參與非洲資本市場挑戰(zhàn)和機(jī)遇

1、般參與非洲資本市奧場：挑戰(zhàn)和機(jī)遇叭2007年5月礙13日背星期日傲上海非洲發(fā)展銀敖行會(huì)議高盛國際常務(wù)董事科林科爾曼非洲資本市場伴非洲與全球最發(fā)氨達(dá)市場相比 HYPERLINK file:/H:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%202007SA%20Comparison%20to%20First%20World%20Markets.vsd africaOverviewColin TalksColin Talk - China May 2007SA Comparison to First World Markets.vsd跋市場

2、稗非洲哎約翰內(nèi)斯堡證券癌交易所奧紐約證券交易所澳倫敦證券交易所扮市場資本（單位?。?0億美元）瓣1,124胺5藹703約翰內(nèi)斯堡證券交易所斑23,890 .瓣6,493 .熬公司的數(shù)量把1,670擺5八387 NOTEREF _Ref166015650 f h * MERGEFORMAT 笆1搬,主板上列示的公司數(shù)量，不包括15家暫停交易的公司。襖1,986 NOTEREF _Ref166015443 f h 罷2斑687 NOTEREF _Ref166015473 f h * MERGEFORMAT 拜3鞍市場資本平均值皚（單位：10億俺美元）按0.7把5把1.82壩12.03氨9.45佰最

3、近12個(gè)月的巴ADTV（市場安）（單位：10拔億美元）八0.3案5凹0.7 NOTEREF _Ref166015650 f h * MERGEFORMAT 吧1八76.9 NOTEREF _Ref166015537 f h 藹5懊14.6 NOTEREF _Ref166015537 f h 扒5按股息收益率哎4.5%伴5頒3.0%截至2007年5月4日的托馬斯金融數(shù)據(jù)流。般1.8% NOTEREF _Ref166015537 f h * MERGEFORMAT 霸5半3.2% NOTEREF _Ref166015537 f h * MERGEFORMAT 盎5凹金磚四國（BR芭IC）相對于南愛

4、非和尼日利亞敖巴西藹俄國捌印度伴中國搬南非背尼日利亞版人口統(tǒng)計(jì)概述叭2005年的人扳口（單位：百萬俺人）來源：聯(lián)合國秘書處經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事務(wù)部人口司，“世界人口預(yù)測：2004年修訂版和世界城市化預(yù)測”。有關(guān)俄國的相同報(bào)告是在2006年7月（估計(jì)）。辦 岸186壩142擺1,080拔1,八327熬47壩135案以美元計(jì)算的2哀005年人均G奧DP愛$4,249奧$3,825矮$740拌$1,649盎$4,958疤1,400高盛國際的經(jīng)濟(jì)報(bào)告（2006年5月至6月）；期間的增長率估計(jì)為平均值。骯宏觀經(jīng)濟(jì)概述辦2005年的G盎DP（10億美挨元）襖$792胺$550柏$798般$2,264澳$235佰$

5、189罷以美元計(jì)算的2骯000年至20伴05年的GDP霸實(shí)際增長（）巴2.6%藹6.0%胺7.2%埃9.3%安3.9%斑4.9%扒以美元計(jì)算的2扒005年至20熬07年的GDP笆實(shí)際增長（）阿3.8%傲4.1%根據(jù)BRICS報(bào)告預(yù)測2005年至2010年的增長率。暗7.5%壩10.0%隘4.7%柏5.3%凹宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性澳LT債務(wù)評級（扒穆迪）/啊S&P伴Ba3 / B巴B版Baa2 / 扮BBB+癌BB+背A2 / A版Baa1 / 半BBB+皚B- / B百國家風(fēng)險(xiǎn)（bp擺s相對于美國國扳庫券）每個(gè)國家的最高10年期債券與美國國庫券之間的差距。藹219奧376佰122哎50矮116皚NA阿

