公司理財(cái)管理及籌資管理知識(shí)分析

1、公司理財(cái)授課對(duì)象：電子商務(wù)09 主講：?？?Email: 7/18/20221模塊一:公司理財(cái)基本技能課 程 簡(jiǎn) 介 產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 財(cái)務(wù)管理是對(duì)資本經(jīng)營(yíng)的管理，財(cái)務(wù)活動(dòng)是貨幣資本化的活動(dòng)，而公司理財(cái)課程，著重對(duì)公司制企業(yè)資本的取得、資本的運(yùn)用、資本收益的分配等財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行介紹和研究，為公司財(cái)務(wù)管理人員提供必備的財(cái)務(wù)理論知識(shí)和實(shí)務(wù)操作方法。 先修課：經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、會(huì)計(jì)學(xué)等7/18/20222模塊一:公司理財(cái)基本技能關(guān)于參考書目的建議1、公司理財(cái) （美）羅斯，（美）威斯特菲爾德吳世農(nóng) 等譯 機(jī)械工業(yè)出版社 2009-5-12、公司理財(cái)劉曼紅等編著中國(guó)人民大學(xué)出版社

2、 2011-9-1 3、財(cái)務(wù)管理中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試教材 2011年4、公司理財(cái)學(xué)原理熊楚熊，劉傳興，趙晉琳 編著 立信會(huì)計(jì)出版社 2010-3-1 5、公司理財(cái)劉淑蓮，朱彥秀主編 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社有限責(zé)任公司 2011-1-16、關(guān)注近幾年的有關(guān)期刊、雜志 -財(cái)務(wù)研究、經(jīng)濟(jì)研究、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)、世界經(jīng)理人文摘等，關(guān)注電視中的理財(cái)節(jié)目。7/18/20223模塊一:公司理財(cái)基本技能課程模塊安排一、 公司理財(cái)基本技能二、籌資管理三、投資管理四、日常資金管理五、利潤(rùn)分配管理六、財(cái)務(wù)分析7/18/20224模塊一:公司理財(cái)基本技能公司理財(cái)基本技能第一講 財(cái)務(wù)活動(dòng)和理財(cái)方法 7/18/20225模塊一:公司理

3、財(cái)基本技能本次課能力目標(biāo)本次課知識(shí)目標(biāo) 掌握公司理財(cái)?shù)母拍?，?cái)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容，理財(cái)?shù)幕痉椒ā?能針對(duì)某具體企業(yè),分析其財(cái)務(wù)活動(dòng)所涉及的主要內(nèi)容和采用的理財(cái)基本方法,并根據(jù)以上情況初步推斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)成效。7/18/20226模塊一:公司理財(cái)基本技能一、認(rèn)識(shí)公司理財(cái)。7/18/20227模塊一:公司理財(cái)基本技能世界上最傳奇的理財(cái)高手“巴菲特”感受理財(cái)?shù)镊攘?11歲時(shí)手持100美元躋身投資行業(yè)，從事股票和投資，積聚起上百億美圓，曾一度超過(guò)比爾.蓋茨，成為世界首富。 如果一個(gè)人在巴菲特投資生涯開始投入1萬(wàn)美元，那他現(xiàn)在的財(cái)富將升值到8億美元。案例介紹 7/18/20228模塊一:公司理財(cái)基本技能沃倫

4、巴菲特 沃倫巴菲特(Warren Buffett，1930年8月30日 ) ，全球著名的投資商，生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。在2008年的福布斯排行榜上財(cái)富超過(guò)比爾蓋茨，成為世界首富。巴菲特再捐市值19.3億美元股票。在第十一屆慈善募捐中，巴菲特的午餐拍賣達(dá)到創(chuàng)記錄的263萬(wàn)美元。2010年7月，沃倫巴菲特再次向5家慈善機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)股票，依當(dāng)前市值計(jì)算相當(dāng)于19.3億美元。這是巴菲特2006年開始捐出99%資產(chǎn)以來(lái)，金額第三高的捐款。7/18/20229模塊一:公司理財(cái)基本技能少年時(shí)代早年巴菲特1930年8月30日，沃倫巴菲特出生于美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市，沃倫巴菲特從小就極具投資意識(shí)，他鐘

5、情于股票和數(shù)字的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了家族中的任何人。他滿肚子都是掙錢的想法，五歲時(shí)就在家在家門口擺地?cái)偠凳劭谙闾?。稍大后他帶領(lǐng)小伙伴到球場(chǎng)撿大款用過(guò)的高爾夫球，然后轉(zhuǎn)手倒賣，生意頗為紅火。上中學(xué)時(shí)，除利用課余做報(bào)童外，他還與伙伴合伙將彈子球游戲機(jī)出租給理發(fā)店老板，掙取外快。 7/18/202210模塊一:公司理財(cái)基本技能初識(shí)股票1941年，剛剛跨入11周歲，他便躍身股海，并購(gòu)買了平生第一張股票。 1947年，沃倫巴菲特進(jìn)入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財(cái)務(wù)和商業(yè)管理。但他覺(jué)得教授們的空頭理論不過(guò)癮，兩年后轉(zhuǎn)學(xué)到尼布拉斯加大學(xué)林肯分校，一年內(nèi)獲得了經(jīng)濟(jì)學(xué)士學(xué)位。 1950年巴菲特申請(qǐng)哈佛大學(xué)被拒之門外，考入哥倫比

6、亞大學(xué)商學(xué)院，拜師于著名投資學(xué)理論學(xué)家本杰明格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。格雷厄姆反對(duì)投機(jī)，主張通過(guò)分析企業(yè)的贏利情況、資產(chǎn)情況及未來(lái)前景等因素來(lái)評(píng)價(jià)股票。他傳授給巴菲特豐富的知識(shí)和訣竅。 1951年，21周歲的巴菲特獲得了哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)碩士學(xué)位。學(xué)成畢業(yè)的時(shí)候，他獲得最高A+。 7/18/202211模塊一:公司理財(cái)基本技能1952年，巴菲特和蘇珊湯普森結(jié)婚，他們雙方的父母是多年的老朋友。在西北大學(xué)讀書時(shí)，蘇珊和巴菲特的妹妹羅伯塔是住同一間宿舍的舍友。當(dāng)巴菲特順路拜訪她并向她求婚時(shí)，蘇珊離開了就讀的大學(xué)和他結(jié)了婚。巴菲特夫人是在離巴菲特目前的家只有一個(gè)半街區(qū)的地方長(zhǎng)大的。 19

7、57年，巴菲特掌管的資金達(dá)到30萬(wàn)美元，但年末則升至50萬(wàn)美元。1962年，巴菲特合伙人公司的資本達(dá)到了720萬(wàn)美元，其中有100萬(wàn)是屬于巴菲特個(gè)人的。當(dāng)時(shí)他將幾個(gè)合伙人企業(yè)合并成一個(gè)“巴菲特合伙人有限公司”。最小投資額擴(kuò)大到10萬(wàn)美元。情況有點(diǎn)像現(xiàn)在中國(guó)的私募基金或私人投資公司。 1964年，巴菲特的個(gè)人財(cái)富達(dá)到400萬(wàn)美元，而此時(shí)他掌管的資金已高達(dá)2200萬(wàn)美元。 1966年春，美國(guó)股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安，盡管他的股票都在飛漲，但卻發(fā)現(xiàn)很難再找到符合他的標(biāo)準(zhǔn)的廉價(jià)股票了。雖然股市上瘋行的投資給投機(jī)家?guī)?lái)了橫財(cái)，但巴菲特卻不為所動(dòng)，因?yàn)樗J(rèn)為股票的價(jià)格應(yīng)建立在企業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)而不是投機(jī)

8、的基礎(chǔ)之上。 7/18/202212模塊一:公司理財(cái)基本技能1967年10月，巴菲特掌管的資金達(dá)到6500萬(wàn)美元。 1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績(jī)：增長(zhǎng)了46%，而道瓊斯指數(shù)才增長(zhǎng)了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬(wàn)美元，其中屬于巴菲特的有2500萬(wàn)美元。 1968年5月，當(dāng)股市一路凱歌的時(shí)候，巴菲特卻通知合伙人，他要隱退了。隨后，他逐漸清算了巴菲特合伙人公司的幾乎所有的股票。 1969年6月，股市直下，漸漸演變成了股災(zāi)，到1970年5月，每種股票都要比上年初下降50%，甚至更多。 1970年1974年間，美國(guó)股市就像個(gè)泄了氣的皮球，沒(méi)有一絲生氣，持續(xù)的通貨膨脹和

