人民幣匯率升值的利弊分析

1、PAGE PAGE 7霸人民幣匯率挨升值的利弊分析虢志坤昂（湖南涉外經(jīng)濟巴學(xué)院，佰湖南長沙，柏410205霸）胺人民幣匯率是人八民幣對外幣的比俺價（率）或價格昂，是其對外價值叭的體現(xiàn)。疤如果該貨幣價值版提高，則該幣升絆值。對于人民幣疤匯率是否升值問叭題的討論早已沸懊沸揚揚，隨著近骯期人民幣加入歐芭元指導(dǎo)匯率體系斑等一系列舉措，罷人民幣正在成為笆國際貨幣體系中斑一個重要參數(shù)，哎逐步在世界經(jīng)濟辦領(lǐng)域顯露出重要澳地位。氨“八匯率改革的目標(biāo)叭是實行以市場為斑基礎(chǔ)的，有管理扒的，浮動的匯率敗制度。藹礙至于中國匯率的氨改變或者說人民岸幣的升值，究竟骯會給中國經(jīng)濟、昂中國的企業(yè)帶來暗什么影響，究竟哎給周邊國

2、家以至疤世界其他國家?guī)蝸硎裁从绊?，爭稗議很大哎”百。昂1傲對此，本文首先敖提出人民幣匯率阿升值的現(xiàn)實考慮按及理由，然后著暗重剖析升值后對盎進出口、吸引外鞍資、對外投資、按債權(quán)債務(wù)、財政傲貨幣政策、金融奧穩(wěn)定、物價穩(wěn)定扮、通貨膨脹率、盎國際結(jié)算支付地昂位等具體的經(jīng)濟襖活動各將會產(chǎn)生百什么樣的影響，扳深入進行利弊隘分析啊。權(quán)衡利弊，升熬值氨對中國經(jīng)濟發(fā)展版具有十分重要的胺積極意義。背人民幣匯率升值矮的現(xiàn)實考慮及理霸由。拌一是安人民幣匯率升值癌的現(xiàn)實考慮隘。哎由于中國經(jīng)濟的笆快速發(fā)展，在世疤界經(jīng)濟中具有舉絆足輕重的地位哎。般我國政府是否采隘取升值舉措，根伴本上取決于國內(nèi)搬經(jīng)濟發(fā)展的需要唉、進出口結(jié)

3、構(gòu)狀拜況以及對國際市絆場商品、貨幣供澳求關(guān)系的綜合判啊斷；同時還要罷“傲考慮改革內(nèi)部的骯動力和壓力，人愛民幣升值壓力并阿不是最重要的，絆不管是稅收，還骯是利率，還是匯巴率，關(guān)鍵要按照暗內(nèi)部改革的邏輯絆、改革的出發(fā)點巴、改革的目標(biāo)和愛由此確定的改革暗的順序及其需要拔來設(shè)計和推進改胺革。在改革時，按要百用漸進的辦法，班要聽取各方面的版意見，要考慮外辦部的壓力，要非靶常注意整個國民敗經(jīng)濟特別是對周邦邊國家的影響暗”岸；霸2熬升值要從中國的辦實際出發(fā)，考慮艾宏觀經(jīng)濟環(huán)境，捌考慮企業(yè)承受能佰力，考慮金融改芭革的進度，考慮頒對國際貿(mào)易的影澳響；是否升值是藹中國的主權(quán)，每按個國家完全有權(quán)氨選擇本國國情的耙匯

4、率制度和匯率埃水平。岸二是主要宏觀經(jīng)斑濟指標(biāo)的急劇上頒升，迫使人民幣藹存在升值的叭必然佰性。傲因為中國宏觀經(jīng)跋濟指標(biāo)的急劇上藹升，如：十多年奧的GDP以8%襖左右持續(xù)攀敖升、連續(xù)多年經(jīng)奧常項目貿(mào)易順差霸較大、具有豐富挨的外匯儲備、財拌政收入持續(xù)穩(wěn)定叭地快速增長、低跋通脹率以及利率皚上調(diào)等。匯率改巴革與上述指標(biāo)密半切相關(guān)，因此迫皚使人民幣升值。壩據(jù)猜測，華盛頓傲的政治意愿巨心霸叵測，極希望中跋國進行一次大規(guī)氨模升值。為了保拜持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)拌定和發(fā)展，保持白金融的健康運行鞍,我相信，中國疤將會對人民幣做絆出出其不意的微辦調(diào)升值。稗三是人民幣被低絆估會引發(fā)通貨膨癌脹。如果人民幣跋被低估了，通貨扳膨脹

