證監(jiān)會(huì)關(guān)于上公司重大資產(chǎn)重組的問(wèn)答匯編截至2018年2月23日

1、證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市公司重大資產(chǎn)重組的問(wèn)答匯編（截至2018年2月23日）上市公司重大資產(chǎn)重組的法律適用中，除上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法、上市公司收購(gòu)管理辦法等主要規(guī) 定外，證監(jiān)會(huì)關(guān)于重大資產(chǎn)重組的問(wèn)題與解答起到更加具體 的指導(dǎo)作用。目錄一、關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問(wèn)題與解答二、關(guān)于強(qiáng)化財(cái)務(wù)顧問(wèn)管理層對(duì)上市公司 并購(gòu)重組項(xiàng)目簽字責(zé)任的問(wèn)題與解答三、關(guān)于上市公司重大 資產(chǎn)重組前發(fā)生業(yè)績(jī)“變臉”或本次重組存在擬置由資產(chǎn)情 形的相關(guān)問(wèn)題與解答四、關(guān)于上市公司業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的相關(guān)問(wèn)題與解答五、關(guān)于上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金的相關(guān)問(wèn)題與解答六、關(guān)于上市公司重大資產(chǎn)

2、重組 管理辦法第四十三條“經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)”的相關(guān)問(wèn)答七、上市公司并購(gòu)重組審核工作規(guī)程八、關(guān)于上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)有關(guān)財(cái)務(wù)性投資認(rèn)定的問(wèn)答九、關(guān)于并購(gòu)重組業(yè)績(jī)補(bǔ)償相 關(guān)問(wèn)題與解答十、關(guān)于并購(gòu)重組業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)有關(guān)問(wèn)題與解答十一、關(guān)于重大資產(chǎn)重組中標(biāo)的資產(chǎn)曾拆除VIE協(xié)議控制架構(gòu)的信息披露要求的相關(guān)問(wèn)題與解答十二、關(guān)于上市不滿三年 進(jìn)行重大資產(chǎn)重組（構(gòu)成借殼）信息披露要求的相關(guān)問(wèn)題與解答十三、關(guān)于再融資募投項(xiàng)目達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)時(shí)相 關(guān)監(jiān)管要求的問(wèn)題與解答十四、關(guān)于并購(gòu)重組申報(bào)文件相關(guān) 問(wèn)題與解答十五、上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見(jiàn)問(wèn)題與解答修 訂匯編一、 關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司 重組交易

3、的相關(guān)問(wèn)題與解答（2018年2月23日）問(wèn)：如企業(yè)在申報(bào)IPO被否決后擬作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公 司重組交易，請(qǐng)問(wèn)對(duì)此有何監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)？答：我會(huì)將區(qū)分交易類型，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)曾申報(bào)IPO被否決的重組項(xiàng)目加強(qiáng)監(jiān)管：對(duì)于重組上市類交易（俗稱借殼上市），企業(yè)在IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行 3年才可籌劃重組上市； 對(duì) 于不構(gòu)成重組上市的其他交易，我會(huì)將加強(qiáng)信息披露監(jiān)管， 重點(diǎn)關(guān)注IPO被否的具體原因及整改情況、相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及經(jīng)營(yíng)情況與IPO申報(bào)時(shí)相比是否發(fā)生重大變動(dòng)及原因等情 況。我會(huì)將統(tǒng)籌滬深證券交易所、證監(jiān)局，通過(guò)問(wèn)詢、實(shí)地 核查等措施，加強(qiáng)監(jiān)管，切實(shí)促進(jìn)上市公司質(zhì)量提升。二、關(guān)于強(qiáng)化財(cái)務(wù)顧問(wèn)管理層對(duì)上市公司并

4、購(gòu)重組項(xiàng)目簽字 責(zé)任的問(wèn)題與解答（2017年11月17日）問(wèn)：上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理辦法規(guī)定，財(cái) 務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和行業(yè) 規(guī)范，誠(chéng)實(shí)守信，勤勉盡責(zé)，對(duì)上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)進(jìn)行 盡職調(diào)查，對(duì)委托人的申報(bào)文件進(jìn)行核查，由具專業(yè)意見(jiàn)， 并保證其所由具的意見(jiàn)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。請(qǐng)問(wèn)財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)一步強(qiáng)化管理層對(duì)重組項(xiàng)目的簽字責(zé)任，切實(shí)提高 執(zhí)業(yè)質(zhì)量？答：為落實(shí)“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”的工作要求， 督促財(cái)務(wù)顧問(wèn)勤勉盡責(zé)，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合 法權(quán)益，財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善內(nèi)部控制制度，強(qiáng)化對(duì)授 權(quán)行為和授權(quán)代表人簽字的約束。（一）財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)進(jìn)一

5、步強(qiáng)化重組項(xiàng)目的內(nèi)部控制，重組項(xiàng) 目的內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)納入財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司整體層面的合規(guī)和內(nèi) 部控制體系。反饋意見(jiàn)回復(fù)報(bào)告、重組委意見(jiàn)回復(fù)報(bào)告等文 件的財(cái)務(wù)顧問(wèn)專業(yè)意見(jiàn)，舉報(bào)信核查報(bào)告等均應(yīng)履行內(nèi)核程 序。（二）重組報(bào)告書(shū)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告等申報(bào)文件，反饋意見(jiàn)回 復(fù)報(bào)告、重組委意見(jiàn)回復(fù)等文件的財(cái)務(wù)顧問(wèn)專業(yè)意見(jiàn)，舉報(bào) 信核查報(bào)告等原則上應(yīng)當(dāng)由財(cái)務(wù)顧問(wèn)法定代表人簽字。（三）在法定代表人授權(quán)其代表人簽字時(shí)，應(yīng)當(dāng)建立明確的 授權(quán)制度，不得概括授權(quán)，而應(yīng)針對(duì)具體項(xiàng)目環(huán)節(jié)履行授權(quán) 程序，且被授權(quán)對(duì)象應(yīng)當(dāng)為內(nèi)控、風(fēng)控、投行等業(yè)務(wù)條線的 公司負(fù)責(zé)人，授權(quán)委托書(shū)應(yīng)當(dāng)與簽字文件一并提供。三、關(guān)于上市公司重大資產(chǎn)重組前發(fā)生業(yè)績(jī)

6、“變臉”或本次重組存在擬置由資產(chǎn)情形的相關(guān)問(wèn)題與解答（2016年6月24號(hào)）問(wèn)：上市公司重大資產(chǎn)重組前發(fā)生業(yè)績(jī)“變臉”或本次重組存在擬置由資產(chǎn)情形，對(duì)中介機(jī)構(gòu)有哪些要求？答：上市公司重大資產(chǎn)重組前一會(huì)計(jì)年度發(fā)生業(yè)績(jī)“變臉”、凈利潤(rùn)下降50%以上（含由盈轉(zhuǎn)虧），或本次重組擬置由資 產(chǎn)超過(guò)現(xiàn)有資產(chǎn)50%的，為避免相關(guān)方通過(guò)本次重組逃避有 關(guān)義務(wù)、責(zé)任，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師、會(huì)計(jì)師和評(píng)估師應(yīng)當(dāng) 勤勉盡責(zé)，對(duì)上市公司（包括但不限于）以下事項(xiàng)進(jìn)行專項(xiàng) 核查并發(fā)表明確意見(jiàn)：.上市后的承諾履行情況，是否存在不規(guī)范承諾、承諾未履 行或未履行完畢的情形。.最近三年的規(guī)范運(yùn)作情況，是否存在違規(guī)資金占用、違規(guī) 對(duì)外擔(dān)

