投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算課件

1、第六章 投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 主要內(nèi)容：投資項目總投資估算，項目資金來源與使用估算，投資項目經(jīng)營成本估算表，項目經(jīng)營收入、稅金和利潤估算，項目現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負債分析。 識記：項目總投資、固定投資、流動投資、資金成本、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負債 領(lǐng)會：項目總投資的構(gòu)成，項目建設(shè)投資的估算方法，項目流動投資估算方法。項目資金來源渠道，籌資的結(jié)構(gòu)和方式，借入資金的條件，資金使用進度安排的依據(jù)，還本付息的資金來源，還款方式和利息計算。項目成本的含義和構(gòu)成，項目產(chǎn)品成本構(gòu)成，成本項目和估算方法。項目收入估算的注意事項，項目各種稅收估算的標準和方法，利潤估算的數(shù)據(jù)來源。 應(yīng)用：項目總投資估算表、項目流動投資估算表

2、、項目資金來源與使用平衡表、借款本息償還表、項目全部資金平衡表、項目總成本費用估算表、項目經(jīng)營收入估算表、項目益損表、項目全部投資現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表的編制、計算和分析。 重點：項目總投資估算和現(xiàn)金流量表的編制。 難點：資產(chǎn)負債分析和資金時間價值計算。 燴躊峭找蠕均鉗留轟頁吭賃預(yù)瘁謝膀蕭凡豫褥漾如榜像菩滔粉芥谷誘靖炭6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 投資項目評估的一個極為重要的內(nèi)容是從項目單位出發(fā)所進行的財務(wù)效益評估。而要進行財務(wù)效益評估，一個必不可少的前提條件是需要項目的各種財務(wù)數(shù)據(jù)。所謂投資項目的財務(wù)數(shù)據(jù)估算，就是在對投資項目進行財務(wù)效益評估前所進行的收集、估算一系列有關(guān)項目

3、單位和項目本身財務(wù)數(shù)據(jù)（投資、資金、收入、成本、利潤、稅收、現(xiàn)金流量等）工作的總稱。財務(wù)數(shù)據(jù)估算亦稱財務(wù)估算（或財務(wù)預(yù)測），它是項目財務(wù)評估的基礎(chǔ)。投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算主要包括項目總投資估算；項目資金規(guī)劃；項目成本估算；項目銷售收入、稅金和利潤的估算；項目現(xiàn)金流量估算。擾富隅賓沸過戀與校厲憾沼籠肉透宰狼尸咸卒屜族顧柒離壺紉慌邏音道耳6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算第一節(jié) 投資項目總投資估算 項目總投資是指項目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營過程中所投入的各種物化勞動和活勞動的貨幣表現(xiàn)。它主要包括投資項目建設(shè)固定投資和建成投產(chǎn)后的流動資金投資兩部分。項目總投資結(jié)構(gòu)為：一、項目總投資構(gòu)成 固定資產(chǎn)投資（

4、土建工程、設(shè)施、設(shè)備） 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅 無形資產(chǎn)投資（新品種、技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)等） 遞延資產(chǎn)投資（開辦、籌建、論證、監(jiān)理費） 不可預(yù)見費（實物預(yù)備費、漲價預(yù)備費） 項目建設(shè)期借款利息 項目總投資項目流動投資工程建設(shè)投資儲備資金生產(chǎn)資金成品資金結(jié)算資金貨幣資金沁牽崎奧廁柑拱鍵麗機作罪島爽醛饒嗓分佑弟霄御柬都倔路貝舟蒜踴丑望6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 1.固定資產(chǎn)。指使用期限超過一年的房屋，建筑物、機器、機械運輸工具以及其他生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、器具工具等。不屬于生產(chǎn)、經(jīng)營主要設(shè)備的物品、單價在2000元以上，并且使用期限超過兩年的，也應(yīng)作為固定資產(chǎn)。項目固定資產(chǎn)投資主要包括

5、土建工程（場內(nèi)工程費、場外工程費）、設(shè)施、設(shè)備費（設(shè)備購置費、安裝工程費、器具購置等） 2.無形資產(chǎn)。指企業(yè)長期使用但沒有實物形態(tài)資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、專利及非專利技術(shù)、商譽等。 3.遞延資產(chǎn)。指不能全部計入當年損益、應(yīng)當在以后年度內(nèi)分期攤銷的各項費用，包括開辦費（前期研究試驗費、人員培訓費、工資、辦公、差旅費、印刷費、注冊登記費、不計入資產(chǎn)價值的其他費用）、土地開發(fā)費，以經(jīng)營租憑費租入固定資產(chǎn)改良支出等。 4.流動資產(chǎn)。指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)費用周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)收款項等。項目四大資產(chǎn)憋殉租呆無定長憑磁武讓餃蒼硬

6、神碰恩游作價獻媚摻跑地躲矗潔萌詞癢輥6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算序 號 年份名稱投資額合計建設(shè)期生產(chǎn)期備 注 1 2 34 5 6 7 81項目工程建設(shè)投資1.1固定資產(chǎn)投資1.1.1土建工程費1.1.2設(shè)備、設(shè)施投資1.1.3安裝工程費1.1.4其他固定資產(chǎn)1.2固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅1.3無形資產(chǎn)投資1.4遞延資產(chǎn)投資1.4.1項目籌建費1.4.2開辦費1.4.3勘察設(shè)計費1.4.4工程監(jiān)理費1.4.5員工培訓費1.4.6其他1.5不可預(yù)見費1.5.1漲價預(yù)備費1.5.2實物預(yù)備費1.6建設(shè)期借款利息附表1 項目工程建設(shè)投資估算表 單位：萬元 濤碘止壯處舊這喪構(gòu)稻蒲吮撲障鼎

7、臨漢幣臺約判凱忽顯橡極磁尾懸迪轎撥6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 表11 土建工程投資估算表 單位：萬元序號 名 稱內(nèi)容及結(jié)構(gòu)建筑面積（平方米）單位造價建設(shè)投資1辦公用房框架結(jié)構(gòu)2車間框架結(jié)構(gòu)3車間框架結(jié)構(gòu)4倉 庫框架結(jié)構(gòu)5水 塔磚混結(jié)構(gòu)6道 路水泥路面7生活用房磚混結(jié)構(gòu)8圍 墻透明護欄9綠化10土地11合 計狀貫拳宿故哉南釣棠誠販航截過捅渤乒裂默賦痙付叮灸芒卡兇社柱艦魚鴛6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算附表1-2 設(shè)備、設(shè)施投資明細估算表 單位：萬元序號設(shè)備類型及名稱廠家規(guī)格型號產(chǎn)能材質(zhì)國別數(shù)量單價金額采購方式1科研設(shè)備設(shè)備名外購（進口）2生產(chǎn)設(shè)備設(shè)備名自制3管理設(shè)

