公司理財(cái)本科班第十一講營(yíng)運(yùn)資本管理

1、第十講 營(yíng)運(yùn)資本管理Corporate Finance1 營(yíng)運(yùn)資本管理 流動(dòng)資產(chǎn)管理：成本分析，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)和因素分析 應(yīng)收賬款管理 存貨管理2一、營(yíng)運(yùn)資本管理 營(yíng)運(yùn)資本管理在公司財(cái)務(wù)管理學(xué)及公司理財(cái)?shù)?實(shí)踐中具有舉足輕重的作用，它包括短期資產(chǎn) 的管理和短期負(fù)債的管理，但重點(diǎn)是對(duì)短期資 產(chǎn)的管理。短期資產(chǎn)管理按資產(chǎn)具體項(xiàng)目又分 為現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理及短期 證券管理等。 重點(diǎn)介紹現(xiàn)金、應(yīng)收賬款與存貨管理。3一、營(yíng)運(yùn)資本的構(gòu)成(一). 含義 廣義的營(yíng)運(yùn)資本(總營(yíng)運(yùn)資本、毛營(yíng)運(yùn)資本)：一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額。 狹義的營(yíng)運(yùn)資本(凈營(yíng)運(yùn)資本)：流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債4(二)公司持有營(yíng)運(yùn)資本的原因及

2、注意點(diǎn)原因(1)一定量的營(yíng)運(yùn)資本是公司從事正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)。(2)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本的多少可以衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。(3)公司現(xiàn)金流入量與流出量具有非同步性和不確定性。保持一定數(shù)量的營(yíng)運(yùn)資金，以備付到期債務(wù)和當(dāng)期費(fèi)用。注意點(diǎn)(1)流動(dòng)資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)的比例必須適度。(2)重視流動(dòng)負(fù)債融資的便利和低成本。(3)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的匹配。凈營(yíng)運(yùn)資本的絕對(duì)金額和流動(dòng)比率是衡量企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和企業(yè)整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債管理好壞的兩個(gè)重要指標(biāo)。5二、流動(dòng)資產(chǎn)管理一、現(xiàn)金管理這里所指現(xiàn)金包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 支付的動(dòng)機(jī)。即交易的動(dòng)機(jī)，是指公司為了滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的各

3、種支 付需要，而保持的現(xiàn)金。這是企業(yè)持有現(xiàn)金的主要?jiǎng)訖C(jī)。公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 過(guò)程，購(gòu)買(mǎi)材料、支付工資、繳納稅金、到期債務(wù)、派發(fā)現(xiàn)金股利等都必 須用現(xiàn)金支付。由于企業(yè)每天的現(xiàn)金收入與支出在時(shí)間和數(shù)量上，通常存 在一定程度的差異，因此，企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金余額以應(yīng)付頻繁支出 是十分必要的。預(yù)防的動(dòng)機(jī)。是指企業(yè)為應(yīng)付意外事件而必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金的需要。 如企業(yè)承攬一項(xiàng)工程項(xiàng)目需預(yù)付一定數(shù)額的保證金。投機(jī)的動(dòng)機(jī)。是指企業(yè)持有一定量現(xiàn)金以備滿(mǎn)足某種投機(jī)行為的現(xiàn)金需要。 投機(jī)的動(dòng)機(jī)，實(shí)際上可分為三類(lèi)。如證券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)股票就是典型的投機(jī) 行為。還有市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的良好的投資機(jī)會(huì)，如遇有廉價(jià)原材料或其他 資

4、產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會(huì)，便可用手頭持有的現(xiàn)金大量購(gòu)入。其他動(dòng)機(jī)。企業(yè)除了以上三項(xiàng)原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿(mǎn)足將來(lái)某一特 定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。6現(xiàn)金管理的目的 在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最多的利息收入。因此，現(xiàn)金管理應(yīng)力求做到既能保證公司正常交易的現(xiàn)金需要，又不使企業(yè)過(guò)多的閑置現(xiàn)金。最佳現(xiàn)金持有量的確定 基于公司持有現(xiàn)金動(dòng)機(jī)的需要，必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金余額。對(duì)如何確定公司最佳現(xiàn)金持有量，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出了許多模式，常見(jiàn)模式主要有成本分析模式、存貨模式 、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式、因素分析模式和隨機(jī)模式。71.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式（Opera