7、保等情形，上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、現(xiàn) 任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員是否曾受到行政處罰、刑事處 罰，是否曾被交易所采取監(jiān)管措施、紀(jì)律處分或者被我會(huì)派 由機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施，是否有正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤?被我會(huì)立案調(diào)查或者被其他有權(quán)部門(mén)調(diào)查等情形。.最近三年的業(yè)績(jī)真實(shí)性和會(huì)計(jì)處理合規(guī)性，是否存在虛假 交易、虛構(gòu)利潤(rùn)，是否存在關(guān)聯(lián)方利益輸送，是否存在調(diào)節(jié) 會(huì)計(jì)利潤(rùn)以符合或規(guī)避監(jiān)管要求的情形，相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否 符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，是否存在濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)差錯(cuò) 更正或會(huì)計(jì)估計(jì)變更等對(duì)上市公司進(jìn)行“大洗澡”的情形， 尤其關(guān)注應(yīng)收賬款、存貨、商譽(yù)大幅計(jì)提減值準(zhǔn)備的情形等。.擬置由資產(chǎn)的評(píng)估（估

8、值）作價(jià)情況（如有），相關(guān)評(píng)估（估 值）方法、評(píng)估（估值）假設(shè)、評(píng)估（估值）參數(shù)預(yù)測(cè)是否 合理，是否符合資產(chǎn)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，是否履行必要的決策程 序等。上市公司應(yīng)當(dāng)在公布重組草案的同時(shí)，披露上述專項(xiàng)核查意見(jiàn)。四、關(guān)于上市公司業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的相關(guān)問(wèn)題與解答（2016年6月17日）問(wèn)：上市公司重大資產(chǎn)重組中， 重組方作曲的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，能否依據(jù)上市公司監(jiān)管指引第 4號(hào)一一上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購(gòu)人以及上市公司承諾及履行的規(guī)定進(jìn)行變更？答：上市公司重大資產(chǎn)重組中，重組方的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾是基 于其與上市公司簽訂的業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議作由的，該承諾是重組 方案的重要組成部分，因此，重組方應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照業(yè)績(jī)

9、補(bǔ)償協(xié)議履行承諾。重組方不得適用上市公司監(jiān)管指引第4號(hào)一一上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購(gòu)人以及上市公司承諾及履行第五條的規(guī)定，變更其作曲的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承 諾。本問(wèn)答發(fā)布前股東大會(huì)已經(jīng)審議通過(guò)變更事項(xiàng)的，不適用本 問(wèn)答。五、關(guān)于上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金的相 關(guān)問(wèn)題與解答（2016年6月17日）問(wèn)：上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四十四條規(guī)定：”上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，可以同時(shí)募集部分配套資金”C上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金的，有哪些注 意事項(xiàng)？1,&化上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法 第十四條、第 四十四條的適用意見(jiàn)一一證券期貨法律適用意見(jiàn)第 12號(hào) 規(guī)定“上市公司

10、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集的部分配套資金，所配套資金比例不超過(guò)擬購(gòu)買資產(chǎn)交易價(jià)格 100%的， 一并由并購(gòu)重組審核委員會(huì)予以審核”。其中，擬購(gòu)買資產(chǎn) 交易價(jià)格怎么計(jì)算？答：“擬購(gòu)買資產(chǎn)交易價(jià)格”指本次交易中以發(fā)行股份方式 購(gòu)買資產(chǎn)的交易價(jià)格，但不包括交易對(duì)方在本次交易停牌前 六個(gè)月內(nèi)及停牌期間以現(xiàn)金增資入股標(biāo)的資產(chǎn)部分對(duì)應(yīng)的 交易價(jià)格。2.上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人通過(guò)認(rèn)購(gòu) 募集配套資金或取得標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)益鞏固控制權(quán)的，有何監(jiān)管 要求？答：在認(rèn)定是否構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組辦法第十三 條規(guī)定的交易情形時(shí)，上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其 一致行動(dòng)人擬認(rèn)購(gòu)募集配套資金的，相應(yīng)股份在認(rèn)

11、定控制權(quán) 是否變更時(shí)剔除計(jì)算。上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人在本次交易停牌前六個(gè)月內(nèi)及停牌期間取得標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)益的，以該部分 權(quán)益認(rèn)購(gòu)的上市公司股份，按前述計(jì)算方法予以剔除。3,募集配套資金的用途有何要求？答：考慮到募集資金的配套性，所募資金僅可用于：支付本 次并購(gòu)交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)；支付本次并購(gòu)交易稅費(fèi)、人員安 置費(fèi)用等并購(gòu)整合費(fèi)用；投入標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)。募集 配套資金不能用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還 債務(wù)。本問(wèn)答發(fā)布前已經(jīng)受理的并購(gòu)重組項(xiàng)目，不適用本問(wèn)答。此 前公布的問(wèn)題解答口徑與此不一致的，以本問(wèn)答為準(zhǔn)。六、關(guān)于上市公司經(jīng)營(yíng)性財(cái)產(chǎn)的相關(guān)問(wèn)題與解答（2016年4月2

12、9日）問(wèn)：上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四十三條第一款第（四）項(xiàng)規(guī)定，“充分說(shuō)明并披露上市公司發(fā)行股份所購(gòu) 買的資產(chǎn)為權(quán)屬清晰的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，并能在約定期限內(nèi)辦理 完畢權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)”。當(dāng)上市公司發(fā)行股份擬購(gòu)買的資產(chǎn)為 少數(shù)股權(quán)時(shí)，應(yīng)如何理解是否屬于“經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)”？ 答：上市公司發(fā)行股份擬購(gòu)買的資產(chǎn)為企業(yè)股權(quán)時(shí)，原則上 在交易完成后應(yīng)取得標(biāo)的企業(yè)的控股權(quán)，如確有必要購(gòu)買少 數(shù)股權(quán)，應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合以下條件：（一）少數(shù)股權(quán)與上市公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)具有顯著的協(xié)同效 應(yīng)，或者與本次擬購(gòu)買的主要標(biāo)的資產(chǎn)屬于同行業(yè)或緊密相關(guān)的上下游行業(yè)，通過(guò)本次交易一并注入有助于增強(qiáng)上市公司獨(dú)立性、提升上市公司整體質(zhì)量。（二）少

13、數(shù)股權(quán)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額三項(xiàng)指標(biāo)，均不得超過(guò)上市公司同期合并報(bào)表對(duì)應(yīng)指標(biāo)的20% o此外，少數(shù)股權(quán)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為金融企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)符合 金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其他有權(quán)機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定。上市公司重大資產(chǎn)重組涉及購(gòu)買股權(quán)的，也應(yīng)當(dāng)符合前述條 件。七、上市公司并購(gòu)重組審核工作規(guī)程（2016年3月25日）第一章總則第一條為進(jìn)一步規(guī)范上市公司并購(gòu)重組審核，提高審核效率，增強(qiáng)審核透明度，根據(jù)行政許可法、中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可實(shí)施程序規(guī)定等法律法規(guī)以及上市公司并購(gòu)重組監(jiān) 管實(shí)際情況，制訂本規(guī)程。第二條審核人員不得超越法定權(quán)限、違反法定程序、超過(guò)法定期限實(shí)施行政許可。第三條審核人員應(yīng)當(dāng)遵守

14、國(guó)家和證監(jiān)會(huì)各項(xiàng)廉潔自律規(guī)定。不得與申請(qǐng)人、中介機(jī)構(gòu)或請(qǐng)托人私下接觸；不得利用職務(wù) 便利謀取不正當(dāng)利益；不得收受申請(qǐng)人、中介機(jī)構(gòu)及請(qǐng)托人 的財(cái)物，以及可能影響公正執(zhí)行公務(wù)的禮品、禮金、消費(fèi)卡 等。 第四條審核人員應(yīng)當(dāng)遵守各項(xiàng)保密規(guī)定。不得泄露審核過(guò)程 知悉的商業(yè)秘密；不得探詢與履行職責(zé)無(wú)關(guān)的信息；不得泄 露會(huì)議討論情況、簽批意見(jiàn)等信息。第五條審核人員遇有可能影響公正執(zhí)行公務(wù)的情形時(shí)，應(yīng)當(dāng) 主動(dòng)申請(qǐng)回避，不得對(duì)應(yīng)回避事項(xiàng)施加影響。審核人員應(yīng)當(dāng) 遵守任職回避和公務(wù)回避有關(guān)規(guī)定，不得從事與監(jiān)管職責(zé)有 利益沖突的行為。第六條反饋意見(jiàn)的發(fā)生、提請(qǐng)重組委會(huì)議應(yīng)分別由反饋會(huì)、 審核專題會(huì)集體決定。重組預(yù)案披

