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文檔簡(jiǎn)介
1、泓域/UV板材公司治理分析UV板材公司治理分析xx集團(tuán)有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111216834 一、 項(xiàng)目簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc111216834 h 3 HYPERLINK l _Toc111216835 二、 公司概況 PAGEREF _Toc111216835 h 7 HYPERLINK l _Toc111216836 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111216836 h 8 HYPERLINK l _Toc111216837 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111216837 h 8
2、HYPERLINK l _Toc111216838 三、 數(shù)據(jù)的收集與處理 PAGEREF _Toc111216838 h 8 HYPERLINK l _Toc111216839 四、 實(shí)證結(jié)果和分析 PAGEREF _Toc111216839 h 11 HYPERLINK l _Toc111216840 五、 董事會(huì)職能對(duì)戰(zhàn)略決策的影響 PAGEREF _Toc111216840 h 14 HYPERLINK l _Toc111216841 六、 社會(huì)資本治理機(jī)制對(duì)戰(zhàn)略決策的影明 PAGEREF _Toc111216841 h 18 HYPERLINK l _Toc111216842 七、
3、投資人認(rèn)知差異 PAGEREF _Toc111216842 h 24 HYPERLINK l _Toc111216843 八、 社會(huì)資本的概念與維度 PAGEREF _Toc111216843 h 30 HYPERLINK l _Toc111216844 九、 決策制定過程的影響因素 PAGEREF _Toc111216844 h 33 HYPERLINK l _Toc111216845 十、 決策行為的影響因素 PAGEREF _Toc111216845 h 38 HYPERLINK l _Toc111216846 十一、 董事會(huì)特征與技術(shù)創(chuàng)新 PAGEREF _Toc111216846 h
4、 41 HYPERLINK l _Toc111216847 十二、 董事會(huì)職能與管理者短期主義傾向 PAGEREF _Toc111216847 h 43 HYPERLINK l _Toc111216848 十三、 組織架構(gòu)分析 PAGEREF _Toc111216848 h 48 HYPERLINK l _Toc111216849 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc111216849 h 49 HYPERLINK l _Toc111216850 十四、 法人治理 PAGEREF _Toc111216850 h 51 HYPERLINK l _Toc111216851 十五、 發(fā)展規(guī)劃 P
5、AGEREF _Toc111216851 h 62項(xiàng)目簡(jiǎn)介(一)項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位:xx集團(tuán)有限公司(二)項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xx(以最終選址方案為準(zhǔn)),占地面積約100.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。(三)建設(shè)規(guī)模該項(xiàng)目總占地面積66667.00(折合約100.00畝),預(yù)計(jì)場(chǎng)區(qū)規(guī)劃總建筑面積125980.72。其中:主體工程78153.45,倉(cāng)儲(chǔ)工程26089.73,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施12363.10,公共工程9374.44。(四)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況,xx集團(tuán)有限公司將項(xiàng)目工程
6、的建設(shè)周期確定為12個(gè)月,其工作內(nèi)容包括:項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。(五)項(xiàng)目提出的理由1、符合我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來(lái),我國(guó)為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí),先后出臺(tái)了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺(tái)鼓勵(lì)行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā),促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí),有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)前景廣闊廣闊的終端消費(fèi)市場(chǎng)及逐步升級(jí)的消費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā),公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線,配備了行業(yè)先進(jìn)的染整設(shè)備,形成了門類齊全、
7、品種豐富的工藝,可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式,建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì),形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)的品牌建設(shè)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解,能夠及時(shí)根據(jù)客戶需求和市場(chǎng)變化對(duì)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整,為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ),根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求,通過對(duì)研發(fā)測(cè)試環(huán)境的提升改造,形成集科研、開發(fā)、檢測(cè)試驗(yàn)、新產(chǎn)品測(cè)試于一體的研發(fā)中心,項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí),工程技術(shù)方案切實(shí)可行,本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力,具備實(shí)施的可行性。飾面板行業(yè)屬于資源
8、集聚型的制造業(yè),生產(chǎn)線前期建設(shè)投入資金較高,且生產(chǎn)線開機(jī)后不能輕易停工。因此,當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量較大時(shí),其單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本將被攤薄,形成了一定的規(guī)模效應(yīng)。其次,企業(yè)的規(guī)模化還能帶來(lái)質(zhì)量效應(yīng),規(guī)模企業(yè)能同時(shí)安排多種規(guī)格、花色品種大訂單的連續(xù)生產(chǎn),有效控制同一批次產(chǎn)品的色差。(六)建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資45568.75萬(wàn)元,其中:建設(shè)投資36888.29萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的80.95%;建設(shè)期利息469.05萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的1.03%;流動(dòng)資金8211.41萬(wàn)元,占項(xiàng)目總投資的18.02%。2、建設(shè)投
9、資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資36888.29萬(wàn)元,包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi),其中:工程費(fèi)用31827.92萬(wàn)元,工程建設(shè)其他費(fèi)用3920.64萬(wàn)元,預(yù)備費(fèi)1139.73萬(wàn)元。(七)項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入98000.00萬(wàn)元,綜合總成本費(fèi)用75835.23萬(wàn)元,納稅總額10284.81萬(wàn)元,凈利潤(rùn)16231.90萬(wàn)元,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率27.63%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值37172.35萬(wàn)元,全部投資回收期4.97年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積66667.00約100.00畝1.1總建筑面積125980.
