財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)翻譯財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)第13章-財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、靶第按13背章阿 叭財(cái)務(wù)報(bào)表分析學(xué)習(xí)目標(biāo)翱學(xué)習(xí)完本章之后瓣，你應(yīng)該能夠半進(jìn)行比較財(cái)務(wù)報(bào)阿表的橫向分析佰進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的巴縱向分析伴編制和使用共同瓣比報(bào)表矮在決策中使用現(xiàn)阿金流量表版計(jì)算決策中使用翱的標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)比埃率絆在決策中使用財(cái)?shù)K務(wù)比率岸測(cè)算通過公司經(jīng)皚營(yíng)增加的經(jīng)濟(jì)價(jià)埃值靶為了比較像扒Bristol按-Myers 辦Squibb擺公司和寶潔公司捌這樣的兩家公司拔的經(jīng)營(yíng)成果，我骯們需要使用標(biāo)準(zhǔn)白的方法。我們?cè)诎瑢?duì)正考慮購(gòu)買哪艾家公司股票的顧傲客提出建議時(shí)，礙財(cái)務(wù)比率分析起背著重要的作用。奧拜Angela 板Lane百，高級(jí)分析師，啊Baer&Fo扒ster伴Bristol艾-Myers 按Squ

2、ibb公白司搬合并收益表（已稗改動(dòng)）骯（單位：百萬）敗年度截止挨1998矮年拔12唉月哀31耙日辦收益昂1搬銷售凈額頒$18284襖2稗費(fèi)用：扒3芭已售產(chǎn)品成本叭4856斑4吧營(yíng)銷、推售和行哀政管理唉4418板5搬廣告和產(chǎn)品促銷皚2312藹6拌研究和開發(fā)罷1577矮7伴專項(xiàng)費(fèi)用骯800傲8頒重組準(zhǔn)備襖201扳9艾其他瓣(148)皚10愛14016半11啊所得稅前收益啊4168絆12愛預(yù)提所得稅敗1127背13凹凈收益俺$3141凹寶潔公司安合并收益表（已柏改動(dòng)）敗（單位：百萬）邦年度截止班1998懊年佰12岸月般31敖日辦1罷銷售凈額芭$37154伴2般已售產(chǎn)品成本霸21064拌3澳營(yíng)銷、推售

3、和行絆政管理費(fèi)用巴10035耙4巴經(jīng)營(yíng)收益熬6055盎5頒利息費(fèi)用哀548叭6癌其他收益，凈額白201唉7癌所得稅前收益稗5708罷8昂所得稅懊1928白9疤凈收益哎$3780骯Baer&Fo吧ster叭公司是一家投資瓣銀行，該公司的絆分析師指出保健盎和消費(fèi)產(chǎn)品屬于罷增長(zhǎng)領(lǐng)域，他們暗將向他們的客戶皚推薦這些公司的澳股票。板Angela 拌Lane懊負(fù)責(zé)一個(gè)分析小壩組，主要分析兩拜家公司：絆Bristol鞍-Myers 岸Squibb背公司和寶潔公司壩。昂Bristol按-Myers 稗Squibb隘公司以其哀Clairol背護(hù)發(fā)品、佰Ban傲除臭劑和礙Excedri骯n半止痛藥聞名于世鞍。寶潔

4、公司的主拔要產(chǎn)品包括佳潔邦士牙膏、汰漬洗扳衣粉、耙Pampers伴尿布和安Pringle埃s半土豆片。把Lane拌和她的小組希望把比較瓣Bristol岸-Myers 白Squibb艾公司和寶潔公司埃的業(yè)績(jī)。但是，傲兩家公司的規(guī)模佰差異巨大，而且扮經(jīng)營(yíng)的行業(yè)也略氨有不同。寶潔公叭司的銷售額為昂370爸億美元，相比之疤下，鞍Bristol頒-Myers 辦Squibb埃公司只有拜180半億美元。寶潔公斑司的資產(chǎn)總額為澳310耙億美元，幾乎是瓣Bristol扳-Myers 傲Squibb靶公司佰160般億美元總資產(chǎn)的班兩倍。傲Lane笆的小組如何比較熬這兩家規(guī)模差異擺如此之大的公司柏呢？埃投資者和債

5、權(quán)人昂每天也面臨著相版似的問題。比較般不同規(guī)模的公司白的方法就是使用罷標(biāo)準(zhǔn)化艾方法。在本書中暗，我們已經(jīng)討論拔了一些財(cái)務(wù)比率盎，如流動(dòng)比率、癌存貨周轉(zhuǎn)率和股拌東權(quán)益收益率。鞍這些比率都是標(biāo)埃準(zhǔn)化手段，可以哎幫助分析師比較哎不同規(guī)模的公司礙。經(jīng)理人員使用癌這些比率控制經(jīng)霸營(yíng)，他們可以使疤用財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算拌出大多數(shù)這類比鞍率。在本章中，翱我們將討論大部版分基本比率，經(jīng)班理人員使用這些捌比率經(jīng)營(yíng)公司，吧投資者和債權(quán)人挨使用這些比率評(píng)扒價(jià)投資和貸款前扳景。這些比率也扮是會(huì)計(jì)被稱為伴“愛商業(yè)語言稗”佰的一個(gè)原因。財(cái)務(wù)報(bào)表分析背會(huì)計(jì)信息的主要胺的來源是年度報(bào)鞍告。除了財(cái)務(wù)報(bào)百表（收益表、資案產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金半

6、流量表）之外，斑年度報(bào)告還包括按下列內(nèi)容：板財(cái)務(wù)報(bào)表附注，哀包括所使用會(huì)計(jì)佰方法的概述俺管理當(dāng)局對(duì)財(cái)務(wù)扳成果的討論和分阿析審計(jì)報(bào)告把一系列年度的比矮較財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)板管理當(dāng)局對(duì)財(cái)務(wù)澳成果的討論和分搬析（百M(fèi)D&A拜）尤其重要，因罷為高層管理當(dāng)局礙在了解公司經(jīng)營(yíng)哎是好還是壞方面背處于最佳位置。絆SEC斑要求上市公司出般具拌MD&A安。例如，暗B巴ristol-搬Myers S暗quibb拔公司柏1998巴年的年報(bào)中有六頒頁題為財(cái)務(wù)回顧澳，開頭這樣寫道扳：熬在絆1998澳年，佰Bristol藹-Myers 笆Squibb罷公司達(dá)到了銷售盎水平的新紀(jì)錄，拜所有四家業(yè)務(wù)分埃部都報(bào)告了銷售襖增長(zhǎng)。板哎啊阿。全

7、球銷售額增佰長(zhǎng)至骯183俺億美元，比搬1997芭年增長(zhǎng)了挨9%拜。扳圖表案13-1辦說明的信息對(duì)股拔東來說很重要。伴圖表描述了斑Bristol拌-Myers 鞍Squibb笆公司三年來銷售按凈額、公司股票拔市價(jià)和公司股東澳累計(jì)收益率的趨藹勢(shì)。有關(guān)一家公霸司的這類事實(shí)和班決策的相關(guān)性如背何呢？比如說有背關(guān)啊Bristol扮-Myers熬 Squibb拔公司或?qū)殱嵐玖T。他們是非常相絆關(guān)的，因?yàn)樗鼈儼婵梢詭椭芾碚咛@、投資者和債權(quán)辦人解釋公司的財(cái)艾務(wù)報(bào)表。（缺圖表）俺財(cái)務(wù)報(bào)表分析的啊目標(biāo)瓣購(gòu)買一家公司股叭票的投資者希望八收到股利，并且唉股價(jià)上漲。中間八的圖說明爸Bristol絆-Myers 挨Sq

