醫(yī)用光學(xué)成像行業(yè)市場(chǎng)空間及海泰新光業(yè)務(wù)布局分析課件

1、內(nèi)容目錄海泰新光：冉冉升起的醫(yī)用成像專家5立足光學(xué)技術(shù)，深耕醫(yī)用成像領(lǐng)域5管理層控股，核心技術(shù)人員行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富7業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力不斷提升9硬鏡市場(chǎng)持續(xù)高景氣度，熒光內(nèi)窺鏡快速崛起10全球硬鏡市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，國內(nèi)市場(chǎng)快速擴(kuò)容10兼具白光模式顯影能力，熒光內(nèi)窺鏡臨床優(yōu)勢(shì)顯著13熒光內(nèi)窺鏡市場(chǎng)增速明顯，國內(nèi)市場(chǎng)一片藍(lán)海16公司深耕熒光內(nèi)窺鏡行業(yè)多年，整機(jī)產(chǎn)品蓄勢(shì)待發(fā)18立足 LED 光源技術(shù)，持續(xù)拓展醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械18公司與史賽克合作穩(wěn)固，未來采購量有望持續(xù)提升21自主品牌整機(jī)系統(tǒng)即將推出，多個(gè)在研項(xiàng)目潛力十足22光學(xué)產(chǎn)品探索廣泛應(yīng)用，市場(chǎng)需求高速增長(zhǎng)29盈利預(yù)測(cè)與估值361圖表目錄圖 1：公司

2、發(fā)展歷程5圖 2：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（截止 2020 年年報(bào)）8圖 3：公司營(yíng)業(yè)收入情況9圖 4：公司歸母凈利潤(rùn)情況9圖 5：2019 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)10圖 6：2019 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利結(jié)構(gòu)10圖 7：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率情況10圖 8：公司期間費(fèi)用率和凈利率情況10圖 9：醫(yī)用內(nèi)窺鏡系統(tǒng)構(gòu)造11圖 10：全球內(nèi)窺鏡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（億美元）11圖 11：中國內(nèi)窺鏡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（億元）11圖 12：全球硬鏡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模12圖 13：2019 年全球硬鏡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局(銷售額：億美元)12圖 14：中國硬鏡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模13圖 15：2018 年中國硬鏡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局（銷售額：億元）13圖 16：20

3、19 年全球硬鏡市場(chǎng)規(guī)模分科室占比13圖 17：2019 年中國硬鏡市場(chǎng)規(guī)模分科室占比13圖 18：熒光內(nèi)窺鏡技術(shù)發(fā)展歷程15圖 19：全球熒光硬鏡市場(chǎng)規(guī)模及占比17圖 20：2019 全球熒光硬鏡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局（銷量：億美元）17圖 21：中國熒光硬鏡市場(chǎng)規(guī)模及占比17圖 22：2019 年中國熒光硬鏡行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局（億元）17圖 23：光源內(nèi)部結(jié)構(gòu)示意圖21圖 24：不同光源成像對(duì)比（左：氙燈 右：LED 光源）21圖 25：史賽克內(nèi)窺鏡系列產(chǎn)品銷售額21圖 26：公司對(duì)史賽克的銷售收入及占年度銷售額比重22圖 27：熒光內(nèi)窺鏡系統(tǒng)簡(jiǎn)介23圖 28：內(nèi)窺鏡成像技術(shù)圖例23圖 29：CMOS

4、 成像技術(shù)圖例24圖 30：ISP 單元模塊構(gòu)成24圖 31：不同特征的肺結(jié)節(jié)的 CT 影像27圖 32：不同 CT 重建參數(shù)（層厚/間距）對(duì)于肺結(jié)節(jié)的檢出性能情況28圖 33：對(duì)肺癌患者先前進(jìn)行的 CT 檢查的結(jié)果28圖 34:公司光學(xué)產(chǎn)品收入規(guī)模變化情況（單位：百萬元）31圖 35：2020 年公司光學(xué)產(chǎn)品各細(xì)分領(lǐng)域收入占比31圖 36：全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模各細(xì)分領(lǐng)域占比32圖 37：中國體外診斷市場(chǎng)規(guī)模32圖 38：2015-2020 年中國醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)33圖 39：2015-2020 年中國激光美容儀器市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)33圖 40：中國激光元器件市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)34圖 41：中國

5、光纖激光器市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)34圖 42：2018 年全球各生物識(shí)別技術(shù)市場(chǎng)規(guī)模占比3523圖 43：我國生物特征識(shí)別行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模35表 1：公司自研核心技術(shù)的先進(jìn)性及其表征6表 2：公司主要核心技術(shù)人員相關(guān)履歷及任職情況8表 3：內(nèi)窺鏡產(chǎn)品分類12表 4：硬管內(nèi)窺鏡分類14表 5：熒光內(nèi)窺鏡技術(shù)被廣泛應(yīng)用于多種疾病的臨床治療16表 6：高清熒光內(nèi)窺鏡技術(shù)儲(chǔ)備18表 7：公司內(nèi)窺鏡產(chǎn)品與境內(nèi)外主流競(jìng)品關(guān)鍵性能指標(biāo)對(duì)比19表 8：高清熒光內(nèi)窺鏡器械主要產(chǎn)品20表 9：公司整機(jī)系統(tǒng)相關(guān)在研或已完成項(xiàng)目25表 10：我國已上市熒光內(nèi)窺鏡產(chǎn)品25表 11：主要的肺結(jié)節(jié)檢測(cè)方法及其局限性27表 12：支氣管

6、鏡活檢的特點(diǎn)及檢出率28表 13：公司除熒光內(nèi)鏡整機(jī)外其他主要在研項(xiàng)目29表 14：公司主要光學(xué)產(chǎn)品30表 15：公司熒光濾光片產(chǎn)品參數(shù)及特性31表 16：公司美容機(jī)濾光片產(chǎn)品參數(shù)及特性32表 17：公司主要工業(yè)及激光化學(xué)產(chǎn)品及其特性33表 18：公司主要生物識(shí)別產(chǎn)品及其特性34表 19：公司主要在研技術(shù)35表 20：公司收入預(yù)測(cè)36表 21：可比公司估值36海泰新光：冉冉升起的醫(yī)用成像專家立足光學(xué)技術(shù)，深耕醫(yī)用成像領(lǐng)域公司成立于 2003 年，專業(yè)從事醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械和光學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售， 致力于醫(yī)用成像器械領(lǐng)域的自主研發(fā)與創(chuàng)新。公司醫(yī)用內(nèi)窺鏡產(chǎn)品覆蓋硬鏡系統(tǒng)，廣泛 應(yīng)用于肝膽、胃腸等

7、手術(shù)，同時(shí)積極探索光學(xué)與下游細(xì)分行業(yè)的融合拓展。憑借優(yōu)異的 產(chǎn)品質(zhì)量和先進(jìn)的核心技術(shù)，公司樹立了良好的品牌形象，產(chǎn)品大量銷售至海外市場(chǎng)， 與多家世界知名醫(yī)療器械生產(chǎn)商如史賽克、丹納赫等建立了密切的合作關(guān)系，產(chǎn)品質(zhì)量 和服務(wù)水平已得到有效驗(yàn)證。公司以市場(chǎng)需求和技術(shù)創(chuàng)新為導(dǎo)向，經(jīng)過多年不斷的技術(shù)研發(fā)和經(jīng)驗(yàn)積累，形成了 多種醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械產(chǎn)品，包括高清熒光/白光腹腔鏡、光源模組、攝像適配器及適配鏡 頭等；同時(shí)在光學(xué)產(chǎn)品領(lǐng)域，拓展到醫(yī)用光學(xué)產(chǎn)品、工業(yè)及激光光學(xué)產(chǎn)品和生物識(shí)別產(chǎn) 品等管線，包括牙科內(nèi)視鏡模組、濾光片、掃描鏡、掌紋儀等，主要產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)具有 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。圖 1：公司發(fā)展歷程公司聚焦光學(xué)和微創(chuàng)

