保薦代表人(XXXX年第四期)培訓(xùn)筆記

1、.：.；2021年第四期保薦代表人培訓(xùn)班聽(tīng)課筆記2021年9月3日-9月4日 朱超、曹宇 主板IPO審核的有關(guān)問(wèn)題發(fā)行部一處楊文輝處長(zhǎng)關(guān)于募集資金投向問(wèn)題：在審核期間先行投入的，可用于交換先期投資資金，并披露投資進(jìn)展情況；在審核期間變卦募投工程的，需求重新向發(fā)改委征求意見(jiàn)。關(guān)于審核過(guò)程中引入新股東：雖然去年存在光大銀行、杭州銀行在審核過(guò)程中安排了私募，但是，證監(jiān)會(huì)以為原那么上在審核過(guò)程中股權(quán)不得發(fā)生變動(dòng)；增資擴(kuò)股需求延期審計(jì)；引入新股東增資或老股東轉(zhuǎn)讓?zhuān)敲瓷闲枨蟪坊貞┣笪募k理工商登記和內(nèi)部決策程序后重新申報(bào)。關(guān)于利潤(rùn)分配問(wèn)題：在審核期間向現(xiàn)有股東分配利潤(rùn)的，實(shí)施完成后方可提交發(fā)審會(huì)審核

2、；分配股票股利的，須追加實(shí)施終了后的最近一期審計(jì)；保薦構(gòu)造對(duì)在審核期間利潤(rùn)分配的必要性、合理性進(jìn)展闡明，并分析利潤(rùn)分配方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)情況、消費(fèi)運(yùn)營(yíng)等的影響。在審企業(yè)的繼續(xù)盡職調(diào)查：在審期間發(fā)生艱苦事項(xiàng)，應(yīng)及時(shí)自動(dòng)報(bào)告并修正更新懇求文件；特別是經(jīng)過(guò)發(fā)審會(huì)審核至發(fā)行審核期間，盡職調(diào)查要到位，主要包括：專(zhuān)利、商標(biāo)、訴訟、仲裁、關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)、市場(chǎng)排名、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化等。發(fā)行人專(zhuān)利有效期、艱苦訴訟的情況以及艱苦事項(xiàng)，保薦代表人應(yīng)自動(dòng)匯報(bào)。目前存在不少發(fā)行懇求人撤回申報(bào)資料后不久又向證監(jiān)會(huì)遞交了發(fā)行懇求。原那么上，證監(jiān)會(huì)允許發(fā)行人撤回資料后重新懇求，但是需求闡明：假設(shè)涉及改換原有中介機(jī)構(gòu)，需求闡明緣由

3、；假設(shè)涉及行業(yè)、規(guī)范性等緣由撤回懇求資料，需求向證監(jiān)會(huì)闡明上述事項(xiàng)能否曾經(jīng)消除；需求向證監(jiān)會(huì)闡明新的招股書(shū)與原曾經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核過(guò)的招股書(shū)存在的重要差別，以便節(jié)約審核資源。影響審核進(jìn)程的緣由：征求發(fā)改委意見(jiàn)的周期較長(zhǎng)，發(fā)改委內(nèi)部有完好合理的程序包括省級(jí)發(fā)改委、各司局的意見(jiàn)等，企業(yè)應(yīng)盡早與發(fā)改委進(jìn)展溝通；特殊行業(yè)的企業(yè)，需求會(huì)簽相關(guān)部門(mén)，如房地產(chǎn)需會(huì)簽國(guó)土資源部、地方商業(yè)銀行須等待財(cái)政部相關(guān)政策出臺(tái)；重污染行業(yè)，須獲得環(huán)保部門(mén)的批復(fù)；資料質(zhì)量粗糙，不符合準(zhǔn)那么的根本要求。證監(jiān)會(huì)建議保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)把握發(fā)行人的合規(guī)情況，不要急于提出發(fā)行懇求，不要急于排隊(duì)。董事、高管其變化問(wèn)題假設(shè)是公司出于優(yōu)化治理角度導(dǎo)

4、致的高管變化，CSRC是認(rèn)可的；關(guān)于董事、高管的變化屬于發(fā)行條件之一，但沒(méi)有量化目的。CSRC關(guān)注的是董事和高管的整體變化，以及董事、高管變化對(duì)于發(fā)行人影響的程度。案例：某公司董事長(zhǎng)同時(shí)是該公司的中心技術(shù)人員，假設(shè)該董事長(zhǎng)離任，CSRC以為高管發(fā)生了重要變動(dòng)；CSRC會(huì)關(guān)注董事、高管變化的詳細(xì)緣由，如能否為公司正常換屆、能否由于公司內(nèi)部矛盾等。關(guān)于董事、高管的誠(chéng)信問(wèn)題：董事、高管的誠(chéng)信問(wèn)題已成為證監(jiān)會(huì)審核過(guò)程中重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)，2021年境內(nèi)上市公司將突破2000家，很多發(fā)行懇求人的董事、高管之前在其它上市公司任過(guò)職，保薦代表人在盡職調(diào)查過(guò)程中必需關(guān)注其在上市公司任職期間能否遭到過(guò)證監(jiān)會(huì)、買(mǎi)賣(mài)所

5、的行政處分或者譴責(zé)。200人股東問(wèn)題直接股東和間接股東或者二者合計(jì)計(jì)算超越200人；關(guān)于94年-2006年之間出現(xiàn)的股東人數(shù)超200人的情況，證監(jiān)會(huì)以為不要急于申報(bào)；發(fā)行人對(duì)超限股東的清理任務(wù)應(yīng)該慎重，清理過(guò)快會(huì)導(dǎo)致矛盾。保薦代表人要對(duì)清理的真實(shí)性、合法性等問(wèn)題予以特別關(guān)注，尤其要小心“假清理， “假清理一定會(huì)引起告發(fā)。CSRC要求保薦代表人對(duì)被清理出去的股東進(jìn)展一一面談，或者至少到達(dá)人數(shù)的90%以上；中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)清理過(guò)程、清理的真實(shí)性和合法性、能否屬于自愿、有無(wú)糾紛或爭(zhēng)議等問(wèn)題出具意見(jiàn)；保薦機(jī)構(gòu)不要誤以為“200人是一個(gè)獨(dú)一硬目的，即使發(fā)行前股東人數(shù)不到200人，但是曾經(jīng)有過(guò)公開(kāi)登報(bào)發(fā)行股票

