投資銀行學(xué)期末論文：私募股權(quán)基金與其在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀與建議(共6頁)

1、投資(tu z)銀行學(xué)期末(q m)考試(kosh)論文 題目：私募股權(quán)基金與其在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀與建議院系：經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院專業(yè)：金融班級(jí)：金融103私募股權(quán)( qun)基金與其在中國(guó)(zhn u)的發(fā)展現(xiàn)狀與建議摘要：私募股權(quán)基金(jjn)作為一種新的投資工具，其所具有的投資價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值已經(jīng)開始受到廣泛關(guān)注，而我國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展尚處于起步階段，正面臨著制約其健康發(fā)展的一系列現(xiàn)實(shí)問題。本文首先闡述私募股權(quán)基金的概念與特點(diǎn)，進(jìn)而分析它在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中能夠起到的積極作用，最后對(duì)私募股權(quán)基金在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀與問題加以論述，并提出促進(jìn)我國(guó)私募股權(quán)基金健康發(fā)展的有關(guān)建議。關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；發(fā)展現(xiàn)狀；

2、建議 私募股權(quán)基金的概念私募股權(quán)基金(Private Equity Funcl，簡(jiǎn)稱PE基金)，是指以非公開的方式向少數(shù)特定投資者募集資金，主要向未上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，最終通過被投資企業(yè)上市、并購或管理層回購等方式退出而獲利的一類投資基金。私募基金這一概念是相對(duì)公募基金來講的，私募與公募的區(qū)別，是就 HYPERLINK /view/17039.htm t _blank 證券發(fā)行方法之差異，以是否向社會(huì)不特定公眾發(fā)行或 HYPERLINK /view/3426111.htm t _blank 公開發(fā)行證券的區(qū)別來界定的。如果一家基金不通過公開發(fā)行，而是在私下里對(duì)特定對(duì)象募集，那么就被稱為私

3、募基金。而根據(jù)私募基金的投資方式，私募基金可分為私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金，其中，私募證券投資基金主要投資于已上市公司的證券，并進(jìn)行衍生品投資等資本操作；而私募股權(quán)投資基金主要投資于非上市公司的股權(quán)，并通過股份增值轉(zhuǎn)讓獲利。私募股權(quán)基金的特點(diǎn)高收益與高風(fēng)險(xiǎn)性股權(quán)投資通常需要(xyo)經(jīng)歷若干年的 HYPERLINK /view/1509945.htm t _blank 投資(tu z)周期，而因?yàn)橥顿Y于發(fā)展期或成長(zhǎng)期的企業(yè)，被投資企業(yè)的發(fā)展本身有很大風(fēng)險(xiǎn)，如果(rgu)被投資企業(yè)最后以破產(chǎn)慘淡收?qǐng)?，私募股?quán)基金也可能血本無歸。而與高風(fēng)險(xiǎn)性相隨的是高額的投資回報(bào)，一般而言，PE成功退出一

4、個(gè)被投資公司后，其獲利可能是35倍，而在我國(guó)，這個(gè)數(shù)字可能是2030倍。高額的回報(bào)，誘使巨額資本源源不斷地涌入PE市場(chǎng)。投資方式靈活股權(quán)投資是 HYPERLINK /view/427329.htm t _blank 私募股權(quán)投資基金的主要投資方式，而近年來，除單純的股權(quán)投資外，出現(xiàn)了變相的股權(quán)投資方式（如以可轉(zhuǎn)換債券或附認(rèn)股權(quán)公司債等方式投資），和以股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔的組合型投資方式。這些方式是近年來私募股權(quán)在投資工具、投資方式上的一大進(jìn)步。要求披露信息少、募集成本低公募 HYPERLINK /view/14804.htm t _blank 基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定 HYP