9、低增長(zhǎng)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了“滯漲”時(shí)期。然而，一度失落的巴菲特卻暗自欣喜異常，因?yàn)樗吹搅素?cái)源即將滾滾而來(lái)他發(fā)現(xiàn)了太多的便宜股票。 7/18/202213模塊一:公司理財(cái)基本技能1972年，巴菲特又盯上了報(bào)刊業(yè)，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)擁有一家名牌報(bào)刊，就好似擁有一座收費(fèi)橋梁，任何過(guò)客都必須留下買路錢。1973年開始，他偷偷地在股市上蠶食波士頓環(huán)球和華盛頓郵報(bào)，他的介入使華盛頓郵報(bào)利潤(rùn)大增，每年平均增長(zhǎng)35%。10年之后，巴菲特投入的1000萬(wàn)美元升值為兩個(gè)億。 1980年，他用1.2億美元、以每股10.96美元的單價(jià)，買進(jìn)可口可樂(lè)7%的股份。到1985年，可口可樂(lè)改變了經(jīng)營(yíng)策略，開始抽回資金，投入飲料生產(chǎn)。其

10、股票單價(jià)已長(zhǎng)至51.5美元，翻了5倍。至于賺了多少，其數(shù)目可以讓全世界的投資家咋舌。 1992年中巴菲特以74美元一股購(gòu)下435萬(wàn)股美國(guó)高技術(shù)國(guó)防工業(yè)公司通用動(dòng)力公司的股票，到年底股價(jià)上升到113元。巴菲特在半年前擁有的32，200萬(wàn)美元的股票已值49，100萬(wàn)美元了。 7/18/202214模塊一:公司理財(cái)基本技能1994年底已發(fā)展成擁有230億美元的伯克希爾工業(yè)王國(guó)，它早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團(tuán)。從19651998年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道瓊斯指數(shù)10.1個(gè)百分點(diǎn)。如果誰(shuí)在1965年投資巴菲特的公司10000美元的話，到1998年，他就可得

11、到433萬(wàn)美元的回報(bào)，也就是說(shuō)，誰(shuí)若在33年前選擇了巴菲特，誰(shuí)就坐上了發(fā)財(cái)?shù)幕鸺?2007年3月1日晚間，“股神”沃倫巴菲特麾下的投資旗艦公司伯克希爾哈撒維公司(Berkshire Hathaway)公布了其2006財(cái)政年度的業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示，得益于颶風(fēng)“爽約”，公司主營(yíng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲利頗豐，伯克希爾公司去年利潤(rùn)增長(zhǎng)了29.2%，盈利達(dá)110.2億美元(高于2005年同期的85.3億美元)；每股盈利7144美元(2005年為5338美元)。 19652006年的42年間，伯克希爾公司凈資產(chǎn)的年均增長(zhǎng)率達(dá)21.46%，累計(jì)增長(zhǎng)361156%；同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分公司的年均增長(zhǎng)率為10.4%，

12、累計(jì)增長(zhǎng)幅為6479%。 2011年其財(cái)富位居世界第三 凈資產(chǎn)500億美元 7/18/202215模塊一:公司理財(cái)基本技能理財(cái)方法以下是堪稱巴菲特投資理念精華的“三要三不要”理財(cái)法： 要投資那些始終把股東利益放在首位的企業(yè)。巴菲特總是青睞那些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、講究誠(chéng)信、分紅回報(bào)高的企業(yè)，以最大限度地避免股價(jià)波動(dòng)，確保投資的保值和增值。而對(duì)于總想利用配股、增發(fā)等途徑榨取投資者血汗的企業(yè)一概拒之門外。 要投資資源壟斷型行業(yè)。從巴菲特的投資構(gòu)成來(lái)看，道路、橋梁、煤炭、電力等資源壟斷型企業(yè)占了相當(dāng)份額，這類企業(yè)一般是外資入市購(gòu)并的首選，同時(shí)獨(dú)特的行業(yè)優(yōu)勢(shì)也能確保效益的平穩(wěn)。 要投資易了解、前景看好的企業(yè)。巴菲

13、特認(rèn)為凡是投資的股票必須是自己了如指掌，并且是具有較好行業(yè)前景的企業(yè)。不熟悉、前途莫測(cè)的企業(yè)即使被說(shuō)得天花亂墜也毫不動(dòng)心。 不要貪婪。1969年整個(gè)華爾街進(jìn)入了投機(jī)的瘋狂階段，面對(duì)連創(chuàng)新高的股市，巴菲特卻在手中股票漲到20%的時(shí)候就非常冷靜地悉數(shù)全拋。 不要跟風(fēng)。2000年，全世界股市出現(xiàn)了所謂的網(wǎng)絡(luò)概念股，巴菲特卻稱自己不懂高科技，沒(méi)法投資。一年后全球出現(xiàn)了高科技網(wǎng)絡(luò)股股災(zāi)。 不要投機(jī)。巴菲特常說(shuō)的一句口頭禪是：擁有一只股票，期待它下個(gè)早晨就上漲是十分愚蠢的。 7/18/202216模塊一:公司理財(cái)基本技能理財(cái)習(xí)慣當(dāng)今金融界，微軟公司董事會(huì)主席比爾蓋茨先生與投資大亨巴菲特二位長(zhǎng)期穩(wěn)坐排行榜的

14、前兩位。他們?cè)?lián)袂到西雅圖華盛頓大學(xué)做演講，當(dāng)有華盛頓大學(xué)商學(xué)院學(xué)生請(qǐng)他們談?wù)勚赂恢罆r(shí)，巴菲特說(shuō)：“是習(xí)慣的力量?！?把雞蛋放在一個(gè)籃子里 現(xiàn)在大家的理財(cái)意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)，許多人認(rèn)為“不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，這樣即使某種金融資產(chǎn)發(fā)生較大風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)全軍覆沒(méi)。但巴菲特卻認(rèn)為，投資者應(yīng)該像馬克吐溫建議的那樣，把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心地看好它。 從表面看巴菲特似乎和大家發(fā)生了分歧，其實(shí)雙方都沒(méi)有錯(cuò)。因?yàn)槔碡?cái)訣竅沒(méi)有放之四海皆準(zhǔn)的真理。比如巴菲特是國(guó)際公認(rèn)的“股神”，自然有信心重倉(cāng)持有少量股票。而我們普通投資者由于自身精力和知識(shí)的局限，很難對(duì)投資對(duì)象有專業(yè)深入的研究，此時(shí)分散投資不

15、失為明智之舉。另外，巴菲特集中投資的策略基于集中調(diào)研、集中決策。在時(shí)間和資源有限的情況下，決策次數(shù)多的成功率自然比投資決策少的要低，就好像獨(dú)生子女總比多子女家庭所受的照顧多一些，長(zhǎng)得也壯一些一樣。 7/18/202217模塊一:公司理財(cái)基本技能生意不熟不做 中國(guó)有句古話叫：“生意不熟不做”。巴菲特有一個(gè)習(xí)慣，不熟的股票不做，所以他永遠(yuǎn)只買一些傳統(tǒng)行業(yè)的股票，而不去碰那些高科技股。2000年初，網(wǎng)絡(luò)股高潮的時(shí)候，巴菲特卻沒(méi)有購(gòu)買。那時(shí)大家一致認(rèn)為他已經(jīng)落后了，但是現(xiàn)在回頭一看，網(wǎng)絡(luò)泡沫埋葬的是一批瘋狂的投機(jī)家，巴菲特再一次展現(xiàn)了其穩(wěn)健的投資大師風(fēng)采，成為最大的贏家。 這個(gè)例子告訴我們，在做任何一

