C端看中外輪胎龍頭消費屬性凸顯

1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250008 一、輪胎消費結(jié)構(gòu) 4 HYPERLINK l _TOC_250007 輪胎的消費結(jié)構(gòu) 4 HYPERLINK l _TOC_250006 議價和消費升級！ 5 HYPERLINK l _TOC_250005 二、消費屬性檢驗：中美輪胎市場全系列對比 5 HYPERLINK l _TOC_250004 微型車 7 HYPERLINK l _TOC_250003 中型車 9 HYPERLINK l _TOC_250002 大型及豪華車 11 HYPERLINK l _TOC_250001 三、中國輪胎的定位和定價！ 15 HYPERLINK

2、l _TOC_250000 風(fēng)險因素 21表 目 錄表 1：2020 年中國分車型銷量前 30 5表 2：2020 年美國分車型銷量前 20 6圖 目 錄圖 1：商用車和乘用車消費數(shù)量占比（ ） 4圖 2：配套和替換輪胎需求占比（ ） 5圖 3：185/65 R14 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 7圖 4：185/65 R14 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 8圖 5：185/65 R14 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 8圖 6：215/55R16 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 9圖 7：225/55R17 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 10圖 8：235/60R16 輪胎中

3、美市場價格對比（美元,元） 10圖 9：245/40R17 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 11圖 10：235/40R18 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 12圖 11：235/50R18 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 12圖 12：245/40R19 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 13圖 13：255/35R18 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 13圖 14：305/45R22 輪胎中美市場價格對比（美元,元） 14圖 15：2019 年全球各地區(qū)乘用車胎替換市場消費量（億條） 15圖 16：米其林收入分布（ ） 16圖 17：普利司通收入分布（ ） 16圖 18：固特異收入

4、分布（ ） 16圖 19：韓泰收入分布（ ） 17圖 20：2018 年全球主要國家千人汽車保有量（輛 17圖 21：智能手機市場占有率（ ） 18圖 22：手機上網(wǎng)用戶數(shù)（萬） 18圖 23：小米 2011 年最新款小米 11 手機 19圖 24：Nike 子品牌 Air Jordan 20一、輪胎消費結(jié)構(gòu)我們認(rèn)為，消費品與工業(yè)品和大宗商品的最大不同，主要體現(xiàn)在兩點，一個是消費群體，一個是議價能力。而這兩點實際上也相輔相成。在消費群體上，工業(yè)品和大宗商品面向的都是 B 端的客戶，大宗商品多作為下游加工的原材料，其他的工業(yè)品也多作為進(jìn)一步終端消費產(chǎn)品的零配件。因此其客戶群體是 B 端的客戶，B

5、 端客戶的特點就是采購量大，且對于成本/價格敏感。在議價能力上，大宗商品由于在整體上屬于同質(zhì)商品，因此除個別受制于技術(shù)壁壘或資源屬性造成的稀缺產(chǎn)品外，議價能力普遍較弱，主要是成本定價模式。工業(yè)品也與此類似。輪胎的消費結(jié)構(gòu)那么輪胎是否如市場預(yù)期的一樣屬于工業(yè)品呢？首先，輪胎從使用場景上分，分為商用車輪胎（包括全鋼胎和非公路胎）和乘用車胎。從數(shù)量上來看，乘用車胎數(shù)量占 90%，商用車胎數(shù)量占 10%，從金額上來看，乘用車占約 60%，商用車占 40%。無論是從數(shù)量上還是金額上，乘用車胎都占據(jù)了輪胎消費市場更大的份額。從使用場景上來看，商用車胎的使用場景更偏向于貨運、裝載等工業(yè)用途，而乘用車胎則主要

