第三章股票課件

1、第三章 股票1第一節(jié) 股票的定義性質(zhì)一、股票定義所謂股票，是指由股份有限公司發(fā)行，用來證明證券的持有者擁有公司股權(quán)的憑證，持有者可以憑借所持有的股票，享受法律規(guī)定的多項股東權(quán)利，比如取得股息，參與投票等，當然，同時也要承擔相應(yīng)的義務(wù)責(zé)任及風(fēng)險。2二、股票的性質(zhì)1.股票是一種有價證券作為一種有價證券，股票僅代表著一定的財產(chǎn)所有權(quán)。股東持有股票，就意味著擁有要求公司分配股息，紅利的請求權(quán)，這說明股票代表了一定的價值。另一方面，股票與其所代表的財產(chǎn)所有權(quán)是不可分離的，兩者構(gòu)成一個統(tǒng)一體。股東要行使權(quán)利，就必須以所持有的股票為依據(jù)，當股東將股票轉(zhuǎn)讓出去后，股東權(quán)利也相應(yīng)的發(fā)生了轉(zhuǎn)移。3二、股票的性質(zhì)2

2、.股票是一種虛擬資本（金融資產(chǎn)） 股票屬于資本證券，是投入股份有限公司的資本份額的證券化。對于發(fā)行股票的公司來說，這種資本為籌資資本，是公司向社會籌措資金的手段（融資工具）；對于投資者來說，這種資本就是投資資本，股票僅作為一種投資工具。股票并非現(xiàn)實的物質(zhì)資本，而是虛擬化的資本，這種資本的存在，獨立于公司營運的真實資本之外。憑借著其所代表的真實資本的法律地位，股票在證券市場上進行獨立的價值運動。4二、股票的性質(zhì)3.股票是一種綜合權(quán)利證券股票是證明股東所擁有的各種權(quán)利的憑證，股東持有股票，可享受獨立的股東權(quán)利，這種股東權(quán)利，是股東將自己的資本投入到公司以后，由股東對自己資本的所有權(quán)轉(zhuǎn)化而來的。股東

3、的權(quán)利是一種綜合權(quán)利（剩余索取權(quán)，剩余控制權(quán)），股東可以按照法律規(guī)定，享有股息分配，參加股東大會，進行投票表決等權(quán)利，但由于股權(quán)反映的是公司最終財產(chǎn)所有權(quán)，不是物的直接支配權(quán)，因此，股東無法對公司的財產(chǎn)進行直接處置。其不同于物權(quán)證券，物權(quán)證券的持有者對公司的財產(chǎn)有直接支配及處置的權(quán)利。5第二節(jié) 股票的特征股票的特征 1股票與債券特點比較 26第二節(jié) 股票的特征高收益性高風(fēng)險性永久性 參與性 高流動性 股票的特征 7一、股票的特征（一）高收益性股票不同于債券的利息支付，股息分配沒有一個事先約定的標準，在理論上，這種收益是不受限制的，可以達到很高的水平。股票的收益主要來自于以下兩方面：其一是股份有

4、限公司發(fā)放的股息，紅利等收入。其二是股票價格波動所帶來的收入。 8一、股票的特征（二）高風(fēng)險性這種高風(fēng)險性同樣來自于兩方面:其一，公司經(jīng)營情況及盈利水平存在著相當?shù)牟淮_定性，一旦公司破產(chǎn)清算，股票可能血本無歸；其二，股票的市場價格波動受到諸多因素的影響，比如公司的業(yè)績，宏觀經(jīng)濟形勢，政府的政策，等等。 9一、股票的特征（三）永久性 股票具有永久性特征，這是指在股份有限公司存續(xù)期間，只要不發(fā)生破產(chǎn)清算的情況，其發(fā)行的股票就始終存在，股票所載有的權(quán)利也始終有效，而公司則無需歸還股東所投入的本金，從這個意義上來說，股票是一種無期限的，永久的有價證券（事后協(xié)調(diào)機制）。10一、股票的特征（四）參與性（剩

5、余控制權(quán)）股票持有者擁有各類權(quán)利，其中包括股東參與公司經(jīng)營管理決策的權(quán)利，因此，股票是具有參與性的。11一、股票的特征（五）高流動性首先，股市的規(guī)模大，參與者眾多，便于股票的流通；其次，股票投資者的獲利較多來源于股票的價差收入，因此，這也導(dǎo)致了股票的高流通性；最后，影響股價波動的涉及因素廣泛，股價波動性大，從而使得股票的流動較為頻繁。12二、股票與債券特點比較兩種證券都包含了一定的收益請求權(quán) 兩種證券都是虛擬資本 兩種證券都具有一定的流動性 （一）股票與債券的共同點13二、股票與債券特點比較 （二）股票與債券的區(qū)別1、發(fā)行的主體不同2、代表的權(quán)利不同3、持有者的責(zé)任不同4、期限存在著差異5、收