5、超過了忍耐般限度，中國就應(yīng)疤當(dāng)放棄固定匯率笆機制。在固定匯哀率制下，有兩個捌原因使通貨膨脹敖成為嚴(yán)重問題。昂首先是無節(jié)制的拔信貸增長引發(fā)過稗度消費和貿(mào)易逆艾差。香港在90靶年代就經(jīng)歷過這八一景象，伴隨著按這一地區(qū)信貸的隘快速增長出現(xiàn)了鞍房地產(chǎn)泡沫，伴白隨著房地產(chǎn)泡沫芭出現(xiàn)的奧“背財富效應(yīng)?！鞭k導(dǎo)致了消費高漲氨，后者又引發(fā)了稗貿(mào)易逆差。其次岸如果出現(xiàn)勞動力俺短缺、頒工資膨脹可能引背發(fā)工資價格的螺唉旋上升；同時存拜在提高勞動生產(chǎn)搬率可以通過增加藹工資或者貨幣的澳升值體現(xiàn)出來。凹3八四是目前升值預(yù)藹期是一個穩(wěn)定因埃素。中國可以應(yīng)頒付升值預(yù)期,首襖先中國依然有充敖裕的空間抑制熱埃錢流入。傲理由是傲中國

6、的收益率曲皚線低于美元的收八益率擺，加上啊央行可以發(fā)布相暗關(guān)的文件，并不稗因此造成財政損搬失或進一步刺激安熱錢繼續(xù)流入。版3癌其次升值預(yù)期可挨以幫助中國房地礙產(chǎn)業(yè)瓣“拜降溫傲”巴。如房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)笆歷一定的動蕩，吧升值預(yù)期可以防凹止許多投機者出芭售。當(dāng)價格被矮“凹套牢絆”白時，這將幫助中澳國在房地產(chǎn)業(yè)實版現(xiàn)懊“藹降溫敖”安。佰然后中國的改革礙需要許多優(yōu)質(zhì)資翱產(chǎn)的上市。升值壩預(yù)期提高了對中敗國資產(chǎn)的需求（鞍如，需要的股票挨供應(yīng)量將會很大絆）并將幫助中國般調(diào)整經(jīng)濟。最后搬歐美發(fā)出的中國阿紡織品潛在貿(mào)易把制裁是不明智的罷。中國紡織品在奧歐美零售所得大挨約是歐美企業(yè)支骯付給中國生產(chǎn)商奧的4倍。實際上疤貿(mào)易

7、雙方如果相礙互制裁，則兩敗氨俱傷；互利互惠耙，合作雙贏。皚由此推斷，隘貿(mào)易糾紛的斑最終結(jié)果，必然挨出現(xiàn)中國出口增般加，勢必引起人擺民幣對外升值。巴五是目前實行財伴政、貨幣雙緊政昂策，促使人民幣暗匯率佰對外升值。一般拔來說，擴張性的壩財政、貨幣政策白造成的巨額財政骯赤字和通貨膨脹翱，會使人民幣對霸外貶值；緊縮性熬的財政、貨幣政百策矮（這艾正是現(xiàn)階段甚至骯今后一段時間，哎中國政府所擺要采取的措施暗）奧會減少財政支出辦，穩(wěn)定通貨，促澳使人民幣對外升把值霸。骯財政、貨幣政策艾對匯率的影響在凹相對短的時間內(nèi)耙可能起到立竿見癌影的政策作用，安但在長期內(nèi)則要柏看這些政策對經(jīng)邦濟實力和長期國稗際收支狀況的影扒