16、項(xiàng)投資前都要仔細(xì)調(diào)研，自己沒(méi)有了解透、想明白前不要倉(cāng)促?zèng)Q策。比如現(xiàn)在大家都認(rèn)為存款利率太低，應(yīng)該想辦法投資。股市不景氣，許多人就想炒郵票、炒外匯、炒期貨等。其實(shí)這些渠道的風(fēng)險(xiǎn)都不見(jiàn)得比股市低，操作難度還比股市大。所以自己在沒(méi)有把握前，把錢放在儲(chǔ)蓄中倒比盲目投資安全些。 7/18/202218模塊一:公司理財(cái)基本技能長(zhǎng)期投資 有人曾做過(guò)統(tǒng)計(jì)，巴菲特對(duì)每一只股票的投資沒(méi)有少過(guò)8年的。巴菲特曾說(shuō)：“短期股市的預(yù)測(cè)是毒藥，應(yīng)該把它擺在最安全的地方，遠(yuǎn)離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人?！?我們所看到的是許多人追漲殺跌，到頭來(lái)只是為券商貢獻(xiàn)了手續(xù)費(fèi)，自己卻是竹籃打水一場(chǎng)空。我們不妨算一個(gè)賬

17、，按巴菲特的低限，某只股票持股8年，買進(jìn)賣出手續(xù)費(fèi)是1.5%。如果在這8年中，每個(gè)月?lián)Q股一次，支出1.5%的費(fèi)用，一年12個(gè)月則支出費(fèi)用18%，8年不算復(fù)利，靜態(tài)支出也達(dá)到144%！不算不知道，一算嚇一跳，魔鬼往往在細(xì)節(jié)之中。 7/18/202219模塊一:公司理財(cái)基本技能投資六法則一、賺錢而不是賠錢 這是巴菲特經(jīng)常被引用的一句話：“投資的第一條準(zhǔn)則是不要賠錢；第二條準(zhǔn)則是永遠(yuǎn)不要忘記第一條。”因?yàn)槿绻顿Y一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，否則很難回到起點(diǎn)。 巴菲特最大的成就莫過(guò)于在1965年到2006年間，歷經(jīng)3個(gè)熊市，而他的伯克希爾哈撒韋公司只有一年(2001年

18、)出現(xiàn)虧損。 二、別被收益蒙騙 巴菲特更喜歡用股本收益率來(lái)衡量企業(yè)的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤(rùn)占股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長(zhǎng)狀況。 根據(jù)他的價(jià)值投資原則，公司的股本收益率應(yīng)該不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂(lè)的股本收益率超過(guò)30%，美國(guó)運(yùn)通公司達(dá)到37%。 7/18/202220模塊一:公司理財(cái)基本技能三、要看未來(lái) 人們把巴菲特稱為奧馬哈的先知，因?yàn)樗偸怯幸庾R(shí)地去辨別公司是否有好的發(fā)展前途，能不能在今后25年里繼續(xù)保持成功。巴菲特常說(shuō)，要透過(guò)窗戶向前看，不能看后視鏡。 預(yù)測(cè)公司未來(lái)發(fā)展的一個(gè)辦法，是計(jì)算公司未來(lái)的

19、預(yù)期現(xiàn)金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評(píng)估公司內(nèi)在價(jià)值的辦法。然后他會(huì)尋找那些嚴(yán)重偏離這一價(jià)值、低價(jià)出售的公司。 四、堅(jiān)持投資能對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者構(gòu)成巨大屏障的公司 預(yù)測(cè)未來(lái)必定會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，因此巴菲特偏愛(ài)那些能對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者構(gòu)成巨大“經(jīng)濟(jì)屏障”的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨(dú)占某種產(chǎn)品或某個(gè)市場(chǎng)。例如，可口可樂(lè)公司從來(lái)就不缺競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但巴菲特總是尋找那些具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、使他對(duì)公司價(jià)值的預(yù)測(cè)更安全的公司。 20世紀(jì)90年代末，巴菲特不愿投資科技股的一個(gè)原因就是：他看不出哪個(gè)公司具有足夠的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 7/18/202221模塊一:公司理財(cái)基本技能五、要賭就賭大的 絕大多數(shù)價(jià)值投資者天性保守。但巴菲特

20、不是。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰(zhàn)略甚至比這個(gè)數(shù)字更激進(jìn)。在他的投資組合中，前10只股票占了投資總量的90%。晨星公司的高級(jí)股票分析師賈斯廷富勒說(shuō)：這符合巴菲特的投資理念。不要猶豫不定，為什么不把錢投資到你最看好的投資對(duì)象上呢？ 六、要有耐心等待 如果你在股市里換手，那么可能錯(cuò)失良機(jī)。巴菲特的原則是：不要頻頻換手，直到有好的投資對(duì)象才出手。 巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話：“要做一個(gè)好的擊球手，你必須有好球可打?！比绻麤](méi)有好的投資對(duì)象，那么他寧可持有現(xiàn)金。據(jù)晨星公司統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。 7/

21、18/202222模塊一:公司理財(cái)基本技能自由討論1：你曾經(jīng)考慮過(guò)自己當(dāng)老板嗎？ 擇業(yè)觀向創(chuàng)業(yè)觀的轉(zhuǎn)變 7/18/202223模塊一:公司理財(cái)基本技能二、公司理財(cái)人員平時(shí)做哪些工作？7/18/202224模塊一:公司理財(cái)基本技能自由討論2：創(chuàng)辦企業(yè)的資金從哪兒來(lái)？是否盡量不要靠借？ 財(cái)務(wù)活動(dòng)的第一個(gè)環(huán)節(jié) 自由討論3：你身邊所熟悉的老板整天在做什么？財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容 7/18/202225模塊一:公司理財(cái)基本技能引以為戒的財(cái)務(wù)管理案例 請(qǐng)根據(jù)資料分析愛(ài)多VCD一落千丈的原因是什么？各自對(duì)應(yīng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的什么內(nèi)容？案例分析1：7/18/202226模塊一:公司理財(cái)基本技能愛(ài)多：來(lái)去匆匆“愛(ài)多VCD”

22、由胡志標(biāo)創(chuàng)立。20世紀(jì)90年代后期，“愛(ài)多VCD”紅遍大江南北，一度是中國(guó)家電行業(yè)最成功的品牌之一，愛(ài)多公司也成為了當(dāng)時(shí)民營(yíng)企業(yè)的光輝典范。愛(ài)多的發(fā)展曾創(chuàng)造了中國(guó)家電行業(yè)發(fā)展史上的一個(gè)奇跡，這個(gè)奇跡既包括成功的一面，也包括失敗的一面。愛(ài)多從無(wú)到有、從小到大、從輝煌走向破滅，僅僅只用了四年左右的時(shí)間。 7/18/202227模塊一:公司理財(cái)基本技能年月，央視第四屆標(biāo)王競(jìng)標(biāo)會(huì)上，當(dāng)時(shí)的盟主愛(ài)多以億元戴上“標(biāo)王”桂冠。 歲的胡志標(biāo)當(dāng)時(shí)得意忘形：“億，太廉價(jià)勒！”但這位口出狂言的愛(ài)多老總不會(huì)想到自己會(huì)成為“標(biāo)王”中結(jié)局最凄慘的一個(gè)。 以萬(wàn)元起家的愛(ài)多，在奪標(biāo)當(dāng)年銷售額高達(dá)十幾億元，迅速成為生產(chǎn)規(guī)模最大

23、的公司。 愛(ài)多的風(fēng)光，曇花一現(xiàn)。隨著市場(chǎng)的萎縮，掌門人胡志標(biāo)盲目實(shí)施多元化戰(zhàn)略，鋌而走險(xiǎn)，開始造假。年月，汕頭南安以萬(wàn)元從法院拍得“愛(ài)多”中英文商標(biāo)。年月，胡志標(biāo)被法院終審以挪用資金罪、虛報(bào)注冊(cè)資本罪等數(shù)罪并罰，判處有期徒刑年，并處罰金萬(wàn)元。 7/18/202228模塊一:公司理財(cái)基本技能愛(ài)多VCD的創(chuàng)立與沒(méi)落 胡志標(biāo)沒(méi)有讀過(guò)幾年書，很早就出來(lái)“跑碼頭”，他對(duì)家電有一種天然的愛(ài)好，從小就以組裝半導(dǎo)體為樂(lè)。有一天，在中山市東升鎮(zhèn)上的一間小飯館里，他突然聽(tīng)到了一個(gè)消息：有一種叫“數(shù)字壓縮芯片”的技術(shù)正流入中國(guó)，用它生產(chǎn)出的播放機(jī)叫VCD，用來(lái)看盜版碟片比正流行的LD好過(guò)百倍。這個(gè)東西一定會(huì)賣瘋。