15、露、受理、審核中遇到的 疑難復(fù)雜問(wèn)題，應(yīng)按程序提請(qǐng)法律、會(huì)計(jì)專業(yè)小組集體研究。 涉及重大政策把握的，還應(yīng)按程序提請(qǐng)部務(wù)會(huì)研究決策。審 核流程各環(huán)節(jié)遇到的重大事項(xiàng)或突發(fā)情況，應(yīng)當(dāng)逐級(jí)報(bào)告。第七條審核決策會(huì)議應(yīng)當(dāng)妥善做好會(huì)議記錄，形成會(huì)議紀(jì) 要。會(huì)見(jiàn)溝通、約談提醒均應(yīng)在辦公場(chǎng)所進(jìn)行，應(yīng)由兩名以 上工作人員參加，做好書(shū)面記錄，相關(guān)人員簽字確認(rèn)后，部 門(mén)存檔。第二章重組預(yù)案披露第八條 上市公司重大資產(chǎn)重組預(yù)案 （以下簡(jiǎn)稱“重組預(yù)案”） 的披露納入滬深證券交易所（以下簡(jiǎn)稱交易所）信息披露直 通車范圍，交易所對(duì)重組預(yù)案進(jìn)行事后審核。第九條涉及重大無(wú)先例事項(xiàng)的，上市公司或中介機(jī)構(gòu)可與交 易所溝通，溝通應(yīng)在停

16、牌后進(jìn)行，交易所應(yīng)當(dāng)作由明確答復(fù)意見(jiàn)。交易所依據(jù)現(xiàn)有政策法規(guī)無(wú)法作由判斷的，應(yīng)當(dāng)提由處理建 議并函詢上市部，除涉及重大監(jiān)管政策把握外，上市公司監(jiān) 管部（以下簡(jiǎn)稱上市部或我部）原則上應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)回復(fù)。上市公司或中介機(jī)構(gòu)對(duì)交易所意見(jiàn)存在異議的，可與上市部直接溝通，并提前書(shū)面提交溝通申請(qǐng)，上市部原則上在2個(gè)工作日內(nèi)作由安排。第三章受理第十條申報(bào)材料由辦公廳接收后送達(dá)上市部，當(dāng)日完成申報(bào)材料核對(duì)和簽收，指定受理審查人員。第十一條 受理審查人員應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，對(duì)申報(bào)材料進(jìn)行形式審查。原則上應(yīng)在3個(gè)工作日內(nèi)完成受理審查、填寫(xiě)受理工作底稿，提由是否受理或補(bǔ)正的建議。補(bǔ) 正建議應(yīng)當(dāng)一次性提

17、由，經(jīng)受理處室負(fù)責(zé)人簽批后送交辦公 廳，由辦公廳統(tǒng)一通知申請(qǐng)人。申報(bào)材料為補(bǔ)正材料的，受理審查人員原則上應(yīng)當(dāng)在1個(gè)工作日內(nèi)提由是否受理的建議。第十二條受理處室提由的受理或不予受理建議，經(jīng)部門(mén)負(fù)責(zé)人簽批后送交辦公廳，由辦公廳統(tǒng)一通知申請(qǐng)人。第四章預(yù)審第十三條 審核小組由三人組成，按照標(biāo)的資產(chǎn)所屬行業(yè)試行分行業(yè)審核。受理重組申請(qǐng)到召開(kāi)反饋會(huì)原則上不超過(guò)10個(gè)工作日，特殊情形除外。初審實(shí)行靜默期制度，接收申報(bào) 材料至反饋意見(jiàn)發(fā)生之前為靜默期，審核人員不得接受申請(qǐng) 人來(lái)電、來(lái)訪等任何形式的溝通交流。第十四條反饋會(huì)由審核處室負(fù)責(zé)人主持，審核小組組長(zhǎng)、審核人員和復(fù)核處室人員參加，討論初審中關(guān)注的主要問(wèn)題、

18、擬發(fā)生的反饋意見(jiàn)、并購(gòu)重組項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)等。第十五條重組事項(xiàng)相關(guān)問(wèn)題存疑、存在投訴舉報(bào)或媒體質(zhì)疑的，經(jīng)反饋會(huì)議決定，可請(qǐng)派生機(jī)構(gòu)實(shí)地核查。實(shí)地核查未發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的，審核工作按程序推進(jìn)；實(shí)地核查發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的，視情況處理。第十六條申請(qǐng)材料存在重大瑕疵的，上市部對(duì)該單重組項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問(wèn)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)級(jí)為 C,并約談提醒財(cái)務(wù)顧問(wèn)。第十七條反饋會(huì)后，相關(guān)處室起草、復(fù)核反饋意見(jiàn)，報(bào)部門(mén) 負(fù)責(zé)人簽批后送交辦公廳，由辦公廳統(tǒng)一通知申請(qǐng)人。第十八條 反饋意見(jiàn)發(fā)生后，上市公司或中介機(jī)構(gòu)對(duì)反饋意見(jiàn)存在疑問(wèn)的，可以提由溝通申請(qǐng)，上市部在2個(gè)工作日內(nèi)作由安排。第十九條審核專題會(huì)由部門(mén)負(fù)責(zé)人主持，各處室負(fù)責(zé)人及審 核人員參加，討

19、論決定是否將許可申請(qǐng)?zhí)峤徊①?gòu)重組委審 議。審核專題會(huì)開(kāi)始時(shí)間應(yīng)當(dāng)在收市后。反饋會(huì)建議直接提請(qǐng)審核專題會(huì)討論的，或者申請(qǐng)人報(bào)送反饋意見(jiàn)回復(fù)后、經(jīng)審核反饋問(wèn)題基本落實(shí)的，可以提交審核專題會(huì)審議。從申請(qǐng)人報(bào)送反饋意見(jiàn)回復(fù)到召開(kāi)審核專題 會(huì)，原則上不超過(guò)10個(gè)工作日。第五章重組委會(huì)議第二十條上市部原則上應(yīng)在審核專題會(huì)召開(kāi)后1個(gè)工作日內(nèi)安排重組委會(huì)議。因擬上會(huì)企業(yè)較多，需要分次安排重組 委會(huì)議的，時(shí)間可以順延。上市部按照分組順序通知重組委委員（以下簡(jiǎn)稱委員）參會(huì),委員確因回避等事項(xiàng)無(wú)法參會(huì)的，依次順延。參會(huì)委員確定 后，當(dāng)天發(fā)布重組委會(huì)議公告。第二十一條公告發(fā)布后，委員因特殊原因無(wú)法參會(huì)或無(wú)法按 時(shí)參會(huì)

20、的，應(yīng)及時(shí)告知上市部。上市部發(fā)布補(bǔ)充公告，會(huì)議 延期或另行安排委員參會(huì)。第二十二條 重組委會(huì)議由召集人組委員主持，委員對(duì)重組 項(xiàng)目逐一發(fā)表意見(jiàn)；申請(qǐng)人及中介機(jī)構(gòu)到會(huì)陳述和接受委員 詢問(wèn)，人數(shù)原則上不超過(guò) 8人，時(shí)間不超過(guò)45分鐘；申請(qǐng) 人回答完畢退場(chǎng)后，召集人可以組織委員再次進(jìn)行討論。重組委會(huì)議表決結(jié)果當(dāng)場(chǎng)公布，當(dāng)日對(duì)外公告。會(huì)議全程錄 音，錄音記錄上市部存檔。第二十三條 重組申請(qǐng)獲有條件通過(guò)的，申請(qǐng)人應(yīng)在10個(gè)工作日內(nèi)將會(huì)后反饋回復(fù)及更新后的重組報(bào)告書(shū)報(bào)送上市部， 上市部當(dāng)日送達(dá)委員，委員應(yīng)在2個(gè)工作日內(nèi)作曲無(wú)異議確認(rèn)或者不確認(rèn)的決定。存在委員作由不確認(rèn)意見(jiàn)情形的，上市部將委員意見(jiàn)再次反 饋

