王世峰203年3月

1、王世峰 2013年3月企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析理解財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系財(cái)務(wù)分析技術(shù)及應(yīng)用目 錄1財(cái)務(wù)報(bào)表概述財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量收入成本費(fèi)用利潤現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出2資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表凈利潤通過利潤分配形成留存收益和應(yīng)付利潤分別進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益和負(fù)債凈利潤經(jīng)過現(xiàn)金性和非現(xiàn)金性相關(guān)調(diào)整，得出經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量反映資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金的變化情況財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系3財(cái)務(wù)報(bào)表概述理解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表能夠幫助我們 了解企業(yè)以前、現(xiàn)在和未來的發(fā)展?fàn)顩r 準(zhǔn)確分析企業(yè)目前存在的困難 采取有效的措施，去解決企業(yè)所面臨的難題 預(yù)測經(jīng)營決策

2、將會(huì)給企業(yè)帶來何種財(cái)務(wù)上的影響 4資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)債權(quán)人股東資產(chǎn) = 負(fù)債 + 所有者權(quán)益資金的占用資金的來源5利潤表概述利潤表又稱損益表，是用來解釋企業(yè)的利潤是如何產(chǎn)生的。利潤表記載企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)收入、成本費(fèi)用和非經(jīng)營性的損益，從中可以看出企業(yè)產(chǎn)生的凈利潤（或凈虧損）。 利潤 = 收入成本費(fèi)用損益表遵循的會(huì)計(jì)等式：6現(xiàn)金流量表概述反映在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性 企業(yè)的血液，貫穿企業(yè)經(jīng)營的全過程中 以收付實(shí)現(xiàn)制作為記錄原則 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量

3、表遵循的會(huì)計(jì)等式：7凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的關(guān)系凈利潤是采用權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)原則計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營成果經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是采用收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的企業(yè)經(jīng)營成果收入費(fèi)用發(fā)生與現(xiàn)金收支之間產(chǎn)生了一個(gè)重要的時(shí)間差凈利潤只是潛在的現(xiàn)金，而經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是企業(yè)經(jīng)營過程中實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金凈流入或者凈流出8將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量9凈利潤同現(xiàn)金流量的差異權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實(shí)現(xiàn)制會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司本年實(shí)現(xiàn)凈利潤100萬元會(huì)計(jì)師說公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)原因：企業(yè)的產(chǎn)品發(fā)生積壓由于客戶財(cái)務(wù)困難，企業(yè)的應(yīng)收帳款增加不能利用商業(yè)信用延長付款期限現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠道，來補(bǔ)充經(jīng)營所需要的流動(dòng)資金10凈 利

4、 潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)運(yùn)營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對(duì)流動(dòng)資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，加大市場投入以提升銷量。企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。11企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量如何增加企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量?

5、通過提升企業(yè)盈利能力增加企業(yè)自身產(chǎn)生的資金通過存貨管理、信用政策管理和供應(yīng)商付款管理，提高流動(dòng)資金的管理效率。 12總資產(chǎn)100萬元130萬元企業(yè)的經(jīng)營過程債權(quán)人40萬元投資人60萬元啤酒存貨100萬元銷售收入150萬元投資借款購買銷售利潤40萬元扣除采購成本及期間費(fèi)用10萬元分紅 10萬元留存收益30萬元本過程是基于流通企業(yè)角度編制13理解財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系財(cái)務(wù)分析技術(shù)及應(yīng)用目 錄14財(cái)務(wù)分析概述在財(cái)務(wù)報(bào)告基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步加工、整理、比較、分析 解釋和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健全，經(jīng)營成果是否優(yōu)良等發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中存在的問題和經(jīng)營面臨的困難為財(cái)務(wù)預(yù)測、決策和計(jì)劃提

6、供有用信息 減少了我們對(duì)預(yù)感、猜測和直覺的依賴，減少?zèng)Q策的不確定性 15財(cái)務(wù)分析的作用評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)挖掘潛力，改進(jìn)工作，實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段合理實(shí)施投資決策的重要步驟1617收集信息 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟17財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟財(cái)務(wù)信息有效性財(cái)務(wù)報(bào)表分析的前提是對(duì)于有效財(cái)務(wù)信息的收集，其有效性可以從以下方面考慮：報(bào)表是否經(jīng)過會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)？會(huì)計(jì)師事務(wù)所及簽字會(huì)計(jì)師的資質(zhì)、信譽(yù)如何？審計(jì)報(bào)告的意見如何？是否有保留意見或說明段暗示風(fēng)險(xiǎn)？報(bào)表的編制基礎(chǔ)是否合適？例如，應(yīng)當(dāng)使用合并報(bào)表抑或單獨(dú)公司報(bào)表？報(bào)表時(shí)效性如何？18財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用1.初步了解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的應(yīng)