6、等行為的，也將被以為違反規(guī)定。獨(dú)立性問(wèn)題商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、供應(yīng)和銷(xiāo)售渠道等只需與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的，必需進(jìn)入上市公司；方式上和本質(zhì)上都要獨(dú)立；要特別關(guān)注關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)非關(guān)聯(lián)化的景象，需求關(guān)注： = 1 * GB3 非關(guān)聯(lián)化后，相關(guān)方與發(fā)行人繼續(xù)的買(mǎi)賣(mài)情況； = 2 * GB3 為了躲避相關(guān)規(guī)定而剝離的業(yè)務(wù)，如躲避跨省環(huán)保核對(duì)； = 3 * GB3 調(diào)查發(fā)行人曾經(jīng)剝離的業(yè)務(wù)最近三年能否存在違法違規(guī)； = 4 * GB3 保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師核對(duì)：非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性和合法性，能否存在委托等代理持股情形；非關(guān)聯(lián)化的理由能否合理；非關(guān)聯(lián)化對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性、改制方案完好性以及消費(fèi)運(yùn)營(yíng)的影響；非關(guān)聯(lián)化后的買(mǎi)賣(mài)能否

7、公允； = 5 * GB3 審核員會(huì)重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)非關(guān)聯(lián)化問(wèn)題，必要時(shí)將提請(qǐng)發(fā)審委關(guān)注。整體上市與下屬上市公司問(wèn)題證監(jiān)會(huì)原那么上不支持同一塊資產(chǎn)反復(fù)上市，原那么要求企業(yè)整體上市；如資產(chǎn)、收入、利潤(rùn)等占比不超越10%，且整合本錢(qián)較高的可暫不整合；艱苦違法違規(guī)行為的認(rèn)定問(wèn)題發(fā)行人在申報(bào)期內(nèi)遭到過(guò)環(huán)保、稅務(wù)、工商等部門(mén)的艱苦行政處分，通常保薦機(jī)構(gòu)會(huì)建議發(fā)行人請(qǐng)?zhí)幏植块T(mén)出具有關(guān)認(rèn)定；證監(jiān)會(huì)以為，保薦代表人還有本人的判別和分析，不能簡(jiǎn)單地依托處分部門(mén)出具的認(rèn)定來(lái)下結(jié)論。案例：如海關(guān)對(duì)發(fā)行人處分超越1000萬(wàn)元，即使處分機(jī)構(gòu)出具文件以為發(fā)行人不存在艱苦違法行為，保薦人仍需求詳細(xì)分析；需關(guān)注高管違反了證券

8、相關(guān)法規(guī)、買(mǎi)賣(mài)所相關(guān)規(guī)定的行為以及報(bào)告期外高管的違法違規(guī)行為。突擊入股問(wèn)題保薦代表人要重點(diǎn)分析新股東進(jìn)來(lái)的緣由？與原股東是什么樣的關(guān)系？盡調(diào)過(guò)程中必需重點(diǎn)關(guān)注突擊入股問(wèn)題。假設(shè)被告發(fā)，審核將遭到艱苦影響；能否存在違法違規(guī)等；對(duì)于不明緣由突擊入股的股東，CSRC建議延伸鎖定期。鎖定期的問(wèn)題證監(jiān)會(huì)添加的新內(nèi)部規(guī)定：登招股闡明書(shū)前1年入股的，鎖定36個(gè)月從工商變卦登記之日起計(jì)算；突擊入股的，對(duì)比實(shí)踐控制人要求鎖定，如鎖定36個(gè)月；原那么上同一時(shí)間、同一價(jià)錢(qián)入股的，鎖定條件是一致的。環(huán)保問(wèn)題：保薦代表人除了關(guān)注發(fā)行人能否經(jīng)過(guò)環(huán)保核對(duì)外，還要關(guān)注核對(duì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的落實(shí)情況。土地：證監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的土地問(wèn)題

9、非常關(guān)注，即使發(fā)行人只需部分業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)的，也要按照房地產(chǎn)行業(yè)處置，征求國(guó)土資源部的意見(jiàn)。跨市場(chǎng)上市先A后H上市的，由于境內(nèi)沒(méi)有獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的情形，H股IPO也沒(méi)有獨(dú)家發(fā)起設(shè)立；先H后A上市的，保薦機(jī)構(gòu)要關(guān)注發(fā)行人在境外的合規(guī)性情況。證監(jiān)會(huì)關(guān)注到，某些H股回A發(fā)行人，在境外遭到過(guò)監(jiān)管處分；香港創(chuàng)業(yè)板上市公司需先轉(zhuǎn)香港主板上市后回境內(nèi)發(fā)行A股。合伙企業(yè)股東資歷問(wèn)題合伙企業(yè)可以開(kāi)立股東賬戶(hù)，因此可以作為發(fā)行人股東，披露的原那么參照法人制企業(yè)，但由于合伙企業(yè)的合伙人安排非常靈敏，保代必需非常關(guān)注： = 1 * GB3 合伙企業(yè)的真實(shí)性、合法性，能否存在代持關(guān)系； = 2 * GB3 合伙人之間的糾

10、紛、訴訟等； = 3 * GB3 突擊入股的合伙企業(yè)相關(guān)情況等。正常情況下，合伙企業(yè)可以作為一個(gè)股東，但假設(shè)存在故意躲避200人嫌疑的，要把一切的合伙人均作為股東。文化企業(yè)上市獨(dú)立性遭到文化管理體制的限制，存在一定缺陷；文化企業(yè)的事轉(zhuǎn)企改制經(jīng)常存在缺陷和瑕疵；要關(guān)注文化行業(yè)存在明顯的地域性特征，盡量選擇較好地域的優(yōu)質(zhì)文化企業(yè)引薦上市；文化企業(yè)上市要盡量滿(mǎn)足上市的根本要求，除非國(guó)家有明確的要求，不能進(jìn)入上市公司，否那么應(yīng)盡量進(jìn)入上市公司。關(guān)于軍工或涉軍企業(yè)上市軍工或涉軍企業(yè)豁免信息披露的懇求，必需獲得相關(guān)部門(mén)的同意；招股書(shū)完成后必需獲得有關(guān)信息嚴(yán)密部門(mén)的審核，確認(rèn)不存在泄密情況；需求滿(mǎn)足上市公司

