豆粕基差定價(jià)模式分析(28張)課件

1、豆粕基差定價(jià)模式分析第1頁，共29頁。主要內(nèi)容為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)基差定價(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀基差定價(jià)對(duì)飼料廠采購的利弊分析價(jià)差定價(jià)操作方式以及案例分析飼料廠如何利用基差定價(jià)降低采購成本第2頁，共29頁。為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)一、確保獲得合理的加工利潤；二、提前銷售時(shí)間，提高開工率；三、合理安排大豆進(jìn)口船期；四、提高議價(jià)能力，穩(wěn)定客戶關(guān)系；第3頁，共29頁。為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)1、油廠如何確保獲得合理的加工利潤加工利潤=豆粕價(jià)格*0.785+豆油價(jià)格*0.185加工費(fèi)大豆價(jià)格2、合理利潤：100200元/噸第4頁，共29頁。為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定

2、價(jià)1、油廠進(jìn)口大豆全部采用基差定價(jià)進(jìn)口大豆價(jià)格=(綜合基差+CBOT期貨價(jià)格)*0.367434*匯率*1.13*1.03+港雜費(fèi)2、2014年5月巴西大豆到中國南方港口價(jià)格貼水報(bào)價(jià)144美分,對(duì)應(yīng)5月期貨價(jià)格(144+1253)*0.367434*6.13*1.13*1.03+100=3750第5頁，共29頁。為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)1、油廠進(jìn)口大豆合同主要條款大豆產(chǎn)地：巴西離岸船期：2014年5月上旬貼水價(jià)格：144美分蒲式耳對(duì)應(yīng)CBOT期貨價(jià)格：1405：2、點(diǎn)價(jià)：在合同規(guī)定期內(nèi)買期貨。3、點(diǎn)價(jià)期：付足保證金到船離港第6頁，共29頁。為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)油廠采購大

3、豆風(fēng)險(xiǎn)1、買了貼水沒有點(diǎn)價(jià)；擔(dān)心期貨價(jià)格上漲。2、買了貼水點(diǎn)完價(jià)；擔(dān)心期貨價(jià)格下跌。第7頁，共29頁。為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)1、油廠最大的愿望今天晚上點(diǎn)完價(jià)，第二天立刻賣出豆粕和豆油。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，獲得利潤。2、現(xiàn)貨市場無法實(shí)現(xiàn)。3、豆粕、豆油基差定價(jià)銷售可以實(shí)現(xiàn)愿望。4、基差一定包含油廠合理利潤。第8頁，共29頁。基差定價(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例基差的定義1、基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格Basis=local cash price-futures price2、傳統(tǒng)理解：基差主要反映了現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場之間的運(yùn)輸成本和持有成本第9頁，共29頁?；疃▋r(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例 單純從定義

4、來看，基差反映的是倉儲(chǔ)成本和運(yùn)輸成本的加和，理應(yīng)期貨價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格。但是在實(shí)際上看，基差的意義并非如此。比如農(nóng)產(chǎn)品，基差還反映了不同作物年度的生產(chǎn)情況，市場中的供需結(jié)構(gòu)等等。第10頁，共29頁。基差定價(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例我國豆粕市場定價(jià)發(fā)展傳統(tǒng)豆粕現(xiàn)貨銷售，以“一口價(jià)”為主，也就是在合同簽訂時(shí)就規(guī)定好銷售價(jià)格。在未來市場走勢存在較大的上漲預(yù)期中，油廠將會(huì)面臨機(jī)會(huì)成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。在未來市場走勢存在較大的下跌預(yù)期中，飼料廠不愿意采購大量的豆粕，這對(duì)于油廠的銷售形成了沖擊。尤其是近年來市場中出現(xiàn)較大的波動(dòng)，傳統(tǒng)的“一口價(jià)”模式，已經(jīng)遠(yuǎn)不能滿足市場的需求。第11頁，共29頁?；疃▋r(jià)基本原理、

