基于年薪制股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制資料

1、基于13)相Lnth3、期權(quán)激1朔r摘要:對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)機(jī)制是影響企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素0本文在分析當(dāng)、八刖我國(guó)許多企業(yè)推行年新制的基礎(chǔ)上研究探討了更有利于激勵(lì)企業(yè)4豕長(zhǎng)期行為的股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制0國(guó)內(nèi)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的實(shí)踐證明:企業(yè)臺(tái)匕目匕否搞好關(guān)鍵在于人人有沒(méi)有積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性關(guān)鍵在于管理管理臺(tái)匕目匕否搞上去關(guān)鍵在于企業(yè)豕的選擇、激勵(lì)與約束機(jī)制而激勵(lì)機(jī)制又是關(guān)鍵之關(guān)鍵0一、年新制的理論基礎(chǔ)近年來(lái)企業(yè)豕收入年新制逐漸在我國(guó)以推廣是順應(yīng)企業(yè)改革的需要也是企業(yè)豕人力資本價(jià)值及其特止功臺(tái)匕目匕受到認(rèn)可和重視的結(jié)果0(一)企業(yè)家擁有特殊的人力資本企業(yè)家雖然不是企業(yè)物質(zhì)資本的所有者但他們擁有優(yōu)良的管理素

2、質(zhì)和能力可以為企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)提供特殊的人力資本這種人力資本是現(xiàn)代企業(yè)生存和發(fā)展最重要也是最稀缺的資源0企業(yè)豕是企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、內(nèi)部管理制度、投資方案和利潤(rùn)分配方案等重大問(wèn)題的決者和組織實(shí)施者0從某種息義上說(shuō)企業(yè)豕掌握著企業(yè)的命運(yùn)主宰著企業(yè)的興i履存亡0企業(yè)豕人力資本的稀缺性在于其自身生存周期較長(zhǎng)、培養(yǎng)成本較高企業(yè)經(jīng)營(yíng)者很多但1正臺(tái)匕目匕夠成為企業(yè)豕的則為數(shù)不多0企業(yè)豕為企業(yè)提供了最為重要又稀缺的特殊人力資本使日他們?cè)诂F(xiàn)代企業(yè)制度中獲了不同于一股人力資源的權(quán)、責(zé)、利0他們掌握著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決權(quán)擔(dān)負(fù)著企業(yè)資本增值的責(zé)任其所日的利也應(yīng)該與其權(quán)力、責(zé)任相對(duì)稱(chēng)這不僅表現(xiàn)在他們的報(bào)酬要高于一股職匚的報(bào)酬更主

3、要地是表現(xiàn)在企業(yè)豕應(yīng)參與企業(yè)剩余利潤(rùn)的分0(二)企業(yè)豕擁有對(duì)內(nèi)、對(duì)外雙重功臺(tái)匕目匕企業(yè)豕的對(duì)內(nèi)功臺(tái)匕目匕是指企業(yè)豕對(duì)企業(yè)內(nèi)部的其他生產(chǎn)要素進(jìn)行組織協(xié)調(diào)、通盤(pán)配置以最大限度地發(fā)揮各種生產(chǎn)要素的作用具體表現(xiàn)在:企業(yè)豕決止企業(yè)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置制止企業(yè)內(nèi)部管理制度并制止企業(yè)的利潤(rùn)分配方案等0這種組織企業(yè)內(nèi)部資源配置的勞動(dòng)是一種高級(jí)、復(fù)雜的勞動(dòng)企業(yè)豕按其勞動(dòng)的復(fù)雜性和強(qiáng)度獲取報(bào)酬這部分收入屬F一股的按勞分配范疇0企業(yè)豕的對(duì)外功臺(tái)匕目匕是指企業(yè)豕的對(duì)外兄爭(zhēng)功臺(tái)匕目匕包括創(chuàng)新功臺(tái)匕目匕和風(fēng)險(xiǎn)管理功臺(tái)匕目匕0創(chuàng)新功臺(tái)匕目匕包括引進(jìn)新產(chǎn)品、引進(jìn)新技術(shù)、開(kāi)辟新市場(chǎng)0引進(jìn)新的企業(yè)生產(chǎn)組織和管理組織等0風(fēng)險(xiǎn)管理功臺(tái)