10、72容積率1.891.2基底面積41333.54建筑系數(shù)62.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝354.772總投資萬(wàn)元45568.752.1建設(shè)投資萬(wàn)元36888.292.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元31827.922.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元3920.642.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元1139.732.2建設(shè)期利息萬(wàn)元469.052.3流動(dòng)資金萬(wàn)元8211.413資金籌措萬(wàn)元45568.753.1自籌資金萬(wàn)元26423.693.2銀行貸款萬(wàn)元19145.064營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元98000.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元75835.236利潤(rùn)總額萬(wàn)元21642.537凈利潤(rùn)萬(wàn)元16231.908所得稅萬(wàn)元5410.63
11、9增值稅萬(wàn)元4351.9410稅金及附加萬(wàn)元522.2411納稅總額萬(wàn)元10284.8112工業(yè)增加值萬(wàn)元33487.5613盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元35318.36產(chǎn)值14回收期年4.97含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率27.63%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元37172.35所得稅后公司概況(一)公司基本信息1、公司名稱:xx集團(tuán)有限公司2、法定代表人:潘xx3、注冊(cè)資本:560萬(wàn)元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期:2016-1-77、營(yíng)業(yè)期限:2016-1-7至無(wú)固定期限8、注冊(cè)地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債
12、表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額14875.0111900.0111156.26負(fù)債總額8483.706786.966362.78股東權(quán)益合計(jì)6391.315113.054793.48公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營(yíng)業(yè)收入60801.8448641.4745601.38營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10252.028201.627689.02利潤(rùn)總額9603.987683.187202.98凈利潤(rùn)7202.985618.325186.15歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)7202.985618.325186.15數(shù)據(jù)的收集與處理根據(jù)設(shè)定的研究框架和理論分
13、析,以及問卷回收數(shù)據(jù)的特點(diǎn),主要采用SPSS和LISREL等統(tǒng)計(jì)軟件作為數(shù)據(jù)分析和實(shí)證研究的分析工具,文章中對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)并畫圖的工具主要是Excel。分析方法包括被調(diào)查企業(yè)的基本資料問題、問卷回收情況分析、問卷的信度和效度分析,每個(gè)變量的探測(cè)性因子分析和驗(yàn)證性因子分析及結(jié)構(gòu)方程模型。調(diào)查問卷是以公司治理機(jī)制對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策的影響關(guān)系為研究對(duì)象,對(duì)企業(yè)的規(guī)模和所在行業(yè)沒有特別的要求。但要求企業(yè)必須要有董事會(huì)這一機(jī)構(gòu),并有過戰(zhàn)略決策行為。問卷的主要問題是圍繞企業(yè)的股東、董事會(huì)和高層管理者展開的,所以要求答題者最好是高層管理者,有機(jī)會(huì)參與戰(zhàn)略決策的中層管理者也可以。研究樣本的采集是采用直接發(fā)放問卷、
14、郵寄問卷和傳真問卷相結(jié)合的方式。我們的研究對(duì)象的行業(yè)分布涵蓋了制造業(yè)、電信/信息業(yè)、房地產(chǎn)/建筑業(yè)、能源/化工業(yè)等行業(yè),其中在制造業(yè)、房地產(chǎn)/建筑業(yè)、能源/化工業(yè)和電信/信息業(yè)的企業(yè)所占的比重相對(duì)稍高。問卷的信度和效度是實(shí)證分析結(jié)果準(zhǔn)確性的基本保障,因此在進(jìn)行結(jié)構(gòu)方程的實(shí)證分析之前,先對(duì)問卷的信度和效度進(jìn)行檢驗(yàn),保證后續(xù)實(shí)證結(jié)果的真實(shí)和可靠。信度是指測(cè)量工具的可靠性或穩(wěn)定性,反映問卷結(jié)果的內(nèi)部一致性,是反映問卷結(jié)構(gòu)質(zhì)量的基本指標(biāo)之一。一個(gè)具有良好信度的檢驗(yàn),在對(duì)不同的調(diào)查對(duì)象、不同的時(shí)間進(jìn)行調(diào)查所得到的分?jǐn)?shù)應(yīng)該具有一致性。在用SPSS的量表分析工具進(jìn)行信度分析時(shí),用Cronbacha系數(shù)檢查多
15、因子變量中條目之間的信度。Cronbacha系數(shù)值越高,反映問卷的信度越高。一般認(rèn)為,Cronbacha系數(shù)的值在0.6以上可以接受,高于0.7則為高信度。本書對(duì)調(diào)查問卷信度的分析表明,各變量的總體信度值都比較高。其中對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量的Cronbacha為0.844,決策承諾的Cronbacha為0.893,董事會(huì)監(jiān)督的Cronbacha為0.769,董事會(huì)協(xié)商的Cronbacha為0.861,社會(huì)資本機(jī)制層面聲譽(yù)的Cronbacha為0.823,共同愿景的Cronbacha為0.840,信任的Cronbacha為0.749,社會(huì)交往的Cronbacha為0.702。從本書研究的總體信度分析結(jié)果
16、來(lái)看,各層面變量的總體信度值都很高。戰(zhàn)略決策質(zhì)量和決策承諾的Cronbacha值都超過了0.8,董事會(huì)職能的總體Cronbacha值在0.75以上,社會(huì)資本機(jī)制的相關(guān)變量的總體Cronbacha值大于0.7。問卷的效度包含內(nèi)容效度、結(jié)構(gòu)效度和準(zhǔn)則效度三種不同的類型(風(fēng)笑天,2001)。內(nèi)容效度又稱邏輯效度,是指測(cè)量?jī)?nèi)容或測(cè)量指標(biāo)與測(cè)量目標(biāo)之間的合適性和邏輯相符性;評(píng)價(jià)內(nèi)容效度,關(guān)鍵是看問卷收集的信息是否與所測(cè)概念的內(nèi)涵相符,如果兩者的內(nèi)容相符,則問卷的內(nèi)容效度較高,否則說明問卷的內(nèi)容效度較低。結(jié)構(gòu)效度主要是指,測(cè)量工具是否反映了所測(cè)量的概念及變量的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。采用的方法是因子分析法。準(zhǔn)則效度又稱
17、預(yù)測(cè)效度,結(jié)合某個(gè)理論選擇一種指標(biāo)作為準(zhǔn)則,分析問題條目與準(zhǔn)則的聯(lián)系。實(shí)證結(jié)果和分析本次利用結(jié)構(gòu)方程模型對(duì)理論模型中的各變量進(jìn)行因果關(guān)系分析,并畫出路徑圖。分析步驟主要是先對(duì)各相關(guān)變量進(jìn)行區(qū)分效度的驗(yàn)證性檢驗(yàn),然后分析相關(guān)變量的因果關(guān)系。主要分析三個(gè)模型,董事會(huì)機(jī)制模型、社會(huì)資本機(jī)制模型和協(xié)同機(jī)制模型,協(xié)同機(jī)制模型是以董事會(huì)機(jī)制模型和社會(huì)資本機(jī)制模型的分析為基礎(chǔ),不再進(jìn)行變量的區(qū)分效度的驗(yàn)證性檢驗(yàn)。1、基礎(chǔ)模型基礎(chǔ)模型是完全不考慮決策承諾的作用,僅考慮董事會(huì)職能和戰(zhàn)略決策質(zhì)量的關(guān)系,兩者關(guān)系系數(shù)是0.53。在基礎(chǔ)模型中,增加考慮決策承諾對(duì)董事會(huì)職能和決策質(zhì)量關(guān)系的中介作用。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),董事會(huì)
