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1、泓域/光伏幕墻公司企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方案光伏幕墻公司企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方案xxx(集團(tuán))有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111058202 一、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc111058202 h 3 HYPERLINK l _Toc111058203 二、 利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與資料收集 PAGEREF _Toc111058203 h 8 HYPERLINK l _Toc111058204 三、 利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 PAGEREF _Toc111058204 h 11 HYPERLINK l _Toc111058205 四、 企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理
2、PAGEREF _Toc111058205 h 16 HYPERLINK l _Toc111058206 五、 企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的主要工具 PAGEREF _Toc111058206 h 22 HYPERLINK l _Toc111058207 六、 風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展 PAGEREF _Toc111058207 h 25 HYPERLINK l _Toc111058208 七、 風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 PAGEREF _Toc111058208 h 28 HYPERLINK l _Toc111058209 八、 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)原則 PAGEREF _Toc111058209 h 32 HYPERL
3、INK l _Toc111058210 九、 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的目標(biāo) PAGEREF _Toc111058210 h 36 HYPERLINK l _Toc111058211 十、 公司基本情況 PAGEREF _Toc111058211 h 36 HYPERLINK l _Toc111058212 十一、 法人治理 PAGEREF _Toc111058212 h 38 HYPERLINK l _Toc111058213 十二、 SWOT分析 PAGEREF _Toc111058213 h 55 HYPERLINK l _Toc111058214 發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc1110
4、58214 h 62 HYPERLINK l _Toc111058215 (一)公司發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc111058215 h 62 HYPERLINK l _Toc111058216 1、公司未來發(fā)展戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc111058216 h 62 HYPERLINK l _Toc111058217 公司秉承“不斷超越、追求完美、誠(chéng)信為本、創(chuàng)新為魂”的經(jīng)營(yíng)理念,貫徹“安全、現(xiàn)代、可靠、穩(wěn)定”的核心價(jià)值觀,為客戶提供高性能、高品質(zhì)、高技術(shù)含量的產(chǎn)品和服務(wù),致力于發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的供應(yīng)商。 PAGEREF _Toc111058217 h 62項(xiàng)目基本情況(一)項(xiàng)目承辦單
5、位名稱xxx(集團(tuán))有限公司(二)項(xiàng)目聯(lián)系人呂xx(三)項(xiàng)目建設(shè)單位概況本公司秉承“顧客至上,銳意進(jìn)取”的經(jīng)營(yíng)理念,堅(jiān)持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司堅(jiān)持“責(zé)任+愛心”的服務(wù)理念,將誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、誠(chéng)信服務(wù)作為企業(yè)立世之本,在服務(wù)社會(huì)、方便大眾中贏得信譽(yù)、贏得市場(chǎng)?!皾M足社會(huì)和業(yè)主的需要,是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念,面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入快車道的良好機(jī)遇,正以高昂的熱情投身于建設(shè)宏偉大業(yè)。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定,制定并由股東大會(huì)審議通過了董事會(huì)議事規(guī)則,董事會(huì)議事規(guī)則對(duì)董事會(huì)的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會(huì)議記錄等進(jìn)行了規(guī)范。 公司按照“
6、布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?!钡脑瓌t,加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo),推動(dòng)智慧集群建設(shè),帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對(duì)外合作交流,發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對(duì)外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制,承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,營(yíng)造和諧發(fā)展環(huán)境。公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念,倡導(dǎo)“誠(chéng)信尊重”的企業(yè)情懷;堅(jiān)持“品質(zhì)營(yíng)造未來,細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針;以“真誠(chéng)服務(wù)贏得市場(chǎng),以優(yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”的營(yíng)銷思路;以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局,爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 (四)項(xiàng)目實(shí)施的可行性1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力是鞏固行業(yè)地位的必要
7、措施公司長(zhǎng)期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大,公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展,投資項(xiàng)目的建設(shè),將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財(cái)力,進(jìn)一步提升公司研發(fā)實(shí)力,加快產(chǎn)品開發(fā)速度,持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),滿足行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需求,鞏固并增強(qiáng)公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位,為建設(shè)國(guó)際一流的研發(fā)平臺(tái)提供充實(shí)保障。2、公司行業(yè)地位突出,項(xiàng)目具備實(shí)施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域,已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),行業(yè)地位突出,為項(xiàng)目的實(shí)施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面,公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ),并且擁有國(guó)際先進(jìn)的生產(chǎn)、檢測(cè)設(shè)備;在技術(shù)研發(fā)方
8、面,公司系國(guó)家高新技術(shù)企業(yè),擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心,并與科研院所、高校保持著長(zhǎng)期的合作關(guān)系,已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機(jī)制,具備進(jìn)一步升級(jí)改造的條件;在營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面,公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營(yíng)銷服務(wù)體系,營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。受性能限制,光伏玻璃薄片化與大型化兼得的難度較大。隨著厚度的減小,超白壓延玻璃及浮法玻璃的抗沖擊強(qiáng)度與抗彎強(qiáng)度逐漸減小,而大型化會(huì)導(dǎo)致玻璃受荷力矩增大,因此兩者相結(jié)合會(huì)對(duì)光伏玻璃的力學(xué)性能產(chǎn)生更為不利的影響。這也可以用于解釋當(dāng)前分布式2mm雙玻組件最大單片組件功率可超過600瓦,但分布式1.6mm雙玻組件功率僅能達(dá)到400多瓦。大尺寸光伏玻璃與超薄光伏玻璃的
9、應(yīng)用場(chǎng)景將出現(xiàn)分化,前者因較高的單片功率將更多地應(yīng)用于集中式光伏電站與受力條件較優(yōu)的分布式電站;后者因更輕的質(zhì)量(若按1.6mm+1.6mm雙玻組件與2mm+2mm雙玻組件進(jìn)行對(duì)比,單平米相差重量約為2kg,約占整體光伏系統(tǒng)重量的10%)將更多地應(yīng)用于受力條件稍差的分布式電站。(五)項(xiàng)目建設(shè)選址及建設(shè)規(guī)模項(xiàng)目選址位于xx(待定),占地面積約65.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目建筑面積86939.81,其中:主體工程56389.22,倉(cāng)儲(chǔ)工程14060.70,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施10659.43,公共工程58
10、30.46。(六)項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資34438.17萬元,其中:建設(shè)投資25151.79萬元,占項(xiàng)目總投資的73.03%;建設(shè)期利息661.64萬元,占項(xiàng)目總投資的1.92%;流動(dòng)資金8624.74萬元,占項(xiàng)目總投資的25.04%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資25151.79萬元,包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi),其中:工程費(fèi)用22083.43萬元,工程建設(shè)其他費(fèi)用2359.16萬元,預(yù)備費(fèi)709.20萬元。(七)資金籌措方案本期項(xiàng)目總投資34438.17萬元,其中申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款1
11、3502.83萬元,其余部分由企業(yè)自籌。(八)項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、營(yíng)業(yè)收入(SP):74300.00萬元。2、綜合總成本費(fèi)用(TC):60348.37萬元。3、凈利潤(rùn)(NP):10197.68萬元。4、全部投資回收期(Pt):5.93年。5、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率:22.18%。6、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值:15690.11萬元。(九)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃本期項(xiàng)目按照國(guó)家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實(shí)施指南要求進(jìn)行建設(shè),本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃24個(gè)月。(十)項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積43333.00約65.00畝1.1總建筑面積86939.81容積率2.011.2基底面積28166.