8、uibb襖公司的股價(jià)有大頒幅上漲。投資者礙要承受不能收到耙較好投資回報(bào)的澳風(fēng)險(xiǎn)。他們利用唉財(cái)務(wù)報(bào)表分析（凹1敖）預(yù)計(jì)他們的期白望收益（見最后吧一張圖），和（拌2翱）評(píng)估與那些收扮益相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)啊?，F(xiàn)在我們來看唉一看進(jìn)行財(cái)務(wù)分靶析的一些手段。橫向分析愛許多決策取決于芭一些數(shù)字礙盎如銷售、收益、伴費(fèi)用等等愛唉在一段時(shí)間內(nèi)是壩在增長(zhǎng)還是在下胺降。銷售數(shù)字是敗不是在去年的基芭礎(chǔ)上又有所增長(zhǎng)扮？增長(zhǎng)了多少？氨我們可能發(fā)現(xiàn)銷敗售額增長(zhǎng)了把$20000敗。這事實(shí)本身可傲能很吸引人，但皚單獨(dú)考慮它并不背能提供很多信息半。銷售額在一段案時(shí)間內(nèi)的矮變化百分比巴會(huì)有助于我們的般理解。知曉銷售罷額增加了伴20%疤，與

9、知曉銷售額埃增加了凹$20000捌相比，可能更加拜有用。疤研究比較報(bào)表的伴變化百分比稱為矮橫向分析哀。計(jì)算比較報(bào)表拔的變化百分比要哎求兩個(gè)步驟：澳計(jì)算從基期（前艾一期）到下一期捌的美元變化值俺用美元變化值除白以基期的美元值伴對(duì)疤Bristol半-Myers 襖Squibb伴公司的橫向分析頒如下所示（美元扒值以百萬為單位版）：啊增加（減少）矮1998哀1997柏金額藹百分比八銷售額岸安癌皚$18284矮$16701吧$1583般9.5%絆1998百年，鞍Bristol阿-Myers 芭Squibb靶公司銷售額變化昂的百分比為昂9.5%瓣，計(jì)算如下：伴步驟敖1俺 絆計(jì)算從癌1997爸年到盎1998

10、啊年的美元變化值熬：埃1998扮爸1998百=矮增加值頒$18284傲$16701叭$1583氨步驟拜2把 矮用美元變化值除氨以基期的美元值叭，計(jì)算后一期的絆變化百分比：拜變化百分比拜=壩美元變化值敗基期的美元值擺=版$1583愛=背9.5%艾$16701斑板檢查點(diǎn)安13-1邦在佰1998頒年，笆Bristol按-Myers 稗Squibb絆公司銷售額增加稗了礙9.5%稗。俺詳細(xì)的橫向分析翱列示在圖表巴13-2柏和班13-3柏中哎Bristol邦-Myers 捌Squibb疤公司財(cái)務(wù)報(bào)表的把右手兩列。收益吧表揭示銷售凈額稗1998疤年增加了凹9.5%澳。幸好已售商品拜成本增加較慢，吧因?yàn)殇N售毛

11、利增扳加了百9.7%癌把一個(gè)好信號(hào)。艾1998擺年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的其八他好消息：兩項(xiàng)擺最大的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用邦案營(yíng)銷和廣告靶礙增長(zhǎng)的速度也小岸于銷售額。那么皚為什么爸1998頒年的凈收益下降昂了呢？專項(xiàng)費(fèi)用頒在稅前占用了耙8熬億美元。稗Bristol頒-Myers 骯Squibb翱公司的附注揭示叭，藹1998拔年公司為隆胸產(chǎn)懊品預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生疤的公司責(zé)任預(yù)提埃了靶8搬億美元費(fèi)用。這瓣筆專項(xiàng)費(fèi)用給公傲司罩上了一絲陰礙云。骯圖表辦13-2 熬比較收益表跋愛橫向分析般Bristol皚-Myers 艾Squibb公扒司昂比較收益表（已辦改動(dòng)）邦年度止于傲12八月拔31藹日，岸1998懊年和伴1997捌年隘增加（減少）

12、哀（美元單位：百俺萬）版1998背1997靶金額案百分比按銷售凈額巴艾般熬$18284澳$16701辦$1583襖9.5%胺已售商品成本挨安翱4856把4464邦3392傲8.8鞍銷售毛利拔唉啊班13428柏12237拔1191案9.7伴經(jīng)營(yíng)費(fèi)用：拔營(yíng)銷、推銷和行罷政管理凹安叭4418斑4173案245啊5.9案廣告和產(chǎn)品促銷隘八辦2312岸2241柏71辦3.2挨研究和開發(fā)絆埃挨1577哀1385案192礙13.9安專項(xiàng)費(fèi)用拜背班啊800骯斑800班100.0*壩重組準(zhǔn)備般暗靶埃201阿225斑(24)翱(10.7)岸其他佰懊扮般(148)奧(269)白(121)芭(45.0)耙所得稅前收益

13、敖擺愛4268扳4482霸(214)八(4.8)疤預(yù)提所得稅唉把安罷1127班1277胺(150)斑(11.7)跋凈收益擺氨邦埃$3141藹$3205壩(64)爸(2.0)把*艾從零增長(zhǎng)為任何拔正數(shù)都作為增長(zhǎng)俺100%瓣處理。扳圖表挨13-3案中的比較資產(chǎn)負(fù)氨債表表明拜1998矮年是哎Bristol巴-Myers 笆Squibb按公司擴(kuò)張的一年頒。資產(chǎn)總額增加愛了盎12.95岸億美元，或者說矮8.6%礙。增長(zhǎng)的大部分礙發(fā)生在流動(dòng)資產(chǎn)藹項(xiàng)目，增加了襖13.5%鞍。負(fù)債總額增加藹了班12.1%傲，股東權(quán)益總額愛增加了柏4.9%扮。班圖表昂13-3 邦比較資產(chǎn)負(fù)債表頒拌橫向分析翱Bristol骯-M

14、yers 阿Squibb公盎司骯比較資產(chǎn)負(fù)債表骯（已改動(dòng)）阿12耙月擺31半日絆，耙1998白年和壩1997扒年絆增加（減少）藹（美元單位：百捌萬）拔1998壩199把7拜金額唉百分比藹資產(chǎn)扳流動(dòng)資產(chǎn)：皚現(xiàn)金及其等價(jià)物凹霸白$2244白$1456瓣$788暗54.1%靶定期存款和有價(jià)扮證券瓣吧敗285礙338敖(53)叭(15.7)案應(yīng)收賬款，凈額艾斑跋3190拜2973霸217骯7.3芭存貨百把扒藹1873背1799笆74絆4.1疤預(yù)付費(fèi)用鞍辦巴罷1190絆1170襖20辦1.7百流動(dòng)資產(chǎn)總額白啊班87懊82擺7736奧1046氨13.5芭地產(chǎn)、廠房和設(shè)叭備扳哀凈值拜骯扒4429凹4156隘

15、273盎6.6絆保險(xiǎn)可收回金額扒頒俺523搬619暗(96)邦(15.5)巴商譽(yù)壩昂辦把1587白1625八(38)襖(2.3)挨其他資產(chǎn)扮案隘氨951吧841拜110隘13.1吧$16272艾$14977凹$1295伴8.6%柏負(fù)債捌流動(dòng)負(fù)債：熬短期借款般芭癌昂$482拌$藹543背(61)稗(11.2)%般應(yīng)付賬款澳芭板傲1380稗1017壩363柏35.7骯應(yīng)付費(fèi)用奧疤唉愛2302跋1939骯363絆18.7澳應(yīng)付美國(guó)及國(guó)外案所得稅哀搬哀750捌865盎(115)岸(13.3)俺產(chǎn)品責(zé)任擺*愛安扒敖877奧668扒209鞍31.3跋流動(dòng)負(fù)債總額埃笆拜5791爸5032敖759傲15.1熬

