財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃

1、65/66財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與打算本章考情分析本章從內(nèi)容上看與2004年差不多一致，只是對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的例題和相關(guān)結(jié)論作了補(bǔ)充,提出了有效增長(zhǎng)與無(wú)效增長(zhǎng)的概念。本章是介紹財(cái)務(wù)治理三大職能之一的打算職能，從章節(jié)內(nèi)容來(lái)看，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、現(xiàn)金預(yù)算的編制是比較重要的內(nèi)容，而且也容易和其他章節(jié)結(jié)合出綜合題。從考試來(lái)看近幾年分?jǐn)?shù)較多，2004年試題的分?jǐn)?shù)為7.5分，2003年試題的分?jǐn)?shù)為10.5分，2002年試題的分?jǐn)?shù)為15分，2001年試題的分?jǐn)?shù)為13分，平均分?jǐn)?shù)11.5分；從題型看單選、多選、計(jì)算、綜合都有可能考查，特不是第二節(jié)有關(guān)增長(zhǎng)率與資金需求的問(wèn)題，專(zhuān)門(mén)容易和后面的相關(guān)章節(jié)綜合起來(lái)出綜合題，在學(xué)習(xí)時(shí)應(yīng)予以特不

2、的關(guān)注。第一節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的含義與目的（了解）1.含義：可能企業(yè)以后融資需求2.目的：是融資打算的前提、有助于改善投資決策、有助于應(yīng)變。二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法（一）銷(xiāo)售百分比法1.假設(shè)前提：企業(yè)的收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷(xiāo)售收入間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn) = 負(fù)債+所有者權(quán)益資金的占用 資金的來(lái)源例：A公司2004年銷(xiāo)售收入1000萬(wàn)，存貨300萬(wàn)， 應(yīng)收賬款500萬(wàn)，應(yīng)付賬款600萬(wàn)，可能2005年銷(xiāo)售收入1200萬(wàn)?？赡艿馁Y產(chǎn)、負(fù)債為多少。（假設(shè)銷(xiāo)售百分比不變）可能資產(chǎn)可能負(fù)債+可能所有者權(quán)益需追加資金可能資產(chǎn)可能負(fù)債+可能所有者權(quán)益資金有剩余外部融資需求=可能總資產(chǎn)-可能

3、總負(fù)債-可能股東權(quán)益2.總額法差不多步驟（1）區(qū)分變動(dòng)性與非變動(dòng)性項(xiàng)目。教材P、66的例題假設(shè)前述第二章ABC公司下年可能銷(xiāo)售4000萬(wàn)元，預(yù)測(cè)的步驟如下：1.確定銷(xiāo)售百分比銷(xiāo)售額與資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的百分比，能夠依照上年有關(guān)數(shù)據(jù)確定。流淌資產(chǎn)銷(xiāo)售額=7003000100%=23.33333%固定資產(chǎn)銷(xiāo)售額=43.33333%應(yīng)付款項(xiàng)銷(xiāo)售額=1763000100%=5.8667%預(yù)提費(fèi)用銷(xiāo)售額=93000100%=0。3%要注意區(qū)分直接隨著銷(xiāo)售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目與不隨銷(xiāo)售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目。不同企業(yè)銷(xiāo)售額變動(dòng)引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的項(xiàng)目及比率是不同的。就本例而言，流淌

4、資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都隨銷(xiāo)售額變動(dòng)，并假設(shè)正成比例關(guān)系；應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用與銷(xiāo)售額成正比；關(guān)于其他的負(fù)債以及股東權(quán)益項(xiàng)目，則于銷(xiāo)售無(wú)關(guān)。 表3-1ABC公司的融資需求 上年期末實(shí)際占銷(xiāo)售額百分比（銷(xiāo)售額3000萬(wàn)元）本年打算（銷(xiāo)售額4000萬(wàn)元）資產(chǎn)：流淌資產(chǎn)70023.33333%933.333長(zhǎng)期資產(chǎn)1 30043.33333%1 733.333資產(chǎn)合計(jì)2 0002 666.67負(fù)債及所有者權(quán)益：短期借款60N60應(yīng)付票據(jù)5N5應(yīng)付賬款1765.8667%234.67預(yù)提費(fèi)用90.3%12長(zhǎng)期負(fù)債810N810負(fù)債合計(jì)1 0601 121.67實(shí)收資本100N100資本公積16N16留存收益82