6、益與風(fēng)險不同6、財務(wù)項目處理不同14二、股票與債券特點比較債券 中央地方政府，銀行，保險公司，證券公司，各類公司 1.發(fā)行的主體不同股票僅限于股份有限公司 15二、股票與債券特點比較 債券是債權(quán)憑證，代表的是一種債權(quán) 2.代表的權(quán)利不同股票是股權(quán)憑證 ，代表了對股份有限公司（剩余）財產(chǎn)的所有權(quán) 16二、股票與債券特點比較3.持有者的責(zé)任不同債券不需要承擔與其相關(guān)的任何責(zé)任股票以其持有的股份為限來承擔多項（債務(wù)）責(zé)任 17二、股票與債券特點比較V.S.4.期限存在著差異 債券債券有償還期限 股票是無（固定）期限的 18二、股票與債券特點比較債券 （投資級別）債券的收益是穩(wěn)定的；風(fēng)險相對較小股票除

7、優(yōu)先股以外一般是沒有固定收益的；風(fēng)險一般比投資級別債券大 5.收益與風(fēng)險不同19二、股票與債券特點比較債券在財務(wù)處理上列入負債項目6.財務(wù)項目處理不同 股票在財務(wù)處理上列入資產(chǎn)項目20第三節(jié) 股票收益與風(fēng)險股票收益 1股票風(fēng)險 221一、股票收益 （一）股票收益構(gòu)成紅利收益資本擴張收益股價升值收益22一、股票收益 1、紅利收益 紅利收益高低與公司盈利狀況緊密相關(guān)，如公司經(jīng)營虧損就不存在紅利分配。此外也與公司分配政策及公司發(fā)展所處階段有關(guān)。 紅利發(fā)放的形式主要有：（1）現(xiàn)金紅利；（2）股票紅利；（3）財產(chǎn)股息；（4）其他23一、股票收益 2、資本擴張收益 主要是由公司送配股后股價填權(quán)帶來的收益（

8、牛市往往填權(quán)，熊市則往往貼權(quán)）。公司的股本擴張主要通過送股與配股實現(xiàn)的。 送股又稱之為無償增資擴股，它是一種投資者不必繳款就可獲取收益的一種擴股形式。 配股又稱為有償增資擴股，即公司按老股東持股比例配售新股的擴股形式。 24一、股票收益 3、股價升值收益 是股票投資收益的主要來源之一，只要低價買入，高價賣出，即可獲得差價收益，又稱為資本利得。在投機性甚強的不成熟市場中，這一收益十分可觀，當然也包含著很大風(fēng)險（資本利得可能小于0）。 25一、股票收益 （二）股票收益率的計算與債券相比，股票收益率的計算相對簡單些，因為股票發(fā)行者不存在有效期及待償期概念，因此對股票來說只存在持有期收益率的計算；其次

9、，股票股息紅利的發(fā)放次數(shù)、發(fā)放數(shù)額也不確定，因而對較遠時期的收益率事先很難作出準確預(yù)測與計算，收益率計算往往是事后的而不是預(yù)期的；其三，股票持有期間還可能發(fā)生送股、配股及拆細情況，因此收益率計算應(yīng)考慮此中的變化。26一、股票收益 1、股息收益率 股息收益率是指公司派發(fā)的年現(xiàn)金紅利與股票買入價之間的比率。該指標可用于計算已得的收益率，也可用來預(yù)測未來一二年后可能得到的收益率。股息收益率(D/N)/P1100%D - 每股現(xiàn)金紅利（可能多次分紅，忽略時間價值）N - 持有年限(單利)P1 發(fā)行或交易市場買入價股息收益率yd(D/P)100%（D前12個月分紅總額）27一、股票收益 2、持有期收益率

10、 持有期收益率是指投資者持有股票期間的紅利收入與買賣差價占股票買入價的比率。由于股票沒有到期日，投資者既可做長線，也可做短線，再加上差價收入成為股票收益的主要來源，因此持有期收益率的計算十分重要。持有期收益率(D+P2-P1)/N/P1100%P2 交易市場賣出價28一、股票收益 （1）送股情況下：持有期收益率(D+P2+P3-P0)/N/P0100% P2 股票除權(quán)后賣出價與原有股票數(shù)量之乘積 P3 股票除權(quán)后賣出價與紅股派送、無償轉(zhuǎn)贈及拆股增加數(shù)量之乘積如何計算除權(quán)價：除權(quán)前后股票價格和股票數(shù)量不同，但股票價值相同。 29一、股票收益 （2）配股情況下：持有期收益率(D+P2+P4-(P1