11、對(duì)于透明度的最低要求。其他問(wèn)題社保、公積金問(wèn)題：上市前發(fā)行人能夠存在社保、公積金交納不合規(guī)的情況，證監(jiān)會(huì)從歷史角度對(duì)待該問(wèn)題，只需不涉及太大的社會(huì)問(wèn)題，不影響發(fā)行人的上市條件例如：申報(bào)期假設(shè)追繳社保、公積金，那么發(fā)行人不滿(mǎn)足三年延續(xù)盈利的條件，證監(jiān)會(huì)允許發(fā)行人懇求上市。證監(jiān)會(huì)要求上市后，上市公司的社保必需規(guī)范。部分發(fā)行人經(jīng)過(guò)代持處理實(shí)踐控制人三年未發(fā)生變卦的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)原那么上不認(rèn)可這種做法，除非有特別充分、客觀、有壓服力的證據(jù)例如：執(zhí)行法院判決、承繼等控股股東、實(shí)踐控制人違法問(wèn)題：控股股東、實(shí)踐控制人遭到刑罰、遭到過(guò)行政處分，在服刑期間不能懇求上市，至于服刑期滿(mǎn)后多少年才干懇求，CSRC正在

12、研討過(guò)程中，但會(huì)嚴(yán)厲掌握。紅籌、返程投資：嚴(yán)厲要求持股的透明度假外資要求處置境外構(gòu)造；真外資境外構(gòu)造過(guò)于復(fù)雜的，也要簡(jiǎn)化。保代要關(guān)注發(fā)行人資產(chǎn)、業(yè)務(wù)涉及已有上市公司的問(wèn)題，尤其是退市企業(yè)重新上市，證監(jiān)會(huì)還在研討政策。賣(mài)殼公司又上市，要留意能否有違規(guī)情況？業(yè)務(wù)能否恢復(fù)？募集資金投向：關(guān)注超募問(wèn)題，建議在描畫(huà)募集資金用途時(shí)靈敏處置。特殊監(jiān)管行業(yè)：要關(guān)注行業(yè)監(jiān)管能否成熟，市場(chǎng)能否可以接受該類(lèi)行業(yè)，投資者能否可以了解該類(lèi)行業(yè)例如：殯葬業(yè)。行業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)：行業(yè)分類(lèi)不能太細(xì)，要求權(quán)威、客觀、獨(dú)立。二、主板IPO財(cái)務(wù)相關(guān)問(wèn)題發(fā)行部二處常軍勝處長(zhǎng)審核情況：發(fā)行部目前在審工程僅200多家，其中超越160家為地方

13、商業(yè)銀行、房地產(chǎn)、實(shí)踐控制人不滿(mǎn)三年的情況。動(dòng)態(tài)審核僅100多家，其中待發(fā)行的有20多家，擬上會(huì)企業(yè)根本沒(méi)有庫(kù)存。常處長(zhǎng)提示保薦機(jī)構(gòu)一定要嚴(yán)厲把握好文件質(zhì)量，證監(jiān)會(huì)對(duì)于資料質(zhì)量差的工程不再做提示和補(bǔ)充，而直接把相關(guān)情況報(bào)送發(fā)審會(huì)，委員很能夠以信息披露不實(shí)為理由否決發(fā)行懇求。非同一控制下重組的相關(guān)問(wèn)題。三個(gè)測(cè)試目的：重組前一年末的資產(chǎn)總額、重組前一年的收入總額、重組前一年的利潤(rùn)總額。詳細(xì)分為兩類(lèi)：發(fā)行人收買(mǎi)非同一控制下一樣、類(lèi)似產(chǎn)品或者同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游的企業(yè)或資產(chǎn)：三個(gè)測(cè)試目的任何一個(gè)超越100%，運(yùn)營(yíng)36個(gè)月三個(gè)測(cè)試目的在50-100%之間，運(yùn)營(yíng)24個(gè)月三個(gè)測(cè)試目的在20-50%之間，運(yùn)營(yíng)1

14、個(gè)會(huì)計(jì)年度三個(gè)測(cè)試目的均小于20%，不受影響。發(fā)行人收買(mǎi)非同一控制下非相關(guān)行業(yè)企業(yè)或資產(chǎn)，CSRC擔(dān)憂(yōu)發(fā)行人捆綁上市，后續(xù)管理困難：三個(gè)測(cè)試目的任何一個(gè)超越50%，運(yùn)營(yíng)36個(gè)月三個(gè)測(cè)試目的在20-50%之間，運(yùn)營(yíng)24個(gè)月三個(gè)測(cè)試目的小于20%，不受影響同一控制下的合并假設(shè)是收買(mǎi)股權(quán)，3年3張報(bào)表都并進(jìn)來(lái)。收買(mǎi)資產(chǎn)，假設(shè)構(gòu)成業(yè)務(wù)，依然要把運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)納入發(fā)行人合并報(bào)表范圍；假設(shè)涉及資產(chǎn)出賣(mài)的報(bào)表剝離的，應(yīng)符合配比原那么，納入到申報(bào)報(bào)表范圍參照證監(jiān)會(huì)以往公布的剝離報(bào)表指引。假設(shè)僅僅是相關(guān)人員團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)移到上市主體例如：上市主體把集團(tuán)的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)全部吸納進(jìn)來(lái)，不符合收買(mǎi)業(yè)務(wù)的定義，但是也要將納入人員團(tuán)隊(duì)對(duì)上市

