東風(fēng)汽車修改定稿.

1、小組成員：曹杰小組成員：曹杰 梁玥梁玥 劉慧劉慧 劉劉瀏瀏東風(fēng)汽車股份有限公司東風(fēng)汽車股份有限公司 公司經(jīng)營范圍為公司經(jīng)營范圍為：生產(chǎn)乘用車、商用車生產(chǎn)乘用車、商用車及零部件、鑄件的開發(fā)、設(shè)計、及零部件、鑄件的開發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售；機(jī)械生產(chǎn)、銷售；機(jī)械加工、汽車修理加工、汽車修理及技術(shù)咨詢服務(wù)及技術(shù)咨詢服務(wù) 股票代碼股票代碼：600006資產(chǎn)營運(yùn)能力盈利能力發(fā)展能力長短期償債能力項目項目2011年年2012年年2013年年流動比率流動比率1.111.191.25速動比率速動比率0.890.941.09現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率30.13%42.63%28.45%東風(fēng)汽車股份有限公司短期償債能力分析東風(fēng)

2、汽車股份有限公司短期償債能力分析 流動比率和速動比率逐年上升，東風(fēng)汽車生產(chǎn)周期較長，流動比率接近于1屬于正?，F(xiàn)象,速度比率接近于1，說明東風(fēng)對存貨的管理較好?，F(xiàn)金比率數(shù)值偏高，雖然短期償債能力較強(qiáng)但也影響了企業(yè)流動資產(chǎn)的合理利用。短期償債能力對比圖表東風(fēng)與江淮0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%東風(fēng)江淮東風(fēng)江淮東風(fēng)江淮201120122013流動比率速動比率現(xiàn)金比率 從上表可以看出，東風(fēng)汽車各個數(shù)據(jù)都比江淮略高，東風(fēng)在短期償債 能力上比江淮汽車略好。2012年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢導(dǎo)致我國汽車出口增長下滑現(xiàn)狀下采取措施及時，受到通貨膨脹

3、影響較小。我們要加強(qiáng)新能源汽車的研發(fā)，注重汽車品質(zhì)，使得銷量增加存貨變少，這樣可以增強(qiáng)對短期借款的償還能力。項目項目2011年年2012年年2013年年資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率61.26%59.61%61.58%產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率1.581.471.60利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)17.375.499.84東風(fēng)汽車股份有限公司短期償債能力分析東風(fēng)汽車股份有限公司短期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率雖然在12年有所下降，但總體呈上升趨勢表明企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險增加。利息保障倍數(shù)在12年大幅下降表明公司業(yè)績不佳，支付利息能力下降。企業(yè)長期償債能力總體良好。長期償債能力對比圖表東風(fēng)與江淮 從上表可以看出，東風(fēng)汽車在

4、2011年和2013年比江淮汽車高，2012年江淮汽車比它臨近兩年都高，也比東風(fēng)汽車高。主要是2012年東風(fēng)汽車受到釣魚島事件的影響以及旗下子公司康明斯的投資失敗而導(dǎo)致。從長遠(yuǎn)利益來看，調(diào)整財務(wù)杠桿，增強(qiáng)長期償債能力。 年份年份201120122013營業(yè)收入營業(yè)收入21,393,176,080.0117,699,645,354.2219,305,694,174.24 營業(yè)成本營業(yè)成本19,157,336,693.4715,704,614,254.61 16,802,776,602.44 利潤總額利潤總額619,846,038.78186,143,674.29 365,954,480.84 凈

5、利潤凈利潤556,970,182.02 138,726,788.65307,201,182.65盈利狀況表盈利狀況表 （元）（元） 通過對比不難看出，營業(yè)收入與營業(yè)成本相對穩(wěn)定，在12年都有所下降，但是利潤總額與凈利潤卻急劇下降，主要可能因為受釣魚島事件的影響導(dǎo)致鄭州日產(chǎn)銷量大幅下滑，并且2012年新產(chǎn)品推遲了近半年才上市，使得預(yù)期產(chǎn)品銷量沒有實現(xiàn)，其次因為東風(fēng)康明斯投資的失敗，使得2012年投資現(xiàn)金凈流量為負(fù)。 2012 年以來，面對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩和國內(nèi)政局相對穩(wěn)定的狀態(tài)，按照穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展趨于穩(wěn)定，我國汽車市場已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)增長階段 ，故而各項