12、45建筑系數(shù)65.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝380.912總投資萬元34438.172.1建設(shè)投資萬元25151.792.1.1工程費(fèi)用萬元22083.432.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元2359.162.1.3預(yù)備費(fèi)萬元709.202.2建設(shè)期利息萬元661.642.3流動(dòng)資金萬元8624.743資金籌措萬元34438.173.1自籌資金萬元20935.343.2銀行貸款萬元13502.834營(yíng)業(yè)收入萬元74300.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬元60348.376利潤(rùn)總額萬元13596.907凈利潤(rùn)萬元10197.688所得稅萬元3399.229增值稅萬元2956.0910稅金及附加萬元3
13、54.7311納稅總額萬元6710.0412工業(yè)增加值萬元22339.1013盈虧平衡點(diǎn)萬元30711.33產(chǎn)值14回收期年5.93含建設(shè)期24個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率22.18%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元15690.11所得稅后利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與資料收集(一)利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量精確且及時(shí)的計(jì)量利率風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于正確的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制是必要的。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)能夠識(shí)別和量化企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的主要來源。該系統(tǒng)還應(yīng)使得管理層能夠識(shí)別因企業(yè)的習(xí)慣性活動(dòng)和新業(yè)務(wù)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)和組合,以及企業(yè)活動(dòng)的利率風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn),決定所需設(shè)立的計(jì)量系統(tǒng)類型,此類系統(tǒng)會(huì)因企業(yè)不同而不同。每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)都有其局限性,
14、而且,它們能夠找出利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的各個(gè)組成部分的程度也存在差異。許多管理完善的企業(yè)利用不同的系統(tǒng),以期充分捕捉它們的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的全部來源。用于量化企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的三種最常見的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)是重新定價(jià)期限差距報(bào)告、凈收益模擬模型和經(jīng)濟(jì)估價(jià)或持續(xù)時(shí)間模型。本書不對(duì)它們做詳細(xì)討論。(二)資料收集企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量程序的第一步是收集資料,以描述企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況。每個(gè)計(jì)量系統(tǒng),無論是差距報(bào)告還是復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)價(jià)值模擬模型,均要求有關(guān)企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成的信息。按照建模的說法,收集財(cái)務(wù)資料有時(shí)被稱為“提供當(dāng)前狀況的輸入值”。這些資料必須是可靠的,并可為風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)所用。企業(yè)應(yīng)建立充分有效的管理信息系統(tǒng),能夠借助
15、這樣的系統(tǒng)及時(shí)地檢索適當(dāng)且精確的信息。管理信息系統(tǒng)應(yīng)捕捉企業(yè)所有重大頭寸的利率風(fēng)險(xiǎn)資料,并應(yīng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量程序中使用的主要資料來源進(jìn)行充分的記錄。企業(yè)管理層應(yīng)警惕利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)的一些常見的數(shù)據(jù)問題,如企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資組合或分支機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)不完整,缺乏有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表外頭寸的信息,以及企業(yè)貸款和存款產(chǎn)品的上下限信息,資料收集的水平不當(dāng)。1、應(yīng)收集的資料為了描述企業(yè)當(dāng)前的頭寸中固有的利率風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)掌握每一重大類型的金融工具或組合的當(dāng)前余額的信息,以及與這些工具或組合相關(guān)的契約利率、有關(guān)本金償付的設(shè)定或契約條款、利息重置日和期限的信息。企業(yè)可能需要額外收集關(guān)于特定產(chǎn)品的信息,更加完整地反映企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)
16、敞口。2、資料的來源為了取得計(jì)量利率風(fēng)險(xiǎn)所必需的詳細(xì)信息,企業(yè)必須能夠從大量不同的記錄了每項(xiàng)交易的期限、定價(jià)和支付條款的交易系統(tǒng)中找出資料。這就意味著,企業(yè)需要取得不同系統(tǒng)的信息,為利率風(fēng)險(xiǎn)模型從交易系統(tǒng)中收集的資料數(shù)量,會(huì)因企業(yè)和企業(yè)投資組合的不同而不同。3、設(shè)置情景和作出假設(shè)企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量程序的第二步是,預(yù)測(cè)未來利率環(huán)境,并通過確定影響(現(xiàn)金流、市場(chǎng)和產(chǎn)品利率)是如何共同作用并改變價(jià)格和收益的,來計(jì)量處于這些環(huán)境中的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。與可能包含“特定的”數(shù)據(jù)輸入值的第一步不同,在第二步中,企業(yè)必須就未來事件作出假設(shè)。為了保證風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)的可靠,這些假設(shè)必須是合理的。企業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口主要與企業(yè)金
17、融工具對(duì)于市場(chǎng)利率特定變動(dòng)的敏感性以及市場(chǎng)利率變動(dòng)的程度和方向有關(guān)。下一步,企業(yè)設(shè)置的有關(guān)利率的情景和假設(shè)通常由這兩個(gè)變量決定。風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量程序的一些常見問題包括:不能取得范圍廣大的利率變動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)而識(shí)別弱點(diǎn)和受壓點(diǎn);不能對(duì)具有嵌入期權(quán)的金融工具所做的假設(shè)進(jìn)行更改以便與每個(gè)利率情景相符,以及假設(shè)僅以交易對(duì)手的過去行為和表現(xiàn)為基礎(chǔ),不考慮市場(chǎng)和可能在未來發(fā)生何種變化;不能定期對(duì)假設(shè)的合理之處和精確性進(jìn)行重新評(píng)估。4、未來利率的假設(shè)企業(yè)必須確定潛在的利率變動(dòng)范圍,并根據(jù)這一范圍計(jì)量其敞口。企業(yè)管理層應(yīng)確保針對(duì)合理范圍內(nèi)的潛在利率變動(dòng)(包括意義重大的受壓情況)計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)。在設(shè)置適當(dāng)?shù)睦是榫皶r(shí),企
18、業(yè)管理層應(yīng)考慮不同的因素,比如利率的當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)形式和水平,以及利率的歷史和隱含的波動(dòng)性。企業(yè)還應(yīng)考慮其風(fēng)險(xiǎn)敞口的性質(zhì)和來源、采取措施降低或放棄不利風(fēng)險(xiǎn)頭寸時(shí)實(shí)際需要的時(shí)間,以及企業(yè)管理層要確認(rèn)損失以對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)狀況重新建立頭寸的意愿。企業(yè)應(yīng)選擇那些對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有意義的估計(jì)并涉及廣泛范圍以使得管理層可以理解企業(yè)的金融工具和活動(dòng)的固有風(fēng)險(xiǎn)的情景。利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別企業(yè)用以識(shí)別和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)和程序,取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和復(fù)雜性。在企業(yè)識(shí)別和控制利率風(fēng)險(xiǎn)敞口時(shí),這種系統(tǒng)必須能夠提供充分、及時(shí)且精確的信息。產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)的源頭很多,計(jì)量系統(tǒng)在掌握各類利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的實(shí)際水平上也存在差異。為了找到最適宜的計(jì)量系統(tǒng),企
