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文檔簡介

1、金融監(jiān)管理論2022/7/30金融監(jiān)管理論 一、信用管理的金融監(jiān)管理論二、強調約束的金融監(jiān)管理論1.公共利益的監(jiān)管理論2.金融脆弱的監(jiān)管理論。三、注重效用的金融監(jiān)管理論(一)利益集團理論 1、監(jiān)管供求理論 2、監(jiān)管俘獲理論 3、監(jiān)管尋租理論 4、監(jiān)管稅收論 5、社會契約論四、金融管制的辯證法理論金融監(jiān)管理論 一、信用管理的金融監(jiān)管理論 16世紀后半期,隨著西歐經濟與貿易的發(fā)展,貨幣需求與日俱增,大量金銀源源不斷流入西歐,部分解決了貨幣流通的需要。同時,對于新的融資工具需求愈加迫切,近代貨幣信用制度應運而生,集中表現(xiàn)在商業(yè)銀行的興起,信用工具的快速推廣,清算制度與中央銀行的建立。18世紀初,頻繁

2、經濟危機的爆發(fā),打破了對自由經濟“看不見的手”的狂熱膜拜,監(jiān)管概念走進經濟視線。早期的金融危機主要起因于證券過度投機,如1711年英國發(fā)生的“南海泡沫”事件。為了規(guī)范證券市場,英國議會先后于1720年通過了泡沫法案,1733年頒布了禁止無恥買賣股票惡習條例,從發(fā)行主體與交易主體兩方面對證券市場進行監(jiān)管。隨之,對于信用管理的金融監(jiān)管理論悄然而至 。金融監(jiān)管理論一、關于信用管理的主要監(jiān)管理論內容 金融監(jiān)管理論最早散見于金融問題的爭論,表現(xiàn)在兩個方面:貨幣發(fā)行管理和“最后貸款人”制度的建立。金融監(jiān)管理論 (一)貨幣發(fā)行的管理 Adam Smith(1776)的“真實票據”理論認為,只要銀行貸款用于生

3、產流通的短期商業(yè)票據,就不會引發(fā)通貨膨脹或緊縮,“看不見的手”能夠發(fā)揮作用,銀行應該自由競爭,沒有必要施加約束。Sandon (1802)在紙幣信用中進行了反駁,強調實施貨幣信用管制有必要。指出,真實票據原則并不能保證銀行有足夠的流動性或貨幣供給彈性,從而避免銀行遭到擠提。因此,以真實票據原則發(fā)行銀行券存在發(fā)行過度的危險,應該受到集中監(jiān)管。 這兩種思路后來分別被“銀行學派”和“通貨學派”繼承和發(fā)展,并在1825-1865年展開了激烈爭論。這場爭論的最后,“通貨學派”取得了勝利,中央銀行開始建立。 金融監(jiān)管理論 (二)最后貸款人制度 最后貸款人本質上算不上金融監(jiān)管,但為中央銀行監(jiān)管奠定了基礎Ha

4、yek的“自由銀行制度”理論,認為存款保險和最后貸款人的功能不必要,主張取消中央銀行?!白杂摄y行制度學派”的理論依據,是私人銀行可以通過“選擇性條款”、“分支銀行”和“指數化存款”等方式降低和分散風險,這些方式都必須在自由經營、自由競爭條件下才能實現(xiàn)。但是,“選擇性條款”忽略了“逆向選擇”問題,“分支銀行”也因信息的不完備而不能完全分散風險,至于“指數化存款”,因為用于編制指數的組合商品之間,相對價格變化的風險不可避免,也不能消除社會公眾因通貨膨脹擠提銀行的風險。金融監(jiān)管理論簡要評述 總的來說,20世紀30年代以前未形成真正意義上的金融監(jiān)管理論,關于金融監(jiān)管的研究較為狹隘,討論焦點在于是推行“

