XXXX中級(jí)財(cái)務(wù)管理1-10章總結(jié)公式

1、.：.；財(cái)務(wù)管理根底復(fù)利終值復(fù)利終值公式: FP1in其中，1in稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)F/P，i，n表示復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公式：PF1/1in其中1/1in稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)P/F，i，n表示結(jié)論1復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；2復(fù)利終值系數(shù)1in和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/1in互為倒數(shù)。預(yù)付年金終值詳細(xì)有兩種方法：方法一：預(yù)付年金終值普通年金終值1i。 方法二：FAF/A，i，n11預(yù)付年金現(xiàn)值兩種方法方法一：PAP/A，i，n11方法二：預(yù)付年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值1i3遞延年金現(xiàn)值【方法1】?jī)纱握郜F(xiàn)計(jì)算公式如下：PAP/A，i，nP/F，i，m P AAP/A，i，mnAP/A，i，mAP/

2、A，i，mnP/A，i，m式中，m為遞延期，n為延續(xù)收支期數(shù)，即年金期?！痉椒?】先求終值再折現(xiàn)PAAF/A，i，nP/F，i，m+n3遞延年金終值遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的終值計(jì)算一樣，計(jì)算公式如下：FAAF/A，i，n留意式中“n表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無關(guān)。永續(xù)年金的利率可以經(jīng)過公式i=A/P永續(xù)年金的現(xiàn)值3.年償債基金的計(jì)算償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算；償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。4.年資本回收額的計(jì)算年資本回收額是指在商定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所債務(wù)的金額。年資本回收額的計(jì)算實(shí)踐上是知普通年金現(xiàn)值P，求年金A。 計(jì)算公式如下：式中，稱為資本回收系數(shù)

3、，記作A/P，i，n?！咎崾尽?年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；2資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)?！究偨Y(jié)】系數(shù)之間的關(guān)系1.互為倒數(shù)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)1年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收系數(shù)12.預(yù)付年金系數(shù)與年金系數(shù)終值系數(shù)1期數(shù)加1，系數(shù)減12即付年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)1+i現(xiàn)值系數(shù)1期數(shù)減1，系數(shù)加12即付年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)1+i名義利率與實(shí)踐利率1.一年多次計(jì)息時(shí)的名義利率與實(shí)踐利率實(shí)踐利率：1年計(jì)息1次時(shí)的“年利息/本金名義利率：1年計(jì)息多次的“年利息/本金單期資產(chǎn)的收益率資產(chǎn)價(jià)值價(jià)錢的增值期初資產(chǎn)價(jià)值價(jià)錢 利息股息收益資本利得期初

4、資產(chǎn)價(jià)值價(jià)錢 利息股息收益率資本利得收益率預(yù)期收益率ER式中，ER為預(yù)期收益率；Pi表示情況i能夠出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時(shí)的收益率。必要收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率方差方差和規(guī)范離差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值一樣的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。規(guī)范差規(guī)范離差率對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于規(guī)范離差率這一相對(duì)數(shù)值R報(bào)酬率 投資M1，獲得報(bào)酬M1R1M投資 投資M2，獲得報(bào)酬M2R2系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)或系數(shù)的定義式如下：兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：ab2a2b22abaw11bw22資本資產(chǎn)定價(jià)模型的根本原理R = Rf+RmRfR表示某資產(chǎn)的必要收益

5、率；表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常以短期國(guó)債的利率來近似替代；Rm表示市場(chǎng)組合收益率預(yù)期收益率=必要收益率= Rf +RmRf四、總本錢模型總本錢固定本錢總額變動(dòng)本錢總額固定本錢總額單位變動(dòng)本錢業(yè)務(wù)量第三章預(yù)算管理二消費(fèi)預(yù)算估計(jì)消費(fèi)量估計(jì)銷售量估計(jì)期末存貨估計(jì)期初存貨三直接資料預(yù)算直接人工預(yù)算它是以消費(fèi)預(yù)算為根底編制的，其主要內(nèi)容有估計(jì)產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時(shí)，人工總工時(shí)，每小時(shí)人工本錢和人工總本錢。由于人工工資都需求運(yùn)用現(xiàn)金支付，所以不需另外估計(jì)現(xiàn)金支出，可直接參與現(xiàn)金預(yù)算的匯總。五制造費(fèi)用預(yù)算1制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。2變動(dòng)制造費(fèi)用以消費(fèi)預(yù)算為根底

6、來編制，固定制造費(fèi)用需求逐項(xiàng)進(jìn)展估計(jì)，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按每季實(shí)踐需求的支付額估計(jì)，然后求出全年數(shù)。產(chǎn)品本錢預(yù)算產(chǎn)品本錢預(yù)算，是銷售預(yù)算、消費(fèi)預(yù)算、直接資料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位本錢和總本錢。單位產(chǎn)品本錢的有關(guān)數(shù)據(jù)，前述三個(gè)預(yù)算。消費(fèi)量、期末存貨量消費(fèi)預(yù)算，銷售量銷售預(yù)算。消費(fèi)本錢、存貨本錢和銷貨本錢等數(shù)據(jù)，根據(jù)單位本錢和有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。銷售及管理費(fèi)用預(yù)算1銷售費(fèi)用預(yù)算是指為了實(shí)現(xiàn)銷售預(yù)算而支付的費(fèi)用預(yù)算。它以銷售預(yù)算為根底。2管理費(fèi)用多屬于固定本錢，所以，管理費(fèi)用預(yù)算普通是以過去的實(shí)踐開支為根底，按預(yù)算期可預(yù)見的變化來調(diào)整。一現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是以業(yè)

7、務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為根據(jù)編制的，專門反映預(yù)算期內(nèi)估計(jì)現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進(jìn)展籌資或歸還借款等的預(yù)算。現(xiàn)金預(yù)算由可供運(yùn)用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成?？晒┻\(yùn)用現(xiàn)金期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入可供運(yùn)用現(xiàn)金現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺現(xiàn)金籌措現(xiàn)金運(yùn)用期末現(xiàn)金余額第五章 籌資管理下公式資金需求量基期資金平均占用額不合理資金占用額1預(yù)測(cè)期銷售增減率1預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率【提示】假設(shè)預(yù)測(cè)期銷售添加，那么用1預(yù)測(cè)期銷售添加率；反之用“減。假設(shè)預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加快，那么運(yùn)用1預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度加速率；反之用“加。 銷售百分比法需求添加的資金=資產(chǎn)添加-敏感負(fù)債添加外部

