股票基本知識

1、目 錄 HYPERLINK l 一 第一章 股票的差不多常識第一節(jié)股票的概念與特征 3第二節(jié)股票的種類 5第三節(jié)股票的作用 8第四節(jié)股票與債券的區(qū)不 10第五節(jié)股票與儲蓄的區(qū)不 12第六節(jié)股票的價值 13 HYPERLINK l 二 第二章 股息與紅利第一節(jié)股息與紅利的來源 15第二節(jié)股息與紅利的發(fā)放方式 17第三節(jié)除權與除息 18第四節(jié)送紅股的利弊 19第五節(jié)配股的利弊 21第六節(jié)股息紅利與投資回報 24第七節(jié)業(yè)績增長與投資回報 25 HYPERLINK l 三 第三章 股份公司第一節(jié)股份公司的概念 26第二節(jié)股份公司的設立程序 29第三節(jié)股份公司的組織 32第四節(jié)股份公司的重整與合并 36

2、第五節(jié)股份公司的解散與清算 39第六節(jié)實行股份制的意義 40第七節(jié)企業(yè)的股份制改造 42 HYPERLINK l 四 第四章 股票市場第一節(jié)股票市場的概念與地位 44第二節(jié)股票市場的性質與職能 45第三節(jié)股票發(fā)行市場 47第四節(jié)股票交易市場 50第五節(jié)證券機構概覽 53第六節(jié)證券交易所 55第七節(jié)我國的證券交易所 62第八節(jié)我國股市的差不多特點 63 HYPERLINK l 五 第五章 股票指數(shù)第一節(jié)股票指數(shù)的定義 65第二節(jié)股票指數(shù)的計算方法 66第三節(jié)幾種聞名的股票指數(shù) 69第四節(jié)我國的股票指數(shù) 72 第五節(jié)股票指數(shù)與投資收益 73 HYPERLINK l 六 第六章 股票的發(fā)行第一節(jié)股票

3、上市的原則與差不多過程 75第二節(jié)股票的發(fā)行價格 78第三節(jié)股票的發(fā)行方式 80第四節(jié)股票上市交易的費用 81附：我國證券交易所上市規(guī)則 82 HYPERLINK l 七 第七章 股票的交易程序與方式第一節(jié)開戶 90第二節(jié)托付買賣 93第三節(jié)成交 95第四節(jié)清算與交割 101第五節(jié)過戶 105第六節(jié)股票的交易方式 107第七節(jié)深滬股市的股市行情表 113 HYPERLINK l 八 第八章 股市風險第一節(jié)“股市有風險，入市須慎重” 116第二節(jié)風險的種類 119第三節(jié)風險的成因 121第四節(jié)風險的度量 123第五節(jié)風險的防范方法 124第一章 股票的差不多常識第一節(jié)股票的概念與特征 隨著經(jīng)濟體

4、制改革的深化，我國股票市場也不斷地進展與完善，參與股市投資的投資者日益增多，股市投資已成為一種人們情愿承擔其風險的理財手段，而股票自然而然也成為了人人關懷的熱門話題。股票到底是什么？股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業(yè)擁有一個差不多單位的所有權。股票是股份公司資本的構成部分，能夠轉讓、買賣或作價抵押，是資金市場的要緊長期信用工具。股票的作用有三點。（1）股票是一種出資證明，當一個自然人或法人向股份有限公司參股投資時，便可獲得股票作為出資的憑證；（2）股票的持有者憑借股票來證明自己的股東身份，參加股份公司的

5、股東大會，對股份公司的經(jīng)營發(fā)表意見；（3）股票持有者憑借股票參加股份發(fā)行企業(yè)的利潤分配，也確實是通常所講的分紅，以此獲得一定的經(jīng)濟利益。股票作為一種有價證券，具有如下特征：1穩(wěn)定性股票投資是一種沒有期限的長期投資。股票一經(jīng)買入，只要股票發(fā)行公司存在，任何股票持有者都不能退股，即不能向股票發(fā)行公司要求抽回本金。同樣，股票持有者的股東身份和股東權益就不能改變，但他能夠通過股票交易市場將股票賣出，使股份轉讓給其他投資者，以收回自己原來的投資。2風險性任何一種投資差不多上有風險的，股票投資也不例外。股票投資者能否獲得預期的回報，首先取決于企業(yè)的盈利情況，利大多分，利小少分，公司破產(chǎn)時則可能血本無歸；其

6、次，股票作為交易對象，就如同商品一樣，有著自己的價格。而股票的價格除了受制于企業(yè)的經(jīng)營狀況之外，還受經(jīng)濟的、政治的、社會的甚至人為的等諸多因素的阻礙，處于不斷變化的狀態(tài)中，大起大落的現(xiàn)象也時有發(fā)生。股票市場上股票價格的波動盡管可不能阻礙上市公司的經(jīng)營業(yè)績，從而阻礙股息與紅利，但股票的貶值依舊會使投資者蒙受部分損失。因此，欲入市投資者，一定要慎重從事。3責權性股票持有者具有參與股份公司盈利分配和承擔有限責任的權利和義務。依照公司法的規(guī)定，股票的持有者確實是股份有限公司的股東，他有權或通過其代理人出席股東大會、選舉董事會并參與公司的經(jīng)營決策。股東權力的大小，取決于占有股票的多少。持有股票的股東一般

7、有參加公司股東大會的權利，具有投票權，在某種意義上亦可看作是參與經(jīng)營權；股東亦有參與公司的盈利分配的權力，可稱之為利益分配權。股東可憑其持有的股份向股份公司領取股息和索償權和責任權。在公司解散或破產(chǎn)時，股東需向公司承擔有限責任，股東要按其所持有的股份比例對債權人承擔清償債務的有限責任。在債權人的債務清償后，優(yōu)先股和一般股的股東對剩余資產(chǎn)亦可按其所持有股份的比例向公司請求清償(即索償)，但優(yōu)先股股東要優(yōu)先于一般股，一般股只有在優(yōu)先股索償后如仍有剩余資產(chǎn)時，才具有追索清償?shù)臋嗬?流通性股票能夠在股票市場上隨時轉讓，進行買賣，也能夠繼承、贈與、抵押，但不能退股。因此，股票亦是一種具有頗強流通性的流

8、淌資產(chǎn)。無記名股票的轉讓只要把股票交付會給受讓人，即可達到轉讓的法律效果；記名股票轉讓則要在賣出人簽章背書后才可轉讓。正是由于股票具有頗強的流通性，才使股票成為一種重要的融資工具而不斷進展。股票憑證是股票的具體表現(xiàn)形式。股票不但要取得國家有關部門的批準才能發(fā)行上市，而且其票面必須具備一些差不多的內(nèi)容。股票憑證在制作程序、記載的內(nèi)容和記載方式上都必須規(guī)范化并符合有關的法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。一般情況下，上市公司的股票憑證票面上應具備以下內(nèi)容：1發(fā)行該股票的股份有限公司的全稱及其注冊登記的日期與地址。2發(fā)行的股票總額、股數(shù)及每股金額。3股票的票面金額及其所代表的股份數(shù)。4股票發(fā)行公司的董事長或董