24、就這幾句話，在瞬間改變了胡志標(biāo)的一生。1995年7月20日，胡志標(biāo)26歲生日那天，新公司成立。那時(shí)張學(xué)友的每天愛(ài)你多一點(diǎn)剛剛登上流行歌曲的排行榜，愛(ài)唱卡拉OK的胡志標(biāo)說(shuō)，“就是它了，愛(ài)多。”10月，“真心實(shí)意，愛(ài)多VCD”的廣告便在當(dāng)?shù)仉娨暸_(tái)上像模像樣地播出來(lái)了。也是在這個(gè)月，胡志標(biāo)把他千辛萬(wàn)苦貸到的幾百萬(wàn)元錢留下一部分買原材料，剩下的都一股腦兒投進(jìn)了中央電視臺(tái)，買下體育新聞前的5秒標(biāo)版，這也是中央臺(tái)的第一條VCD廣告。 7/18/202229模塊一:公司理財(cái)基本技能 1996年夏天，胡志標(biāo)攻下上海市場(chǎng)，完成了第一輪全國(guó)推廣運(yùn)動(dòng)。胡志標(biāo)說(shuō)要快速完成品牌戰(zhàn)略的關(guān)鍵只有兩個(gè)，一是找最有名的人拍廣告

25、，二是找最強(qiáng)勢(shì)的媒體播出這條廣告。 于是，愛(ài)多找到了成龍。成龍開價(jià)450萬(wàn)元，幾乎是愛(ài)多全部利潤(rùn)，胡志標(biāo)一咬牙，干了。很快，一條由成龍生龍活虎地表演的廣告片拍出來(lái)了，廣告詞也十分簡(jiǎn)潔干脆：“愛(ài)多VCD，好功夫！” 揣著這條廣告片和8000多萬(wàn)元經(jīng)銷商的集資款，這年11月8日，胡志標(biāo)走進(jìn)了中央電視臺(tái)梅地亞中心。愛(ài)多以8200萬(wàn)元爭(zhēng)得天氣預(yù)報(bào)后的一個(gè)5秒標(biāo)版，奪得電子類第一名。 1996年這一年，隨著愛(ài)多的崛起，國(guó)內(nèi)在一夜間冒出了上百家VCD制造工廠，紛紛擾擾地來(lái)分一杯羹，胡志標(biāo)要將它們消滅在萌芽狀態(tài)。于是，就在梅地亞中標(biāo)后的一個(gè)月，愛(ài)多突然宣布大降價(jià)，將VCD的價(jià)格首次拉下2000元大關(guān)，定價(jià)為

26、1997元。 1997年，愛(ài)多的銷售額從前一年的2億元一躍而驟增至16億元，赫然出現(xiàn)在中國(guó)電子50強(qiáng)的排行榜上。這年底，胡志標(biāo)赴荷蘭菲利浦公司總部考察，這電子業(yè)“巨人”以“私人飛機(jī)加紅地毯”的最高規(guī)格接待了這位來(lái)自中國(guó)的年輕人。 7/18/202230模塊一:公司理財(cái)基本技能 隨著愛(ài)多的超常規(guī)成長(zhǎng)，如何鞏固已有的市場(chǎng)份額，尋找新的增長(zhǎng)空間，成了一個(gè)擺在胡志標(biāo)和他的青年精英們面前的大課題。于是，一個(gè)龐大而激動(dòng)人心的“陽(yáng)光行動(dòng)B計(jì)劃”出籠了。 “B計(jì)劃”經(jīng)過(guò)愛(ài)多策劃人和上百家傳媒的竭力渲染，曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)。然而，僅僅在南昌等個(gè)別城市開出“愛(ài)多增值連鎖店”后，它便無(wú)疾而終。 作為一家銷售額超過(guò)10億元

27、、員工多達(dá)3000余人的大型企業(yè)如何進(jìn)行中長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，卻始終沒(méi)有被胡志標(biāo)提到議事日程上。直到企業(yè)覆滅，愛(ài)多甚至連一個(gè)切合實(shí)際的兩年規(guī)劃都沒(méi)有制訂過(guò)。 不久，中國(guó)VCD行業(yè)又開始新一輪慘烈的降價(jià)大戰(zhàn)。一股令人戰(zhàn)栗的寒流已經(jīng)在悄悄地逼近“愛(ài)多”人了。 1999年1月，全國(guó)各地的愛(ài)多經(jīng)銷大戶和各傳媒的知名經(jīng)濟(jì)記者都接到了一份發(fā)自廣東中山的喜帖。 那是一場(chǎng)轟動(dòng)的婚禮：138萬(wàn)響鞭炮，18輛車牌號(hào)碼連在一起的白色奔馳花車，1000多位身份顯赫的貴賓。胡志標(biāo)和他的秘書、總裁助理林瑩相親相愛(ài)地依偎在一起。 7/18/202231模塊一:公司理財(cái)基本技能兩個(gè)月后，愛(ài)多危機(jī)總爆發(fā)。這一突發(fā)事件的直接導(dǎo)火線是

28、4月7日發(fā)表在羊城晚報(bào)報(bào)眼的一則“律師聲明”。發(fā)難者，竟是當(dāng)年出資2000元與胡志標(biāo)同占愛(ài)多45%股份（另外10%股份為愛(ài)多工廠所在地的東升鎮(zhèn)益隆村所有），卻始終沒(méi)有參與愛(ài)多任何經(jīng)營(yíng)行為的兒時(shí)玩伴陳天南。 “律師聲明”無(wú)疑是在中國(guó)企業(yè)界上空發(fā)射了一顆醒目的信號(hào)彈，愛(ài)多出事了。胡志標(biāo)一向以愛(ài)多創(chuàng)始人和當(dāng)家人自居，事實(shí)上以他對(duì)愛(ài)多的貢獻(xiàn)之大確實(shí)也不應(yīng)作第二人想?？墒欠诺劫Y本結(jié)構(gòu)上來(lái)考量卻不是這么回事了，他只占有愛(ài)多45%的股份，當(dāng)陳天南與益隆村聯(lián)合起來(lái)的時(shí)候，他除了憤怒便別無(wú)良策。艱苦談判20天，胡志標(biāo)被迫讓出董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的位子。 更令人傷心的是，一向以傳媒策劃自豪的胡志標(biāo)突然發(fā)現(xiàn)，愛(ài)多以數(shù)億元

29、血汗錢堆起來(lái)的“品牌豐碑”居然是用沙子做的，讓人一腳就能踹塌了。那些原本被捂在抽屜里的官司也紛紛冒出了水面，一些討債企業(yè)所在的地方法院紛紛趕來(lái)中山東升鎮(zhèn)強(qiáng)制執(zhí)行，珠海法院還一度把愛(ài)多的辦公樓給查封了。 在此起彼伏的爆炸聲中最為彷徨的，是那些追隨胡志標(biāo)多年?yáng)|征西討的戰(zhàn)將們。這群以“中國(guó)第一代職業(yè)經(jīng)理人”自詡的青年精英似乎沒(méi)有與“主公”簽過(guò)生死盟約。很快，營(yíng)銷副總走了，電器銷售部部長(zhǎng)走了，售后服務(wù)部部長(zhǎng)走了曾經(jīng)讓同業(yè)聞之肅然的愛(ài)多青年精英團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)眼間煙消云散。 7/18/202232模塊一:公司理財(cái)基本技能 請(qǐng)根據(jù)書面資料分析愛(ài)多VCD一落千丈的原因是什么？各自對(duì)應(yīng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的什么內(nèi)容？1、降價(jià)肉搏戰(zhàn)

30、2、庫(kù)存太多3、私人企業(yè)資金不足4、廣告費(fèi)用太高 營(yíng)運(yùn)資金管理不善 存貨最佳持有量管理不良 資金籌集不夠 投資策略不當(dāng)7/18/202233模塊一:公司理財(cái)基本技能案例分析2：冠龍閥門機(jī)械有限公司案例 請(qǐng)根據(jù)資料判斷冠龍閥門公司經(jīng)營(yíng)會(huì)成功還是失敗？其中的具體做法各自對(duì)應(yīng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的什么內(nèi)容？7/18/202234模塊一:公司理財(cái)基本技能上海冠龍閥門機(jī)械有限公司 上海冠龍閥門機(jī)械有限公司（以下簡(jiǎn)稱：冠龍公司）成立于1991年7月，其母公司臺(tái)灣明冠造機(jī)企業(yè)股份有限公司創(chuàng)建于1966年，有三十多年閥門制造歷史。冠龍公司主要生產(chǎn)并銷售配管零件、閘閥、消防栓、水力控制閥、復(fù)合式排氣閥和雙瓣式逆止閥及特殊閥