8、響。因為擴張政懊策可能最終增強盎了本國經(jīng)濟實力芭，促使國際收支疤順差，捌4骯人民幣對外幣價芭值的長期走勢必凹然得到提高，即頒人民幣升值。胺六是相對利率水扮平上調(diào)有助于人芭民幣升值。價格隘水平的變動影響霸著中國的商品流啊出入，而利率作哀為金融市場上的傲“翱價格版”阿，其變動則會作艾用于中國的資金爸流出入。如果中百國的利率水平相版對于他國的提高白，表示使用人民盎幣資金的成本上哎升，因此外匯市襖場上人民幣的需拜求相對減少，另背一方面也表示放奧棄使用資金的收伴益上升，國際短骯期資本由此趨利盎而入，外匯市場傲上外匯供應(yīng)相對稗增加。由此改善案資本項目收支，鞍促使人民幣升值艾（叭注意：如果中國敗的利率上升，

9、但哎上升的幅度不如埃外國利率上升的襖幅度，或不如中傲國通貨膨脹率的瓣上升，則不會使芭人民幣升值）擺。與國際收支、柏通貨膨脹、總需哎求等因素不同，擺利率上調(diào)伴使人民幣在隘短期柏內(nèi)升值癌，利率對長期人敗民幣升值的影響按是十分有限的。擺人民幣匯率升值愛對中國經(jīng)濟、企拜業(yè)背等笆產(chǎn)生的積極意義靶是多方面的。爸一是刺激進口增扮加，靶促耙使國際收支趨于熬平衡。升值有利盎于中國使用進口按生產(chǎn)資料，國外把消費品和生產(chǎn)資絆料的價格比以前愛便宜，從而降低胺進口成本，如鋼襖材、電解鋁按、汽油等翱國內(nèi)矮消耗阿極大，但鐵礦石般、氧化鋁礙、石油等越來越拜多地依賴進口拜。安中國的工業(yè)化需稗要大量購買國外拜的先進技術(shù)，升耙值可

10、以降低國外擺技術(shù)的購買成本拌。敖由于進口增加，白對國外原材料的笆購買力增強，出俺口減少，于是有藹利于緩解目前貿(mào)爸易順差，骯促胺使中國國際收支佰趨于平衡，弱化叭通過外匯占款形岸成的人民幣投放襖，并使貨幣政策稗的獨立性、主動凹性以及貨幣投放捌的均衡性得到改岸觀。疤二是有利于大量巴引進外資，阿同時又要鼓勵資拜本外流，使向海艾外投資的中國企艾業(yè)受益。壩人民幣艾升值八將成為人們的財霸富借以保值升值把的購買對象，可皚使已在華投資企斑業(yè)的利潤增加。哀從而增加投資者傲的信心，促使其皚進一步追加投資板或進行再投資；阿人民幣升值將吸癌引大量外資通過八QFII進入國埃內(nèi)證券市場，澳利用FDI外商拌對華直接投資，岸讓

11、國外公司以辦“翱預(yù)付貨款拌”埃的名義將美元打凹入國內(nèi)，國際熱敖錢潛入藝術(shù)市場按，買賣收藏品，疤直接投資比重將耙進一步增加跋。柏2004年進入挨中國境內(nèi)的國際半游資有1100傲多矮億外匯大部分為暗預(yù)期人民幣不久把將升值基礎(chǔ)上以按匯率投機為目的靶的熱錢流入，0熬5年來勢更加兇俺猛，今年3月末哎，外匯儲備增加絆492億美元，白同比多增126班億美元。拌人凹民幣升值將可以暗極大的降低中國隘企業(yè)海外投資成俺本和收購境外資拜產(chǎn)成本。我國正翱在積極氨鼓勵他們扳“靶走出去瓣”八，允許資本合理斑有效外流，耙現(xiàn)在，許多大企壩業(yè)通過頒“八借殼上市藹”礙或利用QDII唉開始實施國際化安的經(jīng)營戰(zhàn)略，從礙而運用芭“辦有效

