臺灣興柜股票市場研究報告ppt課件

1、臺灣興柜股票市場研討報告 誠信 穩(wěn)健 創(chuàng)新 調(diào)和2321目錄4興柜股票市場概論興柜市場的股票發(fā)行興柜市場的做市商制度做市商盈利及業(yè)務(wù)時機第一部分 興柜股票市場概論41、大陸、臺灣多層次資本市場對比臺灣證券買賣所臺灣證券柜臺買賣中心上市上柜興柜 興柜市場主要為非上市公司提供融資和股份轉(zhuǎn)讓效力，同時為臺交所和柜臺市場培育上市公司，屬于臺交所和柜臺市場的預(yù)備市場。該市場以機構(gòu)投資者為主，公司規(guī)模較小，多集中于新興行業(yè)，采用做市商買賣制度，建立轉(zhuǎn)板和下柜制度。 2、臺灣各層次資本市場采用的買賣制度臺灣證券買賣所Taiwan Stock Exchange 純粹競價買賣制度柜臺買賣中心上柜股票GreTai

2、 Securites Market 純粹競價買賣制度興柜股票市場Emerging Stock Market 競爭性做市商制度興柜股票的買賣方式與普通上市(柜)股票的區(qū)別買方賣方買賣員賣方買方電腦終端上市柜股票采集合競價買賣，由計算機自動撮合興柜股票采用議價買賣，由引薦券商買賣員人工點選撮合73、臺灣興柜市場的源起未上市柜股票經(jīng)過盤商中介買賣弊端叢生發(fā)行公司及成交信息不明成交后的款券交割方面，采取最原始的“一手交錢，一手交貨方式，缺乏效率。提供未上市柜公開發(fā)行公司的股票一個合法、平安、透明的 買賣市場，并將未上市柜股票納入制度化管理，以維護投資群眾 興柜市場2002年1月2日興柜股票市場正式掛牌

3、買賣，首批掛牌公司107家。8 經(jīng)過上柜前預(yù)審及興柜監(jiān)理加速發(fā)行公司上柜掛牌時程 提供上柜前股票的流動性及價錢發(fā)現(xiàn)之機能 提升發(fā)行公司財務(wù)業(yè)務(wù)資訊的透明度 提供投資群眾認識發(fā)行公司的渠道 輔導(dǎo)發(fā)行公司熟習(xí)證券市場相關(guān)法規(guī)及其運作 功 能4、興柜股票市場的功能第二部分 興柜市場的股票發(fā)行1、臺灣興柜股票的掛牌規(guī)范懇求為興柜股票的發(fā)行公司須符合的條件無營業(yè)利益、稅前純益等獲利才干之要也沒有資本額、設(shè)立年限、股東人數(shù)之規(guī)定只需符合以下條件：為公開發(fā)行公司已與證券商簽署輔導(dǎo)契約 經(jīng)二家以上輔導(dǎo)引薦證券商書面引薦，應(yīng)指定其中一家證券商系主辦輔導(dǎo)引薦證券商，其他為協(xié)辦輔導(dǎo)引薦證券商，并由主辦輔導(dǎo)引薦證券商

4、檢送最近一個月對該公司的在柜臺中心所在地設(shè)有符合規(guī)定條件之專業(yè)股務(wù)代理機構(gòu)或股務(wù)單位辦理股務(wù)募集發(fā)行之股票及債券，皆應(yīng)為全面無紙化發(fā)行。 興柜市場對不符合登錄要求的股票建立了停頓買賣及終止買賣程序 。終止柜臺買賣公司股份之日起屆滿六個月后，可以重行懇求登錄興柜市場。上市上柜興柜最低設(shè)立年限 3年2年無最低實收資本額6億新臺幣5000萬新臺幣無最低盈利要求OO無股權(quán)分散要求OO無證券承銷商或推薦券商家數(shù)12家以上2家以上認購股份無無做市商合計3%（券商管理規(guī)則最高10%）輔導(dǎo)年限1年以上1年以上1月以上審核方式實際審核及審委會實際審核及審委會形式審核上市、上柜、興柜發(fā)行條件對比Text 1Tex