8、融資需求量=資產(chǎn)添加敏感負(fù)債添加留存收益添加資金習(xí)性預(yù)測(cè)法【問題】采用資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，預(yù)測(cè)出之后，假設(shè)求外部融資需求？外部融資需求估計(jì)資金需求量上年資金需求量留存收益添加投資者要求的報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率純利率通貨膨脹補(bǔ)償率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率普通方式不思索時(shí)間價(jià)值的方式【提示】該方式運(yùn)用于債務(wù)資本本錢的計(jì)算融資租賃本錢計(jì)算除外。 折現(xiàn)方式思索時(shí)間價(jià)值的方式籌資凈額現(xiàn)值未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值0資本本錢率所采用的折現(xiàn)率【提示】1能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本本錢。2該方式為通用方式。 2.個(gè)別資本本錢計(jì)算1銀行借款資本本錢普通方式折現(xiàn)方式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0求解

9、折現(xiàn)率 2公司債券資本本錢普通方式【注】分子計(jì)算年利息要根據(jù)面值和票面利率計(jì)算，分母籌資總額是根據(jù)債券發(fā)行價(jià)錢計(jì)算的。 折現(xiàn)方式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0求解折現(xiàn)率 3融資租賃資本本錢融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的歸還和各期的手續(xù)費(fèi)用即租賃公司各期的利潤(rùn)，其資本本錢的計(jì)算只能采用折現(xiàn)方式【總結(jié)】融資租賃資本本錢的計(jì)算不思索所得稅1殘值歸出租人設(shè)備價(jià)值年租金年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值2殘值歸承租人設(shè)備價(jià)值年租金年金現(xiàn)值系數(shù)4普通股資本本錢第一種方法股利增長(zhǎng)模型法假設(shè)：某股票本期支付股利為D0，未來各期股利按g速度增長(zhǎng)，股票目前市場(chǎng)價(jià)錢為P0，那么普通股資本本錢為：【提示】普通股資本本錢

10、計(jì)算采用的是折現(xiàn)方式。第二種方法資本資產(chǎn)定價(jià)模型法KsRf+RmRf5留存收益資本本錢與普通股資本本錢計(jì)算一樣，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于留存收益資本本錢率不思索籌資費(fèi)用。五平均資本本錢平均資本本錢，是以各項(xiàng)個(gè)別資本占企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本本錢率進(jìn)展加權(quán)平均而得到的總資本本錢率。其計(jì)算公式為：六邊沿資本本錢含義是企業(yè)追加籌資的本錢。 計(jì)算方法加權(quán)平均法權(quán)數(shù)確定目的價(jià)值權(quán)數(shù)運(yùn)用是企業(yè)進(jìn)展追加籌資的決策根據(jù)。 運(yùn)營(yíng)杠桿效應(yīng)【補(bǔ)充知識(shí)】單位邊沿奉獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)本錢=P-Vc邊沿奉獻(xiàn)總額M=銷售收入-變動(dòng)本錢總額=P-VcQ邊沿奉獻(xiàn)率=邊沿奉獻(xiàn)/銷售收入

11、=單位邊沿奉獻(xiàn)/單價(jià)變動(dòng)本錢率=變動(dòng)本錢/銷售收入=單位變動(dòng)本錢/單價(jià)邊沿奉獻(xiàn)率+變動(dòng)本錢率=1息稅前利潤(rùn)=收入-變動(dòng)本錢-固定本錢=邊沿奉獻(xiàn)-固定本錢EBIT=P-VcQ-F盈虧臨界點(diǎn)銷售量=F/P-Vc盈虧臨界點(diǎn)銷售額=F/邊沿奉獻(xiàn)率2.運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)1DOL的定義公式：運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷變動(dòng)率2簡(jiǎn)化公式：報(bào)告期運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)基期邊沿奉獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)DOLM/EBITM/MF基期邊沿奉獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)【提示】運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)簡(jiǎn)化公式推導(dǎo)假設(shè)基期的息稅前利潤(rùn)EBITPQVcQF，產(chǎn)銷量變動(dòng)Q，導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)，EBITPVcQ，代入運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)公式：降低運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)途徑提高單價(jià)和

12、銷售量降低固定本錢和單位變動(dòng)本錢財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1定義公式： 2簡(jiǎn)化公式： 【提示】此題需求留意幾個(gè)目的之間的關(guān)系：息稅前利潤(rùn)利息利潤(rùn)總額稅前利潤(rùn)利潤(rùn)總額1所得稅稅率凈利潤(rùn)每股收益凈利潤(rùn)/普通股股數(shù) 降低DFL途徑降低債務(wù)程度提高息稅前利潤(rùn)【提示】不存在優(yōu)先股的情況下，所得稅率不影響DFL。教材有誤?？偢軛U系數(shù)1定義公式【提示】總杠桿系數(shù)與運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系DTLDOLDFL 2簡(jiǎn)化公式資本構(gòu)造優(yōu)化假設(shè)不思索優(yōu)先股資本構(gòu)造優(yōu)化，就是權(quán)衡負(fù)債的低本錢和高風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，確定合理的資本構(gòu)造。1.每股收益分析法計(jì)算方案之間的每股收益無差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)展資本構(gòu)造決策的一種方法。 1對(duì)負(fù)債籌資方式

13、和權(quán)益籌資方式比較：假設(shè)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，那么運(yùn)用負(fù)債籌資方式；假設(shè)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，那么運(yùn)用權(quán)益籌資方式。2.平均資本本錢比較法是經(jīng)過計(jì)算和比較各種能夠的籌資組合方案的平均資本本錢，選擇平均資本本錢率最低的方案。3.公司價(jià)值分析法1企業(yè)價(jià)值計(jì)算公司的市場(chǎng)總價(jià)值V等于權(quán)益資本價(jià)值S加上債務(wù)資本價(jià)值B，即：VSB為簡(jiǎn)化分析，假設(shè)公司各期的EBIT堅(jiān)持不變，債務(wù)資本的價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值可經(jīng)過下式計(jì)算權(quán)益資本本錢可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定。2加權(quán)平均資本本錢的計(jì)算投資管理一、工程現(xiàn)金流量一投資期在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資墊支的

14、營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)業(yè)期稅后付現(xiàn)本錢稅后付現(xiàn)本錢付現(xiàn)本錢1稅率稅后收入稅后收入收入金額1稅率非付現(xiàn)本錢抵稅非付現(xiàn)本錢可以起到減少稅負(fù)的作用，其公式為：稅負(fù)減少額非付現(xiàn)本錢稅率估算方法直接法：NCF營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)本錢所得稅間接法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)非付現(xiàn)本錢分算法：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量收入1所得稅率付現(xiàn)本錢1所得稅率非付現(xiàn)本錢所得稅率終結(jié)期特點(diǎn)主要是現(xiàn)金流入量?jī)?nèi)容固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入：固定資產(chǎn)出賣或報(bào)廢時(shí)的出賣價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。墊支營(yíng)運(yùn)資金的收回：工程開場(chǎng)墊支的營(yíng)運(yùn)資金在工程終了時(shí)得到回收。二、凈現(xiàn)值NPV凈現(xiàn)值NPV未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值年金凈流量ANCF年金凈流量現(xiàn)金凈流量總

