疫情對(duì)全球各產(chǎn)業(yè)和我國(guó)進(jìn)出口行業(yè)的影響分析課件

1、目錄一、新冠疫情對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈及我國(guó)主要進(jìn)出口行業(yè)的影響分析 3（一）疫情全球蔓延態(tài)勢(shì)嚴(yán)峻，全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軟_擊，波及我國(guó)主 要進(jìn)出口行業(yè) 3（二）疫情對(duì)全球重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和我國(guó)相關(guān)進(jìn)出口行業(yè)的影響分析.9疫情影響石油、天然氣等能源的國(guó)際需求，油價(jià)下行有利 于產(chǎn)業(yè)鏈下游降成本 9鋼鐵行業(yè)內(nèi)外部需求受疫情沖擊較大，有色、鐵礦石呈現(xiàn) 小幅波動(dòng) 11機(jī)械設(shè)備行業(yè)短期內(nèi)受影響較大，中長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)不變.14橡膠、金屬制品產(chǎn)業(yè)鏈上下游均受疫情拖累，化工行業(yè)上 游受影響有限，中下游受沖擊較嚴(yán)重 16全球汽車產(chǎn)業(yè)遭受較大沖擊，但難以撼動(dòng)我國(guó)汽車工業(yè)地 位18紡織、服裝、玩具、家居用品等傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型外貿(mào)行業(yè) 訂單萎縮，

2、開工率受制于國(guó)內(nèi)疫情 22全球醫(yī)療物資供應(yīng)短缺，我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn).24半導(dǎo)體下游需求下滑、上游供應(yīng)或?qū)⒉蛔?，電子信息全產(chǎn) 業(yè)鏈遭受沖擊 26跨境旅游、運(yùn)輸服務(wù)行業(yè)損失較重，軟件與信息技術(shù)服務(wù)、 跨境電商等服務(wù)貿(mào)易行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存29二、政策建議 32（一）優(yōu)化政策組合，紓困受疫情沖擊較大的外貿(mào)行業(yè)32（二）積極擴(kuò)大內(nèi)需，對(duì)沖產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)造成的外部沖擊32（三）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，鞏固提升我國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位33（四）加快自主創(chuàng)新，逐步降低高新技術(shù)領(lǐng)域的進(jìn)口依賴341新冠疫情對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈和我國(guó)主要進(jìn)出口行業(yè)的 影響分析及政策建議當(dāng)前，我國(guó)國(guó)內(nèi)的新冠疫情逐步得到控制，各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步 推

3、進(jìn)，但疫情在全球范圍內(nèi)仍在持續(xù)快速蔓延，多國(guó)宣布進(jìn)入緊急狀 態(tài)，疫情防控措施不斷升級(jí)。在全球經(jīng)濟(jì)深度融合的背景下，隨著疫 情在海外的持續(xù)擴(kuò)散，依托專業(yè)化、精細(xì)化國(guó)際分工形成的全球產(chǎn)業(yè) 鏈?zhǔn)艿捷^大沖擊，進(jìn)而通過(guò)國(guó)際貿(mào)易傳導(dǎo)，危及我國(guó)以制造業(yè)為主的 大多數(shù)進(jìn)出口行業(yè)，需要給予密切關(guān)注。鑒于各國(guó)應(yīng)對(duì)理念、防控措施、醫(yī)療資源存在較大差異，海外疫 情蔓延態(tài)勢(shì)何時(shí)終結(jié)存在巨大不確定性，我國(guó)疫情防控成果仍需鞏 固，經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)型仍需加快推進(jìn)。建議統(tǒng)籌兼顧短期應(yīng)急紓困與中長(zhǎng) 期產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從供求兩端同時(shí)發(fā)力，利用好國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)，協(xié) 同制定財(cái)政、金融、產(chǎn)業(yè)政策，支持受疫情沖擊較大的進(jìn)出口行業(yè)平 穩(wěn)發(fā)展，并著力

4、鞏固提升我國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)地位。一、新冠疫情對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈及我國(guó)主要進(jìn)出口行業(yè)的影響分析（一）疫情全球蔓延態(tài)勢(shì)嚴(yán)峻，全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)軟_擊，波及我國(guó)主 要進(jìn)出口行業(yè)2 月下旬以來(lái)，新冠疫情全球蔓延速度加快。3 月 11 日，世界衛(wèi) 生組織（WHO）正式宣布新型冠狀病毒進(jìn)入全球大流行（Pandemic） 狀態(tài)。截至 2020 年 3 月 17 日中午，全球累計(jì)確診超過(guò) 18 萬(wàn)例，中國(guó)之外累計(jì)確診接近 10 萬(wàn)例。其中，歐洲累計(jì)確診 63807 例（意大 利 27980 例），北美洲累計(jì)確診 5249 例，伊朗（14991 例）、韓國(guó)（8320 例）、日本（835 例）等亞洲國(guó)家疫情也較嚴(yán)重。2圖

5、 1：全球疫情地圖（截至 2020 年 3 月 17 日中午）資料來(lái)源：丁香醫(yī)生微信公眾號(hào)3隨著疫情蔓延，全球范圍內(nèi)的外貿(mào)需求訂單減少，生產(chǎn)能力下降， 人員出入境、跨境物流、檢驗(yàn)檢疫等管控升級(jí)，疊加原油市場(chǎng)大幅波 動(dòng)、金融市場(chǎng)劇烈震蕩等因素，全球經(jīng)濟(jì)步入危機(jī)邊緣，全球產(chǎn)業(yè)鏈 尤其是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿絿?yán)峻挑戰(zhàn)，旅游、運(yùn)輸?shù)戎饕?wù)貿(mào)易行業(yè) 遭受沖擊。從全球商品貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)來(lái)看，機(jī)械與交通運(yùn)輸設(shè)備、化 學(xué)制品、辦公及通訊設(shè)備、集成電路、食品、藥品、紡織、服裝等制 造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，農(nóng)產(chǎn)品，以及燃料與礦產(chǎn)品等原材料行業(yè)均將受到較大 沖擊。2018 年，全球制造業(yè)出口占全部商品出口的近七成，燃料出 口占比 1

6、2.59%，食品出口占比 8.54%，礦物和金屬、農(nóng)業(yè)原材料占 比分別為 3.99%和 1.46%。從全球服務(wù)貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)來(lái)看，2018 年， 全球服務(wù)貿(mào)易以計(jì)算機(jī)、通訊和其他服務(wù)為主，占比為 45.75%，旅 游、運(yùn)輸、保險(xiǎn)和金融服務(wù)占比分別為 26.40%、19.35%和 8.56%。其中，為防止疫情的跨境輸入，越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)或?qū)⒉扇÷糜巍?運(yùn)輸?shù)裙苤拼胧?，相關(guān)服務(wù)活動(dòng)受限甚至停擺，行業(yè)將受到嚴(yán)重沖 擊。圖 2：2018 年全球主要商品出口占比（%） 圖 3：2018 年全球主要商業(yè)服務(wù)出口占比（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行，WIND在目前疫情擴(kuò)散速度較快的歐洲、美國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家和地

7、 區(qū)的商品進(jìn)出口中，機(jī)械與交通運(yùn)輸設(shè)備、化學(xué)制品均占有很高比重； 燃料和礦產(chǎn)品、自動(dòng)化產(chǎn)品在歐、美、日等國(guó)的進(jìn)出口結(jié)構(gòu)中居重要 角色；韓國(guó)的對(duì)外貿(mào)易以半導(dǎo)體、汽車及配件、石化制品、電子設(shè)備 為主。鑒于上述國(guó)家和地區(qū)的疫情擴(kuò)散情況，以及在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的 重要影響力，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的短期供求關(guān)系和中長(zhǎng)期國(guó)際分工格局或?qū)?出現(xiàn)較大調(diào)整。圖 4：2018 年歐盟 27 國(guó)主要商品進(jìn)出口金額圖 5：2018 年美國(guó)主要商品進(jìn)出口金額數(shù)據(jù)來(lái)源：WTO，WIND4圖 6：2018 年日本主要商品進(jìn)出口金額圖 7：2019 年韓國(guó)主要商品進(jìn)出口金額數(shù)據(jù)來(lái)源：WTO，韓國(guó)國(guó)際貿(mào)易協(xié)會(huì)，WIND從我國(guó)商品貿(mào)易進(jìn)出口情

8、況看，作為“世界工廠”，我國(guó)深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，截至 2018 年末，已成為 120 多個(gè)國(guó)家的最大貿(mào)易伙伴，受疫情影響，我國(guó)制造業(yè)相關(guān)進(jìn)出口行業(yè)將受到較大沖擊，但我 國(guó)完整的工業(yè)體系和成熟、完備的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈決定了我國(guó)中長(zhǎng)期的 比較優(yōu)勢(shì)地位仍然相對(duì)穩(wěn)固。從商品出口方面看，當(dāng)前，我國(guó)制造業(yè) 出口以機(jī)電、紡織類產(chǎn)品為主，金屬、化工、塑料、橡膠等中間制 品，以及交通運(yùn)輸設(shè)備、儀器儀表等也占有較大比重。在國(guó)外需求訂 單階段性減少，以及國(guó)內(nèi)用工、物流、資金、原材料供應(yīng)受限導(dǎo)致的 生產(chǎn)能力不足雙重影響下，上述行業(yè)出口形勢(shì)不樂觀。今年 1-2 月， 我國(guó)貨物貿(mào)易出口同比下降 15.9%。同時(shí)，受疫情沖擊，