5、ting and Cash Conversion Cycles）存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)期原材料 購(gòu)買(mǎi)支付原材料 貨款銷(xiāo)售 制成品收回 銷(xiāo)售貨款81.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式 （Operating and Cash Conversion Cycles）91.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的 周轉(zhuǎn)速度來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn) 金的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程經(jīng)歷三個(gè)周轉(zhuǎn)期：存貨周轉(zhuǎn)期。將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間， 即從產(chǎn)品銷(xiāo)售到收

6、回現(xiàn)金的期間；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。從收到尚未付款的材料開(kāi)始到現(xiàn)金支出之 間所用的時(shí)間?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計(jì)算公式：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款 周轉(zhuǎn)期10實(shí)例 最佳現(xiàn)金持有量 =（公司年現(xiàn)金需求總額/365）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期例：某股份有限公司預(yù)計(jì)計(jì)劃年度存貨周轉(zhuǎn)期為120天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 期為80天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為70天，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金1400萬(wàn)元，求 最佳現(xiàn)金持有量是多少？現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=1208070=130（天） 最佳現(xiàn)金持有量=（1400/365）130498.63（萬(wàn)元） 該方法能夠成立，是基于以下幾點(diǎn)假設(shè)：假設(shè)現(xiàn)金流出的時(shí)間發(fā)生在應(yīng)付款支付的時(shí)間。事實(shí)上，原材料的購(gòu) 買(mǎi)發(fā)生在生產(chǎn)與

7、銷(xiāo)售過(guò)程中，因此，該假設(shè)的結(jié)果是過(guò)高估計(jì)最低現(xiàn)金 持有量。假設(shè)現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出，即不存在著利潤(rùn)。假設(shè)公司的購(gòu)買(mǎi)-生產(chǎn)-銷(xiāo)售過(guò)程在一年中持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行。假設(shè)公司的現(xiàn)金需求不存在著不確定因素，這種不確定因素將影響公 司現(xiàn)金的最低持有量。如果上述假設(shè)條件不存在，則求得的最佳現(xiàn)金余 額將發(fā)生偏差。112.成本分析模式 成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金的有關(guān)成本，分 析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種 方法。 公司持有現(xiàn)金的成本一般包括三種成本， 即：持有成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。122.成本分析模式現(xiàn)金的持有成本。是指公司因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。實(shí)際上， 現(xiàn)金持有成本包括持有

8、現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和管理成本 兩部分。機(jī)會(huì)成本是公司把一定的資金投放在現(xiàn)金 資產(chǎn)上所付的代價(jià)，這個(gè)代價(jià)實(shí)際上就是放棄有更 高報(bào)酬率的投資機(jī)會(huì)成本。現(xiàn)金管理成本是對(duì)企業(yè) 置存的現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行管理而支付的代價(jià)，包括建立、執(zhí)行、監(jiān)督、考核現(xiàn)金管理內(nèi)部控制制度的成本、編制執(zhí)行現(xiàn)金預(yù)算的成本以及相應(yīng)的安全裝置購(gòu)買(mǎi)、維護(hù)成本等。持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本 = 現(xiàn)金存量（現(xiàn)金資產(chǎn)報(bào)酬 率 投資收益率）132.成本分析模式 現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本。是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券以及轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易 費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。 如委托買(mǎi)賣(mài)傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過(guò)戶(hù)費(fèi)、 實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。 短缺成本。是指企