9、事簽章，主管機關核定的發(fā)行登記機構的簽章，有的還注明是一般股依舊優(yōu)先股等字樣。5股票發(fā)行的日期及股票的流水編號。假如是記名股票，則要寫明股東的姓名。6印有供轉讓股票時所用的表格。7股票發(fā)行公司認為應當載明的注意事項。如注明股票過戶時必須辦理的手續(xù)、股票的登記處及地址，是優(yōu)先股的講明優(yōu)先權的內(nèi)容等。由于電子技術的進展與應用，我國深滬股市股票的發(fā)行和交易都借助于電子計算機及電子通訊系統(tǒng)進行，上市股票的日常交易已實現(xiàn)了無紙化，因此現(xiàn)在的股票僅僅是由電子計算機系統(tǒng)治理的一組組二進制數(shù)字而已。但從法律上來講，上市交易的股票都必須具備上述內(nèi)容。我國發(fā)行的每股股票的面額均為一元人民幣，股票的發(fā)行總額為上市的

10、股份有限公司的總股本數(shù)。 第二節(jié)股票的種類 股票種類專門多，可謂五花八門、形形色色。這些股票名稱不同，形成和權益各異。股票的分類方法因此也是多種多樣的。按股東權利分類，股票可分為一般股、優(yōu)先股和后配股。1一般股一般股是隨著企業(yè)利潤變動而變動的一種股份，是股份公司資本構成中最一般、最差不多的股份，是股份企業(yè)資金的基礎部分。一般股的差不多特點是其投資收益(股息和分紅)不是在購買時約定，而是事后依照股票發(fā)行公司的經(jīng)營業(yè)績來確定。公司的經(jīng)營業(yè)績好，一般股的收益就高；反之，若經(jīng)營業(yè)績差，一般股的收益就低。一般股是股份公司資本構成中最重要、最差不多的股份，亦是風險最大的一種股份，但又是股票中最差不多、最常

11、見的一種。在我國上交所與深交所上市的股票差不多上一般股。一般可把一般股的特點概括為如下四點：(1)持有一般股的股東有權獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才能分得。一般股的股利是不固定的，一般視公司凈利潤的多少而定。當公司經(jīng)營有方，利潤不斷遞增時一般股能夠比優(yōu)先股多分得股利，股利率甚至能夠超過50%；但趕上公司經(jīng)營不善的年頭，也可能連一分鈔票都得不到，甚至可能連本也賠掉。(2)當公司因破產(chǎn)或結業(yè)而進行清算時，一般股東有權分得公司剩余資產(chǎn)，但一般股東必須在公司的債權人、優(yōu)先股股東之后才能分得財產(chǎn)，財產(chǎn)多時多分，少時少分，沒有則只能作罷。由此可見，一般股東與公司的命運更加息息相關，

12、榮辱與共。當公司獲得暴利時，一般股東是要緊的受益者；而當公司虧損時，他們又是要緊的受損者。(3)一般股東一般都擁有發(fā)言權和表決權，即有權就公司重大問題進行發(fā)言和投票表決。一般股東持有一股便有一股的投票權，持有兩股者便有兩股的投票權。任何一般股東都有資格參加公司最高級會議每年一次的股東大會，但假如不愿參加，也能夠托付代理人來行使其投票權。(4)一般股東一般具有優(yōu)先認股權，即當公司增發(fā)新一般股時，現(xiàn)有股東有權優(yōu)先(可能還以低價)購買新發(fā)行的股票，以保持其對企業(yè)所有權的原百分比不變，從而維持其在公司中的權益。比如某公司原有1萬股一般股，而你擁有100股，占1%，現(xiàn)在公司決定增發(fā)10%的一般股，即增發(fā)

13、1000股，那么你就有權以低于市價的價格購買其中1%即10股，以便保持你持有股票的比例不變。在發(fā)行新股票時，具有優(yōu)先認股權的股東既能夠行使其優(yōu)先認股權，認購新增發(fā)的股票，也能夠出售、轉讓其認股權。因此，在股東認為購買新股無利可圖，而轉讓或出售認股權又比較困難或獲利甚微時，也能夠聽任優(yōu)先認股權過期而失效。公司提供認股權時，一般規(guī)定股權登記日期，股東只有在該日期內(nèi)登記并繳付股款，方能取得認股權而優(yōu)先認購新股。通常這種登記在登記日期內(nèi)購買的股票又稱為附權股，相對地，在股權登記日期以后購買的股票就稱為除權股，即股票出售時不再附有認股權。如此在股權登記日期以后購買股票的投資不再附有認股權。如此在股權登記

14、日期以后購買股票的投資者(包括老股東)，便無權以低價購進股票，此外，為了確保一般股權的權益，有的公司還發(fā)認股權證即能夠在一定時期(或永久)內(nèi)以一定價格購買一定數(shù)目一般股份的憑證。一般公司的認股權證是和股票、債券一起發(fā)行的，如此能夠更多地吸引投資者。綜上所述，由一般股的前兩個特點不難看出，一般股的股利和剩余資產(chǎn)分配可能大起大落，因此，一般股東所擔的風險最大。既然如此，一般股東因此也就更關懷公司的經(jīng)營狀況和進展前景，而一般股的后兩個特性恰恰使這一愿望變成現(xiàn)實即提供和保證了一般股東關懷公司經(jīng)營狀況與進展前景的權力的手段。然而還值得注意的是，在投資股和優(yōu)先股向一般投資者公開發(fā)行時，公司應使投資者感到一

15、般股比優(yōu)先股能獲得較高的股利，否則，一般股既在投資上冒風險，又不能在股利上比優(yōu)先股多得，那么還有誰愿購買一般股呢？一般公司發(fā)行優(yōu)先股，要緊是以保險安全型投資者為發(fā)行對象，關于那些比較富有冒險精神的投資者，一般股才更具魅力?？傊l(fā)行這兩種不同性質的股票，目的在于更多地吸引具有不同興趣的資本。2優(yōu)先股優(yōu)先股是一般股的對稱。是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財產(chǎn)時比一般股具有優(yōu)先權的股份。優(yōu)先股也是一種沒有期限的有權憑證，優(yōu)先股股東一般不能在中途向公司要求退股(少數(shù)可贖回的優(yōu)先股例外)。優(yōu)先股的要緊特征有三：一是優(yōu)先股通常預先定明股息收益率。由于優(yōu)先股股息率事先固定，因此優(yōu)先股的股息一般可不能依照公

