林業(yè)碳匯價(jià)值剖析五問(wèn)五答

1、本文核心框架1資料來(lái)源：華西證券本文核心框架林業(yè)碳匯的定位： 為什么林業(yè) 碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至 關(guān)重要？如果要實(shí)現(xiàn)巴黎協(xié)定的1.5溫升愿景，則負(fù)排放技術(shù)不可或缺。目前造林和重新造林是最便宜的負(fù)排放方案，全球平均成本 約為10美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)有的碳捕捉技術(shù)。林業(yè)碳匯的范圍： 哪些林地可 以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目？海外林 業(yè)碳匯的發(fā)展如何？并不是所有的林地都可以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目。開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目必須符合所選機(jī)制的方法學(xué)要求，包括樹(shù)高、生物量、土地 情況等多種因素。目前海外林業(yè)碳匯占比依然較小，主要是由于林業(yè)碳匯項(xiàng)目存在開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)的特征，加之現(xiàn)階段海外森林覆蓋率較高，造 林/再造林會(huì)加劇土地資源的

2、稀缺問(wèn)題。此外，部分地區(qū)（如冰原、沙漠地區(qū)）實(shí)施林業(yè)項(xiàng)目的種植成本和養(yǎng)護(hù)成本太高。林業(yè)碳匯的門(mén)檻： 為什么部分 林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn) 營(yíng)公司？森林的碳吸附能力如 何計(jì)算？林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)主要有三重壁壘，包括：1）林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的復(fù)雜性。2）與第三方核證機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管部門(mén)保持良好 的溝通能力。3）較高的林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和養(yǎng)護(hù)成本。森林碳吸附能力等于擬議的項(xiàng)目活動(dòng)邊界內(nèi)各碳庫(kù)中碳儲(chǔ)量變化之和，減去項(xiàng)目邊界內(nèi)產(chǎn)生的溫室氣體排放增加量。林業(yè)碳匯的再生性： 項(xiàng)目周 期完成后，新老項(xiàng)目如何迭 代？?jī)H有處于生長(zhǎng)階段的森林具有較強(qiáng)的二氧化碳吸附能力，而較老的森林僅有作為碳池碳存儲(chǔ)的功能。老樹(shù)被砍伐后

3、，可以立 刻種植新樹(shù)，并通過(guò)再造林方法學(xué)重新開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯。也可以通過(guò)VCS機(jī)制下減少毀林的方法學(xué)，在不砍伐森林的同時(shí)，繼續(xù) 創(chuàng)造林業(yè)碳匯。林業(yè)碳匯的市場(chǎng)規(guī)模有多 大？盈利能力如何？ 我們保守預(yù)計(jì)未來(lái)林業(yè)碳匯價(jià)格為100元人民幣，按4億畝可開(kāi)發(fā)林地計(jì)算，則林業(yè)碳匯交易的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到400 億元人 民幣。假設(shè)某公司自有林地大約有200萬(wàn)畝，同時(shí)代運(yùn)營(yíng)林地約有1000萬(wàn)畝，同時(shí)假設(shè)林業(yè)碳匯的價(jià)格為100元/噸，則在項(xiàng)目進(jìn)入穩(wěn) 態(tài)后，公司林業(yè)碳匯項(xiàng)目每年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為6.7億元，其中自有林地預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)1.7億元，代運(yùn)營(yíng)林地預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)5億元。假設(shè) 稅率為16 ，則林業(yè)碳匯業(yè)務(wù)每年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)5.28億元，

4、其中自有林地預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)1.4億元，代運(yùn)營(yíng)林地預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)4.2億元。同 時(shí)，隨著代運(yùn)營(yíng)林地的規(guī)模不斷擴(kuò)大，以及林業(yè)碳匯價(jià)格的不斷提升，林業(yè)碳匯業(yè)務(wù)的收入與利潤(rùn)也將不斷提升。保有大量 林地資源以及成熟林業(yè)碳匯開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)的央企將最為受益，受益標(biāo)的為黨政文化紙龍頭。前言：五問(wèn)五答刨析林業(yè)碳匯價(jià)值2本篇是繼輕工行業(yè)碳中和專題（1）：林業(yè)碳匯百億市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)，造紙龍頭馬太效應(yīng)突顯之后的系列研究，我們將市場(chǎng)對(duì)林業(yè)碳匯比較關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行客觀刨析，從而發(fā)現(xiàn)其投資價(jià)值。一、林業(yè)碳匯的定位：為什么林業(yè)碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至關(guān)重要？近年來(lái)，全球“碳中和”框架歷盡艱辛，逐步走向完善。然而森林對(duì)實(shí)現(xiàn)“碳中和”承諾的意義早在

5、京都 議定書(shū)之時(shí)便達(dá)成了共識(shí)。如果要實(shí)現(xiàn)巴黎協(xié)定的1.5溫升愿景，則負(fù)排放技術(shù)不可或缺，在采取節(jié)能以及零碳能源等措施后，剩下的碳排放量只能通過(guò)負(fù)排技術(shù)解決。而造林和重新造林是最便宜的負(fù)排放方案，全球平均成本約為10美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)有的碳捕捉技術(shù)。整體來(lái)講，二氧化碳去除技術(shù)正在開(kāi)發(fā)中，但成本 昂貴、能耗高、風(fēng)險(xiǎn)大，其大規(guī)模部署的可能性尚未得到證實(shí)。把凈零排放目標(biāo)單獨(dú)建立在這些不確定的未 來(lái)技術(shù)上具有較大風(fēng)險(xiǎn)，因此我們認(rèn)為未來(lái)林業(yè)碳匯將與其他負(fù)排放技術(shù)組成有效的NET組合，并在“碳中 和”過(guò)程中扮演重要角色。二、林業(yè)碳匯的范圍：哪些林地可以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目？海外林業(yè)碳匯的發(fā)展如何？并不是所有的林地

6、都可以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目。以CCER為例，造林項(xiàng)目方法學(xué)要求項(xiàng)目土地為造林地權(quán)屬清 晰、不屬于濕地和有機(jī)土的無(wú)林地；項(xiàng)目應(yīng)對(duì)土壤的擾動(dòng)符合水土保持的要求、不采取人為火燒活動(dòng)清理林 地、不移除地表枯落物等；對(duì)森林的生物量也有要求。同時(shí)項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)間不得早于2005年2月16日（預(yù)計(jì)新 標(biāo)準(zhǔn)會(huì)往后移），且項(xiàng)目周期最短為20年，最長(zhǎng)不超過(guò)60年。目前海外林業(yè)碳匯占比依然較小，在全球范圍 內(nèi)，VCS/CDM/GS的林業(yè)碳匯項(xiàng)目注冊(cè)數(shù)量分別為146/66/33個(gè)。主要是由于林業(yè)碳匯項(xiàng)目存在開(kāi)發(fā)周期較 長(zhǎng)的特征，加之現(xiàn)階段海外森林覆蓋率較高，造林/再造林會(huì)加劇土地資源的稀缺問(wèn)題。此外，部分地區(qū)（如 冰原、沙漠

7、地區(qū)）實(shí)施林業(yè)項(xiàng)目的種植成本和養(yǎng)護(hù)成本太高。目前，歐盟委員會(huì)正在籌建脫碳認(rèn)證體系，該 體系預(yù)計(jì)將在“2023年”之前準(zhǔn)備就緒。一旦該體系完善，林業(yè)項(xiàng)目將被納入歐洲碳強(qiáng)制交易市場(chǎng)。前言：五問(wèn)五答刨析林業(yè)碳匯價(jià)值3三、林業(yè)碳匯的門(mén)檻：為什么部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn)營(yíng)公司？森林的碳吸附能力如何計(jì)算？ 林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)主要有三重壁壘：1）林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的復(fù)雜性。例如在收集期限數(shù)據(jù)時(shí)，邊界的 測(cè)量和核對(duì)會(huì)影響土地合格性。而方法學(xué)的選定增加了林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的難度，造林方案和養(yǎng)護(hù)方案 的編制需要有合理的邏輯支撐。而項(xiàng)目基準(zhǔn)線和額外性的確定，以及減排量的計(jì)算都將影響整個(gè)項(xiàng)目的 收益多少，甚至?xí)?dǎo)致

8、項(xiàng)目注冊(cè)備案失敗。2）與第三方核證機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管部門(mén)保持良好的溝通能力。由 于方法學(xué)也會(huì)隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生變化，同時(shí)大量的工作都需要第三方核證機(jī)構(gòu)審核，并最終提交給 主管部門(mén)審批。因此與主管部門(mén)以及第三方保持良好的溝通將提高項(xiàng)目成功通過(guò)的概率以及減少項(xiàng)目準(zhǔn) 備的時(shí)間。3）較高的林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和養(yǎng)護(hù)成本。部分地區(qū)，特別是國(guó)內(nèi)北方缺水地區(qū)，林木的養(yǎng) 護(hù)成本較高，如果將這些地方的林木作為林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)極不合算。森林的碳吸附能力等于擬議的項(xiàng) 目活動(dòng)邊界內(nèi)各碳庫(kù)中碳儲(chǔ)量變化之和，減去項(xiàng)目邊界內(nèi)產(chǎn)生的溫室氣體排放的增加量。四、林業(yè)碳匯的再生性：項(xiàng)目周期完成后，新老項(xiàng)目如何迭代？首先需要明確的是，僅有

