科大訊飛價(jià)值虛實(shí)

1、科大訊飛價(jià)值虛實(shí)作者：暫無(wú)來(lái)源：新財(cái)富2017年第11期有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科大訊飛本輪股價(jià)上漲不是基本面驅(qū)動(dòng)?，F(xiàn)有智能語(yǔ)音技術(shù)遠(yuǎn)未達(dá)自然 的人機(jī)交互所需水準(zhǔn)，雖說(shuō)智能語(yǔ)音的商業(yè)化空間巨大，但還處于早期階段，不過(guò)行業(yè)內(nèi)的技 術(shù)領(lǐng)先企業(yè)，勢(shì)必受益于產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)。人工智能空前受到關(guān)注，其細(xì)分領(lǐng)域中的智能語(yǔ)音更被資本市場(chǎng)追捧。時(shí)至今日，針對(duì)智 能語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景、市場(chǎng)空間，和行業(yè)龍頭股科大訊飛的技術(shù)實(shí)力、護(hù)城河、商業(yè)策略及 其市場(chǎng)價(jià)值等問(wèn)題之虛實(shí)，外界仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。技術(shù)領(lǐng)先將受益于產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)科大訊飛對(duì)技術(shù)研發(fā)非常重視，一直被認(rèn)為是在中國(guó)語(yǔ)音技術(shù)領(lǐng)域是基礎(chǔ)研究時(shí)間最長(zhǎng)、 資產(chǎn)規(guī)模最大、歷屆評(píng)測(cè)成績(jī)最

2、好及市場(chǎng)占有率最高的公司，其智能語(yǔ)音核心技術(shù)代表了世界 最高水平。中山北京理工大學(xué)研究院賴志林博士指出，“科大訊飛在語(yǔ)音交互系統(tǒng)的幾個(gè)關(guān)鍵 技術(shù)中均具有相當(dāng)?shù)膶?shí)力，在國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域中有很明顯的優(yōu)勢(shì)”。深圳市云計(jì)算產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū) 長(zhǎng)、國(guó)際云安全聯(lián)盟大中華區(qū)CFO楊偉武認(rèn)為，科大訊飛在Blizzard Challenge、Winograd Schema Challenge等頂級(jí)大賽連續(xù)奪冠，其在語(yǔ)音合成、語(yǔ)音識(shí)別、口語(yǔ)評(píng)測(cè)、機(jī)器翻譯等領(lǐng) 域均達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，并且近年來(lái)從語(yǔ)音拓展到語(yǔ)義語(yǔ)言，在自然語(yǔ)言處理上也取得了新的 進(jìn)展，科大訊飛在基礎(chǔ)研究及產(chǎn)業(yè)化方面的成績(jī)?cè)跇I(yè)內(nèi)有目共睹。隨著國(guó)內(nèi)外巨頭如谷歌、百

3、度、騰訊等公司大力投資發(fā)展智能語(yǔ)音，同時(shí)眾多創(chuàng)業(yè)公司也 紛紛進(jìn)入智能語(yǔ)音行業(yè)，科大訊飛曾公開(kāi)指出，“語(yǔ)音服務(wù)器的成本問(wèn)題對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)， 確實(shí)是個(gè)大問(wèn)題。但事實(shí)情況是，需要承受這個(gè)壓力的，可能只有科大訊飛和谷歌，因?yàn)橐话?公司目前連語(yǔ)音技術(shù)都沒(méi)有”。對(duì)此，深圳市前海運(yùn)通技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)王志文認(rèn)為，智能語(yǔ)音的壁壘在產(chǎn)業(yè)初期更多 表現(xiàn)的是應(yīng)用場(chǎng)景的不同，體現(xiàn)出的效果差異。語(yǔ)音、語(yǔ)義識(shí)別是機(jī)器深度學(xué)習(xí)與數(shù)據(jù)累積、 優(yōu)化的綜合體現(xiàn)，目前還很難說(shuō)智能語(yǔ)音的技術(shù)壁壘是很強(qiáng)的。但是作為有深厚技術(shù)積累的領(lǐng) 先企業(yè)，科大訊飛憑借領(lǐng)先的技術(shù)以及難以撼動(dòng)的市場(chǎng)地位將充分受益于整個(gè)語(yǔ)音產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)。楊偉武則認(rèn)為，科

