2022年企業(yè)盈利能力分析 (2)

1、企業(yè)盈利能力分析 第一節(jié) 盈利能力分析的內(nèi)涵第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析第三節(jié) 與銷售有關(guān)的盈利能力分析第四節(jié) 上市公司盈利能力分析第一節(jié) 盈利能力分析的內(nèi)涵 一、盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力越差。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東(投資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對(duì)利潤率及其變動(dòng)趨勢(shì)的分析與預(yù)測(cè)。 第一節(jié) 盈利能力分析的內(nèi)涵 二、盈利能力分析的內(nèi)容我們對(duì)企業(yè)盈利能力的分析將從以下幾方面進(jìn)行： 1與投資有關(guān)的盈利能力分析，主要對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)。 2與銷售有關(guān)盈利能力

2、分析，包括收入利潤率分析和成本利潤率分析兩方面內(nèi)容 3上市公司盈利能力分析，對(duì)每股收益指標(biāo)、普通股權(quán)益報(bào)酬率指標(biāo)、股利發(fā)放率指標(biāo)以及價(jià)格與收益比率指標(biāo)進(jìn)行分析。 第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析 一、與投資有關(guān)的盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)1、與投資有關(guān)的盈利能力，是企業(yè)運(yùn)用投資產(chǎn)生利潤的能力2、評(píng)價(jià)與投資有關(guān)的盈利能力的指標(biāo)：投資報(bào)酬率例如，A企業(yè)投資額100萬元，當(dāng)年取得收入150萬元，利潤30萬元。銷售利潤率20%，投資報(bào)酬率30%B企業(yè)投資額50萬元，當(dāng)年取得收入120萬元，利潤20.4萬元。銷售利潤率17%，投資報(bào)酬率40.8%從銷售利潤率看，A企業(yè)比B企業(yè)高，但投資報(bào)酬率B企業(yè)高，作為投資者

3、，肯定會(huì)選擇B企業(yè)進(jìn)行投資投資報(bào)酬率指標(biāo)一般包括總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率等。第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報(bào)酬率1、總資產(chǎn)報(bào)酬率，是指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率，它用來衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力。也稱總資產(chǎn)收益率，計(jì)算公式為總資產(chǎn)報(bào)酬率=(利潤總額+利息支出)/平均總資產(chǎn) 100% 其中，平均總資產(chǎn)(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2 為什么計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)包括利息支出? 第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報(bào)酬率 2、總資產(chǎn)報(bào)酬率分析：（1）總資產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。該指標(biāo)越高，表

4、明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營越有效。（2）一般情況下，企業(yè)可將此指標(biāo)與市場(chǎng)利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場(chǎng)利率，則表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益。（3）評(píng)價(jià)總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)，需要與前期的比率、與同行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行比較評(píng)價(jià)，也可以對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)行因素分析。 3、總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素分析 （1）總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響因素總資產(chǎn)報(bào)酬率=（銷售收入/平均總資產(chǎn)）（利潤總額+利息支出）/銷售收入 =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有兩個(gè)：一是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)作為反映企業(yè)運(yùn)營能力的指標(biāo)二是銷售息稅前利潤率，該指標(biāo)反映了企業(yè)商品生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力，

5、產(chǎn)品盈利能力越強(qiáng)銷售利潤率越高。第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報(bào)酬率3、（2）總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素分析實(shí)例3-1ABC公司有關(guān)資料如下：（單位：萬元） 第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報(bào)酬率分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。分析對(duì)象11.5-16.68-5.18(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響 (0.48-0.59)28.31%-3.12(2)銷售息稅前利潤率的影響 =0. 48 (24.0628.31) = -2.04分析結(jié)果表明，該企業(yè)本年全部資產(chǎn)報(bào)酬率比上年下降了5.18，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率下降共同引起的。前者使總資產(chǎn)報(bào)