11、+P5)/N/(P1+P5)100%P4 股票除權(quán)后賣出價與配股數(shù)量的乘積 P5 配股價與配股數(shù)量之乘積 30一、股票收益 （3）送、配股同時出現(xiàn)情況下：持有期收益率(D+(P2+P3+P4)-(P1+P5)/N)/(P1+P5)100%31一、股票收益舉例說明：如某一股票原有的買入價(除權(quán)前價格)為20元，后公司實施10送5配5的分配方案，配股價為8元。股票除權(quán)后價格上漲到15元，全部賣出。某投資者持有該股6個月，持股期間分得0.2元現(xiàn)金紅利，持有期收益率為：持有期收益率(0.2+(151+150.5+150.5)-(201+80.5)/0.5)/(201+80.5)100%51.7% =V

12、N/V0-1=0.2*100+15*(100+50+50)/(20*100+8*50)-1 =(20+3,000)/2,400-1=25.8333%20*100+8*50=0.2*100+200*P, P=11.932一、股票收益 3、持有期回收率 持有期回收率是從另一角度來考察投資結(jié)果。它是指持有股票期間現(xiàn)金紅利收入與股票賣出價占買入價的比率。主要反映投資回收狀況。若投資者出現(xiàn)虧損，收益率會出現(xiàn)負數(shù)，這時可用這一指標作補充分析。持有期回收率(D+P2)/P1100%=VN/V0持有期回收率1+持有期收益率=1+ rhp 33一、股票收益 舉例說明：如某投資者買某一股票，買入價為20元，賣出價

13、為17.5元，此間分得0.5元的現(xiàn)金紅利，則投資收益率及回收率分別為：持有期收益率 (VN- V0)/V0 rhp (0.5+17.5)-20/20100%-10%持有期回收率 VN/V0 (0.5+17.5)/2090%或：持有期回收率 1+ rhp 1+(-10%)90%34一、股票收益 4.宏觀經(jīng)濟狀況 3.企業(yè)所處行業(yè)特征 5.政治因素 1.企業(yè)經(jīng)營業(yè)績 2.企業(yè)分配政策 6.市場供求關(guān)系變化 7.投機因素 (三)影響股票收益率的因素 35一、股票收益 1、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績它既決定了紅利分配額多少，又對股票市場價格有重大影響。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，盈利能力強，未分配利潤較多，資本公積金較多，凈

14、資產(chǎn)值較高，因而派發(fā)紅利、送股及公積金轉(zhuǎn)贈的基礎(chǔ)扎實，使投資者能更多獲得現(xiàn)金紅利或通過資本擴張獲得資本增值收益；其次，業(yè)績優(yōu)良又是股票市場價格上升的重要因素，投資者又能獲取差價收益（資本利得）。36一、股票收益 2、企業(yè)分配政策（股利政策）由于不同企業(yè)所處發(fā)展階段不同，經(jīng)營效率不同，現(xiàn)金流量狀況不同及規(guī)模擴張程度不同，因此會有不同分配政策。這會直接影響紅利分配數(shù)量及紅利分配的形式，亦對資本增值收益產(chǎn)生間接影響。 37一、股票收益 3、企業(yè)所處行業(yè)特征（經(jīng)營業(yè)績和盈利前景） 通常，企業(yè)所處行業(yè)若為新興行業(yè)、高科技行業(yè)，因這些行業(yè)成長性高，發(fā)展前景廣闊而被市場看好。市場預(yù)期趨同使這類股票受到追捧，

15、從而有較高市場價或存在著較高的價格上升潛力。反之，處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)甚至夕陽產(chǎn)業(yè)的企業(yè)股票則表現(xiàn)平平。由于市場價格的變化影響投資股票的主要收入來源，因此這一因素的影響力不可小視。 38一、股票收益 4、宏觀經(jīng)濟狀況（經(jīng)營業(yè)績和市場信心）它是股價變化的重要外部因素。具體包括經(jīng)濟增長周期、經(jīng)濟政策及經(jīng)濟指標變化特征等。 39一、股票收益5、政治因素 重大政治事件、政局變化、國家或地區(qū)之間戰(zhàn)爭等都會對股價產(chǎn)生影響。 40一、股票收益6、市場供求關(guān)系變化（資本利得） 一定時期內(nèi)進入市場資金的多少與股票增發(fā)的規(guī)模速度構(gòu)成市場供求兩個方面。兩者平衡及不平衡狀況直接影響股價波動。若供大于求，股價下跌；若供小于求，

16、股價上漲。 41一、股票收益7、投機因素過度投機是股價暴漲暴跌主要原因之一。而投機程度大小與一國市場成熟度、投資者素質(zhì)及股票等投資工具是否具有投資價值等因素有關(guān)。通常，投機性強的市場獲取差價收益的機會較大，但面臨的風(fēng)險也大。speculate, manipulate, bet價值投資與趨勢投資兩大投資理念 42二、股票風(fēng)險 (一) 系統(tǒng)性風(fēng)險(Systematic Risk)系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于社會、政治、經(jīng)濟等全局性的因素變化而使所有證券價格均受影響，進而導(dǎo)致投資收益變動的風(fēng)險。這些因素主要包括政治風(fēng)險、經(jīng)濟周期波動風(fēng)險、市場風(fēng)險、利率風(fēng)險及通貨膨脹風(fēng)險等等。 43二、股票風(fēng)險 這些風(fēng)險的共同