8、醫(yī)療器械技術(shù)，圍繞“光學(xué)技術(shù)、精密機(jī)械技術(shù)、電子技術(shù)及 數(shù)字圖像技術(shù)”四大技術(shù)平臺(tái)形成了光學(xué)系統(tǒng)設(shè)計(jì)、光學(xué)加工、光學(xué)鍍膜、光學(xué)系統(tǒng)集 成與檢測(cè)、精密機(jī)械設(shè)計(jì)及封裝、電子控制、數(shù)字圖像處理等多項(xiàng)核心技術(shù)，技術(shù)水平達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平，共取得 28 項(xiàng)境內(nèi)專利和 3 項(xiàng)境外發(fā)明專利，先后承擔(dān)了多項(xiàng)國家 及省市重點(diǎn)科技項(xiàng)目，科研創(chuàng)新實(shí)力獲得了權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。4表 1：公司自研核心技術(shù)的先進(jìn)性及其表征技術(shù)平臺(tái)技術(shù)分類核心技術(shù)名稱技術(shù)先進(jìn)性光學(xué)技術(shù)平臺(tái)光學(xué)成像設(shè)計(jì)寬光譜高分辨率內(nèi)窺鏡設(shè)計(jì)技術(shù)解決了熒光內(nèi)窺鏡紅外成像離焦的問題，并實(shí)現(xiàn)高清分辨率白光成像，且畸變小非球面光學(xué)設(shè)計(jì)技術(shù)解決空間受限的光學(xué)系統(tǒng)像差難校

9、正的問題，實(shí)現(xiàn)了 4K 超高清分辨率內(nèi)窺鏡成像廣角、變焦成像鏡頭設(shè)計(jì)技術(shù)解決廣角鏡頭畸變大、漸暈大，邊緣分辨率低的難點(diǎn)及變焦鏡頭誤差敏感的問題，應(yīng)用于指紋儀鏡頭一級(jí)內(nèi)窺鏡適配鏡頭光學(xué)照明設(shè)計(jì)激光光束整形技術(shù)解決光學(xué)擴(kuò)展量受限系統(tǒng)的照明問題，實(shí)現(xiàn)多波段半導(dǎo)體光源多光譜照明設(shè)計(jì)技術(shù)高效率的合色實(shí)現(xiàn)激光在 40范圍的均勻分布，保證內(nèi)窺鏡全視場(chǎng)能觀察到熒光圖像利用偏振技術(shù)結(jié)合圖像處理，克服了雜散光的影響，解決了非同軸照明技術(shù)同軸照明的陰影導(dǎo)致的景深不足問題光學(xué)加工微小透鏡加工技術(shù)解決微小透鏡的加工難題，滿足內(nèi)窺鏡用透鏡需要面型 1/10 波 長(zhǎng)，光學(xué)偏心小于 1 分的要求超光滑加工技術(shù)實(shí)現(xiàn)了透鏡 1n

10、m 以內(nèi)的表面粗糙度，滿足 4K 超高清熒光腹腔鏡以及高功率激光光學(xué)器件的要求光學(xué)鍍膜離子濺射鍍膜技術(shù)（IBS）解決內(nèi)窺鏡用透鏡光學(xué)材料化學(xué)穩(wěn)定性差，材質(zhì)軟導(dǎo)致的易腐超聲波清洗技術(shù)蝕和劃傷問題，保自主研發(fā)證了清洗質(zhì)量，提高了生產(chǎn)效率解決了熒光內(nèi)窺鏡用高陡度，深截止的負(fù)濾光片要求的控制精度高的難點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了 6OD 以上的截止，保證熒光亮度，提高熒光圖像對(duì)比度實(shí)現(xiàn)在 400-900nm 寬光譜范圍內(nèi)表面反射小率于 0.3%，提高了光學(xué)裝配與檢驗(yàn)離子輔助鍍膜技術(shù)（IAD）內(nèi)窺鏡的整體亮度和對(duì)比度結(jié)合偏振和消偏振膜系的膜層結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了偏振合色和消磁控濺射鍍膜技術(shù)偏振合色光學(xué)薄膜的量產(chǎn)工藝，應(yīng)用于內(nèi)

11、窺鏡照明光源中利用光學(xué)定心配合離線精密滾圓，實(shí)現(xiàn)高精度定心膠合工藝生光學(xué)定心膠合技術(shù)產(chǎn)內(nèi)窺鏡用膠合透鏡，生產(chǎn)效率高內(nèi)窺鏡裝配與檢驗(yàn)技術(shù)自建生產(chǎn)和檢測(cè)設(shè)備，以高產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)要求實(shí)現(xiàn)內(nèi)窺鏡裝配和產(chǎn)品檢測(cè)精密機(jī)械技術(shù)平臺(tái)精密機(jī)械設(shè)計(jì)復(fù)雜精密光學(xué)機(jī)械設(shè)計(jì)技術(shù)以模塊化裝配，分組化評(píng)價(jià)，獨(dú)立化調(diào)整環(huán)節(jié)的方法建立鏡頭高精度鏡頭裝配與檢驗(yàn)技術(shù)的裝配生產(chǎn)線和檢測(cè)設(shè)備，保證鏡頭產(chǎn)品裝配合格率大于 99%突破了在較小的尺寸空間范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)光學(xué)精度和調(diào)節(jié)要求的設(shè)計(jì)難題，匹配了系統(tǒng)光學(xué)性能要求超大功率密度 LED 散熱技采用熱管散熱技術(shù)，配合低熱阻設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)了 150W-250W 的56術(shù)LED 散熱需求，LED 模組產(chǎn)品

12、4 年期故障率低于 0.1%激光焊接技術(shù)定制激光焊接設(shè)備，優(yōu)化工藝參數(shù)，形成了成熟的焊接工藝，為內(nèi)窺鏡精密封裝及可高溫高壓滅菌的攝像手柄及適配器等產(chǎn) 品提供工藝技術(shù)支撐精密機(jī)械封裝耐高溫蒸汽封裝技術(shù)結(jié)合激光焊接，光學(xué)膠合，裝配方法設(shè)計(jì)及膠的選擇形成了完整的工藝路線，保證內(nèi)窺鏡 300 次以上高溫蒸汽滅菌后性能無 明顯變化大功率 LED 驅(qū)動(dòng)技術(shù)考慮共陽極，共陰極 LED 封裝技術(shù)和直流、PWM 等驅(qū)動(dòng)方式，利用自動(dòng)反饋控制方案，實(shí)現(xiàn)了低壓大電流 LED 的恒流驅(qū)動(dòng)， 驅(qū)動(dòng)電流可達(dá) 30A攝像系統(tǒng)電源管理技術(shù)采用寬輸入范圍供電技術(shù)及高電壓邏輯電平，控制電流紋波，噪聲和壓降，實(shí)現(xiàn)接地電阻小于 0.

