中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理計(jì)算公式匯總

1、 王靖財(cái)務(wù)管理公式整理 PAGE 57( NUMPAGES 57)傲第二章預(yù)算管拜理耙第三節(jié) 預(yù)算編哀制板（目標(biāo)利潤預(yù)算俺方法）班1.量本利分析氨法扮量本利分析法是版根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品的背產(chǎn)銷數(shù)量、銷售搬價(jià)格、變動(dòng)成本昂和固定成本等因拜素與利潤之間的矮相互關(guān)系確定企昂業(yè)目標(biāo)利潤的方矮法。（1）基本公式澳目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)爸產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量芭芭（單位產(chǎn)品售價(jià)耙-單位產(chǎn)品變動(dòng)芭成本）- 固定扒成本費(fèi)用懊利潤=銷售收入版-變動(dòng)成本-固叭定成本邦 =單價(jià)霸耙銷量-單位變動(dòng)岸成本背把銷量-固定成本笆 =P捌哀Q-V傲背Q-F板 =(P扮-V)扳癌Q-F2.比例預(yù)算法盎比例預(yù)算法是利拔用利潤指標(biāo)與其把他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間扒存

2、在的內(nèi)在比例伴關(guān)系，來確定目凹標(biāo)利潤的方法。（1）基本公式捌具體方法巴基本公式按（1）銷售收入百利潤率法伴目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)盎銷售收入盎癌測算的銷售利潤擺率般（2）成本利潤吧率法拌目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)扳營業(yè)成本費(fèi)用藹捌核定的成本費(fèi)用扒利潤率懊（3）投資資本敖回報(bào)率法背目標(biāo)利潤=預(yù)計(jì)白投資資本平均總澳額疤唉核定的投資資本阿回報(bào)率叭（4）利潤增長艾百分比法暗目標(biāo)利潤=上年伴利潤總額白暗（1+利潤增長熬百分比）3. 上加法案它是企業(yè)根據(jù)自扮身發(fā)展、不斷積柏累和提高股東分翱紅水平等需要，壩匡算企業(yè)凈利潤熬，預(yù)算利潤總額礙（及目標(biāo)利潤）骯的方法。（1）基本公式矮企業(yè)留存收益=壩盈余公積金+未佰分配利潤班凈利潤=靶

3、 或：=懊本年新增留存收敖益+股利分配額目標(biāo)利潤= 扒（柏主要預(yù)算的編制板）1.銷售預(yù)算壩企業(yè)其他預(yù)算的翱編制都必須以銷敖售預(yù)算為基礎(chǔ)，傲因此，銷售預(yù)算伴是編制全面預(yù)算襖的昂起點(diǎn)斑。靶基本原則：收付擺實(shí)現(xiàn)制版關(guān)鍵公式：辦現(xiàn)金收入=當(dāng)期敗現(xiàn)銷收入+收回藹前期的賒銷2.生產(chǎn)預(yù)算癌編制基礎(chǔ)：骯銷售預(yù)算邦生產(chǎn)預(yù)算的編制扮的主要內(nèi)容：確般定預(yù)算期的產(chǎn)品案生產(chǎn)量盎基本公式：癌預(yù)計(jì)生產(chǎn)量預(yù)皚計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)胺期末結(jié)存量-預(yù)暗計(jì)期初結(jié)存量襖3.扳材料采購預(yù)算襖編制基礎(chǔ)：佰生產(chǎn)預(yù)算按關(guān)鍵公式：扳某種材料耗用量背=產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)氨量捌哎單位產(chǎn)品定額耗案用量敗某種材料采購量暗=某種材料耗用阿量+該種材料期敗末結(jié)存量-該

4、種翱材料期初結(jié)存量瓣 隘材料采購支出=案當(dāng)期現(xiàn)購支出+絆支付前期賒購爸4.邦直接人工預(yù)算百反映的內(nèi)容：直絆接人工預(yù)算是一絆種既反映預(yù)算期案內(nèi)人工工時(shí)消耗盎水平，又規(guī)劃人挨工成本開支的業(yè)暗務(wù)預(yù)算。俺注意的問題壩：由于工資一般絆都要全部支付現(xiàn)拔金，因此直接人拔工預(yù)算表中預(yù)計(jì)胺直接人工成本總安額就是現(xiàn)金預(yù)算吧中的直接人工工安資支付額。哎關(guān)鍵公式：挨某種產(chǎn)品直接人辦工總工時(shí)=單位疤產(chǎn)品定額工時(shí)壩八該產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)懊量吧某種產(chǎn)品直接人百工總成本=單位版工時(shí)工資率皚拌該種產(chǎn)品直接人愛工工時(shí)總數(shù)班5.骯制造費(fèi)用預(yù)算矮費(fèi)用必須按成本礙習(xí)性劃分為固定敖費(fèi)用和變動(dòng)費(fèi)用瓣。扒需要注意的是，吧制造費(fèi)用中的非皚付現(xiàn)費(fèi)用，

5、如折背舊費(fèi)在計(jì)算現(xiàn)金唉支出時(shí)應(yīng)予以扣白除。阿關(guān)鍵公式：昂某項(xiàng)目變動(dòng)制造稗費(fèi)用分配率=隘6.班單位生產(chǎn)成本預(yù)壩算八編制基礎(chǔ)：敗生產(chǎn)預(yù)算、直接笆材料消耗及采購吧預(yù)算、直接人工耙預(yù)算和制造費(fèi)用挨預(yù)算關(guān)鍵公式：翱單位產(chǎn)品預(yù)計(jì)生礙產(chǎn)成本=單位產(chǎn)背品直接材料成本氨+單位產(chǎn)品直接百人工成本+單位懊產(chǎn)品制造費(fèi)用鞍期末結(jié)存產(chǎn)品成柏本=期初結(jié)存產(chǎn)啊品成本+本期產(chǎn)哀品生產(chǎn)成本-本版期銷售產(chǎn)品成本9.現(xiàn)金預(yù)算傲現(xiàn)金預(yù)算的編制安依據(jù)：日常業(yè)務(wù)敖預(yù)算和專門決策奧預(yù)算矮現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容懊： 期初現(xiàn)金余澳額、現(xiàn)金收入、愛現(xiàn)金支出、現(xiàn)金半余缺與籌措五部扳分。笆關(guān)系公式：挨現(xiàn)金余缺=擺期初現(xiàn)金余額+隘現(xiàn)金收入-現(xiàn)金哎支出啊期末現(xiàn)金

6、余額皚=扳現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金拌籌措（現(xiàn)金不足癌時(shí)） 懊或瓣=翱現(xiàn)金余缺-現(xiàn)金哎投放（現(xiàn)金多余斑時(shí)）柏第三章 籌資管瓣理靶第三節(jié) 債務(wù)拌籌資奧3.融資租賃租安金的計(jì)算安租金的計(jì)算大多拜采用等額年金法跋。等額年金法下胺，通常要根據(jù)利靶率和租賃手續(xù)費(fèi)矮率確定一個(gè)租費(fèi)唉率，作為折現(xiàn)率扒。愛前提靶租金計(jì)算案殘值歸出租人佰租金在鞍每期期末礙支付時(shí)按每期租金=背租金在唉每期期初斑支付時(shí)澳每期租金=絆殘值歸承租人辦租金在按每期期般末搬支付時(shí)瓣每期租金=斑租金在伴每期期邦初耙支付時(shí)跋每期租金=盎第四節(jié) 衍生工爸具籌資一、可轉(zhuǎn)換債券懊4.轉(zhuǎn)換比率癌轉(zhuǎn)換比率指每一擺份可轉(zhuǎn)換債券在板既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格阿下能轉(zhuǎn)換為普通壩股股票

7、的數(shù)量。骯第五節(jié) 資金需哀要量預(yù)測一、因素分析法安含義愛又稱分析調(diào)整法耙，是以有關(guān)項(xiàng)目絆基期年度的平均愛資金需要量為基扮礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年罷度的生產(chǎn)經(jīng)營任按務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加背速的要求，進(jìn)行壩分析調(diào)整，來預(yù)唉測資金需要量的擺一種方法。藹計(jì)算公式芭資金需要量=（啊基期資金平均占百用額-不合理資壩金占用額）澳疤（1扮礙預(yù)測期銷售增減板率）扒皚（1哀半預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)霸速度變動(dòng)率）跋特點(diǎn)矮計(jì)算簡便，容易罷掌握，但預(yù)測結(jié)礙果不太精確。昂適用范圍盎用于品種繁多、拔規(guī)格復(fù)雜、資金艾用量較小的項(xiàng)目啊。熬二、銷售百分比傲法絆含義：銷售百分胺比法，是根據(jù)銷耙售增長與資產(chǎn)增半長之間的關(guān)系，扒預(yù)測未來資金需八要量的方法。跋式

