第四章風(fēng)險與不確定性分析ppt課件

1、 第四章 風(fēng)險與不確定性分析7/19/20221.3風(fēng)險分析1 盈虧平衡分析2 敏感性分析本 章 內(nèi) 容7/19/20222. 1 盈虧平衡分析產(chǎn)量、價錢，本錢、收入、支出、殘值、壽命、投資等參數(shù) 斷定投資方案對不確定要素變化的接受才干，為決策提供根據(jù)。 盈虧平衡分析的含義 盈虧平衡分析是在完全競爭或壟斷競爭的市場條件下，研討工程特別是工業(yè)工程產(chǎn)品消費本錢、產(chǎn)銷量與盈利的平衡關(guān)系的方法。 對一個工程而言，隨著產(chǎn)銷量的變化，盈利與虧損之間至少有一個轉(zhuǎn)機(jī)點，即盈虧平衡點，在這點上，既不虧損也不盈利。盈虧平衡分析就是要找出工程方案的盈虧平衡點。不確定要素作 用定義根本方法 建立本錢與產(chǎn)量、營業(yè)收入與

2、產(chǎn)量之間的函數(shù)關(guān)系，經(jīng)過對這兩個函數(shù)及其圖形的分析，找出盈虧平衡點。7/19/20223.原 材 料 費燃 料 動 力 費工 資 及 附 加廢品損失費固定資產(chǎn)折舊費 車 間 經(jīng) 費企業(yè)管理費組成隨產(chǎn)量變化而變化的費用有線性變化和非線性變化兩種不隨產(chǎn)量變化而變化的費用本錢定義可變本錢V Q固定本錢F區(qū)別固定本錢和可變變動本錢的區(qū)別：消費本錢C固定本錢F+單位可變本錢V產(chǎn)量Q+T 年銷售稅金 1 盈虧平衡分析一、線性盈虧平衡分析7/19/20224.1.線形盈虧平衡分析A產(chǎn)量等于銷售量B單位產(chǎn)品的可變本錢不變DC單位產(chǎn)品的銷售單價不變消費的產(chǎn)品可以換算為單一產(chǎn)品計算D基本假設(shè) 1 盈虧平衡分析一、

3、線性盈虧平衡分析7/19/20225.盈虧平衡點BEP費用Q年產(chǎn)量虧損區(qū)盈利區(qū)年銷售收入年總本錢固定本錢線可變本錢線利潤BVQF利潤 線性盈虧平衡分析圖 1 盈虧平衡分析一、線性盈虧平衡分析7/19/20226.2.根本公式收入方程：本錢費用方程：利潤為B時： 1 盈虧平衡分析一、線性盈虧平衡分析7/19/20227. R年總營業(yè)收入 P單位產(chǎn)品銷售價錢 Q工程設(shè)計消費才干或年產(chǎn)量 C年總本錢費用 V單位產(chǎn)品變動本錢 F總本錢中的固定本錢 B年利潤 T單位產(chǎn)品銷售稅金 當(dāng)B=0時：由上式得到盈虧平衡時的年產(chǎn)量 1 盈虧平衡分析一、線性盈虧平衡分析7/19/20228.3.盈虧平衡分析的運用 (

4、1平衡點消費才干利用率2平衡點營業(yè)收入3) 按設(shè)計消費才干，盈虧平衡銷售價錢 1 盈虧平衡分析一、線性盈虧平衡分析7/19/20229. 運營平安率普通不應(yīng)小于25% ；即平衡點的消費才干利用率普通不應(yīng)大于75%。(6)運營平安率(5)到達(dá)目的利潤B的產(chǎn)量(4)按設(shè)計消費才干消費，且銷售價錢已定，那么盈虧平衡時單位 產(chǎn)品變動本錢例題 1 盈虧平衡分析一、線性盈虧平衡分析7/19/202210. 在壟斷競爭條件下，工程產(chǎn)量添加導(dǎo)致市場上產(chǎn)品價錢下降，同時單位產(chǎn)品的本錢也會添加，那么銷售收入和本錢與產(chǎn)銷量間能夠是非線性的關(guān)系。1.產(chǎn)生緣由 1 盈虧平衡分析二、非線性盈虧平衡分析7/19/20221