16、司經(jīng)營情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅，但優(yōu)先股能夠先于一般股獲得股息，對公司來講，由于股息固定，它不阻礙公司的利潤分配。二是優(yōu)先股的權利范圍小。優(yōu)先股股東一般沒有選舉權和被選舉權，對股份公司的重大經(jīng)營無投票權，但在某些情況下能夠享有投票權。假如公司股東大會需要討論與優(yōu)先股有關的索償權，即優(yōu)先股的索償權先于一般股，而次于債權人，優(yōu)先股的優(yōu)先權要緊表現(xiàn)在兩個方面：(1)股息領取優(yōu)先權。股份公司分派股息的順序是優(yōu)先股在前，一般股在后。股份公司不論其盈利多少，只要股東大會決定分派股息，優(yōu)先股就可按照事先確定的股息率領取股息，即使普遍減少或沒有股息，優(yōu)先股亦應照常分派股息。(2)剩余資產(chǎn)分配優(yōu)

17、先權。股份公司在解散、破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股具有公司剩余資產(chǎn)的分配優(yōu)先權，只是，優(yōu)先股的優(yōu)先分配權在債權人之后，而在一般股之前。只有還清公司債權人債務之后，有剩余資產(chǎn)時，優(yōu)先股才具有剩余資產(chǎn)的分配權。只有在優(yōu)先股索償之后，一般股才參與分配。優(yōu)先股的種類專門多，為了適應一些專門想獵取某些優(yōu)先好處的投資者的需要，優(yōu)先股有各種各樣的分類方式。要緊分類有以下幾種：(1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指在某個營業(yè)年度內(nèi)，假如公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對往年來付給的股息，有權要求如數(shù)補給。關于非累積的優(yōu)先股，盡管關于公司當年所獲得的利潤有優(yōu)先于一般股獲得分派股息的權利，但如該

18、年公司所獲得的盈利不足以按規(guī)定的股利分配時，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補發(fā)。一般來講，對投資者來講，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的優(yōu)越性。(2)參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。當企業(yè)利潤增大，除享受既定比率的利息外，還能夠跟一般股共同參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為參與優(yōu)先股。除了既定股息外，不再參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為非參與優(yōu)先股。一般來講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對投資者更為有利。(3)可轉換優(yōu)先股與不可轉換優(yōu)先股。可轉換的優(yōu)先股是指同意優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)生股轉換成為一定數(shù)額的一般股。否則，確實是不可轉換優(yōu)先股。可轉換優(yōu)先股是近年來日益流行的一種優(yōu)先股。(4)可收回

19、優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股。可收回優(yōu)先股是指同意發(fā)行該類股票的公司，按原來的價格再加上若干補償金將已發(fā)生的優(yōu)先股收回。當該公司認為能夠以較低股利的股票來代替已發(fā)生的優(yōu)先股時，就往往行使這種權利。反之，確實是不可收回的優(yōu)先股。優(yōu)先股的收回方式有三種：(1)溢價方式：公司在贖回優(yōu)先股時，雖是按事先規(guī)定的價格進行，但由于這往往給投資者帶來不便，因而發(fā)行公司常在優(yōu)先股面值上再加一筆溢價。(2)公司在發(fā)行優(yōu)先股時，從所獲得的資金中提出一部分款項創(chuàng)立償債基金，專用于定期地贖回已發(fā)出的一部分優(yōu)先股。(3)轉換方式：即優(yōu)先股可按規(guī)定轉換成一般股。盡管可轉換的優(yōu)先股本身構成優(yōu)先股的一個種類，但在國外投資界，也常把它

20、看成是一種實際上的收回優(yōu)先股方式，只是這種收回的主動權在投資者而不在公司里，對投資者來講，在一般股的市價上升時如此做是十分有利的。3.后配股后配股是在利益或利息分紅及剩余財產(chǎn)分配時比一般股處于劣勢的股票，一般是在一般股分配之后，對剩余利益進行再分配。假如公司的盈利巨大，后配股的發(fā)行數(shù)量又專門有限，則購買后配股的股東能夠取得專門高的收益。發(fā)行后配股，一般所籌措的資金不能立即產(chǎn)生收益，投資者的范圍又受限制，因此利用率不高。后配股一般在下列情況下發(fā)行：(1)公司為籌措擴充設備資金而發(fā)行新股票時，為了不減少對舊股的分紅，在新設備正式投用前，將新股票作后配股發(fā)行；(2)企業(yè)兼并時，為調(diào)整合并比例，向被兼

21、并企業(yè)的股東交付一部分后配股；(3)在有政府投資的公司里，私人持有的股票股息達到一定水平之前，把政府持有的股票作為后配股。 第三節(jié)股票的作用 1.對上市公司的好處(1)股票上市后，上市公司就成為投資大眾的投資對象，因而容易汲取投資大眾的儲蓄資金，擴大了籌資的來源。(2)股票上市后，上市公司的股權就分散在千千萬萬個大小不一的投資者手中，這種股權分散化能有效地幸免公司被少數(shù)股東單獨支配的危險，給予公司更大的經(jīng)營自由度。(3)股票交易所對上市公司股票行情及定期會計表冊的公告，起了一種廣告效果，有效地擴大了上市公司的知名度，提高了上市公司的信譽。(4)上市公司主權分散及資本大眾化的直接效果確實是使股東

22、人數(shù)大大增加，這些數(shù)量極大的股東及其親朋好友自然會購買上市公司的產(chǎn)品，成為上市公司的顧客。(5)可爭取更多的股東。上市公司對此一般都特不重視，因為股票多就意味著消費者多，這利于公共關系的改善和實現(xiàn)所有者的多樣化，對公司的廣告亦有強化作用。(6)利于公司股票價格的確定。(7)上市公司既可公開發(fā)行證券，又可對原有股東增發(fā)新股，如此，上市公司的資金來源就專門充分。(8)為鼓舞資本市場的建立與資本積存的形成，一般對上市公司進行減稅優(yōu)待。因此，并非所有的大公司都情愿將其股票在交易所掛牌上市。美國就有許多如此的大公司，它們不是不能滿足交易所關于股票掛牌上市的條件，而是不愿受證券交易委員會關于證券上市的種種

23、限制。例如，大多數(shù)股票交易所都規(guī)定，在所里掛牌的公司必須定期公布其財務狀況等，而有的公司正是因為這一緣故而不在交易所掛牌了。2.對投資者的好處(1)掛牌上市為了股票提供了一個連續(xù)性市場，這利于股票的流通。證券流通性越好，投資者就越情愿購買。只是，在交易所掛牌股票的流通性卻不如場外市場上股票的流通性。那個地點多數(shù)股票都在場外流通的一個重要緣故。(2)利于獲得上市公司的經(jīng)營及財務方面的資料，了解公司的現(xiàn)狀，從而做出正確的投資決策。(3)上市股票的買賣，須經(jīng)買賣雙方的競爭，只有在買進與賣出報價一致時方能成交，因此證券交易所里的成交價格遠比場外市場里的成交價格公平合理。(4)股票交易所利用所傳播媒介，