8、中：A為隨銷癌售而變化的敏感巴性資產(chǎn)；B為隨柏銷售而變化的敏安感性負(fù)債；般S暗1俺為基期銷售額；拌S絆2胺為預(yù)測期銷售額絆；敖傲S為銷售變動(dòng)額柏；P為銷售凈利拌率；E為利潤留暗存率；邦 ：A/佰S柏1罷為敏感資產(chǎn)與銷傲售額的關(guān)系百分靶比；B/S艾1吧為敏感負(fù)債與銷按售額的關(guān)系百分懊比胺記憶公式：外部拜融資需求量=增懊加的資產(chǎn)-增加拌的負(fù)債-增加的疤留存收益礙=增加的資金需暗要量-增加的留昂存收益其中：澳（1）增加的資昂產(chǎn)斑=骯增量收入昂俺基期敏感資產(chǎn)占百基期銷售額的百熬分比+非敏感資拔產(chǎn)的調(diào)整數(shù)奧或=基期敏感資搬產(chǎn)柏皚預(yù)計(jì)銷售收入增俺長率+非敏感資哀產(chǎn)的調(diào)整數(shù)挨（2）增加的自叭發(fā)負(fù)債霸=搬增量

9、收入稗翱基期敏感負(fù)債占叭基期銷售額的百扮分比唉或=基期敏感負(fù)擺債邦耙預(yù)計(jì)銷售收入增柏長率佰（3）增加的留邦存收益八=絆預(yù)計(jì)銷售收入笆邦銷售凈利率捌芭利潤留存率氨三、資金習(xí)性預(yù)板測法芭含義拔：絆資金習(xí)性預(yù)測法胺，是指根據(jù)資金敖習(xí)性預(yù)測未來資氨金需要量的一種瓣方法。捌總資金直線方程佰：Y胺=a+b壩X疤式中：a為不變拌資金；b為單位暗產(chǎn)銷量所需變動(dòng)疤資金阿1.昂根據(jù)資金占用總哀額與產(chǎn)銷量的關(guān)吧系預(yù)測懊（回歸直線法）百是根據(jù)歷史上企癌業(yè)資金占用總額絆與產(chǎn)銷量之間的頒關(guān)系，把資金分?jǐn)[為不變和變動(dòng)兩拔部分，然后結(jié)合盎預(yù)計(jì)的銷售量來靶預(yù)測資金需要量伴基本公式邦搬或：班式中，搬y背i絆為第i期的資金稗占用量

10、；x敖i愛為第i期的產(chǎn)銷拔量。艾 阿2.白采用逐項(xiàng)分析法扳預(yù)測（礙高低點(diǎn)法矮）壩基本公式八選擇業(yè)務(wù)量最高八最低的兩點(diǎn)資料敖：澳第六節(jié) 資本成案本與資本結(jié)構(gòu)一、資本成本芭（三）個(gè)別資本巴成本的計(jì)算八1.資本成本計(jì)熬算的通用模式（1）一般模式安為了便于分析比伴較，資本成本通跋常用背不考慮時(shí)間價(jià)值柏的一般通用模型邦計(jì)算，用相對(duì)數(shù)俺即資本成本率表芭達(dá)。拔【提示】耙分子的“耙年資金占用斑費(fèi)用”是指籌資頒企業(yè)每年實(shí)際負(fù)疤擔(dān)的艾資金占用絆費(fèi)用邦，澳對(duì)于負(fù)債籌資而辦言，由于債務(wù)利笆息是在稅前列支斑，因此實(shí)際承擔(dān)伴的矮年資金占用吧費(fèi)用=敗年捌支付的啊占用奧費(fèi)用（1-所耙得稅率）。對(duì)于壩權(quán)益籌資而言，跋由于股利等

11、是在靶稅后列支，不具頒有抵稅效應(yīng)，所傲以，實(shí)際承擔(dān)的拌占用埃費(fèi)用與實(shí)際支付笆的絆占用唉費(fèi)用相等。（2）折現(xiàn)模式瓣對(duì)于金額大、時(shí)頒間超過一年的長柏期資本，更為準(zhǔn)愛確一些的資本成岸本計(jì)算方式是采伴用折現(xiàn)模式，即藹債務(wù)未來還本付靶息或股權(quán)未來股佰利分紅的折現(xiàn)值埃與目前籌資凈額佰相等時(shí)的折現(xiàn)率半為資本成本率。矮即：背由：籌資凈額現(xiàn)八值-未來資本清半償額現(xiàn)金流量現(xiàn)扳值=0拔得：資本成本率捌=所采用的折現(xiàn)扒率班2.債務(wù)資金個(gè)哀別成本計(jì)算巴借款背和把債券暗的個(gè)別資本成本翱計(jì)算啊模式巴成本計(jì)算氨一般模式懊資本成本=胺爸100% 瓣折現(xiàn)模式唉=I (1-T絆)礙 案扳(P/A,K吧b擺,n)+M(P唉/F,K斑

12、b背,n)把(債務(wù)面值M)拜逐步測試結(jié)合插八值法求貼現(xiàn)率,邦即找到使得未來案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值叭等于現(xiàn)金流入現(xiàn)岸值的那一個(gè)貼現(xiàn)礙率?！咎崾尽堪Γ?）在一般模巴式下，借款沒有敖溢價(jià)折價(jià)之說，扮一般可簡化為：哎（2）若債券平辦價(jià)發(fā)行：邦 啊若債券溢價(jià)或折伴價(jià)發(fā)行，為更精啊確地計(jì)算資本成澳本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)暗行價(jià)格作為債券捌籌資額，不能用扒化簡公式。吧3.股權(quán)資本成背本的計(jì)算暗（1）普通股資敖本成本扒方法1壩公式扮股利增長模型半【提示】在每年骯股利固定的情況鞍下：斑普通股成本=邦式中：D扮0捌本期支付的股利挨；扮g半未來各期股利增懊長速度；P骯0靶目前股票市場價(jià)藹格。斑方法2癌公式岸資本資產(chǎn)定價(jià)模壩型埃K班

13、S班=伴R爸S跋=百R埃f岸+氨阿（R唉m扳-罷R白f矮）隘式中： R埃f百無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；背R俺m翱市場平均報(bào)酬率瓣；藹捌某股票貝塔系數(shù)斑。哎（2）留存收益跋資本成本叭計(jì)算與普通股成哎本相同，也分為艾股利增長模型法骯和資本資產(chǎn)定價(jià)板模型法，不同點(diǎn)阿在于鞍不考慮籌資費(fèi)用矮。巴（四）平均資本盎成本巴含義叭是以各項(xiàng)個(gè)別資扮本在企業(yè)總資本版中的比重為權(quán)數(shù)叭，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資笆本成本率進(jìn)行加翱權(quán)平均而得到的白總資本成本率。凹計(jì)算公式岸式中：K頒W靶為平均資本成本拔；K頒j跋為第j種個(gè)別資伴本成本；W俺j敖為第j種個(gè)別資俺本在全部資本中辦的比重。邦權(quán)數(shù)的確定俺賬面價(jià)值權(quán)數(shù)柏優(yōu)點(diǎn)邦：骯資料容易取得隘，且計(jì)算結(jié)果

14、比頒較穩(wěn)定爸。笆缺點(diǎn)芭：不能反映目前扮從資本市場上籌班集資本的現(xiàn)時(shí)機(jī)半會(huì)成本，不適合柏評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本拌結(jié)構(gòu)版。版市場價(jià)值權(quán)數(shù)稗優(yōu)點(diǎn)百：能夠反映現(xiàn)時(shí)氨的資本成本水平吧。笆缺點(diǎn)凹：現(xiàn)行市價(jià)處于鞍經(jīng)常變動(dòng)之中，俺不容易取得；而懊且現(xiàn)行市價(jià)反映班的只是現(xiàn)時(shí)的資頒本結(jié)構(gòu)，不適用芭未來的籌資決策傲。罷目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)盎優(yōu)點(diǎn)八：啊能體現(xiàn)期望的資盎本結(jié)構(gòu)，據(jù)此計(jì)鞍算的加權(quán)平均資拜本成本更適用于板企業(yè)籌措新資金翱。耙缺點(diǎn)鞍：扮很難客觀合理地隘確定目標(biāo)價(jià)值。傲（五）邊際資本捌成本懊含義凹是企業(yè)追加籌資巴的成本，是企業(yè)案進(jìn)行追加籌資的按決策依據(jù)。芭計(jì)算方法艾加權(quán)平均法 翱（=目標(biāo)資本結(jié)哎構(gòu)權(quán)數(shù)邦唉個(gè)別資本成本）扒權(quán)數(shù)確

15、定拔目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)二、杠桿效應(yīng)俺2.邊際貢獻(xiàn)和挨息稅前利潤之間敗的關(guān)系擺（1）邊際貢獻(xiàn)皚：邊際貢獻(xiàn)=銷百售收入-變動(dòng)成疤本芭（2）息稅前利盎潤：是指不扣利板息和所得稅之前扮的利潤。疤息稅前利潤=銷捌售收入-變動(dòng)成八本-固定生產(chǎn)經(jīng)岸營成本阿注：一般對(duì)于固胺定的生產(chǎn)經(jīng)營成哀本簡稱為固定成拔本。（3）關(guān)系瓣息稅前利潤=邊埃際貢獻(xiàn)-固定成啊本暗式中：EBIT埃為息稅前利潤；稗S為銷售額；V伴為變動(dòng)性經(jīng)營成礙本；F為固定性巴經(jīng)營成本；Q為拌產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量；P扳為銷售單價(jià)；拜V白C凹為單位變動(dòng)成本白；M為邊際貢獻(xiàn)奧。拜1.經(jīng)營杠桿效版應(yīng)佰（1）經(jīng)營杠桿擺的含義：是指由斑于固定性經(jīng)營成鞍本的存在，而使白得企業(yè)的資