4、大訊飛在人才儲(chǔ)備、計(jì)算設(shè)施、數(shù)據(jù)積累、算法和應(yīng)用場(chǎng)景等方面都有 布局，并占據(jù)明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該公司長(zhǎng)期的積累和訊飛語(yǔ)音云的推出，將促使公司語(yǔ)音數(shù)據(jù) 資源庫(kù)形成良性循環(huán)，構(gòu)筑最強(qiáng)大的行業(yè)壁壘；并且由于中文博大精深，被認(rèn)為是世界上最復(fù) 雜的語(yǔ)言，國(guó)外廠商滲透難度非常大。賴志林指出，“科大訊飛具有很好的基礎(chǔ)，并且通過(guò)金 融市場(chǎng)獲得了很多資源及機(jī)會(huì)。雖然現(xiàn)在智能語(yǔ)音行業(yè)公司眾多，但是，作為行業(yè)龍頭老大的 科大訊飛，如果對(duì)自身有清晰的定位，能夠利用好現(xiàn)有技術(shù)及金融等方面巨大優(yōu)勢(shì)，那么其他 的企業(yè)很難有機(jī)會(huì)對(duì)它造成威脅”。現(xiàn)有技術(shù)遠(yuǎn)未達(dá)自然的人機(jī)交互所需水準(zhǔn)2017年3月3日，在海南三亞萬(wàn)豪酒店舉行的“2

5、017年投資界百人論壇”上，創(chuàng)新工場(chǎng)董 事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李開(kāi)復(fù)指出：“語(yǔ)音識(shí)別是所有技術(shù)里面最不成熟的，當(dāng)我看到一個(gè)一個(gè)的 計(jì)劃非常擔(dān)憂，99%會(huì)死掉?！崩铋_(kāi)復(fù)一席話，引發(fā)外界對(duì)智能語(yǔ)音技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的討論。在李開(kāi)復(fù)看來(lái)，語(yǔ)音識(shí)別相對(duì)容易，但語(yǔ)義理解相對(duì)困難。讓軟件聽(tīng)懂容易，但理解會(huì)比 較難。他指出，一直以來(lái)，許多語(yǔ)音公司都在吹捧“我們的語(yǔ)音識(shí)別率已經(jīng)達(dá)到95%以上”。 然而，市面上語(yǔ)音交互產(chǎn)品的體驗(yàn)仍然是弱爆了，到了真實(shí)語(yǔ)音交互場(chǎng)景下，復(fù)雜的聲場(chǎng)環(huán)境， 各種噪音的影響，語(yǔ)音識(shí)別率直線下降，很多產(chǎn)品的語(yǔ)音交互功能都直接歇菜。其實(shí)，大家所 提到的高識(shí)別率，還停留在“近場(chǎng)語(yǔ)音識(shí)別”的階段，根本不是自然

6、的人機(jī)交互模式，即“遠(yuǎn) 場(chǎng)語(yǔ)音識(shí)別”的階段。此外，“其實(shí)，我聽(tīng)懂講的每個(gè)字不代表聽(tīng)懂了意思，甚至把英文翻譯成中文，中文翻譯 成英文還是沒(méi)有搞懂。目前的語(yǔ)音識(shí)別還沒(méi)有做到語(yǔ)音理解，基礎(chǔ)聲學(xué)和語(yǔ)音識(shí)別解決的是計(jì) 算機(jī)聽(tīng)得見(jiàn)的問(wèn)題，而自然語(yǔ)言處理實(shí)際上就是要解決計(jì)算機(jī)聽(tīng)得懂的問(wèn)題。因此， 在李開(kāi)復(fù)看來(lái)，聽(tīng)得懂才是未來(lái)十年內(nèi)最為關(guān)鍵的問(wèn)題。產(chǎn)業(yè)界還是不要太貪心做跨領(lǐng)域 的通用自然語(yǔ)言處理，先做好垂直領(lǐng)域，解決單個(gè)領(lǐng)域的實(shí)際問(wèn)題，這樣會(huì)更具有價(jià)值”。商業(yè)化空間巨大，但還處于早期階段針對(duì)智能語(yǔ)音技術(shù)的商業(yè)化問(wèn)題，楊偉武指出，智能語(yǔ)音是人機(jī)交互里很重要的模塊，從 PC時(shí)代到現(xiàn)在的移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，人機(jī)交互由鼠標(biāo)

7、鍵盤(pán)走向智能手機(jī)、Pad等的多點(diǎn)觸摸。到了 智能硬件時(shí)代，交互則更加多元，不僅有觸摸，還有基于語(yǔ)音、視覺(jué)的交互，本質(zhì)是以機(jī)器為 中心的人機(jī)交互，逐漸走向以人為中心的自然交互。在將來(lái)萬(wàn)物互聯(lián)的浪潮下，以語(yǔ)音為主， 鍵盤(pán)、觸摸、視覺(jué)、手勢(shì)為輔的交互時(shí)代很快會(huì)到來(lái)。王志文認(rèn)為，智能語(yǔ)音商業(yè)化的空間是巨大的，所謂的發(fā)展不成熟，并不在于技術(shù)自身， 而在于整個(gè)人工智能的應(yīng)用還處于早期階段，商業(yè)化的模式與變現(xiàn)能力更多的停留在設(shè)備供應(yīng) 或者系統(tǒng)集成上，尚沒(méi)有形成大數(shù)據(jù)分析與應(yīng)用變現(xiàn)的階段。對(duì)于智能語(yǔ)音行業(yè)的發(fā)展，移動(dòng) 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，消費(fèi)者將越來(lái)越習(xí)慣于語(yǔ)音交互模式。移動(dòng)設(shè)備越來(lái)越多，語(yǔ)音輸入是最方便的 一種方式

