經(jīng)濟學投資學第六章投資基金課件

1、第六章 投資基金2022/7/27學習目標：了解投資基金的含義、特點、功能和發(fā)展熟悉投資基金的類別和品種，熟悉各類投資基金的特點掌握基金的構(gòu)成要素和各當事主體地位、功能及其相互關(guān)系了解投資基金的設(shè)立與發(fā)行方式，掌握投資基金的交易，熟悉投資基金的收益、費用、利潤分配2022/7/27本章目錄第一節(jié) 證券投資基金概述第二節(jié) 證券投資基金的類型與特點第三節(jié) 證券投資基金當事人第四節(jié) 投資基金實務(wù)中國基金網(wǎng)：2022/7/27第一節(jié) 證券投資基金概述一、投資基金的概念、特點和功能二、投資基金的起源與發(fā)展三、投資基金與股票、債券的區(qū)別2022/7/27一、投資基金的概念、特點（一）概念證券投資基金是指一

2、種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位（基金證券），集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資。以獲得投資收益和資本增值，基金投資人享受證券投資基金的收益，也承擔虧損的風險。投資基金在不同國家或地區(qū)的稱謂有所不同，美國稱為“共同基金”、英國和香港稱為“單位信托基金”、日本和臺灣稱為“證券投資信托基金”。 2022/7/27（二）投資基金的特點1.集合投資圖 投資基金概念圖示 2022/7/272.專業(yè)管理3.組合投資、分散風險 4.利益共享、風險共擔5.間接投資6.流動性強2022/7/27（三）投資基金的功能

3、1. 提供規(guī)?；I(yè)化的投資途徑，拓寬投資渠道，促進資本的優(yōu)化配置。2. 優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進投資市場成熟。3. 有利于促進發(fā)展中國家的金融改革與發(fā)展。4. 便利全球化投資與外資的利用。2022/7/27 二、投資基金的起源與發(fā)展 投資基金作為一種信托業(yè)務(wù)歷史悠久，起源最早可追溯到19世紀初的荷蘭王室。 投資基金作為社會化的理財工具，真正起源于19世紀末期的英國，發(fā)展于美國，第二次世界大戰(zhàn)后迅速進入日本、德國、法國、香港及東南亞等地，在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展。2022/7/27英國1868年，英國政府出面組成投資公司，委托具有專門知識的理財專家代為投資，讓中小投資者可以分享國際投資的豐厚收益，并

4、分散風險。早期的投資信托公司便應(yīng)運而生。 鼎盛時期始于1868年 ,英國組建的“海外和殖民地政府信托”組織在英國泰晤士報刊登招股書，公開向社會發(fā)售認股憑證，以分散投資于國外殖民地的公司債為主，它是公認的設(shè)立最早的投資基金機構(gòu)。蘇格蘭人富來明是投資信托的先驅(qū)者。1873年他創(chuàng)立了“蘇格蘭美國投資信托” 2022/7/271931年，英國出現(xiàn)了世界第一只以凈資產(chǎn)值向投資者買回基金單位的基金，它成為現(xiàn)代投資(新聞,行情)基金的里程碑;1943年，“海外政府信托契約”組織在英國成立。標志著現(xiàn)代投資基金發(fā)展的開始 基金的成熟與發(fā)展經(jīng)歷了從以封閉式基金為主，到封閉式與開放式并存，最終過渡到以開放式基金為主

5、的歷程。 2022/7/27美國 投資基金起源于英國,卻盛行于美國。第一次世界大戰(zhàn)后,美國取代了英國成為世界經(jīng)濟的新霸主,一躍從資本輸入國變?yōu)橹饕馁Y本輸出國. 美國投資基金的發(fā)展起源於20世紀20年代中期。第一個具有現(xiàn)代證券投資基金面貌的開放式基金“麻塞諸塞投資信托”1924年誕生於波士頓。這支基金成立的第一年只有200名投資者，總資產(chǎn)不足40萬美元。2022/7/27投資基金出現(xiàn)後，由於30年代初期的大蕭條和第二次世界大戰(zhàn)，發(fā)展較為緩慢。1940年制定的投資公司法是世界上第一部系統(tǒng)地規(guī)范投資基金的立法，為美國投資基金的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。第二次世界大戰(zhàn)。美國經(jīng)濟在五六十年代的高速增長，帶動了投

