第二模塊企業(yè)資本運(yùn)作題庫(kù)

1、第二模塊 企業(yè)資本題庫(kù)一、單項(xiàng)選擇題1在長(zhǎng)期投資決策中，一般來(lái)說(shuō)，屬于經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有()。A固定資產(chǎn)投資C經(jīng)營(yíng)成本B開(kāi)辦費(fèi)D無(wú)形資產(chǎn)投資2項(xiàng)目投資決策中，完整的項(xiàng)目計(jì)算期是指()。A建設(shè)期C建設(shè)期+達(dá)產(chǎn)期B生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期D建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期3某投資項(xiàng)目原始投資額為 100 萬(wàn)元，使用10 年，已知該項(xiàng)目第 10 年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量為 25 萬(wàn)元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收共 8 萬(wàn)元，則該投資項(xiàng)目第 10 年的凈現(xiàn)金流量為( A8C33)萬(wàn)元。B25D434下列指標(biāo)的計(jì)算中，沒(méi)有直接利用凈現(xiàn)金流量的是()。A內(nèi)部收益率C凈現(xiàn)值率B 投資利潤(rùn)率D現(xiàn)值指數(shù)5下列關(guān)于投資項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)

2、的各種說(shuō)法中，不正確的是(A營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊)。B營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去成本再減去所得稅C營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額D營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收人減去營(yíng)業(yè)成本再減去所得稅6如果其他 A凈現(xiàn)值C內(nèi)部不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變小的是()。B投資率率D靜態(tài)投資回收期7某投資項(xiàng)目原始投資為 12000 元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期限 3 年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 4600 元，則該項(xiàng)目?jī)?nèi)含A7.33% C8.32%率為()。B7.68%D6.68%8某投資方案貼現(xiàn)率為 16%時(shí)，凈現(xiàn)值為 6.12，貼現(xiàn)率為 18%時(shí)，凈現(xiàn)值為-3.

3、17，則該方案的內(nèi)含率為( A14.68%C18.32%)。B17.32%D16.68%9某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為 100 000 元，年?duì)I業(yè)成本為 60000 元，年折舊額 10000元，所得稅率為 33%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為()。A26 800 元C16 800 元B36 800 元D43 200 元10在評(píng)價(jià)單一方案的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，如果不同評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生了，就應(yīng)當(dāng)以主要評(píng)價(jià)指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)，如下列項(xiàng)目中的()。A凈現(xiàn)值C投資B靜態(tài)投資回收期D年平均)。率率11下列表述不正確的是(A凈現(xiàn)值大于零時(shí)，說(shuō)明該投資方案可行B凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率即為內(nèi)含率C凈現(xiàn)值是特定方案未來(lái)現(xiàn)

4、金流入現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額D凈現(xiàn)值大于零時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)小于 112計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目的回收期，應(yīng)該考慮下列哪個(gè)因素()。A貼現(xiàn)率C年現(xiàn)金凈流入量B使用壽命D資金成本13一個(gè)投資方案年銷售收入 300 萬(wàn)元，年銷售成本 210 萬(wàn)元，其中折舊 85 萬(wàn)元，所得稅稅率 40%，則該方案年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為()。A90 萬(wàn)元C 175 萬(wàn)元B139 萬(wàn)元D54 萬(wàn)元14下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是()。A凈現(xiàn)值C內(nèi)部報(bào)酬率B靜態(tài)投資回收期D投資報(bào)酬率15某企業(yè)計(jì)劃投資 10 萬(wàn)元建一生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投資后每年可獲凈利 1.5 萬(wàn)元，年折舊率為 10%，則投資回收期為(A3 年C4

5、年)。B5 年D6 年16如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是()。A投資回收期在一年以內(nèi)C投資報(bào)酬率高于 100%B現(xiàn)值指數(shù)大于 1D年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額17存在所得稅的情況下，以“利潤(rùn)+折舊”估計(jì)經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量時(shí)，“利潤(rùn)”是指()。A利潤(rùn)總額C營(yíng)業(yè)利潤(rùn)B凈利潤(rùn)D息稅前利潤(rùn)18年回收額法，是指通過(guò)比較所有投資方案的年等額凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，年等額凈現(xiàn)值() 的方案為優(yōu)。AC最小大于零B最大D等于零19已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是 8 年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是 2.5 年，則按內(nèi)

6、部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A3.2 C2.520某企業(yè)投資方案B5.5D4A 的年銷售收入為 180 萬(wàn)元，年銷售成本和費(fèi)用為 120 萬(wàn)元，其中折舊為 20 萬(wàn)元，所得稅率為 30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為()。A42 萬(wàn)元C60 萬(wàn)元B62 萬(wàn)元D48 萬(wàn)元21差額內(nèi)部收益率與內(nèi)部收益率的區(qū)別在于差額內(nèi)部收益率的計(jì)算依據(jù)是()。A. 現(xiàn)金流人量C差量?jī)衄F(xiàn)金流量B現(xiàn)金流出量D凈現(xiàn)金流量22對(duì)于多個(gè)互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年等額凈回收額指標(biāo)時(shí)( A選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案B選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案C選擇年等額凈回收額最大的方案為最優(yōu)方案 D選擇年等額凈回收額最小的方