6、酬率下降了3.12，后者使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了2.04；第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報(bào)酬率 4、總資產(chǎn)報(bào)酬率的趨勢(shì)分析此外，將總資產(chǎn)報(bào)酬率與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對(duì)比，有助于解釋變動(dòng)的趨勢(shì)。 假設(shè)D公司是一個(gè)同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下： 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率M公司 第一年：6= 23 第二年：7.39=1.63044.53D公司：第一年：61.25 第二年：7.39=1.63044.53第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報(bào)酬率 兩個(gè)企業(yè)利潤水平的變動(dòng)趨勢(shì)是一樣的，但通過分解分析可以看出原因各不相同。 M公司是銷售利潤率上升，即成本費(fèi)用下降或售價(jià)上升

7、，而D公司則是資產(chǎn)使用效率的提高。第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報(bào)酬率 1、凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)本期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。 其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)100%其中，平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))/2 該公式的分母是“平均凈資產(chǎn)”，也可以使用“年末凈資產(chǎn)”。如公開發(fā)行股票公司的凈資產(chǎn)收益率可按下面公式計(jì)算：凈資產(chǎn)收益率凈利潤/年度末股東權(quán)益100% 第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率 2、凈資產(chǎn)收益率分析（1）凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。

8、（2）一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度就越好。第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率 3、凈資產(chǎn)收益率的因素分析（1）凈資產(chǎn)收益率的影響因素： 影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率，在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高。負(fù)債利息率，在資本結(jié)構(gòu)一定情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比，當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之

9、比，將使凈資產(chǎn)收益率提高所得稅率，所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，則凈資產(chǎn)收益率上升。 第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析 下式可反映出與各影響因素之間的關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)=（息稅前利潤-負(fù)債負(fù)債利息率）（1-所得稅率）/凈資產(chǎn)=（總資產(chǎn)總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債負(fù)債利息率）/凈資產(chǎn)=（總資產(chǎn)報(bào)酬率+總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債/凈資產(chǎn)-負(fù)債利息率負(fù)債/凈資產(chǎn)）（1-所得稅率）=總資產(chǎn)報(bào)酬率+（總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率）負(fù)債/凈資產(chǎn)（1-所得稅率）第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析實(shí)例3-2公司有關(guān)資料如下表： 負(fù)債利息率按利息支出

10、/負(fù)債推算。 所得稅率按(利潤總額凈利潤)/利潤總額推算)凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)報(bào)酬率+（總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率）負(fù)債/凈資產(chǎn)（1-所得稅率）根據(jù)資料進(jìn)行因素分析：分析對(duì)象：10.56%-16.44%=-5.88%1999年：16.68%+(16.68%-7.79%)0.4757（1-21.34%）=16.44%2000年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-16.23%）=9.91%第一次替代：11.5%+（11.5%-7.79%）0.4757（1-21.34%）=10.43% 總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為： 10.43-16.44 -6.01第二次替代：11.5%+（11.

11、5%-7.30%）0.4757（1-21.34%）=10.62%利息率變動(dòng)的影響為： 10.62-10.43十0.19第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)報(bào)酬率+（總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率）負(fù)債/凈資產(chǎn)（1-所得稅率）根據(jù)資料進(jìn)行因素分析：1999年：16.68%+(16.68%-7.79%)0.4757（1-21.34%）=16.44%2000年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-16.23%）=9.91%第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析第二次替代： 10.62% 第三次替代：11.5%+（11

12、.5%-7.30%）0.2618（1-21.34%）=9.91%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為： 9.9110.620.712000年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-16.23%）=9.91%稅率變動(dòng)的影響為： 10.56-9.91十0.56總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為 10.43-16.44 -6.01利息率變動(dòng)的影響為： 10.62-10.43十0.19資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為： 9.9110.620.71稅率變動(dòng)的影響為： 10.56-9.91十0.56 可見，公司2000年凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率下降引起的；其次，資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)也為凈資產(chǎn)收益率下降帶來不利影響，它們