15、現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù) 現(xiàn)值指數(shù)PVIPVI未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值內(nèi)含報(bào)酬率IRR未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)年金法未來每年現(xiàn)金凈流量年金現(xiàn)值系數(shù)原始投資額現(xiàn)值02.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)假設(shè)投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金方式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，而需采用逐次測(cè)試法?；厥掌赑P靜態(tài)回收期未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)這種情況是一種年金方式，因此：靜態(tài)回收期原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)的計(jì)算方法在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量來確定回收期。二動(dòng)態(tài)回收

16、期1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)在這種年金方式下，假定閱歷幾年所獲得的未來現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為P/A，i,n，那么： 計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，經(jīng)過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出回收期n。 2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。計(jì)算其動(dòng)態(tài)回收期。第三節(jié)工程投資管理一、獨(dú)立投資方案的決策普通采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)展比較決策。從高到低二、互斥投資方案的決策【總結(jié)】壽命期一樣，比較凈現(xiàn)值；壽命期不同，比較年金凈流量假設(shè)比較NPV，必需按共同的有效壽命期計(jì)算凈現(xiàn)值。三、固定資產(chǎn)更新決策 方法 年限一樣時(shí)，采用凈現(xiàn)值法；

17、假設(shè)更新不改動(dòng)消費(fèi)才干，“負(fù)的凈現(xiàn)值在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值，決策時(shí)應(yīng)選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。 年限不同時(shí)，采用年金凈流量法。假設(shè)更新不改動(dòng)消費(fèi)才干，“負(fù)的年金凈流量在金額上等于“年金本錢，決策時(shí)應(yīng)選擇年金本錢低者。 采用凈現(xiàn)值法?！炬溄印繝I(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量計(jì)算的三種方法。1.直接法營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入-付現(xiàn)本錢-所得稅2.間接法營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)本錢3.分算法【提示】1現(xiàn)金流量的一樣部分不予思索； 2折舊需求按照稅法規(guī)定計(jì)提；3舊設(shè)備方案投資按照時(shí)機(jī)本錢思緒思索；4工程終結(jié)時(shí)長(zhǎng)期資產(chǎn)相關(guān)流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價(jià)值，即最終報(bào)廢殘值；二是變現(xiàn)價(jià)值與賬面價(jià)值的差額對(duì)所得稅的影響

18、。二壽命期不同的設(shè)備重置決策壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值目的能夠無法得出正確決策結(jié)果，該當(dāng)采用年金凈流量法決策。第四節(jié)證券投資管理債券價(jià)值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值 【結(jié)論】票面利率高于市場(chǎng)利率，價(jià)值高于面值；票面利率低于市場(chǎng)利率，價(jià)值低于面值；票面利率等于市場(chǎng)利率，價(jià)值等于面值?！窘Y(jié)論】短期的溢價(jià)或折價(jià)債券對(duì)決策的影響并不大；對(duì)于長(zhǎng)期債券來說，溢價(jià)債券的價(jià)值與票面金額的偏離度較高，會(huì)給債券市場(chǎng)價(jià)錢提供較大的動(dòng)搖空間，該當(dāng)利用這個(gè)動(dòng)搖空間謀取投資的資本價(jià)差利得?！窘Y(jié)論】長(zhǎng)期債券的價(jià)值動(dòng)搖較大，特別是票面利率高于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期溢價(jià)債券，容易獲取投資收益但平安性較低，利率風(fēng)險(xiǎn)較大。假設(shè)

19、市場(chǎng)利率動(dòng)搖頻繁，利用長(zhǎng)期債券來貯藏現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出平安性的代價(jià)。三債券投資的收益率 五、股票投資股票價(jià)值=未來各年股利的現(xiàn)值之和 【提示】?jī)?yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股東每期在固定的時(shí)點(diǎn)上收到相等的股利，并且沒有到期日，未來的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，其價(jià)值計(jì)算為： 優(yōu)先股價(jià)值=股利/折現(xiàn)率 固定增長(zhǎng)方式有些企業(yè)的股利是不斷增長(zhǎng)的，假設(shè)其增長(zhǎng)率是固定的。計(jì)算公式為：2零增長(zhǎng)方式假設(shè)公司未來各期發(fā)放的股利都相等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的?；蛘哒f，當(dāng)固定增長(zhǎng)方式中g(shù)0時(shí)，有：3階段性增長(zhǎng)方式許多公司的股利在某一期間有一個(gè)超凡的增長(zhǎng)率，這段期間的增長(zhǎng)率g能夠大于RS，而

20、后階段公司的股利固定不變或正常增長(zhǎng)。對(duì)于階段性增長(zhǎng)的股票，需求分段計(jì)算，才干確定股票的價(jià)值。二股票投資的收益率第七章營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金概念 營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債【提示】營(yíng)運(yùn)資金有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金概念是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額；狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。這里指的是狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念 緊縮的投資戰(zhàn)略：風(fēng)險(xiǎn)高，高收益。風(fēng)險(xiǎn)型寬松的投資戰(zhàn)略：低風(fēng)險(xiǎn)，低收益。保守型第二節(jié) 現(xiàn)金管理二存貨方式 假設(shè)不允許現(xiàn)金短缺，即短缺本錢為無關(guān)本錢相關(guān)本錢1時(shí)機(jī)本錢；2買賣本錢含義所謂的最正確現(xiàn)金持有量，也就是能使時(shí)機(jī)本錢和買賣本錢之和最小的現(xiàn)金持有量。1.時(shí)機(jī)本錢。2.買

21、賣本錢3.最正確持有量及其相關(guān)公式從上圖可以看出，當(dāng)時(shí)機(jī)本錢與買賣本錢相等時(shí)，相關(guān)總本錢最低，此時(shí)的持有量即為最正確持有量。由此可以得出： 三隨機(jī)模型米勒奧爾模型 含義 隨機(jī)方式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)展現(xiàn)金持有量控制的方法 根本原理 【兩條控制線，一條回歸線】當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額在最高控制線上限和最低控制線下限之間動(dòng)搖時(shí)，闡明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的程度，無需進(jìn)展調(diào)整。當(dāng)現(xiàn)金余額到達(dá)上限時(shí)，那么將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，那么賣出部分證券。 模型 參數(shù) 兩條控制線和一條回歸線確實(shí)定1最低控制線L確實(shí)定最低控制線L取決于模型之外的要素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合思索