7、用初步判斷財(cái)務(wù)報(bào)表編制者的“動(dòng)機(jī)”2.了解企業(yè)所在行業(yè)特征和發(fā)展趨勢3.通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析識(shí)別可能存在的風(fēng)險(xiǎn)特征對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表按照規(guī)模、結(jié)構(gòu)、變動(dòng)趨勢進(jìn)行項(xiàng)目分析（絕對(duì)值、相對(duì)值）計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)，考慮進(jìn)行趨勢分析和行業(yè)對(duì)比分析4.獲得合理性解釋說明，并進(jìn)行驗(yàn)證和追蹤1920財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）綜合財(cái)務(wù)分析資產(chǎn)狀況分析債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析盈利能力分析營運(yùn)能力及其他因素分析盈利來源和結(jié)構(gòu)盈利比率資產(chǎn)規(guī)模分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)質(zhì)量分析負(fù)債規(guī)模分析負(fù)債結(jié)構(gòu)分析負(fù)債償還能力分析經(jīng)營狀況和資產(chǎn)增長現(xiàn)金流量指標(biāo)分析合規(guī)性指標(biāo)分析2021資產(chǎn)狀況分析企業(yè)的資產(chǎn)是形成利潤的基礎(chǔ)和償付債務(wù)的保證，因此

8、，一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量往往是其發(fā)展和存續(xù)的前提和保證。資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)重要的核算科目、資產(chǎn)的波動(dòng)趨勢主要財(cái)務(wù)指標(biāo)3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）重要的核算科目：貨幣資金、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款、存貨；交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出、商譽(yù)1、貨幣資金：大額貨幣資金項(xiàng)目往往說明企業(yè)資金充裕，與申請(qǐng)借款的行為存在明顯的矛盾；因而需要特別予以關(guān)注。大額貨幣資金的合理性是該科目重要關(guān)注點(diǎn)。2122資產(chǎn)狀況分析3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）2、應(yīng)收賬款凈額：應(yīng)收賬款絕對(duì)額是否

9、重大，增長變動(dòng)趨勢是否合理；是否與收入變動(dòng)方式相吻合，是否有真實(shí)的現(xiàn)金流入作為支持，異常或者反向變動(dòng)是否存在賒銷政策調(diào)整和變化；通過報(bào)表附注關(guān)注應(yīng)收賬款的賬齡和壞賬計(jì)提方法以及相應(yīng)的會(huì)計(jì)估計(jì)是否存在重大變化也是考量資產(chǎn)質(zhì)量的重要步驟；應(yīng)收賬款的可回收性和真實(shí)性。3、其他應(yīng)收款項(xiàng)凈額：需要關(guān)注是否存在較大的余額以及占資產(chǎn)的比重情況，各期波動(dòng)的趨勢；根據(jù)附注關(guān)注該科目的余額的構(gòu)成和性質(zhì)；是否存在關(guān)聯(lián)方占用資金或資金拆借的情況，是否存在抽逃資本的情況。2223資產(chǎn)狀況分析3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）4、預(yù)付賬款：結(jié)合企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)關(guān)注大額預(yù)付賬款是否合理，關(guān)注企業(yè)現(xiàn)

10、金流量的變動(dòng)情況。5、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期投資：從該科目關(guān)注企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金的運(yùn)作能力；特別需要關(guān)注在市場環(huán)境較好的時(shí)候，企業(yè)是否會(huì)通過對(duì)于金融資產(chǎn)的持有和出售作為企業(yè)的主要盈利來源；現(xiàn)金流量是否和資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目予以匹配。2324資產(chǎn)狀況分析3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）6、存貨：存貨絕對(duì)額是否重大，存貨周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)趨勢是否合理。通常對(duì)于存貨可以結(jié)合收入、成本、毛利率以及現(xiàn)金流量進(jìn)行綜合性的分析和檢查。如果存貨的規(guī)模和毛利率均呈現(xiàn)出較大幅度的增長；而收入規(guī)模變動(dòng)不大，則需要考慮企業(yè)計(jì)入銷售成本的完整性或其是否對(duì)于存貨計(jì)價(jià)政策進(jìn)行了調(diào)

11、整。存貨的真實(shí)性和變現(xiàn)能力。7、投資性房地產(chǎn)：投資性房地產(chǎn)需要關(guān)注其會(huì)計(jì)核算方法的合理性，特別是對(duì)于按照公允價(jià)值計(jì)價(jià)的計(jì)量方式，需要考慮公允價(jià)值的可獲取性。2425資產(chǎn)狀況分析3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）8、固定資產(chǎn)：對(duì)于固定資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析；采用固定資產(chǎn)與產(chǎn)能比率進(jìn)行比率分析；通過分析固定資產(chǎn)的成新率估計(jì)固定資產(chǎn)的減值情況；此外，固定資產(chǎn)的折舊政策的調(diào)整和減值計(jì)提的充足性也是進(jìn)行科目分析時(shí)需要關(guān)注的情況。9、在建工程：在建工程的分析與固定資產(chǎn)類似需要結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行分析，關(guān)注背離情況；此外，對(duì)于長期掛帳不予以轉(zhuǎn)固的固定資產(chǎn)可能存在資產(chǎn)減值或調(diào)節(jié)折舊的