7、案為最優(yōu)方案)。23. 某投資項(xiàng)目投資總額為 100 萬(wàn)元，建設(shè)期為 2 年，投產(chǎn)后第 1 年至第 8 年每年現(xiàn)金凈流量為 25 萬(wàn)元，第 9 年，第 10 年每年現(xiàn)金凈流量均為 20 萬(wàn)元，項(xiàng)目的投資回收期（年。）A5C7B6D824.項(xiàng)目投資方案可行的必要條件是（）。A凈現(xiàn)值大于或等于零C 凈現(xiàn)值小于零B凈現(xiàn)值大于零D凈現(xiàn)值等于零25. 用內(nèi)含A 內(nèi)含C 內(nèi)含率評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行的必要條件是：（）。率小于貼現(xiàn)率 率等于貼現(xiàn)率率大于貼現(xiàn)率率大于或等于貼現(xiàn)率B內(nèi)含D內(nèi)含26. 貼現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與貼現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)的是（）。A凈現(xiàn)值C現(xiàn)值指數(shù)B凈現(xiàn)值率D內(nèi)含率27.公司的系數(shù)為 1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為

8、 8%，市場(chǎng)上所有的平均收益率為 15%，則大華公司A.15% C19.5%的必要收益率應(yīng)為()。B18.5%D17.5%28.某債券面值為 500 元，期限為 5 年，以折現(xiàn)方式，期內(nèi)不計(jì)利息，到期按面值償還，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為 8%，其價(jià)格為( A高于 340C高于 510)元時(shí)，企業(yè)才能 B低于 340D低于 500。29.在投資人想出售有價(jià)獲取現(xiàn)金時(shí)，不能立即出售的風(fēng)險(xiǎn)是()。A性風(fēng)險(xiǎn)B期限性風(fēng)險(xiǎn)C違約風(fēng)險(xiǎn)D力風(fēng)險(xiǎn)一般認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行短期債券投資的主要目的是( A控制被投資企業(yè)C調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達(dá)到合理水平如某投資組合由收益呈完全負(fù)相關(guān)的兩只)。B獲得穩(wěn)定收入D增強(qiáng)資產(chǎn)性，則()。A

9、該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能完全抵銷C該組合不能抵銷任何非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B該組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為零D該組合的投資收益為 50%32.星海公司欲投資某上市公司，預(yù)計(jì)持有期限為 3 年。該預(yù)計(jì)年股利額為 8 元股，3 年后市價(jià)可望漲至 80 元，企業(yè)率為 10%，則該現(xiàn)在可用最多()元。A59 C7533.2003 年 2 月，公司持有該B80 D86，其價(jià)格為 50 元股，2003 年公司某上市公司的月獲得現(xiàn)金股利為 3 元股，2004 年 2 月公司以 60 元股的價(jià)格出售該，則該的投資收益率為()。A30% C26%34.已知某A無(wú)風(fēng)險(xiǎn)B25%D30%的系數(shù)等于 0.5，則表明該()。B有非常低的風(fēng)險(xiǎn)D.其

10、風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)市場(chǎng)C其風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的一半35.面值為 60 元的普通，預(yù)計(jì)年固定股利收人為 6 元，如果折現(xiàn)率為 8%，那么，價(jià)格為()元準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有該A60 C75的投資者能接受的B80 D65到期或出售時(shí)所獲得的貨幣36.由于通貨膨脹而使)。的力降低的風(fēng)險(xiǎn)屬于(A C37.按B期限性風(fēng)險(xiǎn) D利息率風(fēng)險(xiǎn))。力風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)可分為(的主體不同，和長(zhǎng)期和債權(quán)投資的目的是(A短期 C所38.企業(yè)進(jìn)行B固定收益 D)。和變動(dòng)收益、金融債券和公司債券A獲得穩(wěn)定收益C調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額B控股和獲利D使公司處于理想目標(biāo)結(jié)構(gòu)39.企業(yè)把投資于國(guó)庫(kù)券，可不必考慮的風(fēng)險(xiǎn)是()。A再投資風(fēng)險(xiǎn)B違約風(fēng)險(xiǎn) D利率風(fēng)險(xiǎn)

11、，票面利率 10%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，C力風(fēng)險(xiǎn)40.有一筆國(guó)債，5 年期，平價(jià)其到期收益率是(A9% C10%)。B11%D12%41.下列哪種投資組合策略必須具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)()。A保守型策略B適中型策略D. 投機(jī)型策略人無(wú)法按期支付債券利息或償付本金的風(fēng)險(xiǎn)是C42. 對(duì))。 A型策略持有人而言， (B系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)C違約風(fēng)險(xiǎn)D.力風(fēng)險(xiǎn)，則(43.如某投資組合收益呈完全負(fù)相關(guān)的兩只 A.該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能完全抵銷 B該組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為零C該組合的投資收益大于其中任一)。的收益D該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一收益的標(biāo)準(zhǔn)差44.下列哪些不會(huì)影響債券的價(jià)值()。B市場(chǎng)利率A票面

12、價(jià)值與票面利率C到期日與付息方式D價(jià)格45.以 40 元的價(jià)格購(gòu)入一張目前的股利為每股 1 元，股利增長(zhǎng)率為，該2%，預(yù)計(jì)一年后A2% C21%以 50 元的價(jià)格出售，則該的投資收益率應(yīng)為( B20%D27.55%)。46.某人要求的最低A低的未來(lái)股利不變，當(dāng)市價(jià)低于價(jià)值時(shí)，則的投資收益率比投資率()。B高D可能高于也可能低于)。C相等47.如果組合中包括了全部，則投資人(A只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)C只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B只承擔(dān)特有風(fēng)險(xiǎn)D沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)48.債券投資者時(shí)，可以接受的最高價(jià)格是()。A市價(jià)B到期價(jià)值 D票面價(jià)值，預(yù)期率為 20%，最近剛支付的股利為每股 2 元，估計(jì)股利C債券價(jià)值49.某公司的年增長(zhǎng)