22、短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款才干、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等要素的根底上確定的。2回歸線確實(shí)定 式中：b證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的本錢；delta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動(dòng)的規(guī)范差； i以日為根底計(jì)算的現(xiàn)金時(shí)機(jī)本錢。 【注】R的影響要素：同向：L，b，；反向：i 3最高控制線確實(shí)定H3R2L 【留意】該公式可以變形為：HR2RL 評(píng)價(jià) 1符合隨機(jī)思想，適用于一切企業(yè)貨幣資金最正確持有量的測(cè)算。2建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此，計(jì)算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。 四、現(xiàn)金收支日常管理一現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期概念現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨

23、周轉(zhuǎn)期平均存貨每天的銷貨本錢應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)付賬款每天的購貨本錢措施減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：1減少存貨周轉(zhuǎn)期加快制造與銷售產(chǎn)廢品2減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期加速應(yīng)收賬款的回收3延伸應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期減緩支付應(yīng)付賬款第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能添加銷售提供賒銷所添加的產(chǎn)品普通不添加固定本錢，因此，賒銷所添加的收益等于銷量的添加與單位邊沿奉獻(xiàn)，計(jì)算公式如下：添加的收益添加的銷售量單位邊沿奉獻(xiàn)二、應(yīng)收賬款的本錢1.應(yīng)收賬款的時(shí)機(jī)本錢因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益，即為應(yīng)收賬款的時(shí)機(jī)本錢。其計(jì)算公式如下：1應(yīng)收賬款平均余額日銷售額平均收現(xiàn)期2應(yīng)收賬款占

24、用資金應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)本錢率【提示】只需應(yīng)收賬款中的變動(dòng)本錢才是由于賒銷而添加的本錢投入的資金。3應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息即時(shí)機(jī)本錢應(yīng)收賬款占用資金資本本錢日銷售額平均收現(xiàn)期變動(dòng)本錢率資本本錢應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收賬款每天的銷貨收入3.應(yīng)收賬款的壞賬本錢應(yīng)收賬款的壞賬本錢賒銷額估計(jì)壞賬損失率信譽(yù)條件信譽(yù)條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件。由信譽(yù)期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個(gè)要素組成?！拘抛u(yù)條件決策】添加的稅前損益0，可行。1.計(jì)算添加的收益添加的收益添加的銷售收入添加的變動(dòng)本錢 添加的邊沿奉獻(xiàn) 添加的銷售量單位邊沿奉獻(xiàn) 添加的銷售額1變動(dòng)本錢率2.計(jì)算實(shí)施新信譽(yù)政策后本錢費(fèi)用的添加：

25、第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息添加1應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息添加應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息日銷售額平均收現(xiàn)期變動(dòng)本錢率 資本本錢應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息添加 新信譽(yù)政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息原信譽(yù)政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息2存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息添加存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息添加存貨添加量單位變動(dòng)本錢資本本錢3應(yīng)付賬款添加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少添加本錢的抵減項(xiàng)應(yīng)付賬款添加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少應(yīng)付賬款平均余額添加資本本錢比如原來在信譽(yù)政策之下應(yīng)付賬款的余額10萬，信譽(yù)政策改動(dòng)后應(yīng)付賬款的余額變成了15萬，應(yīng)付賬款添加5萬，假設(shè)資本本錢是10%，帶來利息節(jié)約5000元。意味著應(yīng)收賬款信譽(yù)政策改動(dòng)以后應(yīng)付賬款帶來的利息添加500

26、0元。第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的添加收賬費(fèi)用普通會(huì)直接給出，只需計(jì)算添加額即可；壞賬損失普通可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算添加額。第三：計(jì)算現(xiàn)金折扣的添加假設(shè)涉及現(xiàn)金折扣政策的改動(dòng)現(xiàn)金折扣本錢賒銷額折扣率享用折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣本錢添加新的銷售程度享用現(xiàn)金折扣的顧客比例新的現(xiàn)金折扣率舊的銷售程度享用現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的現(xiàn)金折扣率3.計(jì)算改動(dòng)信譽(yù)政策添加的稅前損益添加的稅前損益添加的收益添加的本錢費(fèi)用【決策原那么】假設(shè)改動(dòng)信譽(yù)期添加的稅前損益大于0，那么可以改動(dòng)。【提示】信譽(yù)政策決策中，根據(jù)的是稅前損益添加，因此，這種方法不思索所得稅。一應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)目的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期

27、是衡量應(yīng)收賬款管理情況的一種方法相關(guān)目的平均逾期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)平均信譽(yù)期天數(shù)第四節(jié)存貨管理變動(dòng)訂貨本錢年訂貨次數(shù)每次訂貨本錢D/QK變動(dòng)儲(chǔ)存本錢年平均庫存單位儲(chǔ)存本錢Q/2Kc上述相關(guān)本錢與進(jìn)貨批量的關(guān)系如以下圖所示。3.經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式及其變形。由于變動(dòng)訂貨本錢和變動(dòng)儲(chǔ)存本錢與訂貨量是反方向變化的，因此，令二者相等，即可得出經(jīng)濟(jì)訂貨量的根本公式。經(jīng)濟(jì)訂貨量Q*根本公式每期存貨的相關(guān)總本錢二根本模型的擴(kuò)展再訂貨點(diǎn)平均交貨時(shí)間平均每日需求量2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和運(yùn)用。設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為P，那么該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為：送貨期QP假設(shè)每日耗用量為d，那么送貨期內(nèi)的全部耗

28、用量為：送貨期耗用量QPd由于零件邊送邊用，所以每批送完時(shí)，那么送貨期內(nèi)平均庫存量為：當(dāng)變動(dòng)儲(chǔ)存本錢和變動(dòng)訂貨本錢相等時(shí)，相關(guān)總本錢最小，此時(shí)的訂貨量即為經(jīng)濟(jì)訂貨量?！竟秸莆占记伞咳ｋU(xiǎn)貯藏2思索保險(xiǎn)貯藏的再訂貨點(diǎn)R估計(jì)交貨期內(nèi)的需求保險(xiǎn)貯藏 交貨時(shí)間平均日需求量保險(xiǎn)貯藏3保險(xiǎn)貯藏確定的方法最正確的保險(xiǎn)貯藏應(yīng)該是使缺貨損失和保險(xiǎn)貯藏的儲(chǔ)存本錢之和到達(dá)最低。保險(xiǎn)貯藏的儲(chǔ)存本錢保險(xiǎn)貯藏單位儲(chǔ)存本錢缺貨本錢一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失相關(guān)總本錢保險(xiǎn)貯藏的儲(chǔ)存本錢缺貨損失比較不同保險(xiǎn)貯藏方案下的相關(guān)總本錢，選擇最低者為最優(yōu)保險(xiǎn)貯藏。第五節(jié)流動(dòng)負(fù)債管理流動(dòng)負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、