18、職能與戰(zhàn)略決策質(zhì)量的關(guān)系系數(shù)減小為0.11(t=1.48,p0.1),見圖9.2。比較兩模型,董事會(huì)職能與戰(zhàn)略決策質(zhì)量的關(guān)系系數(shù)減小了0.42,但T值變化了4.15,從原來(lái)的顯著,變?yōu)榱瞬伙@著(t2)。因此,決策承諾對(duì)董事會(huì)職能和戰(zhàn)略決策質(zhì)量關(guān)系的中介作用是非常顯著的,基本可以認(rèn)為是完全中介作用。2、社會(huì)資本機(jī)制模型本文利用LISREL8.2結(jié)構(gòu)方程的分析軟件對(duì)社會(huì)資本機(jī)制模型進(jìn)行估計(jì),模型中參數(shù)估計(jì)采用極大似然估計(jì)法進(jìn)行估計(jì),模型估計(jì)的各變量之間的關(guān)系系數(shù)和t值。從結(jié)構(gòu)圖中的系數(shù)來(lái)看,聲譽(yù)、共同愿景和信任對(duì)決策承諾的正向促進(jìn)作用非常明顯。聲譽(yù)和信任對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量的直接關(guān)系不顯著或有待討論,而
19、共同愿景對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量的正向促進(jìn)作用是顯著的。3、協(xié)同機(jī)制模型協(xié)同模型中參數(shù)估計(jì)采用了極大似然估計(jì)法進(jìn)行估計(jì),模型估計(jì)的各變量之間的關(guān)系系數(shù)和t值。從結(jié)果方差的擬合優(yōu)度指標(biāo)來(lái)看,各項(xiàng)指標(biāo)都符合統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)的要求,說明方程的擬合效果較好。簡(jiǎn)約模型是指,在沒有考慮社會(huì)交往對(duì)董事會(huì)承諾的影響的模型。從簡(jiǎn)化模型的擬合指標(biāo)和最后綜合模型的擬合指標(biāo)的比較可以看出,簡(jiǎn)化模型不能通過檢驗(yàn)假設(shè)。因?yàn)楦鶕?jù)侯杰泰等(2002)所提出的評(píng)價(jià)方法,當(dāng)模型自由度增加1個(gè)時(shí),如果x26.63,應(yīng)該選擇擬合更好的簡(jiǎn)化模型。因此,在x2=60.05時(shí),我們應(yīng)該拒絕接受簡(jiǎn)約模型。關(guān)于董事會(huì)機(jī)制和社會(huì)資本機(jī)制是補(bǔ)充關(guān)系。通過董事會(huì)機(jī)制
20、模型和協(xié)同治理綜合模型中,決策承諾對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量的關(guān)系系數(shù)的數(shù)值變化上可以得到證實(shí)。在只考慮董事會(huì)監(jiān)督和建議的公司治理機(jī)制中,決策承諾對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量的方差的解釋力為0.58,但加入了社會(huì)資本機(jī)制對(duì)決策承諾的影響之后,決策承諾在公司治理機(jī)制和社會(huì)資本機(jī)制的共同作用下,對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量的方差的解釋力變?yōu)榱?.68,解釋效果明顯加強(qiáng),這一實(shí)證結(jié)果對(duì)完善我國(guó)公司的治理機(jī)制有很大的啟示作用。對(duì)社會(huì)資本機(jī)制實(shí)證分析中,先分別考慮了共同愿景、信任、聲譽(yù)對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量和決策承諾的作用機(jī)制,然后分析了共同愿景、信任、聲譽(yù)對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量和決策承諾關(guān)系中的中介作用,分析結(jié)果表明共同愿景、信任、聲譽(yù)對(duì)戰(zhàn)略決策質(zhì)量和決策
21、承諾的正相關(guān)關(guān)系成立,但決策承諾在信任、共同愿景與戰(zhàn)略決策質(zhì)量的相關(guān)關(guān)系中起完全中介作用,決策承諾在聲譽(yù)和戰(zhàn)略決策質(zhì)量的關(guān)系中起部分中介作用?;谏鲜鲅芯浚覀冏C實(shí)了董事會(huì)和管理者之間的契約是社會(huì)嵌入的,不能僅僅從典型契約或新典型契約的角度分析董事會(huì)對(duì)管理者的約束和制衡,社會(huì)資本的相關(guān)因素:聲譽(yù)、信任和共同愿景等都對(duì)管理者的決策行為發(fā)揮激勵(lì)和約束作用。公司治理機(jī)制的研究可以從關(guān)系契約的視角進(jìn)行分解,分為以董事會(huì)為核心的董事會(huì)機(jī)制和以社會(huì)資本因素為核心的社會(huì)資本機(jī)制。在關(guān)系契約理論框架下,社會(huì)交往因素對(duì)董事會(huì)機(jī)制也發(fā)揮積極作用,所以關(guān)系契約視角下的協(xié)同公司治理機(jī)制是建立在社會(huì)交往之上的。董事會(huì)作
22、為企業(yè)戰(zhàn)略決策的主要制定者或參與者,必須樹立團(tuán)隊(duì)意識(shí)。增強(qiáng)董事會(huì)成員之間的信任和董事會(huì)成員對(duì)整個(gè)團(tuán)隊(duì)的依附感,提高董事會(huì)成員對(duì)公司戰(zhàn)略決策的承諾。團(tuán)隊(duì)的基礎(chǔ)是信任,信任來(lái)自溝通,董事會(huì)成員之間的正式與非正式溝通非常重要。董事會(huì)成員應(yīng)該向職業(yè)化方向發(fā)展,通過職業(yè)化市場(chǎng)對(duì)董事會(huì)成員的行為進(jìn)行約束,通過職業(yè)化市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)化董事會(huì)成員的素質(zhì)與能力。董事會(huì)職能對(duì)戰(zhàn)略決策的影響當(dāng)前公司治理的研究主要集中在以董事會(huì)為核心的內(nèi)部治理機(jī)制的設(shè)計(jì)和運(yùn)行上。強(qiáng)調(diào)董事會(huì)在企業(yè)運(yùn)作和決策過程中的作用是以不完全契約理論為基礎(chǔ)的。在契約不完全的情況下,如何約束和激勵(lì)作為主要決策者的高層管理者的行為成為內(nèi)部治理機(jī)制研究的焦點(diǎn)
23、。雖然內(nèi)部治理機(jī)制除董事會(huì)以外還有監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)等機(jī)制,但對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策和管理者決策行為發(fā)揮作用的主要是董事會(huì),所以本書研究?jī)?nèi)部治理機(jī)制時(shí),只要構(gòu)建董事會(huì)機(jī)制模型,分析董事會(huì)職能對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策的作用機(jī)理。1、董事會(huì)職能與戰(zhàn)略決策質(zhì)量由股東選出、代表股東利益的董事會(huì)擁有廣泛的權(quán)力,包括指導(dǎo)企業(yè)行為,獎(jiǎng)懲高層管理者及保護(hù)股東利益。董事會(huì)的職能主要體現(xiàn)為對(duì)高層管理者的監(jiān)督和控制,同時(shí)也包含在決策制定過程中董事會(huì)可以向管理者提出建議或協(xié)商的職能。代理理論認(rèn)為,股東和管理者之間的目標(biāo)分歧使得管理者可能制定有損股東價(jià)值的決策,這些決策將最終影響公司的資源配置、現(xiàn)金流分布和公司的價(jià)值。在股權(quán)分散的大公司中
24、,管理者和股東在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上存在不一致性,管理者可能比所有者承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)榇藭r(shí)的所有者可以通過分散化投資降低自己的風(fēng)險(xiǎn),而管理者的人力資本都專用性地投資在一個(gè)公司,轉(zhuǎn)移成本很高。如果沒有一個(gè)積極有效的監(jiān)督系統(tǒng),管理者很容易將公司的資源配置在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的項(xiàng)目上以減少自己的風(fēng)險(xiǎn)。高水平的控制職能是由董事會(huì)來(lái)實(shí)施的,董事會(huì)往往是公司的決策控制核心,盡管董事會(huì)的監(jiān)督功能有限,但是董事會(huì)的監(jiān)督通??梢蕴岣吖緫?zhàn)略決策質(zhì)量。公司的戰(zhàn)略決策過程決定了公司未來(lái)資源的配置,它是一個(gè)復(fù)雜動(dòng)態(tài)的過程,對(duì)管理者而言是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。正是由于戰(zhàn)略決策制定任務(wù)的重要性和多面性,戰(zhàn)略管理理論已經(jīng)發(fā)現(xiàn)對(duì)信息和數(shù)據(jù)的