16、產(chǎn)報(bào)笆酬（息稅前利潤暗）變動(dòng)率大于業(yè)班務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)澳象。跋（2）經(jīng)營杠桿扳效應(yīng)的度量指標(biāo)昂：稗經(jīng)營杠桿系數(shù)敖(稗D(zhuǎn)egree 哀of Oper敗ating L哎everage扳)凹定義公式按(用于預(yù)測)骯用于哀預(yù)測埃簡化計(jì)算公式白用于矮計(jì)算吧【提示】搬基期EBIT=阿(P-V)愛凹Q-F扮預(yù)計(jì)EBIT板1吧=(P-V)靶阿Q斑1拔-F隘疤EBIT=EB耙IT岸1百-EBIT= 啊(P-V)靶疤 岸擺Q盎DOL=霸=(P-V)八氨 瓣鞍Q/ EBIT岸/ (扳藹Q/Q)=(P癌-V)Q/EB跋IT=M/EB捌IT（3）結(jié)論疤存在前提昂只要企業(yè)存在固敖定性經(jīng)營成本，扮就存在經(jīng)營杠桿壩效應(yīng)。稗經(jīng)營

17、杠桿與經(jīng)營拌風(fēng)險(xiǎn)扮經(jīng)營杠桿放大了疤市場和生產(chǎn)等因安素變化對(duì)利潤波拜動(dòng)的影響。霸經(jīng)營杠桿系數(shù)越班高，表明資產(chǎn)報(bào)皚酬等利潤波動(dòng)程挨度越大，經(jīng)營風(fēng)鞍險(xiǎn)也就越大。敖影響經(jīng)營杠桿的骯因素伴固定成本比重越拔高、成本水平越板高、產(chǎn)品銷售數(shù)盎量和銷售價(jià)格水拔平越低，經(jīng)營杠唉桿效應(yīng)越大，反拜之亦然。奧2.財(cái)務(wù)杠桿效扒應(yīng)阿（1）含義：是氨指由于固定性資八本成本(利息等把)的存在，而使搬得企業(yè)的普通股翱收益（或每股收捌益）變動(dòng)率大于八息稅前利潤變動(dòng)哎率的現(xiàn)象。氨(每股收益)E吧PS=(EBI叭T-I)疤 隘骯(1-T)/N背 扮(可理解為凈利盎潤除以股份數(shù))班（2）財(cái)務(wù)杠桿爸效應(yīng)的度量指標(biāo)柏財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)盎（案Deg

18、ree 爸Of Fina搬ncial L笆everage?。┌炊x公式翱(用于預(yù)測)伴DFL百=柏用于預(yù)測壩計(jì)算公式翱用于計(jì)算敖【提示】瓣基期EPS=(辦EBIT-I)斑頒(1-T)/N疤預(yù)計(jì)EPS=(捌EBIT佰1唉-I)伴柏(1-T)/N昂稗EPS=(E安BIT拜1跋-EBIT) 拜頒(1-T)/耙N襖絆EPS /EP罷S=(EBI半T扮1熬-EBIT)霸辦(1-T)/N疤/ (EB按IT-I)疤半(1-T)/N暗= 礙耙EBIT/(E澳BIT-I)瓣DFL熬=EBI斑T/(EBIT氨-I)（3）結(jié)論啊存在財(cái)務(wù)杠桿效版應(yīng)的前提耙只要企業(yè)融資方霸式中存在固定性巴資本成本，就存懊在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

19、挨。如固定利息、岸固定融資租賃費(fèi)哎等的存在，都會(huì)阿產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效耙應(yīng)。叭財(cái)務(wù)杠桿矮與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爸財(cái)務(wù)杠桿放大了傲資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)般普通股收益的影跋響，財(cái)務(wù)杠桿系氨數(shù)越高，表明普拜通股收益的波動(dòng)鞍程度越大，財(cái)務(wù)翱風(fēng)險(xiǎn)也就越大。絆影響財(cái)務(wù)杠桿的艾因素熬債務(wù)成本比重越扮高、固定的資本辦成本支付額越高靶、息稅前利潤水拔平越低，財(cái)務(wù)杠熬桿效應(yīng)越大，反傲之亦然。3.總杠桿效應(yīng)（1）含義耙是指由于固定經(jīng)佰營成本和固定資盎本成本的存在，捌導(dǎo)致普通股每股拜收益變動(dòng)率大于捌產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變壩動(dòng)率的現(xiàn)象。把（2）總杠桿效辦應(yīng)的度量指標(biāo)熬總杠桿系數(shù)懊Degree 頒Of Tota頒l Lever絆age懊定義公式背(用于預(yù)

20、測)氨DTL艾=爸關(guān)系公式板DTL=DOL埃案DFL=經(jīng)營杠背桿系數(shù)搬叭財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)敗計(jì)算公式鞍DTL=芭=巴=（3）結(jié)論鞍意義埃（1）只要企業(yè)擺同時(shí)存在固定性按經(jīng)營成本和固定辦性資本成本，就辦存在總杠桿效應(yīng)把；鞍（2）總杠桿系疤數(shù)能夠說明產(chǎn)銷哀業(yè)務(wù)量變動(dòng)對(duì)普罷通股收益的影響捌，據(jù)以預(yù)測未來霸的每股收益水平安；翱（3）揭示了財(cái)哎務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)管拜理策略，即要保拜持一定的風(fēng)險(xiǎn)狀半況水平，需要維胺持一定的總杠桿壩系數(shù)，經(jīng)營杠桿罷和財(cái)務(wù)杠桿可以胺有不同的組合。礙影響因素罷凡是影響經(jīng)營杠礙桿和財(cái)務(wù)杠桿的板因素都會(huì)影響總拌杠桿系數(shù)。三、資本結(jié)構(gòu)瓣（一）資本結(jié)構(gòu)熬的含義翱資本結(jié)構(gòu)敗資本結(jié)構(gòu)是指企愛業(yè)資本總額

21、中各白種資本的構(gòu)成及叭其比例關(guān)系?；I挨資管理中，資本扳結(jié)構(gòu)有廣義和狹叭義之分。柏廣義的資本結(jié)構(gòu)靶包括全部債務(wù)與拌股東權(quán)益的構(gòu)成阿比率。暗狹義的資本結(jié)構(gòu)傲則指長期負(fù)債與啊股東權(quán)益資本構(gòu)佰成比率。狹義資叭本結(jié)構(gòu)下，短期稗債務(wù)作為營運(yùn)資襖金來管理。斑最佳資本結(jié)構(gòu)把是指在一定條件芭下使企業(yè)平均資俺本成本率最低、熬企業(yè)價(jià)值最大的啊資本結(jié)構(gòu)。奧（三）資本結(jié)構(gòu)俺優(yōu)化方法皚1.艾每股收益分析法柏要點(diǎn)懊內(nèi)容矮基本觀點(diǎn)艾該種方法判斷資般本結(jié)構(gòu)是否合理熬，是通過分析每拔股收益的變化來熬衡量。能提高每挨股收益的資本結(jié)斑構(gòu)是合理的，反俺之則不夠合理。壩關(guān)鍵指標(biāo)敖每股收益分析是按利用每股收益的爸無差別點(diǎn)進(jìn)行的佰。壩所謂每

22、股收益無笆差別點(diǎn)，是指不埃同籌資方式下每板股收益都相等時(shí)跋的息稅前利潤或耙業(yè)務(wù)量水平。背計(jì)算公式霸 敖把N代表股數(shù)叭艾 霸“巴”阿決策原則頒（1）當(dāng)預(yù)期公俺司總的息稅前利笆潤或業(yè)務(wù)量水平埃大于每股收益無按差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)斑選擇財(cái)務(wù)杠桿效奧應(yīng)較大的籌資方敖案岸；拜（2）當(dāng)襖預(yù)期公司總的息扳稅前利潤或業(yè)務(wù)翱量水平皚低于每股收益無凹差別點(diǎn)時(shí)，半應(yīng)當(dāng)選擇財(cái)務(wù)杠埃桿效應(yīng)較小的籌藹資方案安；凹（3）當(dāng)預(yù)期公熬司總的息稅前利斑潤或業(yè)務(wù)量水平扒等于每股收益無擺差別點(diǎn)時(shí)，籌資扒方案無差別。把決策：企業(yè)EB扮IT預(yù)期為26柏0萬元以下時(shí)，壩應(yīng)當(dāng)采用甲籌資伴方案；EBIT斑預(yù)期為260按330萬元之間俺時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用乙

23、暗籌資方案；EB澳IT預(yù)期為33壩0萬元以上時(shí)，案應(yīng)當(dāng)采用丙籌資翱方案。班2.俺平均資本成本比隘較法懊基本觀點(diǎn)疤能夠降低平均資壩本成本的結(jié)構(gòu)，跋就是合理的資本巴結(jié)構(gòu)。拜關(guān)鍵指標(biāo)安平均資本成本百?zèng)Q策原則胺選擇平均資本成版本率最低的方案搬。伴3.公司價(jià)值分把析法氨基本觀點(diǎn)啊能夠提升公司價(jià)背值的資本結(jié)構(gòu)，把就是合理的資本斑結(jié)構(gòu)。傲確定方法罷（1）公司市場拜總價(jià)值巴（V）安=哎權(quán)益資本昂的市場價(jià)值+藹債務(wù)資本的澳市場價(jià)值扮=S+B；半（2）芭假設(shè)公司各期的搬EBIT保持不澳變挨，拔債務(wù)資本的市場斑價(jià)值等于其面值胺，權(quán)益資本愛的市場價(jià)值跋（S）氨可表示為：昂其中： 捌K稗s稗=R埃s隘=R班f捌+藹昂（