5、4N950股東權(quán)益9401 066融資需求479總計(jì)2 0002 666.67（2）計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷(xiāo)售百分比（注意：據(jù)基期算）（3）計(jì)算可能銷(xiāo)售額下的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益可能資產(chǎn)：變動(dòng)性資產(chǎn)=可能銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售百分比非變動(dòng)性資產(chǎn)：不變可能負(fù)債：變動(dòng)性負(fù)債=可能銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售百分比非變動(dòng)性負(fù)債：不變可能所有者權(quán)益:可能所有者權(quán)益=基期所有者權(quán)益+增加的留存收益增加的留存收益=可能銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售凈利率（1-股利支付率）（4）計(jì)算應(yīng)追加的資金（測(cè)算融資需求）差不多公式：外部融資需求=可能資產(chǎn)-（可能負(fù)債+可能所有者權(quán)益）3.增加額法差不多公式： 追加的外部融資=增加的資產(chǎn)-自然增加的負(fù)債-增加的留存收

6、益 其中：增加的資產(chǎn)=增量收入變動(dòng)性資產(chǎn)的銷(xiāo)售百分比自然增加的負(fù)債=增量收入變動(dòng)性負(fù)債的銷(xiāo)售百分比增加的留存收益=可能銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售凈利率（1-股利支付率）依照表3-1假設(shè)股利支付率為30%，銷(xiāo)售凈利率與上年相同（136300=4.5%），則：留存收益增加=4 0004.5%（1-30%）=126（萬(wàn)元）外部融資需求=2666.67-1 121.67-（940+126）=2 666.67-2 187.67=479（萬(wàn)元）融資需求=（66.67%100%）-（6.17%1 000）-4.5%4 000（1-30%）=666.7-61.7-126=479（萬(wàn)元）教材P、66的例題 1.已知：某公司2

7、002年銷(xiāo)售收入為20000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下： 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）2002年12月31日單位：萬(wàn)元 資產(chǎn)期未余額負(fù)債及所有者權(quán)益期未余額貨幣資金應(yīng)收賬款凈額存貨固定資產(chǎn)凈值無(wú)形資產(chǎn)10003000600070001000應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)長(zhǎng)期借款實(shí)收資本留存收益10002000900040002000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18000該公司2003年打算銷(xiāo)售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬(wàn)元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債隨銷(xiāo)售額同比率增減。假定該

8、公司2003年的銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致。 要求：（1）計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金答案：計(jì)算2003年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金流淌資產(chǎn)占銷(xiāo)售收入的百分比=10000/20000=50%流淌負(fù)債占銷(xiāo)售收入的百分比=3000/20000=15%增加的銷(xiāo)售收入=2000030%=6000萬(wàn)元增加的營(yíng)運(yùn)資金=600050%-600015%=2100萬(wàn)元（2）預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量答案：預(yù)測(cè)2003年需要對(duì)外籌集資金量增加的留存收益=20000（1+30%）12%（1-60%）=1248萬(wàn)元對(duì)外籌集資金量=148+2100-1248=1000萬(wàn)元（二）其他方法1.使用回歸分析

9、技術(shù)2.通過(guò)編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求3.使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)例題：除了銷(xiāo)售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有（）。（2004年）A.回歸分析技術(shù)B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型 C.綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)打算系統(tǒng)D.可持續(xù)增長(zhǎng)率模型答案：ABC解析：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指融資需求的預(yù)測(cè)，選項(xiàng)A、B、C所揭示的方法都能夠用來(lái)預(yù)測(cè)融資需要量，其中B、C均屬于利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的比較復(fù)雜的預(yù)測(cè)方法；而可持續(xù)增長(zhǎng)率模型是用來(lái)預(yù)測(cè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的模型，并不是用來(lái)預(yù)測(cè)外部融資需求的模型。第二節(jié)增長(zhǎng)率與資金需求一、銷(xiāo)售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系 1.外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比（1）含義：銷(xiāo)售額每增加一元需要追加的外部融資（2）計(jì)算公式：外部融資銷(xiāo)售