29、商業(yè)信譽(yù)和應(yīng)付賬項(xiàng)包括應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款，各種來源具有不同的獲取速度、靈敏性、本錢和風(fēng)險(xiǎn)。二短期借款的本錢短期借款本錢主要包括利息、手續(xù)費(fèi)等。短期借款本錢的高低主要取決于貸款利率的高低和利息的支付方式。短期貸款利息的支付方式有收款法、貼現(xiàn)法和加息法三種，付息方式不同，短期借款本錢計(jì)算也有所不同。1.收款法收款法是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。銀行向企業(yè)貸款普通都采用這種方法收取利息。采用收款法時(shí)，短期貸款的實(shí)踐利率就是名義利率。2.貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法又稱折價(jià)法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，到期時(shí)借款企業(yè)歸還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息支付方式下，企業(yè)可以利用的

30、貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實(shí)踐利率要高于名義利率。3.加息法加息法是銀行發(fā)放分期等額歸還貸款時(shí)采用的利息收取方法。在分期等額歸還貸款情況下，銀行將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期歸還本息之和的金額。由于貸款本金分期平衡歸還，借款企業(yè)實(shí)踐上只平均運(yùn)用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。這樣企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)踐利率便要高于名義利率大約1倍?！究偨Y(jié)】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補(bǔ)償性余額的名義利率與實(shí)踐利率比較收款法實(shí)踐利率名義利率貼現(xiàn)法實(shí)踐利率名義利率加息法實(shí)踐利率名義利率補(bǔ)償性余額實(shí)踐利率名義利率三、商業(yè)信譽(yù)含義商業(yè)信譽(yù)是指在商品或勞務(wù)

31、買賣中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)展購銷活動(dòng)而構(gòu)成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。是一種“自動(dòng)性籌資詳細(xì)方式商業(yè)信譽(yù)的詳細(xì)方式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計(jì)未付款應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利等、預(yù)收貨款。一應(yīng)付賬款商業(yè)信譽(yù)條件通常包括以下兩種：1有信譽(yù)期，但無現(xiàn)金折扣。如“N/30。2有信譽(yù)期和現(xiàn)金折扣。如“2/10，N/30。供應(yīng)商在信譽(yù)條件中規(guī)定有現(xiàn)金折扣，目的在于加速資金回收。企業(yè)在決議能否享用現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)仔細(xì)思索。通常，放棄現(xiàn)金折扣的本錢是高昂的。1.放棄現(xiàn)金折扣的信譽(yù)本錢同向變化要素：折扣率、折扣期反向變化要素：信譽(yù)期貨款100萬元，信譽(yù)條件“2/10，N/30。 第八章 本錢管理量本利分析的根本原理1

32、.量本利分析的根本關(guān)系式息稅前利潤(rùn)銷售收入總本錢 銷售收入變動(dòng)本錢固定本錢 銷售量單價(jià)銷售量單位變動(dòng)本錢固定本錢 銷售量單價(jià)單位變動(dòng)本錢固定本錢2.邊沿奉獻(xiàn)邊沿奉獻(xiàn)率變動(dòng)本錢率1息稅前利潤(rùn)銷售量單價(jià)單位變動(dòng)本錢固定本錢 邊沿奉獻(xiàn)總額固定本錢二、單一產(chǎn)品量本利分析保本銷售量固定本錢/單價(jià)單位變動(dòng)本錢固定本錢/單位邊沿奉獻(xiàn)保本銷售額保本銷售量單價(jià)固定本錢/邊沿奉獻(xiàn)率二量本利分析圖1.根本的本量利分析圖2.邊沿奉獻(xiàn)式量本利分析圖三平安邊沿分析1.平安邊沿平安邊沿量實(shí)踐或估計(jì)銷售量保本點(diǎn)銷售量平安邊沿額實(shí)踐或估計(jì)銷售額保本點(diǎn)銷售額平安邊沿量單價(jià)平安邊沿率平安邊沿量/實(shí)踐或估計(jì)銷售量平安邊沿額/實(shí)踐或估

33、計(jì)銷售額【提示】平安邊沿或平安邊沿率越大，反映出該企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小保本作業(yè)率與平安邊沿率的關(guān)系保本銷售量+平安邊沿量正常銷售量上述公式兩端同時(shí)除以正常銷售額，便得到：保本作業(yè)率+平安邊沿率1【公式擴(kuò)展】息稅前利潤(rùn)平安邊沿量單位邊沿奉獻(xiàn) 平安邊沿額邊沿奉獻(xiàn)率銷售息稅前利潤(rùn)率平安邊沿率邊沿奉獻(xiàn)率【提示】提高銷售息稅前利潤(rùn)率的途徑：一是擴(kuò)展現(xiàn)有銷售程度，提高平安邊沿率；二是降低變動(dòng)本錢程度，提高邊沿奉獻(xiàn)率。三、多種產(chǎn)品量本利分析量本利分析假設(shè)：總本錢由固定本錢和變動(dòng)本錢兩部分組成銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系產(chǎn)銷平衡產(chǎn)品產(chǎn)銷構(gòu)造穩(wěn)定各產(chǎn)品銷售比重不變一加權(quán)平均法加權(quán)平均邊沿奉獻(xiàn)率各產(chǎn)品邊沿奉獻(xiàn)/各產(chǎn)

34、品銷售收入100% 各產(chǎn)品邊沿奉獻(xiàn)率各產(chǎn)品占總銷售比重綜合保本點(diǎn)銷售額固定本錢/加權(quán)平均邊沿奉獻(xiàn)率某產(chǎn)品保本額綜合保本額該產(chǎn)品的銷售比重某產(chǎn)品保本量該產(chǎn)品保本額/單價(jià)結(jié)合單位法某產(chǎn)品保本量結(jié)合保本量該產(chǎn)品的銷售比重三分算法分算法是在一定的條件下，將全部固定本錢按一定規(guī)范在各種產(chǎn)品之間進(jìn)展合理分配，確定每種產(chǎn)品應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓潭ū惧X數(shù)額，然后再對(duì)每一種產(chǎn)品按單一種類條件下的情況分別進(jìn)展量本利分析的方法。該方法的關(guān)鍵是要合理地進(jìn)展固定本錢的分配。在分配固定本錢時(shí)，對(duì)于專屬于某種產(chǎn)品的固定本錢應(yīng)直接計(jì)入產(chǎn)品本錢；對(duì)于應(yīng)由多種產(chǎn)品共同負(fù)擔(dān)的公共性固定本錢，那么應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)姆峙湟?guī)范如銷售額、邊沿奉獻(xiàn)、工時(shí)、產(chǎn)