5、ERLINK /view/1344052.htm t _blank 投資者公開發(fā)行 HYPERLINK /view/193995.htm t _blank 受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露，利潤(rùn)分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范。而私募股權(quán)基金主要通過私人關(guān)系、券商、投資銀行或 HYPERLINK /view/2073556.htm t _blank 投資咨詢公司介紹籌集資金，監(jiān)管層對(duì)私募基金的信息披露要求較少，因此私募基金往往不需要注冊(cè)，也不需要嚴(yán)格的評(píng)估和市計(jì)，甚至不需要券商承銷.因此募集成本相對(duì)較低。私募股權(quán)基金的功能與經(jīng)濟(jì)價(jià)值實(shí)現(xiàn)企業(yè)的增值 私募股權(quán)投資基金投資于

6、未上市企業(yè)的股權(quán)，它將伴隨企業(yè)成長(zhǎng)階段和發(fā)展過程培育公開上市的企業(yè)資源，通過充分利用管理資源，對(duì)企業(yè)早期、成長(zhǎng)期和擴(kuò)展期都發(fā)揮著比較大的作用，有利于整合企業(yè)資源，提升企業(yè)價(jià)值。同時(shí)，私募股權(quán)基金的運(yùn)作為為上市企業(yè)提供了一個(gè)有效的融資渠道，用私募股權(quán)基金取代部分的銀行貸款，有助于改善了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)資源，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率與市場(chǎng)價(jià)值。促進(jìn)行業(yè)整合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)私募股權(quán)基金(jjn)的發(fā)展，給產(chǎn)業(yè)組合和市場(chǎng)(shchng)要素整合提供了金融工具。投資者通過(tnggu)將社會(huì)稀缺生產(chǎn)資源使用權(quán)投給社會(huì)最有發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)，可以大大提高市場(chǎng)資源的配置效率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。私募股權(quán)基金

7、的發(fā)展歷程私募股權(quán)基金起源于 HYPERLINK /view/2398.htm t _blank 美國(guó)。20世紀(jì)末，有不少富有的私人銀行家通過律師、會(huì)計(jì)師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個(gè)人決策，沒有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。國(guó)際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50多年的發(fā)展，成為僅次于 HYPERLINK /view/636695.htm t _blank 銀行貸款和IPO的重要融資手段。國(guó)際 HYPERLINK /view/427329.htm t _blank 私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來源廣泛，參與機(jī)構(gòu)多樣

8、。目前西方國(guó)家私募股權(quán)投資基金占其GDP份額已達(dá)到4%5%。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、KKR、凱雷、 HYPERLINK /view/239997.htm t _blank 貝恩、阿波羅、 HYPERLINK /view/15582.htm t _blank 德州太平洋、 HYPERLINK /view/28022.htm t _blank 高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。中國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展現(xiàn)狀與問題現(xiàn)狀在國(guó)內(nèi)，股權(quán)投資市場(chǎng)方興未艾，根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)全年新募集基金124支，募資金額188.14億美元，其中共有105支人民幣基金成功募

9、集122.95億美元。盡管近年來了較快的發(fā)展，當(dāng)前我國(guó)私募股權(quán)基金仍然處于其起步階段，其中存在的許多問題亟待解決。 問題（1）對(duì)私募基金的有效監(jiān)管不足對(duì)于正處在起步階段的我國(guó)私募股權(quán)基金來說，現(xiàn)有的法規(guī)對(duì)其進(jìn)行的有效監(jiān)管尚不能滿足其發(fā)展的需求，我國(guó)當(dāng)前尚沒有明確的法律條文，私募股權(quán)投資還處于灰色地帶由于我國(guó)關(guān)于私募基金的法律規(guī)定還不健全，目前私募股權(quán)投資基金運(yùn)作不規(guī)范的現(xiàn)象較為普遍，這使得現(xiàn)有私募股權(quán)基金的運(yùn)行具有一定的信用風(fēng)險(xiǎn)，投資人的利益不能得到充分保障。（2）私募股權(quán)基金資金來源受限制在中國(guó)目前的金融體系下，我國(guó)的私募股權(quán)投資資金來源狹窄，除外資私募股權(quán)投資基金外，本土的私募股權(quán)投資基金

