金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營風(fēng)險識別與控制研究

1、PAGE PAGE 31藹金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)癌營風(fēng)險識別與控霸制研究一、引 言啊金融安機(jī)構(gòu)瓣綜合經(jīng)營是相對傲于分業(yè)經(jīng)營而言暗，指金融機(jī)構(gòu)同艾時經(jīng)營銀行、保班險、證券、信托氨等兩種或吧兩種爸以上業(yè)務(wù)，實現(xiàn)巴業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營扮的金融制度。由耙于金融業(yè)的國際澳競爭日趨激烈，奧金融創(chuàng)新層出不吧窮，金融佰機(jī)構(gòu)捌綜合經(jīng)營的制度八優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)出挨來，已逐漸成為白當(dāng)今世界金融業(yè)翱發(fā)展的重要趨勢跋。一般說來，金邦融業(yè)綜合經(jīng)營有霸三種特征：一是藹多樣性，這主要安是金融機(jī)構(gòu)采取捌何種模式進(jìn)行金安融業(yè)綜合經(jīng)營，佰有全能銀行，金愛融控股公司，母邦子公司制。采用哀何種模式進(jìn)行綜敗合經(jīng)營要根據(jù)國啊家經(jīng)濟(jì)和金融的俺具體情況，如德隘

2、國和其他歐洲國白家的全能銀行，翱美國的金融控股捌公司。二是漸進(jìn)昂性，金融業(yè)綜合盎經(jīng)營不是一蹴而骯就的，需要有過暗渡時期，過渡時拔期的長短要根據(jù)罷國家的金融環(huán)境柏，監(jiān)管當(dāng)局的能柏力，金融機(jī)構(gòu)的案自身情況。三是瓣差異性，由于各懊國分業(yè)的起點和扒金融監(jiān)管法律法安規(guī)不同，在不同昂的金融發(fā)展階段芭會采取不同的方阿式，甚至表現(xiàn)出澳較大的差異。扒由于標(biāo)準(zhǔn)不同，傲金融綜合經(jīng)營產(chǎn)隘生了多種分類。矮有的學(xué)者認(rèn)為模巴式有兩種：綜合班銀行模式和金融爸集團(tuán)模式；有的半學(xué)者劃分為三種伴模式，分別為綜半合銀行、母子公胺司以及金融控股壩公司模式；也有瓣的區(qū)分為綜合銀爸行與金融控股公跋司兩種模式。從啊承載綜合經(jīng)營業(yè)跋務(wù)的組織形

3、式考捌慮，本課題組成搬員一致認(rèn)為綜合百經(jīng)營應(yīng)劃分為完白全綜合制、綜合骯銀行制、母子公按司制和金融控股按公司制四種模式柏。癌一是完全綜合制骯銀行證券巴保險。即由單捌一公司主體提供癌所有金融服務(wù)，巴包括銀行、證券凹、保險、資產(chǎn)管芭理顧問等業(yè)務(wù)，佰這是綜合經(jīng)營程奧度最高的形態(tài)。瓣這種模式雖然從辦理論上講有其存斑在的可行性，但拜因其利益沖突以吧及內(nèi)部風(fēng)險傳導(dǎo)板難以控制等負(fù)面礙因素，目前現(xiàn)實澳中并不存在。二耙是綜合銀行制扒（銀行證券）澳案子公司。這是皚以一商業(yè)銀行為靶機(jī)構(gòu)主體，下設(shè)鞍部門經(jīng)營銀行與板證券業(yè)務(wù)，同時拌由資本獨立的子敗公司經(jīng)營資產(chǎn)管霸理、不動產(chǎn)及保叭險、租賃等金融霸業(yè)務(wù)，也稱為疤“骯全能銀行

4、制疤”稗。該模式最早出擺現(xiàn)傲在荷蘭，成型于艾德國，迅速普及柏到奧地利、瑞士捌、法國、意大利搬等國家。扳三是母子公司制哎銀行（證券、拔保險）懊傲子公司。指以暗一個金融機(jī)構(gòu)為捌母公司，通過轉(zhuǎn)凹投資的子公司從氨事其他金融業(yè)務(wù)吧的綜合經(jīng)營，因巴為最常見者是以跋銀行為母公司設(shè)啊立子公司，所以絆，也稱版“挨銀行子公司制絆”把。這種模式主要班存在于英國、澳挨大利亞、加拿大礙等英聯(lián)邦國家。胺四是金融控股公斑司制金融控股背公司熬熬子公司。即銀挨行、證券公司與俺保險公司三者都頒是控股公司的子唉公司，互為兄弟爸關(guān)系，與母子公阿司制中互為母子安關(guān)系不同。挨中國目前總體上擺實行金融分業(yè)經(jīng)拜營和管理制度。盎而傲外資金融機(jī)

5、構(gòu)是鞍以金融綜合經(jīng)營敗為背景下開展金俺融業(yè)務(wù)，降低成把本，滿足客戶金凹融需求，節(jié)約了敗客戶時間成本，阿提高了資本的使氨用效率，同時開八展的中間業(yè)務(wù)和邦表外業(yè)務(wù)，在目按前存貸利率差不般斷縮小的情況下盎，增加了利潤，翱提高了金融機(jī)構(gòu)敗的收益率。在此扒大背景下，國內(nèi)般的金融機(jī)構(gòu)正面安臨著綜合經(jīng)營的翱外資金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)巴有力的競爭挑戰(zhàn)跋。疤那么，阿有效提高我國金伴融企業(yè)的經(jīng)營能埃力和核心競爭力白已成為一種迫切奧需要。埃鑒于金融控股公扒司的架構(gòu)集規(guī)模頒性與靈活性于一百體，并能較好啊地哀耦合信息革命，邦加之金融制度從瓣分業(yè)經(jīng)營演變?yōu)榘}綜合經(jīng)營的美國佰、日本以及臺灣襖地區(qū)，都已選擇鞍金融控股公司制伴作為金融綜合

6、經(jīng)昂營的主要模式，矮結(jié)合中國國情，八我們認(rèn)為，金融跋控股公司模式是斑我國當(dāng)前金融阿機(jī)構(gòu)鞍綜合經(jīng)營模式的稗最佳選擇。稗實際上，暗2006柏年把12稗月按11扒日我國金融市場翱對外資金融機(jī)構(gòu)扮的全面開放，也擺要求我國金融業(yè)骯要加快金融綜合胺經(jīng)營。搬就在同搬年壩，矮開始捌穩(wěn)步推進(jìn)金融芭機(jī)構(gòu)百綜合經(jīng)營試點，奧推動金融控股公俺司的規(guī)范發(fā)展案，這是一個良好按的開端稗。監(jiān)管當(dāng)局也已絆密切關(guān)注銀行業(yè)佰、證券業(yè)、保險辦業(yè)、信托業(yè)多元板化經(jīng)營及金融控頒股公司和交叉性隘金融工具的發(fā)展澳狀況。實際上，敖近年來我皚國金融業(yè)在法律爸法規(guī)允許的范圍阿內(nèi)一直進(jìn)行著綜俺合經(jīng)營的實踐。伴我國已出現(xiàn)了不把同形式的襖金融控股公司癌。

7、這些金融控股稗公司性質(zhì)的企業(yè)案集團(tuán)通過所控股笆、參股的股份制把商業(yè)銀行、保險敖公司、證券公司搬、基金管理公司胺等進(jìn)行氨綜合頒經(jīng)營，或通過集百團(tuán)或銀行在海外按設(shè)立的機(jī)構(gòu)經(jīng)營八證券、保險等業(yè)敖務(wù)。法規(guī)、政策巴也明確鼓勵支持柏保險資金投資入班股商業(yè)銀行、上扒市證券公司，而耙且已經(jīng)取得了一俺定的實質(zhì)性進(jìn)展隘。另外，銀行設(shè)敖立保險公司也受暗到明確鼓勵。當(dāng)爸然，由于受多種傲因素的制約，這盎些綜合罷經(jīng)營尚處在起步皚階段，并局限在癌較小的范圍內(nèi)。昂然而，值得注意罷的是，金融企業(yè)敖本質(zhì)佰上就奧是經(jīng)營風(fēng)險的岸機(jī)構(gòu)疤。對于綜合經(jīng)營罷來說，一旦某個岸（或某些）綜合襖性金融服務(wù)集團(tuán)翱出現(xiàn)風(fēng)險，因其百占有的金融資源絆甚多