8、備設(shè)備名招標4輔助設(shè)備設(shè)備名5環(huán)保設(shè)備設(shè)備名6設(shè)備費小計7設(shè)備安裝費占設(shè)備費10%8合計螞淖絨桔逾第顴菇佳癥紛蒸恃飛屁索均陋揉灰竄彩頑許澗鈾失求役摘脈岔6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算附表1-3 科技投資明細表序號投向內(nèi)容簡要工作量投資額(萬元)其中:財政無償資金(萬元)主要作用單位計劃數(shù)1技術(shù)引進1.1品種1.2技術(shù)1.3材料1.4工藝1.5其它2技術(shù)中試2.1品種2.2技術(shù)3技術(shù)示范3.1示范3.2保護地種植3.3儀器設(shè)備3.4技術(shù)培訓3.5科技人員補助3.6主要配套技術(shù)4其它5資金合計益褥迸雜磨餡淺猴纖慫疲燴胺谷拽禍造莉哺灌平齡軸帥簿謗躁筐瞞想迪湃6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資

9、項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算序號 項目合計建設(shè)期1234n1借款1.1建設(shè)期利息1.1.1期初借款余額1.1.2當期借款1.1.3當期應(yīng)計利息1.1.4期末借款余額1.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）2債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.1.2當期債務(wù)金額2.1.3當期應(yīng)計利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）3.1建設(shè)期利息合計（1.1+2.1）3.2其他融資費用合計（1.2+2.2）注：1.本表適用于新設(shè)法人項目與既有法人項目的新增建設(shè)期利息的估算。2.原則上應(yīng)分別估算外匯和人民幣債務(wù)。3.如有多種借款或債務(wù)，必要時應(yīng)分別列

10、出。4.本表與財務(wù)分析表B20“借款還本付息計劃表”可二表合一。 單位：萬元附表1-4 建設(shè)期利息估算表誤歲嚇臥羹夜欽屠瘧距怖篆樂喇率膿微炸昨賄盤眺袁呼匪蝴刁舊又敬舟酬6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 （一）擴大指標估算法 1. 單位生產(chǎn)能力投資估算法 單位生產(chǎn)能力投資是指擬建項目的建設(shè)投資額與該項目的年生產(chǎn)力能力的比值。如鋼鐵廠每噸鋼能力的投資額，發(fā)電廠每千瓦能力的投資額。根據(jù)同類型項目的單位生產(chǎn)能力投資和擬建投資項目的綜合生產(chǎn)力能力，可以估算投資項目的建設(shè)投資額，其計算公式為： 式中：X1同類項目的生產(chǎn)能力； X2擬建項目的生產(chǎn)能力； Sa1同類項目建設(shè)時期的主要產(chǎn)出物市場價格

11、； Sa2擬建項目建設(shè)時期的主要產(chǎn)出物市場價格； y1同類項目的投資額； y2擬建項目的投資額；二、項目工程建設(shè)投資估算錘園膽疆鈔榨愈頸骯撥孫檄塹子瘍悟階紅茁氓海賽臣顯鏟霖也富瑪區(qū)撮歡6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 例如，某工業(yè)投資項目為年產(chǎn)量80萬噸的煤礦，已知國內(nèi)1980年建設(shè)的同類煤礦的噸煤礦投資為130元，目前主要物資價格比1980年上升了10%，則擬建煤礦的投資額： 建設(shè)投資=800.000130(1+10%)=114,400,000(元) 單位生產(chǎn)能力投資估算法是把建設(shè)項目的生產(chǎn)能力和建設(shè)投資額看作簡單的線性關(guān)系。因此，一般適用于擬建項目與同類項目的生產(chǎn)能力（規(guī)模）比

12、較接近的情況。否則，誤差較大。另外，要根據(jù)擬建項目與同類項目在地點、時間裝備水平的差異進行調(diào)整，不能簡單套用。因為單位生產(chǎn)能力投資要受到勞動生產(chǎn)率和市場物價變動的影響，因此不同地點、不同時間、不同裝備水平也會對投資產(chǎn)生很大影響。訊曳立熱岳汾將極寂登琺氫張拋脾悶省歪碴巡側(cè)幽閨訃虹蔽徊瘋拾滬茫陰6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 2.指數(shù)估算法 指數(shù)估算法是目前國外常用的投資估算方法之一，其特點是利用與擬建項目類型相同、工藝路線相同，但規(guī)模不同的已建項目的投資額，估算擬建項目投資額。其理論依據(jù)是：生產(chǎn)規(guī)模不同的兩個同類項目的投資額與這兩個項目的規(guī)模（生產(chǎn)能力）之比的指數(shù)冪成正比，即： 式

13、中：n指數(shù)（按主管部門規(guī)定計算）；其它字母含義同前。 鯨探蘇港微羞割不朗嚙斂樁君境險瘴團恰俏蟻挽瘍坑槽圖倪號喜癡浙涪汛6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 例如，某企業(yè)原有自動生產(chǎn)線是3年前建設(shè)的，年生產(chǎn)能力為3000噸，投資300,000元，今年為了擴大生產(chǎn)能力，擬建設(shè)年生產(chǎn)能力5000噸的自動生產(chǎn)線。目前主要設(shè)備、材料價格比3年前增長5%，取指數(shù)n=1，則擬建自動生產(chǎn)線項目的投資為： 建設(shè)投資=3000,000(5000/3000)1(1+5%) =525,000(元) 指數(shù)估算法比單位生產(chǎn)能力投資法精確得多，因為它是根據(jù)同類項目的實際資料求得的指數(shù)關(guān)系，而不是簡單的線性關(guān)系。例如

14、n取值0.6時，生產(chǎn)能力翻一番，投資并不是翻一番，而是增加到1.5倍(20.6=1.5)。在實際應(yīng)用中，n的具體數(shù)值應(yīng)根據(jù)不同項目的情況確定。例如化工工業(yè)的變化范圍大致為：主要靠提高設(shè)備規(guī)格或裝機容量來擴大生產(chǎn)規(guī)模時， n=0.60.7；用增加相同設(shè)備或裝機數(shù)量來擴大生產(chǎn)規(guī)模時，n=0.81.0；高溫、高壓的工業(yè)性生產(chǎn)項目，n=0.30.5。一般n平均值在0.6左右，因此，又稱為“0.6指數(shù)法”。另外，使用該方法時，還應(yīng)注意生產(chǎn)規(guī)模的變動幅度不宜太大，一般認為，擬建項目的生產(chǎn)能力增加的幅度不應(yīng)超過50倍。央樟拒幣棄狙賦廬販檢注迪懸濱描蹋懸攀羊暫絳鑰堰盤睡臃挺燥仕吶犬彪6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投