21、重組申請(qǐng)人及中介機(jī)構(gòu)。申請(qǐng)人再次報(bào)送會(huì)后反饋回復(fù)后，無(wú)異議確認(rèn)的委員數(shù)量未達(dá)到3名的，應(yīng)重新召開(kāi)重組委會(huì)議。第六章審結(jié)第二十四條 重組申請(qǐng)獲無(wú)條件通過(guò)或未獲通過(guò)的，財(cái)務(wù)顧 問(wèn)應(yīng)當(dāng)在重組委會(huì)議召開(kāi)后 2個(gè)工作日內(nèi)，協(xié)助辦理申請(qǐng)材 料封卷。重組申請(qǐng)獲有條件通過(guò)的，財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)在落實(shí)重組委意見(jiàn)后2個(gè)工作日內(nèi)，協(xié)助辦理申請(qǐng)材料封卷。封卷材料經(jīng)審核人員和財(cái)務(wù)顧問(wèn)核對(duì)無(wú)誤后，審核人員簽字 確認(rèn)。第二十五條封卷后審核處室啟動(dòng)審結(jié)程序，起草審結(jié)簽報(bào)，上報(bào)簽批。附貝U第二十六條并購(gòu)重組審核過(guò)程、審核信息對(duì)外公開(kāi)。包括材料接收、補(bǔ)正、受理、反饋、反饋回復(fù)、重組委審議、審結(jié) 在內(nèi)的全部審核時(shí)點(diǎn)信息，以及審核反饋意見(jiàn)

22、，在證監(jiān)會(huì)外 網(wǎng)對(duì)外公示，每周五收市后更新，節(jié)假日順延。第二十七條本規(guī)程由上市部負(fù)責(zé)解釋，自發(fā)布之日起施行。八、關(guān)于上市公司監(jiān)管指引第 2號(hào)有關(guān)財(cái)務(wù)性投資認(rèn)定的問(wèn)答（2016年3月4日）問(wèn)：上市公司監(jiān)管指引第 2號(hào)一一上市公司募集資金管理 和適用的監(jiān)管要求第六條規(guī)定，”上市公司募集資金原則上應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，除金融類企業(yè)外，募集資金投資項(xiàng)目不 得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供由售金融資產(chǎn)、借予他人、 委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或間接投資于以買賣有價(jià) 證券為主要業(yè)務(wù)的投資”。對(duì)于其中的“財(cái)務(wù)性投資”應(yīng)如 何理解？答：財(cái)務(wù)性投資除監(jiān)管指引中已明確的持有交易性金融資產(chǎn) 和可供由售金融資產(chǎn)、借予他人、委

23、托理財(cái)?shù)惹樾瓮?，?duì)于 上市公司投資于產(chǎn)業(yè)基金以及其他類似基金或產(chǎn)品的，如同 時(shí)屬于以下情形的，應(yīng)認(rèn)定為財(cái)務(wù)性投資：1、上市公司為有限合伙人或其投資身份類似于有限合伙人， 不具有該基金（產(chǎn)品）的實(shí)際管理權(quán)或控制權(quán)；2、上市公司以獲取該基金（產(chǎn)品）或其投資項(xiàng)目的投資收 益為主要目的。上市公司將募集資金用于設(shè)立控股或參股子公司，實(shí)際資金投向應(yīng)遵守監(jiān)管指引第 2號(hào)的相關(guān)規(guī)定。九、關(guān)于并購(gòu)重組業(yè)績(jī)補(bǔ)償相關(guān)問(wèn)題與解答（2016年1月15日）問(wèn)：上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法 第三十五條規(guī)定，采 取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開(kāi)發(fā)法等基于未來(lái)收益預(yù)期的方法對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估或者估值并作為定價(jià)參考依據(jù)的，交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)與上

24、市公司就相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)不足利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的情況簽訂明確可行的補(bǔ)償協(xié)議”。對(duì)于交易對(duì)方為上市公司的控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人，但并 不控制交易標(biāo)的；或者交易定價(jià)以資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值結(jié)果作為 依據(jù)的，應(yīng)當(dāng)如何適用？答：1.無(wú)論標(biāo)的資產(chǎn)是否為其所有或控制，也無(wú)論其參與此 次交易是否基于過(guò)橋等暫時(shí)性安排，上市公司的控股股東、 實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人均應(yīng)以其獲得的股份和現(xiàn) 金進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。2.在交易定價(jià)采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法估值結(jié)果的情況下，如果資產(chǎn) 基礎(chǔ)法中對(duì)于一項(xiàng)或幾項(xiàng)資產(chǎn)采用了基于未來(lái)收益預(yù)期的 方法，上市公司的控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián) 人也應(yīng)就此部分進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。十、關(guān)于并購(gòu)重

25、組業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)有關(guān)問(wèn)題與解答（2016年1月15日）問(wèn)：上市公司重大資產(chǎn)重組方案中，基于相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際盈利 數(shù)超過(guò)利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)而設(shè)置對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)交易對(duì)方、管理層或核 心技術(shù)人員的獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)價(jià)、超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)等業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)安排時(shí)， 有哪些注意事項(xiàng)？答：1.上述業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)安排應(yīng)基于標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)大于預(yù) 測(cè)數(shù)的超額部分，獎(jiǎng)勵(lì)總額不應(yīng)超過(guò)其超額業(yè)績(jī)部分的100% ,且不超過(guò)其交易作價(jià)的 20% o2.上市公司應(yīng)在重組報(bào)告書(shū)中充分披露設(shè)置業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)的原因、依據(jù)及合理性，相關(guān)會(huì)計(jì)處理及對(duì)上市公司可能造成的影響。十一、關(guān)于重大資產(chǎn)重組中標(biāo)的資產(chǎn)曾拆除VIE協(xié)議控制架構(gòu)的信息披露要求的相關(guān)問(wèn)題與解答（2015年12月18日）問(wèn)：

26、重大資產(chǎn)重組中，如擬購(gòu)買的標(biāo)的資產(chǎn)歷史上曾拆除VIE協(xié)議控制架構(gòu)，有哪些信息披露要求？答：上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，如擬購(gòu)買的標(biāo)的資產(chǎn)在預(yù)案公告前曾拆除 VIE協(xié)議控制架構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在重組報(bào)告書(shū)中對(duì)以下事項(xiàng)進(jìn)行專項(xiàng)披露：.VIE協(xié)議控制架構(gòu)搭建和拆除過(guò)程，VIE協(xié)議執(zhí)行情況，以及拆除前后的控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖；.標(biāo)的資產(chǎn)是否曾籌劃境外資本市場(chǎng)上市。如是，應(yīng)當(dāng)披露籌劃上市進(jìn)展、未上市原因等情況；.VIE協(xié)議控制架構(gòu)的搭建和拆除過(guò)程是否符合外資、外匯、稅收等有關(guān)規(guī)定，是否存在行政處罰風(fēng)險(xiǎn)；. VIE協(xié)議控制架構(gòu)是否徹底拆除，拆除后標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)權(quán)屬是否清晰，是否存在訴訟等法律風(fēng)險(xiǎn)；. VIE協(xié)議控制架構(gòu)拆除后

27、，標(biāo)的資產(chǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合 國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)法律法規(guī)等規(guī)定；.如構(gòu)成借殼上市，還應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)說(shuō)明VIE協(xié)議控制架構(gòu)拆 除是否導(dǎo)致標(biāo)的資產(chǎn)近 3年主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員 發(fā)生重大變化、實(shí)際控制人發(fā)生變更，是否符合首次公開(kāi) 發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條的規(guī)定。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)對(duì)以上情況進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。我 會(huì)將在審核中重點(diǎn)關(guān)注。十二、關(guān)于上市不滿三年進(jìn)行重大資產(chǎn)重組（構(gòu)成借殼）信息披露要求的相關(guān)問(wèn)題與解答（2015年12月4日）問(wèn)：對(duì)于上市不滿三年即進(jìn)行重大資產(chǎn)重組（構(gòu)成借殼）的上市公司，有哪些信息披露要求？答：上市公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組（構(gòu)成借殼），截至預(yù)案公告時(shí)，如上市時(shí)間不滿三年，