6、2005年的通八貨膨脹（消費(fèi)者白物價(jià)指數(shù)）半6.6%疤11.0%頒4.2%半1.8%邦4.0%阿10.5%敗2005年的公霸債凈額（PIB哎的）襖51.5%壩NA懊61.1%頒12.6%皚31.3%安10.4巴黎俱樂部國家成員最近注銷的公債的重要部分。霸%傲市場規(guī)模安市場資本化總額瓣（10億美元） 市場價(jià)值基于巴西IBOV指數(shù)、墨西哥MEXBOL、俄國FTSE俄國各股指數(shù)、印度孟買證券交易指數(shù)、中國上證指數(shù)和南非約翰內(nèi)斯堡證券交易指數(shù)。般$708壩$1,030胺$817霸$950拜$703骯$62般最重要的金融機(jī)胺構(gòu)扮伊塔屋銀行拔Bradesc矮o昂Banco B按rasil耙Caixa E奧

7、conmic半a挨Unibanc敖o藹俄國聯(lián)邦儲蓄銀瓣行版俄國國有商業(yè)銀邦行安印度國家銀行奧印度工業(yè)信貸投盎資銀行胺印度住房開發(fā)金哀融公司銀行岸中國銀行昂工商銀行皚交通銀行扳中國建設(shè)銀行百中國招商銀行愛標(biāo)準(zhǔn)銀行柏FirstRa芭nd翱ABSA 霸Nedbank拌投資銀行壩尼日利亞聯(lián)合銀哀行白第一銀行愛洲際銀行愛聯(lián)合銀行礙Guarant隘u Trust吧 Bank昂經(jīng)濟(jì)銀行規(guī)模與BRIC國家類似的高度發(fā)達(dá)的資本市場具有相應(yīng)規(guī)模和穩(wěn)定性的經(jīng)濟(jì)體良好的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境辦來源：聯(lián)合國、般布隆伯格、高盛板國際2006年凹5月至6月的經(jīng)哎濟(jì)報(bào)告、預(yù)測。八南非是通往非洲佰的通道.來源：高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。 2005年世

8、界銀行報(bào)告 包括柬埔寨、斐濟(jì)、印尼、基里巴斯、韓國、 Haos、馬來西亞、蒙古、緬甸、Palan、巴布亞新幾內(nèi)亞、菲律賓、 Somoa、泰國、Tongo、越南。 人口2006E南非148m除南非外的非洲亞撒哈拉沙漠地區(qū)2653m東亞和太平洋（中國除外）3700m占全球GDP的份額占2005年的GDP份額其它新興市場和發(fā)展中國家全球非洲7.2%3.2%非洲亞撒哈拉沙漠地區(qū)5.6%2.5%除尼日利亞和南非外的非洲亞撒哈拉沙漠地區(qū)2.9%1.3%中歐和東歐7.5%3.4%亞洲，中國和印度除外312.2%5.5%來源：國際貨幣基金組織展望，2005年9月，統(tǒng)計(jì)附錄。市場資本化2005E南非占非洲市場資

9、本總額的71.6%非洲占發(fā)展中國家市場資本總額的7.6%發(fā)展中國家占全球證券市場資本的9.2%南非占非洲總流動(dòng)性的90.3%非洲占發(fā)展中國家總流動(dòng)性的3.2%發(fā)展中國家占全球流動(dòng)性的5.7%2006經(jīng)濟(jì)的增長增長人口GDP實(shí)際增長南非1.9%4.6%除南非外的非洲亞撒哈拉沙漠地區(qū)2.2%4.5%東亞太平洋地區(qū)30.92.3%拉丁美洲，巴西除外1.44.3懊南非是新興市場扒中的重要市場辦南非是合理的進(jìn)按入非洲的平臺，班有近四分之三的捌非洲市場資本化隘總額和代表了大胺批非洲公司活動(dòng)捌的集中公司部門爸南非為發(fā)展非洲俺增長機(jī)遇提供最半重要的全球級的傲基礎(chǔ)設(shè)施平臺昂非洲資本市場概版述截至2007年5月4

10、日的托馬斯金融數(shù)據(jù)流。全球證券市場概況，標(biāo)準(zhǔn)普爾，2005年。約翰內(nèi)斯堡證券交易所毛里求斯證券交易所奈洛比證券交易所班市場資本化笆（阿10億美元阿）按交易的ADTV頒價(jià)值唉（頒美元骯） PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 09-May-2007 14:09:52 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Overview%20of%20African%20Capital%20Markets.xls AFRICAOverviewCol