15、主體的影響編制備考報(bào)表，將業(yè)績(jī)情況披露給投資者。目的計(jì)算口徑被重組方重組前一會(huì)計(jì)年度與擬發(fā)行主體存在買(mǎi)賣(mài)的，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額不扣除；發(fā)行懇求前12個(gè)月內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對(duì)資產(chǎn)總額或營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影呼應(yīng)累計(jì)計(jì)算懇求延期審核的情況假設(shè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑而懇求延期，需求看實(shí)踐情況，下滑后的運(yùn)營(yíng)情況，CSRC以為不要由于業(yè)績(jī)下滑而懇求延期，建議盡早上會(huì)，如被否可以盡快重來(lái)。假設(shè)發(fā)行人不具備繼續(xù)盈利才干的，應(yīng)撤回懇求資料；訴訟：發(fā)行人假設(shè)存在訴訟情況，必需及時(shí)向CSRC匯報(bào)，否那么發(fā)行人、保薦人應(yīng)承當(dāng)相應(yīng)的責(zé)任。規(guī)范運(yùn)轉(zhuǎn)：證監(jiān)會(huì)遇到一些原始財(cái)務(wù)報(bào)表和申報(bào)資料報(bào)表存在宏大差別的情形，證監(jiān)會(huì)以為其業(yè)績(jī)

16、不能延續(xù)計(jì)算。評(píng)價(jià)師與驗(yàn)資的審計(jì)師：執(zhí)行上市業(yè)務(wù)的評(píng)價(jià)師和審計(jì)師必需有證券從業(yè)資歷，假設(shè)沒(méi)有資歷或者執(zhí)業(yè)很差的，需求對(duì)其出具的報(bào)告進(jìn)展復(fù)核。報(bào)告復(fù)核掌握以下規(guī)范：申報(bào)期之外的原那么上不需求復(fù)核；申報(bào)期內(nèi)的，資本項(xiàng)的報(bào)告需求復(fù)核，運(yùn)營(yíng)相關(guān)的報(bào)告不需求復(fù)核；重要性原那么，如能夠存在問(wèn)題的或者金額較大的，也需求進(jìn)展復(fù)核。外商投資企業(yè)補(bǔ)繳以前年度減免所得稅的會(huì)計(jì)處置所得稅返還、補(bǔ)繳等政策性行為，通常在實(shí)踐收到或補(bǔ)繳稅款時(shí)計(jì)入會(huì)計(jì)當(dāng)期，不做追述調(diào)整，符合謹(jǐn)慎性原那么；以“保證比較報(bào)表可比性為由對(duì)此項(xiàng)所得稅補(bǔ)繳進(jìn)展追述調(diào)整的做法較為牽強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)將補(bǔ)繳的減免所得稅計(jì)入當(dāng)期的同時(shí)，應(yīng)該將該項(xiàng)費(fèi)用支出列入非經(jīng)常

17、性損益。三、主板再融資審核非財(cái)務(wù)問(wèn)題發(fā)行部三處羅衛(wèi)處長(zhǎng)再融資審核重點(diǎn)的分工：法定條件三處主審；前次募投三處主審，本次募投四處主審；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)三處主審，關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)四處主審；資產(chǎn)收買(mǎi)三處四處都會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)于募集資金有關(guān)再融資的募集資金上限：應(yīng)該是募集資金總額，而不是募集資金凈額，股東大會(huì)決議中必需明確募集資金總額；本次募集資金的實(shí)施方式要詳細(xì)披露，假設(shè)用于向非全資子公司增資的，要闡明增資能否有妨礙？其他股東能否同比例增資？增資的價(jià)錢(qián)如何確定。曾經(jīng)有案例，發(fā)行人募集資金用于下屬中外合資企業(yè)的增資，但是沒(méi)有獲得外方贊同，最后導(dǎo)致募集資金投向無(wú)法實(shí)施。募集資金用于歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的，該當(dāng)明確詳細(xì)

18、的數(shù)據(jù)，并闡明必要性。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金存在以下限制： = 1 * GB3 配股或者向戰(zhàn)略投資者定價(jià)發(fā)行認(rèn)購(gòu)人全部鎖三年的，募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金沒(méi)有上限； = 2 * GB3 普通非公開(kāi)發(fā)行，補(bǔ)充流動(dòng)資金上限為30%； = 3 * GB3 其他類(lèi)型的再融資募集資金不能用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。關(guān)注土地運(yùn)用權(quán)土地運(yùn)用權(quán)能否獲得，能否存在合法運(yùn)用的法律妨礙；假設(shè)新增土地的運(yùn)用權(quán)證尚未獲得，不影響受理，但要向證監(jiān)會(huì)闡明相關(guān)權(quán)證獲取任務(wù)的進(jìn)展程度，保薦機(jī)構(gòu)和律師要明確發(fā)表意見(jiàn)；關(guān)于劃撥用地問(wèn)題，CSRC以為如今還是盲點(diǎn)，正在研討過(guò)程中。關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)艱苦關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)能否履行法定決策程序，能否依法披露，定價(jià)能否公允，

19、能否損害上市公司股東利益或向上市公司保送利潤(rùn)；關(guān)注能否有必要實(shí)施關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)的審核重點(diǎn)是定價(jià)的公允性和對(duì)發(fā)行人獨(dú)立性的影響；本次發(fā)行不主張構(gòu)成新的關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)；進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)有利于提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，不能損害上市公司股東的利益。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)保薦機(jī)構(gòu)要關(guān)注發(fā)行人以往對(duì)處理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所作的承諾能否兌現(xiàn)，或者關(guān)注本次發(fā)行中對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾的可靠性。證監(jiān)會(huì)要求本次發(fā)行不會(huì)帶來(lái)新的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但不會(huì)機(jī)械地去對(duì)待這個(gè)規(guī)定，假設(shè)本次發(fā)行是一系列買(mǎi)賣(mài)的組成部分，該一系列買(mǎi)賣(mài)完成后，上市公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，證監(jiān)會(huì)也是能接受的。例如：平安收買(mǎi)深開(kāi)展，第一步非公開(kāi)發(fā)行后，平安成為深開(kāi)展大股東，導(dǎo)致同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；然而平安收買(mǎi)深開(kāi)展是以最終