28、應(yīng)當(dāng)在重組報(bào)告書(shū)中對(duì)以下事 項(xiàng)做由專項(xiàng)說(shuō)明：.歷次募集資金使用情況，是否按照披露的投向使用，使用 進(jìn)度、效果與披露情況是否一致；.上市后的承諾履行情況，是否存在不規(guī)范承諾及未履行承 諾等情形；.上市后的規(guī)范運(yùn)作情況，是否存在違規(guī)資金占用、違規(guī)對(duì) 外擔(dān)保等情形，上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、現(xiàn)任 董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員是否曾受到行政處罰、刑事處罰,是否曾被交易所采取自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分或者被我會(huì)派 由機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施，是否正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤⒈?我會(huì)立案調(diào)查或者被其他有權(quán)部門(mén)調(diào)查等情形；.上市后的持續(xù)經(jīng)營(yíng)及公司治理情況，發(fā)行上市時(shí)的信息披 露（特別是預(yù)測(cè)性信息披露）與上市后的實(shí)際經(jīng)

29、營(yíng)情況是否 相符。如不符，應(yīng)當(dāng)詳細(xì)披露原因，以及董事、高級(jí)管理人 員是否已履行相應(yīng)義務(wù)并勤勉盡責(zé)。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)對(duì)以上情況進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。上市公司所在轄區(qū)派生機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行專項(xiàng)核查，我會(huì)將在審核中重點(diǎn)關(guān)注。十三、關(guān)于再融資募投項(xiàng)目達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)時(shí)相關(guān)監(jiān) 管要求的問(wèn)題與解答（2015年11月27日）問(wèn)：上市公司再融資募投項(xiàng)目達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合哪些監(jiān)管要求？答：根據(jù)上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（以下簡(jiǎn)稱重組辦法）第二條第三款的規(guī)定，如果上市公司非公開(kāi)發(fā)行 預(yù)案披露的募投項(xiàng)目，在我會(huì)核準(zhǔn)之后實(shí)施，或者該項(xiàng)目的 實(shí)施與非公開(kāi)發(fā)行獲得我會(huì)核準(zhǔn)互為前提，可以不再適用重組辦法的相

30、關(guān)規(guī)定。如果募投項(xiàng)目不以非公開(kāi)發(fā)行獲得我會(huì)核準(zhǔn)為前提，且在我 會(huì)核準(zhǔn)之前即單獨(dú)實(shí)施，則應(yīng)當(dāng)視為單獨(dú)的購(gòu)買資產(chǎn)行為。 如達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)按照公開(kāi)發(fā)行證券的公司 信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 26號(hào)一上市公司重大資產(chǎn)重組（2014年修訂）的規(guī)定編制、披露相關(guān)文件。十四、關(guān)于并購(gòu)重組申報(bào)文件相關(guān)問(wèn)題與解答（2015年11月11日）問(wèn)：并購(gòu)重組審核流程優(yōu)化后，上市公司并購(gòu)重組行政許可 事項(xiàng)申報(bào)有哪些注意事項(xiàng)？答：1.申請(qǐng)人應(yīng)根據(jù)我會(huì)上市公司行業(yè)分類指引的有關(guān) 要求，合理確定并購(gòu)重組方案概況表中交易標(biāo)的所屬行 業(yè)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)對(duì)交易標(biāo)的分類情況進(jìn)行復(fù)核。一般情況下，交易標(biāo)的應(yīng)至少分類至行業(yè)門(mén)類（共1

31、9類），如行業(yè)門(mén)類屬于制造業(yè)的，應(yīng)同時(shí)確定其所屬大類（共 31類）。.首次申報(bào)文件應(yīng)包括1份全套書(shū)面材料（原件）、4份電子 版及3份重組報(bào)告書(shū)單行本；反饋回復(fù)的申報(bào)文件應(yīng)包括1份書(shū)面材料（原件）及 4份電子版。上述電子版文件應(yīng)為非 加密的word等可編輯、可索引模式。.重組報(bào)告書(shū)中應(yīng)增加專項(xiàng)披露：“（中介機(jī)構(gòu)）承諾：如本次重組申請(qǐng)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，（中介機(jī)構(gòu)）未能勤勉盡責(zé)的，將承擔(dān)連帶賠償責(zé)任?！敝薪闄C(jī)構(gòu)包括為本次重組由具財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、法律意見(jiàn)、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、估值報(bào)告及其他專業(yè)文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。十五、上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見(jiàn)問(wèn)題與解答修訂匯編（2015年9月1

32、8日）（一）上市公司計(jì)算相關(guān)交易是否達(dá)到 重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，其凈資產(chǎn)額是否包括少數(shù)股東權(quán)益？ 答：上市公司根據(jù)上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第十 二條、十四條等條款，計(jì)算購(gòu)買、由售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末凈資產(chǎn)額的比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)參照公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第9號(hào)一一凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露 的相關(guān)規(guī)定，前述凈資產(chǎn)額不應(yīng)包括少數(shù)股東權(quán)益。（二）、上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金的，有哪些注意事項(xiàng)？上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四十四條規(guī)定：”上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，可以同時(shí)募集部分配套資金” 募集配套資金的用途有何要求？答復(fù)：

33、募集配套資金的用途應(yīng)當(dāng)符合上市公司證券發(fā)行管理辦法、創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法的相關(guān) 規(guī)定?？紤]到并購(gòu)重組的特殊性，募集配套資金還可用于： 支付本次并購(gòu)交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)；支付本次并購(gòu)交易稅費(fèi)、 人員安置費(fèi)用等并購(gòu)整合費(fèi)用；標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)等。募集配套資金用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金的比例不應(yīng)超過(guò)交易作價(jià)的25%;或者不超過(guò)募集配套資金總額的50%,構(gòu)成借殼上市的，不超過(guò) 30%。募集配套資金的定價(jià)方法、鎖定期、聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)的具體要求有哪些？答復(fù)：發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)部分應(yīng)當(dāng)按照上市公司重大資產(chǎn) 重組管理辦法、上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理辦 法等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，募集配套資金部分應(yīng)當(dāng)按照上市公司

34、證券發(fā)行管理辦法、創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法、證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。募集配套資金部分與購(gòu)買資產(chǎn)部分應(yīng)當(dāng)分別定價(jià)，視為兩次 發(fā)行。具有保薦人資格的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)可以兼任保薦機(jī)構(gòu)。上市公司按照公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)一上市公司重大資產(chǎn)重組 （2014年修訂）的規(guī)定 披露募集配套資金方案時(shí)，還應(yīng)注意什么？答復(fù)：上市公司在披露募集配套資金的必要性時(shí)，應(yīng)結(jié)合以 下方面進(jìn)行說(shuō)明：上市公司前次募集資金金額、使用進(jìn)度、 效益及剩余資金安排；上市公司、標(biāo)的資產(chǎn)報(bào)告期末貨幣資 金金額及用途；上市公司資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)狀況與同行業(yè)的 比較；本次募集配套資金金額是否與

35、上市公司及標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn) 有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況相匹配等。上市公司還應(yīng)披露募集配套資金選取詢價(jià)或鎖價(jià)方式的原因。如采用鎖價(jià)方式，鎖價(jià)發(fā)行的可行性，鎖價(jià)發(fā)行對(duì)象與 上市公司、標(biāo)的資產(chǎn)之間的關(guān)系，鎖價(jià)發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)本次募 集配套資金的資金來(lái)源，放棄認(rèn)購(gòu)的違約責(zé)任，以及發(fā)行失 敗對(duì)上市公司可能造成的影響。（三）、上市公司實(shí)施并購(gòu)重組中，向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行對(duì)象數(shù)量是不超過(guò) 10名還是不超過(guò)200名？ 答復(fù)：上市公司實(shí)施并購(gòu)重組中向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資 產(chǎn)的發(fā)行對(duì)象數(shù)量原則上不超過(guò) 200名。（四）、上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四十五條“本 次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議應(yīng)當(dāng)說(shuō)明市場(chǎng)參考價(jià)