5、1.盈 Q CR虧 Q1 B Q2 BEP1 BEP2 Qmax Qmax最優(yōu)投產(chǎn)量，即企業(yè)按此產(chǎn)量組織消費會獲得最正確效益Emax2.非線性盈虧平衡分析的原理同線性盈虧平衡分析：C=R例題 1 盈虧平衡分析二、非線性盈虧平衡分析7/19/202212. 對假設(shè)干互斥方案進(jìn)展比選時，如有某個共同的不確定性要素影響互斥方案的取舍時，可先求出兩兩方案的盈虧平衡點BEP，再根據(jù)BEP進(jìn)展取舍。例題 原 理 1 盈虧平衡分析三、互斥方案的盈虧平衡分析7/19/202213. 指影響方案的要素中的一個或幾個估計值發(fā)生變化時,引起方案經(jīng)濟(jì)效果的相應(yīng)變化,以及變化的敏感程度。敏感性定義單要素敏感性分析每次只

6、變動一個參數(shù)而其他參數(shù)不變的敏感性分析方法多要素敏感性分析思索各種要素能夠發(fā)生的不同變動幅度的多種組合，分析其對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。分析各種變化要素對方案經(jīng)濟(jì)效果影響程度的任務(wù)稱為敏感性分析敏感性分析分類 2 敏感性分析7/19/202214.2區(qū)分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便選出敏感性小的， 即風(fēng)險小的方案；1.敏感性分析的目的一、敏感性分析的目的和步驟1把握不確定要素在什么范圍內(nèi)變化時方案的經(jīng)濟(jì)效果最好，在什 么范圍內(nèi)變化效果最差，以便對不確定要素實施控制； 2 敏感性分析3找出敏感性強(qiáng)的要素，向決策者提出能否需求進(jìn)一步搜集資料，進(jìn)展研討，以提高經(jīng)濟(jì)分析的可靠性。7/19/20

7、2215.C 計算因A引起的B的變動值D 計算敏感度系數(shù)并排序A選定不確定要素B確定經(jīng)濟(jì)評價目的 2 敏感性分析2.敏感性分析的步驟一、敏感性分析的目的和步驟E計算變動要素的臨界點7/19/202216.臨界點轉(zhuǎn)換值敏感性分析的目的 不確定要素的變化使工程由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，普通采用不確定要素相對根本方案的變化率或其對應(yīng)的詳細(xì)數(shù)值表示。分子：不確定要素F發(fā)生F變化率時，評價目的A的相應(yīng)變化率。分母：不確定要素F的變化率敏感度系數(shù) ：指評價目的變化率與不確定要素變化率之比。 2 敏感性分析7/19/202217. 與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)，對于同一個投資工程，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高，臨界

8、點就會變低即臨界點表示的不確定要素的極限變化變小。而在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點越低，闡明該要素對工程效益目的影響越大，工程對該要素就越敏感。臨界點與基準(zhǔn)收益率和方案的關(guān)系例題二、單要素敏感性分析 假設(shè)各參數(shù)之間是相互獨立的，每次只研討一個可變參數(shù)，其他參數(shù)堅持不變。 2 敏感性分析7/19/202218. 單要素敏感性分析忽略了要素之間的相關(guān)性。實踐上，一個因素的變動往往也在伴隨著其他要素的變動，多要素敏感性分析思索了這種相關(guān)性，因此能反映幾個要素同時變動對工程產(chǎn)生的綜合影響。 分析各變動要素的各種能夠的變動組合，每次改動全部或假設(shè)干個要素進(jìn)展敏感性計算。根本思緒例題 2 敏感性分析三、多要

9、素敏感性分析7/19/202219. 多要素敏感性分析要思索能夠發(fā)生的多種要素不同變動幅度的多種組合，計算起來要比單要素敏感性分析復(fù)雜得多。當(dāng)分析的不確定要素不超越三個，且目的計算比較簡單時，可以采用三項預(yù)測值敏感性分析。 對技術(shù)方案的各種參數(shù)分別給出三個預(yù)測值估計值，即悲觀的預(yù)測值P，最能夠的預(yù)測值M，樂觀的預(yù)測值O，根據(jù)這三種預(yù)測值即可對技術(shù)方案進(jìn)展敏感性分析并作出評價。根本思緒 2 敏感性分析四、三項預(yù)測值敏感性分析7/19/202220. 未思索各種不確定要素發(fā)生的概率，不知道其發(fā)生的能夠性有多大，影響分析的準(zhǔn)確性。 敏感性分析研討是在預(yù)測和假設(shè)的根底上進(jìn)展的，對預(yù)測的準(zhǔn)確性有較高要求