5、自由”還是實行“監(jiān)管”,內容主要集中在貨幣信用和防止銀行擠提兩方面。另外,研究方法單一,僅僅通過邏輯推理說明“自由”與“監(jiān)管”孰優(yōu)孰劣,缺乏令人信服的論據。當然,這種狀況與當時自由資本主義處于鼎盛時期和主流新古典經濟學堅持“看不見的手”的信條不無關系。隨著經濟金融的發(fā)展,市場的不完全性愈加凸現(xiàn)。金融監(jiān)管理論二、強調約束的金融監(jiān)管理論 20世紀30年代的“大危機”使資本主義經濟陷入混亂和蕭條,接連不斷的經濟金融危機向自由經濟發(fā)起了猛烈攻擊,理論界開始認識到,“看不見的手”無所不能不過是一個神話。經濟的內在不穩(wěn)定性被察覺,凱恩斯主義經濟思想逐步占據主流經濟學的地位,政府監(jiān)管成為經濟運行的伴生現(xiàn)象。

6、金融領域的監(jiān)管成為關注焦點之一,以強調金融監(jiān)管為基石的理論不斷涌現(xiàn),金融監(jiān)管理論逐步形成 。金融監(jiān)管理論一、關于強調約束的金融監(jiān)管理論 金融監(jiān)管理論的形成起源于金融監(jiān)管必要性的研究,主要包括兩個視角:市場不完全性和金融體系的脆弱性。由此形成兩大理論體系:公共利益的監(jiān)管理論和金融脆弱的監(jiān)管理論。金融監(jiān)管理論(一)公共利益的監(jiān)管理論 公共利益的監(jiān)管理論,以市場失靈和福利經濟學為基礎,指出管制是政府對公共需要的反應,目的是彌補市場失靈,提高資源配置效率,實現(xiàn)社會福利最大化。市場失靈主要表現(xiàn)為外部效應(Externality)、信息不對稱(Asymmetric Information)、不完全競爭或自

7、然壟斷(Natural Monopoly)等,監(jiān)管是一種公共產品,能夠降低或消除市場失靈的手段。相應地,形成了負外部性監(jiān)管理論、公共產品監(jiān)管理論、信息不對稱監(jiān)管理論和自然壟斷監(jiān)管理論。金融監(jiān)管理論1、金融機構自由競爭悖論1、自由競爭悖論(dilemma)效率的提高需要競爭,而競爭: 1)“優(yōu)勝劣汰”機制產生的金融機構倒閉風險,將加強金融經營活動的負外部性; 2) “優(yōu)勝劣汰將最終導致壟斷,最終使效率損失。因此,為了維護穩(wěn)定、保持效率需導入金融監(jiān)管金融監(jiān)管理論2、金融經營活動的負外部效應1、關于外部性(externalities).是指在提供一種產品或服務時,如果: 1)生產者不能獨占全部收益,

8、即私人收益社會收益時,則存在負外部性現(xiàn)象. 亦可從私人成本和社會成本的大小對比中說明外部性的存在. 金融監(jiān)管理論 存在外部性的情況下,由于市場機制體現(xiàn)的是市場主體效用最大化而非社會效用最大化,因此,這時確定的產品價格和數量,從全社會的角度看就不是一個均衡的數量和價格一個非優(yōu)結果。例如:(1)高污染企業(yè)的生產 (2)發(fā)明創(chuàng)造(無專利保護制度的條件下)金融監(jiān)管理論3、金融經營活動的負外部性 集中地體現(xiàn)在:一家銀行倒閉時所產生的社會成本要遠遠地大于該銀行倒閉所帶來的私人成本(可能會導致恐慌和擠兌)。 因此,單個銀行在經營決策時并不會將類似的潛在社會成本考慮進去,也就是說銀行的產品定價、經營活動不會將

9、所有的風險均加以考慮。金融監(jiān)管理論4、金融經營負外部性的解決:引入金融監(jiān)管 政府制定規(guī)則、標準、實行市場準入審批、建立審慎性的金融監(jiān)管制度,使經營者將對他人造成的外部效應的成本考慮在內,從而影響供給和需求,使之達到正常的均衡價格和數量。如嚴格的市場準入、存款保險制度等等監(jiān)管措施金融監(jiān)管理論3、金融體系的準公共產品特性1、金融體系的公共產品特性:公共產品(public goods)在于其消費不具有排他性也不具有競爭性。穩(wěn)定、有效金融體系的提供,可以被近似看作是公共產品的提供。2、這一特性決定了金融交易中的搭便車行(free riding)為無法避免,因此,穩(wěn)定、高效的金融體系這一公共產品供應必然