17、特征是：1、這種影響因素是“外在的”。來自于整個經(jīng)濟運行過程的隨機性、偶然性的變化或不可預(yù)測的趨勢。2、這種影響是總體的。任何證券價格都會受到影響，只是程度不同而已。3、由于其產(chǎn)生的影響是總體的，因而是不可回避的，即使通過分散投資也無法抵消的。所以這一風(fēng)險又被稱為不可規(guī)避的風(fēng)險。44二、股票風(fēng)險 經(jīng)濟周期波動風(fēng)險 通貨膨脹風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險政策風(fēng)險 政治風(fēng)險 市場風(fēng)險 利率風(fēng)險 45二、股票風(fēng)險 (二) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(Unsystematic Risk) 非系統(tǒng)性風(fēng)險是指由于某個行業(yè)或個別公司內(nèi)部因素變化而使其股票價格受影響，進而使投資這類股票的投資者收益發(fā)生變動的風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險主要由經(jīng)營風(fēng)險

18、、財務(wù)風(fēng)險等因素構(gòu)成。non-market, unique, specific 46二、股票風(fēng)險 其主要特征是：1、這些風(fēng)險產(chǎn)生的原因是“內(nèi)在的”，即由行業(yè)企業(yè)內(nèi)部因素變化所致。2、這些風(fēng)險造成的影響是個別的，不對市場所有股票價格產(chǎn)生影響。3、這些風(fēng)險可通過多元化分散投資來抵消。即通過投資組合可最大程度地降低其風(fēng)險，甚至完全消除風(fēng)險。因此這一風(fēng)險又稱之為可分散風(fēng)險或可回避的風(fēng)險。 47二、股票風(fēng)險 1、行業(yè)風(fēng)險它是指由企業(yè)所處行業(yè)特征所引起該股票價格及投資收益變動的風(fēng)險。不同行業(yè)在國民經(jīng)濟中所處地位不盡相同，同時所處的發(fā)展階段也不同，再加上不同行業(yè)在經(jīng)濟周期波動中表現(xiàn)各不一樣，因此不同行業(yè)既會

19、給投資者帶來獨特的收益，也會產(chǎn)生程度不同的風(fēng)險。48二、股票風(fēng)險 行業(yè)風(fēng)險具體表現(xiàn)為如下幾個方面：（1）不同行業(yè)與經(jīng)濟周期波動的相關(guān)性程度并不一樣。（2）不同行業(yè)有不同生命周期特征。（3）不同行業(yè)內(nèi)部競爭壟斷程度并不一樣，同時行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)在行業(yè)競爭中地位也不同。因此風(fēng)險程度亦不同。49二、股票風(fēng)險 行業(yè)生命周期模型50二、股票風(fēng)險 2、經(jīng)營風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險是指公司經(jīng)營不善，企業(yè)業(yè)績下降，甚至競爭失敗從而使投資者無法獲取預(yù)期收益甚至虧損的風(fēng)險。這種風(fēng)險主要來自于內(nèi)部與外部或主觀與客觀兩方面因素。 51二、股票風(fēng)險 就內(nèi)部因素即主觀因素而言，主要是：（1）企業(yè)經(jīng)營管理人員投資決策失誤造成的；（2）

20、企業(yè)內(nèi)部管理混亂，產(chǎn)品質(zhì)量低劣，成本開支過大，喪失盈利能力；（3）不注意技術(shù)更新，使本企業(yè)在行業(yè)中無競爭優(yōu)勢；（4）不注意市場調(diào)查，開發(fā)新產(chǎn)品，拓展新市場，公司產(chǎn)品的市場占有率與競爭力下降。 52二、股票風(fēng)險 就外部因素即客觀因素而言，主要有政府產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，本行業(yè)衰退，本行業(yè)產(chǎn)品供大于求，行業(yè)內(nèi)部競爭過于激烈，出現(xiàn)競爭實力更強的企業(yè)使本公司處于相對劣勢地位以及其他不可預(yù)料的市場因素等等。 53二、股票風(fēng)險 公司經(jīng)營風(fēng)險對投資者收益的影響也是十分明顯的。公司的經(jīng)營狀況最終表現(xiàn)為盈利水平的變化及資產(chǎn)增值狀況。一旦公司經(jīng)營風(fēng)險增大勢必影響其盈利,其一無紅利可分，其二歷來累積的盈利及資本公積金也因彌