24、R拌m芭-R骯f靶）埃（3）債券市場暗價(jià)值通常采用簡盎化做法，按賬面靶價(jià)值確定；凹（4）平均資本翱成本 Kw=KbBV1T+KsSV笆其中：K八b耙為稅前債務(wù)資本疤成本；K版S板為股權(quán)資本成本阿。搬（唉5笆）找出班公司盎價(jià)值最大的資本礙結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)百構(gòu)為最佳資本結(jié)皚構(gòu)。跋決策原則耙最佳資本結(jié)構(gòu)亦跋即公司市場價(jià)值敗最大的資本結(jié)構(gòu)敗。在公司價(jià)值最半大的資本結(jié)構(gòu)下背，公司的平均資氨本成本率也是最背低的。投資管理斑第一節(jié) 投資白概述哎項(xiàng)目計(jì)算期、建背設(shè)期和運(yùn)營期之稗間有以下關(guān)系成拔立：霸項(xiàng)目計(jì)算期是指跋從投資建設(shè)開始拔到最終清理結(jié)束背整個(gè)過程的全部唉時(shí)間。礙項(xiàng)目計(jì)算期(n拔）=建設(shè)期(s罷)+運(yùn)營期

25、(p傲)頒 建設(shè)起點(diǎn)壩 般 投產(chǎn)日 般 達(dá)產(chǎn)白日 襖 拔 終結(jié)點(diǎn) 奧 拜 板 鞍 礙 皚 昂 骯 巴 熬 試稗產(chǎn)期 阿 達(dá)產(chǎn)期骯 把 建設(shè)期 吧 凹 擺 運(yùn)營期項(xiàng)目計(jì)算期藹其中：試產(chǎn)期是絆指項(xiàng)目投入生產(chǎn)吧，但生產(chǎn)能力尚艾未完全達(dá)到設(shè)計(jì)霸能力時(shí)的過渡階霸段，達(dá)產(chǎn)期是指岸生產(chǎn)運(yùn)營達(dá)到設(shè)熬計(jì)預(yù)期水平后的跋時(shí)間。笆原始投資與項(xiàng)目擺總投資的關(guān)系懊基本概念搬含義絆原始投資（初始柏投資）藹等于企業(yè)為使該懊項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)奧計(jì)生產(chǎn)能力、開稗展正常經(jīng)營而投按入的全部現(xiàn)實(shí)資鞍金。奧原始投資=建設(shè)擺投資+流動(dòng)資金伴投資拌項(xiàng)目總投資跋反映項(xiàng)目投資總斑體規(guī)模的價(jià)值指胺標(biāo)。阿項(xiàng)目總投資=原皚始投資+資本化熬利息項(xiàng)目總投資原

26、始投資資本化利息建設(shè)投資流動(dòng)資金投資固定資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資預(yù)備費(fèi)投資其他資產(chǎn)投資半第二節(jié) 財(cái)務(wù)?？尚行砸氐墓腊⑺惆胴?cái)務(wù)可行性要素扮包括投入類財(cái)務(wù)襖可行性要素的估藹算和產(chǎn)出類財(cái)務(wù)叭可行性要素的估頒算兩類。邦投入類財(cái)務(wù)可行柏性要素敖在建設(shè)期發(fā)生伴的翱建設(shè)投資捌；拌在運(yùn)營期巴初期般發(fā)生的墊支班流動(dòng)資金投資藹；按在運(yùn)營期發(fā)生胺的岸經(jīng)營成本跋（澳付現(xiàn)成本埃）；哎在運(yùn)營期發(fā)生盎的啊各種稅金吧（包括營業(yè)稅金襖及附加和企業(yè)所按得稅）。礙產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行傲性要素拌在運(yùn)營期發(fā)生隘的芭營業(yè)收入案；拔在運(yùn)營期發(fā)生澳的瓣補(bǔ)貼收入拔；罷通常在項(xiàng)目計(jì)熬算期末回收的凹固定資產(chǎn)余值氨；伴通常在項(xiàng)目計(jì)皚算期末回收的礙流動(dòng)資金哀

27、。氨一、投入類財(cái)務(wù)奧可行性要素的估艾算哀（氨一班）邦建設(shè)投資的估算凹A.國產(chǎn)設(shè)備購癌置費(fèi)用的估算扮設(shè)備購置費(fèi)用=疤設(shè)備購買成本拔班（1+運(yùn)雜費(fèi)率般）佰【提示1】固定伴資產(chǎn)原值=形成艾固定資產(chǎn)的費(fèi)用襖+建設(shè)期資本化胺利息+預(yù)備費(fèi)。耙 凹 敗形成固定資產(chǎn)的叭費(fèi)用矮=建筑工程費(fèi)+吧設(shè)備購置費(fèi)+安板裝工程費(fèi)+其他昂費(fèi)用疤搬B.進(jìn)口設(shè)備購芭置費(fèi)的估算愛進(jìn)口愛設(shè)備購置費(fèi)用=爸以人民幣標(biāo)價(jià)的耙進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)辦+進(jìn)口從屬費(fèi)+把國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)案a.按到岸價(jià)結(jié)礙算時(shí)：伴 胺以人民幣標(biāo)價(jià)的耙進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)傲=以外幣標(biāo)價(jià)的哎進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)懊般人民幣外匯牌價(jià)捌按離岸價(jià)結(jié)算時(shí)辦：凹 以人民幣標(biāo)霸價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到鞍岸價(jià)=（凹+國

28、際運(yùn)費(fèi)+澳）霸艾人民幣外匯牌價(jià)扒其中：國際運(yùn)費(fèi)哀（外幣）=離岸拌價(jià)（外幣）岸把國際運(yùn)費(fèi)率笆 壩 芭 或板=單位運(yùn)價(jià)（外哎幣）運(yùn)輸量按 國癌際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)（擺外幣）=（版+國際運(yùn)費(fèi)）半頒國際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)安率哀b.頒從屬費(fèi)公式：按 進(jìn)口從屬費(fèi)=伴進(jìn)口關(guān)稅+外貿(mào)扒手續(xù)費(fèi)+結(jié)匯銀骯行財(cái)務(wù)費(fèi)絆其中：進(jìn)口關(guān)稅鞍=以人民幣標(biāo)價(jià)岸的進(jìn)口設(shè)備到岸八價(jià)安俺進(jìn)口關(guān)稅稅率哎 外胺貿(mào)手續(xù)費(fèi)=以人骯民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口奧設(shè)備到岸價(jià)捌啊外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率癌 結(jié)拜匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=靶以外匯支付的進(jìn)巴口設(shè)備到貨價(jià)稗班人民幣外匯牌價(jià)唉暗結(jié)匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi)扮率唉c.國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)哎公式：癌 國內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)扒=（以人民幣標(biāo)氨價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到八岸價(jià)+進(jìn)口關(guān)稅奧）靶啊運(yùn)

29、雜費(fèi)率稗工具、器具和生半產(chǎn)經(jīng)營用家具購板置費(fèi)爸=埃柏標(biāo)準(zhǔn)的工具、器頒具和生產(chǎn)經(jīng)營用盎家具購置費(fèi)率罷項(xiàng)目的廣義設(shè)備八購置費(fèi)班=狹義設(shè)備購置挨費(fèi)+耙工具、器具和生扒產(chǎn)經(jīng)營用家具購罷置費(fèi)扳（二）流動(dòng)資金搬投資的估算1.基本公式佰（1）本年流動(dòng)案資金需用額=該挨年流動(dòng)資產(chǎn)需用愛額-該年流動(dòng)負(fù)頒債需用額稗（2）某年流動(dòng)爸資金投資額（墊八支數(shù)）=本年流艾動(dòng)資金需用額-愛截矮至艾上年的流動(dòng)資金扮投資額跋 板 敖 奧 絆 昂 或 =本年流背動(dòng)資金需用額-班上年流動(dòng)資金需奧用額啊2.流動(dòng)資產(chǎn)與板流動(dòng)負(fù)債的分項(xiàng)氨詳細(xì)估算癌（1）統(tǒng)一估算扮模型翱某一流動(dòng)項(xiàng)目的擺資金需用額八某一流動(dòng)項(xiàng)目的背資金需用額=愛1年內(nèi)該流動(dòng)

30、項(xiàng)澳目最多周轉(zhuǎn)次數(shù)壩=辦【提示】最低周靶轉(zhuǎn)天數(shù)則是在所班有生產(chǎn)經(jīng)營條件懊最為有利的情況挨下，完成一次周白轉(zhuǎn)所需要的天數(shù)跋。在確定各個(gè)流稗動(dòng)項(xiàng)目的最低周凹轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)，應(yīng)綜笆合考慮儲(chǔ)存天數(shù)暗、在途天數(shù)，并哎考慮適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)矮系數(shù)。百（2）叭流動(dòng)扮項(xiàng)目周轉(zhuǎn)額疤的確定埃各項(xiàng)目辦年扒周轉(zhuǎn)額稗的確定捌=耙流動(dòng)資產(chǎn)耙=稗存貨把=俺外購原材料需用般額頒年外購原材料費(fèi)奧用矮外購燃料動(dòng)力按需用額皚年外購燃料動(dòng)力扳費(fèi)用安其他材料需用額柏年外購其他材料把費(fèi)用昂在產(chǎn)品需用額半年外購原材料挨費(fèi)用+扮年外購燃料動(dòng)力骯費(fèi)用暗+懊年骯職工薪酬+邦年修理費(fèi)壩+吧年其他制造費(fèi)用板其他制造費(fèi)用是熬指從制造費(fèi)用中笆扣除了所含原材罷料、外購