35、品分量、長(zhǎng)度、體積等在各產(chǎn)品之間進(jìn)展分配。鑒于固定本錢需求由邊沿奉獻(xiàn)來補(bǔ)償，故按照各種產(chǎn)品的邊沿奉獻(xiàn)比重分配固定本錢的方法最為常見。四順序法含義順序法是指按照事先規(guī)定的種類順序，依次用各種產(chǎn)品的邊沿奉獻(xiàn)補(bǔ)償整個(gè)企業(yè)的全部固定本錢，直至全部由產(chǎn)品的邊沿奉獻(xiàn)補(bǔ)償完為止，從而完成量本利分析的一種方法。樂觀排序按照各種產(chǎn)品的邊沿奉獻(xiàn)率由高到低陳列，邊沿奉獻(xiàn)率高的產(chǎn)品先銷售、先補(bǔ)償，邊沿奉獻(xiàn)率低的后出賣、后補(bǔ)償悲觀排序假定各種類銷售順序與樂觀陳列相反銷路排序產(chǎn)品的順序也可按照市場(chǎng)實(shí)踐銷路能否順暢來確定。但這種順序確實(shí)定缺乏一致的規(guī)范，存在一定的客觀性。五主要產(chǎn)品法思緒在企業(yè)產(chǎn)品種類較多的情況下，假設(shè)存在

36、一種產(chǎn)品是主要產(chǎn)品，它提供的邊沿奉獻(xiàn)占企業(yè)邊沿奉獻(xiàn)總額的比重較大，代表了企業(yè)產(chǎn)品的主導(dǎo)方向，那么可以按該主要種類的有關(guān)資料進(jìn)展量本利分析，視同于單一種類。留意確定主要種類應(yīng)以邊沿奉獻(xiàn)為標(biāo)志，并只能選擇一種主要產(chǎn)品。主要產(chǎn)品法計(jì)算方法與單一種類的量本利分析一樣。目的利潤(rùn)分析計(jì)算公式如下：目的利潤(rùn)單價(jià)單位變動(dòng)本錢銷售量固定本錢稅前利潤(rùn)利息稅后利潤(rùn)1稅率利息利潤(rùn)敏感性分析利潤(rùn)銷售量單價(jià)單位變動(dòng)本錢固定本錢收入變動(dòng)本錢固定本錢邊沿奉獻(xiàn)固定本錢六、量本利分析在運(yùn)營(yíng)決策中的運(yùn)用一消費(fèi)工藝設(shè)備的選擇第三節(jié)規(guī)范本錢控制與分析二、規(guī)范本錢的制定本錢工程用量?jī)r(jià)錢直接資料單位產(chǎn)品資料用量原資料單價(jià)直接人工單位產(chǎn)品工

37、時(shí)用量小時(shí)工資率制造費(fèi)用單位產(chǎn)品工時(shí)用量小時(shí)制造費(fèi)用分配率三、本錢差別的計(jì)算及分析本錢差別本錢差別是指一定時(shí)期消費(fèi)一定數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的實(shí)踐本錢與相關(guān)的規(guī)范本錢之間的差額。本錢差別實(shí)踐本錢-規(guī)范本錢類型超支差別實(shí)踐本錢大于規(guī)范本錢節(jié)約差別實(shí)踐本錢小于規(guī)范本錢【變動(dòng)本錢差別計(jì)算】用量差別實(shí)踐用量實(shí)踐產(chǎn)量下的規(guī)范用量規(guī)范價(jià)錢 價(jià)錢差別實(shí)踐價(jià)錢規(guī)范價(jià)錢實(shí)踐用量混合差別通常歸入價(jià)錢差別價(jià)錢差別數(shù)量差別直接資料價(jià)錢差別實(shí)踐價(jià)錢規(guī)范價(jià)錢 實(shí)踐用量數(shù)量差別實(shí)踐用量實(shí)踐產(chǎn)量下規(guī)范 用量規(guī)范價(jià)錢直接人工工資率差別實(shí)踐工資率規(guī)范工 資率實(shí)踐工時(shí)效率差別實(shí)踐工時(shí)實(shí)踐產(chǎn)量下規(guī)范 工時(shí)規(guī)范工資率變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差別實(shí)踐

38、分配率規(guī)范分配 率實(shí)踐工時(shí)效率差別實(shí)踐工時(shí)實(shí)踐產(chǎn)量下規(guī)范 工時(shí)規(guī)范分配率【固定制造費(fèi)用的差別分析】首先要明確兩個(gè)目的：其中：固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)預(yù)算產(chǎn)量工時(shí)規(guī)范規(guī)范分配率第四節(jié)作業(yè)本錢與責(zé)任本錢一、作業(yè)本錢管理4.選擇作業(yè)動(dòng)因，并確定各作業(yè)本錢的本錢動(dòng)因分配率作業(yè)本錢分配率可以分為實(shí)踐作業(yè)本錢分配率和預(yù)算作業(yè)本錢分配率兩種方式。1實(shí)踐作業(yè)本錢分配率 計(jì)算當(dāng)期實(shí)踐發(fā)生的作業(yè)本錢/當(dāng)期實(shí)踐作業(yè)產(chǎn)出2預(yù)算作業(yè)本錢分配率計(jì)算估計(jì)作業(yè)本錢/估計(jì)作業(yè)產(chǎn)出計(jì)算作業(yè)本錢和產(chǎn)品本錢首先計(jì)算耗用的作業(yè)本錢，計(jì)算公式為：某產(chǎn)品耗用的作業(yè)本錢該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量實(shí)踐作業(yè)本錢分配率然后計(jì)算當(dāng)期發(fā)生本錢，即產(chǎn)品本錢，直接資料

39、本錢、直接人工本錢和各項(xiàng)作業(yè)本錢共同構(gòu)成某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生的總本錢，計(jì)算公式為：某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生本錢當(dāng)期投入該產(chǎn)品的直接本錢當(dāng)期耗用的各項(xiàng)作業(yè)本錢其中：直接本錢直接資料本錢直接人工本錢一項(xiàng)作業(yè)必需同時(shí)滿足以下三個(gè)條件才可斷定為增值作業(yè)：1該作業(yè)導(dǎo)致了形狀的改動(dòng)；2該形狀的變化不能由其他作業(yè)來完成；3該作業(yè)使其他作業(yè)得以進(jìn)展二責(zé)任中心及其考核按照企業(yè)內(nèi)部責(zé)任中心的權(quán)責(zé)范圍以及業(yè)務(wù)活動(dòng)的不同特點(diǎn)，責(zé)任中心普通可以劃分為本錢中心、利潤(rùn)中心和投資中心三類。1.本錢中心考核目的預(yù)算本錢節(jié)約額預(yù)算責(zé)任本錢實(shí)踐責(zé)任本錢預(yù)算本錢節(jié)約率預(yù)算本錢節(jié)約額/預(yù)算本錢100%2.利潤(rùn)中心考核目的邊沿奉獻(xiàn)銷售收入總額變動(dòng)本錢總