24、迅速宣布上市股票的成交行情。如此，投資者就能了解市價變動的趨勢，作為投資決策的參考。(5)證券交易所對經(jīng)紀人所收取的傭金有統(tǒng)一的標準，老少無欺。 第四節(jié)股票與債券的區(qū)不 股票與債券差不多上有價證券，是證券市場上的兩大要緊金融工具。兩者同在一級市場上發(fā)行，又同在二級市場上轉讓流通。對投資者來講，兩者差不多上能夠通過公開發(fā)行募集資本的融資手段。由此可見，兩者實質上差不多上資本證券。從動態(tài)上看，股票的收益率和價格與債券的利率和價格互相阻礙，往往在證券市場上發(fā)生同向運動，即一個上升另一個也上升，反之亦然，但升降幅度不見得一致。這些，確實是股票和債券的聯(lián)系。 股票和債券盡管差不多上有價證券，都能夠作為籌

25、資的手段和投資工具，但兩者卻有明顯的區(qū)不。1.發(fā)行主體不同作為籌資手段，不管是國家、地點公共團體依舊企業(yè)，都能夠發(fā)行債券，而股票則只能是股份制企業(yè)才能夠發(fā)行。2.收益穩(wěn)定性不同從收益方面看，債券在購買之前，利率已定，到期就能夠獲得固定利息，而不管發(fā)行債券的公司經(jīng)營獲利與否。股票一般在購買之前不定股息率，股息收入隨股份公司的盈利情況變動而變動，盈利多就多得，盈利少就少得，無盈利不得。3.保本能力不同從本金方面看，債券到期可回收本金，也確實是講連本帶利都能得到，如同放債一樣。股票則無到期之講。股票本金一旦交給公司，就不能再收回，只要公司存在，就永久歸公司支配。公司一旦破產(chǎn)，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤狀

26、況，那時甚至連本金都會蝕盡，小股東特不有此可能。4.經(jīng)濟利益關系不同上述本利情況表明，債券和股票實質上是兩種性質不同的有價證券。二者反映著不同的經(jīng)濟利益關系。債券所表示的只是對公司的一種債權，而股票所表示的則是對公司的所有權。權屬關系不同，就決定了債券持有者無權過問公司的經(jīng)營治理，而股票持有者，則有權直接或間接地參與公司的經(jīng)營治理。5.風險性不同債券只是一般的投資對象，其交易轉讓的周轉率比股票較低，股票不僅是投資對象，更是金融市場上的要緊投資對象，其交易轉讓的周轉率高，市場價格變動幅度大，能夠暴漲暴跌，安全性低，風險大，但卻又能獲得專門高的預期收入，因而能夠吸引許多人投進股票交易中來。另外，在

27、公司交納所得稅時，公司債券的利息已作為費用從收益中減除，在所得稅前列支。而公司股票的股息屬于凈收益的分配，不屬于費用，在所得稅后列支。這一點對公司的籌資決策阻礙較大，在決定要發(fā)行股票或發(fā)行債券時，常以此作為選擇的決定性因素。由上分析，能夠看出股票的特性：第一，股票具有不可返遞性。股票一經(jīng)售出，不可再退回公司，不能再要求退還股金。第二，股票具有風險性。投資于股票能否獲得預期收入，要看公司的經(jīng)營情況和股票交易市場上的行情，而這都不是確定的，變化極大，必須預備承擔風險。第三，股票市場價格即股市具有波動性。阻礙股市波動的因素多種多樣，有公司內(nèi)的，也有公司外的；有經(jīng)營性的，也有非經(jīng)營性的；有經(jīng)濟的，也有

28、政治的；有國內(nèi)的，也有國際的；等等。這些因素變化頻繁，引起股市不斷波動。第四，股票具有極大的投機性。股票的風險性越大，市場價格越波動，就越有利于投機。投機有破壞性，但也加快了資本流淌，加速了資本集中，有利于產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整，增加了社會總供給，對經(jīng)濟進展有著重要的積極意義。 第五節(jié)股票與儲蓄的區(qū)不 股票投資和儲蓄存款這兩種行為在形式上均表現(xiàn)為：貨幣所有人將一定的資金交付給股份公司或銀行機構，并獵取相應的利益。但兩者在本質上是全然不同的。 1性質不同。股票投資和儲蓄存款差不多上建立在某種信用基礎上的，但股票是以資本信用為基礎，體現(xiàn)著股份公司與股票投資者之間圍繞股票投資行為而形成的權利與義務關系；而儲

29、蓄存款則是一種銀行信用，建立的是銀行與儲蓄者之間的借貸性債務債權關系。2股票持有者與銀行存款人的法律地位和權利內(nèi)容不同。股票持有者處于股份公司股東的地位，依法有權參與股份公司的經(jīng)營決策，并對股份公司的經(jīng)營風險承擔相應的責任；而銀行存款人的存款行為相當于向銀行貸款，處于銀行債權人的地位，其債權的內(nèi)容盡限于定期收回本金和獵取利息，不能參與債務人的經(jīng)營治理活動，對其經(jīng)營狀況也不負任何責任。3投資增值的效果不同。股票和存款儲蓄都能夠使貨幣增值，但貨幣增值的多少是不同的。股票是持有者向股份公司的直接投資，投資者的投資收益來自于股份公司依照盈利情況派發(fā)的股息紅利。這一收益可能專門高，也可能全然就沒有，它受

30、股份公司當年經(jīng)營業(yè)績的阻礙，處于經(jīng)常性的變動之中。而儲蓄存款是通過實現(xiàn)貨幣的儲蓄職能來獵取貨幣的增值部分，即存款利息的。這一回報率是銀行事先約定的，是固定的，不受銀行經(jīng)營狀況的阻礙。4存續(xù)時刻與轉讓條件不同。股票是無期的，只要股票發(fā)行公司存在，股東不能要求退股以收回本金，但能夠進行買賣和轉讓；儲蓄存款一般是固定期限的，存款到期時存款人收回本金和利息。一般的儲蓄存款不能轉讓，大額可轉讓儲蓄存單除外。5風險不同。股票投資行為是一種風險性較高的投資方式，其投資回報率可能專門高，但高回報率伴隨的必定是高度的風險；銀行作為整個國民經(jīng)濟的重要金融支柱，其地位一般講來是穩(wěn)固的，專門少會衰落到破產(chǎn)的危險地步。