25、處理能力在戰(zhàn)略制定的過程中是非常重要的。董事會(huì)的建議在一定程度上提高了公司在戰(zhàn)略決策制定過程中的信息處理能力,所以也會(huì)提高公司的戰(zhàn)略決策質(zhì)量。董事會(huì)對(duì)中層經(jīng)理的建議可以減少董事和高層經(jīng)理之間的信息不對(duì)稱,同時(shí)可以減輕高層管理者和中層經(jīng)理之間的認(rèn)知沖突。另外,外部董事通過公開的討論、質(zhì)詢和辯論,能促進(jìn)擁有多元信息的董事會(huì)在戰(zhàn)略決策制定過程中的參與度。Westphal(1999)等也發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃中的沖突通過討論和質(zhì)詢等過程,可以產(chǎn)生明顯高質(zhì)量的決策。Pearce&Zahra(1991)的研究表明,在公司戰(zhàn)略決策制定過程中,董事會(huì)的積極參與和公司的良好財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的表現(xiàn)是密切相關(guān)的。2、董事會(huì)職能與決策
26、承諾在不同類型的企業(yè)中,高層管理者對(duì)公司戰(zhàn)略選擇的承諾特點(diǎn)是不同的。在股東自己管理的企業(yè)中,高層管理者和股東之間的利益聯(lián)盟取決于管理者的持股比例。Forbes&Milliken(1999)甚至認(rèn)為在該類企業(yè)中,董事會(huì)基本上沒有監(jiān)督功能,因?yàn)樵谠擃惞局校芾碚吆凸蓶|的目標(biāo)是完全一致的。這就意味著在該類公司中,管理者的決策承諾程度是非常高的,而且?guī)缀鹾投聲?huì)的監(jiān)督活動(dòng)無(wú)關(guān)。另一方面,如果企業(yè)的股東和管理者是完全分開的,那么董事會(huì)的監(jiān)督職能將發(fā)揮得更完善。因?yàn)楣芾碚叩膱?bào)酬一般是和公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)聯(lián)系在一起的,所以董事會(huì)的監(jiān)督應(yīng)該推動(dòng)管理者對(duì)戰(zhàn)略決策實(shí)施的承諾。同時(shí),董事會(huì)可以在每一年的年報(bào)中公布公司
27、的新的戰(zhàn)略選擇,這將使得公司的股東和外部公眾對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的期望。董事會(huì)關(guān)于戰(zhàn)略選擇的直接承諾和社會(huì)公眾的期望將對(duì)管理者對(duì)戰(zhàn)略決策的實(shí)施產(chǎn)生額外的激勵(lì)。董事會(huì)的建議職能可以改善決定質(zhì)量,董事會(huì)實(shí)施建議的程序本身也可以增加高層管理者對(duì)決策實(shí)施的承諾。董事會(huì)在戰(zhàn)略制定上給高層管理者的建議增加了中層管理者在戰(zhàn)略實(shí)施中的參與,也可以增加他們對(duì)不同戰(zhàn)略選擇和他們對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)地位的貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià),中層經(jīng)理在戰(zhàn)略決策制定過程中的介入也可以提高他們對(duì)最終的戰(zhàn)略選擇的接受程度,有利于戰(zhàn)略的實(shí)施。關(guān)于承諾的研究已經(jīng)說明,當(dāng)有較多的戰(zhàn)略選擇時(shí),從心理學(xué)的角度被看成是賭博式的策略被選擇的可能性很小,也就是說,公司的中
28、層經(jīng)理會(huì)選擇他們?cè)敢庾龀龀兄Z的項(xiàng)目來(lái)支持。3、決策承諾與戰(zhàn)略決策質(zhì)量承諾在心理學(xué)中是“一種個(gè)人對(duì)與其有聯(lián)系的組織的態(tài)度或定位”,交易理論認(rèn)為承諾是與某種行為相聯(lián)系的一種語(yǔ)言形式。休謨強(qiáng)調(diào)承諾是“借以束縛自己去實(shí)踐任何某種行為”的語(yǔ)言形式,所承諾的行為都是將來(lái)時(shí)的行為決策者的“決策承諾”是指決策小組成員接受并同意戰(zhàn)略決策的實(shí)施。企業(yè)戰(zhàn)略決策的成功與否的最終評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是企業(yè)的生存績(jī)效。但是考慮到戰(zhàn)略決策實(shí)施效果的長(zhǎng)期性,及企業(yè)業(yè)績(jī)影響因素的復(fù)雜性,我們認(rèn)為評(píng)價(jià)戰(zhàn)略決策成功還可以通過決策的制定質(zhì)量和決策者對(duì)決策執(zhí)行的努力程度來(lái)測(cè)量。如果決策制定過程合理,但決策者在執(zhí)行過程中偷懶或不合作,總的決策結(jié)
29、果也會(huì)不理想。所以,考慮到?jīng)Q策制定環(huán)境的不確定性,所有影響戰(zhàn)略決策質(zhì)量的因素都應(yīng)該盡可能考慮,包括決策信息的獲取,決策者的個(gè)人特征及偏好,決策的被接受程度,等等。社會(huì)資本治理機(jī)制對(duì)戰(zhàn)略決策的影明較早的文獻(xiàn)研究表明,社會(huì)資本因素在交易關(guān)系中通常發(fā)揮自我約束機(jī)制的作用,社會(huì)資本的一些方面,比如信賴、組織的名譽(yù)和分享組織愿景等,都可以發(fā)揮治理機(jī)制的作用。社會(huì)資本的結(jié)構(gòu)維度主要包含社會(huì)交往。社會(huì)交往主要指企業(yè)股東之間的個(gè)人關(guān)系和社會(huì)關(guān)系。社會(huì)資本的關(guān)系維度主要是指企業(yè)股東和管理者之間的信任問題。近期的研究表明,信任實(shí)際上也是存在多維度的,比如信任可以被分為認(rèn)知的、情感的和行為的三維結(jié)構(gòu)。社會(huì)資本的認(rèn)識(shí)
30、維度主要是指企業(yè)管理者和股東之間的愿景分享的問題。一個(gè)共同愿景是否嵌入企業(yè)目標(biāo)當(dāng)中,關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展。共同愿景可以包含多個(gè)方面,如公司未來(lái)的發(fā)展方向,公司預(yù)期的增長(zhǎng)率和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn),等等??傊?,一個(gè)共同愿景就是公司股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展進(jìn)行的綜合描述,明確的愿景可以幫助股東理解公司的發(fā)展目標(biāo),并指導(dǎo)股東在公司運(yùn)作中發(fā)揮適當(dāng)?shù)淖饔谩?、共同愿景對(duì)戰(zhàn)略決策的影響在一個(gè)復(fù)雜且業(yè)績(jī)不理想的企業(yè)中,共同愿景的存在對(duì)企業(yè)的決策制定有積極的影響,因?yàn)楣蚕淼脑妇翱梢源龠M(jìn)股東之間的信息共享,并且有助于在戰(zhàn)略決策過程中所需要的高質(zhì)量和專業(yè)化信息的產(chǎn)生。戰(zhàn)略決策的過程非常復(fù)雜,通常需要處理大量的信息和數(shù)據(jù)。如果所有的分
31、析在一個(gè)愿景的指導(dǎo)下,決策者的機(jī)會(huì)主義傾向可以得到控制,企業(yè)內(nèi)部可以提高對(duì)信息的共享。在戰(zhàn)略決策中通過信息共享豐富決策需要的信息,進(jìn)而提高戰(zhàn)略決策質(zhì)量。另外,企業(yè)成員之間的愿景共享和信息共享有助于成員之間任務(wù)的分配和專業(yè)化人力資本的投資,這同樣可以促進(jìn)股東在決策過程中信息交換的質(zhì)量。專業(yè)化程度越高,企業(yè)監(jiān)督和學(xué)習(xí)的能力越強(qiáng),就越能促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略決策的質(zhì)量,共享愿景為企業(yè)提供了一個(gè)信息處理和解決相關(guān)問題的框架和規(guī)范,對(duì)企業(yè)愿景和戰(zhàn)略決策質(zhì)量的關(guān)系研究,早期文獻(xiàn)的研究結(jié)果呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。社會(huì)資本機(jī)制模型關(guān)注的是股東和管理者對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決定質(zhì)量的影響,所以股東和管理者對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策的認(rèn)識(shí)和看法對(duì)戰(zhàn)略決策