10、增長(zhǎng)比=資產(chǎn)的銷(xiāo)售百分比-負(fù)債的銷(xiāo)售百分比-（1+銷(xiāo)售增長(zhǎng)率）/銷(xiāo)售增長(zhǎng)率銷(xiāo)售凈利率（1-股利支付率）公式推導(dǎo)：利用增加額法的公式兩邊均除以新增收入得到（3）外部融資額占銷(xiāo)售增長(zhǎng)百分比運(yùn)用a.可能融資需求量外部融資額=外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比銷(xiāo)售增長(zhǎng)例題：某企業(yè)外部融資占銷(xiāo)售增長(zhǎng)的百分比為5%，則若上年銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元，可能銷(xiāo)售收入增加200萬(wàn)，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（）。A.50B.10C.40 D.30答案：B解析：外部融資額=外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比銷(xiāo)售增加額=5%200=10萬(wàn)元b.調(diào)整股利政策教材（P、70的例題）c.可能通貨膨脹對(duì)融資的阻礙教材（P、70的例題）例如，該公司可能銷(xiāo)售增長(zhǎng)

11、5%，則：外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比=0.605-4.5%（1.050.05）0.7100%=0.605-0.6615100%=-5.65%這講明企業(yè)有剩余資金3 0005%5.65%=8.475（萬(wàn)元）外部融資額15066.67%-1506.17%-31504.5%（1-30%）=-8.475外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比=-8.475/150=-5.65%通貨膨脹對(duì)融資的阻礙又如，可能明年通貨膨脹率為10%，公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)5%，則銷(xiāo)售額的名義增長(zhǎng)為15.5%：銷(xiāo)售額的名義增長(zhǎng)率的計(jì)算：銷(xiāo)售收入=單價(jià)銷(xiāo)量可能收入=單價(jià)（1+通貨膨脹率）銷(xiāo)量（1+5%）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=（可能收入-基期收入）/基期收入=a(1+10%)

12、(1+5%)-a/a=(1+10%)(1+5%)-1=15.5%外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比=0.605-4.5%（1.1550.155）0.7=0.605-0.2347=37.03%例題4：某企業(yè)上年銷(xiāo)售收入為1000萬(wàn)元，若可能下一年通貨膨脹率為5%，公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)10%，所確定的外部融資占銷(xiāo)售增長(zhǎng)的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（ ）萬(wàn)元。A.38.75B.37.5 C.25D.25.75答案：A解析：（1+5%）（1+10%）-1=15.5%相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=100015.5%25%=38.75（萬(wàn)元）。2.外部融資需求的敏感性分析（1）計(jì)算依據(jù)：依照增加額的計(jì)算公式。（2）外部融資

13、需求的阻礙因素：銷(xiāo)售增長(zhǎng)、銷(xiāo)售凈利率、股利支付率外部融資需求的多少，不僅取決于銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，還要看股利支付率和銷(xiāo)售凈利率。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷(xiāo)售凈利率越大，外部融資需求越少。融資需求（銷(xiāo)售4 000萬(wàn)元）例題：在企業(yè)有盈利情況下,下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（）。A.銷(xiāo)售增加，必定引起外部融資需求的增加B.銷(xiāo)售凈利率的提高必定引起外部融資的減少C.股利支付率的提高必定會(huì)引起外部融資增加D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必定引起外部融資增加答案：C解析：若銷(xiāo)售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)超過(guò)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，則有時(shí)反而會(huì)有資金剩余，因此A不對(duì)；當(dāng)股利支付率為100%時(shí)，銷(xiāo)售凈利率不阻礙外部融

14、資需求；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會(huì)使資金需要量減少，因此D不對(duì)二、內(nèi)含增長(zhǎng)率（1）含義：外部融資為零時(shí)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。 （2）計(jì)算方法：依照外部融資增長(zhǎng)比的公式，令外部融資額占銷(xiāo)售增長(zhǎng)百分比為0，求銷(xiāo)售增長(zhǎng)率即可。例題：由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而要緊靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來(lái)滿(mǎn)足銷(xiāo)售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷(xiāo)售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為60%，負(fù)債銷(xiāo)售百分比為15%，打算下年銷(xiāo)售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，能夠可能下年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為12.5%（）。答案：解析：由于不打算從外部融資，現(xiàn)在的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為內(nèi)

15、涵增長(zhǎng)率，設(shè)為X，0=60%-15%-（1+x）/x5%100%因此X=12.5%2.ABC公司191年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng)目 金額占銷(xiāo)售額的百分比流淌資產(chǎn) 長(zhǎng)期資產(chǎn) 資產(chǎn)合計(jì) 短期借款 應(yīng)付賬款 長(zhǎng)期負(fù)債 實(shí)收資本 留存收益 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 14002600400060040010001200800400035%65%無(wú)穩(wěn)定關(guān)系l0%無(wú)穩(wěn)定關(guān)系無(wú)穩(wěn)定關(guān)系無(wú)穩(wěn)定關(guān)系銷(xiāo)售額4000100%凈利2005%現(xiàn)金股利60要求：假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，計(jì)算問(wèn)答以下互不關(guān)聯(lián)的3個(gè)問(wèn)題（l）假設(shè)192年打算銷(xiāo)售收入為5000萬(wàn)元，需要補(bǔ)充多少外部融資（保持日前的股利支付率、銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)

