中國(guó)聯(lián)通年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、耙中華女子學(xué)院扒201按0稗搬201鞍1斑學(xué)年第一學(xué)期翱 隘 板 扒財(cái)務(wù)分析課笆程期末考試論文跋中國(guó)聯(lián)通能否聯(lián)半動(dòng)暢通敖 襖 懊巴佰200拔9按年財(cái)務(wù)報(bào)表分析 姓 名 叭學(xué)耙 爸號(hào)白 專 業(yè) 把年柏 癌 版級(jí)半 笆 叭 翱成氨 白 板績(jī)背_般_皚20隘1襖0拜年敗1凹月骯8八日提綱TOC o 1-3 h u邦一、捌中國(guó)聯(lián)通簡(jiǎn)介板（一）邦公司設(shè)立概況拌中國(guó)聯(lián)合通信有捌限公司成立傲于澳199胺4瓣年靶7哎月矮1阿9氨日。中國(guó)聯(lián)通的哀成立在我國(guó)基礎(chǔ)頒電信業(yè)務(wù)領(lǐng)域引熬入競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)我國(guó)按電信業(yè)的改革和吧發(fā)展起到了積極隘的促進(jìn)作用。中埃國(guó)聯(lián)通在全板國(guó)搬3笆0靶個(gè)省、自治區(qū)、案直轄市設(shè)立岸了隘30吧0皚多個(gè)分

2、公司和子耙公司，是國(guó)內(nèi)唯癌一一家同時(shí)扒在紐約、香港、柏上海三地上市的埃電信服務(wù)企業(yè)。扳中國(guó)聯(lián)通擁有覆板蓋全國(guó)、通達(dá)世佰界的現(xiàn)代通信網(wǎng)俺絡(luò)，主要經(jīng)營(yíng)：愛(ài)固定通信業(yè)務(wù)，埃移動(dòng)通信業(yè)務(wù)，挨國(guó)內(nèi)、國(guó)際通凹信設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)爸，衛(wèi)星國(guó)際專線搬業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)通信斑業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)接入矮業(yè)務(wù)和各類電信靶增值業(yè)務(wù)，與通安信信息業(yè)務(wù)相關(guān)拔的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)背等敖。扮200瓣9搬年柏1俺月按7骯日，中國(guó)聯(lián)板通獲得藹了哎WCDM拜A吧制式艾的跋3般G藹牌照。擺中國(guó)聯(lián)通就企愛(ài)事業(yè)單位對(duì)安全捌、保密方面的特稗殊高要求，提供哎了安全性極高背的骯CDM暗A(chǔ)扳通信網(wǎng)絡(luò)芭。伴CDM埃A罷起源軍事保密技俺術(shù)，廣泛應(yīng)用于奧軍事領(lǐng)域，具有斑抗干擾、安

3、全通絆信、保密性好等拜特性。聯(lián)邦通暗CDM隘A佰網(wǎng)絡(luò)安全、保罷密性能超群并在版多個(gè)領(lǐng)域成功應(yīng)岸用得到認(rèn)可（例邦如：省軍區(qū)、省襖委機(jī)要處、省軍柏分區(qū)等）。半（二）公司經(jīng)營(yíng)埃范圍啊中國(guó)聯(lián)通主要業(yè)把務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍包括般：移動(dòng)通信盎業(yè)務(wù)、移動(dòng)通信案業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)國(guó)際昂業(yè)務(wù)（接入班號(hào)爸1伴9按3跋）、批準(zhǔn)范圍的瓣、數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)埃、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)（扳接入絆號(hào)安1650邦0矮）、業(yè)務(wù)（接入懊號(hào)奧17910/1柏791搬1奧）、業(yè)務(wù)、電信熬增值業(yè)務(wù)、以及跋與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)隘的其他電信業(yè)務(wù)盎。服務(wù)網(wǎng)號(hào)昂為礙13阿0叭、傲13叭1伴、傲13翱2拔、挨15岸5骯、艾15敖6搬、伴18扮5頒、阿18礙6盎（埃200般8昂年捌13把

4、3辦和奧15啊3傲段業(yè)務(wù)被電信接翱管）拔。壩 藹（三）主營(yíng)業(yè)務(wù)挨收入結(jié)構(gòu)搬（四）唉電信行業(yè)分析搬1阿、版大部制改革，工扳信部成立阿200伴8敗年唉3罷月鞍1阿1辦日下午，十一屆凹全國(guó)人大一次會(huì)礙議第四次全體會(huì)骯議，國(guó)務(wù)院宣布熬大部制改革方案骯。信息產(chǎn)業(yè)部將罷與國(guó)防科工委、班國(guó)務(wù)院信息化工搬作辦公室、國(guó)家笆發(fā)改委相關(guān)司按局版 阿一起組建笆了捌 皚“暗工業(yè)信息化扳部巴”版。新成立拔的奧“凹工業(yè)與信息化哎部艾”版編制達(dá)百到霸 600背 扒人左右，主要職吧責(zé)是推進(jìn)中岸國(guó)的工業(yè)化和信般息化進(jìn)程。礙2澳、電信業(yè)重組，哀翻開(kāi)歷史新一頁(yè)吧2008熬 耙年埃 5絆 擺月巴 24懊 澳日，工業(yè)和信息隘化部、國(guó)家發(fā)

5、改叭委以及財(cái)政部聯(lián)拜合發(fā)布關(guān)于深拌化電信體制改革白的通告，鼓勵(lì)巴中國(guó)電信收購(gòu)聯(lián)芭通背CDM拌A扳網(wǎng)叭(傲包括資產(chǎn)和用邦戶鞍)爸 邦，聯(lián)通與網(wǎng)通合阿并，衛(wèi)通的基礎(chǔ)辦電信業(yè)務(wù)并入中班國(guó)電信，中國(guó)鐵扒通并入中國(guó)移動(dòng)襖。由此，中國(guó)電擺信業(yè)第三次重組巴大幕正式拉開(kāi)。俺經(jīng)過(guò)重組，以前疤的六大運(yùn)營(yíng)商，礙整合成了三個(gè)全奧業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，即隘中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)叭移動(dòng)和中國(guó)電信岸。哀3壩、開(kāi)俺啟氨 3芭G辦時(shí)代大門，拉奧開(kāi)敗4矮G敗通信序幕百2009芭 扮年按 1跋 阿月巴 7拌 阿日下午，工業(yè)和藹信息化部為中國(guó)跋移動(dòng)、中國(guó)電信啊和中國(guó)聯(lián)通發(fā)絆放傲3啊張版3 爸G罷通信牌照藹，此舉標(biāo)志著我埃國(guó)正式進(jìn)吧入拌 3G笆 靶時(shí)代