12、情況。2526資產(chǎn)狀況分析3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）重要的核算科目（續(xù)）10、開發(fā)支出：開發(fā)支出一方面體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)于技術(shù)的投入和未來發(fā)展的關(guān)注；另一方面也有可能通過費(fèi)用資本化進(jìn)行企業(yè)整體盈利情況的調(diào)節(jié)。11、商譽(yù)：商譽(yù)的形成主要是在進(jìn)行合并過程中由于支付對(duì)價(jià)高于凈資產(chǎn)公允價(jià)值而形成的資產(chǎn)；該資產(chǎn)的減值政策需要進(jìn)行關(guān)注。2627資產(chǎn)狀況分析3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、不良資產(chǎn)的比率1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入/平均總資產(chǎn)2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收

13、入/平均流動(dòng)資產(chǎn)4.存貨周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)成本/存貨平均余額5.不良資產(chǎn)比率年末不良資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總額）2728債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)的負(fù)債一直是企業(yè)經(jīng)營的雙刃劍，一方面它是企業(yè)的重要資金來源，另一方面它也是企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失敗的直接要素。對(duì)于債務(wù)的分析關(guān)注點(diǎn)主要是負(fù)債的完整性問題。負(fù)債規(guī)模、結(jié)構(gòu)負(fù)債科目主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）債務(wù)科目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款、預(yù)計(jì)負(fù)債1、短期借款：通過對(duì)于短期借款的明細(xì)了解，對(duì)比近期貸款銀行的變化、利率變化以及還款期限；并且結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析。

14、2、應(yīng)付票據(jù)：應(yīng)付票據(jù)與短期借款的分析相似。2009年第一季度的時(shí)候，審計(jì)人員增加了對(duì)于應(yīng)付票據(jù)與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的比較，以識(shí)別是否有真實(shí)交易予以支持。2829債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）債務(wù)科目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款、預(yù)計(jì)負(fù)債3、應(yīng)付賬款：對(duì)于該科目需要考慮是否存在債務(wù)低估的問題，可以通過趨勢分析并結(jié)合毛利率進(jìn)行檢查，以防范由此而導(dǎo)致的存貨低估以及成本低估等一系列問題。4、預(yù)收賬款：該科目雖然作為負(fù)債類科目，但是最終的清算都是通過償付服務(wù)或產(chǎn)品。因此，大額的預(yù)收賬款說明了企業(yè)通過占用其他企業(yè)的資金進(jìn)行業(yè)務(wù)經(jīng)營

15、；但是過高的預(yù)收賬款導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)是收入確認(rèn)滯后。此外，房地產(chǎn)、通信設(shè)備等行業(yè)由于經(jīng)營模式導(dǎo)致預(yù)收賬款規(guī)模較大。5、應(yīng)交稅金：應(yīng)交稅金作為國家法律約束項(xiàng)目，較大的余額可能意味著企業(yè)存在較高的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2930債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）債務(wù)科目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款、預(yù)計(jì)負(fù)債7、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債：該科目是長期負(fù)債的轉(zhuǎn)換科目，往往意味著較大規(guī)模的債務(wù)清償將要到期；需要結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。8、長期借款：分析的內(nèi)容與短期借款基本相似。9、預(yù)計(jì)負(fù)債：關(guān)注企業(yè)進(jìn)行預(yù)計(jì)的判斷是否合理，是否能夠合理保證預(yù)

16、計(jì)負(fù)債的完整性。3031債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析（續(xù)）3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、帶息負(fù)債比率1.資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額2.已獲利息倍數(shù)（利潤總額利息支出）/利息支出3.流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債4.速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨3132盈利能力分析企業(yè)盈利能力是進(jìn)行債務(wù)清償和業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)和動(dòng)力源泉，具有良性盈利增長的企業(yè)是各大銀行重要的目標(biāo)科目。利潤規(guī)模、結(jié)構(gòu)利潤科目主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）重要科目：主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)外收支、所得稅費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加1.主營業(yè)務(wù)收入：主營業(yè)

17、務(wù)收入的絕對(duì)額和相對(duì)額增長比率過快；需要結(jié)合毛利率和主營業(yè)務(wù)成本進(jìn)行分析；若收入規(guī)模單一則可以從銷售單價(jià)和銷售規(guī)模兩個(gè)要素進(jìn)行考慮，并采用其他關(guān)鍵指標(biāo)如收入利潤率等輔助參考；關(guān)注企業(yè)所處的行業(yè)背景和未來發(fā)展趨勢是否于經(jīng)濟(jì)個(gè)體發(fā)展趨勢不一致；其他相關(guān)科目的變動(dòng)是否一致，必要時(shí)需要結(jié)合應(yīng)收賬款和經(jīng)營性現(xiàn)金流量以及其他異常變動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債科目進(jìn)行分析。3233盈利能力分析3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）重要科目：主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)外收支、所得稅費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加2.營業(yè)外收支：營業(yè)外收支一直作為報(bào)表分析的重點(diǎn)關(guān)注科目之一，主要是由于其收益（損失）形成的特殊性和不可持續(xù)性。往往在進(jìn)行盈利能力分