31、等多種閥門。1995年以前，冠龍公司生產(chǎn)的產(chǎn)品全部銷往美國(guó)、歐洲和東南亞地區(qū)，1995年下半年起冠龍公司開始拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，到2001年，全國(guó)已發(fā)展了38處銷售網(wǎng)點(diǎn)?，F(xiàn)冠龍公司生產(chǎn)的可調(diào)式減壓閥、緩閉式止回閥、泄壓、持壓閥、各類排氣閥、止回閥、蝶閥等產(chǎn)品，已應(yīng)用于上海市人民政府大廈、上海東方明珠廣播電視塔、南京國(guó)際機(jī)場(chǎng)、三峽工程等許多國(guó)內(nèi)重點(diǎn)工程。 7/18/202235模塊一:公司理財(cái)基本技能項(xiàng)目背景2001年年初，上海冠龍閥門機(jī)械有限公司的大陸銷售網(wǎng)點(diǎn)在華北、華中、華東、華南四大區(qū)域已經(jīng)發(fā)展到了38處，上海工廠的零件種類也達(dá)到了50種系列、1000多種規(guī)格。公司董事長(zhǎng)李政宏正在考慮借助信息管

32、理系統(tǒng)重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)：一、建立副總經(jīng)理級(jí)、經(jīng)理級(jí)、主任級(jí)、組長(zhǎng)級(jí)和業(yè)務(wù)員級(jí)的五級(jí)網(wǎng)絡(luò)利潤(rùn)中心；二、各網(wǎng)點(diǎn)一線業(yè)務(wù)人員實(shí)時(shí)了解庫(kù)存狀況；三、應(yīng)收賬款跟蹤管理；四、為客戶提供在線的售后服務(wù)、質(zhì)量跟蹤管理；五、工廠導(dǎo)入成本核算模塊，掌控成本控制點(diǎn)；六、提高管理部稽核課的定期稽核管理效率。為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，李政宏計(jì)劃導(dǎo)入ERP系統(tǒng)，并將全國(guó)銷售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)納入在線管理體系，現(xiàn)在各網(wǎng)點(diǎn)銷售額正在快速增長(zhǎng)，他需要迅速建立這樣一個(gè)跨地域的集成管理系統(tǒng)。7/18/202236模塊一:公司理財(cái)基本技能“建立多級(jí)利潤(rùn)中心，細(xì)化業(yè)務(wù)員考核指標(biāo)”是冠龍要求定制開發(fā)的部分，按照冠龍的生產(chǎn)銷售特點(diǎn)，冠龍ERP項(xiàng)目組和神州數(shù)碼共同

33、確定了軟件開發(fā)方案：1、系統(tǒng)直接按每一訂單的實(shí)際生產(chǎn)工序核算生產(chǎn)成本并與合同掛鉤。2、在系統(tǒng)中考核銷售回款周期,以滯納金、利息的形式計(jì)算合同資金成本。3、系統(tǒng)分別以生產(chǎn)成本、資金成本、合同金額及服務(wù)條款逐級(jí)核算經(jīng)理級(jí)（各大銷售區(qū)域經(jīng)理）、主任級(jí)（各辦事處主任）、組長(zhǎng)級(jí)（各業(yè)務(wù)組組長(zhǎng)）和業(yè)務(wù)員級(jí)的金字塔式各利潤(rùn)中心的利潤(rùn)。7/18/202237模塊一:公司理財(cái)基本技能投入巨資建立跨地域的集成管理系統(tǒng) 實(shí)時(shí)了解庫(kù)存，應(yīng)收賬款跟蹤管理導(dǎo)入成本核算模塊，掌控成本控制點(diǎn)建立五級(jí)利潤(rùn)核算中心投資管理日常資金營(yíng)運(yùn)管理財(cái)務(wù)控制利潤(rùn)管理請(qǐng)根據(jù)書面資料判斷冠龍閥門公司經(jīng)營(yíng)會(huì)成功還是失??？其中的具體做法各自對(duì)應(yīng)財(cái)務(wù)

34、活動(dòng)的什么內(nèi)容？7/18/202238模塊一:公司理財(cái)基本技能自有資金的籌集-可采用： 吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部留存收益等方式。 債務(wù)資金的籌集-可采用：銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃等方式。 財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容1、籌資（finance) 7/18/202239模塊一:公司理財(cái)基本技能債券：股票：舉發(fā)行債券？發(fā)行股票？債權(quán)人無(wú)管理權(quán)。股東有管理權(quán)導(dǎo)致新股發(fā)行后股權(quán)分散。到期歸還，每期要支付固定利息，無(wú)須歸還，經(jīng)營(yíng)不善可不分股息，7/18/202240模塊一:公司理財(cái)基本技能7/18/202241模塊一:公司理財(cái)基本技能7/18/202242模塊一:公司理財(cái)基本技能諸葛亮 提出了投資

35、組合的主張2、投資(investment)7/18/202243模塊一:公司理財(cái)基本技能（1）資金流出量：購(gòu)料、商品、付工資、營(yíng)業(yè)費(fèi)（2）資金流入量：銷售收回（3）資金凈流量：流入量 流出量 想一想：薄利多銷的原理是什么？100萬(wàn)10次 = 1000萬(wàn) 90萬(wàn)12次 = 1080萬(wàn)一定要注重資金周轉(zhuǎn)的作用哦！、資金營(yíng)運(yùn)(Capital Management)7/18/202244模塊一:公司理財(cái)基本技能4.分配(distribution)廣義：企業(yè)內(nèi)部的分配和利潤(rùn)的分配。狹義：對(duì)利潤(rùn)的分配。營(yíng)業(yè)收入各種流轉(zhuǎn)稅工資利息所得稅公積金公益金股利=留存收益實(shí)質(zhì)：留存與分紅的比例如何確定？7/18/20

36、2245模塊一:公司理財(cái)基本技能三、理財(cái)?shù)幕经h(huán)節(jié)和方法7/18/202246模塊一:公司理財(cái)基本技能小組討論：舉例：快樂(lè)車夫臧勤的管理思維7/18/202247模塊一:公司理財(cái)基本技能上?！暗谝卉嚪颉钡目鞓?lè)生活大眾出租 臧勤2006年3月，微軟（中國(guó)）部門經(jīng)理劉潤(rùn)的一篇一個(gè)出租車司機(jī)給我上的一堂MBA課在網(wǎng)上廣泛流傳，將一位真實(shí)而又具有“傳奇色彩”的出租車司機(jī)推送到人們面前。 臧勤一個(gè)自稱是“快樂(lè)的車夫”的人，今年42歲，目前在上海大眾出租車公司工作。這位開了17年出租車的司機(jī)，近幾年來(lái)平均月收入達(dá)到8000元左右，而他在工作中透出的過(guò)人智慧和快樂(lè)心態(tài)，正被越來(lái)越多的人流傳議論。神奇的哥開車

37、透出管理思維多數(shù)出租車司機(jī)月收入不到3000元，而臧勤近兩年的月?tīng)I(yíng)收明細(xì)單上，營(yíng)收額平均每月在1.6萬(wàn)元左右，扣除各項(xiàng)支出后，月收入約為8000元，他因此被稱為“神奇的哥”。他“在工作中透出管理思維”，對(duì)營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析的思維方式，令人耳目一新。7/18/202248模塊一:公司理財(cái)基本技能1、對(duì)出租車成本的科學(xué)核算，使投入產(chǎn)出比最大化 每天要交380元，油費(fèi)大概210元左右。一天17小時(shí)，平均每小時(shí)固定成本22元，交給公司，平均每小時(shí)12.5元油費(fèi)。每小時(shí)成本就是34.5元。他還從計(jì)價(jià)器中研究一天的詳細(xì)記錄，“每次載客之間的空駛時(shí)間平均為7分鐘。乘客上車后，10元起步價(jià)大概需要10分鐘