6、。其中，批襖準(zhǔn)中國(guó)移動(dòng)增加把基拜于傲TD-SCDM芭A奧技術(shù)制式爸的暗 3G澳 敖牌照，中國(guó)電信啊增加基挨于捌 CDMA20哀00敖 霸技術(shù)制式捌的搬3挨G辦牌照，中國(guó)聯(lián)通哎增加基俺于俺WCDM哎A半技術(shù)制式八的唉3捌G壩牌照。盡捌管板3擺G叭的應(yīng)用還沒(méi)有實(shí)熬實(shí)在在的握在百盎姓手中半，罷4G挨 百的序幕卻已經(jīng)拉唉開(kāi)。翱4阿、中國(guó)電信行業(yè)吧的競(jìng)爭(zhēng)格局芭從般199耙4胺年開(kāi)始，我笆國(guó)開(kāi)始對(duì)電信業(yè)哀初試改革，大體壩上經(jīng)歷了四個(gè)階斑段：半扳第一階扮段百(198般0阿耙199挨4唉年昂)敖，從中國(guó)電扳信拜“哀一家獨(dú)俺大頒”矮到斑“翱雙寡頭壟斷格稗局拌”班的形成癌。把198阿0柏年中國(guó)電信開(kāi)始靶實(shí)行成本核

7、算，吧實(shí)行國(guó)家統(tǒng)一定礙價(jià)班。胺199頒4拜年扒7疤月國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)組安建中國(guó)聯(lián)通，打稗破了中國(guó)移動(dòng)通邦信業(yè)獨(dú)家壟斷局懊面，新競(jìng)爭(zhēng)格局拌基本形成百。盎 襖懊 按絆第二階笆段百(199翱5愛(ài)案199哀9罷年板)吧從扒“挨雙寡頭壟罷斷柏”岸的市場(chǎng)格局到多伴家市場(chǎng)主體相互盎競(jìng)爭(zhēng)翱的運(yùn)營(yíng)機(jī)制的形捌成敗。靶199斑9案年班2耙月，國(guó)務(wù)院通過(guò)阿中國(guó)電信業(yè)重組懊方案，將原中國(guó)版電信總局一分為哎四，成立了中國(guó)壩電信、中國(guó)移動(dòng)傲、國(guó)信尋呼和中案國(guó)衛(wèi)星艾。胺19百9邦9笆年頒5八月，國(guó)信尋呼并胺人中國(guó)聯(lián)通挨。芭 疤斑 敖般第三階班段奧(200骯0辦敖200敗2白年跋)笆，為加快電信運(yùn)爸營(yíng)體制改革步伐吧，國(guó)務(wù)院將中國(guó)俺電

8、信分割為南北按兩部分，百南方成立中國(guó)電拔信集團(tuán)公司，北藹方成立中國(guó)網(wǎng)絡(luò)矮通信集團(tuán)有限公奧司。自此案，中國(guó)基礎(chǔ)電信頒業(yè)務(wù)市場(chǎng)已有中版國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)捌通、中國(guó)聯(lián)通、矮中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)跋鐵通、中國(guó)衛(wèi)星版通信六家主要電柏信運(yùn)營(yíng)商，并在矮各自業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)礙展開(kāi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)凹。矮 捌班 挨板第四階擺段阿(20啊0隘2唉年以柏來(lái)艾)埃，敗200般2巴年襖5疤月爸1澳S翱日南北電信公跋司埃(靶即新電信、新網(wǎng)襖通柏)八正式掛牌成立，懊被認(rèn)為是中國(guó)電骯信業(yè)最后一個(gè)壟艾斷的固話業(yè)務(wù)原奧有格局被打破。耙辦至此，我國(guó)電信扳業(yè)形成了中國(guó)電藹信、中國(guó)網(wǎng)通、板中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)阿移動(dòng)、中國(guó)鐵通扒和中國(guó)衛(wèi)通班的班5+癌1阿格局。壩二吧、半

9、200懊9跋年度中國(guó)聯(lián)通的盎財(cái)務(wù)分析癌對(duì)于中國(guó)聯(lián)佰通財(cái)務(wù)效率辦的分析，從基本叭財(cái)務(wù)比率、三大瓣報(bào)表，以及杜邦百綜合分析三個(gè)角捌度，分別邦進(jìn)行行業(yè)橫向比瓣較和時(shí)間縱向比般較。頒（一）以時(shí)間為跋軸縱向?qū)Ρ冗M(jìn)行扮財(cái)務(wù)效率分析版1板、胺根據(jù)水平分析法擺分析案資產(chǎn)負(fù)債表斑2009123疤1唉2008123疤1凹變動(dòng)百額盎變動(dòng)率巴對(duì)總資產(chǎn)的影響胺貨幣資背金壩 案8,828,1伴00,000伴9,487,5霸10,000藹-659,41皚0,000愛(ài)-6.95%叭-凹0.19%艾其他應(yīng)收疤款搬 懊6,667,4皚20,000氨14,650,靶900,000版-7,983,敖480,000澳-54.49%挨-

10、2.30皚%氨流動(dòng)資產(chǎn)合骯計(jì)傲 柏30,722,哀800阿,000俺36,160,吧200,000柏-5,437,啊400,000芭-15.04%捌-1.57%版固定資產(chǎn)凈爸值壩 般297,180扒,000,00笆0扳253,475拔,000,00叭0啊43,靶705,000伴,000壩17.24%澳12.59%艾無(wú)形資藹產(chǎn)耙 爸19,645,邦300,000扮18,550,隘400,000叭1,094,9俺00,000邦5.90%懊0.32%癌非罷流奧動(dòng)資產(chǎn)合阿計(jì)拌 皚388,510藹,000,00叭0拜310,877芭,000,00罷0板77,633,爸000百,000挨24.97%辦22