13、1 歐姆和 CF 級(jí)患者漏電流電子技術(shù)CMOS 圖像信號(hào)采集和高速 傳輸技術(shù)基于 CMOS 圖像信號(hào)采集和基于 FPGA 的高速傳輸技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了 1080P 和 4K 的圖像信號(hào)采集和可達(dá) 7 米的傳輸距離，手柄 功耗小于 2W基于 ISP 的圖像處理平臺(tái)技術(shù)構(gòu)建了基于 ISP 的圖像處理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)圖像的參數(shù)優(yōu)化，基于ARM 的圖像控制及人機(jī)交互，及自主圖像算法的實(shí)現(xiàn)自適應(yīng)控制生物識(shí)別技術(shù)利用多光源照明單元，自動(dòng)測(cè)距，自動(dòng)控制照明亮度等自動(dòng)識(shí)別單元，提高生物識(shí)別產(chǎn)品的適應(yīng)性，帶來更好的用戶體驗(yàn)感圖像深度降噪技術(shù)采用 FPGA，利用單幀降噪模式，結(jié)合雙邊濾波和小波變換實(shí)現(xiàn)圖像的深度降噪熒光增強(qiáng)技

14、術(shù)基于 FPGA，通過對(duì)數(shù)變換和深度降噪增強(qiáng)暗部細(xì)節(jié)，獲得增強(qiáng)的熒光圖像數(shù)字圖像技術(shù)通過對(duì)掌靜脈采集圖像的一系列處理，提取掌靜脈特征點(diǎn)并進(jìn)行比對(duì)，在 10 萬總樣本量條件下，實(shí)現(xiàn)拒真率小于 0.01%，認(rèn) 假率小于 0.0001%(10 萬總樣本量)生物信息圖像處理技術(shù)基于深度學(xué)習(xí)的圖像識(shí)別技術(shù)運(yùn)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型進(jìn)行生物信息識(shí)別中的防偽識(shí)別，防偽識(shí)別率大于 85%，同時(shí)進(jìn)行對(duì)組織，細(xì)胞圖像分類的深度學(xué)習(xí)研究1.2. 管理層控股，核心技術(shù)人員行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富股權(quán)方面，鄭安民直接持有公司 12.07%股權(quán)，通過美國飛銳間接控制公司 11.50% 股權(quán)，通過其一致行動(dòng)人普奧達(dá)、杰萊特、馬敏、辜長(zhǎng)明控制公司

15、 14.57%股權(quán)，合計(jì)控 制公司 38.14%股權(quán)，為公司的控股股東和實(shí)際控制人。圖 2：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（截止 2020 年年報(bào)）董事長(zhǎng)鄭安民先生具有三十年的產(chǎn)業(yè)界經(jīng)驗(yàn)，取得過多項(xiàng)技術(shù)研究成果，并在 2008 年率先將 LED 光源成功應(yīng)用于醫(yī)療內(nèi)窺系統(tǒng)來替代氙燈，目前擔(dān)任美國光學(xué)學(xué)會(huì) SCI 期刊應(yīng)用光學(xué)審稿人。其他幾位核心技術(shù)人員也都有深厚的光學(xué)學(xué)術(shù)和產(chǎn)業(yè)研究背 景，與鄭安民先生一起構(gòu)成了公司內(nèi)生動(dòng)力的來源和保障。表 2：公司主要核心技術(shù)人員相關(guān)履歷及任職情況姓名任職專業(yè)經(jīng)歷取得資質(zhì)、科研成果及獎(jiǎng)項(xiàng)鄭安民董事長(zhǎng)畢業(yè)于中國科學(xué)院上海技術(shù)物理研究所和英國雷丁大學(xué)，博士 研究生學(xué)歷。曾擔(dān)任 Ba

16、rr Associates 高級(jí)工 程師、E-Tek Dynamics 高級(jí) 經(jīng)理及研發(fā)總監(jiān)、美國飛銳董事 長(zhǎng)等職。1998 年提出并實(shí)現(xiàn)用離子束濺射來制造光通訊中的100G波分復(fù)用濾波片；2004 年為 120 瓦綠色激光應(yīng)用于泌尿外科手術(shù)中作出重 要貢獻(xiàn)；2000 年發(fā)起成立硅谷科技協(xié)會(huì)并任副會(huì)長(zhǎng)至今；美國光 學(xué)學(xué)會(huì) SCI 期刊應(yīng)用光學(xué)審稿人；鄭耀董事、總經(jīng) 理畢業(yè)于浙江大學(xué)光學(xué)儀器專業(yè)。 曾擔(dān)任中科院光電技術(shù)研究所 光學(xué)工程師等職。先后主持多項(xiàng)高新技術(shù)研究項(xiàng)目；山東省第五屆“發(fā)明創(chuàng)業(yè)獎(jiǎng)”優(yōu)秀獎(jiǎng)；2013 年帶領(lǐng)LED 應(yīng)用研究創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)獲評(píng)嶗山區(qū)優(yōu)秀創(chuàng)新 團(tuán)隊(duì)；2018 年參與創(chuàng)辦山東光

17、學(xué)工程學(xué)會(huì)，任首屆常任理事。辜長(zhǎng)明副總經(jīng)理、 研發(fā)中心總 監(jiān)畢業(yè)于中科院研究生院光學(xué)工程專業(yè)。曾擔(dān)任中科院光電技術(shù)研究所 助理工程師、工程師、上海飛銳 研發(fā)部經(jīng)理、奧美克醫(yī)療副總經(jīng) 理、奧美克生物信息董事、國健 海泰監(jiān)事等職。副研究員職稱，高級(jí)工程師；2009 年獲上海市浦東新區(qū)“優(yōu)秀職務(wù)發(fā)明人”稱號(hào)；2012 年山東省第七屆發(fā)明創(chuàng)業(yè)獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)；2018 年受聘山東理工大學(xué)產(chǎn)業(yè)教授。7馬敏運(yùn)營(yíng)管理中 心總監(jiān)畢業(yè)于長(zhǎng)春光機(jī)學(xué)院光學(xué)儀器專業(yè)。曾擔(dān)任中國科學(xué)院光電技術(shù)研 究所光學(xué)工程師等職。先后參與多項(xiàng)高新技術(shù)研究項(xiàng)目，負(fù)責(zé)光學(xué)制造和檢驗(yàn)方案的制定和實(shí)施；2017 年獲選中國光學(xué)學(xué)會(huì)光學(xué)制造委員會(huì)第五

18、屆常務(wù)委 員。毛榮壯奧美克醫(yī)療 總經(jīng)理畢業(yè)于長(zhǎng)春大學(xué)機(jī)械電子工程專業(yè)。曾擔(dān)任上海飛銳工程師、上海光 隧光電科技有限公司工程部經(jīng) 理、奧美克醫(yī)療研發(fā)部經(jīng)理等 職。先后參與多項(xiàng)大功率 LED 光源的設(shè)計(jì)開發(fā)和高新技術(shù)研 究項(xiàng)目，負(fù)責(zé)精密機(jī)械結(jié)構(gòu)和裝配方案的制定和實(shí)施； 參與指紋儀、指紋鎖外觀及內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)工作，獲美國“CEA”評(píng)選“最佳創(chuàng)新大獎(jiǎng)”。1.3. 業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力不斷提升公司業(yè)績(jī)情況：自 2016 年以來公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.75 億 元，同比增長(zhǎng) 8.8%，2016-2020 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 18.5%；歸母凈利潤(rùn)從 2016 年的 3277 萬元快速提

19、升至 2020 年的 9635 萬元，2016-2020 年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 30.8%。圖 3：公司營(yíng)業(yè)收入情況圖 4：公司歸母凈利潤(rùn)情況主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：2019 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，高清熒光內(nèi)窺鏡器械收入占比為59.2%，白光內(nèi)窺鏡器械占比為 9.3%，醫(yī)用光學(xué)產(chǎn)品、工業(yè)及激光光學(xué)產(chǎn)品和生物識(shí)別 產(chǎn)品占比分別為 9.9%、8.7%和 7.9%。2019 年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利結(jié)構(gòu)中，高清熒光內(nèi)窺鏡器械毛利占比高達(dá) 67.0%，高清白光內(nèi)窺鏡器械占比為 10.3%，醫(yī)用光學(xué)產(chǎn)品、工業(yè)及激 光光學(xué)產(chǎn)品和生物識(shí)別產(chǎn)品占比分別為 7.5%、4.4%和 4.7%。8圖 5：2019 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)圖