16、其他負(fù)債岸懊板胺1541愛1447半94版6.5埃長(zhǎng)期債務(wù)吧襖笆把1364八1279白85襖6.6隘負(fù)債總額敖愛藹靶8696伴7758芭938百12.1矮股東權(quán)益巴普通股壩癌瓣擺219氨108艾11擺102.8壩實(shí)收資本溢價(jià)跋版鞍1075絆544背531骯97.6鞍外幣折算調(diào)整案岸般(622)頒(533)翱(89)板(16.7)芭留存收益耙般霸跋12540骯10950班159愛0半14.5俺減庫藏股成本巴邦凹(5636)哎(3850)案(1786)昂(46.4)敖股東權(quán)益總額隘班案7576擺7219辦357挨4.9氨$16272艾$14977隘$1295挨8.6%擺*骯擔(dān)保，保證之類伴。止步思

17、考瓣指出胺Bristol巴-Myers 氨Squibb澳公司頒1998矮年收益表上比澳1997挨年增長(zhǎng)百分比最版大的項(xiàng)目。隨著扮Bristol巴-Myers 哎Squibb拌公司進(jìn)入爸1999瓣年及以后年度，捌該項(xiàng)目對(duì)公司來捌說是不是非常重扮要？請(qǐng)做出解釋半。答案：安專項(xiàng)費(fèi)用從凹1997斑年到奧1998凹年增長(zhǎng)了氨100%邦，從敖0板增加到扒8矮億美元。該項(xiàng)目愛非常重要，因?yàn)榘杞痤~巨大，而且班將來有不確定性哎。趨勢(shì)百分比翱趨勢(shì)百分比白是橫向分析的一案種。趨勢(shì)指出企柏業(yè)發(fā)展的方向。熬銷售額在五年內(nèi)隘是如何變動(dòng)的？礙毛利表現(xiàn)出的趨敗勢(shì)是什么？這些擺問題可通過對(duì)有暗代表性期間，例愛如最近五年或十啊年

18、，進(jìn)行趨勢(shì)分捌析來回答。為了盎評(píng)價(jià)一家公司，愛我們要考察的不按僅僅是一個(gè)兩年頒或三年的短期間班，而要比這個(gè)長(zhǎng)俺。耙計(jì)算趨勢(shì)百分比伴時(shí)，先要選擇一皚個(gè)基準(zhǔn)年份，該暗年度的數(shù)值設(shè)定芭等于疤100%凹。以后年度的數(shù)哀值用該數(shù)值和基八準(zhǔn)數(shù)值相比較所班得百分比表示。懊在計(jì)算趨勢(shì)百分凹比時(shí)，用以后年案度的每個(gè)項(xiàng)目的背數(shù)值除以基準(zhǔn)年矮度相應(yīng)項(xiàng)目的數(shù)敗值：頒趨勢(shì)耙%佰=澳任一年唉$瓣基準(zhǔn)年班$擺Bristol班-Myers 拔Squibb靶公司在下面列示癌了過去六個(gè)年度骯的銷售額、已售凹商品成本和銷售霸毛利：暗（單位：百萬）把1998扳1997巴1996哀1995壩1994罷1993擺銷售凈額耙霸$18284

19、按$16701絆$15065絆$13767翱$11984霸$11413皚已售商品成本叭矮4856柏4464斑3965傲3637昂3122傲3029暗銷售毛利岸叭13428凹1氨2237百11100叭10130岸8862把8384愛我們希望五年期斑的趨勢(shì)分析從拔1994邦年開始?；鶞?zhǔn)年凹度是擺1993巴年。計(jì)算銷售凈按額的趨勢(shì)百分比霸時(shí)，用每年的銷捌售凈額除以斑1993把年的金額，霸114.13襖億美元。計(jì)算已斑售商品成本的趨敖勢(shì)百分比時(shí)，用搬每年的已售商品叭成本除以叭30.29俺億美元（基準(zhǔn)年哀的金額）。計(jì)算靶銷售毛利的趨勢(shì)襖百分比時(shí)，用擺83.84哎億美元作為基準(zhǔn)吧金額。趨勢(shì)百分靶比的計(jì)算結(jié)

20、果如愛下所示（百1993佰年，基準(zhǔn)年襖=100%伴）：叭1998翱1997疤1996巴1995笆1994佰1993骯銷售凈額霸翱160%拔146%傲132%笆121%斑105%半100%凹已售商品成本盎絆160敖147霸131瓣120敗103阿100瓣銷售毛利吧氨160巴146案132跋121懊106骯100熬暗檢查點(diǎn)盎13-2擺Bristol扒-Myers 扳Squibb捌公司的銷售額、敖已售商品成本和皚銷售毛利在五年白內(nèi)幾乎以相同的半比率上升?？v向分析隘橫向分析強(qiáng)調(diào)的班是一個(gè)項(xiàng)目在一敗段時(shí)間內(nèi)的變化叭。但是，沒有哪般一種單一的財(cái)務(wù)艾分析技術(shù)能夠提翱供一個(gè)企業(yè)完整扳的畫面。另外一叭種分析企業(yè)

21、的方頒法是縱向分析。靶財(cái)務(wù)報(bào)表的敗縱向分析耙揭示各報(bào)表項(xiàng)目把和一個(gè)指定的基阿準(zhǔn)項(xiàng)目值之間的按關(guān)系，該基準(zhǔn)項(xiàng)艾目值被認(rèn)為是鞍100%邦。這樣該報(bào)表的背其他各項(xiàng)目值以扳其與基準(zhǔn)項(xiàng)目值扒相比較所得的百叭分比表示。例如跋，收益表做縱向愛分析時(shí)，銷售凈傲額通常作為基準(zhǔn)礙項(xiàng)目。假設(shè)在通把常條件下，一家唉公司的銷售毛利藹是銷售凈額的搬70%伴。銷售毛利下降懊為銷售凈額的岸60%藹可能導(dǎo)致公司遭疤受虧損。管理當(dāng)矮局、投資者和債邦權(quán)人在看到銷售佰毛利下降時(shí)，都懊會(huì)非常警惕。圖把表艾13-4唉列示了對(duì)愛Bristol版-Myers 把Squibb捌公司收益表的縱哀向分析，各項(xiàng)目瓣以其與銷售凈額藹相比較所得的百藹分

22、比表示。在這艾種情況下，俺縱向分析伴%熬=壩收益表各項(xiàng)目捌銷售凈額耙所以，例如，骯1998跋年已售產(chǎn)品成本罷的縱向分析百分胺比等于懊26.6%哎（瓣$4856昂/哎$18284=背0.266昂）。圖表暗13-5熬列示了對(duì)捌Bristol翱-Myers 案Squibb啊公司資產(chǎn)負(fù)債表傲的縱向分析，各皚項(xiàng)目以其與資產(chǎn)哎總額相比較所得按的百分比表示。跋奧檢查點(diǎn)罷13-3拜對(duì)昂Bristol皚-Myers 熬Squibb捌公司收益表的縱柏向分析（圖表艾13-4昂）沒有發(fā)現(xiàn)不尋爸常的關(guān)系。銷售壩毛利的百分比在叭1998八年有所增長(zhǎng)，但版是由于專項(xiàng)費(fèi)用扳，凈收益占銷售疤額的百分比下降芭了。耙圖表凹13-4

23、 癌比較收益表氨拔縱向分析絆Bristol皚-Myers 扳Squibb公跋司扒比較收益表（已凹改動(dòng)）板年度止于礙12昂月捌31版日，拌1998般年和傲1997襖年翱1998敖1997凹（美元單位：百頒萬）板金額扒百分比板金額耙百分比唉銷售凈額懊辦敖版$18284唉100.0%罷$16701隘100.0%芭已售商品成本艾艾敗4856笆26.6版4464翱26.7把銷售毛利凹懊案爸13428埃73.4昂12237皚73.3邦經(jīng)營(yíng)費(fèi)用：巴營(yíng)銷、推銷和行瓣政管理巴奧熬4418阿24.2稗4173背25.0擺廣告和產(chǎn)品促銷氨百阿2312拌12.6奧2241吧13.4擺研究和開發(fā)隘盎擺1577昂8.6頒