13、使凈資產(chǎn)收益率下降了6.72；利息率和所得稅率下降給凈資產(chǎn)收益本提高帶來有利影響，使其提高了0.85；二者相抵，凈資產(chǎn)收益率比上年下降588.第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析1、資本緊收益率是指企業(yè)本期凈利潤與資本金的比率，該指標(biāo)反映了投資者投入資本的獲利能力。其計(jì)算公式為：資本金收益率=凈利潤/平均實(shí)收資本100%其中，平均實(shí)收資本=（年初實(shí)收資本+年末實(shí)收資本）/22、資本金收益率分析（1）資本金收益率反映投資者原始投資的獲利能力，更能反映出投資者投資所產(chǎn)生的收益，與投資者的利益緊密相聯(lián)系。（2）在衡量資本金收益率時(shí)，應(yīng)首先確定基準(zhǔn)資本金收益率四、資本金收益率

14、3、資本金收益率的因素分析資本金收益率=凈利潤/平均實(shí)收資本100% =凈利潤/平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)/平均實(shí)收資本 =凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)與實(shí)收資本的比率四、資本金收益率3、資本金收益率的因素分析四、資本金收益率資本金收益率（1999年） =18.94%3.18=60.23%資本金收益率（2000年）=13.45%4.15=55.76%該企業(yè)資本金收益率2000年比1999年下降了4.40%由于凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)對(duì)資本金收益率的影響=（13.45%-18.94%）3.18=-17.39%由于凈資產(chǎn)與實(shí)收資本的比率變動(dòng)對(duì)資本金收益率的影響=13.45%（4.15-3.18）=12.99%計(jì)算表明，由

15、于本年度凈資產(chǎn)收益率下降幅度較大，盡管凈資產(chǎn)與實(shí)收資本的比率有所提高，但仍導(dǎo)致本年資本金收益率下降了4.4%。一、商品銷售盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)二、收入利潤率分析三、成本利潤率分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析第三節(jié) 與銷售有關(guān)的盈利能力分析商品銷售盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入或成本之間的比率關(guān)系。因此，反映商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)可分為兩類：各種利潤額與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤率各種利潤額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤率反映收入利潤率的指標(biāo)主要有產(chǎn)品銷售利潤率（產(chǎn)品銷售利潤/產(chǎn)品銷售收入）、營業(yè)收入利潤率（營業(yè)利潤/營業(yè)收入，營業(yè)收入包括產(chǎn)品銷售收入和其他業(yè)務(wù)收入）、銷售利

16、潤率、銷售凈利潤率、銷售息稅前利潤率（息稅前利潤額/銷售收入）、銷售毛利率等反映成本利潤率的指標(biāo)主要形式有：銷售成本利潤率、營業(yè)成本費(fèi)用利潤率、全部成本費(fèi)用利潤率等一、商品銷售盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)（一）銷售凈利潤率 1、銷售凈利潤率是指凈利潤與銷售收入的百分比，其計(jì)算公式為：銷售凈利潤率=凈利潤/銷售收入100%，其中銷售收入一般是銷售收入凈額。A公司的凈利是136萬元，銷售收入是3000萬元；銷售凈利率(1363000)1004.53二、收入利潤率分析2、銷售凈利率分析(1)該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)

17、系，而銷售收人額與銷售凈利率成反比關(guān)系。企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。(2)銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等。銷售凈利潤率=凈利潤/銷售收入=利潤總額（1-所得稅率）/銷售收入=銷售利潤率（1-所得稅率） 二、收入利潤率分析（一）銷售凈利潤率（二）銷售利潤率銷售利潤率是指利潤總額與銷售收入的百分比，其計(jì)算公式為：B公司的利潤額是810萬元，銷售收入是8350萬元；銷售利潤率(8108350)1009.7

18、0 銷售利潤率反映每一元銷售收入帶來的利潤總額的多少，表示銷售收入的收益水平。二、收入利潤率分析（三）銷售毛利率 銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。其計(jì)算公式如下： 銷售毛利率(銷售收入銷售成本)/銷售收入100銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。二、收入利潤率分析反映成本利潤率的指標(biāo)有許多形式，其主要形式有：銷售成本利潤率、營業(yè)成費(fèi)用利潤率、全部成本費(fèi)用利潤率等。1銷售成本利潤率，指產(chǎn)品銷售利潤與產(chǎn)品銷售成本之間的比率。其計(jì)算公式是： 銷售