6、是一般的個人消費者的出行需求。因此，乘用車的消費屬性更強。圖 1：商用車和乘用車消費數(shù)量占比（%）商用車, 10 乘用車, 90資料來源: 觀研網(wǎng)，從銷售的場景來看，輪胎又分為前裝（配套）輪胎和后裝（替換）輪胎，配套輪胎是汽車出廠時原配的輪胎，因此其消費場景是輪胎企業(yè)直接面向整車廠的銷售，是 To B 的銷售模式，而替換輪胎則是在原配輪胎達(dá)到使用年限、里程或者是損壞時，選擇更換的輪胎，是汽車/商用車的使用者的消費，因此是 TO C 的銷售模式。從世界輪胎需求來看，配套占比 19%，而替換占比 81%。因此，在輪胎的整體銷售場景中，占絕大多數(shù)的是直接面向終端消費者的產(chǎn)品。因此，我們認(rèn)為，從消費場

7、景來看，乘用車胎是典型的消費品，而從銷售場景來看，輪胎中的大部分需求都來自 TO C 端的消費需求，而并非屬于汽車零配件的配套銷售。我們認(rèn)為，這是市場對于輪胎是工業(yè)品還是消費品的第一個誤解。圖 2：配套和替換輪胎需求占比（%）配套, 19替換, 81資料來源: 觀研網(wǎng)，議價和消費升級！我們認(rèn)為，市場對于消費品的投資偏好，關(guān)鍵來源于消費品的第二個屬性，即議價能力。有了議價能力，產(chǎn)品才能夠抵御周期的波動，從而實現(xiàn)企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。除此以外，由于消費品的個性化、差異化的需求，產(chǎn)品可以實現(xiàn)不斷升級，從而隨著經(jīng)濟的發(fā)展實現(xiàn)產(chǎn)品價格的提升。那么輪胎是否具有這樣的屬性呢？尤其是中國輪胎品牌是否具有這樣的屬性？

8、要檢驗輪胎作為消費品的屬性，我們認(rèn)為不能從產(chǎn)能、產(chǎn)銷量、財務(wù)數(shù)據(jù)的角度去分析輪胎，而是應(yīng)該以消費端的視角，看看輪胎品牌在賣哪些產(chǎn)品？市場價格水平如何？我們觀察中美兩大市場上的輪胎消費，以途虎養(yǎng)車網(wǎng)和 SimpleTire 兩個中美的輪胎電商平臺為數(shù)據(jù)來源。在輪胎品牌方面，我們選擇美國乘用車輪胎市場占據(jù)了一席之地的中國輪胎 4 個品牌賽輪、森麒麟、玲瓏、中策。賽輪和森麒麟幾乎未在國內(nèi)市場銷售，所以再增加一個國內(nèi)銷售的老牌雙星參與對比。另外增加在中美市場都有銷售的高端品牌倍耐力、中端品牌韓泰一起對比。這樣 7 個品牌、2 個市場，可以縱向?qū)Ρ雀鳈n次品牌價格，也可以橫向?qū)Ρ韧黄放圃谥忻朗袌龅牟煌?/p>

9、二、消費屬性檢驗：中美輪胎市場全系列對比根據(jù)中國乘聯(lián)會的統(tǒng)計，2020 年，我國汽車銷量 1928.8 萬輛，同比下降 6.8%。從車型來看，軒逸、新朗逸、哈弗 H6 位居前三，五菱宏光位居 MPV 車第一，總車的第 8 位。從銷量變化來看，除新能源車各車型銷量大幅上漲以外，高端車奧迪A6、奔馳 GLC 均出現(xiàn)了大幅增長。表 1：2020 年中國分車型銷量前 30排序汽車車型2020 年銷售/輛2019 年銷售/輛漲跌幅1軒逸54094747506313.9%2新朗逸449,194490,944-8.5%3哈弗 H6364,352363,9200.1%4卡羅拉357,165350,7551.8

10、%5新寶來344,687323,4386.6%6速騰311,695309,7880.6%7全新英朗305,002256,83718.8%8五菱宏光283,359369,515-23.3%9長安 CS75262,111188,73638.9%10思域243,312234,9333.6%11本田 CR-V243,037211,21615.1%12帝豪231,576209,82510.4%13雷凌230,210205,68111.9%14雅閣215,479217,899-1.1%15博越210,352186,07813.0%16途觀187,542249,457-24.8%17探岳186,229167

