金融風險管理完整ppt課件(PPT 188頁)

1、金融風險管理 教師：王霞蘭州商學院金融學院1.第1頁，共188頁。課程導航內(nèi)容介紹本課程以闡述金融風險管理的基本理論與基本技能為主要內(nèi)容，以風險管理的理念為指導，定性分析與定量分析相結合，對金融風險管理從理論層面、技術層面和操作層面上分別進行論述。2.第2頁，共188頁。參考教材1、鄒宏元：金融風險管理，西南財經(jīng)大學出版社，2005年版。2、宋清華、李志輝：金融風險管理，中國金融出版社，2003年版。3、谷秀娟：金融風險管理理論、技術與應用，立信會計出版社，2006年版。4、施兵超、楊文澤：金融風險管理，上海財經(jīng)大學出版社，2002年版。3.第3頁，共188頁。第一章 金融風險管理概述第一節(jié)

2、金融風險的概念與種類第二節(jié) 金融風險管理概述第三節(jié) 金融風險管理的程序4.第4頁，共188頁。第一節(jié) 金融風險的概念與種類一、金融風險的概念（一）風險概念辨析 風險的四種定義：1、以未來不確定性作為風險的定義；2、以損失發(fā)生的可能性定義風險；3、從可能損失程度的角度定義風險；4、從損失的不確定性方面定義風險。5.第5頁，共188頁。風險不確定性？對于一個微觀經(jīng)濟主體來說，風險是它的預期收入遭受損失的可能性，而不確定性則是某種預知或控制某種不愉快事件發(fā)生的不可能性。從統(tǒng)計學角度看，不確定性是表現(xiàn)為隨機事件，它的出現(xiàn)一般具有偶發(fā)、突然等特點。而風險通常與收益相伴而生。例如，金融資產(chǎn)的投資者關于不同

3、數(shù)值的資本收益預期的信心可以用概率來表示，可以用概率來說明這種預期的任何一個既定狀態(tài)。 6.第6頁，共188頁。（二）金融風險的概念辨析金融風險，是金融機構在經(jīng)營過程中，由于決策失誤，客觀情況變化或其他原因使資金、財產(chǎn)、信譽遭受損失的可能性。金融風險指因種種主觀或客觀原因導致的金融領域一系列矛盾顯露、激化，進而對金融體系安全與穩(wěn)定造成破壞與損失的可能性。 7.第7頁，共188頁。金融風險是指經(jīng)濟主體在金融活動中遭受損失的不確定性。8.第8頁，共188頁。二、金融風險的種類按金融風險的性質劃分，可以分為以下幾類：（一）市場風險1、利率風險2、匯率風險3、金融資產(chǎn)價格波動風險（二）信用風險9.第9

4、頁，共188頁。（三）操作風險（四）流動性風險（五）國家風險10.第10頁，共188頁。第二節(jié) 金融風險管理概述一、金融風險管理的概念指人們通過實施一系列的政策和措施來控制金融風險以消除或減少其不利影響的行為。 二、金融風險管理的策略（一）預防策略如信用風險的預防；流動性風險的預防等。11.第11頁，共188頁。（二）規(guī)避策略（三）分散策略（四）轉嫁策略（五）對沖策略12.第12頁，共188頁。第三節(jié) 金融風險管理的程序一、風險的識別和分析（一）風險識別的方法1、自上而下的方法是一種從最高管理層開始，逐步向下識別風險的方法。識別潛在風險的任務由董事會負責完成，董事會定期召開會議，或召集公司的個

5、別員工共同探討企業(yè)所面臨的風險。13.第13頁，共188頁。優(yōu)點：總體上把握企業(yè)所面臨的風險，在風險管理方面具有整體性和全局性缺點：距離實際操作部門較遠，不容易發(fā)現(xiàn)營運層面的風險。14.第14頁，共188頁。2、自下而上的方法定義：是一種從基層開始，逐步向上推進的風險識別方法。風險辨識與評估由基層小組承擔，然后逐級向上推進識別企業(yè)所面臨的風險。優(yōu)點：距離實際操作部門較近，更容易發(fā)現(xiàn)營運層面的風險缺點：不容易從總體上把握企業(yè)所面臨的風險，在風險管理方面缺乏整體性好和全局性。15.第15頁，共188頁。在實際中，往往將上述兩種方法結合起來使用，不但可以從戰(zhàn)略層面發(fā)現(xiàn)風險，而且也可以發(fā)現(xiàn)運營風險。1

6、6.第16頁，共188頁。（二）風險分析和識別的內(nèi)容1、分析各種暴露（1）哪些項目存在金融風險，受何種金融風險的影響。（2）各種資產(chǎn)或負債受到金融風險影響的程度。17.第17頁，共188頁。2、金融風險的成因和特征（1）風險邏輯法。從最直接的風險開始，層層深入地分析導致風險產(chǎn)生的原因和條件。（2）指標體系法（3）風險清單18.第18頁，共188頁。3、金融風險的衡量和預測（1）風險概率的預測主觀概率法時間序列預測法累計頻率分析法（2）風險結果的預測極限測試在險價值情景分析19.第19頁，共188頁。二、金融風險管理策略的選擇和管理方案的設計（一）金融風險管理策略的選擇1、 風險控制法（事前）（

7、1）規(guī)避風險：考慮到風險事件存在與發(fā)生的可能性，主動放棄好拒絕某項可能導致風險損失的方案。（2）損失控制：指在損失發(fā)生前全面地消除風險損失可能發(fā)生的根源，盡量減少損失發(fā)生的概率。20.第20頁，共188頁。2、風險財務法（事后） 定義：指在風險事件發(fā)生后已經(jīng)造成損失時，運用財務工具（如存款保險基金）對損失的后果給予及時的補償，促使其盡快恢復。（1）風險自留（2）風險轉嫁21.第21頁，共188頁。（二）金融風險管理方案的制定三、金融風險管理方案的實施和監(jiān)控四、風險報告五、金融風險管理的評估六、風險確認和審計22.第22頁，共188頁。第二章 利率風險管理第一節(jié) 利率風險概述一、利率風險的概念（