19、成本利潤本率產(chǎn)品銷售利潤/產(chǎn)品銷售成本2營業(yè)成本費(fèi)用利潤率，指營業(yè)利潤與營業(yè)成本費(fèi)用總額的比率。營業(yè)成本費(fèi)用總額包括產(chǎn)品銷售成本及期間費(fèi)用。其計(jì)算公式是:營業(yè)成本費(fèi)用利潤率=營業(yè)利潤/（產(chǎn)品銷售成本+期間費(fèi)用）三、成本利潤率分析3全部成本費(fèi)用利潤率，該指標(biāo)可分為全部成本費(fèi)用總利潤率和全部成本凈利潤率兩種形式。 (1)全部成本費(fèi)用總利潤率的汁算公式是： 全部成本費(fèi)用總利潤率利潤總額/（營業(yè)成本費(fèi)用總額+營業(yè)外支出） (2)全部成本費(fèi)用凈利潤率的計(jì)算公式是： 全部成本費(fèi)用凈利潤率凈利潤/（營業(yè)成本費(fèi)用總額+營業(yè)外支出） 成本利潤率也是正指標(biāo)，即指標(biāo)值越高越好。分析評(píng)價(jià)時(shí)，可將各指標(biāo)實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)

20、行對(duì)比。標(biāo)準(zhǔn)值可根據(jù)分析的目的與管理要求確定。三、成本利潤率分析實(shí)例3-3公司成本利潤率指標(biāo)如下表：三、成本利潤率分析成本利潤率指標(biāo)1999年2000年差異銷售成本利潤率52.1448.92-3.22營業(yè)成本費(fèi)用利潤率25.420.77-4.63全部成本費(fèi)用利潤率29.9925.22-4.77全部成本費(fèi)用凈利率23.5921.13-2.46從表中可看出，該企業(yè)2000年比1999年，成本利潤率各指標(biāo)都有所下降說明企業(yè)利潤增長速度慢于成本費(fèi)用的增長速度。產(chǎn)品銷售利潤率=產(chǎn)品銷售利潤/銷售收入=各產(chǎn)品銷售量（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本/（ 各產(chǎn)品銷售量單價(jià)）從上式可以看出，影響產(chǎn)品銷售利潤的主

21、要因素是： 產(chǎn)品銷售量（主要是產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)）產(chǎn)品銷售量（結(jié)構(gòu)）變動(dòng)對(duì)銷售利潤率的影響= 各產(chǎn)品本期銷售量基期單位邊際貢獻(xiàn)-基期固定成本/（ 各產(chǎn)品本期銷售量基期單價(jià)） -基期銷售利潤率四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析產(chǎn)品單價(jià)產(chǎn)品單價(jià)變動(dòng)對(duì)銷售利潤率的影響= 各產(chǎn)品本期銷售量（本期單價(jià)-基期單位變動(dòng)成本）-基期固定成本/（ 各產(chǎn)品本期銷售量本期單價(jià)） -各產(chǎn)品本期銷售量基期單位邊際貢獻(xiàn)-基期固定成本/（ 各產(chǎn)品本期銷售量基期單價(jià)）四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本變動(dòng)對(duì)銷售利潤率的影響=本期銷售量銷售單價(jià)下單位變動(dòng)成本變動(dòng)對(duì)銷售利潤的影響/本期銷售收入固定成本固定成本變動(dòng)對(duì)銷售利潤率的影響=固定成本變動(dòng)對(duì)銷售利潤的影響/本期銷售收入四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析 實(shí)例3-4 企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，A產(chǎn)品上年銷售量為5萬件，銷售單價(jià)為20元，單位變動(dòng)成本為12元；B產(chǎn)品上年銷售量為6萬件，銷售單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為8元；而固定成本總額為9萬元。本年度A 產(chǎn)品銷售量為5.5萬件，銷售單價(jià)為19元，單位變動(dòng)成本為10元；B