9、處于生長(zhǎng)階段的森林具有較強(qiáng)的二氧化碳吸附能力，而較老的森林僅有作為碳 池碳存儲(chǔ)的功能。也就是說(shuō)，當(dāng)森林中的樹(shù)木逐步成長(zhǎng)為老齡樹(shù)后，將不再適用于造林碳匯項(xiàng)目。造林碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)者必須決定森林中哪些樹(shù)需要砍伐， 哪些樹(shù)留下來(lái)以確保森林的多樣性。老樹(shù)被砍伐后，可以立刻種植新樹(shù)，并通過(guò)再造林方法學(xué)重新開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯。也可以通過(guò)VCS機(jī)制下減少毀林的方法學(xué)，在不砍伐森林的同時(shí)，繼續(xù)創(chuàng)造林業(yè)碳匯。被砍伐后的老樹(shù)里依然存儲(chǔ)著大量的二氧化碳，如果不將砍伐后的林木進(jìn)行合適的使用，也會(huì)造成二氧化碳向大氣層的排放。目前來(lái)看，大約 60% 的原木被用于制 造木制品或者建筑領(lǐng)域。大約25的原木被用于生產(chǎn)木漿或其他生物產(chǎn)品

10、。而剩余的樹(shù)皮和樹(shù)枝（約占 15%），一般被用于可再生能源。這三種利用方式均是環(huán)保的使用方法，甚至可以進(jìn)一步加大全球的碳 存儲(chǔ)量以及減少碳排放。前言：五問(wèn)五答刨析林業(yè)碳匯價(jià)值4五、林業(yè)碳匯的市場(chǎng)規(guī)模&盈利能力：林業(yè)碳匯的市場(chǎng)規(guī)模有多大？盈利模式如何？參考2017年試點(diǎn)時(shí)的方法學(xué)，目前中國(guó)適合開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯的森林面積約為4億畝。我們預(yù)計(jì)在中國(guó)南方一畝林地 核算一噸減排量左右。保守預(yù)計(jì)未來(lái)林業(yè)碳匯價(jià)格為100元人民幣，則林業(yè)碳匯交易的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到400億元 人民幣。目前，習(xí)近平總書(shū)記作出了2030年中國(guó)森林蓄積量比2005年增加60億立方米的承諾。由此推算，我國(guó) 森林蓄積量大約還需要增長(zhǎng)30億立方

11、米?？紤]到林木每生長(zhǎng)1立方米蓄積量平均將吸收1.83噸二氧化碳，30億立 方米的新增森林蓄積量大約能吸收55億噸二氧化碳。目前來(lái)看，林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)主要有自有林地開(kāi)發(fā)以及代運(yùn)營(yíng)兩種模式。自有林地需要開(kāi)發(fā)方自己負(fù)擔(dān)林地 的養(yǎng)護(hù)成本。而代運(yùn)營(yíng)林地的常規(guī)養(yǎng)護(hù)成本則由業(yè)主方完全承擔(dān)，碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)成本則由項(xiàng)目開(kāi)發(fā)方完全承 擔(dān)。在盈利模式上，林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)始交易后，市場(chǎng)上的碳匯需求方將會(huì)按照市場(chǎng)價(jià)格（或者協(xié)議價(jià)格）購(gòu)入 該項(xiàng)目抵消自己的碳排放量。如果是自有林地項(xiàng)目，則收益全部歸開(kāi)發(fā)方所有。如果是代運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，收益則由 項(xiàng)目方與業(yè)主方按照協(xié)商好的比例分成。假設(shè)某公司自有林地大約有200萬(wàn)畝，同時(shí)代運(yùn)營(yíng)林地

12、約有1000萬(wàn)畝， 同時(shí)假設(shè)林業(yè)碳匯的價(jià)格為100元/噸，則在項(xiàng)目進(jìn)入穩(wěn)態(tài)后，公司林業(yè)碳匯項(xiàng)目每年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為6.7億元， 其中自有林地預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)1.7億元，代運(yùn)營(yíng)林地預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)5億元。假設(shè)稅率為16%，則林業(yè)碳匯業(yè)務(wù)每年貢獻(xiàn)凈利 潤(rùn)5.28億元，其中自有林地預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)1.4億元，代運(yùn)營(yíng)林地預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)4.2億元。同時(shí)，隨著代運(yùn)營(yíng)林地的規(guī)模不斷 擴(kuò)大，以及林業(yè)碳匯價(jià)格的不斷提升，林業(yè)碳匯業(yè)務(wù)的收入與利潤(rùn)也將不斷提升。投資建議：看好保有大量林地資源以及成熟林業(yè)碳匯開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)的央企5投資建議：我們認(rèn)為森林碳匯是目前世界上最為經(jīng)濟(jì)的“碳吸收”手段，要完成巴黎協(xié)定，林業(yè)碳匯必不可少。因此林業(yè) 碳匯具有較大的開(kāi)

13、發(fā)價(jià)值，特別是國(guó)內(nèi)生態(tài)紅線制度下，林業(yè)碳匯無(wú)疑是盤(pán)活林業(yè)資產(chǎn)的最有效手段。同時(shí)， 林業(yè)碳匯的開(kāi)發(fā)具有一定的壁壘，各項(xiàng)測(cè)量指標(biāo)均將影響項(xiàng)目的收益甚至有可能導(dǎo)致項(xiàng)目備案注冊(cè)失敗，成熟 的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)將有效的幫助業(yè)主方規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，目前保有大量林地資源以及成熟林業(yè)碳匯開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)的央企將最為受益，受益標(biāo)的為黨政文化紙龍頭企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：林業(yè)碳匯的可逆性風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)。為什么林業(yè)碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至關(guān)重要？1：林業(yè)碳匯的定位哪些林地可以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目？海外林業(yè)碳匯的發(fā)展如何？為什么部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn)營(yíng)公司？碳吸附能力如何計(jì)算？林業(yè)碳匯的市場(chǎng)規(guī)模有多大？盈利模式如何？5：市場(chǎng)規(guī)模&

14、盈利能力2：林業(yè)碳匯的范圍3：林業(yè)碳匯的門(mén)檻目錄6：風(fēng)險(xiǎn)提示林業(yè)碳匯的可逆性以及政策風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目周期完成后，新老項(xiàng)目如何迭代？4：林業(yè)碳匯的再生性601林業(yè)碳匯的定位為什么林業(yè)碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至關(guān)重要？71.1 為什么林業(yè)碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至關(guān)重要？森林對(duì)實(shí)現(xiàn)“碳中和”承諾的意義早在京都議定書(shū)之時(shí)便達(dá)成了共識(shí)。從1992年的聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約到2020年召開(kāi)的第七十五 屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)，“碳中和”框架歷盡艱辛，逐步走向完善。于2021年4月22日召開(kāi)的領(lǐng)導(dǎo)人氣候峰會(huì)上，出席會(huì)議的發(fā)展中國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人呼 吁發(fā)達(dá)國(guó)家在應(yīng)對(duì)氣候變化方面展現(xiàn)更大的決心和行動(dòng)，切實(shí)履行氣候變化融資承諾，為發(fā)展中國(guó)

15、家提供更多資金、技術(shù)、能力建設(shè)等方 面的支持。由此可見(jiàn)，碳中和承諾的實(shí)現(xiàn)涉及國(guó)家之間政治、經(jīng)濟(jì)、資源分配等多維度的博弈。相較擬定碳中和框架的艱難歷程，森林對(duì) 碳循環(huán)的意義在會(huì)議之初便達(dá)成共識(shí)，并隨著對(duì)氣候問(wèn)題了解的不斷深化，森林對(duì)“碳中和”的重要性也得到了愈發(fā)重視。1997年京都 議定書(shū)提出針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家締約方的，關(guān)于制定”促進(jìn)可持續(xù)森林管理的做法、造林和再造林“政策和措施的要求；2015年巴黎協(xié)定將森 林及其相關(guān)內(nèi)容作為單獨(dú)的條款納入其中。森林在對(duì)抗氣候變化和實(shí)現(xiàn)“碳中和”中扮演重要的角色。圖表：歷屆氣候主題大會(huì)對(duì)森林的重要性提出了強(qiáng)調(diào)資料來(lái)源：公開(kāi)資料、華西證券研究所整理81.1 為什么林業(yè)