5、發(fā)展現(xiàn)狀與案例我國豆粕市場定價(jià)發(fā)展2004年開始，金光油脂進(jìn)行的買賣雙方對(duì)各自頭寸都進(jìn)行保值，點(diǎn)價(jià)時(shí)通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易平倉。2006年，嘉吉與路易達(dá)孚開始了油廠入市對(duì)合同頭寸進(jìn)行保值，點(diǎn)價(jià)時(shí)，油廠在買方指定價(jià)位進(jìn)行頭寸了結(jié)的嘗試。2008年前后，植之元開始基差定價(jià)的試點(diǎn)可以看到，基差定價(jià)逐步成為豆粕交易市場的主要手段第12頁，共29頁?；疃▋r(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀2013年，廣東地區(qū)，嘉吉、東凌等油廠又開始推行豆粕基差定價(jià)。從發(fā)展趨勢上看，豆粕、豆油基差定價(jià)會(huì)逐漸成為市場主流定價(jià)模式。第13頁，共29頁。基差定價(jià)對(duì)飼料廠采購的利弊分析大豆產(chǎn)業(yè)鏈1、大豆種植大豆貿(mào)易大豆加工飼料養(yǎng)殖終端消費(fèi)；2、價(jià)格在

6、產(chǎn)業(yè)鏈中傳遞；3、產(chǎn)業(yè)鏈中各個(gè)環(huán)節(jié)都有合理的利潤；4、原料短缺時(shí)，呈現(xiàn)賣方市場；第14頁，共29頁?；疃▋r(jià)對(duì)飼料廠采購的利弊分析基差定價(jià)模式首先對(duì)油廠有利，1、保證油廠獲得合理加工利潤；2、快速轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，減少油廠持倉風(fēng)險(xiǎn)；3、加快銷售速度；第15頁，共29頁?；疃▋r(jià)對(duì)飼料廠采購的利弊分析對(duì)飼料廠不利方面1、降低了飼料廠采購議價(jià)能力；2、增加了采購持倉風(fēng)險(xiǎn)；第16頁，共29頁?；疃▋r(jià)對(duì)飼料廠采購的利弊分析對(duì)飼料廠有利方面1、采購時(shí)間提前了幾個(gè)月，有利于飼料廠合理安排生產(chǎn)；2、進(jìn)一步跟國外對(duì)接；3、能夠有效降低采購價(jià)格；第17頁，共29頁。豆粕基差合同的操作方式買入基差后即時(shí)點(diǎn)價(jià)，確定遠(yuǎn)期價(jià)

7、格等待接近交割月點(diǎn)價(jià)買入基差后買入對(duì)應(yīng)大連豆粕期貨。第18頁，共29頁。豆粕基差合同的操作方式買入基差后即時(shí)點(diǎn)價(jià)，確定遠(yuǎn)期價(jià)格基本觀點(diǎn)：對(duì)于后期市場現(xiàn)貨看多盈利點(diǎn)：若后期市場價(jià)格上漲，盈利能力大幅增加風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：若后期市場價(jià)格下跌，虧損無法預(yù)計(jì)第19頁，共29頁。買入基差后即時(shí)點(diǎn)價(jià)，確定遠(yuǎn)期價(jià)格實(shí)例分析7月30日買入9月交貨對(duì)0901基差300當(dāng)日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3735確定9月提貨豆粕現(xiàn)貨價(jià)格4035元/噸9月豆粕上漲至4300元/噸，盈利265元/噸9月豆粕下跌至3700元/噸，虧損335元/噸第20頁，共29頁。豆粕基差合同的操作方式等待接近交割月點(diǎn)價(jià)基本觀點(diǎn)：對(duì)于后期市場基差走勢持?jǐn)U大

8、看法盈利點(diǎn)：若后期市場基差擴(kuò)大，盈利增加風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：若后期市場基差減小，可能出現(xiàn)虧損第21頁，共29頁。等待接近交割月點(diǎn)價(jià)實(shí)例分析7月30日買入9月交貨對(duì)0901基差300，當(dāng)日期現(xiàn)貨價(jià)差基差3008月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨4000元/噸，即當(dāng)日基差400元/噸，盈利100元/噸。8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨3800元/噸，即當(dāng)日基差200元/噸，虧損100元/噸。第22頁，共29頁。豆粕基差合同的操作方式買入基差后買入對(duì)應(yīng)大連豆粕期貨（與第一種方式類似）基本觀點(diǎn)：對(duì)于后期豆粕現(xiàn)貨持上漲觀點(diǎn)盈利點(diǎn)：若后期市場現(xiàn)貨上漲，盈利增加風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：若后期市場

