外匯與匯率課件

1、本章學(xué)習(xí)目的：第一：認(rèn)識(shí)和了解外匯與外匯匯率的概念及其種類(lèi)；第二：理解和掌握決定影響外匯匯率變動(dòng)的因素，以及匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響；本章重點(diǎn)：1.決定和影響外匯匯率變動(dòng)的因素。2.匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。本章難點(diǎn)：匯率決定理論2.1 外匯與匯率概述2.1.1外匯2.1.2匯率2.1.1外匯（Foreign Exchange)1.外匯的概念： 靜態(tài)含義：指一國(guó)所持有的以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的流通手段和支付手段。包括：外幣資產(chǎn)或外幣存款；商業(yè)票據(jù)和支付憑證；政府庫(kù)券和其他有價(jià)證券；其他債權(quán)以及外幣現(xiàn)鈔等 動(dòng)態(tài)含義：指國(guó)際匯兌IMF定義：貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所持有的

2、在國(guó)際收支逆差時(shí)可使用的債權(quán)。2.1 外匯與匯率概述 我國(guó)外匯的規(guī)定：外國(guó)貨幣（鈔票、鑄幣等）；外幣有價(jià)證券（政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票等）；外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等）；其他外匯資金（租約、地契、房契等）2.1 外匯與匯率概述2.外匯的種類(lèi) 按能否自由兌換劃分，分為自由外匯和記帳外匯。自由外匯，亦稱(chēng)現(xiàn)匯?？勺杂少I(mǎi)賣(mài)、廣泛使用、無(wú)限制地兌換。記帳外匯，亦稱(chēng)雙邊外匯或協(xié)定外匯。按期限劃分，分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。即期外匯，也即現(xiàn)匯。指在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理實(shí)際收付的外匯。遠(yuǎn)期外匯，也即期匯。指按約定匯價(jià)，在約定日期交割的外匯。2.1 外匯與匯率概述 按來(lái)源劃分，分為貿(mào)易外

3、匯和非貿(mào)易外匯。貿(mào)易外匯指商品進(jìn)出口使用的外匯。非貿(mào)易外匯指勞務(wù)進(jìn)出口及單方面轉(zhuǎn)移收支等使用的外匯。其他分類(lèi)如官方外匯、私人外匯、黑市外匯、勞務(wù)外匯、旅游外匯、留成外匯等。2.1 外匯與匯率概述3.外匯的特征國(guó)際性清償性 其形式不僅包括外幣資金，也包括可以在國(guó)外得到償付、并可以轉(zhuǎn)讓的一切支付憑證。必須是在國(guó)外能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)，擁有支付能力才能構(gòu)成外匯，空頭支票、拒付的匯票不能用以國(guó)際支付，不能視為外匯。 兌換性 外匯必須是能夠自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)，不能自由兌換的就不是外匯。 2.1.2匯率（Foreign Exchange Rate)USD1.00CNY7.7980-7.7990

4、EUR1.00USD1.1820-1.18252.1 外匯與匯率概述一國(guó)的外匯匯率是以外國(guó)貨幣表示的本國(guó)貨幣的價(jià)格，還是以本國(guó)貨幣表示的外國(guó)貨幣的價(jià)格，這便是外匯匯率的標(biāo)價(jià)方法。目前國(guó)際上主要由三種標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法和美元標(biāo)價(jià)法。 2.1 外匯與匯率概述國(guó)家或地區(qū)貨幣符號(hào)ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼中國(guó)人民幣RMBCNY香港港元HK$HKD美國(guó)美元US$USD日本日元JPY歐元區(qū)歐元EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英國(guó)英鎊GBP澳大利亞澳元A$AUD加拿大加元Can$CAD1、直接標(biāo)價(jià)法(Direct Quotation) ：又稱(chēng)為應(yīng)付標(biāo)價(jià)法（giving quotation

5、），即以一定數(shù)量的本國(guó)貨幣表示的外國(guó)貨幣的價(jià)格。中國(guó)$100=RMB￥811.03 2、間接標(biāo)價(jià)法(Indirect Quotation)，是以一定數(shù)量的外國(guó)貨幣表示的本國(guó)貨幣的價(jià)格。紐約： $1=HK$780.03 3、美元標(biāo)價(jià)法：以單位美元所表示的其他貨幣的價(jià)格。目前在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，除英鎊、愛(ài)爾蘭鎊等極少數(shù)貨幣外，絕大多數(shù)貨幣均采用美元標(biāo)價(jià)法。其目的：簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)程序；廣泛比較各種貨幣的匯價(jià) 2.匯率的標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法：亦稱(chēng)應(yīng)付報(bào)價(jià)。即以本幣表示外幣的價(jià)格。是以單位外幣作標(biāo)準(zhǔn)，折合為若干數(shù)量本幣的方法。大多數(shù)國(guó)家采用。1商品（外幣）= * * 貨幣（本幣）例如：中國(guó) USD1.00CNY

6、7.7980-7.79902.1 外匯與匯率概述2.匯率的標(biāo)價(jià)方法：間接標(biāo)價(jià)法：亦稱(chēng)應(yīng)收?qǐng)?bào)價(jià)。即以外幣表示本幣的價(jià)格。是以單位本幣作標(biāo)準(zhǔn)，折合為若干數(shù)量外幣的方法。僅歐元、英鎊、澳元采用。1貨幣（本幣）= * * 商品（外幣）如：美國(guó)：USD1.00CNY7.7980-7.79902.1 外匯與匯率概述2.匯率的標(biāo)價(jià)方法：中國(guó)：USD1.00CNY7.7980-7.7990直接標(biāo)價(jià)法：亦稱(chēng)應(yīng)付報(bào)價(jià)。即以本幣表示外幣的價(jià)格。是以單位外幣作標(biāo)準(zhǔn)，折合為若干數(shù)量本幣的方法。美國(guó)：USD1.00CNY7.7980-7.7990間接標(biāo)價(jià)法：亦稱(chēng)應(yīng)收?qǐng)?bào)價(jià)。即以外幣表示本幣的價(jià)格。是以單位本幣作標(biāo)準(zhǔn)，折合為