16、碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至關(guān)重要？碳匯應(yīng)作為與碳減排互補(bǔ)的措施貢獻(xiàn)“碳中和”。碳源與碳匯是兩個(gè)相對(duì)的概念，碳源是指自然界中向大氣釋放碳的母體，減少碳源一般 通過(guò)碳減排來(lái)實(shí)現(xiàn)。而碳匯指的是從大氣中去除溫室氣體，使得在一個(gè)給定的時(shí)間間隔內(nèi)，碳的流入量大于流出量的任何過(guò)程或機(jī)制，增 加碳匯則主要采用固碳技術(shù)。森林碳匯是指森林植物吸收大氣中的二氧化碳并將其固定在植被或土壤中，從而減少其在大氣中的濃度。 反對(duì)將碳匯納入氣候公約談判的聲音認(rèn)為以此能有助于在能源部門(mén)采取更嚴(yán)格的減排措施，但減排和負(fù)排放技術(shù)對(duì)“碳中和”的貢獻(xiàn)作用并不矛盾。根據(jù)最新發(fā)表的IPCC報(bào)告，如果要實(shí)現(xiàn)巴黎協(xié)定的1.5溫升愿景，負(fù)排放技

17、術(shù)不可或缺，在采取節(jié)能以及零碳能源等措施后， 剩下的碳排放只能通過(guò)負(fù)排技術(shù)解決。愛(ài)丁堡碳管理中心(ECCM)創(chuàng)建的對(duì)大氣中二氧化碳濃度的情景模擬顯示，碳匯和減排不應(yīng)該是對(duì)立， 而是互補(bǔ)的措施。圖表：負(fù)排放技術(shù)將越來(lái)越重要資料來(lái)源：公開(kāi)資料、華西證券研究所整理91.1 為什么林業(yè)碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至關(guān)重要？森林的碳匯功能在UNFCCC 和京都議定書(shū)得到明確肯定。造林和重新造林是最便宜的方案，每去除一噸 CO2 的成本在10美元到幾十美元 之間 。理論上，地球上仍然有近10億公頃的土地可以種植新的樹(shù)木，從而使地球上能夠支持樹(shù)木生長(zhǎng)的土地總面積達(dá)到44億公頃。一旦成 熟，新種植的5000億棵樹(shù)

18、可以儲(chǔ)存2000億噸碳。而最昂貴的NET方案是直接空氣捕獲（DAC），此方案涵蓋了一系列的工程化系統(tǒng)，包括 先從空氣中去除 CO2，再將 CO2埋在地下的舊油氣儲(chǔ)層或咸水含水層中，成本高達(dá)數(shù)百美元一噸CO2。就成本和碳去除潛力而言，介于造 林和DAC之間的方案是生物能源與碳捕獲和儲(chǔ)存（BECCS）技術(shù)。這項(xiàng)技術(shù)是通過(guò)在發(fā)電廠燃燒植物燃料或生物質(zhì)來(lái)發(fā)電，但該過(guò)程產(chǎn)生 的 CO2 并沒(méi)有被排放到大氣中，而是被泵入地下，每去除一噸 CO2 的成本估計(jì)在100200美元。整體來(lái)講，二氧化碳去除技術(shù)正在開(kāi)發(fā)中，但成本昂貴、能耗高、風(fēng)險(xiǎn)大，其大規(guī)模部署的可能性尚未得到證實(shí)。把凈零排放目標(biāo)單獨(dú)建 立在這些不

19、確定的未來(lái)技術(shù)上具有較大風(fēng)險(xiǎn)，因此我們認(rèn)為未來(lái)林業(yè)碳匯將與其他負(fù)排放技術(shù)組成有效的NET組合，并在“碳中和”過(guò)程 中扮演重要角色。圖表：目前的負(fù)排放技術(shù)資料來(lái)源：公開(kāi)資料、華西證券研究所整理101.1 為什么林業(yè)碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至關(guān)重要？作為為數(shù)不多的負(fù)排放技術(shù)之一，林業(yè)碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至關(guān)重要。森林是陸地上最大的儲(chǔ)碳庫(kù)。據(jù)聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門(mén) 委員會(huì)估算，全球陸地生態(tài)系統(tǒng)約儲(chǔ)存了2.48萬(wàn)億噸碳，其中的1.15萬(wàn)億噸儲(chǔ)存在森林生態(tài)系統(tǒng)中。光合作用使得森林發(fā)揮著碳匯的作用。 在熱帶土地重造林的每棵樹(shù)的成本僅為0.10美元，因此，低成本的林業(yè)碳匯構(gòu)成了凈零排放技術(shù)路徑中負(fù)排放

20、技術(shù)的重要組成部分。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織，林業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、適應(yīng)氣候變化和實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立方面具有多維度的價(jià)值，該價(jià)值將強(qiáng)化林業(yè)碳匯的經(jīng)濟(jì)可行性。經(jīng)濟(jì)價(jià)值：為林區(qū)的農(nóng)村人口提供潛在的收入；有助于提供建筑材料等。適應(yīng)氣候變化，防治荒漠化：多用途種植有助于防治脆弱地區(qū)的荒漠化和侵蝕。保護(hù)森林有助于防止地表侵蝕，調(diào)節(jié)水流、限制滑坡等。實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立：天然森林生態(tài)系統(tǒng)的管理，有助于以適中的成本提供能源（如生物質(zhì)能），減少該國(guó)對(duì)進(jìn)口化石燃料的依賴。圖表：緩解溫室效應(yīng)的林業(yè)活動(dòng)資料來(lái)源：聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織、華西證券研究所整理111.1 為什么林業(yè)碳匯在“碳中和”的過(guò)程中至關(guān)重要？隨著國(guó)內(nèi)“碳減排”新政策的不斷出臺(tái)，預(yù)計(jì)

21、林業(yè)碳匯將迎來(lái)新局面。在國(guó)內(nèi)，目前林業(yè)碳匯的開(kāi)發(fā)體量較小，截至2017年3月CCER窗口 暫停申請(qǐng)前，中國(guó)林業(yè)CCER項(xiàng)目?jī)H公示審定98個(gè)，備案15個(gè)，簽發(fā)三個(gè)。自2017年始，國(guó)家出臺(tái)一系列與林業(yè)相關(guān)碳減排新政策。2017 年7月，國(guó)家林業(yè)局發(fā)布省級(jí)林業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化2017-2018年工作計(jì)劃，目標(biāo)增加森林碳匯，穩(wěn)定濕地碳匯，推進(jìn)碳匯交易。2018年9 月，中共中央國(guó)務(wù)院頒布鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃(2018-2022年)，致力于形成森林、草原、濕地等生態(tài)修復(fù)工程參與碳匯交易的有效途徑； 2021年中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第九次會(huì)議強(qiáng)調(diào)提升生態(tài)碳匯能力，提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯增量。圖表：中國(guó)“碳減排”新政策資料來(lái)源

22、：公開(kāi)資料、華西證券研究所整理1202林業(yè)碳匯的范圍哪些林地可以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目？海外林業(yè)碳 匯的發(fā)展如何？132.1 哪些林地可以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目？14資料來(lái)源： 華西證券研究所林業(yè)碳匯交易不僅是國(guó)際碳交易體系的重要組成部分,也是運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制控制碳排放的先行探索模式。中國(guó)林業(yè)碳匯的交易主要有三種類型：(1) 清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）林業(yè)碳匯項(xiàng)目交易；(2)碳排放權(quán)交易下的林業(yè)碳匯（CCER）交易，包括北京林業(yè)核證減排量項(xiàng)目(BCER) 、福 建林業(yè)核證減排量項(xiàng)目(FFCER)和省級(jí)林業(yè)普惠制核證減排量項(xiàng)目(PHCER)等；和 (3) 林業(yè)碳匯自愿交易，包括北京林業(yè)核證減排量項(xiàng)目 (BCER)

23、、福建林業(yè)核證減排量項(xiàng)目(FFCER)和省級(jí)林業(yè)普惠制核證減排量項(xiàng)目(PHCER)等。有國(guó)家備案的方法學(xué)才可申請(qǐng)項(xiàng)目備案和減排量簽發(fā)，目前發(fā)改委已備案的林業(yè)碳匯CCER 的5個(gè)項(xiàng)目方法學(xué)分別為：碳匯造林項(xiàng)目方法學(xué)、 森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)、竹子造林碳匯項(xiàng)目方法學(xué)、竹林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)、可持續(xù)草地管理溫室氣體減排計(jì)量與監(jiān)測(cè)方法學(xué)。 圖表：全球碳中和路徑碳匯造林項(xiàng)目方法學(xué)森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)竹子造林碳匯項(xiàng)目方法學(xué)竹林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)可持續(xù)草地管理溫室氣體減排計(jì)量與監(jiān)測(cè)方法學(xué)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）林業(yè)碳匯 項(xiàng)目交易林業(yè)碳匯自愿交易林業(yè)碳匯（CCER）交易林業(yè)碳匯強(qiáng)制市場(chǎng)自愿市場(chǎng)2.1 哪些林地