38、。也就是說(shuō)，我每做10元生意要花17分鐘的成本”。根據(jù)核算，“20元到50元之間的生意，性價(jià)比最高”，如果做20元左右的中短途生意，兩小時(shí)能賺120元。7/18/202249模塊一:公司理財(cái)基本技能2、時(shí)間成本的科學(xué)核算，盡可能節(jié)約時(shí)間避開高峰時(shí)段反而賺錢：在臧師傅看來(lái)，生意清淡期和熱門期并沒(méi)有太大的差別，每天的收入差距也就在一百元上下。早上5：00出車，交接班時(shí)段，車少，大多去機(jī)場(chǎng)，一個(gè)半小時(shí)就可賺130左右。8：00-10:00，因?yàn)楦叻宥萝嚕?00元都難。下午五點(diǎn)半上海的馬路交通最堵，許多出租車司機(jī)都不會(huì)在這個(gè)時(shí)候吃飯，而是選擇做生意。雖然這個(gè)時(shí)間段要車的人很多，但跑的大多為短途，而且馬

39、路一堵花的時(shí)間就長(zhǎng)，成本也就上去了。他這個(gè)時(shí)候往往是吃飯，一點(diǎn)都不急，等到這些晚高峰的私家車走掉后，六點(diǎn)半我就可以又開始做生意了，又節(jié)省時(shí)間，路面又好，要的人也多。 1元錢買25分鐘： “一個(gè)人打車去火車站，說(shuō)這么這么走，我說(shuō)上高架，再這么這么走。他說(shuō)，這就繞遠(yuǎn)了。我說(shuō)，你那么走是50元，你只給50元就好了，按你說(shuō)的走法要50分鐘，而我的走法只要25分鐘。結(jié)果果然多走了4公里，但快了25分鐘。這4公里對(duì)我來(lái)說(shuō)也就是1 元多的油錢，我相當(dāng)于用這1元多錢買了25分鐘時(shí)間，而我一小時(shí)的成本是34.5元，多25分鐘相當(dāng)于有了多賺14元錢的機(jī)會(huì)，多合算?！贝送?，他十分注意收聽(tīng)電臺(tái)廣播，特別留心市內(nèi)舉辦的

40、商業(yè)交易會(huì)等活動(dòng)，“靠資訊引領(lǐng)生意”。他所在車隊(duì)的負(fù)責(zé)人表示，“像他這樣用腦子開車的駕駛員確實(shí)罕見(jiàn)”。7/18/202250模塊一:公司理財(cái)基本技能3、對(duì)乘客的精確細(xì)分，得以最大范圍網(wǎng)羅最有價(jià)值客戶網(wǎng) 選擇停車的地點(diǎn)、時(shí)間和客戶：“醫(yī)院門口，一個(gè)拿著藥的，一個(gè)拿著臉盆的，你帶哪一個(gè)?！薄澳阋獛莻€(gè)拿臉盆的。一般人病小痛的到醫(yī)院看一看，拿點(diǎn)藥，不一定會(huì)去很遠(yuǎn)的醫(yī)院。拿著臉盆打車的，那是出院的。住院哪有不死人的？今天二樓的誰(shuí)死了，明天三樓又死了一個(gè)。從醫(yī)院出來(lái)的人通常會(huì)有一種重獲新生的感覺(jué)，重新認(rèn)識(shí)生命的意義，健康才最重要。那天這個(gè)說(shuō)：走，去青浦。眼睛都不眨一下。你說(shuō)他會(huì)打車到人民廣場(chǎng)，再去坐青浦

41、線嗎？絕對(duì)不會(huì)！”7/18/202251模塊一:公司理財(cái)基本技能財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)分析主要包括：7/18/202252模塊一:公司理財(cái)基本技能案例討論3：舉例：秦池酒業(yè)的興衰史請(qǐng)考慮秦池酒廠為何“興”，又為何“衰”？涉及到什么財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容？7/18/202253模塊一:公司理財(cái)基本技能 秦池酒廠是山東省臨朐縣的一家生產(chǎn)“秦池”白酒的企業(yè)。1995年廠長(zhǎng)赴京參加中央電視臺(tái)黃金時(shí)段廣告“標(biāo)王”競(jìng)標(biāo)，以6 666萬(wàn)元人民幣的價(jià)格奪得“標(biāo)王”，在全國(guó)引起極大轟動(dòng)，一時(shí)間“秦池”白酒成為家喻戶曉的品牌，身價(jià)倍增，秦池酒廠也因此一夜成名，訂單雪片般地飛來(lái)，在短短的一個(gè)多月內(nèi)，秦池酒廠就

42、簽訂了4億元的銷售合同，兩個(gè)多月秦池酒廠的銷售收入就達(dá)到2.18億元，實(shí)現(xiàn)利稅6 800萬(wàn)元，相當(dāng)于秦池酒廠建廠以來(lái)前55年的總和，至1995年6月底，訂單已排到了年底。嘗到甜頭后的秦池酒廠，不久又作出了驚人之舉。1996年11月8日下午，中央電視臺(tái)傳來(lái)一個(gè)令全國(guó)震驚的消息，在全國(guó)白酒行業(yè)無(wú)論是廠名還是品牌并不起眼的秦池酒廠以3.2億元人民幣的“天價(jià)”，買下了中央電視臺(tái)黃金時(shí)間段的廣告權(quán)，從而成為令人為之炫目的兩屆“標(biāo)王”連任者，一時(shí)間，全國(guó)上下刮起了“秦池”風(fēng)，就連在全國(guó)享有極高知名度的四川白酒企業(yè)如沱牌酒廠的高層管理者們都感到汗顏，驚呼“狼來(lái)了!”。 正如秦池酒廠高層人士的預(yù)期，巨大的廣告

43、投入確實(shí)給秦池酒廠帶來(lái)了“驚天動(dòng)地”的效益，1996年秦池酒廠的銷售收入達(dá)到9.5億元，此時(shí)，秦池酒廠的老總們可謂是躊躇滿志，秦池風(fēng)光無(wú)限。7/18/202254模塊一:公司理財(cái)基本技能 秦池成名之前作為一家縣級(jí)企業(yè)，其總資產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)能力有限。面對(duì)成為“標(biāo)王”之后滾滾而來(lái)的訂單，不可能棄之不管，但僅憑現(xiàn)有的生產(chǎn)能力又難以應(yīng)付，為滿足客戶的需求，秦池酒廠必須擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，就需要對(duì)現(xiàn)有的廠房設(shè)備進(jìn)行更新或擴(kuò)建、引進(jìn)新設(shè)備。巨大的廣告費(fèi)用和企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大都需要大量的資金，限于當(dāng)時(shí)的條件，秦池酒廠只有向銀行貸款，按當(dāng)時(shí)的銀行政策，此類貸款往往是短期貸款。貸款使企業(yè)的負(fù)債比率提高，

44、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大使企業(yè)總資產(chǎn)中固定資產(chǎn)比例提高。擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，大規(guī)模提高生產(chǎn)能力，并不能產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的結(jié)果，因?yàn)椋词蛊髽I(yè)完全有能力擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但無(wú)論是設(shè)備廠房的購(gòu)建，還是白酒的釀造，都需要一定的時(shí)間周期。為滿足眼前客戶的訂單，秦池酒廠在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模同時(shí)，想到了另外一條解決燃眉之急的捷徑，那就是與周邊地區(qū)的白酒企業(yè)橫向聯(lián)合或收購(gòu)其他企業(yè)的白酒進(jìn)行勾兌，但無(wú)論是橫向聯(lián)合還是勾兌，兩者都很難保證產(chǎn)品的質(zhì)量。 俗話說(shuō)，“天有不測(cè)風(fēng)云，人有旦夕禍?！?，讓秦池酒廠始料不及的是，1997市場(chǎng)風(fēng)云突變，白酒這一誘人的市場(chǎng)，高額的利潤(rùn)，引來(lái)無(wú)數(shù)的競(jìng)爭(zhēng)者，很多白酒企業(yè)效仿秦池酒廠，一時(shí)間全國(guó)白酒生產(chǎn)企業(yè)大增，數(shù)