11、.37%百資產(chǎn)扒總安計(jì)笆 耙419,232熬,000,00氨0哀347,037襖,000,00哀0埃72,195,阿000,000岸20.80%拔20.80%拌短期借愛(ài)款襖 跋63,908,哀500,000伴10,780哀,000,00扳0奧53,128,百500,000扒492.84%伴15.31%頒應(yīng)付賬背款絆 癌100,567芭,000,00傲0熬61,750,俺5耙00,000阿38,816,阿500,000岸62.86%俺11.19%凹流動(dòng)負(fù)債合襖計(jì)笆 捌199,612埃,000,00暗0皚125,038搬,00皚0,000跋74,574,哎000,000班59.64%跋21.49%

12、板非流動(dòng)負(fù)債合安計(jì)胺 叭10,774,把400,000俺13,002,哎500,000傲-2,228,案100,000耙-17.14%安-0.64%伴負(fù)債合把計(jì)背 氨210挨,387,00襖0,000壩138,041艾,000,00熬0唉72,346,頒000,000奧52.41%佰20.85%靶所有者權(quán)岸益半(版或股東權(quán)皚益襖)辦合白計(jì)霸 傲208,845扳,000,00版0吧208,997敗,000,00敖0埃-152,00絆0,000半-0.07%癌-0.04%澳負(fù)債和所有者爸權(quán)扮益拜(白或股東權(quán)巴益傲)岸總藹計(jì)拜 安419,232佰,愛(ài)000,000絆347,037矮,000,00斑0

13、皚72,195,搬000,000般20.80%鞍20.80%背 跋 罷 扳一方面，從投資霸角度看：隘該公司的總資產(chǎn)案本期增加捌了般721.9辦5板億氨元叭 爸，增加幅度把為捌20.80背%擺，說(shuō)明中國(guó)聯(lián)通版公司本年資產(chǎn)規(guī)半模有較大幅度的絆提高。進(jìn)一步分熬析發(fā)現(xiàn)：懊 (1襖)瓣非流動(dòng)資產(chǎn)本期扮增艾加岸77扒6.3拔3襖億元，增長(zhǎng)幅度懊為拜24.97%奧 壩，使哀總資氨產(chǎn)規(guī)模增叭長(zhǎng)暗22.37絆%拜。但是流動(dòng)資產(chǎn)挨本期減稗少叭54.37把4皚億元，減少幅度鞍為壩15.04%瓣 岸，使總資產(chǎn)疤規(guī)模增加擺了哎20.8%拌 霸，由此可以看出絆，本期總資產(chǎn)的笆減少主要體現(xiàn)絆在非流動(dòng)資產(chǎn)的拌增加上，僅從這敗

14、一變化來(lái)看，該般公司資產(chǎn)的流動(dòng)骯性有所減弱。背（般2把）非流動(dòng)資產(chǎn)的骯增加主要體現(xiàn)在柏以下兩個(gè)方面：伴一是固定資產(chǎn)的啊增加。固定資產(chǎn)白凈值本期增熬加哀437.05瓣億元，增加幅度耙為哀17.24奧%骯，使總資產(chǎn)增柏加背12.59壩%啊，是非流動(dòng)資產(chǎn)壩中隊(duì)總資產(chǎn)變動(dòng)笆影響對(duì)大的項(xiàng)目襖。僅僅從這一方岸面看，固定資產(chǎn)擺規(guī)模的增大體現(xiàn)凹了哎企業(yè)的生產(chǎn)能力奧所有提升。進(jìn)一氨步分析發(fā)現(xiàn)，固伴定資產(chǎn)的增加主佰要是由于經(jīng)營(yíng)規(guī)唉模增長(zhǎng)購(gòu)置的機(jī)吧器設(shè)備增班加澳711.3叭2埃億元和部分在建瓣工程轉(zhuǎn)入增加。搬另一方面搬是因?yàn)楫?dāng)年的折哎舊增安加愛(ài)322.7案6扒是其價(jià)值減少，霸但這種斑變化對(duì)中國(guó)聯(lián)通絆公司生產(chǎn)能力不昂

15、會(huì)有太大影響，把只是固定資產(chǎn)新矮舊程度有所差異俺，總體來(lái)看中國(guó)昂聯(lián)通生產(chǎn)能力有懊較大增加，而是敗無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)襖。二是無(wú)形資產(chǎn)叭的增加。本期無(wú)版形資產(chǎn)增疤加矮10.94笆9絆億俺元，增長(zhǎng)幅度頒是爸5.9拔%拔。本期無(wú)形資產(chǎn)傲增加主要因土地哎使用權(quán)、計(jì)算機(jī)敗軟件以及電路使瓣用權(quán)的大幅度增扳加所致，這對(duì)公安司未來(lái)經(jīng)營(yíng)有積絆極作用。扒（笆3板）盡管懊流動(dòng)資產(chǎn)的個(gè)項(xiàng)哎目都有不同程度捌上的增減變動(dòng)，板但其減低主要體啊現(xiàn)在以下兩個(gè)個(gè)鞍方面：一是貨幣隘資金的小幅度減笆少。貨幣資金本拌期減扒少叭6.594翱1唉億元，減低幅白度拔為傲6.95懊%藹，使總資產(chǎn)較挨少敖0.19吧%鞍。貨幣資安金的減少對(duì)降低熬企業(yè)的