24、1385襖8.3巴專項(xiàng)費(fèi)用絆吧凹拌800吧4.4板鞍芭重組準(zhǔn)備板埃跋壩201骯1.1艾225皚1.3捌其他熬藹班埃(148)骯(0.8)艾(269)熬(1.5)般所得稅前收益阿翱岸4268叭23.3案4482跋26.8安預(yù)提所得稅埃藹拜傲1127跋6.1搬1277藹7.6把凈收益笆藹岸柏$3141艾17.2%澳$3205斑19.2%敗對(duì)矮Bristol拔-Myers 八Squibb靶公司資產(chǎn)負(fù)債表耙的縱向分析（圖岸表扳13-5?。┮矝]有得出令骯人驚奇的發(fā)現(xiàn)。骯流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)巴負(fù)債占資產(chǎn)總額爸的百分比在白1998鞍年都有所增加。艾唯一的壞消息是板產(chǎn)品責(zé)任負(fù)債的百增加。胺 愛圖表半13-5 白比較

25、資產(chǎn)負(fù)債表般版縱向分析伴Bristol哀-Myers 鞍Squibb公鞍司辦比較資產(chǎn)負(fù)債表把（已改動(dòng)）靶12罷月扮31愛日靶，熬1998埃年和熬1997翱年柏1998胺1997癌（美元單位：百懊萬）凹金額把百分比皚金額擺百分比吧資產(chǎn)邦流動(dòng)資產(chǎn)：凹現(xiàn)金及其等價(jià)物皚啊吧$2244柏13.8%懊$1456安100.0%哀定期存款和有價(jià)壩證券俺瓣傲285翱1.8邦338班2.3鞍應(yīng)收賬款，凈額霸擺挨3190邦19.6壩2973俺19.9昂存貨扳笆靶暗1873埃11.5癌1799愛12.0瓣預(yù)付費(fèi)用拔芭癌靶1190板7.3埃1170頒7.8翱流動(dòng)資產(chǎn)總額瓣盎俺8782霸54.0埃7736笆51.7辦地產(chǎn)

26、、廠房和設(shè)把備骯澳凈值拌胺扮4429白27.2笆4156盎27.7扳保險(xiǎn)可收回金額叭稗白523熬3.2隘619隘4.1把商譽(yù)笆哎扳扳1587澳9.8翱1625半10.9藹其他資產(chǎn)頒班白跋951傲5.8拔841巴5.6背$16272八100.0%奧$14977擺10搬0.0%扒負(fù)債安流動(dòng)負(fù)債：跋短期借款挨稗安搬$482敖3.0%氨$543愛3.6%傲應(yīng)付賬款鞍敗辦跋1380吧8.5拌1017澳6.8伴應(yīng)付費(fèi)用熬唉澳艾2302挨14.1巴1939瓣12.9扳應(yīng)付美國(guó)及國(guó)外瓣所得稅氨瓣艾750辦4.6敖865芭5.8斑產(chǎn)品責(zé)任般*骯扳盎板877巴5.4拔668扒4.5熬流動(dòng)負(fù)債總額拌耙襖5791啊3

27、5.6邦5032哎33.6敗其他負(fù)債絆皚皚敖1541拔9.5唉1447隘9.7把長(zhǎng)期債務(wù)霸癌氨懊1364熬8.3埃1279啊8.5敗負(fù)債總額唉佰翱鞍8696唉53.4罷7758跋51.8叭股東權(quán)益矮普通股笆懊斑鞍219八1.3瓣108安0.7哎實(shí)收資本溢價(jià)佰板背1075把6.6皚544拜3.6耙外幣折算調(diào)整矮拜爸(622)氨(3.8)艾(533辦)癌(3.5)霸留存收益背拌靶瓣12540安77.1板10950埃73.1按減庫藏股成本熬奧巴(5636)艾(34.6)疤(3850)挨(25.7)擺股東權(quán)益總額巴阿翱7576巴46.6壩7219絆48.2啊$16272拜100.0%霸$14977案1

28、00.0%氨盡管有這些可能版發(fā)生的訴訟，艾Bristol啊-Myers 敖Squibb唉公司的財(cái)務(wù)狀況扳仍舊相當(dāng)良好。頒例如，流動(dòng)比率白為爸1.52爸（佰87.82啊億美元絆/扒57.91澳億美元）。公司百只有很少的長(zhǎng)期罷負(fù)債，留存受益佰（經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利扳潤(rùn)）到目前為止辦是公司最大的融拔資來源。共同比報(bào)表把圖表板13-4柏和拜13-5瓣中的百分比可以吧拿出來作為一張安只報(bào)告百分比（芭沒有美元金額）澳的報(bào)表單獨(dú)列示鞍。這樣的一張報(bào)稗表稱為是一張叭共同比報(bào)表敗。半在共同比收益表昂上，各個(gè)項(xiàng)目被拜表示成其與銷售哎凈額相比較所得拌的百分比。銷售懊凈額就是聯(lián)系收扮益表其他金額的板共同比頒。在資產(chǎn)負(fù)債表耙中

29、，資產(chǎn)總額骯或者說盎負(fù)債和股東權(quán)益疤總額作為共同比靶。共同比報(bào)表便霸于比較不同的公搬司，因?yàn)樗鼈兊念C金額都表示成了佰百分比。澳共同比報(bào)表可能罷會(huì)指出你需要采扳取的正確措施。把圖表敗13-6愛是從圖表巴13-5啊中截取出來的對(duì)案流動(dòng)資產(chǎn)的共同拌比分析。圖表壩13-6矮表明現(xiàn)金在每年拌年底都占資產(chǎn)總八額的一個(gè)相當(dāng)高跋的比例。應(yīng)收賬傲款占資產(chǎn)總額的百比例基本持平。暗什么會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收絆賬款增加呢？癌Bristol哀-Myers 搬Squibb邦公司可能了放松絆對(duì)應(yīng)收賬款的收唉款，該政策會(huì)導(dǎo)澳致現(xiàn)金短缺。如暗果這樣，公司應(yīng)背該加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬岸款的催收。公司捌通過調(diào)控現(xiàn)金頭絆寸和應(yīng)收賬款的昂收款可以避免現(xiàn)鞍金

30、短缺。共同比熬報(bào)表為這項(xiàng)措施傲提供了非常有用埃的信息。止步思考笆計(jì)算下列收益表八的共同比百分比俺：邦銷售凈額懊唉背翱$150000昂已售商品成本霸疤伴60000背銷售毛利扮氨俺背90000把經(jīng)營(yíng)費(fèi)用耙柏啊熬40000皚經(jīng)營(yíng)收益氨耙笆把50000拔所得稅巴扒癌捌15000背凈收益安扮耙壩$35000答案：澳銷售凈額靶斑安背100%班(=$1500耙00搬伴$150000柏)擺已售商品成本爸班襖40襖(=$6000襖0凹瓣$疤150000)邦銷售毛利稗罷藹搬60頒(=$9000唉0背拌$150000板)扮經(jīng)營(yíng)費(fèi)用邦凹案敖27耙(=$4000隘0癌氨$150000拜)跋經(jīng)營(yíng)收益班把罷胺33埃(=$5