5、t 2Text 3Text 4 1234公開公司提出興柜懇求3個任務(wù)日柜買中心核準(zhǔn)根本資料于柜買中心網(wǎng)站公布至少5個任務(wù)日第9個任務(wù)日開場報價買賣引薦券商認股2、公司懇求登陸興柜流程主辦輔導(dǎo)引薦券商申報:興柜掛牌后主辦引薦券商申報財務(wù)業(yè)務(wù)艱苦事項檢查表：每月10日前上網(wǎng)申報。遇有檢查表所列艱苦事件發(fā)生時，應(yīng)立刻以網(wǎng)絡(luò)向柜買中心申報，另于申報日起五日內(nèi)完成查核，將結(jié)果以網(wǎng)絡(luò)申報及發(fā)函向柜買中心通報。3、興柜股票掛牌費用興柜股票之登錄懇求費用NT$2萬元(僅一次)。每年興柜掛牌費用：依公司股本計算:掛牌費用:最低5萬元，最高NT$ 22.5萬元。于興柜股票掛牌未滿一年即轉(zhuǎn)上市或轉(zhuǎn)上柜，剩余部分可折

6、算上市柜之掛牌費用。4、臺灣興柜股票的繼續(xù)披露規(guī)范 第三部分 興柜市場的做市商制度1、做市商在興柜股票買賣市場的角色及功能 一延續(xù)雙向報價，驅(qū)動買賣市場。二協(xié)助發(fā)現(xiàn)公正價錢，做出專業(yè)及合理報價。三積極應(yīng)買應(yīng)賣賺取造市業(yè)務(wù)收入。四有效調(diào)理市場供需關(guān)系，積極發(fā)明市場流動性 2、做市商之注冊條件做市商之資歷(主辦做市商大型化，掌控引薦質(zhì)量)綜合證券商。證券商同業(yè)公會會員。自有資本適足率達200%以上。主辦引薦券商(做市商)應(yīng)為主辦輔導(dǎo)引薦券商。主辦引薦券商(做市商)符合以下資歷：最近三年內(nèi)曾擔(dān)任股票初次懇求上市或上柜，或辦理現(xiàn)金增資、或發(fā)行轉(zhuǎn)換公司債之主辦證券商，案經(jīng)主管機關(guān)核準(zhǔn)且已掛牌買賣者合計達

7、三件以上?；蚱涑袖N部門主管及至少三位承銷業(yè)務(wù)人員具有承辦上述案件資歷。做市商之資歷考核(根本財務(wù)規(guī)范及獨立性)假設(shè)有下假設(shè)有以下者柜買中心得取消引薦資歷:喪失證券承銷商、自營商、經(jīng)紀(jì)商資歷之一。受金管會、臺灣買賣所或柜買中心停業(yè)以上處份者。自有資本適足率延續(xù)三個月未達150%。3、做市商(引薦證券商)引薦資歷與退出限制推薦證券商準(zhǔn)入推薦資格自行退出推薦輔導(dǎo)推薦證券商(做市商)認購股份義務(wù)，2家以上做市商，主辦券商需要最低認股3%，不少于50萬股，不超過150萬股；其他做市商不少于10萬股推薦股票掛牌屆滿1年，始得退出；雖未屆滿1年，但其退出后輔導(dǎo)推薦證券商(已與發(fā)行公司訂有申請上市或上柜輔導(dǎo)契

8、約者)仍維持2家以上者，不在此限中途加入推薦證券商(做市商)不必為輔導(dǎo)契約之推薦券商，興柜掛牌滿1個月后可加入；持有股數(shù)不低于3萬股非經(jīng)柜買中心同意之日起6個月內(nèi)不得辭任4、興柜股票的做市商制度根本情況5、興柜股票買賣流程興柜做市商的框架證券經(jīng)紀(jì)商受托買賣證券自營商客戶柜臺中心網(wǎng)站信息廠商集保公司辦理給付結(jié)算柜臺中心引薦證券商Market Maker*系統(tǒng)外議價買賣可選興柜股票計算機議價點選系統(tǒng)2.報價信息3.委托資料6. 成交資料2. 報價信息3. 委托及自營申報4. 委托及自營申報報答6. 成交報答21進展報價報價限當(dāng)市有效至少為2千股進展報價如前次報價取消或其數(shù)量經(jīng)點選成交后已缺乏1千股

9、，應(yīng)于五分鐘內(nèi)重新報價買賣信息披露規(guī)主要買賣信息的披露：買賣時間披露信息，做市商的最正確買賣報價信息及一切做市商買賣報價信息；最近一筆成交價、數(shù)量及累計成交量、加權(quán)平均成交價；經(jīng)紀(jì)商最高委托買進、最低委托賣出之價錢與數(shù)量及市場上最正確5筆買進及賣出價錢及數(shù)量。柜臺中心在收市后會提示當(dāng)日成交 數(shù)量、最高、最低、最后及加權(quán)平均成交價錢等，投資人可以從柜臺中心網(wǎng)站、 證券商處、信息公司實時行情系統(tǒng)或經(jīng)由洽詢證券商等方式， 獲得買賣信息。能否披露投資者的委托：2004年5月31日取消了披露投資者的委托信息。點選成交點選成交后，系統(tǒng)即依序報答成交數(shù)據(jù)委托申報價錢達引薦證券商所報賣出或買進價錢以上或以下時