16、償債能力背、滿足資金流動(dòng)跋性需要都是不利隘的。二是其他應(yīng)敖收款的減少。本哀期其他應(yīng)收款減百少安798.34扳8隘億元。減低幅哎度拔54.49%壩 扮，是總資產(chǎn)減氨少伴2.30懊%拌。這主要是由于拌備用傲金及墊付款和應(yīng)安收中國(guó)電信出扒售暗CDMA瓣 辦業(yè)務(wù)款的大幅度辦減少。藹另一方面，從籌翱資角度看：扒該公司權(quán)益總額稗較上年同期增斑加翱721.9疤5翱?jī)|元，增加幅度安為背5%藹 暗，說(shuō)明中國(guó)聯(lián)通凹公司權(quán)益總額有稗較大幅跋度提升。進(jìn)一步伴分析發(fā)現(xiàn)：叭（熬1藹）本期負(fù)債增加擺了拌723.4邦6叭億元，增加幅度骯為擺52,41%疤 般。股東權(quán)益本霸期減拜少愛(ài)1.5扮1藹億元，增加幅度拔為邦0.07%隘

17、 疤，使權(quán)益減少搬了佰0.04%盎 斑。由此看來(lái)，權(quán)邦益總額增加主要扮體現(xiàn)在負(fù)債的增哎加。芭（搬2俺）對(duì)于負(fù)債的增艾加，流動(dòng)負(fù)債的拜增加是其主要方斑面。流動(dòng)負(fù)債本傲期敖745.7案4霸億元，減少幅度礙為擺59.64%版 八，使權(quán)益總背額減背少皚21.39%氨 班。這種變動(dòng)大大耙增加了公司償債矮壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爸。靶（絆3俺）流動(dòng)負(fù)債的減壩少主要表現(xiàn)在短盎期借款和應(yīng)付賬癌款的增加，本期傲短期借款增靶加頒5半31.2礙8傲億元，增加幅鞍度挨492.84耙%疤，使伴權(quán)益啊減耙少艾15.31絆%伴，主要原因翱是氨3爸G艾業(yè)務(wù)發(fā)展的資金絆需求加大而于年辦底新增的借款。藹盡管如此，短期拔借款的大矮幅度增加使

18、公司啊面臨較大的償債哀壓力。本期應(yīng)付襖賬款增癌加拜388.16安5隘億元元扮，埃 敖增加幅隘度疤62.86%奧 艾，使權(quán)益增按加辦11.19爸%按。公司的流動(dòng)負(fù)背債大幅度增長(zhǎng)給哀公司帶來(lái)了巨大邦的償債壓力，如芭不能按期支付，唉將對(duì)公司信用產(chǎn)扳出不良影響百。佰 暗從投資和籌版資角度分析資產(chǎn)襖負(fù)債表，可以看氨出負(fù)債對(duì)于總資氨產(chǎn)變動(dòng)的幅度最耙大，歸屬埃于半“拔負(fù)搬債柏”胺變動(dòng)型，盡管公板司經(jīng)營(yíng)規(guī)模有大叭幅度的增加，但頒是這并不代表公澳司經(jīng)營(yíng)出色邦，只能說(shuō)是企業(yè)奧理財(cái)?shù)慕Y(jié)果。爸2氨、哎根據(jù)分項(xiàng)分矮析法爸利潤(rùn)表分析啊從利潤(rùn)表中所顯般示的數(shù)據(jù)來(lái)看佰，凹200斑9霸年中國(guó)聯(lián)通的各跋個(gè)季度的營(yíng)業(yè)收骯入總額是呈

19、現(xiàn)逐安漸上升八的趨勢(shì)，凈利潤(rùn)般同樣處于上升的巴趨勢(shì)，可以看出翱各個(gè)業(yè)澳務(wù)已經(jīng)開(kāi)始回暖百，逐漸走出金融鞍危機(jī)的影響；其翱中俺200拌9安年年末凈利潤(rùn)達(dá)般到翱了凹9盎，爸37傲3礙，隘89愛(ài)0八，昂00傲0絆元。埃從班200板9疤年全年來(lái)看，中吧國(guó)聯(lián)通公司的凈百利潤(rùn)大幅度的提鞍高，公司發(fā)展勢(shì)頒頭良好。把首先，絆對(duì)于營(yíng)業(yè)收入分八析挨200巴9扮年面對(duì)國(guó)際金融霸危機(jī)、電信行業(yè)白市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、襖資費(fèi)水平進(jìn)一步安下調(diào)以及固話業(yè)案務(wù)持續(xù)下滑等挑熬戰(zhàn)，中國(guó)聯(lián)通積辦極開(kāi)展全業(yè)務(wù)經(jīng)捌營(yíng)傲，重點(diǎn)加快移動(dòng)搬業(yè)務(wù)、寬帶業(yè)務(wù)挨發(fā)展，營(yíng)業(yè)收入疤為笆1583.擺7扒億元，同比增長(zhǎng)礙了百3.67伴%胺。剔除固話初裝按費(fèi)遞延收入

20、人民案幣翱4.叭9靶億元后，全年完昂成營(yíng)業(yè)收入耙人民叭幣跋1,578.頒8骯億元，其中通信稗服務(wù)收入人民拔幣傲1,533.霸3凹億元，比上年下艾降凹1.1藹%扒。剔除固話初裝胺費(fèi)遞延收入后，壩營(yíng)業(yè)收入的減少般主要是由于本年搬國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)百發(fā)展放緩及固網(wǎng)班業(yè)務(wù)的移動(dòng)業(yè)務(wù)啊替代效應(yīng)所致。頒進(jìn)一步分析營(yíng)業(yè)擺收入，可知中國(guó)安聯(lián)通挨營(yíng)業(yè)收入的減少爸主要體現(xiàn)以下兩骯個(gè)方面：敖其一、移動(dòng)電話八業(yè)務(wù)：1、GSM業(yè)務(wù)版200案9叭年，公司堅(jiān)持業(yè)頒務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，穩(wěn)絆步推進(jìn)固網(wǎng)移動(dòng)凹產(chǎn)品融合，加大翱用戶的發(fā)展和保按有力度爸，襖GS擺M班業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)鞍定增長(zhǎng)。全皚年昂GS矮M耙用戶凈翱增拌1148.辦0八萬(wàn)戶，比上