6、資基金的發(fā)展。2022/7/271970年，美國已有投資基金361個，總資產(chǎn)近500億美元，投資者逾千萬人。70年代美國經(jīng)濟出現(xiàn)滯脹，高失業(yè)率伴隨高通漲率，投資基金在投資者數(shù)量和管理資產(chǎn)方面都出現(xiàn)萎縮。80年代後，美國國內(nèi)利率逐漸降低并趨於穩(wěn)定，經(jīng)濟的增長和股市的興旺亦使投資基金得以快速發(fā)展。80年代中後期，股票市場長期平均收益高於銀行存款和債券利率的優(yōu)勢逐漸顯出，投資基金的發(fā)展出現(xiàn)了一個很大的飛躍。2022/7/2790年代，世界經(jīng)濟一體化的迅速發(fā)展使得投資全球化的概念主導(dǎo)了美國投資基金的發(fā)展，國內(nèi)經(jīng)濟的高速增長使得股市空前高漲，股票基金也得以迅速膨漲。美國的共同（Mutual Fund）的

7、資產(chǎn)總量高達4萬億美元，有大約4000萬持有者。 70年代后，發(fā)展中國家經(jīng)濟進入發(fā)展新階段，涌現(xiàn)出一批新興工業(yè)化國家。資本市場的國際化發(fā)展趨勢推動了投資基金在全球范圍內(nèi)的迅速發(fā)展。 2022/7/27日本1937年參照英美等國的經(jīng)驗，設(shè)立了具有日本特色的投資信托基金。但直到50年代之前，日本投資基金的發(fā)展都極不規(guī)范。戰(zhàn)后股市極度蕭條給經(jīng)濟復(fù)興和企業(yè)融資帶來巨大困難。1951年6月公布實行了證券投資信托法。有效利用投資信托制度將大眾資金引進證券市場。因為順應(yīng)了證券投資大眾化的潮流，投資基金在日本一開始就接到投資者的積極申請，其資產(chǎn)額大幅度增長。接下來的十幾年里，日本投資基金都發(fā)展得相當順利。20

8、22/7/271964年，日本政府實施了緊縮貨幣政策，證券行情下跌，造成投資者的嚴重損失，日本的投資基金又一次面臨嚴峻的考驗。在緊要關(guān)頭，證券信托協(xié)會提出了三點建議：決定迅速建立委托管理公司獨立營運制度，加強從業(yè)者的自我約束力，改善證券投資信托制度。1967年，日本政府修訂了證券投資信托法，從而使日本的投資基金制度日臻完善。 2022/7/27新加坡、香港、臺灣20世紀60年代初，新加坡、馬來西亞等一些有一定證券市場發(fā)展基礎(chǔ)的發(fā)展中國家和地區(qū)紛紛建立了為數(shù)眾多、形式多樣的基金。1959年，新加坡創(chuàng)立了第一家“單位信托基金”；1960年，印度建立基金，次年，印度的基金規(guī)模發(fā)展到391203家；6