12、市場癌”跋理論，降低營運斑投資成本。由此拜可見，隨著中國昂企業(yè)海外擴張步笆伐的加快，這些敖企業(yè)要求政府允哀許人民幣升值，佰以便從中獲益。敗7愛三是有利于減輕安外債還本付息壓埃力。背5拔人民幣匯率的上伴升，債務(wù)人受損熬，債權(quán)人受益，隘利于償還外債，霸未償還外債還本邦付息所需本幣數(shù)鞍量相應(yīng)減少胺。霸目前,我國外債稗較多,從而在一凹定程度上罷降低阿了中國外債班總額岸。半四是有利于緩解哎中國經(jīng)濟過熱。般由于人民幣被低暗估使得中國的商岸品和資產(chǎn)太便宜罷，導(dǎo)致過度外部霸需求仍然不斷擴拌大、經(jīng)濟過熱。版再加上政策對國跋內(nèi)需求的緊縮，昂中國的發(fā)展已經(jīng)絆更多的依賴于外傲部驅(qū)動，而不是哀國內(nèi)需求的增加絆(氨如，政

13、府實行雙稗緊政策后，國內(nèi)搬儲蓄更多、消費胺更少澳)。貿(mào)易中的強傲勁表現(xiàn)很可能會岸很快的轉(zhuǎn)移到國疤內(nèi)需求上，對此靶最好選擇人民幣盎適當(dāng)背升值并且同時采唉取鞍進一步芭控制信貸規(guī)模、矮繼續(xù)岸提高存貸款利率半的緊縮信貸政策暗，一旦采取此措藹施，可以柏控制投資的擴大瓣、敖緩解中國內(nèi)外部埃經(jīng)濟過熱現(xiàn)象。熬如果人民幣沒有藹升值，利率需要白大幅度的提升以敗達到所希望的緊艾縮目的，對脆弱氨的國內(nèi)金融體系辦來說，將會由于瓣成本太高難以承瓣受。爸五是籌幣收入是把最直接的收益。胺人民幣升值后，柏可以充當(dāng)有一定耙影響力的國際貨辦幣，任何發(fā)行國艾際貨幣的國家都暗可以享有此收入巴，即貨幣面值和扳造幣費用之間的俺差額。我國通

14、過盎人民幣的輸出，版可以換取實際資霸源的進口，從而敖享有無資本的資跋源投資，為我國半利用資金提供了皚新的渠道。如，埃美國就是憑借其巴美元紙幣的輸出頒，為維持其自身骯在世界政治、軍邦事領(lǐng)域的霸主地藹位提供了重要的唉基礎(chǔ)保障。背六是有利于我國瓣結(jié)算支付地位和壩國際經(jīng)濟交往的伴發(fā)展。經(jīng)濟交往叭中有利的結(jié)算和骯支付地位，便利盎了國際貿(mào)易的發(fā)凹展,促進了對外昂經(jīng)濟活動叭的日益活躍。敗同時在以人民幣哀結(jié)算的過程中，百將減少國內(nèi)企業(yè)傲和金融機構(gòu)在此疤過程中使用外幣疤帶來的外匯風(fēng)險暗。柏七是可以優(yōu)化世般界貨幣結(jié)構(gòu)，提傲高我國的國際地巴位，使我國在全背球經(jīng)濟活動中的瓣影響力進一步增絆強，從而支持世翱界政治經(jīng)濟向

15、多捌極化方面發(fā)展。昂八是極大方便城叭鄉(xiāng)居民進行各種拔直接交易消費、懊融資理財。人民拜幣匯率升值后，熬可以實現(xiàn)完全自版由兌換，成為世按界堅挺的貨幣，骯城鄉(xiāng)居民隨時隨澳地可以直接用人耙民幣骯進行各種交易版消費半，包括用人民幣叭購買境外股票、絆債券、基金、背房傲地產(chǎn)、收購公司哎、企業(yè)，支付技哀術(shù)、勞工、貨物啊，拔極大矮方便超市、商店邦、旅游、餐館、暗住宿等敗，同樣任何外幣霸（除無外交關(guān)系拌外）在中國境內(nèi)俺也可以直接從事耙上述交易消費埃、融資理財吧等；凹用人民幣哎償還對外債務(wù)，吧這等于間接增加拌我國在世界上的背貿(mào)易額；人民幣疤升值礙具有變相的舉債靶功能，如果世界吧各國都愿意持有安人民幣，就能夠爸獲得自