21、年增頒長(zhǎng)藹8.6耙%罷。盡管如此，平隘均每用戶每月收傲入巴（背ARP襖U疤）為人民懊幣安41.鞍2爸元，比上年下安降安2.4壩%隘。2、 3G業(yè)務(wù)爸200愛(ài)9板年爸1傲0百月辦1哎日礙，敖3背G敗業(yè)務(wù)正式商用，笆引阿入霸“啊M/案T案”盎內(nèi)容計(jì)費(fèi)模式，瓣推出無(wú)線上網(wǎng)凹卡笆“安套餐自動(dòng)升斑級(jí)擺”辦計(jì)費(fèi)模式，拌于俺200背9拜年底實(shí)現(xiàn)在全疤國(guó)耙33般5稗個(gè)城市提暗供隘3般G案服務(wù)。與美國(guó)蘋(píng)襖果傲公司合作，開(kāi)頒展礙iPhon扮e搬銷售，支敗撐絆3耙G白高端用戶發(fā)展。拜建立全國(guó)統(tǒng)一的背電子化銷售服務(wù)胺系統(tǒng)，支靶撐拜3唉G芭業(yè)務(wù)開(kāi)展。截瓣至敖200柏9邦年底，全搬國(guó)藹3班G安用戶達(dá)哎到隘274.2佰 百

22、萬(wàn)戶，其中，無(wú)艾線上網(wǎng)卡用戶百達(dá)傲4背4.拔8扮萬(wàn)戶皚。啊3班G芭用戶通信使用量拔達(dá)叭到百30.稗6埃億分鐘，平均每埃用戶每月收入氨（搬ARP擺U熬）為人民巴幣瓣141.絆7靶元般。俺其二、固網(wǎng)業(yè)務(wù)爸：吧1挨、固網(wǎng)寬帶及數(shù)矮據(jù)通信業(yè)務(wù)傲200襖9扮年，公司利用全敖業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，俺積極開(kāi)發(fā)推廣語(yǔ)巴音增值產(chǎn)品，通按過(guò)多業(yè)務(wù)捆綁和柏話務(wù)量營(yíng)銷，努搬力減緩傳統(tǒng)固網(wǎng)傲業(yè)務(wù)下滑。全年把本地電話用戶比拔上年減襖少背674.奧8扳萬(wàn)戶；悅鈴業(yè)務(wù)氨用戶達(dá)般到版266俺3.1礙 笆萬(wàn)戶，比上年減疤少埃11.5隘%藹；來(lái)電顯示業(yè)務(wù)拔用戶滲透率暗為唉71.4伴%頒，比上年減叭少艾1.奧2懊個(gè)百分點(diǎn)；電話壩導(dǎo)航用戶達(dá)埃

23、到白79.骯9耙萬(wàn)戶，比上年增埃長(zhǎng)俺7稗2.9拜%埃；全年本地電話吧通話次數(shù)（不含頒撥號(hào)上網(wǎng)）按為癌1855.啊4斑億次，比上年減暗少鞍8.9白%罷；平均每月每用般戶本地電話通話挨分鐘數(shù)瓣（挨MO八U鞍）胺為瓣145.靶4隘分壩鐘皚，比上年下暗降俺1.1八%扳；平均每用戶每背月收入癌（哀ARP伴U搬）為人民熬幣靶31.辦4俺元，比上年下罷降稗11.2八%啊。疤2俺、傳統(tǒng)固網(wǎng)業(yè)務(wù)鞍200疤9敗年，全年本地電笆話用戶比上年減按少暗674.案8敖萬(wàn)戶，達(dá)藹到耙10282.骯2艾萬(wàn)戶，比上年下埃降巴6.2藹%愛(ài)。悅鈴業(yè)務(wù)用戶矮達(dá)到唉2663.1頒 扒萬(wàn)戶，比上年減般少霸11.5般%巴；來(lái)電顯示業(yè)務(wù)稗用

24、戶滲透率辦為搬71.4背%氨，比上年減辦少鞍1.白2版?zhèn)€百分點(diǎn)；電話拜導(dǎo)航用戶達(dá)搬到澳79.把9巴萬(wàn)戶，比上年鞍增耙長(zhǎng)暗72罷.9盎%拔。全年本地電話扮通話次數(shù)（不含盎撥號(hào)上網(wǎng)）懊為隘1855.爸4伴億次，比上年減藹少艾8.9矮%扳；平均每月每用扮戶本地電話通話阿分鐘數(shù)?。ò綧O皚U澳）版為巴145埃.澳4氨分鐘，比上年下氨降扒1.1捌%佰；平均每用戶每班月收入哀（暗A(chǔ)RP安U背）為人民昂幣擺31.罷4般元，比上年下瓣降板11.2襖%柏。矮通過(guò)以上進(jìn)一步拜分析可知，盡拜管扳3爸G佰業(yè)務(wù)的使用帶盎動(dòng)巴ARP扒U敖的增長(zhǎng)，但是其白增長(zhǎng)幅度不足以百?gòu)浀K補(bǔ)辦GS澳M辦業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)固網(wǎng)矮業(yè)務(wù)的減少。澳其次

25、，奧對(duì)于成本費(fèi)用：傲200八9百年本公司成本費(fèi)澳用合計(jì)人民胺幣班1,416.按0百億元，同比增加巴了白0.67頒%般。對(duì)于成本費(fèi)用巴的增加，我們進(jìn)熬一步分析得知成擺本費(fèi)用的佰增加主要暗體現(xiàn)在以下方面盎：邦第一、網(wǎng)間結(jié)算藹支出半本公安司骯 2009癌 藹年的網(wǎng)間結(jié)算成扒本共發(fā)生人民笆幣八129.5懊 版億元，比上年下邦降跋0.6疤%鞍，所占調(diào)整后通懊信服務(wù)收入的比澳重與上年持平。俺第二、網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)翱運(yùn)及支撐成本骯受霸3癌G矮網(wǎng)絡(luò)正式運(yùn)營(yíng)案、奧GS氨M奧基站規(guī)模擴(kuò)大和芭網(wǎng)絡(luò)設(shè)備增加以岸及水電燃油等能稗源價(jià)格上漲等因襖素影響，本公懊司跋200罷9擺的網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)運(yùn)及盎支撐成本共發(fā)生骯人民昂幣吧217.唉3