24、可以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目？碳匯造林項(xiàng)目方法學(xué)：特指以增加森林（不包括竹子造林）碳匯為主要目標(biāo)之一，對(duì)造林和林木生長(zhǎng)全過(guò)程實(shí)施碳匯計(jì)量和監(jiān)測(cè)而進(jìn)行的有特殊要求的項(xiàng)目活 動(dòng)。該項(xiàng)方法學(xué)對(duì)碳匯造林項(xiàng)目的土地以及項(xiàng)目范圍做出了規(guī)定：符合其要求的項(xiàng)目土地為造林地權(quán)屬清晰、不屬于濕地和有機(jī)土的無(wú)林地；項(xiàng)目應(yīng)對(duì)土壤的擾動(dòng)符合水土保持的要求、不采取人為火燒活動(dòng)清理林地、不移除地表枯落物等、不會(huì)造成項(xiàng)目開(kāi)始前農(nóng)業(yè)活動(dòng)的轉(zhuǎn)移。項(xiàng)目活動(dòng)開(kāi)始時(shí)間是指實(shí)施造林項(xiàng)目活動(dòng)開(kāi)始的日期，不得早于2005年2月16日。項(xiàng)目周期最短為20年，最長(zhǎng)不超過(guò)60年。圖表：碳匯造林項(xiàng)目方法學(xué)的適用條件資料來(lái)源：中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制網(wǎng)、華西證券研究

25、所整理152.1 哪些林地可以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目？森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)：特指通過(guò)調(diào)整和控制森林的組成和結(jié)構(gòu)、促進(jìn)森林生長(zhǎng)，以維持和提高森林生長(zhǎng)量、碳儲(chǔ)量及其他生態(tài)服務(wù)功能，從而增加森林碳匯。 主要的森林經(jīng)營(yíng)活動(dòng)包括：結(jié)構(gòu)調(diào)整、樹(shù)種更替、補(bǔ)植補(bǔ)造、林分撫育、復(fù)壯和綜合措施等 。該項(xiàng)方法學(xué)對(duì)森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目的土地以及項(xiàng)目范圍做出了規(guī)定：符合其要求的項(xiàng)目土地為礦質(zhì)土壤的喬木林地，在項(xiàng)目活動(dòng)開(kāi)始時(shí)， 擬實(shí)施項(xiàng)目活動(dòng)的林地屬人工幼、中齡林；項(xiàng)目應(yīng)對(duì)土壤的擾動(dòng)符合水土保持的要求、不涉及全面清林和煉山等有控制火燒、不移除地 表枯落物等。項(xiàng)目活動(dòng)開(kāi)始時(shí)間是指實(shí)施造林項(xiàng)目活動(dòng)開(kāi)始的日期，不得早于2005年2月1

26、6日。計(jì)入期最短為20年,最長(zhǎng)不超過(guò)60年。圖表：森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)的適用條件資料來(lái)源：中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制網(wǎng)、華西證券研究所整理162.1 哪些林地可以開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯項(xiàng)目？CDM: 截至2016年08月23日，國(guó)家發(fā)展改革委批準(zhǔn)/注冊(cè)/已獲得CERs的全部CDM項(xiàng)目分別為5074/ 3807/ 1557項(xiàng)，其中已批準(zhǔn)/注冊(cè)/已 獲得CERs簽發(fā)造林和再造林項(xiàng)目分別為5/4/2個(gè)，占總批準(zhǔn)/注冊(cè)/已獲得CERs簽發(fā)項(xiàng)目數(shù)的0.10%/ 0.11%/ 0.13% 。CCER：據(jù)國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月5日，獲得國(guó)家主管部門(mén)備案的CCER項(xiàng)目中共有15個(gè)CCER林業(yè)碳匯項(xiàng)目獲批注冊(cè)，3

27、個(gè)項(xiàng) 目已簽發(fā)首期減排量。據(jù)估計(jì)，林業(yè)碳匯減排的潛力可達(dá)到整個(gè)減排市場(chǎng)的10%。鑒于目前林業(yè)碳匯處于初步發(fā)展階段，而全球碳市場(chǎng)處于快速增長(zhǎng)期，林業(yè)碳 匯未來(lái)可觀。圖表：按減排類型劃分的CDM批準(zhǔn)項(xiàng)目數(shù)分布632476543,7334369節(jié)能和提高能效新能源和可再生能源 燃料替代甲烷回收利用 N2O 分解消除 HFC-23分解5 51 11垃圾焚燒發(fā)電 造林和再造林 其他256237343,1734311421節(jié)能和提高能效新能源和可再生能源 燃料替代甲烷回收利用 N2O 分解消除 HFC-23分解 28垃圾焚燒發(fā)電 造林和再造林 其他資料來(lái)源：中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制網(wǎng)、華西證券研究所整理17圖表：

28、按減排類型劃分的CDM注冊(cè)項(xiàng)目數(shù)分布2.2 海外林業(yè)碳匯的發(fā)展如何？碳補(bǔ)償項(xiàng)目主要由兩類主體主導(dǎo)：（1）國(guó)際或政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)主導(dǎo)合規(guī)性碳補(bǔ)償市場(chǎng)；（2）獨(dú)立的非政府組織(NGO) 主導(dǎo)自愿碳補(bǔ)償市場(chǎng)。對(duì)于合規(guī)碳補(bǔ)償市場(chǎng)，碳信用額度的供應(yīng)受到京都議定書(shū)(Kyoto Protocol)的監(jiān)管。締約國(guó)可以利用兩種監(jiān)管機(jī)制來(lái)產(chǎn)生碳排放額 度:清潔發(fā)展(CDM)項(xiàng)目和聯(lián)合履行機(jī)制(JI)項(xiàng)目，分別為發(fā)展中和發(fā)達(dá)國(guó)家提供支持。CDM和JI的碳排放權(quán)需求主要來(lái)自歐洲碳市場(chǎng),即 歐盟排放交易體系(EU ETS)。自愿市場(chǎng)有多種標(biāo)準(zhǔn)可供選擇, 國(guó)際自愿碳標(biāo)準(zhǔn)(VCS)是林業(yè)和土地利用項(xiàng)目最常用的標(biāo)準(zhǔn)。資料來(lái)源：

29、公開(kāi)數(shù)據(jù)、華西證券研究所整理圖表：國(guó)外主要的合規(guī)性碳補(bǔ)償項(xiàng)目圖表：國(guó)外主要的自愿碳補(bǔ)償項(xiàng)目182.2 海外林業(yè)碳匯的發(fā)展如何？19針對(duì)發(fā)展中國(guó)家，目前合規(guī)市場(chǎng)的唯一的林業(yè)相關(guān)項(xiàng)目是京都議定書(shū)下的清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)。目前清潔發(fā)展機(jī)制只接受A/R相關(guān)的林 業(yè)項(xiàng)目活動(dòng): 造林(afforestation)和再造林(reforestation)，而不接受IFM(改善森林管理項(xiàng)目)或REDD(避免毀林項(xiàng)目)。造林: 針對(duì)50年(包含)以上沒(méi)有被森林覆蓋土地的森林活動(dòng)；再造林：針對(duì)過(guò)去五十年被森林覆蓋，但是在1990年之前被砍伐的森林活動(dòng)?！吧帧焙汀?990年”對(duì)于定義A/R項(xiàng)目的劃定至關(guān)重要。19

30、90年的規(guī)則限制了許多地區(qū)參與A/R CDM的資格，因?yàn)樵谠S多情況下，特別是在熱帶地區(qū)，森林砍伐發(fā)生在1990以后。是否滿足 A/R CDM范圍取決于如何定義森林植被。在京都議定書(shū)框架下談判達(dá)成協(xié)議的國(guó)家決定使用三個(gè)參數(shù)來(lái)衡量:樹(shù)高：成熟時(shí)在2 - 5米之間；冠層覆蓋率(俯視時(shí)被樹(shù)葉遮蔽的地面占總面積的比例): 在10%至30%之間；森林面積: 0.05公頃至1公頃。2.2 海外林業(yè)碳匯的發(fā)展如何？目前清潔發(fā)展機(jī)制(CDM) 批準(zhǔn)四類造林/再造林(A/R)項(xiàng)目方法學(xué)。大型項(xiàng)目包含 (i) 退化的紅樹(shù)林棲息地的造林和再造林項(xiàng)目方法學(xué)和 (ii) 除濕地外的土地造林和再造林項(xiàng)目方法學(xué)。 小型項(xiàng)目包

31、含 (i) 濕地造林和再造林項(xiàng)目方法學(xué)和 (ii) 在濕地以外的土地上實(shí)施造林和再造林項(xiàng)目方法學(xué)。方法學(xué)對(duì)減少溫室氣體排放行動(dòng)的類型、方法學(xué)適用的重要適用條件、重要參數(shù)、基準(zhǔn)設(shè)想方案、項(xiàng)目設(shè)想方案做出了相關(guān)規(guī)定。由于現(xiàn)在國(guó)際碳排放談判會(huì)優(yōu)先考慮如何防止濫伐森林和森林退化(REDD)。因此清潔發(fā)展機(jī)制的談判代表也正在考慮將造林/再造林以外的 其他林業(yè)活動(dòng)與造林項(xiàng)目一起納入該機(jī)制的可能性。圖表： CDM 造林/再造林項(xiàng)目方法學(xué)的適用條件資料來(lái)源：中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制網(wǎng)、華西證券研究所整理202.2 海外林業(yè)碳匯的發(fā)展如何？VCS是目前在自愿性碳市場(chǎng)(VCM)市場(chǎng)應(yīng)用最為廣泛的核證標(biāo)準(zhǔn)。2012年，VC