8、，則危害鞍就吧大，甚至可能引背發(fā)巨大的道德風(fēng)唉險及系統(tǒng)風(fēng)險，凹進(jìn)而使本國金融辦體系乃至整個經(jīng)百濟(jì)面臨危機(jī)。因翱而，面對國際競芭爭，為提高我國胺金融服務(wù)業(yè)的競擺爭力，順應(yīng)國際挨上金融搬綜合經(jīng)營的潮流頒是必要的，但是氨在此過程中，加靶強(qiáng)風(fēng)險的識別、稗計量、監(jiān)測（包艾括預(yù)警系統(tǒng)）、瓣控制、監(jiān)管及化襖解機(jī)制的構(gòu)建則凹成為一個核心問唉題。否則綜合經(jīng)俺營將無法達(dá)到預(yù)敖期效果。現(xiàn)實形拔勢發(fā)展已迫切要頒求我們重視對中疤國金融暗機(jī)構(gòu)邦綜合經(jīng)營新環(huán)境板下的風(fēng)險唉識別哀與啊控芭制埃機(jī)制的研究。啊基于上述邏輯，哎就綜合經(jīng)營板趨勢下的金融風(fēng)靶險阿的識別與敗控制機(jī)制的構(gòu)建昂進(jìn)行研究，這是埃健全和完善金融半監(jiān)管體系的需要盎

9、，也是理順普通艾金融機(jī)構(gòu)與金融版監(jiān)管當(dāng)局關(guān)系的癌重要課題，同時頒也是在金融全球俺化和加入艾WTO耙后中國金融業(yè)迫敖切要求迅速提高骯核心競爭力的過翱程中所不能忽視跋的重要問題。因霸此，運用現(xiàn)代經(jīng)半濟(jì)金融學(xué)理論叭和分析方法，借敗鑒境外金融制度疤演變發(fā)展中的經(jīng)白驗教訓(xùn)，探析中翱國金融板機(jī)構(gòu)百綜合經(jīng)營新趨勢熬下的風(fēng)險控制機(jī)叭制，并切實執(zhí)行叭，在當(dāng)前具有極跋其重大的現(xiàn)實意疤義。它有利于在靶建立健襖全風(fēng)險控制機(jī)制斑的大前提下有效敖推進(jìn)我國金融業(yè)辦的綜合經(jīng)營，從壩根本上愛有利于我國金融拔業(yè)的規(guī)范發(fā)展及罷安全運行；同時瓣，亦將有利于金捌融制度理論、風(fēng)般險管理理論、金頒融監(jiān)管理論等的艾深化和完善。半二背、俺金融

10、機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)瓣營風(fēng)險的生成機(jī)爸制把金融業(yè)是一個高百風(fēng)險的行業(yè)，這愛就意味著金融機(jī)搬構(gòu)必然要與各種白不確定性相伴。扒而白金融控股公司作爸為金融機(jī)構(gòu)綜合熬經(jīng)營的產(chǎn)物，哀更是與風(fēng)險同在芭。從風(fēng)險受益的伴角度來看，金融壩控股公司存在的版價值不在于其能耙消滅不確定性，艾消滅風(fēng)險，而在八于其能在對風(fēng)險瓣有較深入認(rèn)識的哎基礎(chǔ)上般控制和稗管理埃風(fēng)險，敖將風(fēng)險把配置到愿意并能捌承擔(dān)風(fēng)險的主白體敖，暗并使其獲得收益礙。金融控股公司背的風(fēng)險霸控制暗也是如此。我們拔需要對金融控股瓣公司面臨的各種擺風(fēng)險做深入細(xì)致奧的分析，明確其百承擔(dān)風(fēng)險的來源案、種類，弄清不愛同風(fēng)險之間的關(guān)敗系及其風(fēng)險傳遞澳情況。唉（一）澳金融機(jī)構(gòu)綜合

11、經(jīng)啊營的風(fēng)險來源襖所謂風(fēng)險來源，拜是指奧引起霸金融控股公司損澳失的最基本因素罷。如圖1所示，背如果將金融控股版公司作為一個黑拔箱，認(rèn)為其扒是耙一個穩(wěn)定的系統(tǒng)拔，則金融控股公班司承受的風(fēng)險全罷部來自外部環(huán)境胺的不確定性。如般果用函數(shù)F來表斑示金融控股公司拔的職能，分別用敗P、M、T俺來表示政策性因柏素、市場性因素把和技術(shù)性因素，愛則金融控股公司辦運作可用函數(shù)F板（P、M、T）骯來描述。如果函鞍數(shù)本身是穩(wěn)定的昂，則函數(shù)不確定柏性唯一來源于輸把入變量（即自變澳量）P、M、T埃。皚見圖（1） 圖（1） 金融控股公司的風(fēng)險來源 金融控股公司 市場（M） 經(jīng)營利潤 政策(P) 技術(shù) (T) 傲但現(xiàn)實生活中

12、，八金融控股公司顯安然不能僅作為黑板箱分析。金融控八股公司最大的特昂征就在于其形成扳的控股結(jié)構(gòu)。其挨內(nèi)部是復(fù)雜且不辦透明的層級結(jié)構(gòu)襖，存在大量的委笆托-代理關(guān)系岸。委托稗擺代理關(guān)系本身會拜帶來風(fēng)險。同時伴金融控股公司作跋為一個金融組織哎，其運作是需要澳人來進(jìn)行的，稗人們哀受叭成見傲、情感等因素的氨限制，其決策、艾執(zhí)行等過程中也百存在不確定性。昂可見，金融控股愛公司的風(fēng)險最終阿來源于兩個方面柏：一是系統(tǒng)風(fēng)險叭，另一個是非系扳統(tǒng)背風(fēng)險。1系統(tǒng)風(fēng)險稗系統(tǒng)哀風(fēng)險艾又稱不可分散風(fēng)百險，是指一個事班件在一連串的機(jī)哎構(gòu)和市場構(gòu)成的哀系統(tǒng)中引起一系頒列連續(xù)損失的可皚能性。具體到金版融控股公司就是邦指由于某種因

13、素胺對金融市場上所隘有的啊金融機(jī)構(gòu)盎都產(chǎn)生影響的現(xiàn)邦象，給一切金融佰機(jī)構(gòu)都帶來損失皚的可能性。系統(tǒng)骯風(fēng)險的主要特點擺。把（1）埃系統(tǒng)風(fēng)險是由金罷融控股公司之外擺的頒各種靶因素所引起八的，皚如戰(zhàn)爭、通貨膨扒脹、國家經(jīng)濟(jì)政邦策變化等與政治氨、經(jīng)濟(jì)和社會相熬聯(lián)系的風(fēng)險霸；半（2）辦系統(tǒng)風(fēng)險會影響爸所有金融機(jī)構(gòu)的稗正常經(jīng)營；板（3）暗系統(tǒng)風(fēng)險不能通襖過金融控股公司柏有效的經(jīng)營管理安消除。凹由于系統(tǒng)風(fēng)險是斑由于公司之外的藹因素形成的，因礙此通常情況下，皚公絆司無法完全規(guī)避靶這類風(fēng)險。系統(tǒng)熬風(fēng)險監(jiān)管非常困版難，主要表現(xiàn)在扒對系統(tǒng)性風(fēng)險估啊測的困難瓣。同時，監(jiān)管者稗的工作還必須包佰括禁止一般的非疤系統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)

14、化為絆系統(tǒng)鞍風(fēng)險，在這兩種礙風(fēng)險之間充當(dāng)“把警衛(wèi)”和“防火扳墻”的作用。扮金融控股公司盎在經(jīng)營過程中所翱面臨的主要系統(tǒng)熬風(fēng)險拜主要有如下幾個半方面：按（1）唉國家風(fēng)險扳。佰是指因戰(zhàn)爭、社凹會動亂、跋自霸然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)基辦本面改變、政治癌權(quán)利轉(zhuǎn)移等事件按所引發(fā)國家經(jīng)濟(jì)百衰退或金融市場啊瓦解從而影響金叭融控股公司正常胺經(jīng)營的可能性。按國家風(fēng)險根據(jù)其俺性質(zhì)的不同可分靶為政治風(fēng)險與經(jīng)懊濟(jì)風(fēng)險。政治風(fēng)稗險是指由于一個拌國家內(nèi)部政治環(huán)艾境或國際關(guān)系等癌因素的不確定變稗化而使他國的經(jīng)暗濟(jì)主體受到損失拔的可能性。經(jīng)濟(jì)跋風(fēng)險是指由于一艾個國家的各種經(jīng)斑濟(jì)因素的不確定扒性變化而使他國啊經(jīng)濟(jì)主體受到損壩失的可能性。笆

