證券投資技術(shù)分析---技術(shù)分析理論ppt課件

1、第1章 技術(shù)分析實(shí)際技術(shù)分析的含義技術(shù)分析三大假設(shè)技術(shù)分析特點(diǎn)與分類技術(shù)分析鼻祖道氏實(shí)際本章內(nèi)容1.1 技術(shù)分析的含義一、技術(shù)分析的定義二、技術(shù)分析的研討對(duì)象三、量?jī)r(jià)關(guān)系的普通規(guī)律一、技術(shù)分析的定義技術(shù)分析是以預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的價(jià)錢變化趨勢(shì)為目的，以圖表為主要手段對(duì)市場(chǎng)行為進(jìn)展的研討。二、技術(shù)分析的研討對(duì)象研討對(duì)象：市場(chǎng)行為。市場(chǎng)行為是指市場(chǎng)的實(shí)踐買賣行為,主要包括價(jià)錢、成交量、價(jià)和量的變化幅度以及完成這些變化所閱歷的時(shí)間。簡(jiǎn)言之，市場(chǎng)行為包括四大要素：價(jià)錢、成交量、時(shí)間、空間。但是期貨市場(chǎng)還有另一個(gè)要素-持倉(cāng)量。 三、量?jī)r(jià)關(guān)系的普通規(guī)律相關(guān)股諺： 量比價(jià)先行；先見(jiàn)量,后見(jiàn)價(jià)；價(jià)是虛的，只需成交量

2、才是真實(shí)的(特別是減少的量)。1.普通情況(1)成交量增大，是對(duì)當(dāng)前價(jià)錢變動(dòng)方向的驗(yàn)證，闡明未來(lái)價(jià)錢變動(dòng)將繼續(xù)當(dāng)前走勢(shì)。 即：價(jià)漲量增，價(jià)將續(xù)漲； 價(jià)跌量增，價(jià)將續(xù)跌。 (2)成交量減少，是對(duì)當(dāng)前價(jià)錢變動(dòng)方向的否認(rèn)，闡明未來(lái)價(jià)錢變動(dòng)將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。 即：價(jià)跌量減，價(jià)將能夠跌幅減少； 價(jià)漲量減，價(jià)將能夠由漲轉(zhuǎn)跌。2.特殊情況(1)在上漲頂峰期，價(jià)漲量增是個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，往往意味著主力機(jī)構(gòu)在大批出貨，價(jià)錢即將下降。(2)在下跌末期出現(xiàn)價(jià)跌量增那么是好事，意味著出現(xiàn)了恐慌性的割肉或拋售，是價(jià)錢見(jiàn)底的征兆。1.2 技術(shù)分析三大假設(shè)又稱實(shí)際根底、思想根底、根本假定。一、三大假設(shè)的內(nèi)容1.市場(chǎng)行為包容消化一切 (

3、Market Action Discount Everything)；2.價(jià)錢以趨勢(shì)方式演化 (Price Moves in Trends)；3.歷史會(huì)重演 (History Repeat Itself)。1.市場(chǎng)行為包容消化一切以為市場(chǎng)的買賣者在決議買賣行為時(shí)，曾經(jīng)仔細(xì)思索了影響市場(chǎng)價(jià)錢的各種要素，如公司的根本情況、政府政策及市場(chǎng)心思等，因此只要研討市場(chǎng)行為就夠了，而不用關(guān)懷那些影響要素詳細(xì)是什么。2.價(jià)錢以趨勢(shì)方式演化市場(chǎng)價(jià)錢的變動(dòng)有趨勢(shì)可循，且當(dāng)前的趨勢(shì)具有慣性，除非有外力的作用使其發(fā)生逆轉(zhuǎn)。技術(shù)分析者希望利用圖表的分析，盡早確認(rèn)目前的價(jià)錢趨勢(shì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)價(jià)錢反轉(zhuǎn)的信號(hào)，以掌握時(shí)機(jī)進(jìn)展買賣