13、率為 10%，則該種 A20C22的價(jià)值()。B24D1850.企業(yè)對(duì)行債券投資，從其產(chǎn)權(quán)關(guān)系來(lái)看屬于()。A債權(quán)投資B股權(quán)投資D實(shí)物投資C51.當(dāng)投資投資期望收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率時(shí)，系數(shù)應(yīng)()。A大于 1C小于 152按照投資基金能否贖回，可以分為( A契約型和公司型B等于 1D等于 0)。B封閉型和開(kāi)放型 D股權(quán)式和債權(quán)式組成的投資組合可以(C股權(quán)式和式53.兩種完全正相關(guān)時(shí)，則這兩種)。A能適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)C能分散掉部分風(fēng)險(xiǎn)B不能分散風(fēng)險(xiǎn) D能分散掉全部風(fēng)險(xiǎn))。54.已知某種的系數(shù)為 1，則表明該(A基本沒(méi)有投資風(fēng)險(xiǎn) C投資風(fēng)險(xiǎn)很低55.避免違約風(fēng)險(xiǎn)的方法是( A不買質(zhì)量差的債券C分散

14、債券的到期日B與市場(chǎng)上的所有D比市場(chǎng)上的所有的平均風(fēng)險(xiǎn)一致的平均風(fēng)險(xiǎn)高一倍)。B投資預(yù)期率會(huì)上升的資產(chǎn)D長(zhǎng)期債券56.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)()。A歸因于廣泛的價(jià)格趨勢(shì)和事件 B源于公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng) C不能通過(guò)投資組合得以分散 D通常是以系數(shù)進(jìn)行衡量57以下對(duì)普通股籌資優(yōu)點(diǎn)敘述中，不正確的是()。A具有性，無(wú)需償還B無(wú)固定的利息負(fù)擔(dān) D能增強(qiáng)公司的舉債能力需要量時(shí)，下列項(xiàng)目中被視為不隨銷售收入的變動(dòng)而C成本較低58采用銷售百分比法變動(dòng)的是()。A現(xiàn)金C存貨B應(yīng)付賬款D公司債券59相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措的優(yōu)點(diǎn)是()。A.有利于降低B有利于集中企業(yè)控制權(quán)D有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠

15、桿作用成本C有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)60借款籌資與債券籌資相比，其特點(diǎn)是(B籌資靈活性大)。A利息能抵稅C籌資費(fèi)用大61某公司擬D債務(wù)利息高5 年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為 100 元，票面利率為 12，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為 10，那么該公司債券價(jià)格應(yīng)為()元。A9322C10535B100D1075862在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是()。A賒購(gòu)商品C辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)B預(yù)收貨款D用商業(yè)匯票購(gòu)貨63.某企業(yè)需借入300 萬(wàn)元，由于要求將數(shù)額的 20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需向申請(qǐng)的數(shù)額為（）萬(wàn)元。A600C750B375D67264.出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入的租賃方式是

16、()。A經(jīng)營(yíng)租賃C杠桿租賃B售后回租D直接租賃65.下列各項(xiàng)中，不屬于融資租賃 A租賃設(shè)備的價(jià)款C租賃手續(xù)費(fèi)項(xiàng)目的是( B租賃期間利息D租賃設(shè)備費(fèi))。66.某企業(yè)按年利率 10%向企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為(A10%C20%借款 20 萬(wàn)元，要求保留 20%的補(bǔ)償性余額。那么，)。B12.5% D15%67. 某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度 300 萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為 05，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 250萬(wàn)元，尚未使用的余額為 50 萬(wàn)元，則企業(yè)應(yīng)向支付的承諾費(fèi)用為()。A3000 元C2500 元B3500 元D15000 元68.某企業(yè)按“210，N60”條件購(gòu)進(jìn)商品 20000 元，若放棄現(xiàn)金折扣，則其的

17、機(jī)會(huì)成本率為(A12.3% C11.4%)。B12.6% D14.7%的特點(diǎn)是(69. 融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃所)。B兩者都屬于出租方A融資租賃屬出租方，經(jīng)營(yíng)租賃屬承租方C兩者都屬于承租方D融資租賃屬承租方，經(jīng)營(yíng)租賃屬出租方70下列關(guān)于普通股股東主利，不正確的是(A優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利)。B分配公司剩余的權(quán)利C優(yōu)先分配股利的權(quán)利 D對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的71下列各項(xiàng)中，可用來(lái)籌集短期 A吸收直接投資C權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)的籌資方式是(B利用商業(yè)信用)。D長(zhǎng)期債券)。借款72.下列哪項(xiàng)不屬于負(fù)債 A利用留存收益C利用商業(yè)信用的籌措方式(B向D融資租賃73.)。A.補(bǔ)償性余額 C周轉(zhuǎn)信用協(xié)議要求企

18、業(yè)借款時(shí)在中保留一定數(shù)額的存款余額，這種信用條件被稱為(B信用額度D借款額度74. 商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的)。(A.關(guān)系B信用關(guān)系 D借貸關(guān)系）具有三重，即資產(chǎn)所B出租人D借入人C票據(jù)關(guān)系75.在杠桿租賃方式下，（ A承租人人、出租人、債務(wù)人。C出借人76. 不能作為融資A直接租賃 C經(jīng)營(yíng)租賃的租賃方式是（）。B杠桿租賃D售后租賃77某公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于 1，這表明該公司當(dāng)期()。A利息與優(yōu)先股股息為零C利息與息稅前利潤(rùn)為零B利息為零，而有無(wú)優(yōu)先股股息不好確定D利息與固定成本為零78只要企業(yè)存在固定成本，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)必()。A與銷售量成正比B與固