7、若干數(shù)量外幣的方法。同樣的式子，既可以看作直接標(biāo)價(jià)法，也可以看作間接標(biāo)價(jià)法，只是站的角度不同。兩者互為倒數(shù)關(guān)系。2.1 外匯與匯率概述直接標(biāo)價(jià)和間接標(biāo)價(jià)法用于銀行和客戶(hù)之間的交易，有很明顯的缺陷，即無(wú)法進(jìn)行外幣和外幣之間的比較。比如：美國(guó)花旗銀行、瑞士聯(lián)合銀行、英國(guó)巴克萊銀行，花旗銀行同時(shí)向另兩個(gè)銀行詢(xún)問(wèn)歐元價(jià)格，瑞士報(bào)價(jià)：EURCEF*巴克萊報(bào)價(jià)：GBP1= EUR*結(jié)果，花旗無(wú)法直接比較。2.匯率的標(biāo)價(jià)方法： 美元標(biāo)價(jià)法：即以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示匯率的標(biāo)價(jià)方法。二戰(zhàn)后國(guó)際金融市場(chǎng)均一般采用此法。 1美元=XX貨幣少數(shù)貨幣如歐元、英鎊、愛(ài)爾蘭鎊、澳元、新西蘭元采用1英鎊、1歐元等貨幣兌換多少美元

8、的標(biāo)價(jià)方法： 1歐元=1.4388美元 1英鎊=2.0100美元 1澳元=0.8582美元非美元之間的貨幣匯率可通過(guò)各自?xún)睹涝膮R率套算。2.1 外匯與匯率概述貨幣升值與貶值的判斷方法：直接標(biāo)價(jià)法下匯率數(shù)值變大：本幣貶值，外幣升值匯率數(shù)值變小：本幣升值，外幣貶值中國(guó)：USD1.00CNY7.7980-7.7990間接標(biāo)價(jià)法下匯率數(shù)值變大：本幣升值，外幣貶值匯率數(shù)值變?。罕編刨H值，外幣升值美國(guó)：USD1.00CNY7.7980-7.79902.1 外匯與匯率概述“升值”和“貶值”升值表示本幣能換更多的外幣，或者說(shuō)外幣能換較少的本幣。升值使本國(guó)貨幣兌換價(jià)值提高，又稱(chēng)本國(guó)貨幣變強(qiáng)了。貶值表示本幣才能

9、換較少的外幣，或者說(shuō)外幣能換較多的本幣。貶值使本國(guó)貨幣兌換價(jià)值下降，因而本國(guó)貨幣變?nèi)趿?。匯率的種類(lèi) 在外匯買(mǎi)賣(mài)中，由于買(mǎi)賣(mài)方式、交割期限、計(jì)算方式、標(biāo)價(jià)時(shí)間以及外匯資金的性質(zhì)、外匯管制的寬嚴(yán)的不同，外匯匯率可劃分為既有聯(lián)系又有區(qū)別的不同類(lèi)型，其中主要有：3.匯率的種類(lèi)：2.1 外匯與匯率概述 1、從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度可將匯率劃分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率（1）買(mǎi)入?yún)R率（buying rate）又稱(chēng)買(mǎi)價(jià)，即銀行買(mǎi)進(jìn)外匯時(shí)所使用的匯率。（2）賣(mài)出匯率（selling rate）又稱(chēng)買(mǎi)價(jià)，即銀行賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率。（3）中間匯率（Middle rate）銀行買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的平均數(shù)

10、（4）現(xiàn)鈔匯率，即外幣現(xiàn)鈔的買(mǎi)入價(jià)中國(guó)：USD1.00CNY7.7980/7.7990 USD/CNY=7.7980/7.7990 每對(duì)貨幣之間的匯價(jià)一般由兩個(gè)價(jià)格組成，即買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，中間用“/”標(biāo)志分隔。買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)都是站在報(bào)價(jià)銀行的角度來(lái)講的，對(duì)于客戶(hù)的方向則相反。匯價(jià)的表示總是數(shù)字小的在前，數(shù)字大的在后.外匯的報(bào)價(jià)通常以5位數(shù)字來(lái)表示，這5位數(shù)分為兩大部分大數(shù)和小數(shù)。大數(shù)為前三位，小數(shù)為后兩位。例如：GBP/USD=1.4568/78 1.45是大數(shù)，68/78是小數(shù) 少數(shù)幾種匯價(jià)，其整數(shù)部分是大數(shù)，小數(shù)部分為小數(shù)，如USD/JPY=106.23/33 106是大數(shù)，23/33是小

11、數(shù)大數(shù)相同部分，不再重復(fù)寫(xiě)出，如USD/JPY=106.23/106.33標(biāo)示為USD/JPY=106.23/33交易中，為講究效率，通常只是報(bào)匯價(jià)的最后兩位數(shù)，如23/33，只有在需要誠(chéng)實(shí)交易或行情變化劇烈時(shí)才會(huì)報(bào)大數(shù)。關(guān)于基點(diǎn)在匯價(jià)的5個(gè)有效數(shù)字中，從右邊向左邊數(shù)過(guò)去，第一位稱(chēng)為“X個(gè)點(diǎn)”，第二位稱(chēng)為“X十個(gè)點(diǎn)”，第三位稱(chēng)為“X百個(gè)點(diǎn)”，依此類(lèi)推。買(mǎi)入價(jià)/賣(mài)出價(jià)的判斷方法：直接標(biāo)價(jià)法下前買(mǎi)入，后賣(mài)出小數(shù)買(mǎi)入，大數(shù)賣(mài)出間接標(biāo)價(jià)法下前賣(mài)出，后買(mǎi)入小數(shù)賣(mài)出，大數(shù)買(mǎi)入2.1 外匯與匯率概述報(bào)價(jià)銀行與詢(xún)價(jià)者在匯率報(bào)價(jià)上的相對(duì)關(guān)系 報(bào)價(jià)銀行 買(mǎi)入被報(bào)價(jià)貨幣 賣(mài)出被報(bào)價(jià)貨幣 USD1 =CHF 1.25