36、的 選擇依據(jù)”應(yīng)當(dāng)如何理解？答復(fù)：上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法規(guī)定了發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的市場(chǎng)參考價(jià)可以是董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之 一。上市公司應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明市場(chǎng)參考價(jià)的選擇原因。（五）、上市公司重大資產(chǎn)重組涉及其他主管部門(mén)批復(fù)的有 什么要求？答復(fù)：上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第十一條規(guī)定，“上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，應(yīng)當(dāng)就本次交易符合下列要求作 由充分說(shuō)明，并予以披露：（一）符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān) 環(huán)境保護(hù)、土地管理、反壟斷等法律和行政法規(guī)的規(guī)定”。對(duì)于涉及其他主管部門(mén)批復(fù)的，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)就本次交易涉 及哪些部門(mén)批復(fù)、是否為前置審批、批復(fù)進(jìn)

37、度、不確定性風(fēng) 險(xiǎn)，以及無(wú)法獲取相關(guān)批復(fù)對(duì)本次交易的影響等事項(xiàng)發(fā)表明 確意見(jiàn)并予以披露。（六）、上市公司公告重大資產(chǎn)重組預(yù)案后，如對(duì)重組方案 進(jìn)行調(diào)整，有什么要求？答復(fù)：股東大會(huì)作由重大資產(chǎn)重組的決議后，根據(jù)上市公 司重大資產(chǎn)重組管理辦法第二十八條規(guī)定，對(duì)于如何認(rèn)定 是否構(gòu)成對(duì)重組方案的重大調(diào)整問(wèn)題，明確審核要求如下：.關(guān)于交易對(duì)象(1)擬增加交易對(duì)象的，應(yīng)當(dāng)視為構(gòu)成對(duì)重組方案重大調(diào) 整。(2)擬減少交易對(duì)象的，如交易各方同意將該交易對(duì)象及 其持有的標(biāo)的資產(chǎn)份額剔除由重組方案，且剔除相關(guān)標(biāo)的資 產(chǎn)后按照下述第2條的規(guī)定不構(gòu)成重組方案重大調(diào)整的，可 以視為不構(gòu)成重組方案重大調(diào)整。(3)擬調(diào)整交易

38、對(duì)象所持標(biāo)的資產(chǎn)份額的，如交易各方同 意交易對(duì)象之間轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)份額，且轉(zhuǎn)讓份額不超過(guò)交易 作價(jià)20%的，可以視為不構(gòu)成重組方案重大調(diào)整。.關(guān)于交易標(biāo)的擬對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行變更，如同時(shí)滿足以下條件，可以視為不 構(gòu)成重組方案重大調(diào)整。(1)擬增加或減少的交易標(biāo)的的交易作價(jià)、資產(chǎn)總額、資 產(chǎn)凈額及營(yíng)業(yè)收入占原標(biāo)的資產(chǎn)相應(yīng)指標(biāo)總量的比例均不 超過(guò)20%;(2)變更標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)交易標(biāo)的的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影 響，包括不影響標(biāo)的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)完整性等。.關(guān)于配套募集資金(1)調(diào)減或取消配套募集資金不構(gòu)成重組方案的重大調(diào)整。 重組委會(huì)議可以審議通過(guò)申請(qǐng)人的重組方案，但要求申請(qǐng)人 調(diào)減或取消配套募集資金。（2）新增

39、配套募集資金，應(yīng)當(dāng)視為構(gòu)成對(duì)重組方案重大調(diào) 整。上市公司公告預(yù)案后，對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整達(dá)到上述調(diào)整范 圍的，需重新履行相關(guān)程序。（七）、中介機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查是否影響上市公司并購(gòu)重組行 政許可的受理？答復(fù)：上市公司并購(gòu)重組行政許可中，涉及的中介機(jī)構(gòu)主要 有：獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師事務(wù)所、審計(jì)機(jī)構(gòu)、評(píng)估機(jī)構(gòu)。根據(jù)上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理辦法以及證 券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法的規(guī)定，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)（暨 保薦機(jī)構(gòu)）因從事并購(gòu)重組、保薦業(yè)務(wù)被立案調(diào)查后，我會(huì) 對(duì)其由具的文件暫不受理，待立案調(diào)查影響消除后，視情況 受理。根據(jù)律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法的規(guī)定，律 師事務(wù)所被立案調(diào)查后，我會(huì)對(duì)其由具的

40、文件暫不受理，待 立案調(diào)查影響消除后，視情況受理。審計(jì)機(jī)構(gòu)、評(píng)估機(jī)構(gòu)被立案調(diào)查的，我會(huì)在受理其由具的財(cái) 務(wù)報(bào)告、評(píng)估報(bào)告等文件后，在審核中將重點(diǎn)關(guān)注其誠(chéng)信信 息及執(zhí)業(yè)狀況。（八）、上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第三十五條“交 易對(duì)方應(yīng)當(dāng)與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)不足利潤(rùn)預(yù) 測(cè)數(shù)的情況簽訂明確可行的補(bǔ)償協(xié)議”應(yīng)當(dāng)如何理解？答復(fù)：交易對(duì)方為上市公司控股股東、實(shí)際控制人或者其控 制的關(guān)聯(lián)人，應(yīng)當(dāng)以其獲得的股份和現(xiàn)金進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償。如 構(gòu)成借殼上市的，應(yīng)當(dāng)以擬購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)格進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)?計(jì)算，且股份補(bǔ)償不低于本次交易發(fā)行股份數(shù)量的90% o業(yè)績(jī)補(bǔ)償應(yīng)先以股份補(bǔ)償，不足部分以現(xiàn)金補(bǔ)償。在交易對(duì)方以股份

41、方式進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)那闆r下，通常按照下 列原則確定應(yīng)當(dāng)補(bǔ)償股份的數(shù)量及期限：補(bǔ)償股份數(shù)量的計(jì)算.基本公式（1）以收益現(xiàn)值法、假設(shè)開(kāi)發(fā)法等基于未來(lái)收益 預(yù)期的估值方法對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估或估值的，每年補(bǔ)償 的股份數(shù)量為：當(dāng)期補(bǔ)償金額 =（截至當(dāng)期期末累積承諾凈 利潤(rùn)數(shù)一截至當(dāng)期期末累積實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)數(shù)）+補(bǔ)償期限內(nèi)各 年的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)數(shù)總和x擬購(gòu)買資產(chǎn)交易作價(jià)一累積已補(bǔ) 償金額當(dāng)期應(yīng)當(dāng)補(bǔ)償股份數(shù)量=當(dāng)期補(bǔ)償金額/本次股份的發(fā)行價(jià)格 當(dāng)期股份不足補(bǔ)償?shù)牟糠?，?yīng)現(xiàn)金補(bǔ)償采用現(xiàn)金流量法對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估或估值的，交易對(duì)方 計(jì)算由現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)的稅后凈利潤(rùn)數(shù)，并據(jù)此計(jì)算補(bǔ)償股份 數(shù)量。此外，在補(bǔ)償期限屆滿時(shí)，上