31、盡管銀行存款的利息收入通常要低于股票的股息與紅利收益，但它是可靠的，而且存款人存款后也不必像買入股票后那樣的要經(jīng)常性的投入精力去關注它的變化。 第六節(jié)股票的價值 股票是虛擬資本的一種形式，它本身沒有價值。從本質上講，股票僅是一個擁有某一種所有權的憑證。股票因此能夠有價，是因為股票的持有人，即股東，不但能夠參加股東大會，對股份公司的經(jīng)營決策施加阻礙，還享有參與分紅與派息的權利，獲得相應的經(jīng)濟利益。同理，憑借某一單位數(shù)量的股票，其持有人所能獲得的經(jīng)濟收益越大，股票的價格相應的也就越高。股票的價值可分為：面值、凈值、清算價格、發(fā)行價及市價等五種。1.面值股票的面值，是股份公司在所發(fā)行的股票票面上標明

32、的票面金額，它以元/股為單位，其作用是用來表明每一張股票所包含的資本數(shù)額。在我國上海和深圳證券交易所流通的股票的面值均為壹元，即每股一元。股票面值的作用之一是表明股票的認購者在股份公司的投資中所占的比例，作為確定股東權利的依據(jù)。如某上市公司的總股本為1，000，000元，則持有一股股票就表示在該公司占有的股份為1/1，000，000。第二個作用確實是在首次發(fā)行股票時，將股票的面值作為發(fā)行定價的一個依據(jù)。一般來講，股票的發(fā)行價格都會高于其面值。當股票進入流通市場后，股票的面值就與股票的價格沒有什么關系了。股民愛將股價炒到多高，它就有多高。2.凈值股票的凈值又稱為帳面價值，也稱為每股凈資產(chǎn)，是用會

33、計統(tǒng)計的方法計算出來的每股股票所包含的資產(chǎn)凈值。其計算方法是用公司的凈資產(chǎn)（包括注冊資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務）除以總股本，得到的確實是每股的凈值。股份公司的帳面價值越高，則股東實際擁有的資產(chǎn)就越多。由于帳面價值是財務統(tǒng)計、計算的結果，數(shù)據(jù)較精確而且可信度專門高，因此它是股票投資者評估和分析上市公司實力的的重要依據(jù)之一。股民應注意上市公司的這一數(shù)據(jù)。3.股票的清算價格股票的清算價格是指一旦股份公司破產(chǎn)或倒閉后進行清算時，每股股票所代表的實際價值。從理論上講，股票的每股清算價格應與股票的帳面價值相一致，但企業(yè)在破產(chǎn)清算時，其財產(chǎn)價值是以實際的銷售價格來計算的，而在進行財產(chǎn)處置時，其

34、售價一般都會低于實際價值。因此股票的清算價格就會與股票的凈值不相一致。股票的清算價格只是在股份公司因破產(chǎn)或其他緣故喪失法人資格而進行清算時才被作為確定股票價格的依據(jù)，在股票的發(fā)行和流通過程中沒有意義。4.股票的發(fā)行價當股票上市發(fā)行時，上市公司從公司自身利益以及確保股票上市成功等角度動身，對上市的股票不按面值發(fā)行，而制訂一個較為合理的價格來發(fā)行，那個價格就稱為股票的發(fā)行價。5.股票的市價股票的市價，是指股票在交易過程中交易雙方達成的成交價，通常所指的股票價格確實是指市價。股票的市價直接反映著股票市場的行情，是股民購買股票的依據(jù)。由于受眾多因素的阻礙，股票的市價處于經(jīng)常性的變化之中。股票價格是股票

35、市場價值的集中體現(xiàn)，因此這一價格又稱為股票行市。 第二章 股息與紅利第一節(jié)股息與紅利的來源 股息是股東定期按一定的比率從上市公司分取的盈利，紅利則是在上市公司分派股息之后按持股比例向股東分配的剩余利潤。獵取股息和紅利，是股民投資于上市公司的差不多目的，也是股民的差不多經(jīng)濟權利。一般來講，上市公司在財會年度結算以后，會依照股東的持股數(shù)將一部分利潤作為股息分配給股東。依照上市公司的信息披露治理條理，我國的上市公司必須在財會年度結束的120天內(nèi)公布年度財務報告，且在年度報告中要公布利潤分配預案，因此上市公司的分紅派息工作一般都集中在次年的第二和第三季度進行。在分配股息紅利時，首先是優(yōu)先股股東按規(guī)定的

36、股息率行使收益分配，然后一般股股東依照余下的利潤分取股息，其股息率則不一定是固定的。在分取了股息以后，假如上市公司還有利潤可供分配，就可依照情況給一般股股東發(fā)放紅利。股東一年的股息和紅利有多少要看上市公司的經(jīng)營業(yè)績，因為股息和紅利是從稅后利潤中提取的，因此稅后利潤既是股息和紅利的唯一來源，又是上市公司分紅派息的最高限額。在上市公司分紅派息時，其總額一般都可不能高于每股稅后利潤，除非有前一年度節(jié)轉下來的利潤。由于各國的公司法對公司的分紅派息都有限制性規(guī)定，如我國就規(guī)定上市公司必須按規(guī)定的比例從稅后利潤中提取資本公積金來彌補公司虧損或轉化為公司資本，因此上市公司分配股息和紅利的總額總是要少于公司的

37、稅后利潤。由于上市公司的稅后利潤既是股息和紅利的來源，又是它的最高限額，上市公司的經(jīng)營狀況直接關系這股息和紅利的發(fā)放。在一個經(jīng)營財會年度結束以后，當上市公司有所盈利時，才能進行分紅與派息。且盈利愈多，用于分配股息和紅利的稅后利潤就愈多，股息和紅利的數(shù)額也就愈大。除了經(jīng)營業(yè)績以外，上市公司的股息政策也阻礙股息與紅利的派法。在上市公司盈利以后，其稅后利潤有兩大用途，除了派息與分紅以外，還要補充資本金以擴大再生產(chǎn)。假如公司的股息政策傾向于公司的長遠進展，則就有可能少分紅派息或不分紅而將利潤轉為資本公積金。反之，派息分紅的量就會大一些。股息和紅利的分配受國家稅收政策的阻礙。上市公司的股東不論是自然人依

38、舊法人都要依法承擔納稅義務，如我國就有明確規(guī)定，持股人必須交納股票收益（股息紅利）所得稅，其比例是依照股票的面額，超過一年期定期儲蓄存款利率的部分要交納20%的所得稅。上市公司在實施分紅派息時，它必須符合法律規(guī)定且不得違反公司的章程，這些規(guī)定在一定程度上也阻礙著股息和紅利的發(fā)放數(shù)量。這些原則如下：1.必須依法進行必要的扣除后才能將稅后利潤用于分配股息和紅利。其具體的扣除項目和數(shù)額比例要視法律和公司章程的規(guī)定。上市公司的股東大會和董事會通過的分紅決議是不能與法律和公司章程的規(guī)定相抵觸的。在上市公司的稅后利潤中，其分配順序如下：（1）彌補往常年度的虧損。（2）提取法定盈余公積金。（3）提取公益金。