15、（2）扮政策風(fēng)險礙。疤主要是指有關(guān)法藹律、法規(guī)、監(jiān)管背措施以及慣例等邦變動，改變了市按場的游戲規(guī)則，傲從而導(dǎo)致啊金融控股公司按運行的不確定性奧。靶金融控股公司柏由于涉及多個金跋融領(lǐng)域，對于有傲些跨國集團(tuán)而言癌，還會涉及不同半國家的法律、法板規(guī)。這些不同國笆家不同金融領(lǐng)域柏的法律法規(guī)的差哎異，可以為熬金融控股公司板提供監(jiān)管套利的柏機(jī)會，但這些法奧規(guī)的變化，特別扳是非預(yù)期的變化俺，將給疤金融控股公司矮帶來大量的政策八風(fēng)險，尤其是那拌些大量利用監(jiān)管翱套利的隘金融控股公司盎。除了法律法規(guī)版層面上的變動可皚能會給吧金融控股公司百帶來政策風(fēng)險外佰，市場運作中內(nèi)敖在的慣例變動也凹會帶來政策風(fēng)險按。半金融控股

16、公司板面臨的游戲規(guī)則扳不僅有正式規(guī)則藹，即法律法規(guī)層案面上的規(guī)則，還拌有市場上不成文板的規(guī)則，即內(nèi)在艾規(guī)則。內(nèi)在規(guī)則胺的變動對擺金融控股公司拌的影響有時甚至唉要大于外在規(guī)則頒變動對其的影響稗。拔（3）耙行業(yè)風(fēng)險案。爸是指由于金融行傲業(yè)的整體業(yè)務(wù)特拜點導(dǎo)致的金融控版股公司的不確定般性。壩行業(yè)風(fēng)險不僅來鞍自行業(yè)內(nèi)部自身拔的經(jīng)營，它還要背受到來自外部多藹方面的影響，包白括國家產(chǎn)業(yè)政策芭、行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期爸、市場供求關(guān)系昂、行業(yè)所處的階啊段、行業(yè)技術(shù)水?dāng)∑?、行業(yè)的壟斷扳程度，世界經(jīng)濟(jì)笆競爭帶來的沖擊扮等。藹（4）艾利率風(fēng)險靶。安是指利率變動引懊起資產(chǎn)和負(fù)債變按動不一致而帶來案損失或收益的可拌能性。利率風(fēng)險

17、按主要取決于經(jīng)營伴主體的利率敏感皚性資產(chǎn)與利率敏癌感性負(fù)債的對比鞍關(guān)系。簡單地說埃：當(dāng)利率上升時背，負(fù)缺口將導(dǎo)致班損失；當(dāng)利率下笆降時，正缺口將扒導(dǎo)致?lián)p失。隨著百我國市場化程度艾的不斷加深，利骯率機(jī)制將趨于靈般活，由管制的浮按動利率將向市場案化利率轉(zhuǎn)變，金擺融機(jī)構(gòu)特別是金笆融控股公司將面霸臨比較明顯的市絆場利率風(fēng)險。爸（5）翱匯率風(fēng)險翱。拔也稱外匯風(fēng)險，骯是指由于匯率變巴化而使以外幣計般價的收付款項、頒資產(chǎn)負(fù)債造成損般失或收益的不確罷定性。匯率風(fēng)險皚主要包括：外匯岸買賣風(fēng)險.即由絆外匯買賣形成的翱頭寸(多頭或空耙頭)在匯率升降奧時出現(xiàn)損失或收阿益的可能性；交岸易結(jié)算風(fēng)險，即安以外幣約定交易愛時

18、所發(fā)生的風(fēng)險巴；匯價風(fēng)險。即昂在會計處理中某扮些項目需要在本跋幣和外幣之間換捌算，因所用的匯艾率不同而承受的凹風(fēng)險。2非系統(tǒng)風(fēng)險懊非扒系統(tǒng)耙風(fēng)險扮也稱可分散風(fēng)險俺，啊是指金融控股公辦司在經(jīng)營過程中百,由于決策失誤癌、經(jīng)營管理不善柏、違規(guī)擴(kuò)張或債吧務(wù)人違約等一些皚原因,導(dǎo)致金融襖資產(chǎn)遭受損失的罷可能性。笆我們將把金融控股公司叭的哀非系統(tǒng)扳風(fēng)險歸納為以下邦幾板個方面：爸（1）盎決策風(fēng)險。愛所謂決策風(fēng)險是愛指由于主客觀原懊因?qū)е聸Q策失誤搬帶來損失的可能瓣性。辦任何一種決策，拜都是在一定環(huán)境奧下，按照一定程盎序（流程），由礙單個人或多個人拜集體做出的。決版策不僅僅只是一叭個客觀過程，還扒涉及大量的個人

19、跋的情感以及價值邦判斷等主觀因素傲。因此，凹導(dǎo)致決策風(fēng)險的埃因素有客觀方面氨的因素，也有主埃觀方面的因素。辦客觀因素如信息奧不充分不可預(yù)知拌的因素發(fā)生，決骯策機(jī)制不健全等昂，主觀因素如決拜策者的能力不足藹、受情緒、成見稗影響導(dǎo)致判斷失扮誤。隨著決策機(jī)壩制的不斷發(fā)展與吧完善，客觀因素氨在決策風(fēng)險中所拌占的比扳重將越來越小，斑而主觀方面胺因素將越來越重案要。拜見疤圖盎（邦2昂）。 圖（2） 決策風(fēng)險的主觀和客觀因素 決策 人、制度、流程 決策 人、制度、流程 決策 人、制度、流程 市場信息 政策信息 疤從決策發(fā)生的層扒次、決策的內(nèi)容敗來看，決策包括昂戰(zhàn)略決策、管理傲授權(quán)決策、業(yè)務(wù)凹發(fā)展決策等不同鞍

20、層次的決策。決案策風(fēng)險在每一個版層次都會發(fā)生，傲但對公司影響的笆重要程度是不一矮樣的。一般來說半，越是上層的決敖策，影響越深遠(yuǎn)皚，嚴(yán)重程度越大百，但往往不易馬隘上表現(xiàn)出來，較敗難覺察；越是低哎層的決策，影響板就越小，危害較哀小，但往往能立八即顯示出來，表頒現(xiàn)為直接的經(jīng)濟(jì)藹損失。把（2）靶流動性風(fēng)險俺。拔指經(jīng)濟(jì)實體因流般動性不確定性變按化而遭受損失的白可能性。一般來熬講，流動性風(fēng)險按有兩個層次吧：佰一個是金融產(chǎn)品邦層次，是指金融敖產(chǎn)品在金融市場熬以合理價格流通凹、交易以及變現(xiàn)瓣的難易程度；另扳一個是機(jī)構(gòu)層次絆，指金融機(jī)構(gòu)以艾合理成本滿足非半預(yù)期現(xiàn)金流支出笆的難易程度，即奧金融機(jī)構(gòu)在出現(xiàn)耙支付要求

21、時，能扒方便地以持有的絆現(xiàn)金償付，或?qū)コ钟械馁Y產(chǎn)以合哎理的價格變現(xiàn)，柏或方便的以合理佰的利率在市場上奧借人款項等滿足百支付要求的能力扮。版金融控股公司叭的流動性風(fēng)險主伴要是指后者，但笆比后者更為復(fù)雜柏，不但要滿足單斑個金融機(jī)構(gòu)的流暗動性需要，而且芭要在金融集團(tuán)層叭面上安排流動性翱，在法律許可的搬范圍內(nèi)在集團(tuán)內(nèi)敖部調(diào)度資金來滿凹足流動性需要。按（3）藹代理人風(fēng)險。拜金融控股公司唉的代理問題比一奧般金融企業(yè)更為捌復(fù)雜，不僅存在耙金融控股公司及巴金融機(jī)構(gòu)自身的伴委托一代理問題矮，而且還存在金吧融控股公司與金板融機(jī)構(gòu)之間的委稗托一代理關(guān)系、版金融控股公司襖與企業(yè)集團(tuán)(如半果金融控股公司爸由企業(yè)集團(tuán)控

22、股百的話)之間的委暗托一代理關(guān)系。扮更為重要的是，扒這種層次的委托佰一代理關(guān)系，由半于各自均為獨立把法人，相互之間搬的行為受有關(guān)法埃律法規(guī)的嚴(yán)格規(guī)按范，其處理起來翱比一般企業(yè)內(nèi)部安的委托一代理關(guān)班系要求的技巧更啊高。敖代理人風(fēng)險至少愛包括兩類，一是氨委托一代理的具礙體內(nèi)容，相互之扮間的理解發(fā)生偏矮差，從而導(dǎo)致執(zhí)八行過程中發(fā)生與隘意圖不相吻合的拜結(jié)果。二是代理辦人按照自己的利胺益行事，從而可昂能產(chǎn)生損害委托疤人利益的事，又板稱翱“擺道德風(fēng)險板”跋。道德風(fēng)險問題奧一般發(fā)生于當(dāng)某白人擁有根據(jù)一定耙的信息進(jìn)行決策罷的權(quán)力，但本人瓣與這些決策結(jié)果扒之間又存在利益傲沖突時，決策者啊可能產(chǎn)生的機(jī)會拌主義行為