19、定成本成反比D與風(fēng)險(xiǎn)成反比C于 179某企業(yè)取得 3 年期長(zhǎng)期借款 300 萬(wàn)元，年利率為 10，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為 05，企業(yè)所得稅率為 33。則該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為()。A10C6B74D6780財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)影響企業(yè)的( A稅前利潤(rùn)C(jī)稅后利潤(rùn))。B息稅前利潤(rùn)D財(cái)務(wù)費(fèi)用81某公司全部資本為 150 萬(wàn)元，負(fù)債比率為 40，負(fù)債利率為 10，當(dāng)銷售額為 130萬(wàn)元時(shí)，息稅前利潤(rùn)為 25 萬(wàn)元，則該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為()。A132C15B126D15682不存在財(cái)務(wù)杠桿作用的籌資方式是()。AC普通股債券BD舉借優(yōu)先股借款83某企業(yè)在不優(yōu)先股的情況下，本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

20、為 2，本期利息稅前利潤(rùn)為400 萬(wàn)元，則本期實(shí)際利息費(fèi)用為(A200 萬(wàn)元C400 萬(wàn)元)。B300 萬(wàn)元D250 萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率和股息年利率分別為 6和 9，則優(yōu)84某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)優(yōu)先股先股成本為(A10)。B6 D9600 萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率 5，上年股利率為 14，預(yù)計(jì)股C95785某公司普通股利每年增長(zhǎng) 5，所得稅率 33，該公司年末留存 50 萬(wàn)元未分配利潤(rùn)用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的成本為(A147 C1986某公司計(jì)劃)。B197 D2047債券，面值 500 萬(wàn)元，年利息率為 10，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率為 5預(yù)計(jì)價(jià)格為 600 萬(wàn)元，所得稅率為 33，則該債券的成本為()。A10C

21、53B705D87787企業(yè)全部中，股權(quán)占 50，負(fù)債占 50，則企業(yè)()。A只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B只存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵銷88某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 2，預(yù)計(jì)息前稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng) 10，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長(zhǎng)( A5C1589一般而言，企業(yè))。B10 D20成本最高的籌資方式是()。B長(zhǎng)期借款A(yù)C債券普通股D優(yōu)先股90下列各項(xiàng)中，不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是()。A產(chǎn)品銷售數(shù)量 C固定成本91如果企業(yè)的B產(chǎn)品D利息費(fèi)用來(lái)源全部為權(quán)益，且沒(méi)有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)()。 A等于 0C大于 1B等于 1D小于 192某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 1

22、.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 1.5，則該公司銷售額每增長(zhǎng) 1 倍，就會(huì)造成每股利潤(rùn)增加(A12 倍C03 倍)。B15 倍D27 倍93某公司年?duì)I業(yè)收入為 500 萬(wàn)元，變動(dòng)成本為 200 萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為 15，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 2。如果固定成本增加 50 萬(wàn)元那么，復(fù)合杠桿系數(shù)將變?yōu)?)。A24C3B6D894企業(yè)在追加籌資時(shí)需要計(jì)算()。B邊際AC個(gè)別平均成本成本成本D機(jī)會(huì)成本95某企業(yè)普通股 1000 萬(wàn)股，每股面值 1 元，價(jià)格為每股 5 元，籌資費(fèi)率為4，每年股利固定，為每股 0.20 元，則該普通股成本為()。A4C1617B417D2096某企業(yè)本年的息稅前利潤(rùn)為 5000 萬(wàn)元，

23、本年利息為 500 萬(wàn)元，優(yōu)先股股利為 400萬(wàn)元，所得稅稅率為A1 C12220，則該企業(yè)下年度財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為( B111D125)。97進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用( A個(gè)別資本成本C邊際資本成本)。B平均資本成本D完全成本98在比較各種籌資方式中，使用()。A個(gè)別資本成本C邊際資本成本B平均資本成本D完全成本99在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)，既不考慮所得稅的抵稅作用，又不考慮籌資費(fèi)用的是()。A長(zhǎng)期借款成本 C普通股成本B債券成本D留存收益成本100關(guān)于留存收益成本，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。A它是一種機(jī)會(huì)成本C實(shí)質(zhì)上是股東對(duì)企業(yè)追加投資B計(jì)算時(shí)不必考慮籌資費(fèi)用D它的計(jì)算與普通股成本完全相同101.已知

24、某企業(yè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期債務(wù)的為 20%，債務(wù)的增加額在 010000元范圍內(nèi)，其利率維持 5%不變。該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點(diǎn)為（）。A5000C50000B20000D200000102按照我國(guó)公司法的規(guī)定，以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主的公司 ，其資本的最低限額為（）萬(wàn)元。A、 10；B、30；C、50；D、1000 103當(dāng)資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率大于債務(wù)財(cái)務(wù)杠桿利益。成本率時(shí)，籌集（）有利于企業(yè)獲得A、資本金；C、留存收益B、； D、負(fù)債；104企業(yè)通過(guò)吸收直接投資方式吸收的無(wú)形資產(chǎn)投資，一般情況下不得超過(guò)企業(yè)資本的（A、 105）15%；B、20%；C、30%；D、25%按股東權(quán)益的不同可分為（）A、有面