32、S在各類核證標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)份額中占比達(dá)33%。VCS是第一個(gè)為在AFOLU項(xiàng)目中產(chǎn)生減排量而制訂嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的組織,特別是在針對(duì)減少毀林和森林退化的排放(REDD)領(lǐng)域。全球大約30% 的溫室氣體,來(lái)自林地毀壞和匱乏的農(nóng)業(yè)操作。通過(guò)農(nóng)業(yè)、林業(yè)和其他土地利用(AFOLU)領(lǐng)域的減排措施增加碳匯儲(chǔ)備是一項(xiàng)降低和減少排 放量的有效措施。目前VCS AFOLU 項(xiàng)目類型包含5種。VCS: 對(duì)于AFOLU行業(yè)，國(guó)際自愿碳標(biāo)準(zhǔn)(VCS) 的覆蓋范圍較清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)更廣。目前CDM原則上只包括造林/再造林項(xiàng)目，只有 當(dāng)農(nóng)林符合經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目滿足造林或再造林項(xiàng)目方法學(xué)的條件時(shí)，才能適用CDM。VCS不僅適用于農(nóng)林符

33、合經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，還適用改進(jìn)森林項(xiàng)目 (IFM)和減少毀林和森林退化的排放項(xiàng)目(REDD)。圖表：2012年AFOLU項(xiàng)目主要核證標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)份額VCS AFOLU項(xiàng)目類型(ARR) 造林,再造林和再種植農(nóng)業(yè)用地管理改進(jìn)森林管理減少毀林和森林退化的排放避免草地和灌叢轉(zhuǎn)換濕地保護(hù)33.0%VCSCDMACRCAR其他資料來(lái)源： 公開(kāi)數(shù)據(jù)、華西證券研究所整理212.2 海外林業(yè)碳匯的發(fā)展如何？黃金標(biāo)準(zhǔn)(Gold Standard, GS): 黃金標(biāo)準(zhǔn)中關(guān)于造林/再造林的方法學(xué)要求適用于在開(kāi)始種植時(shí)不符合森林定義的土地上種植樹(shù)木的項(xiàng)目。 其關(guān)于造林/再造林(A/R)項(xiàng)目方法學(xué)的適用條件為項(xiàng)目實(shí)施區(qū)域不應(yīng)為濕

34、地。含有機(jī)土壤的地區(qū)不得排水或灌溉 (種植灌溉除外)。對(duì)有機(jī)土壤的擾動(dòng)(通過(guò)翻耕、挖坑、清除樹(shù)樁、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施等)應(yīng)在提交認(rèn)證土地區(qū)域的10%以內(nèi)(不是整個(gè)項(xiàng)目區(qū)域的10%)。在國(guó)際上目前自愿碳補(bǔ)償項(xiàng)目占據(jù)主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目項(xiàng)目占比高于全球水平。在全球范圍內(nèi)，國(guó)際核證碳減排標(biāo)準(zhǔn)/清潔發(fā)展機(jī) 制/黃金標(biāo)準(zhǔn)下的林業(yè)碳匯項(xiàng)目注冊(cè)數(shù)量分別為146/66/33個(gè)，在國(guó)內(nèi)則分別為6/5/3個(gè)。22資料來(lái)源： 公開(kāi)資料、華西證券研究所整理圖表： 截至2017年9月5日林業(yè)碳匯項(xiàng)目數(shù)額情況圖表：2012年各類核證標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)份額四川 云南江西111福建1內(nèi)蒙古1青海1內(nèi)蒙古1GS333云南1廣西 四川

35、內(nèi)蒙古221 廣東16項(xiàng)目類別全球注冊(cè)總項(xiàng)目數(shù) 中國(guó)注冊(cè)項(xiàng)目數(shù)及項(xiàng)目分布146CDM665VCS2.3 中國(guó)實(shí)施林業(yè)碳匯項(xiàng)目的先行者23由中國(guó)實(shí)施的全球首個(gè)成功注冊(cè)的 CDM 林業(yè)碳匯項(xiàng)目 ：2006 年，在世界銀行的支持下，全球首個(gè)成功注冊(cè)的 CDM 林業(yè)碳匯項(xiàng)目 “中國(guó)廣西珠江流域再造林項(xiàng)目”在廣西實(shí)施。該項(xiàng)目完 成造林面積3008.8 公頃，到 2035 年項(xiàng)目預(yù)期可實(shí)現(xiàn)溫室氣體減排量約 77 萬(wàn)噸。首個(gè)監(jiān)測(cè)期內(nèi)成功簽發(fā)了 13.1964萬(wàn)噸碳匯減排量，收 益 51.9 萬(wàn)美元，在2017 年前將獲得230 萬(wàn)美元的碳匯收入。項(xiàng)目的實(shí)施促進(jìn)了當(dāng)?shù)刂脖换謴?fù)，減輕水土流失，改善了周邊生態(tài)環(huán)境

36、，同 時(shí)提供了數(shù)十萬(wàn)個(gè)臨時(shí)就業(yè)機(jī)會(huì)，有超過(guò) 5000 個(gè)農(nóng)戶從出售碳匯、木質(zhì)和非木質(zhì)林產(chǎn)品獲得收益。2019年8月底,從聯(lián)合國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)獲悉,廣西實(shí)施的“中國(guó)廣西珠江流域再造林項(xiàng)目”碳減排量再次獲核證簽發(fā)。核證簽發(fā)的碳減排量為31.85萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量，項(xiàng)目所生產(chǎn)的碳減排量由世界銀行生物碳基金全部購(gòu)買(mǎi)，可實(shí)現(xiàn)碳匯交易額138.57萬(wàn)美元。國(guó)內(nèi)首個(gè) CCER 林業(yè)碳匯項(xiàng)目 ：2015 年，全國(guó)首個(gè) CCER 林業(yè)碳匯項(xiàng)目 - 廣東長(zhǎng)隆碳匯造林項(xiàng)目獲得國(guó)家發(fā)改委減排量備案簽發(fā)。該項(xiàng)目 2011 年在廣東省三個(gè)縣實(shí)施 碳匯造林面積1.3 萬(wàn)畝，20 年內(nèi)預(yù)計(jì)產(chǎn)生減排量 34.7 萬(wàn)噸。目

37、前，該項(xiàng)目所有減排量包括首期簽發(fā)的 5208 噸 CCER碳匯，由控排企業(yè)廣 東省粵電集團(tuán)以每噸 20 元的單價(jià)簽約購(gòu)買(mǎi)用于履約。據(jù)統(tǒng)計(jì),截止到2017年3月1日已網(wǎng)上公示的93個(gè)林業(yè)碳匯類項(xiàng)目中，碳匯造林項(xiàng)目64個(gè)，森林經(jīng)營(yíng)碳匯類23個(gè)，竹林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目5個(gè)，竹 子造林1個(gè)，主要樹(shù)種是以馬尾松、楊樹(shù)、濕地松、杉木、樟子松、落葉松為主的喬木林、灌木及竹林(毛竹)。國(guó)內(nèi)VCS 林業(yè)碳匯項(xiàng)目 ：2021年第一季度，內(nèi)蒙古森工集團(tuán)VCS碳匯產(chǎn)品26萬(wàn)噸在內(nèi)蒙古環(huán)境能源交易所進(jìn)行掛牌銷售，銷售額預(yù)期300萬(wàn)元。另有烏爾旗漢109萬(wàn)噸、克一河45萬(wàn)噸VCS產(chǎn)品已部分確定意向賣(mài)家待平臺(tái)出售。2.4 林業(yè)碳

38、匯有望納入歐洲碳市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目有序推進(jìn)24目前海外林業(yè)碳匯占比較小, 主要有三方面原因。由于林業(yè)碳匯項(xiàng)目存在開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)的特征，加之現(xiàn)階段海外森林覆蓋率較高，造林/再 造林會(huì)加劇土地資源的稀缺問(wèn)題，進(jìn)而影響人類正常生活。此外，在地理緯度較高的地區(qū)，如北部積雪厚重地區(qū)，實(shí)施林業(yè)項(xiàng)目的種植成 本和養(yǎng)護(hù)成本較高。海外的林業(yè)碳匯相關(guān)項(xiàng)目占總體碳補(bǔ)償項(xiàng)目比例較低。歐盟正采取初步措施將林業(yè)納入碳市場(chǎng)。歐盟委員會(huì)提交的2030年氣候計(jì)劃強(qiáng)調(diào)了應(yīng)對(duì)氣候變化的過(guò)程中林業(yè)系統(tǒng)發(fā)揮的作用，重申了近 年來(lái)森林作為“碳匯”的能力的削弱以及扭轉(zhuǎn)該局勢(shì)的急迫性。歐盟委員會(huì)將于未來(lái)十年在即將實(shí)施的森林戰(zhàn)略范圍內(nèi)種植30億棵樹(shù)