20、整合深開(kāi)展為目的的，因此證監(jiān)會(huì)也接受。資產(chǎn)收買(mǎi)被收買(mǎi)資產(chǎn)的權(quán)屬能否完好土地、房產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，能否存在抵押、質(zhì)押或者司法判決等事項(xiàng)；資產(chǎn)涉及債務(wù)轉(zhuǎn)讓的，能否獲得債務(wù)人的贊同；資產(chǎn)涉及公司股權(quán)的，能否已獲得該公司其他股東的贊同，如有限責(zé)任公司或者外商合資企業(yè)，需求獲得其他股東的贊同；擬收買(mǎi)資產(chǎn)能否完好，進(jìn)入上市公室后能否會(huì)產(chǎn)生新的關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)或同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；劃撥用地：假設(shè)擬注入資產(chǎn)包括了劃撥用地，從嚴(yán)厲意義上，出讓方需求先補(bǔ)交土地出讓金，實(shí)踐上很多工程很難做到。希望有大股東對(duì)由于土地瑕疵呵斥的損失給予承諾；假設(shè)存在追繳土地出讓金，需求有大股東來(lái)承當(dāng)損失；在對(duì)該土地進(jìn)展評(píng)價(jià)時(shí)，評(píng)價(jià)師應(yīng)適當(dāng)思索劃撥地性質(zhì)對(duì)

21、土地價(jià)值的影響。公司債券的審核要點(diǎn)債的平安性；債務(wù)人維護(hù)機(jī)制；違約風(fēng)險(xiǎn)；違約責(zé)任的追訴要有可操作性。非公開(kāi)發(fā)行和并購(gòu)重組的相關(guān)問(wèn)題非公開(kāi)發(fā)行可以有一次調(diào)價(jià)時(shí)機(jī)，但是必需在發(fā)審會(huì)前完成。證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲執(zhí)行第16條，假設(shè)股東大會(huì)過(guò)期，必需求重新定價(jià)。發(fā)行方案發(fā)生艱苦變化，也要進(jìn)展調(diào)價(jià)；只需詢(xún)價(jià)方式定價(jià)的非公開(kāi)發(fā)行才干調(diào)價(jià)，假設(shè)是僅向戰(zhàn)略投資者非公開(kāi)發(fā)行的工程，不能調(diào)價(jià)例如：華夏銀行向德意志銀行非公開(kāi)發(fā)行沒(méi)有調(diào)價(jià)；營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)三個(gè)目的測(cè)試超越50%的工程，由上市部按照艱苦資產(chǎn)重組方式審核；三個(gè)目的測(cè)試未超越50%的工程，由發(fā)行部按照普通非公開(kāi)發(fā)行的方式審核。目前有世茂股份、深能源、上海醫(yī)藥三

22、個(gè)工程在重組過(guò)程中，有現(xiàn)金融資，但是認(rèn)購(gòu)方均是發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方。證監(jiān)會(huì)有能夠會(huì)放松監(jiān)管，非關(guān)聯(lián)方也可以在艱苦資產(chǎn)重組時(shí)，以現(xiàn)金參與認(rèn)購(gòu)，但是比例不超越25%會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么規(guī)定現(xiàn)金比例不超越25%的，可以界定為“非貨幣性買(mǎi)賣(mài)九大受限行業(yè)再融資要征求發(fā)改委的意見(jiàn)：鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、造船、大型鍛造件房地產(chǎn)企業(yè)再融資要征求國(guó)土資源部的意見(jiàn)；只需部分業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)的，例如：發(fā)行人在某家房地產(chǎn)公司有20%的股權(quán)投資，也要征求國(guó)土資源部的意見(jiàn)。為了防止影響審核，發(fā)行部建議假設(shè)存在部分業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)的，發(fā)行人可思索在申報(bào)前，處置相關(guān)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。金融企業(yè)需求披露其資產(chǎn)開(kāi)展規(guī)劃及有

23、關(guān)問(wèn)題。四、主板再融資審核財(cái)務(wù)問(wèn)題發(fā)行部三處張慶處長(zhǎng)簡(jiǎn)化公司債券審核程序懇求公司債券發(fā)行不再要求召開(kāi)見(jiàn)面會(huì)；反響問(wèn)題直接發(fā)給保薦人，普通情況下不再召開(kāi)反響會(huì)，直接召開(kāi)評(píng)審會(huì)。有關(guān)前次募集資金運(yùn)用情況報(bào)告公司債不需求前次募集資金專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告留意還不需求保薦人盡職調(diào)查報(bào)告和律師任務(wù)報(bào)告；上市公司證券發(fā)行管理方法規(guī)定的發(fā)行和發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)工程，將成為前次募集資金專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告審核的范圍；境內(nèi)外融資同等對(duì)待，有境外融資的，也要成為前次募集資金專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告的審核范圍；前次募集資金專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告審核的對(duì)象按時(shí)間優(yōu)先，越接近本次融資的，需求作為前次募投進(jìn)展審核；CSRC將會(huì)對(duì)審計(jì)報(bào)告對(duì)前次募集資金用途的披露與本次融資相關(guān)信息

24、進(jìn)展核對(duì)；對(duì)于融資特別頻繁的發(fā)行人，CSRC將從嚴(yán)要求，將關(guān)注募投工程的效益，同時(shí)結(jié)合報(bào)告期企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)情況；同時(shí)關(guān)注發(fā)行人戰(zhàn)略規(guī)劃、運(yùn)用才干等；建議招股闡明書(shū)要詳細(xì)援用前次募投專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告的表格；審計(jì)報(bào)告截止日期和前次募投專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告截止日期存在差別，證監(jiān)會(huì)可以接受。但是必需以3、6、9、12月末為截止日期；審計(jì)報(bào)告的審計(jì)師與前次募投專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告的審計(jì)師必需是同一家。盈利預(yù)測(cè)信息披露公開(kāi)發(fā)行證券的公司運(yùn)用募集資金進(jìn)展艱苦資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的，必需披露經(jīng)會(huì)計(jì)師審核的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告；非公開(kāi)發(fā)行募集資金用于艱苦資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的，對(duì)比參照艱苦資產(chǎn)重組的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，即上市公司本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金擬用于艱苦資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的，該當(dāng)提供