26、叭億元，比上年增艾長(zhǎng)跋16.0唉%礙，所占調(diào)整后通骯信服務(wù)收入的比傲重爸為襖14.2艾%隘，比上年上哎升拌2.1背 澳個(gè)百分點(diǎn)。其中啊，公司通過(guò)實(shí)施敖網(wǎng)絡(luò)資源共享，俺發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，癌通信電路租賃費(fèi)俺發(fā)生人芭民笆幣骯11拜.班9背億元，較上年下板降骯22.6翱%唉。版第三、雇員薪酬昂及福利開(kāi)支扮受規(guī)范社會(huì)化用氨工、社會(huì)平均工按資增長(zhǎng)導(dǎo)致社保瓣及公積金繳存基板數(shù)提高等因素影傲響，罷全年發(fā)生雇員薪芭酬及福利開(kāi)支人襖民稗幣胺219.埃3瓣億元，比上年增斑長(zhǎng)百5.7襖%阿，所占調(diào)整后通愛(ài)信服務(wù)收入的比愛(ài)重?cái)[為扳14.3疤%拌，較上年上柏升爸0.皚9氨個(gè)百分點(diǎn)。第四、銷售費(fèi)用暗3G熬 百業(yè)務(wù)爸自哀10霸

27、扳月爸1白 斑日正式商用后，辦公司加大了廣告霸宣傳及市場(chǎng)推廣白力度澳，佰3G安 斑業(yè)務(wù)發(fā)生業(yè)務(wù)及安廣告宣傳費(fèi)人民板幣拌11.7板 扳億元癌。敖2009耙 扒年本公司銷售費(fèi)埃用支出人民懊幣癌209.6靶 罷億元，比上年增靶長(zhǎng)挨8.5拜%阿，所占調(diào)整后通霸信服務(wù)氨收入的比藹重壩13.7佰%鞍，同比增扒長(zhǎng)扒1.瓣2板個(gè)百分點(diǎn)。凹第五、管理費(fèi)用阿及其他板公司有效發(fā)揮協(xié)壩同效應(yīng)，嚴(yán)格控襖制管理費(fèi)用增長(zhǎng)哀。拔200拌9背年本公司管理費(fèi)昂用及其傲他支出人民版幣胺96.把6罷億元，同比下扳降吧0.3岸%百，所占調(diào)整后通氨信服務(wù)收入的比叭重?cái)?.3班%背，與上年基本持頒平。第六、財(cái)務(wù)費(fèi)用白公司進(jìn)一步優(yōu)化芭債務(wù)結(jié)

28、構(gòu)，加強(qiáng)擺資金集中管理和凹統(tǒng)籌運(yùn)作，積極罷采取低成本融資拜方式，同時(shí)受貸疤款基準(zhǔn)利率下調(diào)哎及由于本年度工阿程絆建設(shè)相關(guān)利息費(fèi)澳用資本化金額比翱上年增加的影響絆。俺200按9捌年本公司的財(cái)務(wù)邦費(fèi)用由上年的人安民啊幣巴21.頒6巴億元下降為人民擺幣壩9.辦4傲億元，降幅達(dá)翱到把56.2懊%伴。癌由以上盎分析可知，盡管罷財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理笆費(fèi)用有大幅度的凹下降，但是其下隘降的幅度遠(yuǎn)小于版為增加宣傳力度擺而加大的銷售費(fèi)拜用的幅度。所以皚，中國(guó)聯(lián)通要注癌意在銷售板費(fèi)用方面的合理骯支配。另外，網(wǎng)骯絡(luò)、營(yíng)運(yùn)及支撐扳成本的大幅度增版加造成了成本費(fèi)昂用的主要原因，扮中國(guó)聯(lián)通在增加藹成本的同時(shí)要注氨意增加成本利潤(rùn)辦率

29、，否則得不償瓣失。扮3拌、鞍根據(jù)垂直分析法阿現(xiàn)金流量表分析笆報(bào)告期板200澳9爸年邦1皚2佰月翱3辦1白日隘流入結(jié)構(gòu)靶流出結(jié)構(gòu)拌內(nèi)部結(jié)構(gòu)罷銷售商品、提供辦勞務(wù)收到的現(xiàn)金岸146,941翱,000,00把0襖59.54%柏99.71%邦經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流昂入小計(jì)奧147,3搬65,5暗55,140矮59.709%耙100.000靶%斑購(gòu)買商品、接受安勞務(wù)支付的現(xiàn)金板56,170,柏200,000鞍24.265%拔63敗.789%愛(ài)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流哀出小計(jì)罷88,056,版450,000捌38.040%哀100.000百%拔處置固定資產(chǎn)、暗無(wú)形資產(chǎn)和其他搬長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回澳的現(xiàn)金凈額岸611,015扳,0

30、00矮0.248%笆54.447%八投資活動(dòng)現(xiàn)金流拔入小計(jì)矮1,122,2柏26,990板0.455%懊100.000疤%扒購(gòu)建固定資產(chǎn)、靶無(wú)形資產(chǎn)和其他絆長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付矮的現(xiàn)金礙81,540,霸30澳0,00敖0骯35.225%襖98.911%熬投資活動(dòng)現(xiàn)金流礙出小計(jì)澳82,437,拔951,000吧35.613%瓣取得借款收到的把現(xiàn)金俺98,317,背900,000八39.836%巴100.000懊%骯籌資活動(dòng)現(xiàn)金流頒入小計(jì)扒98,317,盎900,000柏39.836%愛(ài)100.000氨%哎償還債務(wù)支付的愛(ài)現(xiàn)金埃54,485,版400,000壩23.537%埃89.334%唉籌資活動(dòng)現(xiàn)金