9、0年代后期，香港開始出現(xiàn)投資基金，80年代開始有較大的發(fā)展，到1992年底，已有各種類型的基金830多個，總市值達163.5億美元；1986年，起步較晚的臺灣也開始了證券投資信托業(yè)務(wù)，目前已有6家基金管理公司被審核批準成立。 2022/7/27 經(jīng)過一個多世紀的發(fā)展，投資基金已從單純的私人理財工具發(fā)展為大眾化投資新方式，成為國際資本流動的一條重要渠道和發(fā)展中國家吸收外資發(fā)展本國經(jīng)濟的有效方式，投資基金正朝著大眾化和國際化的方向發(fā)展。 2022/7/27 中國投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展 中國證券投資基金初創(chuàng)于20世紀90年代初期,規(guī)范于90年代末期,在短短十余年里,中國證券投資基金從無到有,經(jīng)歷了初創(chuàng)

10、到規(guī)范、規(guī)范與發(fā)展并重的歷程: 1、1985-1990，海外中國基金的初探2、1991-1993年，中國國內(nèi)投資基金的初步發(fā)展 3、1993-1997年，規(guī)范化建設(shè)階段 4、1998年以后。規(guī)范化證券投資基金快速發(fā)展階段 5、進入二十一世紀，我國開始對原來已經(jīng)存在的投資基金即所謂“老基金”開始實施全面改造。6、2001年9月，開放式基金正式推出。7、2004年6月1日，證券投資基金法正式實施2022/7/27我國最早的投資基金： 1987年，中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司與匯豐集團和渣打集團在香港聯(lián)合發(fā)起成立中國置業(yè)基金。1992年-1997年,各地批設(shè)了79只證券投資基金,總資產(chǎn)90多億元, 投資者約1

11、20萬。截至2003年9月,全國79只老基金,4只清盤,75只清理規(guī)范合并為29只封閉式證券投資基金,上市擴募后總規(guī)模達197億元。 2022/7/271997年11月, 證券委發(fā)布了證券投資基金管理暫行辦法;中國基金業(yè)發(fā)展的分水嶺1998年4月,規(guī)范的、嚴格意義的證券投資基金正式開始試點;2000年10月,證監(jiān)會發(fā)布開放式證券投資基金試點辦法;2001年9月,首只開放式基金發(fā)行-華安創(chuàng)新基金2002年12月,首家中外合資基金公司成立,基金業(yè)成為履行我國證券服務(wù)業(yè)入世承諾的先鋒;2022/7/27截至2004年4月底,我國共有基金管理公司38家,其中合資基金管理公司10家,管理規(guī)模合計2512

12、.73億(其中封閉式基金817億,開放式基金1695.73億)。截至2008年2月,我國共有60家基金管理公司,旗下35只封閉式基金和312只開放式基金.2022/7/27附1：07上半年基金公司規(guī)模排名 序號 基金管理公司 管理基金數(shù)量（只） 管理基金資產(chǎn)凈值（元） 資產(chǎn)凈值市場占比（） 管理基金份額規(guī)模（份） 1 華夏 16 130,155,134,805.54 7.23 90,564,248,470.37 2 南方 13 127,724,135,011.63 7.10 91,347,884,575.44 3 嘉實 13 111,834,115,738.58 6.22 72,953,941

13、,923.47 4 易方達 16 110,438,387,119.40 6.14 65,060,399,490.10 5 博時 13 100,510,578,905.09 5.59 75,499,994,399.65 2022/7/27三、 投資基金與股票、債券的區(qū)別1、發(fā)行的主體不同，體現(xiàn)的權(quán)利關(guān)系不同2、所籌資金的投向不同3、運行機制不同，投資人的經(jīng)營管理權(quán)不同4、收益情況不同5、風險程度不同6、存續(xù)的時間不同2022/7/27第二節(jié) 證券投資基金的類型與特點一 證券投資基金的類型二 公司型基金、契約型基金三 開放式基金、封閉式基金四 成長型投資基金、收入型投資基金、平衡型投資基金2022