12、4 0 / 1.254 5被報(bào)價(jià)貨幣 報(bào)價(jià)貨幣 GBP1 =USD 2.010 0 / 2.010 5 被報(bào)價(jià)貨幣 報(bào)價(jià)貨幣 詢(xún)價(jià)者 賣(mài)出被報(bào)價(jià)貨幣 買(mǎi)入被報(bào)價(jià)貨幣 不管在什么標(biāo)價(jià)法下，相對(duì)于被報(bào)價(jià)貨幣而言，總是買(mǎi)價(jià)在前賣(mài)價(jià)在后。買(mǎi)賣(mài)價(jià)都是針對(duì)報(bào)價(jià)銀行而言的，在外匯交易中，外匯銀行總是要盈利的，總是希望低價(jià)買(mǎi)進(jìn)高價(jià)賣(mài)出。2、按匯率的確定方法可分為基本匯率和套算匯率（1）基本匯率（Basic rate）：本國(guó)貨幣與某一關(guān)鍵貨幣的匯率，該匯率即為基本匯率，又稱(chēng)基準(zhǔn)匯率 （2）套算匯率(Cross rate)：由基本匯率套算出來(lái)的本國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣的匯率 。$100=RMB￥810國(guó)際外匯市場(chǎng)上

13、：$100= HK$735HK$1= RMB￥1.10套算匯率運(yùn)算規(guī)律：第一，兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同，即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。第二，兩種匯率的標(biāo)價(jià)法不同，即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣不同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字同邊相乘。匯率套算方法舉例一（相同標(biāo)價(jià)法）：USD/HKD=7.7850-7.7860USD/JPY=131.70-131.80求：HKD/JPY?匯率套算方法舉例一（相同標(biāo)價(jià)法）：USD/HKD=7.7850-7.7860USD/JPY=131.70-131.80求：HKD/JPY?解：HKD/JPY =131.70/7.7860-131.80/7.7850

14、 =16.91/93匯率套算方法舉例二（不同標(biāo)價(jià)法）：USD/HKD=7.797 2/82GBP/USD=1.832 4/29求GBP/HKD=？ 匯率套算方法舉例二（不同標(biāo)價(jià)法）：USD/HKD=7.797 2/82GBP/USD=1.832 4/29求GBP/HKD=？解：GBP/HKD = 7.7972*1.8324/7.7982*1.8329 =14.2876/14.2933 按交割期限劃分，分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。即期匯率即現(xiàn)匯匯率。是在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。一般為電匯匯率。遠(yuǎn)期匯率即期匯匯率。是按約定匯率，在約定的到期日進(jìn)行交割時(shí)所使用的匯率。常以對(duì)即期匯率的升水或貼水

15、來(lái)報(bào)價(jià)。2.1 外匯與匯率概述遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法直接報(bào)價(jià)法：直接將各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)完整表示。如：即期匯率 1個(gè)月遠(yuǎn)期 3個(gè)月遠(yuǎn)期1.5205/15 1.5235/50 1.5265/95差價(jià)報(bào)價(jià)法：不直接公布遠(yuǎn)期匯率，而只是報(bào)出即期匯率和各期匯率的遠(yuǎn)期差價(jià)。如： 即期匯率 1.5205/15 1個(gè)月 30/35 3個(gè)月 60/80 6個(gè)月 140/175遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高升水（Premium）遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低貼水（Discount）遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等平價(jià)（Par）直接標(biāo)價(jià)法下，如：35/38升水，38/35貼水；間接標(biāo)價(jià)法下，如：35/38貼水，38/35升水；無(wú)

16、論何種標(biāo)價(jià)法，升水均指外幣升值 貼水均指外幣貶值。在直接標(biāo)價(jià)法下，前高后低為貼水，前低后高為升水在間接標(biāo)價(jià)法下，前高后低為升水，前低后高為貼水遠(yuǎn)期匯率升/貼水的判斷法：直接標(biāo)價(jià)法：加升水（FSP），減貼水（FSD）間接標(biāo)價(jià)法：減升水（FSP），加貼水（FSD）例1：蘇黎世外匯市場(chǎng) ：即期匯率1美元=1.6550/60瑞士法郎，6個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)840/830，問(wèn)6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為多少? 解: 1.65501.6560 ) 0.08400.0830 1.57101.5730遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法：直接標(biāo)價(jià)法：加升水（FSP），減貼水（FSD）間接標(biāo)價(jià)法：減升水（FSP），加貼水（FSD）例2：紐約外匯市場(chǎng)

17、 ：即期匯率1美元=1.2598/38瑞士法郎，3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)355/385，問(wèn)3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為多少? 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法： 解: 1.25981.2638 +) 0.03550.0385 1.29531.3023遠(yuǎn)期匯率計(jì)算方法總則：無(wú)論直接或間接標(biāo)價(jià)法，只要遠(yuǎn)期差價(jià)數(shù)字小數(shù)在前大數(shù)在后，則基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期匯率升水，則 基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率=即期+升水只要遠(yuǎn)期差價(jià)數(shù)字大數(shù)在前小數(shù)在后，則基準(zhǔn)貨幣遠(yuǎn)期匯率貼水，則 基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率=即期-貼水遠(yuǎn)期匯率計(jì)算結(jié)果檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)： 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相比，遠(yuǎn)期匯率的買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)之間的匯差總是更大，如果計(jì)算結(jié)果與此相反，說(shuō)明計(jì)算方法錯(cuò)誤。 舉例1：已知：GBP