19、業(yè)管理層應(yīng)首先考慮其產(chǎn)品和活動(dòng)的性質(zhì)與組合。在試圖識(shí)別利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的主要源頭及每一源頭對(duì)形成企業(yè)整體利率風(fēng)險(xiǎn)狀況的相對(duì)作用之前,管理層應(yīng)了解企業(yè)的業(yè)務(wù)組合及這些業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征。然后,可對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)進(jìn)行評(píng)估。方法是觀察這些系統(tǒng)能否恰當(dāng)?shù)刈R(shí)別和量化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的主要源頭。企業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口可分為四大類,即重新定價(jià)或期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。(一)重新定價(jià)或期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是由利率變動(dòng)的時(shí)機(jī)和因企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和資產(chǎn)負(fù)債表外工具的定價(jià)和到期而產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)機(jī)存在差異造成的。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)常常是企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)最為明顯的來源,可通過對(duì)企業(yè)在給定時(shí)間段內(nèi)到期或重新定價(jià)的資產(chǎn)
20、數(shù)量與負(fù)債數(shù)量進(jìn)行比較的方式予以計(jì)量。一些企業(yè)故意在資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)中承擔(dān)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn),其目的是為了提高收益。由于收益曲線一般是向上傾斜的(長(zhǎng)期收益大于短期收益),利用短期負(fù)債為長(zhǎng)期資產(chǎn)融資,企業(yè)常??梢再嵢≌罘5?,這類企業(yè)的收益容易受到利率提高的影響,即利率提高會(huì)導(dǎo)致其融資成本上升。被重新定價(jià)的資產(chǎn)期限長(zhǎng)于被重新定價(jià)的負(fù)債期限的企業(yè),被認(rèn)為是“對(duì)負(fù)債敏感的”企業(yè),原因是,它們的負(fù)債會(huì)更快地被重新定價(jià)。利率下降時(shí),對(duì)負(fù)債敏感的企業(yè)收益會(huì)增加,而利率提高時(shí),收益會(huì)減少。相反,對(duì)資產(chǎn)敏感的企業(yè)(資產(chǎn)重新定價(jià)的期間比負(fù)債重新定價(jià)的期間短)一般會(huì)從利率升高中獲益,而利率降低時(shí)發(fā)生損失。重新定價(jià)常常
21、(而非始終)在企業(yè)當(dāng)前的收益績(jī)效上表現(xiàn)出來,企業(yè)可能會(huì)因此造成重新定價(jià)的不平衡,而這種情況直到未來的某個(gè)時(shí)間才會(huì)顯現(xiàn)出來。僅把重點(diǎn)放在短期重新定價(jià)的不平衡問題上的企業(yè),可能會(huì)主動(dòng)承擔(dān)增加的利率風(fēng)險(xiǎn),將期限展期,以提高收益。因此,在評(píng)估重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),重要的是企業(yè)不僅應(yīng)考慮短期的不平衡,還應(yīng)考慮長(zhǎng)期的不平衡。如果不能計(jì)量和管理重大的、長(zhǎng)期的、重新定價(jià)的不平衡,可能導(dǎo)致企業(yè)未來收益受到利率變動(dòng)的重大影響。(二)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)的原因是,不同的金融市場(chǎng)或不同的金融工具間的利率關(guān)系發(fā)生改變。不同金融工具的市場(chǎng)利率,或?yàn)橘Y產(chǎn)和負(fù)債定價(jià)所用的指數(shù)在不同的時(shí)間發(fā)生變化,或變動(dòng)金額不同時(shí),會(huì)出現(xiàn)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。
22、由于存款利率會(huì)落后于市場(chǎng)利率的提高,許多企業(yè)可能發(fā)現(xiàn),利率升高時(shí),其凈息差開始變動(dòng)。但是,利率穩(wěn)定后,這種變動(dòng)就被重新定價(jià)的不平衡和其他主要市場(chǎng)利率關(guān)系間的差額所抵消。而且存款利率逐漸趕上市場(chǎng)利率。某些定價(jià)指數(shù)具有固有的“滯后”特點(diǎn),因此,這些指數(shù)對(duì)于市場(chǎng)利率的變動(dòng)反應(yīng)更為遲緩。這種滯后情況會(huì)強(qiáng)化或緩和企業(yè)短期利率敞口。一些企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債表外衍生工具作為其他投資的備用方法;另一些企業(yè)利用它們管理其收益或資本敞口。利用資產(chǎn)負(fù)債表外衍生工具,企業(yè)可達(dá)到以下目標(biāo):限定下行的收益敞口;保持收益潛力上行;增加產(chǎn)量和使收入或資本波動(dòng)降至最低。盡管衍生工具可用來對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期,它們同時(shí)使得企業(yè)面臨基準(zhǔn)風(fēng)
23、險(xiǎn),原因是現(xiàn)金與衍生工具之間的差額可能發(fā)生改變。例如,利用利率互換對(duì)其中期國(guó)庫券組合進(jìn)行套期保值的企業(yè),可能面臨基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn),原因是,互換利率與國(guó)庫券之間的差額可能改變。利用資產(chǎn)負(fù)債表外工具,如期貨、互換和期權(quán),進(jìn)行套期或改變資產(chǎn)負(fù)債表上頭寸的利率風(fēng)險(xiǎn)特征的企業(yè),需要考慮資產(chǎn)負(fù)債表外合同的現(xiàn)金流量會(huì)如何隨利率變動(dòng)及被套期或被改變的頭寸而變化。衍生工具策略旨在進(jìn)行套期或抵消資產(chǎn)負(fù)債表頭寸的風(fēng)險(xiǎn),一般會(huì)使用衍生工具合同,并且衍生工具合同的現(xiàn)金流特點(diǎn)與工具或被套期頭寸之間的關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)。企業(yè)還需要考慮不同合同的相對(duì)流動(dòng)性和成本,并選擇能夠提供相關(guān)性、流動(dòng)性和相對(duì)成本的最佳組合的產(chǎn)品。即使街生工具合同與被套
24、期頭寸之間是高度相關(guān)的,企業(yè)還可能面臨基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn),原因是現(xiàn)金和衍生工具價(jià)格并非總是協(xié)同變化的。擁有大規(guī)模衍生工具組合或積極進(jìn)行衍生工具合同交易的企業(yè),應(yīng)確定潛在敞口是否代表企業(yè)收益或資本的重大風(fēng)險(xiǎn)。(三)收益曲線風(fēng)險(xiǎn)收益曲線風(fēng)險(xiǎn)是由與期限范圍相關(guān)的利率變動(dòng)的差異性產(chǎn)生的。它包括具有不同期限的同一指數(shù)或市場(chǎng)的利率之間的關(guān)系變動(dòng)。給定市場(chǎng)的收益曲線在利率周期內(nèi)變平、變陡或向下傾斜(反轉(zhuǎn))時(shí),這種關(guān)系會(huì)發(fā)生變化。收益曲線的差異性會(huì)放大期限錯(cuò)配的影響,加重企業(yè)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。特定類型的結(jié)構(gòu)性票據(jù)可能尤其容易受到收益曲線形狀變化的影響。屬于結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品的雙重指數(shù)票據(jù),其收益和收益曲線關(guān)系直接相關(guān)。(四)期權(quán)
25、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)或企業(yè)的交易對(duì)手有權(quán)(而非義務(wù))改變一項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債或資產(chǎn)負(fù)債表外金融工具現(xiàn)金流的水平和時(shí)機(jī)時(shí)會(huì)產(chǎn)生期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)賦予持有者在指定期間內(nèi)按照指定的價(jià)格(行使價(jià))購(gòu)買(看漲期權(quán))或銷售(看跌期權(quán))金融工具的權(quán)利。對(duì)于期權(quán)的銷售者(或賣方),如果期權(quán)持有人行使了期權(quán),則他也應(yīng)承擔(dān)履約義務(wù)。期權(quán)的持有者選擇是否行使期權(quán)的能力會(huì)導(dǎo)致期權(quán)出現(xiàn)不對(duì)稱的業(yè)績(jī)。一般來說,期權(quán)的持有者僅會(huì)在其能夠收益的情況下,才會(huì)行使權(quán)利。因此,期權(quán)的持有者面臨著有限的下行風(fēng)險(xiǎn)以及無限的上行回報(bào)。期權(quán)賣方面臨無限的下行風(fēng)險(xiǎn)(期權(quán)持有者通常在不利于期權(quán)賣方的時(shí)間行使期權(quán))以及有限的上行回報(bào)(如果持有者不行使期權(quán),則賣方可保