4、。3.歷史會(huì)重演翻開未來(lái)之門的鑰匙隱藏在歷史中。不論過(guò)去、如今或未來(lái)，金融投資的目的都是追逐利潤(rùn)。在這種心思支配下，人類的交易行為趨向一定的方式，從而導(dǎo)致歷史會(huì)重演。 技術(shù)分析的目的就是找出這些方式，來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的價(jià)錢走勢(shì)。 二、對(duì)三大假設(shè)的認(rèn)識(shí)1.三大假設(shè)，相輔相成，缺一不可。第一假設(shè)闡明研討市場(chǎng)行為就意味著全面考慮了影響價(jià)錢的一切要素；第二假設(shè)通知我們市場(chǎng)行為中是有規(guī)律可循的；第三假設(shè)使得我們?cè)谶^(guò)去的市場(chǎng)行為中找到的規(guī)律可以運(yùn)用于未來(lái)的操作。2.對(duì)三大假設(shè)合理性的質(zhì)疑質(zhì)疑第一假設(shè)： 市場(chǎng)行為反映的信息只表達(dá)在價(jià)錢的變動(dòng)之中，與原始的信息相比畢竟有差別，損失信息是必然的。因此，技術(shù)分析必需結(jié)合

5、根本分析。質(zhì)疑第二假設(shè)： 隨機(jī)散步實(shí)際以為在高效率的市場(chǎng)中，價(jià)錢的變動(dòng)是隨機(jī)的，并無(wú)規(guī)律可循。質(zhì)疑第三假設(shè)： 市場(chǎng)行為千變?nèi)f化，不能夠有完全一樣的情況反復(fù)出現(xiàn)，差別總是或多或少的存在，這能夠會(huì)影響到投資的結(jié)果。3.對(duì)待三大假設(shè)的合理態(tài)度對(duì)待三大假設(shè)的態(tài)度，決議著對(duì)待技術(shù)分析的態(tài)度。-我們應(yīng)有的合理態(tài)度是：置信它，但不迷信它!1.3 技術(shù)分析特點(diǎn)與分類一、技術(shù)分析的優(yōu)勢(shì)二、技術(shù)分析的局限三、技術(shù)分析的分類一、技術(shù)分析的優(yōu)勢(shì)1.可以提早反映價(jià)錢趨勢(shì)的變化；2.可以反映市場(chǎng)的心思和心情 (投資者往往是非理性的) ；3.可以確定出入市時(shí)機(jī)；4.順應(yīng)面廣，靈敏性大(適用于多種市場(chǎng)和不同時(shí)間尺度；5.方法

6、簡(jiǎn)單，運(yùn)用方便(借助電腦和相關(guān)軟件)。二、技術(shù)分析的局限1.技術(shù)分析發(fā)出的信號(hào)雖然是客觀的，但不同的技術(shù)分析者會(huì)對(duì)同一信號(hào)做出不同的解釋(技術(shù)分析是一種閱歷總結(jié)，需求運(yùn)用者不斷實(shí)際、不斷總結(jié))；2.技術(shù)分析發(fā)出信號(hào)只是闡明未來(lái)價(jià)錢變動(dòng)的最大能夠性，而現(xiàn)實(shí)往往并非如此；3.技術(shù)分析發(fā)出的信號(hào)通常都具有時(shí)滯性(合理選擇分析的時(shí)間尺度)；4.許多技術(shù)分析方法存在“盲點(diǎn)。三、技術(shù)分析的分類K線學(xué)派；切線學(xué)派；形狀學(xué)派；統(tǒng)計(jì)學(xué)派(技術(shù)目的)；波浪學(xué)派；玄學(xué)派(易經(jīng)、禪學(xué)、卜卦等)。1.4 技術(shù)分析鼻祖道氏實(shí)際一、道氏實(shí)際的構(gòu)成過(guò)程二、道氏實(shí)際的主要內(nèi)容三、道氏實(shí)際的簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)一、道氏實(shí)際的構(gòu)成過(guò)程道氏實(shí)際

7、是技術(shù)分析的鼻祖，是最古老最聞名的技術(shù)分析實(shí)際，由查爾斯亨利道(Charles H. Dow)于19世紀(jì)末創(chuàng)建。 1882年道氏與愛(ài)德華瓊斯合伙成立道瓊斯公司，并于1897年1月創(chuàng)建了道瓊斯工業(yè)指數(shù)和運(yùn)輸業(yè)指數(shù)。道氏在其任總編的13年間，發(fā)表了大量的有關(guān)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)方面的評(píng)論文章。在他逝世一年后(1903年)，S. A.納爾遜將這些文章收編在一書中，該書初次運(yùn)用了“道氏實(shí)際的提法。后來(lái)，威廉彼得漢密爾頓對(duì)道氏實(shí)際進(jìn)展了歸納整理，于1922年聚集成書-。1932年，羅伯特雷亞又將道氏實(shí)際進(jìn)一步加以提煉，編著了一書。我們?nèi)缃袼Q的“道氏實(shí)際，是查爾斯亨利道、威廉彼得漢密爾頓、羅伯特雷亞三人共同的