18、/USD 即期 1.9 290/00 3個(gè)月 231/228求： GBP/USD3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。 解: 1.9290/1.9300 ) 0.0231/0.0228 1.9059/1.9072舉例2：已知：USD/JPY 即期 121.50/60 6個(gè)月 100/105求： USD/JPY 6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。 解: 121.50/121.60 +) 1.00/ 1.05 122.50/122.652、升貼水年率：升貼水的幅度，即升值或貶值的幅度。基準(zhǔn)貨幣升（貼）水年率 遠(yuǎn)期匯率-即期匯率 12= 100% 即期匯率 遠(yuǎn)期月數(shù)例：即期匯率為GBP1=USD1.8210，一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率GBP1=US

19、D1.8240，則英鎊的升水年率是多少？英鎊的升水年率=（1.8240-1.8210）/1.8210 12/1 100%=1.9769%該計(jì)算結(jié)果表明：如果英鎊按照1個(gè)月升水30點(diǎn)的速度發(fā)展下去，那么英鎊一年將會(huì)升水1.9769%。思考：美元的貼水年率？按交易的結(jié)算方式劃分，分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率。電匯匯率（T/T rate）：以電訊方式進(jìn)行外匯交易時(shí)所使用的匯率。信匯匯率（M/T rate）：以信函方式進(jìn)行外匯交易時(shí)所使用的匯率。票匯匯率（D/T rate）：是以匯票、支票或其他票據(jù)作為支付方式進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)時(shí)所使用的匯率。2.1 外匯與匯率概述按匯率制度劃分，分為固定匯率和浮動(dòng)匯率

20、。固定匯率（fixed exchange rate）即固定比價(jià)。是指兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，其波動(dòng)被限制在一定幅度內(nèi)。浮動(dòng)匯率（floating exchange rate）即可變匯率。指可以由貨幣行政當(dāng)局自主調(diào)節(jié)或由外匯供求關(guān)系自發(fā)影響其漲落的匯率。2.1 外匯與匯率概述按交易對(duì)象劃分：同業(yè)匯率(inter-bank rate)：指銀行同業(yè)之間使用。即中間價(jià)。商人匯率(commercial rate)：指銀行對(duì)非銀行客戶(hù)時(shí)使用。即買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)。2.1 外匯與匯率概述按管理程度劃分： 官方匯率(official rate)：由國(guó)家外匯管理當(dāng)局確定及公布。 市場(chǎng)匯率(market rate)：主

21、要由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定。 按營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分： 開(kāi)盤(pán)匯率：營(yíng)業(yè)日開(kāi)始時(shí)，對(duì)首筆外匯買(mǎi)賣(mài)報(bào)出的第一個(gè)外匯交易價(jià)格。 收盤(pán)匯率：營(yíng)業(yè)日結(jié)束前，報(bào)出的最后一個(gè)外匯交易價(jià)格。2.1 外匯與匯率概述9、按統(tǒng)計(jì)方法的不同，匯率可劃分為名義匯率、實(shí)際匯率與有效匯率（1）名義匯率（nominal exchange rate）是指一國(guó)報(bào)刊雜志和外匯市場(chǎng)所公布的匯率 （2）實(shí)際匯率(real exchange rate) 有兩種表示方法：一種是名義匯率與各種補(bǔ)貼和稅收之和或之差，用公式表示 實(shí)際匯率名義匯率+（或-）財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免實(shí)際匯率的另一種概念是指名義匯率減去通貨膨脹率。（3）有效匯率effective

22、exchange rate)是各種雙邊匯率的加權(quán)平均匯率。 以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率的公式如下：A幣的有效匯率 10按是否根據(jù)交易性質(zhì)使用可分為單一匯率與復(fù)匯率 （1）單一匯率(Single Exchange Rate)是指一種貨幣(或一個(gè)國(guó)家)只有一種匯率，這種匯率通用于該國(guó)所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中。（2）復(fù)匯率(Multiple ExchangeRate)是指一種貨幣(或一個(gè)國(guó)家)有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國(guó)際經(jīng)際交往中。雙重匯率指一國(guó)同時(shí)存在兩種匯率，是復(fù)匯率的一種形式。復(fù)匯率是外匯管制的一種產(chǎn)物，曾被許多國(guó)家采用過(guò)。 2.2 匯率的決定及其變動(dòng)本節(jié)內(nèi)容：2.2.1匯率的決

23、定2.2.2影響匯率變動(dòng)的主要因素2.2.3匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、金本位制度下匯率的決定及其變動(dòng)典型的金本位制度（金幣）：各國(guó)貨幣均以黃金鑄成，金鑄幣有一定重量和成色，有法定的含金量（Gold content）。特點(diǎn)：金幣可以自由鑄造、熔化；黃金自由輸出入；輔幣和銀行券自由兌換為金幣。1、匯率決定基礎(chǔ)：鑄幣平價(jià)例如，當(dāng)時(shí)英鎊單位含金量為113.0016格令，單位美元含金量為23.22格令，英鎊與美元金平價(jià)為 1=$4. 8665 2、匯率變動(dòng)因素：外匯供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn) 在金幣本位制度下，市場(chǎng)匯率就在以鑄幣平價(jià)為中心，以黃金輸送點(diǎn)為上下限的幅度內(nèi)搖擺波動(dòng)。黃金輸入的界限，叫做黃金輸入點(diǎn)；黃