8、一）概念：是指由于市場利率變動的不確定性給金融機構帶來的風險，具體說就是指由于市場利率波動造成金融機構凈利息收入損失或資本損失的風險。23.第23頁，共188頁。（二）產(chǎn)生條件1、市場利率發(fā)生波動2、銀行的資產(chǎn)和負債期限不匹配二、利率風險的種類（一）重定價風險1、概念：是指由于銀行資產(chǎn)和負債到期日的不同（對固定利率而言）或是重定價的時間不同（對浮動利率而言）而產(chǎn)生的風險。 是利率風險最基本和最常見的表現(xiàn)形式。24.第24頁，共188頁。2、案例分析 銀行吸收了一筆10萬元、2年期的定期存款，利率采用固定利率，為5。同時，發(fā)放了一筆10萬元、2年期的的浮動利率貸款，貸款當時利率為7，存貸利差為2

9、；一年后，假設市場利率下降了1，貸款將重新定價，存貸利差縮小為1，銀行收入減少。25.第25頁，共188頁。（二）基準風險1、概念：在資產(chǎn)和負債期限相同、采用的基準利率不同的條件下，由于不同類別的基準利率發(fā)生的變動幅度不同而產(chǎn)生的風險。2、案例分析 銀行在吸收一筆1年期的浮動利率存款的同時，發(fā)放了同等期限的浮動利率貸款。其中存款利率根據(jù)LIBOR按季浮動，貸款利率根據(jù)美國聯(lián)邦債券利率按季浮動，當這兩個基準利率的波動浮動不一致時，就產(chǎn)生了基準風險。26.第26頁，共188頁。（三）收益率曲線風險隨著經(jīng)濟周期的變化，收益率曲線會呈現(xiàn)出不同的形狀，并由此產(chǎn)生了收益率曲線風險。例：銀行發(fā)放了一筆3年期

10、的浮動利率貸款，每年年初以高于同期國庫券利率1個百分點的水平設置貸款利率；同時吸收了一筆2年期的定期存款，每年年初以高于同期國庫券利率0.5個百分點的水平設置存款利率。第1年年初，3年期的國庫券利率為6%，2年期的國庫券利率為5%，國庫券收益率曲線為上升型曲線。27.第27頁，共188頁。此時，貸款利率按高于3年期的國庫券利率1個百分點的水平來設置，則貸款利率為7%；存款利率以高于同期國庫券利率0.5個百分點的水平設置，則存款利率為5.5%，銀行的存貸利差為1.5%；第2年年初，上升型的收益率曲線變?yōu)橄陆敌汀?2年期的國庫券利率為7%，1年期的國庫券利率為8%，此時，貸款利率按高于2年期的國庫

11、券利率1個百分點的水平來設置，則貸款利率為8%；存款利率以高于同期國庫券利率0.5個百分點的水平設置，則存款利率為8.5%，銀行的存貸利差為-0.5%，銀行遭受損失。28.第28頁，共188頁。到期日收益率A 上升型B 下降型C 水平型D 駝峰型圖2-1 收益率曲線的形狀29.第29頁，共188頁。（四）期權風險1、概念：銀行允許客戶提前償還貸款或提取存款所導致銀行利息收入損失的風險。30.第30頁，共188頁。第二節(jié) 利率風險的識別與測定一、重定價模型（一）概念：是對某一特定期間內(nèi)金融機構賬面利息收入與利息成本之間的重定價缺口的現(xiàn)金流分析。 其中重定價缺口是通過計算每一種期限類別中利率敏感性

12、資產(chǎn)和利率敏感性負債之差得到的。31.第31頁，共188頁。（二）利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債1、概念：是指那些在一定期限內(nèi)（考察期內(nèi)）即將到期的或需要重新確定利率的資產(chǎn)和負債。2、案例分析例1：假設某金融機構資產(chǎn)負債表如2.1所示，其中各項資產(chǎn)和負債的期限均以剩余期限標出。32.第32頁，共188頁。2.1 某金融機構資產(chǎn)負債表 單位：百萬元資產(chǎn)負債短期消費貸款（1年期） 70長期消費貸款（2年期） 153個月期短期國庫券 206個月期中期國庫券 6010年期固定利率抵押貸款 2030年期浮動利率抵押貸款 （每9個月調(diào)整一次利率） 30合計 215股本（固定） 20活期存款 35儲蓄存款

13、253個月期CD存單 303個月期銀行承兌匯票 156個月期商業(yè)票據(jù) 501年期定期存款 102年期定期存款 30合計 21533.第33頁，共188頁。（二）重定價缺口利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負債之差被定義為重定價缺口（又稱資金缺口），用GAP表示。即：重定價缺口（GAP）利率敏感性資產(chǎn)（RSA）利率敏感性負債（RSL）34.第34頁，共188頁。重定價缺口分析GAP利率的變化利息收入的變化利息支出的變化凈利息收入的變化正缺口0 0 負缺口00 35.第35頁，共188頁。多個期限類別的重定價缺口例2 假設某金融機構資產(chǎn)和負債按期限類別劃分的重定價缺口如下表所示，分析其各期限類別的重定價缺

14、口和累積缺口。36.第36頁，共188頁。表2.2 重定價缺口 單位：百萬元資產(chǎn)負債缺口累積缺口1天10155 51天3個月304010153個月6個月608525406個月12個月806020201年5年50302005年以上15150037.第37頁，共188頁。（三）重定價模型的應用重定價模型能夠直接而簡單地指出金融機構每一類別的凈利息收入（NII）的暴露情況，通過它可以計算利率變動對金融機構的凈利息收入產(chǎn)生影響的大小。38.第38頁，共188頁。1、當資產(chǎn)與負債利率變動幅度相同時例3：假設例1中資產(chǎn)和負債的利率均上升了1個百分點，則凈利息收入的變化為：NIIRSARRSLR 75000

15、0001% 750000相反，如果缺口為負75000000，那么利率上升了1個百分點，凈利息收入的變化為750000。39.第39頁，共188頁。策略：當預期利率上升時，應該使累積缺口為正，從而從利率變化中獲取收益。相反，當預期利率會下降時，則應使累積缺口為負，增加凈利息收入。40.第40頁，共188頁。2、當資產(chǎn)與負債利率變動幅度不同時仍以前述2.1為例，假設資產(chǎn)的利率上升幅度為2個百分點，負債的利率上升幅度為1個百分點，則該金融機構的凈利息收入變化為：NIIRSARRSLR 180 000 0002%1050000001% 36000001050000 2 550 00041.第41頁，共