18、析的時(shí)候?qū)⑵涮蕹隼麧櫩傤~之外再予以考慮。3.所得稅費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加：對(duì)于所得稅費(fèi)用和營業(yè)稅金及附加可以通過計(jì)算實(shí)際所得稅率和實(shí)際營業(yè)稅率的方法進(jìn)行匡算，并橫向與同業(yè)進(jìn)行比較，分析當(dāng)期稅率的合理性。3334盈利能力分析（續(xù)）3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費(fèi)用率1.凈資產(chǎn)收益率凈利潤/平均凈資產(chǎn)2.總資產(chǎn)收益率凈利潤/平均總資產(chǎn)3.毛利率（營業(yè)收入營業(yè)成本）/營業(yè)收入4.主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入5.成本費(fèi)用利潤率利潤總額/成本費(fèi)用總額 成本費(fèi)用總額主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)

19、務(wù)費(fèi)用3435營運(yùn)和其他因素分析除了對(duì)于企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、盈利能力進(jìn)行分析之外，企業(yè)的營運(yùn)能力如經(jīng)濟(jì)增長狀況以及其他的關(guān)鍵要素（合規(guī)性指標(biāo)）也需要利用各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算。3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）營運(yùn)指標(biāo)：銷售增長率、銷售利潤增長率、總資產(chǎn)增長率1.銷售增長率本年主營業(yè)務(wù)收入增長額/上年主營業(yè)務(wù)收入2.銷售利潤增長率本年主營業(yè)務(wù)利潤增長額/上年主營業(yè)務(wù)利潤3.總資產(chǎn)增長率（年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額）/年初資產(chǎn)總額3536營運(yùn)和其他因素指標(biāo)分析（續(xù)）3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）其他因素指標(biāo)現(xiàn)金流量：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率1.盈余現(xiàn)金保障

20、倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤2.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)總額3.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債3637其他財(cái)務(wù)信息的分析（續(xù)）3.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟分析方法應(yīng)用（續(xù)）財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)告的附注分析也非常重要，例如：1.關(guān)注會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更2.關(guān)注關(guān)聯(lián)方及其交易，特別是實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)方3.關(guān)注或有事項(xiàng)4.其他關(guān)注事項(xiàng)37383.3有效利用非財(cái)務(wù)信息驗(yàn)證分析結(jié)果財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析應(yīng)與業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行結(jié)合，非財(cái)務(wù)信息的范圍應(yīng)包括，但不限于如下方面：非財(cái)務(wù)因素分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行行業(yè)信息企業(yè)非財(cái)務(wù)信息業(yè)務(wù)性質(zhì)、周期經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境技術(shù)變化競爭狀況股東變動(dòng)企業(yè)結(jié)構(gòu)管理層素

21、質(zhì)（領(lǐng)導(dǎo)能力、經(jīng)驗(yàn)、操守）內(nèi)部控制與管理企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略年報(bào)披露的其他非財(cái)務(wù)信息 相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動(dòng)信息38393.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1 某申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市S企業(yè)，其行業(yè)屬于畜牧業(yè)，其基本情況如下：該企業(yè)主營業(yè)務(wù)：公司的主營業(yè)務(wù)包括祖代種雞的引進(jìn)與飼養(yǎng)、父母代種雛雞的生產(chǎn)與銷售、商品肉雛雞的生產(chǎn)與銷售、飼料的生產(chǎn)和銷售、種豬和商品豬的飼養(yǎng)和銷售。公司主要產(chǎn)品為父母代肉種雛雞、父母代蛋種雛雞和商品肉雛雞。其他產(chǎn)品在公司營業(yè)收入中所占比重較低，對(duì)公司凈利潤貢獻(xiàn)有限。H公司其主要從事種雞、商品雞的養(yǎng)殖、生產(chǎn)、銷售和雞肉產(chǎn)品的加工和銷售業(yè)務(wù)，是公司的下游重要客戶，主要銷售的是商品代肉雛雞和肉雞屠宰加工產(chǎn)