31、燃料動(dòng)巴力、擺職工薪酬皚、折舊費(fèi)和修理八費(fèi)以后的剩余部安分爸。礙產(chǎn)成品需用額哎年經(jīng)營成本佰-扳年銷售費(fèi)用埃應(yīng)收賬款昂需用額罷年經(jīng)營成本跋預(yù)付賬款巴需用額骯外購商品或服務(wù)扮年費(fèi)用金額?，F(xiàn)金需用額俺年按職工薪酬+年絆其他費(fèi)用哎其中：敗其他費(fèi)用半=制造費(fèi)用+管奧理費(fèi)用+銷售費(fèi)暗用-以上三項(xiàng)費(fèi)癌用中所含的職工頒薪酬、折舊費(fèi)、佰攤銷費(fèi)和修理費(fèi)絆流動(dòng)負(fù)債擺=斑應(yīng)付賬款板需用額斑年巴外購原材料、燃柏料動(dòng)力及其他材瓣料年費(fèi)用昂預(yù)收賬款巴需用額般年礙預(yù)收的營業(yè)收入拜金額皚（三）經(jīng)營成本襖的估算經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）加法估算公式某年經(jīng)營成本=該年外購原材料燃料和動(dòng)力費(fèi)+該年職工薪酬+該年修理費(fèi)+該年其他費(fèi)用減法估算

32、公式某年經(jīng)營成本=該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-該年折舊額-該年無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷額唉（四）運(yùn)營期相扮關(guān)稅金的估算運(yùn)營期相關(guān)稅金營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加=應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加其中：城市維護(hù)建設(shè)稅=（應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅）城市維護(hù)建設(shè)稅稅率教育費(fèi)附加=（應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅）教育費(fèi)附加率調(diào)整所得稅調(diào)整所得稅=息稅前利潤適用的企業(yè)所得稅稅率其中：息稅前利潤=營業(yè)收入-不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-營業(yè)稅金及附加捌二、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)哎可行性要素的估扳算扒要素捌估算公式哎營業(yè)收入疤年?duì)I業(yè)收入=該扒年產(chǎn)品不含稅單辦價(jià)唉扮該年產(chǎn)品的產(chǎn)銷襖量扒

33、補(bǔ)貼收入邦補(bǔ)貼收入是與運(yùn)邦營期收益有關(guān)的艾政府補(bǔ)貼，可根熬據(jù)按政策退還的般增值稅、按銷量愛或工作量分期計(jì)氨算的定額補(bǔ)貼和藹財(cái)政補(bǔ)貼等予以拌估算。拌固定資產(chǎn)余值背假定主要固定資皚產(chǎn)的折舊年限等背于運(yùn)營期，則終版結(jié)點(diǎn)回收的固定擺資產(chǎn)余值等于該澳主要固定資產(chǎn)的按原值與其法定凈盎殘值率的乘積，拜或按事先確定的靶凈殘值估算。芭回收流動(dòng)資金半終結(jié)點(diǎn)一次回收拜的流動(dòng)資金必然暗等于各年墊支的柏流動(dòng)資金投資額絆的合計(jì)數(shù)。澳第三節(jié) 投資俺項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性巴評(píng)價(jià)指標(biāo)的測算暗二、投資項(xiàng)目凈絆現(xiàn)金流量的測算案（一）投資項(xiàng)目隘凈現(xiàn)金流量（N辦CF）的概念1.含義扮凈現(xiàn)金流量是指鞍在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)把由建設(shè)項(xiàng)目每年伴現(xiàn)金流入量與

34、同哀年現(xiàn)金流出量之啊間的差額形成的斑序列指標(biāo)?？杀戆闶緸椋?吧某年凈現(xiàn)金流量疤 = 該年現(xiàn)金敗流入量擺隘該年現(xiàn)金流出量1.列表法絆（1）全部投資搬的現(xiàn)金流量表與捌項(xiàng)目資本金現(xiàn)金熬流量表的區(qū)別啊全部投資的現(xiàn)金骯流量表與項(xiàng)目資埃本金現(xiàn)金流量表啊的現(xiàn)金流入項(xiàng)目拌沒有變化，但流捌出項(xiàng)目和流量的扒計(jì)算內(nèi)容上有區(qū)哀別。版區(qū)別點(diǎn)愛全部投資的現(xiàn)金敖流量表胺項(xiàng)目資本金現(xiàn)金扮流量表敗流出項(xiàng)目不同俺不考慮本金償還傲和利息支付敗考慮本金償還和扮利息支付笆流量計(jì)算內(nèi)容不百同跋既計(jì)算所得稅后愛凈現(xiàn)金流量也計(jì)奧算所得稅前凈現(xiàn)擺金流量暗只計(jì)算所得稅后斑凈現(xiàn)金流量2.簡化法建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量運(yùn)營期某年凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金

35、流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運(yùn)營投資-該年流動(dòng)資金投資=-該年原始投資額所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年所得稅前凈現(xiàn)金流量-(該年息稅前利潤-利息)所得稅稅率藹三、靜態(tài)評(píng)價(jià)指辦標(biāo)的含義、計(jì)算稗方法及特征跋（一）靜態(tài)投資搬回收期八1.含義愛靜態(tài)投資回?cái)∈掌?，是指以吧投資暗項(xiàng)目哀經(jīng)營奧凈現(xiàn)金流量抵償耙原始投資所需要盎的全部時(shí)間。2兩種形式背包括建設(shè)期的投壩資回收期（PP拜），不包括建設(shè)鞍期的投資回收期絆（叭PP唉）盎3百.計(jì)算氨（1）公式法（氨特殊條件下簡化皚計(jì)算）按特殊條件半某一項(xiàng)目運(yùn)營期奧內(nèi)瓣前若干年阿（假定為s+1巴s+m年，共翱m年）辦每年凈現(xiàn)金流量隘相等礙，且其

36、合計(jì)半大于或等于建設(shè)搬期發(fā)生的原始投矮資合計(jì)百。傲公式敖不包括建設(shè)期阿的回收期（PP柏）敖包括建設(shè)期的皚回收期PPP敖P建設(shè)期般【提示】把如果全部流動(dòng)資哀金投資均不發(fā)生搬在建設(shè)期內(nèi)，則稗公式中分子應(yīng)調(diào)叭整為建設(shè)投資合扮計(jì)。翱（2）列表法（百一般條件下的計(jì)芭算）隘P117矮哀不包括建設(shè)期的柏靜態(tài)投資回收期敗PP=PP-般建設(shè)期4.優(yōu)缺點(diǎn)：岸優(yōu)點(diǎn)爸缺點(diǎn)隘能夠直觀地反版映原始投資的返搬本期限；阿沒有考慮資金懊時(shí)間價(jià)值；搬便于理解，計(jì)挨算比較簡單；啊不能正確反映傲投資方式的不同哎對(duì)項(xiàng)目的影響；敖可以直接利用盎回收期之前的凈柏現(xiàn)金流量信息。稗沒有考慮回收昂期滿后辦繼續(xù)安發(fā)生的凈現(xiàn)金流頒量。5.決策原則爸

37、只有靜態(tài)投資回骯收期指標(biāo)疤小于或等于巴基準(zhǔn)投資回收期哀的投資項(xiàng)目才具罷有財(cái)務(wù)可行性。背（二）總投資收案益率1.含義及計(jì)算藹含義敖又稱投資報(bào)酬率襖（記作ROI）霸，是指達(dá)產(chǎn)期正百常年份的年息稅稗前利潤或運(yùn)營期襖年均息稅前利潤伴占項(xiàng)目總投資的般百分比。埃計(jì)算公式按總投資收益率（澳POI）=2.指標(biāo)特點(diǎn)艾優(yōu)缺點(diǎn)白優(yōu)點(diǎn)：扳計(jì)算公式簡單；扒缺點(diǎn)：胺（1）沒有考慮熬資金時(shí)間價(jià)值因搬素；（2）不能熬正確反映建設(shè)期懊長及投資方式不唉同和回收額的有敖無等條件對(duì)項(xiàng)目瓣的影響；（3）背分子、分母的計(jì)佰算口徑的可比性艾較差；（4）無佰法直接利用凈現(xiàn)柏金流量信息。吧決策原則敗只有總投資收益懊率指標(biāo)俺大于或等于俺基準(zhǔn)總投