21、補虧損而耗盡。同時這種狀況又使該公司股票價格急劇下跌，投資者還要遭受市價降低變現(xiàn)困難的危害；若走到極端，即企業(yè)經(jīng)營失敗引致破產(chǎn)。54第四節(jié) 股票的類型按股東所享有的權(quán)益及承擔的風(fēng)險和責(zé)任來劃分1按股票可以記名與否來劃分 2按股票有無面值來劃分 3按股票是否在交易所上市劃分 4按股票有無表決權(quán)來劃分 555一、按股東所享有的權(quán)益及承擔的風(fēng)險和責(zé)任來劃分可以分為優(yōu)先股(Preferred Stock)與普通股(Ordinary Stock)，這兩種股票的股東權(quán)益及相應(yīng)的風(fēng)險和責(zé)任是有差異的。 普通股的持有者享有股東的基本權(quán)利及基本義務(wù)，紅利并不固定，直接受到公司經(jīng)營業(yè)績，以及利潤水平的影響，盈利分

22、配及財產(chǎn)清償?shù)捻樞蛏弦参挥趦?yōu)先股股東之后。優(yōu)先股是一種特殊的股票，其股東的權(quán)利是附加了某些特別條件的，因此，雖然優(yōu)先股的股息率是相對固定的，但是其股東權(quán)利卻受到了一定的限制。56一、按股東所享有的權(quán)益及承擔的風(fēng)險和責(zé)任來劃分57二、按股票可以記名與否來劃分（一）記名股票(Inscribed Stock)記名股票股東的姓名，或者名稱是記載在股票票面，以及股份有限公司的股東名冊上的。其特點主要有以下幾個方面：1、股票所代表的股東權(quán)利由股票的記名股東所擁有。2、通常情況下，記名股票的股東應(yīng)當一次性繳足出資款項，但有些時候也可以分次繳納。3、記名股票的轉(zhuǎn)讓，相對而言要復(fù)雜些，有時還會受到一定的限制。4

23、、記名股票即便發(fā)生了遺失等情況，也是比較安全的。58二、按股票可以記名與否來劃分（二）無記名股票(Bearer Stock)無記名股票的票面上，以及股份有限公司的股東名冊里都不會記載有股東的姓名或者名稱。1、無記名股票的股東權(quán)利，屬于股票的持有人，而非特定的股東。 2、無記名股票在繳納出資款項方面，也與記名股票有所不同，必須一次性繳足股款。 3、無記名股票的轉(zhuǎn)讓比較簡便。 4、無記名股票不能掛失，安全性相對較小。 59三、按股票有無面值來劃分（一）有面額股票(Par Value Stock)有面額股票的關(guān)鍵特征是在股票的票面上，記載有一定的金額內(nèi)容，這一金額被稱為票面金額，也可以稱為票面價值，

24、或者股票面值。 首先，有面額股票的票面金額，確立了每份股票所代表的股本在股份有限公司總股本中所占的比例，這也就確立了相應(yīng)的股權(quán)占公司凈資產(chǎn)所有權(quán)的比重。 其次，以票面金額為依據(jù)，有面額股票的發(fā)行價格也就有了一定的參考標準。 60三、按股票有無面值來劃分（二）無面額股票(No Par Value Stock)無面額股票還可以稱為比例股票，或者份額股票，這也就是說在無面額股票的票面上，是沒有股票面額這類內(nèi)容的，所記載的只是每份股票在股份有限公司總股本中的比例。 無面額股票的實際價格，可以視情況靈活確定。 無面額股票分割起來也比較方便。 61四、按股票是否在交易所上市劃分股份有限公司的股票在證券交易

25、所上市以后，就成為了上市股票(Listed Stock)，而沒有在交易所上市交易的股票則被稱為非上市股票(Unlisted Stock)。 非上市股票，通常沒有申請上市，或者申請上市但不符合證券交易所掛牌交易條件。非上市證券無法在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場進行交易。與上市股票相比，非上市股票難以擴大公司的社會影響，但無公布其財務(wù)及經(jīng)營狀況的義務(wù)。62五、按股票有無表決權(quán)來劃分（一）有表決權(quán)股票(Voting Stock) 指的是股票的持有人即股東，對公司的經(jīng)營管理享有表決權(quán)。具體說來，表決權(quán)股票又可以分為以下幾種類型： 1、普通表決權(quán)股股票（每股一票表決權(quán)） 2、多數(shù)表決權(quán)股股