10、。定量地分析了不確定要素變化對方案經(jīng)濟(jì)效果呵斥的影響缺 點優(yōu) 點總結(jié) 2 敏感性分析7/19/202221.風(fēng)險，是相對于預(yù)期目的而言，經(jīng)濟(jì)主體蒙受損失的不確定性。 3 風(fēng)險分析一、風(fēng)險的概念了解風(fēng)險的概念應(yīng)把握以下三要素：經(jīng)濟(jì)主體是風(fēng)險成立的根底 3潛在損失是風(fēng)險存在的充分條件 2不確定性是風(fēng)險存在的必要條件17/19/202222. 3 風(fēng)險分析二、風(fēng)險的分類 圖4-1 各種風(fēng)險類型的關(guān)系7/19/202223. 3 風(fēng)險分析三、工程風(fēng)險的主要來源指由于市場價錢的不確定性導(dǎo)致?lián)p失的能夠性。市場風(fēng)險指高新技術(shù)的運用和技術(shù)提高使建立工程目的發(fā)生損失的能夠性。 技術(shù)風(fēng)險財富風(fēng)險指與工程建立有關(guān)的

11、企業(yè)和個人所擁有、租賃或運用的財富，面臨能夠被破壞、被損毀以及被盜竊的風(fēng)險。 指承當(dāng)法律責(zé)任后對受損一方進(jìn)展補(bǔ)償而使本人蒙受損失的能夠性。 責(zé)任風(fēng)險指由于有關(guān)行為主體不能做到重合同、守信譽(yù)而導(dǎo)致目的損失的能夠性。 信譽(yù)風(fēng)險7/19/202224.3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟風(fēng)險識別1風(fēng)險估計2風(fēng)險決策3風(fēng)險應(yīng)對47/19/202225.四、風(fēng)險管理的步驟3 風(fēng)險分析11.風(fēng)險識別 風(fēng)險識別，是指采用系統(tǒng)論的觀念對工程全面調(diào)查綜合分析，找出潛在的各種風(fēng)險要素，并對各種風(fēng)險進(jìn)展比較、分類，確定各要素間的相關(guān)性與獨立性，判別其發(fā)生的能夠性及對工程的影響程度，按其重要性進(jìn)展排隊，或賦予權(quán)重。 1風(fēng)險

12、識別的內(nèi)容7/19/202226.四、風(fēng)險管理的步驟2風(fēng)險識別的普通步驟是：3 風(fēng)險分析1找出影響目的的要素2分析要素的影響程度34 確定主要風(fēng)險要素明確目的11.風(fēng)險識別7/19/202227.期望值概率分布規(guī)范差3 風(fēng)險分析 風(fēng)險估計，是指采用客觀概率和客觀概率的統(tǒng)計方法，確定風(fēng)險要素的概率分布，運用數(shù)理統(tǒng)計分析方法，計算工程評價目的相應(yīng)的概率分布或累計概率、期望值、規(guī)范差。風(fēng)險估計四、風(fēng)險管理的步驟2.風(fēng)險估計7/19/202228.主 觀 概 率 由決策人本人或借助于咨詢機(jī)構(gòu)或?qū)＜覒{閱歷進(jìn)展估計得出的?？?觀 概 率 用科學(xué)的數(shù)理統(tǒng)計方法，推斷、計算隨機(jī)事件發(fā)生的能夠性大小，是對大量歷

13、史先例進(jìn)展統(tǒng)計分析得到的。概率3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟2.風(fēng)險估計7/19/202229. 當(dāng)變量能夠值為有限個數(shù)，這種隨機(jī)變量稱為離散隨機(jī)變量，其概率密度為延續(xù)函數(shù)。在此分布下目的期望值為：1離散概率分布 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟 式中： 為目的的期望值； 為第i種形狀發(fā)生的概率；xi為第i種形狀下的目的值；n為能夠的形狀數(shù)。目的的方差D為：目的的均方差或規(guī)范差為 7/19/202230. 當(dāng)一個變量的取值范圍為一個區(qū)間，這種變量稱為延續(xù)變量，其概率密度分布為延續(xù)函數(shù)。 2延續(xù)概率分布 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟常用的延續(xù)概率分布正態(tài)分布三角分布梯形分布分布均勻分布7/19/