22、品等。39403.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1 H公司年度報(bào)告披露的行業(yè)背景：2008年，由美國次貸危機(jī)衍生的金融危機(jī)，使世界各地經(jīng)濟(jì)不同程度地受到波及和影響，家禽養(yǎng)殖業(yè)也未能幸免。由于席卷世界各地的金融危機(jī)影響，各地都在調(diào)整經(jīng)濟(jì)、金融等相關(guān)政策積極救市。當(dāng)前，隨著我國宏觀調(diào)控力度不斷加大，家禽行業(yè)正面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，諸如“融資難”、“銷售難”、“市場差”、“風(fēng)險(xiǎn)大”等各種各樣的不利因素紛至沓來，交相互織，從而催生了市場疲軟、成本上升、企業(yè)競爭加劇、發(fā)展環(huán)境趨差、發(fā)展后勁乏力等新問題的出現(xiàn)。尤其是家禽養(yǎng)殖行業(yè)在這方面的問題更顯突出，雞肉產(chǎn)品消費(fèi)放緩，訂單減少；養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性受挫，雞苗價(jià)格驟降；“三聚

23、氰胺”事件影響等等，這一切就相應(yīng)造成了企業(yè)的壓力加大。在當(dāng)前全球金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)形勢下，公司的生產(chǎn)經(jīng)營也受到了很大沖擊。2009年度：爆發(fā)于2008年末的全球金融危機(jī)由虛擬經(jīng)濟(jì)逐步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散，并一度對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重沖擊。隨著國家一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策及行業(yè)刺激規(guī)劃的實(shí)施，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢總體回升向好。同樣，國內(nèi)肉雞行業(yè)在2009年也走過了一段極不平常的歷程，受內(nèi)、外多重因素的共同影響，2009年國內(nèi)肉雞行業(yè)產(chǎn)品供給量增加，而市場需求不足，農(nóng)戶飼養(yǎng)積極性不高，直接導(dǎo)致肉雞產(chǎn)品價(jià)格全年始終在低位運(yùn)行，肉雞行業(yè)發(fā)展步履艱難，公司盈利水平也受到巨大影響。40413.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1 某申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上

24、市S企業(yè)，其行業(yè)屬于畜牧業(yè)，連續(xù)三年期的資產(chǎn)負(fù)債表如下： (單位：元)41423.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 某申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市S企業(yè)，其行業(yè)屬于畜牧業(yè)，連續(xù)三年期的資產(chǎn)負(fù)債表如下： （單位：元）42433.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） S企業(yè)連續(xù)三年期的利潤表如下：43443.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） S公司資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的規(guī)模和結(jié)構(gòu)如下： （單位：元）44453.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） S公司資產(chǎn)、負(fù)債的占比結(jié)構(gòu)：45463.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） S公司資產(chǎn)、負(fù)債的占比結(jié)構(gòu)：46473.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） S公司盈利能力波動(dòng)趨勢：單位：元20X9年度20

25、X8年度20X7年度主營業(yè)務(wù)收入365,479,555.41332,336,180.70293,400,539.75主營業(yè)務(wù)成本239,653,273.40221,818,324.92225,487,048.68營業(yè)利潤78,871,043.26 67,685,880.58 40,759,775.23 凈利潤 80,757,954.80 70,810,855.06 45,451,467.87 47483.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 1.資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表、現(xiàn)金流量表重要的項(xiàng)目分析：1.1資產(chǎn)規(guī)模占比較大的項(xiàng)目包括：貨幣資金、預(yù)付賬款、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、生物性資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。48493

26、.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 1.資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表、現(xiàn)金流量表重要的項(xiàng)目分析：1.2負(fù)債規(guī)模占比較大的項(xiàng)目包括：短期借款、長期借款、應(yīng)付賬款49503.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 1.資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表、現(xiàn)金流量表重要的項(xiàng)目分析：1.3現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目： （單位：萬元）經(jīng)過檢查現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表勾稽一致；從上表可知S公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量為正，投資活動(dòng)為負(fù)，根據(jù)企業(yè)說明其正處于擴(kuò)張時(shí)期，因此導(dǎo)致對(duì)外長期資產(chǎn)投資規(guī)模較大；最后，由于企業(yè)良好的信用歷史，該企業(yè)融資現(xiàn)金流量為正。僅從現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析，我們認(rèn)為該企業(yè)屬于處在擴(kuò)張時(shí)期的良性企業(yè)。此外，我們關(guān)注到S公司對(duì)于投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量三年

27、合計(jì)達(dá)到3.71億元，而該企業(yè)2009年底的總資產(chǎn)僅僅5.45億元；對(duì)此巨額投資我們認(rèn)為需要進(jìn)行進(jìn)一步的審慎檢查。50513.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.1債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)：項(xiàng)目20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31流動(dòng)比率0.890.560.46速動(dòng)比率0.700.380.30資產(chǎn)負(fù)債率57.34%51.21%53.83%利息保障倍數(shù)9.038.9810.17現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率0.680.611.031、S公司短期償債能力正在逐步改善；考慮到該公司的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)其實(shí)也具有較好的變現(xiàn)能力，因而其短期償債能力好于指標(biāo)體現(xiàn)的情況。2、S公司資產(chǎn)負(fù)債率