32、質(zhì)量非常重要,因?yàn)楣蓶|和管理者的共同愿景影響他們對(duì)決策的承諾進(jìn)而影響決策的質(zhì)量。在戰(zhàn)略制定過程中,由于決策小組成員信息的不對(duì)稱和目標(biāo)的不一致,獲得對(duì)決策的一致承諾是非常困難的。共同愿景與組織成員的合作密切相關(guān),因?yàn)槌晒Φ膽?zhàn)略實(shí)施需要決策制定小組成員之間的密切合作,而合作水平又受到小組成員對(duì)戰(zhàn)略決策實(shí)施預(yù)期結(jié)果的承諾。決策承諾意味著決策小組成員對(duì)決策的認(rèn)可,并在決策執(zhí)行中與其他小組成員合作并成功實(shí)施戰(zhàn)略。共同愿景可以增強(qiáng)一個(gè)組織的凝聚力,組織成員在共同愿景的引導(dǎo)下能夠加強(qiáng)將個(gè)人目標(biāo)與組織目標(biāo)相協(xié)調(diào)的能力和意愿。根據(jù)Leana&VanBuren(1999)的觀點(diǎn),共同愿景可能促使組織成員成為一個(gè)理
33、性的、好的代理人,他將對(duì)為實(shí)現(xiàn)組織目標(biāo)的行為作出承諾,而不僅僅考慮他個(gè)人的目標(biāo)。Korsgaard(1995)指出,決策過程中的討論和協(xié)商可以增加管理者對(duì)決策過程的公平感,從而可以提高管理者對(duì)已經(jīng)選擇的戰(zhàn)略的承諾程度。共同愿景可以促進(jìn)公司股東的個(gè)人目標(biāo)和公司整體目標(biāo)的協(xié)調(diào),對(duì)戰(zhàn)略決策的認(rèn)同可以促進(jìn)股東對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的承諾,共同愿景同樣可以促進(jìn)股東之間的合作行為?;诖耍覀冋J(rèn)為共同愿景的建立有利于企業(yè)戰(zhàn)略決策質(zhì)量的提升。2、信任對(duì)戰(zhàn)略決策的影響目前的研究結(jié)論已經(jīng)證實(shí)信任對(duì)決策有積極的作用。如果相互間的信任能夠被建立而且維護(hù),那么決策小組成員之間可以進(jìn)行有效的合作,對(duì)獲得高質(zhì)量的決策非常有意義。
34、高度信任也可能促進(jìn)決策小組成員之間的認(rèn)知沖突,減少情感上的沖突,進(jìn)而改善企業(yè)戰(zhàn)略決策的質(zhì)量。Leifer&Mills(1996)認(rèn)為,高質(zhì)量的決策需要大量的信息,信息的質(zhì)量和數(shù)量需求和問題的復(fù)雜性相關(guān),如果一個(gè)戰(zhàn)略決策非常復(fù)雜,那么就需要大量的信息。從信息獲取和傳遞的角度看,信任程度和管理者解決問題的效率是密切相關(guān)的。Zaheer(1998)提出,高度信任能增加決策小組成員的合作,使得決策小組成員對(duì)交換信息充滿信心,為整個(gè)決策帶來(lái)豐富、及時(shí)和正確的信息。低水平的信任會(huì)減少?zèng)Q策制定過程中的信息分享,因?yàn)樾湃蔚娜狈?dǎo)致決策小組內(nèi)部出現(xiàn)政治團(tuán)體,從而阻礙信息的流通。低水平的信任下,連貫的決策團(tuán)體可
35、能為了決策的延續(xù)性而尋求團(tuán)隊(duì)成員的支持,減少了他們尋求新的解決方法的努力,這將降低戰(zhàn)略決策的質(zhì)量。信任往往發(fā)生在長(zhǎng)期交易關(guān)系當(dāng)中,信任與合作是密切相關(guān)的,許多研究都認(rèn)為彼此之間的信任可以促進(jìn)個(gè)體或群體間的合作。Dooley&Fryxell(1999)認(rèn)為,高質(zhì)量的決策是在決策小組成員認(rèn)知沖突中產(chǎn)生的,認(rèn)知沖突需要決策者的大量多元化的信息,在信任缺乏而阻礙信息溝通的情況下,決策承諾是難以獲得的。但是,高度的信任可以在小組成員之間建立誠(chéng)實(shí)、公開的討論環(huán)境,這將有助于決策小組成員更多討論與決策制定有關(guān)的問題,減少彼此之間的爭(zhēng)辯,因?yàn)樾湃慰梢源龠M(jìn)對(duì)決策有益的認(rèn)知沖突,減少對(duì)決策有害的情感沖突。Amas
36、on(1996)在一項(xiàng)經(jīng)驗(yàn)研究中也發(fā)現(xiàn),信任和認(rèn)知沖突是正相關(guān)關(guān)系,和情感沖突是負(fù)相關(guān)關(guān)系。所以,信任應(yīng)該通過促進(jìn)認(rèn)知沖突,減少情感沖突而影響決策承諾。在上述研究的基礎(chǔ)上,我們認(rèn)為成員間的信任水平有利于決策者決策承諾水平的提升。3、聲譽(yù)對(duì)戰(zhàn)略決策的影響公司治理的目的就是決定和控制一個(gè)組織的戰(zhàn)略方向和業(yè)績(jī)表現(xiàn)的各利益相關(guān)者之間的關(guān)系?!岸聲?huì)對(duì)管理者的激勵(lì)和懲罰機(jī)制主要是將管理者的報(bào)酬和企業(yè)的業(yè)績(jī)聯(lián)系在一起,但美國(guó)大公司的丑聞、許多公司的業(yè)績(jī)低迷和高層管理者的高報(bào)酬之間的強(qiáng)烈對(duì)比,引起了人們對(duì)高層管理者激勵(lì)機(jī)制的思考”。Kreps等人在有關(guān)序貫均衡的著作中將經(jīng)濟(jì)主體的聲譽(yù)描述為一種“認(rèn)知”,即在
37、信息不對(duì)稱條件下,一方參與人對(duì)于另一方參與人是某種類型(偏好或者可行性行為)的概率的一種認(rèn)知,且這種認(rèn)知不斷地被更新,以包含兩者間的重復(fù)博奔所傳遞的信息。經(jīng)濟(jì)學(xué)從理性人的角度出發(fā),研究了聲譽(yù)的價(jià)值,認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者追求良好的聲譽(yù)是為了獲取長(zhǎng)期利益的最大化,是長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)重復(fù)博奔的結(jié)果。因?yàn)槭袌?chǎng)信息不完全,聲譽(yù)的形成需要一個(gè)長(zhǎng)期過程,聲譽(yù)以信任為前提,而信任需要通過多次的交往才能發(fā)生,聲譽(yù)也就是由在這種長(zhǎng)期交往過程中表現(xiàn)出的彼此誠(chéng)信所決定的。沒有長(zhǎng)期化行為,也就沒有經(jīng)營(yíng)者的職業(yè)聲譽(yù)。Mailathand&Samuelson(2001)研究企業(yè)聲譽(yù)時(shí)指出,企業(yè)聲譽(yù)是顧客對(duì)企業(yè)是“有能力企業(yè)”的事先預(yù)期,有能
38、力的企業(yè)通過選擇高的努力程度來(lái)將自己區(qū)別于低能企業(yè)。本書認(rèn)為,這種對(duì)企業(yè)聲譽(yù)的分析邏輯也完全適用于屬于個(gè)人聲譽(yù)的管理者聲譽(yù)。管理者的聲譽(yù)是外界(特別是股東)對(duì)管理者能力的預(yù)期,有能力的管理者通過選擇高水平的努力將自己區(qū)別于低能的管理者?;裟匪固啬房疾炝私?jīng)營(yíng)者對(duì)聲譽(yù)的關(guān)心對(duì)其決策行為的影響機(jī)制,研究結(jié)果表明,聲譽(yù)具有一定的激勵(lì)作用,為了獲得好的聲譽(yù),經(jīng)營(yíng)者會(huì)努力工作。法瑪?shù)难芯恳仓С衷诟?jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理市場(chǎng)上,經(jīng)營(yíng)者必須對(duì)自己的行為負(fù)完全的責(zé)任,即使沒有顯性激勵(lì)的合同,經(jīng)營(yíng)者也會(huì)努力工作,因?yàn)檫@樣做可以改進(jìn)自己在經(jīng)理市場(chǎng)上的聲譽(yù)。Holmstrom(1982)的代理人市場(chǎng)聲譽(yù)機(jī)制理論是對(duì)Fama(198
39、0)思想的模型化表述,用以說明市場(chǎng)上的聲譽(yù)可以作為顯性激勵(lì)契約的替代物。代理人現(xiàn)期的努力通過對(duì)產(chǎn)出的影響改進(jìn)了市場(chǎng)對(duì)代理人管理能力的判斷,因此越是年輕的經(jīng)理,工作可能越賣力,而越是接近退休年齡,聲譽(yù)對(duì)努力工作的激勵(lì)效應(yīng)也越弱。本書中社會(huì)資本的三個(gè)維度主要包括共同愿景、信任和聲譽(yù),并將社會(huì)交往對(duì)其他相關(guān)變量的影響考慮進(jìn)來(lái),得到如圖8.1的社會(huì)資本治理機(jī)制對(duì)戰(zhàn)略決策影響的綜合模型。投資人認(rèn)知差異不同類型投資者的進(jìn)入增加了企業(yè)潛在利益沖突和認(rèn)知差異,同時(shí)也帶來(lái)了更高的代理成本和認(rèn)知成本。新創(chuàng)企業(yè)投資者和創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系不同于成熟企業(yè),現(xiàn)有的公司治理體系忽視了新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者與不同類型投資者關(guān)系中認(rèn)知差異