20、6：2019 年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利結(jié)構(gòu)盈利能力：近年來公司核心業(yè)務(wù)毛利率水平保持平穩(wěn)并呈上升趨勢(shì)，整體毛利率在 60%左右。期間費(fèi)用率方面，公司保持高研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率常年維持在 10%左右。 銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率隨著公司收入規(guī)模增長(zhǎng)，整體呈下降趨勢(shì)，帶動(dòng)公司凈利率水 平不斷增長(zhǎng)，2020 年公司凈利率高達(dá) 34.89%。圖 7：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率情況圖 8：公司期間費(fèi)用率和凈利率情況硬鏡市場(chǎng)持續(xù)高景氣度，熒光內(nèi)窺鏡快速崛起全球硬鏡市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，國內(nèi)市場(chǎng)快速擴(kuò)容醫(yī)用內(nèi)窺鏡是集中了光學(xué)、人體工程學(xué)、精密機(jī)械、現(xiàn)代電子、計(jì)算機(jī)軟件等為一 體的用于在臨床檢查、診斷、治療中為醫(yī)生提供人體內(nèi)部解剖結(jié)構(gòu)

21、圖像的醫(yī)用設(shè)備。臨 床實(shí)踐中，醫(yī)生通過手術(shù)切口或人體的自然孔道將醫(yī)用內(nèi)窺鏡倒入人體內(nèi)的預(yù)檢查器官， 并通過窗口或顯示器觀察體內(nèi)器官的病變情況，直視下做出疾病診斷或取病灶活檢進(jìn)行 病理診斷，同時(shí)也可以對(duì)疾病進(jìn)行及時(shí)治療或植入具有治療作用的人造產(chǎn)品。隨著技術(shù) 的不斷發(fā)展和應(yīng)用場(chǎng)景的增加，醫(yī)用內(nèi)窺鏡已成為普外科、耳鼻喉科、泌尿外科、骨科、9婦產(chǎn)等科室不可或缺的診斷和手術(shù)設(shè)備。圖 9：醫(yī)用內(nèi)窺鏡系統(tǒng)構(gòu)造內(nèi)窺鏡是全球醫(yī)療器械行業(yè)中增長(zhǎng)較快的產(chǎn)品之一，2017 年全球內(nèi)窺鏡市場(chǎng)銷售 規(guī)模為 185 億美元，Evaluate MedTech 預(yù)計(jì) 2017-2024 年全球市場(chǎng)將以 6.3%的年均復(fù)合 增長(zhǎng)

22、率繼續(xù)增長(zhǎng)，2024 年有望達(dá)到 283 億美元。我國開展內(nèi)窺鏡檢查及微創(chuàng)治療的時(shí)間較晚，但是市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。中國內(nèi)窺鏡行業(yè)銷售額從 2013 年的 102 億元增長(zhǎng)到 2017 年的 199 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 18.23%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，預(yù)計(jì) 2022 年中 國醫(yī)用內(nèi)窺鏡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 320 億元。從內(nèi)窺鏡的發(fā)展和成像構(gòu)造，內(nèi)窺鏡可分為硬管內(nèi)窺鏡、軟管內(nèi)窺鏡（光學(xué)纖維內(nèi)窺鏡）和電子內(nèi)窺鏡三類。硬管內(nèi)窺鏡為棱鏡光學(xué)系統(tǒng)，技術(shù)的展歷史較長(zhǎng)，醫(yī)療實(shí)踐 最為成熟，基本覆蓋所有科室。軟管內(nèi)窺鏡為光導(dǎo)纖維光學(xué)系統(tǒng)，優(yōu)點(diǎn)是鏡頭部分可以 改變方向，但成像效果不如硬鏡好且不能高溫消毒，

23、因此多用于觀察和診斷，無法應(yīng)用 于有創(chuàng)手術(shù)。電子內(nèi)窺鏡用電纜代替纖維，能夠提升分辨率，但由于發(fā)展時(shí)間較短，目 前主要應(yīng)用于診斷，種類相對(duì)較少。圖 10：全球內(nèi)窺鏡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（億美元）圖 11： 中國內(nèi)窺鏡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（億元）30026725125023622220919720018515010050020172018E2019E2020E2021E2022E2023E2832024E10表 3：內(nèi)窺鏡產(chǎn)品分類種類分類主要產(chǎn)品適用領(lǐng)域硬管內(nèi)窺鏡觀察用硬管內(nèi)窺鏡喉鏡、鼻鏡、膀胱鏡、子宮 鏡、直腸鏡、羊水鏡可用于臨床診斷及手術(shù)治療，優(yōu)有創(chuàng)內(nèi)窺鏡腹腔鏡、椎間盤鏡、關(guān)節(jié)鏡、 腎鏡等創(chuàng)手術(shù)主要適用硬管內(nèi)

24、窺鏡腔內(nèi)手術(shù)用內(nèi)窺鏡尿道電切鏡、高頻電切手術(shù)用 的硬管內(nèi)窺鏡心及血管內(nèi)窺鏡血管內(nèi)窺鏡、心內(nèi)窺鏡軟管內(nèi)窺鏡腔內(nèi)手術(shù)用內(nèi)窺鏡尿道電切鏡、高頻電切手術(shù)用 的纖維內(nèi)窺鏡主要通過人體自然腔道進(jìn)行檢診斷用內(nèi)窺鏡上消化道鏡、結(jié)腸鏡、大腸查診斷，可用于息肉摘除等手術(shù) 鏡、支氣管鏡電子內(nèi)窺鏡診斷用內(nèi)窺鏡上消化道、支氣管、大腸、結(jié) 腸、胰腺等電子內(nèi)窺鏡硬管電子內(nèi)窺鏡口徑較大，主要 用于有創(chuàng)手術(shù)；軟管電子內(nèi)窺鏡主要用于通過 人體自然腔道的檢查和診斷硬管式內(nèi)窺鏡的應(yīng)用在全球范圍內(nèi)已經(jīng)相對(duì)成熟，近年內(nèi)保持穩(wěn)定增速。根據(jù)弗若 斯特沙利文報(bào)告，全球硬鏡的市場(chǎng)規(guī)模由 2015 年的 46.4 億美元增長(zhǎng)至 2019 年的 5

25、6.9億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率 5.2%，未來 2019-2024 年全球硬鏡市場(chǎng)規(guī)模增速為 4.9%， 2024年有望達(dá)到 72.3 億美元；由于硬鏡光學(xué)方面的壁壘較高，目前市面上的主要參與者以歐 美和日本企業(yè)為主，市場(chǎng)集中度較高，其中卡爾史托斯、史賽克和奧林巴斯排名前三， 合計(jì)整體市場(chǎng)占比超 60%。圖 12：全球硬鏡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模圖 13：2019 年全球硬鏡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局(銷售額：億美元)中國硬管式內(nèi)窺鏡市場(chǎng)處于快速上升階段，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2015 年至2019 年年復(fù)合增長(zhǎng)率 13.8%，遠(yuǎn)高于全球市場(chǎng)增速，預(yù)計(jì)到 2024 年中國硬鏡市場(chǎng)規(guī)模 將以 11%的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 11

26、0 億元；2019 年中國市場(chǎng)排名前三的卡爾史托斯、奧林11巴斯、史賽克在中國市場(chǎng)銷售額占比超 75%，國產(chǎn)品牌所占市場(chǎng)份額不超過 11%，存在 廣闊的進(jìn)口替代空間。圖 14：中國硬鏡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模圖 15：2018 年中國硬鏡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局（銷售額：億元）硬鏡在臨床中的運(yùn)用場(chǎng)景非常廣泛。全球范圍內(nèi)，2019 年普外科為占比最高的科 室，市場(chǎng)占比達(dá)到 49.5%，胸外科和泌尿科分別以 14.4%和 10.8%的占比排名二三位。 此外硬鏡應(yīng)用較多的科室還包括婦科、骨科、神經(jīng)外科等。國內(nèi)方面，2019 年普外科同 樣以 47.8%的占比排名第一，其次為泌尿科和胸外科，市場(chǎng)占比分別為 16.8%和 13

