上市公司紛推員工持股計(jì)劃資金股票來(lái)源多樣化

1、上市公司紛推員工持股計(jì)劃資金股票來(lái)源多樣化14 家公司均為民營(yíng)企業(yè)資金股票來(lái)源多樣化。記者龐瑞O輯吳正懿阿里巴巴的全員暴富神話雖難復(fù)制,卻映射出股權(quán)激勵(lì)的重要性與吸引力.眼下,a股上市公司的員工持股計(jì)劃也開始駛?cè)胩崴偻ǖ?據(jù)上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì),自今年6 月證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見（簡(jiǎn)稱 “指導(dǎo)意見 ”）后,共有14家上市公司推出員工持股計(jì)劃,并在設(shè)計(jì)層面體現(xiàn)出股票來(lái)源及資金來(lái)源多樣化的特征.資金來(lái)源可 “借力 ”9 月 30 日 ,朗姿股份、美克家居發(fā)布了員工持股計(jì)劃,成為最新案例.“進(jìn)入 9 月份以來(lái) ,上市公司發(fā)布員工持股計(jì)劃的速度明顯加快了一名市場(chǎng)人士說.具體統(tǒng)計(jì)

2、可見 ,7 月份發(fā)布員工持股計(jì)劃的上市公司有 2 家,8月份有 4家,9月份則達(dá)到了 8 家.“指導(dǎo)意見 明確了員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源和股票來(lái)源,具有一定的靈活性,這為上市公司提供了騰挪空間. ”該人士說 .“指導(dǎo)意見 ”規(guī)定 ,員工持股計(jì)劃可以通過員工的合法薪酬、法律和行政法規(guī)允許的其他方式等渠道解決所需資金來(lái)源問題 ,對(duì)員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源則列出了五種渠道,包括 :上市公司回購(gòu)本公司股票、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股票、股東自愿贈(zèng)與、法律行政法規(guī)允許的其他方式.從已有案例看,除了員工 “合法薪酬 ”這一渠道被普遍采用之外,借款也成為來(lái)源之一.以朗姿股份為例,其資金來(lái)源包括員工自籌資金及

3、控股股東提供的借款支持.具體來(lái)看,員工自籌資金不超過2799萬(wàn)元 ,控股股東對(duì)員工自籌資金部分提供無(wú)息借款支持,期限至2015年 3月31 日止；同時(shí),控股股東擬以其自有資金向員工持股計(jì)劃提供無(wú)息借款支持 ,借款部分為除員工自籌資金以外的購(gòu)買標(biāo)的股票所需剩余資金 ,借款期限為員工持股計(jì)劃的存續(xù)期 .9 月 5 日公布員工持股計(jì)劃的蘇寧云商, 其資金來(lái)源部分也有借款一項(xiàng) :員工持股計(jì)劃實(shí)際資金總額為 5.28億元（含自籌資金、借款及銀行利息） ,其中員工借款資金部分,來(lái)源于控股股東張近東以其持有的公司 1.78億股向安信證券辦理股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)取得資金,并向員工持股計(jì)劃提供借款支持.除了借款渠

4、道之外,也有公司 “自備彈藥 ”, 比如龍凈環(huán)保的員工持股計(jì)劃 ,其資金來(lái)源為公司專門設(shè)立的一個(gè) “獎(jiǎng)勵(lì)基金 ”: 以該公司2013年度的凈利潤(rùn)為基數(shù)提取10%獎(jiǎng)勵(lì)基金 ,作為首期員工持股計(jì)劃的資金；之后每一會(huì)計(jì)年度,均以公司上一會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為基數(shù),提取 10%的獎(jiǎng)勵(lì)基金進(jìn)入員工持股計(jì)劃資金賬戶.這一獎(jiǎng)勵(lì)基金計(jì)劃提取 10年,即 2014年至 2023年.“從近期發(fā)布的持股計(jì)劃來(lái)看,他們對(duì)規(guī)則的運(yùn)用已經(jīng)比較熟練了一名券商研究員說, “靈活度就在于 法律、行政法規(guī)允許的其他方式 這句話 ,為資金來(lái)源也好、股票來(lái)源也好,打開了多種可能 . ”股票來(lái)源花樣多股票來(lái)源方面,通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票是比較

5、通行的做法.比如蘇寧云商委托安信證券設(shè)立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃,通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票.美克家居、陽(yáng)光城等多家企業(yè)亦采用類似方式 .“這種形式是比較常見的 ,即通過委托外部管理人成立一個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃 . ”建信基金資深經(jīng)理李達(dá)對(duì)上證報(bào)記者談到 , “這種辦法實(shí)施起來(lái)比較簡(jiǎn)單、公司比較省事 ,員工認(rèn)同度也高,可能出現(xiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)也較小 . ”參與認(rèn)購(gòu)公司定增股份的模式亦獲青睞.包括蘇交科、龍凈環(huán)保、特銳德等多家公司均采用此種辦法.以特銳德為例,其員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源為認(rèn)購(gòu)公司非公開發(fā)行股票 ,金額不超過5000萬(wàn)元 ,認(rèn)購(gòu)股份不超過 400萬(wàn)股 .在公司董事長(zhǎng)于德翔看來(lái),這一做法有利于讓員工成為公司的