8、研討成果。二、道氏實(shí)際的主要內(nèi)容1.平均價(jià)錢(股價(jià)指數(shù))包容消化一切 關(guān)于平均價(jià)錢的作用的了解。 這即是技術(shù)分析第一假設(shè)的雛形。2.價(jià)錢以趨勢(shì)方式演化 價(jià)錢的走勢(shì)從來(lái)都不是直上直下的，而是酷似一系列前仆后繼的波浪，具有相當(dāng)明顯的波峰和波谷，并且呈現(xiàn)明確的方向性。1按其方向不同，趨勢(shì)可分為：上升趨勢(shì)：由兩個(gè)依次上升的波峰和兩個(gè)依次上升的波谷構(gòu)成。下降趨勢(shì)：由兩個(gè)依次下降的波峰和兩個(gè)依次下降的波谷構(gòu)成。程度趨勢(shì)：由兩個(gè)依次橫向延伸的波峰和波谷構(gòu)成。2按其規(guī)模不同，趨勢(shì)可分為：按其規(guī)?；虬雌渚S持的時(shí)間長(zhǎng)短不同，趨勢(shì)可分為：主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短期趨勢(shì)，其中主要趨勢(shì)最重要。主要趨勢(shì)也叫根本趨勢(shì)、長(zhǎng)期趨

9、勢(shì)，是指價(jià)錢廣泛地、全面地上升或下跌的變動(dòng)情形，通常漲跌幅度在20%以上，時(shí)間繼續(xù)1-4年。主要趨勢(shì)上升即為牛市，又稱多頭市場(chǎng)、看漲市場(chǎng)；反之，主要趨勢(shì)下跌稱為熊市，或是空頭市場(chǎng)、看跌市場(chǎng)。典型牛市分為三個(gè)階段主要上升趨勢(shì)通常并非必要可以劃分為三個(gè)階段：第一階段-建倉(cāng)階段 通常發(fā)生在熊市末尾，此時(shí)一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者看出股市上漲的前景，開場(chǎng)買進(jìn)悲觀投資者拋售的股票，股價(jià)徐徐上漲。這個(gè)階段股票買賣并非很活潑，成交量已開場(chǎng)緩慢添加，但很不明顯。第二階段-穩(wěn)定上漲階段 此時(shí)經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步明朗，公司運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著好轉(zhuǎn)，投資者積極入市，股價(jià)穩(wěn)步上漲，成交量也顯著添加。第三階段-散失階段 利好音訊不斷傳來(lái)，股

10、市呈現(xiàn)一片大好情勢(shì)，新入市的投資者不斷添加，股價(jià)急速上升，成交量也大幅添加，渣滓股遭到追捧，而績(jī)優(yōu)股出現(xiàn)滯漲，這是多頭市場(chǎng)快要結(jié)束的預(yù)兆。典型熊市分為三個(gè)階段主要下跌趨勢(shì)通常并非必要也劃分為三個(gè)階段：第一階段-出倉(cāng)階段 它實(shí)踐開場(chǎng)于前一輪牛市的末期。在這一階段，有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者感到利潤(rùn)曾經(jīng)到達(dá)極限，開場(chǎng)拋售手中的股票，使股價(jià)稍有下跌。普通投資者以為是上漲行情中的回檔整理，就趁機(jī)買進(jìn)，使股價(jià)反彈。第二階段-恐慌階段 股價(jià)下降趨勢(shì)日漸明朗，買氣減弱，賣壓日增。其間也能夠在股價(jià)重跌之后出現(xiàn)次級(jí)運(yùn)動(dòng)的反彈景象。第三階段-筑底階段 市場(chǎng)上利空音訊不斷傳來(lái)，股價(jià)繼續(xù)暴跌，投資者紛紛拋售股票。但繼續(xù)一陣后，下

11、跌趨勢(shì)變緩，某些績(jī)優(yōu)股的價(jià)錢走向平緩，這是空頭市場(chǎng)快要終了的預(yù)兆。留意： 沒(méi)有任何兩個(gè)牛市或熊市是完全一樣的，有的能夠缺失三個(gè)典型階段中的某一個(gè)；也沒(méi)有任何一個(gè)典型階段是有時(shí)間限制的。但我們需求熟習(xí)這些主要趨勢(shì)的典型特征，假設(shè)他知道牛市的最后一個(gè)階段普通會(huì)出現(xiàn)哪些征兆，就不至于為市場(chǎng)出現(xiàn)看漲的假象所迷惑了。次要趨勢(shì)也稱次級(jí)趨勢(shì)、中期趨勢(shì)，是指發(fā)生在主要趨勢(shì)之中，與主要趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)方向相反的行情。在多頭市場(chǎng)中，它是中級(jí)的下跌或調(diào)整行情；在空頭市場(chǎng)中，它是中級(jí)的上升或反彈行情。確認(rèn)次要趨勢(shì)的規(guī)范(1)運(yùn)動(dòng)方向與主要趨勢(shì)相反，繼續(xù)時(shí)間普通為3周到3個(gè)月。(2)價(jià)錢變動(dòng)幅度普通是主要趨勢(shì)的1/3到2/3。