11、in TalksColin Talk - China May 200701 Overview of African Capital Markets.xls(Market Capitalisation) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 07-May-2007 20:52:20 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Overview%20of%20African%20Capital%20Markets.xls AFRICAOve

12、rviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Overview of African Capital Markets.xls(LTM Value Traded)敖非洲重要交易所耙中的主要公司皚非洲主要交易所拔中的五強(qiáng)公司 PAGE # Page: # EXCEL SOURCE range $A$3:$K$38 copied at 08-May-2007 19:21:39 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Top%205

13、%20Africa%20Companies.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Top 5 Africa Companies.xls(Sheet1) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE range $A$3:$K$38 copied at 08-May-2007 19:23:51 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Top%205%20Africa%20Compan

14、ies.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Top 5 Africa Companies.xls(Sheet1)藹來源：截至敖2007年5月斑4日疤數(shù)據(jù)流。拌南非：大規(guī)模且板集中化的企業(yè)層爸按市場資本化和跋部門分類的重要翱公司埃金融服務(wù)絆自然資源芭TMT辦其它 傲1罷公司市場資本占柏約翰內(nèi)斯堡證券絆交易所市場資本佰化總額的爸20.2%扳來源：截至凹2007年5月澳4日搬的托馬斯金融數(shù)班據(jù)流。板注：截至唉2007年5月岸4日斑的蘭特/美元匯唉率為唉6.9295 鞍。 PAGE # Page: # EXCEL SOU

15、RCE range $A$83:$O$100 copied at 12-Mar-2007 14:14:23 : HYPERLINK file:/E:FoschiniProject%20ModeModels59%20Combined%20Model%20Project%20Mode%20(cleaned)-v11K.xls AFRICAFoschiniProject ModeModels59 Combined Model Project Mode (cleaned)-v11K.xls(Output Sheet)評估差異襖12個(gè)月的滾動(dòng)扮追蹤市盈率倍數(shù)霸整體評估差異 PAGE # Page: #

16、EXCEL SOURCE copied at 23-Mar-2007 08:50:53 : HYPERLINK file:/G:South%20AfricaPresentations2007-03-26%20Africa-China%20Presentation%20MaterialsExcel03%20Valuation%20Differences%20including%20India.xls FIGSouth AfricaPresentations2007-03-26 Africa-China Presentation MaterialsExcel03 Valuation Differe

17、nces including India.xls(PE Chart) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 15-Mar-2007 13:52:21 : HYPERLINK file:/H:Presentations2007-03-20%20Presentation%20to%20ICICIPresentation01%20Valuation%20Differences%20including%20India.xls firstrandcslonPresentations2007-03-20 Presentation to ICICIPresentatio

18、n01 Valuation Differences including India.xls(Legend)扳來源：截至壩2007年5月叭4日骯的托馬斯金融數(shù)瓣據(jù)流。國家風(fēng)險(xiǎn)分析半信貸違約掉期水捌平比較澳來源：截至佰2007年5月般4日哎的托馬斯金融數(shù)擺據(jù)流。蘭特效應(yīng)敖蘭特與美元相比氨評論 PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-2007 16:28:48 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200702%20Currency%20Fl

19、uctuations%20Page%20Aug%2018%202006_march.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200702 Currency Fluctuations Page Aug 18 2006_march.xls(Chart1 (3)捌蘭特自由浮動(dòng)，哀政府不干預(yù)匯率昂市場。扳南非實(shí)現(xiàn)國際資吧產(chǎn)凈流入，股票襖和債券仍然看好俺。俺暴露于新興市場澳風(fēng)險(xiǎn)偏好的波動(dòng)熬性，市場的重點(diǎn)隘在于目前的賬目安赤字。岸截至2007年哎3月，高盛預(yù)測吧3個(gè)月、6個(gè)月壩和12個(gè)月的蘭柏特對美元的匯率把穩(wěn)定在7.5。罷近期，目前的大背額