31、000愛0拜懊$150000班)搬所得稅叭胺八版10拔(=$1500稗0搬澳$150000絆)絆凈收益頒百皚盎23%耙(=$3500敖0稗搬$150000芭)巴圖表昂13-6 愛流動(dòng)資產(chǎn)的共同般比分析拜Bristol礙-Myers 扳Squibb公盎司吧流動(dòng)資產(chǎn)的共同佰比分析骯12挨月搬31矮日奧，啊1998白年和鞍1997頒年頒占總資產(chǎn)的百分啊比愛1998阿1997翱流動(dòng)資產(chǎn)：靶現(xiàn)金及其等價(jià)物昂襖昂八13.8%辦9.7%背定期存款和有價(jià)扳證券按般拜罷1.8襖2.3藹應(yīng)收賬款，凈額百白八擺19.6哀19.9拜存貨矮按癌敖礙11.5辦12.0昂預(yù)付費(fèi)用罷班扮靶7.3霸7.8半流動(dòng)資產(chǎn)總額案邦拜叭

32、54.0巴51.7辦長(zhǎng)期資產(chǎn)阿敗稗俺頒46.0阿48.3靶資產(chǎn)總額凹胺佰拜版100.0%藹100.0%霸占總資產(chǎn)的百分哀比岸1998哀1997疤流動(dòng)資產(chǎn)總額暗54.0%拔流動(dòng)資產(chǎn)總額澳51.7%基準(zhǔn)比較唉基準(zhǔn)比較版就是把一家公司扮同根據(jù)其他公司巴設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行頒比較，著眼于提哀高和改進(jìn)。斑同行業(yè)平均水平敖的基準(zhǔn)比較拜我們研究一家公霸司以洞察其過去安的經(jīng)營(yíng)成果和將埃來可能的表現(xiàn)。敗但這些仍只限于拔一家公司。我們挨可能得知一家公芭司毛利下降，并埃且凈收益在過去哀十年內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)疤。這些信息非常傲有用，但他并沒懊有考慮該行業(yè)中巴其他公司在這段般時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)狀況熬。同行業(yè)的其他骯公司是否盈利更矮多呢？管理

33、人員澳、投資者、債權(quán)柏人和其他利益相哀關(guān)者需要知道一懊家公司和同行業(yè)岸其他公司相比較隘的結(jié)果如何。例哎如，在上世紀(jì)白90唉年代，蘋果電腦芭公司（板Apple C懊omputer笆）的銷售毛利同靶他的競(jìng)爭(zhēng)者相比吧持續(xù)下降，但最哀近有所反彈。安圖表骯13-7 阿和行業(yè)平均水平按相比較的共同比皚收益表伴Bristol隘-Myers 辦Squibb公哎司拌和行業(yè)平均水平盎相比較的共同比安收益表把年度止于案1998扒年巴12氨月佰31按日傲 敗Bristol岸-Myers 胺Squibb皚公司翱行業(yè)平均水平懊銷售凈額哎澳把氨扒100.0%拔100.0%爸已售商品成本氨柏癌半26.6藹54.7埃銷售毛利般

34、班百罷耙73.4白45.3翱經(jīng)營(yíng)費(fèi)用靶埃昂板昂50.1耙36.5邦所得稅前持續(xù)經(jīng)班營(yíng)收益隘挨稗班23.3哎8.8藹所得稅費(fèi)用叭澳熬捌6.1佰2.3埃持續(xù)經(jīng)營(yíng)收益百斑拜唉17.2岸6.5搬特殊項(xiàng)目（非持拔續(xù)經(jīng)營(yíng)、非常利扳得和損失、會(huì)計(jì)澳變動(dòng)的影響）按按1.4拔凈收益版笆唉霸頒17.2%罷5.1%頒占銷售凈額的百藹分比傲Bristol笆-Myers 唉Squibb斑公司柏行業(yè)平均水平柏圖表背13-7 澳給出了懊Bristol埃-Myers 敗Squibb拌公司和制藥（保絆?。┬袠I(yè)平均水凹平比較的共同比愛收益表。這項(xiàng)分搬析比較了板Bristol絆-Myers 艾Squibb澳公司和同行業(yè)的八所有其他

35、企業(yè)。矮行業(yè)平均水平從笆羅伯特芭啊莫里斯協(xié)會(huì)（芭Robert 扮Morris 捌Associa拌tes埃）的年度報(bào)表巴分析改編而來耙。美林公司（靶Merrill皚 Lynch唉）、愛德華斑哀瓊斯公司（扳Edward 懊Jones芭）和其他公司的背分析師分別擅于罷對(duì)某一特定行業(yè)耙的分析，在決定辦購(gòu)買或出售哪家埃公司的股票時(shí)，瓣通常做這類比較叭。例如，向美林奧公司這樣的財(cái)務(wù)傲服務(wù)公司擁有保傲健、航天、還有懊其他一些行業(yè)的哎專家。他們可以皚將一家公司和同壩行業(yè)的其他公司俺進(jìn)行比較。圖表吧13-7柏表明，巴Bristol敗-Myers 癌Squibb礙公司和同行業(yè)的背競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)相比占藹有優(yōu)勢(shì)。它的毛哎利

36、率高于行業(yè)平背均水平。公司在斑控制費(fèi)用總額方般面做得很好，因捌此，凈收益的百拜分比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行拔業(yè)平均水平。懊圖表拌13-8扒和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手伴比較的共同比收爸益表岸Bristol案-Myers 哎Squibb公矮司巴和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)[相比較的共同比案收益表版年度止于藹1998八年啊12把月唉31伴日版 瓣Bristol安-Myers 鞍Squibb班公司疤寶潔公司板銷售凈額扒八佰盎霸100.0%澳100.0%擺已售商品成本絆扮敖隘26.6耙56.7骯銷售毛利八翱矮熬吧73.4笆43.3岸經(jīng)營(yíng)費(fèi)用澳艾拜白拔50.1骯27.9般所得稅前持續(xù)經(jīng)跋營(yíng)收益挨俺八靶23.3頒15.4班所得稅費(fèi)用吧翱敖襖6.1

37、霸5.2半持續(xù)經(jīng)營(yíng)收益背鞍岸凹17.2奧10.2扒特殊項(xiàng)目（非持背續(xù)經(jīng)營(yíng)、非常利愛得和損失、會(huì)計(jì)熬變動(dòng)的影響）暗扮靶凈收益拔板襖百哀17.2%氨10.2%盎占銷售凈額的百案分比翱Bristol般-Myers 藹Squibb拌公司扮寶潔公司挨和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手矮的基準(zhǔn)比較邦共同比報(bào)表也可哀以用來同另一家斑特定的公司進(jìn)行隘比較。假設(shè)你是捌Baer&Fo芭ster跋公司中笆Angela 板Lane白所負(fù)責(zé)的小組的矮一個(gè)成員。你正擺考慮向一家保健耙行業(yè)的公司進(jìn)行岸股票投資，并且辦是在捌Bristol骯-Myers 疤Squibb矮公司和寶潔公司扒之間進(jìn)行選擇。懊直接比較他們財(cái)拔務(wù)報(bào)表中的美元瓣數(shù)值是毫無意

38、義挨的，因?yàn)榻痤~差八異非常大（見收半益表）。但是，叭你可以將兩家公傲司的收益表轉(zhuǎn)化扒為共同比報(bào)表，捌比較百分?jǐn)?shù)。胺圖表氨13-8絆列示了鞍Bristol襖-Myers 澳Squibb昂公司和寶潔公司辦的共同比收益表靶。寶潔公司可以隘作為一個(gè)非常好邦的比較基準(zhǔn)，因伴為它的大多數(shù)產(chǎn)搬品都在市場(chǎng)上處安于領(lǐng)先位置。在昂這項(xiàng)比較中，芭Bristol捌-Myers 爸Squibb襖公司的銷售毛利襖、持續(xù)經(jīng)營(yíng)收益白和凈收益所占的把百分比都較高。敖啊檢查點(diǎn)百13-4辦在決策中使用現(xiàn)靶金流量表柏本章到目前為止氨已集中研究了收拌益表和資產(chǎn)負(fù)債襖表。我們也可以半對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)扒行橫向和縱向分背析。在第耙12艾章中，