27、.2%。圖 16：2019 年全球硬鏡市場(chǎng)規(guī)模分科室占比圖 17：2019 年中國硬鏡市場(chǎng)規(guī)模分科室占比2.2. 兼具白光模式顯影能力，熒光內(nèi)窺鏡臨床優(yōu)勢(shì)顯著硬管內(nèi)窺鏡為棱鏡光學(xué)系統(tǒng)，主要由鏡體、導(dǎo)光束接口、目鏡罩及附件導(dǎo)光束轉(zhuǎn)接 器等結(jié)構(gòu)組成，利用透鏡、棱鏡構(gòu)成光學(xué)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)圖像傳輸，既可以通過目鏡直接觀察， 也可經(jīng)光學(xué)接口與微型圖像傳感器（CCD）攝像機(jī)相連，將圖像傳輸?shù)奖O(jiān)視器屏幕上以 供觀察和診斷。按照內(nèi)窺鏡的工作光譜范圍，硬鏡包括白光內(nèi)窺鏡和熒光內(nèi)窺鏡。其中，白光內(nèi)窺1213鏡的圖像基于 400-700nm 的可見光光譜，展現(xiàn)的是人體組織表層的圖像，其工作光譜為白光光譜;熒光內(nèi)窺鏡是從

28、2016 年發(fā)展起來并得到大量應(yīng)用的新型醫(yī)用內(nèi)窺鏡技術(shù)， 工作光譜在 400-900nm 的范圍，除了能夠提供人體組織表層的圖像外，還能同時(shí)實(shí)現(xiàn)表 層以下組織的熒光顯影(如膽囊管、淋巴管和血管顯影)，對(duì)術(shù)中精準(zhǔn)定位和降低手術(shù)風(fēng) 險(xiǎn)起到關(guān)鍵的作用。相比于白光內(nèi)窺鏡，熒光內(nèi)窺鏡在設(shè)計(jì)制造和鍍膜技術(shù)上存在技術(shù) 難度，主要是為了實(shí)現(xiàn)在從白光圖和熒光圖切換時(shí)不需調(diào)節(jié)焦距（寬光譜范圍內(nèi)矯正像 差），實(shí)現(xiàn)高透過率和高對(duì)比度。表 4：硬管內(nèi)窺鏡分類光譜范圍圖像設(shè)計(jì)和制造要求單面反射率要 求（鍍膜技 術(shù)）熒光內(nèi)窺鏡400-900nm人體組織表面和表層 以下組織（如膽囊管、 淋巴管、血管）45-50 片光學(xué)透鏡；

29、特 殊光學(xué)設(shè)計(jì) 0.3%白光內(nèi)窺鏡400-700nm人體表面組織30-35 片光學(xué)透鏡3 小 時(shí)；3）即刻顯影，ICG 注射后約 1 分 鐘，肝段即可熒光顯影。腫瘤定位在肝腫瘤切除手術(shù)中，熒光腹腔鏡提供了 一種新的術(shù)中影像探測(cè)方法，以精確發(fā)現(xiàn) 微小腫瘤病灶；熒光腹腔鏡對(duì)手術(shù)操作進(jìn) 行實(shí)時(shí)導(dǎo)航，表現(xiàn)出了比常規(guī)腹腔鏡更高 的肝癌診斷靈敏度。A：術(shù)中裸眼和手觸未發(fā)現(xiàn)腫瘤B：術(shù)中使用 ICG 分子熒光影像技術(shù)探查，于左肝 外區(qū)意外發(fā)現(xiàn)大小約 3mm 的熒光結(jié)節(jié)(箭頭所指)， 術(shù)后石蠟病理診斷為肝細(xì)胞癌。2.3. 熒光內(nèi)窺鏡市場(chǎng)增速明顯，國內(nèi)市場(chǎng)一片藍(lán)海由于熒光內(nèi)窺鏡相比于白光鏡具備光譜成像優(yōu)勢(shì)，且熒光

30、整機(jī)系統(tǒng)兼具了白光和熒15光內(nèi)窺鏡功能，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，熒光產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模及占比逐年提高。2019年全球熒光硬鏡的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 13.1 億美元，占總體硬鏡市場(chǎng)的比重為 22.9%；預(yù)計(jì) 2019-2024 年全球熒光內(nèi)窺鏡市場(chǎng)將繼續(xù)以 24.3%的年復(fù)合增長(zhǎng)率快速擴(kuò)容，2024 年有 望達(dá)到 38.7 億美元，占整個(gè)硬鏡市場(chǎng)比例將逐步提高至 53.5%。熒光內(nèi)窺鏡存在較高的 技術(shù)壁壘，因此在全球熒光硬鏡細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局中，行業(yè)集中度較高，史賽克占據(jù) 主導(dǎo)地位。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2019 年史賽克的銷售額達(dá)到 10.2 億美元，占比 為 78.4%;卡爾史托斯和德國狼牌以 1.

31、3 億美元和 0.5 億美元的年銷售額排名第二和第三 位，前三位共同占比超 90%。圖 19：全球熒光硬鏡市場(chǎng)規(guī)模及占比圖 20：2019 全球熒光硬鏡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局（銷量：億美元）根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2019 年中國熒光硬鏡市場(chǎng)規(guī)模為 1.1 億元，占硬鏡市場(chǎng)比重僅為 1.7%，預(yù)計(jì)未來我國熒光內(nèi)窺鏡市場(chǎng)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，2024 年市場(chǎng)規(guī)模有 望達(dá)到 35.2 億元，占我國硬鏡市場(chǎng)的比重達(dá)到 32%。受限于熒光核心光學(xué)技術(shù)水平較 高及中國市場(chǎng)產(chǎn)品推廣時(shí)間較晚等因素，目前我國熒光硬鏡市場(chǎng)參與者較少。2019 年，Novadaq(史賽克旗下)和歐譜曼迪分別以 5700 萬元人民幣和 5390

32、 萬元人民幣的銷售額 占據(jù)我國 51.4%和 48.6%的市場(chǎng)份額。圖 21：中國熒光硬鏡市場(chǎng)規(guī)模及占比圖 22：2019 年中國熒光硬鏡行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局（億元）1617公司深耕熒光內(nèi)窺鏡行業(yè)多年，整機(jī)產(chǎn)品蓄勢(shì)待發(fā)立足 LED 光源技術(shù)，持續(xù)拓展醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械史賽克于 2008 年在全球?qū)で?LED 內(nèi)窺鏡光源的合作方，基于公司在 LED 光源的 技術(shù)積累和知名度，史賽克邀請(qǐng)公司參與該項(xiàng)目。公司經(jīng)過對(duì)于其他領(lǐng)域產(chǎn)品加以改造， 開發(fā)了基于 RGB 三基色 LED 內(nèi)窺鏡光源模組，應(yīng)用于史賽克在 FDA 批準(zhǔn)的首款 LED 內(nèi)窺鏡光源產(chǎn)品。2009 年公司開始批量向史賽克供應(yīng) LED 內(nèi)窺鏡光源模

33、組，正式進(jìn)入 醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械領(lǐng)域。進(jìn)入醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械領(lǐng)域后，公司加大了在醫(yī)療器械領(lǐng)域的研發(fā)力度，自主研究了 寬光譜高分辨率內(nèi)窺鏡設(shè)計(jì)技術(shù)、非球面光學(xué)設(shè)計(jì)技術(shù)、激光焊接及耐高溫蒸汽滅菌封 裝技術(shù)等，并升級(jí)了光學(xué)制造技術(shù)，以適應(yīng)小尺寸、高精度復(fù)雜系統(tǒng)的制造。2015 年，公司精準(zhǔn)地把握了熒光應(yīng)用的市場(chǎng)動(dòng)向，成功開發(fā)了應(yīng)用于肝膽手術(shù)的高 清熒光腹腔鏡、熒光光源模組和熒光攝像適配鏡頭，技術(shù)儲(chǔ)備進(jìn)一步多樣化，在 CMOS 圖像信號(hào)采集和高速傳輸、深度降噪和熒光增強(qiáng)以及基于 ISP 的圖像處理平臺(tái)技術(shù)上取 得了突破；內(nèi)窺鏡攝像系統(tǒng)、超高清熒光內(nèi)窺鏡及內(nèi)窺鏡光源等項(xiàng)目逐步取得成果；2018 年，公司自主品牌