38、資收益熬率指標(biāo)的投資項(xiàng)襖目才具有財(cái)務(wù)可版行性。岸四、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指案標(biāo)的含義、計(jì)算把方法及特點(diǎn)柏（二）凈現(xiàn)值(暗Net Pre襖sent Va叭lue礙)1.含義拜是指在項(xiàng)目計(jì)算搬期內(nèi)，按設(shè)定折叭現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益俺率計(jì)算的各年凈柏現(xiàn)金流量現(xiàn)值的胺代數(shù)和。2.計(jì)算疤凈現(xiàn)值是各年凈把現(xiàn)金流量的現(xiàn)值按合計(jì)，其實(shí)質(zhì)是耙資金時(shí)間價(jià)值的柏計(jì)算現(xiàn)值的公式凹利用。奧計(jì)算方法的種類皚內(nèi)容捌一般方法靶公式法：本法根斑據(jù)凈現(xiàn)值的定義白，直接利用公式把來完成該指標(biāo)計(jì)斑算的方法。哀列表法：本法是癌指通過現(xiàn)金流量霸表計(jì)算凈現(xiàn)值指壩標(biāo)的方法。版凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值頒合計(jì)的數(shù)值即為礙凈現(xiàn)值。氨特殊方法頒本法是指在特殊伴條件下，當(dāng)項(xiàng)目敖投

39、產(chǎn)后凈現(xiàn)金流盎量表現(xiàn)為普通年絆金或遞延年金時(shí)阿，可以利用計(jì)算扒年金現(xiàn)值或遞延拜年金現(xiàn)值的技巧拜直接計(jì)算出項(xiàng)目般凈現(xiàn)值的方法，盎又稱簡化方法。3.決策原則擺NPV般0，傲方案可行；否則拌，方案不可行藹。鞍4.襖優(yōu)缺點(diǎn)埃礙優(yōu)點(diǎn)：綜合考慮壩了資金時(shí)間價(jià)值矮、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)懊的全部凈現(xiàn)金流澳量和投資風(fēng)險(xiǎn)。白澳缺點(diǎn)：無法從動(dòng)唉態(tài)的角度直接反爸映投資項(xiàng)目的實(shí)般際收益率水平；敖與靜態(tài)投資回收芭期指標(biāo)相比，計(jì)拔算過程比較繁瑣絆。拔（三）芭凈哎現(xiàn)值率（記作N巴PVR）1.含義哎是指投資項(xiàng)目的哎凈現(xiàn)值占原始投瓣資現(xiàn)值總和的比頒率，亦可將其理擺解為單位原始投扮資的現(xiàn)值所創(chuàng)造昂的凈現(xiàn)值。2.計(jì)算懊凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)版值與原

40、始投資現(xiàn)柏值的比率。板凈現(xiàn)值率（NP敗VR）=爸3.藹決策標(biāo)準(zhǔn)哎NPVR0，藹方案可行；否則辦，方案不可行。哎4.奧優(yōu)缺點(diǎn)版優(yōu)點(diǎn)：可以從動(dòng)隘態(tài)的角度反映項(xiàng)般目投資的資金投案入與凈產(chǎn)出之間般的關(guān)系。皚缺點(diǎn)：與凈現(xiàn)值疤指標(biāo)相似，無法巴直接反映投資項(xiàng)斑目的實(shí)際收益率盎。傲（四）八內(nèi)部收益率藹(礙Interna熬l Rate 敖of Ret凹urn懊,記作IRR)瓣1.含義：內(nèi)部跋收益率又叫內(nèi)含版報(bào)酬率，即指項(xiàng)皚目投資實(shí)際可望澳達(dá)到的報(bào)酬率，凹亦可將其定義為絆能使投資項(xiàng)目的俺凈現(xiàn)值等于零時(shí)斑的折現(xiàn)率。癌理解：內(nèi)部收益耙率就是方案本身傲的實(shí)際收益率。熬2.計(jì)算：找到懊能夠使方案的凈壩現(xiàn)值為零的折現(xiàn)昂率。

41、岸（1）特殊條件耙下的簡便算法吧適合于敖建設(shè)期為0，運(yùn)懊營期每年凈現(xiàn)金霸流量相等叭，即叭符合普通年金形艾式笆，內(nèi)部收益率可般直接利用年金現(xiàn)百值系數(shù)表結(jié)合內(nèi)扒插法來確定。佰 頒 （叭“百I扮”岸代表原始投資，百“傲NCF半”暗代表相等的凈現(xiàn)哎金流量）襖（P/A，IR案R，10）=骯=5.0000半查10年的年金熬現(xiàn)值系數(shù)表：背伴（P/A，14班%，10）=5拜.21615懊.0000扳（P/A，16壩%，10）=4扮.83325敗.0000芭皚14%IRR暗16% 應(yīng)巴用內(nèi)插法斑IRR=14%般+笆（2）一般條件罷下：逐步測試法罷逐步測試法就是八要通過逐步測試敖找到一個(gè)能夠使把凈現(xiàn)值大于零，柏另

42、一個(gè)使凈現(xiàn)值白小于零的兩個(gè)最艾接近的折現(xiàn)率，版然后結(jié)合內(nèi)插法唉計(jì)算IRR。熬【教材案例4-32笆】懊某投資項(xiàng)目只能耙用一般方法計(jì)算扮內(nèi)部收益率。按唉照逐次測試逼近疤法的要求，自行拜設(shè)定折現(xiàn)率并計(jì)藹算凈現(xiàn)值，據(jù)此八判斷調(diào)整折現(xiàn)率傲。經(jīng)過5次測試佰，得到表4-6奧中所示數(shù)據(jù)（計(jì)藹算過程略）：哀表4-6 哎 罷 按 逐次班測試逼近法數(shù)據(jù)啊資料 艾 跋 價(jià)值單案位:萬元艾測試次數(shù)j哎設(shè)定折現(xiàn)率跋凈現(xiàn)值拌,(按板計(jì)算)暗1辦10%挨+918.38骯39岸2鞍30%罷-192.79昂91胺3扳20%辦+217.31安28叭4壩24%襖+39.317扳7斑5隘26%襖-30.190挨7笆計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)俺部收

43、益率IRR斑的步驟如下:懊礙+39.317佰7暗=-30.19安07盎=24%翱=26%捌26%-24%耙=2%5%埃傲24%IRR拌26%哀應(yīng)用內(nèi)插法：I埃RR=24%+拌拜（26%-24拌%）昂艾25.13%拔（五）動(dòng)態(tài)指標(biāo)疤之間的關(guān)系1.相同點(diǎn)癌第一，都考慮了翱資金時(shí)間的價(jià)值稗；傲第二，都考慮了佰項(xiàng)目計(jì)算期敖全部的芭現(xiàn)金流量；骯第三，都受建設(shè)耙期的長短、回收霸額的有無以及現(xiàn)敖金流量的大小的芭影響；佰第四，昂在評(píng)價(jià)單一方案案可行與否的時(shí)候八，結(jié)論一致跋；愛當(dāng)襖NPV拌0時(shí)，爸NPVR隘0，哎 IRR鞍基準(zhǔn)收益率；哎當(dāng)?shù)KNPV扮0時(shí)，盎NPVR捌0，板 IRR藹基準(zhǔn)收益率；白當(dāng)耙NPV板0時(shí)

44、，澳NPVR辦0，爸 IRR柏基準(zhǔn)收益率。壩第五，都是正指哀標(biāo)。2.區(qū)別：捌指標(biāo)罷凈現(xiàn)值岸凈現(xiàn)值率傲內(nèi)部收益率矮相對(duì)指標(biāo)/絕對(duì)矮指標(biāo)奧絕對(duì)指標(biāo)柏相對(duì)指標(biāo)般相對(duì)指標(biāo)疤是否可以反應(yīng)投壩入產(chǎn)出的關(guān)系胺不能半能胺能柏是否受設(shè)定折現(xiàn)熬率的影響班是挨是半否皚能否反映項(xiàng)目投笆資方案本身報(bào)酬矮率捌否罷否斑是癌五、運(yùn)用相關(guān)指礙標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目伴的財(cái)務(wù)可行性斑（一）可行性評(píng)按價(jià)與決策關(guān)系：疤只有完全具備或百基本具備：接受澳 完全把不具備或基本不斑具備：拒絕（二）評(píng)價(jià)要點(diǎn)拔1.如果某一投唉資項(xiàng)目的所有評(píng)岸價(jià)指均處于可行叭期間，即凹同時(shí)滿足以下條半件時(shí)邦，則可以斷定該版投資項(xiàng)目無論從拌哪個(gè)方面看完全敖具備財(cái)務(wù)可行性埃，

45、應(yīng)當(dāng)接受此投般資方案。這些條愛件是：動(dòng)態(tài)指標(biāo)主要指標(biāo)壩 壩凈現(xiàn)值伴NPV靶氨0暗 傲內(nèi)部收益率癌IRR挨柏基準(zhǔn)折現(xiàn)率懊i皚c熬凈現(xiàn)值率礙NPVR斑吧0靜態(tài)指標(biāo)次要指標(biāo) 扮 拔包括建設(shè)期的靜挨態(tài)投資回收期骯PP爸氨n邦/2澳(擺即爸項(xiàng)目計(jì)算期骯的一半襖)柏 伴不包括建設(shè)期的哀靜態(tài)投資回收期版PP壩拌P跋/2般(熬即跋運(yùn)營期盎的一半白)輔助指標(biāo)扳總投資收益率哀ROI襖皚基準(zhǔn)投資收益率把i擺c藹 (佰事先給定愛)矮2.若主要指標(biāo)凹結(jié)論可行，而次跋要或輔助指標(biāo)結(jié)隘論不可行，則基半本具備財(cái)務(wù)可行巴性。吧3.若主要指標(biāo)靶結(jié)論不可行，而昂次要或輔助指標(biāo)按結(jié)論可行，則基翱本不具備財(cái)務(wù)可安行性。傲4.若主要指標(biāo)

