財(cái)務(wù)報(bào)表分析05

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（自學(xué)考試 會(huì)計(jì)專業(yè) 本科）授課:林榮澤MBA E-mail： QQ：6493767421第五章 融資結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償債能力分析本章內(nèi)容闡述融資結(jié)構(gòu)及其對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的影響；介紹融資結(jié)構(gòu)分析和融資結(jié)構(gòu)彈性分析的原理與方法；介紹長(zhǎng)期償債能力的比率分析原理與方法；介紹影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素。2第一節(jié) 融資結(jié)構(gòu)分析融資結(jié)構(gòu)的定義也稱資本結(jié)構(gòu)，指企業(yè)在籌集資金時(shí)，由不同渠道取得的資金之間的有機(jī)構(gòu)成及其比重關(guān)系。有機(jī)：事物的各部分互相關(guān)聯(lián)協(xié)調(diào)而不可分，就像一個(gè)生物體那樣。有機(jī)構(gòu)成：事物組成不可或缺的成分。企業(yè)籌集資金可以有多種渠道，亦即企業(yè)的資金源可以多元化，既可以向債權(quán)人融資，也可以向

2、投資人融資。P148-1493融資結(jié)構(gòu)類型保守型融資結(jié)構(gòu)主要采取主權(quán)資本融資，且負(fù)債中又以長(zhǎng)期負(fù)債融資為主。這是一種低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、高資金成本的融資結(jié)構(gòu)。P149中庸型融資結(jié)構(gòu)用于長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金由主權(quán)資本融資和長(zhǎng)期負(fù)債融資提供，而用于流動(dòng)資產(chǎn)的資金主要由流動(dòng)負(fù)債融資提供。（注意比重問(wèn)題）P150風(fēng)險(xiǎn)型融資結(jié)構(gòu)主要采用負(fù)債融資，流動(dòng)負(fù)債也被大量長(zhǎng)期資產(chǎn)所占用。這是一種高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，低資金成本的融資結(jié)構(gòu)。P1504融資結(jié)構(gòu)分析的目的及其對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響對(duì)企業(yè)債權(quán)人而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是判斷其自身的債權(quán)的償還保證程度，即確認(rèn)企業(yè)能否按期還本付息。債權(quán)人希望融資結(jié)構(gòu)中的所有者權(quán)益比重越大越好。P15

3、0對(duì)企業(yè)投資人而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是判斷其自身所承擔(dān)的終極風(fēng)險(xiǎn)與可能獲得的財(cái)務(wù)杠桿利益。P150-151財(cái)務(wù)杠桿：企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，當(dāng)負(fù)債額固定的前提下，不論利潤(rùn)多少，債務(wù)利息是不變的，于是，當(dāng)利潤(rùn)增大時(shí)，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的利息就會(huì)相對(duì)地減少，從而使投資者收益有更大幅度的提高。這種負(fù)債對(duì)投資者收益的影響稱作財(cái)務(wù)杠桿。5對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和降低融資成本。P151對(duì)政府有關(guān)經(jīng)濟(jì)管理部門而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是判斷企業(yè)是否可以進(jìn)入有限制的領(lǐng)域進(jìn)行經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)運(yùn)作。P152對(duì)經(jīng)營(yíng)往來(lái)企業(yè)而言，融資結(jié)構(gòu)分析的目的是判斷其業(yè)務(wù)往來(lái)企業(yè)是否有足夠的支付能力和供貨能力，以確定是

4、否繼續(xù)與其發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)。P1516融資結(jié)構(gòu)的比重分析融資結(jié)構(gòu)的類別比重分析定義：是指對(duì)流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益這三類融資各自比重以及相互比例關(guān)系所進(jìn)行的分析。負(fù)債融資和主權(quán)資本融資的比較差異分析 P152 表5-1負(fù)債融資和主權(quán)資本融資的比重變化分析 P153 表5-27融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的比重分析定義：是對(duì)各類融資的具體組成項(xiàng)目的結(jié)果比重所進(jìn)行的分析。具體分為流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目、長(zhǎng)期負(fù)債項(xiàng)目和所有者權(quán)益項(xiàng)目比重分析。流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的比重分析 詳P135長(zhǎng)期負(fù)債項(xiàng)目的比重分析長(zhǎng)期負(fù)債項(xiàng)目的比較差異分析 P154 表5-3長(zhǎng)期負(fù)債項(xiàng)目的比重變化分析 P155 表5-4 8所有者權(quán)益項(xiàng)目的比重分析所有者權(quán)

5、益項(xiàng)目的比較差異分析 通過(guò)所有者權(quán)益項(xiàng)目的比較差異分析，可以揭示企業(yè)主權(quán)資本的形成和變動(dòng)情況。 P156 表5-5所有者權(quán)益項(xiàng)目的比重變化分析一般而言，在所有者權(quán)益中，盈余公積和未分配利潤(rùn)的比重越大越好。 P157 表5-69融資結(jié)構(gòu)彈性分析所謂融資結(jié)構(gòu)彈性，是指企業(yè)融資結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)營(yíng)和理財(cái)業(yè)務(wù)的變化，能夠適時(shí)調(diào)整和改變的可能性。按照融資彈性的不同，融資可分成三類彈性融資：可以隨時(shí)清欠、退還和轉(zhuǎn)換的融資，指流動(dòng)負(fù)債融資、以及企業(yè)的未分配利潤(rùn)；剛性融資：不能隨時(shí)清欠、退還和轉(zhuǎn)換的融資，指主權(quán)資本融資；半彈性融資：介乎上述兩種類型之間的融資，指長(zhǎng)期負(fù)債融資。P15810融資結(jié)構(gòu)調(diào)整通過(guò)融資存量調(diào)整和