39、（4）提取任意公積金。（5）支付優(yōu)先股股息。（6）支付一般股股息。在公司按規(guī)定的比例交納所得稅后，將依照注冊資本的數(shù)額（也確實是總股本）提取10%的法定盈余公積金，但當法定的盈余公積金達到注冊資本的50%以上時，可不再提取。公益金比例一般為5-10%，任意公積金和股利由公司董事會依照當年的盈利情況報請公司股東大會批準實施。2.分紅派息必須執(zhí)行上市公司已定的股息政策。上市公司一般都要將公司的長遠進展需要與股東們追求短期投資收益有機地結合起來，制定相應的股息政策，做為分配股息、紅利的依照。3.分紅派息必須執(zhí)行同股同利的原則。具體表現(xiàn)在持有同一種類股票的股東在分紅派息的數(shù)額、形式、時刻等內(nèi)容上不得存

40、在差不，但公司章程另有規(guī)定的可例外。如滬深股市的一些上市公司在分紅派息時，給個人股或職工內(nèi)部股送紅股，而給法人股或國家股派法現(xiàn)金紅利。這實際上是一種不公平行為，它侵犯了法人股和國家股的權益，是同股不同權的表現(xiàn)，因此國有資產(chǎn)治理局多次發(fā)文制止同股不同權的分紅方式。4.上市公司在依上述原則分紅派息時，還必須注意有關的法律限制。一般包括：（1）上市公司在無力償付到期債務或者實施分紅派息后將無力償付債務時，不得分派股息、紅利。即使是公司的總資產(chǎn)額超過了公司所欠債務總額，然而當其流淌資金不足以抵償?shù)狡趥鶆諘r，公司亦不得分派股息、紅利。（2）上市公司分配股息、紅利，不得違反公司所簽訂的有關約束股息、紅利分

41、配的合同條款。（3）上市公司分派股息、紅利，依法不得阻礙公司資產(chǎn)的結構及其正常的運轉。如此，公司為了分派股息、紅利或收回庫藏股票而支出的金額，不得使公司的法定資本（股本）有所減少。（4）公司董事會的自行限制。其要緊表現(xiàn)在分派股息、紅利時，不得動用公司董事會為了擴大再生產(chǎn)或應付意外風險而從公司利潤中提取的留存收益部分。 第二節(jié)股息與紅利的發(fā)放方式 股息紅利作為股東的投資收益，是以股份為單位計算的貨幣金額，如每股多少元。但在上市公司實施具體分派時，其形式能夠有四種：這確實是現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、負債股利和股票股利等。 財產(chǎn)股利是上市公司用現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)向股東分派的股息和紅利。它能夠是上市公司持有

42、的其他公司的有價證券，也能夠是實物。負債股利是上市公司通過建立一種負債，用債券或應付票據(jù)作為股利分派給股東。這些債券或應付票據(jù)既是公司支付的股利，又確定了股東對上市公司享有的獨立債權。現(xiàn)金股利是上市公司以貨幣形式支付給股東的股息紅利，也是最一般最常見的股利形式，如每股派息多少元，確實是現(xiàn)金股利。股票股利是上市公司用股票的形式向股東分派的股利，也確實是通常所講的送紅股。采納送紅股的形式發(fā)放股息紅利實際上是將應分給股東的現(xiàn)金留在企業(yè)作為進展再生產(chǎn)之用，它與股份公司暫不分紅派息沒有太大的區(qū)不。股票紅利使股東手中的股票在名義上增加了，但與此同時公司的注冊資本增大了，股票的凈資產(chǎn)含量減少了。但實際上股東

43、手中股票的總資產(chǎn)含量沒什么變化。由于要在獲得利潤后才能向股東分派股息和紅利，上市公司一般是在公司營業(yè)年度結算以后才從事這項工作。在實際中，有的上市公司在一年內(nèi)進行兩次決算，一次在營業(yè)年度中期，另一次是營業(yè)年度終結。相應地向股東分派兩次股利，以便及時回報股東，吸引投資者。但年度中期分派股利不同于年終分派股利，它職能在中期往常的利潤余額范圍內(nèi)分派，且必須是預期本年度終結時不可能虧損的前提下才能進行。依照公司法的規(guī)定，上市公司分紅的差不多程序是，首先由公司董事會依照公司盈利水平和股息政策，確定股利分派方案，然后提交股東大會審議通過方能生效。董事會即可依股利分配方案向股東宣布，并在規(guī)定的付息日在約定的

44、地點以約定的方式派發(fā)。在滬深股市，股票的分紅派息都由證券交易所及登記公司協(xié)助進行。在分紅時，深市的登記公司將會把分派的紅股直接登錄到股民的股票帳戶中，將現(xiàn)金紅利通過股民開戶的券商劃撥到股民的資金帳戶。滬市上市公司對紅股的處理方式與深市一致，但現(xiàn)金紅利需要股民到券商處履行相關的手續(xù)，即股民在規(guī)定的期限內(nèi)到柜臺中將紅利以現(xiàn)金紅利權賣出，其紅利款項由券商劃入資金帳戶中。如逾期未辦理手續(xù)，則需托付券商到證券交易所辦理相關手續(xù)。 第三節(jié)除權與除息 上市公司發(fā)放股息紅利的形式盡管有四種，但滬深股市的上市公司進行利潤分配一般只采納股票紅利和現(xiàn)金紅利兩種，即統(tǒng)稱所講的送紅股和派現(xiàn)金。當上市公司向股東分派股息時

45、，就要對股票進行除息；當上市公司向股東送紅股時，就要對股票進行除權。當一家上市公司宣布上年度有利潤可供分配并預備予以實施時，則該只股票就稱為含權股，因為持有該只股票就享有分紅派息的權利。在這一時期，上市公司一般要宣布一個時刻稱為股權登記日，即在該日收市時持有該股票的股東就享有分紅的權利。在往常的股票有紙交易中，為了證明對上市公司享有分紅權，股東們要在公司宣布的股權登記日予以登記，且只有在此日被記錄在公司股東名冊上的股票持有者，才有資格領取上市公司分派的股息紅利。實行股票的無紙化交易后，股權登記都通過計算機交易系統(tǒng)自動進行，股民不必到上市公司或登記公司進行專門的登記，只要在登記的收市時還擁有股票