25、擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表期末資產(chǎn)總額以上的，還應(yīng)提供上市公司的盈利預(yù)測(cè)；如上市公司上半年報(bào)送懇求文件，該當(dāng)提供買(mǎi)賣(mài)當(dāng)年的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告；如下半年報(bào)送，該當(dāng)提供買(mǎi)賣(mài)當(dāng)年及次年的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。公開(kāi)發(fā)行的分紅要求公司債不要求：分子=累計(jì)三年現(xiàn)金分紅；分母=3年平均可分配利潤(rùn)最近一個(gè)年度的年度利潤(rùn)分配可以計(jì)算在分子內(nèi)，但是必需在申報(bào)前分派終了；上市公司中期分紅金額不能作為計(jì)算根據(jù)，防止上市公司為滿(mǎn)足融資條件而突擊分紅；存在會(huì)計(jì)政策變卦的，根據(jù)追溯調(diào)整前的法定報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算，會(huì)計(jì)過(guò)失調(diào)整的除外；上市未滿(mǎn)三年，以實(shí)踐上市年份計(jì)算，每年不少于10%；上

26、市前對(duì)老股東的分紅不計(jì)算在目的內(nèi)；最近三年發(fā)生過(guò)艱苦資產(chǎn)重組的公司，相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司前向原股東的現(xiàn)金分紅不納入計(jì)算累計(jì)現(xiàn)金分紅；凈利潤(rùn)以上市公司法定報(bào)表為準(zhǔn)；需求經(jīng)過(guò)模擬計(jì)算業(yè)績(jī)滿(mǎn)足公開(kāi)發(fā)行證券條件的艱苦資產(chǎn)重組公司，現(xiàn)金分紅比例對(duì)比上市未滿(mǎn)三年的上市公司處置。合規(guī)性根本發(fā)行條件是條紅線(xiàn)，不要引薦不合規(guī)企業(yè)；信息披露的過(guò)程監(jiān)管，保代要對(duì)除闡明書(shū)以外的日常信息披露進(jìn)展核對(duì)。信息披露應(yīng)遵照真實(shí)、準(zhǔn)確、完好、及時(shí)、有效的原那么艱苦資產(chǎn)重組后的再融資：中明確規(guī)定了重組后業(yè)績(jī)延續(xù)計(jì)算的問(wèn)題，因此很多企業(yè)扣著相關(guān)規(guī)范進(jìn)展再融資。證監(jiān)會(huì)提示，不要過(guò)分關(guān)注能否滿(mǎn)足公開(kāi)發(fā)行的條件。非公開(kāi)發(fā)行也是一個(gè)融資方式

27、。艱苦資產(chǎn)重組后立刻再融資的，證監(jiān)會(huì)將從嚴(yán)把握，討論不清楚的，一概從嚴(yán)。保薦機(jī)構(gòu)對(duì)于上述業(yè)績(jī)延續(xù)計(jì)算的，保薦機(jī)構(gòu)需求明確發(fā)表意見(jiàn)。補(bǔ)充報(bào)送文件：發(fā)行人公布半年報(bào)后，原那么上五個(gè)任務(wù)日內(nèi)上報(bào)更新文件。關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行備考報(bào)表非公開(kāi)發(fā)行股票只需求申報(bào)最近年財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告以及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；發(fā)行人本次非公開(kāi)發(fā)行募集資金擬用于艱苦資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的，即擬購(gòu)買(mǎi)的總資產(chǎn)或凈資產(chǎn)占發(fā)行人最近一年末合并財(cái)務(wù)報(bào)表總資產(chǎn)或凈資產(chǎn)的以上、或購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)在前一年的營(yíng)業(yè)收入占發(fā)行人前一年合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入的以上，還應(yīng)披露假設(shè)前年已完成購(gòu)買(mǎi)并據(jù)此編制的最近年備考合并利潤(rùn)表和備考合并資產(chǎn)負(fù)債表。財(cái)務(wù)審核關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題：主要財(cái)務(wù)資

28、料的合規(guī)性；融資的必要性和合理性，資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)造和貨幣性資產(chǎn)的情況；運(yùn)用大額募集資金用于歸還銀行貸款的，要明確其合理性、償債才干目的的同行業(yè)比較、銀行授信及實(shí)踐運(yùn)用情況等；關(guān)注業(yè)績(jī)大幅動(dòng)搖的緣由及影響；原那么上不鼓勵(lì)募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和歸還銀行貸款，例外情況：由于客觀緣由，補(bǔ)充流動(dòng)資金確有必要性，運(yùn)營(yíng)具有特殊性，需求流動(dòng)資金募投工程鋪底流動(dòng)資產(chǎn)，普通不超越，根本上為左右；歸還前期投入的專(zhuān)項(xiàng)貸款或交換前期投入的自有資金，必需有董事會(huì)的明確決議，且自董事會(huì)決議再融資時(shí)辰起計(jì)算；采用配股方式，或采用非公開(kāi)發(fā)行的方式用于歸還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)的金額不超越，或非公開(kāi)發(fā)行全部向鎖定三年的投資者包括控股

29、股東、實(shí)踐控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人或境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者定向發(fā)行關(guān)注補(bǔ)充流動(dòng)資金量的詳細(xì)測(cè)算根據(jù)、與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)才干目的方面的同行業(yè)比較、數(shù)量能否與公司業(yè)務(wù)開(kāi)展規(guī)劃相順應(yīng)等商業(yè)銀行再融資：需求有中長(zhǎng)期資本規(guī)劃，對(duì)向限制性、宏觀調(diào)控行業(yè)以及融資平臺(tái)等的資產(chǎn)配置需明確披露。對(duì)于定價(jià)發(fā)行的非公開(kāi)發(fā)行，證監(jiān)會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)關(guān)注能否存在利用信息披露支配股價(jià)的行為。五、創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行審核關(guān)注的問(wèn)題創(chuàng)業(yè)板 畢曉穎資產(chǎn)和業(yè)務(wù)構(gòu)成能否履行法律、法規(guī)規(guī)定的程序，如評(píng)價(jià)、審計(jì)等；職工如何安頓；債務(wù)債務(wù)如何處置，能否存在糾紛等。獨(dú)立性問(wèn)題創(chuàng)業(yè)板懇求人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理等高級(jí)管理人員不能在關(guān)聯(lián)方擔(dān)任“執(zhí)行董事職務(wù)，否那么將不獨(dú)立