15、資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 比例估算法要求事先對已建的同類項目進行調(diào)查分析，找出主要設(shè)備投資或主要生產(chǎn)車間投資占整個項目建設(shè)總投資的比例，作為投資估算的基礎(chǔ)，然后比較細致地計算擬建項目中主要設(shè)備或主要生產(chǎn)車間的投資數(shù)，來推算擬建項目的總投資額，其計算公式為： 式中：z1已建成同類項目的主要設(shè)備或主要生產(chǎn)車間投資額； z2擬建項目的主要設(shè)備或主要生產(chǎn)車間投資額； y1，y2含義同前。 例如，已知同類已建項目的主要生產(chǎn)設(shè)備投資占建總投資的60%，擬建項目的主要生產(chǎn)設(shè)備投資為800,000元，則擬建項目投資額為： 建設(shè)投資=800,00060%=1,333,000（元）3.比例估算法簿診攻鎖牽粉井物藻灤埠估

16、喬眨飄諱棕惜塹酷侵撤副養(yǎng)歇賢趴惦遲詭脆克6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 系數(shù)法是以投資項目方案已確定的設(shè)備投資為基礎(chǔ)，對相應(yīng)的建筑費、安裝費、主要材料費及其它費用等用一個系數(shù)計算，其計算公式為：y=z(1+R1+R2+R3)1.15 式中：z擬建投資項目的設(shè)備費用總額； R1同類項目建筑費系數(shù)，即同類項目建筑費用占設(shè)備費用的比值 R2同類項目安裝及主要材料費系數(shù)； R3同類項目其它費用系數(shù)； 1.15綜合系數(shù)。 工業(yè)投資項目的設(shè)備費用總額的計算方法是用項目中確定的主要設(shè)備數(shù)量，乘以設(shè)備現(xiàn)行出廠價格，再乘以1.2（次要設(shè)備及運雜費系數(shù)）求得的。 例如，某工業(yè)投資項目中確定的主要設(shè)備

17、，按現(xiàn)行出廠價格計算的設(shè)備為470萬元。根據(jù)同類項目施工預(yù)算分析，所選定的建筑費系數(shù)為0.7，安裝費及主要材料費系數(shù)為0.45，其它費用系數(shù)為0.4。設(shè)備投資=4701.2=564(萬元)。 項目建設(shè)投資=564（1+0.7+0.45+0.4）1.15=1,654 (萬元)4.系數(shù)法退懾鋸光疥暈服登掐顧眷掇謬座種氣奮苗弄偏舀甸肋仟嗎含柳廚積耗潭丸6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 單項工程投資估算法，是將一個綜合項目劃分為多個單項工程，分別計算出各單項工程的各種建設(shè)費用，最后將各單項工程的建設(shè)投資相加所得總額就是該項目建設(shè)投資總額。項目單項工程建設(shè)投資，一般包括以下幾個方面的內(nèi)容：

18、1建筑工程投資。它是指項目單項工程建造中所必須的各種建筑物和購筑物，如房屋、水電、道路、通訊等土建工程設(shè)施所需要的費用投資。 2設(shè)備、工具、儀器等購置費用投資。如加工機械、運輸機械、測量儀器等所需的費用投資。 3設(shè)備安裝費用。是指安裝各種設(shè)備、儀器、機械所需的費用投資。 4其它基建投資。主要包括土地征用和補償費用，勘察設(shè)計、籌建管理、生產(chǎn)準備、項目區(qū)域綠化、人員培訓，技術(shù)轉(zhuǎn)讓和專利購置等費用投資。 （二）單項工程投資估算法更恢媚姨闊嗆勢鬼礦怒際煤耪略也枯九剖荊醛株絲筋后問纂特凌茫兵躍確6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 5不可預(yù)見費用。不可預(yù)見費用是指由于在估算時對某些工程內(nèi)容、費用

19、開支以及項目執(zhí)行期物價上漲事先很難估計到，而隨著項目的進展和某些情況的變化，需要增加一定數(shù)量的投資。因此，應(yīng)必須在估算時留出一定比例的費用余地。不可預(yù)見費用一般可分為實際不可預(yù)見費用和漲價不可預(yù)見費用。實際不可預(yù)見費用主要是指工程遺漏、自然因素影響的費用開支；而價格不可預(yù)見費用主要指通貨膨脹問題所造成的費用開支。 根據(jù)以上投資內(nèi)容，可編制建設(shè)項目投資估算表，然后通過表格計算項目工程建設(shè)投資需要量。 如果不可預(yù)見費用未列入表中，可根據(jù)如下公式計算：C =（C1+C2+C3+ Cn）（1+ M %） 式中：m為可預(yù)見費用系數(shù)； C項目工程建設(shè)投資。箍譚剩瘓竭懲躊石林咐油肩測紋揭敝盧承紙羞抑馭質(zhì)萬下

20、鄭浙蚤苞氟乎朱6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算項目單項工程建設(shè)投資估算表 單位：萬元 費用工程 土建工程費設(shè)備購置費建筑工設(shè)備安裝費其它基建費預(yù)備費 合計 A工程 C1 B工程 C2 C工程 C2 N工程 CN 總計 C貼院央諒皇隊童鑿回星分砧朱至總忿短惹浴丙蹤坪留襖純煽拇悲隘激血沮6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算序號工程或費用名稱投資價值估算占固定資產(chǎn)投資的比例建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他費用合計1固定資產(chǎn)投資4042.21.1工程費用1169.51628162.85203479.384.8%1.1.1種植基地35108010812231.1.2紫蘇雞養(yǎng)殖場166.5

21、31531.55131.1.3輔助生產(chǎn)車間4212412.4178.41.1.4共用工程92510910.95201564.91.2其他費用195.3195.34.8%1.2.1無形資產(chǎn)1121121.2.2開辦費83.383.31.3預(yù)備費用367.6367.68.9%1.3.1基本預(yù)備費183.8183.81.3.2漲價預(yù)備費183.8183.82投資方向調(diào)節(jié)稅3 建設(shè)期利息61.261.21.5%4工程建設(shè)投資總額(=1+2+3)4103.4上海種養(yǎng)加項目單項工程建設(shè)投資估算表 單位：萬元盒炕判謝起勒斑濺餡灌榜蝶浪黎塔呆葫鎊膩腺穆梧銜盜泄憾裔瞧救藥觸欽6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)

22、數(shù)據(jù)估算三、項目運營流動資金估算 流動資金指在項目建成投產(chǎn)后為維持正常生產(chǎn)運營，墊支在勞動對象、勞動報酬和其他生產(chǎn)費用等方面的資金。在供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售過程中，供應(yīng)生產(chǎn)資料、支付工資和其他生產(chǎn)經(jīng)營費用所占用的全部周轉(zhuǎn)資金。按流動資金表現(xiàn)形式和分配作用，可分為貨幣資金、結(jié)算資金、儲備資金、生產(chǎn)資金和成品資金；根據(jù)對流動資金數(shù)額確定和管理難易，又可分為定額流動資金和非定額流動資金，前者包括儲備資金、生產(chǎn)資金和成品資金，后者包括貨幣資金和結(jié)算資金。儲備資金指從購入原材料、燃料、輔助材料開始到投入生產(chǎn)使用為止的整個供應(yīng)過程中所占用流動資金最低需要量；生產(chǎn)資金指從投入物使用于生產(chǎn)開始到成品入庫為止的整個生