12、 一個(gè)次要趨勢(shì)通常由多個(gè)短期趨勢(shì)所組成。短期趨勢(shì)也稱為日常動(dòng)搖，指3周或幾天之內(nèi)的短暫動(dòng)搖。它是三種趨勢(shì)中最易被人支配的，因此，道氏以為它無(wú)多大分析意義。3.兩種指數(shù)相互驗(yàn)證趨勢(shì)市場(chǎng)趨勢(shì)(主要趨勢(shì)和次要趨勢(shì))必需由兩種指數(shù)(道瓊斯工業(yè)指數(shù)和運(yùn)輸業(yè)指數(shù))來(lái)確定。兩者變動(dòng)一致，反映的趨勢(shì)才是確實(shí)、有效的。 4.用成交量驗(yàn)證趨勢(shì)斷定市場(chǎng)處于哪種趨勢(shì)，最終結(jié)論性的信號(hào)是由價(jià)錢發(fā)出的，成交量的分析是第二位的，但它具有重要的參考價(jià)值。當(dāng)價(jià)錢順著大趨勢(shì)開展的時(shí)候，成交量也應(yīng)相應(yīng)遞增。在上升趨勢(shì)中，當(dāng)價(jià)錢上漲時(shí)，成交量應(yīng)該日益添加，當(dāng)價(jià)錢下跌時(shí)，成交量應(yīng)減少。在一個(gè)下降趨勢(shì)中，情況正好相反。5.盤局可以取代次

13、要趨勢(shì)盤局(Line)：是指價(jià)錢橫向運(yùn)動(dòng)，波幅大約在5%或更低一些，繼續(xù)23周，甚至數(shù)月之久。普通地，盤局的時(shí)間越長(zhǎng)，波幅越小，最后突破時(shí)的重要性越大。6.收盤價(jià)舉足輕重道氏實(shí)際并不注重一個(gè)買賣日中的開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)，而只注重收盤價(jià)。由于收盤價(jià)表示的是多空雙方經(jīng)過(guò)一天的較量而最終達(dá)成的共識(shí)，是雙方的平衡點(diǎn)。其它價(jià)錢所表示的只是某個(gè)短暫時(shí)間的價(jià)錢。7.(主要)趨勢(shì)的終結(jié)一個(gè)既成的(主要)趨勢(shì)往往具有慣性，通常要繼續(xù)開展到遇外來(lái)要素破壞而改動(dòng)方向?yàn)橹?。只需發(fā)生了確鑿無(wú)疑的反轉(zhuǎn)信號(hào)，我們才干判別一個(gè)既定的趨勢(shì)曾經(jīng)終結(jié)。這是一個(gè)閱歷了長(zhǎng)期考驗(yàn)的道氏實(shí)際規(guī)那么。三、道氏實(shí)際的簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)作為一種系統(tǒng)的

14、市場(chǎng)價(jià)錢分析實(shí)際，道氏理論曾被人們廣泛運(yùn)用于股市長(zhǎng)期趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，獲得過(guò)理想的效果，其后的許多分析方法都或多或少地自創(chuàng)了它的思想。因此人們常常把道氏實(shí)際稱為技術(shù)分析的“鼻祖。但是市場(chǎng)的開展是很迅速的，價(jià)錢變動(dòng)的規(guī)律也更加難以把握, 道氏實(shí)際畢竟過(guò)于古老，目前已沒(méi)有人直接運(yùn)用它來(lái)分析當(dāng)前的市場(chǎng)趨勢(shì)了。1.勝利預(yù)測(cè)實(shí)例(1)1929年，工業(yè)指數(shù)在10月22日發(fā)出信號(hào)，一個(gè)繼續(xù)6年之久的前所未有的多頭市場(chǎng)將轉(zhuǎn)變?yōu)榭疹^市場(chǎng)。10月23日，鐵路指數(shù)驗(yàn)證了這個(gè)信號(hào)。五天后，即10月28日，美國(guó)股市果然出現(xiàn)暴跌(史稱“黑色星期一)，并引發(fā)了全球股市和經(jīng)濟(jì)的解體。(2)1933年，工業(yè)指數(shù)在4月10日、鐵路指數(shù)