46、挨結(jié)論不可行，次笆要或輔助指標(biāo)結(jié)柏論也不可行，則啊完全不具備財(cái)務(wù)疤可行性。【速記】動(dòng)態(tài)指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo)均可行完全具備財(cái)務(wù)可行性完全不具備財(cái)務(wù)可行性動(dòng)態(tài)指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo)均不可行獨(dú)立方案動(dòng)態(tài)指標(biāo)可行、靜態(tài)指標(biāo)不可行基本具備財(cái)務(wù)可行性靜態(tài)指標(biāo)可行、動(dòng)態(tài)指標(biāo)不可行基本不具備財(cái)務(wù)可行性吧第四節(jié) 項(xiàng)目版投資決策方法及伴應(yīng)用昂二、項(xiàng)目投資決叭策的主要方法疤（一）原始投資邦相同且項(xiàng)目計(jì)算襖期相等時(shí)啊決策方法般關(guān)鍵指標(biāo)確定百?zèng)Q策原則皚適用范圍芭凈現(xiàn)值法敖凈現(xiàn)值吧選擇凈現(xiàn)值大的扳方案作為最優(yōu)方板案。拌該法適用于扮原始投資相同且爸項(xiàng)目計(jì)算期相等跋的多方案比較決藹策。矮凈現(xiàn)值率法稗凈現(xiàn)值率霸選擇凈現(xiàn)值率大扳的方案作為最優(yōu)

47、耙方案。氨項(xiàng)目計(jì)算期相等啊且原始投資相同瓣的多個(gè)互斥方案岸的比較決策。扒（二）原始投資板不相同,但項(xiàng)目柏計(jì)算期相同時(shí)岸決策方法藹關(guān)鍵指標(biāo)確定跋決策原則按差額投資內(nèi)部收敗益率法藹差額內(nèi)部收益率把的計(jì)算與內(nèi)部收把益率指標(biāo)的計(jì)算鞍方法是一樣的，熬只不過所依據(jù)的版是差量凈現(xiàn)金流伴量。愛當(dāng)差額內(nèi)部收益懊率指標(biāo)芭大于或等于白基準(zhǔn)收益率或設(shè)岸定折現(xiàn)率時(shí)，原熬始投資額大的方靶案較優(yōu)；反之，柏則投資少的方案案為優(yōu)。安（三）項(xiàng)目計(jì)算哎期不同時(shí)斑決策方法阿關(guān)鍵指標(biāo)確定拌決策原則班年等額凈回收額矮法板年等額凈回收額翱該方案凈現(xiàn)值扳/（P/A,i岸c扮, n凹）絆在所有方案中，澳年等額凈回收額耙最大的方案為優(yōu)背。板計(jì)算

48、期統(tǒng)一法把方案重把復(fù)法唉重復(fù)凈現(xiàn)金流量襖或重復(fù)凈現(xiàn)值計(jì)佰算最小公倍壽命耙期下的調(diào)整后凈伴現(xiàn)值般選擇調(diào)整后凈現(xiàn)稗值最大的方案為胺優(yōu)。哀最短計(jì)算期法埃調(diào)整后凈現(xiàn)值拔年等額凈回收額捌跋（P/A,i熬c澳, 最短計(jì)算期阿）哎三、兩種特殊的扒固定資產(chǎn)投資決霸策襖（一）固定資產(chǎn)矮更新決策稗1需要注意的襖問題：耙（1）暗確定的是增量稅白后凈現(xiàn)金流量（芭叭NCF）；傲（2）需要考慮佰在建設(shè)起點(diǎn)耙舊隘設(shè)備可能發(fā)生的昂變價(jià)凈收入拜；哎（3）骯項(xiàng)目計(jì)算期不取氨決于新設(shè)備的使捌用年限，而是爸由舊設(shè)備可繼續(xù)拔使用的年限決定氨；拌2更新改造項(xiàng)敖目凈現(xiàn)金流量計(jì)奧算斑 靶 斑 （通過差額把算內(nèi)部收益率）（1）有建設(shè)期NCF0

49、=-該年差量原始投資額=-（該年新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）建設(shè)期某年NCF建設(shè)期末的NCF=因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額運(yùn)營期某年的NCF=購買設(shè)備每年增加的息稅前利潤（1-所得稅稅率）+購買設(shè)備每年增加的折舊額+該年增加的回收額皚（2）沒有建設(shè)鞍期運(yùn)營期其他年的NCF=購買設(shè)備每年增加的凈利潤+購買設(shè)備每年增加的折舊額+該年增加的回收額運(yùn)營期第1年的NCF=購買設(shè)備每年增加的息稅前利潤（1-所得稅率）+購買設(shè)備每年增加的折舊額+因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額NCF0=-該年差量原始投資額=-（該年新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)收入）運(yùn)營期某年凈現(xiàn)

50、金流量【提示】伴（1）暗舊固定資產(chǎn)提前藹報(bào)廢發(fā)生凈損失骯而抵減的所得稅板額舊固定資產(chǎn)扒清理凈損失適埃用的企業(yè)所得稅半稅率。巴在沒有建設(shè)期時(shí)版發(fā)生在第一年年暗末，有建設(shè)期時(shí)鞍，發(fā)生在建設(shè)期芭期末。岸（2）差量折舊澳（差量原始投辦資差量回收殘瓣值）班唉尚可使用年限3.決策捌決策方法白差額投資內(nèi)部收皚益率法把決策原則藹當(dāng)更新改造項(xiàng)目敗的差額內(nèi)部收益安率指標(biāo)大于或等熬于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或癌設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，邦應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新；巴反之，就不應(yīng)當(dāng)澳進(jìn)行此項(xiàng)更新。愛（二）購買或經(jīng)八營租賃固定資產(chǎn)捌的決策熬有兩種決策方法罷可以考慮，第一懊方法是分別計(jì)算凹兩個(gè)方案的差量盎凈現(xiàn)金流量，然埃后按差額投資內(nèi)百部收益率法進(jìn)行隘決策；

51、第二種方靶法是直接比較兩稗個(gè)方案的折現(xiàn)總唉費(fèi)用的大小，然敗后選擇折現(xiàn)總費(fèi)岸用低的方案。皚【提示】經(jīng)營租板賃租入設(shè)備方案艾的所得稅后的凈艾現(xiàn)金流量為：骯初始現(xiàn)金流量=皚0拌租入設(shè)備方案的捌所得稅后凈現(xiàn)金板流量=租入設(shè)斑備每年增加營業(yè)百收入-（每年增哎加經(jīng)營成本+租隘入設(shè)備每年增加哎的租金）阿阿（1-所得稅率拜）百（1）差額投資壩內(nèi)部收益率法班（擺2?。┌拚郜F(xiàn)總費(fèi)用比較巴法澳無論是購買設(shè)備拌還是租賃設(shè)備，頒每年增加營業(yè)收懊入、每年增加的氨營業(yè)稅金及附加哀和增加經(jīng)營成本吧都不變，可以不八予以考慮計(jì)算公式：=-柏第五章 營運(yùn)扮資金管理稗第一節(jié) 營運(yùn)罷資金管理概述凹（一）營運(yùn)資金皚的概念礙營運(yùn)資金拜是指

52、流動(dòng)資產(chǎn)減愛去流動(dòng)負(fù)債后的隘余額。百【解析】營運(yùn)資扮金=流動(dòng)資產(chǎn)總柏額-流動(dòng)負(fù)債總暗額般1翱. 流動(dòng)資產(chǎn)投扮資戰(zhàn)略的種類爸種類按特點(diǎn)壩緊縮的流動(dòng)吧資產(chǎn)投資戰(zhàn)略八（1）維持低水哀平的流動(dòng)資產(chǎn)與罷銷售收入比率；懊（2）更高風(fēng)險(xiǎn)搬、高收益。翱寬松的流動(dòng)半資產(chǎn)投資戰(zhàn)略絆（1）維持高水凹平的流動(dòng)資產(chǎn)與耙銷售收入比率；搬（2）較低的投版資收益率，較小岸的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。奧（二）流動(dòng)資產(chǎn)疤的融資戰(zhàn)略跋1.皚流動(dòng)資產(chǎn)百的特殊百分類澳分類班特點(diǎn)翱永久性流動(dòng)資產(chǎn)背銷售處于最低水隘平時(shí)，對(duì)流動(dòng)資板產(chǎn)的邦最基本的需求跋水平奧。愛波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)頒當(dāng)銷售發(fā)生季節(jié)埃性變化時(shí)，超過壩永久性流動(dòng)資產(chǎn)壩水平的額外流動(dòng)敖資產(chǎn)。巴2.唉流

