我國(guó)制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)實(shí)證研究

1、我國(guó)制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)實(shí)證研究【摘要】加強(qiáng)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)防和控制是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的熱點(diǎn)問題之一，制造業(yè)在我國(guó)現(xiàn)階段處于支柱地位，制造業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)防和控制更為必要。建立一套具有制造業(yè)特點(diǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)已成為當(dāng)務(wù)之急。本文采用實(shí)證分析法，對(duì)我國(guó)制造業(yè)建立財(cái)務(wù)危機(jī)多元分析預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)展研究?！娟P(guān)鍵詞】制造業(yè)；財(cái)務(wù)危機(jī)；預(yù)警系統(tǒng)一、引言隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化，我國(guó)的企業(yè)在面臨著無數(shù)機(jī)遇的同時(shí)，也面臨著前所未有的風(fēng)險(xiǎn)，眾多企業(yè)因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)陷入困境，甚至宣告破產(chǎn)。然而，任何的危機(jī)都是一個(gè)逐漸惡化的過程，假如能及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中存在的問題，就可以預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使管理層可以采取有

2、效措施預(yù)防失敗。目前我國(guó)尚處于社會(huì)主義的初級(jí)階段，工業(yè)尤其是制造業(yè)仍是我國(guó)經(jīng)濟(jì)開展的支柱，制造業(yè)的開展也在一定程度上決定了農(nóng)業(yè)、效勞業(yè)以及國(guó)防的程度，制造業(yè)的安康開展關(guān)系到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系的安康開展。因此，及時(shí)預(yù)測(cè)制造業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立適當(dāng)?shù)闹圃鞓I(yè)公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)至關(guān)重要。二、研究思路本文以20222022年我國(guó)制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表為研究對(duì)象，以上市公司因財(cái)務(wù)異常而被特殊處理st做為企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)志，選取樣本組和預(yù)測(cè)組，根據(jù)大量文獻(xiàn)證明有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建相應(yīng)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。通過銳思數(shù)據(jù)庫(kù)導(dǎo)出公司資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表，通過公式計(jì)算財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中各指標(biāo)的值，運(yùn)用s

3、pss軟件得到建立模型所用的敏感性指標(biāo)，采用定量分析法的lgisti回歸分析得到預(yù)警系統(tǒng)，并通過預(yù)測(cè)組對(duì)結(jié)果進(jìn)展分析得出相關(guān)結(jié)論。三、指標(biāo)系統(tǒng)構(gòu)建現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況主要取決于企業(yè)的償債才能、盈利才能、營(yíng)運(yùn)才能和成長(zhǎng)才能，在世界上財(cái)務(wù)體系的研究和理論中運(yùn)用的財(cái)務(wù)指標(biāo)也分別反映了上述內(nèi)容。而由于目前越來越多的企業(yè)開場(chǎng)關(guān)注自身的現(xiàn)金流量狀況，理論中也證明了現(xiàn)金流量的大小直接決定了企業(yè)是否有足夠的資金進(jìn)展正常的消費(fèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、能否到期還債，它與企業(yè)的生存、開展息息相關(guān)，因此也將現(xiàn)金流量納入到財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中。本文在借鑒前人研究的根底上，考慮到指標(biāo)數(shù)據(jù)獲得的難易程度，通過以下指標(biāo)建立了一套

4、與財(cái)務(wù)預(yù)警相關(guān)的指標(biāo)體系，并從償債才能、盈利才能、營(yíng)運(yùn)才能、成長(zhǎng)才能和現(xiàn)金流量狀況對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警進(jìn)展分析，見表1財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。四、樣本選取本文從我國(guó)證券市場(chǎng)上20222022年制造業(yè)企業(yè)中界定出32家其中st公司30家、非st公司30家作為研究樣本，借鑒國(guó)外的經(jīng)歷并結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況制定取樣原那么如下：一是同門類。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的?上市公司行業(yè)分類指引?選取典型制造業(yè)企業(yè)作為研究對(duì)象。二是同時(shí)期。為了保證研究對(duì)象所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境一樣，從而保證模型分析有意義，本文選擇st公司被“特別處理的前三年即20222022年作為數(shù)據(jù)采集的時(shí)間范圍，st公司和與其相配對(duì)的非st公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均

5、以st公司被“特別處理的時(shí)間為限，從而使財(cái)務(wù)指標(biāo)在時(shí)間上具有一致性。三是規(guī)模相似。四是樣本的分組，取st公司、非st公司各15企業(yè)作為估計(jì)組，另取非st公司和st公司各15企業(yè)作預(yù)測(cè)組，根據(jù)對(duì)估計(jì)組進(jìn)展研究分析得到的結(jié)論對(duì)預(yù)測(cè)組進(jìn)展預(yù)測(cè)，從而驗(yàn)證研究結(jié)果。五、實(shí)證結(jié)果及分析一變量的顯著性檢驗(yàn)下面利用選取的兩組共60家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使用spss軟件中的顯著性檢驗(yàn)功能對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)展變量的顯著性檢驗(yàn)，比擬st公司和非st公司在這16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的平均值上是否具有顯著性差異，從而對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)展初步的篩眩從st公司和非st公司備選財(cái)務(wù)指標(biāo)t檢驗(yàn)結(jié)果表表略中我們可以得到備選財(cái)務(wù)指標(biāo)的顯著性檢驗(yàn)結(jié)果

6、，st公司和非st公司在現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、利息保障倍數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等指標(biāo)上不具有顯著性差異。綜上所述，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等11項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)通過了0.05顯著性程度檢驗(yàn)。二變量的相關(guān)性分析由于財(cái)務(wù)指標(biāo)之間大多存在多重共線性關(guān)系，為了減輕這11項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的多重共線性度，利用spss軟件分析這些指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)表略。本文以0.6作為分界點(diǎn)即大于0.6那么認(rèn)為具有明顯的相關(guān)關(guān)系，從而得到：流動(dòng)比率與資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率與凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，具有明顯的相關(guān)關(guān)系；總資產(chǎn)增長(zhǎng)率與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率具有明顯的相關(guān)關(guān)系；每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率具有明顯的相關(guān)關(guān)系；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率具有明顯的相關(guān)關(guān)系。根據(jù)上述分析，結(jié)合財(cái)務(wù)指標(biāo)的顯著性分析以及各指標(biāo)所可以反響企業(yè)相關(guān)才能的程度選取速動(dòng)比率作為償債才能的指標(biāo)；選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為營(yíng)運(yùn)才能指標(biāo)；選取凈資產(chǎn)利潤(rùn)率作為盈利才能指標(biāo)；選取利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率作為成長(zhǎng)才能的指標(biāo)；選取每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量作為現(xiàn)金流量才能的指標(biāo)，以上述六個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)體系。三建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)模型將樣本組的上述六個(gè)指標(biāo)通