24、金輸出的界限，叫做黃金輸出點(diǎn)。黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)統(tǒng)稱(chēng)為黃金輸送點(diǎn)。eg:假定英鎊與美元間的鑄幣平價(jià)為：4.8665（GBP1=USD4.8665）。在英國(guó)與美國(guó)之間運(yùn)送1英鎊的黃金的費(fèi)用為USD0.02。美國(guó)對(duì)英國(guó)的黃金輸出點(diǎn) =鑄幣平價(jià)USD4.8665+ USD0.02=USD4.8865 如果英鎊的匯價(jià)高于USD4.8865，則美國(guó)的債務(wù)人覺(jué)得購(gòu)買(mǎi)外匯不合適，不如直接向英國(guó)運(yùn)送黃金有利，于是美國(guó)的黃金就要向英國(guó)輸出。美國(guó)對(duì)英國(guó)的黃金輸入點(diǎn) =鑄幣平價(jià)USD4.8665-USD0.02=USD4.8465 如果英鎊的匯價(jià)低于USD4.8465，則美國(guó)的債權(quán)人就不要外匯了，而寧愿自己從英

25、國(guó)輸入黃金。以上說(shuō)明，鑄幣平價(jià)加上黃金輸送費(fèi)用是匯價(jià)上漲的最高點(diǎn)；鑄幣平價(jià)減去黃金輸送費(fèi)用是匯價(jià)下跌的最低點(diǎn)。金本位制下匯率波動(dòng)以鑄幣平價(jià)為中心，以黃金輸出點(diǎn)為上限，黃金輸入點(diǎn)為下限進(jìn)行波動(dòng)，但波動(dòng)的幅度較小，匯率相對(duì)比較穩(wěn)定。2.2 匯率的決定及其變動(dòng)二、 紙幣制度下的匯率決定基礎(chǔ) （一）布雷頓森林體系下1.布雷頓森林體系的特點(diǎn) 美元與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣規(guī)定名義上的含金量，并與美元維持可調(diào)整的固定比價(jià)（稱(chēng)為法定平價(jià)）2.匯率決定基礎(chǔ)是黃金平價(jià)、貨幣平價(jià)；波動(dòng)的范圍是1%（二）牙買(mǎi)加體系下1、牙買(mǎi)加體系的特點(diǎn) 取消貨幣平價(jià)和各國(guó)貨幣與美元的中心匯率，黃金非貨幣化。 美元不再等同于黃金，各國(guó)貨幣

26、與黃金完全脫鉤，各國(guó)也不再公布本國(guó)貨幣的含金量，紙幣實(shí)際所代表的含金量已不再稱(chēng)為決定匯率的基礎(chǔ)。2、匯率取決于它們各自在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，也就是說(shuō)貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值決定貨幣對(duì)外價(jià)值；而貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值是用其購(gòu)買(mǎi)力來(lái)衡量的。因此購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是紙幣流通制度下匯率決定的基礎(chǔ)。 匯率受外匯供求影響上下波動(dòng)。專(zhuān)題看板：麥當(dāng)勞漢堡指數(shù)麥當(dāng)勞對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)走向一向是敏感的，因此，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)上有“麥當(dāng)勞漢堡指數(shù)”一說(shuō)。麥當(dāng)勞漢堡指數(shù)是1986年由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)人雜志開(kāi)始編制的，它是以巨無(wú)霸漢堡這個(gè)商品在世界各國(guó)售價(jià)之比較來(lái)作為預(yù)測(cè)未來(lái)主要國(guó)際通貨匯價(jià)可能走向的參考，目的是為了幫助測(cè)試各國(guó)匯率是否有偏差。國(guó)際匯率的均

27、衡水準(zhǔn)應(yīng)接近經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)中的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)水準(zhǔn)。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，某一種商品在每一個(gè)國(guó)家的價(jià)格經(jīng)過(guò)匯率折算后應(yīng)該是一樣的，即所謂的“一價(jià)定律”。利用購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論推算匯率的最大困難，就是找到一種在各國(guó)都出售的經(jīng)常消費(fèi)品。巨無(wú)霸漢堡剛好解決了這一難題。因?yàn)辂湲?dāng)勞在全世界行銷(xiāo)廣闊，質(zhì)量、重量、口味都有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，而且包括多種原料和勞動(dòng)，如糧食、肉類(lèi)、調(diào)料和人工。因此可以把它的價(jià)格看成一種綜合指數(shù)。這個(gè)指數(shù)也確實(shí)不負(fù)眾望，它的創(chuàng)始人約翰.伍德?tīng)栐鶕?jù)阿根廷巨無(wú)霸?xún)r(jià)格相對(duì)美國(guó)偏低預(yù)測(cè)阿根廷比索的升值，事實(shí)果然如此。所以現(xiàn)在這一麥當(dāng)勞漢堡指數(shù)在經(jīng)濟(jì)學(xué)界被廣泛應(yīng)用。 但這一指數(shù)也有其限制，這一點(diǎn)連經(jīng)

28、濟(jì)學(xué)人都承認(rèn)。因?yàn)榇酥笖?shù)中包括了匯率與物價(jià)兩項(xiàng)因素。因此，即使購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立，還有究竟是匯率偏離還是物價(jià)偏離的問(wèn)題。此外，漢堡的銷(xiāo)售價(jià)格中還包括了各國(guó)貿(mào)易障礙的因素、稅負(fù)的不同以及漢堡為非貿(mào)易財(cái)務(wù)等性質(zhì)。歐洲、日本及韓國(guó)的巨無(wú)霸漢堡價(jià)格偏高，部分原因即是這些國(guó)家和地區(qū)的牛肉進(jìn)口關(guān)稅較高；丹麥及瑞典則因增值稅稅率相當(dāng)高，以致于夸大了幣值高估的程度。三、紙幣流通制度下影響匯率變動(dòng)的因素紙幣制度下，任何能夠引起外匯供求關(guān)系變化的因素都會(huì)造成外匯匯率的波動(dòng)。主要因素有：1國(guó)際收支差額當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支產(chǎn)生順差時(shí)，就會(huì)引起外國(guó)對(duì)該國(guó)貨幣需求的增加，這時(shí)外匯市場(chǎng)上本幣需求小于供給，本幣升值； 反之，當(dāng)一國(guó)國(guó)際