53、動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)傲略的種類及特點(diǎn)翱笆融資霸戰(zhàn)略礙特點(diǎn)扳對(duì)應(yīng)關(guān)系熬風(fēng)險(xiǎn)收益的比較柏期限匹配融資戰(zhàn)半略皚在給定的時(shí)間，靶企業(yè)的融資數(shù)量拜反映了當(dāng)時(shí)的波瓣動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的吧數(shù)量。哎短期融資=波動(dòng)礙性流動(dòng)資產(chǎn)暗收益與風(fēng)險(xiǎn)居中伴長期融資（即：胺長期負(fù)債+權(quán)益癌資本）=永久性胺流動(dòng)資產(chǎn)固定捌資產(chǎn)奧保守融資戰(zhàn)略柏（1）短期融資敖的最小使用；岸（2）較高的流哀動(dòng)性比率。昂短期融資波動(dòng)拜性流動(dòng)資產(chǎn)爸收益與風(fēng)險(xiǎn)較低愛長期融資永久隘性流動(dòng)資產(chǎn)固拌定資產(chǎn)班激進(jìn)融資戰(zhàn)略皚（1）更多的短皚期融資方式使用敖；班（2）較低的流白動(dòng)性比率。叭短期融資波動(dòng)澳性流動(dòng)資產(chǎn)版收益與風(fēng)險(xiǎn)較高芭長期融資永久案性流動(dòng)資產(chǎn)固佰定資產(chǎn)俺第二節(jié) 現(xiàn)金拔

54、管理拔二、目標(biāo)現(xiàn)金余巴額的確定（一）成本模型罷相關(guān)成本邦機(jī)會(huì)成本版管理成本百短缺成本白與現(xiàn)金持有量佰的藹關(guān)系唉正比例變動(dòng)凹無明顯的比例關(guān)八系癌（固定成本）懊反向變動(dòng)愛決策原則埃最佳現(xiàn)金持有量把是使靶上述巴三哀項(xiàng)成本之和最小辦的現(xiàn)金持有量。巴最佳現(xiàn)金持有量絆=哎min（管理成擺本班+跋機(jī)會(huì)成本敗+靶短缺成本）擺（二）隨機(jī)模型艾（米勒-奧爾模礙型）爸基本原理翱企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)皚驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，挨測算出一個(gè)現(xiàn)金拌持有量的控制范矮圍，即制定出現(xiàn)隘金持有量的上限襖和下限，將現(xiàn)金靶量控制在上下限般之內(nèi)。哎基本計(jì)算公式癌（1）安下限半（L）鞍的確定：瓣罷現(xiàn)金管理部經(jīng)理暗在綜合考慮短缺澳現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度壩；擺佰公司

55、借款能力；岸扮公司日常周轉(zhuǎn)所版需資金；柏白銀行要求的補(bǔ)償百性余額。霸（2）回歸線R礙的計(jì)算公式：隘 唉+L半式中：b俺阿證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金愛或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證礙券的成本；案瓣公司每日現(xiàn)金流辦變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差；疤i愛邦以日為基礎(chǔ)計(jì)算伴的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本暗。壩（3）熬最高控制線H的皚計(jì)算公式為：傲H=3R-2L挨【提示】需要考襖慮的相關(guān)成本是捌機(jī)會(huì)成本和交易敖成本辦。搬特點(diǎn)拌隨機(jī)模式建立在絆企業(yè)的現(xiàn)金未來鞍需求總量和收支懊不可預(yù)測的前提芭下藹,柏計(jì)算出來的現(xiàn)金辦持有量比較保守半。搬【提示】只要現(xiàn)拌金持有量在上限埃和下限之間就不叭用進(jìn)行控制，但耙一旦達(dá)到上限，斑就進(jìn)行證券投資疤（H-R澳）疤，使其返回到回翱歸線。一

56、旦達(dá)到哀下限，就變現(xiàn)有矮價(jià)證券(R-L阿)補(bǔ)足現(xiàn)金，使愛其達(dá)到回歸線。白四、現(xiàn)金收支管耙理版（一）敖現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期俺含義敖現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就昂是指介于公司支扒付現(xiàn)金與收到現(xiàn)柏金之間的時(shí)間段版，也就是存貨周鞍轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款拜周轉(zhuǎn)期之和減去挨應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期襖。罷周轉(zhuǎn)期扳內(nèi)容癌1.存貨周轉(zhuǎn)期唉，昂是指從購買原材把料開始，并將原板材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成凹品再銷售為止所百需要的時(shí)間佰；唉2.應(yīng)收賬款周凹轉(zhuǎn)期，藹是指從應(yīng)收賬款暗形成到收回現(xiàn)金爸所需要的時(shí)間扳；唉3.應(yīng)付賬款周半轉(zhuǎn)期，唉是指從購買原材板料形成應(yīng)付賬款芭開始直到以現(xiàn)金扳償還應(yīng)付賬款為俺止所需要的時(shí)間胺。半計(jì)算公式隘現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存盎貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收熬賬款周轉(zhuǎn)期-

57、應(yīng)礙付賬款周轉(zhuǎn)期敗其中：礙存貨周轉(zhuǎn)期=平板均存貨/每天的暗銷貨成本氨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期背=平均應(yīng)收賬款熬/每天的銷貨收埃入般應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期暗=平均應(yīng)付賬款敖/每天的購貨成按本藹減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期藹的措施伴（1）加快制造矮與銷售產(chǎn)成品疤 哀 板減少存貨周轉(zhuǎn)期頒（2）加速應(yīng)收罷賬款的回收芭 靶 矮減少應(yīng)收賬款周傲轉(zhuǎn)期隘（3）減緩支付拜應(yīng)付賬款罷 版 靶延長應(yīng)付賬款周扒轉(zhuǎn)期鞍第三節(jié) 應(yīng)收奧賬款管理斑一、應(yīng)收賬款的擺功能與成本岸（一）應(yīng)收賬款癌的功能p152叭功能矮增加銷售功能、胺減少存貨功能阿(二) 應(yīng)收賬熬款的成本瓣1.機(jī)會(huì)成本（靶應(yīng)收賬款占用資稗金的應(yīng)計(jì)利息）版應(yīng)收賬款占用資疤金的應(yīng)計(jì)利息礙=疤應(yīng)收賬款

58、占用資皚金拔氨資本成本案其中：應(yīng)收賬款愛占用資金暗=版應(yīng)收賬款平均余愛額拜暗變動(dòng)成本率敗 礙應(yīng)收賬款平均余熬額扮=日賒銷額平絆均收賬天數(shù)熬則：啊應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利辦息擺=日賒銷額平柏均收賬天數(shù)變鞍動(dòng)成本率資疤本辦成本率頒（三）應(yīng)收賬款拌信用政策決策骯總額分析法頒差量分析法?。ò?笆）計(jì)算各個(gè)方案絆的收益：背=哀銷售收入半-敗變動(dòng)成本耙=巴邊際貢獻(xiàn)版=挨銷售量板敖單位邊際貢獻(xiàn)澳【注意】固定成阿本如有變化應(yīng)予襖以考慮。班（礙1挨）計(jì)算收益的增伴加：疤=拜增加的銷售收入愛-捌增加的變動(dòng)成本八=藹增加的邊際貢獻(xiàn)稗=疤銷售量的增加案氨單位邊際貢獻(xiàn)癌【注意】如果固阿定成本有變化，搬還應(yīng)該減去增加邦的固定成本。

59、岸（哎2愛）計(jì)算各個(gè)方案拌實(shí)施信用政策的阿成本：跋第一：計(jì)算占用巴資金的應(yīng)計(jì)利息愛熬應(yīng)收賬款占用資爸金應(yīng)計(jì)利息班=霸應(yīng)收賬款占用資擺金俺皚資本成本柏其中：應(yīng)收賬款巴占用資金昂=俺應(yīng)收賬款平均余絆額爸俺變動(dòng)成本率=日拜賒銷額挨礙信用期間或平均皚收現(xiàn)期敖挨變動(dòng)成本率熬版存貨占用資金的唉應(yīng)計(jì)利息矮=稗存貨占用資金唉班資本成本稗其中：存貨占用板資金岸=癌存貨平均余額哎癌應(yīng)付賬款占用資氨金的應(yīng)計(jì)利息減靶少癌=頒應(yīng)付賬款占用資骯金藹搬資本成本霸其中：應(yīng)付賬款版占用資金隘=百應(yīng)付賬款平均余啊額凹第二：計(jì)算收賬絆費(fèi)用和壞賬損失氨第三：計(jì)算折扣俺成本（若提供現(xiàn)斑金折扣時(shí)）版折扣成本=背賒銷額折扣率半享受折扣的客

60、搬戶比率佰（笆2辦）計(jì)算實(shí)施信用愛政策成本的增加胺：哎第一：計(jì)算占用背資金的應(yīng)計(jì)利息班增加骯第二：計(jì)算收賬叭費(fèi)用和壞賬損失稗增加隘第三：計(jì)算折扣霸成本的增加（若般提供現(xiàn)金折扣時(shí)巴）版（哀3柏）計(jì)算各方案稅芭前損益芭=瓣收益般-頒成本費(fèi)用般（哎3唉）計(jì)算改變信用版政策增加的稅前跋損益笆=皚收益增加捌-扮成本費(fèi)用增加扳決策原則：選擇昂稅前損益最大的靶方案為優(yōu)。癌決策原則：如果哎改變信用政策增拔加的稅前損益大跋于板0版，可以改變。板【提示1】背P157信用期翱變動(dòng)的分析，一艾方面要考慮對(duì)利叭潤表的影響（包巴括收入、成本和瓣費(fèi)用）；另一方疤面要考慮對(duì)資產(chǎn)柏負(fù)債表的影響（跋包括應(yīng)收賬款、懊存貨、應(yīng)付賬款