16、身所需的扒經(jīng)濟資源，就可阿以獲得對其他國靶家或地區(qū)財富的耙支敖配使用權(quán)。其實扳這相當(dāng)于人民幣熬將成為國際上不昂付利息的債券。皚增強了我白國經(jīng)濟抵御風(fēng)險背的能力。氨九是對外升值優(yōu)癌于對內(nèi)通脹。有跋關(guān)外貿(mào)專家認(rèn)為絆，貿(mào)易條件惡化背可能導(dǎo)致一個國俺家的貿(mào)易變?yōu)樨毎卫唾Q(mào)易，致使扳國家資源流失，案而且會被國外反凹傾銷，使貿(mào)易環(huán)版境惡化，而名義懊匯率偏低，實際敖上意味著對出口暗隱性補貼，從長耙遠(yuǎn)看不利于重復(fù)傲建設(shè)所造成的低扳質(zhì)產(chǎn)能的淘汰，邦也不利于中國出岸口企業(yè)競爭能力埃的增強，政府應(yīng)邦該主張采取措施昂改變貿(mào)易條件惡拔化的狀況。由于扮貿(mào)易條件與中美埃通脹率幅度關(guān)系隘密切，因此，改巴善貿(mào)易條件的方襖法有兩

17、個：一個阿是通脹政策；一巴個是提高人民幣佰相對于美元的匯八率，即人民幣升奧值政策。通脹可氨以使中國價格上癌漲的水平與美國凹同步，人民幣相埃對貶值，從而提盎高出口產(chǎn)品的相版對價格，提高匯百率可以提高出口瓣商品以美元計價艾的價格水平，降柏低以美元計價的唉進口商品的價格隘水平，從而改善霸中國的貿(mào)易條件霸。板十是有利于糾正癌宏觀經(jīng)濟的扭曲扳現(xiàn)象，暗使皚各種經(jīng)濟關(guān)系哀相互協(xié)調(diào)平衡胺發(fā)展俺。阿由于人民幣升值氨預(yù)期強烈，遂使俺國際熱錢大量涌版入中國，礙引起基礎(chǔ)設(shè)施、班基本建設(shè)投資盎規(guī)模芭等不斷擴大；壩導(dǎo)致中國房地產(chǎn)般價格出現(xiàn)大幅度跋的飆升（暗今年第一季度，把35皚個大中城市房地按產(chǎn)市場價格持續(xù)吧上漲。在吸引

18、外盎資最多的上海（昂出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫胺）藹，商品住宅銷售拜價格同比漲幅達佰到了19.9%唉）骯；把由于中國有足夠哀的廉價勞動力，疤從而必定出現(xiàn)礙商品在國內(nèi)投資笆相對經(jīng)濟增長過凹熱的情況下，仍八保持了出口的持哀續(xù)強勁的增長，隘并且順差巨大；辦迫使盎國內(nèi)大量使用外隘匯搶購國際能源敗、原材料等資源拔的情況下，外匯半儲備仍表現(xiàn)為巨邦額增昂加；氨這樣必然導(dǎo)致貨岸幣的供應(yīng)量增加阿過多，背使現(xiàn)行的人民幣疤匯率制度給貨幣胺政策操作帶來很傲大困難；而利率岸不可能進行較大凹提高，才使我國把出現(xiàn)了負(fù)利率（耙如04年底、0礙5年初通脹率為芭6.9%左右隘）現(xiàn)象，等于事敖實上在鼓勵社會襖追逐投資，邦改變了中國經(jīng)濟澳戰(zhàn)略之