10、不足。3、問題的解決:金融監(jiān)管的引入金融監(jiān)管理論信息不對稱(Asymmetrical information),交易雙方有關交易的信息掌握不均衡.“無知”完全有可能導致信息弱勢的一方利益受損.以至于其最終會退出市場進行無聲抗議.從而導致市場失靈.關于“次品車市場”的例子_“檸朦市場”在分析信息不對稱及其導致的問題時,很多時候在“委托-代理”關系的框架中進行分析.4、金融信息不對稱金融監(jiān)管理論1、委托代理(principlal-agent)關系中存在嚴重的信息非對稱問題及其“惡果”. 委托代理關系是指“一個人或多個人(委托人)委托其他人(代理人)根據委托人利益從事某些活動,并相應的授予代理人某些

11、決策權的一種契約關系?!?具有信息優(yōu)勢的一方-為代理人,而處于信息劣勢的一方則是-委托人。(以股東經理人之間的委托代理關系為例分析)金融監(jiān)管理論2、信息不對稱的可能后果:逆向選擇(adverse selection) 會產生“劣幣驅逐良幣”現(xiàn)象道德風險 (moral hazard) 會產生損人利已的機會主義行為 金融監(jiān)管理論3、具體分析:金融領域的信息不對稱。金融市場是一個充滿著嚴重信息不對稱的領域。存款業(yè)務貸款業(yè)務股民投資銀行經營管理實踐 金融監(jiān)管理論二、強調對金融脆弱監(jiān)管的理論 20世紀60年代以前,金融危機與經濟危機相伴而生,形成了“金融危機是經濟危機的一種表現(xiàn)形式”的思維定式。20世紀

12、60年代以后,金融危機開始呈現(xiàn)出獨立性,有些金融危機甚至完全脫離實體經濟。為此,金融體系的內在脆弱性開始吸引金融監(jiān)管研究的視線,形成了金融監(jiān)管理論的另一分支金融脆弱的監(jiān)管理論 金融不穩(wěn)定假說 銀行擠提理論(D-D模型) 金融監(jiān)管理論金融脆弱性與金融監(jiān)管 金融脆弱性(financial fragility)指金融業(yè)(或單個主體)趨于高風險的行業(yè)固有狀態(tài).其理論解釋有:信息不對稱角度、金融資產價格波動性、存款人擠提行為和經濟周期性角度。 金融業(yè)特有的脆弱性是導致金融監(jiān)的一種原因解釋.主要以明斯基的理論和DiamondDybvig模型闡述銀行脆弱性。金融監(jiān)管理論明斯基(Minsky)銀行脆弱性及危機

13、理論 1、主要觀點 私人信用創(chuàng)造機構特別是商業(yè)銀行和其他相關的貸款人的內在特性使得它們不得不經歷周期性危機和破產浪潮即銀行危機。金融監(jiān)管理論 分析思路: 首先、為解釋周期性危機是如何形成的,明斯克對銀行借款者進行了創(chuàng)新性的分類,即:抵補借款人、投機性借款人和龐氏借款人。這三類借款人的風險依次加大。 然后、分析了在一個經濟周期中,隨著經濟的回升,銀行借款人中的高風險者會不斷地增多,銀行脆弱性不斷積累,當經濟逆轉時,危機爆發(fā)。 金融監(jiān)管理論三類借款人: 其未來業(yè)務收入與償債的匹配格局的數學表示: Y P Yi Pi (i=1,n)這里, Yi是第i期的預期業(yè)務收入 Pi第i期的償債數額(假定是分期

14、還本付息)如負債率低時的周轉性貸款,應屬此類 抵補性企業(yè)(hedge-financed firm)預期收入不僅在總量上大于債務額,而且在每一時期內,其預期的收入流也大于到期債務本息 。金融監(jiān)管理論投機性企業(yè)(speculative-financed firm),總量上預期收入大于借款本息償付額,但借款后起初的一段時間內收入不足以償還到期本金(比如說m期以前),但能償還利息,以后則能“收支”平衡. 此類企業(yè)在m期以前風險較大,需變現(xiàn)資產還債.其財務狀況的數學達: Y P (i=1,2,m+1, n) YiPi(i=m+1, n) Yi是第i期的預期業(yè)務收入 Pi第i期的償債數額如“邊生產,邊改造