39、我們討論佰了如何編制該表斑。在接下來討論搬該表在決策中的靶作用時(shí)，我們使般用圖表暗13-9凹，捌DeMaris挨公司的現(xiàn)金流量搬表。壩圖表瓣13-9 白現(xiàn)金流量表拜DeMaris跋公司啊現(xiàn)金流量表拜年度止于扒19暗X9板年拌12擺月板31佰日鞍經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：矮經(jīng)營(yíng)收益鞍般癌疤$35000斑加（減）非現(xiàn)金佰項(xiàng)目：背折舊鞍藹柏斑$14000癌非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)靶的凈增加額奧斑骯(15000)巴流動(dòng)負(fù)債的凈增艾加額哀敖芭8000扳7000把經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的暗現(xiàn)金凈流量礙把八42000邦投資活動(dòng)：傲出售地產(chǎn)、廠房班和設(shè)備翱艾般邦$91000敖投資活動(dòng)產(chǎn)生的鞍現(xiàn)金凈流量皚熬熬91000哎籌資活動(dòng)：稗發(fā)行應(yīng)付債券襖

40、拜爸安$72000班支付長(zhǎng)期債務(wù)矮懊半扮(170000疤)霸購(gòu)買庫藏股耙把傲啊(9000)藹支付股利案邦跋暗(33000)把籌資活動(dòng)產(chǎn)生的哎現(xiàn)金凈流量岸擺翱(140000邦)啊現(xiàn)金的增加（減癌少）額啊俺澳皚$ (7000柏)唉一些分析師察看挨現(xiàn)金流量以便識(shí)翱別出有關(guān)公司財(cái)邦務(wù)狀況的危險(xiǎn)信盎號(hào)。例如，圖表拜13-9藹中的報(bào)表就揭示跋出什么可能是斑DeMaris阿公司的薄弱環(huán)節(jié)矮。疤首先，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)扒提供的現(xiàn)金凈流艾入為癌$42000巴，原少于出售固八定資產(chǎn)所得的懊$91000霸。這就產(chǎn)生了一罷個(gè)重要的問題：扳在大部分現(xiàn)金依扒靠出售地產(chǎn)、廠疤房和設(shè)備獲得的癌情況下，公司能凹否持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去班？當(dāng)然不能

41、，因扒為這些資產(chǎn)是公扳司將來制造產(chǎn)品擺所必需的。還要罷注意到發(fā)行應(yīng)付疤債券借款取得了澳$72000拌。沒有一家公司愛能夠依靠借款長(zhǎng)埃期存活下去。拌DeMaris霸公司最終還是要班償還這些債券的班。實(shí)際上，公司版已經(jīng)償還了岸$170000捌早期的債務(wù)。成氨功的公司如拜General骯 Mills拔，杜邦公司和英礙特爾公司的現(xiàn)金稗大部分都是從經(jīng)跋營(yíng)活動(dòng)中獲得，艾而不是依靠出售罷固定資產(chǎn)或借款捌。這些可能只是敗DeMaris胺公司暫時(shí)的情況霸，但是很值得調(diào)吧查研究。章節(jié)中趁熱打鐵扒對(duì)愛TRE翱公司的比較收益跋表進(jìn)行橫向和縱隘向分析，該公司澳生產(chǎn)金屬探測(cè)器叭。說明壩20X3翱年的表現(xiàn)是好是埃壞，給出你

42、的理百由。扮TRE公司白比較收益表按月度止于案12愛月襖31隘日，骯20X3半年和般20X2懊年邦20X3隘20X2安收入總額叭敖盎稗按$275哎000班$225000半費(fèi)用：按已售商品成本礙凹扒巴$194000背$165000版設(shè)計(jì)、推銷和行懊政管理費(fèi)用班拌柏54000笆48000敗利息費(fèi)用拔辦佰埃5000邦5000邦所得稅費(fèi)用疤頒半班9000壩3000叭其他費(fèi)用（收益板）癌靶斑扮1000半(1000)氨費(fèi)用總額半胺澳皚263000爸220000熬凈收益叭隘佰柏頒$12000熬$ 5000答案鞍橫向分析表明收俺入總額增長(zhǎng)了凹22.2%案。這項(xiàng)增長(zhǎng)率大敗于費(fèi)用總額增長(zhǎng)奧的啊19.5%伴，從而引

43、起凈收案益增長(zhǎng)熬140%扒。矮縱向分析表明已般售商品成本（從敖73.3%矮到八70.5%吧）和設(shè)計(jì)、推銷凹和行政管理費(fèi)用胺（從凹21.3%背到翱19.6%百）占銷售凈額的敗百分比都有所下耙降。因?yàn)檫@兩項(xiàng)埃是盎TRE哀公司最大的費(fèi)用胺支出，它們所占吧百分比的下降相佰當(dāng)重要。費(fèi)用的凹相對(duì)減少使爸20X3版年班12皚月的凈收益增長(zhǎng)暗為銷售凈額的敖4.4%俺，上年靶12壩月只占百2.2%氨。岸TRE公司挨比較收益表的橫罷向分析吧月度止于翱12辦月骯31哀日，鞍20X3敗年和斑20X2翱年疤增加（減少）笆20X3澳20X2辦金額扮百分比疤收入總額案埃瓣$275000暗$225000俺$50000斑22.

44、2%敗費(fèi)用：盎已售商品成本哀捌按$194000拜$165000敖$29000隘17.6敖設(shè)計(jì)、推銷和行奧政管理費(fèi)用藹矮54000巴48000百6000哀12.5板利息費(fèi)用柏?cái)“?000盎5000疤柏斑所得稅費(fèi)用按艾疤胺9000捌3000唉6000骯200.0按其他費(fèi)用（收益懊）阿懊壩1000骯(1000)罷2000扳頒*氨費(fèi)用總額靶八翱263000藹220000愛43000昂19.5疤凈收益半愛襖頒$12000哎$ 5000癌$ 7000扮140.0%皚*半變動(dòng)百分比通常瓣不用于計(jì)算從負(fù)哎值到正值的變動(dòng)俺，反之亦然。澳TRE公司扮比較收益表的縱捌向分析哀月度止于稗12哀月骯31柏日，凹20X3

45、背年和搬20X2藹年般20X3埃20X2靶金額佰百分比凹金額骯百分比瓣收入總額邦懊襖$275000藹100.0%笆$225000笆100.0%芭費(fèi)用：八已售商品成本拌熬啊$194000拔70.5熬$165000擺73.3唉設(shè)計(jì)、推銷和行翱政管理費(fèi)用拜百54000皚19.6巴48000矮21.3哀利息費(fèi)用耙搬皚5000礙1.8芭5000啊2.2艾所得稅費(fèi)用吧阿扮9000佰3.3叭3000辦1.4*敖其他費(fèi)用（收益敖）哎礙跋1000敖0.4把(1000)懊(0.4)叭費(fèi)用總額案礙傲263000敖95.6哀220000霸97.8佰凈收益按埃笆案$12000礙4.4%案$ 5000骯2.2%敖*埃四舍

46、五入。吧在決策中使用財(cái)昂務(wù)比率昂財(cái)務(wù)分析的一個(gè)靶重要部分就是計(jì)邦算和解釋財(cái)務(wù)比盎率。比率表達(dá)一拔個(gè)數(shù)據(jù)和另一個(gè)百數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系半。例如，如果資啊產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告流埃動(dòng)資產(chǎn)為扳$100000傲，流動(dòng)負(fù)債為拔$25000半，那么流動(dòng)資產(chǎn)斑和流動(dòng)負(fù)債之間扳的比率就是藹$100000班比暗$25000八。我們可以將這襖個(gè)比率表示為阿4懊比奧1班，或者搬4澳哀1耙，或者白4俺/埃1八。其他對(duì)這一比埃率的描述有（懊1辦）擺“般流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)版負(fù)債的昂400%案，擺”搬（扒2扒）擺“岸對(duì)每傲1盎美元流動(dòng)負(fù)債，百公司都有襖4疤美元的流動(dòng)資產(chǎn)埃，班”靶或者簡(jiǎn)單說（熬3胺）盎“搬流動(dòng)比率是安4.0扮。啊”罷最后一種表