15、在4月24日預(yù)示長(zhǎng)期的空頭市場(chǎng)將終了。后來(lái)，現(xiàn)實(shí)證明這一次的預(yù)測(cè)也是準(zhǔn)確的。2.對(duì)道氏實(shí)際的批判人們對(duì)道氏實(shí)際的批判主要有下幾點(diǎn)：(1)信號(hào)遲滯這是道氏實(shí)際明顯的缺乏道氏實(shí)際對(duì)主要趨勢(shì)會(huì)給出一個(gè)預(yù)測(cè)，但在一輪新的主要趨勢(shì)的初期這種預(yù)測(cè)未必是清楚和正確的。有時(shí)，一個(gè)優(yōu)秀的道氏分析家也會(huì)說(shuō)：“主要趨勢(shì)依然看漲，但已處于危險(xiǎn)階段，所以我也不知道能否建議他如今買進(jìn)。如今也許太遲了。有人這樣評(píng)論道氏實(shí)際：“道氏實(shí)際是一個(gè)極為可靠的系統(tǒng)，由于它在每一個(gè)主要趨勢(shì)中使買賣者錯(cuò)過(guò)前三分之一階段和后三分之一階段，有的時(shí)候也沒(méi)有任何中間的三分之一階段?；蛘呔透纱嘟o出一個(gè)實(shí)例： 1942年，一輪主要牛市以工業(yè)指數(shù)92

16、.92點(diǎn)(1942年4月28日)開場(chǎng)，而以212.50點(diǎn)(1946年5月29日)終了，一共漲了119.58點(diǎn)。假設(shè)嚴(yán)厲遵守道氏實(shí)際，那么將在125.88點(diǎn)(1943年2月1日)買入，在191.04點(diǎn)(1946年8月27日)賣出，總共盈利不過(guò)65.16點(diǎn)。道氏實(shí)際的支持者能夠會(huì)反駁說(shuō)： 市場(chǎng)上眾多的投資者當(dāng)中，又有幾人能夠做到在92.92點(diǎn)或者距這一程度5個(gè)點(diǎn)內(nèi)初次買進(jìn)，然后在整輪牛市中不斷數(shù)年持有100的多頭頭寸，最終在212.50點(diǎn)(或距這一程度5個(gè)點(diǎn)內(nèi))賣出呢？60年的買賣記錄查理道爾頓曾詳細(xì)研討了道氏實(shí)際在1897年-1956年這60年的買賣記錄。從實(shí)際上講，一筆僅100美圓的投資于18

17、97年7月12日投入道瓊斯工業(yè)指數(shù)的股票，完全根據(jù)道氏實(shí)際發(fā)出的信號(hào)進(jìn)展買賣，到1956年10月1日就變成了11236.65美圓(不思索傭金和稅金，也不思索股息和紅利)。這期間，一共做了11次買入和11次賣出，詳細(xì)買賣情況見(jiàn)下表： 日 期買賣工業(yè)指數(shù)(點(diǎn))指數(shù)漲跌比率 收 益1897.07.12投入$10027.101910.05.03拋出84.72212.6%$312.601910.10.10投入81.911913.01.14拋出84.963.7%$324.171915.04.09投入65.02日期買賣工業(yè)指數(shù)(點(diǎn))指數(shù)漲跌比率收益1917.08.28拋出86.1232.5%$429.531

18、918.5.13投入82.161920.02.03拋出99.9621.7%$522.741922.02.06投入83.71923.06.20拋出90.818.5%$567.17日期買賣工業(yè)指數(shù)(點(diǎn))指數(shù)漲跌比率收益1923.12.07投入93.801929.10.23拋出305.85226.1%$1849.541933.05.24投入84.291937.09.07拋出164.3995.0%$3606.611938.06.23投入127.41日期買賣工業(yè)指數(shù)(點(diǎn))指數(shù)漲跌比率收益1939.03.31拋出136.427.2%$3866.291939.07.17投入142.581940.05.13拋出137.50-3.6%$3727.101943.02.01投入125.831946.08.27拋出191.0451.9%$5653.71日期買賣工業(yè)指數(shù)(點(diǎn))指數(shù)漲跌比率收益1954.01.19投入288.2719