9、現(xiàn)貨下跌，虧損增加第23頁，共29頁。買入基差后買入對(duì)應(yīng)大連豆粕期貨實(shí)例分析7月30日買入9月交貨對(duì)0901基差300，當(dāng)日同時(shí)買入0901期貨3735元/噸，當(dāng)日基差300，現(xiàn)貨4035元/噸。8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨3800元/噸，即當(dāng)日確定現(xiàn)貨3900元/噸，現(xiàn)貨虧損100，期貨虧損135元/噸，總計(jì)虧損235元/噸。8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨3900元/噸，即當(dāng)日確定現(xiàn)貨3900元/噸，現(xiàn)貨持平，期貨虧損135元/噸，總計(jì)虧損135元/噸。8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨4000元/噸，即當(dāng)日確定現(xiàn)貨390

10、0元/噸，現(xiàn)貨盈利100，期貨虧損135元/噸，總計(jì)虧損35元/噸。第24頁，共29頁。飼料廠如何利用基差定價(jià)降低采購價(jià)格采購價(jià)格=基差價(jià)格+期貨價(jià)格1、如何降低基差；2、合理點(diǎn)價(jià)；第25頁，共29頁。飼料廠如何利用基差定價(jià)降低采購價(jià)格如何降低基差1、幫助油廠計(jì)算基差；大豆進(jìn)口到岸價(jià)格；豆油期貨價(jià)格；豆粕期貨價(jià)格；2、知道油廠大豆訂船情況；船少，基差強(qiáng)；船多，基差弱；第26頁，共29頁。飼料廠如何利用基差定價(jià)降低采購價(jià)格例如:2014年6月豆粕基差1、8月7日進(jìn)口大豆價(jià)格（144+1175*0.367434*6.12*1.13*1.03+60 =35122、8月7日豆粕1405價(jià)格2940，豆

11、油6910；利潤=2940*0.785+6910*0.185-3512-100=-333、基差160，獲利100；基差260，獲利200；4、基差報(bào)價(jià)160260.第27頁，共29頁。飼料廠如何利用基差定價(jià)降低采購價(jià)格合理點(diǎn)價(jià)所謂點(diǎn)價(jià)對(duì)買方來講就是買進(jìn)期貨。1、點(diǎn)價(jià)時(shí)間越長對(duì)買方越有利；2、把握幾個(gè)容易出現(xiàn)相對(duì)低價(jià)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；3、一旦被迫點(diǎn)到高價(jià)區(qū)，要用期貨保護(hù)頭寸；第28頁，共29頁。1、想要體面生活，又覺得打拼辛苦；想要健康身體，又無法堅(jiān)持運(yùn)動(dòng)。人最失敗的，莫過于對(duì)自己不負(fù)責(zé)任，連答應(yīng)自己的事都辦不到，又何必抱怨這個(gè)世界都和你作對(duì)？人生的道理很簡單，你想要什么，就去付出足夠的努力。2、時(shí)間

12、是最公平的，活一天就擁有24小時(shí)，差別只是珍惜。你若不相信努力和時(shí)光，時(shí)光一定第一個(gè)辜負(fù)你。有夢想就立刻行動(dòng)，因?yàn)楝F(xiàn)在過的每一天，都是余生中最年輕的一天。3、無論正在經(jīng)歷什么，都請(qǐng)不要輕言放棄，因?yàn)閺膩頉]有一種堅(jiān)持會(huì)被辜負(fù)。誰的人生不是荊棘前行，生活從來不會(huì)一蹴而就，也不會(huì)永遠(yuǎn)安穩(wěn)，只要努力，就能做獨(dú)一無二平凡可貴的自己。4、努力本就是年輕人應(yīng)有的狀態(tài)，是件充實(shí)且美好的事，可一旦有了表演的成分，就會(huì)顯得廉價(jià)，努力，不該是為了朋友圈多獲得幾個(gè)贊，不該是每次長篇贅述后的自我感動(dòng)，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不過是：但行好事，莫問前程。愿努力，成就更好的你！5、付出努力卻沒能實(shí)現(xiàn)的夢想，愛