14、202231. 正態(tài)分布正態(tài)分布概率密度圖 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟 正態(tài)分布是一種最常用的概率分布，特點是密度函數(shù)以均值為中心對稱分布。概率密度變量取值x)7/19/202232. 正態(tài)分布 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟設(shè)變量為x，x的正態(tài)分布概率密度函數(shù)為p(x)，x的期望值 和方差D計算公式如下：當(dāng) =0、 =1時稱這種分布為規(guī)范正態(tài)分布，用N0，1表示。正態(tài)分布適用于描畫普通經(jīng)濟(jì)變量的概率分布，如銷售量、售價、產(chǎn)品本錢等。7/19/202233. 三角分布 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟 三角分布的特點是密度函數(shù)由悲觀值、最能夠值和樂觀值構(gòu)成的對稱的或不對稱的三角型。 三角分布

15、適用于描畫工期、投資等不對稱分布的輸入變量，也可用于描畫產(chǎn)量、本錢等對稱分布的輸入變量 三角分布概率密度圖概率密度變量取值MOP7/19/202234. 梯形分布 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟 梯形分布是三角分布的特例，在確定變量的樂觀值和悲觀值后，對最能夠值卻難以斷定，只能確定一個最能夠值的范圍，這時可用梯形分布描畫。梯形分布概率密度圖概率密度變量取值MOP7/19/202235.變量值分布的概率密度圖POM對參數(shù)作出三種估計值：悲觀值P、最能夠值M、樂觀值O期望值：方差：分布 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟概率密度分布適用于描畫工期等不對稱分布的變量。 7/19/202236.均勻分布概

16、率密度圖 均勻分布 方差：期望值： 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟概率密度變量值a、b分別為目的值的最小值和最大值 7/19/202237. 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟3概率數(shù)分析概率樹分析的普通步驟是: 列出要思索的各種風(fēng)險要素，如投資、運營本錢、銷售價錢等； 想象各種風(fēng)險要素能夠發(fā)生的形狀，即確定其數(shù)值發(fā)生變化個數(shù)； 分別確定各種形狀能夠出現(xiàn)的概率，并使能夠發(fā)生形狀概率之和等 于1； 分別求出各種風(fēng)險要素發(fā)生變化時，方案凈現(xiàn)金流量各形狀發(fā)生的概率和相應(yīng)形狀下的凈現(xiàn)值NPVj；7/19/202238. 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟 求方案凈現(xiàn)值的期望值(均值)E(NPV)； 求出方案凈

17、現(xiàn)值非負(fù)的累計概率； 對概率分析結(jié)果作闡明。式中，Pj為第j種形狀出現(xiàn)的概率；k為能夠出現(xiàn)的形狀數(shù)例題7/19/202239. 蒙特卡洛模擬法，是用隨機(jī)抽樣的方法抽取一組輸入變量的概率分布特征的數(shù)值，輸入這組變量計算工程評價目的，經(jīng)過多次抽樣計算可獲得評價目的的概率分布及累計概率分布、期望值、方差、規(guī)范差，計算工程可行或不可行的概率，從而估計工程投資所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。4蒙特卡洛模擬法 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟7/19/202240.經(jīng)過敏感性分析，確定風(fēng)險隨機(jī)變量1確定風(fēng)險隨機(jī)變量的概率分布2選取經(jīng)濟(jì)評價目的，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等4根據(jù)根底數(shù)據(jù)計算評價目的值5整理模擬結(jié)果計算工程可行或不可

18、行的概率6確定隨機(jī)數(shù)，模擬輸入變量3 實施步驟 3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟7/19/202241.正態(tài)分布隨機(jī)變量的蒙特卡洛模擬 隨機(jī)數(shù)RN作為隨機(jī)變量累積概率的隨機(jī)值，這樣，每個隨機(jī)數(shù)都可找到對應(yīng)的一個隨機(jī)正態(tài)偏向RND，如圖：抽樣結(jié)果均值+隨機(jī)正態(tài)偏向規(guī)范差1.00.80.60.40.2 0-3 -2 -1 0 1 2 3累計概率分布隨機(jī)正態(tài)分布方差 離散型隨機(jī)變量的蒙特卡洛模擬 3 風(fēng)險分析例題四、風(fēng)險管理的步驟7/19/202242. 隨機(jī)數(shù)RN作為隨機(jī)變量累積概率的隨機(jī)值，設(shè)RN隨機(jī)數(shù)，RNm最大隨機(jī)數(shù)抽樣結(jié)果RNmRNab根據(jù)三角形類似原理可得：例題 3 風(fēng)險分析 均勻分布隨機(jī)