30、；對(duì)于家族企業(yè)內(nèi)部的兼職，以為不一定必需清理，但需求保薦人和律師對(duì)其獨(dú)立性發(fā)表意見(jiàn)；各股東之間的持股比例相互獨(dú)立，但對(duì)于以上的主要股東，仍將關(guān)注其與發(fā)行人的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況，主要看報(bào)告期內(nèi)主要股東與發(fā)行人的運(yùn)營(yíng)情況，如本錢(qián)、費(fèi)用如何分擔(dān)等；資金占用問(wèn)題：假設(shè)發(fā)行人實(shí)踐控制人的運(yùn)營(yíng)才干較差，除發(fā)行人外，實(shí)踐控制人其他資產(chǎn)的業(yè)績(jī)較差，那么很能夠產(chǎn)生資金占用問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)將予以重點(diǎn)關(guān)注。證監(jiān)會(huì)要求發(fā)行懇求人對(duì)資金占用進(jìn)展清理，并對(duì)在報(bào)告期內(nèi)占用情況進(jìn)展闡明，包括發(fā)生額、余額、占用時(shí)間、資金用途等；發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方合資設(shè)立企業(yè)： = 1 * GB3 發(fā)行人與董監(jiān)高及其親屬共同設(shè)立公司，該當(dāng)清理； = 2 *

31、GB3 發(fā)行人與控股股東、實(shí)踐控制共同設(shè)立公司的，將予以關(guān)注；控股股東、實(shí)踐控制人為自然人的，建議清理。關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)：關(guān)聯(lián)方披露：存在關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)非關(guān)聯(lián)化的情況，審核將重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)方脫漏：如報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)方存在被解除的能夠，那么需求的披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)的詳細(xì)內(nèi)容比較重要的關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)，不僅僅要看該項(xiàng)關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)占發(fā)行人同類(lèi)業(yè)務(wù)的比例，還要看占買(mǎi)賣(mài)對(duì)手的收入和本錢(qián)的比例，并解釋買(mǎi)賣(mài)的公允性，假設(shè)沒(méi)有公允的市場(chǎng)價(jià)錢(qián)，那么其公允性很難判別；關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)占比問(wèn)題：沒(méi)有量化的目的，然而希望發(fā)行人盡量控制在30%以下，還要看買(mǎi)賣(mài)的內(nèi)容和公允性，如買(mǎi)賣(mài)比較頻繁、買(mǎi)賣(mài)金額較大并將繼續(xù)，那么能夠會(huì)影響發(fā)行條件；關(guān)聯(lián)買(mǎi)賣(mài)非關(guān)聯(lián)化：報(bào)

32、告期內(nèi)被轉(zhuǎn)讓?zhuān)敲葱枨笈掇D(zhuǎn)讓后的情況，如轉(zhuǎn)讓后的股東、轉(zhuǎn)讓交割、規(guī)范運(yùn)作、與發(fā)行人買(mǎi)賣(mài)情況、能否存在艱苦違法違規(guī)等；假設(shè)關(guān)聯(lián)方被注銷(xiāo)，那么要關(guān)注歷史情況，包括合法合規(guī)性、運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響、注銷(xiāo)后資產(chǎn)和負(fù)債的處置。申報(bào)新增股東最近一年新增股東 = 1 * GB3 需求披露持股時(shí)間、數(shù)量及變化情況、價(jià)錢(qián)及定價(jià)根據(jù)； = 2 * GB3 自然人股東：最近五年的履歷； = 3 * GB3 法人股東：法人股東的主要股東、實(shí)踐控制人。最近六個(gè)月增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓 = 1 * GB3 增資或轉(zhuǎn)讓的根本情況：緣由、定價(jià)根據(jù)、資金來(lái)源、新增股東背景等； = 2 * GB3 關(guān)聯(lián)關(guān)系：新增股東與發(fā)行人及其實(shí)踐控制人、

33、發(fā)行人董監(jiān)高之間、與本次相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及其簽字人之間的關(guān)系 = 3 * GB3 對(duì)發(fā)行人的影響：財(cái)務(wù)構(gòu)造、公司戰(zhàn)略、未來(lái)開(kāi)展等的影響。股權(quán)明晰的問(wèn)題：由于懇求人普遍存在突擊入股的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)審核股權(quán)大額轉(zhuǎn)讓中資金來(lái)源的問(wèn)題。案例：某懇求人股東中有一名尚在讀大學(xué)的自然人股東，證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)其在上市前突擊入股，于是要求保薦機(jī)構(gòu)核對(duì)了其入股的緣由和資金來(lái)源。國(guó)有股轉(zhuǎn)持問(wèn)題：假設(shè)不履行轉(zhuǎn)持義務(wù)，必需求有國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)視管理部門(mén)確實(shí)認(rèn)文件；假設(shè)說(shuō)不清楚，要強(qiáng)迫履行相關(guān)轉(zhuǎn)持義務(wù)，哪怕股權(quán)持有者曾經(jīng)是非國(guó)有單位或個(gè)人。在創(chuàng)業(yè)板分拆上市的問(wèn)題：證監(jiān)會(huì)闡明，允許主板企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板分拆上市的說(shuō)法是不準(zhǔn)確的。創(chuàng)業(yè)板原那么

34、上也不鼓勵(lì)分拆上市，只需主板一些大的企業(yè)滿(mǎn)足特定條件，也可以懇求在創(chuàng)業(yè)板上市。稅收問(wèn)題假設(shè)發(fā)行人存在納稅問(wèn)題，假設(shè)是地方政府給予的稅收優(yōu)惠，但是與現(xiàn)行國(guó)家稅收管理管理相悖的，證監(jiān)會(huì)可以了解，不強(qiáng)迫要求發(fā)行人追繳思索到中國(guó)國(guó)情，這種情況普遍存在，假設(shè)追繳，對(duì)于發(fā)行人是不公平的；證監(jiān)會(huì)要?jiǎng)?wù)虛際控制人或大股東出具承諾，并進(jìn)展艱苦事項(xiàng)提示；保薦機(jī)構(gòu)、律師應(yīng)對(duì)該情況能否構(gòu)成艱苦違法行為及對(duì)本次發(fā)行上市不存在本質(zhì)性妨礙發(fā)表意見(jiàn)；報(bào)告期內(nèi)因納稅問(wèn)題受四處分的，應(yīng)由稅務(wù)部門(mén)出具發(fā)行人能否構(gòu)成艱苦違法行為確實(shí)認(rèn)文件，保薦機(jī)構(gòu)及律師發(fā)表意見(jiàn)。但如涉及金額艱苦，那么仍能夠構(gòu)成上市妨礙；發(fā)行人的運(yùn)營(yíng)成果不得嚴(yán)重依賴(lài)稅