39、。 目前，歐盟委員會(huì)正在籌建一個(gè)脫碳認(rèn)證體系，該體系將在“2023年”之前準(zhǔn)備就緒。一旦該體系完善，林業(yè)項(xiàng)目將被納入歐洲碳強(qiáng)制交 易市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)林業(yè)碳匯項(xiàng)目步入穩(wěn)步發(fā)展的良性階段。由于管控嚴(yán)格和較低的森林覆蓋率等多重原因，國(guó)內(nèi)森林火災(zāi)的概率較海外更低。2019年實(shí) 現(xiàn)全國(guó)森林火災(zāi)發(fā)生數(shù)量和受害面積“雙下降”。2006 年開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)外 CDM 林業(yè)碳匯造林項(xiàng)目成功交易之先河。 2010 年，中國(guó)綠色碳 匯基金會(huì)的搭建了一個(gè)通過(guò)林業(yè)措施“儲(chǔ)存碳信用、履行社會(huì)責(zé)任、增加農(nóng)民收入、改善生態(tài)環(huán)境”四位一體的公益平臺(tái)。國(guó)家林業(yè)局發(fā) 布的林業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化“十二五”行動(dòng)要點(diǎn)敦促加快林業(yè)碳匯交易，提出將積極推進(jìn)C

40、DM碳匯造林活動(dòng)。探索開(kāi)展林業(yè)低碳經(jīng)濟(jì)綜合 試點(diǎn)。結(jié)合國(guó)家控制溫室氣體排放和碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，開(kāi)展林業(yè)碳匯試點(diǎn)示范。開(kāi)展林業(yè)碳匯產(chǎn)權(quán)、碳匯交易等相關(guān)政策研究和試點(diǎn)。 預(yù)計(jì)將有更多的林業(yè)碳匯減排量進(jìn)入了國(guó)內(nèi)外碳市場(chǎng)交易。2503林業(yè)碳匯的門(mén)檻為什么部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn)營(yíng)公司？碳 吸附能力如何計(jì)算？3.1 為什么部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn)營(yíng)公司？林業(yè)產(chǎn)權(quán)者為什么需要專業(yè)團(tuán)隊(duì)幫助開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯，主要體現(xiàn)在林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的三重壁壘上：林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的復(fù)雜性項(xiàng)目方需要和審批機(jī)構(gòu)以及第三方核證機(jī)構(gòu)保持良好的溝通較高的林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和養(yǎng)護(hù)成本26資料來(lái)源： 公開(kāi)資料、華西證券研究所整理圖

41、表：林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)流程熟悉政策，識(shí)別優(yōu)質(zhì)項(xiàng) 目資源對(duì)照方法學(xué)要求，估算 項(xiàng)目減排量緊跟政策導(dǎo)向，與專業(yè) 開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)合作，盡早啟 動(dòng)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，選擇合適的 開(kāi)發(fā)模式（全資、墊 資）項(xiàng)目開(kāi)發(fā)管理，形成碳收益3.1 為什么部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn)營(yíng)公司？林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)在指標(biāo)測(cè)量、方法學(xué)的選擇和第三方核證過(guò)程中涉及多方面具有復(fù)雜性。在收集期限數(shù)據(jù)時(shí)，邊界的測(cè)量和核對(duì)會(huì)影響土地合格性。以碳匯造林項(xiàng)目的要求為例，項(xiàng)目活動(dòng)的土地應(yīng)該是 2005 年2 月16 日以 來(lái)的無(wú)林地（不同時(shí)滿足郁閉度0.2，連續(xù)面積1畝，成林后樹(shù)高2米這三個(gè)條件），即在無(wú)林地上新造林。方法學(xué)的選定增加了林業(yè)碳匯項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的難度

42、。在準(zhǔn)備好了土地合格性證明等文件后，需要正式編寫(xiě)項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件（PDD)。造林方案 和養(yǎng)護(hù)方案的編制需要有合理的邏輯支撐；方法學(xué)的選定也會(huì)影響項(xiàng)目的審批結(jié)果。第三方核證機(jī)構(gòu)的選取會(huì)影響項(xiàng)目的審核結(jié)果。合規(guī)碳市場(chǎng)交易需要滿足第三方的核證。因此，第三方的選擇也會(huì)影響核證的合規(guī)性和 準(zhǔn)確度。圖表：林業(yè)碳匯項(xiàng)目的復(fù)雜性項(xiàng)目信 息的比對(duì)數(shù)據(jù)梳 理期限數(shù)據(jù) 的收集邊界的測(cè) 量和核對(duì)樹(shù)高和生物量（蓄積 量）的測(cè) 量文件準(zhǔn) 備造林方 案、養(yǎng)護(hù) 方案編制1.備案之 前尋找核 證第三方圖表：CCER項(xiàng)目備案和減排量備案所需材料1. 項(xiàng)目備案申請(qǐng)函和申請(qǐng)表2. 項(xiàng)目概況說(shuō)明3. 營(yíng)業(yè)執(zhí)照4. 可研批復(fù)/核準(zhǔn)批復(fù)/備案

43、文件5. 環(huán)評(píng)批復(fù)6. 節(jié)能評(píng)估和審查意見(jiàn)7. 項(xiàng)目開(kāi)工時(shí)間證明文件8. 自愿減排項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件(PDD)9. 項(xiàng)目審定報(bào)告(第三方出具)申請(qǐng) 項(xiàng)目 備案 需提 交的 材料判定項(xiàng) 目是否 能開(kāi)發(fā) 最基本 的條件減排量備案 申請(qǐng)函項(xiàng)目監(jiān)測(cè) 報(bào)告(MR)減排量核證 報(bào)告(第三方 出具)申請(qǐng)減 排量備 案需提 交材料資料來(lái)源： 公開(kāi)資料、華西證券研究所整理3.1 為什么部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn)營(yíng)公司？項(xiàng)目基準(zhǔn)線的確定基準(zhǔn)線就是能夠合理代表在不存在該項(xiàng)目情況下將產(chǎn)生的由人類造成的溫室氣體排放的基準(zhǔn)情景，如果基準(zhǔn) 線計(jì)算錯(cuò)誤，可能會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目的收益小于其本該具有的收益，嚴(yán)重情況下甚至?xí)?dǎo)致項(xiàng)目備案失敗

44、。建立基準(zhǔn)線基本要點(diǎn)：按照方法學(xué)建立項(xiàng)目基準(zhǔn)線；項(xiàng)目基準(zhǔn)線應(yīng)建立在具體項(xiàng)目的基礎(chǔ)上；建立基準(zhǔn)線過(guò)程應(yīng)采取透明和偏保守的方式；應(yīng)考慮相關(guān)國(guó)家和部門(mén)的政策和背景環(huán)境。 圖表：林業(yè)碳匯項(xiàng)目的基準(zhǔn)線資料來(lái)源： 公開(kāi)資料、華西證券研究所整理3.1 為什么部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn)營(yíng)公司？圖表：林業(yè)碳匯項(xiàng)目的額外性項(xiàng)目的額外性額外性是指項(xiàng)目活動(dòng)所帶來(lái)的減排量對(duì)于基準(zhǔn)線是額外的，即該項(xiàng)目在沒(méi)有CCER支持下，存在著諸如財(cái)務(wù)效益、融資渠 道、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)普及以及資源條件等方面的障礙，依靠業(yè)主的現(xiàn)有條件難以實(shí)現(xiàn)。并非所有產(chǎn)生溫室氣體減排的項(xiàng)目都具有額外性。額外性證明需要由第三方進(jìn)行嚴(yán)格的審查確認(rèn)，因此必須

45、有足夠的證據(jù)支撐。第1步. 找出項(xiàng)目活動(dòng)的替代方案第3步. 障礙分析目的是證明是否存在阻止 該項(xiàng)目投資者實(shí)施項(xiàng)目活 動(dòng)的障礙第2步. 投資分析 目的是評(píng)估該項(xiàng)目活動(dòng)是否在經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)上不具備吸引力（IRR=8 )第4步. 普遍性分析目的是判斷類似項(xiàng)目是否跟 該項(xiàng)目活動(dòng)存在本質(zhì)的不同項(xiàng)目具備額外性項(xiàng)目不具額外性否是是否是否第一批中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證 中心(CQC)廣州賽寶認(rèn)證 中心服務(wù)有限 公 司 （ CEPREI）第二批中環(huán)聯(lián)合(北 京)認(rèn)證中心 有限公司 (CEC)第三批北京中創(chuàng)碳投 科技有限公司第四批中國(guó)農(nóng)業(yè)科 學(xué)院（CAAS）中國(guó)林業(yè)科學(xué) 研究院林業(yè)科 技信息研究所 (RIFPI)資料來(lái)源： 公開(kāi)