26、票（每股多票表決權(quán)，金股） 3、限制表決權(quán)股股票（每股平均不足一票表決權(quán)，主要用于限制大股東） 63五、按股票有無表決權(quán)來劃分（二）無表決權(quán)股票(Nonvoting Stock)通常情況下，無表決權(quán)股票有兩種。其一是章定無表決權(quán)股票，也就是在公司的章程中規(guī)定某種股份，完全不享有表決權(quán)。另外一種是法定無表決權(quán)股票，這類股票是由法律規(guī)定不能享有表決權(quán)的股票。實際上，無表決權(quán)股票大多僅限于優(yōu)先股票，特別是累積優(yōu)先股票，其實質(zhì)是以收益分配和剩余資產(chǎn)清償?shù)膬?yōu)先權(quán)，作為無表決權(quán)的補償。64第五節(jié) 普通股票與優(yōu)先股票普通股票 1優(yōu)先股票 265一、普通股票（一）定義普通股票是一種標準的股票，其持有者即普通股

27、股東是股份有限公司的基本股東，按照有關(guān)法律的規(guī)定，股東可以享有資產(chǎn)收益，參與公司經(jīng)營管理決策等基本權(quán)利并承擔相應(yīng)的義務(wù)。因此，概括起來說，普通股票就是指其持有者享有股票的基本權(quán)利及義務(wù)的股權(quán)憑證。66一、普通股票（二）普通股的性質(zhì)和特征1、普通股權(quán)益 （1）普通股股東可以享有一定的有關(guān)公司經(jīng)營管理方面的參與表決權(quán) 參與權(quán)包括參加股東大會，對公司的重大事項進行表決，選舉公司的董事，等等。這些權(quán)利是股東憑借其持有的股票而享有的，是一項綜合權(quán)利。 67一、普通股票（2）普通股股東可以享有公司利潤的分配權(quán)在公司支付了稅收，債息，優(yōu)先股股息等項目之后，普通股股東有權(quán)從公司的利潤中獲得股利，這體現(xiàn)了股東在

28、經(jīng)濟利益上的要求。68一、普通股票（3）普通股股東可以享有公司剩余資產(chǎn)的索取權(quán) 當股份有限公司由于破產(chǎn)或者結(jié)業(yè)而進行清算時，普通股股東有權(quán)按照所持股份的比例，來索取公司的剩余資產(chǎn)。不過，普通股的剩余資產(chǎn)分配順序，在公司的債權(quán)人，優(yōu)先股股東之后，因此，如果公司已經(jīng)資不抵債，則這項權(quán)利也就不再有實際意義。當然，普通股股東享有該項權(quán)利的大小，是根據(jù)其所持股票份額的多少來決定的。 69一、普通股票（4）在股份有限公司增資擴股時，普通股股東還可以享有優(yōu)先認股權(quán) 優(yōu)先認購權(quán)，又被稱為股票先買權(quán)，是指現(xiàn)有的普通股股東有權(quán)按照其持股的比例，以某一特定的價格，優(yōu)先認購一定數(shù)量的新股票。普通股股東被賦予優(yōu)先認股權(quán)

29、，主要有兩方面的原因：首先是為了保持原有普通股股東的持股比例；其次是為了保護原有普通股股東的利益 70一、普通股票2、普通股風(fēng)險 （1）普通股股息收益的不確定性雖然普通股股東有獲取股息，以及紅利的權(quán)利，但是對于普通股股東的收益，公司事先并沒有確定的承諾，因此，普通股的股利是不固定的，股東所要承受的風(fēng)險也是比較大的。71一、普通股票（2）普通股的收益在分配順序上的滯后性 根據(jù)各國公司法的規(guī)定，公司的利潤總額在支付公司稅款，彌補上年虧損，償還到期債務(wù)，扣除法定公積金，以及支付優(yōu)先股股息后，其剩余部分才是經(jīng)營凈利潤。 72一、普通股票（3）在公司剩余財產(chǎn)的索取順序上，普通股股東置于其他主體之后一般情

30、況下，在公司清算時，其資產(chǎn)的償付順序應(yīng)該是，支付清算費用，支付員工工資，以及勞動保險費用，繳納所欠的稅款，清償債務(wù)，這些分配完以后，如果公司還有剩余資產(chǎn)，就按照普通股股東持股的比例進行分配，如已分配完畢，則普通股股東血本無歸。 73一、普通股票（4）普通股股東還需要面臨股票價格的劇烈波動性在各種因素的影響下，普通股的股價可能會發(fā)生劇烈的波動，股票的價格大幅下降使股東遭受損失。增持與減持，增發(fā)與回購74二、優(yōu)先股票（一）定義 優(yōu)先股股票也是由股份有限公司發(fā)行的，賦予持有者即優(yōu)先股股東，某些優(yōu)先權(quán)利的股票，因此，優(yōu)先股票是相對于普通股票而言的。和普通股票不同，優(yōu)先股股票是一種特別股票。雖然優(yōu)先股票