26、留期權(quán)金)。期權(quán)常常導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或回報(bào)出現(xiàn)不對(duì)稱。如果企業(yè)已經(jīng)從交易對(duì)手那里買入期權(quán),那么,企業(yè)可能因有利的利率變動(dòng)而取得的收益或資本價(jià)值金額,可能大于企業(yè)在利率發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)可能損失的金額。因此,企業(yè)的上行敞口可能大于下行回報(bào)。同樣的,對(duì)于許多企業(yè)來說,它們的賣出期權(quán)頭寸使它們面臨損失的風(fēng)險(xiǎn),無論利率是升還是降。企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理(一)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理在國(guó)際金融領(lǐng)域,管理不同類型的匯率風(fēng)險(xiǎn)的適當(dāng)?shù)牟呗詥栴}尚未得到解決。額度控制是企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法,企業(yè)對(duì)所交易的幣種的即期和遠(yuǎn)期頭寸可以設(shè)置限額,還可根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷為外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸設(shè)置限額。企業(yè)采用的各種限
27、額控制方法大致如下。(1)即期外匯頭寸限額。這種限額一般根據(jù)交易貨幣的穩(wěn)定性、交易的難易程度以及相關(guān)業(yè)務(wù)的交易量來確定。(2)掉期外匯買賣限額。由于掉期匯價(jià)受到兩種貨幣同業(yè)拆放利率的影響,故在制定限額時(shí),必須考慮到該種貨幣利率的穩(wěn)定性,遠(yuǎn)期期限越長(zhǎng),風(fēng)險(xiǎn)越大。同時(shí),還應(yīng)制定不匹配遠(yuǎn)期外匯的買賣限額。(3)敞口頭寸限額。敞口頭寸是指沒有及時(shí)抵補(bǔ)而形成的某種貨幣的多頭或者空頭頭寸。敞口頭寸限額一般需要規(guī)定相應(yīng)的時(shí)間和金額。(4)止損點(diǎn)限額。止損點(diǎn)限額是銀行對(duì)交易人員建立外匯頭寸后,面對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)引起的外匯損失的限制,是企業(yè)對(duì)最高損失的容忍程度。而這種容忍程度主要取決于企業(yè)對(duì)外匯業(yè)務(wù)的參與程度和對(duì)外匯
28、業(yè)務(wù)收益的期望值。在外匯市場(chǎng)中參與程度越高,期望收益率越高,愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。除了制定每天各類交易的限額之外,還需制定每日各類交易的最高虧損限額和總計(jì)最高虧損限額,當(dāng)突破了這些限額時(shí),企業(yè)將在市場(chǎng)中,進(jìn)行相應(yīng)的外匯即期、遠(yuǎn)期、掉期以及期貨與期權(quán)等交易,將多余的頭寸對(duì)沖掉。(二)外匯折算風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理由于外幣折算損益只是一種會(huì)計(jì)賬面上的損益,并不涉及企業(yè)真實(shí)的價(jià)值變動(dòng),因此外匯折算風(fēng)險(xiǎn)與交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有很大的不同。這種會(huì)計(jì)賬面折算風(fēng)險(xiǎn)主要影響向股東和債權(quán)人提供的會(huì)計(jì)報(bào)表,但是這種折算損益也在一定程度上反映了企業(yè)所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn),有可能在未來真正變?yōu)閷?shí)際的損失。對(duì)于外匯折算風(fēng)險(xiǎn)的管理與控
29、制主要有以下兩種方法。(1)盡量使資產(chǎn)負(fù)債表中性化。使資產(chǎn)負(fù)債表中性化的方法要求企業(yè)盡量調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債,使得以各種功能貨幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債數(shù)額相等,在會(huì)計(jì)折算時(shí)風(fēng)險(xiǎn)頭寸接近于零,因此無論匯率怎樣變化,也不會(huì)帶來會(huì)計(jì)折算上的損失。(2)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是通過在金融衍生品交易市場(chǎng)上的操作,利用外匯合約的盈虧來沖銷外匯會(huì)計(jì)折算的盈虧。(三)外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)未來現(xiàn)金流對(duì)潛在匯率變動(dòng)的敏感性的衡量,其管理控制的主要目標(biāo)是隔離匯率變動(dòng)對(duì)未來現(xiàn)金流的影響。具體管理措施如下。(1)考慮匯率變動(dòng)的影響期間。如果匯率變動(dòng)僅僅是暫時(shí)的,為此對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行大規(guī)模的調(diào)整很可能使管理成本大于可
30、能帶來的收益,因此是不可取的;如果這種變動(dòng)是持久的,對(duì)企業(yè)的影響也將是持久的,則相應(yīng)的調(diào)整就是必要的。(2)考慮企業(yè)需要決定匯率敏感性的政策。這種政策取決于現(xiàn)金流與其變動(dòng)的性質(zhì),以及管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。如果根據(jù)所預(yù)測(cè)的匯率變動(dòng)時(shí)間、方向和幅度可以確定未來現(xiàn)金流的變動(dòng)將有利于企業(yè),管理人員就沒有必要采取行動(dòng)。匯率變動(dòng)敏感性風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的原則是,應(yīng)該盡可能降低匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流的不利影響。除了前述的套期對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方法外,企業(yè)還可以有多種方法來規(guī)避匯率變動(dòng)敏感性風(fēng)險(xiǎn)。這些方法主要包括:計(jì)價(jià)貨幣;凈額結(jié)算;多元化經(jīng)營(yíng);籌資分散化;提前或滯后付款;匹配收入和支出;匹配長(zhǎng)期資產(chǎn)和負(fù)債。1、計(jì)價(jià)貨幣避免匯
31、率風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一:對(duì)于出口商而言,出售貨物以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià);對(duì)于進(jìn)口商而言,與供應(yīng)商以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)。即使出口商或進(jìn)口商均希望采用這種方法來避免風(fēng)險(xiǎn),也只有一方可以這樣做,另一方必須接受貨幣風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)樵诤炗喓贤c為貨物支付之間有一段時(shí)間。否則,除非在下訂單時(shí)就進(jìn)行支付。誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)取決于議價(jià)能力。在銷售合同存在競(jìng)爭(zhēng)的情況下,以買方的本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)可能形成營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)。因?yàn)橐云湄泿胚M(jìn)行計(jì)價(jià)的外國(guó)買方不必面臨保護(hù)自己不受貨幣風(fēng)險(xiǎn)損害的問題。實(shí)現(xiàn)同樣結(jié)果的另一種方法是合同中規(guī)定用外幣計(jì)價(jià),但規(guī)定固定匯率為合同的一個(gè)條款。2、凈額結(jié)算與匹配不同,凈額結(jié)算并不是用技術(shù)上的方法來管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。然而,它應(yīng)用起來很方
32、便。其目的僅僅是為了通過在結(jié)算之前將公司內(nèi)部余額相抵,從而減少交易成本。許多跨國(guó)集團(tuán)的公司進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部的貿(mào)易。凡有設(shè)在不同國(guó)家的關(guān)聯(lián)企業(yè)相互貿(mào)易,就有可能用不同的貨幣進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部的債務(wù)優(yōu)惠。凈額結(jié)算可分為雙邊凈額結(jié)算和多邊凈額結(jié)算。雙邊凈額結(jié)算是指兩家公司參與其中,用一家公司的較高的應(yīng)付余額扣除另外一家公司的較低余額,其差值就是將要支付的數(shù)量。多邊凈額結(jié)算是一個(gè)更為復(fù)雜的程序,兩個(gè)以上集團(tuán)企業(yè)的債務(wù)要進(jìn)行相互扣除。進(jìn)行多邊凈額結(jié)算有多種不同的方式。結(jié)算安排將由企業(yè)自己的中央財(cái)務(wù)部門或者公司銀行進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)。3、多元化經(jīng)營(yíng)如果企業(yè)已實(shí)現(xiàn)了多元化經(jīng)營(yíng),那么就會(huì)處于這樣一種優(yōu)勢(shì)地位:當(dāng)匯率波動(dòng)出現(xiàn)時(shí)
33、,可通過比較不同銷售市場(chǎng)的價(jià)格和不同產(chǎn)地的要素成本而迅速察覺并作出針對(duì)性反應(yīng);可決定臨時(shí)增加原材料和半成品的購(gòu)買量;可把生產(chǎn)線從一個(gè)子公司轉(zhuǎn)移到另一個(gè)子公司;匯率波動(dòng)如使產(chǎn)品在出口市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力有所提高,可立即在出口營(yíng)銷方面加強(qiáng)努力。即便企業(yè)并不對(duì)匯率波動(dòng)作出主動(dòng)反應(yīng),多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略也能減輕企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。因?yàn)閰R率的變動(dòng)可能使企業(yè)的某些市場(chǎng)和生產(chǎn)基地受到?jīng)_擊,而在另外一些市場(chǎng)上,來自另外國(guó)家的子公司的產(chǎn)品可能因而增加了競(jìng)爭(zhēng)力。因此多元化經(jīng)營(yíng)使得外匯風(fēng)險(xiǎn)因相互抵消而趨于中和。4、籌資分散化這是指在幾個(gè)資本市場(chǎng)上選擇多種可以自由兌換貨幣中的某些貨幣,這樣在匯率發(fā)生變化時(shí)有利于根據(jù)需要進(jìn)行兌換或