14、/7/27一 證券投資基金的類型根據(jù)組織形態(tài)不同分 公司型基金 契約型基金根據(jù)變現(xiàn)方式不同分 開放型基金 封閉型基金根據(jù)投資標的劃分 股票基金 債券基金 衍生證券基金根據(jù)投資目標分類 成長型基金 收入型基金 平衡型基金 2022/7/27二 公司型基金、契約型基金公司型投資基金 是具有共同投資目標的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金。契約型投資基金 也稱信托型投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約發(fā)行基金單位而組建的投資基金。英國、日本和我國香港、臺灣地區(qū)多是契約型基金 2022/7/27契約型基金與公司型基金的不同點：1、法

15、律依據(jù)不同2、法人資格不同。3、投資者的地位不同。4、融資渠道不同。5、經(jīng)營財產(chǎn)的依據(jù)不同。6、基金運營不同。2022/7/27三 開放式基金、封閉式基金開放式基金 是指基金設(shè)立后，投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定的投資基金。封閉式基金 是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。2022/7/27封閉式基金與開放式基金的區(qū)別：基金規(guī)模的可變性不同 （根本性的不同）基金單位的買賣方式不同 基金單位的買賣價格形成方式不同 基金的投資策略不同 2022/7/27附：交易所交易的開放式基金是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開放式基金可贖回性相結(jié)合的一

16、種新型基金。漫步華爾街我國滬、深交易所目前已推出：交易型開放式指數(shù)基金（Exchange Traded Funds）（ETF）上市開放式基金（Listed Open-ended Funds）（LOF）2022/7/27ETFETF，英文全稱為Exchange Traded Fund，直譯為交易所交易基金。上證所在推出上證50ETF時，把ETF的中文名稱確定為“交易型開放式指數(shù)基金”。這個中文名稱準確而完整地體現(xiàn)了ETF的內(nèi)涵和特點：一種跟蹤某一指數(shù)進行指數(shù)化投資的基金，一種開放式基金，在交易所上市交易。 2022/7/27ETF的申購是以組合證券(所謂一籃子股票)換取相應(yīng)的基金份額，贖回則是以

17、基金份額換取相應(yīng)的組合證券。一般來說，這一組合與該 ETF跟蹤的指數(shù)的樣本股同比例對應(yīng)。以上證50ETF為例，其對應(yīng)的就是上證50指數(shù)50只樣本股按每個股票所占權(quán)重同比例配置的證券組合。 2022/7/27ETF的優(yōu)點ETF大大擴大了樣本股的流動性，擴大了市場容量；ETF提供了一種相當完美的指數(shù)化投資工具。指數(shù)化投資是一種被動式投資管理，由于指數(shù)化投資無需花費大量人力物力去研究上市公司，只需被動地保持與指數(shù)樣本股比例一致，成本大為降低。此外，由于ETF只需在交易所調(diào)整指數(shù)樣本股時(上證50指數(shù)每半年調(diào)整一次)，相應(yīng)地買入新入選的樣本股，賣出被剔除的樣本股，由于這種買賣行為很少發(fā)生，所以交易成本

18、很低。2022/7/27LOFLOF即上市開放式基金。與一般開放式基金不同的是，投資者既可通過基金公司直銷機構(gòu)，或代銷銀行和券商進行基金申購、贖回，這稱為場外交易；也可通過交易所像買賣股票一樣交易LOF份額，即場內(nèi)交易。所以，LOF基金是可以像股票一樣買賣的開放式基金。2022/7/27總體來說，LOF的場內(nèi)和場外兩種申購方式并不存在絕對的優(yōu)劣差別。只是由于二級市場的買賣價格除了取決于其份額凈值外，還與市場供求關(guān)系有關(guān)，因此，LOF基金二級市場買賣價格會出現(xiàn)折價/溢價現(xiàn)象，也就存在套利空間。2022/7/27目前LOF總共有22只，包括：南方高增(160106)、嘉實300(160706)、荷