46、，股東就自動享有分紅的權利。進行股權登記后，股票將要除權除息，也確實是將股票中含有的分紅權利予以解除。除權除息都在股權登記日的收盤后進行。除權之后再購買股票的股東將不再享有分紅派息的權利。在股票的除權除息日，證券交易所都要計算出股票的除權除息價，以作為股民在除權除息日開盤的參考。因為在開盤前擁有股票是含權的，而收盤后的次日其交易的股票將不再參加利潤分配，因此除權除息價實際上時將股權登記日的收盤價予以變換。如此，除息價確實是登記日收盤價減去每股股票應分得的現(xiàn)金紅利，其公式為：除息價=登記日的收盤價-每股股票應分得權利關于除權，股權登記日的收盤價格除去所含有的股權，確實是除權報價。其計算公式為：股

47、權價=股權登記日的收盤價（1+每股送股率）若股票在分紅時即有現(xiàn)金紅利又有紅股，則除權除息價為：除權價=（股權登記日的收盤價每股應分的現(xiàn)金紅利配股率配股價）（1每股送股率每股配股率） 第四節(jié)送紅股的利弊 在上市公司分紅時，我國股民普遍都偏好送紅股。事實上對上市公司來講，在給股東分紅時采取送紅股的方式，與完全不分紅、將利潤滾存至下一年度等方式并沒有什么區(qū)不。這幾種方式，差不多上把應分給股東的利潤留在企業(yè)作為下一年度進展生產(chǎn)所用的資金。它一方面增強了上市公司的經(jīng)營實力，進一步擴大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，另一方面它不像現(xiàn)金分紅那樣需要拿出較大額度的現(xiàn)金來應付派息工作，因為企業(yè)一般留存的現(xiàn)金差不多上不太多

48、的。因此這幾種形式對上市公司來講差不多上較為有利的。當上市公司不給股東分紅或將利潤滾存至下一年時，這部分利潤就以資本公積金的形式記錄在資產(chǎn)負債表中。而給股東送紅股時，這一部分利潤就要作為追加的股本記錄在股本金中，成為股東權益的一部分。但在送紅股時，因為上市公司的股本發(fā)生了變化，一方面上市公司需到當?shù)氐墓ど讨卫頇C構進行重新注冊登記，另外還需對外公布股本變動的公告。但不管在上述幾種方式中采取哪一種來處理上一年度的利潤，上市公司的凈資產(chǎn)總額并不發(fā)生任何變化，以后年度的經(jīng)營實力也可不能有任何形式的變化。而關于股東來講，采取送紅股的形式分配利潤將優(yōu)于不分配利潤。這幾種方式雖都可不能改變股東的持股比例，也

49、不增減股票的含金量，因為送紅股在將股票拆細的同時也將股票每股的凈資產(chǎn)額同比例降低了，但送紅股卻能直接提高股民的經(jīng)濟效益。其依照如下：1.按照我國的現(xiàn)行規(guī)定，股票的紅利的征稅可依照同期儲蓄利率實行扣減，即給予一定的優(yōu)惠，具體稅額確實是每股紅利減去同期儲蓄利率后再征收20%的股票所得稅，如此在每次分紅時要征收的稅額是：所得稅=（每股紅利本年度一年期定期儲蓄利率）20%當上市公司在本年度不分配利潤或將利潤滾存至下一年時，下一年度的紅利數(shù)額就勢必增大，股民就減少了一次享受稅收減免的優(yōu)惠。2.在股票供不應求時期，送紅股增加了股東的股票數(shù)量，在市場炒作下有利于股價的上漲，從而有助于提高股民的價差收入。3.

50、送紅股以后，股票的數(shù)量增加了，同時由于除權降低了股票的價格，就降低了購買這種股票的門檻，在局部可改變股票的供求關系，提高股票的價格。將送紅股與派現(xiàn)金相比，兩者差不多上上市公司對股東的回報，只只是是方式不同而已。只要上市公司在某年度內(nèi)經(jīng)營盈利，它確實是對股民的回報。但送紅股與派發(fā)覺金紅利有所不同，假如將這兩者與銀行存款相比較，現(xiàn)金紅利有點類似于存本取息，即儲戶將資金存入銀行后，每年取息一次。而送紅股卻類似于計復利的存款，銀行每過一定的時刻間隔將儲戶應得利息轉為本金，使利息再生利息，期滿后一次付清。但送股這種回報方式又有其不確定性，因為將盈利轉為股本而投入再生產(chǎn)是一種再投資行為，它同樣面臨著風險。

51、若企業(yè)在以后年份中經(jīng)營比較穩(wěn)定、業(yè)務開拓較為順利，且其凈資產(chǎn)收益率能高于平均水平，則股東能得到預期的回報；若上市公司的凈資產(chǎn)收益率低于平均水平或送股后上市公司經(jīng)營治理不善，股東不但在以后年份里得不到預期回報，且還將上一年度應得得紅利化為了固定資產(chǎn)沉淀。如此送紅股就不如現(xiàn)金紅利，因為股民取得現(xiàn)金后可選擇投資其他利潤率較高的股票或投資工具。上市公司的分紅是采取派現(xiàn)金依舊送紅股方式，它取決于持多數(shù)股票的股東對公司以后經(jīng)營情況的推斷和預測，因為分紅方案是要通過股東大會討論通過的。但我國上市公司中約有一半以上的股份為國家股，且其股權代表差不多上差不多上上市公司的經(jīng)營治理人員。由于切身利益的阻礙，經(jīng)營治理

52、人員差不多上都贊同企業(yè)的進展與擴張，因此我國上市公司的分紅中，送紅股的現(xiàn)象就特不普遍。 第五節(jié)配股的利弊 1配股不是分紅分紅是上市公司對股東投資的回報，它的特征為：上市公司是付出者，股東是收獲者，且股東收獲的是上市公司的經(jīng)營利潤，因此分紅是建立在上市公司經(jīng)營盈利的基礎之上的，沒有利潤就沒有紅利可分。上市公司的分紅通常有兩種形式，其一是送現(xiàn)金紅利，即上市公司將在某一時期（一般是一年）的部分盈利以現(xiàn)金方式返給股東，從而對股東的投資予以回報；另外確實是送紅股，即公司將應給股東的現(xiàn)金紅利轉化成資本金，以擴大生產(chǎn)經(jīng)營，來年再給股東回報。而配股并不建立在盈利的基礎上，只要股東情愿，即使上市公司的經(jīng)營發(fā)生虧

53、損也能夠配股，上市公司是索取者，股東是是付出者。股東追加投資，股份公司得到資金以充實資本。配股后盡管股東持有的股票增多了，但它不是公司給股民投資的回報，而是追加投資后的一種憑證。什么緣故股民會將配股混為分紅呢？這時我國股市和股民尚不成熟所致?，F(xiàn)代中國股市創(chuàng)立的時刻較短，正處在進展和成熟期間，股市的規(guī)模較小，股票嚴峻短缺，只要買到股票就賺鈔票。這種現(xiàn)實極大地刺激著百姓入市投機的熱情，而上市公司正是利用了這一點，低價向老股東配售新股，一方面壯大了公司的資金實力，且也滿足了股民對股票的渴求。2配股與投資選擇依照公司法的有關規(guī)定，當上市公司要配售新股時，它應首先在老股東中進行，以保證老股東對公司的持股