9、業(yè)由于缺乏必要的現(xiàn)金資 產(chǎn)，而無(wú)法應(yīng)付各種必要的開(kāi)支或抓住寶貴的 投資機(jī)會(huì)而造成的損失。現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn) 金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少 而上升，即與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。142.成本分析模式 運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量應(yīng)考慮 的成本 運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量，只考 慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的持有成本及短 缺成本，而不予考慮轉(zhuǎn)換成本。152.成本分析模式-確定最佳現(xiàn)金持有量的圖示最佳現(xiàn)金持有量總成本管理成本/ 機(jī)會(huì)成本短缺成本線(xiàn)現(xiàn)金持有量16 運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量的步驟。 第一步，根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本 數(shù)值； 第二步，按照不同現(xiàn)金持有量

10、及有關(guān)成本資料編制 最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表； 第三步，在測(cè)算表中找出總成本最低的現(xiàn)金持有量， 即最佳現(xiàn)金持有量。17實(shí)例 例：某公司有四種現(xiàn)金持有方案，各方案有關(guān) 成本資料如下表所示：18實(shí)例193.因素分析模式因素分析模式是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況， 來(lái)確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。其計(jì)算公式如下： 最佳現(xiàn)金余額=（上年的現(xiàn)金平均占用額不合理占用額）（1預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入變化的%）例：M公司2001年度平均占用現(xiàn)金為3000萬(wàn)元，經(jīng)分析，其中有80萬(wàn)元的不合理占用額，2002銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)較2001年增長(zhǎng)15%。則2002年最佳現(xiàn)金持有量為多少？M公司2002年最佳現(xiàn)金持有量為：（3000

11、80）（1 15%）=3358（萬(wàn)元）因素分析模式考慮了影響現(xiàn)金持有量高低的基本因素，計(jì)算比較簡(jiǎn)單。但是這種模式假設(shè)現(xiàn)金需求量與營(yíng)業(yè)量呈同比例增長(zhǎng)，在現(xiàn)實(shí)中有時(shí)情況并非完全如此。因此財(cái)務(wù)人員在采用此模式時(shí)應(yīng)多加注意。20現(xiàn)金收支的日常管理公司提高現(xiàn)金收支日常管理效率的方法主要有三：1.加速現(xiàn)金回收。在分析公司收款、發(fā)票寄送、支票郵寄、業(yè)務(wù)處理、款項(xiàng) 到賬等流程的前提下，采用銀行存款箱制度和集中銀行制等現(xiàn)金回收方法，盡 可能縮短收款浮賬時(shí)間。所謂收款浮賬時(shí)間是指收款被支票郵寄流程、業(yè)務(wù)處 理流程和款項(xiàng)到賬流程所占用的收賬時(shí)間的總稱(chēng)。2.嚴(yán)格控制現(xiàn)金的支出。在不影響公司商業(yè)信譽(yù)的前提下，盡可能地推

12、遲應(yīng) 付款項(xiàng)的支付期，充分利用供貨方所提供的信用優(yōu)惠，積極采用集中應(yīng)付賬款、 利用現(xiàn)金浮游賬量等手段。所謂現(xiàn)金浮游賬量是指企業(yè)從銀行存款賬戶(hù)上開(kāi)出 的支票總額超過(guò)其銀行存款賬戶(hù)的余額。3.力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步。公司要在合理安排供貨和其他現(xiàn)金支出， 有效地組織銷(xiāo)售和其他現(xiàn)金流入，使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的波動(dòng)基本一致。21三、應(yīng)收賬款管理 ：應(yīng)收賬款存 在的原因應(yīng)收賬款存在的原因主要是賒銷(xiāo)，即公司給客戶(hù)提供了商業(yè)信用。這 樣公司的一部分資金就被顧客占用，由此發(fā)生一定的應(yīng)收賬款成本。不過(guò)賒銷(xiāo)可以給公司帶來(lái)兩大好處：增加公司的銷(xiāo)售量。通過(guò)賒銷(xiāo)能為顧客提供方便，從而擴(kuò)大公司的 銷(xiāo)售規(guī)模，提高公司產(chǎn)品