15、”類的貸款金融監(jiān)管理論龐氏借款者(ponzi firm), 它們借款用于投資回收期很長的項目,它們在短期內沒有足夠的收入來支付應付的利息(本金則不用說了),而必須通過滾動融資的方式來支付,并且不斷地增加借款金額。而且它們的長期收入也是建立在假想的基礎上的,它們預期在未來臨近期末的某一天,會有好的回報來彌補過去積累的負債,并能獲得可觀的利潤.財務狀況的數學表達: Y P (i=n) Yi Pi(i=1,2, n-1)較長期“只投入,不產出”的基本建設貸款,“發(fā)起人性質的創(chuàng)業(yè)投資貸款” 金融監(jiān)管理論危機的形成: 在一個新周期開始時,絕大多數企業(yè)都屬于抵補性企業(yè)。隨著經濟的進一步繁榮,市場顯現(xiàn)出一派

16、利好氣氛,企業(yè)預期收益上升,紛紛擴大借款,投機性企業(yè)和龐氏企業(yè)迅速增多。這樣,在借款人中高風險的后兩類借款人的比重越來越大,而安全的第一類借款人所占比重卻越來越小于是金融脆弱性愈來愈嚴重。 然而資本主義經濟的長波必然迎來滑坡,任何打斷(如宏觀政策緊縮/存貨上升等)信貸資金流入生產部門的事件都將引起違約和破產,而這又進一步反饋影響金融體系。金融機構的破產迅速擴散,金融資產價格的泡沫也迅速的破滅,金融危機就爆發(fā)了。金融監(jiān)管理論銀行信貸為何會隨經濟擴張而趨高風險:代際遺忘,即今天的貸款人忘記了過去痛苦的經歷,表現(xiàn)在證券市場和信貸市場上的對證券資產追捧和信貸資產的擴張。競爭壓力,即貸款人出于競爭壓力為

17、了贏得客戶和市場而做出許多不謹慎的決策。市場主體的非理性假說。金融監(jiān)管理論明斯基理論的政策含義加強對銀行審慎的監(jiān)督金融監(jiān)管理論金融脆弱性的原因歸納1、金融機構及其活動本身的特征1)經營對象的特殊性:貨幣信用,2)高負債經營 很容易陷入流動性危機3)資產負債約束不對稱 硬負債軟資產4)短借長貸 使銀行天然具有流動性風險。5)部分準備金制度 限制了銀行的支付能力6)“先到先提” 排隊提存的原則,強化存款人的擠兌選擇欲望。金融監(jiān)管理論2、不同的經濟金融活動主體非理性行為3、信息不對稱問題 逆向選擇和道德風險 4、宏觀經濟沖擊 經濟周期、宏觀政策調整5、國際資本流動6、差別性監(jiān)管的缺陷 1)根據“木桶

18、原理”,木桶裝水的多少,決定于最短的那快木板。2)差別性監(jiān)管就象由一系列長短不一的木條所組成的木桶,監(jiān)管體系的總體有效監(jiān)管程度與最短的木條相當,相對嚴厲的監(jiān)管政策如同較長的孤立木條金融監(jiān)管理論總 結: 脆弱性的涵義均指向引入并強化金融監(jiān)管。金融監(jiān)管理論簡要評述 “大危機”在摧毀“看不見的手”神話的同時,催生了金融監(jiān)管理論。實行金融監(jiān)管成為這一時期最主要的研究命題,為西方主要發(fā)達國家嚴格、廣泛的金融監(jiān)管提供了有力的注解。然而,就研究方法及思路而言,該時期的理論存在以下局限性:(1)金融監(jiān)管研究的獨立性不強。理論從各個角度揭示了市場失靈的原因,提出了監(jiān)管的必要性。這些理論的研究往往側重于整體,對于