34、的高清腹腔內(nèi)窺鏡取得了醫(yī)療器械注冊(cè)證，準(zhǔn)予在中國境內(nèi)上市銷售， 同時(shí)通過了 CE 認(rèn)證；2019 年，公司自主品牌的超高清內(nèi)窺鏡已經(jīng)通過 CE 認(rèn)證并在中 國提交產(chǎn)品注冊(cè)，光源及攝像系統(tǒng)即將完成注冊(cè)檢驗(yàn)；手術(shù)外視高清影像系統(tǒng)、手術(shù)外 視熒光影像系統(tǒng)等系統(tǒng)整機(jī)逐步開展應(yīng)用試驗(yàn)。表 6：高清熒光內(nèi)窺鏡技術(shù)儲(chǔ)備技術(shù)名稱在產(chǎn)品中的應(yīng)用產(chǎn)品性能突破所處產(chǎn)業(yè)化階段寬光譜高分辨率內(nèi)窺鏡 設(shè)計(jì)技術(shù)高清熒光腹腔鏡、熒光攝 像適配鏡頭達(dá)到 1080P 全高清分辨率； 光學(xué)畸變小于 10%，熒光 和白光色差小于 0.02mm；熒光和白光光學(xué)透過率比值 達(dá)到 1:1。量產(chǎn)多光譜照明設(shè)計(jì)技術(shù)白光光源模組、熒光光源 模組

35、開發(fā)出基于 RGB 三基色的 LED 內(nèi)窺鏡光源模組，取 代 300W 氙燈；熒光光源模組輸出 RGB 白光和紅外激 光，可以提供白光圖像照明的同時(shí)用紅外激光激發(fā)產(chǎn) 生熒光圖像。量產(chǎn)激光光束整形技術(shù)熒光光源模組解決了激光光束整形和均勻化的難題，實(shí)現(xiàn)了激光在40范圍內(nèi)的均勻分布從而滿足了在全視場(chǎng)范圍內(nèi)都能 觀察到熒光圖像。量產(chǎn)微小透鏡加工技術(shù)高清熒光腹腔鏡、高清白 光腹腔鏡透鏡的面形達(dá)到 1/10 波長(zhǎng)；光學(xué)偏心小于 1 分；裝配 后的內(nèi)窺鏡達(dá)到 1080P 分辨率。量產(chǎn)超光滑加工技術(shù)高清熒光腹腔鏡、高清白 光腹腔鏡、激光透鏡/鏡頭實(shí)現(xiàn)了 0.5nm(Ra)的超光滑光學(xué)表面，提升了高清內(nèi)窺 鏡成

36、像質(zhì)量；提高了激光透鏡/鏡頭的損傷閾值，可達(dá)15J/cm2。量產(chǎn)超聲波清洗技術(shù)高清熒光腹腔鏡、高清白 光腹腔鏡、光學(xué)產(chǎn)品解決了光學(xué)材料化學(xué)穩(wěn)定性差和材質(zhì)較軟的清洗問 題，使清洗效率提高 300%、成品率提高 30%。量產(chǎn)離子濺射鍍膜技術(shù)(IBS)熒光攝像適配鏡頭、熒光 濾光片負(fù)濾光片(用于熒光攝像鏡頭)實(shí)現(xiàn)了陡度小于 10nm、 截止深度大于 OD6 的技術(shù)指標(biāo)；用于臨床分析診斷的量產(chǎn)18熒光濾光片實(shí)現(xiàn)了中心波長(zhǎng)精度+/-2nm、半帶寬小于10nm、截止深度大于 OD4 的技術(shù)指標(biāo)。離子輔助鍍膜技術(shù)(IAD)高清熒光腹腔鏡、高清白 光腹腔鏡、激光光學(xué)產(chǎn)品在內(nèi)窺鏡透鏡上實(shí)現(xiàn)了 400-900nm

37、 寬光譜范圍內(nèi)的增 透膜，單面反射率2 cm 的結(jié)節(jié)診斷率 為 63%超聲支氣管鏡（EBUS）在氣管鏡前端安裝超聲相對(duì)于傳統(tǒng)的支氣成本高；陰性結(jié)果不能排結(jié)合TBB 整 體 靈 敏 度 為探頭，能觀察肺內(nèi)組織的管鏡更容易“捕獲” 除惡性腫瘤；若檢測(cè)為惡58.3%80.0%；結(jié)合 TBB，對(duì)于2728同時(shí)也允許活檢或標(biāo)記手術(shù)位置肺結(jié)節(jié)性腫瘤，沒有明確的處理2 cm 的結(jié)節(jié)診斷率為 54.5%；對(duì)于2 cm 的結(jié)節(jié)診斷率為 66%電磁導(dǎo)航支氣 管鏡（ENB）以電磁定位技術(shù)為基礎(chǔ)，結(jié)合計(jì)算機(jī)虛擬支氣管 鏡與高分辨率螺旋 CT 的特點(diǎn)，經(jīng)支氣管鏡對(duì)單 個(gè)或多個(gè)病灶進(jìn)行活檢檢查時(shí)間較短；提高病變定位，并可

38、 通過結(jié)合各種活檢 技術(shù)增加診斷率； 并發(fā)癥發(fā)生率低檢查費(fèi)用昂貴合并的診斷率為 65%67%；結(jié) 合 PET-CT 和 ROSE，對(duì)于2cm 的結(jié)節(jié)診斷率為 75.6%；對(duì)于2 cm 的結(jié)節(jié)診斷率為 89.6%早期肺癌診斷超高分辨共聚焦熒光顯微內(nèi)鏡是公司目前重要在研項(xiàng)目之一，用于早期肺癌腫瘤在手術(shù)過程中的精確定位，能夠?qū)⒐簿劢篃晒饫w維技術(shù)與內(nèi)窺鏡技術(shù)結(jié)合， 在人體內(nèi)實(shí)現(xiàn)細(xì)胞級(jí)（5 微米）的圖像識(shí)別，為肺癌病變的早期發(fā)現(xiàn)提供先進(jìn)的特異性 診斷設(shè)備。該產(chǎn)品的研發(fā)工作由公司牽頭，與中科院蘇州生物醫(yī)學(xué)工程技術(shù)研究所合作 完成，為科技部重點(diǎn)項(xiàng)目，目前已完成原理樣機(jī)，預(yù)計(jì)于 2022 年完成注冊(cè)，有望未來

39、 成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。除此之外，公司重要的在研產(chǎn)品還有手術(shù)外視高清影像系統(tǒng)、 手術(shù)外視熒光影像系統(tǒng)等，在研管線豐富，未來有望持續(xù)推出新產(chǎn)品。表 13：公司除熒光內(nèi)鏡整機(jī)外其他主要在研項(xiàng)目產(chǎn)品名稱研發(fā)進(jìn)度對(duì)應(yīng)產(chǎn)品/市場(chǎng)擬實(shí)現(xiàn)的突破計(jì)劃完成時(shí)間自動(dòng)除霧內(nèi)窺鏡系統(tǒng)內(nèi)窺鏡、攝像主機(jī)已經(jīng)完成樣機(jī)，正在進(jìn)行驗(yàn) 證所有內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)解決內(nèi)窺鏡手術(shù)過程中由于人體內(nèi)外的溫差造成的 內(nèi)窺鏡起霧現(xiàn)象2022 年早期肺癌診斷超高分辨 共聚完成原理樣機(jī)用于早期肺癌腫瘤在手術(shù) 過程中的精確定位將共聚焦熒光顯微技術(shù)與內(nèi)窺鏡技術(shù)結(jié)合起來，在 人體體內(nèi)實(shí)現(xiàn)細(xì)胞級(jí)（5 微 米）的圖像識(shí)別2022 年手術(shù)外視高清影像系統(tǒng)攝像系