31、也是一種股權(quán)憑證，但是優(yōu)先股股東不具有普通股股東那些基本權(quán)利，某些方面（股息與剩余資產(chǎn)），其權(quán)利是優(yōu)先的，而大多數(shù)權(quán)利（投票權(quán)）又是受到限制的。75二、優(yōu)先股票（二）優(yōu)先股的性質(zhì)與特征1、股權(quán)受到一定限制優(yōu)先股股東的權(quán)利是受到限制的。不具備和普通股股東一樣的基本權(quán)利，比如表決權(quán)，選舉權(quán)等等。然而，在涉及到優(yōu)先股股東的直接權(quán)益時，比如公司在支付優(yōu)先股股息方面做出調(diào)整，或者公司要將一般優(yōu)先股票改為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票等，在這些情況下，優(yōu)先股股東也可以享有相應(yīng)的表決權(quán)。76二、優(yōu)先股票2、股息率相對固定 優(yōu)先股具備債券的某些特點，其股息率（每年股息額與股票面額的比率）是相對固定的，一般不會受到公司經(jīng)營狀況

32、，或者盈利水平的影響。股息率固定有其兩面性，當公司經(jīng)營狀況良好，利潤水平增長時，優(yōu)先股股東就無法與普通股股東那樣分享公司利潤增長的利益，而只能按照固定的股息率來取得股息。 77二、優(yōu)先股票3、優(yōu)先分配股息以及剩余資產(chǎn) 按照規(guī)定，在股份有限公司的盈利分配順序上，優(yōu)先股股東排在普通股股東之前。就是說，如果股份有限公司既發(fā)行了普通股，又發(fā)行了優(yōu)先股，那么在實現(xiàn)盈利后，優(yōu)先股股東可以先于普通股股東領(lǐng)取股息，可能優(yōu)先股股東股息后因無利潤可分，普通股股東就沒有任何的股息發(fā)放。 78二、優(yōu)先股票（三）優(yōu)先股存在的意義1、對于股份有限公司來說，設(shè)立和發(fā)行優(yōu)先股股票，可以使公司在不喪失控股權(quán)的前提下，籌集到較為

33、長期及穩(wěn)定的資本，同時又由于優(yōu)先股的股息相對固定，公司的利潤分配負擔也可以有所減輕。而且優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán)，這又可以避免公司經(jīng)營決策權(quán)的分散化。 79二、優(yōu)先股票（三）優(yōu)先股存在的意義2、對投資者來說，優(yōu)先股的股息收益較為穩(wěn)定可靠，且在公司日常分配與財產(chǎn)的清償順序上優(yōu)先于普通股，因此，其投資風(fēng)險要比普通股小。另外，一般情況下，優(yōu)先股的投資收益率也高于公司債券（對公司股東的稅收優(yōu)惠），因而受到部分穩(wěn)健投資者青睞。80二、優(yōu)先股票（四）優(yōu)先股票的種類1、參與優(yōu)先股(Participating Preferred Stock)和非參與優(yōu)先股票(Non-participating Preferr

34、ed Stock) 參與優(yōu)先股票的持有人，不僅可以按照規(guī)定分得定額的股息，而且還有權(quán)與普通股股東一起，參加股份有限公司的利潤分配。非參與優(yōu)先股票的持有人，只能按照規(guī)定的股息率分取股息，而不能參加公司的利潤分配。 81二、優(yōu)先股票2、累積優(yōu)先股(Cumulative Preferred Stock)和非累積優(yōu)先股(Non-cumulative Preferred Stock)累積優(yōu)先股票可以將以往營業(yè)年度內(nèi)未支付的股息累積起來，用以后營業(yè)年度的盈利一起支付。非累積優(yōu)先股票是按當年的盈利分派股息，股息不能累積，也不會補發(fā)。 82二、優(yōu)先股票3、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(Convertible Preferre

35、d Stock)和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股(Non-convertible Preferred Stock) 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票的持股人，可以在特定的條件下，將優(yōu)先股票按照特定的比例，轉(zhuǎn)換成普通股票或其他種類的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票的持有人，在任何條件下，都不能將股票轉(zhuǎn)換成普通股票，或者其他優(yōu)先股票。 83二、優(yōu)先股票4、可贖回優(yōu)先股(Redeemable Preferred Stock)和不可贖回優(yōu)先股(Irredeemable Preferred Stock)對于可贖回優(yōu)先股票來說，在發(fā)行后的一定時期，發(fā)行公司可以按照特定的價格收回這些股票。事實上，大多數(shù)優(yōu)先股票是可贖回的。 不可贖回優(yōu)先股票，指的