13、的市場(chǎng)占有率；減少公司的存貨。公司應(yīng)收賬款增加意味著存貨的減少，而存貨減 少可以降低跟存貨相關(guān)的成本費(fèi)用，如存貨儲(chǔ)存成本、保險(xiǎn)費(fèi)用和存貨 管理成本等。公司管理人員應(yīng)當(dāng)在增加賒銷(xiāo)的報(bào)酬與成本之間作出正確 的權(quán)衡。22應(yīng)收賬款的成本1.機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指因應(yīng)收賬款占用資金而失去將資金投資于其他方面所取得的收益。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本一般按有價(jià)證 券的利息率計(jì)算，也可用公司的加權(quán)平均資本成本來(lái)計(jì)算。所以，公司應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本絕對(duì)額=應(yīng)收賬款平均占用資金額公司加權(quán)資本成本(或有價(jià)證券利息率)。例：一公司7月份資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收賬款月初為800萬(wàn)元，月末為1000萬(wàn) 元，該公司加權(quán)資本成本率為10%

14、，那么應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為：（800+1000）/210%90（萬(wàn)元）。2.管理成本。應(yīng)收賬款的管理成本是指對(duì)應(yīng)收賬款管理的各項(xiàng)費(fèi)用。 主要包括：對(duì)客戶(hù)資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用以 及其他費(fèi)用等。3.壞賬成本。應(yīng)收賬款的壞賬成本是指應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失。此項(xiàng)成本一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)額成正比。23信用政策信用政策，即應(yīng)收賬款的管理政策，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、 信用條件和收賬政策。1.信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)是公司用來(lái)衡量客戶(hù)是否有資格享有商業(yè)信用的基本條件,也是客戶(hù)要求賒銷(xiāo)所應(yīng)具備的最低條件。西方企業(yè)通常用預(yù)期的壞賬損失率作為標(biāo)準(zhǔn)。如果公司制定的信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)低，就會(huì)有利于企業(yè)擴(kuò)大

15、 銷(xiāo)售，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，但壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)和收賬費(fèi) 用將因此而大大增加；如果公司信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)分苛刻，許多 因信用品質(zhì)達(dá)不到設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)的客戶(hù)被拒之于公司門(mén)外。這 樣雖然能降低違約風(fēng)險(xiǎn)及收賬費(fèi)用，但這會(huì)嚴(yán)重影響公司 產(chǎn)品銷(xiāo)售，延誤公司市場(chǎng)拓展的機(jī)會(huì)。241.信用標(biāo)準(zhǔn) （三個(gè)基本方面）充分了解同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用什 么信用標(biāo)準(zhǔn)是公司制定信用標(biāo)準(zhǔn)的必要參照系。(2)考慮公司所能承受違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。如果公司具有較 強(qiáng)的違約風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，就應(yīng)設(shè)定較低的信用標(biāo)準(zhǔn)來(lái)提高 公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，多爭(zhēng)取客戶(hù)，廣開(kāi)銷(xiāo)售渠道。 (3)認(rèn)真分析和掌握客戶(hù)的資信程度。制定公司信用標(biāo)準(zhǔn)， 通常是在調(diào)查、了解和分

16、析客戶(hù)資信情況后，確定客戶(hù)的 壞賬損失率的高低，給客戶(hù)信用做出評(píng)估，再在此基礎(chǔ)上 決定是否給客戶(hù)提供賒銷(xiāo)，提供多少賒銷(xiāo)。對(duì)客戶(hù)進(jìn)行信 用評(píng)估時(shí)，一般從五個(gè)方面進(jìn)行，稱(chēng)作5C評(píng)估法。品德能力資本抵押品條件252.信用條件信用條件是指企業(yè)要求顧客支付賒銷(xiāo)款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限與現(xiàn)金折扣（率）三項(xiàng)組成。信用條件的基本表現(xiàn)方式如“3/10，n/30”，意思是：若客戶(hù)能夠在發(fā)票開(kāi)出后的10天內(nèi)付款，可以享受3%的現(xiàn)金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項(xiàng)必須在30天內(nèi)付清。在此，30天為信用期限，10天為折扣期限，3%為現(xiàn)金折扣（率）。信用期限是企業(yè)為顧客規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間。折扣期限是為顧客規(guī)定