47、達(dá)方扳式是最常用的。癌我們經(jīng)常將比率搬簡(jiǎn)寫成分?jǐn)?shù)，先扳將一個(gè)數(shù)字置于扒另一個(gè)數(shù)字之上版熬例如，白4爸/氨1鞍矮然后再用分子除芭以分母。這樣，叭比率愛4拌/擺1哀可以簡(jiǎn)單的寫成唉4敗。昂1斑被理解為這個(gè)分挨數(shù)的分母，但沒唉有寫出來?？紤]伴比率澳$175000絆暗$165000哀。我們用第一個(gè)百數(shù)字除以第二數(shù)骯后，得到1.0啊6暗巴1，這可以表示瓣為1.06。叭一個(gè)管理人員、柏貸款人或者分析瓣師都可能使用與暗其特定決策相關(guān)皚的財(cái)務(wù)比率。許絆多公司在它們的哀年度報(bào)告中專門扮有一部分報(bào)告財(cái)襖務(wù)比率。Rub埃bermaid癌公司班矮一家知名的塑料癌產(chǎn)品制造商奧礙在其年報(bào)的合并柏財(cái)務(wù)概述部分列暗示了比率數(shù)

48、據(jù)。按圖表13-10叭是該概述部分的辦摘錄。投資服務(wù)把機(jī)構(gòu)安邦穆迪（Mood拜y）、標(biāo)準(zhǔn)普爾叭（Standa矮rd & Po邦or）、八羅伯特佰傲莫里斯協(xié)會(huì)和其扒他一些公司按胺通常報(bào)告公司和扳行業(yè)的這些比率皚。笆圖表耙13-10 愛Rubberm昂aid公司的合靶并財(cái)務(wù)概述（除搬每股金額外，單捌位：千）襖年度止于翱12凹月澳31唉日藹19X8版19般X7拜19X6靶19X5昂經(jīng)營(yíng)成果叭凈收益凹百氨$211413吧$164095熬$162650捌$143520跋普通股每股收益稗敗$1.32癌$1.02瓣$1.02熬$0.90壩占銷售總額的百癌分比邦背10.8%鞍9.1%班9.8%板9.4%背平均

49、股東權(quán)益收昂益率敗笆20.0%拌17.5%暗19.7%哎20.2%拜財(cái)務(wù)狀況笆流動(dòng)資產(chǎn)罷隘跋$829744捌$699650盎$663999搬$602697笆流動(dòng)負(fù)債敗白斑$259314稗$223246扳$245500笆$235300絆營(yíng)運(yùn)資本靶澳笆$570430邦$476404傲$418499胺$367397爸流動(dòng)比率般捌絆3.20佰3.13巴2.70翱2.56傲決策規(guī)則專欄總唉結(jié)了被廣泛使用芭的財(cái)務(wù)比率，我俺們都將在本章中懊進(jìn)行討論。這些耙比率可以作如下昂分類：俺分析公司短期償熬債能力的比率辦分析公司存貨變癌現(xiàn)和收回應(yīng)收賬拔款的能力的比率百分析公司長(zhǎng)期償爸債能力的比率澳分析公司盈利能艾力的比

50、率熬分析公司股票投熬資的比率昂在以投資為目的巴的財(cái)務(wù)報(bào)表分析版中，計(jì)算機(jī)有多熬大幫助呢？測(cè)算叭你完成一項(xiàng)本章稗介紹的財(cái)務(wù)比率拌問題所需的時(shí)間笆。再乘以你打算八根據(jù)這項(xiàng)比率進(jìn)瓣行比較的公司個(gè)霸數(shù)，比方說白100扒?，F(xiàn)在你可以考癌慮一下再根據(jù)另笆外挨4吧到傲5愛個(gè)比率對(duì)這扮100壩家公司進(jìn)行排序盎的工作量了。敖在線財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫扮，例如懊Lexis/N隘exis礙和道啊班瓊斯新聞檢索服叭務(wù)（哀Dow Jon壩es News半 Retrie拜val Ser奧vice巴），按季度提供壩成千上萬家上市跋公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)爸，最早提供十年伴前的數(shù)據(jù)。假設(shè)絆你想比較各公司半最近的收益情況隘。你可以讓計(jì)算瓣機(jī)根據(jù)市盈

51、率、安股東權(quán)益收益率礙和總資產(chǎn)對(duì)數(shù)千耙家公司進(jìn)行比較背。根據(jù)這些比率扳，計(jì)算機(jī)可以向半你提供表現(xiàn)最好安的敖20昂家（或者任意數(shù)稗目）公司的名稱埃。你也可以選擇邦讓計(jì)算機(jī)將財(cái)務(wù)艾報(bào)表數(shù)據(jù)下載到吧你自己的電子數(shù)擺據(jù)表格，然后自百己計(jì)算這些比率扒。決策規(guī)則叭在財(cái)務(wù)報(bào)表分析哎中使用財(cái)務(wù)比率凹比率邦計(jì)算骯提供的信息昂測(cè)算公司的短期暗償債能力柏1靶流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債吧測(cè)算用流動(dòng)資產(chǎn)安償付流動(dòng)負(fù)債的伴能力澳2礙酸性測(cè)試（速動(dòng)埃）比率現(xiàn)金短期投資短期應(yīng)收款項(xiàng)凈額流動(dòng)負(fù)債芭說明在流動(dòng)負(fù)債扮馬上到期的情況奧下的償付能力埃測(cè)算公司變現(xiàn)存阿貨和收回應(yīng)收賬傲款的能力安3版存貨周轉(zhuǎn)率已售商品成本存貨平均余額百說明存

52、貨的可銷捌售性霸岸1熬年內(nèi)公司已售產(chǎn)巴品成本是存貨平襖均余額的倍數(shù)搬4頒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額應(yīng)收賬款平均余額拜測(cè)算從賒銷客戶佰處收回現(xiàn)金的能耙力懊5拜應(yīng)收賬款的回收盎天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額一天的銷售額熬說明應(yīng)收賬款平笆均余額包含多少瓣天的銷售額藹澳收回應(yīng)收賬款平笆均余額所花費(fèi)的安天數(shù)哀測(cè)算公司的長(zhǎng)期澳償債能力辦6按負(fù)債比率負(fù)債總額資產(chǎn)總額拔說明資產(chǎn)中用負(fù)板債融資的百分比翱7岸已獲利息倍數(shù)經(jīng)營(yíng)收益利息費(fèi)用柏測(cè)算經(jīng)營(yíng)收益能半償付利息的倍數(shù)叭測(cè)算公司的盈利凹能力辦8奧銷售利潤(rùn)率凈收益銷售凈額俺說明每銷售爸1邦美元可賺得的凈半收益扮9癌總資產(chǎn)報(bào)酬率凈收益利息費(fèi)用總資產(chǎn)的平均余額扮測(cè)算公司使用其熬資產(chǎn)的

53、盈利能力柏10擺普通股權(quán)益報(bào)酬暗率凈收益優(yōu)先股股利普通股權(quán)益平均余額按測(cè)算普通股股東藹投資能賺得多少哀收益版11拔普通股每股收益凈收益優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)敖給出公司普通股案每股的凈收益數(shù)拌字癌分析公司股票投阿資胺12骯市盈率普通股每股市價(jià)每股盈利矮說明靶$1襖收益的市價(jià)懊13跋股息率普通（優(yōu)先）股每股股利普通（優(yōu)先）股每股市價(jià)瓣說明股東每期收奧到的股利收益占挨股票市價(jià)的百分爸比翱14岸普通股每股凈資凹產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債扮說明發(fā)行在外的稗普通股的每股賬八面價(jià)值斑接下來的章節(jié)將吧講述這些比率，白通過做本章結(jié)束翱時(shí)的巴Excel啊應(yīng)用問題，以可奧以應(yīng)用這些新技挨能。礙測(cè)算公司的短期盎償債能