23、產(chǎn)過程中占用流動資金最低額；成品資金指從產(chǎn)品入庫開始到發(fā)出商品收回貨幣為止的銷售過程中占用流動資金最低額；貨幣資金與結(jié)算資金指在生產(chǎn)經(jīng)營活動中分配在各個階段的現(xiàn)金、存款、應(yīng)付款、應(yīng)付短期借款、預(yù)收款等。 (一) 流動資金的概念及構(gòu)成桃戶勢鈕休哆程幅雞丈汪必沮篇毅錳未止法巳檀賴鑷薦棍膝窗酗免胎沂藩6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 原料及主要材料 輔助材料 燃料與動力儲備資金 生產(chǎn)資金 外購半成品包裝材料修理用備品低值易耗品 在產(chǎn)品 自制半成品 待攤費用 流動資金構(gòu)成 定額流動資金成品資金 產(chǎn)成品 外購商品 結(jié)算資金應(yīng)收及預(yù)付帳款發(fā)出商品 貨幣資金 備用金證券貨幣資金 銀行存款庫存現(xiàn)金

24、非定額流動資金生產(chǎn)領(lǐng)域流動資金流通領(lǐng)域流動資金垛芋鑷頭墾逃馬彩惠寅賬舉楷蝸拒坪熬詫吧攬隊守粱距曬未嵌垛澆門陡益6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 1擴大指標估算法。該方法是參照同類項目在產(chǎn)值（或營業(yè)收入）、經(jīng)營成本（或總成本）、單位成品產(chǎn)量或固定資產(chǎn)價值中流動資金占有率指標粗略估算流動資金需要量。如果已知擬建項目年產(chǎn)值（年營業(yè)收入）、年經(jīng)營成本（年總成本）、年產(chǎn)量與固定資產(chǎn)價值，以及類似項目的相應(yīng)資金率，就可以求出擬建項目的流動資金額。用不同資金率估算流動資金額的計算式為：（1）流動資金額=年產(chǎn)值（或營業(yè)收入）產(chǎn)值（營業(yè)收入）資金率（2）流動資金額=年經(jīng)營成本（總成本）經(jīng)營成本（總成

25、本）資金率 （3）流動資金額=年總產(chǎn)量單位產(chǎn)量資金率 （4）流動資金額=工程建設(shè)投資單位建設(shè)投資資金率（同類項目固流資金比例 25%） （5）流動資金額=年經(jīng)營成本年資金周轉(zhuǎn)率（年資金周轉(zhuǎn)率是項目單位年資金周轉(zhuǎn)次數(shù)的倒數(shù)）（二）流動資金的估算方法賬寞味莉褂嚇翔但惟要勇穗得娩鍘恩樹繩未云洋芝陵宰睹騷胯邑武芭豌斬6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 2分項詳細估算法。該方法是按照流動資金組成，分項進行詳細估算。在流動資金周而復(fù)始的周轉(zhuǎn)使用中，既形成流動資產(chǎn)，又存在流動負債。分項詳細估算法的計算公式為： 流動資金=流動資產(chǎn)流動負債 流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金 流動負債=應(yīng)付賬款 流動資金

26、本年增加額=本年流動資金上年流動資金 周轉(zhuǎn)次數(shù)=360 / 最低周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款=年經(jīng)營成本 / 周轉(zhuǎn)次數(shù)； 存貨=外購原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品 外購原材料、燃料=年外購原材料、燃料費 / 周轉(zhuǎn)次數(shù) 在產(chǎn)品=（年外購原材料、燃料及動力費+年工資及福利費+年修理費+其他 制造費用）/ 周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品=經(jīng)營成本（銷售收入） / 周轉(zhuǎn)次數(shù) 現(xiàn)金=（年工資及福利費+其他費用）/ 周轉(zhuǎn)次數(shù) 其他費用=制造費+管理費+銷售費（以上三項費用中的工資及福利費、折舊、攤銷、修理費） 應(yīng)付賬款=（年外購原材料、燃料與動力費用）/ 周轉(zhuǎn)次數(shù) 抉舔串皆短骸寇鉸流浦京碰撥功酚十皺素播隆暴增鳥樊具疹德一柬嘯曰聚6

27、投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 根據(jù)我國現(xiàn)行規(guī)定要求、新建、擴建和技術(shù)改造性項目，必須將項目建成投產(chǎn)后所需的30%鋪底流動資金列入投資計劃。如果鋪底流動資金不落實，則國家不予審批建設(shè)項目立項，銀行也不予建設(shè)項目貸款。 鋪底流動資金=項目流動資金年需用量30% 鋪底流動資金是計算項目資本金（總投資）的重要依據(jù)，也是國家控制項目投資規(guī)模的重要指標。根據(jù)國家現(xiàn)行規(guī)定，國家控制投資規(guī)模的項目總投資包括固定資產(chǎn)投資和鋪底流動資金，并以此作為基數(shù)計算項目資金比例。 項目總投資（控制規(guī)模的總投資）=固定資產(chǎn)總投資+鋪底流動資金 固定資產(chǎn)總投資=固定資產(chǎn)投資靜態(tài)部分+動態(tài)部分 固定資產(chǎn)靜態(tài)部分=建

28、筑工程費+設(shè)備費+安裝工程費+工程建設(shè)其他費+預(yù)備費 固資動態(tài)部分=漲價預(yù)備費+固定資產(chǎn)調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期借款利息（三）鋪底流動資金的估算蝎邊驟計略嘔粉萊藥艘秋百移焊骨崇袒磁幸焚駒矩兇斥蕾奉丘秉此顯忙釘6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 序 號 年份項 目 周轉(zhuǎn)天數(shù) 周轉(zhuǎn)次數(shù) 生產(chǎn)運營期 備 注 3 4 5。全年量周轉(zhuǎn)量全年量周轉(zhuǎn)量全年量周轉(zhuǎn)量生產(chǎn)負荷 60% 80% 100%1流動資產(chǎn)1.1應(yīng)收賬款1.2存貨1.2.1原材料1.2.2動力燃料1.2.3輔助材料1.2.4包裝材料1.2.5在產(chǎn)品1.2.6產(chǎn)成品1.2.7其他1.3現(xiàn)金2流動負債2.1應(yīng)付賬款3流動資金需要量4流動資金本年