25、值和無(wú)面值；B、普通股和優(yōu)先股；C、記名和不記名； D、新股和原始股106企業(yè)債券按利息支付形式的不同，可分為（ A、記名債券和不記名債券；B、 定息債券、浮動(dòng)利息債券和貼息債券；C、抵押債券、擔(dān)保債券和信用債券；）D 上市債券和非上市債券；E、可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券107一般而言，可轉(zhuǎn)換債券的利率（ ）不可轉(zhuǎn)換債券的利率。A、高于；B、低于；C、等于；D、不相關(guān)于108只能由上市公司的債券是（）A、上市債券；B、貼息債券；C、可轉(zhuǎn)換債券； D、不可轉(zhuǎn)換債券109可參與債券是指（）A、可參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的債券；B、 享有參與公司分配權(quán)利的債券；C、可享有優(yōu)先股認(rèn)購(gòu)權(quán)的債券；D、可參與對(duì)企業(yè)經(jīng)

26、營(yíng)監(jiān)督的債券110某公司普通600 萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率 5%，上年股利率為 14%，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng) 5%，所得稅率為 33%，則該普通股的成本率（ ）A、14.74%；B、9.87%；C、19.74%；D、14.87%111（）情況下，負(fù)債對(duì)企業(yè)是不利的，將導(dǎo)致權(quán)益收益率的降低。A、負(fù)債利息較高時(shí)；B、負(fù)債期限較短時(shí)；B、 負(fù)債成本率高于企業(yè)資產(chǎn)收益率時(shí)；D、負(fù)債期限較長(zhǎng)時(shí)112狹義的資本結(jié)構(gòu)是指（）A、長(zhǎng)期 B、 負(fù)債C、長(zhǎng)期與短期與權(quán)益之間的比率關(guān)系；之間的比率關(guān)系；內(nèi)部的結(jié)構(gòu)；D、；長(zhǎng)期負(fù)債與負(fù)債之間的比率關(guān)系113普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)不包括（）A、沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān) B、沒(méi)有固定的到期日C

27、、籌資風(fēng)險(xiǎn)小D、成本低不得（ ）；114按照我國(guó)的有關(guān)規(guī)定，A、溢價(jià) C、市價(jià) 115某公司價(jià)格為（； B、折價(jià)； D、平價(jià)面值為 1000 元，利率為 12%，期限為 2 年的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率為 10%，）其A、 1150；B、1000；C、1030；D、985116某公司5 年期，年利率為 12%的債券 2500 萬(wàn)元，費(fèi)率為 3.25%，所得稅率為 33%，則該債券的成本為（）A、8.31%；B、7.23%；C、6.54%；D、4.78%117某企業(yè)按年利率 12%從取得100 萬(wàn)元，要求企業(yè)按額的 15%保持補(bǔ)償性余額，該的實(shí)際利率為（）A、 12%；B、14.12%；C、10.43%

28、；D、13.80%118某公司總面額為 500 萬(wàn)元的 10 年期債券，票面利率為 12%費(fèi)用率為 5%，公司所得稅率為 33%，該債券采用溢價(jià)，價(jià)格為 600 萬(wàn)元，該債券的成本為（）A、8.64%；B、7.05%；C、10.24%；D、9.38%119某企業(yè)帳面反映的長(zhǎng)期共 500 萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款 100 萬(wàn)元，應(yīng)付長(zhǎng)期債券50 萬(wàn)元，普通股 250 萬(wàn)元，保留盈余 100 萬(wàn)元，其成本分別為 6.7%、9.17%、11.26%、11%，該企業(yè)的綜合成本為（）A、7.84%；B、10.09%；C、11%；D、8.25%120某公司擬優(yōu)先股，面值總額為 200 萬(wàn)元，固定的股息率為 15

29、%，籌資費(fèi)率預(yù)計(jì)為 4%，該溢價(jià)，籌資總額 250 萬(wàn)元，則該優(yōu)先股的成本為（ ）A、12.5%；B、15.7%；C、12%；D、15%二、判斷題1投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)所運(yùn)用的內(nèi)含率指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果與項(xiàng)目預(yù)定的貼現(xiàn)率高低有直接關(guān)系。（）2現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。（）3投資利潤(rùn)率和靜態(tài)的投資回收期這兩個(gè)靜態(tài)指標(biāo)其優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)單，容易掌握，且均考慮了現(xiàn)金流量。（）4某一投資方案按 10%的貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，那么，該方案的內(nèi)含率大于 10%。（）5風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法與肯定當(dāng)量法的共同缺點(diǎn)，均對(duì)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量予以較大的調(diào)整，兩者的區(qū)別在于前者調(diào)整凈現(xiàn)值公式的分母，后者調(diào)整凈現(xiàn)值公

30、式的分子。（）6多個(gè)互斥方案比較，一般應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的方案。（）7在計(jì)算現(xiàn)金凈流量時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)攤銷額的處理與折舊額相同。（）8不論在什么情況下，都可以通過(guò)逐次測(cè)試逼近方法計(jì)算內(nèi)含率。（）計(jì)提折舊9在不考慮所得稅情況下，同一投資方案分別采用快速折舊法、直不會(huì)影響各年的現(xiàn)金凈流量。（）10在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，任何一年的現(xiàn)金凈流量，都可以通過(guò)“利潤(rùn)+折舊“的簡(jiǎn)化公式來(lái)確定。（）11當(dāng)當(dāng)投資的性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比。（）系數(shù)等于零時(shí)，表明投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，必要收益率等于市場(chǎng)平均收益率。（）種類足夠多時(shí)，幾乎可以把所有的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分散掉。（）14 系數(shù)反映的是公司特有風(fēng)險(xiǎn)， 系數(shù)越大，則公司特有風(fēng)險(xiǎn)越大。（）15變動(dòng)