40、統(tǒng)正在進(jìn)行注冊(cè)檢驗(yàn)，整機(jī)系統(tǒng)已經(jīng)進(jìn) 入臨床試用脊柱、耳鼻喉等外科手術(shù)通過同軸照明成像和攝像系統(tǒng)， 為外科手術(shù)提供1080P 高清圖像2021 年手術(shù)外視熒光影像系統(tǒng)攝像系統(tǒng)正在進(jìn)行注冊(cè)檢驗(yàn)；光源即將提交注冊(cè)申請(qǐng)；整機(jī)系統(tǒng)已進(jìn) 入臨床試用乳腺外、心臟搭橋等外科 手術(shù)通過熒光顯影，為外科手 術(shù)提供乳腺淋巴管、心臟 冠狀動(dòng)脈等熒光圖像2021 年4.光學(xué)產(chǎn)品探索廣泛應(yīng)用，市場(chǎng)需求高速增長(zhǎng)除了在醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械領(lǐng)域形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)外，公司光學(xué)技術(shù)為切入點(diǎn)，通過多年光學(xué)器件設(shè)計(jì)及加工技術(shù)的研發(fā)和經(jīng)驗(yàn)積累，積極探索光學(xué)與不同細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)之間 的融合，拓展光學(xué)產(chǎn)品下游應(yīng)用場(chǎng)景。目前公司的光學(xué)產(chǎn)品主要包括熒光濾

41、光片、美容 機(jī)濾光片、牙科內(nèi)視鏡模組等醫(yī)用光學(xué)產(chǎn)品；準(zhǔn)直鏡、聚焦鏡、掃描鏡、偏振分光棱鏡（PBS）、消偏振分光棱鏡（NPBS）等工業(yè)及激光光學(xué)產(chǎn)品；指紋儀、掌紋儀等生物識(shí) 別產(chǎn)品，覆蓋光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈中游、下游的光學(xué)元件、組件和光學(xué)設(shè)備產(chǎn)業(yè)。表 14：公司主要光學(xué)產(chǎn)品產(chǎn)品分類產(chǎn)品名稱產(chǎn)品圖片產(chǎn)品簡(jiǎn)介及用途對(duì)應(yīng)細(xì)分 市場(chǎng)醫(yī)用光學(xué) 產(chǎn)品牙科內(nèi)視 鏡模組作為牙科設(shè)備的部件，用于牙科檢查或手術(shù)中牙齒輪廓的成像，由紅外光學(xué)成像部分和單晶片紅外 CMOS 組成，可以 紅外成像，圖像通過數(shù)據(jù)線傳輸?shù)诫娔X中進(jìn)行處理和顯示。牙科設(shè)備熒光濾光 片用于配套以生化分析儀、熒光顯微鏡、流式細(xì)胞儀為代表的熒光分析和探測(cè)設(shè)備，將

42、激發(fā)光和環(huán)境雜光過濾干凈，只讓 需要的熒光光譜通過，從而通過探測(cè)器探測(cè)熒光圖像或熒光 能量。不同的激發(fā)光源和熒光試劑對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品規(guī)格不同。體外診斷美容機(jī)濾 光片用于配套脫毛、光子嫩膚等美容機(jī)設(shè)備，截止掉不需要的短波光譜，讓長(zhǎng)波光譜以特定的頻率和能量照射皮膚，在光能 的刺激下逐漸改善毛囊結(jié)構(gòu)，從而起到脫毛或嫩膚的作用。醫(yī)療美容準(zhǔn)直鏡、 工業(yè)及激 聚焦鏡、 光光學(xué)產(chǎn) 掃描鏡、品PBS、 NPBS將光纖激光器發(fā)出的激光進(jìn)行準(zhǔn)直、聚焦等光束整形，將激 光能量聚焦在一個(gè)很小的光斑范圍內(nèi)，通過聚集激光的能量 對(duì)金屬進(jìn)行焊接或者切割等加工工作。激光元器 件生物識(shí)別 產(chǎn)品掌紋儀在一臺(tái)設(shè)備上實(shí)現(xiàn)對(duì)單指平面/滾動(dòng)、

43、指尖滾動(dòng)、四連指、掌紋、側(cè)掌紋等各種類型指掌紋的一體化采集，主要用于公安 系統(tǒng)和司法系統(tǒng)對(duì)重點(diǎn)人員的指掌紋采集，通過了公安部GA 認(rèn)證。生物特征 識(shí)別指紋儀產(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn)對(duì)單指指紋的采集和人員指紋的比對(duì)和身份 認(rèn)證，符合中國公安部 GA/T 1011-2012 標(biāo)準(zhǔn)和 FBI Mobile ID FAP20 標(biāo)準(zhǔn)。主要出口國外，用于政府選舉和人員管理。生物特征 識(shí)別近年來，公司光學(xué)產(chǎn)品營(yíng)收快速增長(zhǎng)。2017-2020 年，公司光學(xué)產(chǎn)品的營(yíng)收從 4106 萬元增長(zhǎng)到 7221 萬元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 20.7%，2020 年同比增速為 8%。分產(chǎn)品看，2020 年醫(yī)用光學(xué)產(chǎn)品在公司光學(xué)產(chǎn)品中收入占

44、比最高，達(dá)到 51.3%，工業(yè)及激光光學(xué)產(chǎn) 品占比為 30.8%，生物識(shí)別則為 18%。受 2020 年新冠疫情影響，由于指紋儀等生物識(shí)29別產(chǎn)品在使用過程中需要多人接觸感應(yīng)區(qū)，為減少交叉感染，需求量有所下降，因此生物識(shí)別產(chǎn)品占比有所下降，并拖累了光學(xué)產(chǎn)品整體收入增速。隨著新冠疫情逐漸趨穩(wěn)， 考慮到牙科設(shè)備、體外診斷、醫(yī)療美容、激光元器件、生物特征識(shí)別等下游應(yīng)用行業(yè)的 技術(shù)進(jìn)步和需求擴(kuò)增，我們預(yù)計(jì)公司光學(xué)產(chǎn)品銷售收入將恢復(fù)快速增長(zhǎng)。圖 34:公司光學(xué)產(chǎn)品收入規(guī)模變化情況（單位：百萬元）圖 35：2020 年公司光學(xué)產(chǎn)品各細(xì)分領(lǐng)域收入占比體外診斷領(lǐng)域體外診斷領(lǐng)域，公司已與丹納赫等大型跨國醫(yī)藥器械

45、企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，為 其熒光顯微鏡、生化分析儀、流式細(xì)胞儀等診斷設(shè)備提供熒光濾光片等光學(xué)產(chǎn)品，有望 充分受益于體外診斷行業(yè)高景氣度。表 15：公司熒光濾光片產(chǎn)品參數(shù)及特性中心波長(zhǎng)截波長(zhǎng)度截止深度特性340nm1570nm紫外紅外OD 4 或OD 6高透過、深截止、低散射膜層致密度高 環(huán)境穩(wěn)定性好根據(jù)中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書（2020 版），2019 年全球體外診斷市場(chǎng)規(guī)模約為 588 億 美元，排在醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域第一位。近年來隨著國家醫(yī)療保障政策的完善、診斷技術(shù)的不斷進(jìn)步和分級(jí)診療制度的推行，我國體外診斷市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā) 展階段。根據(jù)醫(yī)械研究院發(fā)布的醫(yī)療器械藍(lán)皮書，2015-