9、部分固定投 入低、勞動(dòng)密集、成本敏感的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈有向外轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)。但中 長(zhǎng)期來(lái)看，隨著我國(guó)疫情防控效果繼續(xù)顯現(xiàn)，強(qiáng)韌的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、 成熟完備的產(chǎn)業(yè)集群和配套體系仍具有不可替代的比較優(yōu)勢(shì)。5圖 8：2019 年 HS 分類我國(guó)主要行業(yè)出口金額（億美元）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND從商品進(jìn)口方面看，機(jī)電、化工、儀器儀表、交通運(yùn)輸設(shè)備類產(chǎn) 品以及礦產(chǎn)品進(jìn)口規(guī)模較大。疫情對(duì)相關(guān)行業(yè)的影響主要有四個(gè)方 面：首先，外部終端需求減少將使得加工貿(mào)易市場(chǎng)萎縮；其次，國(guó)內(nèi) 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，進(jìn)口需求將隨之減少；再次，醫(yī)療物資、生活用品進(jìn) 口需求增加，對(duì)進(jìn)口總額形成一定支撐；最后，疫情沖擊導(dǎo)致的進(jìn)口 受阻也將對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)一

10、定機(jī)遇，尤其是使得加快高技術(shù)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn) 化進(jìn)程的重要性更加凸顯，對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)形成正向激勵(lì)。今年 1-2 月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)口同比下降 2.4%，疫情對(duì)進(jìn)口總額的影響尚相 對(duì)有限，但未來(lái)全球產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)對(duì)進(jìn)口行業(yè)的結(jié)構(gòu)性沖擊仍然值得關(guān) 注。6圖 9：2019 年 HS 分類我國(guó)主要行業(yè)進(jìn)口金額（億美元）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND從我國(guó)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口情況看，旅行、運(yùn)輸、建筑等傳統(tǒng)的依托 空間、物理方式提供服務(wù)的行業(yè)受到較大沖擊；以線上化服務(wù)為主的 電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)，金融保險(xiǎn)服務(wù)受影響相對(duì)有限。2018 年， 我國(guó)服務(wù)貿(mào)易出口主要為其他商業(yè)服務(wù)，電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)， 運(yùn)輸服務(wù)，旅行服務(wù)，四類服務(wù)合計(jì)

11、占比超過(guò) 70%；旅行服務(wù)占我國(guó) 服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口的一半以上；運(yùn)輸服務(wù)，其他商業(yè)服務(wù)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用 費(fèi)，電信、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)進(jìn)口占比分別為 20.63%、9.01%、6.78%、4.53%；金融保險(xiǎn)服務(wù)、建筑服務(wù)進(jìn)出口占比均相對(duì)較小。疫情對(duì)服 務(wù)貿(mào)易的影響主要來(lái)自各國(guó)出臺(tái)的防控、管控措施對(duì)人員、交通跨境 活動(dòng)構(gòu)成的階段性限制，后續(xù)將視各國(guó)疫情控制情況逐步恢復(fù)。7圖 10：2018 年我國(guó)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口構(gòu)成（%）圖 11：2018 我國(guó)服務(wù)貿(mào)易出口構(gòu)成（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND（二）疫情對(duì)全球重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和我國(guó)相關(guān)進(jìn)出口行業(yè)的影響分析1. 疫情影響石油、天然氣等能源的國(guó)際需求，油價(jià)下行有利于 產(chǎn)業(yè)鏈下游

12、降成本（1）在疫情蔓延以及沙特、俄羅斯石油價(jià)格戰(zhàn)共同影響下，國(guó) 際油價(jià)下行，產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)成本下降近期，石油市場(chǎng)供需雙向利空，國(guó)際油價(jià)大幅下行。上游供給端， 俄羅斯拒絕歐佩克再度深化減產(chǎn)建議，沙特宣布石油增產(chǎn)降價(jià)，全球 石油供給預(yù)期大幅增加；下游需求端，在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢石油需求本就低迷的基礎(chǔ)上，加之新冠肺炎疫情加深世界經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，石油 需求持續(xù)承壓。3 月 9 日國(guó)際油價(jià)暴跌，16 日跌至每桶 30 美元以下。中游運(yùn)輸環(huán)節(jié)，原油運(yùn)費(fèi)隨著油價(jià)大跌連續(xù)上漲，截至 13 日，中東寧波運(yùn)價(jià)指數(shù)三日內(nèi)大漲 90 點(diǎn)。同時(shí)，作為重要大宗商品，石油 價(jià)格影響全球金融市場(chǎng)，全球股市震蕩，多國(guó)股市觸發(fā)熔斷機(jī)

13、制。從未來(lái)影響看，新冠疫情主要影響石油市場(chǎng)需求端，如果全球疫 情在二季度得到有效控制，則對(duì)全球經(jīng)濟(jì)短期產(chǎn)生一定負(fù)面影響，石 油需求有所下降，但程度有限；如果疫情持續(xù)發(fā)展甚至跨年傳播，則 可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)而全球石油市場(chǎng)需求將大幅下滑。而沙特 和俄羅斯價(jià)格換市場(chǎng)計(jì)劃如果付諸實(shí)踐，世界原油供應(yīng)過(guò)剩將進(jìn)一步 加劇，油價(jià)將持續(xù)走低。摩根士丹利已將二季度 WTI 原油價(jià)格預(yù)期89從 30 美元/桶下調(diào)至 27.5 美元/桶，三季度從 35 美元/桶下調(diào)至 32.5美元/桶，四季度從 40 美元/桶降至 32.5 美元/桶。從對(duì)我國(guó)企業(yè)影響看，石油是是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要能源之一，進(jìn)口 成本下降，有利于降

14、低企業(yè)成本，有利于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。一是利好煉化企 業(yè)，受益于我國(guó)成品油“40 美元下地板價(jià)”的定價(jià)機(jī)制，產(chǎn)品價(jià)格 跌幅小于原料價(jià)格跌幅；二是利好交通運(yùn)輸物流企業(yè)，原油價(jià)格下跌 使燃料價(jià)格下降，給受疫情沖擊較大的交通運(yùn)輸物流業(yè)帶來(lái)直接利 好；三是利好油氣運(yùn)輸企業(yè)，油氣運(yùn)輸船東企業(yè)將從業(yè)務(wù)量增加和燃 料成本降低中雙向受益。另外，作為目前全球最大的油氣進(jìn)口國(guó)，我 國(guó)未來(lái)一段時(shí)間預(yù)計(jì)將加大原油進(jìn)口、提升油氣儲(chǔ)備。（2）疫情影響天然氣消費(fèi)，油價(jià)下跌考驗(yàn)天然氣經(jīng)濟(jì)性從已有影響看，疫情前全球天然氣市場(chǎng)已出現(xiàn)供給過(guò)剩，疫情的 出現(xiàn)則進(jìn)一步加劇了天然氣消費(fèi)弱勢(shì)。天然氣消費(fèi)與石油價(jià)格高度相 關(guān)，競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域?yàn)榻煌ㄈ剂?、工業(yè)

15、燃料等，低油價(jià)將使天然氣的經(jīng)濟(jì)性 遭遇考驗(yàn)。從未來(lái)影響看，新冠疫情同樣主要影響天然氣市場(chǎng)需求端，如果 全球疫情在二季度得到有效控制，則對(duì)全球經(jīng)濟(jì)短期產(chǎn)生一定負(fù)面影 響，需求有所下降；如果疫情持續(xù)發(fā)展甚至跨年傳播，則在全球經(jīng)濟(jì) 衰退甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下，天然氣需求將大幅下降。一是企業(yè)停工停 產(chǎn)將導(dǎo)致工業(yè)銷氣量大幅下降；二是限制人員聚集將導(dǎo)致餐飲、酒店、 洗浴商業(yè)用戶用氣量下降；三是公交車、出租車停運(yùn)、減運(yùn)以及物流 企業(yè)延期開工將導(dǎo)致車用氣需求大幅下降。從對(duì)中國(guó)企業(yè)影響看，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響疊加石油降價(jià)對(duì)天然氣 的替代效應(yīng)，下游工業(yè)、發(fā)電、化工和商業(yè)用戶天然氣消費(fèi)增速將出 現(xiàn)下降。在疫情未爆發(fā)前，中石