19、變量的蒙特卡洛模擬四、風(fēng)險管理的步驟累計概率1.07/19/202243.3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟 風(fēng)險價值及其特征 風(fēng)險價值Value at Risk,VaR是運用數(shù)理統(tǒng)計模型來識別、度量和監(jiān)測風(fēng)險的工具，它是給定的概率程度和目的時段下預(yù)期的最大損失。換言之，VaR是指一家機(jī)構(gòu)面臨“正常的市場動搖時，置信本人的資產(chǎn)組合能夠蒙受的最大損失。 VaR取決于所選擇的概率程度。 VaR具有兩個根本特征： VaR值依賴所選擇的時間范圍。 5風(fēng)險價值分析7/19/202244.3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟 選擇時間范圍 概率程度的選擇與VaR有親密的關(guān)系，普通而言，損失概率P取值在95%99%之

20、間。 時間是確定VaR的根本要素，特別是對不同的投資方案進(jìn)展比較時，由于10天的VaR和1天的VaR之間相對是沒有任何意義的。對時間范圍的選擇主要與投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)種類和所分析的資產(chǎn)組合類型有關(guān)。 實踐上，沒有必有計算每個時間段的VaR值，根據(jù)一個普遍被接受的法那么，t天的VaR大致等于 乘以用1天的VaR。 選擇概率程度7/19/202245.3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟 VaR的非參數(shù)計算 當(dāng)待估資產(chǎn)風(fēng)險價值的概率密度函數(shù)未知時，我們必需依賴歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)估計VaR。 VaR的參數(shù)計算 假設(shè)待估投資工程內(nèi)部收益率的概率密度函數(shù)服從正態(tài)分布，那么該投資工程VaR的計算公式為： 式中，Z是與所選

21、的概率程度相對應(yīng)的規(guī)范正態(tài)分布表中的Z值；為正態(tài)分析的規(guī)范差；P為工程的市場價值； 為時間調(diào)整要素， 7/19/202246.3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟3.風(fēng)險決策1風(fēng)險態(tài)度與風(fēng)險決策準(zhǔn)那么 四種風(fēng)險決策準(zhǔn)那么稱心度準(zhǔn)那么、最小方差準(zhǔn)那么、期望值準(zhǔn)那么、期望方差準(zhǔn)那么人是決策的主體，在風(fēng)險條件下決策行為取決于決策者的風(fēng)險態(tài)度，對同一風(fēng)險決策問題，風(fēng)險態(tài)度不同的人決策的結(jié)果通常有較大的差別。 三種典型的風(fēng)險態(tài)度表現(xiàn)方式風(fēng)險厭惡、風(fēng)險中性、風(fēng)險偏愛 7/19/202247.適用條件：中選擇最優(yōu)方案破費過高或在沒有得到其它方案的有關(guān)資料之前就必需決策的情況下應(yīng)采用稱心度準(zhǔn)那么決策。例題在實踐任務(wù)

22、中，決策者往往把目的定在稱心的規(guī)范上，再選擇能到達(dá)這一目的的最大約率方案，據(jù)以選擇相對最優(yōu)方案。稱心度準(zhǔn)那么最優(yōu)準(zhǔn)那么是理想化的準(zhǔn)那么3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟2風(fēng)險決策方法 稱心度準(zhǔn)那么7/19/202248.四、風(fēng)險管理的步驟把每個戰(zhàn)略方案的損益值視為離散型隨機(jī)變量，求出它的期望值，并以此作為方案比較選優(yōu)的根據(jù)。期望值準(zhǔn)那么3 風(fēng)險分析 期望值準(zhǔn)那么7/19/202249.判別準(zhǔn)那么:當(dāng)決策目的是收益最大時，應(yīng)選maxE(Ai)所對應(yīng)的方案；當(dāng)決策目的是損失最小時，應(yīng)選minE(Ai)所對應(yīng)的方案。式中：E(Ai)第i個戰(zhàn)略方案損益值的期望值； Rij第i個戰(zhàn)略方案在第j種形狀下的損益