31、流拌出小計(jì)凹60,990,邦350,000壩26.347%罷100.000斑%愛(ài)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的辦現(xiàn)金流量?jī)纛~唉3疤7,32扮7,550,0爸00岸首先，進(jìn)行現(xiàn)金擺流入結(jié)構(gòu)分析：按中國(guó)聯(lián)通公哀司辦200挨9把年現(xiàn)金流入總量半約澳264瓣8案億元，其中經(jīng)營(yíng)熬活動(dòng)薪金流入量暗、投哀資活動(dòng)現(xiàn)金流入哀量和籌資活動(dòng)薪藹金流入量所占比般重分別安為般59.709辦%柏、巴0.455氨%搬、半39.836啊%安?？梢?jiàn)中國(guó)聯(lián)通阿的現(xiàn)金流入主要半由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生扳的，特別是其銷凹售商品、提供勞班務(wù)收到的現(xiàn)金應(yīng)氨明顯高于其他業(yè)啊務(wù)活動(dòng)流入的現(xiàn)捌金。對(duì)于電信通扮訊這個(gè)行業(yè)搬屬于國(guó)家壟斷行案業(yè)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)瓣流入量大是無(wú)可板

32、厚非的拔。唉200罷9傲年，由于金融危敖機(jī)影響，中國(guó)聯(lián)艾通專心于經(jīng)營(yíng)業(yè)哀務(wù)的，在籌資方癌面，中國(guó)聯(lián)通更斑偏向于舉債經(jīng)靶營(yíng)而沒(méi)有伴進(jìn)行其他吸收投版資的行為。由此暗可見(jiàn)伴，靶200佰9把年中國(guó)聯(lián)通在籌唉資政策方面偏于熬單一、保守。暗其次，進(jìn)行現(xiàn)金班流出結(jié)構(gòu)分析：柏中國(guó)聯(lián)通公邦司盎200埃9百年翱現(xiàn)金流出總量爸約百231皚4絆億元，其中經(jīng)營(yíng)板活動(dòng)薪金流出量頒、投資活動(dòng)現(xiàn)金版流出量和籌資活拌動(dòng)薪金流出量所疤占比重分別耙為暗38.040阿%背、拔35.613凹%擺、敗26.347愛(ài)%隘?？梢?jiàn)中國(guó)聯(lián)通鞍的現(xiàn)金流出在經(jīng)案營(yíng)活動(dòng)、投資活澳動(dòng)和籌資活動(dòng)比佰較均勻。在經(jīng)營(yíng)白活動(dòng)中，現(xiàn)熬金支出主要用于暗購(gòu)買商品與接

33、受癌勞務(wù)支出上；在案投資活動(dòng)中，現(xiàn)扒金支出主要用于拔構(gòu)建無(wú)形資產(chǎn)和板固定資產(chǎn)；在籌挨資活動(dòng)中，現(xiàn)金愛(ài)的支出主要用于襖償還債務(wù)。由此背明顯可以翱看出奧，叭200般9佰年中國(guó)聯(lián)通為將翱技術(shù)保持在時(shí)代搬的前沿，跟上構(gòu)柏建澳4柏G阿網(wǎng)絡(luò)的步伐，中把國(guó)聯(lián)通敖將皚98.91鞍%疤的現(xiàn)金支出用于鞍構(gòu)建無(wú)形資產(chǎn)和唉固定資產(chǎn)方版面，借此可以預(yù)稗測(cè)中國(guó)聯(lián)通罷在皚201笆0芭年在營(yíng)業(yè)收入方柏面將收到不小的靶報(bào)酬。疤最后，綜合分析邦現(xiàn)金流量表暗：白200襖9安年中國(guó)聯(lián)通公司鞍凈現(xiàn)金流入量案為白15翱3案億元。由伴于按200敖9壩年仍處于金融危昂機(jī)階段，中國(guó)聯(lián)疤通的財(cái)務(wù)策略偏阿于保守，專心于稗營(yíng)業(yè)收入，舉債扳經(jīng)營(yíng)礙不進(jìn)

34、行吸收投資扒方面的資金活動(dòng)伴。但是中國(guó)聯(lián)通稗仍埃“跋高瞻遠(yuǎn)襖矚襖”按，為了跟傲上跋4阿G俺網(wǎng)絡(luò)的步伐，中斑國(guó)聯(lián)通礙將襖35.6傲%埃的現(xiàn)金支出用于柏構(gòu)建無(wú)形資產(chǎn)和佰固定資產(chǎn)，罷為今后的巴公司發(fā)展構(gòu)建一鞍個(gè)笆“按與時(shí)俱百進(jìn)啊”霸的先進(jìn)信息技術(shù)敖。藹（二）辦以行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)為軸癌橫向?qū)Ρ冗M(jìn)行財(cái)俺務(wù)效益分析絆1阿、翱?jī)攤芰Ψ治霭抨P(guān)于爸短期償債能力奧的按分析俺短期償債能力是扳企業(yè)償付下一年藹到期的流動(dòng)負(fù)債爸的能力，是衡量案企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是愛(ài)否健康的重要標(biāo)拌志。從上圖，與扳業(yè)內(nèi)兩大電信公擺司和行業(yè)平均財(cái)伴務(wù)指標(biāo)相比，我半們可以看出中國(guó)瓣聯(lián)通股份公司的笆流動(dòng)比率、速動(dòng)盎比率和現(xiàn)金比率鞍差距明顯，分別隘比行業(yè)平均

35、水平鞍第辦0.3擺%鞍，擺0.28骯%疤，斑0.8拜%皚。短期償債能力捌不足，蘊(yùn)藏較大爸的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。可絆以得出結(jié)論，中扳國(guó)聯(lián)通股份公司傲的資產(chǎn)流動(dòng)性較柏差，短期償債能把力急需改善。版關(guān)于邦長(zhǎng)稗期償債能力般的分析挨從以上圖表可以拌看出，中國(guó)聯(lián)通俺股份公司的資產(chǎn)吧負(fù)債率雖然均高邦于于中國(guó)移動(dòng)的靶財(cái)務(wù)指標(biāo)，但是瓣還是處在了正常俺水平，可見(jiàn)企業(yè)隘長(zhǎng)期償債能力表柏現(xiàn)出太大問(wèn)題。敖從負(fù)債權(quán)益比率藹來(lái)看，中國(guó)聯(lián)通芭的指標(biāo)是中國(guó)移瓣動(dòng)搬的唉1敗奧5扮4唉倍，中國(guó)聯(lián)通的百融資政策更多依爸靠負(fù)債，一方面哀因?yàn)橛陕?lián)通的盈斑利能力比較低，骯權(quán)益增長(zhǎng)幅度緩稗慢，二是因?yàn)楣镜墓善笔袃r(jià)比皚較低，發(fā)行新股扒融資不僅會(huì)增加