29、增加額5 鋪底流動資金項目運營流動資金估算表 單位：萬元 碼契蘑苛冤頂慮霞甲演購扼含郝蛙唇坷耽安杜革韻她你市棍稈諧赦勢亭群6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 （四）項目流動資金估算舉例 某農(nóng)業(yè)企業(yè)計劃新建成的年產(chǎn)200萬只肉雞項目，由孵化、種雞場、肉雞場、屠宰廠、飼料加工五部分組成，其正常年份的成本費用估算情況和根據(jù)同類企業(yè)實際情況確定的各項最低周轉(zhuǎn)天數(shù)、周轉(zhuǎn)次數(shù)如表66，表67試計算該項目需要多少流動資金并編制項目流動資金估算表。編 號項目名稱金 額編 號項目名稱金 額1. 原材料1844.95修理費601.1 雛雞69.56其他費用801.2 飼料1505.6 其中，其他制造25

30、1.3 包裝材料124.27推銷費1551.4 其他材料145.68利息支出7662. 燃料與動力468.69總成本4395.53. 工資及福利費12710經(jīng)營成本2580.54. 折舊費894表 66 項目正常生產(chǎn)年總成本費用表 單位：萬元醉尸婚猾浪僚竭泛戎潭砍丑霹烤砰殺罐念計餾腑蔫橙邀媚媳僥雨侮搶葵擒6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算編號項目名稱最低周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）1雛雞 154 22飼料 60 63包裝材料 60 64其他材料 60 65燃料與動力 60 66在產(chǎn)品 75 57產(chǎn)成品 15 248應(yīng)收賬款 40 99應(yīng)付賬款 40 910現(xiàn)金 20 18表67 最低

31、周轉(zhuǎn)天數(shù)與周轉(zhuǎn)次數(shù) 懈垛賭沾殿骯死汐橙攜姿瘍五燦些酶朋誅函鞋磷斃聚瓷滋裹等衫瀾隕記捆6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 根據(jù)表66，表67數(shù)據(jù)和項目運營流動資金估算的依據(jù)及公式計算如下： 應(yīng)收款 = 2580.5/9=278.72(萬元) 存貨 = + = 1021.37(萬元) 外購原材料、燃料=(69.5/2)+(1505.6/6)+(269.8/6 ) +(468.6/6)=408.75(萬元) 在產(chǎn)品 = (2313.5+127+60+25)/5 = 505.1(萬元) 產(chǎn)成品 = 2580.5/24=107.52(萬元) 現(xiàn)金 =（127+80）/18=11.5(萬元) 應(yīng)

32、付賬款 = (69.5+1505.6+269.8+468.6)/9=257.06(萬元) 流動資產(chǎn) = +=278.72+1021.37+11.5=1311.59(萬元) 流動資金額 = 1311.59257.06=1054.53 (萬元) 鋪底流動資金 = 1054.3 30%=316.36(萬元) 流動資金利息 =（1054.53316.36） 6.03% = 44.51(萬元)解：笛頌欣恫錫繡偷呢翠延薛僳翌虐版貯蚜誨棗誅理羌堆亦偽基咎缽學屈稀發(fā)6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算序號 年份項目周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) 生產(chǎn)運營期 備 注 3 4 5 。全年量周轉(zhuǎn)量全年量周轉(zhuǎn)量全年量周轉(zhuǎn)量

33、生產(chǎn)負荷（%） 60 80 100 1001流動資產(chǎn)6124.2791.758165.61055.68102071.011311.591.1存貨4451.7612.825935.6817.17419.51021.371.1.1小雞154241.720.8555.627.869.534.751.1.2飼料606903.36150.561204.5200.751505.6250.931.1.3包裝材料606745.212.4299.3616.56124.220.71.1.4其他材料60687.3614.56116.4819.41145.624.271.1.5燃料動力606281.1646.8637

34、4.8862.48468.678.11.1.6在產(chǎn)品7551515.3303.062020.4404.082525.5505.11.1.7產(chǎn)成品15241548.364.512064.486.022580.5107.521.2應(yīng)收帳款4091548.3172.032064.4229.382580.5278.721.3現(xiàn)金2018124.26.9165.69.220711.52流動負債1388.1154.231850.8205.642313.5257.062.1應(yīng)付帳款4091388.1154.231850.8205.642313.5257.063流動資金需要量4736.1637.526314.

35、8850.047893.51054.534流動資金本年增加額637.52212.52204.495鋪底流動資金191.26255.01316.36占30%6鋪底流動資金本年增加額191.2663.7561.35項目流動資金估算表 單位：萬元借天葵樣肉糖鋁茂熔憑蜒船觀聾姑校餌頓越玻山臼潭應(yīng)虛銹藥割守畦聶談6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 項目資金來源與使用的估算也稱項目資金規(guī)劃，它是根據(jù)國家的各種政策、項目特點、投資需要量、項目單位的經(jīng)濟實力，通過綜合分析研究確定項目從各種融資渠道所能籌集到的資金數(shù)量、籌資時間安排及所籌資金如何分配使用等一系列工作的總稱。從項目資金來源看，主要包括資

36、金來源渠道、可靠性分析，借入資金的條件，資金成本、資金結(jié)構(gòu)選擇、理性分析和融資方式、方案確定等；從項目資金使用看，主要包括項目資金投入進度安排、來源與使用平衡計劃，貸款的償還方式和利息計算等。資金規(guī)劃的任務(wù)是來源與使用平衡，縮減籌資成本，提高資金使用效益，減少利息支出。第二節(jié) 項目資金規(guī)劃逾刮鄂嚎埔視哆愧湍短篇定瘟站圖溺仟擰啄遇奈悼類漱對愛頭遂寞皖著嗆6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 一、投資項目資金來源 （一）國內(nèi)資金主要來源 1國家財政資金：財政拔款、地方財政配套、財政專項基金。其中，對于競爭性性項目國家從1985年起全部將財政拔款改為銀行貨款。但對國家重大項目和社會公益性項目

37、仍可享受國家財政拔款。地方財政配套在很大程度上是走形式。財政專項基金具有專項用途和要求，一般分為有償和無償（75%與25%），如農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)基金、西部開發(fā)基金、三綠工程基金、環(huán)境保護基金等。國家在項目財政資金投入上采用有償無償、財政貼息和投資參股三種方式；項目財政資金投資集中化、監(jiān)管過程部門化（歸口化）、投資決策地方化、投資評審科學化（專家化）。 2銀行信貸資金：項目信貸資金將大部分根據(jù)銀行對項目的評估結(jié)果，確定貸款的數(shù)量和支付有差別的利息，并在銀行評估貸款回收期內(nèi)全部回收貸款及利息。 3. 風險投資：由風險投資公司或風險控股公司提供的技術(shù)、產(chǎn)品開發(fā)資金。 4自籌資金：主要是項目單位的自有資金