6、流量調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)。存量調(diào)整是在企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下對(duì)現(xiàn)存自有資本和負(fù)債進(jìn)行結(jié)構(gòu)上的相互轉(zhuǎn)化。這種調(diào)整主要是在負(fù)債比例過(guò)高時(shí)采用，有兩種類型。直接調(diào)整：P158間接調(diào)整：P158流量調(diào)整是通過(guò)追加或縮小企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)數(shù)量，以實(shí)現(xiàn)原有融資結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整。11融資結(jié)構(gòu)彈性的總體分析定義：是整體判斷企業(yè)在不同時(shí)期的彈性融資與融資總量的變化情況。P159 表5-712融資結(jié)構(gòu)彈性的結(jié)構(gòu)分析融資結(jié)構(gòu)彈性的結(jié)構(gòu)分析是根據(jù)不同彈性的融資（項(xiàng)目）分別計(jì)算分析企業(yè)在不同時(shí)期占總彈性融資比重的變化情況，以此了解企業(yè)融資結(jié)構(gòu)彈性的內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。結(jié)構(gòu)分析可以揭示出融資結(jié)構(gòu)彈性的強(qiáng)度。P160 表5-8（表中第三行第四列6.

7、71%應(yīng)改為-6.71%）13P160末段勘誤 誤 正第二行：1996年年末比1997年年末 1997年年末比1996年年末第四行：長(zhǎng)期借款下降（-7.71%） 長(zhǎng)期借款下降（-6.71%）第五行：（7.71%-25.16%=-18.45%） （-6.71%+25.16%=18.45%）還需增加如下文字說(shuō)明在彈性融資項(xiàng)目?jī)?nèi)部，彈性小的項(xiàng)目（長(zhǎng)期借款和未分配利潤(rùn)）上升，就導(dǎo)致彈性大的項(xiàng)目（流動(dòng)負(fù)債）下降。本例，流動(dòng)負(fù)債（彈性大的項(xiàng)目）-18.45%（下降）與長(zhǎng)期借款和未分配利潤(rùn)（彈性小的項(xiàng)目）+18.45%（上升），一負(fù)一正，一降一升。14第二節(jié) 長(zhǎng)期償債能力的比率分析及其他因素分析長(zhǎng)期償債能力

8、的比率分析長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志，一般用下述七個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析。資產(chǎn)負(fù)債比率所有者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)比率利息保障倍數(shù)營(yíng)運(yùn)資金與長(zhǎng)期負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率15資產(chǎn)負(fù)債比率也稱負(fù)債比率，用于衡量企業(yè)利用負(fù)債融資進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，也是顯示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。對(duì)企業(yè)債權(quán)人而言 P161-162對(duì)企業(yè)所有者來(lái)說(shuō) P162從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度看 P163綜述 P163P163 表5-916所有者權(quán)益比率表明主權(quán)資本在全部資產(chǎn)中所占的份額。所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債比率之和等于1（請(qǐng)同學(xué)們推導(dǎo)一下）。因此，這兩個(gè)比率是從不同的側(cè)面來(lái)反映企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源。

9、所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越??；反之，則反之。17權(quán)益乘數(shù)所有者權(quán)益比率的倒數(shù)。稱作權(quán)益乘數(shù)，即企業(yè)的資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。P164 表5-1018產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，也稱負(fù)債與所有者權(quán)益比率，是企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之比。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。產(chǎn)權(quán)比率實(shí)際上是資產(chǎn)負(fù)債比率的另一種表現(xiàn)形式。P165 表5-1119有形凈值債務(wù)比率有形凈值債務(wù)比率，是將無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)從所有者權(quán)益中予以扣除，從而計(jì)算企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值之間的比率。這個(gè)指標(biāo)實(shí)際上是一個(gè)更保守、謹(jǐn)慎的產(chǎn)權(quán)比率。比率越低，債權(quán)人利益的保障程度越高

10、，企業(yè)有效償債能力越強(qiáng)；反之，則反之。P166 表5-1220利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤(rùn)與所支付的利息費(fèi)用的倍數(shù)關(guān)系。該指標(biāo)測(cè)定企業(yè)以獲取的利潤(rùn)承擔(dān)借款利息的能力，是從企業(yè)的收益方面考察其長(zhǎng)期償債能力，倍數(shù)越高，表明企業(yè)對(duì)償還債務(wù)的保障程度就越強(qiáng)。應(yīng)注意的問(wèn)題利息費(fèi)用的計(jì)算 P166利息費(fèi)用的實(shí)際支付能力 P166-16721營(yíng)運(yùn)資金與長(zhǎng)期負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)隨著時(shí)間的推移延續(xù)不斷地轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，即一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債。因此，流動(dòng)資產(chǎn)除了滿足償還流動(dòng)負(fù)債的要求，還需有能力償還長(zhǎng)期負(fù)債。一般而言，保持長(zhǎng)期負(fù)債不超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金為好。該指標(biāo)比率越高，不僅表明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)，而且預(yù)示企業(yè)未來(lái)償還長(zhǎng)期債務(wù)的保障程度也較強(qiáng)。P167 表5-1322長(zhǎng)期負(fù)債比率該指標(biāo)反映企業(yè)負(fù)債中長(zhǎng)期負(fù)債的份額。該指標(biāo)比率的高低可以反映企業(yè)借