10、資金來源基本只有國(guó)有資本如產(chǎn)業(yè)投資基金和民間私人投資。導(dǎo)致(dozh)私募股權(quán)投資的投資者數(shù)量較少、資金來源有限、資本結(jié)構(gòu)單一，制約著私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展。（3）退出(tuch)通道狹窄作為金融投資者，私募股權(quán)基金買入股權(quán)時(shí)所權(quán)衡的出發(fā)點(diǎn)之一，就是未來能否有通暢的退出(tuch)渠道，在賣出股權(quán)時(shí)能否實(shí)現(xiàn)資本增值。私募股權(quán)基金一般通過以下六種方式退出：上市；并購；破產(chǎn)和清算；股權(quán)回購；股權(quán)置換；場(chǎng)外交易市場(chǎng)退出。然而，目前在我國(guó)，以上退出渠道的實(shí)現(xiàn)幾乎都受到了一定的阻礙，使得投資者實(shí)現(xiàn)資本增值受到障礙。促進(jìn)我國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展的相關(guān)建議建立并完善相關(guān)法律法規(guī)，發(fā)揮政府的監(jiān)督作用 私募股權(quán)基金

11、在中國(guó)的健康發(fā)展離不開政府的有效監(jiān)督，只有在相關(guān)法律法規(guī)建立健全的情況下，私募股權(quán)基金才能充分發(fā)揮其發(fā)展?jié)撃埽ＷC投資者的經(jīng)濟(jì)利益不受損害，并實(shí)現(xiàn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利影響。建立和完善退出機(jī)制完善私募股權(quán)投資基金退出機(jī)制，是確保投資者實(shí)現(xiàn)投資收益、再投資順利進(jìn)行，推動(dòng)私募股權(quán)投資基金健康發(fā)展的必然要求。我國(guó)的私募股權(quán)基金正處于其起步階段，要實(shí)現(xiàn)它的持續(xù)健康發(fā)展，就必須建立和完善退出機(jī)制，否則就無法獲取高增長(zhǎng)階段的高利潤(rùn)拓寬私募股權(quán)投資資金來源要實(shí)現(xiàn)我國(guó)私募股權(quán)基金長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，必須擴(kuò)大私募股權(quán)基金的資金來源。只有最大限度地對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的基金資源加以充分利用，實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)基金資金來源的多元化，方能

12、對(duì)已有的社會(huì)資源進(jìn)行有效的整合，更好地實(shí)現(xiàn)私募股權(quán)基金的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。參考文獻(xiàn)樊志剛，趙新杰.全球私募基金(jjn)的發(fā)展趨勢(shì)及在中國(guó)的前景J.金融(jnrng)論壇，2007，(10)吳曉靈.發(fā)展私募股權(quán)( qun)基金需要研究的幾個(gè)問題J.中國(guó)金融，2007，(11) HYPERLINK /kcms/detail/%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20search.aspx?dbcode=CJFQ&sfield=au&skey=%e9%bb%84%e4%ba%9a%e7%8e%b2&code=13960525;22125379; t _blank 黃亞玲.私募股權(quán)基金文獻(xiàn)綜述J.國(guó)際金融研究，2003，(3)陳寶樹.中國(guó)私募股權(quán)投資基金的現(xiàn)狀與發(fā)展建議J.學(xué)理論，2012，(18)高杰.中國(guó)私募股權(quán)基金：現(xiàn)狀、問題與對(duì)策建議J.福建論壇人文社會(huì)科學(xué)版，2012，(3) 杜彥潔.私募股權(quán)投資解決河北中小企業(yè)融資問題研究D. 中國(guó)政法大學(xué) 2011闡磊.私募股權(quán)投資對(duì)