29、收支產(chǎn)生逆差時(shí)，就會(huì)引起該國(guó)對(duì)外國(guó)貨幣產(chǎn)生額外需求，這時(shí)外匯市場(chǎng)上就會(huì)引起外匯升值，本幣貶值。即：出口進(jìn)口國(guó)際收支順差外匯收入外匯支出外國(guó)對(duì)本幣需求本幣外幣 出口進(jìn)口國(guó)際收支逆差外匯收入外匯支出該國(guó)對(duì)外幣需求外幣本幣一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際收支順差導(dǎo)致本幣升值，國(guó)際收支逆差導(dǎo)致本幣貶值。2.通貨膨脹率通貨膨脹率是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)長(zhǎng)期、主要而又有規(guī)律性的因素。貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值是決定其對(duì)外價(jià)值（即匯率）的基礎(chǔ)，貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的變化必然引起其對(duì)外價(jià)值的變化。在一國(guó)發(fā)生通貨膨脹的情況下，該國(guó)貨幣所代表的價(jià)值就會(huì)減少，其實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降，于是其對(duì)外比價(jià)也會(huì)下跌。一般來(lái)說(shuō)，兩國(guó)都發(fā)生通貨膨脹，則通貨膨脹率相對(duì)高的國(guó)家的貨

30、幣就相對(duì)貶值。3. 利率一國(guó)利率水平的高低是反映借貸資本供求狀況的主要標(biāo)志。一國(guó)利率水平相對(duì)提高時(shí)，會(huì)引起外國(guó)資本流入本國(guó)，從而增加對(duì)本國(guó)貨幣的需求，本幣升值。反之，本幣貶值。即：利率資本內(nèi)流對(duì)本幣需求本幣 利率資本外流對(duì)本幣需求本幣在國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模巨大，大大超過(guò)國(guó)際貿(mào)易額的今日，利率差異在一定條件下對(duì)匯率的短期影響很大。需要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是，利率因素對(duì)匯率的影響是短期的，一國(guó)僅靠高利率來(lái)維持匯率堅(jiān)挺，其效果是有限的。 4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在其他條件不變的條件下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相對(duì)較高，一方面，反映該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，其貨幣在外匯市場(chǎng)上易被依賴(lài)，貨幣地位提高，使該國(guó)貨幣升值；另一方面，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，其國(guó)

31、民收入提高，可能加大該國(guó)對(duì)進(jìn)出口原料、設(shè)備等生產(chǎn)資料及消費(fèi)品的需求，在該國(guó)出口不變的條件下，將使該國(guó)進(jìn)口大量增加，導(dǎo)致國(guó)際收支逆差，造成本幣貶值。即：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率經(jīng)濟(jì)實(shí)力貨幣地位本幣 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率國(guó)民收入進(jìn)口國(guó)際收支逆差本幣針對(duì)存在兩種特殊情況： 對(duì)出口導(dǎo)向型國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是出口增加推動(dòng)的，經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)伴隨著出口的高速增長(zhǎng)，此時(shí)出口增加往往超過(guò)進(jìn)口增加，這樣會(huì)出現(xiàn)匯率不跌反而上升的現(xiàn)象；如果國(guó)內(nèi)投資者把該國(guó)較好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率視作經(jīng)濟(jì)前景看好、資本收益率提高的反映，則會(huì)導(dǎo)致外國(guó)對(duì)該國(guó)投資的增加，如果流入的資本能夠抵消經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的赤字，該國(guó)貨幣也可能不跌反升。5、政府干預(yù)各國(guó)貨幣當(dāng)局或?yàn)楸３謪R率穩(wěn)定，

32、或有意識(shí)地操縱匯率的變動(dòng)以服務(wù)于某種經(jīng)濟(jì)政策目的，都會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行直接干預(yù)。央行干預(yù)措施： 1、直接在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯； 2、在國(guó)際范圍發(fā)表影響公眾心理預(yù)期的聲明等（如東南亞金融危機(jī)中有貶值壓力和2003年有升值壓力的中國(guó)政府）； 3、實(shí)行提高或降低利率水平的貨幣政策等，從而使匯率變動(dòng)趨于緩和，并使其穩(wěn)定在某個(gè)區(qū)域內(nèi)； 4、與國(guó)際金融組織和有關(guān)國(guó)家配合和聯(lián)合，進(jìn)行直接或間接干預(yù)。 6.市場(chǎng)預(yù)期所謂預(yù)期（Expectation），是指參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人，對(duì)與其經(jīng)濟(jì)決策有關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量在本來(lái)某個(gè)時(shí)期的數(shù)值所作出的估計(jì)和預(yù)測(cè)。在外匯市場(chǎng)上，人們買(mǎi)進(jìn)還是賣(mài)出某種貨幣，同交易者對(duì)今后情況的看法有很大關(guān)系