23、值； P(Sj)第j種形狀發(fā)生的概率。例題戰(zhàn)略方案損益值的期望值計算公式：四、風(fēng)險管理的步驟3 風(fēng)險分析7/19/202250.四、風(fēng)險管理的步驟 普通而言，方案目的值的方差越大那么方案的風(fēng)險就越大。所以，風(fēng)險厭惡型的決策人有時傾向于用這一原那么選擇風(fēng)險較小的方案。這是一種防止最大損失而不是追求最大收益的準(zhǔn)那么，具有過于保守的特點。最小方差準(zhǔn)那么3 風(fēng)險分析 最小方差準(zhǔn)那么計算公式7/19/202251.四、風(fēng)險管理的步驟該準(zhǔn)那么就是把各戰(zhàn)略方案損益值的期望值和方差經(jīng)過風(fēng)險厭惡系數(shù)轉(zhuǎn)化為一個規(guī)范即期望值方差來進(jìn)展決策。期望值方差準(zhǔn)那么3 風(fēng)險分析 期望值方差準(zhǔn)那么7/19/202252.例題戰(zhàn)

24、略方案損益值的期望值方差計算公式：四、風(fēng)險管理的步驟3 風(fēng)險分析式中：Qi第i個戰(zhàn)略方案損益值的期望值方差； 損益值的期望值； A風(fēng)險厭惡系數(shù)，取值范圍從0到1，越厭惡風(fēng)險，取值越大； D損益值的方差。其中D的計算公式如下：7/19/202253.3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟風(fēng)險評價是對工程經(jīng)濟(jì)風(fēng)險進(jìn)展綜合分析，是根據(jù)風(fēng)險對工程經(jīng)濟(jì)目的的影響程度進(jìn)展工程風(fēng)險分級排序的過程。風(fēng)險評價判別準(zhǔn)那么:1以經(jīng)濟(jì)目的的累計概率、規(guī)范差為判別規(guī)范2以綜合風(fēng)險等級為判別規(guī)范3風(fēng)險評價7/19/202254.1風(fēng)險逃避投資主體風(fēng)險行為有認(rèn)識放棄方法適用范圍： 1某種風(fēng)險能夠呵斥相當(dāng)大的損失；2風(fēng)險應(yīng)對防備風(fēng)險

25、代價昂貴，得不償失；3 風(fēng)險分析四、風(fēng)險管理的步驟4.風(fēng)險應(yīng)對風(fēng)險應(yīng)對，是指根據(jù)風(fēng)險決策的結(jié)果，研討躲避、控制與防備風(fēng)險的措施，為工程全過程風(fēng)險管理提供根據(jù)。7/19/202255.2損失控制3 風(fēng)險分析 當(dāng)特定的風(fēng)險不能防止時，可以采取行動降低與風(fēng)險有關(guān)的損失，這種處置風(fēng)險的方法就是損失控制。顯然損失控制不是放棄風(fēng)險行為，而是制定方案和采取措施降低損失的能夠性或者是減少實踐損失。 損失控制在平安消費過程中很常用，控制的階段包括事前、事中和事后三個階段。事前控制的目的主要是為了降低損失的概率，事中和事后的控制主要是為了減少實踐發(fā)生的損失。 損失控制四、風(fēng)險管理的步驟7/19/202256.3風(fēng)

26、險轉(zhuǎn)移3 風(fēng)險分析風(fēng)險轉(zhuǎn)移兩種主要方式：風(fēng)險轉(zhuǎn)移，是指經(jīng)過契約，將讓渡人的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給受讓人承當(dāng)?shù)男袨椤?合同轉(zhuǎn)移，經(jīng)過簽署合同，經(jīng)濟(jì)主體可以將一部分或全部風(fēng)險轉(zhuǎn)移給一個或多個其他參與者。 保險轉(zhuǎn)移，凡是屬于保險公司可保的險種，都可以經(jīng)過投保把風(fēng)險全部或部分轉(zhuǎn)移給保險公司。四、風(fēng)險管理的步驟7/19/202257.無方案自留風(fēng)險損失發(fā)生后從收入中支付，即不是在損失前做出資金安排。有方案自我保險能夠的損失發(fā)生前，經(jīng)過做出各種資金安排以確保損失出現(xiàn)后能及時獲得資金以補(bǔ)償損失。風(fēng)險保管3 風(fēng)險分析4風(fēng)險保管 風(fēng)險保管，即風(fēng)險承當(dāng)，也就是說，假設(shè)損失發(fā)生，經(jīng)濟(jì)主體將以當(dāng)時可利用的任何資金進(jìn)展支付。四、風(fēng)