16、油等多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè) 2020 年天然 氣表觀消費(fèi)量增速將會(huì)進(jìn)一步放緩至 7.6%，疊加疫情和油價(jià)影響， 預(yù)計(jì) 2020 年我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量增速或?qū)⒔抵?6%左右。天然氣生 產(chǎn)、進(jìn)口和城市燃?xì)馄髽I(yè)都將受到影響。102. 鋼鐵行業(yè)內(nèi)外部需求受疫情沖擊較大，有色、鐵礦石呈現(xiàn)小 幅波動(dòng)（1）疫情蔓延沖擊部分國(guó)家鋼鐵供需根據(jù)世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2019 年日本粗鋼產(chǎn)量位居世界第 3（99.3 百 萬(wàn)噸）、韓國(guó)位居第 6（71.4 百萬(wàn)噸），東南亞地區(qū)為全球鋼產(chǎn)量新興市場(chǎng)。截止目前，歐洲、韓國(guó)、日本、印度、東南亞等國(guó)家因疫情對(duì) 鋼鐵行業(yè)造成的影響較小，但若疫情沒有得到較好控制，恐對(duì)未來(lái)生 產(chǎn)產(chǎn)生影響。分區(qū)

17、域來(lái)看：歐盟是鋼材凈進(jìn)口國(guó)，近年鋼錠、板材、 長(zhǎng)材的凈進(jìn)口呈上升趨勢(shì)，區(qū)域內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，一旦下游需求減 少，當(dāng)?shù)劁撈螽a(chǎn)品很難與外來(lái)鋼材競(jìng)爭(zhēng)，很難通過(guò)替代進(jìn)口緩解內(nèi)部 需求下降的壓力；日本鋼企出口占比較高，國(guó)內(nèi)鋼材需求減少將推動(dòng) 供給的小幅收縮，疫情對(duì)日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)帶來(lái)更大壓力；韓國(guó)鋼 企產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，近年來(lái)國(guó)內(nèi)鋼材出口占比持續(xù)攀升，部分產(chǎn)品進(jìn)口 持續(xù)下降，韓國(guó)國(guó)內(nèi)需求的下降將驅(qū)動(dòng)鋼企加大出口、替代進(jìn)口；印 度及東南亞區(qū)域整體受疫情影響較小。截至 3 月 9 日，全國(guó) 35 個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為2536.98 萬(wàn)噸，周增幅為 6.54%。對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，本輪庫(kù)存增長(zhǎng)周期并未結(jié)束

18、，預(yù)計(jì)庫(kù)存拐點(diǎn)不會(huì)迅速出現(xiàn)。如果境外疫情擴(kuò)散超出預(yù)期， 全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將受到很大拖累。我國(guó)鋼材出口壓力將主要表現(xiàn)在鋼材 的間接出口方面，諸如船舶、集裝箱、汽車、家電等耗鋼較多的機(jī)電 產(chǎn)品出口將遭遇沖擊。2019 年我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口占全部出口總值的58.4%。機(jī)電產(chǎn)品出口受限對(duì)我國(guó)鋼材的總量消費(fèi)構(gòu)成較大壓力。 而對(duì)于我國(guó)鋼材的直接出口，減弱的空間則不是很大。原因在于受到貿(mào)易保護(hù)主義抬頭影響，近年來(lái)我國(guó)鋼材出口已有較大幅度減 少。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2019 年全國(guó)出口鋼材 6429.3 萬(wàn)噸，同比下降 7.3%。即便遭遇疫情沖擊，對(duì)鋼材供求總量平衡影響有限。但需要注意的是， 從出口地區(qū)來(lái)看，2019 年中

19、國(guó)的前兩大貿(mào)易伙伴分別是歐盟和東盟，對(duì)其出口額比上年分別增長(zhǎng) 8%和 14.1%；作為第四大貿(mào)易伙伴的日本，對(duì)其進(jìn)出口額也增長(zhǎng) 0.4%。目前疫情擴(kuò)散點(diǎn)主要在上述地區(qū)， 未來(lái)鋼材出口的壓力猶在。此外，下游需求減少，鋼材庫(kù)存增加將造 成鋼材價(jià)格下跌?，F(xiàn)階段鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊掷m(xù)走高，鋼貿(mào)、中 小鋼企經(jīng)營(yíng)狀況需要引起關(guān)注。圖 12：2014-2019 年中國(guó)鋼材出口數(shù)量情況數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)（2）有色金屬價(jià)格預(yù)期已部分兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)尚未到來(lái) 自疫情爆發(fā)以來(lái)，受市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒影響以及對(duì)節(jié)后需求恢復(fù)的擔(dān)憂，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有色金屬價(jià)格迅速下跌。以銅為例，春節(jié)期間倫銅 自 6200 美元/噸跌至 55

20、00 美元/噸，節(jié)后由于我國(guó)疫情防控有力，市 場(chǎng)預(yù)期回暖，銅價(jià)小幅修復(fù)，但 2 月中旬海外疫情逐漸爆發(fā)，3 月價(jià) 格戰(zhàn)引發(fā)原油暴跌，對(duì)全球衰退的擔(dān)憂使得銅價(jià)迎來(lái)新一輪下挫。中 長(zhǎng)期看，各有色金屬市場(chǎng)供需和價(jià)格變化的主邏輯仍將回歸基本面和 宏觀大背景。綜合判斷，全年來(lái)看，銅價(jià)在疫情期間向下調(diào)整后受供 給端約束支撐將維持上行態(tài)勢(shì)，黃金價(jià)格短期震蕩上行后料難以維持 上漲趨勢(shì)。鋁、鉛、鋅行業(yè)供給存在一定過(guò)剩，疫情沖擊下預(yù)計(jì)價(jià)格 重心下移趨勢(shì)或?qū)⒏用黠@。從現(xiàn)狀來(lái)看，有色金屬主要的礦產(chǎn)地，如南美、東南亞和澳大利 亞，尚未出現(xiàn)嚴(yán)重的疫情，礦山生產(chǎn)較平穩(wěn)。日本、韓國(guó)、歐洲和美 國(guó)冶煉與加工產(chǎn)能相對(duì)密集，目前

21、雖然部分國(guó)家疫情嚴(yán)重，但正常的 生產(chǎn)活動(dòng)并未受到明顯干擾，供給相對(duì)平穩(wěn)。但海外疫情的蔓延也 有1112不確定性，部分區(qū)域性的交通限制將干擾行業(yè)貿(mào)易鏈。在有色金屬的 全球產(chǎn)業(yè)鏈中，中國(guó)扮演重要的消費(fèi)者角色，各品種占全球金屬消費(fèi) 量的 40%-60%左右。表 1：2018 年以來(lái)我國(guó)有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況中國(guó)消費(fèi)量占比礦產(chǎn)量占比冶煉產(chǎn)量占比銅52.5%7.2%35.7%鋁56.7%20.5%57.2%鋅46.1%33.5%42.0%鉛43.8%46.5%43.7%鎳46.7%4.2%32.7%錫45.9%27.4%48.0%數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)有色金屬工業(yè)年鑒我國(guó)礦產(chǎn)資源相對(duì)貧乏，但冶煉產(chǎn)能體量巨大，大部

22、分金屬資源 處于凈進(jìn)口狀態(tài)。銅、鎳供需匹配情況相似，均屬于國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源貧乏，冶煉產(chǎn)能較大，但仍不能滿足消費(fèi)需求，礦石、中間品和冶煉成 品均呈現(xiàn)凈進(jìn)口；鋁、鋅、錫礦山資源相對(duì)豐富，但仍不能自給自足， 需進(jìn)口原礦來(lái)滿足冶煉需要，冶煉產(chǎn)能體量較大，基本能夠滿足國(guó)內(nèi) 需求，因而冶煉成品進(jìn)口需求少；鉛的礦產(chǎn)、冶煉產(chǎn)能與消費(fèi)相對(duì)配套，國(guó)內(nèi)供需偏向閉環(huán)。受疫情影響，有色金屬的季節(jié)性累庫(kù)時(shí)間延 長(zhǎng)，目前庫(kù)存峰值并未出現(xiàn)。以往年的累庫(kù)周期推斷，庫(kù)存可能在 3月中下旬見頂。（3）礦山供應(yīng)和鋼廠補(bǔ)庫(kù)的時(shí)間差或影響鐵礦石價(jià)格春節(jié)后開市以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量下降、鋼材價(jià)格明顯回落，但鐵 礦石指數(shù)價(jià)格持續(xù)處于高位且波動(dòng)較大。

23、節(jié)后至今鐵礦石期貨主力合 約價(jià)格迎來(lái)兩次上漲，漲幅約 12%。此輪鐵礦石期貨上漲主要驅(qū)動(dòng)因 素是市場(chǎng)情緒，隨著疫情得到控制，市場(chǎng)復(fù)工的預(yù)期樂觀，導(dǎo)致鐵礦 石價(jià)格在節(jié)后低開后迎來(lái)一輪上漲并觸及高點(diǎn) 684 元/噸，隨后受到 國(guó)際疫情蔓延、原油價(jià)格大跌的影響，市場(chǎng)恐慌情緒又導(dǎo)致鐵礦石價(jià) 格出現(xiàn)一輪低開。而近日市場(chǎng)傳出淡水河谷有停工的可能性，又引得 價(jià)格出現(xiàn)上漲。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，供應(yīng)方面，一季度澳大利亞受熱帶氣旋影響，主要港 口發(fā)運(yùn)量下降，預(yù)計(jì) 3 月份仍有出現(xiàn)熱帶氣旋的可能，利多鐵礦石價(jià) 格，但中長(zhǎng)期來(lái)看，礦山發(fā)貨量將逐漸恢復(fù)正常，甚至可能出現(xiàn)增加。 需求方面，節(jié)后港口鐵礦石庫(kù)存增加 205 萬(wàn)噸，和往