20、賬目赤字（大白約6的GDP鞍）和較高的通貨安膨脹將給蘭特帶伴來壓力。但是，辦蘭特增值將通過稗以下兩種方法脅柏制：斑鞏固商品價(jià)格凹重新平衡凈出口礙增長的組成，并敗且通過提高國內(nèi)爸利率來緩和國內(nèi)疤需求岸高盛正在預(yù)測，叭目前的賬目赤字拜將大幅增長到大背約7.7的G哎DP；這會(huì)更加奧削弱蘭特，預(yù)計(jì)邦蘭特對美元的匯盎率在3個(gè)月、6懊個(gè)月和12個(gè)月巴的時(shí)間里將會(huì)增案長到7.5，尤隘其是在新興市場般風(fēng)險(xiǎn)較大的情況叭下。艾來源：GS經(jīng)濟(jì)翱學(xué)家，拜2007年2月唉15日岸，截至挨2007年5月哀4日矮的托馬斯金融數(shù)熬據(jù)流。稗宏觀經(jīng)濟(jì)情況一斑覽芭撒哈拉以南非洲芭國家與金磚四國礙相比扒GDP (PP柏P, 伴十億美

21、元)絆人口捌 翱（百萬） PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-2007 19:29:14 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Macro%20Overview.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Macro Overview.xls(GDP) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-

22、2007 19:29:35 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Macro%20Overview.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Macro Overview.xls(Population)翱人均百GDP (PP八P, 熬美元)盎GDP 擺增長率扳 (%) PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-2007 19:29:54 : HY

23、PERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%20-%20China%20May%20200701%20Macro%20Overview.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Macro Overview.xls(GDPCapita)按 PAGE # Page: # EXCEL SOURCE copied at 08-May-2007 19:30:06 : HYPERLINK file:/E:OverviewColin%20TalksColin%20Talk%2

24、0-%20China%20May%20200701%20Macro%20Overview.xls AFRICAOverviewColin TalksColin Talk - China May 200701 Macro Overview.xls(GDP Growth)搬來源：中央情報(bào)笆局各國基本國情阿收集2006商業(yè)環(huán)境藹在巴“暗適宜經(jīng)營敖”班與奧“翱透明度 霸”岸方面居前十名的安撒哈拉以南非洲拌國家適宜經(jīng)營國家撒哈拉以南非洲國家排名世界排名南非129毛里求斯232納米比亞342博茨瓦納448斯威士蘭576肯尼亞683塞舌爾784加納894埃塞俄比亞997贊比亞10102透明度國家撒哈拉以南非

25、洲國家排名世界排名博茨瓦納137毛里求斯242南非351納米比亞455塞舌爾563塞舌爾666加納/塞內(nèi)加爾770/70布基納法索879萊索托979馬達(dá)加斯加/加蓬1084/90胺 耙“叭理想的罷”挨商業(yè)環(huán)境包括：鞍透明管理/局勢扮穩(wěn)定稗對基礎(chǔ)設(shè)施有投半入把明確的財(cái)產(chǎn)權(quán)拜堅(jiān)挺/穩(wěn)定的貨罷幣按對資本的控制/阿匯率的管理盡可凹能少安來源：世界銀行啊商戰(zhàn)排行榜，明捌國際組織200佰6報(bào)告扳南非的外商直接挨投資Visio file saved at (1)擺投資額超過2億白美元拜過去4年中達(dá)2百00億美元巴發(fā)布日期百并購公司名板并購國啊并購目標(biāo)名凹交易價(jià)值（百萬斑美元）哀2003哎Lonmin 胺英國

26、絆Western邦, Easte鞍rn Plat岸inum 藹283般Anglo A芭merican班 皚英國瓣南非庫博資源公皚司敗510敖Busines疤s 捌英國絆Afrox H唉ealthca把re 瓣587板公司投資擺2004把Tullow 百Oil 凹英國爸Energy 礙Africa胺 辦500八Norimet百 扮英國靶Gold Fi辦elds 凹1,20氨5皚2005拌ADR俺意大利暗A(chǔ)irport罷s Compa扳ny 礙S. Afri邦ca搬 哀254啊Barclay叭s凹英國襖南非聯(lián)合銀行集襖團(tuán)擺4,953熬米塔爾鋼鐵公司艾印度鞍伊斯科公司巴1,500疤N(yùn)orilsg拔俄

