資金的時間價值、風(fēng)險與報酬

1、第8章 財務(wù)管理基本觀念8.1 資金的時間價值8.2 風(fēng)險與報酬8.1 資金的時間價值一、含義及利息率二、單利三、復(fù)利一、利息率（Interest）由于使用貨幣而支付的貨幣常用利息率來表示貨幣的時間價值利息率的構(gòu)成 基本利率+通貨膨脹率+風(fēng)險補(bǔ)償率 或 無風(fēng)險利率+風(fēng)險補(bǔ)償率利息率、貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率、收益率、成本率二、單利（Simple interest）只對本金支付利息終值（Future value FV）現(xiàn)在的一筆錢按給定 的利息率在將來某個時點的價值現(xiàn)值（Present value PV）將來的一筆錢按給 定的利息率所得到的現(xiàn)在的價值計算公式 三、復(fù)利（41）一筆資金復(fù)利計算對本金及前期利

2、息共同計息一筆資金復(fù)利計算三、復(fù)利（42）多筆資金復(fù)利計算復(fù)利終值計算 復(fù)利現(xiàn)值計算三、復(fù)利（43）年末年金終值計算年金一定期限內(nèi)同一時點等額的現(xiàn)金流動 發(fā)生在期末普通年金、年末年金、后付年金 發(fā)生在期初預(yù)付 年金、年初年金、先付年金年末年金終值計算 三、復(fù)利（44）年末年金現(xiàn)值計算年末年金現(xiàn)值計算資金時間價值計算的特殊問題永續(xù)年金當(dāng)n時年金的計算，如年末年金現(xiàn)值先付年金的計算是在后付年金計算基礎(chǔ)上調(diào)整 先付年金終值=后付年金終值（1+ i） 先付年金現(xiàn)值=后付年金現(xiàn)值（1+ i）遞延年金的計算收付時間不是發(fā)生在第一期實際利率與名義利率某公司擬購置一項設(shè)備，目前有A、B兩種可供選擇。A設(shè)備的價

3、格比B設(shè)備高50000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費用10000元。假設(shè)A設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為6年，利率為8，該公司在A、B兩種設(shè)備中必須擇一的情況下，應(yīng)選擇哪一設(shè)備？ 某人享年45歲，希望在60歲退休內(nèi)（從61歲初開始）每年年初從保險公司得到3000元年金，當(dāng)保險公司保費率為12的前提下，要求被保人每年年末（從46歲至60歲）交多少保險金？8.2 風(fēng)險與報酬一、風(fēng)險與報酬的概念二、用概率分布衡量風(fēng)險三、風(fēng)險及風(fēng)險分散化四、資本資產(chǎn)定價模型一、風(fēng)險與報酬的概念報酬或收益（Return）用R表示 % 一般表示年收益率風(fēng)險（Risk）證券預(yù)期收益的不確定性 風(fēng)險不確定性 風(fēng)險不確定性，完全不確定型事件，無

4、法用 概率描述，不屬風(fēng)險的范疇通常將風(fēng)險理解為可測量概率的不確定性風(fēng)險的種類二、用概率分布衡量風(fēng)險（21）期望收益率各種可能收益率的加權(quán)平均數(shù)，其中權(quán)數(shù) 為各種可能收益率發(fā)生的概率 標(biāo)準(zhǔn)差一種衡量變量的分布預(yù)期平均數(shù)偏離的統(tǒng)計量 作用：衡量收益率變動的絕對標(biāo)準(zhǔn) 決定實際結(jié)果變動的概率方差系數(shù)概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比率 作用：衡量收益率變動的相對標(biāo)準(zhǔn)二、用概率分布衡量風(fēng)險（22）投資規(guī)模和期望收益率相同 可用標(biāo)準(zhǔn)差來衡量風(fēng)險， 標(biāo)準(zhǔn)差越大，收益率 的分散度越大，投資風(fēng)險越大投資規(guī)模和期望收益率不相同 只能用方差系數(shù)來衡量風(fēng)險，方差系數(shù)越大， 投資的相對風(fēng)險也越大大多數(shù)投資者都是風(fēng)險的厭惡者，

5、因此我們該假定條件下討論有關(guān)財務(wù)問題三、投資組合中的風(fēng)險和收益（31）單一投資的收益與風(fēng)險兩項組合投資的收益與風(fēng)險N項組合投資的收益與風(fēng)險三、投資組合中的風(fēng)險和收益（32）投資組合中證券的相關(guān)性分析 用協(xié)方差來衡量兩個隨機(jī)變量之間的相關(guān)關(guān)系 COV(A,B)證券A和證券B的協(xié)方差， -1 COV(A,B) 1 i股票風(fēng)險大于整個股票市場風(fēng)險 當(dāng)i =1 i-等于- 1 i-小于-證券組合的值是各組成股票的加權(quán)平均值值的計算回歸法和統(tǒng)計法回歸法用過去一段時間i股票的收益率與股票市場的 整個收益率回歸求得 如i股票前5年收益率及市場收益率為12345Ki38.6-24.712.38.540.1Km23.8-7.26.620.530.6 回歸求得i為1.6統(tǒng)計法用定義求：i =Cov(m,i)/m2 現(xiàn)實中是由證券公司計算并提供四、資本資產(chǎn)定價模型 （44） 提出了一個簡捷的風(fēng)險計量模式 i證券的期望收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險補(bǔ)償率以簡捷明了的模