45、量達(dá)4萬(wàn)余家。這4萬(wàn)余家企業(yè)所產(chǎn)的白酒量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銷量，約有50的產(chǎn)量過(guò)剩，與此同時(shí)，洋酒也悄然進(jìn)入酒業(yè)市場(chǎng)，使白酒在酒業(yè)消費(fèi)中的比重下降，秦池的市場(chǎng)份額面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。與此同時(shí)，秦池酒廠又陷入了品牌危機(jī)，1996年12月X X參考報(bào)上4篇關(guān)于秦池酒廠沿川藏公路兩側(cè)收購(gòu)散裝酒勾兌“秦池”的報(bào)道，不僅使秦池陷入巨大的媒體危機(jī)之中，而且使剛樹立的“秦池”形象遭受了損害，在一定程度上影響了其市場(chǎng)份額。1997年和1998年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和秦池酒廠自身的問(wèn)題，使其市場(chǎng)份額產(chǎn)生了波動(dòng)。 好景沒(méi)有持續(xù)多久，新華社1998年6月25日傳來(lái)驚人之報(bào)道：“秦池目前生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)陷入困境，今年虧損已成定局”。7/18/2

46、02255模塊一:公司理財(cái)基本技能【 小結(jié)】 籌資、投資、資金的營(yíng)運(yùn)、利潤(rùn)分配構(gòu)成企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程，伴隨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程的反復(fù)不斷進(jìn)行，財(cái)務(wù)活動(dòng)循環(huán)也反復(fù)不斷地進(jìn)行，這一個(gè)過(guò)程就是公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容。 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)表面上看是錢和物的增減變動(dòng)，其實(shí)它們的變動(dòng)都離不開人與人的關(guān)系（自然人、法人），這種關(guān)系實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)就是要達(dá)到當(dāng)事人之間的經(jīng)濟(jì)利益均衡，這種均衡與風(fēng)險(xiǎn)共存。 7/18/202256模塊一:公司理財(cái)基本技能公司理財(cái)基本技能第二講 理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與協(xié)調(diào) 7/18/202257模塊一:公司理財(cái)基本技能能力目標(biāo) 能夠根據(jù)不同案例找出該公司理財(cái)目標(biāo),并對(duì)比分析不同的理財(cái)目標(biāo)

47、對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響,從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。知識(shí)目標(biāo) 明確公司理財(cái)?shù)娜箢惸繕?biāo)的含義、特點(diǎn)以及各自存在的優(yōu)缺點(diǎn)。理解公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與協(xié)調(diào)方法 。7/18/202258模塊一:公司理財(cái)基本技能案例討論1:一主三仆 古時(shí)有一大戶人家，老爺出門遠(yuǎn)游，想趁這機(jī)會(huì)試試家里的仆人除了會(huì)干活以外，還會(huì)不會(huì)利用銀子來(lái)賺取銀子，于是他給三個(gè)仆人每人一筆銀子謀生。 三年后老爺歸來(lái)，甲仆說(shuō)用主人給的銀子經(jīng)商賺了2倍，乙仆說(shuō)用這些銀子放利賺了1倍，丙仆說(shuō)為防丟失將銀子埋進(jìn)了地里。主人對(duì)甲乙的做法都很滿意，分別獎(jiǎng)給他們銀子。而對(duì)丙則收回了銀子。 該故事中蘊(yùn)涵了什么財(cái)務(wù)原理?作為一個(gè)企業(yè)，生存、發(fā)展和獲利是永恒的主題，使財(cái)富

48、增值是企業(yè)的最終目標(biāo)。7/18/202259模塊一:公司理財(cái)基本技能案例討論2: 山田本一獲馬拉松冠軍的訣竅 1984年，在東京國(guó)際馬拉松邀請(qǐng)賽中，名不見(jiàn)經(jīng)傳的日本選手山田本一出人意外地奪得了世界冠軍。 他退役后在自傳中說(shuō)：起初，我把我的目標(biāo)定在40多公里外的終點(diǎn)線上，結(jié)果跑到十幾公里時(shí)就疲憊不堪了，被前面那段遙遠(yuǎn)的路程給嚇倒了。后來(lái)，我把賽程中的銀行、大樹、紅房子等標(biāo)志看成我的小目標(biāo)。比賽開始后，我就以百米速度奮力地向第一個(gè)目標(biāo)沖去，等到達(dá)第一個(gè)目標(biāo)后，我又以同樣的速度向第二個(gè)目標(biāo)沖去。40多公里的賽程，就被我分解成這么十幾個(gè)小目標(biāo)輕松地跑完了。 你可以從財(cái)務(wù)目標(biāo)的角度談?wù)剬?duì)該故事的看法嗎?

49、 財(cái)務(wù)目標(biāo)設(shè)立后還要善于分解成一個(gè)個(gè)小目標(biāo)才有助于完成。7/18/202260模塊一:公司理財(cái)基本技能案例討論3:美國(guó)王安電腦公司投資目標(biāo) 20世紀(jì)80年代，美國(guó)王安電腦公司投資大陸，與中國(guó)某企業(yè)合資開發(fā)新產(chǎn)品。美方經(jīng)理到中國(guó)后，組織了一次高層管理人員會(huì)議。議題是：我們?yōu)槭裁匆k公司？有人說(shuō)是為了對(duì)外開放，有人說(shuō)是為了促進(jìn)中美經(jīng)濟(jì)合作，有人說(shuō)是為了促進(jìn)通訊電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 美國(guó)經(jīng)理把王安的話轉(zhuǎn)告大家：辦公司的目標(biāo)只有一個(gè)，那就是賺錢賺錢再賺錢。 政府目標(biāo)不能取代公司目標(biāo)中方管理人員的回答顯然有問(wèn)題，但問(wèn)題的癥結(jié)是什么?7/18/202261模塊一:公司理財(cái)基本技能案例討論4: 1967年的英鎊貶

50、值風(fēng)險(xiǎn) 1967年，面對(duì)英鎊貶值的風(fēng)險(xiǎn)，英美一些著名公司是如何采取對(duì)策的呢？如果他們都把英鎊換成美元就能降低風(fēng)險(xiǎn)，減少股東的損失，這符合股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)的要求；但如果他們繼續(xù)持有英鎊，就能幫助英格蘭銀行適當(dāng)阻止英鎊貶值，但要承擔(dān)較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，這又和財(cái)富最大化目標(biāo)相矛盾。 請(qǐng)你猜猜，這些大公司最后是如何抉擇的呢？為什么？ 最后，他們選擇了后者，因?yàn)樗麄冃枰c英格蘭銀行保持良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系，而不能只顧眼前利益。7/18/202262模塊一:公司理財(cái)基本技能最具代表性的三類總體目標(biāo)： 1.利潤(rùn)最大化： 案例1：同樣投資100萬(wàn)到甲、乙兩項(xiàng)目，分別在5年內(nèi)收回投資，每年收益得到方式為： 年份

51、012345合計(jì)甲項(xiàng)目-1002020303020120乙項(xiàng)目-100505050150好象很簡(jiǎn)單嘛！7/18/202263模塊一:公司理財(cái)基本技能還用例一的方法，結(jié)果會(huì)怎樣呢？案例2：某企業(yè)有2個(gè)投資方案A、B初始投資都是3萬(wàn)，并在未來(lái)5年中取得凈收益，假定投資貼現(xiàn)率10%，收益方式為： 年份012345合計(jì)A項(xiàng)目3萬(wàn)1萬(wàn)1萬(wàn)1萬(wàn)1萬(wàn)1萬(wàn)5萬(wàn)B項(xiàng)目3萬(wàn)2萬(wàn)3萬(wàn)5萬(wàn)解：B方案 = 2萬(wàn) 萬(wàn) -3萬(wàn) = 2 0.621 -3萬(wàn)= 0.229萬(wàn)元 A方案 = 1萬(wàn) -3萬(wàn) = 1 * 3.791 - 3 = 0.791萬(wàn)元噫，都是2萬(wàn)利潤(rùn)嗎？你知道這種財(cái)務(wù)目標(biāo)的缺點(diǎn)了嗎？7/18/202264模塊

52、一:公司理財(cái)基本技能利潤(rùn)最大化優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn) 1.剩余產(chǎn)品的多少可以 用利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)衡量； 2.自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng) 中資本的使用權(quán)最終屬 于獲利最多的企業(yè)； 3.只有每個(gè)企業(yè)都最大 限度獲利，整個(gè)社會(huì)的 財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化1.沒(méi)有考慮獲得利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系；2.沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；3.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；4.易導(dǎo)致短期行為。5.未考慮利潤(rùn)分配最優(yōu)化 7/18/202265模塊一:公司理財(cái)基本技能2.“資本利潤(rùn)率最大化” 或“每股利潤(rùn)最大化（EPS）”：“資本利潤(rùn)率最大化” = 利潤(rùn)總額 / 資本總額（非股份制企業(yè)） “每股利潤(rùn)最大化”=稅后利潤(rùn) / 流通在外的普通股股數(shù)（股份制企業(yè)） 7/18/2