34、轉(zhuǎn)移,從而減少或避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。它是外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要策略,優(yōu)點(diǎn)是:可以降低因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)引起資金流的易變性,穩(wěn)定對(duì)資金的需求;可以降低資本成本;可以分散因時(shí)局動(dòng)蕩帶來的政治風(fēng)險(xiǎn);減少證券風(fēng)險(xiǎn)等。需要指出的是,選擇貨幣時(shí)不僅要看其是否為可以自由兌換的貨幣,而且還要注意在出口或?qū)ν赓Y產(chǎn)業(yè)務(wù)上爭(zhēng)取外匯趨于上浮的硬貨幣,在進(jìn)口或?qū)ν庳?fù)債業(yè)務(wù)上爭(zhēng)取匯價(jià)趨于下浮的軟貨幣。5、提前或滑后付款為了充分利用外國(guó)匯率變動(dòng),若預(yù)期該國(guó)的貨幣將會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng),企業(yè)應(yīng)該嘗試使用提前付款,即在到期日之前提前支付。這時(shí)應(yīng)該考慮融資成本,即用來支付的資金能夠產(chǎn)生的利息成本。但提前結(jié)算可能會(huì)獲得折扣。相反的,若預(yù)期該國(guó)的貨幣將
35、會(huì)轉(zhuǎn)弱,企業(yè)則可以考慮滯后付款。6、匹配收入和支出企業(yè)可以通過匹配收入和支出來減少或消除外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。只要有可能,以同一外幣進(jìn)行支付和收款的公司,應(yīng)該以該貨幣支付抵消收款。在銀行擁有外匯賬戶將使匹配的過程更加簡(jiǎn)單方便。與安排遠(yuǎn)期合約購(gòu)買貨幣和另一遠(yuǎn)期合約出售貨幣相比,抵消(匹配付款和收款)更加廉價(jià),前提是收款發(fā)生在付款之前,并且以該貨幣進(jìn)行的收入和支出之間的時(shí)間間隔不是很長(zhǎng)。以某種貨幣計(jì)價(jià)的應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)之間的差異能夠被買入/賣出這個(gè)差額的遠(yuǎn)期合約所沖抵。7、匹配長(zhǎng)期資產(chǎn)和負(fù)債如果一個(gè)跨國(guó)公司在國(guó)外擁有子公司,它有可能用同一貨幣的長(zhǎng)期貸款為子公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行融資。企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的主要工
36、具隨著全球金融外匯市場(chǎng)的不斷發(fā)展,金融創(chuàng)新的步伐不斷加快,匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具層出不窮。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理已成為一門單獨(dú)的學(xué)科,這里只介紹幾種常見的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。(一)遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易是按照事先規(guī)定的金額和匯率在約定的未來某一時(shí)間交割的外匯買賣,該匯率即為遠(yuǎn)期匯率。遠(yuǎn)期外匯交易可以用于避免未來匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。借助遠(yuǎn)期外匯合約,企業(yè)可以創(chuàng)造與未來外匯流量相反的頭寸,固定未來外幣現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值。(二)掉期外匯交易掉期外匯交易是在買入某日交割的某種外幣(A幣),賣出另一種外幣(B幣)的同時(shí),賣出在另一個(gè)交割日的某種外幣(A幣),買回另一種外幣(B幣)。這兩筆外匯買賣貨幣數(shù)額相等,方向相反,交割
37、日不同。掉期外匯交易可以幫助客戶鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)或套取匯差,以及軋平各貨幣因到期日不同所造成的資金缺口。(三)外匯期貨外匯期貨實(shí)際上是金額、期限和到期日都標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期外匯合同,而遠(yuǎn)期外匯合同的金額、期限可以由銀行與交易對(duì)手商定。外匯期貨交易只需要繳納保證金,交易一方如果違約,損失的只是保證金。外匯期貨流動(dòng)性強(qiáng),任何人都可以自由買賣期貨合同,隨時(shí)通過做相反交易平倉(cāng)了結(jié),或者根據(jù)實(shí)際頭寸的變化和市場(chǎng)匯率水平調(diào)整期貨頭寸。外匯期貨交易的套期保值是針對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的某筆交易,在期貨市場(chǎng)上做一筆買賣方向相反、期限相同的交易,用期貨市場(chǎng)的盈利來沖抵現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。外匯期貨的缺陷在于,期貨合同標(biāo)準(zhǔn)化的金額、期限和到
38、期日很難與現(xiàn)貨交易完全一致,而且,期貨價(jià)格的變動(dòng)也可能與現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)不完全一致,從而出現(xiàn)基差風(fēng)險(xiǎn)。(四)外匯期權(quán)外匯期權(quán)是企業(yè)買賣遠(yuǎn)期外匯的權(quán)利,是一種貨幣買賣合約,它賦予合約購(gòu)買者在一定期限內(nèi)按規(guī)定價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。其與外匯遠(yuǎn)期交易或外匯期貨合同的差別在于:外匯期權(quán)合同的購(gòu)買方有執(zhí)行合同的權(quán)利,而沒有必須執(zhí)行的義務(wù)。從而在防范不利的匯率波動(dòng)的同時(shí),又不喪失匯率有利波動(dòng)可能產(chǎn)生額外收益的機(jī)會(huì)。相應(yīng)的,購(gòu)買外匯期權(quán)進(jìn)行套期保值的成本要高一些。期權(quán)合同也是標(biāo)準(zhǔn)化的,其缺陷同樣在于其金額和期限很難與現(xiàn)貨交易保持完全一致。(五)貨幣互換貨幣互換是交易雙方交換支付實(shí)際債務(wù)本金與利息
39、的責(zé)任。交易雙方首先按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金,然后按約定的日期和預(yù)定的利率進(jìn)行一系列的利息互換,到期日按事先約定的匯率將本金再換回來。貨幣互換,期初可以不交換本金,利息可以是浮動(dòng)利率對(duì)浮動(dòng)利率的不同貨幣互換、固定利率對(duì)固定利率的貨幣互換,也可以是固定利率對(duì)浮動(dòng)利率的貨幣互換。企業(yè)可以通過貨幣互換,換來所需要貨幣的資金,從而降低所需貨幣的負(fù)債成本,并避免匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)管理思想理論的萌芽始于20世紀(jì)30年代。在19291933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,經(jīng)濟(jì)衰退、工廠倒閉、工人失業(yè)、社會(huì)財(cái)富遭受巨大損失,人們開始思考如何采取有效的措施減少或消除風(fēng)險(xiǎn)帶給人們的種種損失。1931
40、年,在美國(guó)經(jīng)營(yíng)者協(xié)會(huì)大會(huì)上,明確了對(duì)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義,并設(shè)立保險(xiǎn)部門作為美國(guó)經(jīng)營(yíng)者協(xié)會(huì)的獨(dú)立機(jī)構(gòu),該保險(xiǎn)部門每年召開兩次會(huì)議,除了從事保險(xiǎn)管理外,還開展有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的研究和咨詢事務(wù),從此管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的人被稱為風(fēng)險(xiǎn)管理人或風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理。1932年,由企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員共同組成了紐約投保人協(xié)會(huì),彼此交換風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)和方法。20世紀(jì)50年代,風(fēng)險(xiǎn)管理以學(xué)科的形式發(fā)展起來,并形成了獨(dú)立的理論體系。風(fēng)險(xiǎn)管理理論最早起源于美國(guó),并在美國(guó)獲得了廣泛的發(fā)展。1950年,美國(guó)加拉格爾在調(diào)查報(bào)告費(fèi)用控制的新時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)管理中,首次使用了風(fēng)險(xiǎn)管理一詞。同時(shí),20世紀(jì)50年代后,風(fēng)險(xiǎn)管理的方法也從早期的唯一方法保險(xiǎn)進(jìn)一
41、步擴(kuò)大,特別是20世紀(jì)60年代,很多學(xué)者開始系統(tǒng)研究風(fēng)險(xiǎn)管理的方法,并尋求風(fēng)險(xiǎn)管理方法的多樣化。1963年,美國(guó)出版的保險(xiǎn)手冊(cè)刊載了梅爾和赫奇斯的企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理一文;1964年,威廉姆斯和漢斯出版了風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)一書,引起歐美各國(guó)的廣泛重視。20世紀(jì)70年代中期以后,風(fēng)險(xiǎn)管理在歐洲、亞洲、拉丁美洲等一些國(guó)家和地區(qū)得到了廣泛的傳播。1970年,原聯(lián)邦德國(guó)引入美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理理論,并形成了自己的獨(dú)特的理論體系。20世紀(jì)70年代后,法國(guó)引入了風(fēng)險(xiǎn)管理理論,并在國(guó)內(nèi)廣泛傳播。1976年,查邦民爾在其所著的企業(yè)保全管理學(xué)中,就防止意外風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生及有關(guān)法律上的保護(hù)、預(yù)防和保險(xiǎn)等問題進(jìn)行了綜述。1978年,考夫