40、及治理的問題。關(guān)于創(chuàng)業(yè)者與投資者關(guān)系的治理問題的相關(guān)研究基本都是以代理理論為基礎(chǔ),研究問題主要集中在通過規(guī)則和制度減少代理成本進(jìn)而提升企業(yè)的業(yè)績(jī),如以董事會(huì)權(quán)力為核心的投資者保護(hù)問題,基于所有者結(jié)構(gòu)的契約及激勵(lì)問題。但Graebner&Eisenhardt(2004)的實(shí)證研究表明,外部投資者在新創(chuàng)企業(yè)公司治理中扮演的角色更多是提供支持性戰(zhàn)略的合作者,而不是委托代理關(guān)系中的“監(jiān)控者”投資人及創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)戰(zhàn)略制定及業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)過程中所發(fā)揮的作用取決于雙方各自的認(rèn)知背景(如經(jīng)驗(yàn)、教育、理念、決策制定方法等)及相互影響(如學(xué)習(xí)、認(rèn)知過程等)。認(rèn)知問題在新創(chuàng)企業(yè)中至關(guān)重要,基于認(rèn)知視角的創(chuàng)業(yè)者與投資者間關(guān)
41、系的公司治理研究對(duì)以代理理論為基礎(chǔ)的主流公司治理研究提出巨,大的挑戰(zhàn)。雖然傳統(tǒng)的公司治理機(jī)制在創(chuàng)業(yè)者及投資者關(guān)系的治理中扮演著重要的角色,但在新創(chuàng)企業(yè)的早期成長(zhǎng)階段,認(rèn)知問題的治理可能更為重要。目前,分析投資者與創(chuàng)業(yè)者關(guān)系的主導(dǎo)理論框架是代理理論。Jensen&Meckling(1976)提出,在一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)中,由于個(gè)人,資金的約束,創(chuàng)業(yè)者為了持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值,會(huì)選擇對(duì)外銷售股票,此時(shí)的創(chuàng)業(yè)者有動(dòng)機(jī)為了自身的利益而損害新的所有者的利益。而外部投資者在投資過程中可能面臨四種風(fēng)險(xiǎn),包括投資前創(chuàng)業(yè)者的逆向選擇、投資后創(chuàng)業(yè)者的道德風(fēng)險(xiǎn)、投資后被創(chuàng)業(yè)者“敲竹杠”、風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者再投資后的沖突等,從而在企
42、業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生代理成本。公司治理充當(dāng)制約的角色,當(dāng)外部投資者意識(shí)到代理風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí),他們傾向于強(qiáng)化這些代理機(jī)制,恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)督及激勵(lì)機(jī)制可以減少代理成本。在最初的代理模型中,外部股東對(duì)構(gòu)建投資機(jī)會(huì)本身沒有發(fā)揮任何作用,投資機(jī)會(huì)是給定的,外部股東的作用局限于提供金融資本和幫助承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)通過保證信息流的透明化來(lái)控制他們的投資用在不偏離其投資目的的領(lǐng)域。在這樣的模型中,外部股東的治理行為局限在監(jiān)督和合同的執(zhí)行。代理理論關(guān)注于信息不對(duì)稱情況下,利益沖突導(dǎo)致,的成本控制,投資者通過實(shí)施適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督減少信息的不對(duì)稱,激勵(lì)將創(chuàng)業(yè)者與外部股東的利益連接起來(lái),進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。但是,Jensen(1993)提出,創(chuàng)
43、業(yè)者與投資者關(guān)系中代理理論分析框架的一個(gè)重要缺陷在于它對(duì)創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)來(lái)源及識(shí)別的模糊假設(shè)。代理理論認(rèn)為,戰(zhàn)略機(jī)遇的來(lái)源和識(shí)別是外生的,要想實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化,外部投資者必須激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者盡可能多地獲取關(guān)于好項(xiàng)目的信息。但是,戰(zhàn)略管理方面的研究很早就認(rèn)識(shí)到制定一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略不僅需要信息,決策者的認(rèn)知和難以模仿的能力同樣重要。已有研究顯示,企業(yè)家獨(dú)特的受教育背景和工作經(jīng)歷可能導(dǎo)致其發(fā)現(xiàn)不同于常人理念的商業(yè)機(jī)會(huì),并影響其決策制定過程;Hambrick&Mason(1984)的高階理論也將公司戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)看作決策者認(rèn)知基礎(chǔ)的反映,任何關(guān)于價(jià)值創(chuàng)造的信息的解釋依賴于決策者接收到相關(guān)信息時(shí)的思維模式和知識(shí)結(jié)構(gòu)
44、,創(chuàng)業(yè)者的特定思維模式和知識(shí)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略制定及最終的業(yè)績(jī)有很大的影響。但企業(yè)家也許缺乏必要的管理能力來(lái)開拓已經(jīng)察覺的商業(yè)機(jī)會(huì),并維持高水平的增長(zhǎng)。戰(zhàn)略形成過程的認(rèn)知特征說明,市場(chǎng)機(jī)會(huì)不是獨(dú)立存在于特定環(huán)境下的,也不是單單依賴于控制利益沖突的能力,而是與發(fā)現(xiàn)者密切相關(guān),是在個(gè)人和組織的互動(dòng)與學(xué)習(xí)過程中被創(chuàng)造出來(lái)的。外部投資者的進(jìn)入對(duì)新創(chuàng)企業(yè)戰(zhàn)略機(jī)會(huì)的識(shí)別、獲取和開發(fā)的過程有重要影響。即使外部環(huán)境信息對(duì)決策團(tuán)隊(duì)成員來(lái)說是對(duì)稱分布的,如果創(chuàng)業(yè)者與外部投資者對(duì)價(jià)值創(chuàng)造機(jī)遇的認(rèn)知不一致,投資者的監(jiān)督和激勵(lì)等措施并不一定能夠增加企業(yè)價(jià)值并支持其增長(zhǎng)。創(chuàng)業(yè)者和投資者之間不是簡(jiǎn)單的投資關(guān)系,而是一種要通過
45、相互學(xué)習(xí)來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的社會(huì)關(guān)系。正如Conner&Prahalad(1996)所說的那樣:“真實(shí)的人事實(shí)上可能會(huì)在未來(lái)進(jìn)行的業(yè)務(wù)活動(dòng)中存在分歧,分歧通常來(lái)源于在意見不一致情況下不能完全傳遞給別人的個(gè)人知識(shí)?!彼麄?cè)谂袛嗄膫€(gè)是最優(yōu)戰(zhàn)略方面存在沖突,因而對(duì)創(chuàng)業(yè)者和投資者之間關(guān)系的理解應(yīng)該基于認(rèn)知的不對(duì)稱,而不是單純的信息不對(duì)稱。這種認(rèn)知的不對(duì)稱可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者和特定外部股東之間相互誤解,進(jìn)而引起沖突。對(duì)新創(chuàng)企業(yè)而言,外部投資者的引進(jìn)不僅導(dǎo)致所有權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化,而且不同類型的投資者與創(chuàng)業(yè)者間的認(rèn)知差異成為影響企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的重要因素。強(qiáng)調(diào)認(rèn)知差異和代理沖突,具有根本上的不同是很重要的。事實(shí)上,代理沖
46、突總是會(huì)降低價(jià)值,只要監(jiān)督和激勵(lì)的邊際成本低于剩余損失的邊際減少,剩余損失的最小化就會(huì)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化。而認(rèn)知差異卻不是這樣,其可能會(huì)起到價(jià)值提升的作用,因?yàn)樗_辟了新的戰(zhàn)略選擇視角,并且使得持續(xù)的學(xué)習(xí)和創(chuàng)新過程得以維持。認(rèn)知差異不是根植于相互間不一致的利益,無(wú)法通過傳統(tǒng)的代理理論所提出的單純的利益聯(lián)合方法加以解決。真正的解決方案取決于利益相關(guān)者的初始技能和知識(shí),以及他們學(xué)習(xí)的意愿和能力。代理理論聚焦于代理矛盾的解決而不是認(rèn)知沖突的影響,外部投資者主要通過積極的監(jiān)督和合約條款的設(shè)計(jì)等治理機(jī)制減少代理風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制,限制負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)和激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造價(jià)值。外部投資者的認(rèn)知特征不同于創(chuàng)業(yè)者,這不