19、銀效率(162207)、萬家公用(161903)、融通巨潮(161607)、廣發(fā)小盤(162703)、景順鼎益(162605)、南方積配(160105)、華夏藍籌(160311)、長盛同智(160805)、融通領(lǐng)先(161610)、巨田資源(163302)、鵬華價值(160607)、招商成長(161706)、中歐趨勢(166001)、鵬華動力(160610)、鵬華治理(160611)、景順資源(162607)、中銀中國(163801)、博時主題(160505)、富國天惠(161005)、興業(yè)趨勢(163402)。ETF共5只，包括50ETF（510050）、紅利ETF（510880）、180E

20、TF（510180）、深100ETF（159901）、中小板（159902）。2022/7/27四 成長型投資基金、收入型投資基金、平衡型投資基金成長型投資基金 是指把追求資本的長期成長作為其投資日的的投資基金；收入型基金 是指以能為投資者帶來高水個的當期收人為目的的投資基金；平衡型投資基金 是指以支付當期收入和追求資本的長期成長為目的的投資基金2022/7/27五、股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨期權(quán)基金、指數(shù)基金、認股權(quán)證基金股票基金是指以股票為投資對象的投資基金債券基金是指以債券為投資對象的投資基金貨幣市場基金是指以國庫券、人民銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證

21、券為投資對象的投資基金：2022/7/27附錄：美國的對沖基金 一、概況 美國的對沖基金又稱套頭基金、套利基金和避險基金，在成立時不需要向美國證券管理委員會等金融主管部門登記。 在美國名目繁多的基金中，對沖基金屬于投資風險最大、聯(lián)邦金融主管管理最松的一種基金。 2022/7/27附錄：美國的對沖基金對沖基金與美國的共同基金和退休金基金等公開大做廣告以招徠客戶的情況截然不同，證券法規(guī)定它在吸引客戶時不得利用任何傳播媒體做廣告，其參加者主要是通過以下幾種方式： 直接認識某個對沖基金的管理者； 通過別的基金轉(zhuǎn)入 依據(jù)在上流社會獲得2022/7/27附錄：美國的對沖基金目前，世界上只有美國有對沖基金。

22、歐洲一些國家也有類似的基金，但正式名稱不叫對沖基金。美國的對沖基金也是魚目混珠，其中有一些徒有虛名，為了吸引投資者和擴大基金規(guī)模，實際并未按照對沖基金的方式運作。 美國的對沖基金在運作風格上各不相同，大致有20來種。若按業(yè)務(wù)范圍劃分，可分為國際型和國內(nèi)型。2022/7/27附錄：美國的對沖基金 排名前10位的美國國際對沖基金依次為： 美洲豹基金、量子基金、量子工業(yè)基金 配額基金、奧馬加海外合伙人基金、馬 弗立克基金、茲維格一迪美納國際公司 類星體國際基金、SBC貨幣有價證券基 金佩里合伙人國際公司（資產(chǎn)13億美元）2022/7/27附錄：美國的對沖基金排名前10位的美國國內(nèi)對沖基金依次為： 老

23、虎基金、穆爾全球投資公司、高橋資本 公司、帽際基金、羅森堡市場中性基金、 埃林頓綜合基金、套利稅收等量基金、定 量長短賣基金、SR國際基金、佩里合伙人 公司2022/7/27附錄：美國的對沖基金二、基金種類 低風險基金。 高風險對沖基金 “瘋狂對沖基金” 2022/7/27附錄：美國的對沖基金三、基金特點 美國對沖基金的最大特點，是進行貸款投機交易，即買空賣空。 另一個特點是其投資戰(zhàn)略絕對保密。在選準市場或項目后，集中大量資金， 進行殲滅戰(zhàn)或狙擊戰(zhàn)，或大贏或大輸。 2022/7/27期貨基金是指以期貨品種為主要投資對象的投資基金；期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對象的投資基金：指數(shù)基金