17、的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間。而現(xiàn)金折扣是指當(dāng)顧客提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠。263.收賬政策收賬政策是指公司為催收過(guò)期的應(yīng)收賬款所應(yīng)遵守的原則、程序、對(duì)策和方法。(1)區(qū)別客戶(hù)實(shí)際情況，制定因人而異的收策政策。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析 的方法，對(duì)過(guò)去歷年拖欠賬款的客戶(hù)的情況進(jìn)行分類(lèi)，對(duì)不同類(lèi)型的客 戶(hù)采用不同的對(duì)策。(2)將回款責(zé)任與銷(xiāo)售人員個(gè)人利益掛鉤。促使銷(xiāo)售人員在產(chǎn)品銷(xiāo) 售之后，及時(shí)地催收貨款。(3)改變和調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀(guān)念、經(jīng)營(yíng)方式，提供能滿(mǎn)足消費(fèi)者及用 戶(hù)不斷變化的需求。27四、存貨管理：（1）存貨成本存貨是公司備供銷(xiāo)售或者生產(chǎn)耗用而儲(chǔ)備的各種物質(zhì)，它包括在產(chǎn)品、 半成品、原材料、燃料、低值易耗品、包裝

18、物等。主要包括取得成本、儲(chǔ)存成本和短缺成本三部分。1.存貨的取得成本。存貨的取得成本，又稱(chēng)存貨的進(jìn)貨成本，由購(gòu)置成 本和進(jìn)貨費(fèi)用兩部分組成。2.存貨的儲(chǔ)存成本。是企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用。包括存貨占用資 本的資本成本、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)等。3.存貨的短缺成本。是指公司存貨不足無(wú)法滿(mǎn)足生產(chǎn)和銷(xiāo)售需求時(shí)發(fā)生 的費(fèi)用和損失。包括：(1)材料供應(yīng)中斷所造成的生產(chǎn)進(jìn)度中斷損失、緊急采購(gòu)代用材料而發(fā)生 的額外購(gòu)入成本；(2)成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延遲交貨所承擔(dān)的罰款及因此而發(fā)生的顧客信譽(yù)損 失與其他一切費(fèi)用；(3)公司因存貨不足而喪失銷(xiāo)售機(jī)會(huì)的損失等。28存貨控制的基本方法 確定最佳的存貨水平，并對(duì)之實(shí)施有 效地控

19、制，是存貨管理的關(guān)鍵。存貨 控制的基本方法主要有經(jīng)濟(jì)批量控制 法和ABC控制法等。291.經(jīng)濟(jì)批量控制法 （經(jīng)濟(jì)批量模型）(1)經(jīng)濟(jì)批量的概念。經(jīng)濟(jì)批量是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的簡(jiǎn)稱(chēng)，是能使一定時(shí)期存貨的 總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。(2)決定存貨經(jīng)濟(jì)批量的成本因素。主要有前述存貨成本中的變動(dòng)性進(jìn)貨費(fèi)用（簡(jiǎn)稱(chēng)進(jìn)貨費(fèi)用）、變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本（簡(jiǎn)稱(chēng)儲(chǔ)存成本）以及允許缺貨時(shí)的存貨 短缺成本。(3)基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型的假設(shè)前提：公司一定時(shí)期的存貨總量能準(zhǔn)確地預(yù) 測(cè)；存貨耗用量或者銷(xiāo)售量比較均衡；存貨價(jià)格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣， 進(jìn)貨日期完全由公司自行決定；當(dāng)公司倉(cāng)庫(kù)存貨量降為零時(shí)，下一批存貨都 能立即一次到位；倉(cāng)

