展能力和經(jīng)營成果和經(jīng)營效益的增長的擴(kuò)展能力和經(jīng)營成果和經(jīng)營效益的增長能力。能力。 反映企業(yè)成長

34、性的財務(wù)比率主要有總資產(chǎn)反映企業(yè)成長性的財務(wù)比率主要有總資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率、利潤增長率和增長率、營業(yè)收入增長率、利潤增長率和資本保值增值率等。資本保值增值率等。321、總資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面總資產(chǎn)增長率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)成長能力的財務(wù)比率。衡量企業(yè)成長能力的財務(wù)比率。 總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=（期末資產(chǎn)總額（期末資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)期初資產(chǎn)總額）總額）期初資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額 該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。當(dāng)然，該指標(biāo)的大小應(yīng)當(dāng)與企速度越快。當(dāng)然，該指標(biāo)的大小應(yīng)當(dāng)與企業(yè)資產(chǎn)的使用效

35、率和使用效果結(jié)合起來。業(yè)資產(chǎn)的使用效率和使用效果結(jié)合起來。332、營業(yè)收入增長率、營業(yè)收入增長率 資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張一般會引起營業(yè)收入的相應(yīng)增長。資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張一般會引起營業(yè)收入的相應(yīng)增長。營業(yè)收入增長率表示企業(yè)營業(yè)收入的增減變動程營業(yè)收入增長率表示企業(yè)營業(yè)收入的增減變動程度，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測度，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)。其計算公式企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)。其計算公式如下：如下： 營業(yè)增長率營業(yè)增長率=本期營業(yè)收入增長額本期營業(yè)收入增長額上期營業(yè)收上期營業(yè)收入總額入總額 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)營業(yè)收入增長速度越快，該指標(biāo)越高，表

36、明企業(yè)營業(yè)收入增長速度越快，市場前景越好。分析時要結(jié)合原來的基數(shù)大小，市場前景越好。分析時要結(jié)合原來的基數(shù)大小，不能簡單地以增長率大小進(jìn)行評價。不能簡單地以增長率大小進(jìn)行評價。343、利潤增長率、利潤增長率 利潤增長率是反映企業(yè)盈利增長情況的財務(wù)比率。利潤增長率是反映企業(yè)盈利增長情況的財務(wù)比率。其中的利潤可以是營業(yè)利潤，也可以是利潤總額，其中的利潤可以是營業(yè)利潤，也可以是利潤總額，或者按照凈利潤計算：或者按照凈利潤計算： 利潤增長率利潤增長率=本期利潤增長額本期利潤增長額上期利潤額上期利潤額 利潤增長率越高，表明企業(yè)的盈利增長越快，可利潤增長率越高，表明企業(yè)的盈利增長越快，可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)，

37、發(fā)展?jié)摿υ酱?。持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱蟆?分析時要注意閱讀財務(wù)報表附注，了解企業(yè)采納分析時要注意閱讀財務(wù)報表附注，了解企業(yè)采納的會計原則和會計處理方法，并觀察該指標(biāo)連續(xù)的會計原則和會計處理方法，并觀察該指標(biāo)連續(xù)幾期。幾期。354、資本保值增值率、資本保值增值率 資本保值增值率表示在企業(yè)自身努力下其資本保值增值率表示在企業(yè)自身努力下其所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）的增減變動情況：所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）的增減變動情況： 資本保值增值率資本保值增值率=扣除客觀因素后的期末所扣除客觀因素后的期末所有者權(quán)益有者權(quán)益期初所有者權(quán)益期初所有者權(quán)益 該比率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越該比率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，投資者權(quán)益增長越快，企業(yè)發(fā)展有后好，投資者權(quán)益增長越快，企業(yè)發(fā)展有后勁。勁。36五、現(xiàn)金流量比率五、現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率是指包含現(xiàn)金流量信息的財務(wù)比率現(xiàn)金流量比率是指包含現(xiàn)金流量信息的財務(wù)比率 這類比率范圍相當(dāng)廣泛，有些反映企業(yè)以現(xiàn)金這類比率范圍相當(dāng)廣泛，有些反映企業(yè)以現(xiàn)金流量償還債務(wù)的能力，有些反映企業(yè)經(jīng)營活動流量償還債務(wù)的能力，有些反映企業(yè)經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力，也有一些反映企業(yè)盈利的兌獲取現(xiàn)金的能力，也有一些反映企業(yè)盈利的兌現(xiàn)能力，還有一些反映企業(yè)的股利保障能力，現(xiàn)能力，還有一些反映企業(yè)的股利保障能力，等等。