28、的提高說明了企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用程度正在提高；考慮到其總資產(chǎn)收益率顯著高于融資成本，S公司擴(kuò)大借款規(guī)模有利于其凈利潤絕對(duì)規(guī)模的增長。3、S公司的利息保障倍數(shù)較高，說明企業(yè)對(duì)于利息有較強(qiáng)的覆蓋能力，有較強(qiáng)的長期舉債能力。4、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率由于短期借款的增加使得其現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率有所降低。51523.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.2資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)：項(xiàng)目20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.811.141.24應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.8931.4727.41存貨周轉(zhuǎn)率8.810.419.5720X9年公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了明顯的下降；

29、主要是由于固定資產(chǎn)擴(kuò)張較快，從而造成了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有顯著的下降。此外，20X9年主營業(yè)務(wù)收入增長幅度小于總資產(chǎn)增長幅度，也是造成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低的主要原因。對(duì)于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率保持相對(duì)的平穩(wěn)，未見異常情況。52533.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.3盈利能力指標(biāo)：項(xiàng)目20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31凈資產(chǎn)收益率35.15%41.76%43.51%總資產(chǎn)收益率14.81%20.11%19.60%主營業(yè)務(wù)利潤率22.10%21.31%15.49%毛利率34.43%33.25%23.15%該企業(yè)從上述指標(biāo)分析可知其盈利能力較好，其中2

30、009年總資產(chǎn)收益率的顯著下降主要是由于資產(chǎn)擴(kuò)張過快導(dǎo)致。而該企業(yè)毛利率和主營業(yè)務(wù)利潤始終保持著向上增長的趨勢，其中毛利率在2008和2009年金融危機(jī)年份仍然繼續(xù)維持在高位；對(duì)于該類型企業(yè)始終維持在30的毛利是否合理？53543.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.3盈利能力指標(biāo)毛利率分析：此外，根據(jù)該企業(yè)的說明可知，上述各項(xiàng)為主營業(yè)務(wù)收入中各項(xiàng)目的毛利水平；其中雞收入的銷售規(guī)模最大，毛利額最大；其他項(xiàng)目對(duì)于S公司的毛利率水平影響有限，其他因此，僅對(duì)于雞收入繼續(xù)進(jìn)行細(xì)分。54553.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.3盈利能力指標(biāo)毛利率分析： (

31、單位：萬元)根據(jù)上述細(xì)分的項(xiàng)目可知該企業(yè)代肉種雞雛雞的毛利率高達(dá)45.52%；而商品雞雛雞也達(dá)到28.79%；其2009年、2008年持續(xù)維持毛利率的增長。根據(jù)該企業(yè)報(bào)告中說明可知，2008年雞類產(chǎn)品的銷售單價(jià)仍然維持了較大的漲幅；而2009年雖然單價(jià)下跌但是銷售規(guī)模的增長彌補(bǔ)了單價(jià)下跌的影響。企業(yè)認(rèn)為毛利率的增長是由于其規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)。項(xiàng)目2009年度2008年度2007年度營業(yè)收入毛利率營業(yè)收入毛利率營業(yè)收入毛利率父母代肉種雞雛雞20,266.4745.52%18,261.3945.42%12,227.7940.52%商品雞雛雞6,064.7528.79%5,353.5134.14%3,5

32、85.5833.62%雞類產(chǎn)品29,724.9139.40%26,049.7936.98%17,129.8130.39%55563.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.4同行業(yè)公司指標(biāo)比較：作為同行業(yè)的上市H企業(yè)，其銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率反應(yīng)了當(dāng)時(shí)所處的經(jīng)濟(jì)周期中的企業(yè)運(yùn)營特征；在受到金融危機(jī)的影響后，其毛利率和凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出逐期下降的趨勢。根據(jù)對(duì)于行業(yè)情況進(jìn)行了解得知，2007年正屬于畜牧業(yè)發(fā)展最為輝煌的時(shí)刻，2008年受到金融危機(jī)的影響導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，2009年跌幅有所緩和。與同行業(yè)H公司相比，S公司呈現(xiàn)出逆經(jīng)濟(jì)周期增長的趨勢，其增長的趨勢與行業(yè)發(fā)展成反向

33、變動(dòng)。項(xiàng)目2009年16月2008年度2007年度同業(yè)上市H公司S公司同業(yè)上市H公司S公司同業(yè)上市H公司S公司銷售毛利0.44%34.03%14.52%33.25%24.25%23.14%凈資產(chǎn)收益率（全面攤?。?4.97%16.43%8.37%41.76%28.64%43.51%56573.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.4同行業(yè)公司指標(biāo)比較：與同行業(yè)H公司相比，S公司各項(xiàng)的毛利均較為可觀。*公司采用的是2009年度的毛利率項(xiàng)目2009年2008年度2007年度同業(yè)上市H公司*S公司同業(yè)上市H公司S公司同業(yè)上市H公司S公司雛雞7.38%45.52%26.53%45.