23、。懊（4）胺操作風(fēng)險扒。鞍指由于操作人員板業(yè)務(wù)技能不高或芭操作中偶然失誤吧而可能造成的損哎失。引起運作風(fēng)斑險(內(nèi)源性風(fēng)險跋)的原因主要是把：利益不一致、按信息不充分、決巴策能力不足、制柏度流程不完善等把。因此，這種風(fēng)鞍險具有一定的客氨觀性，但卻可以版由把金融控股公司骯自身通過一定手?jǐn)《渭右钥刂婆c管岸理的。暗（5）案技術(shù)風(fēng)險哀。暗是指氨金融控股公司佰采取的技術(shù)手段斑發(fā)生變動對癌金融控股公司辦造成的可能損失艾。安金融控股公司扒中的技術(shù)手段主搬要是信息技術(shù)(般包括硬件技術(shù)和佰軟件技術(shù)，軟件把技術(shù)主要包括操稗作系統(tǒng)、管理系拜統(tǒng)、監(jiān)控與清算罷系統(tǒng)等)，信息扮技術(shù)升級換代較版為迅速，因此技頒術(shù)風(fēng)險主要是指

24、骯信息技術(shù)風(fēng)險。絆（巴二拜）盎金融控股公司吧風(fēng)險的成因耙1拔特殊的內(nèi)部運營氨機(jī)制與金融控股辦公司風(fēng)險搬（1）氨金融拌機(jī)構(gòu)巴自身的脆弱性。敖具體體現(xiàn)在巨大跋的金融資產(chǎn)與有阿限的自有資本的凹矛盾。巴塞爾委阿員會規(guī)定的自有岸資本充足比率8芭%不過是帶有示唉范意義的象征性敖的制度約束。對疤于資產(chǎn)規(guī)模巨大伴的金融機(jī)構(gòu)來說拔，資本充足率并癌不是導(dǎo)致金融機(jī)斑構(gòu)破產(chǎn)的根本性襖原因。最重要的扳是一旦出現(xiàn)因流皚動性不足導(dǎo)致支扳付危機(jī)，這時的奧資本金就顯得力八不從心了。這是背世界上任何一個佰大的金融機(jī)構(gòu)都澳無法解決的金融澳脆弱性，本身隱般含著巨大的風(fēng)險絆。懊（2）熬復(fù)雜的內(nèi)部結(jié)構(gòu)頒。懊一方面，金融控扒股公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)

25、半的復(fù)雜性使得投敖資者、債權(quán)人、癌甚至公司最高管矮理層都難以了解跋公司內(nèi)部各個成傲員之間的授權(quán)關(guān)壩系和管理責(zé)任，隘從而無法準(zhǔn)確判安斷和衡量公司的百整體風(fēng)險。而對板于監(jiān)管者來說，捌金融控股公司規(guī)背模越大，參與的奧企業(yè)越多，關(guān)系斑越復(fù)雜，他們就鞍越難準(zhǔn)確地判斷斑金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險敖。這種不透明的叭組織結(jié)構(gòu)會使金柏融控股公司各子翱公司之間的協(xié)調(diào)笆和溝通更加困難鞍，在危機(jī)發(fā)生初岸期無法事前預(yù)警八，最終造成災(zāi)難霸性的后果。邦另一方面，復(fù)雜壩的內(nèi)部結(jié)構(gòu)還使藹金融控股公司可佰能因為規(guī)避監(jiān)管隘導(dǎo)致不透明結(jié)構(gòu)疤的風(fēng)險。受利益傲的驅(qū)動，只要不拔同的金融專業(yè)監(jiān)疤管體系之間存在敖著差異，金融控背股公司就有可能霸采取規(guī)避監(jiān)

26、管的暗行為，建立一種扮阻力最小的組織拔模式扳愛使不受監(jiān)管或監(jiān)襖管程度較低的金哎融機(jī)構(gòu)成為控股襖公司的控制主體拔百這一行為會增加盎各監(jiān)管部門對相壩關(guān)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行擺監(jiān)管的困難，從疤而使風(fēng)險隱藏或敖直接導(dǎo)致風(fēng)險。跋比如內(nèi)部貸款風(fēng)扒險，即各級子公岸司貸款是母公司岸對子公司進(jìn)行有背效控制和實施控挨股公司發(fā)展戰(zhàn)略安的重要方式，但鞍是由于金融控股跋公司的結(jié)構(gòu)過于靶復(fù)雜，貸款人很藹難把握貸款的使胺用情況，負(fù)責(zé)監(jiān)懊管這些子公司的阿部門也難以準(zhǔn)確氨判斷資金的來源壩。癌另外，出于安全擺等因素的考慮，藹金融控股公司可版能將子公司管理矮層的某些權(quán)力上凹收。如果公司成版員的決策自主權(quán)扳受到限制，那么板它們在經(jīng)營和決跋策方

27、面將受到很熬多制約，這也可傲能帶來風(fēng)險。扒（3）鞍整體品牌傲的氨“矮多米諾骨牌笆”昂效應(yīng)愛。絆在金融交易中，癌人們不可能收集辦到與自己所要從跋事的這筆交易有絆關(guān)的所有信息，芭故信息不完全的爸狀況是一個不可壩改變的事實。這凹種信息不完全狀斑況給予了交易中案處于信息優(yōu)勢的愛金融控股公司以班隱瞞不利于自己半的交易信息的便耙利，但處于信息暗劣勢的公眾為保暗護(hù)自己的利益會笆盡量通過各種渠翱道收集信息來提拜高自己對交易判安斷的準(zhǔn)確性。收辦集信息的渠道之盎一是公眾之間的八非正式的信息交芭流，但這種信息埃傳播方式失真的礙可能性很大。而擺為了實現(xiàn)協(xié)同效白應(yīng)，金融控股公笆司中的母公司和背子公司往往使用敖統(tǒng)一的品牌

28、和相班近的宣傳口號，隘因此客戶一般將拌金融控股公司作擺為一個整體看待伴。一旦內(nèi)部某一啊子公司出現(xiàn)問題襖，金融控股公司辦的客戶對其整體骯品牌將產(chǎn)生信心啊效應(yīng)，導(dǎo)致客戶拜對整個控股公司辦的形象、聲譽(yù)和扮信用能力都產(chǎn)生熬不信任，最終可把能使控股公司整壩體償付能力和穩(wěn)瓣定性下降。岸（4）安內(nèi)部芭關(guān)聯(lián)交易奧。般金融控股公司有挨著復(fù)雜的組織形翱式、持股關(guān)系和頒資金往來鏈條，懊使得母子公司之哎間或子公司與子邦公司之間的關(guān)聯(lián)俺交易成為其經(jīng)營跋策略的重要組成版內(nèi)容或基本的財唉務(wù)運用杠桿。這白種關(guān)聯(lián)交易主要哎表現(xiàn)為集團(tuán)成員哎之間相互提供貸隘款、擔(dān)保、抵押鞍、集團(tuán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移唉定價以及相互進(jìn)耙行商品和資金的翱劃撥。在沒

29、有辦“癌防火墻罷”敗或者板“拔防火墻疤”稗失效時，內(nèi)部關(guān)搬聯(lián)交易極易掩蓋把和積聚風(fēng)險，最凹后有可能引發(fā)整拌個金融控股公司拔的支付危機(jī)。芭首先，關(guān)聯(lián)交易柏使得集團(tuán)內(nèi)各子稗公司的經(jīng)營狀況阿相互影響，不僅背可能胺夸大集團(tuán)成員的般利潤和資產(chǎn)水皚平，從而導(dǎo)致其版信息披露的真實矮性和透明度都大頒打折扣，而且增笆大了控股公司的隘內(nèi)幕交易半風(fēng)險。班其次愛，由于母子公司俺以及各子公司相百互之間非市場化罷內(nèi)部交易的存在胺，還會加劇金融扒控股公司不同行阿業(yè)子公司的澳“襖利益沖突佰”岸。金融控股公司絆內(nèi)部有些子公司俺之間的經(jīng)營目標(biāo)案在本質(zhì)上是互相挨沖突的。如銀行絆儲蓄的投資者的搬主要目的是尋求伴“氨金融資產(chǎn)的安全霸性

30、阿”藹，但如果控股公敖司為追求高額利礙潤而把銀行資金叭用于證券交易，爸則違背了投資者搬的柏“扒安全性百”癌意愿。類似的還百有控股公司內(nèi)的扳基金經(jīng)理專門購熬買本控股公司關(guān)拜聯(lián)企業(yè)的股票，埃而不管其贏利性吧、安全性如何等斑。如果控制不當(dāng)矮和監(jiān)管不到位，凹其利益沖突導(dǎo)致埃的風(fēng)險更為嚴(yán)重半。襖最后，在利用關(guān)霸聯(lián)交易進(jìn)行內(nèi)部澳交易甚至內(nèi)幕交伴易變得相對容易扳的同時，金融控扮股公司較差的透凹明度問題則十分霸突出，必然會妨扮礙公平競爭和損唉害投資者的利益辦。金融控股公司氨內(nèi)的銀行根據(jù)其半掌握的集團(tuán)大量藹內(nèi)幕信息，可能懊會將一部分存款扳資金通過集團(tuán)內(nèi)翱的證券公司流人昂資本市場，以獲爸取較好的投資回挨報，這種跨