47、僅帶來(lái)了認(rèn)知成本,也可能為企業(yè)帶來(lái)新的視角和寶貴經(jīng)驗(yàn),進(jìn)而產(chǎn)生認(rèn)知價(jià)值,具體作用取決于他們認(rèn)知特征與創(chuàng)業(yè)者的匹配程度。如果一個(gè)特定的投資者與創(chuàng)業(yè)者間的認(rèn)知差異很大,嚴(yán)重誤解會(huì)導(dǎo)致雙方關(guān)系遭受巨大破壞,而客觀信息的缺乏不再是關(guān)系破壞的主要原因。具有創(chuàng)業(yè)背景的天使投資者與創(chuàng)業(yè)者在認(rèn)知過程和知識(shí)方面存在很多相似之處,但是這種相似性也是不完全的,雖然有很多共同點(diǎn),他們?nèi)匀挥胁煌乃季S方式和知識(shí)基礎(chǔ)。真正的解決方案取決于創(chuàng)業(yè)者和外部投資者間的團(tuán)隊(duì)進(jìn)程、關(guān)系互動(dòng)及行為整合的意愿和能力。陳闖等(2010)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者之間信任影響因素的不對(duì)稱性進(jìn)行的跨案例研究表明,創(chuàng)業(yè)者與投資者之間力量的不對(duì)等、風(fēng)險(xiǎn)
48、的不對(duì)等及不同角色定位等關(guān)系特征對(duì)雙方合作過程會(huì)產(chǎn)生重要影響。在投資者與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系中,信任不僅能夠降低交易費(fèi)用,而且可以通過促進(jìn)互補(bǔ)資源融合,提高團(tuán)隊(duì)士氣來(lái)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。對(duì)天使投資者投資過程的研究發(fā)現(xiàn),他們更多依賴自己的判斷和可信來(lái)源的信息,而不是廣泛的盡職調(diào)查。天使投資者通常在投資以后與創(chuàng)業(yè)者建立信任和積極的關(guān)系互動(dòng),他們認(rèn)為可以通過事后參與實(shí)現(xiàn)積極的結(jié)果。天使投資者通過積極深度參與和與創(chuàng)業(yè)者的密切互動(dòng),能以相對(duì)較低的認(rèn)知成本分享他們的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn),提供指導(dǎo)并填補(bǔ)現(xiàn)有決策團(tuán)隊(duì)能力上的不足。天使投資者與創(chuàng)業(yè)者間的互動(dòng)通過學(xué)習(xí)可以產(chǎn)生高的認(rèn)知價(jià)值,創(chuàng)業(yè)者能從天使投資者以往的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)中獲得更多的益
49、處。然而,如果新創(chuàng)企業(yè)與天使投資者距離很遠(yuǎn),與創(chuàng)業(yè)者保持密切的互動(dòng)可能產(chǎn)生非常高的成本。相對(duì)而言,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者間知識(shí)基礎(chǔ)、經(jīng)驗(yàn)、認(rèn)知過程不同,在新創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的早期階段,風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者間認(rèn)知的差距可能大于天使投資者與創(chuàng)業(yè)者間的差距。在決定投資前的階段認(rèn)知差異可能很明顯,風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者間的認(rèn)知成本很高。但風(fēng)險(xiǎn)投資者也能看到合伙投資的主要優(yōu)勢(shì):一是天使投資者在投資后的積極參與;二是其能夠填補(bǔ)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)可能存在的能力不足。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資者和天使投資者共同投資一家新創(chuàng)企業(yè)時(shí),基于兩者異質(zhì)性的認(rèn)知資源,他們發(fā)揮著相互補(bǔ)充的作用。天使投資者可以在資金募集階段充當(dāng)有用的角色,在付出較低的認(rèn)知成本的
50、條件下,幫助創(chuàng)業(yè)者向潛在的風(fēng)險(xiǎn)投資者解釋企業(yè)項(xiàng)目的內(nèi)在價(jià)值。而風(fēng)險(xiǎn)投資者的認(rèn)知特征和對(duì)業(yè)績(jī)的增強(qiáng)作用在企業(yè)成長(zhǎng)過程中的后期階段體現(xiàn)出來(lái),可以促進(jìn)企業(yè)在推動(dòng)職能專業(yè)化方面的努力。社會(huì)資本的概念與維度決策團(tuán)隊(duì)的組成結(jié)構(gòu)會(huì)影響其決策質(zhì)量,在團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性和團(tuán)隊(duì)斷裂帶大概率存在的情況下,如何充分利用團(tuán)隊(duì)成員互補(bǔ)性資源的同時(shí),盡可能地減少?zèng)_突,減少群體極化的可能,是公司治理研究的重要問題之一。管理者心理契約的關(guān)系化特征告訴我們,應(yīng)該基于關(guān)系契約的邏輯構(gòu)建公司治理機(jī)制,將社會(huì)資本因素納入公司治理的研究范疇。學(xué)者從不同角度定義社會(huì)資本的概念,相對(duì)被一致認(rèn)同的理解是,社會(huì)資本是一種可以利用的促進(jìn)人類行動(dòng)的社會(huì)結(jié)構(gòu)
51、的資源。對(duì)社會(huì)資本概念的第一個(gè)系統(tǒng)表述,是由法國(guó)社會(huì)學(xué)家皮埃爾布迪厄提出的,“社會(huì)資本是現(xiàn)實(shí)或潛在的資源的集合體,這些資源與擁有或多或少制度化的共同熟識(shí)和認(rèn)可的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)有關(guān),換言之,與一個(gè)群體中的成員身份有關(guān)”,它從集體擁有的角度為每個(gè)成員提供支持,某種意義上,它是幫助其成員獲得信用的“信任狀”。羅納德伯特總結(jié)社會(huì)資本的含義:“社會(huì)資本比喻的是一種優(yōu)勢(shì)。社會(huì)可以被看作一個(gè)市場(chǎng),為了追求自己的利益,人們?cè)谶@個(gè)市場(chǎng)中交換各種商品,交流他們的思想。某些人或某些群體因此可以得到更好的回報(bào),例如,有些人獲得更高的收入。社會(huì)資本是人力資本的一種補(bǔ)充。社會(huì)資本的比喻指的是,那些做得更好的人其實(shí)從某種程度上來(lái)
52、說都是社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)更豐富的人”按照社會(huì)資本的功能,科爾曼把它界定為“個(gè)人擁有的社會(huì)結(jié)構(gòu)資源”,“它并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的實(shí)體,而是由具有兩種特征的多種不同實(shí)體構(gòu)成的:它們?nèi)坑缮鐣?huì)結(jié)構(gòu)的某個(gè)方面組成,它們促進(jìn)了處在該結(jié)構(gòu)內(nèi)的個(gè)體的某些行動(dòng)”。布朗將社會(huì)資本定義為一個(gè)程序系統(tǒng),這個(gè)系統(tǒng)根據(jù)組成社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的個(gè)體之間的關(guān)系模式分配社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的資源。社會(huì)資本概念分為三個(gè)層次:微觀層次、中觀層次和宏觀層次。狹義的社會(huì)資本(微觀層次)概念是屬于個(gè)人層次的,指?jìng)€(gè)人與潛在幫助者之間的聯(lián)系;中觀層次的社會(huì)資本強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本的公共產(chǎn)品性質(zhì);宏觀層次的社會(huì)資本定義將社會(huì)資本與集體行動(dòng)和公共政策聯(lián)系起來(lái),認(rèn)為社會(huì)信任是社會(huì)資本的
53、最關(guān)鍵因素,且普遍互惠,有效地限制了機(jī)會(huì)主義的行為,將導(dǎo)致那些經(jīng)歷重復(fù)互惠的人之間的信任水平提高。舒勒和巴倫等人指出,“縱觀不同的社會(huì)資本文獻(xiàn),信任和網(wǎng)絡(luò)被認(rèn)為是社會(huì)資本的兩個(gè)關(guān)鍵內(nèi)容。其他的詞,如規(guī)范或者義務(wù)也經(jīng)常被提到”。奧斯特羅姆也強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本是一種解決集體行動(dòng)問題的方式,主要是指共享的規(guī)范、共同的知識(shí)以及正在使用的規(guī)則。如果某人在社會(huì)結(jié)構(gòu)中承擔(dān)的義務(wù)和期望較多,無(wú)論這種義務(wù)涉及的資源是什么,此人就擁有較多可以利用的社會(huì)資本。還有一個(gè)非常重要的構(gòu)成社會(huì)資本的內(nèi)容是信任。信任本身是一個(gè)有爭(zhēng)議的概念。紐頓這樣定義信任,信任就是在最糟糕的情況下其他人不會(huì)故意損害你;而在最好的情況下,其他人將站