42、市公司應(yīng)當(dāng)對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)進(jìn)行 減值測(cè)試，如：期末減值額/擬購(gòu)買資產(chǎn)交易作價(jià)補(bǔ)償期 限內(nèi)已補(bǔ)償股份總數(shù)/認(rèn)購(gòu)股份總數(shù)，則交易對(duì)方需另行補(bǔ)償股份，補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為：期末減值額/每股發(fā)行價(jià)格-補(bǔ)償 期限內(nèi)已補(bǔ)償股份總數(shù)(2)以市場(chǎng)法對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估或估值的，每年補(bǔ)償 的股份數(shù)量為：期末減值額/每股發(fā)行價(jià)格-補(bǔ)償期限內(nèi)已補(bǔ) 償股份總數(shù)當(dāng)期股份不足補(bǔ)償?shù)牟糠?，?yīng)現(xiàn)金補(bǔ)償。.其他事項(xiàng)按照前述第(1) (2)項(xiàng)的公式計(jì)算補(bǔ)償股份數(shù)量時(shí)，遵照 下列原則：前述凈利潤(rùn)數(shù)均應(yīng)當(dāng)以擬購(gòu)買資產(chǎn)扣除非經(jīng)常性 損益后的利潤(rùn)數(shù)確定。前述減值額為擬購(gòu)買資產(chǎn)交易作價(jià)減去期末擬購(gòu)買資產(chǎn)的 評(píng)估值并扣除補(bǔ)償期限內(nèi)擬購(gòu)買資產(chǎn)股東增資

43、、減資、接受 贈(zèng)與以及利潤(rùn)分配的影響。會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)對(duì)減值測(cè)試由具專項(xiàng) 審核意見(jiàn)，同時(shí)說(shuō)明與本次評(píng)估選取重要參數(shù)的差異及合理 性，上市公司董事會(huì)、獨(dú)立董事及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)對(duì)此發(fā) 表意見(jiàn)。在逐年補(bǔ)償?shù)那闆r下，在各年計(jì)算的補(bǔ)償股份數(shù)量小于 0時(shí), 按0取值，即已經(jīng)補(bǔ)償?shù)墓煞莶粵_回。擬購(gòu)買資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，補(bǔ)償股份數(shù)量比照前述原則處 理。擬購(gòu)買資產(chǎn)為房地產(chǎn)公司或房地產(chǎn)類資產(chǎn)的，上市公司董事 會(huì)可以在補(bǔ)償期限屆滿時(shí)，一次確定補(bǔ)償股份數(shù)量，無(wú)需逐年計(jì)算。.上市公司董事會(huì)及獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)關(guān)注擬購(gòu)買資產(chǎn)折現(xiàn)率、 預(yù)測(cè)期收益分布等其他評(píng)估參數(shù)取值的合理性，防止交易對(duì) 方利用降低折現(xiàn)率、調(diào)整預(yù)測(cè)期收益分布等方式減

44、輕股份補(bǔ) 償義務(wù)，并對(duì)此發(fā)表意見(jiàn)。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行核查并發(fā) 表意見(jiàn)。（二）補(bǔ)償期限業(yè)績(jī)補(bǔ)償期限一般為重組實(shí)施完畢后的三年，對(duì)于擬購(gòu)買資 產(chǎn)作價(jià)較賬面值溢價(jià)過(guò)高的，視情況延長(zhǎng)業(yè)績(jī)補(bǔ)償期限。（九）、上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第35條規(guī)定“上市公司應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后的有關(guān)年度報(bào)告中 單獨(dú)披露上市公司及相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)際盈利數(shù)與利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù) 的差異情況”，前述“實(shí)施完畢”是指上市公司取得相關(guān)批 文還是辦理資產(chǎn)過(guò)戶？答復(fù)：“實(shí)施完畢”是指資產(chǎn)過(guò)戶實(shí)施完畢。（十）、上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組中，對(duì)過(guò)渡期間損益安排有什么特殊要求？答復(fù)：對(duì)于以收益現(xiàn)值法、假設(shè)開(kāi)發(fā)法等基于未來(lái)收益預(yù)期 的估值方法作為主

45、要評(píng)估方法的，擬購(gòu)買資產(chǎn)在過(guò)渡期間（自評(píng)估基準(zhǔn)日至資產(chǎn)交割日）等相關(guān)期間的收益應(yīng)當(dāng)歸上 市公司所有，虧損應(yīng)當(dāng)由交易對(duì)方補(bǔ)足。（十一）、上市公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組中，對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)和評(píng)估機(jī)構(gòu)獨(dú)立性有什么特殊要求？答復(fù)：在上市公司重大資產(chǎn)重組中，為上市公司重大資產(chǎn)重 組活動(dòng)提供服務(wù)的審計(jì)機(jī)構(gòu)及其人員與評(píng)估機(jī)構(gòu)及其人員 應(yīng)當(dāng)在以下方面保持獨(dú)立性：.不存在主要股東相同、主要經(jīng)營(yíng)管理人員雙重任職、受同 一實(shí)際控制人控制等情形。.不存在由同一人員對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)既執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)又執(zhí)行 評(píng)估業(yè)務(wù)的情形。（十二）、在上市公司并購(gòu)重組審核中，擬購(gòu)買資產(chǎn)為游戲 公司的，在重組報(bào)告書(shū)中應(yīng)當(dāng)披露哪些內(nèi)容？對(duì)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧 問(wèn)有什么

46、特殊要求？答復(fù)：申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)結(jié)合游戲公司特點(diǎn)及運(yùn)營(yíng)模式，在重組報(bào) 告書(shū)中分析并披露以下業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：主要游戲的總玩家數(shù)量、 付費(fèi)玩家數(shù)量、活躍用戶數(shù)、付費(fèi)玩家報(bào)告期內(nèi)每月人均消 費(fèi)值、充值消費(fèi)比、玩家的年齡和地域分布、開(kāi)發(fā)人員等。 同時(shí)，披露將未開(kāi)發(fā)項(xiàng)目納入收益法評(píng)估范圍的說(shuō)明，以及 作為高風(fēng)險(xiǎn)、高波動(dòng)公司的折現(xiàn)率和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)取值合理性的 說(shuō)明。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)圍繞游戲公司業(yè)績(jī)真實(shí)性進(jìn)行專項(xiàng)核查， 專項(xiàng)核查報(bào)告應(yīng)當(dāng)在申請(qǐng)人向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送申請(qǐng)文件時(shí)一 并提交，同時(shí)提供關(guān)于擬購(gòu)買資產(chǎn)銷售真實(shí)性的核查方法、 核查經(jīng)過(guò)、核查范圍等事項(xiàng)的說(shuō)明。（十三）、上市公司并購(gòu)重組行政許可審核中，對(duì)私募投資 基金備案及資產(chǎn)

47、管理計(jì)劃設(shè)立有何要求？ 答復(fù)：私募投資基金備案要求.資產(chǎn)重組行政許可申請(qǐng)中，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和律師事務(wù)所應(yīng) 當(dāng)對(duì)本次重組是否涉及私募投資基金以及備案情況進(jìn)行核 查并發(fā)表明確意見(jiàn)。涉及私募投資基金的，應(yīng)當(dāng)在重組方案 實(shí)施前完成備案程序。如向我會(huì)提交申請(qǐng)材料時(shí)尚未完成私募投資基金備案，申請(qǐng) 人應(yīng)當(dāng)在重組報(bào)告書(shū)中充分提示風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)備案事項(xiàng)作由專 項(xiàng)說(shuō)明，承諾在完成私募投資基金備案前，不能實(shí)施本次重 組方案。在我會(huì)審核期間及完成批準(zhǔn)程序后，完成私募投資基金備案 的，申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)公告并向我會(huì)由具說(shuō)明。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn) 和律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)對(duì)備案完成情況進(jìn)行核查并發(fā)表明確意 見(jiàn)。之后，方可實(shí)施重組方案。.要約豁免義

48、務(wù)申請(qǐng)中，申請(qǐng)人為私募投資基金的，應(yīng)當(dāng)在 我會(huì)受理前完成備案程序。財(cái)務(wù)顧問(wèn)（如有）、律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)中對(duì)本次申請(qǐng)涉及 的私募投資基金以及備案完成情況進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。資產(chǎn)管理計(jì)劃監(jiān)管要求資產(chǎn)管理計(jì)劃參與配套募集資金且尚未成立的，在重組方案 提交上市公司股東大會(huì)審議時(shí)，應(yīng)當(dāng)已有明確的認(rèn)購(gòu)對(duì)象以 及確定的認(rèn)購(gòu)份額。（十四）、重大資產(chǎn)重組方案被重組委否決后，上市公司應(yīng) 當(dāng)采取哪些處理措施？答復(fù)：上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第三十一條規(guī)定： “上市公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)就其重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)作曲的予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定后，應(yīng)當(dāng)在次一工作日予以公 告”，結(jié)合實(shí)踐，上市公司重大