24、年節(jié)后同期相比， 今年增量明顯下降。節(jié)后總庫(kù)存 12557 萬(wàn)噸，庫(kù)存絕對(duì)量處于偏低水 平。隨著交通運(yùn)輸改善，預(yù)計(jì)長(zhǎng)流程鋼廠高爐開工率將逐步提高，對(duì) 鐵礦石的需求將增加，鋼廠可能會(huì)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)。3 月份礦山發(fā)貨正常和 鋼廠補(bǔ)庫(kù)，可能會(huì)出現(xiàn)時(shí)間差，發(fā)貨正常先于鋼廠補(bǔ)庫(kù)，供大于求， 利空鐵礦石，鋼廠補(bǔ)庫(kù)先于發(fā)貨正常，供不應(yīng)求，利多鐵礦石。不過(guò)， 疫情在全球多個(gè)國(guó)家蔓延，如果不能得到迅速有效控制，市場(chǎng)恐慌心 理可能造成大宗商品價(jià)格下跌。鐵礦石作為鋼鐵產(chǎn)品的主要原料，對(duì) 鋼鐵企業(yè)有著重要作用。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)鐵礦石原料成本在鋼 鐵總成本中的比重約在 40%左右，而且由于我國(guó)的鐵礦多為貧礦，不 宜開采，

25、所以有 70%的鐵礦石需求依賴于國(guó)外進(jìn)口。進(jìn)口鐵礦石的價(jià) 格變動(dòng)直接關(guān)系到我國(guó)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。圖 13：全國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存（萬(wàn)噸）數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng)3. 機(jī)械設(shè)備行業(yè)短期內(nèi)受影響較大，中長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)不變機(jī)械制造業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要行業(yè)，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)性 和基礎(chǔ)性行業(yè)之一，機(jī)械制造業(yè)增加值在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有較大比 重。13在機(jī)械制造行業(yè)中，進(jìn)出口占比比較大的有儀器、儀表行業(yè)及工程機(jī) 械行業(yè)。目前，新冠疫情正在世界蔓延，我國(guó)機(jī)械制造企業(yè)采購(gòu)的歐 洲主要原材料及零部件包括車底盤、發(fā)動(dòng)機(jī)等，一般提前半年下單備 貨，短期供貨基本不受影響。但如果全球疫情影響持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)數(shù)月， 將導(dǎo)致德國(guó)等歐洲國(guó)家

26、主要廠商陸續(xù)停工，則可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)苡?響。全球疫情仍在延續(xù)，全面恢復(fù)到正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)還需要一定 時(shí)間，加之前期停工停產(chǎn)已造成的損失，預(yù)計(jì)一季度機(jī)械工業(yè)主要經(jīng) 濟(jì)指標(biāo)將出現(xiàn)較大程度的回落。面對(duì)部分中小企業(yè)短期經(jīng)營(yíng)困難，有 關(guān)部門集中發(fā)布了多項(xiàng)扶持政策，預(yù)計(jì) 2020 年機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將 呈現(xiàn)前低后高、逐步回升的走勢(shì)，如疫情能早日結(jié)束，龍頭企業(yè)的經(jīng) 營(yíng)指標(biāo)仍將保持小幅增長(zhǎng)。圖 14：我國(guó)機(jī)械工業(yè)產(chǎn)品出口國(guó)外區(qū)域分布占比數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)出口方面，隨著新冠疫情在全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)蔓延，國(guó)際 環(huán)境復(fù)雜多變，對(duì)我國(guó)機(jī)械行業(yè)出口造成抑制作用。但在國(guó)家“穩(wěn)外 貿(mào)”政策背景下，綜合考慮，預(yù)計(jì) 20

27、20 年機(jī)械行業(yè)出口增速仍將小 幅回升，其中機(jī)械設(shè)備出口額將達(dá)到 4319.5 億美元，同比增長(zhǎng) 3.5%； 交通運(yùn)輸機(jī)械出口額將達(dá)到 1113.1 億美元，同比增長(zhǎng) 3%；儀器儀表 出口額將達(dá)到 739.9 億美元，同比增長(zhǎng) 2.5%。進(jìn)口方面，隨著國(guó)內(nèi)基 礎(chǔ)設(shè)施投資將不斷加大，機(jī)械產(chǎn)品需求相對(duì)旺盛，一系列關(guān)于擴(kuò)大進(jìn)14口、降低進(jìn)口關(guān)稅、優(yōu)化口岸營(yíng)商環(huán)境、促進(jìn)跨境貿(mào)易便利化政策陸 續(xù)出臺(tái)，綜合考慮，預(yù)計(jì) 2020 年機(jī)械行業(yè)進(jìn)口增速也將有所回升， 其中機(jī)械設(shè)備進(jìn)口額將達(dá)到 1916.9 億美元，同比增長(zhǎng) 3.5%；交通運(yùn) 輸機(jī)械進(jìn)口額將達(dá)到 986.6 億美元，同比增長(zhǎng) 3%，儀器儀表進(jìn)口額

28、 將達(dá)到 984.8 億美元，同比增長(zhǎng) 2%。圖 15：我國(guó)機(jī)械行業(yè)出口額同比增速預(yù)測(cè)圖 16：我國(guó)機(jī)械行業(yè)進(jìn)口額同比增速預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)4. 橡膠、金屬制品產(chǎn)業(yè)鏈上下游均受疫情拖累，化工行業(yè)上游 受影響有限，中下游受沖擊較嚴(yán)重（1）橡膠產(chǎn)業(yè)鏈上下游易受影響，中小企業(yè)將受沖擊2019 年橡膠行業(yè)出口占比由 2003 年SARS 疫情期間的 3.2%上升 到 4.1%，增長(zhǎng)約 30%。上游方面，亞洲地區(qū)的天然橡膠產(chǎn)量約占全 球產(chǎn)量的 93%，東南亞地區(qū)更是全球的天然橡膠主產(chǎn)區(qū)。當(dāng)前泰國(guó)東北部地區(qū)橡膠園已經(jīng)停割，南部地區(qū)橡膠園也陸續(xù)停割；馬來(lái)西亞、 印度尼西亞、柬埔寨天然橡膠生產(chǎn)正處于減產(chǎn)期

29、；越南天然橡膠生產(chǎn) 的季節(jié)性與中國(guó)一致，已經(jīng)全面停割，由此導(dǎo)致原料價(jià)格環(huán)比上行。 下游方面，需求下降以及物流運(yùn)輸問(wèn)題，導(dǎo)致港口出庫(kù)量較低，而上 游受疫情影響程度相對(duì)小，因此港口庫(kù)存持續(xù)累積。如當(dāng)前海外疫情逐步發(fā)酵，海外疫情將對(duì)橡膠行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)造 成負(fù)面影響：上游方面，若東南亞產(chǎn)區(qū)疫情擴(kuò)散嚴(yán)重，則可能影響上 游加工廠開工，導(dǎo)致產(chǎn)量降低；下游方面，歐美等傳統(tǒng)銷售區(qū)疫情的15擴(kuò)散會(huì)對(duì)行業(yè)需求造成沖擊。全球疫情的惡化將對(duì)國(guó)內(nèi)中小企業(yè)占比 較多的橡膠行業(yè)帶來(lái)沖擊。（2）金屬制品出口持續(xù)疲軟，短期易受疫情拖累金屬制品行業(yè)上游主要為金屬原材料，包括鋼鐵、鋁、銅。受疫 情影響，主要金屬原材料庫(kù)存積壓明顯。2

30、 月中旬，全國(guó) 20 個(gè)城市 5 大品種鋼材（熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板、線材、螺紋鋼）社會(huì)庫(kù) 存 1735 萬(wàn)噸，比上旬增加 7.9%，比 1 月增加 113.7%。下游主要包括 通信、汽車、設(shè)備制造等工業(yè)領(lǐng)域以及家電、家具、水暖等民用領(lǐng)域。2019 年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，汽車、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)呈收縮趨勢(shì)。進(jìn)入 2020 年，疫情更是直接導(dǎo)致一季度汽車、房地產(chǎn)、家居 等大型消費(fèi)急劇萎縮，給金屬制品行業(yè)帶來(lái)更大的需求端壓力。圖 17：2018-2019 年底我國(guó)金屬制品行業(yè)出口交貨值及同比增速數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)據(jù)海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，2020 年 1-2 月，金屬制品出口延續(xù)了從2019 年開