8、，人機(jī)交互將成為最普遍的場(chǎng)景，其商業(yè)前景不可估量。賴志林則認(rèn)為，“語(yǔ)音技術(shù)具有很大的市場(chǎng)，是人工智能的關(guān)鍵技術(shù)，至少在近幾年還是 重要的研究及應(yīng)用的方向。該技術(shù)具有一定的成熟度，但是離完全智能的交互還有一定的距離， 目前基礎(chǔ)技術(shù)已經(jīng)基本突破，所以也給大量的創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來(lái)很大的機(jī)會(huì)。大量的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在各 個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中利用已經(jīng)基本成熟的語(yǔ)音技術(shù)進(jìn)一步地進(jìn)行應(yīng)用開(kāi)發(fā)，很快就能夠變成真正商業(yè) 化的產(chǎn)品”。對(duì)于智能語(yǔ)音行業(yè)的市場(chǎng)空間，楊偉武認(rèn)為，智能語(yǔ)音市場(chǎng)整體處于啟動(dòng)期，教育、醫(yī)療、 智能車載、智能家居、智能可穿戴設(shè)備等垂直領(lǐng)域均處于爆發(fā)前夜。賴志林表示，“從現(xiàn)有技 術(shù)來(lái)看，語(yǔ)音是人工智能最重要的方面，這

9、一市場(chǎng)空間尚難評(píng)估，但是，幾乎所有的傳統(tǒng)行業(yè) 都可以或多或少地因?yàn)槿斯ぶ悄苡兴淖?，?dāng)然技術(shù)越發(fā)展應(yīng)用空間就越廣闊、越深入”。王 志文則認(rèn)為，隨著人工智能在各行業(yè)的突飛猛進(jìn)，智能語(yǔ)音的廣泛應(yīng)用未來(lái)幾年將快速在各種 場(chǎng)景中得到普及應(yīng)用，單純看待經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也將是千億為單位、甚至萬(wàn)億級(jí)別的行業(yè)?？拼笥嶏w本輪股價(jià)上漲不是基本面驅(qū)動(dòng)針對(duì)科大訊飛2017年以來(lái)的市值暴漲，私募分析人士認(rèn)為，基本面不是驅(qū)動(dòng)科大訊飛本輪 上漲的原因。金融界首席財(cái)經(jīng)評(píng)論員王倫則公開(kāi)表示，“從基本面很難找到科大訊飛這輪上漲 的合理邏輯，因?yàn)橹紊蠞q的并不是公司的財(cái)務(wù)狀況”。2017年8月以來(lái)，廣發(fā)證券對(duì)科大訊飛給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)

10、，認(rèn)為“公司估值偏高 戰(zhàn)略投入加大導(dǎo)致現(xiàn)金流下滑值得關(guān)注”。中泰證券也提示科大訊飛“費(fèi)用投入持續(xù)較高的風(fēng) 險(xiǎn)”。不過(guò)，民生證券、招商證券、中投證券等同期均給予科大訊飛“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。民生證 券認(rèn)為，“公司是稀缺的人工智能行業(yè)龍頭，創(chuàng)新性在國(guó)際認(rèn)知度上可與互聯(lián)網(wǎng)巨頭匹配”。 招商證券認(rèn)為，“公司具備成為國(guó)際級(jí)人工智能龍頭企業(yè)的潛力我們看好公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)成長(zhǎng) 性及技術(shù)實(shí)力”。中投證券則指出，“我們認(rèn)為人工智能此輪技術(shù)進(jìn)步堪比互聯(lián)網(wǎng)革命，有望 再次極大地提升人類生產(chǎn)和組織效率產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵窗口期，行業(yè)機(jī)遇必將造就一批偉 大的公司”。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科大訊飛在技術(shù)上有很大的優(yōu)勢(shì)，但其目前的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)似乎已經(jīng)不在技 術(shù)研發(fā)上面了，而是四處出擊、進(jìn)行應(yīng)用推廣。如果科大訊飛想在某些細(xì)分領(lǐng)域中與眾多的企 業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，而不是繼續(xù)在基礎(chǔ)研發(fā)上繼續(xù)投入力量保持領(lǐng)先，其技術(shù)實(shí)力將很快被其他的公司取 代，從而使得所有的一切都是空