33、。 而影響交易者心理預(yù)期變化的經(jīng)濟(jì)方面的因素有：國(guó)際收支狀況、相對(duì)物價(jià)水平、相對(duì)利率水平或資產(chǎn)收益率以及對(duì)匯率本身等的預(yù)期，它常常以市場(chǎng)信號(hào)的變化甚至是蛛絲馬跡的變化為表現(xiàn)。預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動(dòng)的最主要因素。常給外匯市場(chǎng)帶來(lái)巨大的沖擊，成為各國(guó)貨幣匯率頻繁起伏的重要根源。7、宏觀經(jīng)濟(jì)政策一國(guó)的財(cái)政、貨幣政策對(duì)匯率變化的影響雖然是間接的，但也非常重要。一般來(lái)說(shuō)，擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣政策造成巨額的財(cái)政赤字和通貨膨脹，會(huì)是本幣貶值；緊縮的財(cái)政、貨幣政策會(huì)減少財(cái)政支出、穩(wěn)定通貨，而使本幣升值。 即：擴(kuò)張性政策巨額財(cái)政赤字、通貨膨脹本幣 緊縮性政策減少財(cái)政支出、穩(wěn)定通貨本幣 。（短期）財(cái)政、貨幣政

34、策對(duì)匯率的長(zhǎng)期影響，則要視這些政策對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和長(zhǎng)期國(guó)際收支狀況的影響而定。如果擴(kuò)張性政策能最終增強(qiáng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，促使國(guó)際收支順差，則本幣升值；如果緊縮性政策導(dǎo)致本國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯不前，國(guó)際收支逆差擴(kuò)大，則本幣貶值。 即：擴(kuò)張性政策經(jīng)濟(jì)實(shí)力國(guó)際收支順差本幣 緊縮性政策經(jīng)濟(jì)停滯不前，國(guó)際收支逆差本幣（長(zhǎng)期）影響匯率的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，在不同時(shí)期，各種因素對(duì)匯率變動(dòng)的影響作用有輕重緩急之分，它們的影響有時(shí)互相抵消，有時(shí)相互促進(jìn)。因此，只有對(duì)各項(xiàng)因素進(jìn)行綜合全面的考察，對(duì)具體情況作具體分析，才能對(duì)匯率變動(dòng)的分析作出較為正確的結(jié)論。影響匯率波動(dòng)的因素國(guó)際收支 相對(duì)通貨膨脹率相對(duì)利率財(cái)政貨幣政策投機(jī)資本心理預(yù)期經(jīng)濟(jì)

35、實(shí)力其他因素第四節(jié) 匯率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 一、匯率變動(dòng)涉及的一些基本概念：法定升值與法定貶值（固定匯率制）匯率上升與匯率下跌 （浮動(dòng)匯率制）硬通貨與軟通貨升值率與貶值率 法定升值（Revaluation）是指政府通過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。法定貶值（Devaluation）是指政府通過(guò)降低貨幣含金量或明文宣布的方式，降低本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。專(zhuān)題看板：小布什口誤 東京匯市一陣慌亂2002年2月18日，在記者招待會(huì)上小布什誤把與時(shí)任日本首相小泉純一郎討論的deflation(通貨緊縮)說(shuō)成devaluation(貶值)，東京外匯市場(chǎng)頓時(shí)陷入恐慌。當(dāng)交易電子板上突然

36、出現(xiàn)“貶值”一詞時(shí)大部分交易員都不敢相信小泉會(huì)公然討論日元貶值的事，他們認(rèn)為這是常發(fā)生口誤的小布什把原本要說(shuō)的deflation說(shuō)錯(cuò)了。但部分交易員擔(dān)心小布什此言也許意味著美國(guó)準(zhǔn)備讓日元繼續(xù)貶值，他們不愿意冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，因此大量拋售日元，導(dǎo)致日元對(duì)美元的匯率從132.55日元兌換1美元下挫到132.80日元兌換1美元。當(dāng)記者會(huì)結(jié)束后，白宮發(fā)言人立即告訴記者，這是小布什的口誤，兩人討論的其實(shí)是通貨緊縮，不是日元貶值的問(wèn)題。官方版記者會(huì)文字記錄也再次澄清，日元兌美元的匯率才回升到132.62日元兌換1美元。 匯率上升（Appreciation）是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的上升

37、。 即匯率升值；它不同于“匯率數(shù)值的上升或變大”。 例：USD1=RMB7.2 “人民幣匯率上升”的含義不是指7.2這個(gè)數(shù) 值變大或上升，而是指人民幣升值；匯率下跌（Depreciation）是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降。 即：匯率貶值。 當(dāng)某貨幣的匯價(jià)持續(xù)上升時(shí)，我們習(xí)慣稱(chēng)之為“趨于堅(jiān)挺”（hardening），稱(chēng)該貨幣為“硬通貨”（Hard Currency）。反之則習(xí)慣稱(chēng)之為“趨于疲軟”（weakening）和“軟通貨”（Soft Currency）。 升貶值的幅度可以根據(jù)升貶值前后的兩個(gè)匯率計(jì)算出來(lái)，具體方法如下：在直接標(biāo)價(jià)法下 本幣匯率的變化=（舊匯率-新

38、匯率）/新匯率100% 在間接標(biāo)價(jià)法下本幣匯率的變化=（新匯率-舊匯率）/舊匯率100%上述公式計(jì)算出來(lái)的結(jié)果如果是正數(shù)即升值率，如果是負(fù)數(shù)即表示貶值率。二、 匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響 匯率是聯(lián)接國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的一條重要紐帶。一方面，匯率的變動(dòng)受制于一系列經(jīng)濟(jì)因素，但另一方面，匯率的變動(dòng)又會(huì)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)因素產(chǎn)生廣泛的影響。匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系幾方面產(chǎn)生的影響（以下以本幣貶值為例）： 1、匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響 （1）對(duì)出口的影響本幣貶值會(huì)使以外幣表示的出口商品價(jià)格下降，使出口規(guī)模擴(kuò)大。本幣以外幣表示的出口商品價(jià)格出口 （一）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響（2）對(duì)進(jìn)口的影