11、,74911.0%18凱美瑞185,318182,7021.4%19奧迪A6182,032131,18538.8%20桑塔納179,794244,890-26.6%21比亞迪宋179,022109,93862.8%22豐田 RAV 4173,383125,16938.5%23邁騰171,342173,805-1.4%24逸動170,573119,32343.0%25奇駿169,582212,629-20.2%26榮威 RX5166,511159,0894.7%27奔馳 GLC165,170139,36718.5%28本田 XR-V162,454144,98712.0%29寶馬 5 系158,6

12、72161,579-1.8%30逍客157,642182,133-13.4%資料來源：乘聯(lián)會，而根據(jù)搜狐統(tǒng)計，從 2020 年美國汽車銷量前 20 來看，美國市場的消費者比較青睞的是皮卡車型和 SUV 車型，前三名都是全尺寸的皮卡。這也使得美國的消費輪胎的尺寸比國內(nèi)更大。表 2：2020 年美國分車型銷量前 20排名車型總銷量(輛)同比去年%1福特F 系列787,422-12.2%2雪佛蘭Silverado594,0943.2%3道奇 RAM 皮卡563,676-11.0%4豐田 RAV4430,387-3.9%5本田 CR-V333,502-13.2%6豐田凱美瑞294,348-12.7%7

13、雪佛蘭探界者270,994-21.7%8本田思域261,225-19.8%9GMCSierra253,0168.9%10豐田塔科馬238,806-40.0%11豐田卡羅拉237,178-22.2%12日產(chǎn) Rogue(奇駿)227,935-35.0%13福特探險者226,21721.0%14豐田漢蘭達(dá)212,276-11.3%15Jeep 大切諾基209,786-14.0%16Jeep 牧馬人201,311-12.0%17本田雅閣199,458-25.5%18福特翼虎178,496-26.1%19斯巴魯森林人176,996-1.8%20斯巴魯傲虎153,294-15.4%資料來源：車迷薈，每個

14、大型輪胎企業(yè)都有少則上百種、多則上千種規(guī)格的產(chǎn)品，我們由小到大選擇 12 個規(guī)格的產(chǎn)品來觀察。同時，以在中美市場銷量較多的車型來進(jìn)行對比。按照車的車型，我們分為微型車、中型車和大型和豪華車，通常而言，車越大對應(yīng)的輪胎尺寸越大，相應(yīng)的車的檔次和價格也更高。微型車微型車主要是 14 和 15 寸的小輪胎。我們選取三款在中國銷量較高的五菱宏光、本田飛度和比亞迪 F3 其適配的輪胎來進(jìn)行對比。輪胎規(guī)格：185/65R14典型車型：五菱宏光圖 3：185/65 R14 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：五菱宏光倍耐力89.98376韓泰64.2435978.42賽輪森麒

15、麟50.9659.98玲瓏48.9620556.98中策289雙星260資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，輪胎規(guī)格：185/60R15典型車型：本田飛度圖 4：185/65 R14 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：本田飛度倍耐力89.98330128.25韓泰79.9832992.20賽輪48.97森麒麟50.9756.99玲瓏48.9822853.99中策309雙星259資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，輪胎規(guī)格：195/60R15典型車型：比亞迪 F3圖 5：185/65 R14 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中

16、國（元）典型車型：比亞迪F3倍耐力95.99309韓泰70.2830987.15賽輪49.9769.98森麒麟62.9974.99玲瓏49.9721557.99中策252雙星218資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，從微型車的輪胎來看，中國輪胎和美國輪胎在中美市場均有銷售，其中賽輪和森麒麟在國內(nèi)的銷售占比較小。中國品牌與高端國際品牌價格仍有一倍左右的差距；韓泰輪胎主打性價比為賣點，中國輪胎同樣屬于此范疇，中國輪胎與韓泰的價格差異在 30%左右。在美國市場，賽輪、森麒麟、玲瓏的同規(guī)格產(chǎn)品價格接近。在國內(nèi)市場，中策、雙星、玲瓏同規(guī)格產(chǎn)品價格呈階梯分布。從中美市場價格對比來看，無論是玲瓏、

