建設(shè)項目資金籌措與資本成本ppt課件

1、建立工程資金籌措與資本本錢本章要求1熟習建立工程資金總額的構(gòu)成；2熟習工程資本金融通和工程債務(wù)籌資；3了解工程融資及其主要方式；4掌握不同來源渠道資金的資金本錢計算普通股票的資本本錢僅限了解；5掌握加權(quán)平均資本本錢計算。 本章重點1不同類型建立工程主要的資金籌措渠道2股票、債券籌資的優(yōu)缺陷3工程融資的概念4資本本錢的概念和計算 本章難點1不同類型建立工程主要的資金籌措渠道2資本本錢的概念和計算建立工程資金籌措與資本本錢1 建立工程資金總額的構(gòu)成按不同投資主體的投資范圍和工程的特點，可將建立工程分為：公益性工程：由政府撥款建立根底性工程：由政府投資主體承當競爭性工程：企業(yè)為根本的投資主體，主要向

2、市場融資。建立工程資金總額的構(gòu)成如下：資本金注冊資金資本金以外的自有資金資本溢價自有資金贈款負債長期借款流動資金借款其他短期借款發(fā)行債券融資租賃資金總額資本公積金建立工程資金籌措與資本本錢2 建立工程資金的籌措一、工程資本金的籌措1. 資本金概述1含義：指投資工程總投資中必需包含一定比例的、由出資方實繳的資金。2方式：實物、貨幣、無形資產(chǎn)。3內(nèi)容：國家、法人、個人、外商等。2. 籌措渠道來源稅收：改動資金的運用權(quán)和一切權(quán)1財政預算投資 財政信譽：改動運用權(quán)，不改動一切權(quán)。如政府債券舉借外債：國家信譽的一種方式 折舊基金和大修繕基金來源 盈余公積金2企業(yè)自有資金:公益金 未分配利潤3發(fā)行股票1股

3、票的含義 2股票的種類：普通股、優(yōu)先股 3發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺陷優(yōu)點：彈性融資方式，融資風險低 無到期日；提高財務(wù)信譽，加強融資擴張才干。資金本錢高缺陷： 增資發(fā)行，會降低原有股東的控制權(quán)4吸收國外直接投資合資運營、協(xié)作運營、協(xié)作開發(fā)、外資獨營。 5吸收國外其他投資“三來一補：來料加工、來件裝配、來樣定制、補償貿(mào)易。3. 工程資本金籌集應留意的問題1確定工程資本金的詳細來源渠道。2根據(jù)資本金額度擬定工程的投資額。3合理掌握資本金投入比例。不宜過多的投入資本金4合理安排資本金到位的時間。根據(jù)實施進度進展安排建立工程資金籌措與資本本錢2 建立工程資金的籌措二、負債籌資1. 國內(nèi)來源渠道國家開發(fā)銀行農(nóng)

4、業(yè)開展銀行進出口信貸銀行中國建立銀行中國工商銀行中國農(nóng)業(yè)銀行中國銀行交通銀行光大銀行招商銀行中信實業(yè)銀行商業(yè)銀行信托投資公司財務(wù)公司保險公司國家政策性銀行國有商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行非銀行金融機構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行債券國內(nèi)融資租賃國內(nèi)負債籌資建立工程資金籌措與資本本錢1國內(nèi)銀行借款簽署貸款合同時，普通會對貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：1貸款期：貸款合同生效日最后一筆貸款本金和利息還清日2提款期：貸款合同生效日合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日3寬限期：貸款合同生效日合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日貸款本金和利息全部還清日2發(fā)行債券1債券的含義 2債券的種

5、類：國家、地方政府、企業(yè)、金融債券。3發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺陷優(yōu)點 :支出固定 企業(yè)控制權(quán)不變 少納所得稅 假設(shè)全部資金收益率大于利息率，該方式可提高股東收益率缺陷 :支出固定 提高負債比率，降低財務(wù)信譽 限制性條件較多3設(shè)備租賃1融資性租賃：2運營性或效力性租賃2. 借用國外資金建立工程資金籌措與資本本錢三、工程融資1. 概念：狹義的概念是指經(jīng)過工程來融資，即僅以工程的資產(chǎn)、收益作抵押來融資?！纠浚耗匙詠硭粳F(xiàn)擁有A、B兩個自來水廠。為了增建C廠，決議從金融市場上籌集資金。方案1：貸款用于建立新廠C，而歸還貸款的款項來源于A、B、C三個水廠的收益。假設(shè)新廠C建立失敗，該公司把原來的A、B三個