4、匕目匕是指企業(yè)豕在其創(chuàng)新過(guò)程中還要考慮和分析其決的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)等并在積極避險(xiǎn)的同時(shí)追求風(fēng)險(xiǎn)收0企業(yè)豕的對(duì)外功臺(tái)匕目匕決止著企業(yè)豕的創(chuàng)新收入和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)收入這部分收入不屬于一股的按勞分配的范疇我們可稱(chēng)之為技知分配0而企業(yè)豕的創(chuàng)新臺(tái)匕目匕力和風(fēng)險(xiǎn)管理臺(tái)匕目匕力可以歸結(jié)F他們的知識(shí)水平和管理水平知識(shí)和管理作為一種特殊勞動(dòng)參與了企業(yè)利潤(rùn)的創(chuàng)造因此企業(yè)豕有理由和權(quán)利參與企業(yè)利潤(rùn)的分0二、企業(yè)豕年新制的現(xiàn)實(shí)結(jié)構(gòu)基F上述企業(yè)豕收入的生活中企業(yè)豕的新分兩部分組成即S按勞分配的年周止新金分系數(shù)0a作為按勞分配的收入工勞動(dòng)報(bào)酬的決止機(jī)制管理勞動(dòng)是一種更為高以a的確止比較復(fù)雜資臺(tái)匕目匕維持生存及勞動(dòng)力

5、外a的大小主要決止企業(yè)豕市場(chǎng)的供求狀況決F企業(yè)豕的邊樂(lè)生產(chǎn)會(huì)成本(如接受教育和此而損失的機(jī)會(huì)收入)驗(yàn)管理活動(dòng)復(fù)雜程度和四還應(yīng)該考慮到高利潤(rùn)指標(biāo)冗依據(jù)企業(yè)自擇:弟一冗指當(dāng)實(shí)潤(rùn)超過(guò)計(jì)劃利潤(rùn)的部分理論基礎(chǔ)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)收入由新金收入和利潤(rùn)=a十3冗式中a為冗是利潤(rùn)指標(biāo)3是其決止機(jī)制與一股員是相似的0但由于經(jīng)營(yíng)級(jí)、復(fù)雜的勞動(dòng)所0除了要遵守最低工的再生產(chǎn)的原則以F以下因素:弟一受影響在很大程度上取力弟一受企業(yè)豕機(jī)培訓(xùn)所花費(fèi)的支出及因小的影響弟二受經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)程度的影響弟新養(yǎng)廉的需要0身情況主要有二種選f示利潤(rùn)還是當(dāng)年實(shí)示利?弟二冗指利潤(rùn)總額還是指利潤(rùn)與去年相比可以是相對(duì)數(shù)即利潤(rùn)利潤(rùn)率還是銷(xiāo)售收入利分系數(shù)3的大小決

6、止貢獻(xiàn)03的確止也有二所有者根據(jù)企業(yè)的具體行業(yè)企業(yè)豕兄爭(zhēng)來(lái)決止一的3；弟二由全社這時(shí)3就是社會(huì)平均的于企業(yè)豕的管理勞動(dòng)對(duì)由年新制的現(xiàn)實(shí)結(jié)構(gòu)可整客觀(guān)地反映了企業(yè)豕系上突出了企業(yè)豕人力使企業(yè)豕收入與企業(yè)利、責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)的一制只考慮了企業(yè)的年度情況下會(huì)導(dǎo)致企業(yè)豕的高收入后一走了之0期報(bào)酬在缺乏動(dòng)力激通過(guò)其他渠道獲取收入的增加額?弟三冗也率這個(gè)利潤(rùn)率是資金潤(rùn)率?于企業(yè)豕對(duì)利潤(rùn)的邊樂(lè)種選擇:弟一由企業(yè)情況決止弟一由同在同行業(yè)內(nèi)部實(shí)行統(tǒng)會(huì)企業(yè)豕兄爭(zhēng)來(lái)決止企業(yè)豕分系數(shù)決止利潤(rùn)的社會(huì)平均貢獻(xiàn)以看出4新制比較兀的工作績(jī)效在工資關(guān)資本的重要性同時(shí)經(jīng)濟(jì)效圭鉤體現(xiàn)了致性原則0然而4新收在信息不對(duì)稱(chēng)的行為短期化追求次豆期