16、188頁。（四）重定價模型的利弊優(yōu)點：計算方便，清晰易懂 通過對累積缺口的分析，金融機構管理人員可以很快地確定利率風險的頭寸，并采取措施來化解相應的利率風險。42.第42頁，共188頁。 不足1、忽視了市場價值效應 重定價模型以賬面價值為基礎，忽視了利率變動對資產(chǎn)和負債市場價值的影響，因此只是一種片面的衡量金融機構實際利率風險敞口的方法。43.第43頁，共188頁。2、過于籠統(tǒng) 在運用重定價模型時，對資產(chǎn)負債重定價期限的選擇往往取決于管理者的主觀判斷，而不同期限的重定價缺口可能完全相反，這時風險管理者會難以做出決策或做出完全相反的管理決策。44.第44頁，共188頁。3、沒有考慮資金回流問題

17、在重定價模型中，我們假定所有非利率敏感性資產(chǎn)或負債在規(guī)定的期限時間內(nèi)均未到期?，F(xiàn)實中，銀行一方面不斷吸收與支付存款，另一方面不斷發(fā)放和收回消費與抵押貸款。4、忽視了表外業(yè)務所產(chǎn)生的現(xiàn)金流 重定價模型僅僅考慮了表內(nèi)業(yè)務，沒有考慮表外業(yè)務。45.第45頁，共188頁。二、到期日模型以市場價值為基礎（一）市場利率與債券價格的關系1、利率上升（下降）通常導致資產(chǎn)或負債的市值下降（上升）例：一家金融機構所持有的債券還剩一年到期，到期一次付清10的年息（C）和面值100元（F），假如現(xiàn)行到期收益率（R）（反映當前的市場利率）為10%，則1年期債券的價格p1為：46.第46頁，共188頁。p1（F+C）/(

18、1+R)=(100+10)/(1+10%)=100 現(xiàn)假定中央銀行實行寬松的貨幣政策，使市場利率降低至8，此時，債券的價格為：p1（F+C）/(1+R)=(100+10)/(1+8%)=101.8547.第47頁，共188頁。2、固定收益的資產(chǎn)或負債的期限越長，對于任意給定的利率上漲（下降），其市值下降（上升）幅度越大。續(xù)前例，假設債券的期限變?yōu)?年，則當市場利率為10時，債券的價格為：p2=10/1.1+(100+10)/(1+10%) 2=10048.第48頁，共188頁。當市場利率降低至8，此時，債券的價格為：p2=10/1.08+(100+10)/(1+8%) 2=103.5749.第

19、49頁，共188頁。3、對于任意給定的利率增減幅度，隨著證券期限的延長，其市值下降或上升的幅度以遞減的趨勢變化。50.第50頁，共188頁。（二）關于資產(chǎn)與負債組合的到期日模型假定MA為金融機構資產(chǎn)的加權平均期限，ML為金融機構負債的加權平均期限，則：MiWi1 Mi1 Wi2 Mi2 Win Min其中， Mi表示金融機構資產(chǎn)（負債）的加權平均期限，Wij表示第j項資產(chǎn)（負債）的市值占全部資產(chǎn)（負債）的權重；Mij表示第j項資產(chǎn)（負債）的期限。 該等式表明資產(chǎn)或負債組合的期限為組合中所有資產(chǎn)或負債期限的加權平均數(shù)。到期期限缺口為MA ML51.第51頁，共188頁。（三）到期日匹配與利率風險

20、暴露到期日匹配并非萬能，并非總能幫助金融機構規(guī)避所有的利率風險。還取決于：1、金融機構的財務杠桿例：假設銀行的資產(chǎn)負債表為：資產(chǎn)100萬元，投資于1年期的票面利率為10%的債券；負債90萬元，為1年期利率為10的定期存款，所有者權益為10萬元。資產(chǎn)負債的期限缺口為： MA ML110但該金融機構是否規(guī)避了利率風險呢？52.第52頁，共188頁。假設由于經(jīng)濟過熱，央行實行緊縮的貨幣政策，使市場利率提高了2個百分點，則銀行的資產(chǎn)負債變化為：A98.21 L88.39 E9.82所有者權益遭受了0.18萬元的損失。53.第53頁，共188頁。2、金融機構資產(chǎn)或負債持有期內(nèi)現(xiàn)金流的影響例：假設某銀行1

21、年期定期存款的面值為100萬元，年利率為10，到期還本付息。貸款為100萬元，年利率為10，要求借款人在6個月后償還一半貸款及利息，剩余一半于年底償還。銀行的所有者權益為0，則年末時銀行的現(xiàn)金流為：54.第54頁，共188頁。銀行借入100萬元向存款人支付本息110萬元圖2.1 1年期定期存款的現(xiàn)金流55.第55頁，共188頁。貸款100萬元收到本金50萬元，利息5萬元，合計55萬元收到本金50萬元，利息2.5萬元，以及將前6個月收到的現(xiàn)金流再投資的收益為2.75萬元合計55.25萬元圖2.2 1年期貸款的現(xiàn)金流56.第56頁，共188頁。假設利率上升到12%，此時的現(xiàn)金流？貸款100萬元收到

22、本金50萬元，利息5萬元，合計55萬元收到本金50萬元，利息2.5萬元，以及將前6個月收到的現(xiàn)金流再投資的收益為3.3萬元合計55.8萬元圖2.3 利率由10%上調(diào)至12%后1年期貸款的現(xiàn)金流57.第57頁，共188頁。三、久期模型（一）概念：久期（duration）也稱為持續(xù)期，是指一種金融工具收回全部現(xiàn)金流的加權平均時間。（二）久期的一般公式58.第58頁，共188頁。1、息票債券的久期表2.3 票面利率為10%的3年期息票債券的久期t1/(1+i)tCt/ (1+i)tCtt/ (1+i)t1100.92599.269.262100.85738.5717.1431100.793887.3

23、2261.96105.15288.3659.第59頁，共188頁。D=288.36/105.15=2.74260.第60頁，共188頁。2、零息債券的久期 DB=MB3、永久性公債的久期 DC=1+1/R61.第61頁，共188頁。（三）債券票面利率、到期收益率、到期期限的變化對久期的影響1、久期與票面利率 對于到期日相同的債券，久期會隨息票利率的降低而延長。息票率高的債券久期短，息票率低的債券久期長。2、久期與到期收益率 在其它條件都不變時，久期會隨著到期收益率的降低而延長。即到期收益率增加，久期縮短；到期收益率降低，久期增加。62.第62頁，共188頁。3、久期與到期期限當息票利率不變時，