17、中策同規(guī)格的產(chǎn)品還是倍耐力、韓泰這樣的美國產(chǎn)品，在美國售價明顯高于中國。中型車中型車的輪胎尺寸主要是 16 和 17 寸輪胎。我們選擇三款在中美銷售較高的汽車的輪胎作為對比。分別為本田思域、馬自達(dá)阿特茲、現(xiàn)代途勝。輪胎規(guī)格：215/55R16典型車型：本田思域圖 6：215/55R16 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：本田思域倍耐力116.80579129.96705韓泰82.63399121.96賽輪76.96森麒麟70.96玲瓏65.9674.99中策68.96雙星295資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，輪胎規(guī)格：225/55R17 典型車型

18、：馬自達(dá)阿特茲圖 7：225/55R17 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：馬自達(dá)阿特茲倍耐力123.96705206.30韓泰104.74599182.27賽輪88.98102.98森麒麟77.9778.97玲瓏68.9632980.98中策558雙星452資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，輪胎規(guī)格：235/60R16典型車型：現(xiàn)代途勝圖 8：235/60R16 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：現(xiàn)代新途勝倍耐力韓泰94.98592151.99賽輪105.99森麒麟88.9992.97玲瓏77.9932982.9

19、9中策雙星329資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，對于中型車輪胎，即 16/17 寸的輪胎來看，中國輪胎和美國輪胎在中美市場均有銷售。中國品牌與高端國際品牌價格仍有一倍左右的差距；中國輪胎與韓泰的價格差異在 30%左右。在美國市場，賽輪、森麒麟、玲瓏的同規(guī)格產(chǎn)品價格接近。在國內(nèi)市場，中策、雙星、玲瓏同規(guī)格產(chǎn)品價格呈階梯分布。從中美市場價格對比來看，無論是玲瓏、中策同規(guī)格的產(chǎn)品還是倍耐力、韓泰這樣的美國產(chǎn)品，在美國售價明顯高于中國。大型及豪華車大型車配備的輪胎主要是 17 寸以上的輪胎。我們選擇了 5 款大型及豪華車型以及一個改裝車型輪胎進(jìn)行對比。分別為奔馳 C 級、奔馳 E 級、奔

20、馳 GLA、寶馬新 5 系、奔馳 E 級 AMG，它們配備的輪胎都在 17/18 這樣的大尺寸輪胎，而對于改裝車，配備的輪胎到到 22 寸級別。輪胎規(guī)格：245/40R17典型車型：奔馳 C 級圖 9：245/40R17 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：奔馳C級倍耐力151.50999166.90韓泰130.18160.48賽輪108.98森麒麟73.9682.99玲瓏80.98中策雙星資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，典型車型：奔馳 E 級圖 10：235/40R18 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：奔馳E級

21、倍耐力128.99 999233.97韓泰150.10 525159.41賽輪 114.99森麒麟 74.9788.97玲瓏 97.98中策雙星資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，輪胎規(guī)格：235/50R18典型車型：奔馳 GLA圖 11：235/50R18 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：奔馳GLA倍耐力157.121069229.50韓泰155.80758177.29賽輪114.97167.98森麒麟93.99103.97玲瓏91.9792.99中策雙星資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，典型車型：寶馬新 5 系圖 12：245/40