42、出版了風(fēng)險(xiǎn)控制學(xué),將控制意外風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的核心,開展了經(jīng)營(yíng)管理型的風(fēng)險(xiǎn)管理研究,形成了獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理理論體系。1986年,歐洲11國(guó)共同成立了“歐洲風(fēng)險(xiǎn)研究會(huì)”,進(jìn)一步將風(fēng)險(xiǎn)管理研究擴(kuò)大到國(guó)際交流的范圍。英國(guó)成立了“工商企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與保護(hù)協(xié)會(huì)”。20世紀(jì)70年代大多數(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理只是單一的信用風(fēng)險(xiǎn)管理,把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)通過在財(cái)產(chǎn)或其他保險(xiǎn)公司投保來轉(zhuǎn)移;到20世紀(jì)80年代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主要是針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分散和回避,這主要受到當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)理論,如投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和套利資本資產(chǎn)定價(jià)模型的大力發(fā)展所致;進(jìn)入20世紀(jì)90年代,隨著全球一體化的發(fā)展及企業(yè)外部環(huán)境變化的不確定性增加
43、,許多企業(yè)越來越重視風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理。一些新的風(fēng)險(xiǎn)管理概念、模式和方法等被提出,以克服舊的風(fēng)險(xiǎn)管理的局限性。1992年,基于Treadway委員會(huì)的提議,其贊助機(jī)構(gòu)又組成了一個(gè)專門研究?jī)?nèi)部控制問題的委員會(huì)一發(fā)起機(jī)構(gòu)委員會(huì)。2004年在對(duì)1992年框架修訂的基礎(chǔ)上,COSO又頒布了全新的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架。COSO認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是由企業(yè)的董事會(huì)、管理層和其他人員實(shí)施的,從戰(zhàn)略層面開始并貫穿整個(gè)企業(yè)的一個(gè)過程。這個(gè)過程的設(shè)計(jì)是為了識(shí)別可能影響企業(yè)的潛在事件并按企業(yè)接受風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度管理風(fēng)險(xiǎn),為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)提供合理的保證。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理由內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)、控制活動(dòng)、信息和
44、溝通、監(jiān)控8個(gè)要素構(gòu)成,各要素貫穿在企業(yè)的管理過程之中。這套涵蓋企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理要素和風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行層次的框架已經(jīng)逐漸為市場(chǎng)所接受,并由美國(guó)證券交易委員會(huì)向企業(yè)推薦采納。對(duì)企業(yè)內(nèi)控有著嚴(yán)格要求的2002年薩班斯奧克斯利法案也推薦企業(yè)采納COSO的企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架。自從全面風(fēng)險(xiǎn)管理誕生后,已經(jīng)有許多專業(yè)化的組織在其主要的出版物上提出了基于這種風(fēng)險(xiǎn)管理模式的風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的具體方法。此外,世界幾大會(huì)計(jì)師事務(wù)所中有好幾家也開始提供分析報(bào)告來說明企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)管理的程序風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理決策和風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)
45、等6個(gè)環(huán)節(jié)。(一)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一個(gè)環(huán)節(jié)。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)有助于風(fēng)險(xiǎn)單位及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),減少風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生。一般來說,企業(yè)主要應(yīng)識(shí)別各種可能對(duì)其產(chǎn)生負(fù)面影響的損失風(fēng)險(xiǎn),可能導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值減少(損失)的重大風(fēng)險(xiǎn),如導(dǎo)致企業(yè)物質(zhì)財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)信用危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。具體識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)有環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。1、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的程序(1)篩選。即按一定的程序?qū)⒕哂袧撛陲L(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品、過程、事件、現(xiàn)象和人員進(jìn)行分類選擇的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程。(2)監(jiān)測(cè)。即在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后,對(duì)事件、過程、現(xiàn)象、后果進(jìn)行觀測(cè)、記錄和分析的過程。(3)診斷。即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及損失的前兆、風(fēng)險(xiǎn)后果與各種原因進(jìn)行評(píng)價(jià)與判斷,找出主要原因并進(jìn)行仔細(xì)檢
46、查的過程。2、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法(1)財(cái)務(wù)報(bào)表分析法。財(cái)務(wù)報(bào)表分析法是依據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表等財(cái)務(wù)資料,對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行分析,以發(fā)現(xiàn)其潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要包括3種:資產(chǎn)本身可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)、因遭受風(fēng)險(xiǎn)引起生產(chǎn)或業(yè)務(wù)中斷可能帶來的損失、造成人身傷害和財(cái)產(chǎn)損毀應(yīng)付的賠償金。(2)流程圖法。生產(chǎn)流程是指投料后,通過一定的生產(chǎn)設(shè)備和管理順序連續(xù)進(jìn)行加工,直到生產(chǎn)出產(chǎn)成品的全過程。按照流程圖法,應(yīng)首先將生產(chǎn)過程按順序排成流程圖,然后對(duì)每一階段、每一環(huán)節(jié),逐段進(jìn)行調(diào)查分析,從中發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn),挖掘產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的根源,分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后可能造成的損失及其對(duì)整個(gè)企業(yè)造成的不利影響。(3)環(huán)境分析法。環(huán)
47、境分析法是根據(jù)對(duì)企業(yè)面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的系統(tǒng)分析,推斷環(huán)境可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)與潛在損失的一種識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的方法。采用環(huán)境分析法,首先應(yīng)全面系統(tǒng)地分析企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境,以及環(huán)境變化對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響;其次應(yīng)分析企業(yè)與內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的相互關(guān)系及其穩(wěn)定程度。(4)德爾菲法。德爾菲法是一種集中眾人智慧進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法。德爾菲法是美國(guó)咨詢機(jī)構(gòu)蘭德公司首先提出的,它主要是借助于有關(guān)專家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和判斷來對(duì)企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)加以估計(jì)和分析。(5)幕景分析法。幕景分析法是指通過利用數(shù)字、圖表、曲線等,對(duì)企業(yè)未來的狀態(tài)進(jìn)行描繪,從而識(shí)別引起風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素及其影響程度的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。幕景