24、久期會隨到期期限的增長而增長。到期日短的債券久期短，到期日長的債券久期長。63.第63頁，共188頁。（四）久期與債券價格的關系久期越長，資產(chǎn)或負債價格對利率變化的敏感度越大。 64.第64頁，共188頁。（五）凸度是對收益率曲線彎曲程度的衡量，描繪持續(xù)期怎樣隨收益率變化的二階結果。無期權債券的凸度是正的65.第65頁，共188頁。（六）久期缺口管理模型的缺陷（一）找到具有相同久期的資產(chǎn)和負債并引入到金融機構資產(chǎn)負債組合中是件很費時費力的事。（二）久期計算的困難 銀行和儲蓄機構擁有的一些賬戶，如支票存款和儲蓄存款，這些賬戶現(xiàn)金流發(fā)生的時間不確定，致使久期的計算出現(xiàn)困難。對于貸款而言，客戶的提前

25、償還或違約會影響到貸款的預期現(xiàn)金流，這樣也會給久期的計算帶來困難。66.第66頁，共188頁。3、久期模型的假設前提并不一定成立 久期模型假設資產(chǎn)（負債）的市場價格和利率之間為線性關系，即假定利率上升或下降相同的幅度所引起的資產(chǎn)（負債）價格下降或上升的幅度相同。而在實際中，它們之間的關系往往是非線性的。通常情況下，同等幅度的利率上升引起的資產(chǎn)價值的下降幅度要小于同等幅度的利率下降引起的資產(chǎn)價值的上升幅度。67.第67頁，共188頁。4、久期的有效性是有條件的 如果收益的變動是由較小的利率波動引起的，并且短期和長期利率變動保持相同的比例，久期缺口分析在處理利率風險問題上是相當有效的。但是，如果利

26、率的變動很大而且不同的利率變動比例不同，久期缺口管理的精確性和有效性就會有所降低。而且，在現(xiàn)實世界中收益曲線不會平行變動，因為短期利率的變動要比長期利率變動更劇烈些。68.第68頁，共188頁。第二節(jié) 傳統(tǒng)的利率風險管理方法一、選擇有利的利率形式 根據(jù)對未來利率走勢的預測，選擇對自己有利的利率形式。二、訂立特別條款 借款人可以在浮動利率的借款協(xié)議中，通過增訂特別條款，以避免利率波動的風險，具體做法主要有以下兩種：69.第69頁，共188頁。1、設定利率上下限利率上限：帽子利率利率下限：領子利率2、轉換利率形式在特別條款中，借款人可以在浮動利率的貸款協(xié)議中，轉換利率形式。當利率的波動達到協(xié)議中規(guī)

27、定的最高限或最低限的時候，借款人可以將浮動利率貸款轉換為固定利率貸款，從而避免利率進一步波動的風險。70.第70頁，共188頁。三、利率敏感性缺口管理策略：1、對利率變動進行準確預測，并相應調(diào)整利率敏感性缺口，以增加收益。是進攻型策略；2、不論利率如何變化，保持利率敏感性缺口為零，以保證收益的穩(wěn)定。是保守型策略。71.第71頁，共188頁。四、持續(xù)期缺口管理基本思路：通過保持持續(xù)期零缺口，即保持資產(chǎn)組合的持續(xù)期精確地等于負債的持續(xù)期，消除利率風險。72.第72頁，共188頁。 第三節(jié) 遠期利率協(xié)議一、概念（一）定義：是一種利率的遠期合約。是指交易雙方同意在未來某一確定時間，對一筆規(guī)定了期限的名

28、義金額按協(xié)定利率支付利息的合約。（二）計算A（LF）PD/3601+(LD/360)A表示支付金額，L表示參照利率，F(xiàn)表示協(xié)議利率，D表示期限，P為合約金額即本金。73.第73頁，共188頁。二、遠期利率協(xié)議的內(nèi)容（一）協(xié)議利率（二）參照利率（三）本金（合約金額）（四）期限以3個月和6個月的居多74.第74頁，共188頁。三、遠期利率協(xié)議的特征（一）場外交易（二）合約的非標準化75.第75頁，共188頁。四、操作76.第76頁，共188頁。五、利弊分析（一）優(yōu)點1、靈活性強2、交易便利3、操作性強（二）缺點1、信用風險較大2、對參與者的要求高3、放棄額外收益77.第77頁，共188頁。第四節(jié)

29、利率期貨一、概念是標準化的合約，是交易雙方約定在未來某一時刻，合約的買方從合約的賣方處以特定的利率買入一定數(shù)量的債券或短期存款。78.第78頁，共188頁。二、合約內(nèi)容（一）交易標的（二）交易單位（三）合約期限與交割日（四）最小價格變動幅度（五）每日價格波動限制79.第79頁，共188頁。三、操作（一）國庫券期貨的套期保值 1國庫券期貨的報價方式與行情表解讀 在現(xiàn)貨市場上，國庫券系以貼現(xiàn)方式發(fā)行，發(fā)行價格為國庫券的面值減去按一定的貼現(xiàn)率和一定的期限算出的利息。很顯然，在期限一定時，貼現(xiàn)率越高，發(fā)行價格就越低；貼現(xiàn)率越低，則發(fā)行價格就越高。 在期貨市場上，國庫券期貨的價格是以指數(shù)方式報出的。所謂

30、“指數(shù)”(Index)，是指100減去國庫券的年貼現(xiàn)率。例如，當國庫券的貼現(xiàn)率為6時，期貨市場即以94報出國庫券期貨的價格；而當國庫券的貼現(xiàn)率為55時，則期貨市場即以945報出國庫券期貨的價格。 80.第80頁，共188頁。 期貨市場之所以用指數(shù)方式報價，其主要目的在于使報出的價格能夠直觀地反映期貨價格的變動方向，以符合交易有低價買進、高價賣出的報價習慣。81.第81頁，共188頁。2、國庫券期貨的合約價格 最小變動價位：1個基本點，以指數(shù)表示為0.01，每合約25美元82.第82頁，共188頁。（二）歐洲美元期貨的套期保值（三）長期利率期貨的套期保值1、轉換系數(shù)模型（1）長期國債期貨的標的債

31、券 美國長期國債期貨的標的債券是期限為20年、票面利率為8的美國長期國債券。但是，在現(xiàn)貨市場上，這種標準化的標的債券卻很少存在，甚至根本不存在。因此，當期貨合約到期時，賣方可用于交割的債券并不限于這一標準化的債券。根據(jù)CBOT的規(guī)定，美國長期國債期貨合約的可交割債券是剩余期限不少于15年的美國長期國債券。83.第83頁，共188頁。具體地說，如果該債券為不可提前贖回的債券，則從期貨合約的第一交割日(即合約月份的第一個營業(yè)日)至債券的到期日，它必須有至少15年的剩余期限：而如果該債券為可提前贖回的債券，則從期貨合約的第一交割日至該債券的第一贖回日，它必須有至少15年的剩余期限。只要在期限上滿足這