53、02266模塊一:公司理財(cái)基本技能“資本利潤(rùn)率最大化”“每股利潤(rùn)最大化”將獲得的利潤(rùn)同投入資本對(duì)比，能反映企業(yè)的盈利水平1、沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值；2、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)；3、帶有短期行為傾向。優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)7/18/202267模塊一:公司理財(cái)基本技能3.公司價(jià)值最大化（股東財(cái)富最大化）優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)1.便于評(píng)價(jià)理財(cái)工作績(jī)效；2.考慮了資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；3.克服了短期行為；4.強(qiáng)調(diào)了管理的綜合性 。1.非上市公司計(jì)量比較困難；2.股價(jià)波動(dòng)受多種因素影響；4.公司理財(cái)社會(huì)責(zé)任目標(biāo) 7/18/202268模塊一:公司理財(cái)基本技能想一想：公司財(cái)富的表現(xiàn)形式是什么？股價(jià)7/18/202269模塊一:公司理財(cái)基本

54、技能公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)（一）國(guó)家和投資者的利益沖突及其協(xié)調(diào)（二）投資者與經(jīng)營(yíng)者之間的利益沖突及協(xié)調(diào) 經(jīng)營(yíng)者：為股東經(jīng)營(yíng)企業(yè)，希望享受成本最大 沖突 所有者：盡可能以較小的享受成本換取企業(yè)價(jià)值最大化 激勵(lì)：股票選擇權(quán)（提高股價(jià)）、績(jī)效股（提高業(yè)績(jī)）協(xié)調(diào)： 監(jiān)督：解聘：接受：經(jīng)理人員市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)：7/18/202270模塊一:公司理財(cái)基本技能（三）投資者與債權(quán)人之間的利益沖突及協(xié)調(diào) 債權(quán)人：首先注重自己的資金能不能安全收回？沖突 所有者：利用財(cái)務(wù)杠桿，盡可能多借債，高風(fēng)險(xiǎn)高收益。 限制性借債協(xié)調(diào)： 收回借款 債轉(zhuǎn)股 7/18/202271模塊一:公司理財(cái)基本技能趁熱打鐵練一練！【例1】作為公司理

55、財(cái)目標(biāo)，每股利潤(rùn)最大化較之利潤(rùn)最大化的優(yōu)點(diǎn)在于（ ）A、考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素B、反映了創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系C、考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素D、能夠避免企業(yè)短期行為B【例2】以資本利潤(rùn)率最大化作為公司理財(cái)目標(biāo)，存在的缺陷是（ ）A、不能反映資本的獲利水平B、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較C、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較D、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素與時(shí)間價(jià)值D7/18/202272模塊一:公司理財(cái)基本技能【例3】以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是（ ）A、充分體現(xiàn)了時(shí)間價(jià)值因素B、充分體現(xiàn)了利潤(rùn)產(chǎn)出與投入資本的關(guān)系C、有利于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算、考核管理效率D、有利于克服短期行為C【例4】相對(duì)于每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)而

56、言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的不足之處是（ ）A沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值B沒(méi)有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值C不能反映企業(yè)的潛在的獲利能力D不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平D7/18/202273模塊一:公司理財(cái)基本技能【例5】債權(quán)人與所有者的矛盾表現(xiàn)在未經(jīng)債權(quán)人同意，所有者要求經(jīng)營(yíng)者（ ）A、投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目B、發(fā)行新債券而致使舊債券價(jià)值下降C、擴(kuò)大賒銷比重D、改變資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益對(duì)應(yīng)比重 【例6】股東和經(jīng)營(yíng)者發(fā)生沖突的重要原因是（ ）A、實(shí)際地位不一樣B、知識(shí)結(jié)構(gòu)不同C、掌握的信息不一樣D、具體行為目標(biāo)不一致DAB7/18/202274模塊一:公司理財(cái)基本技能【小結(jié)】 利潤(rùn)最大化和每股利潤(rùn)

57、（資本利潤(rùn)率）最大化這兩種財(cái)務(wù)目標(biāo)的提法在實(shí)際操作中最實(shí)用，也最被普遍采用。但在理論上，股東財(cái)富最大化更科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，但操作不便。 實(shí)際上，近些年適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又出現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化、每股市價(jià)最大化、企業(yè)資本可持續(xù)有效增值、資本配置最優(yōu)化等新的觀點(diǎn)，同學(xué)們也可以關(guān)注一下。 7/18/202275模塊一:公司理財(cái)基本技能公司理財(cái)基本技能第三講 外部環(huán)境對(duì)理財(cái)?shù)挠绊?7/18/202276模塊一:公司理財(cái)基本技能能力目標(biāo) 能夠根據(jù)金融市場(chǎng)和國(guó)家宏觀調(diào)控政策的變化來(lái)判斷對(duì)公司理財(cái)?shù)挠绊?。知識(shí)目標(biāo) 掌握和理解法律環(huán)境、金融環(huán)境和其他外部環(huán)境對(duì)公司理財(cái)?shù)挠绊?。掌握金融市?chǎng)的類

58、型和構(gòu)成要素、金融機(jī)構(gòu)的類型 。7/18/202277模塊一:公司理財(cái)基本技能小組討論：人民幣升值對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊?？小組討論：升息對(duì)企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊懀?/18/202278模塊一:公司理財(cái)基本技能第一節(jié) 公司理財(cái)?shù)姆森h(huán)境 一、公司組織法規(guī)“公司”和“企業(yè)” 一樣嗎？問(wèn)題：1、個(gè)體企業(yè)： “個(gè)人業(yè)主制” 2、合伙企業(yè) ：3、公司制企業(yè)： 無(wú)限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司、兩合公司。 普通合伙企業(yè)：（常見(jiàn)形式）合伙人承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。有限合伙企業(yè)：（少見(jiàn)）合伙人承擔(dān)有限連帶責(zé)任。7/18/202279模塊一:公司理財(cái)基本技能企業(yè)組織形式出資方式責(zé)任承擔(dān)方式償債限額稅收形式財(cái)務(wù)管理組織形式獨(dú)

59、資企業(yè)一人出資一人償還無(wú)限僅交個(gè)人所得稅所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一。出資人享有財(cái)務(wù)管理所有權(quán)利。合伙企業(yè)2人以上合伙人出資合伙人連帶償還普通：無(wú)限有限：有限各自交個(gè)人所得稅公司制有限責(zé)任公司50個(gè)以下股東出資公司、股東共同承擔(dān)。公司以全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)，股東以出資額為限承擔(dān)。公司交企業(yè)所得稅，股東交個(gè)人所得稅。所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。所有者：權(quán)益變動(dòng)的決策權(quán)；經(jīng)營(yíng)者：日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的決策權(quán)。股份有限公司公開發(fā)行等額股份5個(gè)以上發(fā)起人，無(wú)上限。7/18/202280模塊一:公司理財(cái)基本技能二、稅務(wù)征管法規(guī)三、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)（三個(gè)層次）四、金融證券法規(guī)稅收對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的影響：1.高稅收：企業(yè)現(xiàn)金流出增加減少投資、增加

60、籌資、增加留存比例2.低稅收：企業(yè)現(xiàn)金流入增加增加投資、減少籌資、增加分配比例（一）企業(yè)財(cái)務(wù)通則：最高層次、主導(dǎo)（二）行業(yè)財(cái)務(wù)制度：各行業(yè)最一般要求、主體（三）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法：具體規(guī)則、補(bǔ)充公司在籌資、投資時(shí)必須遵循的法規(guī)7/18/202281模塊一:公司理財(cái)基本技能第二節(jié) 金融市場(chǎng) 舉例1：人民幣升值對(duì)企業(yè)有什么影響？同樣出口一臺(tái)彩電（5600元人民幣），假設(shè)原來(lái)：1美元=8元人民幣，外商花700美元現(xiàn)在：1美元=7元人民幣，外商花800美元。出口減少！舉例2：升息對(duì)企業(yè)理財(cái)有什么影響？籌資成本提高、抑制投資、股利分配隨利率水平提高而增加。7/18/202282模塊一:公司理財(cái)基本技能