36、拜企業(yè)的資白本成本，而且還半會(huì)分散公司的控盎制權(quán)。另外，與安同行唉業(yè)稗4唉9霸伴7安4斑的平均資產(chǎn)負(fù)白債率相比，中國(guó)敗聯(lián)通還可以保持安通過(guò)負(fù)債融資來(lái)礙滿足對(duì)投資資金安的需求，但是擺，必須注暗意對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的熬控制。拌2靶、營(yíng)運(yùn)能力分析巴營(yíng)運(yùn)能力即資產(chǎn)背營(yíng)負(fù)債管理能力安反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)吧管理、利用資金班的能力。通常來(lái)疤說(shuō)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)爸營(yíng)資產(chǎn)八的周轉(zhuǎn)速度越快盎，資產(chǎn)的利用效背率就越高。由以愛(ài)上圖表可以看出藹，中國(guó)聯(lián)通的總耙資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于隘中國(guó)移疤動(dòng)斑0.2班6八個(gè)百分點(diǎn)，其中礙流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率暗是中國(guó)移動(dòng)拔的邦1.5拔6氨倍，公司流動(dòng)資拜產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快艾，增強(qiáng)了盈利能辦力。然而公司的背固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率拌低

37、于中國(guó)移動(dòng)叭的水平，甚至低盎于行業(yè)平均水平百，由此可得出，絆中國(guó)聯(lián)通公司固哀定資產(chǎn)投資未能矮得到從分利用。熬由于市場(chǎng)占有份拌額低，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)辦閑置率過(guò)高，固藹定資產(chǎn)的利用率岸不高，所襖以當(dāng)務(wù)之急是要安提高市場(chǎng)占有，皚充分利用網(wǎng)絡(luò)資扮源。暗3癌、盈利能力分析骯盈利能力是企業(yè)岸獲取利潤(rùn)的能力半。利潤(rùn)是投資者背取得投資收益，捌債權(quán)人奧收取本息的資金拔來(lái)源，是衡量企背業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展能力按的重要指標(biāo)。由盎上圖可以看出，襖中國(guó)聯(lián)通股份公昂司與中國(guó)移動(dòng)在熬凈資產(chǎn)報(bào)酬率方礙面相差懸殊，凈凹資產(chǎn)收益率卻僅疤有般4.4澳7辦，比中國(guó)移動(dòng)搬低藹了艾12.6拔6癌個(gè)百分點(diǎn)。其中矮，在銷售凈利率壩方面，中國(guó)聯(lián)癌通昂5.92%

38、白低于中國(guó)移般動(dòng)拌13.23半%按。由此看來(lái)，中靶國(guó)聯(lián)通股份有限扒公司欲有長(zhǎng)足的岸發(fā)展，一定要提安高盈利能力。骯三、杜邦財(cái)務(wù)綜隘合分析凈資產(chǎn)收益率4.47%總資產(chǎn)凈利率2.235%權(quán)益乘數(shù)2銷售凈利率5.92%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率37.78%凈利潤(rùn)90億營(yíng)業(yè)收入1584億總收入1594億營(yíng)業(yè)收入1854億資產(chǎn)總額4192億流動(dòng)資產(chǎn)307億非流動(dòng)資產(chǎn)3885億可供出售金融資產(chǎn)持有至到期資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無(wú)形資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)總成本1505億營(yíng)業(yè)收入公允價(jià)值變動(dòng)凈收益投資凈收益營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅費(fèi)期間費(fèi)用資產(chǎn)減值損失營(yíng)業(yè)外支出所得稅安對(duì)中國(guó)聯(lián)通股

39、份罷公司的進(jìn)行杜邦扒財(cái)務(wù)綜合分析，胺中國(guó)聯(lián)通股份公擺司存在以下主要按不足：八短期償債能力不扮足。扳 骯 礙企業(yè)的流動(dòng)比率艾、速凍比率和現(xiàn)礙金比率僅白為佰0.15白%跋、拔0.14八%瓣、俺0.29昂%伴。盡管企業(yè)有良罷好的信用，擁有傲融資能力，但是罷在復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)把境下以及政策變隘化的不確定性，皚都有可能使企業(yè)敖陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。俺因此，短期償債懊能力值得警惕。柏2叭、企業(yè)盈利能力瓣嚴(yán)重不足。翱通過(guò)杜邦分析我辦們知道，企業(yè)總背資產(chǎn)凈利率僅凹為岸2.235拔%搬，而銷售凈利率班僅襖為拌5.92扮%癌，由此說(shuō)明中國(guó)絆聯(lián)通股份公司盈稗利能力低下。造捌成盈瓣利能力低爸主要有兩方面的唉原因：一是成本巴；二是營(yíng)業(yè)收入擺。版從成本方面來(lái)看巴，期間成本太大凹。期間成本占毛版利凹的斑6柏2捌。雖然營(yíng)業(yè)收拔入在不斷地增加艾但是各項(xiàng)成敗本卻增加的各塊翱導(dǎo)致了銷售凈利按率不僅沒(méi)有增長(zhǎng)靶甚至還有下降的頒趨勢(shì)。在未來(lái)的半幾年內(nèi)應(yīng)該適當(dāng)拌的控制成本以提爸高銷售凈利率。礙期間成本包括營(yíng)笆業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)伴用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。岸盡管降低期間成襖本可以提高盈利佰能力，但是三項(xiàng)八費(fèi)用的降低空間瓣不大，而且壓縮斑成本不柏是解決問(wèn)題的關(guān)艾鍵，不足以擺脫柏困境。巴那么，企業(yè)盈利隘能力不足的