32、一條件，則任何票面利率(未必是8)的美國長期國債券均可用于交割。84.第84頁，共188頁。 2、轉換系數(shù)與發(fā)票金額的確定 期貨合約的賣方雖可從各種不同的可交割債券中任選其一用于交割，但是，他所交割的債券不同，則他所收取的發(fā)票金額(Invoice Amount)亦將不同。交易所正是通過發(fā)票金額的調(diào)整而使不同期限和不同票面利率的多種債券均可用于交割的。85.第85頁，共188頁。 那么，交易所是怎樣調(diào)整各種可交割債券的發(fā)票金額的呢?為說明這一問題，我們首先要明確轉換系數(shù)的概念。所渭轉換系數(shù)(Conversion Factors)，是指可使中、長期國債期貨價格與各種不同剩余期限、不同票面利率的可交

33、割債券的現(xiàn)貨價格具有可比性的折算比率，其作用在于把各種非標準化的可交割債券的價值折算成標準化的標的債券價值的某一倍數(shù)。86.第86頁，共188頁。為便于交易者查對，那些開辦中、長期國債期貨的交易所通常根據(jù)各種可交割債券的剩余期限和票面利率，計算出它們的轉換系數(shù)，并列表公布。 轉換系數(shù)是計算發(fā)票金額的基礎。所謂發(fā)票金額，是指在中長期國債期貨合約的交割日，買方向賣方實際交付的金額。這一金額系由交易所的結算單位根據(jù)賣方所交付的債券、實際交割日及交割結算價格算得。87.第87頁，共188頁。 3最便宜可交割債券(Cheapest to Delivery，簡稱CTD) 一般是指發(fā)票金額高于現(xiàn)貨價格最大或

34、低于現(xiàn)貨價格最小的可交割債券。換言之，最便宜可交割債券是相對于發(fā)票金額而言，其現(xiàn)貨價格最低的可交割債券。期貨合約的賣方選擇這種債券交割，可獲得最大的利潤或受到最小的損失。 因此，對于期貨合約的賣方而言，準確地判斷最便宜可交割債券是一個很重要的環(huán)節(jié)。88.第88頁，共188頁。 如何判斷最便宜可交割債券：通過比較各種可交割債券的基差而得出結論?；睿涸趯嶋H用于交割時，各種可交割債券都將通過轉換系數(shù)的調(diào)整而將期貨價格折算為現(xiàn)貨約當價格(cash Equivalent price)。但是，通過轉換系數(shù)的調(diào)整而折成的現(xiàn)貨約當價格將與實際的現(xiàn)貨價格有一定的偏差，這一偏差即為基差。在所有各種可交割債券中，

35、基差最小者就成了最便宜可交割債券。89.第89頁，共188頁。第五節(jié) 利率互換一、概念（一）定義：是指互換雙方將自己所持有的、采用一種計息方式計息的資產(chǎn)與負債，調(diào)換成以同種貨幣表示的、但采用另一種計息方式計息的資產(chǎn)或負債的行為。90.第90頁，共188頁。（二）種類1、息票互換：固定利率與浮動利率的互換2、基礎互換：兩種不同浮動利率之間的互換91.第91頁，共188頁。二、特點（一）互換雙方有相同的身份，或者均為債務人，或者均為債權人（二）互換的對象是不同種類的利率（三）互換中，雙方只交換利息，而無需交換本金。92.第92頁，共188頁。三、操作93.第93頁，共188頁。案例2-1：利率互換

36、利率互換產(chǎn)生的前提：互換的雙方存在比較優(yōu)勢的情況下。假設A和B兩家公司，A公司的信用級別高于B公司，因此B公司在固定利率和浮動利率市場上借款所需支付的利率要比A公司高。首先介紹一下在許多利率互換協(xié)議中都需用到的LIBOR，即為倫敦同業(yè)銀行間放款利率，LIBOR經(jīng)常作為國際金融市場貸款的參考利率，在它上下浮動幾個百分點?，F(xiàn)在A、B兩公司都希望借入期限為5年的1000萬美元，并提供了如下表所示的利率：94.第94頁，共188頁。固定利率浮動利率公司A10.00%6個月期LIBOR+0.30%公司B11.20%6個月期LIBOR+1.00%95.第95頁，共188頁。從上表可知，在固定利率市場B公司

37、比A公司多付1.20%，但在浮動利率市場只比A公司多付0.7%，說明B公司在浮動利率市場有比較優(yōu)勢，而A公司在固定利率市場有比較優(yōu)勢?，F(xiàn)在假如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入與6個月期LIBOR相關的浮動利率資金。由于比較優(yōu)勢的存在將產(chǎn)生可獲利潤的互換。A公司可以10%的利率借入固定利率資金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮動利率資金，然后他們簽訂一項互換協(xié)議，以保證最后A公司得到浮動利率資金，B公司得到固定利率資金。 96.第96頁，共188頁。作為理解互換進行的第一步，我們假想A與B直接接觸，他們可能商定的互換類型如下圖所示。A公司同意向B公司支付本金為一千萬美元的以6個月期LI

38、BOR計算的利息，作為回報，B公司同意向A公司支付本金為一千萬美元的以9.95%固定利率計算的利息。 97.第97頁，共188頁。公司A公司BLIBOR9.95%98.第98頁，共188頁。A公司的現(xiàn)金流：1）支付給外部貸款人年利率為10%的利息；2）從B得到年利率為9.95%的利息；3）向B支付LIBOR的利息。三項現(xiàn)金流的總結果是A只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接到浮動利率市場借款少支付0.25%的利息。99.第99頁，共188頁。B公司也有三項現(xiàn)金流：1）支付給外部借款人年利率為LIBOR+1%的利息；2）從A得到LIBOR的利息；3）向A支付年利率為9.95%的利息。三項

39、現(xiàn)金流的總結果是B只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率市場借款少支付0.25%的利率。100.第100頁，共188頁。結論：這項互換協(xié)議中A和B每年都少支付0.25%，因此總收益為每年0.5%。 101.第101頁，共188頁。四、風險（一）信用風險（二）基礎風險（三）期限風險102.第102頁，共188頁。第六節(jié) 利率期權一、定義：是指以各種利率相關品或利率期貨合約作為標的物的期權交易形式。二、利率期權的交易（一）買進看漲期權（二）賣出看漲期權（三）買進看跌期權（四）賣出看跌期權103.第103頁，共188頁。三、操作（一）看漲利率期權（二）看跌利率期權（三）利率上限期權（四）利率