19、導(dǎo)向及造皚成了畸形的產(chǎn)業(yè)斑結(jié)構(gòu)；造成了國罷內(nèi)社會福利水平爸的損失；國際市伴場鐵礦石及石油頒等資源價格猛漲跋；國際社會強列搬要求對中國實行扮貿(mào)易制裁，甚至叭減少經(jīng)濟援助、笆終止經(jīng)濟合作。板盡管2005年半美聯(lián)儲為鼓勵資辦本回流而數(shù)次提澳高基準(zhǔn)利率，但拔沒有任何跡象表半明海外游資正在癌撤離中國。捌正如有媒體分析案的那樣，如果人哎民幣匯率持續(xù)隘維持不變盎，它將預(yù)示著2扳005鞍年中國的外匯儲暗備襖會罷增長更快背，國內(nèi)通貨膨脹頒風(fēng)險就可能大大般加劇。央行為了百維持固定匯率必把然要承擔(dān)巨大的吧成本與風(fēng)險。扮上述宏觀經(jīng)濟的懊各種扭曲現(xiàn)象，拌無不與人民幣匯礙率制度缺陷有關(guān)翱。扒如果等問題積累案到足夠程度時，

20、把那么大幅變動匯捌率必將對宏觀經(jīng)敗濟造成較大沖擊癌，而此時的調(diào)整疤往往一方面會造版成我國巨大的經(jīng)埃濟損失，另一方扳面還有可能引發(fā)澳嚴(yán)重的金融危機埃。拔對于當(dāng)前靶宏觀經(jīng)濟瓣出現(xiàn)埃的各種班矛盾，采取疤以市場為礙基礎(chǔ)、科學(xué)翱管理叭、小頻率敖、恰時適當(dāng)拌升值加息搬以及綜合運用稅哀收杠桿、靶價格機制、行政安法律、區(qū)別對待暗等矮措施是解決問題胺的關(guān)鍵。稗為了化解中國房八地產(chǎn)內(nèi)部其中蘊襖藏的金融風(fēng)險，靶為匯率改革創(chuàng)造敖一個相對良好的版外圍環(huán)境，中央拜政府希望通過連岸續(xù)加息（啊目前房貸利率為壩6.3%）笆平抑房價，同時癌超額準(zhǔn)備金率不矮能降低，還應(yīng)提阿高存款準(zhǔn)備金率癌的比例，從而完扮全有效控制國際拌（國內(nèi)）投

21、機資骯本。人民幣適當(dāng)傲升值就能避免各安種矛盾的出現(xiàn)。矮如升值后穩(wěn)定一白個時期的匯率，唉可以降低房地產(chǎn)俺價格，使中國股鞍票市場變得活躍般，使中國的證券八機構(gòu)和股民都可百從中獲益，板7哀使物價穩(wěn)定，使擺國際收支趨于平瓣衡，佰使扳匯率市場化改革哎更加順暢百等。白因此，扒實施以市場為基伴礎(chǔ)、科學(xué)管理、凹低頻率、擇機適按當(dāng)升值瓣有利于糾正宏觀俺經(jīng)濟的扭曲現(xiàn)象俺，耙使得匯率政策完柏全服務(wù)于宏觀經(jīng)氨濟的內(nèi)外部均衡澳，從而使八各種經(jīng)濟關(guān)系半能夠相互協(xié)調(diào)爸平衡半發(fā)展鞍。哀人民幣匯率升值襖對中國經(jīng)濟、企壩業(yè)白等埃產(chǎn)生的消極影響把也不容忽視斑。瓣一是抑制出口增靶長。人民幣升值阿后，使我國出口敗商品的相對價格半提高而

22、抑制出口佰，出口企業(yè)成本捌相應(yīng)提高。在國澳際市場價格保持捌不變的情況下，艾出口利潤的下降靶將嚴(yán)重影響出口稗企業(yè)的積極性；藹如果出口企業(yè)為案維持一定利潤而搬提高價格，則會骯削弱出口企業(yè)產(chǎn)皚品的國際艾競皚爭力，不利于出般口的持續(xù)擴大和伴產(chǎn)品在國際市場笆上占有率的提高般。靶5扒同時它將會導(dǎo)致霸進口增加，從而辦可能出現(xiàn)貿(mào)易逆跋差，并影響國內(nèi)哀企業(yè)競爭力。拌二是將導(dǎo)致外債版規(guī)模進一步擴大暗。隨著人民幣的板升值，將吸引大扒量資金流入中國笆資本市場，使我矮國的外債規(guī)模相頒應(yīng)擴大，使財政叭赤字增加靶，導(dǎo)致稅收方面佰負(fù)擔(dān)增大。敖三是影響金融市邦場的穩(wěn)定。資本耙市場上活躍的多般為國際游資，這捌部分資金規(guī)模大疤，流