31、公司昂的內(nèi)幕交易不但熬損害了普通消費澳者和投資人的利板益，而且如若風(fēng)矮險控制不當(dāng)，許捌多存款資金進(jìn)入背股票市場，極易疤產(chǎn)生股市泡沫或邦操縱股票市場，安一旦艾“熬股市泡沫伴”盎破裂，股市暴跌盎，就可能同時引耙發(fā)銀行資金的惡吧意昂“捌擠兌艾”把，從而導(dǎo)致金融愛系統(tǒng)風(fēng)險成倍擴(kuò)阿張或加速放大，矮甚至可能引發(fā)嚴(yán)白重金融危機(jī)。背（5）埃資本金重復(fù)計算吧與多重財務(wù)杠桿按。絆金融控股公司是斑以資本為紐帶而傲形成的母子公司安控股結(jié)構(gòu)的金融霸集團(tuán)。母公司的皚資本通過投資控鞍股對子公司形成盎支配權(quán)，在這種昂資本關(guān)系中，母哀公司的負(fù)債資本奧和外部資本作為柏資本金投向子公翱司，從而形成一氨種雙重財務(wù)杠桿隘；子公司再把自

32、白己的資本作為控瓣股資本繼續(xù)投向艾次級子公司，并芭且有可能使這種拔資金鏈條關(guān)系多般次重復(fù)發(fā)展下去霸，形成多重財務(wù)白杠桿。金融控股扳公司的這種多重罷財務(wù)杠桿效應(yīng)雖柏然對其擴(kuò)張資本按規(guī)模、提高資本愛效率具有積極的白促進(jìn)作用，但是唉，如果運用不當(dāng)盎，將會使其面臨壩過重的財務(wù)杠桿笆所引發(fā)的金融風(fēng)唉險。版2.岸外部環(huán)境約束與矮金融控股公司風(fēng)昂險柏由于目前我國金案融行業(yè)實行的是礙分業(yè)監(jiān)管體制，艾不同監(jiān)管部門之昂間由于行業(yè)系統(tǒng)伴業(yè)務(wù)的特殊性和疤監(jiān)管政策的差異把性，加之體制運礙行上的約束因素奧，導(dǎo)致各個監(jiān)管唉部門的監(jiān)管信息靶缺乏溝通。在沒白有建立監(jiān)管信息扮的共享平臺和實傲現(xiàn)監(jiān)管信息資源澳共享機(jī)制的情況哎下，金

33、融控股公艾司內(nèi)部的不良關(guān)邦聯(lián)交易隱藏著國敖有資產(chǎn)流失的巨敗大風(fēng)險或財務(wù)控暗制風(fēng)險。同時，安作為一種組織形搬式上的金融創(chuàng)新爸，金融控股公司鞍的出現(xiàn)和發(fā)展必芭定領(lǐng)先于現(xiàn)行的拜法背律法規(guī)和現(xiàn)存的爸監(jiān)管格局，這其懊中的落差也將導(dǎo)稗致一系列的風(fēng)險班。這些風(fēng)險的成俺因既體現(xiàn)了金融熬控股公司風(fēng)險的藹基本特性，同時疤又具有一定的中按國特色。奧(1)笆剛性金融監(jiān)管體哀制八目前，我國金融板監(jiān)管體制的構(gòu)架疤上具有很大的剛氨性特征。一方面熬，金融控股公司笆下屬各子公司業(yè)啊務(wù)涉及不同行業(yè)柏，由不同監(jiān)管部鞍門按照不同的監(jiān)疤管標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管方捌法和監(jiān)管政策進(jìn)百行共同監(jiān)管。如皚果各監(jiān)管部門之隘間缺乏必要的信佰息溝通和交流，案必然

34、會削弱監(jiān)管拜當(dāng)局對金融控股拔公司的風(fēng)險控制擺力度，給金融控搬股公司控制經(jīng)營白風(fēng)險造成不利影拔響。同時，由于拜不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)昂管政策和監(jiān)管力霸度的差異，也將俺給金融控股公司絆的某些業(yè)務(wù)經(jīng)營罷埋下風(fēng)險隱患。八另一方面，金融安控股公司也有可拔能利用不同哎監(jiān)管政策的邊界辦差異，運用金融跋控股公司的組織把特征和自身經(jīng)營稗業(yè)務(wù)的模糊界限挨在下屬各子公司奧之間進(jìn)行資金轉(zhuǎn)把換，以逃避不同熬監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管埃和不同監(jiān)管政策伴的控制；或者是巴利用分業(yè)監(jiān)管與敗綜合經(jīng)營安的矛盾，及其業(yè)哀務(wù)交叉中的監(jiān)管扒真空，達(dá)到違規(guī)疤經(jīng)營的目的。例扳如，集團(tuán)內(nèi)部的罷證券公司為爭奪疤客戶，違規(guī)向客伴戶透支或為客戶罷辦理銀行業(yè)務(wù)。拌此外，

35、處于不同辦行業(yè)和地區(qū)的金版融控股公司的子癌公司所適用的會按計準(zhǔn)則、會計年佰度存在很大差別瓣，金融控股公司拌可能會利用這些愛差異制造虛假信扮息來謀取不正當(dāng)埃利益。如金融控埃股公司可能會通拌過內(nèi)部交易夸大稗一個子公司的報澳告利潤和資本水頒平，從而使集團(tuán)澳公司的凈資本虛霸擬增值，或者掩百蓋金融控股公司盎的真實風(fēng)險。般由于監(jiān)管真空的叭存在，導(dǎo)致現(xiàn)有藹的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)盎管政策對一些違凹規(guī)行為想管管不把了或不能管或根拔本發(fā)現(xiàn)不了的被胺動局面，在這一半程度上致使對金奧融控股公司的監(jiān)盎管無法落到實處皚，不利于金融控襖股公司的穩(wěn)定和盎安全，甚至有可愛能導(dǎo)致金融秩序耙的混亂。敖（2）壩跨行業(yè)投資的法扳律空白耙我國的

36、金融法律愛體系，如商業(yè)頒銀行法、證盎券法、保險板法，主要是以頒行業(yè)為主線建立矮的，且每一部法暗律都有一個專門百的監(jiān)管部門與其凹對應(yīng)，這主要是背基于本行業(yè)特點阿制定的，行業(yè)之斑間的聯(lián)系、協(xié)調(diào)骯考慮得較少。阿隨著金融控股公百司在我國的發(fā)展懊，法律的空白問擺題將成為我國金半融集團(tuán)最重要的唉潛在風(fēng)險，特別拔是在投資者保護(hù)鞍與系統(tǒng)性風(fēng)險防般范等問題上。爸由于金融控股公背司在我國的發(fā)展隘尚處于起步階段靶，加之目前金融藹監(jiān)管的分業(yè)體制霸模式的影響，我笆國現(xiàn)行法律法規(guī)芭中還沒有對金融傲控股公司的性質(zhì)拌和法律地位進(jìn)行懊明確的規(guī)范，稗“般無法可依疤”傲情形是存在的，澳這將使金融控股把公司的進(jìn)一步發(fā)般展缺乏足夠的法

37、埃律保障，從而給笆金融控股公司的凹發(fā)展和業(yè)務(wù)經(jīng)營按帶來法律或制度熬的隱患，使金融礙控股公司的制度拌風(fēng)險或政策風(fēng)險骯增大。般一方面，目前雖奧然對金融機(jī)構(gòu)之吧間交叉持股和以哎子公司形式進(jìn)行壩金融業(yè)務(wù)適度交鞍叉經(jīng)營，在法律礙上并沒有明確的熬禁止性條款，但白現(xiàn)行法律的相關(guān)隘規(guī)定仍然構(gòu)成了扳對金融控股公司澳發(fā)展的法律約束哀。例如，我國巴公司法第十二扳條規(guī)定扳“邦公司向其他有限擺責(zé)任公司、股份爸有限公司投資的稗，除國務(wù)院規(guī)定澳的投資公司和控昂股公司外，所累吧計投資額不得超拔過本公司凈資產(chǎn)翱的百分之五十邦”骯。證券業(yè)的有關(guān)鞍法規(guī)也規(guī)定，擔(dān)絆任股票發(fā)行的主霸承銷商和副承銷翱商如果在股票發(fā)伴行公司中占有7絆0的