16、周轉(zhuǎn)率不變）？答案：（1）融資需求=資產(chǎn)增長(zhǎng)-負(fù)債自然增長(zhǎng)-留存收益增長(zhǎng)=1000（100%-10%）-50005%70%（股利支付率=60/200=30%）=900-175=725（萬(wàn)元）（2）假設(shè)192年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，可能其可實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）。答案：資產(chǎn)銷(xiāo)售比-負(fù)債銷(xiāo)售比=銷(xiāo)售凈利率（ l+增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率留存率100%-10%=5%（l/增長(zhǎng)率）+l70%增長(zhǎng)率=4.05%（3）若股利支付率為零，銷(xiāo)售凈利率提高到6%，目標(biāo)銷(xiāo)售額為4500萬(wàn)，需要籌集補(bǔ)充多少外部融資（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）？ 答案：融資需求=500（100%-10%）-45006%

17、100%=450-270=180（萬(wàn)元）三、可持續(xù)增長(zhǎng)率（一）含義：可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷(xiāo)售所能增長(zhǎng)的最大比率。此處的經(jīng)營(yíng)效率指的是銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。此處的財(cái)務(wù)政策指的是股利支付率和資本結(jié)構(gòu)。（二）假設(shè)條件1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，同時(shí)打算接著維持下去；2）公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，同時(shí)打算接著維持下去；3）不情愿或者不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來(lái)源；4）公司的銷(xiāo)售凈利率將維持當(dāng)前水平，同時(shí)能夠含蓋負(fù)債的利息；5）公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。 在上述假設(shè)條件成立時(shí)，銷(xiāo)售的實(shí)際增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率相

18、等。（三）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式1.指標(biāo)理解：可持續(xù)增長(zhǎng)率=滿(mǎn)足一定前提條件下的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：因此銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益2.差不多公式：（1）依照期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)例2：A公司1995年至1999年的要緊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表3-2所示。表3-2依照事實(shí)上股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率單位：萬(wàn)元 年度19951996199719981999收入1 000.001 100.001 650.001 375.

19、001 512.50稅后利潤(rùn)50.0055.0082.5068.7575.63股利20.0022.0033.0027.5030.25留存利潤(rùn)30.0033.0049.5041.2545.38股東權(quán)益330.00363.00412.50453.75499.13負(fù)債60.0066.00231.0082.5090.75總資產(chǎn)390.00429.00643.50536.25589.88可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：銷(xiāo)售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%銷(xiāo)售/總資產(chǎn)2.56412.56412.56412.56412.5641總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益1.30001.30001.77271.3000

20、1.3000留存率0.60.60.60.60.6可持續(xù)增長(zhǎng)率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%實(shí)際增長(zhǎng)率10.00%50.00%-16.67%10.00%依照可持續(xù)增長(zhǎng)率公式（期初股東權(quán)益）計(jì)算如下：可持續(xù)增長(zhǎng)率（1996年）=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率期初權(quán)益乘數(shù)收益留存率=5%2.56411.30.6=10%實(shí)際增長(zhǎng)率（1996年）=（本年銷(xiāo)售-上年銷(xiāo)售）/上年銷(xiāo)售=（1 100-1 000）/1 000=10%注意：期初權(quán)益=期末權(quán)益-留存收益增加（2）依照期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率=（收益留存率銷(xiāo)售凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）/（1-收益留存率銷(xiāo)售凈

21、利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）=（收益留存率權(quán)益凈利率）/（1-收益留存率權(quán)益凈利率）表3-3依照事實(shí)上股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率單位：萬(wàn)元 年度19951996199719981999收入1 000.001 100.001 650.001 375.001 512.50稅后利潤(rùn)50.0055.0082.5068.7575.63股利20.0022.0033.0027.5030.25留存利潤(rùn)30.0033.0049.5041.2545.38股東權(quán)益330.00363.00412.50453.75499.13負(fù)債60.0066.00231.0082.5090.75總資產(chǎn)390.00429.00643.5