6、數(shù)據(jù)又開始回升，特別是在2013年，比2012年營業(yè)收入上漲9.07%；利潤總額上漲了96.59%；凈利潤上漲了121.44%，利潤的漲幅大大高于了收入。 年度年度201120122013銷售毛利率銷售毛利率（%）10.4511.2712.96銷售凈利率銷售凈利率（%）2.600.781.59東風(fēng)公司與銷售相關(guān)的盈利比率表東風(fēng)公司與銷售相關(guān)的盈利比率表 由于上表中2012年凈利潤的大幅下降從而導(dǎo)致了其銷售凈利率的大幅降低，而毛利率在穩(wěn)步上升，是因為其一直在研究新產(chǎn)品導(dǎo)致管理費(fèi)用大大增加并且由于投資的失敗也給它帶來了一定的負(fù)重。 凈利率發(fā)生重大的改變，則常常提供給投資者這樣的一種信息，即市場對公

7、司商品的銷售需求正在發(fā)生改變，應(yīng)引起管理當(dāng)局的警覺（盈利水平的下降），要注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。項目項目201120122013營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率(%)2.01-0.640.49資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率(%)2.910.731.58凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(%)7.531.854.02盈利能力指標(biāo)計算表盈利能力指標(biāo)計算表 2012年因全民抵制日貨致入不敷出產(chǎn)生負(fù)增長，故營業(yè)利潤率產(chǎn)生負(fù)值，這年出現(xiàn)了虧損。同時也因為營業(yè)利潤率的大幅波動，表明東風(fēng)盈利狀況不穩(wěn)定。 根據(jù)其資產(chǎn)凈利率的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)企業(yè)對資產(chǎn)的利用效率不是太好，管理層應(yīng)當(dāng)要注意該方面的不足，加以改進(jìn)。公司應(yīng)該多謀劃，如何充分利用一

8、些技術(shù)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，引進(jìn)先進(jìn)的管理方法，降低成本，擴(kuò)大盈利空間。 對投資者而言它的回報率近年來都不高，12年股利分配尤為低，每股收益降幅達(dá)94.8%，雖然13年回升了130.28%但是每股實際收益依舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于11年的標(biāo)準(zhǔn)，這對投資者而言是很不利的。由上圖對比可以看出： 在經(jīng)濟(jì)動蕩中江淮汽車比東風(fēng)汽車受的影響較小，雖然在2012年都有普遍下降趨勢，但江淮汽車恢復(fù)力比東風(fēng)汽車要好，盈利能力也較高。江淮汽車同時期的漲幅更為顯著，且江淮汽車的各期股東權(quán)益報酬率均高于同期東風(fēng)汽車，說明其盈利能力較強(qiáng)。 通過簡單的比較，東風(fēng)汽車的現(xiàn)狀不容樂觀，需要加強(qiáng)管理，技術(shù)創(chuàng)新，降低成本，繼而提高企業(yè)的盈利能力。1

9、0.4513.2311.2714.8212.9616.202.62.050.781.731.592.572.011.79-0.641.030.492.542.914.130.732.911.584.317.5310.991.858.294.0214.16-2024681012141618東風(fēng)汽車江淮汽車東風(fēng)汽車江淮汽車東風(fēng)汽車江淮汽車201120122013盈利能力對比盈利能力對比銷售毛利率銷售凈利率營業(yè)利潤率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率項目項目2011年年2012年年2013年年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/ /次次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 28.55 28.55次次12.612.6天天2

10、3.1423.14次次15.515.5天天27.8727.87次次13.013.0天天存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率/ /次次存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)7.28 7.28 次次49.449.4天天8.578.57次次41.941.9天天9.619.61次次37.437.4天天流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.861.861.371.371.231.23固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8.148.144.594.595.935.93總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.14 0.93 0.930.950.95應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 總體呈下降趨勢總體呈下降趨勢存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 逐年上升逐年上升是因為東風(fēng)汽

11、車放寬了信用政策是因為東風(fēng)汽車放寬了信用政策, ,擴(kuò)大的賒銷規(guī)模。擴(kuò)大的賒銷規(guī)模。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是呈下降趨勢。是呈下降趨勢。表明東風(fēng)汽車的資金利用率、資產(chǎn)利用率和銷售能力表明東風(fēng)汽車的資金利用率、資產(chǎn)利用率和銷售能力都在下降。都在下降。28.5547.0623.1497.1427.8744.397.2817.028.5722.039.6128.271.864.871.372.971.232.628.145.154.594.295.934.961.141.950.931.480.951.422011年年2011年年20

12、12年年2012年年2013年年2013年年東風(fēng)汽車東風(fēng)汽車江淮汽車江淮汽車東風(fēng)汽車東風(fēng)汽車江淮汽車江淮汽車東風(fēng)汽車東風(fēng)汽車江淮汽車江淮汽車資產(chǎn)運(yùn)營能力對比圖資產(chǎn)運(yùn)營能力對比圖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資周轉(zhuǎn)率固定資周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 東風(fēng)汽車整體指標(biāo)都明顯低于江淮汽車，尤其是東風(fēng)汽車整體指標(biāo)都明顯低于江淮汽車，尤其是1212年的應(yīng)年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。我們分析的結(jié)果是：受釣魚島事收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。我們分析的結(jié)果是：受釣魚島事件和限購令的影響，銷量大幅下滑，江淮成為了東風(fēng)的替代商件和限購令的影響，銷量大幅下