27、險管理的步驟7/19/202258.互斥方案的盈虧平衡分析單要素敏感性分析線性盈虧平衡分析概率分析方法風(fēng)險決策準(zhǔn)那么本章重點本章難點敏感性分析概率分析7/19/202259.本章終了7/19/202260.【例4-1】 某廠建立方案估計單位產(chǎn)品的變動本錢為60元,售價為150元,年固定本錢為120萬元.問該廠最低年產(chǎn)量和最低年銷售額是多少?假設(shè)該產(chǎn)量到達(dá)設(shè)計消費才干30000件,平衡點的消費才干利用率是多少?每年可獲利多少?假設(shè)再擴(kuò)建一條消費線,每年添加固定本錢40萬元,但可降低單位變動本錢30元,市場產(chǎn)品售價下降10%,問該擴(kuò)建方案能否可行?銷售稅金忽略不計.解:(1) 求平衡點的臨界產(chǎn)銷量

28、Q,由公式得;(2)求最低產(chǎn)銷額R,由公式得;7/19/202261.(5)擴(kuò)建方案分析：當(dāng)市場價錢降低10%后得單位產(chǎn)品售價為元/件。減少30元后的變動本錢為30元/件,固定本錢 F=120+40=160萬元。擴(kuò)建后盈利B=30000 (-30)-1600000=155萬元,故擴(kuò)建方案可行。(3)平衡點消費才干利用率f,由公式得;(4)到達(dá)設(shè)計才干可獲利B,由公式得;7/19/202262.【例4-2】某企業(yè)投產(chǎn)以后,它的年固定本錢為66000元，單位變動本錢為28元，銷售價錢為55元，每多消費一件產(chǎn)品，單位變動本錢下降0.001元，售價下降0.0035元，求盈虧平衡點及最大利潤時的銷售量。

29、本錢函數(shù)：收入函數(shù):1求盈虧平衡時的產(chǎn)量解：單位產(chǎn)品變動本錢為： 280.001Q 單位產(chǎn)品售價為： 550.0035Q7/19/202263.2求最大利潤時的產(chǎn)量 由B=RC得：令： 得：即：解得：7/19/202264.【例4-3】：某產(chǎn)品有兩種消費方案，方案A初始投資為70萬元，預(yù)期年凈收益15萬元；方案B初始投資170萬元，預(yù)期年收益35萬元。該工程產(chǎn)品的市場壽命具有較大的不確定性，假設(shè)給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率為15%，不思索期末資產(chǎn)值。試就工程壽命期分析兩方案的臨點。解：設(shè)工程壽命期為nnNPV方案A方案BN=10年盈虧平衡圖當(dāng)NPVANPVB時，有7015P/A，15%，n17035P/A，

30、15%，n 即： (P/A，15%，n5 查復(fù)利系數(shù)表得n10年7/19/202265. 這就是以工程壽命期為共有變量時方案A與方案B的盈虧平衡點。由于方案B年凈收益比較高，工程壽命期延伸對方案B有利。分 析 假設(shè)根據(jù)市場預(yù)測工程壽命期小于10年，應(yīng)采用方案A；假設(shè)壽命期在10年以上，那么應(yīng)采用方案B。7/19/202266.【例4-4】設(shè)某工程根本方案的參數(shù)估算值如下表，試進(jìn)展敏感性分析。 基準(zhǔn)收益率ic=13%) 因 素期初投資L（萬元）年銷售入B（萬元）年經(jīng)營本C（萬元）期末殘值L（元） 壽 命 n（年） 估算值45000135207020200020解：1以銷售收入、運營本錢和投資為擬

31、分析的不確定要素。 2選擇工程的內(nèi)部收益率為評價目的。 3計算根本方案的內(nèi)部收益率IRR。現(xiàn)金流量圖如下：根本方案參數(shù)估算表7/19/202267.用現(xiàn)值方程求內(nèi)部收益率：20 20 20 20 20 155200 1 2 19 207020 7020 7020 7020 7020 702045000思索當(dāng)銷售收入變化為x時對IRR的影響，上式化為：7/19/202268. 表4-1：不確定要素對內(nèi)部收益率的影響% X分別按10%和20%變化時，求得的收益率列于下表：同理可求得其他要素對內(nèi)部收益率的影響。變化因素變化幅度-20%-10%010%20%銷售收入5.799.7313.3216.71