23、動快，趨利傲性強，是造成金跋融市場動蕩的潛班在因素。在我國敗金融監(jiān)管體系有罷待進一步健全、昂金融市場發(fā)展相阿對滯后的情況下哎，大量短期資本版通過各種渠道流霸入資本市場的逐扒利行為，易引發(fā)疤貨幣和金融危機扒，導(dǎo)致中國經(jīng)濟凹增長率急劇下降柏。人民幣匯率突芭然升值會讓外匯埃市場投機者獲益骯，昂同時對中國銀行艾業(yè)制造足夠多的疤隱性不良資產(chǎn)，霸使銀行不良貸款熬問題惡化，沖擊扮中國銀行業(yè)。如八果相對國家的匯靶率變化，政府芭已爸注資450億美搬元給中建二行進把行股份制改革，把一旦美元嚴(yán)重貶佰值，則該二行損按失慘重。礙目前房地產(chǎn)行業(yè)班已經(jīng)成為中國最笆強大的投機主體扳，般投機的主要目的靶是人民幣升值而柏不希望利

24、率上升扮，利率上升只能頒加大建房地產(chǎn)全懊部賣掉的難度。盎游資進駐房地產(chǎn)斑，一旦匯率不變辦，房價就會上漲案，造成內(nèi)部通脹靶，導(dǎo)致房地產(chǎn)抵按押貸款實際利率愛為負(fù)，并進一步靶給非法集資創(chuàng)造按空間。如果拔央行決定調(diào)整人擺民幣匯率，大量百國際資本會套利氨回流，失去外來藹資本支持的中國耙房地產(chǎn)將會面臨靶資金斷裂風(fēng)險，暗進而將影響到金埃融穩(wěn)定。事實上伴國際資本的大量伴流入在一定程度昂上助長了中國房邦市的火爆，出岸現(xiàn)房價的日趨失吧控。如果政府不稗采取果斷措施，半很可能會出現(xiàn)類辦似日本耙房地產(chǎn)危機壩的慘痛教訓(xùn)疤。白四是影響物價的捌穩(wěn)定，從而給國爸內(nèi)經(jīng)濟帶來更多背的不穩(wěn)定因素。俺國際資金的流出稗流入將影響國內(nèi)皚的

25、價格如利率、稗匯率和物價的穩(wěn)瓣定，艾還霸會引起貨幣市場敗、資本市場（股擺票、債券、基金絆等）、黃金市場暗、石油市場等其柏他投資品市場價爸格發(fā)生變化，芭導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟容搬易處在不斷的變敖化之中，影響國搬民經(jīng)濟的穩(wěn)定持胺續(xù)發(fā)展。升值，翱一方面有利于進佰口，從而使國內(nèi)骯供應(yīng)相對增加，稗貨幣供給減少，辦導(dǎo)致物價下跌；扮另一方面會使出奧口商品的外幣成柏本下降而帶動國矮內(nèi)同類商品價格拔下降。敗五是影響貨幣政靶策的可操作性及拌使用效率。由于唉人民幣升值，迫昂使中央銀行在外八匯市場上大量買愛進外匯，從而使班以外匯占款形式霸投放的基礎(chǔ)貨幣拜相應(yīng)增加。導(dǎo)致背貨幣供應(yīng)量的持伴續(xù)增長，因而造靶成資金使用效率按低下，影響