34、42%43.40%40.52%商品雞雛雞0.70%28.79%5.05%34.14%9.38%33.62%57583.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.4同行業(yè)H公司指標(biāo)比較-存貨：單位：元20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31H公司存貨155,284,320.67157,439,554.58135,284,511.53S公司存貨29,650,898.6924,833,001.3817,784,310.13S公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)98,312,100.4170,183,316.1756,975,235.99S公司模擬存貨127,962,999.1095

35、,016,317.5574,759,546.12S公司模擬存貨顯示在2008年（毛利異常年份）存貨出現(xiàn)了較大規(guī)模的增長；而2009年該增長趨勢繼續(xù)增長。58593.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.4同行業(yè)H公司指標(biāo)比較-存貨：存貨確認(rèn)的差異，H公司認(rèn)定其無生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，只有消費(fèi)性生產(chǎn)資產(chǎn)；而S公司認(rèn)為其主要是生產(chǎn)性生物資產(chǎn)需要按照價(jià)值實(shí)現(xiàn)的方式進(jìn)行折舊。根據(jù)S公司的年報(bào)，其生產(chǎn)性生物資產(chǎn)的折舊政策是，種豬和種牛按照期限進(jìn)行攤銷分別為3、6年；種雞按照產(chǎn)出能力和期限兩種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行折舊；期限限定在911個(gè)月。根據(jù)年報(bào)的說法“基于謹(jǐn)慎性原則，公司仍將實(shí)施相關(guān)生物干預(yù)技術(shù)的種

36、雞的攤銷期維持在9-11 個(gè)月內(nèi)，即對(duì)應(yīng)的成本攤銷政策總體未發(fā)生改變，只是由于產(chǎn)蛋高峰期延后會(huì)使得個(gè)別批次種雞的攤銷呈后期較高的特點(diǎn)?！痹撎攸c(diǎn)與毛利率升高的現(xiàn)狀相吻合。59603.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 2.重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析：2.4同行業(yè)H公司指標(biāo)比較-固定資產(chǎn)：同行業(yè)H公司2007-2009年固定資產(chǎn)增長率分別為18.99%和17.63%；遠(yuǎn)低于S公司固定資產(chǎn)的增長幅度81.08%和53.24%。單位：元20X9.12.3120X8.12.3120X7.12.31固定資產(chǎn)原值555,204,497.66430,946,336.50397,833,298.01固定資產(chǎn)凈值417,066

37、,019.23319,844,989.45306,490,633.44在建工程70,915,420.13101,321,161.6349,475,279.71在建工程&固定資產(chǎn)合計(jì)626,119,917.79532,267,498.13447,308,577.7260613.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的案例1（續(xù)） 3.其他存在疑惑的方面：1.為什么該企業(yè)可以逆經(jīng)濟(jì)周期維持較高的毛利率？2.是否存在超越一般企業(yè)的核心競爭力或核心技術(shù)？財(cái)務(wù)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)的異常：長期資產(chǎn)規(guī)模的增長異?，F(xiàn)金流量的投資活動(dòng)流出異常較高的毛利率異常存貨規(guī)模與同業(yè)認(rèn)定的差異，及其規(guī)模的趨勢變動(dòng)有異常61企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)

38、體系償債能力營運(yùn)能力盈利能力銷售能力發(fā)展能力控制能力3項(xiàng)6項(xiàng)4項(xiàng)9項(xiàng)2項(xiàng)4項(xiàng)6 大類28個(gè)指標(biāo)62償債能力指標(biāo)分析償債能力分析包含以下3個(gè)指標(biāo)：流動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之一就是到期償債流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率反映企業(yè)償還短期債務(wù)能力資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)長期的償債能力 一般認(rèn)為流動(dòng)比率為 2 的時(shí)候，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力比較強(qiáng)，企業(yè)在短期內(nèi)是比較安全的；流動(dòng)比率小于1是一個(gè)警告信號(hào)，說明企業(yè)有可能無法及時(shí)償還即將到期的債務(wù)?，F(xiàn)金比率需要維持的合理水平要看企業(yè)的流動(dòng)資金需求及即將到期的債務(wù)情況而定。短期償債能力63償債能力指標(biāo)分析資產(chǎn)負(fù)債率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。如果企業(yè)資金不

39、足，依靠欠債維持經(jīng)營，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債能力弱，風(fēng)險(xiǎn)大，經(jīng)營者應(yīng)特別關(guān)注。長期償債能力合理穩(wěn)健資產(chǎn)負(fù)債率 55%65%預(yù)警信號(hào)資產(chǎn)負(fù)債率 70%以上 如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率小于50%，在企業(yè)盈利時(shí)，可以通過適度增加借款用以實(shí)施新的經(jīng)營項(xiàng)目，或者進(jìn)行新產(chǎn)品的推廣，以獲取額外的利潤，但前提是新的項(xiàng)目要確保盈利，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。64償債能力指標(biāo)分析注 意 ！即使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率指標(biāo)非常穩(wěn)健，但企業(yè)也可能會(huì)面臨到期無法償還債務(wù)的可能企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者經(jīng)營性現(xiàn)金流入才是償還到期債務(wù)最有力的保障企業(yè)雖然可以通過債務(wù)重組的方式以非現(xiàn)金資產(chǎn)償還債務(wù)，或者達(dá)成延長還債期限協(xié)議的方式緩解到期