22、0536.25589.88可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：銷(xiāo)售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%銷(xiāo)售/總資產(chǎn)2.56412.56412.56412.56412.5641總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益1.18181.18181.56001.18181.1818留存率0.60.60.60.60.6可持續(xù)增長(zhǎng)率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%實(shí)際增長(zhǎng)率10.00%50.00%-16.67%10.00%例題：下列計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式中，正確的有（）。A.收益留存率銷(xiāo)售凈利率（1+負(fù)債期初股東權(quán)益）/ 總資產(chǎn)/銷(xiāo)售額-收益留存率銷(xiāo)售凈利率（l+負(fù)債期初股東權(quán)益）B.收益留存

23、率銷(xiāo)售凈利率（l+負(fù)債期末股東權(quán)益）/ 總資產(chǎn)/銷(xiāo)售額-收益留存率銷(xiāo)售凈利率（l+負(fù)債期末股東權(quán)益）C.（本期凈利潤(rùn)/期末總資產(chǎn)）/（期末總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益）本期收益留存率D.銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)答案：BC解析：大伙兒一般比較熟悉的公式是，若依照期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率:可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)若按期末股東權(quán)益計(jì)算，可持續(xù)增長(zhǎng)率=收益留存率銷(xiāo)售凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/1- 收益留存率銷(xiāo)售凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率若把選項(xiàng)A和B的分子分母同乘以銷(xiāo)售額/總資產(chǎn)，能夠看出選項(xiàng)B即為按期末股東權(quán)益計(jì)算的公式，而選項(xiàng)

24、A分母中期初權(quán)益應(yīng)該為期末權(quán)益，因此A不對(duì)；由于總資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，因此選項(xiàng)C即為按期初股東權(quán)益計(jì)算的公式；選項(xiàng)D把期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)給寫(xiě)反了，因此不對(duì)。例題1：A公司是一家上市公司，該公司2002年和2003年的要緊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及2004年的財(cái)務(wù)打算數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬(wàn)元）： 項(xiàng)目2002年實(shí)際2003年實(shí)際2004年打算銷(xiāo)售收入1000.001411.801455.28凈利200.00211.77116.42股利100.00105.8958.21本年收益留存100.00105.8958.21總資產(chǎn)1000.001764.752910.57負(fù)債400.001058.8

25、71746.47股本500.00500.00900.00年末未分配利潤(rùn)100.00205.89264.10所有者權(quán)益600.00705.891164.10假設(shè)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)前景專(zhuān)門(mén)好，銷(xiāo)售額能夠大幅增加，貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過(guò)60%。董事會(huì)決議規(guī)定，以權(quán)益凈利率高低作為治理層業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的尺度。要求：（1）計(jì)算該公司上述3年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和權(quán)益凈利率，以及2003年和2004年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（計(jì)算時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)用年末數(shù)，計(jì)算結(jié)果填入答題卷第2頁(yè)給定的表格內(nèi)，不必列示財(cái)務(wù)比率的計(jì)算過(guò)程）。 項(xiàng)目2002年實(shí)際2003年實(shí)際2004年打算資產(chǎn)

26、周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率權(quán)益乘數(shù)利潤(rùn)留存率可持續(xù)增長(zhǎng)率銷(xiāo)售增長(zhǎng)率權(quán)益凈利率答案： 項(xiàng)目2002年實(shí)際2003年實(shí)際2004年打算資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.800.50銷(xiāo)售凈利率20%15%8%權(quán)益乘數(shù)1.672.502.50利潤(rùn)留存率50%50%50%可持續(xù)增長(zhǎng)率20%17.65%5.26%銷(xiāo)售增長(zhǎng)率-41.18%3.08%權(quán)益凈利率33.33%30.00%10.00%（2）指出2003年可持續(xù)增長(zhǎng)率與上年相比有什么變化，其緣故是什么。答案：2003年可持續(xù)增長(zhǎng)率與上年相比下降了,緣故是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降和銷(xiāo)售凈利率下降。（3）指出2003年公司是如何籌集增長(zhǎng)所需資金的，財(cái)務(wù)政策與上年相比有什么變化。答案：2003

27、年公司是靠增加借款來(lái)籌集增長(zhǎng)所需資金的，財(cái)務(wù)政策與上年相比財(cái)務(wù)杠桿提高了。（4）假設(shè)2004年可能的經(jīng)營(yíng)效率是符合實(shí)際的，指出2004年的財(cái)務(wù)打算有無(wú)不當(dāng)之處。答案：并無(wú)不當(dāng)之處。（由于題中差不多指明業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是提高權(quán)益凈利率，而題中提示經(jīng)營(yíng)效率是符合實(shí)際的，講明資產(chǎn)凈利率是合適的，而貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過(guò)60%，2003年的資產(chǎn)負(fù)債率差不多達(dá)到60%了，講明權(quán)益凈利率差不多是最高了，不管追加股權(quán)投資或提高留存收益率，都不可能提高權(quán)益凈利率）（5）指出公司今后提高權(quán)益凈利率的途徑有哪些。（2004年）答案：提高銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)