46、資料、華西證券研究所整理圖表：林業(yè)碳匯第三方核證機(jī)構(gòu)3.1 為什么部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn)營(yíng)公司？圖表：林業(yè)碳匯項(xiàng)目減排量的計(jì)算項(xiàng)目減排量的計(jì)算正確計(jì)算項(xiàng)目減排量要求準(zhǔn)確輸入數(shù)據(jù)源，確認(rèn)合適的排放因子，運(yùn)用正確的公式，以及校表、數(shù)據(jù)整合 和計(jì)算的準(zhǔn)確。減排量計(jì)算錯(cuò)誤也會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目申請(qǐng)失敗。減排量數(shù)據(jù)源排放因子校表數(shù)據(jù)整合正確的公式檢查/ QA 整合的數(shù)據(jù)減排量計(jì)算資料來(lái)源： 公開(kāi)資料、華西證券研究所整理3.1 為什么部分林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)需要代運(yùn)營(yíng)公司？項(xiàng)目方需要和審批機(jī)構(gòu)以及第三方核證機(jī)構(gòu)保持良好的溝通。截至目前，具有資質(zhì)的審核CCER林業(yè)碳匯項(xiàng)目的審核機(jī)構(gòu)有6家：中環(huán)聯(lián)合（北京）認(rèn)證中

47、心有限公司（CEC）、中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心（CQC）、廣州賽寶認(rèn)證中心服務(wù)有限公司（CEPREI），北京中創(chuàng)碳投科技有限 公司、中國(guó)林業(yè)科學(xué)研究院林業(yè)科技信息研究所(RIFPI)、中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院（CAAS）。缺乏有效的溝通或?qū)е伦罱K項(xiàng)目注冊(cè)失敗。林業(yè)碳匯項(xiàng)目的基礎(chǔ)成本包含開(kāi)發(fā)和養(yǎng)護(hù)成本，南方實(shí)施林業(yè)碳匯項(xiàng)目的成本相對(duì)于北方更低。林業(yè)碳匯項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)成本約10元-20元/ 畝。養(yǎng)護(hù)成本一般指防火、除草、除雜、防病蟲(chóng)、施肥、地租所涉及的成本。由于北方水資源相對(duì)南方缺少等因素， 北方的林業(yè)碳匯項(xiàng)目 所涉成本較高。北方部分缺水地區(qū)，林木每年的養(yǎng)護(hù)成本甚至高達(dá)上千元一畝。林業(yè)碳匯CCER項(xiàng)目申請(qǐng)有一定的難度。

48、不專業(yè)的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)選用了不合理的方法學(xué)或者開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)與第三方核證機(jī)構(gòu)以及審批機(jī)構(gòu)缺乏有 效的溝通均有可能導(dǎo)致項(xiàng)目審核失敗，例如湖南龍山竹林碳匯開(kāi)發(fā)項(xiàng)目前兩次提交備案均已失敗告終。31資料來(lái)源： 公開(kāi)資料、華西證券研究所整理圖表：林業(yè)碳匯第三方核證機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)成本養(yǎng)護(hù)成本林業(yè)碳匯 項(xiàng)目成本防火除草除雜防病蟲(chóng)施肥地租第一批中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證 中心(CQC)廣州賽寶認(rèn)證 中心服務(wù)有限 公 司 （ CEPREI）第二批中環(huán)聯(lián)合(北 京)認(rèn)證中心 有限公司 (CEC)第三批北京中創(chuàng)碳投 科技有限公司第四批中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院（CAAS）中國(guó)林業(yè)科學(xué) 研究院林業(yè)科 技信息研究所 (RIFPI)圖表：開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯的基礎(chǔ)成本

49、3.2 碳吸附能力如何計(jì)算？32項(xiàng)目碳匯量碳匯造林項(xiàng)目方法學(xué)項(xiàng)目碳匯量，等于擬議的項(xiàng)目活動(dòng)邊界內(nèi)各碳庫(kù)中碳儲(chǔ)量變化之和，減去項(xiàng)目邊界內(nèi)產(chǎn)生的溫室氣體排放的增加量，即：第 t 年時(shí)的項(xiàng) 目碳匯量=第 t 年時(shí)項(xiàng)目邊界內(nèi)所選碳庫(kù)的碳儲(chǔ)量變化量-第 t 年時(shí)由于項(xiàng)目活動(dòng)的實(shí)施所導(dǎo)致的項(xiàng)目邊界內(nèi)非 CO2 溫室氣體排放的增 加量。其中第 t 年時(shí)，項(xiàng)目邊界內(nèi)所選碳庫(kù)的碳儲(chǔ)量變化量= 變化量 (t)【(林木生物質(zhì)碳儲(chǔ)量+灌木生物質(zhì)碳儲(chǔ)量+枯死木碳儲(chǔ)量+枯落物碳儲(chǔ)量+土壤有機(jī)碳儲(chǔ)量+收獲木產(chǎn)品碳儲(chǔ)量)】森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)項(xiàng)目碳匯量等于項(xiàng)目邊界內(nèi)所選碳庫(kù)的碳儲(chǔ)量年變化量減去項(xiàng)目邊界內(nèi)溫室氣體排放量的增加

50、量?；诒Ｊ匦栽瓌t,森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目 方法學(xué)對(duì)于項(xiàng)目邊界內(nèi)碳庫(kù)的選擇不考慮土壤有機(jī)碳的變化。即：第 t 年時(shí)的項(xiàng)目碳匯量=第 t 年時(shí)項(xiàng)目邊界內(nèi)所選碳庫(kù)的碳儲(chǔ)量變化 量-項(xiàng)目活動(dòng)引起的溫室氣體排放的年增加量。其中第 t 年時(shí)，項(xiàng)目邊界內(nèi)所選碳庫(kù)的碳儲(chǔ)量年變化量= 變化量(t)【(林木生物質(zhì)碳儲(chǔ)量+枯死木碳儲(chǔ)量+枯落物碳儲(chǔ)量+收獲木產(chǎn) 品碳儲(chǔ)量)】單位：tCO2-ea -13.2 碳吸附能力如何計(jì)算？33項(xiàng)目減排量項(xiàng)目活動(dòng)所產(chǎn)生的減排量，等于項(xiàng)目碳匯量減去基線碳匯量，即：第 t 年時(shí)的項(xiàng)目碳匯量-第 t 年時(shí)的基線碳匯量。基線碳匯量基線碳匯量，是指在基線情景下(沒(méi)有擬議項(xiàng)目活動(dòng)的情況下)項(xiàng)目邊界

51、內(nèi)各碳庫(kù)的碳儲(chǔ)量變化量之和。碳匯造林項(xiàng)目方法學(xué)根據(jù)碳匯造林項(xiàng)目方法學(xué)的適用條件，在無(wú)林地上造林,基線情景下的枯死木、枯落物、土壤有機(jī)質(zhì)和木產(chǎn)品碳庫(kù)的變化量可以忽略不 計(jì),統(tǒng)一視為 0。因此,基線碳匯量只考慮林木和灌木生物質(zhì)碳儲(chǔ)量的變化。即：第 t 年時(shí)，項(xiàng)目邊界內(nèi)(基線林木+基線灌木)生物質(zhì)碳儲(chǔ) 量的年變化量。森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)森林經(jīng)營(yíng)碳匯項(xiàng)目方法學(xué)主要考慮基線林木生物量、枯死木、枯落物和木質(zhì)林產(chǎn)品碳庫(kù)的碳儲(chǔ)量變化，不考慮基線土壤有機(jī)質(zhì)碳庫(kù)、林 下灌木等的碳儲(chǔ)量變化。基于保守性原則，也不考慮基線情景下火災(zāi)引起的生物質(zhì)燃燒造成的溫室氣體排放。即：第 t 年時(shí)，項(xiàng)目邊界 內(nèi)(基線林木+基線枯死

52、木+基線枯落物) 生物質(zhì)碳儲(chǔ)量的年變化量+項(xiàng)目邊界內(nèi)基線情景下生產(chǎn)的木產(chǎn)品碳儲(chǔ)量的年變化量。04林業(yè)碳匯的再生性項(xiàng)目周期完成后，新老項(xiàng)目如何迭代？344.1 林業(yè)碳匯項(xiàng)目周期完成后，新老項(xiàng)目如何迭代？首先需要明確的是，僅有處于生長(zhǎng)階段的森林具有較強(qiáng)的二氧化碳吸附能力，而較老的森林僅有作為碳池碳存儲(chǔ)的功能。因此，我國(guó) 造林碳匯項(xiàng)目的存在周期是20年至60年。也就是說(shuō)，當(dāng)森林中的樹(shù)木逐步成長(zhǎng)為老齡樹(shù)后，將不再適用于造林碳匯項(xiàng)目。造林碳匯 項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)者必須決定森林中哪些樹(shù)需要砍伐， 哪些樹(shù)留下來(lái)以確保森林的多樣性。老樹(shù)被砍伐后，可以立刻種植新樹(shù)，并通過(guò)再造林方法學(xué)重新開(kāi)發(fā)林業(yè)碳匯。新種植的森林開(kāi)發(fā)林