38、和自籌資金以及向社會集資，即發(fā)行股票、債券等多種方式吸收社會閑散資金。紉包攤番斡陸品腺囑三脾社婦謾答利全潦靈弟訛呵冠擱蹲桌積冠庸紋什鎊6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 1借用國外資金的方式 利用外國政府貸款 國際組織貸款，如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等組織提供的貸款 出口信貸，出口信貸又分為賣方信貸和買方信貸 商業(yè)銀行貸款 混合貸款 2吸收國外投資的方式 合資經(jīng)營 合作經(jīng)營 補償貿(mào)易 融資性租賃（二）國外的資金來源梆悠貞拭威丹履侶煮李攏饒淮羽二逼芍瘓商忘鑷仿劍人確鎊攘掐寡存禹哥6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算二、資金來源與融資方案 融資方案是項目建設(shè)投資和流動資金來源渠道和

39、籌措方式的科學安排，并在明確項目融資主體的基礎(chǔ)上，設(shè)定初步融資方案。通過對初步融資方案的資金結(jié)構(gòu)、融資成本和融資風險的分析，結(jié)合融資后財務(wù)分析，比選確定融資方案，為財務(wù)分析提供必要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。 設(shè)定融資方案，應(yīng)先確定項目融資主體。確定融資主體應(yīng)考慮項目規(guī)模和行業(yè)特點，項目與既有法人資產(chǎn)、經(jīng)營活動的聯(lián)系，既有法人財務(wù)狀況，項目自身的盈利能力等因素。 按照融資主體不同，融資方式分為既有法人融資和新設(shè)法人融資兩種。既有法人融資方式，建設(shè)項目所需資金來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金；新設(shè)法人融資方式，建設(shè)項目所需資金來源于項目公司股東投入的資本金和項目公司承擔的債務(wù)資金。句錐臂孔鄂殆保

40、悼蛤膩淆魁赦浦洗殲疆沂杯今軟憎籮貼息校副慌健攘差消6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 項目資本金（即項目權(quán)益資金）是指在建設(shè)項目總投資中，由投資者認繳的出資額，對于建設(shè)項目來說是非債務(wù)性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務(wù)。投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資和相應(yīng)權(quán)益，但不得以任何方式抽回。項目資本金具有“準抵押”性質(zhì)，意味著項目法人必須承擔一定的項目風險。2009年5月國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知，通知對各行各業(yè)固定資產(chǎn)投資項目最低資本金比例規(guī)定如下： 鋼鐵、電解鋁為40； 水泥為35； 煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、

41、玉米深加工、機場、港口、沿海及內(nèi)河航運為30； 鐵路、公路、城市軌道交通、化肥（鉀肥除外）為25； 保障性住房和普通商品住房為20， 其他房地產(chǎn)開發(fā)為30。 其他項目為20。 轉(zhuǎn)火浚呸熾好柜莉書半霄綠尖復(fù)仇融斌無何臆令饑覆絡(luò)疇癥沏惟深裴欣品6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 項目資本金的來源渠道和籌措方式，應(yīng)根據(jù)項目融資主體的特點按下列要求進行選擇：既有法人融資項目的新增資本金可通過原有股東增資擴股、吸收新股東投資、發(fā)行股票、政府投資等渠道和方式籌措；新設(shè)法人融資項目的新增資本金可通過股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等渠道和方式籌措。 項目債務(wù)資金可通過商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、

42、國外政府貸款、國際金融組織貸款、出口信貸、銀團貸款、企業(yè)債券、國際債券、融資租賃等渠道和方式籌措。 既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式包括：貨幣資金、資產(chǎn)變現(xiàn)、資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)、直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)。 準股本資金應(yīng)按下列原則處理：優(yōu)先股股票在項目評價中應(yīng)視為項目資本金；可轉(zhuǎn)換債券在項目評價中應(yīng)視為項目債務(wù)資金。鞘若垛花呸貸菜您眾伍亢爐彝搐凝想丙艦詫為彎迷部剪棉刻并憑茲扁歉圃6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 在初步明確項目融資主體和資金來源的基礎(chǔ)上，對于融資方案資金來源的可靠性、資金結(jié)構(gòu)的合理性、融資成本高低和融資風險大小，應(yīng)進行綜合分析，結(jié)合融資后財務(wù)分析，比選確定融資方案。 資金來源的可靠

43、性分析應(yīng)對投資項目的各類資金在幣種、數(shù)量和時間要求上是否能滿足項目需要進行下列幾方面的分析： 既有法人內(nèi)部融資的可靠性分析主要包括下列內(nèi)容：通過調(diào)查了解既有企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量狀況和盈利能力，分析企業(yè)的財務(wù)狀況，可能籌集到并用以擬建項目的資金數(shù)額及其可靠性。通過調(diào)查了解既有企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況及其與擬建項目的關(guān)聯(lián)性，分析企業(yè)可能用于擬建項目的非現(xiàn)金資產(chǎn)數(shù)額及其可靠性。 項目資本金可靠性分析主要包括下列內(nèi)容：采用既有法人融資方式的項目，應(yīng)分析原有股東增資擴股和吸收新股東投資的數(shù)額及其可靠性。采用新設(shè)法人融資方式的項目，應(yīng)分析各投資者認繳的股本數(shù)額及其可靠性。采用上述兩種融資方式，如通過發(fā)行股票

44、籌集資本金，應(yīng)分析其獲得批準的可靠性。揖摘蔥迎堰編削騁檔乞瓤廷愧臂效奈耳髓康吸細擾罪紐拘頗蒜趙趨酞賂奸6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 項目債務(wù)資金的可靠性分析主要包括下列內(nèi)容：采用債券融資的項目，應(yīng)分析其能否獲得國家有關(guān)主管部門的批準；采用銀行貸款的項目，應(yīng)分析其能否獲得銀行貸款的承諾；采用外國政府貸款或國際金融組織貸款的項目，應(yīng)核實項目是否列入利用外資備選項目。 資金結(jié)構(gòu)的合理性分析是對項目資本金和項目債務(wù)資金、項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)以其項目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)等資金比例的合理性分析。 項目資本金和項目債務(wù)資金的比例應(yīng)符合下列要求：符合國家法律和行政法規(guī)規(guī)定；符合金融機構(gòu)信貸規(guī)定及債權(quán)

45、人有關(guān)資產(chǎn)負債比例的要求；滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報的要求；滿足防范財務(wù)風險的要求。墩娘估調(diào)磷陳肆毖謬壕沫咸篆吠倪囊振谷鋸校拒宅蓉遜硬任注耿桅血哆貍6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 確定項目資本金結(jié)構(gòu)應(yīng)符合下列要求：根據(jù)投資各方在資金、技術(shù)和市場開發(fā)方面的優(yōu)勢，通過協(xié)商確定各方出資的比例、出資形式和出資時間；采用既有法人融資方式的項目，應(yīng)合理確定既有法人內(nèi)部融資和新增資本金在項目融資總額中所占的比例，分析定既有法人內(nèi)部融資及新增資本金的可能性和合理性；國內(nèi)投資項目，應(yīng)分析控股股東的合法性和合理性；外商投資項目，應(yīng)分析外方出資比例的合法性和合理性。 確定項目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)應(yīng)符合下列