40、額【提示】該目的反映了利潤(rùn)中心的盈利才干，但對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)沒有太大的作用。可控邊沿奉獻(xiàn)邊沿奉獻(xiàn)該中心擔(dān)任人可控固定本錢【提示】也稱部門經(jīng)理邊沿奉獻(xiàn)，是評(píng)價(jià)利潤(rùn)中心管理者的理想目的。部門邊沿奉獻(xiàn)可控邊沿奉獻(xiàn)該中心擔(dān)任人不可控固定本錢【提示】又稱部門毛利。反映了部門為企業(yè)利潤(rùn)和彌補(bǔ)與消費(fèi)才干有關(guān)的本錢所作的奉獻(xiàn)，它更多的用于評(píng)價(jià)部門業(yè)績(jī)而不是利潤(rùn)中心管理者的業(yè)績(jī)。3.投資中心1投資報(bào)酬率計(jì)算公式投資報(bào)酬率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/平均營(yíng)業(yè)資產(chǎn)【提示】營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，是指息稅前利潤(rùn)。平均營(yíng)業(yè)資產(chǎn)期初營(yíng)業(yè)資產(chǎn)期末營(yíng)業(yè)資產(chǎn)/22剩余收益計(jì)算公式剩余收益=運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)最低投資報(bào)酬率第九章收入與分配管理二、收入與分配管理的主要

41、內(nèi)容收入、本錢費(fèi)用和利潤(rùn)三者之間的關(guān)系可以簡(jiǎn)單表述為：收入本錢費(fèi)用利潤(rùn)1.趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法1算術(shù)平均法公式式中：Y預(yù)測(cè)值；Xi 第i期的實(shí)踐銷售量；n期數(shù)。加權(quán)平均法計(jì)算公式式中：Y預(yù)測(cè)值；Wi第i期的權(quán)數(shù)Xi第i期的實(shí)踐銷售量；n期數(shù)?！緳?quán)數(shù)確實(shí)定】按照“近大遠(yuǎn)小原那么確定。 3挪動(dòng)平均法計(jì)算公式修正挪動(dòng)平均法的計(jì)算公式為： 4指數(shù)平滑法原理：指數(shù)平滑法本質(zhì)上是一種加權(quán)平均法,，是以事先確定的平滑指數(shù)及1作為權(quán)數(shù)進(jìn)展加權(quán)計(jì)算，預(yù)測(cè)銷售量的一種方法。計(jì)算公式：Yn1Xn1Yn式中：Yn1未來第n1期的預(yù)測(cè)值；Yn 第n期預(yù)測(cè)值，即預(yù)測(cè)前期的預(yù)測(cè)值；Xn第n期的實(shí)踐銷售量，即預(yù)測(cè)前期的實(shí)踐銷售量；

42、平滑指數(shù)；n期數(shù)。普通地，平滑指數(shù)的取值通常在0.30.7之間。2.因果預(yù)測(cè)分析法公式因果預(yù)測(cè)分析法最常用的是回歸分析法，本章主要引見回歸直線法。待求出a、b后，代入yabx，結(jié)合自變量x的取值，即可求出預(yù)測(cè)對(duì)象y的預(yù)測(cè)銷售量或銷售額。銷售定價(jià)管理根本原理 價(jià)錢單位本錢單位稅金單位利潤(rùn) 單位本錢價(jià)錢稅率單位利潤(rùn)價(jià)錢1稅率單位本錢單位利潤(rùn)1全部本錢費(fèi)用加成定價(jià)法原理：是在完全本錢的根底上，加合理利潤(rùn)來定價(jià)。合理利潤(rùn)確實(shí)定，在工業(yè)企業(yè)普通是根據(jù)本錢利潤(rùn)率，而在商業(yè)企業(yè)普通是根據(jù)銷售利潤(rùn)率。計(jì)算公式：本錢利潤(rùn)率定價(jià)單位利潤(rùn)單位本錢本錢利潤(rùn)率單位產(chǎn)品價(jià)錢1適用稅率單位本錢單位本錢本錢利潤(rùn)率 單位本錢1

43、本錢利潤(rùn)率單位產(chǎn)品價(jià)錢 單位本錢1本錢利潤(rùn)率 /1適用稅率銷售利潤(rùn)率定價(jià) 單位利潤(rùn)單位價(jià)錢銷售利潤(rùn)率單位產(chǎn)品價(jià)錢1適用稅率單位本錢價(jià)錢銷售利潤(rùn)率 單位產(chǎn)品價(jià)錢 單位本錢 /1銷售利潤(rùn)率適用稅率 2保本點(diǎn)定價(jià)法 公式 利潤(rùn)0價(jià)錢1稅率單位本錢單位固定本錢單位變動(dòng)本錢 單位產(chǎn)品價(jià)錢單位固定本錢單位變動(dòng)本錢/1適用稅率 單位完全本錢/1適用稅率 3目的利潤(rùn)定價(jià)法 利潤(rùn)為知的目的利潤(rùn)。價(jià)錢1適用稅率單位本錢單位目的利潤(rùn)價(jià)錢單位本錢單位目的利潤(rùn)/1適用稅率4變動(dòng)本錢定價(jià)法特殊情況下的定價(jià)方法公式 價(jià)錢1稅率單位變動(dòng)本錢單位利潤(rùn) 單位變動(dòng)本錢單位變動(dòng)本錢本錢利潤(rùn)率 單位變動(dòng)本錢1本錢利潤(rùn)率單位產(chǎn)品價(jià)錢單位

44、變動(dòng)本錢1本錢利潤(rùn)率/1適用稅率2.以市場(chǎng)需求為根底的定價(jià)方法1需求價(jià)錢彈性系數(shù)定價(jià)法需求價(jià)錢彈性系數(shù) 含義 在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價(jià)錢的升降而變動(dòng)的程度，就是需求價(jià)錢彈性系數(shù)。 系數(shù)計(jì)算公式 式中：E某種產(chǎn)品的需求價(jià)錢彈性系數(shù)：P價(jià)錢變動(dòng)量；Q需求變動(dòng)量：0基期單位產(chǎn)品價(jià)錢；Q0基期需求量?！咎崾尽科胀ㄇ闆r下，需求量與價(jià)錢呈反方向變動(dòng)，因此，彈性系數(shù)普通為負(fù)數(shù)。計(jì)算公式 式中：P0基期單位產(chǎn)品價(jià)錢；Q0基期銷售數(shù)量；E需求價(jià)錢彈性系數(shù)P單位產(chǎn)品價(jià)錢Q估計(jì)銷售數(shù)量【提示】這種方法確定的價(jià)錢，是使產(chǎn)品可以銷售出去的價(jià)錢。假設(shè)高出該價(jià)錢，產(chǎn)品就不能完全銷售出去。 2邊沿分析定