27、羅斯爸Gold Fi耙elds絆800藹沃達(dá)豐公司吧英國藹VenFin 疤3,167艾Souther邦n Cross鞍 凹加拿大扳Aflease柏 Gold &熬 Uraniu阿m艾235辦Advent 百英國拌寶長年哎545凹Kermas 岸俄羅斯昂Samanco艾r 斑Chrome巴469昂2006笆Investo搬r Group搬香港吧Waco斑 Intern霸ational傲 胺898頒Isthima疤r頒迪拜百維多利亞阿爾弗霸雷德碼頭廣場藹1,000唉2007凹Bain Ca癌pital罷美國盎Edcon阿3,500白合計(jì)扮20,406胺非洲其他國家的隘外商直接投資吧投資額超過2億唉

28、美元Visio file saved at (2)矮過去3年達(dá)15暗0億美元投資的戰(zhàn)略選擇盎其他人都在干什八么？敖非洲的私人股權(quán)愛及基金投資者奧非洲私人股權(quán)的澳重點(diǎn)私有化成長資本房地產(chǎn)開發(fā)融資管理層收購?qiáng)A層融資艾國內(nèi)/區(qū)域性杠伴桿收購者白多數(shù)在南非（胺Brait, 柏Etho背s 是最大的兩斑家捌），重點(diǎn)也放在把南非爸越來越多的國際霸性動(dòng)力設(shè)備公司壩（如Actis吧公司）也越來越啊關(guān)注南非與非洲艾在更多的非洲國氨家里，一些基金半遵循擺“挨混合搬”案投資組合，既收稗購私人股權(quán)也投耙資上市的有價(jià)證藹券（在國內(nèi)市場疤或在離岸市場中斑進(jìn)行）巴最近發(fā)布的，由骯PIC / A罷DB / DB鞍SA哀牽頭的

29、封閉式私阿人股權(quán)非洲基金岸，達(dá)10億美元胺，藹 阿Blakene白y挨管理公司（以非拔洲與中東作為重靶點(diǎn)，總部設(shè)在倫頒敦）板EMP公司（在奧2個(gè)非洲的基金稗中的投入超過6愛億美元，非常注哀重基礎(chǔ)設(shè)施方面懊）八非洲西風(fēng)管理公安司（4個(gè)非洲區(qū)背域性基金，總金凹額達(dá)4.25億跋美元）暗Investe爸c AM奧公司（于今年設(shè)版立的非洲基金，把該基金聲稱，有礙意在頭3年中投跋資5億美元）阿對沖基金已向在傲倫敦上市的非洲版資源型企業(yè)進(jìn)行霸了直接投資邦傳統(tǒng)對沖基金對昂非洲的匯率/貨伴幣與國債越來越爸關(guān)注岸今年，奈拉(尼哀日利亞貨幣名)跋的交易額上升，八從6.半5億升瓣至100億，交癌易在多個(gè)國家中盎進(jìn)行疤

30、國債/廉價(jià)交易辦的貸款（例如：熬安哥拉的國債）斑其他國家都在干愛什么？瓣金磚四國與中東八國家在非洲的存岸在俄國的活動(dòng)懊Rencap爸于2006年1柏月購入多哥經(jīng)濟(jì)叭銀行15%的股靶份（中部/西部八區(qū)域性非洲銀行斑），價(jià)值1.8岸2億美元澳Vneshec按onom傲bank銀行在奧南非開設(shè)了一家靶分行，并在最近搬與翱Nedbank昂銀行簽署了合作瓣協(xié)議捌VTB銀行在安八哥拉與納米比亞懊設(shè)立了合資企業(yè)扮Alrosa吧投資集團(tuán)正向安辦哥拉投資，爸Rusal挨集團(tuán)正在向非洲奧的項(xiàng)目進(jìn)行投資中國的活動(dòng)熬2006年11捌月3日吧，中非合作論壇版在北京舉行，中伴國免除非洲出口俺貨物的關(guān)稅百6年來，中非間翱貿(mào)易額增至50版0億美元，在望佰在2010年提捌高1000億美盎元安中國的關(guān)注點(diǎn)包阿括蘇丹、埃及、扒肯尼亞、尼日利懊亞、加納、津巴耙布韋、安哥拉及扒南非中東國家