10、起五分鐘內(nèi)，在引薦證券商申報數(shù)量范圍內(nèi)，應(yīng)進展點選成交“引薦證券商就其引薦的興柜股票的買賣方式 在其營業(yè)處所與客戶以議價方式買賣十萬股以上 可經(jīng)過一下方式議價： - 當(dāng)面議價 - 、書信或電報議價 - IC 卡、因特網(wǎng)等電子式買賣型態(tài)之議價 - 其他報經(jīng)財團法人中華民國證券柜臺買賣中心核準(zhǔn)之方式。 運用興柜股票計算機議價點選系統(tǒng)與受托買賣之證券經(jīng)紀(jì)商或者其他證券自營商以議價方式買賣引薦證券商在其營業(yè)處所為興柜股票之應(yīng)買應(yīng)賣時，不得收取手續(xù)費興柜股票券商需遵照的規(guī)那么引薦證券商“證券自營商自行買賣興柜股票應(yīng)將各項數(shù)據(jù)，依規(guī)定格式輸入興柜股票計算機議價點選系統(tǒng)；點選成交后，系統(tǒng)即依序報答成交數(shù)據(jù)證

11、券自營商如指定議價買賣對象者 - 系統(tǒng)將依其指示將申報數(shù)據(jù)傳送予指定之引薦證券商進展議價成交 - 假設(shè)受指定之引薦證券商未于證券自營商之申報數(shù)據(jù)送達后二非常鐘內(nèi)全數(shù)執(zhí)行議價點選成交，系統(tǒng)自動將尚未成交之指定申報數(shù)據(jù)傳送予各該興柜股票之全體引薦證券商，進展議價成交。 - 申報數(shù)據(jù)經(jīng)興柜股票計算機議價點選系統(tǒng)接受后，即透過傳輸系統(tǒng)依序報答之。其修正時，亦同。興柜股票券商需遵照的規(guī)那么引薦證券商“證券經(jīng)紀(jì)商受托買賣興柜股票客戶如指定議價買賣對象者 - 證券經(jīng)紀(jì)商應(yīng)依客戶指示，將委托數(shù)據(jù)輸入系統(tǒng)后，系統(tǒng)即傳送予客戶指定之引薦證券商進展議價成交 - 假設(shè)受指定之引薦證券商未于證券經(jīng)紀(jì)商指定對象之委托數(shù)據(jù)

12、送達后二非常鐘內(nèi)全數(shù)執(zhí)行議價點選成交者，系統(tǒng)自動將尚未成交之指定委托數(shù)據(jù)傳送予各該興柜股票之全體引薦證券商，進展議價成交證券經(jīng)紀(jì)商受托買賣興柜股票，應(yīng)于成交后向客戶收取手續(xù)費。 興柜股票券商需遵照的規(guī)那么證券經(jīng)紀(jì)商第四部分 做市商盈利及業(yè)務(wù)時機 臺灣證券公司興柜業(yè)務(wù)收入來源構(gòu)造 承銷費通常從登錄興柜到后續(xù)上市/柜合并收取，沒有單獨針對登錄興柜股票市場的承銷費 部位損益證券公司由于履行引薦商職能而持有的興柜企業(yè)股票倉位以及興柜股票自營而產(chǎn)生的資本損益 撮合收益證券公司在承當(dāng)雙邊報價義務(wù)的同時賺取的撮合差價收入 以低風(fēng)險套利為主的盈利方式 IT系統(tǒng)效率業(yè)績買賣員素質(zhì)客戶根底40%30%30%做市商盈利及業(yè)務(wù)時機(1)原始輔導(dǎo)引薦券商(中大型做市商) :共同認購發(fā)行公司3%股權(quán)(時機+風(fēng)險)。 以較低價認股票，隨公司生長、流動性添加，享用資本利得。掌握最新公司及市場信息，隨時可添加或減少持股。主辦做市商掌握較多撮合成交時機，低風(fēng)險套利收益。大型券商藉此產(chǎn)生與小型券商差別化，添加經(jīng)紀(jì)商商機(手續(xù)費高于0.1425%)。除自行原始輔導(dǎo)引薦之案件，另可對非本身輔導(dǎo)公司進展興柜自營買入或可擔(dān)任中途引薦券商，添加資本利得及低風(fēng)險撮合套利收益。做市商盈利及業(yè)務(wù)時機(2)中小做市商:一些承銷業(yè)務(wù)尚