49、資產(chǎn)重組方案被重組委否決 后應(yīng)當(dāng)采取以下處理措施：.上市公司董事會(huì)可以在重組委審議結(jié)果公告后，就是否修 改或終止本次重組方案做由決議并予以公告；.上市公司應(yīng)當(dāng)在收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)的決定后次一工 作日予以公告；.上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)根據(jù)股東大會(huì)的授權(quán)，在收到中國(guó)證 監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)的決定后 10日內(nèi)，就是否修改或終止本次重 組方案做由決議并予以公告，同時(shí)撤回相關(guān)的豁免申請(qǐng)的材 料（如涉及）；.如上市公司董事會(huì)根據(jù)股東大會(huì)的授權(quán)決定終止方案，應(yīng) 當(dāng)在以上董事會(huì)的公告中明確向投資者說(shuō)明；.如上市公司董事會(huì)根據(jù)股東大會(huì)的授權(quán)準(zhǔn)備落實(shí)重組委的 意見(jiàn)并重新上報(bào)，應(yīng)當(dāng)在以上董事會(huì)公告中明確說(shuō)明重新上 報(bào)的原因

50、、計(jì)劃等。（十五）、投資者在股份減持行為中是否適用一致行動(dòng)人的定義，是否需合并計(jì)算相關(guān)股份？答復(fù)：按證券法第八十六條規(guī)定，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其它安排與他人共同持有上市公司的股份達(dá)到5%或達(dá)到5%后，無(wú)論持股比例增加或者減少5%時(shí)，均應(yīng)當(dāng)履行報(bào)告和公告義務(wù)。上市公司收購(gòu)管理辦法第十二、十三、 十四以及八十三條進(jìn)一步規(guī)定，投資者及其一致行動(dòng)人持有 的股份應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算，其增持、減持行為都應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履 行相關(guān)信息披露及報(bào)告義務(wù)。上市公司收購(gòu)管理辦法所稱一致行動(dòng)情形，包括上市 公司收購(gòu)管理辦法第八十三條第二款所列舉的十二條情 形，如無(wú)相反證據(jù)，即互為一致行動(dòng)人，該種一致行動(dòng)關(guān)系 不以相關(guān)持股主體

51、是否增持或減持上市公司股份為前提。（十六）、如何計(jì)算一致行動(dòng)人擁有的權(quán)益？答復(fù)：上市公司收購(gòu)管理辦法第十二條規(guī)定“投資者在 一個(gè)上市公司中擁有的權(quán)益，包括登記在其名下的股份和雖 未登記在其名下但該投資者可以實(shí)際支配表決權(quán)的股份。投資者及其一致行動(dòng)人在一個(gè)上市公司中擁有的權(quán)益應(yīng)當(dāng)合 并計(jì)算”，第八十三條進(jìn)一步規(guī)定“一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)合并計(jì) 算其所持有的股份。投資者計(jì)算其所持有的股份，應(yīng)當(dāng)包括 登記在其名下的股份，也包括登記在其一致行動(dòng)人名下的股 份”。因而，上市公司收購(gòu)管理辦法所稱合并計(jì)算，是指投資者與其一致行動(dòng)人能夠控制上市公司股份的總數(shù)。（十七）、自然人與其配偶、兄弟姐妹等近親屬是否為一致行動(dòng)人

52、？答復(fù)：自然人及其近親屬符合上市公司收購(gòu)管理辦法第八十三條第二款第（九）項(xiàng)規(guī)定以及第（十二）項(xiàng)“投資者 之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系”的情形，如無(wú)相反證據(jù)，應(yīng)當(dāng)被認(rèn) 定為一致行動(dòng)人。（十八）、上市公司收購(gòu)管理辦法有在“事實(shí)發(fā)生之日”起3日內(nèi)披露上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū) （摘要）的規(guī)定，對(duì)于“事 實(shí)發(fā)生之日”怎么理解？答復(fù)：上市公司收購(gòu)管理辦法及公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第 16號(hào)-上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)（2014年修訂）有“事實(shí)發(fā)生之日”起 3日內(nèi)披露上市公 司收購(gòu)報(bào)告書(shū)（摘要）的原則規(guī)定，對(duì)此規(guī)定應(yīng)當(dāng)理解如下：.協(xié)議收購(gòu)的，在達(dá)成收購(gòu)協(xié)議之日起3日內(nèi)，其中共同由資設(shè)立新公司的，在達(dá)成由資協(xié)議之日

53、起3日內(nèi)；.以協(xié)議等方式一致行動(dòng)的，在達(dá)成一致行動(dòng)協(xié)議或者其他安排之日起3日內(nèi)；.行政劃轉(zhuǎn)的，在獲得上市公司所在地國(guó)資部門(mén)批準(zhǔn)之日起3日內(nèi)；.司法裁決的，在收到法院就公開(kāi)拍賣結(jié)果裁定之日起3日內(nèi)；.繼承、贈(zèng)與的，在法律事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)；.認(rèn)購(gòu)上市公司發(fā)行新股的，在上市公司董事會(huì)作由向收購(gòu) 人發(fā)行新股的具體發(fā)行方案的決議之日起3日內(nèi)。（十九）、上市公司收購(gòu)管理辦法第六十二條第一款第（一）項(xiàng)規(guī)定，“收購(gòu)人與由讓人能夠證明本次股份轉(zhuǎn)讓是 在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行，未導(dǎo)致上市公 司的實(shí)際控制人發(fā)生變化”，應(yīng)當(dāng)如何理解？答復(fù)：存在以下情形之一的，屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后上市公司 的實(shí)際控制人

54、未發(fā)生變化：.收購(gòu)人與由讓人在同一控股集團(tuán)內(nèi)，受同一自然人或法人 控制。.收購(gòu)人與由讓人屬于同一由資人由資且控制。對(duì)于國(guó)有控 股的，同一生資人系指同屬于國(guó)務(wù)院國(guó)資委或者同屬于同一 省、自治區(qū)、直轄市地方人民政府。上市公司國(guó)有股在不同省、 自治區(qū)、直轄市的國(guó)有企業(yè)之間， 國(guó)務(wù)院國(guó)資委和地方國(guó)有企業(yè)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)，視為實(shí)際控 制人發(fā)生變化。（二十）、收購(gòu)人收購(gòu)上市公司后對(duì)上市公司的持股（包括 直接和間接持股）比例不足30%的，是否需要鎖定12個(gè)月？ 答復(fù)：證券法第九十八條、上市公司收購(gòu)管理辦法第 七十四條規(guī)定：“在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人持有的被收購(gòu) 上市公司的股票，在收購(gòu)行為完成后的十二個(gè)月內(nèi)不得

55、轉(zhuǎn)讓”。結(jié)合實(shí)踐，對(duì)于本條款的適用問(wèn)題，明確要求如下： 對(duì)于投資者收購(gòu)上市公司股份成為第一大股東但持股比例 低于30%的，也應(yīng)當(dāng)遵守證券法第九十八條、上市公司收購(gòu)管理辦法第七十四條有關(guān)股份鎖定期的規(guī)定。（二十一）、上市公司收購(gòu)管理辦法第十三條第二款中“占 該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%”是指上市公司總股本的5%或其整數(shù)倍，還是指每次股份變動(dòng)的幅 度達(dá)到5%?此外該條中的“ 3日”、“2日”是指自然日還是 交易日？答復(fù)：1.該條“占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者 減少5%”是指通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者及其一 致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份“變動(dòng)數(shù)量”達(dá)到上市公司已發(fā)行 股份的5%時(shí)（如從11%降至9%,雖然跨越10%刻度，也不 觸發(fā)相關(guān)義務(wù)），應(yīng)當(dāng)依照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行公告。在公告后2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。.根據(jù)證券法第八十六條規(guī)定，如通過(guò)證券交易所的證 券交易，投資者及其一致行