46、要求：根據(jù)債權(quán)人提供債務(wù)資金的條件（包括利率、寬限期、償還期及擔保方式等）合理確定各類借款和債券的比例；合理搭配短期、中長期債務(wù)比例；合理安排債務(wù)資金的償還順序；合理確定內(nèi)債和外債的比例；合理選擇外幣幣種；合理確定利率結(jié)構(gòu)。艙鯉躥蛾抖蒸高儀圾搶保坯鵲示憶魚鞏飽丁島憋艱裁歇溉械廠庭斃貴誅運6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 資金成本分析應(yīng)通過計算權(quán)益資金成本、債務(wù)資金成本以及加權(quán)平均資金成本，分析項目使用各種資金所實際付出的代價及其合理性，為優(yōu)化資金方案提供依據(jù)。具體計算和分析應(yīng)符合下列要求： 權(quán)益資金成本可采用資本資產(chǎn)定價模型、稅前債務(wù)成本加風險溢價法和股利增長模型等方法進行計算，也

47、可直接采用投資方的預(yù)期報酬率或既有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。 債務(wù)資金成本應(yīng)通過分析各種可能的債務(wù)資金的利率水平、利率計算方法（固定利率、浮動利率）、計息（單利、復(fù)利）和付息方式，以及寬限期和償還期，計算債務(wù)資金的綜合利率，并進行不同方案比選。 在計算各種債務(wù)資金成本和權(quán)益資金成本的基礎(chǔ)上，再計算整個融資方案的加權(quán)平均資金成本。 融資風險分析，主要是對融資方案實施中可能存在的資金供應(yīng)風險、利率風險、匯率風險等風險因素應(yīng)進行分析評價，并提出防范風險的對策。痙師伸夠暇即剃迅勒詞贊砂俐斑瞎汲鎮(zhèn)款嚏縷酚籬斡礁數(shù)悶燙賠認售獻撓6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算二、籌資結(jié)構(gòu)與資金成本 1.資金結(jié)構(gòu) 資

48、金結(jié)構(gòu)就是指項目融資方案中各種不同來源資金之間的比例關(guān)系，如權(quán)益資金與債務(wù)資金的比例、項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例、以及債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例等。 選擇不同的資金結(jié)構(gòu)對項目單位的利益會產(chǎn)生很大影響。一般說來，在有債務(wù)資金的情況下，全部投資的經(jīng)濟效果與權(quán)益資金的投資效果是不同的。全部投資利潤率一般不等于貸款（或債券）的利息率。這兩種利率的差額的后果將為項目單位所承擔，從而使權(quán)益資金利潤率上升或下降。 設(shè)全部投資為I，權(quán)益資金為S，債務(wù)資金為B，全部投資利潤率為R，貸款利息率為i，權(quán)益資金利潤率為Rs，則有： I=S+B RS=（IRiB）/S =（S+B）RiB/S =R+（B/S）（Ri） 可見，權(quán)益

49、資金利潤率與全部投資利潤率的判別被資金構(gòu)成比B/S所放大，這種放大效應(yīng)稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)，也是負債經(jīng)營的理論依據(jù)。擯乍慈傲梅乍竹獅所恫宦奧犁滅失腫擇幌拓漁胚氏慧燕冪耽掀總幼拭氈嗜6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 2.資金成本 資金成本是指企業(yè)或項目業(yè)主為取得并使用各種來源的資金而要付出的綜合費用，包括資金占用費（利息、股息、紅利等）和資金籌集費（注冊費、代辦費、手續(xù)費等）。資金成本可分為單項來源資金成本和加權(quán)平均資金成本。如借貸資金成本、股票資金成本、自有資金成本、加權(quán)平均資金成本等。資金成本的概念提出的加權(quán)平均資金成本率和項目資金結(jié)構(gòu)二者之間關(guān)系是極有研究意義的理論問題。當企業(yè)達到

50、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)時，從理論上來說，資金總成本是最小的。0 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) B/S （資金結(jié)構(gòu)）最低限度資金成本加權(quán)平均資金成本線自有資金成本線借入資金成本線 資金成本（%）圖62 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)圖幻東瓢精睬授艘查造荊猙舷役錢孕新椎給落淳虎幟湍幟聶顱休寐七鍋拼氛6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算3.借入資金條件（1）總量條件 自有資金（S）+借入資金（B）=項目總投資 項目總投資 = 建設(shè)固定資金+運營流動資金（2）借入資金界限。 下限：當 R 或 FIRRi 時，可增加B的量，即當投資收益或內(nèi)部收益率大于銀行貸款利息率，即可借入資金。 上限：B的增加量應(yīng)以負債比E=B/（S+B）與同行業(yè)平均

51、負債比相等為限。（3）借入資金與利息的關(guān)系 建設(shè)項目的應(yīng)付利息數(shù)額與該項目的貸款總額成正比變化，在其它條件不變的情況下，借入資金越多，利息越大。斟栗瘡?fù)系杉已簜淝藵L賺匣盎倡燼斥趟蕾茹剿男偉堡爾抿瞪平霧宅禹糙動6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算三、項目資金的使用計劃 1. 資金使用進度安排 投資進度安排除了要與建設(shè)期實施進度計劃協(xié)調(diào)一致外，從經(jīng)濟效益的角度考慮，應(yīng)遵循以下三條基本原則： 一是對財政撥款、自有資金和低息貸款盡可能靠前（建設(shè)期開始年份）安排； 二是對貸款利率較高的國外貸款或國內(nèi)貸款應(yīng)盡可能靠后安排； 三是生產(chǎn)流動資金貨款應(yīng)盡可能安排在投產(chǎn)期初或建設(shè)期末。 燃忍輯汲摔亡灼臀識

52、趣策帕宛倦虜桐啞翁渦才乒陵宰警澡渙錢鎳魏掏我脫6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 就是根據(jù)資金來源計劃和資金使用計劃，審查資金來源和投資費用在總量、時間和結(jié)構(gòu)上是否平衡。為了保證各種資金運用能有比較充實的資金來源保證，就必須根據(jù)各種資金的籌措方案和資金使用計劃進行綜合平衡，其原則是： 總量平衡。根據(jù)已經(jīng)落實的投資估算，在總量上求得資金來源與資金使用的平衡。當各種資金來源不能滿足資金運用時，可考慮削減投資成本增加資金來源。投資使用與資金來源在總量上必須相等。 時間平衡。對于跨年度的施工項目。在總量上除保持平衡外，還要進一步平衡各年度資金來源與使用，以保證年度用款需要。即年度投資使用與資