20、庫(kù)條件及所需要現(xiàn)金不受限制；不允許出現(xiàn)缺貨情形；所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買(mǎi)不到所需存貨而影響其他方面。(4)存貨成本項(xiàng)目與進(jìn)貨批量的變動(dòng)關(guān)系。30(4)存貨成本項(xiàng)目與進(jìn)貨批量的變動(dòng)關(guān)系。1.經(jīng)濟(jì)批量控制法 （經(jīng)濟(jì)批量模型）31(5)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型存貨總成本=變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本= 訂貨成本 儲(chǔ)存成本=單位訂貨成本（一定時(shí)期存貨需求總量/一次訂貨量） 一定時(shí)期單位存貨的儲(chǔ)存成本（一次訂貨量/2）TC=E（S/Q）K（Q/2）其中：TC存貨總成本；E平均每次進(jìn)貨費(fèi)用（即單位訂貨成本）；S一定時(shí)期存貨需求總量；Q一次訂貨量（一次進(jìn)貨批量）；S/Q 訂貨次數(shù)；E（S/Q）變動(dòng)訂貨成本（即訂貨

21、成本）；K一定時(shí)期單位存貨的（變動(dòng)性）儲(chǔ)存成本；Q/2一定時(shí)期存貨平均 持有量；K（Q/2）變動(dòng)儲(chǔ)存成本（即儲(chǔ)存成本）。對(duì)上述公式求導(dǎo)。因?yàn)橐浑A導(dǎo)數(shù)為零的點(diǎn)是方程的極值點(diǎn)，所以就 能求出經(jīng)濟(jì)定貨量EOQ，即Q*：TC= K/2ES/Q2=0322SEK經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本 TC SK2EQ * P / 2 P *經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金 WSK2E（注：P是存貨的單位買(mǎi)價(jià)）年度最佳進(jìn)貨批次 N S / Q* 2ESKQ* 最優(yōu)一次訂貨量33實(shí)例K 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本（TC） =1800（元） 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金（W）=Q*P/2=20015/2=1500（元）年度最佳進(jìn)貨成本（

22、N）=S/Q*=6000/200=30（次）上述計(jì)算表明，當(dāng)進(jìn)貨批量為200千克時(shí)，進(jìn)貨費(fèi)用與儲(chǔ)存成本總額最低。例：GH公司預(yù)計(jì)年耗用A材料6000千克，單位采購(gòu)成本為15元，單 位儲(chǔ)存成本9元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為30元，假設(shè)該材料不會(huì)缺貨， 試計(jì)算：A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本； 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金；年度最佳進(jìn)貨成本。根據(jù)題意可知：S=6000千克，P=15元，K=9元，E=30元 A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量：Q* 2ES 200(千克）342.ABC控制法ABC控制法是意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴雷特于19世紀(jì)首創(chuàng)的，其分清主次，抓住重點(diǎn)的中心思想已廣泛用于存貨管理、成本管理與生產(chǎn)管

23、理。ABC分類(lèi)管理、控制存貨的含義。所謂ABC 控制法，也叫ABC分類(lèi)管理法，就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類(lèi)，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類(lèi)別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理、控制的方法。ABC分類(lèi)管理的目的。ABC分類(lèi)管理的目的在于使企業(yè)分清主次，突出重點(diǎn)，以提高存貨資金管理的整體效果。35存貨ABC分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)。分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個(gè)：第一、金額標(biāo)準(zhǔn)；第二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，而第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)僅作參考。存貨按ABC分類(lèi)的基本特點(diǎn)。屬于A類(lèi)存貨， 金額巨大，但品種數(shù)量較少，一般來(lái)說(shuō)，其品種數(shù) 占全部存貨總品種數(shù)的10%左右，而價(jià)值最高可達(dá) 70%左右；屬于C類(lèi)的存

24、貨是品種繁多，但金額卻 很小的項(xiàng)目，通常，這類(lèi)存貨的品種數(shù)占70%，而 價(jià)值卻只占10%左右；而B(niǎo)類(lèi)存貨則介于二者之間， 品種數(shù)與價(jià)值都在20%左右。36三類(lèi)存貨在品種數(shù)與價(jià)值量上的特 點(diǎn)37TABLE 30.1 U.S. MANUFACTURING ASSETS AND LIABILITIES, FOURTH QUARTER 2011 ($ BILLIONS)38Figure 30.1 current assets as percentage of total assets, s&p composite index, 201139Figure 30.2 simple cycle of ope