54、比例不變，當老股東不愿參加公司的配股時，它能夠將配股權轉讓給他人。關于老股東來講，上市公司的配股實際上是提供了一種追加投資的選擇機會。老股東是否選擇配股以追加對上市公司的投資，可依照上市公司的經(jīng)營業(yè)績、配股資金的投向及效益的高低來進行推斷。但在現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中，除了配股外，股民還可通過購買其他公司的股票、投資債權及居民儲蓄來實現(xiàn)追加投資，其關鍵就視投資收益情況來確定。如配股上市公司的凈資產(chǎn)收益率還達不到居民儲蓄存款利率，顯然上市公司的經(jīng)營效益太差，其投資回報難以和居民儲蓄相比擬，股民就可不選擇配股這種方式來追加對上市公司的投資。因此，當一個上市公司確定配股以后，如配股權證不能流通，其配股就帶有

55、強制性，因為配股實施后股票就要除權，價格就要下跌，如老古東不參加配股，就要遭受市值下降的損失。其躲避配股的唯一方法確實是在配股前將股票拋出。在我國上市公司的配股中，由于我國股份制的運作尚不規(guī)范，上市公司中國家股和法人股占絕對的控股地位，這些大股東極力贊成配股但拿不出資金來參加配股，且還將其配股權強制性地轉讓給上市公司的個人股東。這種舉措實際上是對中小股東權益的一種侵犯。3配股與投資風險在比較成熟的股市上，配股是不受股東歡迎的，因為公司股東往往是企業(yè)經(jīng)營不善或倒閉的前兆。當一個上市公司資金短缺時，它首先應向金融機構融通資金以解燃眉之急。一般來講，銀行等金融機構是可不能拒決一個經(jīng)營有方、進展前景較

56、好的企業(yè)的貸款要求的。而經(jīng)營不善的公司就不得不向老股東伸手要鈔票以渡難關。從最近兩年我國股市的配股情況來看，一些配股比例較高的公司往往差不多上業(yè)績平平、不盡人意的。因此我國上市公司的配股之風盛行也有其他一些緣故，如在國民經(jīng)濟宏觀調(diào)控期間較為緊張、貸款實行規(guī)模操縱，上市公司也難以從金融機構取得貸款。另外從上市公司的擴展方式來講，由于通過配股來籌集資金比較容易，且因流通股股東所占比例較小也無法抗拒，因此配股就成為上市公司擴展規(guī)模的最好途徑。對股民來講，配股有時預測著更大的投資風險。首先，依照我國的有關規(guī)定，上市公司每年可有30%的配股額度，不配也就白費了指標。許多上市公司純粹是為了配股而配股，所籌

57、資金并不一定有合適的項目去投資。如一些上市公司，因在本行業(yè)已無擴展余地，就拿著配股資金去經(jīng)營一些非主營業(yè)務，有時干脆就將資金存銀行或炒股票、房地產(chǎn)，而這些公司在這方面是不具優(yōu)勢的。其次，按比例、高溢價地配股意味著要用配股資金再造一個和公司現(xiàn)有規(guī)模相差無幾的企業(yè)，即使能找到合適的項目，但項目的建設是否能順利進行，項目投產(chǎn)后產(chǎn)品是否能有銷路、公司的治理水平和技術力量是否能跟得上，這差不多上阻礙配股資金能否在預定的期限內(nèi)見成效是關鍵問題，上市公司對股民的投資回報就較難達到要求。再者，由于我國上市公司的的配股具有一定的強制性，配股會將股民更多的資金拖入股市那個風險之地。按照分散資金的原則，雞蛋是不能都

58、放在一個籃子里的，股民不但不應將資金都投入到某一只股票，且還應留出一部分資金投入到風險較小的領域，如購買國庫券或進行其他的實業(yè)投資。而每年連續(xù)不斷的配股勢必將股民更多的投資拖入股市，使股民承擔更大的市場風險。4配股與資產(chǎn)流失配股，一般是全體股東都應按持股比例追加投資，如此將不改變原由股東的相對持有比例。因此，假如某些股東對持有比例不介意的話，也能夠放棄配股。但放棄配股的股東可能遭受市價損失。當流通配股后，由于除權的作用，股價就要下降，關于參與配股的股東來講，由于股票數(shù)量的增多，股票的市價總值不發(fā)生變化。而若放棄配股，這部分股東將因所持股票總市值的的減少而蒙受損失。而關于暫不能上市流通的國家股和

59、法人股來講，市值只是一個名義的價格，其經(jīng)濟利益是否受損要視其配股后每股凈資產(chǎn)含量和盈利能力的變化情況而定。當配股價不等于每股凈資產(chǎn)時，股東放棄配股將導致資產(chǎn)的相互轉移，也確實是講，部分股東的資產(chǎn)將在配股之中流失了。當配股低于每股凈資產(chǎn)時，配股后每股凈資產(chǎn)含量將高于配股價且低于原來的基數(shù)，如此，放棄配股的股東的部分凈資產(chǎn)將無償?shù)亓飨騾⑴c配股的一方；而當股價高于每股凈資產(chǎn)值時，配股后每股凈資產(chǎn)將大于原來的基數(shù)而小于配股價，參與配股一方的部分凈資產(chǎn)就無償?shù)牧飨蛄朔艞壟涔傻囊环?。而依照中國證監(jiān)會的現(xiàn)行規(guī)定，上市公司的配股價是不得低于每股凈資產(chǎn)額的。如此，在上市公司的配股中，若國家股和法人股放棄配股，個

60、人股東配股后所形成的部分資產(chǎn)將無償?shù)亓飨驀夜珊头ㄈ斯晒蓶|，且配股比例越大、溢價愈高，個人股東的資產(chǎn)流失也就越大。5配股與市盈率股民之因此熱衷配股，除了配股能增加手中的數(shù)量外，通過追加投資，配股還能降低市盈率。在上市公司配股時，只有當配股價低于配股時的股票市價，配股才能進行。當配股大于或等于配股時的股票市價，股民可直接在股市上購買同類股票來增加持有的股票數(shù)量。相對配股時的股票市價來講，配股價差不多上專門低的，配股后上市公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)裟鼙３衷谠械乃?，由于配股后股民受中的股票成本有所下降，平均股價有所下降，股票的市盈率將會隨之下降。如股民甲以每股20元的價格購得G股票1000股，該股票的每股