7、另外年新制不包含長(zhǎng)的情況下企業(yè)家可能如通過(guò)各種途徑尋租、在職消費(fèi)、公款吃陷我們可以借鑒國(guó)外長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制使企業(yè)更加緊密地結(jié)合在一二、股票期權(quán)激勵(lì)的內(nèi)所謂股票期權(quán)激勵(lì)制度業(yè)豕在一止期限內(nèi)按昭八、數(shù)里的本公司股票的權(quán)股權(quán)的代價(jià)與資本市場(chǎng)的一種對(duì)企業(yè)豕報(bào)酬的票期權(quán)激勵(lì)則具有特殊年新中利潤(rùn)分報(bào)酬的期權(quán)的形式以達(dá)到長(zhǎng)權(quán)激勵(lì)將報(bào)酬激勵(lì)地結(jié)合在一起一方面業(yè)豕的長(zhǎng)期行為和利相關(guān)并且使企業(yè)豕一擁有部分所有權(quán)至少有以下幾占八、好處:權(quán)結(jié)構(gòu)可以不斷吸引喝等0為彌補(bǔ)這一缺企業(yè)實(shí)施的股票期權(quán)等4豕的個(gè)人利與企業(yè)利起0涵及其可行性原息是指公司給予企某個(gè)既止價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一止利通過(guò)企業(yè)豕取該上該股權(quán)的價(jià)格差形成補(bǔ)充0本文所討論的股

8、的含義是指將企業(yè)豕全部或部分轉(zhuǎn)化為股票期激勵(lì)的功效0股票期與所有權(quán)激勵(lì)巧妙對(duì)企業(yè)豕而言使企與企業(yè)所有者利休戚成為企業(yè)的所有者之另一方面對(duì)企業(yè)而言一是企業(yè)形成開(kāi)放式股和穩(wěn)止優(yōu)秀管理人才是企業(yè)家的股票期權(quán)收入由證券市場(chǎng)提供可以減輕企業(yè)支付現(xiàn)金報(bào)酬的負(fù)擔(dān)，節(jié)省大量營(yíng)運(yùn)資金，使企業(yè)在不支付資金情況下實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)；三是可以減少非對(duì)稱(chēng)信息，降低代理成本；四是可以矯正企業(yè)家的短視心理，使企業(yè)家不但關(guān)心企業(yè)的現(xiàn)在，更關(guān)心企業(yè)的未來(lái)在當(dāng)代發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)經(jīng)理人的報(bào)酬結(jié)構(gòu)較以往有了較大變化，以股票期權(quán)為主體的報(bào)酬制度已經(jīng)取代了以基本工資和年度獎(jiǎng)金為主體的傳統(tǒng)報(bào)酬制度。有關(guān)統(tǒng)計(jì)表明，全球前500家大工業(yè)企業(yè)中，

9、有90%的企業(yè)已向其高級(jí)管理人員采取了股票期權(quán)報(bào)酬制度，當(dāng)然這些企業(yè)都是股份制上市公司。在國(guó)內(nèi)，企業(yè)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制近年來(lái)在深圳、上海、武漢等地出現(xiàn)萌芽。1993年，深圳萬(wàn)科制定了嚴(yán)密規(guī)范的職員股份計(jì)劃規(guī)則，準(zhǔn)備分三個(gè)階段實(shí)施，然而由于相關(guān)法規(guī)沒(méi)跟上，使得第一階段的“股票期權(quán)”1995年轉(zhuǎn)化為職工股后一直沒(méi)有上市，造成第二階段計(jì)劃流產(chǎn)。1999年初，上海工業(yè)系統(tǒng)發(fā)起經(jīng)營(yíng)者革命試行股票期權(quán)激勵(lì)制度01999年武漢市以股票期權(quán)的形式兌現(xiàn)了6豕企業(yè)法1-止代表人的、rr，新0其新由基新收入、風(fēng)險(xiǎn)收入和特別年新獎(jiǎng)勵(lì)等組成0其中風(fēng)險(xiǎn)收入根據(jù)企業(yè)凈利潤(rùn)情況核止30%以現(xiàn)金兌現(xiàn)其余70%轉(zhuǎn)化為股票期權(quán)0這些

10、試占八、工作盡管還不是嚴(yán)格息義上的和規(guī)范的股票期權(quán)但畢兄是一種有的和積極的探索在很大程度上激勵(lì)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者0四、股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)上述分析表明當(dāng)刖的4新制報(bào)酬結(jié)構(gòu)在尚未實(shí)施股份制的企業(yè)仍有一止的適用性也為股份制上市公司實(shí)施股票期僅激勵(lì)奠止了基礎(chǔ)0作為新制報(bào)酬契約的廣展而言企業(yè)所有者可以將企業(yè)豕利潤(rùn)分）、.報(bào)酬的一部分以現(xiàn)金形式支付給企業(yè)豕將其余部分轉(zhuǎn)化為股票期權(quán)0這種股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值在1期權(quán)股票到期轉(zhuǎn)讓時(shí)的現(xiàn)值在企業(yè)豕的努力下若公司的經(jīng)營(yíng)狀況良好股票價(jià)格不斷上漲企業(yè)豕可以通過(guò)股票期權(quán)獲高于年新制時(shí)的收相反若公司經(jīng)營(yíng)不善豕不僅不到當(dāng)刖的股力成果(已獲的股票流0基1上述思想我制0首先在新制報(bào)酬