13、滑，江淮成為了東風(fēng)的替代商品，從而出現(xiàn)了圖表中的情況。品，從而出現(xiàn)了圖表中的情況。由圖表可見：總資產(chǎn)增長率總體有所提高，資產(chǎn)規(guī)模有所增長，說明企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大，自身發(fā)展能力在增強(qiáng)。而總資產(chǎn)增長率下降，是因為企業(yè)在產(chǎn)品銷售不景氣的情況下對總資產(chǎn)的投入進(jìn)行縮減。2013年來自政府補(bǔ)助而產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益占據(jù)著上市汽車企業(yè)財報的重要地位，同時企業(yè)加大對總資產(chǎn)的投入，且擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的速度很快。項目2010年2011年2012年2013年總資產(chǎn) (元8619408761849.9518602494763.9820191845033.17總資產(chǎn)增長額（元）5844873262

14、592115233219871144總資產(chǎn)增長率（%）3.101.59619.52總資產(chǎn)分析總資產(chǎn)分析 由圖表可見主營業(yè)務(wù)收入增長率高于主營業(yè)務(wù)利潤增長率是因為原材料成本不斷上升。同時核心業(yè)務(wù)市場需求降低，業(yè)務(wù)能力無法擴(kuò)張，企業(yè)此時沒有競爭優(yōu)勢且依然受中日關(guān)系的影響增長緩慢，需要著手開發(fā)新產(chǎn)業(yè)。項目項目20112011年年20122012年年20132013年年主營業(yè)務(wù)收入增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率（% %）-0.09-0.09-0.31-0.310.130.13主營業(yè)務(wù)利潤增長率主營業(yè)務(wù)利潤增長率（% %）-0.27-0.27-1.27-1.27-1.82-1.82主營業(yè)務(wù)分析主營業(yè)務(wù)分析由圖

15、表可見：在車市發(fā)展遭遇“微增長”、地方限行限購及釣魚島風(fēng)波影響下該公司業(yè)務(wù)收入開始滑坡，公司產(chǎn)品銷不對路，市場份額萎縮。不僅是汽車銷售不給力，連東風(fēng)汽車一直倚重并作為公司投資收益來源的發(fā)動機(jī)銷量在也非常慘淡。2013年凈利潤增長率很大，是因為前一年系數(shù)太低導(dǎo)致，銷售仍然受到各種因素的影響，企業(yè)需著手新能源開發(fā)提高競爭優(yōu)勢，但也說明公司銷售量逐步回升, 市場份額有所提高。項目項目20112011年年20122012年年20132013年年銷售收入增長率（銷售收入增長率（% %）8.058.05-17.26-17.269.079.07凈利潤增長率（凈利潤增長率（% %） -7.73-7.73-75

16、.09-75.09121.44121.44銷售收入與凈利潤分析銷售收入與凈利潤分析 根據(jù)數(shù)據(jù)分析，東風(fēng)汽車公司近幾年財務(wù)上獲利能力有所降低，成本偏高，整體抗風(fēng)險能力不強(qiáng)，這些問題可能會影響東風(fēng)汽車未來的發(fā)展，成為隱患。為排除隱患，東風(fēng)汽車應(yīng)當(dāng)在以下幾方面防微杜漸：（一）努力降低成本費(fèi)用，增加企業(yè)利潤（一）努力降低成本費(fèi)用，增加企業(yè)利潤由于原材料等價格的不斷上漲，使得東風(fēng)汽車公司成本費(fèi)用不斷提高，盈利水平下降。因此，東風(fēng)汽車公司要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的管理，通過不斷降低成本費(fèi)用，減少消耗，杜絕浪費(fèi)來增加企業(yè)的利潤。 通過內(nèi)部技術(shù)改造，加快技術(shù)創(chuàng)新，增加產(chǎn)品的技術(shù)含量，掌握核心技術(shù)，形成獨(dú)具特色的核心產(chǎn)品，從而降低生產(chǎn)過程中的成本，推動企業(yè)在行業(yè)中取得超過平均利潤的利潤。 通過同供應(yīng)商之間關(guān)系的改善和聯(lián)合，降低外購原材料過程中產(chǎn)生的成本，增加企業(yè)利潤。 在支出管理方面下工夫，加強(qiáng)物資的內(nèi)部控制，提高原材料的利用率，降低制造成本，增加企業(yè)利潤。提高勞動生產(chǎn)率，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高產(chǎn)品質(zhì)量，開發(fā)新產(chǎn)品，進(jìn)行產(chǎn)品更新?lián)Q代，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施，