35、收優(yōu)惠，扣除稅收優(yōu)惠后，發(fā)行人仍應(yīng)符合發(fā)行條件中隊(duì)凈利潤(rùn)絕對(duì)額的要求。信息披露豁免的問(wèn)題：涉及軍工嚴(yán)密信息的，律師核對(duì)信息披露并發(fā)表意見(jiàn)，審計(jì)師闡明審計(jì)范圍能否受限。國(guó)家有關(guān)部門(mén)對(duì)招股書(shū)進(jìn)展審核，并出具非泄密確實(shí)認(rèn)文件。紅籌架構(gòu)的問(wèn)題：可以保管部分股權(quán)在境外，但控制權(quán)必需求回境。上市公司直接或間接控制發(fā)行人上市公司公開(kāi)發(fā)行募集資金為用于發(fā)行人的業(yè)務(wù)；上市公司最近三年延續(xù)盈利，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)正常；凈利潤(rùn)小于上市公司、凈資產(chǎn)小于上市公司、上市公司及其關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人發(fā)行前總股本的。無(wú)形資產(chǎn)問(wèn)題：證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注出資所用的技術(shù)能否涉及職務(wù)成果和糾紛；無(wú)形資產(chǎn)出資比例假設(shè)較高，需求闡明與發(fā)行人業(yè)務(wù)的相關(guān)性；部

36、分企業(yè)由于地方特殊規(guī)定例如：中關(guān)村，無(wú)形資產(chǎn)出資比例高于注冊(cè)資本20%，假設(shè)符合地方政策，發(fā)行人資質(zhì)優(yōu)良，那么證監(jiān)會(huì)也可以接受；技術(shù)專(zhuān)利要謹(jǐn)慎，尤其是適用新型的專(zhuān)利，要關(guān)注與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能否存在沖突。出資不到位的處置：出資不到位比例50%，補(bǔ)足并等待36個(gè)月；出資不到位30-50%之間，補(bǔ)足并等待個(gè)會(huì)計(jì)年度；出資不到位30%，補(bǔ)足即可。繼續(xù)盈利才干問(wèn)題關(guān)注運(yùn)營(yíng)方式、產(chǎn)品或效力的種類(lèi)構(gòu)造艱苦變化；行業(yè)位置和行業(yè)環(huán)境；商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、特許運(yùn)營(yíng)權(quán)存在艱苦不利變化，如專(zhuān)利過(guò)期或無(wú)效；對(duì)關(guān)聯(lián)方、艱苦不確定性客戶(hù)的依賴(lài)，以及凈利潤(rùn)主要于合并報(bào)表以外的投資收益情形。其他問(wèn)題招股書(shū)援用第三方數(shù)據(jù)時(shí)，假設(shè)沒(méi)有

37、權(quán)威的第三方數(shù)據(jù)，CSRC要求不要披露；對(duì)賭協(xié)議：不符合公司法的規(guī)定，不允許存在對(duì)賭協(xié)議；存在股權(quán)鼓勵(lì)有能夠影響股權(quán)穩(wěn)定性的情況，那么不予審核，必需待履行終了后在進(jìn)展審核；董事會(huì)、股東大會(huì)決議中，必需明確在初次公開(kāi)發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市。CSRC希望保代在反響意見(jiàn)中將真實(shí)情況進(jìn)展一次性落實(shí)和明確，不要擠牙膏，將影響審核進(jìn)程。會(huì)后發(fā)生的艱苦事項(xiàng)，特別是影響發(fā)行條件的，應(yīng)及時(shí)匯報(bào)，并披露。六、創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)審核楊郊紅證監(jiān)會(huì)廓清了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板上市公司要求利潤(rùn)需到達(dá)3000萬(wàn)的謠言，并強(qiáng)調(diào)假設(shè)為了拼湊利潤(rùn)而造假，證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)厲處置，一概否決。保薦機(jī)構(gòu)一定要向發(fā)行人告知該審核要求，杜絕財(cái)務(wù)造假。證監(jiān)會(huì)不對(duì)發(fā)行

38、人的投資價(jià)值進(jìn)展判別，強(qiáng)調(diào)合規(guī)性審核。據(jù)統(tǒng)計(jì)，被否決的案例中，很多是規(guī)模相對(duì)較大的懇求人。抽逃出資的問(wèn)題。案例：大股東抽逃出資，比例低于30%，大股東及時(shí)補(bǔ)足了出資，最終證監(jiān)會(huì)同意了其上市懇求。盈利預(yù)測(cè)：盈利預(yù)測(cè)只能源于正在執(zhí)行的合同和曾經(jīng)簽署的合同。沒(méi)有合同支撐的盈利預(yù)測(cè)，CSRC是不認(rèn)可的。運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)：假設(shè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)導(dǎo)致某些期間運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，證監(jiān)會(huì)是可以接受的，但保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)充分闡明緣由。通常，企業(yè)不應(yīng)有大量的應(yīng)收賬款。關(guān)于收入確實(shí)認(rèn)：證監(jiān)會(huì)特別關(guān)注系統(tǒng)集成類(lèi)業(yè)務(wù)/完工百分比法/勞務(wù)派遣等工程的收入確認(rèn)問(wèn)題，以防出現(xiàn)艱苦造假問(wèn)題。假設(shè)報(bào)告期內(nèi)有技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入等特別買(mǎi)賣(mài)產(chǎn)生的收入，證監(jiān)會(huì)會(huì)予以特別關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板公司非同一控制下合并的認(rèn)定問(wèn)題，三個(gè)測(cè)試目的：1資產(chǎn)總額；