31、始的下降趨勢(shì)。同時(shí)，此次海外疫情較為嚴(yán)重的國(guó)家日本 和韓國(guó)，是我國(guó)金屬制品加工裝備、零部件、中間品等最重要的進(jìn)口 來(lái)源，也是銅鋁消費(fèi)型國(guó)家。隨著日韓疫情的加重，預(yù)計(jì)金屬制品加 工裝備和維護(hù)成本將有所增加?？傮w來(lái)看，今年上半年情況不容樂觀， 全年金屬制品進(jìn)出口大概率下滑。（3）化工行業(yè)上游短期受影響有限，產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期形勢(shì)仍較嚴(yán)16峻化工作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè)，由于產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、衍生品多，參 與全球競(jìng)爭(zhēng)的程度較高，疫情對(duì)化工產(chǎn)品出口的影響不容忽視。從產(chǎn) 業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)看，化工上游產(chǎn)業(yè)涉及采掘、煉化環(huán)節(jié)，生產(chǎn)慣性大，常 備有原料庫(kù)存，短期內(nèi)受此次疫情的影響有限；中游企業(yè)作為中間產(chǎn) 品，嚴(yán)重依賴物流；下游企

32、業(yè)除依賴前端供應(yīng)鏈外，勞動(dòng)密集度也大 大提高，中下游化工企業(yè)在此次疫情中受到的影響最為嚴(yán)重。大宗石 化產(chǎn)品的國(guó)際需求受到抑制，石油、石腦油、乙烯、丙烯、苯乙烯單 體和乙二醇等原材料的消耗將下降，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量也將下降，在較大程度 上影響我國(guó)此類化工產(chǎn)品與相關(guān)衍生品的進(jìn)出口貿(mào)易。一些終端需求 較大的化工材料，如聚丙烯（PP）、丁苯橡膠（SBR）和聚碳酸酯（PC） 的需求也將受到?jīng)_擊。受疫情影響，東亞一些化工品的運(yùn)輸航線已改 道不再途經(jīng)中國(guó)，或被直接取消。如果此次疫情影響為中短期，由于 化工下游產(chǎn)品的短期替代性較弱，對(duì)行業(yè)的影響則不大；如果疫情在 全球范圍內(nèi)大面積蔓延，則會(huì)產(chǎn)生全球化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的震蕩，

33、歐美 國(guó)家訂單的減少或可構(gòu)成相應(yīng)區(qū)域精細(xì)化工產(chǎn)品出口的威脅。圖 18：化工企業(yè) 2020 年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期調(diào)查結(jié)果數(shù)據(jù)來(lái)源：美世（MERCER）咨詢公司5. 全球汽車產(chǎn)業(yè)遭受較大沖擊，但難以撼動(dòng)我國(guó)汽車工業(yè)地位（1）疫情蔓延導(dǎo)致全球汽車產(chǎn)業(yè)供需兩端受到較大沖擊1718從供給端看，中國(guó)、韓國(guó)、意大利等國(guó)家整車和零部件企業(yè)受疫 情直接影響大幅停工減產(chǎn)，此外，多國(guó)整車企業(yè)受采購(gòu)環(huán)節(jié)間接影響 被迫停產(chǎn)。我國(guó)是零部件出口大國(guó)，現(xiàn)代、日產(chǎn)、大眾等多家大型車 企，均出現(xiàn)因我國(guó)零部件供應(yīng)不足導(dǎo)致部分生產(chǎn)線停產(chǎn)。意大利也是 全球較為重要的汽車生產(chǎn)基地，近日，菲亞特克萊斯勒暫停了意大利 工廠的部分生產(chǎn)，意大利

34、輪胎制造商倍耐力宣布減產(chǎn)，意大利制動(dòng)器 生產(chǎn)商布雷博暫停意大利北部工廠的生產(chǎn)，而布雷博產(chǎn)能供應(yīng)全球一 半整車制造商，將進(jìn)一步打亂全球汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏。表 2：各地汽車企業(yè)停工停產(chǎn)情況車企國(guó)家停工停產(chǎn)情況法拉利意大利從 3 月 16 日起至 3 月 27 日，暫停其位于馬拉內(nèi)洛和摩德納工廠的生產(chǎn)。蘭博基尼意大利3 月 12 日，暫停在意大利北部博洛尼亞的生產(chǎn)，直到 3 月 25 日。這也是繼 2012年意大利地震之后，第二次出現(xiàn)大規(guī)模的超跑工廠停產(chǎn)。特斯拉德國(guó)3 月 13 日，特斯拉緊急將數(shù)十名美國(guó)員工從德國(guó)送返美國(guó)，暫緩美國(guó)工廠建設(shè)?，F(xiàn)代汽車韓國(guó)現(xiàn)代汽車因中國(guó)零部件供應(yīng)短缺，位于韓國(guó)的大部分工

35、廠在 2 月 11 日停產(chǎn)，現(xiàn)代汽車成為第一家受疫情影響在中國(guó)以外地區(qū)暫停生產(chǎn)的跨國(guó)車企。日產(chǎn)汽車日本2 月 14 日、17 日，日產(chǎn)相繼暫停了日本九州工廠 3 條生產(chǎn)線的生產(chǎn)，也成為日本第一家受疫情影響而停產(chǎn)的車企。大眾汽車斯洛伐克因新冠疫情爆發(fā)斯洛伐克宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，導(dǎo)致大眾汽車集團(tuán)在斯洛伐克的布拉迪斯拉法工廠暫停生產(chǎn)。FCA塞爾維亞2 月中旬，受零部件斷供影響，F(xiàn)CA 塞爾維亞工廠暫停產(chǎn)出菲亞特 500L。資料來(lái)源：中國(guó)民生銀行研究院根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開資料整理從需求端看，一方面，汽車市場(chǎng)具備較強(qiáng)順周期性特征，全球經(jīng) 濟(jì)下滑不利于汽車需求釋放；另一方面，汽車市場(chǎng)交易具有較強(qiáng)的線下屬性，疫情不僅

36、影響消費(fèi)者看車環(huán)節(jié)，更影響到汽車交易的納稅、上牌等環(huán)節(jié)，交易難度大幅增長(zhǎng)。疫情期間我國(guó)汽車銷量呈現(xiàn)出大幅 下滑態(tài)勢(shì)，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2020 年 1-2 月，我國(guó)汽車銷量同比下滑41%。圖 19：新冠肺炎對(duì)我國(guó)汽車市場(chǎng) 1-2 月銷量造成較大沖擊數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND（2）2020 年全球汽車產(chǎn)銷下滑將成定局從全球情況看，參照我國(guó) 1-2 月汽車市場(chǎng)斷崖式下跌情況，若全球疫情上半年得以全面控制，預(yù)計(jì) 2020 年全球汽車產(chǎn)銷將 同比至少下降 3%， 若全球疫情在上半年未得以全面控制，全球汽 車產(chǎn)銷或?qū)⒚媾R更大幅度下滑。從國(guó)內(nèi)情況看，目前，湖北省汽車企業(yè)正分階段推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)， 湖北省汽車零部件企業(yè)優(yōu)先

37、復(fù)工，湖北以外的汽車企業(yè)已從 2 月下旬 逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)。根據(jù)中汽協(xié)調(diào)查數(shù)據(jù)，截至 3 月 11 日，中汽協(xié)調(diào)研 統(tǒng)計(jì)的 23 家企業(yè)集團(tuán)，復(fù)工率超 90%，員工返崗率為 77%。同時(shí)， 從中央到地方政府陸續(xù)出臺(tái)促進(jìn)汽車消費(fèi)的利好政策，預(yù)計(jì) 3 月汽車 產(chǎn)銷將較 2 月有明顯增長(zhǎng)。主流機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2020 年我國(guó)汽車產(chǎn)銷同 比下降 2%-3%，穆迪預(yù)計(jì) 2020 年我國(guó)汽車銷量下降 2.9，中汽 協(xié)預(yù)計(jì)產(chǎn)銷下降 2%左右。（3）中小零部件企業(yè)受影響較大，疫情難以撼動(dòng)我國(guó)汽車工業(yè) 地位據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2019 年，我國(guó)整車出口 102.4 萬(wàn)輛，占我國(guó)汽車 產(chǎn)量的比重為 4.0%，由于我國(guó)整車產(chǎn)出以滿

38、足內(nèi)需為主，受出口影19響相對(duì)較小。出口數(shù)量較多的企業(yè)多為自主品牌，出口前十大企業(yè)分 別是上汽集團(tuán)、奇瑞汽車、北汽集團(tuán)、江淮汽車、東風(fēng)汽車、長(zhǎng)安汽 車、大慶沃爾沃、長(zhǎng)城汽車、一汽汽車、華晨汽車。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2018 年，我國(guó)汽車零部件出口金額 3627.7 億元，占汽車零部件主營(yíng) 業(yè)務(wù)收入約為 10.7%，汽車零部件企業(yè)受出口影響相對(duì)較大。值得注 意的是，目前全國(guó)擁有 10 萬(wàn)余家汽車零部件企業(yè)，其中銷售收入在2000 萬(wàn)元之上的企業(yè)僅有 1.3 萬(wàn)家，大量中小汽車零部件企業(yè)為大型 零部件企業(yè)的二級(jí)、三級(jí)供應(yīng)商，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。圖 20：2019 年我國(guó)整車出口 Top10 企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：