24、是指以某種證券市場的價格指數(shù)為投資對象的投資基金；認股權(quán)證基金是指以認股權(quán)證為投資對象的投資基金。2022/7/27第三節(jié) 投資基金的當事人一、證券投資基金的當事人概述二、基金份額持有人（投資人）三、基金管理人（基金管理公司）四、基金托管人五、基金托管人與基金管理人的關(guān)系2022/7/27一、證券投資基金的當事人概述基金持有人 即基金投資人、指基金單位或受益憑證的持有人 基金管理人 是負責基金具體投資操作和日常管理機構(gòu)。 基金托管人 是依據(jù)基金運行中“管理與保管分開”的原則對基金管理人進行監(jiān)督和對基金資產(chǎn)進行保管的機構(gòu)。2022/7/27二、基金持有人基金持有人可以是自然人和法人，是基金股份的

25、持有人也是受益人，亦即公司型基金的股東。投資人有權(quán)分享基金投資所產(chǎn)生的收益。投資人可以向基金管理公司要求提供公開的說明書、財務(wù)報告等文件資料。 基金持有人的權(quán)利： 知情權(quán) 基金經(jīng)營決策的參與權(quán)* 收益權(quán) 轉(zhuǎn)讓權(quán)2022/7/27三、基金管理人基金管理人： 即基金管理公司是負責基金資產(chǎn)具體的投資管理和日常操作的公司。 它直接擔負運用基金資產(chǎn)取得投資收益的重任，其素質(zhì)的高低直接關(guān)系到投資者的投資效益。 通常由證券公司、信托投資公司或其他機構(gòu)等發(fā)起成立，具有獨立法人地位。2022/7/27附：基金管理人資格1具有一定數(shù)額的資本金，最低實收資本為1000萬元；2與托管人在行政上、財務(wù)上和管理人員上相互

26、獨立；3有完整的組織結(jié)構(gòu)；4有足夠的、合格的專業(yè)人才；5具有完備的風險控制制度和內(nèi)部管理制度。2022/7/27基金管理人職責1發(fā)起設(shè)立基金2.按照基金契約規(guī)定運用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn)；3及時、足額向基金持有人支付基金收益；4保存基金的會計帳冊、記錄15年以上；5編制基金財務(wù)報告，及時公告，并向中國證監(jiān)會報告；6計算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值；7基金章程或基金契約規(guī)定的其他職責。2022/7/27 基金托管人作為基金財產(chǎn)的受托人，有責任保證基金財產(chǎn)的安全，并具體辦理基金證券、現(xiàn)金管理及其他有關(guān)的代理業(yè)務(wù)，同時還有監(jiān)督基金管理人的權(quán)利。通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔任

27、。“基金安全的守護神” 四、基金托管人2022/7/27 附：基金托管人資格 1設(shè)有專門的基金托管部；2實收資本不少于80億元；3有足夠的熟悉托管業(yè)務(wù)的專職人員；4具備安全保管基金全部資產(chǎn)的條件；5具備安全、高效的清算、交割能力。2022/7/27基金托管人職責 1安全保管基金的全部資產(chǎn)；2執(zhí)行基金管理人的投資指令，并負責辦理基金名 下的資金往來；3監(jiān)督基金管理人的投資運作，發(fā)現(xiàn)基金管理人的 投資指令違法違規(guī)的，不予執(zhí)行，并向中國證監(jiān) 會報告；4復(fù)核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值及基 金價格；5保存基金的會計帳冊、記錄15年以上；6出具基金業(yè)績報告，提供基金托管情況，并向中 國證監(jiān)會和中國

28、人民銀行報告；7基金章程或基金契約、托管協(xié)議規(guī)定的其它職責2022/7/27注意：契約型投資基金有三方當事人： 委托人、受托人和受益人 公司型基金有四方當事人： 基金公司、基金管理人、 基金托管人和股東 2022/7/27證券投資基金當事人之間的關(guān)系證券投資基金管理人投資人托管人委托受托，所有者與經(jīng)營者相互合作、監(jiān)督、制衡委托受托2022/7/27五、基金托管人與基金管理人的關(guān)系投資基金的組成及運作建立在“經(jīng)營與保管絕對分開”原則上。基金管理人由投資專家組成，負責基金資產(chǎn)的經(jīng)營，本身絕不實際接觸及擁有基金資產(chǎn)；托管人由主管機關(guān)認可的金融機構(gòu)擔任，負責基金資產(chǎn)的保管，依據(jù)基金管理機構(gòu)指令處置基金