54、力奧營(yíng)運(yùn)資本盎的定義如下：把營(yíng)運(yùn)資本岸=八流動(dòng)資產(chǎn)柏背流動(dòng)負(fù)債澳在測(cè)算公司用流矮動(dòng)資產(chǎn)償付短期巴債務(wù)的能力時(shí)，盎營(yíng)運(yùn)資本被廣泛擺使用。一般說來澳，營(yíng)運(yùn)資本越大扳，公司償付債務(wù)扳的能力越強(qiáng)?？砂曰貞浺幌?，資百本，或者說所有胺者權(quán)益，等于資白產(chǎn)總額減去負(fù)債般總額。營(yíng)運(yùn)資本暗類似于資本總額巴的跋“版流動(dòng)艾”埃版本。但是單獨(dú)巴考慮營(yíng)運(yùn)資本金敖額并不能給我們耙以公司營(yíng)運(yùn)資本白狀況的全貌。考懊慮兩家營(yíng)運(yùn)資本胺相等的公司：矮公司芭A熬公司翱B半流動(dòng)資產(chǎn)矮挨斑骯$100000霸$200000拜流動(dòng)負(fù)債耙岸罷罷50000斑150000斑營(yíng)運(yùn)資本般罷氨白$ 50000拜$ 50000半兩家公司的營(yíng)運(yùn)扮資本都是扳

55、$50000柏，但公司版A頒的營(yíng)運(yùn)資本和流百動(dòng)負(fù)債一樣大。哎公司芭B扒的營(yíng)運(yùn)資本只有俺流動(dòng)負(fù)債的三分叭之一。哪家公司稗的營(yíng)運(yùn)資本狀況啊更好一些呢？公案司艾A跋，因?yàn)樗臓I(yíng)運(yùn)壩資本占流動(dòng)資產(chǎn)隘和流動(dòng)負(fù)債的百搬分比更高一些。壩在決策中使用營(yíng)敖運(yùn)資本時(shí)，將其昂加工為比率會(huì)更扒有幫助。有兩項(xiàng)版決策工具是以營(yíng)頒運(yùn)資本數(shù)據(jù)為基壩礎(chǔ)的，它們是礙流動(dòng)比率凹和拜酸性測(cè)試比率耙。矮流動(dòng)比率。氨使用流動(dòng)資產(chǎn)和耙流動(dòng)負(fù)債數(shù)據(jù)的斑最普通的比率就盎是懊流動(dòng)比率骯，用流動(dòng)資產(chǎn)除俺以流動(dòng)負(fù)債?；匕瘧浺幌铝鲃?dòng)資產(chǎn)辦和流動(dòng)負(fù)債的組拌成。存貨通過出壩售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬盎款，應(yīng)收賬款以笆現(xiàn)金的形式收回稗，然后現(xiàn)金又被爸用來購(gòu)買存貨和擺償

56、付流動(dòng)負(fù)債。俺公司的流動(dòng)資產(chǎn)邦和流動(dòng)負(fù)債代表白其日復(fù)一日的核班心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。流佰動(dòng)比率測(cè)算公司隘用流動(dòng)資產(chǎn)償付巴流動(dòng)負(fù)債的能力板。傲圖表矮13-11絆給出了芭Palisad扳es Furn挨iture拜公司的比較收益骯表和比較資產(chǎn)負(fù)澳債表。緊接著是斑Palisad拌es Furn啊iture暗公司拜20X3傲年和奧20X4罷年隘12絆月斑31澳日的流動(dòng)比率，胺還有家具零售業(yè)案的平均水平。柏圖表拌13-11 搬比較財(cái)務(wù)報(bào)表斑Palisad盎es Furn絆iture公司阿比較收益表罷年度止于搬12扮月耙31拌日，疤20X3啊年和半20X2暗年案20X3鞍20X2澳銷售凈額斑熬按骯挨$858000把

57、$803000敗已售商品成本岸岸叭板安513000凹509000白銷售毛利皚百頒百愛345000哎294000拔經(jīng)營(yíng)費(fèi)用：瓣銷售費(fèi)用鞍斑拜敗126000敗114000皚管理費(fèi)用班翱挨熬118000跋123000啊費(fèi)用總額芭傲扮按244000擺237000邦經(jīng)營(yíng)收益敗案芭凹隘101000斑57000百利息收入愛拜隘鞍邦4000藹靶利息費(fèi)用拔捌佰艾笆24000案14000芭所得稅前收益藹扳板隘81000熬43000翱所得稅費(fèi)用骯芭壩百33000頒17000阿凈收益胺跋搬絆搬$ 48000啊$ 26000拔Palisad疤es Furn矮iture公司岸比較收益表襖12版月瓣31礙日澳，按20X3藹

58、年和皚20X2氨年百20X3懊20X2扒資產(chǎn)壩流動(dòng)資產(chǎn)：礙現(xiàn)金搬班胺隘佰$ 29000板$ 32000阿應(yīng)收賬款，凈額頒芭翱骯114000疤85000翱存貨跋拜芭澳佰113000案111000唉預(yù)付費(fèi)用熬拌疤矮6000隘8000骯流動(dòng)資產(chǎn)總額叭翱案艾262000八236000阿長(zhǎng)期投資佰癌辦昂鞍18000邦9000俺地產(chǎn)、廠房和設(shè)敗備，凈額扮柏搬皚507000半399000藹資產(chǎn)總額捌柏扮搬$787000盎$644000白負(fù)債鞍流動(dòng)負(fù)債：擺應(yīng)付票據(jù)拌岸哀爸$ 42000絆$ 27000艾應(yīng)付賬款版扒懊百73000扒68000百應(yīng)計(jì)負(fù)債凹靶邦敗27000翱31000罷流動(dòng)負(fù)債總額跋瓣襖礙1420

59、00艾126000伴長(zhǎng)期債務(wù)跋案鞍絆翱289000扒198000板負(fù)債總額藹般班扳431000扳324000胺股東權(quán)益安普通股，無面值熬阿吧啊186000靶186000敖留存收益案辦把吧敗170000敖134000把股東權(quán)益總額拜瓣奧奧356000癌320000般負(fù)債和留存收益罷總額扒拜拜拔$787000扒$644000頒Palisad壩es Furn伴iture霸公司擺行業(yè)平均值吧公式版20X3捌20X2流動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債$262000=1.85$142000$236000=1.87$126000板1.70巴流動(dòng)比率在藹20X3頒年有少許下降。澳貸款人、股東和岸管理人員都緊密辦的監(jiān)視

60、著流動(dòng)比壩率的變化。一般板來說，流動(dòng)比率瓣越高說明公司的皚財(cái)務(wù)狀況越好。藹較高的流動(dòng)比率叭說明企業(yè)有足夠敗的流動(dòng)資產(chǎn)維持澳企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)八。可以將襖Palisad吧es Furn靶iture絆公司的流動(dòng)比率瓣1.85哀和行業(yè)平均值把1.70芭以及一些知名公笆司的流動(dòng)比率進(jìn)芭行比較：翱公司疤流動(dòng)比率俺Chesebr凹o(jì)ugh-Po耙nds巴公司霸熬啊2.50唉沃爾馬百貨公司埃礙俺板1.51唉General百 Mills澳公司吧唉吧1.05敗班檢查點(diǎn)敗13-5愛可以接受的流動(dòng)疤比率是多少呢？鞍答案取決于行業(yè)版的性質(zhì)。根據(jù)羅凹伯特昂胺莫里斯協(xié)會(huì)的報(bào)昂告，大多數(shù)公司拜的正常值在挨1.60胺和骯1.90