39、中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)新冠肺炎疫情難以撼動(dòng)我國(guó)汽車工業(yè)地位。一方面，我國(guó)擁有全 球最大的汽車消費(fèi)市場(chǎng)，出于運(yùn)輸成本等因素考慮，外資企業(yè)未來(lái)仍 會(huì)將我國(guó)作為重要生產(chǎn)基地。以特斯拉為例，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，與美 國(guó)供應(yīng)鏈相比， 國(guó)產(chǎn) Model 3 的原材料和零部件投入可節(jié)省 10%-20%，再加上運(yùn)輸費(fèi)用、制造費(fèi)用和人工費(fèi)用的降低，Model 3 在華實(shí)現(xiàn)零部件全面國(guó)產(chǎn)化后的總生產(chǎn)成本將下降 20%-28%；另一 方面，我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈較為完整，2018 年發(fā)布的中國(guó)汽車零部件 產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究顯示，我國(guó)零部件企業(yè)超過(guò) 10 萬(wàn)家，納入統(tǒng)計(jì)的為5.5 萬(wàn)家，基本實(shí)現(xiàn)了 1500 種零部件品種的覆蓋，難以短時(shí)間找

40、到替2021代國(guó)家。6. 紡織、服裝、玩具、家居用品等傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型外貿(mào)行業(yè)訂 單萎縮，開工率受制于國(guó)內(nèi)疫情（1）紡織品外貿(mào)出口遇冷，訂單量急速下滑目前，韓國(guó)、意大利、伊朗等我國(guó)紡織品重要出口地疫情嚴(yán)重， 部分企業(yè)訂單受疫情影響取消。據(jù)國(guó)家海關(guān)總署數(shù)據(jù)，1-2 月份，我 國(guó)紡織制品出口額 962.3 億元，同比下降 18.7%。從往年情況看，春 節(jié)以后是紡織印染行業(yè)的傳統(tǒng)旺季。疫情在全球的蔓延導(dǎo)致紡織業(yè)外 貿(mào)企業(yè)訂單數(shù)量大幅下滑。而且，2019 年紡織市場(chǎng)行情基本處在積 累庫(kù)存的狀態(tài)，據(jù)全球紡織網(wǎng)調(diào)查顯示，以一家擁有 100 臺(tái)織機(jī)的紡 織廠為例，一年房租需要 12-20 萬(wàn)元，按照廠內(nèi)配備

41、30-40 個(gè)工人計(jì) 算，再加上機(jī)器折舊等其他基本費(fèi)用開支，預(yù)計(jì)此次疫情帶來(lái)的損失 至少 20 萬(wàn)元。表 3：2000-2018 年全球紡織品主要國(guó)家進(jìn)口額及市場(chǎng)占有率國(guó)家進(jìn)口額（十億美元）2018 年2010 年2000 年歐盟（28 國(guó)）7723.1%27.8%34.9%美國(guó)309.1%8.7%9.7%中國(guó)185.3%6.6%7.8%越南185.3%2.6%0.8%孟加拉國(guó)113.3%1.7%0.8%日本92.7%2.7%3.0%中國(guó)香港723.1%/印度尼西亞723.1%1.6%0.4%墨西哥723.1%1.9%2.8%土耳其623.1%2.4%2.1%數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人（2）服裝外

42、貿(mào)出口形勢(shì)嚴(yán)峻聯(lián)合國(guó)貿(mào)易研究機(jī)構(gòu)表示，受疫情影響，全球紡織服裝產(chǎn)業(yè)將損 失超 15 億美元（約合人民幣 104 億元）。據(jù)我國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1-2 月我 國(guó)出口服裝及衣著附件 160.623 億美元，同比下降 20.0%。未來(lái)，我 國(guó)紡織出口企業(yè)將會(huì)繼續(xù)面臨訂單減少甚至流失的情況，特別是出 口22日韓、美國(guó)、歐洲國(guó)家的中小企業(yè)將會(huì)更加困難。如果疫情得到有效 控制，下半年需求可能會(huì)逐步復(fù)蘇。（3）玩具行業(yè)受疫情的影響相對(duì)可控每年 4、5 月份是珠三角地區(qū)玩具出口的旺季，受疫情影響，外貿(mào)訂單量持續(xù)下降。盡管外貿(mào)中小企業(yè)面臨出口訂單下降、復(fù)工難以 及高庫(kù)存等影響，但由于我國(guó)擁有完善的玩具產(chǎn)業(yè)鏈，且玩具產(chǎn)

43、品在 國(guó)際市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，短期內(nèi)的可替代性不高，發(fā)生產(chǎn)業(yè)鏈 大規(guī)模外遷的可能性不大。與此同時(shí)，疫情期間部分工廠轉(zhuǎn)做防疫用 品，不少玩具企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍新增了“口罩、防護(hù)服、消毒液、測(cè)溫儀” 等，贏得了生存發(fā)展機(jī)遇。預(yù)計(jì)疫情過(guò)后玩具銷量將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)， 我國(guó)在世界玩具產(chǎn)業(yè)鏈的地位不會(huì)發(fā)生大的改變。（4）家具用品行業(yè)受延遲復(fù)工影響較大在 2019 年家具業(yè)增速放緩的背景下，2020 年家具業(yè)形勢(shì)并不樂 觀，疊加疫情影響，一季度業(yè)績(jī)不佳、出口受損已成定局。據(jù)海關(guān)總 署統(tǒng)計(jì)，1-2 月份，我國(guó)家具及其零件出口額 443.8 億元，同比下降21.6%。此外，1-2 月份，家具，燈具、照明裝置及零件

44、，陶瓷制品 和紡織制品 4 類家居行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品出口與去年同期相比均有所下降。 其中，陶瓷制品出口額 163 億元，同比下降 34.5%，燈具、照明裝置 及零件出口額 248.8 億元，同比下降 19.8%。一般而言，一季度是家具行業(yè)的預(yù)備期或開發(fā)期，對(duì)于全年經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。受疫情影響，工 廠延遲復(fù)工開工，工資、社保、租金、水電、貸款利息等支出導(dǎo)致現(xiàn) 金流異常緊張，企業(yè)生存難度較大。圖 21：最近一年中國(guó)家具及其零件出口額及增長(zhǎng)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)庫(kù)7. 全球醫(yī)療物資供應(yīng)短缺，我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)（1）全球藥品等醫(yī)療物資出現(xiàn)供應(yīng)短缺一方面，疫情在全球蔓延對(duì)醫(yī)療資源形成擠兌，導(dǎo)致全

45、球?qū)ο嚓P(guān) 醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療防護(hù)用品以及醫(yī)療器械等醫(yī)療物資需求激增，相關(guān)品 類出現(xiàn)供應(yīng)短缺；另一方面，我國(guó)是全球醫(yī)藥、醫(yī)療器械等醫(yī)療物資 重點(diǎn)產(chǎn)出國(guó)，受疫情影響，企業(yè)不同程度延遲開工日期，再加上運(yùn)輸 受阻、物流管制等因素，導(dǎo)致我國(guó)醫(yī)藥、醫(yī)療器械企業(yè)全球訂單交付 緊張，加劇全球供應(yīng)短缺。尤其是原料藥領(lǐng)域，我國(guó)原料藥生產(chǎn)品類 齊全，總體市場(chǎng)規(guī)模在全球占比超過(guò) 30%，在全球供應(yīng)鏈中占據(jù)舉足 輕重的地位。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018 年我國(guó)原料藥出口總值 300.48 億美元，約占全球原料藥市場(chǎng)的 19%。疫情爆發(fā)以來(lái)，全球原料藥供應(yīng)鏈?zhǔn)茌^大影響，印度、美國(guó)等藥品生產(chǎn)大國(guó)均顯現(xiàn)不同程度的藥品 短缺。由于部分

46、原料藥品 100%依賴我國(guó)供應(yīng)，印度于 3 月初宣布限 制 26 種活性藥物成分（API）和與之相關(guān)的藥物出口，以優(yōu)先滿足國(guó) 內(nèi)需求為主。美國(guó)絕大部分藥品由我國(guó)和印度生產(chǎn)，印度限制出口加 劇美國(guó)藥品供應(yīng)短缺。23圖 22：2018 年我國(guó)醫(yī)藥保健品出口規(guī)模及結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)（2）我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存主要機(jī)遇方面：首先，我國(guó)原料藥企業(yè)在全球供應(yīng)鏈地位較為穩(wěn) 固，尤其是在大宗原料領(lǐng)域已經(jīng)具備難以取代的優(yōu)勢(shì)，我國(guó)擁有上游 完整的基礎(chǔ)化工原料作為支撐，并采用新設(shè)備和新工藝生產(chǎn)，規(guī)模優(yōu) 勢(shì)突出，生產(chǎn)成本明顯低于印度、歐美地區(qū)。隨著國(guó)內(nèi)積極推進(jìn)復(fù)工 復(fù)產(chǎn)，醫(yī)藥、醫(yī)療機(jī)械企業(yè)復(fù)工率大幅提升，部