22、R19 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：寶馬新5系倍耐力144.981429306.50韓泰163.91239.68賽輪102.97森麒麟98.97玲瓏100.97中策雙星資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，輪胎規(guī)格：255/35R18典型車型：奔馳 E 級 AMG圖 13：255/35R18 輪胎中美市場價格對比（美元,元）品牌美國（美元）中國（元）典型車型：奔馳E級AMG倍耐力167.98 1089357.98韓泰180.34 739200.21賽輪 100.97森麒麟 88.9791.96玲瓏中策雙星資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTir

23、e，改裝車，超大規(guī)格高性能輪胎輪胎規(guī)格：305/45R22典型車型：改裝車改裝車圖 14：305/45R22 輪胎中美市場價格對比（美元,元）資料來源: 途虎養(yǎng)車網(wǎng)，SimpleTire，對于大型車輪胎，即 17 寸以上的輪胎來看，中國輪胎在中國基本沒有銷售，但在美國市場有銷售。中國品牌與高端國際品牌價格仍有一倍左右的差距；中國輪胎與韓泰的價格差異在 30%左右。在美國市場，大尺寸產(chǎn)品上，賽輪、森麒麟、玲瓏產(chǎn)品較為接近，但呈現(xiàn)一定程度的梯度分布。從中國市場和美國市場同品牌、同型號的輪胎對比來看，中國輪胎在大尺寸領(lǐng)域在國內(nèi)沒有銷售，而倍耐力和韓泰在兩個市場均有銷售，且同品牌同型號產(chǎn)品在兩個市場的

24、價格沒有明顯差異。通過對比中美市場主流輪胎的消費價格，我們認(rèn)為國際龍頭和國內(nèi)龍頭在中美兩個市場存在以下幾個特點。1、從產(chǎn)品檔次上，倍耐力為第一檔的品牌，價格最高，韓泰屬于中間品牌，中國輪胎屬于與韓泰較為接近，但仍有小幅差距的品牌。中國輪胎內(nèi)部之間價格相對較為接近。中國輪胎價格約為一線倍耐力品牌價格的一半，比韓泰價格低約 30%。2、在中國輪胎品牌內(nèi)部。在國內(nèi)市場，中策、雙星、玲瓏同規(guī)格產(chǎn)品價格呈階梯分布。3、從產(chǎn)品型號來看，在美國市場，賽輪、森麒麟、玲瓏從 15 寸的微型輪胎至 20 寸以上的超大尺寸輪胎均有供應(yīng)。在中國市場，中策、雙星、玲瓏在 17 寸以下的中小尺寸產(chǎn)品有供應(yīng)，在 17 寸以

25、上的產(chǎn)品沒有供應(yīng)和銷售。4、從中美市場價格對比來看，在中小尺寸，玲瓏、中策同規(guī)格的產(chǎn)品在美國售價明顯高于中國，倍耐力、韓泰價格同樣出現(xiàn)此現(xiàn)象，美國售價高于中國。在大尺寸產(chǎn)品，玲瓏、中策沒有國內(nèi)銷售，不存在同規(guī)格產(chǎn)品的中美價格對比；倍耐力、韓泰同時有中美銷售，同規(guī)格產(chǎn)品的中美價格差異不再明顯。因此，我們認(rèn)為，中國國產(chǎn)輪胎的產(chǎn)品定位，仍然為高性價比的輪胎。從市場接受度來看，我們認(rèn)為，中國輪胎已經(jīng)在各個尺寸上被美國這樣的成熟市場所接受，在美國市場獲得認(rèn)可的品牌包括中策、玲瓏、賽輪和森麒麟，但在國內(nèi)，中國輪胎目前在大尺寸輪胎上仍有所缺失。中國輪胎與國際龍頭的輪胎一樣，已經(jīng)建立了其消費屬性，有一定的議價