46、2019 年我國體外診斷市場(chǎng)規(guī) 模從 362 億元增至 716 億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 18.6%。30圖 36：全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模各細(xì)分領(lǐng)域占比圖 37：中國體外診斷市場(chǎng)規(guī)模醫(yī)療美容領(lǐng)域醫(yī)療美容領(lǐng)域，公司的主要光學(xué)產(chǎn)品為美容機(jī)濾光片，其主要用于配套脫毛、光子 嫩膚等美容機(jī)設(shè)備，主要銷售客戶為 Sony、CyDen 等知名企業(yè)。表 16：公司美容機(jī)濾光片產(chǎn)品參數(shù)及特性材料特征波長(zhǎng)特性典型應(yīng)用玻璃 熔 融石英藍(lán) 寶石400nm755nm高陡度光譜紫外截止 高透過、深截止膜層致密光子嫩膚光子脫毛 去皺去痘痤瘡治療隨著人民生活水平的提高和美容美體意識(shí)的增長(zhǎng)，目前全球醫(yī)美市場(chǎng)已經(jīng)步入穩(wěn)定 增長(zhǎng)階段，公司

47、產(chǎn)品主要針對(duì)發(fā)展迅速的激光美容市場(chǎng)。根據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計(jì)，2015-2018 年我國醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模從 870 億元迅速增長(zhǎng)到 2245 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 37.16%；2018 年我國醫(yī)美用戶滲透率達(dá) 7.4%，整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 2245 億元，增長(zhǎng)潛力較大。激光美容療法具有無痛、部分療法無創(chuàng)等優(yōu)點(diǎn)，已成為醫(yī)美行業(yè)最重要的美容方法之一， 被大量應(yīng)用于嫩膚、祛斑、去紅、去皺、祛斑痕、脫毛等美容領(lǐng)域。激光美容的增長(zhǎng)需 求帶動(dòng)了激光美容醫(yī)療設(shè)備的快速發(fā)展，目前，激光美容儀器的臨床使用已相對(duì)普及。 根據(jù)艾媒咨詢測(cè)算，2020 年我國激光美容儀器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 10.8 億元。31圖 38：2015-20

48、20 年中國醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)圖 39：2015-2020 年中國激光美容儀器市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)工業(yè)激光領(lǐng)域公司的工業(yè)及激光光學(xué)產(chǎn)品為各類激光光學(xué)器件，包括激光透鏡/部件、組合棱鏡器 件及平面光學(xué)器件，下游終端客戶較多，主要應(yīng)用方向?yàn)楣饫w激光器，可用于工業(yè)材料 的切割、焊接等。表 17：公司主要工業(yè)及激光化學(xué)產(chǎn)品及其特性產(chǎn)品名稱特性典型應(yīng)用寬帶偏振分光棱鏡寬波段、大角度、高對(duì)比度、波前畸變小微投影顯示、激光顯示、實(shí)驗(yàn)室應(yīng)用激光腔鏡抗損傷閾值高、高反射率、高透過率、膜層牢固度高、膜層致密性高、使用壽 命長(zhǎng)全固態(tài)激光 DPSS激光透鏡高透過、低散射、低吸收、膜層致密、熱穩(wěn)定性好光纖激光、YAG激光

49、激光合光棱鏡高透過、低散射、低吸收、膜層致密、熱穩(wěn)定性好半導(dǎo)體激光合光激光反射鏡反射率高、膜層致密性高、抗損傷閾值高、環(huán)境穩(wěn)定性強(qiáng)光纖激光、全固態(tài)激光、YAG 激光受益于國家政策支持及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等，近年來我國工業(yè)激光產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。激光器作為激光設(shè)備中的核心零部件，伴隨全球制造產(chǎn)業(yè)升級(jí) 的需求，已被廣泛應(yīng)用于材料加工、通信等領(lǐng)域。2017 年，我國激光產(chǎn)業(yè)鏈整體產(chǎn)值規(guī) 模超過 1000 億元，其中處于上游的元器件等占比約為 20%。2018 年，我國激光元器件 行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 288 億元，2012-2018 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 23.8%。跟據(jù)2020 中國激光 產(chǎn)業(yè)

50、發(fā)展報(bào)告，我國光纖激光器行業(yè)持續(xù)快速增長(zhǎng)，2019 年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 83 億元， 2015-2019 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 19.3%。32圖 40：中國激光元器件市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)圖 41：中國光纖激光器市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)生物識(shí)別領(lǐng)域公司的生物識(shí)別產(chǎn)品主要包括指紋儀、掌紋儀等，主要用于公安、司法等系統(tǒng)部門 的人員指掌紋采集，并與Suprema 等客戶進(jìn)行深度合作。表 18：公司主要生物識(shí)別產(chǎn)品及其特性產(chǎn)品名稱特性掌靜脈模塊 OVM-200活體檢測(cè)、非接觸使用、安全性好、識(shí)別率高，可集 成到各種行業(yè)智能終端指掌紋采集儀 LS-P100可快速采集雙手掌紋和全部指紋，同時(shí)提供指掌紋圖像質(zhì)量評(píng)分，采集效率高指掌

51、紋采集儀 LS-P110H采用軟硬件除霧技術(shù)，徹底杜絕霧氣對(duì)指掌紋的干擾單指指紋模塊 OFS-100M采用超薄光學(xué)設(shè)計(jì)，搭載了深度學(xué)習(xí)假指紋識(shí)別技術(shù)，識(shí)別各種材質(zhì)的假指紋，可集成于行業(yè)手持機(jī)、 平板、身份核驗(yàn)機(jī)具、自助柜、閘道等設(shè)備生物識(shí)別是指為了進(jìn)行身份識(shí)別而采用自動(dòng)技術(shù)，提取個(gè)體生理特征或個(gè)人行為特 點(diǎn)，包括指紋、人臉、虹膜、靜脈、聲紋、行為和 DNA 等，并將這些特征或特點(diǎn)同數(shù) 據(jù)庫中已有的模板數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)，完成身份認(rèn)證識(shí)別的過程。目前，生物識(shí)別技術(shù)已被 廣泛應(yīng)用到電子護(hù)照、生物特征身份證、銀行系統(tǒng)、公安系統(tǒng)、電子商務(wù)、電子政務(wù)等 系統(tǒng)中，提高了社會(huì)運(yùn)行效率，增強(qiáng)了公民日常生活的安全性。

52、根據(jù)國際生物特征識(shí)別集團(tuán)（IBG）報(bào)告數(shù)據(jù)，2018 年全球生物識(shí)別市場(chǎng)的規(guī)模達(dá) 到約 142.3 億美元，其中指紋識(shí)別占比最高，達(dá)到 56.5%。近年來，隨著政策環(huán)境改善、 政府的引導(dǎo)、下游應(yīng)用領(lǐng)域的活躍及技術(shù)發(fā)展水平的提高，我國生物識(shí)別技術(shù)行業(yè)市場(chǎng) 呈現(xiàn)出較大的增長(zhǎng)潛力。根據(jù)生物特征識(shí)別白皮書顯示，我國生物特征識(shí)別市場(chǎng)規(guī) 模由 2012 年的 60 億元增長(zhǎng)至 2018 年的 170.1 億元，2012-2018 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 19%。33未來，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的滲透、學(xué)科交叉融合加速及社會(huì)對(duì)公共安全和信息安全要 求的提高，生物特征識(shí)別產(chǎn)業(yè)仍將保持較快的增長(zhǎng)速度。圖 42：2018 年全球各生物識(shí)別技術(shù)市場(chǎng)規(guī)模占比圖 43：我國生物特征識(shí)別行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模此外，公司積極進(jìn)行在研技術(shù)的儲(chǔ)備，包括代表行業(yè)前沿技術(shù)的多光譜集成光源技 術(shù)、基于 FPGA 的圖像處理算法、5G 無線傳輸技術(shù)、生物特征信息動(dòng)態(tài)匹配技術(shù)等， 為下一代產(chǎn)品的推出打