40、下限期權（五）利率區(qū)間期權（六）零成本利率雙限期權（七）利率期貨期權（八）利率互換期權104.第104頁，共188頁。第三章 匯率風險管理一、匯率風險的含義也稱為外匯風險，是指經(jīng)濟主體在持有或運用外匯時，因匯率變動而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。105.第105頁，共188頁。二、匯率風險的類型（一）交易風險1、概念：是指在運用外幣進行計價收付的交易中，經(jīng)濟主體因外匯匯率變動而蒙受損失的可能性. 2、種類（1）外匯買賣風險（金融性風險）：產(chǎn)生于本幣和外幣之間的反復兌換。如銀行外匯頭寸的多頭或空頭，企業(yè)在以外幣進行借貸或伴隨外幣借貸而進行的外貿(mào)交易。106.第106頁，共188頁。（2）交易結算風險（商

41、業(yè)性匯率風險） 是指以外幣計價進行貿(mào)易及非貿(mào)易業(yè)務的一般企業(yè)所承擔的匯率風險，主要由進出口商承擔。107.第107頁，共188頁。（二）會計風險1、概念：又稱為折算風險，是指在對財務報表進行會計處理，將功能貨幣轉換為記賬貨幣時，因匯率變動而蒙受賬面損失的可能性。功能貨幣是指在經(jīng)營活動中使用的貨幣，記賬貨幣是指編制財務報表時使用的報告貨幣。2、會計風險主要產(chǎn)生于跨國公司對海外子公司財務報表進行的并表處理。3、現(xiàn)行主要折算方法：現(xiàn)行匯率法是將實收資本按歷史匯率折算，其他項目一律按現(xiàn)行匯率折算。108.第108頁，共188頁。（三）經(jīng)濟風險1、概念：又稱為經(jīng)營風險，是指由于外匯匯率變動使企業(yè)在將來特

42、定時期的收益發(fā)生變化的可能性，即企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的損失程度。2、理解（1）它針對的是未預期到的匯率變動，預期到的匯率變動不會給企業(yè)帶來經(jīng)濟風險；（2）它針對的是未來收益，由于預期到的匯率變動對企業(yè)收益的影響已經(jīng)在決策過程中加以考慮，所以經(jīng)濟風險不是匯率變動對企業(yè)收益的全部影響；（3）企業(yè)通常在計劃和決策過程中使用經(jīng)濟風險的概念，實質上它是一種潛在風險。109.第109頁，共188頁。第二節(jié) 匯率風險的管理一、交易風險的管理（一）非銀行經(jīng)濟主體1、商業(yè)法（1）選擇有利的合同貨幣爭取使用本幣；出口或對外貸款爭取使用硬通貨，進口或向外借款爭取使用軟通貨；爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣，如SDR

43、s。110.第110頁，共188頁。（2）加列合同條款（3）調(diào)整價格或利率外匯風險依然存在，但調(diào)整價格或利率可作為承受風險的補償，從而降低風險程度。（4）提前或推遲收付匯（5）配對111.第111頁，共188頁。2、金融法112.第112頁，共188頁。二、會計風險的管理三、經(jīng)濟風險的管理113.第113頁，共188頁。第四章 信用風險管理第一節(jié) 信用風險管理概述一、信用風險的概念是指由于交易對方（債務人）履約能力的變化導致債權人資產(chǎn)價值遭受損失的風險。二、信用風險的特點（一）綜合性（二）傳遞性和擴散性（三）累積性（四）隱蔽性和突發(fā)性（五）不確定性114.第114頁，共188頁。二、信用風險的

44、成因（一）客戶的履約能力出現(xiàn)了問題1、財務風險2、經(jīng)營風險3、客戶破產(chǎn)（二）客戶的履約意愿出現(xiàn)了問題（三）蓄意欺詐（四）其他風險115.第115頁，共188頁。第二節(jié) 信用風險的衡量一、Z值模型二、信用評級三、德爾菲法 德爾菲法又稱專家規(guī)定程序調(diào)查法.它是由美國蘭德公司1964年開發(fā)并逐漸廣泛應用于許多領域。它是以古希臘城市德爾菲(Delphi)命名。之所以以古希臘城市Delphi命名是具有集眾人智慧的意思。 116.第116頁，共188頁。基本原理：主要是由調(diào)查者擬定調(diào)查表，按照既定程序，以函件的方式分別向專家組成員征詢調(diào)查，專家組成員又以匿名的方式交流意見，經(jīng)過幾次的征詢和反饋，專家組成員

45、的意見將會逐步趨于集中，最后獲得具有很高的準確率的集體判斷結果。117.第117頁，共188頁。第三節(jié) 信用風險管理方法一、傳統(tǒng)的信用風險管理方法（一）基本抵押原則1、留置2、典押3、抵押118.第118頁，共188頁。（二）違約事件與保證契約大多數(shù)無擔保貸款都包含限制性的約定以保護貸方。這種約定可以分為兩類：定量約定和定性約定。1、定量約定2、定性約定119.第119頁，共188頁。二、現(xiàn)代信用風險管理方法（一）信用衍生品1、信用違約互換2、總收益互換3、信用價差遠期與期權4、信用聯(lián)系票據(jù)5、信用中介互換120.第120頁，共188頁。（二）信用證券化121.第121頁，共188頁。第五章

46、操作風險管理第一節(jié) 操作風險識別一、操作風險的概念（一）廣義：市場風險和信用風險以外的所有風險都是操作風險。缺陷：涵蓋了商業(yè)風險，而風險經(jīng)理無法直接控制這類風險；同時，按此定義很難識別和衡量所有的風險。一般認為這個定義范圍過大。122.第122頁，共188頁。（二）狹義：只有金融機構中與運營部門有關的風險才是操作風險，即由于系統(tǒng)及運營過程中的錯誤或疏忽而可能引致潛在損失的風險。缺陷：只局限于操作過程中，沒有包括如內(nèi)部欺詐、不適當銷售等其他一些重要風險。一般認為這個定義范圍過小。123.第123頁，共188頁。（三）巴塞爾委員會的定義：由于內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)的不完善或失誤或外部事件造成直接或間