26、權(quán)。但是，在中美的市場接受度不同，兩個市場的定價也不樣，這背后的原因是什么呢？三、中國輪胎的定位和定價！首先，中國品牌輪胎在乘用車市場并非沒有走入 2C 消費端。中國品牌乘用車輪胎進(jìn)入了國內(nèi)的中小規(guī)格市場，進(jìn)入了美國的全規(guī)格市場。而在中小規(guī)格市場中的中美價差又說明，同樣的產(chǎn)品銷售于國內(nèi)的利潤低。如果一個輪胎企業(yè)在產(chǎn)能有限的約束下，會優(yōu)先選擇供應(yīng)高價格市場。而如果一個輪胎企業(yè)的目標(biāo)是收入和邊際利潤貢獻(xiàn)，而不在意 IRR 和ROE 的話，則會選擇擴大產(chǎn)能，在供應(yīng)美國市場的同時，也供應(yīng)國內(nèi)市場。以森麒麟為例，其輪胎的收入幾乎 100%來自于乘用車輪胎 2C 市場銷售，2019 年森麒麟在美國銷售 2

27、7 億人民幣，在國內(nèi)銷售 1.2億。說明其瞄準(zhǔn)的主要是美國這個高價市場。那么中國輪胎企業(yè)可以生產(chǎn)小規(guī)格輪胎，也能做大規(guī)格，但大規(guī)格只在美銷售，不在國內(nèi)銷售，背后的原因為何呢？因此我們需要關(guān)注中美輪胎市場需求的差異。從需求的體量來看，美國仍然是世界第一大輪胎消費國。根據(jù)中國輪胎工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2019 年我國汽車輪胎總產(chǎn)量 6.52 億條，其中半鋼胎（乘用車輪胎）產(chǎn)量 4.84億條。2019 年我國出口了半鋼胎 2.23 億條。 也就是說 2019 年我國消費了乘用車輪胎 2.61 億條。根據(jù)美國輪胎制造商協(xié)會的數(shù)據(jù)，2019 年美國汽車輪胎的消費量 3.33 億條，其中乘用車輪胎消費了 3.0

28、3 億條。說明乘用車輪胎消費數(shù)量上，美國大于中國。圖 15：2019 年全球各地區(qū)乘用車胎替換市場消費量（億條）資料來源: 米其林公司公告，輪胎消費數(shù)量上美國高于中國，而更重要的是金額。由于沒有全球各國輪胎市場銷售額的分布統(tǒng)計，我們通過觀察幾個國際輪胎巨頭的銷售額的市場分布來分析。先看看占有全球三分之一市場的輪胎三強：米其林、普利司通、固特異。米其林 37%收入來自北美，37%收入來自歐洲，而世界其它國家和地區(qū)加起來的收入只占 26%。圖 16：米其林收入分布（%）資料來源: 米其林公司公告，普利司通雖是日本公司，但 47%的收入來自美洲，亞太區(qū)域除了日本，貢獻(xiàn)的收入合計僅占 15%。圖 17

29、：普利司通收入分布（%）資料來源: 普利司通公司公告，固特異的收入 54%來自美洲，14%來自亞太。用固特異各地區(qū)銷售額除以銷售數(shù)量，得到的各地均價也有較大差異，美洲地區(qū)產(chǎn)品均價比亞太高 60%。圖 18：固特異收入分布（%）資料來源: 固特異公司公告，二十年前依靠中國市場迅速做大的韓泰，其實來自中國的收入占比也不高。33%收入來自北美，39%收入來自歐洲，僅有 13%收入來自中國。韓泰在北美收入的 45%來自 18 寸以上大規(guī)格產(chǎn)品，而中國收入中僅有 24%來自 18 寸以上產(chǎn)品，說明我國目前輪胎消費的規(guī)格偏小，產(chǎn)品偏中低端。圖 19：韓泰收入分布（%）資料來源: 韓泰公司公告，從這些中美輪