40、債務(wù)壓力，但這通常意味著企業(yè)利益的更大流失65流動(dòng)比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率償債能力指標(biāo)分析關(guān)注用于償債資產(chǎn)的范圍大小關(guān)注需要償還債務(wù)的范圍資產(chǎn)負(fù)債率：關(guān)注企業(yè)的全部資產(chǎn)償還全部債務(wù)的能力流動(dòng)比率：由于企業(yè)的長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等不能馬上變現(xiàn)，而企業(yè)的長期負(fù)債也不需要在短期內(nèi)償付，所以我們要考察企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力現(xiàn)金比率：通常企業(yè)用現(xiàn)金來償還到期債務(wù)，為確保償還到期債務(wù)的能力，重點(diǎn)要考察企業(yè)擁有的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比例66償債能力指標(biāo)分析增強(qiáng)短期償債能力可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)或固定資產(chǎn)；償債能力的聲譽(yù)，如：銀行對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí) 未作記錄的或有負(fù)債，如：

41、未決訴訟，企業(yè)可能敗訴，但企業(yè)并沒有預(yù)計(jì)損失由于對(duì)外提供擔(dān)保，可能引發(fā)的連帶責(zé)任減弱短期償債能力未在財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的影響短期償債能力的其他因素67營運(yùn)能力指標(biāo)分析貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運(yùn)能力指標(biāo)68營運(yùn)能力指標(biāo)分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，能夠相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資金投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)的短期償債能力。如果周轉(zhuǎn)速度過低，會(huì)形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，使企業(yè)的現(xiàn)金過多的占用在存貨、應(yīng)收帳款等非現(xiàn)金資產(chǎn)上，變現(xiàn)速度慢，影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高，說明企業(yè)在以下四個(gè)方面全部或某幾項(xiàng)做的比較

42、好：快速增長的銷售收入合理的貨幣資金存量應(yīng)收帳款管理比較好，貨款回收速度快存貨周轉(zhuǎn)速度快 銷售收入平均流動(dòng)資產(chǎn)=69營運(yùn)能力指標(biāo)分析貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的重要補(bǔ)充反映企業(yè)最重要的三項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率三項(xiàng)指標(biāo)的變化會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生相應(yīng)的變化其管理水平的高低直接影響企業(yè)的盈利能力及償債能力應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的目的，在于促進(jìn)企業(yè)通過制定合理賒銷政策，嚴(yán)格購銷合同管理、及時(shí)結(jié)算貨款等途徑，加強(qiáng)應(yīng)收帳款的前中后期管理，加快應(yīng)收帳款回收速度存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，能夠反映出企業(yè)采購、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作的好壞70營運(yùn)能力指標(biāo)分析如果企業(yè)形成

43、應(yīng)收帳款，意味著企業(yè)提前交稅 ，而稅金都是以現(xiàn)金方式支付，這會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流減少，從而影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度減慢如果因?yàn)閼?yīng)收帳款和存貨的增加導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，企業(yè)就要通過銀行貸款來補(bǔ)充經(jīng)營中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負(fù)債增加，同時(shí)需要支付相應(yīng)的利息費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)加大，減弱企業(yè)的盈利能力71營運(yùn)能力指標(biāo)分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的運(yùn)營能力不強(qiáng)。如何提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率規(guī)模得當(dāng)規(guī)模太大：造成設(shè)備閑置，形成資產(chǎn)浪費(fèi) 規(guī)模過小：生產(chǎn)能力小，形不成規(guī)模效益 結(jié)構(gòu)合

44、理生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理有效銷售收入平均固定資產(chǎn)=72營運(yùn)能力指標(biāo)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo) 反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度 銷售收入平均總資產(chǎn)=73營運(yùn)能力指標(biāo)分析在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過適當(dāng)降低產(chǎn)品售價(jià)，提高銷售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利能力在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通過提高產(chǎn)品銷售價(jià)格，增加銷售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)通過處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會(huì)提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時(shí)，通過提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而達(dá)到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率74營運(yùn)能力指標(biāo)分析舉 例100元100元150元50元利潤購買銷售100元100元140元購買銷售購買140元196元利潤銷售96元75凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)1(1-資產(chǎn)負(fù)債率)不變提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)盈利能力的影響雖然企業(yè)銷售凈利率由50%下降到40%，但是由于采取薄利多銷的方式加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加一次，為企業(yè)多增加46元的利潤，提高了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。薄利多銷50%下降到40