19、金融體系的研究大多采用經濟理論的簡單移植,金融體系自身的特點未得到全面考慮,相應地,監(jiān)管更多程度上指的也是廣義政府監(jiān)管。直到后期金融脆弱的監(jiān)管理論的出現(xiàn),研究視角才漸漸聚焦金融。(2)金融監(jiān)管必要性的研究具有濃厚的危機色彩。無論是公共利益的監(jiān)管理論還是金融脆弱的監(jiān)管理論,都是從危機角度研究監(jiān)管,而不是從金融體系研究金融監(jiān)管,難免會產生“以特殊代常規(guī)”,更重要的是監(jiān)管本身被忽視了。金融監(jiān)管理論三、注重效用的金融監(jiān)管理論 20世紀70年代以后,世界經濟呈現(xiàn)出層次化發(fā)展特征,發(fā)達國家出現(xiàn)了經濟滯脹現(xiàn)象,“看的見的手”開始遭到質疑。隨著西方經濟的日益膨脹,金融發(fā)展向縱深領域延伸,金融創(chuàng)新的需求日益強大

20、,因此,先前倡導的金融管制似乎成為時下的絆腳石。二戰(zhàn)后,發(fā)展中國家的崛起,成為世界經濟的組成部分。與發(fā)達國家不同,發(fā)展中國家面臨嚴重的“資金瓶頸”,對于資本的極度渴求使得金融自由化需求在發(fā)展中國家十分迫切。因此,20世紀70年代后期,傳統(tǒng)的金融監(jiān)管理論遭到抨擊,金融監(jiān)管的研究開始由“危機防范”轉移至“運作效率”軌道,注重效用的金融監(jiān)管理論成為研究的焦點。金融監(jiān)管理論注重效用的金融監(jiān)管理論(一)利益集團理論 1、監(jiān)管供求理論 2、監(jiān)管俘獲理論 3、監(jiān)管尋租理論 4、監(jiān)管稅收論 5、社會契約論金融管制的辯證法理論 金融監(jiān)管理論監(jiān)管的利益集團理論1、政府管制的原因是利益集團對特定利益的需要,沒有市場

21、失靈的原因2、國家的基本資源是強制權,利益集團能夠說服國家運用這種權力為本集團的利益服務;3、管制者可以選擇使其利益最大化的行動金融監(jiān)管理論1.監(jiān)管供求論監(jiān)管供求論起源于喬治.施蒂格勒1971年在貝爾經濟學與管理科學雜志上發(fā)表的著名文章監(jiān)管的經濟理論,通過波斯納和佩爾茨曼的完善,該理論趨于成熟。監(jiān)管供求論首先從三個方面對公共利益理論提出了批評:第一,公共利益的概念是模糊的,并且忽略了經濟政策實施中利益集團的存在;第二,很難找到支持公共利益的實證證據;第三,監(jiān)管者自己的目標和監(jiān)管所要求的目標的差異性被忽略了。在上述認識的基礎上,通過歷史的觀察和總結得出:行業(yè)的監(jiān)管并沒有建立在公共利益基礎之上,而

22、是建立在了為被監(jiān)管集團的利益而損壞消費者利益的基礎上監(jiān)管產生了被監(jiān)管行業(yè)的租金,這些租金由消費者支付,政治家從這些被監(jiān)管者方面可以得到部分租金。如果期望政治租金的凈成本是正的,那么生產者將需求監(jiān)管;如果對政治家產生監(jiān)管的成本給予充分的補償,那么他們將供給監(jiān)管。金融監(jiān)管理論也就是說,監(jiān)管是由市場中需求與供給進行配置的金融服務,供給者是政府或政治家,在監(jiān)管的交換中他們獲得金融資源或投票權;需求者是專門的利益集團,在監(jiān)管中他們盡力拓展他們的經濟地位。金融監(jiān)管理論2.監(jiān)管俘獲論監(jiān)管俘獲論認為,監(jiān)管機構改革不過是被監(jiān)管者俘獲的獵物或俘虜。這種理論的最簡單的解釋是基于一個三段論推理而得到的:(1)大企業(yè)控