48、分析法研究的重點(diǎn)是:當(dāng)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的條件和因素發(fā)生變化時(shí),會(huì)產(chǎn)生什么樣的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致什么樣的后果等。幕景分析法既注意描述未來的狀態(tài),又注重描述未來某種情況發(fā)展變化的過程。(二)風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上,通過對(duì)大量的、過去損失資料的定量和定性的分析,估測(cè)潛在損失可能發(fā)生的頻率和程度。風(fēng)險(xiǎn)衡量方法有概率分布法(如期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)的計(jì)算)、數(shù)字仿真法等。(三)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是在風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)上,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),為選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)處理方法提供依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)需要了解:企業(yè)的哪些財(cái)產(chǎn)會(huì)發(fā)生損失?哪些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致這些財(cái)產(chǎn)發(fā)生損失?損失帶來的潛在的財(cái)務(wù)后果是什么?風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)合起來
49、可以統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。(四)選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量、評(píng)價(jià)以后,企業(yè)就要選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)。盡管風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)種類繁多,但從對(duì)風(fēng)險(xiǎn)本身的影響來看,總體上可以分為控制型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)和財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)兩大類。前者試圖對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以改變,即改變風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或損失的幅度,或者兩者兼而有之;后者不試圖改變風(fēng)險(xiǎn),只是在風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí),保證有足夠的財(cái)務(wù)資源來補(bǔ)償損失,或者以一定的代價(jià)使風(fēng)險(xiǎn)的承受主體發(fā)生改變。1、控制型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)控制型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)通常分為風(fēng)險(xiǎn)回避和風(fēng)險(xiǎn)降低兩種。(1)風(fēng)險(xiǎn)回避。風(fēng)險(xiǎn)回避是指通過不再參與導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的活動(dòng)而避免風(fēng)險(xiǎn),從而消除企業(yè)所面臨的損失風(fēng)險(xiǎn)。因而,在這種情況下,風(fēng)
50、險(xiǎn)事故發(fā)生的概率降低為0。風(fēng)險(xiǎn)回避通常只有在其他管理手段無效或成本太高,并且無法接受時(shí)才會(huì)予以考慮。風(fēng)險(xiǎn)回避的方式通常有剝離、禁止、終止、鎖定、篩選和消除。(2)風(fēng)險(xiǎn)降低。風(fēng)險(xiǎn)降低是指通過實(shí)施一些政策和程序,直接降低風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的概率或減少損失幅度,或者兩者兼而有之,將風(fēng)險(xiǎn)降低至可接受的范圍之內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)降低的方式通常有損失預(yù)防、損失抑制、風(fēng)險(xiǎn)因子管理和多元化。2、財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)通常分為風(fēng)險(xiǎn)接受和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)兩種。(1)風(fēng)險(xiǎn)接受。風(fēng)險(xiǎn)接受是指接受風(fēng)險(xiǎn)維持在目前的水平。風(fēng)險(xiǎn)接受的方式通常有保持、調(diào)價(jià)、自保和抵消。(2)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是指將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的、獨(dú)立的交
51、易方。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的方式通常有保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)、對(duì)沖、證券化、非保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。(五)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理決策風(fēng)險(xiǎn)管理決策的實(shí)施是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要步驟。風(fēng)險(xiǎn)管理決策付諸實(shí)施才能反映其成效。(六)風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理決策實(shí)施后,必須對(duì)其貫徹執(zhí)行的情況進(jìn)行檢查與評(píng)價(jià),其原因是:一方面,由于風(fēng)險(xiǎn)是在不斷變化的,因此風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程,風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)技術(shù)應(yīng)隨時(shí)間、地點(diǎn)等的不同而變化;另一方面,有時(shí)作出的風(fēng)險(xiǎn)管理決策是錯(cuò)誤的,需要加以糾正。企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指導(dǎo)原則風(fēng)險(xiǎn)管理是管理的一個(gè)特殊領(lǐng)域,隨著其發(fā)展,人們?cè)絹碓疥P(guān)注其原則與技術(shù)的正規(guī)化,如確定為風(fēng)險(xiǎn)管理決策過程提供指導(dǎo)的原則。風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域最早的研究成果之一是一系列“
52、風(fēng)險(xiǎn)管理原則”的發(fā)展。這些原則為風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的具體風(fēng)險(xiǎn)管理行為提供了具有普遍意義的原理。風(fēng)險(xiǎn)管理最為重要的原則有3項(xiàng)。1、不冒不能承受的風(fēng)險(xiǎn)這是三條原則中最重要的。這個(gè)原則雖然不能確定對(duì)于一個(gè)給定的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該做些什么,但是,它確實(shí)告訴人們,對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)一定要有所作為。如果一開始就能注意到,當(dāng)對(duì)于一個(gè)已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)無所作為時(shí),企業(yè)將要面臨因?yàn)檫@個(gè)風(fēng)險(xiǎn)而引起損失的可能性。那么就可以知道對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)必須做點(diǎn)什么,從而確定哪些風(fēng)險(xiǎn)是一定不能自擔(dān)的。在確定哪些風(fēng)險(xiǎn)需要特殊的防范措施時(shí)最重要的因素是哪些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起最大的潛在損失。有些損失會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)上的災(zāi)難,逐步地吞噬企業(yè)的資產(chǎn);反之,另一些損失就只產(chǎn)生一些輕微的財(cái)務(wù)
53、后果。如果一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的最大潛在損失程度達(dá)到了企業(yè)不可承受的地步,那么,自擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)是不可行的??赡艿膿p失必須被降低到一個(gè)可以控制的水平下,否則就必須將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。如果一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既不能降低到一個(gè)可以控制的水平,又無法轉(zhuǎn)移,那么必須將它避免。至于企業(yè)可以安全地自擔(dān)多大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)的問題是非常復(fù)雜的,也是很有技術(shù)性的。各個(gè)單一風(fēng)險(xiǎn)的自擔(dān)水平直接與企業(yè)的總體損失承擔(dān)能力有關(guān),而后者又取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量、流動(dòng)資產(chǎn)和在出現(xiàn)緊急情況下增加現(xiàn)金流量的能力。對(duì)任何企業(yè)而言,有些損失可以直接用現(xiàn)金流量補(bǔ)償,有些需要?jiǎng)佑闷髽I(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備或變賣流動(dòng)資產(chǎn)來補(bǔ)償,還有些損失只好通過借貸來補(bǔ)償,有些損失甚至通過所有措施都不能補(bǔ)償