29、資產(chǎn)并同時監(jiān)督管理人的投資運作是否合法合規(guī)。基金托管人與基金管理人簽訂托管協(xié)議，在托管協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)履行自己的職責并收取一定的報酬。2022/7/27 我國投資基金的托管人與管理人 經(jīng)批準設(shè)立的基金，應(yīng)當委托商業(yè)銀行作為基金托管人托管其基金資產(chǎn)，委托基金管理公司作為基金管理人管理和運用基金資產(chǎn)?；鹜泄苋恕⒒鸸芾砣藨?yīng)當在行政、財務(wù)上相互獨立，其高級管理人員不得在對方兼任任何職務(wù)。 2022/7/27（一）我國投資基金的運作與監(jiān)督管理基金的投資組合應(yīng)符合下列規(guī)定：（1） 每一基金投資于股票、債券的比例，不得低于 該基金資產(chǎn)總值的80；（2）每一基金持有1家上市公司的股票，不得超過該 基金資產(chǎn)

30、凈值的10；（3）每一基金投資于國債的比例，不得低于該基金資 產(chǎn)凈值的20；（4）同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā) 行的證券，不得超過該證券的80； （5）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他比例限制。 2022/7/27（二）基金禁止從事的行為：（1）基金之間相互投資； （2）基金托管人、商業(yè)銀行從事基金投資；（3）基金管理人以基金的名義使用不屬于基金名下的資金買賣證券； （4） 基金管理人從事任何形式的證券承銷，或者從事除國家債券以外的其他證券自營業(yè)務(wù)；（5）基金管理人從事資金拆借業(yè)務(wù)； （6）動用銀行信貸資金從事基金投資；2022/7/27（7）國有企業(yè)違反國家有關(guān)規(guī)定炒作基金（8）將基金資產(chǎn)

31、用于抵押、擔保、資金拆借或者貸款 （9）從事證券信用交易； （10）以基金資產(chǎn)進行房地產(chǎn)投資； （11）從事可能使基金資產(chǎn)承擔無限責任的投資；（12）將基金資產(chǎn)投資于與基金托管人或者基金管理人有利害關(guān)系的公司證券；（13）中國證監(jiān)會規(guī)定禁止從事的其他行為。 2022/7/27（三） 投資基金的監(jiān)督管理 有下列情形之一的，基金應(yīng)當終止： （1）基金封閉期滿，未被批準續(xù)期； （2）基金經(jīng)批準提前終止的； （3）因重大違法、違規(guī)行為，基金被中國證監(jiān)會責令終止的。 基金終止時，必須組成清算小組對基金資產(chǎn)進行清算。清算結(jié)果應(yīng)報中國證監(jiān)會批準并予以公告。中國證監(jiān)會監(jiān)督基金清算過程?；鹎逅愫蟮娜渴Ｓ嘭敭a(chǎn)

32、，按基金持有人持有的基金單位占基金資產(chǎn)的比例，分配給基金持有人2022/7/27第四節(jié) 投資基金實務(wù)一、投資基金的設(shè)立與發(fā)行二、投資基金的交易三、投資基金的收益、費用、利潤分配2022/7/27一、投資基金的設(shè)立與發(fā)行證券投資基金的設(shè)立程序：發(fā)起人準備各種法律文件中國證監(jiān)會審查批準公布招募說明書及發(fā)行公告募集基金驗 資公 告公募/私募2022/7/27(一）證券投資基金的募集募集方式可采用公募方式、私募方式募集工作可以由基金的發(fā)起人承擔，也可以由其委托的證券機構(gòu)承擔。如果是公募方式，基金發(fā)起人應(yīng)于基金募集 前3天在中國證監(jiān)會指定的報刊上刊載說明書采取私募方式募集投資基金時，募集人應(yīng)讓 定向投資