13、了很久卻沒能在一起的人，活得用力卻平淡寂寞的青春，遺憾是每一次小的挫折，它磨去最初柔軟的心智、讓我們懂得累積時(shí)間的力量；那些孤獨(dú)沉寂的時(shí)光，讓我們學(xué)會(huì)守候內(nèi)心的平和與堅(jiān)定。那些脆弱的不完美，都會(huì)在努力和堅(jiān)持下，改變模樣。6、人生中總會(huì)有一段艱難的路，需要自己獨(dú)自走完，沒人幫助，沒人陪伴，不必畏懼，昂頭走過去就是了，經(jīng)歷所有的挫折與磨難，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己遠(yuǎn)比想象中要強(qiáng)大得多。多走彎路，才會(huì)找到捷徑，經(jīng)歷也是人生，修煉一顆強(qiáng)大的內(nèi)心，做更好的自己！7、“一定要成功”這種內(nèi)在的推動(dòng)力是我們生命中最神奇最有趣的東西。一個(gè)人要做成大事，絕不能缺少這種力量，因?yàn)檫@種力量能夠驅(qū)動(dòng)人不停地提高自己的能力。一個(gè)人

14、只有先在心里肯定自己，相信自己，才能成就自己！8、人生的旅途中，最清晰的腳印，往往印在最泥濘的路上，所以，別畏懼暫時(shí)的困頓，即使無人鼓掌，也要全情投入，優(yōu)雅堅(jiān)持。真正改變命運(yùn)的，并不是等來的機(jī)遇，而是我們的態(tài)度。9、這世上沒有所謂的天才，也沒有不勞而獲的回報(bào)，你所看到的每個(gè)光鮮人物，其背后都付出了令人震驚的努力。請(qǐng)相信，你的潛力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有爆發(fā)出來，不要給自己的人生設(shè)限，你自以為的極限，只是別人的起點(diǎn)。寫給渴望突破瓶頸、實(shí)現(xiàn)快速跨越的你。10、生活中，有人給予幫助，那是幸運(yùn)，沒人給予幫助，那是命運(yùn)。我們要學(xué)會(huì)在幸運(yùn)青睞自己的時(shí)候?qū)W會(huì)感恩，在命運(yùn)磨練自己的時(shí)候?qū)W會(huì)堅(jiān)韌。這既是對(duì)自己的尊重，也是對(duì)自

15、己的負(fù)責(zé)。11、失敗不可怕，可怕的是從來沒有努力過，還怡然自得地安慰自己，連一點(diǎn)點(diǎn)的懊悔都被麻木所掩蓋下去。不能怕，沒什么比自己背叛自己更可怕。12、跌倒了，一定要爬起來。不爬起來，別人會(huì)看不起你，你自己也會(huì)失去機(jī)會(huì)。在人前微笑，在人后落淚，可這是每個(gè)人都要學(xué)會(huì)的成長。13、要相信，這個(gè)世界上永遠(yuǎn)能夠依靠的只有你自己。所以，管別人怎么看，堅(jiān)持自己的堅(jiān)持，直到堅(jiān)持不下去為止。14、也許你想要的未來在別人眼里不值一提，也許你已經(jīng)很努力了可還是有人不滿意，也許你的理想離你的距離從來沒有拉近過.但請(qǐng)你繼續(xù)向前走，因?yàn)閯e人看不到你的努力，你卻始終看得見自己。15、所有的輝煌和偉大，一定伴隨著挫折和跌倒；所有的風(fēng)光背后，一定都是一串串揉和著淚水和汗水的腳印。16、成功的反義詞不是失敗，而是從未行動(dòng)。有一天你總會(huì)明白，遺憾比失敗更讓你難以面對(duì)。17、沒有一件事情可以一下子把你打垮，也不會(huì)有一件事情可以讓你一步登天，慢慢走，慢慢看，生命是一個(gè)慢慢累積的過