31、收益比固定收益風(fēng)險(xiǎn)要酬要高。（）平均數(shù)。（16組合投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，等于組合中各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的）17任何都可能存在違約風(fēng)險(xiǎn)。（）18通貨膨脹情況下，債券比能更好地避免力風(fēng)險(xiǎn)。（）19在計(jì)算長(zhǎng)期收益率時(shí)，應(yīng)考慮時(shí)間價(jià)值。（20就風(fēng)險(xiǎn)而言，從大到小的排列順序?yàn)椋航鹑?、公司、。（?1吸收投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，但他們對(duì)企業(yè)并不一定具有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。（）22 所有者權(quán)益是企業(yè) 可以使用的資 本， 因此所有者權(quán)益就是資 本金。（）23補(bǔ)償性余額的約束，有助于降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)借款的實(shí)際利率與名義利率相同。（）24根據(jù)我國(guó)公司定，（普通股）可以按票面金額等價(jià)，也可以偏離票面金額按溢、折價(jià)。25 票據(jù)貼現(xiàn)是一種

32、擔(dān)保）， 因此企業(yè)把應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)后是沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的。（26經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃都是租賃，它們?cè)跁?huì)計(jì)處理上是沒(méi)有區(qū)別的。（。（）27企業(yè)的來(lái)源只有兩種：投資人提供的權(quán)益、債權(quán)人提供的負(fù)債28吸收直接投資按投資主體的不同可將資本金分為國(guó)家資本人資本金、個(gè)人資本金、外商資本金。 （）債券面值應(yīng)包括兩個(gè)基本內(nèi)容：幣種和票面金額。 （債券利息和優(yōu)先股股利都作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在所得稅前支付。）（）31資本成本與時(shí)間價(jià)值是既有聯(lián)系，又有區(qū)別的。（）優(yōu)先股籌資的財(cái)務(wù)杠桿32在籌資額和利息（股息）率相同時(shí)，企業(yè)借款籌資與作用是相同的。（）33留存收益是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的內(nèi)部積累，這種不是向外界籌措的，因而它不存在資本成本

33、。（）34當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別的息稅前利潤(rùn)時(shí)，負(fù)債籌資的普通股每股利潤(rùn)大。（35在其他越）不變的情況下，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)也就越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則大。（）36如果企業(yè)的債務(wù)為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)必等于 l。（）37一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都有可能等于 1。 （）38企業(yè)負(fù)債比例越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，因此負(fù)債對(duì)企業(yè)總是不利的。 （）39在個(gè)別資本成本一定的情況下，企業(yè)綜合資本成本的高低取決于總額。（）40在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，綜合資本成本最小的方案一定是普通股每股利潤(rùn)最大的方案。（）三、多項(xiàng)選擇題1凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于( A都是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效

34、率)。B都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值C都投資方案的實(shí)際投資收益率D都沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值2下列哪些指標(biāo)屬于折現(xiàn)的相對(duì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)()。A凈現(xiàn)值率C投資利潤(rùn)率B現(xiàn)值指數(shù)D內(nèi)部收益率3若建設(shè)期不為零，則建設(shè)期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量可能會(huì)()。A等于 1C小于 0B大于 lD等于 04若 NPV0CPI1BNPVR0DIRR0,所以該項(xiàng)目是可行的.6、解: NCF0=-40 NCF15=4+40/5=12 (萬(wàn)元)投資利潤(rùn)率=4/(40/2)100%=20%回收期=40/12=3.33 (年)因?yàn)?3.330,所以該項(xiàng)目可行.8. 解: (1).NCF0=-500000NCF110=500000

35、/10=95000(2).NPV=95000(P/A,10%,10)-500000=83.737 (3).PI=NPVR+1=83.737/500000+1=1.1675(4) 該投資項(xiàng)目是可行9. 解: (1).一次投入(2).年折舊額=(100-5)/5=19 NCF0=-150NCF14=90-60+19=49 NCF5=49+5+50=104(3).回收期=150/49=3.06 (年)10. 解: (1).甲方案:NCF0=-30000年折舊額=30000/5=6000 NCF15=(15000-5000-6000)(1-40%)乙方案:NCF0=-36000-3000=-39000

36、年折舊額=(36000-6000)/5=6000 NCF1=(17000-6000-6000)(1-40%) NCF2=(17000-6300-6000)(1-40%) NCF3=(17000-6600-6000)(1-40%) NCF4=(17000-6900-6000)(1-40%) NCF5=(17000-7200-6000)(1-40%)(2).(乙-甲) NCF0=-9000NCF1=600NCF2=420NCF3=240NCF4=60NCF5=8880=8400=9000=8820=8640=8460=17280NPV=600(P/F,10%,1)+420(P/F,10%,2)+2

37、40(P/F,10%,3)+60(P/F,10%,4)(P/F,10%,5)-9000=-2372.568(3).用 6% 貼現(xiàn)NPV=600(P/F, 6%,1)+420(P/F, 6%,2)+240(P/F, 6%,3)+60(P/F, 6%,4)=-1175.106 (元)用 2% 貼現(xiàn)(P/F, 6%,5)-9000NPV=600(P/F, 2%,1)+420(P/F, 2%,2)+240(P/F, 2%,3)+60(P/F, 2%,4)=320.34 (元) IRR=2%+320.34/(320.34(P/F, 2%,5)-9000.106)4%=2.86%(4).因?yàn)镹PV0, I