30、胎市場的數(shù)據(jù)可以看出，無論從輪胎消費數(shù)量還是金額，美國市場都是全球最大的市場。美國輪胎市場消費金額高，不僅來自于數(shù)量大，也來自于產(chǎn)品規(guī)格大、單價高。美國市場這塊蛋糕是必爭之地。美國輪胎消費除了市場大金額高，還有與中國市場不同的消費傾向。中美兩國在汽車保有量相近的情況下，人口有 4 倍多的差異，這就導(dǎo)致了客戶結(jié)構(gòu)不同。截止 2018 年底，美國汽車千人保有量為 837 量，而我國的千人汽車保有量僅有 173 量，不足美國的四分之一。美國千人汽車保有量達(dá)到 837，也即意味著其輪胎消費群體基本從社會收入較高的群體，到中等收入群體到收入相對較低的群體均有覆蓋。圖 20：2018 年全球主要國家千人汽

31、車保有量（輛資料來源: 萬得，占率趨近于零。2020 年，在全世界，華為市場占有率已經(jīng)達(dá)到 14.7%，小米市場占有率也達(dá)到 13.1%，oppo 和vivo 也分別達(dá)到了 8.6%和 8.9%的市場占有率。華為、小米、oppo 和 vivo 在國內(nèi)的市場占有率則要更高。三星華為OPPOvivo聯(lián)想小米圖 21：智能手機市場占有率（%）3530252015105Dec-10Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Dec-16 Jun-17 Dec-17 Jun-18 Dec-18

32、Jun-19 Dec-19Jun-200資料來源: 萬得，我們認(rèn)為，國產(chǎn)手機市占率的提升，一方面當(dāng)然得益于國產(chǎn)手機品質(zhì)和品牌的提升，但另一方面，也在于這 20年內(nèi)，國內(nèi)手機用戶數(shù)量已經(jīng)從 8000 萬增長到幾乎與人口數(shù)量一致。因此，消費需求更豐富了，也使得產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)變得更加豐富。截止到 2020 年 11 月，我國手機上網(wǎng)用戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到 13.4 億戶。手機上網(wǎng)用戶數(shù)圖 22：手機上網(wǎng)用戶數(shù)（萬）160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,000Feb-13Jul-13 Dec-13May-14Oct-14 Mar-15Aug-15Ja

33、n-16 Jun-16Nov-16Apr-17 Sep-17 Feb-18 Jul-18Dec-18May-19Oct-19Mar-20Aug-200資料來源: 萬得，有的，但是需求的人群結(jié)構(gòu)是會變化的。我國的人均 GDP 尚低于全球平均值。14 億人擁有 2.6 億輛車，車主結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了兩級分化。2018 年之后我國汽車新車銷量出現(xiàn)拐點，然而 BBA 銷量依然保持著高歌猛進(jìn)。而支持了我國小微經(jīng)濟的五菱神車，年銷量超過百萬輛，累計客戶超過 2000 萬。在我國的輪胎需求層次中，高端需求與低端需求都非常充足。如果以數(shù)量計，低端需求超過高端需求，并且已經(jīng)是國內(nèi)品牌的市場。但是如果以盈利空間計，則低端

34、需求難以和國際老牌輪胎占據(jù)的高端市場媲美了。我們認(rèn)為中小尺寸的輪胎產(chǎn)品存在中美價格差異，中國國內(nèi)價格低于美國，主要原因就是因為在滿足低端需求時，消費者最看重的是低價，并不排斥中國品牌，而在這個層次產(chǎn)品的激烈競爭會拉低所有供應(yīng)者的價格水平，即便是外資品牌也不例外。而我國輪胎企業(yè)的競爭優(yōu)勢高性價比中端產(chǎn)品，在國內(nèi)缺乏用武之地。不是中國輪胎產(chǎn)品缺位，而是客戶的缺位。而客戶的補位，來自于我國人均收入的提高、汽車保有量的提升、汽車消費群體的下沉。而我國高性價比輪胎目前的消費需求，恰恰出現(xiàn)在 3.3 億人保有 2.7 億輛車的美國。高性價比并不意味著絕對價格低、產(chǎn)品力差，高性價比是指相對便宜，也可以出大尺寸的高端輪胎，且要性能過硬，才能在性價比