25、rations40Table 30.2 cash conversion cycle, u.s. manufacturing, 2011 ($ billions)41Figure 30.3 cash conversion cycle4230-1 working capital and the cash conversion cycle43Table 30.3 Cash conversion cycle, selected companies, 20114430-2 inventoriesComponents of InventoryRaw materialsWork in progressFin

26、ished goodsGoal: Minimize amount of cash tied up in inventoryTools used to minimize inventoryJust-in-timeLean manufacturing4530-2 inventoriesAs Order Size IncreasesNumber of orders decreasesOrder cost decreasesAverage amount in inventory increasesCarrying cost of inventory increases46Figure 30.4 Man

27、aging Inventories47Figure 30.5 determining optimal order size48(5)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型存貨總成本=變動(dòng)訂貨成本變動(dòng)儲(chǔ)存成本= 訂貨成本 儲(chǔ)存成本=單位訂貨成本（一定時(shí)期存貨需求總量/一次訂貨量） 一定時(shí)期單位存貨的儲(chǔ)存成本（一次訂貨量/2）TC=E（S/Q）K（Q/2）其中：TC存貨總成本；E平均每次進(jìn)貨費(fèi)用（即單位訂貨成本）；S一定時(shí)期存貨需求總量；Q一次訂貨量（一次進(jìn)貨批量）；S/Q 訂貨次數(shù)；E（S/Q）變動(dòng)訂貨成本（即訂貨成本）；K一定時(shí)期單位存貨的（變動(dòng)性）儲(chǔ)存成本；Q/2一定時(shí)期存貨平均 持有量；K（Q/2）變動(dòng)儲(chǔ)存成本

28、（即儲(chǔ)存成本）。對(duì)上述公式求導(dǎo)。因?yàn)橐浑A導(dǎo)數(shù)為零的點(diǎn)是方程的極值點(diǎn)，所以就 能求出經(jīng)濟(jì)定貨量EOQ，即Q*：TC= K/2ES/Q2=0492SEK經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本 TC SK2EQ * P / 2 P *經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金 WSK2E（注：P是存貨的單位買(mǎi)價(jià)）年度最佳進(jìn)貨批次 N S / Q* 2ESKQ* 最優(yōu)一次訂貨量5030-2 inventoriesEconomic Order QuantityOrder size that minimizes total inventory costscarrying costEconomic order quantity =2 an

29、nual sales cost per order5130-3 credit managementTerms of SaleCredit, discount, and payment terms offered on saleExample: 5/10 net 305: Percent discount for early payment10: Number of days discount is availableNet 30: Number of days before payment due5230-3 credit managementTerms of SaleFirm that bu

30、ys on credit borrows from supplierSave cash today, pay later (implicit loan)Cost of implicit loan:Effective annual rate365/extra days credit discount discounted price1 1+5330-3 credit managementExampleCalculate implied interest rate on $100 sale with terms 5/10 net 60Effective annual rate95365/extra

31、 days credit discount discounted price 1+ 5365/501 = .454, or 45.4%1 1 +5430-3 credit managementTerminologyOpen accountPromissory noteCommercial draftSight draftTime draft5530-3 credit managementTerminologyTrade acceptanceBankers acceptanceIrrevocable letter of creditConditional sale5630-3 credit ma

32、nagementCredit AnalysisProcedure to determine likelihood customer will pay billsCredit agencies provide reports on credit worthiness of potential customersFinancial ratios can help determine a customers ability to pay bills5730-3 credit managementCredit PolicyStandards set to determine amount and na

33、ture of credit extended to customersCredit ScoringProcedure to determine eligibility of borrowerExtending credit grants probability of making profit, not guaranteeCredit-holder may defaultDenying credit guarantees neither profit nor loss5830-3 credit managementPV(rev)Credit DecisionBased of probability of payoffs, expected profit can be expressed as:p PV(rev cost) (1 p) (PV(cost)Break-even probability of collectionp=PV