54、在你的利益的角度采取行動(dòng)。擁有信任的人就擁有很高的社會(huì)資本。Nahapiet&Ghoshal(1998)提出的社會(huì)資本概念包含三個(gè)維度:結(jié)構(gòu)維度、關(guān)系維度和認(rèn)知維度。結(jié)構(gòu)維度描述了社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中行為人之間的個(gè)人層面的聯(lián)系,結(jié)構(gòu)維度本身包含很多方面,有網(wǎng)絡(luò)紐帶、網(wǎng)絡(luò)密度、網(wǎng)絡(luò)聯(lián)通性和網(wǎng)絡(luò)層級(jí)問題。關(guān)系維度主要強(qiáng)調(diào)由于不斷交往形成的個(gè)人關(guān)系的質(zhì)量,作為一項(xiàng)資產(chǎn)而言,社會(huì)資本的關(guān)系維度有助于在個(gè)人關(guān)系中創(chuàng)造和傳遞資源。關(guān)系維度的關(guān)鍵變量是規(guī)范、信任、責(zé)任和期望等。社會(huì)資本的認(rèn)知維度是指參與者之間意圖的表達(dá)和理解系統(tǒng),這一維度一般用企業(yè)的共同愿景來(lái)替代。社會(huì)資本的三個(gè)維度是顯著相關(guān)的。Tasi&Ghosa
55、hal(1998)提出,社會(huì)資本的認(rèn)知維度用共同愿景來(lái)定義,結(jié)構(gòu)維度用社會(huì)交往來(lái)定義,關(guān)系維度用信任和聲譽(yù)來(lái)定義。決策制定過程的影響因素1、決策制定的影響因素戰(zhàn)略管理理論研究了組織目標(biāo)的形成過程和組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。戰(zhàn)略的固化過程是非常復(fù)雜的,一種主流的分析思路是考慮在連續(xù)性的戰(zhàn)略形成過程中,一般先決定組織的目標(biāo),然后為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)才形成戰(zhàn)略,而且戰(zhàn)略被不斷地發(fā)展。另外一類研究文獻(xiàn)強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略形成的適應(yīng)性特點(diǎn),適應(yīng)性觀點(diǎn)在分析戰(zhàn)略形成過程中引入政治因素,這些因素出現(xiàn)在沖突性目標(biāo)的形成和整合的過程中。如果管理者考慮到局部條件或決策制定的約束,那么目標(biāo)的模糊性可能具有適應(yīng)性價(jià)值。組織目標(biāo)和戰(zhàn)略的好壞可以反映
56、一個(gè)公司內(nèi)外部關(guān)系的變化,對(duì)一個(gè)公司的發(fā)展具有決定性的作用。組織目標(biāo)的設(shè)定和戰(zhàn)略的選擇是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程,而且在動(dòng)態(tài)決策環(huán)境中進(jìn)行戰(zhàn)略選擇和目標(biāo)設(shè)定需要使用不同的程序。許多關(guān)于戰(zhàn)略決策制定的研究都將視角放在戰(zhàn)略選擇和外部環(huán)境的問題上,這也意味著管理者和外部環(huán)境的因素是戰(zhàn)略決策制定分析中的重要元素。公司的管理者或普通員工都可能影響決策的制定及決策制定的結(jié)果。戰(zhàn)略選擇觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)高層管理者對(duì)戰(zhàn)略決策的影響,認(rèn)為一個(gè)組織進(jìn)行戰(zhàn)略選擇是在對(duì)組織條件進(jìn)行評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行的,在此過程中要考慮到股東的期望、環(huán)境的趨勢(shì)及內(nèi)部條件的變化。一個(gè)正式的決策制定結(jié)構(gòu)影響組織決策制定的效率,但早期的行為決策理論沒有提出決策過
57、程中的結(jié)構(gòu)元素。通過對(duì)戰(zhàn)略決策制定小組的研究,戰(zhàn)略選擇觀點(diǎn)認(rèn)為高層管理者的個(gè)人和群體的不同特征影響戰(zhàn)略決策的制定和組織業(yè)績(jī)。外部控制觀點(diǎn)則強(qiáng)調(diào)在戰(zhàn)略決策制定中環(huán)境的作用,該觀點(diǎn)認(rèn)為外部環(huán)境極大地約束了管理者的決策制定,資源依賴觀點(diǎn)也認(rèn)為組織設(shè)計(jì)和戰(zhàn)略選擇受環(huán)境復(fù)雜性的影響。2、決策制定的分析模型Allison(1972)關(guān)于決策制定的分析提出了三種概念模型:理性參與者、組織程序和官僚政治。理性參與者的連續(xù)的決策程序包含四個(gè)方面:實(shí)際存在的目標(biāo),解決戰(zhàn)略問題的選擇權(quán)產(chǎn)生,可能結(jié)果的分析,以及制定一個(gè)對(duì)組織而言可以最大化其價(jià)值的理性選擇。理性參與者實(shí)際上描述了戰(zhàn)略決策制定的一個(gè)簡(jiǎn)單模型,在該模型中
58、決策者是一個(gè)有完全信息、絕對(duì)控制力和價(jià)值最大化的決策制定者。組織程序是一個(gè)更為現(xiàn)實(shí)的決策制定模型,認(rèn)為決策制定是組織行為的結(jié)果,而不是管理者的選擇結(jié)果,因?yàn)楣芾碚叩臎Q策制定實(shí)際上受到企業(yè)規(guī)范的決策程序的約束,在評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)時(shí)應(yīng)該充分考慮組織目標(biāo)的約束作用。官僚政治模型認(rèn)為,決策制定過程是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性博弈,決策就是討價(jià)還價(jià)的結(jié)果。一個(gè)決策的選擇是在組織決策者的競(jìng)爭(zhēng)和調(diào)和的過程中形成的。Pfeffer(1987)將組織決策制定模型分為四類:理性選擇模型、官僚模型、決策過程模型和政治模型。理性選擇模型也一樣強(qiáng)調(diào)信息獲取的重要性,而官僚模型中的決策制定是以過去的決策制定規(guī)則和程序?yàn)榛A(chǔ)的,該模型強(qiáng)調(diào)過程
59、理性及目標(biāo)對(duì)決策的影響。決策過程模型放寬在決策制定中的目標(biāo)設(shè)定的自由度,而政治模型允許在組織中存在不同的目標(biāo)和興趣,每個(gè)參與者的權(quán)力和表現(xiàn)決定了決策程序的結(jié)果。3、決策制定的過程公平Mintzberg(1979)將戰(zhàn)略決策過程分為三個(gè)階段,包括確認(rèn)、發(fā)展和選擇過程。一個(gè)決策過程的效率可以通過不同的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。決策過程可以通過決策過程本身的質(zhì)量和決策的結(jié)果來(lái)評(píng)價(jià),決策過程的質(zhì)量可以通過衡量其是否理性來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)。決策過程是否理性可以通過決策包容性來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià),決策的包容性是指一個(gè)組織的決策程序?qū)?zhàn)略決策整合和決策制定過程的詳盡程度。過程公平理論關(guān)注決策制定過程的公平對(duì)參與決策以及受決策影響的人員的態(tài)
60、度和行為的影響。公平理論的基本假設(shè)是,被公平地對(duì)待是人們所關(guān)注的核心,同時(shí)也是影響他們?nèi)绾螌?duì)決策進(jìn)行反應(yīng)的重要決定因素。人們往往受決策制定過程公平感的影響,而不是決策本身的公平感的影響。過程公平理論辨別了決策結(jié)果控制和決策過程控制之間的差別,并且特別關(guān)注決策制定過程中的困難的含義。決策制定過程的很多方面與公平感的產(chǎn)生有關(guān),我們關(guān)注兩個(gè)方面:對(duì)成員投入的關(guān)注以及成員投入對(duì)決策的影響。對(duì)成員投入的關(guān)注,是指團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)者考慮團(tuán)隊(duì)成員在決策制定過程中的投入程度;影響是指團(tuán)隊(duì)成員的投入對(duì)最終決策的影響或者由最終決策反映的程度。這種區(qū)分是很重要的,因?yàn)闀r(shí)間的壓力以及競(jìng)爭(zhēng)性的內(nèi)外部需求會(huì)阻止團(tuán)隊(duì)成員對(duì)每一個(gè)戰(zhàn)
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