47、分企業(yè)基本實(shí)現(xiàn)全面 復(fù)產(chǎn)，在多方努力下，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情并未導(dǎo)致醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈大規(guī)模 外遷，正逐步度過(guò)供應(yīng)危機(jī)。其次，隨著疫情在全球加速蔓延，診斷 需求、治療需求、防護(hù)需求將帶動(dòng)核算測(cè)試劑盒、監(jiān)測(cè)儀、呼吸機(jī)、 監(jiān)護(hù)儀、輸注泵、CT 設(shè)備，新型冠狀肺炎疫情相關(guān)抗病毒藥、廣譜 抗菌藥、血液制品以及口罩、醫(yī)護(hù)用品、消毒用品出口需求。據(jù)邁瑞 醫(yī)療發(fā)布的公告顯示，通過(guò)目前的訂單量來(lái)看，呼吸機(jī)、監(jiān)護(hù)儀、輸 注泵的需求量相對(duì)于以往同期數(shù)倍增長(zhǎng)，醫(yī)藥出口需求值得關(guān)注。主要挑戰(zhàn)方面：美國(guó)歷來(lái)高度關(guān)注對(duì)華藥品依賴問(wèn)題，近幾個(gè)月， 美國(guó)國(guó)會(huì)不斷向醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)施加壓力。美中經(jīng)濟(jì)與安全審查委員會(huì)曾于2019 年發(fā)布有關(guān)中國(guó)藥品

48、進(jìn)口安全性和可靠性的報(bào)告，該報(bào)告草案 認(rèn)為我國(guó)制藥企業(yè)沒有得到美國(guó)有效監(jiān)管，對(duì)美國(guó)國(guó)家安全構(gòu)成威2425脅，建議國(guó)會(huì)和行政部門通過(guò)立法等措施，對(duì)我國(guó)制藥產(chǎn)業(yè)加以限制。 疫情爆發(fā)后，美國(guó)將加快推進(jìn)藥品供應(yīng)鏈多元化，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院共 和黨人Rubio 日前透露，特朗普政府正制定實(shí)現(xiàn)美國(guó)藥品和醫(yī)療設(shè)備供應(yīng)鏈多元化的行政命令，將對(duì)我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈在全球競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生 不利影響。8. 半導(dǎo)體下游需求下滑、上游供應(yīng)或?qū)⒉蛔悖娮有畔⑷a(chǎn)業(yè) 鏈遭受沖擊（1）如果全球疫情在二季度得到有效控制，則對(duì)半導(dǎo)體全球產(chǎn) 業(yè)鏈擾動(dòng)相對(duì)較小，如果疫情持續(xù)發(fā)展，將產(chǎn)生較大影響半導(dǎo)體具有產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、全球合作緊密的特點(diǎn)，其中設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)主

49、要 在美國(guó)，材料和設(shè)備產(chǎn)地主要在日本，韓國(guó)則是半導(dǎo)體存儲(chǔ)芯片、顯 示面板的全球制造基地，三國(guó)疫情均已出現(xiàn)擴(kuò)散。在疫情全球蔓延趨 勢(shì)下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不可避免將受到影響。從已有影響看，目前主要集 中在下游需求下滑，由于疫情沖擊了零售業(yè)，其中智能手機(jī)、大家電、 汽車等半導(dǎo)體主要下游產(chǎn)業(yè)受到影響；日、韓雖受疫情影響較大，但 由于半導(dǎo)體制造特殊性，尤其是晶圓廠對(duì)于外界環(huán)境的要求很高，三 星、SK 海力士等公司采取封閉式管理，因此目前尚未出現(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn) 業(yè)鏈斷供。從未來(lái)影響看，全球疫情蔓延勢(shì)必帶來(lái)全球下游消費(fèi)下滑，如果 疫情能在二季度得到有效控制，則今年一、二季度半導(dǎo)體市場(chǎng)受影響 較大，三、四季度影響會(huì)有所緩

50、解，明年會(huì)有反彈；如果疫情發(fā)展甚 至跨年傳播，則將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈也將受到 較大沖擊，生產(chǎn)、消費(fèi)下滑，運(yùn)輸受阻，進(jìn)出口貿(mào)易將受到嚴(yán)重影 響。從對(duì)我國(guó)企業(yè)影響看，一是國(guó)內(nèi)疫情對(duì)半導(dǎo)體企業(yè)已有影響相對(duì) 較小。春節(jié)期間多數(shù)產(chǎn)線正常運(yùn)轉(zhuǎn)，且復(fù)工狀況良好。公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 顯示，不管是消費(fèi)電子領(lǐng)域，還是面板、集成電路領(lǐng)域，大部分電子 類上市公司均已于 2 月 10 日復(fù)工。為滿足一線芯片需求，中芯國(guó)際 發(fā)布公告稱產(chǎn)能利用率已達(dá)到 100%，多家晶圓制造廠的一季度產(chǎn)能利用率有望高于去年同期。二是國(guó)內(nèi)加碼信息基礎(chǔ)建設(shè)將帶動(dòng)下游需 求，為對(duì)抗今年的經(jīng)濟(jì)下滑，國(guó)家明確指出要加快 5G 獨(dú)立組網(wǎng)建

51、設(shè)， 將進(jìn)一步提升半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求。三是如果疫情持續(xù)發(fā)展，我國(guó)或?qū)?受到設(shè)備、材料及核心零部件供應(yīng)不足影響。日、韓與我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn) 業(yè)鏈關(guān)系緊密，是我國(guó)主要半導(dǎo)體設(shè)備、材料以及核心零部件供應(yīng)基 地，國(guó)內(nèi)正在運(yùn)營(yíng)以及擴(kuò)產(chǎn)、新建的產(chǎn)線都依賴其材料、設(shè)備的供應(yīng)， 若相關(guān)設(shè)備、材料及核心零部件受疫情影響出現(xiàn)供應(yīng)不足，將對(duì)國(guó)內(nèi) 產(chǎn)線生產(chǎn)和建設(shè)產(chǎn)生不利影響。（2）電子信息全產(chǎn)業(yè)鏈均遭受沖擊，長(zhǎng)期來(lái)看將影響電子信息 行業(yè)的全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和重新布局電子信息行業(yè)不僅是我國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)+”“寬帶中國(guó)”等戰(zhàn)略的支柱 產(chǎn)業(yè)，也是本輪全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的核心，發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè) 已成為世界各國(guó)搶占經(jīng)濟(jì)、科技、軍事乃至政治競(jìng)爭(zhēng)

52、制高點(diǎn)的戰(zhàn)略選 擇。作為全球化程度較高的行業(yè)，電子信息全球產(chǎn)業(yè)鏈布局較為清晰。 產(chǎn)業(yè)鏈上游的集成電路設(shè)計(jì)，電子材料的加工生產(chǎn)主要分布在日本、 韓國(guó)、美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)；中游的集成電路、元器件設(shè)備、 電容電阻等加工生產(chǎn)主要集中在荷蘭、美國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家 和地區(qū)；下游的終端加工、整機(jī)制造主要以中國(guó)和東南亞國(guó)家為主。圖 23：電子信息全球產(chǎn)業(yè)鏈布局情況資料來(lái)源：中國(guó)民生銀行研究院整理2627短期來(lái)看，本次疫情對(duì)電子信息全球產(chǎn)業(yè)鏈的影響主要集中在三 個(gè)方面。第一，從中上游情況來(lái)看，日本、韓國(guó)、美國(guó)等國(guó)家受疫情 影響較為嚴(yán)重，電子材料、元器件設(shè)備、電容電阻等生產(chǎn)加工企業(yè)大 面積停工，相關(guān)

53、產(chǎn)能嚴(yán)重收縮，原材料價(jià)格呈上行態(tài)勢(shì)，行業(yè)成本壓 力逐漸加大。第二，從下游情況來(lái)看，一是整機(jī)加工企業(yè)產(chǎn)能不足， 市場(chǎng)供給走弱；二是物流運(yùn)輸能力受挫，流通環(huán)節(jié)需層層消殺，產(chǎn)品 運(yùn)輸、流通效率走低，產(chǎn)品交付周期延長(zhǎng)；三是居民對(duì)于電子產(chǎn)品、 信息設(shè)備消費(fèi)延遲，市場(chǎng)需求乏力。第三，為避免疫情持續(xù)蔓延，按 慣例于年初舉行的全球各類電子展銷會(huì)和科技會(huì)議被迫取消或延期， 影響行業(yè)招投標(biāo)工作開展，年內(nèi)相關(guān)投資生產(chǎn)計(jì)劃或?qū)⑼七t。就我國(guó)情況而言，我國(guó)的電子信息產(chǎn)業(yè)鏈布局較為完整，目前已 基本覆蓋了從集成電路設(shè)計(jì)到原材料生產(chǎn)，再到終端加工生產(chǎn)的全產(chǎn) 業(yè)鏈條，且逐步向產(chǎn)業(yè)鏈中高端邁進(jìn)。同時(shí)，我國(guó)是電子信息終端產(chǎn) 品，尤