6、水廠的收益作為償債的擔保。這時，貸款方對公司有完全追索權(quán)。方案2：借來的錢建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費和其他收入。假設(shè)新工程失敗，貸方只能從清理C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括A、B兩個廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對自來水公司無追索權(quán)。方案3：在簽署貸款協(xié)議時，只需求自來水公司把特定的一部分資產(chǎn)作為貸款擔保，這里稱貸款方對自來水公司有有限追索權(quán)。方案2和方案3稱為工程融資。建立工程資金籌措與資本本錢三、工程融資2. 特點1至少有工程發(fā)起方、工程公司、貸款方三方參與；2工程發(fā)起方以股東身份組建工程公司，該工程公司為獨立法人；3以工程本身的經(jīng)濟強

7、度作為衡量償債才干大小的根據(jù)。3. 適用范圍1資源開發(fā)類工程：如石油、天燃氣、煤炭、鈾等開發(fā)工程；2根底設(shè)備；3制造業(yè)，如飛機、大型輪船制造等。4. 限制1程序復雜，參與者眾多，協(xié)作談判本錢高；2政府的控制較嚴厲；3添加工程最終用戶的負擔；4工程風險添加融資本錢。建立工程資金籌措與資本本錢三、工程融資5. 主要方式1以“產(chǎn)品支付為根底的工程融資方式“產(chǎn)品支付Production Payment是在石油、天然氣和礦產(chǎn)品工程中常運用的無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。2BOT工程融資方式BOT是Build-Operate-Transfer的縮寫，即建立-運

8、營-移交。3TOT工程融資方式TOT是Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交-運營-移交。4ABS工程融資方式ABS是英文Asset-Backed Securitization的縮寫，即資產(chǎn)支持型資產(chǎn)證券化，簡稱資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性，但可以產(chǎn)生可預見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來，經(jīng)過一定的構(gòu)造安排，對資產(chǎn)中風險與收益要素進展分別與重組，進而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出賣和流通的證券的過程。建立工程資金籌措與資本本錢3 資本本錢cost of capital 是籌資決策思索的關(guān)鍵問題一、資本本錢概述1. 概念：為籌集和運用資金而付出的代價。包括籌集本錢

9、F和運用本錢D2. 計算原理：資金本錢普通用相對數(shù)表示，稱之為資金本錢率。其普通計算公式為： 其中P籌集資金總額，f籌集費費率 3. 作用：1是選擇資金來源，擬定籌資方案的主要根據(jù)；2是評價工程可行性的主要經(jīng)濟規(guī)范；3可作為評價企業(yè)財務(wù)運營成果的根據(jù)。建立工程資金籌措與資本本錢二、不同來源資金的資金本錢一債務(wù)資本本錢銀行及金融機構(gòu)借款的資本本錢k1 其中：I為年利息，i為借款年實踐利 率，Te為實踐所得稅率 2. 債券的資本本錢kb發(fā)行債券按發(fā)行價錢的不同可分為三種方式：等價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。設(shè) F債券的票面價值，P0債券出賣時的實踐價錢，N債券期限；那么 年攤還額 假設(shè)折價，F(xiàn)P0，

10、表示有額外支出 假設(shè)折價，F(xiàn)P0，表示有額外收入又設(shè) It按實踐利率定期支付的債息那么 債券的近似稅后本錢可表示為： 建立工程資金籌措與資本本錢二股票的資本本錢1. 優(yōu)先股的資本本錢kp設(shè) Dp支付的優(yōu)先股股息，P0發(fā)行優(yōu)先股票的價錢，i優(yōu)先股票的固定股息率2. 普通股的資本本錢kc只簡單引見股息價值模型dividend valuation model 投資者不是投機者假設(shè)條件： 未來的股息堅持不變 不思索股東本身的納稅負擔設(shè) P0買賣股票的現(xiàn)價，Dt未來的股息，D0在t=0時發(fā)行股票的費用支出D0=P0f 那么建立工程資金籌措與資本本錢資本資產(chǎn)定價模型 式中：為無風險報酬率；為平均風險股票必要報酬率；為股票的風險校正系數(shù)?！纠磕骋黄陂g證券市場無風險報酬率為11