47、接損失的風險。該定義包含了法律風險，但不包括戰(zhàn)略和信譽風險。 124.第124頁，共188頁。二、操作風險的類型（一）按照風險產(chǎn)生的原因，可以分為內(nèi)部風險和外部風險。內(nèi)部風險：在業(yè)務部門內(nèi)部人員、流程和技術方面出現(xiàn)錯失的可能性。外部風險：源于環(huán)境因素的變化導致的風險，如一個改變了業(yè)務格局的新競爭對手、政治和監(jiān)管制度體系發(fā)生重大變化、地震或其他不能控制的因素等。125.第125頁，共188頁。（二）新巴塞爾資本協(xié)議的分類126.第126頁，共188頁。表5-1 新巴塞爾協(xié)議關于操作風險的分類和對應的業(yè)務舉例事件類型事件類型細分業(yè)務舉例內(nèi)部欺詐未經(jīng)授權的活動交易不報告（故意）盜竊和欺詐配合信貸欺詐

48、、挪用公款、虛假儲蓄外部欺詐系統(tǒng)安全性黑客攻擊、盜竊密碼盜竊和欺詐盜竊、搶劫、偽造就業(yè)政策和工作場所安全性勞資關系罷工、薪酬福利糾紛安全性規(guī)定違反工人健康、客戶滑倒在營業(yè)廳性別和種族歧視事件所有涉及歧視的事件127.第127頁，共188頁?？蛻?、產(chǎn)品及業(yè)務操作適應性、披露、信托責任違規(guī)披露客戶信息、違背合同條款不當?shù)臉I(yè)務或市場行為內(nèi)部交易、洗錢產(chǎn)品瑕疵產(chǎn)品缺陷客戶選擇、風險暴露未按規(guī)定審查客戶資料、超過限額咨詢業(yè)務因提供建議咨詢而引起的糾紛實體資產(chǎn)損壞災害和其他事件自然災害、火災、恐怖襲擊業(yè)務中斷、系統(tǒng)失敗系統(tǒng)故障軟件、硬件、電力、電信傳輸問題續(xù)表5-1 新巴塞爾協(xié)議關于操作風險的分類和對應的

49、業(yè)務舉例128.第128頁，共188頁。續(xù)表5-1 新巴塞爾協(xié)議關于操作風險的分類和對應的業(yè)務舉例執(zhí)行、交割和內(nèi)部流程管理交易認定，執(zhí)行交割失敗、抵押品失效監(jiān)控和報告未履行強制報告義務文件記錄法律文件缺失、客戶資料缺失客戶賬戶管理未經(jīng)批準登錄、客戶記錄錯誤交易對手非客戶對手方的失誤、糾紛外部銷售和供應商與外部供應商產(chǎn)生糾紛129.第129頁，共188頁。操作風險案例內(nèi)部欺詐：愛爾蘭聯(lián)合銀行、巴林銀行及大和證券由于欺詐性交易而分別損失了7億美元、10億美元及14億美元。外部欺詐：紐約共和銀行因為外部托管客戶的詐騙行為而損失了6.11億美元；雇員行為及工作場所安全性：美林證券因為性別歧視觸發(fā)法律糾

50、紛而損失了2.5億美元；130.第130頁，共188頁?？蛻簟a(chǎn)品及業(yè)務行為：匯豐國際因為不合法貸款行為損失了4.84億美元；普天信金融公司因為不合法銷售以及報價而損失4.05億美元；對實有資產(chǎn)的破壞：紐約銀行因為2001年9月11日恐怖分子襲擊造成的設施的損失高達1.4億美元；業(yè)務中斷及系統(tǒng)故障：所羅門兄弟因為更換計算技術而損失了3.03億美元；交易的執(zhí)行、交付和管理過程：美洲銀行和富國因為系統(tǒng)合并和交易處理過程中的錯誤分別損失2.25億美元及1.5億美元。131.第131頁，共188頁。第二節(jié) 操作風險的度量一、度量原則（一）客觀性是指使用正式的客觀標準來衡量操作風險。（二）一致性 指要保

51、證對不同業(yè)務部門里相似的操作風險資產(chǎn)組合進行評估所得出的測度結果應當相同或相近132.第132頁，共188頁。（三）相關性指所報告的風險是可操作的，風險報告應便于管理層采取相應的操作風險管理行動。（四）透明性指風險評估報告應確保所有實質性操作風險都以便于高級管理層理解的方式進行了報告和估計。133.第133頁，共188頁。（五）機構范圍 指報告提交者應當仔細設計操作風險的衡量方式和標準，以使該項評估結果可以在機構范圍內(nèi)進行累計和加總。（六）完備性 指要確保所有實質性操作風險都能得到識別和考察而不會有遺漏項。134.第134頁，共188頁。二、度量方法新巴塞爾資本協(xié)議推薦了三種測度操作風險的方法

52、。（一）基本指標法指銀行按照一個基本指標對銀行可能遭受的操作風險計量風險資本。新巴塞爾資本協(xié)議認為操作風險的大小和銀行業(yè)務活動的規(guī)模成正比，而銀行的總收入是反映銀行業(yè)務規(guī)模的重要指標。135.第135頁，共188頁。KBIA(GI15)/n其中： KBIA為按基本指標法計算的操作風險需要的資本額；GI，前三年中各年為正的總收入；n，前三年中總收入為正數(shù)的年數(shù)；136.第136頁，共188頁。（二）標準化法將銀行業(yè)務分為8個產(chǎn)品線，計算各產(chǎn)品線資本要求的方法是用該產(chǎn)品線總收入乘以一個該產(chǎn)品線適用的系數(shù)（用值表示）。137.第137頁，共188頁。（三）高級計量法指銀行在達到新巴塞爾協(xié)議規(guī)定的一般

53、標準、定性標準、定量標準等標準的基礎上，通過內(nèi)部操作風險計量系統(tǒng)計算監(jiān)管資本要求。銀行機構在采用高級計量法時應獲得監(jiān)管當局的批準。138.第138頁，共188頁。第三節(jié) 操作風險的管理一、操作風險組織管理框架（一）操作風險管理組織結構1、高級管理層（董事會或同等的機構） 應設立一個委員會（或適當?shù)臋C制），負責操作風險管理實施過程中的授權和日常決策工作，同時確保操作風險管理過程正常運行。139.第139頁，共188頁。2、操作風險管理職能部門輔助高級管理層完成其操作風險管理責任。（1）評估、監(jiān)控和報告銀行整體的操作風險；（2）評定風險管理活動是否按照操作風險管理戰(zhàn)略和政策予以執(zhí)行。140.第14