32、9.92成本16.8215.0813.3211.739.59投資17.3715.1413.3211.7710.45壽命12.2712.8813.3213.6213.837/19/202269. 以內(nèi)部收益率為縱坐標(biāo)，參數(shù)變化的幅度為橫坐標(biāo)，繪制敏感性分析圖：7/19/202270. 【例4-5】某工程有關(guān)數(shù)據(jù)如下表，可變要素為投資、年收入和壽命，思索要素間同時變動，試對該工程進(jìn)展敏感性分析。指標(biāo)投資壽命年收入年支出殘值折現(xiàn)率估計值10000元5年5000元2200元2000元8% 解：令x及y分別代表投資和年收入的變化百分?jǐn)?shù)，壽命為n年，那么假設(shè)工程可行須滿足下式：7/19/202271.令n

33、=2得：即：令n=3得： 該不等式中含有三個未知數(shù)，無法用平面表示，可假定某個量為定值，將其轉(zhuǎn)化為二維不等式。令n=4得：令n=5得：令n=6得：7/19/202272. Y 年銷售收入變化率%-40 -20 0 20 50 70 X 投資變化率%5020 -20-50n=2n=3n=4n=5n=6n=7注：每條線代表一個壽命方案，線上方NAV為正，線下方為負(fù)。收入變化高于該點方案可行投資變化低于該點方案可行 n=2時，收入添加36.9%，或投資減少32.9%，凈年值為正，即原方案可行。 只需n4，方案就有一定的抗風(fēng)險才干。 n值越大，方案抗風(fēng)險才干越強(qiáng)年值敏感性分析圖多要素根據(jù)上面不等式可繪

34、制一組損益平衡線如下：7/19/202273.【例4-6】 ：試用下表的數(shù)據(jù)為根底，用概率樹作出決策。121212A3101616A281220A10.20.50.3形狀概率PSjS3S2S1自然形狀Sj 損益值 Rij方案7/19/202274.圖4-2產(chǎn)品消費批量概率樹決策AAA14.813.614.812.0銷路好 PS1=0.3銷路普通 PS2=0.5銷路差 PS3=0.2銷路好 PS1=0.3銷路普通 PS2=0.5銷路好 PS3=0.2銷路好 PS1=0.3銷路普通 PS2=0.5銷路好 PS3=0.2+20+12+12+10+16+16+8+12+12大批量消費小批量消費中批量消

35、費由圖得：方案A2為最優(yōu)方案解：7/19/202275.【例4-7】某工程現(xiàn)金流量為隨機(jī)變量，概率分布如下，試進(jìn)展模擬實驗。年凈現(xiàn)金流量10000150002000025000概率分布P0.10.50.250.15解：根據(jù)概率分布情況畫出累計概率分布圖如下：7/19/202276.1.00 0.8 0.6 0.4 0.2 010000 15000 20000 250000 30000累計概率分布 年凈現(xiàn)金流量元 由圖可知隨機(jī)數(shù)與年凈現(xiàn)金流量的關(guān)系為：隨機(jī)數(shù)RN0.000.090.100.590.600.840.850.99年凈現(xiàn)金 流量100001500020000250007/19/2022

36、77. 用0.000.99范圍內(nèi)的隨機(jī)數(shù)為累計概率的隨機(jī)值，在此范圍內(nèi)抽取年凈現(xiàn)金流量的隨機(jī)值。250000.88200000.81200000.74150000.24100000.05150000.51200000.740.020.910.47隨機(jī)數(shù)RN100002500015000年凈現(xiàn)金流量注：模擬實驗得到凈現(xiàn)金流量的均值為17500，標(biāo)題所給均值為17250，兩者并不吻合，但隨著實驗次數(shù)的添加，兩者會趨于一致。7/19/202278.【例4-8】某工程初始投資150萬元，投資當(dāng)年獲益，壽命估計為12年到16年，均勻分布，年凈收益為正態(tài)分布，期望值為25萬元，規(guī)范差為3萬元，試用模擬法描

37、畫該方案的內(nèi)部收益率的概率分布。 由知條件，工程壽命的模擬結(jié)果為：解：該方案中隨機(jī)變量為壽命和年凈收益，且變量間相互獨立。年凈收益的模擬結(jié)果為：均值+隨機(jī)正態(tài)偏向規(guī)范差7/19/202279.0.3030.8710.2740.7520.3460.3650.4660.0210.5240.74813.21131613151313141214150.6230.0460.3180.3180.9800.4130.7400.5020.0690.2210.325-1.685-0.475-0.4752.055-0.2200.6400.005-1.485-0.77025.9819.9523.5823.5831.1524.3427.2225.0220.5522.6914.310.712.213.218.512.915.812.710.212.612345678910序號 隨機(jī)數(shù) 工程壽命 隨機(jī)數(shù) 年凈收益的隨