54、其是消費(fèi)類電子產(chǎn)品的生產(chǎn)大國(guó)和消費(fèi)大國(guó)。疫情對(duì)國(guó)內(nèi)電子 信息產(chǎn)業(yè)的負(fù)面影響主要表現(xiàn)在短期內(nèi)的原材料交付延遲、終端產(chǎn)品 加工滯后、市場(chǎng)需求疲軟、出口通道不暢等方面。我國(guó)電子信息行業(yè) 擁有大量的中小型企業(yè)，這類企業(yè)面臨的成本和現(xiàn)金流壓力較大。中 國(guó)電子信息行業(yè)聯(lián)合會(huì)預(yù)計(jì)，疫情預(yù)計(jì)將造成部分企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益 下滑 25%-30%。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，工信部等部門正多措 并舉推動(dòng)電子信息產(chǎn)業(yè)鏈條協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)，原材料自給能力將逐漸恢 復(fù)，被疫情抑制的消費(fèi)類電子產(chǎn)品市場(chǎng)需求也將逐漸釋放。因此，預(yù) 計(jì)疫情對(duì)國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)的負(fù)面影響主要集中在一二季度，下半年 相關(guān)生產(chǎn)、投資、消費(fèi)將逐步回暖。長(zhǎng)期來(lái)看，

55、若疫情在全球蔓延的情況無(wú)法得到有效控制，全球產(chǎn) 業(yè)鏈條斷裂的風(fēng)險(xiǎn)將加劇，或?qū)⑦M(jìn)一步影響電子信息行業(yè)在全球范圍 內(nèi)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和重新布局。大型跨國(guó)電子信息企業(yè)將進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè) 鏈，以降低風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大市場(chǎng)份額。更多的電子信息企業(yè)或?qū)⒖紤]將產(chǎn) 能轉(zhuǎn)移至中國(guó)等產(chǎn)業(yè)鏈條完整、市場(chǎng)需求豐富的國(guó)家。預(yù)計(jì)未來(lái)，我28國(guó)的電子信息相關(guān)投資有望加碼。同時(shí)，國(guó)內(nèi)對(duì)于上游的把控需求愈 發(fā)強(qiáng)烈，將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)向集成電路、顯示面板等附 加值較高環(huán)節(jié)升級(jí)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系將向結(jié)構(gòu)更合理、更健康的方向發(fā) 展。9. 跨境旅游、運(yùn)輸服務(wù)行業(yè)損失較重，軟件與信息技術(shù)服務(wù)、 跨境電商等服務(wù)貿(mào)易行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存（1）出入境旅游

56、行業(yè)遭遇重創(chuàng)旅游行業(yè)以線下活動(dòng)為主，在此次疫情中屬于受沖擊最大的行業(yè) 之一。當(dāng)前，雖然國(guó)內(nèi)形勢(shì)得到有效控制，但隨著全球疫情的爆發(fā)及 持續(xù)蔓延，疫情得到全球范圍有效控制的預(yù)期時(shí)間將再行推后，且多 國(guó)緊急發(fā)布限制別國(guó)入境的法令，短期內(nèi)，酒店、出境游等將遭遇重 創(chuàng)，僅香港 2 月份旅客數(shù)量同比跌幅就達(dá) 96%。從我國(guó)出游人次構(gòu)成 來(lái)看，2019 年出境游占比 2.5%，入境游占比 2.3%，國(guó)內(nèi)游占據(jù)絕對(duì) 份額。隨著國(guó)內(nèi)有效控制疫情，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)游在三季度有望出現(xiàn)回暖。 其中，商旅作為剛需，預(yù)計(jì)恢復(fù)速度將快于本地游以外的休閑旅游。 主打商務(wù)出行的大型平臺(tái)、旅游集團(tuán)、運(yùn)營(yíng)商將率先恢復(fù)。OTA 作 為客源入

57、口有望先行復(fù)蘇。疫情對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的中小微企業(yè)仍將造 成巨大沖擊。由于國(guó)際航線處于萎靡狀態(tài)，以國(guó)際酒店旅游行業(yè)為主 的企業(yè)，還將在較長(zhǎng)時(shí)間受到疫情負(fù)面影響。酒旅行業(yè)利潤(rùn)率低，疫 情帶來(lái)的負(fù)面沖擊將加速行業(yè)洗牌，使資源進(jìn)一步向龍頭靠攏。受全 球疫情蔓延影響，出入境游市場(chǎng)將在較長(zhǎng)時(shí)間無(wú)法恢復(fù)正常，保守估 計(jì)將持續(xù)至年底。（2）國(guó)際運(yùn)輸服務(wù)受到巨大負(fù)面影響從已有影響看，新冠肺炎疫情給全球運(yùn)輸業(yè)帶來(lái)了巨大損失。國(guó) 際貨物運(yùn)輸方面，疫情在中國(guó)的爆發(fā)和世界的蔓延已經(jīng)對(duì)全球供應(yīng)鏈 產(chǎn)生影響，企業(yè)停工，貨物運(yùn)輸需求縮減，國(guó)際貨運(yùn)出現(xiàn)業(yè)務(wù)縮水、 貨物積壓等問(wèn)題。國(guó)際旅客運(yùn)輸方面，美國(guó)航空、達(dá)美航空、美聯(lián)航 等美

58、國(guó)航空公司，以及澳洲航空公司、挪威航空公司等已紛紛宣布了29一系列包括停飛、削減崗位、停薪留職等危機(jī)措施來(lái)緩解疫情對(duì)公司 的重創(chuàng)。從未來(lái)影響看，如果全球疫情二季度得到有效控制，則負(fù)面 影響相對(duì)有限；如果疫情持續(xù)發(fā)展，貨物和旅客在世界各地流通的難 度就會(huì)越來(lái)越大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)運(yùn)輸需求走低，國(guó)際運(yùn)輸行業(yè)將 遭受巨大損失。2020 年 3 月 5 日，國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）升級(jí)新冠肺炎疫情對(duì)全球航空運(yùn)輸業(yè)的損失預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 2020 年全球客運(yùn)業(yè)務(wù)的收入損失 630 億美元，如疫情繼續(xù)蔓延，損失或?qū)⒅?1130 億美元。從對(duì)我國(guó)企業(yè)影響看，國(guó)際貨物和旅客運(yùn)輸企業(yè)都在疫情中受 到嚴(yán)重影響，我國(guó)

59、在全球產(chǎn)業(yè)鏈地位的大幅提升也導(dǎo)致了這次新冠肺 炎疫情比 2003 年 SARS 疫情給運(yùn)輸企業(yè)帶來(lái)的損失更大。（3）疫情導(dǎo)致全球 IT 支出存在下行風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有望帶 動(dòng)軟件和信息服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模走高及轉(zhuǎn)型升級(jí)從軟件行業(yè)來(lái)看，受疫情影響，軟件企業(yè)開發(fā)效率受限，對(duì)軟件 出售、軟件升級(jí)均帶來(lái)連帶負(fù)效應(yīng)，影響下游廠商的相關(guān)運(yùn)營(yíng)。從信 息服務(wù)行業(yè)來(lái)，疫情導(dǎo)致現(xiàn)場(chǎng)調(diào)試、專網(wǎng)交付、實(shí)地運(yùn)維驗(yàn)收等工作 無(wú)法如期展開，使得服務(wù)外包、系統(tǒng)集成項(xiàng)目、線下培訓(xùn)等企業(yè)受到 較為嚴(yán)重的影響。世界貿(mào)易組織發(fā)布的 2020 年第一季度全球服務(wù) 貿(mào)易晴雨表報(bào)告指出，一季度全球信息通信技術(shù)服務(wù)指數(shù)為 97， 低于趨勢(shì)水平。

60、同時(shí)，疫情對(duì)軟件和信息服務(wù)行業(yè)的信息交流和行業(yè) 招投標(biāo)也帶來(lái)負(fù)面影響。數(shù)據(jù)情報(bào)公司 PredictHQ 提供的匯編數(shù)據(jù)顯 示，包括谷歌 I/O 開發(fā)者大會(huì)、Facebook F8 開發(fā)者大會(huì)以及移動(dòng)世 界大會(huì)在內(nèi)，已經(jīng)有八大科技盛會(huì)因新型冠狀病毒爆發(fā)而取消，造成 的直接經(jīng)濟(jì)損失已達(dá) 6.66 億美元。另?yè)?jù) IDC 預(yù)計(jì)，今年全球 IT 支出 的年增長(zhǎng)率可能會(huì)從最初預(yù)測(cè)的逾 4%降至 1%。若疫情在短期內(nèi)無(wú) 法得到有效控制，預(yù)計(jì)總支出規(guī)模將繼續(xù)走低至 2.3 萬(wàn)億美元，低于 此前估計(jì)的 2.5 萬(wàn)億美元。軟件出口是我國(guó)數(shù)字貿(mào)易的重要組成部分，其中，中國(guó)香港、美 國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和非洲是我國(guó)內(nèi)地主要的