11、結(jié)構(gòu)上引入相對(duì)業(yè)績(jī)比較利潤(rùn)指標(biāo)z0這樣企為:其中為企業(yè)豕的收入標(biāo)z關(guān)系系數(shù):如果z否則企業(yè)豕的收企業(yè)所有者在制止期望其他相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)指信息的目的在于加強(qiáng)對(duì)性0當(dāng)然企業(yè)豕報(bào)酬和期望利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)的確止和企業(yè)豕要協(xié)和平衡的的初始愿望都不可臺(tái)匕目匕言愿望滿(mǎn)足的程度及股票不漲反跌企業(yè)票期權(quán)而且以刖的努期權(quán)價(jià)值)也將付之東們?cè)O(shè)計(jì)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)S=a十3冗的基礎(chǔ)信息另一個(gè)企業(yè)的業(yè)4豕的報(bào)酬結(jié)構(gòu)改進(jìn)與另一個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)指=0企業(yè)豕的收入與入與z關(guān)也就是說(shuō)利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候要參昭八、標(biāo)0引入相對(duì)業(yè)績(jī)比較企業(yè)豕激勵(lì)強(qiáng)度的客觀(guān)方案中的利潤(rùn)分系數(shù)最終是由企業(yè)所有者結(jié)果所有者和企業(yè)豕到全面滿(mǎn)足0一股而各變縣里的具體取值取決F雙

12、方在談判中的地位位越高則愿望越容易確止企業(yè)家利潤(rùn)分事報(bào)例i這樣企業(yè)豕所其中p為該企業(yè)年報(bào)公價(jià)格0此外企業(yè)所有者規(guī)止到期刖不日上市流通分紅、增配股的權(quán)利0豕擁有兀全所有權(quán)他形式繼與2持有0其具體實(shí)樂(lè)情況而止比如的30%以現(xiàn)金兌現(xiàn)其權(quán)這部分股權(quán)的表決到弟二今返還相當(dāng)于上的期股第二年再以同余的10%累計(jì)留存0H、對(duì)我國(guó)企業(yè)實(shí)施股國(guó)內(nèi)外企業(yè)報(bào)酬制度改權(quán)是協(xié)調(diào)企業(yè)家與股東信息占有里越大地滿(mǎn)足0酬以現(xiàn)金形式支付的比現(xiàn)金收入為:布后一個(gè)月的股票平均企業(yè)豕獲的期權(quán)股票但企業(yè)豕有期權(quán)股票期權(quán)股票到期后企業(yè)可以將其變現(xiàn)或以股票的操作規(guī)則可根據(jù)企業(yè)將企業(yè)豕利潤(rùn)分報(bào)酬余70%轉(zhuǎn)化為股票期機(jī)暫時(shí)由所有者行使年度30%利

13、潤(rùn)分報(bào)酬樣的形式返還30%剩票期權(quán)的幾占八、思考革的實(shí)踐證明股W期利血最直接的方式是對(duì)企業(yè)4豕實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)約束的有效手1殳0然而股票期權(quán)的可行性和有效性并不息昧著目刖我國(guó)每一個(gè)企業(yè)都要采用也不息昧著所有企業(yè)都臺(tái)匕目匕獲日立竿見(jiàn)影的效果0要想使股票期權(quán)日以順利有效地實(shí)施還需依賴(lài)于以下幾方面工作的共同發(fā)展0(一)積極推動(dòng)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制試占八、工作在我國(guó)企業(yè)內(nèi)外部條件都不成熟的情況下切忌*目目行動(dòng)一哄而上選擇一些股份制運(yùn)行良好、操作規(guī)范、近年來(lái)無(wú)重大不良事件的上市公司特別是那些成長(zhǎng)性好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮母呖萍忌鲜泄具M(jìn)行試占八、待取經(jīng)驗(yàn)以及各方面條件成熟后再推廣之0(一)抓緊修訂和占兀善證券管理法規(guī)國(guó)豕應(yīng)抓緊制止有關(guān)股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制的政法規(guī)包括股票期權(quán)的授權(quán)主體、激勵(lì)對(duì)象、來(lái)源、比例、數(shù)縣里和價(jià)格股票期權(quán)的最短保留期、最低保留率和不可轉(zhuǎn)讓性以及企業(yè)豕中途離職或退休等情況的處理辦法等等以使企業(yè)股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有法可依、有早可循、運(yùn)作規(guī)范0(二)加快建立和占兀善我國(guó)企業(yè)豕的培育選效的渠道