33、者在認購前熟悉招募說明書內(nèi)容。 2022/7/27封閉式基金的募集期限為3個月，自該基金批準之日起計算。封閉式基金自批準之日起3個月內(nèi)募集的資金超過該基金批準規(guī)模的80的，該基金方可成立。開放式基金自批準之日起3個月內(nèi)凈銷售額超過2億元人民幣的，該基金方可成立。2022/7/27封閉式基金募集期滿時，其所募集的資金少于該基金批準規(guī)模的80的，該基金不得成立。開放式基金自批準之日起3個月內(nèi)凈銷售額少于2億元人民幣的，該基金不得成立?；鸢l(fā)起人必須由此承擔基金募集費用，已募集的資金并加計銀行活期存款利息必須在30天內(nèi)退還基金認購人。2022/7/27（二）我國投資基金的發(fā)起與設(shè)立主要發(fā)起人為按照國

34、家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司。 每個發(fā)起人的實收資本不少于3億元人民幣，主要發(fā)起人有3年以上從事證券投資經(jīng)驗，有連續(xù)盈利的記錄；但是基金管理公司除外發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機構(gòu)和管理制度，財務(wù)狀況良好，經(jīng)營行為規(guī)范。基金托管人、基金管理人有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施。中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。 2022/7/27二、投資基金的交易開放式基金：申購價 = 基金資產(chǎn)凈值 + 申購費贖回價 = 基金資產(chǎn)凈值 - 贖回費封閉式基金：封基買賣類似于股票交易，價格受市場供求關(guān)系影響較大，出現(xiàn)溢價或折價交易也屬正常，不一定必須反映基金的凈

35、資產(chǎn)值。折價意味著可以以較低的價格買到較高的基金凈值，反之亦然。但不論折價或者溢價，還需要繳一定的手續(xù)費和證券交易稅。 2022/7/27三、投資基金的收益、費用、利潤分配基金的收益：利息股息、紅利資本利得其他收益 如果你投資的是開放式基金，產(chǎn)生資本利得是因為基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息、利息等，導(dǎo)致基金單位凈值增長；如果是封閉式基金，產(chǎn)生資本利得是因為市場供需關(guān)系變化導(dǎo)致基金價格上漲，使得賣出基金單位時取得價差收入。把這個價差收入扣掉買賣基金時的相關(guān)手續(xù)費用后，就是你真正的資本利得收益。2022/7/27投資基金的獲利模式與基金種類是有關(guān)的：基金的類型越偏積極成長型，風險越高，

36、你的獲利來源就更多是以資本利得為主；如果基金的類型偏重固定收益型，則你的獲利來源將是以分紅收益為主。2022/7/27分紅的計算對于主要投資于證券品種的基金而言，基金分紅主要有現(xiàn)金分紅和分紅再投資兩種方式，投資者可以自主選擇分紅的方式。例：如果你持有華富競爭力基金10萬基金份額，現(xiàn)每基金份額分紅0.05元 .(1)假設(shè)你選擇的是現(xiàn)金分紅方式 (2)假設(shè)你選擇的是分紅再投資，而分紅基準日基金份額凈值為1.25元 (3) 。如果你是拿到0.5萬現(xiàn)金而又重新投資基金，假設(shè)購買日基金份額凈值仍為125元，申購費為2% 2022/7/27(1)假設(shè)你選擇的是現(xiàn)金分紅方式: 0.05100000=5000，那么你可以得到0.5萬元現(xiàn)金紅利 (2)假設(shè)你選擇的是分紅