54、。企業(yè)“可以承擔(dān)的損失”的數(shù)額因企業(yè)而不同;一家企業(yè)的損失承受水平也因時(shí)而變,主要取決于企業(yè)在損失發(fā)生時(shí)所能獲得的資源。2、考慮損失可能性人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注往往首先取決于損失程度。例如,即使在損失發(fā)生可能性很小的時(shí)候,如果潛在的損失程度很大,這樣的損失風(fēng)險(xiǎn)仍是必須加以關(guān)注的。這并不是說在如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候特定風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)損失的可能性是可以忽略的。恰恰相反,即使當(dāng)潛在的損失程度表明不許對(duì)某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)采取什么措施時(shí)(就是說,不允許自擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)),這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中損失的可能性對(duì)最終的風(fēng)險(xiǎn)管理決策可能會(huì)有決定性的作用。知道風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起損失的可能性是小、中等,還是很大,將幫助風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理來決定如何處理這個(gè)既定的風(fēng)險(xiǎn)。如果損失
55、發(fā)生的可能性很大,那么對(duì)于使用保險(xiǎn)來處理風(fēng)險(xiǎn)來說可能就不是一個(gè)經(jīng)濟(jì)的方法,這是因?yàn)楸kU(xiǎn)是基于平均損失而運(yùn)作的。在過去經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,保險(xiǎn)公司評(píng)估他們?yōu)榱说窒麚p失發(fā)生時(shí)的理賠而需要收取的保險(xiǎn)費(fèi)。除了抵消損失,保險(xiǎn)費(fèi)還包括了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。因此,雖然這看起來很矛盾,但是最應(yīng)該買保險(xiǎn)的是那些最不容易發(fā)生的損失。損失的概率越高,使用保險(xiǎn)作為這種風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施就越發(fā)顯得不合適。最適合購(gòu)買保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該具有這樣的特點(diǎn):損失頻率較低,而損失程度較高。最不適合購(gòu)買保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)所具有的特點(diǎn)是:潛在損失程度低,而損失頻率高。對(duì)于損失頻率較高的風(fēng)險(xiǎn),最為有效的方法是通過損失預(yù)防措施來降低損失頻率??紤]損失可能性原則
56、強(qiáng)調(diào)了針對(duì)特定的風(fēng)險(xiǎn),在考慮采用應(yīng)對(duì)措施時(shí)把損失的可能性或概率作為一個(gè)重要因素來考慮。3、不因小失大風(fēng)險(xiǎn)管理的第一個(gè)原則告訴人們哪些風(fēng)險(xiǎn)必須被轉(zhuǎn)移(即那些可能會(huì)引起巨額損失而損失程度又不能降低的風(fēng)險(xiǎn)),而第二個(gè)原則告訴人們哪些風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該投保(就是那些損失頻率很高的風(fēng)險(xiǎn))。這兩個(gè)原則還不能涵蓋所有的風(fēng)險(xiǎn)決策,因而需要其他原則。就本質(zhì)上來說,第三個(gè)原則告訴人們,轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)和通過轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)而得到保護(hù)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值之間必須要有一個(gè)合理的關(guān)系。它在兩個(gè)方面提供指導(dǎo):一方面,相對(duì)于自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而節(jié)約下的保險(xiǎn)費(fèi)(?。┒?,可能的損失很大時(shí),風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該被自擔(dān):另一方面,有時(shí)候保險(xiǎn)費(fèi)相對(duì)于所轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)而帶來的利益而言
57、很大,這樣的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該投保,因?yàn)榇藭r(shí)保險(xiǎn)費(fèi)是“大”,保險(xiǎn)利益是“小”。盡管“不冒不能承受的風(fēng)險(xiǎn)”這一原則隱含了自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最大水平,但“不因小失大”的原則表明了有些低于這一最大自擔(dān)水平的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該被轉(zhuǎn)移。最大自擔(dān)水平對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)都是一樣的,但對(duì)于有些風(fēng)險(xiǎn),實(shí)際自擔(dān)水平可能小于這個(gè)最大值。企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略的目標(biāo)一個(gè)廣泛的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略目標(biāo),可以概括風(fēng)險(xiǎn)管理的價(jià)值提案,即建立可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),最優(yōu)化管理風(fēng)險(xiǎn)的費(fèi)用,在企業(yè)范圍充分信息的基礎(chǔ)上作出風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略,改進(jìn)企業(yè)的整體表現(xiàn)。具體包括以下幾個(gè)方面。(1)使企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)有效降低。(2)保護(hù)企業(yè)不致因?yàn)?zāi)害性事件或人為失誤而遭受重大損失。(3)
58、通過有效的內(nèi)部控制減少運(yùn)營(yíng)過程的波動(dòng)性。(4)即時(shí)高效的信息溝通和可靠的財(cái)務(wù)報(bào)告。(5)符合國(guó)內(nèi)國(guó)外有關(guān)法律法規(guī)。公司基本情況(一)公司簡(jiǎn)介公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?!钡脑瓌t,加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo),推動(dòng)智慧集群建設(shè),帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對(duì)外合作交流,發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對(duì)外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制,承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,營(yíng)造和諧發(fā)展環(huán)境。公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念,倡導(dǎo)“誠(chéng)信尊重”的企業(yè)情懷;堅(jiān)持“品質(zhì)營(yíng)造未來,細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針;以“真誠(chéng)服務(wù)贏得市場(chǎng),以優(yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”
59、的營(yíng)銷思路;以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局,爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 (二)核心人員介紹1、呂xx,1974年出生,研究生學(xué)歷。2002年6月至2006年8月就職于xxx有限責(zé)任公司;2006年8月至2011年3月,任xxx有限責(zé)任公司銷售部副經(jīng)理。2011年3月至今歷任公司監(jiān)事、銷售部副部長(zhǎng)、部長(zhǎng);2019年8月至今任公司監(jiān)事會(huì)主席。2、田xx,中國(guó)國(guó)籍,無永久境外居留權(quán),1958年出生,本科學(xué)歷,高級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長(zhǎng);2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長(zhǎng);2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理;201
60、9年3月至今任公司董事。3、李xx,中國(guó)國(guó)籍,無永久境外居留權(quán),1961年出生,本科學(xué)歷,高級(jí)工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨(dú)立董事。4、王xx,中國(guó)國(guó)籍,無永久境外居留權(quán),1959年出生,大專學(xué)歷,高級(jí)工程師職稱。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技術(shù)顧問;2004年8月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司總工程師。2018年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。5、鄧xx,中國(guó)國(guó)籍,無永久境外居留權(quán),1970年出生,碩士研究生學(xué)歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨(dú)立董事。法人治理(一)股東權(quán)利及義
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