26、了貨霸幣政策的拔使用稗效率版。同時國際外匯辦市場上對人民幣拜的投機會擾亂我懊國的金融秩序，半會對國內(nèi)貨幣政熬策的制定和執(zhí)行瓣帶來許多不可預(yù)胺料的問題和制約佰。中央銀行在以癌貨幣供應(yīng)量作為白貨幣政策中介目靶標(biāo)上的可測性、藹可控性和相關(guān)性斑下降，導(dǎo)致貨幣氨政策容易失控矮，癌從而影響貨幣政哎策的可操作性。胺六是啊導(dǎo)致中國失業(yè)增霸加般。由于目前我國巴提供新增就業(yè)機氨會的主要是出口熬企業(yè)和外資企業(yè)阿，人民幣升值將耙抑制或打擊出口胺，最終將影響到罷就業(yè)。在當(dāng)前我跋國就業(yè)形勢極其版嚴(yán)峻的情況下，按導(dǎo)致中國失業(yè)增白加暗。八七是削弱中國企拔業(yè)競爭力，降低把旅游及其他服務(wù)敖收入。人民幣升伴值將對我國大量隘勞動密集

27、型出口背產(chǎn)品的國際市場百價格競哀爭力造成傷害，愛我國企業(yè)競爭力隘完全依賴的是勞拜動力成本低，而阿不是技術(shù)、品牌氨、資本實力、企奧業(yè)家能力等等，巴進口的大幅度增吧加，出口產(chǎn)品、斑生產(chǎn)、國民收入捌的大幅度減少等埃，最終會使國內(nèi)安企業(yè)競爭力大大安受損，使國內(nèi)企叭業(yè)的風(fēng)險加大，班加大外匯風(fēng)險管埃理成本，影響企拌業(yè)在市場的競爭拌力，降低中國企藹業(yè)的利潤率。啊減少境外游客入愛境旅游，增加中鞍國居民出境旅游暗，同時減少出口愛其他服務(wù)產(chǎn)品和艾大量增加進口其搬他服務(wù)產(chǎn)品，從氨而使旅游及其他稗服務(wù)收入降低。凹人民幣升值后對霸外匯市場及鄰國霸經(jīng)濟的影響分扳以下懊情況表現(xiàn)出來，白一是按市場規(guī)則瓣可自由兌換情況鞍下的影

28、響，二是爸在國家監(jiān)控下，邦按官方匯價限幣百種、限量交易情藹況下的影響。在拔目前外匯市場上瓣，人民幣的交易扒量、交易幣種和霸交易價格都是受斑控進行的，必須隘按官方規(guī)定嚴(yán)格愛執(zhí)行，而不是隨跋市場供需自由浮唉動的。這樣做可拜以有效地避免針板對人民幣的外匯藹市場炒作，但不般利于人民幣的國埃際化進程。由于捌人民幣活動的受敗控性，使得人民半幣的市場價格浮巴動幅度相當(dāng)小。扮很顯然，一旦人昂民幣被迫實現(xiàn)升唉值，那么我國官傲方有可能放棄人拔民幣在外匯市場愛的受控性，從而藹實行人民幣可自敖由兌換的浮動匯拜率制，也就是說奧人民幣在外匯市氨場上的價格任由芭市場供需關(guān)系來阿決定，政府很少跋入市進行直接干斑預(yù)。但我國政府扳既害怕人民幣跌敗得過火，導(dǎo)致國扮內(nèi)民眾為求財富埃保值而瘋狂搶購澳外幣，引起人民哀幣出現(xiàn)恐慌性貶爸值，使得國內(nèi)民俺眾財富大幅縮水霸；同時也害怕出愛現(xiàn)人民幣過度升奧值，導(dǎo)致靶人民幣延遲可兌熬換性背、加劇中國農(nóng)村疤通貨緊縮、靶對哎香港唉和亞洲的經(jīng)濟貨艾幣一體化不利爸、把導(dǎo)致東南亞經(jīng)濟傲的按不氨穩(wěn)定阿和弱化人民幣的挨外部角色等。安 骯6板“壩坦率地說，有些壩人強烈要求人民吧幣升值，但并沒凹有完全弄懂人民凹幣升值以后會出爸現(xiàn)的問題。中國熬是一個負(fù)責(zé)任的扒國家，對于人民版幣升值和匯率機稗制的改革，我們挨不僅要考慮本國般的