6、“利益共同體 ”.“這種方式還能夠?yàn)楣镜亩ㄔ鎏峁└嗟?彈藥 一名券商分析. ”師說 .比如榮科科技的 “第一期員工持股計(jì)劃 ”, 主要由公司董監(jiān)高人員認(rèn)購(gòu)、并由資管計(jì)劃代為管理,其股票來(lái)源為認(rèn)購(gòu)公司非公開發(fā)行的股票 認(rèn)購(gòu)金額不超過6000萬(wàn)元 ,認(rèn)購(gòu)股份不超過378萬(wàn)股 .值得注意的是,公司同日披露了非公開發(fā)行股票預(yù)案,計(jì)劃以15.87元/股的價(jià)格向 5 名對(duì)象定增募資3.9億元加碼智慧醫(yī)療項(xiàng)目 ,員工持股計(jì)劃占發(fā)行股份總量的 15.4%.其實(shí) ,另一層用意也相當(dāng)明顯 該再融資計(jì)劃發(fā)布后,公司股價(jià)已漲至 24.6元,員工持股計(jì)劃因而鎖定了較低的成本.9 月 26 日發(fā)布員工持股計(jì)劃的聯(lián)建光

7、電,也采用了類似的設(shè)計(jì):員工持股計(jì)劃設(shè)立后委托資產(chǎn)管理人管理并全額認(rèn)購(gòu)相應(yīng)的資產(chǎn)管理計(jì)劃 ,該資管計(jì)劃通過認(rèn)購(gòu)公司重大資產(chǎn)重組配套融資中的非公開發(fā)行股票的方式持有上市公司股票 .相比之下 ,大北農(nóng)的員工持股計(jì)劃有些 “特立獨(dú)行 ”. 根據(jù)公告,公司控股股東邵根伙,將向該員工持股計(jì)劃無(wú)償贈(zèng)與9848萬(wàn)股大北農(nóng)股票,約占公司總股本的6%.若以大北農(nóng)8月 26 日停牌當(dāng)日13.69元/股的收盤價(jià)格計(jì)算,則贈(zèng)與的股票市值約13.48億元 . “這是 指導(dǎo)意見 明確 股東自愿贈(zèng)與作為股票來(lái)源方式后的第一個(gè)案例 . ”市場(chǎng)人士評(píng)論道.制度設(shè)計(jì)待優(yōu)化按照制度設(shè)計(jì)本意,員工持股計(jì)劃是使公司重要核心員工獲得長(zhǎng)期

8、激勵(lì)的績(jī)效設(shè)計(jì) . “一個(gè)阿里巴巴上市了 ,多少員工富起來(lái), ”一名 it 從業(yè)者對(duì)記者笑稱, “現(xiàn)在的員工可不就指望著這個(gè)嗎？ ” TOC o 1-5 h z 值得注意的是，在a股市場(chǎng)中，對(duì)高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)已不罕見，但效 果如何目前還難以樂觀評(píng)價(jià). “高管持股有所謂 到點(diǎn)就撤、一撤就跌的情況,把公司命運(yùn)寄托在個(gè)別高管身上,是不是不太靠譜？ ”一名上市公司管理層人士對(duì)記者說, “以后的趨勢(shì),應(yīng)該是激勵(lì)面會(huì)逐漸擴(kuò)大,激勵(lì)時(shí)間延長(zhǎng),對(duì)公司有重要貢獻(xiàn)的、有長(zhǎng)遠(yuǎn)培養(yǎng)價(jià)值的員工 ,都應(yīng)該得到這樣的機(jī)會(huì). ”梳理近期公司公告可見 ,這樣的趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn).如特銳德,將持股門檻降低到了工作滿一年的員工身上；大北

9、農(nóng)的員工持股計(jì)劃 ,期限長(zhǎng)達(dá)為 5 年；而龍凈環(huán)保的員工持股計(jì)劃期限為 10年.“員工持股計(jì)劃能否達(dá)到設(shè)計(jì)者的本來(lái)目的,并不一定,還需要在時(shí)間點(diǎn)、具體辦法上精心設(shè)計(jì)才行. ”一名分析師對(duì)記者說.以蘇寧云商為例 ,其員工持股計(jì)劃通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公司股票.根據(jù)公司 10月 9 日的最新公告,截至 9月 30 日,公司員工持股計(jì)劃的購(gòu)買均價(jià)為8.63元/股,而 10月 9 日該股的收盤價(jià)為 8.53元/股,已經(jīng)出現(xiàn)浮虧 .“如果企業(yè)對(duì)于持股計(jì)劃推出的時(shí)間點(diǎn)把握不好,或者是企業(yè)的市值管理出了問題 ,那么對(duì)于員工的激勵(lì)效果可能就會(huì)打折扣 . ”前述分析師談到.上交所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人近期也在公開場(chǎng)合表示,員工持股計(jì)劃的推進(jìn) , “仍需要各方