23、制著資本主義制度;(2)監(jiān)管是資本主義制度的一部分;(3)所以,大企業(yè)必然控制著監(jiān)管。另一種解釋認為,監(jiān)管雖然是作為維護公共利益的保障機制而被引入經濟體系的,但它很快就變成了被監(jiān)管者捕捉利益的工具。金融監(jiān)管理論3、監(jiān)管尋租論1、關于尋租理論(Rent-seeking theory): “租”的經濟學解釋: 源于地租-經濟租.是稀缺要素的超額收益,與壟斷、市場限制有關。 尋租經濟學中“租”,指的是政府對經濟活動干預或管制所形成的超額收益.是權力租,具有轉移性收入的特點。金融監(jiān)管理論尋租的涵義: 尋求“租”這種轉移性收入的非生產性活動。再具體而言,指通過尋求政府干預或管制來謀取經濟利益的非生產性活

24、動. 圍繞政府權力進行的游說、拉關系甚至行賂是最典型的尋租活動(往往與腐敗同義)。 與“尋利”相對應,正統(tǒng)經濟學研究的是尋利活動。金融監(jiān)管理論 (1)有“尋租”,必有“避租”,還有“設租”,這些行為構成社會資源的純粹“內耗”與浪費。無益于社會福利的增加。 (2)尋租必然的后果權錢交易,導致政府腐敗。金融監(jiān)管理論 (3) 尋租有三個層次(布坎南:以出租車執(zhí)照管理為例): 一是對政府活動所產生的額外收益的尋租; 二是對政府肥缺的尋租; 三是對政府活動所獲得的公共收入的尋租。 金融監(jiān)管理論 2、金融管制的尋租分析: (1)嚴格的行業(yè)管制,致使圍繞政府的金融監(jiān)管產生了嚴重的尋租-腐敗現(xiàn)象。 金融監(jiān)管理

25、論(2)金融監(jiān)管尋租行為的表現(xiàn): 第一、金融機構為開展新業(yè)務而被動進行的尋租活動-協(xié)迫情形。 開展新業(yè)務時面臨:機構審批、高管任職資格審批、現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查、考核等方面。 金融機構不得不受監(jiān)管當局設租盤剝金融監(jiān)管理論從現(xiàn)實掌握的情況看,這類盤剝屬于極度惡劣的行為,往往體現(xiàn)為擱置不辦、讓金融機構自行領悟其中的“奧妙”,最后迫使金融機構從“不懂事”變得“懂事”起來。 謝平,陸磊, 2003:金融監(jiān)管理論 第二、當金融機構違規(guī)時為尋求庇護而主動性的尋租活動。 金融監(jiān)管理論 尋租理論的分析,使我們看到了金融管制“非生產性”的一面,有助于對金融管制領域的“政府失靈”加深認識。金融監(jiān)管理論4.監(jiān)管稅收

26、論1971年,波斯納在貝爾經濟學與管理科學雜志上發(fā)表了他的著名文章監(jiān)管稅收,形成了監(jiān)管的稅收論。它在該文中提出監(jiān)管實際上是通過立法的方式來重新分配社會財富,它是政府對商業(yè)活動的稅收和支出的擴展。金融監(jiān)管理論5.社會契約論社會契約論由戈德伯格.維克多于1976年提出的。該理論的核心是將監(jiān)管當局作為消費者的代理人,與生產者簽訂長期契約,并負責監(jiān)管和管理契約的執(zhí)行情況。實際上,該理論認為政府監(jiān)督是為了保護消費者利益而與生產者簽訂契約,并以此來監(jiān)督生產者的行為。金融監(jiān)管理論四、監(jiān)管辯證論20世紀80年代初,凱恩在認識到公共利益論和利益集團論的不足之后,運用黑格爾的辯證法,在監(jiān)管供求論的基礎上建立了監(jiān)管

27、辯證論。監(jiān)管辨證論從動態(tài)的角度解釋了監(jiān)管過程中政治力量與經濟力量相互作用的機制,認為監(jiān)管是由利益集團自己要求的,需求的存在產生了政府或政治團體供給監(jiān)管的激勵。雖然被監(jiān)管集團首先要求監(jiān)管,但監(jiān)管實施的效率和達到目標的程度,隨著環(huán)境的變化,目標的沖突,金融機構不遵守監(jiān)管行為的不可檢驗性等原因較難達到。從微觀經濟的角度來看,金融機構受到技術、市場和監(jiān)管的制約,這些因素發(fā)生任何變化將導致重新的最優(yōu)化過程,所以金融機構的行為會隨著上述因素的變化而適時作出調整,監(jiān)管部門則根據金融機構的行為不斷地作出反應,形成下列辯證的監(jiān)管過程:監(jiān)管、逃避和監(jiān)管改革。改革的監(jiān)管形勢迫使金融機構作出另一個逃避監(jiān)管的反應,監(jiān)管