45、價(jià)法利潤(rùn)收入本錢邊沿利潤(rùn)邊沿收入邊沿本錢0邊沿收入邊沿本錢 【結(jié)論】邊沿收入等于邊沿本錢時(shí)，利潤(rùn)最大，此時(shí)的價(jià)錢為最優(yōu)價(jià)錢?！径▋r(jià)方法小結(jié)】 價(jià)錢1稅率單位本錢單位利潤(rùn)二股利政策1.剩余股利政策 固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策固定股利支付率政策低正常股利加額外股利政策股票股利股票股利，是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利，我國(guó)實(shí)務(wù)中通常也稱其為“紅股。股票股利對(duì)公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會(huì)導(dǎo)致公司的財(cái)富減少，而只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本。但股票股利會(huì)添加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。它不會(huì)改動(dòng)公司股東權(quán)益總額，但會(huì)改動(dòng)股東權(quán)益的構(gòu)成。可見，發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額

46、產(chǎn)生影響，但會(huì)引起資金在各股東權(quán)益工程間的再分配。而股票股利派發(fā)前后每一位股東的持股比例也不會(huì)發(fā)生變化。四、股票分割和股票回購一股票分割 含義股票分割又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。第十章財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容與方法二、財(cái)務(wù)分析的方法比較分析法重要財(cái)務(wù)目的的比較定基動(dòng)態(tài)比率分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額反映長(zhǎng)期趨勢(shì)環(huán)比動(dòng)態(tài)比率分析期數(shù)額/前期數(shù)額反映短期趨勢(shì)二比率分析法比率類型構(gòu)成比率也稱為“構(gòu)造比率。構(gòu)成比率某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)額/總體數(shù)值效率比率效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入 與產(chǎn)出的關(guān)系。如利潤(rùn)率類目的。相關(guān)比率相關(guān)比率，是以某個(gè)工程和與其有關(guān)

47、但又不同的工程加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。如周轉(zhuǎn)率類目的。要素分析法第二節(jié)根本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析命名規(guī)律母子率如資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率等。子比率如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等。主要為短期償債才干目的，分母普通為“流動(dòng)負(fù)債。周轉(zhuǎn)率某工程周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)額/該工程平均金額某工程周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)額普通為收入凈額存貨周轉(zhuǎn)率運(yùn)用銷售本錢償債才干分析一短期償債才干分析1.營(yíng)運(yùn)資金公式營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2.流動(dòng)比率公式流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率越大通常短期償債才干越強(qiáng)。普通以為，消費(fèi)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。3.速動(dòng)比率公式速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債普通情況下，速

48、動(dòng)比率越大，短期償債才干越強(qiáng)。4.現(xiàn)金比率公式現(xiàn)金比率貨幣資金買賣性金融資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期償債才干分析1.資產(chǎn)負(fù)債率公式資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%這一比率越低，闡明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保證才干越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債才干越強(qiáng)2.產(chǎn)權(quán)比率公式產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額一切者權(quán)益100%普通來說，這一比率越低，闡明企業(yè)長(zhǎng)期償債才干越強(qiáng)，債務(wù)人權(quán)益保證程度越高。3.權(quán)益乘數(shù)公式權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益總結(jié)關(guān)系公式產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)方式。要留意這三個(gè)目的之間的相互關(guān)系。4.利息保證倍數(shù)利息保證倍數(shù)反映支付利息的利潤(rùn)來源息稅前利潤(rùn)與利息支出之間的關(guān)系。公式利息保證倍數(shù)息稅前利潤(rùn)/全部利息費(fèi)用

49、凈利潤(rùn)利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用所得稅費(fèi)用/全部利 息費(fèi)用【提示】1分子中的“利息費(fèi)用是指本期的全部費(fèi)用化利息；包括本期發(fā)生本期費(fèi)用化，還包括本期和以前期間資本化利息的本期費(fèi)用化部分。2 分母中的“全部利息費(fèi)用是指本期的全部應(yīng)付利息，不僅包括費(fèi)用化利息，還包括資本化利息。二、營(yíng)運(yùn)才干分析一流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入凈額應(yīng)收賬款平均余額 銷售收入凈額期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)【提示】通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短闡明應(yīng)收賬款管理效率越高2.存貨周轉(zhuǎn)率公式存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售本錢存貨平均余額。 存貨平均余額期初存貨期末存

50、貨2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)【提示】普通來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用程度越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)加強(qiáng)企業(yè)的短期償債才干及盈利才干3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額銷售收入凈額式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額期初流動(dòng)資產(chǎn)期末流動(dòng)資產(chǎn)2【提示】在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，闡明流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。二固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值式中：固定資產(chǎn)平均凈值期初固定資產(chǎn)凈值期末固定資產(chǎn)凈值2【提示】固定資產(chǎn)

51、凈值固定資產(chǎn)原值累計(jì)折舊固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，構(gòu)造合理，利用效率高三總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)才干分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額資產(chǎn)平均總額假設(shè)企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，動(dòng)搖不大，那么：資產(chǎn)平均總額期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額2假設(shè)資金占用的動(dòng)搖性較大，企業(yè)應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)展計(jì)算，如按照各月份的資金占用額計(jì)算。月平均資產(chǎn)總額月初資產(chǎn)總額月末資產(chǎn)總額2季平均占用額1/2季初第一月末第二月末1/2季末3年平均占用額1/2年初第一季末第二季末第三季末1/2年末4【提示】計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)分子分母在時(shí)間上應(yīng)堅(jiān)持一致。三、盈利才干分析銷售毛利率銷售毛利率銷售毛利銷售收入其中：銷售毛利銷售收入銷售本錢

52、銷售凈利率銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率凈利潤(rùn)平均總資產(chǎn)100%【提示】總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)平均一切者權(quán)益100%【提示】?jī)糍Y產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) *權(quán)益乘數(shù)四、開展才干分析銷售收入增長(zhǎng)率銷售收入增長(zhǎng)率本年銷售收入增長(zhǎng)額/上年銷售收入100%其中：本年銷售收入增長(zhǎng)額本年銷售收入上年銷售收入總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額100%其中：本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額100%其中：本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)資本保值增

53、值率資本保值增值率期末一切者權(quán)益期初一切者權(quán)益100%資本積累率資本積累率本年一切者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初一切者權(quán)益100%本年一切者權(quán)益增長(zhǎng)額年末一切者權(quán)益年初一切者權(quán)益五、現(xiàn)金流量分析一 獲取現(xiàn)金才干的分析銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~銷售收入【提示】該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~,其數(shù)值越大越好每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~普通股股數(shù)【提示】該目的反映企業(yè)最大的分派股利才干，超越此限制，能夠就要借款分紅。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~企業(yè)平均資產(chǎn)總額100%【提示】它闡明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的才干二收益質(zhì)量分析凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)運(yùn)營(yíng)凈收益凈利潤(rùn)其中：運(yùn)營(yíng)凈收益凈利潤(rùn)非運(yùn)營(yíng)凈收益非運(yùn)營(yíng)凈收益是指投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的投資收益、財(cái)