38、RR0,所以選擇甲方案.13. 解: 建=5 年 NCF0=-100NCF14=-100 NCF5=016、解：該17、解：K=（70-60+2）/60100%=20%的投資收益率為 20%。 K=11%+1.2(16%-11%)=17%V=d1/(K-g)=6/(17%-5%)=50(元)該的價(jià)值為 50 元。18 解：V=4/（6%-4%）=200（元）該價(jià)格不高于 200 元時(shí)，投資才比較合算。19解：V=100,0008%/2(P/A,6%,10)+100,000(P/F,12%,5)=40007.3601+100,0000.5674=86180.4(元)債券市價(jià) 92000 元高于債

39、券內(nèi)在價(jià)值,不值得。如果按債券價(jià)值購(gòu)入了該債券，此時(shí)債券的到期收益率是 12%。20 解：V=20（P/A，20%，3）+20（1+10%）/（20%-10%）（P/F，20%，3）=202.1065+201.110%0.5787=169.44(元)該公司的價(jià)值為 169.44 元。21解：(1)V=100，0005%（P/A，7%，10）+100，000（P/F，7%，10）=50007.0263+100,0000.5083=85948(元)(2) 該債券市價(jià) 92 000 元高于債券價(jià)值, 不值得該債券。（3）92000=5000（P/A，K，10）+100，000（P/F，K，10）用逐

40、步測(cè)試法，設(shè) K1=6%代入上式右邊，則V1=5000（P/A，6%，10）+100，000（P/F，6%，10）=92640.5(元)K2=5%,V2=85948;K=6%+(92640.5-92000)/(92640.5-85948) 1%=6.096%如果按債券價(jià)格購(gòu)入了該債券，并一直持有至到期日，則此時(shí)是 6.096%。債券的到期收益率22、解:(1)V=1000(1+310%)(P/F,8%,3)=10001.30.7938=1031.94(元)債券買價(jià) 1080 元大于債券價(jià)值,該債券不合算。（2）K=（1200-108010%）/1080=20.37%該債券的投資收益率為 20.

41、37%。23 解:(2)（1）=1.50.3+1.70.3+1.80.4=1.68K =7%+1.68(9%-7%)=10.36%24 解:(1)VA=0.14(1+6%)/(8%-6%)=7.42(元)VB=0.5/8%=6.25(元)(2) A 公司價(jià)為每股 6 元，低于現(xiàn)行市價(jià)為每股 8 元,高于價(jià)值,可以投資。價(jià)值,不應(yīng)投資; B 公司現(xiàn)行市25解：(1)該的風(fēng)險(xiǎn)收益率=2.5(10%-8%)=5%(2)K=8%+5%=13% (3)V=1.5(13%-6%)=21.42(元)該的價(jià)格低于 21.42 元時(shí)可。26解：(1)V=1000（1+310%）（P/F，8%，3）=13000.

42、7938=1031.94(元)債券買價(jià) 1050 元大于債券價(jià)值, 甲企業(yè)此債券不合算。（2）1050=1190（P/F，K，2），（P/F，K，2）=1050/1190=0.8824（P/F，6%，2）= 0.89, （P/F，7%，2）=0.8734K=6%+(0.89-0.8824)/(0.89-0.8734) 1%=6.45%該債券的投資收益率為 6.45%。27解:每股股利=100060%600=1 元/股V=1(12%-8%)=25(元)解:(1)此時(shí)買入 B 債券,只能收取一年利息和到期收回面值28V=(100010%)(P/F,6%,1)=1037.74(元)債券的價(jià)格低于 1

43、037.74 元時(shí)才可。(2) V=(100010%)(P/F,12%,1)=982.19(元)債券市價(jià)為 950 元低于債券價(jià)值,可以解:(1)K=10%+1.6(15%-10%)=18%V=2.5/(18%-4%)=17.86(元) (2)K=8%+1.6(15%-8%)=19.24%V=2.5/(19.2%-4%)=16.45(元) (3)K=10%+1.6(12%-10%)=13.2% V=2.5/(13.2%-4%)=27.17(元) (4)K=10%+1.4(15%-10%)=17%V=2.5/(17%-6%)=22.73(元)該債券。2930解:(1)V=100012%(P/A,

44、15%,3)(P/F,15%,3)=1202.2832(2)K=15%0.6575=931.48(元)31市場(chǎng)利率為 8時(shí)，100010（P/A,8%,3）價(jià)格為：（P/F,8%,3）=1002.57710.7938=1051.51(元)市場(chǎng)利率為 10時(shí)，價(jià)格為：100010（P/A,10%,3）(P/F,10%,3)=1002.48690.7513=1000(元)市場(chǎng)利率為 12時(shí)，價(jià)格為：100010（P/A,12%,3）（P/F,12%,3）=1002.401810000.7118=952（元）32每年應(yīng)付R 為 34.42（萬(wàn)元）33（1）2005 年需要增加的量= 20（500）（

45、500）=700（萬(wàn)元）（2）2005 年需要向外籌集的量70010000（120）10（160）220（萬(wàn)元）34（1） R200-10（P/F,15%,10）(P/A,15%,10)=197.535.02=39.35(萬(wàn)元)（2） R20010（P/F,15%,10）(P/A,15%,10-1)+1=197.535.77=34.23(萬(wàn)元)35（1）在 20 天內(nèi)付款，可獲得的免費(fèi)信用額為 100（12）98（萬(wàn)元）（2）在 20 天以后，30 天內(nèi)付款，則放棄現(xiàn)金折扣的成本為2?（12）360?（30-20）=73.47%（3）60 天付款，放棄現(xiàn)金折扣的成本為2?（12）360?（60