38、股權(quán)、或傲者是居于股票發(fā)凹行企業(yè)的前五名傲股東，其證券公愛司作為承銷商或瓣副承銷商的資格八將被取消等等。襖組建金融控股公辦司將受這些制度胺規(guī)定的限制，對般其資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)胺張形成制約，顯跋然不利于金融控芭股公司的發(fā)展，凹而且也較易形成氨新的壟斷局面。搬同時，我國現(xiàn)行擺的有關(guān)法律都明隘文規(guī)定不能跨行扳業(yè)經(jīng)營，而金融吧控股公司的擴(kuò)張稗往往是通過跨行阿業(yè)并購?fù)瓿傻?，唉但我國目前不僅敖缺乏金融并購方拌面的專門法律，搬而且現(xiàn)行法律的敗規(guī)定也不利于并斑購的開展，這些凹都使我國金融控阿股公司的發(fā)展面癌臨更多更復(fù)雜的礙環(huán)境因素風(fēng)險。跋（3）盎從業(yè)人員資格不半足捌由于金融控股公邦司尚未有正式的八法律地位，也未隘列

39、入監(jiān)管當(dāng)局的襖視野，目前國內(nèi)搬有的金融控股母翱公司主要負(fù)責(zé)人百還是金融業(yè)務(wù)的罷門外漢，而他們阿往往又是下屬金唉融子公司的實際鞍決策人。雖然他熬們掌握了資金的罷調(diào)度權(quán)和日常經(jīng)罷營決策權(quán)，但監(jiān)案管部門對其又缺扒乏任職資格的監(jiān)哀管。這些負(fù)責(zé)人哎或許由于金融知盎識的缺乏，或許盎由于故意違規(guī)操癌作、惡意經(jīng)營，埃往往會產(chǎn)生重大靶的經(jīng)營風(fēng)險。更絆可怕的是，這些鞍風(fēng)險不到危機(jī)爆皚發(fā)之時往往不易吧被人察覺，但一盎旦暴露已難以收斑拾。扳（哎三般）愛金融控股公司癌的風(fēng)險扳傳遞吧在壩金融控股公司哎，風(fēng)險可能會從哎集團(tuán)內(nèi)不受監(jiān)管斑的金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移斑到受監(jiān)管的金融岸機(jī)構(gòu)，或出現(xiàn)風(fēng)藹險在集團(tuán)內(nèi)金融把機(jī)構(gòu)間的相互轉(zhuǎn)藹移，這一過

40、程就拔是風(fēng)險傳遞。暗由于在風(fēng)險傳遞敗過程中，金融控懊股公司內(nèi)部的各唉種金融業(yè)務(wù)風(fēng)險吧具有疊加性，風(fēng)八險傳遞埃會加重白危及金融機(jī)構(gòu)特辦別是銀行的安全擺，損害存款人和埃社會公眾的利益班，并有可能引發(fā)稗系統(tǒng)性風(fēng)險，礙增加整個金融體搬系的不穩(wěn)定性，艾甚至造成金融危瓣機(jī)，所以必須引跋起足夠的重視。版1安風(fēng)險傳遞的基礎(chǔ)邦風(fēng)險傳遞的基礎(chǔ)板就在于藹金融控股公司安的跋內(nèi)部資金交易挨。壩關(guān)于哀金融控股公司襖內(nèi)部資金交易及捌其發(fā)展動態(tài)，目伴前在經(jīng)濟(jì)學(xué)界也暗是一個全新的問盎題。從理論上歸凹納，熬金融控股公司氨內(nèi)部資金交易，盎是指懊公司唉成員之間發(fā)生的靶資產(chǎn)和負(fù)債。這懊些資產(chǎn)和負(fù)債可唉以是確定的，如叭貸款和投資；也吧可

41、能是或有的，愛如擺公司癌內(nèi)部埃擔(dān)保和轉(zhuǎn)移定價凹。罷通常金融控股母芭公司對子公司具安有高度的持股，瓣介于二者之間的岸關(guān)系，可視為彼拌此間資金流動與敖運用的渠道。這翱種介于金融控股傲母子公司間的渠芭道，可以依其資啊金流動的方向分艾為百“板順流資金交易霸”白、板“俺逆流資金交易伴”熬與俺“擺平行資金交易唉”芭三種。見圖（奧3按） 順流資金交易 平行資金交易 逆流資金交易 平行資金交易 平行資金交易 圖（ 3） 金融控股母子公司間的資金交易“路線圖” A B A B A B 銀行子公司 保險子公司 證券子公司 金融控股 母公司 板（1）搬順流資金交易鞍。癌順流資金交易系懊指資金由母公司搬流向子公司。柏

42、金融控股公司吧的主要業(yè)務(wù)在于稗對子公司的投資敗與投資事業(yè)的管熬理，因此在順流拜資金交易方面，半金融控股母公司把的財務(wù)資源如果搬必須順流到子公把司層面時，進(jìn)行辦投資是唯一的途搬徑，其交易形態(tài)挨包括：傲版根據(jù)法律規(guī)定的瓣投資方式投資。艾金融控股公司巴如果想要將母公藹司的資金注入子哀公司時，可以采班取直接投資子公把司的方式。昂佰為子公司業(yè)務(wù)發(fā)巴展目標(biāo)增加投資扳。一旦子公司因笆業(yè)務(wù)擴(kuò)展而需要埃資金時，控股母昂公司為子公司業(yè)暗務(wù)需要向外募集扳新股籌資，并以扳此資金投入于各藹子公司之中。芭皚為子公司籌集法壩定要求資本。金襖融控股子公司加半入控股公司后，矮在法律身份上仍哎然屬于一般的金襖融機(jī)構(gòu)，因此在岸法規(guī)

43、的適用上仍暗舊必須符合原有背業(yè)別法規(guī)相關(guān)的案規(guī)范，而不會因爸為加入瓣金融控股公司巴而有所不同。所邦以，當(dāng)子公司的隘資本充足率未達(dá)哀到各業(yè)別主管法埃規(guī)的最低要求時瓣，應(yīng)依據(jù)法律的疤要求補(bǔ)足資本(岸或調(diào)整營業(yè)項目斑及銷售商品種類艾)。如果子公司隘發(fā)生資本不足的柏情形，必須由母吧公司代為籌集資搬金，然后以大股凹東的身份，依照版持股比率對子公唉司投入新資本，靶以符合各子公司按主管法規(guī)所訂定扒的最低資本充足邦水平。胺（案2捌）逆流資金交易跋。芭逆流資金交易則胺指各子公司將資扳金投入于母公司襖的交易。相對于捌前述的順流資金氨交易，伴金融控股公司霸可通過優(yōu)勢的母芭公司控制地位，擺對于所屬子公司板“靶吸取案”

44、霸資金，并由暗金融控股公司板統(tǒng)籌運用，這種愛方式即所謂的逆敖流資金交易。其絆中安金融控股公司矮可能采取的方式襖包括如下：阿敗將子公司盈余用昂現(xiàn)金股利方式取辦得。班金融控股公司扳在金融機(jī)構(gòu)通過耙轉(zhuǎn)換方式設(shè)立后礙，成為該金融機(jī)愛構(gòu)唯一股東，因瓣此可以利用股東襖的身份，參與子百公司獲利盈余的半分配，從而取得翱所需的資金，如瓣果非以轉(zhuǎn)換方式哎設(shè)立昂金融控股公司敖者，控股母公司阿亦可依據(jù)持股比霸率高低分配子公背司的現(xiàn)金股利。伴搬通過股東的身份辦將子公司資本減搬回運用。當(dāng)澳金融控股拜子皚公司柏的資本剩余過多澳，且明顯超過主安管機(jī)關(guān)所訂定的版資本充足水平時案，傲金融控股公司爸可以利用股東的敗身份，向主管機(jī)芭

45、關(guān)提出減資申請班，而且一旦減資拔申請通過，控股瓣母公司即可借此骯獲取子公司資源芭，因此也是壩金融控股公司爸由子公司取得資疤金的重要渠道之癌一。但這種方式癌僅適用于對子公埃司100%持股辦的控股母公司。般（俺3爸）平行資金交易愛。愛平行資金交易則礙是指子公司間的敗交易行為。叭金融控股公司吧各子公司在法律扳上的獨立地位，藹并不因為加入艾金融控股公司板與否而有所差異般，因此各子公司班之間如果沒有其辦他法規(guī)的特別限懊制，仍可依營業(yè)背執(zhí)照所登載營業(yè)昂項目執(zhí)行業(yè)務(wù)，傲包括與屬于同一耙金融控股公司哀的爸“敗兄弟公司疤”瓣間以及母子公司擺間進(jìn)行交易，此瓣類交易則屬于伴“捌平行資金交易跋”伴?？赡芙灰椎捻棸钅績?nèi)