39、響本幣貶值后，以外幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售時(shí)折合的本幣價(jià)格比貶值前提高，進(jìn)口商成本增加，利潤(rùn)減少，進(jìn)口數(shù)量相應(yīng)減少。 即：本幣以外幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品折合本幣價(jià)格進(jìn)口成本進(jìn)口如果維持原有的國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售價(jià)，則需要壓低進(jìn)口品的外幣價(jià)格，這又會(huì)招致外國(guó)商人的反對(duì)，因此，本幣貶值會(huì)自動(dòng)地抑制商品的進(jìn)口。對(duì)貿(mào)易收支產(chǎn)生的影響一般表現(xiàn)為：一國(guó)貨幣對(duì)外貶值，有利于擴(kuò)大出口，抑制進(jìn)口，改善其貿(mào)易收支狀況；一國(guó)貨幣對(duì)外升值，則刺激進(jìn)口，抑制出口，使貿(mào)易收支狀況惡化。 本幣貶值措施在實(shí)際運(yùn)行中要受到各種因素的制約：其一是彈性。 馬歇爾勒納條件，只有在進(jìn)口商品需求彈性和出口商品需求彈性的絕對(duì)值之和大于1時(shí)，貶值才能改善進(jìn)

40、出口貿(mào)易狀況；小于1，則會(huì)惡化進(jìn)出口貿(mào)易狀況；等于1，則對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易沒(méi)有影響。 其二是時(shí)滯 。 在貶值之初，貿(mào)易收支會(huì)有一段繼續(xù)惡化的過(guò)程，一段時(shí)間以后，出口才開(kāi)始增加，貿(mào)易收支才開(kāi)始改善。這就是反映時(shí)滯的所謂“J曲線效應(yīng)”。2.匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響 本幣貶值，外國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)增強(qiáng)，該國(guó)的商品、勞務(wù)、交通和旅游等費(fèi)用就變得相對(duì)便宜。這便增加了對(duì)旅游者的吸引力，促進(jìn)了非貿(mào)易外匯收入增加。即：本幣該國(guó)的商品、勞務(wù)、交通和旅游 等費(fèi)用非貿(mào)易外匯收入 同時(shí)，貶值使國(guó)外的旅游和其他勞務(wù)開(kāi)支對(duì)該國(guó)居民來(lái)說(shuō)相對(duì)提高，從而抑制了該國(guó)的非貿(mào)易外匯支出。即：本幣使國(guó)外的旅游和其他勞務(wù)開(kāi)支非貿(mào)易外匯支出3

41、.匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響 取決于匯率變動(dòng)如何影響人們對(duì)該國(guó)貨幣今后變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期 如果市場(chǎng)上對(duì)本幣有繼續(xù)貶值的預(yù)期時(shí)資本外逃本幣匯率的下跌。 如果本幣貶值停止，或市場(chǎng)認(rèn)為貶值過(guò)頭資金會(huì)從國(guó)外流入國(guó)內(nèi)本幣匯率趨于上升。資本流動(dòng)對(duì)匯率變化的敏感性程度還受其他因素的制約：一國(guó)政府的資本管制是最主要因素；資本投資的安全性也是一個(gè)重要因素（若一國(guó)貨幣貶值使資本流入有利可圖但同時(shí)資本投資安全性差，那么資本流入也不會(huì)稱(chēng)為現(xiàn)實(shí)。）4、匯率變動(dòng)對(duì)官方外匯儲(chǔ)備的影響 外匯儲(chǔ)備是國(guó)際收支平衡表的項(xiàng)目之一。匯率變動(dòng)對(duì)匯率儲(chǔ)備的影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面： （1）匯率變化會(huì)改變一國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模； （2）儲(chǔ)備貨幣的匯率變

42、化會(huì)影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值； （3）匯率的頻繁波動(dòng)將影響儲(chǔ)備貨幣的地位。（二）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 1、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響 以“貿(mào)易品”為例分析，兩方面：一是通過(guò)貿(mào)易收支改善的乘數(shù)效應(yīng)，引起需求拉上的物價(jià)上升。 從出口角度看，在國(guó)內(nèi)商品供應(yīng)既定條件下， 本幣出口商品的國(guó)外價(jià)格刺激該商品的出口加劇了國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的供求矛盾（供通貨膨脹-貶值.”的惡性循環(huán)中2.匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的影響 本幣出口進(jìn)口出口行業(yè)、進(jìn)口替代行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就業(yè) 本幣吸引外資進(jìn)入改變投資結(jié)構(gòu)就業(yè)但如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于充分就業(yè)狀態(tài)，貶值只會(huì)帶來(lái)物價(jià)的上升，而不會(huì)有產(chǎn)量的擴(kuò)大，除非貶值能通過(guò)糾正原先的資源配置扭曲來(lái)提高生產(chǎn)效率。3、匯率變動(dòng)國(guó)際債權(quán)債務(wù)的影響假定以外幣來(lái)計(jì)價(jià)：進(jìn)口商品計(jì)價(jià)貨幣貶值，或應(yīng)償還借款貨幣貶值，都意味著債務(wù)人實(shí)際支付出口商品計(jì)價(jià)貨幣貶值，或應(yīng)收貸款貨幣貶值，都意味著債權(quán)人實(shí)際收入。因此，對(duì)進(jìn)口商和外債債務(wù)人來(lái)說(shuō)，外幣貶值本幣升值有利；對(duì)出口商和外債債權(quán)人來(lái)說(shuō)，外幣貶值本幣升值不利。（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 小國(guó)匯率變動(dòng)只會(huì)對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生輕微的影響。國(guó)際外匯市場(chǎng)各種