28、部門則再進行監(jiān)管改革,實施新的監(jiān)管金融監(jiān)管理論簡要評述 20世紀70年代90年代的金融監(jiān)管理論日漸成熟,金融監(jiān)管的效用成為研究的重點,大大拓展了金融監(jiān)管理論的視線。金融監(jiān)管的有效程度是關系金融監(jiān)管實施與否的重要問題,監(jiān)管失靈理論站在集團利益理論基礎上揭示出,監(jiān)管機構追求自身利益最大化遠遠大于對公共利益的維護,使得政府管制形式的金融監(jiān)管存在低效率,甚至有礙于金融體系的健康快速。因此,有必要尋找一種真正能夠保障金融體系發(fā)展的有效監(jiān)管模式。研究視角與思路更加戰(zhàn)略化。管制辯證法理論突破了常規(guī)范式,使得金融監(jiān)管的研究不再局限于階段性的枝節(jié)分析,更具動態(tài)性與發(fā)展性。當然,該時期理論也存在局限性,在提出監(jiān)管

29、失靈的同時,并未就如何解決提出具體方案措施。金融監(jiān)管理論規(guī)則引導的金融監(jiān)管理論 進入20世紀90年代,以資本自由化、金融創(chuàng)新化和機構集聚化為序曲的金融全球化樂章奏響。金融全球化在推動金融資源有效配置的同時,也加劇了金融風險的傳播范圍與破壞力度,收益與風險的較量成為這一時期世界各國金融當局面臨的普遍問題。相應地,如何在全球化浪潮中實現(xiàn)金融穩(wěn)健發(fā)展成為金融監(jiān)管的主要目標。如果說先前理論更多從理論層面進行金融監(jiān)管探究,那么,這一時期的理論更注重金融監(jiān)管的實踐性研究。具體而言,主要致力于金融監(jiān)管理念與方法的探索。 金融監(jiān)管理論一、關于規(guī)則引導的金融監(jiān)管理論(一)功能監(jiān)管理論(二)激勵監(jiān)管理論 (三)資

30、本監(jiān)管理論 1、基于存款保險的期權定價資本監(jiān)管模型 2、基于銀行特權價值的資本監(jiān)管博弈模型 3、基于委托代理的監(jiān)管者聲譽博弈理論模型(四)市場紀律監(jiān)管理論 1、市場紀律對改善金融監(jiān)管效率的理論 2、運用市場紀律的金融監(jiān)管理論金融監(jiān)管理論二、簡要評述 20世紀90年代以后的金融監(jiān)管研究進入了全面發(fā)展階段,呈現(xiàn)出如下特點:(1)理論研究與經濟變遷的關聯(lián)度更加密切。20世紀90年代以前的理論更多的是事后研究,尤其是20世紀70年代以前的理論,大都含有“危機恐懼”意味。與之相反,20世紀90年代以后的金融監(jiān)管理論,更多關注未來全球化時代下的金融體系保障問題,是一種極大的超越;(2)理論性質逐漸由“純理論”向“操作性理論”變遷。先前理論大都傾向于理論研討,所述觀點更多的是一種學術思想,與實踐操作之間上存有很大差距。20世紀90年代以后的理論更多地是搜尋一種操作性強的理念,甚至是一種切實可行的監(jiān)管方法,理論的指導意義明顯提升。金融監(jiān)管理論(3)研究思路呈現(xiàn)“市場調節(jié)”與“政府監(jiān)管”融合的趨勢。與以往理論相比,這一時期的理論研究不再強調“市場”與“政府”孰優(yōu)孰劣,而是試圖尋找兩者的契合點,尋求市場與政府合作下的金融體系協(xié)調發(fā)展。這是對傳統(tǒng)理論的突破,預示著未來金融監(jiān)管理論研究的方向;(4)研究方法與工具更加規(guī)范化。與傳統(tǒng)理論的邏輯推理、文字敘述相比,這一時期的理論研究更多地運用了信息經濟學、

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