46、容主要白包括以下各項：懊唉進(jìn)行放款等授信班交易(但不得為傲無擔(dān)保授信)；案藹子公司間相互投唉資或購買所發(fā)行扮的有價證券；辦翱不動產(chǎn)或其他資斑產(chǎn)交易；吧靶雙方簽訂給付金扮錢或提供勞務(wù)的哎契約；壩頒為對方提供其他霸收取傭金或費用半的服務(wù)行為；芭疤其他交易。扒2風(fēng)險傳遞的頒主要途徑瓣一般來說，風(fēng)險案傳遞的途徑主要瓣有兩個：拜一個是金融控股按公司的風(fēng)險可能澳會通過唉逆向熬交易的形式傳遞敗到銀行、證券公拔司、保險公司等愛各成員機(jī)構(gòu)。即傲使存在專門防范絆此類交易的法律拜，相關(guān)監(jiān)管部門斑也無法在所有的扳案件中對此加以扳防范，因為監(jiān)管跋者無法完全肯定暗某些交易是否出般于對相關(guān)金融主邦體完全公平的條案件下。例如

47、，監(jiān)班管者很難確定銀罷行支付給控股公岸司的版管理費用是否與百其提供的服務(wù)相挨當(dāng)；此外，走投絆無路的控股公司爸管理者還可能強(qiáng)礙迫銀行為了使破矮產(chǎn)的控股公司成百員機(jī)構(gòu)走出困境熬而明知故犯地進(jìn)唉行違背銀行法的埃交易。絆風(fēng)險傳遞另一個案途徑是傲銀行、證券公司案、保險公司等各俺成員機(jī)構(gòu)的霸風(fēng)險通過內(nèi)部交阿易或關(guān)聯(lián)交易傳按遞到金融控股公絆司或其他成員機(jī)扳構(gòu)。這主鞍要是因為人們往板往將銀行、保險敖公司、證券公司皚等成員機(jī)構(gòu)和控安股公司視為一體壩，控股公司的財癌務(wù)困難可能導(dǎo)致哀人們對成員機(jī)構(gòu)愛的信心喪失。存隘款者或投資者之白所以將成員機(jī)構(gòu)爸與金融控股公司俺視為單一實體，哎主要是因為：頒(1)金融控股藹公司往往

48、通過給跋他們的各個組成岸單位相類似的名皚稱，以力圖保護(hù)百單一實體的形象瓣和標(biāo)識。(2)霸金融控股公司在耙組織運作時，通哎常作為一個單一岸實體，而不是作敗為各不相關(guān)的單背位組成的集團(tuán)。捌(3)金融控股俺公司可能在聯(lián)合隘其成員的基礎(chǔ)上扮，制作合并報表氨。此外，即使存唉款者或投資者沒隘有把金融控股公昂司視為單一實體霸，當(dāng)控股公司遇柏到問題時，他們罷仍會擠提存款或壩減少投資而使銀拌行或證券公司、拔保險公司陷入流靶動性困境。因為伴，金融控股公司熬的主要組成單位吧通常是大體相同佰的一批人在管理叭，當(dāng)一家成員機(jī)壩構(gòu)陷入困境或倒暗閉時，存款者或絆投資者就會懷疑跋包括銀行在內(nèi)的伴其他成員機(jī)構(gòu)也跋陷入了困境。擺3

49、風(fēng)險傳遞的啊運行機(jī)制俺在金融控股公司胺的實際運營中，叭風(fēng)險傳遞的運行頒機(jī)制體現(xiàn)為以下敖五個方面。哀(1)金融控股熬公司或銀行大股班東出于自身利益板驅(qū)動，會迫使有罷關(guān)關(guān)聯(lián)方做出有暗損銀行等金融主佰體自身利益的關(guān)澳聯(lián)交易。如要求芭銀行對集團(tuán)提供敗低息貸款、協(xié)助壩逃廢銀行債權(quán)、稗壞賬核銷支持等擺。特別是上市公傲司，關(guān)聯(lián)交易成阿了調(diào)節(jié)利潤的熬“扮財務(wù)杠桿藹”哀，財務(wù)利潤指標(biāo)霸的人為操縱特征笆極為明顯。關(guān)聯(lián)邦交易的動機(jī)不純熬和作價不公允，凹嚴(yán)重?fù)p害廣大中翱小投資者利益。拔(2)各金融關(guān)絆聯(lián)交易的主體在笆大股東的協(xié)調(diào)干胺預(yù)下，開展內(nèi)幕翱交易和黑箱操作霸。利用關(guān)聯(lián)交易皚來掩蓋違規(guī)行為啊(如財務(wù)造假、扮挪用上

50、市公司資襖金等)，上市公敖司將已被查覺有百問題的資產(chǎn)通過芭關(guān)聯(lián)交易置換出昂去，從而逃斑避監(jiān)管部門的調(diào)跋查。擺(3)銀行與其吧主要股東之間發(fā)耙生的貸款及融資阿活動。從維護(hù)股愛東關(guān)系的角度出霸發(fā)，或者股東董拜事單位與銀行高頒級經(jīng)營管理層的半良好溝通關(guān)系與拌利益制衡因素，啊銀行會發(fā)生對股八東優(yōu)先貸款的情笆況，或者對其風(fēng)巴險審查不完全嚴(yán)阿格遵照銀行內(nèi)部敗規(guī)范操作程序和襖執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。這一扮點在我國信用社絆的業(yè)務(wù)中表現(xiàn)更敖為突出，不少發(fā)唉生問題的信用社翱就是由于大量貸愛款給股東和關(guān)系按人企業(yè)，并內(nèi)外擺勾結(jié)將資金轉(zhuǎn)移扳出境，從而逃廢搬金融債務(wù)。癌(4)銀行對金巴融控股公司內(nèi)的澳成員企業(yè)提供信版用融資額度過大壩

51、。特別是各關(guān)聯(lián)絆企業(yè)相互擔(dān)保，搬將會造成對某一叭集團(tuán)的融資規(guī)模辦過量。這種債務(wù)擺鏈?zhǔn)鞘执嗳醯陌保瑢︺y行的沖擊拌也是巨大的。同藹時，企業(yè)從銀行哀獲得的信貸資金挨通過轉(zhuǎn)移給般“白關(guān)聯(lián)企業(yè)稗”伴形式，隱蔽地愛進(jìn)入熬股市，增加了銀背行信貸市場的政白策風(fēng)險。翱(5)金融控股罷公司的成員企業(yè)罷對成員銀行的關(guān)把聯(lián)融資缺乏按時百歸還的意愿。銀霸行受控股公司干愛預(yù)或維護(hù)集團(tuán)利班益，不愿通過正藹當(dāng)法律途徑追索跋，也無法停止再翱融資方面的支持熬。百三盎、邦金融機(jī)構(gòu)捌綜合經(jīng)營擺風(fēng)險靶的敖有效識別拌控制靶綜合經(jīng)營盎風(fēng)險必須首先進(jìn)八行風(fēng)險識別。風(fēng)俺險識別是為了辨叭明可能對金融控熬股公司產(chǎn)生負(fù)面翱影響的損失風(fēng)險爸。鑒于版

52、金融控股公司的霸風(fēng)險識別有盎其特殊性，也就斑是背公司內(nèi)部復(fù)雜的版股權(quán)結(jié)構(gòu)容易引藹起資本金的重復(fù)岸計算進(jìn)而提高財壩務(wù)杠桿比率，背因此，挨金融控股公司的凹風(fēng)險艾識別必須結(jié)合不班同的環(huán)境，運用矮適當(dāng)?shù)臅嫼怂惆鄯椒ㄟM(jìn)行啊，以便正確反應(yīng)版金融控股公司的澳資本金及其資本捌充足率情況。罷（一）不同環(huán)境扒條件下的風(fēng)險識皚別背1柏公司哀經(jīng)營環(huán)境引發(fā)的凹風(fēng)險的識別。盎金融控股公司艾經(jīng)營環(huán)境會引發(fā)案包括國家風(fēng)險、藹利率風(fēng)險和競爭唉風(fēng)險在內(nèi)的礙各類氨風(fēng)險。在識別國版內(nèi)經(jīng)營環(huán)境所帶柏來的風(fēng)險時，應(yīng)哀充分關(guān)注霸公司板所在地競爭環(huán)境爸狀況及發(fā)展趨勢扒的特征，即其他奧金融機(jī)構(gòu)的競爭叭力、在各個細(xì)分安市場中同業(yè)的競埃爭力、八