54、0頁，共188頁。例：歐洲某銀行集團的操作風險管理組織結構。風險委員會、操作風險委員會、首席操作風險官、業(yè)務部門操作風險官、區(qū)域操作風險官、集團審計部門。141.第141頁，共188頁。（二）操作風險管理戰(zhàn)略與政策（三）操作風險識別（四）操作風險評估和度量（五）操作風險管理監(jiān)控與報告（六）操作風險的控制142.第142頁，共188頁。二、銀行業(yè)應對操作風險的基本策略（一）接受風險（二）緩釋風險如保險（三）轉移風險如外包（四）規(guī)避風險143.第143頁，共188頁。第六章 流動性風險管理第一節(jié) 概述一、流動性和流動性風險的概念（一）流動性：指支付能力的大小，由資產(chǎn)的流動性和負債的流動性兩方面構成

55、。（二）流動性風險：是指無法在不增加成本或資產(chǎn)價值不發(fā)生損失的條件下及時滿足客戶流動性需求的可能性。144.第144頁，共188頁。金融機構流動性風險的種類：一種與特定的產(chǎn)品或市場相關：指由于不充足的市場深度或由于市場流動性的中斷，而不能或不易以原市場價或與之相近的價格對沖某一頭寸的風險；另一種與金融機構的總體資金狀況相關：指不能在清算時履行付款義務或支付保證金的風險。145.第145頁，共188頁。二、流動性風險的來源（一）流動性風險的內(nèi)部來源1、金融機構資產(chǎn)負債結構的影響2、決策者的經(jīng)營思想和行為的影響3、金融企業(yè)信譽的影響4、資產(chǎn)質量的影響5、負債結構的影響6、其他業(yè)務的影響146.第1

56、46頁，共188頁。（二）流動性風險的外部來源1、中央銀行政策的影響2、金融市場發(fā)育程度的影響3、客戶信用風險的影響4、利率變動的影響147.第147頁，共188頁。三、流動性風險的衡量（一）財務指標比率1、流動性缺口2、現(xiàn)金比率3、存貸款比率4、核心存款與總資產(chǎn)的比率5、貸款總額與核心存款的比率6、流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率148.第148頁，共188頁。7、流動性資產(chǎn)與易變性負債的比率8、存款增減變動額與存款平均余額的比率9、流動性資產(chǎn)和頭寸與未履約貸款承諾的比率10、證券的市場價格與票面價格的比率149.第149頁，共188頁。（二）市場信息指標1、公眾的信心2、銀行發(fā)行存款證或者其他借款的

57、風險加價的高低3、資產(chǎn)售出時的損失4、滿足資信好客戶的資金需求的能力5、向中央銀行借款的缺口6、票據(jù)貼現(xiàn)或轉貼現(xiàn)150.第150頁，共188頁。7、資信評級8、中間業(yè)務的情況151.第151頁，共188頁。第二節(jié) 流動性風險管理理論152.第152頁，共188頁。商業(yè)銀行管理理論的演進 資產(chǎn)管理理論負債管理理論資產(chǎn)負債綜合管理理論資產(chǎn)負債表內(nèi)表外統(tǒng)一管理理論153.第153頁，共188頁。(一)資產(chǎn)管理理論 基本觀點：銀行資金來源的規(guī)模與結構是銀行自身無法控制的外生變量，因此銀行的業(yè)務重點應放在資產(chǎn)業(yè)務上，通過對資產(chǎn)負債表上資產(chǎn)的各個項目進行組合，即對現(xiàn)金、證券和貸款等資產(chǎn)進行最佳結構搭配，以

58、增加資產(chǎn)的流動性、安全性和盈利性的理論。 發(fā)展階段：三個階段154.第154頁，共188頁。1、商業(yè)貸款理論（Commercial Loan Theory） 產(chǎn)生背景：產(chǎn)生于西方商業(yè)銀行發(fā)展初期。這個時期，英國工業(yè)革命剛剛開始，機器工業(yè)尚未出現(xiàn)，工場手工業(yè)和商業(yè)占支配地位。企業(yè)所需資金多數(shù)屬于商業(yè)周轉性的流動資金，因而流動性風險成為商業(yè)銀行的主要風險。為了滿足不發(fā)達信用條件下商品交易對銀行信貸的需求，同時兼顧銀行的流動性風險和盈利性，商業(yè)貸款理論應運而生。155.第155頁，共188頁。 基本觀點：資產(chǎn)業(yè)務應集中于短期自償性貸款. 自償性貸款：即基于商業(yè)性行為而能自動清償?shù)馁J款。如貸款用于購買

59、原材料和產(chǎn)成品，銷售后取得收入即可償還貸款。156.第156頁，共188頁。積極意義：確定了現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理的一些重要原則資金運用受制于資金來源保持資金的流動性，確保銀行安全經(jīng)營局限性：對存款的相對穩(wěn)定性認識不足不能滿足多樣性的貸款需求忽略了貸款清償?shù)耐獠織l件 對商業(yè)貸款理論的評價157.第157頁，共188頁。 2、資產(chǎn)轉移理論產(chǎn)生背景：一戰(zhàn)后，經(jīng)濟危機爆發(fā)。為了迅速恢復經(jīng)濟，西方國家政府的貸款需求急劇增加，開始大量發(fā)行公債。由此商業(yè)銀行對保持資產(chǎn)流動性有了新的選擇，并開始逐步把部分資金運用到政府債券中，該理論應運而生。 基本觀點：銀行流動性強弱取決于資產(chǎn)迅速變現(xiàn)的能力，因此保持資產(chǎn)流動

60、性的最好方法是持有可轉換的資產(chǎn)。 158.第158頁，共188頁。積極意義：銀行資產(chǎn)業(yè)務范圍擴大資產(chǎn)運用的靈活性增強 局限性：忽略了銀行資產(chǎn)的變現(xiàn)性是受市場制約的對資產(chǎn)轉移理論的評價159.第159頁，共188頁。 3、預期收入理論 產(chǎn)生背景：二戰(zhàn)結束以后，經(jīng)濟的恢復和發(fā)展成為首要任務。鼓勵消費的經(jīng)濟政策使消費品生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生更換生產(chǎn)設備的新需要，迫切需要中長期貸款。同時，金融業(yè)競爭加劇，商業(yè)銀行需要開拓新的業(yè)務領域尋找新的盈利點，因此增加利率較高的中長期信貸是最好的選擇，商業(yè)銀行貸款由商業(yè)轉向投入工業(yè)，這樣預期收入理論相應產(chǎn)生。160.第160頁，共188頁?；居^點：銀行資產(chǎn)的流動性取決于借