36、是公司在發(fā)行股票后，無權(quán)從股票持有人手中將股票贖回。 84二、優(yōu)先股票5、股息可調(diào)整優(yōu)先股(Adjustable Rate Preferred Stock, Floating Rate Preferred Stock)和股息不可調(diào)整優(yōu)先股(Fixed Rate Preferred Stock)股息可調(diào)整優(yōu)先股票，其特點就是股息率可以調(diào)整。這種股息率的變化，主要是隨著其他證券的價格，或者存款利率的變化來進行調(diào)整的，與公司的經(jīng)營狀況無關(guān)。股息不可調(diào)整優(yōu)先股票，就是股息率固定不變的優(yōu)先股票。經(jīng)濟活動中常見的優(yōu)先股票，一般都是股息不可調(diào)整的優(yōu)先股票。 85第六節(jié) 我國現(xiàn)有的股票類型及其變化趨勢我國現(xiàn)有

37、的股票類型 1我國股權(quán)分置改革評述 286一、我國現(xiàn)有的股票類型（一）國家股國家股，又稱為國有資產(chǎn)股，這類股份是由有權(quán)代表國家投資的部門及機構(gòu)，向股份有限公司投資而形成的。除了國家增量投資以外，國家股還包括原國有企業(yè)經(jīng)過轉(zhuǎn)制由國有獨資企業(yè)轉(zhuǎn)為股份公司后，原國有資產(chǎn)經(jīng)評估并由相關(guān)部門確認后折算成存量國有股份。87一、我國現(xiàn)有的股票類型（二）法人股法人股，是由企業(yè)法人以其依法可以支配的資產(chǎn)向股份公司進行投資形成的，或者由具有法人資格的事業(yè)單位、社會團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)，向股份公司進行投資而形成的。法人股主要有兩種形式，其一是企業(yè)法人股，其二是非企業(yè)法人股，是指具有法人資格的事業(yè)單位，或者社

38、會團體，以國家允許用于經(jīng)營的財產(chǎn)，投資于股份公司所形成的股份。88一、我國現(xiàn)有的股票類型目前，我國的法人股可以分為兩種，一種是非流通法人股，包括發(fā)起人股與定向募集股。發(fā)起人股是由股份公司的發(fā)起人認購形成的，定向募集股是由股份公司向特定的相關(guān)法人募集資金而形成的股份，這部分股份是不向社會公開發(fā)行的。另一種是流通法人股，這類股票是由企業(yè)公開發(fā)行時由機構(gòu)投資者認購形成的，或者是社會法人在二級市場購入的股票。 89一、我國現(xiàn)有的股票類型（三）社會公眾股社會公眾股，是指社會個人、機構(gòu)及股份公司內(nèi)部的職工以自己財產(chǎn)投入公司所形成的股份。 公司職工股，是指股份公司的職工所認購的本公司的股份。不能超過向社會公

39、眾發(fā)行的股份總額的10%。社會公眾股，是指股份公司公開向社會募集資金所發(fā)行的股票?？偟恼f來，這部分股份應(yīng)當不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25%-35%。90一、我國現(xiàn)有的股票類型（四）外資股外資股，主要是由于外國及我國香港，澳門，臺灣地區(qū)的投資者，以購買人民幣特種股票形式，向股份公司投資所形成的股份，這是我國的股份有限公司吸收外資的一種方式。外資股可以分為兩種形式，即境內(nèi)上市外資股，以及境外上市外資股。 91一、我國現(xiàn)有的股票類型1、境內(nèi)上市外資股（B股）境內(nèi)上市外資股，是經(jīng)過批準，由我國境內(nèi)注冊的股份有限公司向外國和我國香港，澳門，臺灣地區(qū)投資者募集發(fā)行，并在我國境內(nèi)的證券交易所上市的股份。境

40、內(nèi)外資股又稱為B股，B股采用記名股票的形式，并以人民幣標明票面價值，以外幣來進行認購及買賣。 92一、我國現(xiàn)有的股票類型2境外上市外資股 境外上市外資股，是由我國境內(nèi)注冊的股份有限公司，向境外投資者募集發(fā)行，并在境外的證券交易所上市而形成的股份。境外上市外資股也采取記名股票形式，以人民幣標明其面值，并以外幣來進行認購及買賣。93一、我國現(xiàn)有的股票類型H股。H股是由境內(nèi)公司發(fā)行的，其以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣來進行認購買賣的股份。H股的上市地是香港聯(lián)合交易所。N股。這種股票和H股相類似，也是以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購。但N股是在紐約證交所經(jīng)批準而上市的。最后是S股。S股是由我國大陸的企業(yè)所發(fā)行，在新加坡上市，以供境外的投資者來認購及交易的股份。94二、我國股權(quán)分置改革評述 我國股份制改革及證券市場的建立是在傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制上進行的，在資本和資本市場未取得合法地位時，股份制改革及股市創(chuàng)建帶有眾多計劃與市場雙軌制特征。（1）不管上市公司處于何種行業(yè)，國有股權(quán)必須占絕對控股地位；（2）同一上市公司的股權(quán)分割，國有股、法人股不能在交易所流通，而增量發(fā)行的社會公眾股可去交易所流通。95二、我國股權(quán)分置改革評