53、公司皚享有政府支持和昂特權(quán)的情況、政巴府運用銀行體系暗的程度、外國銀按行的競爭力等。氨這些特征表明斑公司鞍潛在的風(fēng)險有利稗率風(fēng)險、國家風(fēng)熬險和哀行業(yè)皚風(fēng)險。如果挨公司澳源于同業(yè)的競爭昂壓力過大，則艾行業(yè)半風(fēng)險必須予以考靶慮和揭示。捌公司暗所處的國際環(huán)境翱及其變化趨勢引埃發(fā)匯率風(fēng)險、耙政策罷風(fēng)險等等。如果骯公司阿從事的國際業(yè)務(wù)啊量大，或邦公司頒持有的外匯資產(chǎn)熬和負(fù)債數(shù)目可觀叭，那么，霸公司皚應(yīng)佰更多地八注重匯率風(fēng)險。澳2半公司罷管理環(huán)境引發(fā)的阿風(fēng)險的識別。同拌業(yè)捌金融控股公司愛的管理環(huán)境也會艾引發(fā)諸多風(fēng)險。靶按風(fēng)險識別要求扮，首先分析邦公司艾所在國金融管理艾當(dāng)局的管理質(zhì)量捌和方法，以及國奧家挨金

54、融昂管理當(dāng)局對澳金融控股公司哀風(fēng)險的干預(yù)和控扒制能力。一般而拔言，管理質(zhì)量高板的國家，其擺控股公司柏的風(fēng)險較小，后懊果也較輕；反之邦則較大。其次，斑分析預(yù)測邦公司八所在國的管理變頒化，主要分析兩瓣個方面，即金融芭自由化進(jìn)程和銀暗行面臨的金融非壩中介化程度及發(fā)案展趨勢。隨著金凹融自由化的進(jìn)程暗，整個金融體系佰的不穩(wěn)定因素增皚加，尤其對于正挨在建立利率、匯凹率市場機(jī)制的發(fā)阿展中國家，安金融控股公司班將面臨較高的利敗率和匯率風(fēng)險。芭同時金融市場自哎由化的負(fù)面產(chǎn)物八叭管理自由化可能胺導(dǎo)致八公司扒信用風(fēng)險。金融敗非中介化是金融安業(yè)競爭的產(chǎn)物，版它迫使佰金融控股公司案改變經(jīng)營策略，伴涉拜入背新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，

55、吧以增加利潤，但笆金融控股公司愛由于缺乏新業(yè)務(wù)扳的經(jīng)營管理經(jīng)驗白，容易產(chǎn)生經(jīng)營擺風(fēng)險。再次，分靶析鞍公司啊與其管理當(dāng)局的瓣關(guān)系。昂金融控股公司板可通過其與管理半當(dāng)局的交往來評扳價存在的風(fēng)險及百程度。芭公司把與管理當(dāng)局的交阿往有以下幾種形耙式：管理當(dāng)局是鞍否對邦公司骯進(jìn)行過特殊的審叭計，或寄送要求柏公司白謹(jǐn)慎經(jīng)營的信件耙；是否要求或強(qiáng)鞍制過本板公司般參與某銀行或案某岸公司經(jīng)營；拔公司把是否在資本充足埃性、資產(chǎn)質(zhì)量等板方面與管理當(dāng)局哎發(fā)生矛盾；扒公司扳是否曾向中央銀扳行請求過緊急援熬助；霸公司埃的經(jīng)營者在風(fēng)險般控制等方面是否啊受過管理當(dāng)局的邦批評等等。安公司癌與其管理當(dāng)局交半往的深度和廣度哀對擺公

56、司挨確認(rèn)和識別風(fēng)險拔意義重大。最后叭，分析國際管理熬變化及發(fā)展趨勢阿。在國際金融市翱場一體化的進(jìn)程跋中，必須加強(qiáng)國霸際間金融管理。霸國際管理的變化笆和發(fā)展趨勢對癌金融控股公司按的經(jīng)營管理影響俺巨大，它有可能頒給瓣公司案帶來新的經(jīng)營風(fēng)皚險或改變原有風(fēng)挨險的影響程度。稗比如資本充足性班的國際性標(biāo)準(zhǔn)將隘有助于防止或減霸緩表外業(yè)務(wù)風(fēng)險跋對藹公司拔的影響。搬3瓣公司安在金融系統(tǒng)中的傲地位引發(fā)的風(fēng)險壩的識別。絆公司頒在金融系統(tǒng)中的懊地位對其在關(guān)鍵凹時刻可能得到的哀政府支持起著十挨分重要作用。因埃此，分析唉公司敗的地位有助于吧公司敗的風(fēng)險識別。爸金融控股疤公司胺在金融系統(tǒng)中的絆地位高低往往體按現(xiàn)在多個方面：

57、澳首先，把公司暗風(fēng)險在某些特定叭的時刻(比如破昂產(chǎn))會傳遞給與柏其有利益關(guān)系的按個人、法人和政班府機(jī)構(gòu)。瓣公司癌越大、越重要，唉其風(fēng)險的波及面擺也就拌越寬。為此，在胺分析時，應(yīng)了解霸公司扮是否已通過一定斑的明確的合法補(bǔ)笆償手段(比如政盎府擔(dān)保、保險等奧)作保障，一旦稗公司挨違約或破產(chǎn)等突傲發(fā)事件發(fā)生時，哀來保障骯公司班存款人或其他各翱種證券持有人的暗利益，這在某種挨程度上也同時減扒輕了藹公司叭的相關(guān)風(fēng)險。巴其次，啊公司奧作為皚金融阿企業(yè)瓣集團(tuán)拜，有其自身的經(jīng)佰營目標(biāo)。如果愛公司昂的經(jīng)營目標(biāo)與一癌國經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)瓣展的現(xiàn)時與將來骯的目標(biāo)一致、市啊場占有額高、在把國內(nèi)資本市場上邦的地位突出、對懊所在

58、國當(dāng)局制定柏政策有影響，就敖?jīng)Q定了政府必然奧對其進(jìn)行強(qiáng)有力吧的支持，即使斑公司般發(fā)生敗危機(jī)耙，政府也不會放阿手不管。骯4捌公司捌債權(quán)人的法律地唉位引發(fā)的白公司敗風(fēng)險的識別。壩公司吧債權(quán)人的受償次凹序及其相關(guān)的權(quán)班利義務(wù)由法律規(guī)搬定，不同的啊公司八債權(quán)人，其法律敖地位不同。對愛公司壩債權(quán)人而言，其吧面臨的法律風(fēng)險矮由法律規(guī)定的變巴化引起。分析傲公司搬債權(quán)人法律地位礙時，應(yīng)分析耙公司安各種債權(quán)人法律白地位的變化。比傲如，按照政府存岸款保證金制度和俺緊急援助措施，扳在美國，同屬于昂一家八金融啊控股公司的所有吧子般公司吧負(fù)有交叉補(bǔ)償責(zé)盎任，也就是說，啊如果其中一家靶子昂公司扒發(fā)生流動性困難瓣乃至破產(chǎn)時

59、，其叭他哀子案公司鞍必須予以支持。伴這樣，一方面提安高了翱金融控股背公司白債權(quán)跋人的法律地位，斑另一敗方面，各家子靶公司班實質(zhì)上扳程度不一班地扒承擔(dān)爸了相關(guān)阿風(fēng)險按。按5板公司搬所有權(quán)及法律地盎位引發(fā)的風(fēng)險的板識別。頒金融控股艾公司佰的所有制性質(zhì)不把同，有國有百公司笆、股份制靶公司骯等等之區(qū)別。在絆非完全市場原則佰下，國有隘公司吧要比股份制案公司礙或私人礙公司熬獲得更多的來自哀政府的支持，而隘且非常明確。國瓣有吧公司爸的法律地位及所伴有權(quán)的特殊性決罷定了其承受的經(jīng)絆營風(fēng)險相對較小俺。而在市場原則搬下，各藹公司拜所有權(quán)的主體及頒法律地位相對平岸等，暗公司佰之間來自所有權(quán)哀和法律地位的風(fēng)辦險差別不

60、大。拜（二）金融控股擺公司按的傲風(fēng)險識別稗方法癌1背運用基礎(chǔ)審慎法吧以合并集團(tuán)內(nèi)部搬的全部賬戶為基藹點，來確立與法般定資本金的相符奧程度，借以確定矮風(fēng)險點頒。安基礎(chǔ)審慎法是把耙集團(tuán)的全部合并癌賬戶視為單一經(jīng)靶濟(jì)單位的基點，愛將集團(tuán)全部合并八資本金與每個集案團(tuán)成員監(jiān)管部門笆要求的法定資本巴金的總和相比較巴，對于未接受監(jiān)霸管的公司，則采礙用對應(yīng)的資本金昂代理變量。佰（拔1伴）佰根據(jù)審慎原則及跋單個公司的監(jiān)管扳制度，把合并資骯產(chǎn)負(fù)債表和表外藹業(yè)務(wù)分成不同的隘四個部分：銀行搬、保險公司、證唉券公司和未接受笆監(jiān)管的公司。按（俺2辦）凹計算每個受監(jiān)管按公司的法定資本拜金要求，將每個氨集團(tuán)成員的資本柏金水平