53、業(yè)碳匯的時(shí)間較長(zhǎng)，一般需要5-6年的時(shí)間（主要是因?yàn)樾枰ㄟ^(guò)第一個(gè)監(jiān)測(cè)期）。也可以通過(guò)VCS減少毀林的方法學(xué)，在不砍伐森林的同時(shí)，繼續(xù)創(chuàng)造林業(yè)碳匯。 圖表：林業(yè)資源的再生性資料來(lái)源：公開(kāi)資料，華西證券研究所整理354.1 林業(yè)碳匯項(xiàng)目周期完成后，新老項(xiàng)目如何迭代？被砍伐后的林木需要合理利用。由于老樹(shù)里存儲(chǔ)著大量的二氧化碳，如果不將砍伐后的林木進(jìn)行合適的使用，也會(huì)造成二氧化碳向大 氣層的排放。例如2019年的澳大利亞森林大火，預(yù)計(jì)釋放的二氧化碳含量超過(guò)了4億噸。目前來(lái)看，大約 60% 的原木被用于制造木 制品或者建筑領(lǐng)域。大約25的原木被用于生產(chǎn)木漿或其他生物產(chǎn)品。而剩余的樹(shù)皮和樹(shù)枝（約占 15

54、%），一般被用于可再生能源。這三種利用方式均是環(huán)保的使用方法，不僅不會(huì)對(duì)自然環(huán)境造成負(fù)面影響，甚至可以進(jìn)一步加大全球的碳存儲(chǔ)量以及減少碳排放。例如在生產(chǎn)木漿產(chǎn)生的樹(shù)皮、黑液等，可以回收后作為生物質(zhì)能源使用，而紙張?jiān)谑褂煤?，也可以作為再生資源循環(huán)使用。 圖表：砍伐后林木的合理處理方式資料來(lái)源：芬林集團(tuán)，華西證券研究所整理364.1 林業(yè)碳匯項(xiàng)目周期完成后，新老項(xiàng)目如何迭代？木材是一種可再生、可回收和可重復(fù)使用的生產(chǎn)/建筑材料，最重要的是，木材可以儲(chǔ)存大氣中的二氧化碳。木制品生產(chǎn)/建筑中使用 的每一棵樹(shù)，都依然具有儲(chǔ)存碳的能力，而老樹(shù)被砍伐后種植的新樹(shù)苗也將繼續(xù)發(fā)揮吸附大氣中二氧化碳的作用。一間1

55、40平方米的 木制小屋，大約能存儲(chǔ)3萬(wàn)公斤的二氧化碳。1平方米的木墻大約會(huì)產(chǎn)生 80 公斤的碳儲(chǔ)量和 30 公斤的碳排放量，如果是1平方米的 混凝土墻，則會(huì)產(chǎn)生大約120公斤的碳排放量。即使是小木制品也能儲(chǔ)存大氣中的碳，普通的廚房木凳大約也儲(chǔ)存了8公斤的碳。1立 方米的木材大約能存儲(chǔ)1000公斤的二氧化碳。 圖表：木制結(jié)構(gòu)對(duì)二氧化碳的存儲(chǔ)能力資料來(lái)源：芬林集團(tuán)，華西證券研究所整理374.1 林業(yè)碳匯項(xiàng)目周期完成后，新老項(xiàng)目如何迭代？能源材料是林木的最終用途。在林木資源生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的廢料以及部分林木均可以直接作為生物質(zhì)原料發(fā)電/發(fā)熱。在較為樂(lè)觀的 情況下，生物質(zhì)原料提供的能源不僅僅是滿足工廠的

56、自給自足，甚至可能有多余的能源來(lái)滿足社會(huì)需求。部分生物質(zhì)能源（例如沼 氣）也可作為車輛燃料或者替代不同發(fā)電廠中的化石原料。目前中國(guó)每年可提供發(fā)展林業(yè)生物質(zhì)能源生物量約為3億噸左右，折合標(biāo) 準(zhǔn)煤約2億噸，如果全部得到利用，將會(huì)減少1/10的化石能源消耗，是重要的減排手段。 圖表：生物質(zhì)原材料發(fā)電/發(fā)熱資料來(lái)源：芬林集團(tuán)，華西證券研究所整理3805市場(chǎng)規(guī)模&盈利能力林業(yè)碳匯的市場(chǎng)規(guī)模有多大？盈利模式如何？395.1 林業(yè)碳匯的市場(chǎng)規(guī)模有多大？森林碳匯是目前世界上最為經(jīng)濟(jì)的“碳吸收”手段。中國(guó)政府一直十分重視林業(yè)，全球從2000年至2017年新增的綠化面積中，25% 以上來(lái)自中國(guó)，中國(guó)對(duì)全球綠化增量

57、的貢獻(xiàn)比居全球首位。我國(guó)政府承諾到2020年二氧化碳排放比2005年下降40%-45%，到2030 年下降60%-65%，森林蓄積量增加60億立方米，排放達(dá)到峰值。全國(guó)將建立統(tǒng)一的碳排放交易市場(chǎng)，林業(yè)碳匯項(xiàng)目將作為全國(guó)碳市 場(chǎng)的重要抵消機(jī)制項(xiàng)目，不僅有助于控排企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本履約，同時(shí)也為林業(yè)獲得額外融資渠道，有助于促進(jìn)林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。圖表：中國(guó)人工林清查數(shù)據(jù)省份森林清查年份區(qū)間統(tǒng)計(jì)類別數(shù)值單位數(shù)據(jù)來(lái)源全國(guó)第九次2014-2018人工林面積1,200,465,000畝中國(guó)森林資源報(bào)告（2014-2018）全國(guó)第八次2009-2013人工林面積1,040,007,000畝中國(guó)森林資源報(bào)告（200

58、9-2013）全國(guó)第七次2004-2008人工林面積925,326,000畝中國(guó)森林資源報(bào)告-第七次全國(guó)森林資料清查資料來(lái)源：中國(guó)林業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒，華西證券研究所整理40全國(guó)第六次1999-2003人工林面積798,859,500畝中國(guó)森林資源報(bào)告-第六次全國(guó)森林資料清查5.1 林業(yè)碳匯的市場(chǎng)規(guī)模有多大？在價(jià)格方面，強(qiáng)制市場(chǎng)的林業(yè)碳匯價(jià)格從2010年的4.6美元/噸，穩(wěn)定地上升到了2012年的10.5美元/噸，雖然2013與2014年有所下降，但在2015年快速上升到22.5美元/噸。主要原因是根據(jù)巴黎協(xié)定，締約方可以通過(guò)自行選擇路徑來(lái)完成自主貢獻(xiàn)目標(biāo)。而自愿市場(chǎng)的林業(yè)碳匯價(jià)格一直在3.2-10美

59、元之間波動(dòng)。2011年最高達(dá)到了9.2美元/噸，而在2015年下跌到4.9美元/噸。2021年氣候融資的國(guó)際市場(chǎng)預(yù)計(jì)將達(dá)到6400億美元，沃爾瑪(Walmart)、亞馬遜(Amazon)、Nestl、阿里巴巴(Alibaba)和馬欣德 拉集團(tuán)(Mahindra Group)等公司承諾削減排放，投資自然作為碳匯。我們預(yù)計(jì)，在2025年對(duì)森林碳補(bǔ)償?shù)男枨罂赡艹^(guò)供應(yīng)，在 2030年碳價(jià)格可能翻四倍。而在2050年，碳補(bǔ)償規(guī)模可能達(dá)到每年1250億到1500億美元。圖表：2010-2015年全球碳市場(chǎng)林業(yè)項(xiàng)目的平均價(jià)格資料來(lái)源：北京林業(yè)大學(xué)，華西證券研究所整理415.1 林業(yè)碳匯的市場(chǎng)規(guī)模有多大？從

60、項(xiàng)目類型來(lái)看，在自愿減排市場(chǎng)平均價(jià)格最高的是改善森林管理項(xiàng)目，從2009-2016年平均交易價(jià)格為8.6美元/噸，歷史最高水平 是2012年的10.4美元/噸。造林項(xiàng)目的平均交易價(jià)格為7.9美元/噸，歷史最高水平是2014年的9.7美元/噸。雖然，避免毀林項(xiàng)目在 2009年是曾達(dá)到了林業(yè)項(xiàng)目的歷史最高水平13.3美元/噸，但從2009到2016年，它的平均價(jià)格是三種項(xiàng)目類型中最低的，為6.3美元/噸。圖表：2009-2016年全球碳自愿市場(chǎng)林業(yè)項(xiàng)目主要類型平均價(jià)格（美元）資料來(lái)源：北京林業(yè)大學(xué)，華西證券研究所整理425.1 林業(yè)碳匯的市場(chǎng)規(guī)模有多大？參考2017年試點(diǎn)時(shí)的方法學(xué)，造林林業(yè)碳匯的