46、-20）=18.37%36（1）放棄現(xiàn)金折扣的成本為2?（12）360?（30-10）=36.7%（2）推50 天付款，放棄現(xiàn)金折扣的成本為2?（12）360?（50-10）=18.4%（3） 放棄現(xiàn)金折扣的成本為1?（11）360?（30-20）=36.36%，企業(yè)要享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇提供“2?10，n?30”的信用條件的企業(yè).37按 8利率計(jì)算價(jià)格應(yīng)為100010（P/A,8%,3）（P/F,8%,3）=1002.57710.7938=1051.52 元高于 1040 元，投資者可以接受。38（1）1 月 21 日付款額為 600000（12）588000 元（2）放棄現(xiàn)金折扣的成本為2

47、?（12）360?（50-20）=24.5%，而向銀行借款實(shí)際利率更低，為 12(120)15，因此，應(yīng)借款提前付貨款。即 2 月 20 日付款不合算。39債券資本成本率 8%(1-33%) =5.36優(yōu)先股資本成本率 15普通股資本成本率20%/(1-5%) 2 23.05%綜合資本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%40債券資本成本率 8%(1-30%) /(1-2%) =5. 714優(yōu)先股資本成本率12%/(1-5%) =12.632普通股資本成本率14%/(1-7%) 4 19.054%綜合資本成本率=5.714%*50%+12.632%*20

48、%+19.054%*30%=11.10%41（1） 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=400/（400-800*7%）=1.16每股利潤(rùn)=（400-800*7%）*（1-30%）/120=2.01 元（2） 每股利潤(rùn)=（400（1+20%）-800*7%）*（1-30%）/120=2.473（3） 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)=30%/1.16=25.86%息稅前利潤(rùn)應(yīng)=2.01+25.86%*2.01=2.53 元42甲方案綜合成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%乙方案的綜合成本=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16%應(yīng)選擇甲方案所決定的結(jié)構(gòu)。43（1）2001 年邊際貢獻(xiàn)=

49、（50-30）*10=200 萬(wàn)元（2）2001 年息稅前利潤(rùn)總額=200-100=100 萬(wàn)元（3）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=200/100=2；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=100/ 100-60*12%*-10/（1-33%）=1.2842002 年復(fù)合杠桿系數(shù)=2*1.284=2.5744債券資本成本率 10%(1-33%) /(1-1%) =6.78優(yōu)先股資本成本率12%/(1-2%) =12.245普通股資本成本率12%/(1-4%) 4 =16.5%綜合資本成本率=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32%45借款成本率=7%*（1-33%

50、）/（1-2%）=4.79%債券資本成本率 (14/15)*9%(1-33%) /(1-3%) =5.8優(yōu)先股資本成本率12%/(1-4%) =12.5普通股資本成本率1.2/10/(1-6%) 8 =20.77%留存收益的成本率=1.2/10+8%=20%綜合資本成本率=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78%46由總成本習(xí)性模型可知，A 產(chǎn)品的變動(dòng)成本 3 元，A 產(chǎn)品固定成本為 10000 元。(1)1998 年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000*（5-3）=20000 元；（2）1998 年該企業(yè)的息稅前利潤(rùn)=20000

51、-10000=10000 元；（3）銷售量為 10000 件時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿數(shù)=20000/10000=2；（4）1999 年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%*2=20%；（5）1999 年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=10000/（10000-5000）=2；1999 年的復(fù)合杠桿系數(shù)=2*2=4。47經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售率=100%/20%=5；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=250%/100%=2.5復(fù)合杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)*經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=5*2.5=12.548（1） EPS 甲=（EBIT-1000*8%）*（1-33%）/5500EPS 乙=（EBIT-1000*8%-25

52、00*10%）*（1-33%）/4500因?yàn)?，EPS 甲=EPS 乙，所以，（EBIT-80）/11=（EBIT-330）/9 EBIT=（3630-720）/2=1455 元（2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1455/（1455-330）=1.293息稅前利潤(rùn)低于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方案。如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為 1600 萬(wàn)元，應(yīng)采用負(fù)債籌資方案。（5）乙方案公司每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%*1.293=12.93%。49（1）EPS1=（200-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100=0.6 元；EPS2=（200-400*10%）*（1-40%）/125=0.768

53、 元；（2）EPS1=（EBIT-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100； EPS2=（EBIT-400*10%）*（1-40%）/125=； EPS1=EPS2（EBIT-100）/100=（EBIT-40）/125 EBIT=（12500-4000）/25=340（3）方案 1 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-100）=2方案 2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-40）=1.25（4）預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)少于無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)，方案 2 每股利潤(rùn)大，所以方案 2 好。50原債券成本率=9%（1-30%）=6.3%原優(yōu)先股成本率=11%原普通股成本率=2.6/20+2%=15%A

54、 方案：新債券成本=10%（1-30%）=7%增資后普通股成本=2.6/20+4%=17% A 方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+15%*500/2000=9.06%B 方案：新債券成本=10%*（1-30%）=7%增資后普通股成本=3.3/30+3%=14% B 方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*900/2000=10.21%51第一，計(jì)算再投資分界點(diǎn)。長(zhǎng)期負(fù)債： 10000/0.2=50000 萬(wàn)元；40000/0.2=200000 萬(wàn)元；優(yōu)先股：2500/0.05