53、金來源數(shù)量必須相等。 結(jié)構(gòu)平衡。在平衡資金來源與資金運用過程中，應(yīng)注意兼顧經(jīng)濟效益。具體說來，就是應(yīng)先使用自有資金再使用低息貸款，盡量減少利息支出。2. 資金來源和使用平衡桔涯沂嬸措課拒果船賞艷雌素氏幸覺聚亞鴿長垢疥院陸峪鐵縱堅納撕葦滄6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算序號名稱合計建設(shè)期生產(chǎn)運營期備注1234 生產(chǎn)負荷80%100%1資金使用52992764.2449.81842.8242.21.1建設(shè)投資32142764.2449.81.1.1土建工程投資1196.21196.21.1.2設(shè)備購置及安裝費118810001881.1.3基地建設(shè)投資6005001001.1.4無形資

54、產(chǎn)與遞延資產(chǎn)73685 1.1.5不可預(yù)見費及建設(shè)期利息156.8156.81.2運營流動資金投入20851842.8242.2 2資金來源52992764.2449.81842.8242.22.1世界銀行貸款10001000 占總投資的18.9%2.2地方政府配套資金10001000占總投資的18.9%2.5企業(yè)自籌資金3299764.2449.81842.8242.2占總投資的62.2%平衡營養(yǎng)食品加工項目總投資與資金籌措平衡表 單位：萬元晦池杉彤抖碼硅漣么毅鄖擬語濤獻去砒酶藐能杯讀抒烴性滓剩潤的遂欠矩6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 按現(xiàn)行規(guī)定，用于還款的資金來源有： 1未分

55、配利潤。未分配利潤=利潤總額-所得稅-公積金-公益金-股息分配金。 2固定資產(chǎn)折舊。在貸款償還期中按國家財務(wù)制度規(guī)定新建項目固定資產(chǎn)折舊、改擴建項目新增折舊、引進項目投產(chǎn)后前三年折舊的90%均可償還貸款。 3其他。包括財務(wù)費、攤銷費。 四、項目貸款償還分析（一）還本付息資金來源熱航撼殊譚書汞安典史千啃稼船斥膘現(xiàn)透療謄蛹儀攫升拘黍乾霸遍綜吃取6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 1等額利息法。每期付息額相等，其中不還本金，最后一期歸還本金和當期利息。（大部分債券采用這種方式還本付息）。 2等額本金法。每期償還相等的本金和相應(yīng)的利息。 3等額攤還法。每期償還的本利額相等。 4“氣球法”。期

56、中任意償還本利，到期末全部還清。 5一次性償付法。到期一次償還本利。 6償債基金法。每期償還貸款利息，同時向銀行存入一筆等額現(xiàn)金，到期末存款正好償付貸款本金。 （二）貸款償還還款方式老存酗慰柏關(guān)攪們得若訝臟籍躁搭韓風廄朵盲賭張落景蘸燈謀汀撬吝正賦6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算 國家計委頒布的建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法中規(guī)定：在財務(wù)分析中，凡國內(nèi)借款，無論實際上是按季或按月計算，一律簡化為按年計算。我國現(xiàn)行財經(jīng)制度規(guī)定，投資貸款分別不同的行業(yè)，實行差別利率，按復(fù)利計算。因為是預(yù)測數(shù)字，利息數(shù)可以用近似值。在計算時，假定每筆借款發(fā)生均是在當上年中使用，按半年計息，其后年份按全年計息，還款當

57、年也按半年計息。各年應(yīng)付利息的近似計算公式如下： 建設(shè)期每年應(yīng)計利息（年初借款累計本年借款額）年利率 生產(chǎn)期每年應(yīng)計利息（年初借款累計本年還本付息額 ）年利率 還清貸款年份應(yīng)計利息年初借款累計年利率 計算本年歸還本息，一般應(yīng)按照先償還外幣貸款，后償還人民幣貸款的順序處理。如果當年還款的資金來源大于當年取得的外匯，也可以同時償還外匯貸款和人民幣貸款。通常應(yīng)遵循“先外后內(nèi)，先高后低，先支先付”的原則，或按貸款的協(xié)議規(guī)定償還。（三）貸款利息計算蛤總籬五祝炯庚低脂巫北高瞥高捆趴署趕尹曝往以武濺裳他膝鄭煽吹譬踐6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算序號 年份 項目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 生產(chǎn)期 .年初借

58、款本息合計1.1上年結(jié)轉(zhuǎn)借款余額1.1.1銀行借款1.1.2國家有償資金1.2本年借款1.2.1銀行借款1.2.2國家、地方有償資金1.3上年結(jié)轉(zhuǎn)借款應(yīng)計利息1.3.1銀行借款1.3.2國家、地方有償資金1.4本年借款應(yīng)計利息1.4.1銀行借款1.4.2國家有償資金2本年還本付息額2.12.2本年償還利息本年償還本金2.2.1銀行借款2.2.2國家、地方有償資金3償還本息資金來源3.1利潤3.2折舊3.3攤銷費3.4其它資金（建設(shè)期利息）4還款后借款余額借款還本付息估算表單位：萬元當旅炔熙應(yīng)綜孵俐留弛宗遣景俯冕諷遣氓爛椒奶摹流藤竅吊孜肝腔疤洲萊6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算6投資項目財務(wù)數(shù)據(jù)估算舉例：

59、已知某項目銀行貸款2800萬元，年貸款利率為5.5%，建設(shè)期2年，各年借款及償還借款本息的資金來源（可分配利潤、折舊和其他資金）具體數(shù)額見下表。試根據(jù)所給資料完成本項目借款還本付息表，并計算該項目借款償還期。 序 號 年 份名 稱建 設(shè) 期生 產(chǎn) 運 營 期12 345671年末借款本息合計123312332944.82214.81484.8754.824.81.1上年結(jié)轉(zhuǎn)借款余額12332944.82214.81484.8754.824.81.2本年借款120016001.3上年結(jié)轉(zhuǎn)借款利息67.8141.9101.761.621.40.71.4本年借款應(yīng)計利息33 442本年還本付息額87

60、1.9831.7791.6751.425.52.1本年償還利息141.9101.761.621.40.72.2本年償還本金73073073073024.83償還本息資金來源871.9831.7791.6751.4730.73.1未分配利潤 680 680 680 680 6803.2折舊 50 50 50 50 503.3其它資金(利息)-141.9101.761.621.40.74還款后借款余額12332944.82214.81484.8754.824.805還清貸款后結(jié)余金額705.2借款償還期（Pb）=7-1+25.5/730.7=6.03（年）項目銀行借款還本付息表 單位：萬元冶楚爛遷