28、際增長(zhǎng)率是兩個(gè)概念。可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股且保持當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策的情況下，銷(xiāo)售所能增長(zhǎng)的最大比率，而實(shí)際增長(zhǎng)率是本年銷(xiāo)售額比上年銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)百分比。1.假如某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，同時(shí)不增發(fā)新股，則：實(shí)際增長(zhǎng)率=上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率拓展：可能銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=基期可持續(xù)增長(zhǎng)率=可能的可持續(xù)增長(zhǎng)率假設(shè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：可能資產(chǎn)增長(zhǎng)率=可能銷(xiāo)售增長(zhǎng)率假設(shè)權(quán)益乘數(shù)不變：可能所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=可能負(fù)債增長(zhǎng)率=可能資產(chǎn)增長(zhǎng)率假設(shè)銷(xiāo)售凈利率不變：可能凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=可能銷(xiāo)售增長(zhǎng)率假設(shè)股利支付率不變：可能股利增長(zhǎng)率=可能凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率2.假如某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或

29、多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。3.假如某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)就會(huì)低于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)的思想，不是講企業(yè)的增長(zhǎng)不能夠高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，問(wèn)題在于治理人員必須事先可能同時(shí)加以解決在公司超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題。超過(guò)部分的資金只有兩個(gè)解決方法：提高資產(chǎn)收益率，或者改變財(cái)務(wù)政策。表3-4超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源單位：萬(wàn)元 年度199519961997假設(shè)增長(zhǎng)10%差額收入1 000.001 100.001 650.00

30、1 210.00440.00稅后利潤(rùn)50.0055.0082.5060.5022.00股利20.0022.0033.0024.208.80留存利潤(rùn)30.0033.0049.5036.3013.20股東權(quán)益330.00363.00412.50399.3013.20負(fù)債60.0066.00231.0072.60158.40總資產(chǎn)390.00429.00643.50471.90171.60可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：銷(xiāo)售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%銷(xiāo)售/總資產(chǎn)2.56412.56412.56412.5641總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益1.18181.18181.56001.1818留存率0.60.

31、60.60.6可持續(xù)增長(zhǎng)率10.00%10.00%13.64%10.00%實(shí)際增長(zhǎng)率10.00%50.00%10.00%9697收入11001100（1+50%）=1650凈利5555（1+50%）=82.5股利2222（1+50%）=33留存利潤(rùn)3333（1+50%）=49.5所有者權(quán)益363 363+49.5=412.5總資產(chǎn)429 429（1+50%）=643.5負(fù)債66643.5-412.5=231企業(yè)的增長(zhǎng)潛力來(lái)源于收益留存率、銷(xiāo)售凈利率、權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等四個(gè)財(cái)務(wù)比率的可持續(xù)水平。假如通過(guò)技術(shù)和治理創(chuàng)新，使銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個(gè)新水平，則企業(yè)增長(zhǎng)率能夠相應(yīng)提高。財(cái)務(wù)

32、杠桿和股利分配率受到資本市場(chǎng)的制約，通過(guò)提高這兩個(gè)比率支持高增長(zhǎng)，只能是一次性的臨時(shí)解決方法，不可能持續(xù)使用。通過(guò)籌集權(quán)益資金支持高增長(zhǎng)，只是單純的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，可不能增長(zhǎng)股東財(cái)寶，是無(wú)效的增長(zhǎng)。表3-6無(wú)效的增長(zhǎng)單位：萬(wàn)元 年度199519961997199819992000收入1000.001100.001650.001375.001512.502268.75稅后利潤(rùn)50.0055.0082.5068.7575.63113.45股利20.0022.0033.0027.5030.2545.38留存利潤(rùn)30.0033.0049.5041.2545.3868.07籌集權(quán)益資本181.50股東權(quán)益33

33、0.00363.00412.50453.75499.13748.69負(fù)債60.0066.00231.0082.5090.75136.13總資產(chǎn)390.00429.00643.50536.25589.88884.82可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：銷(xiāo)售凈利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%銷(xiāo)售/總資產(chǎn)2.56412.56412.56412.56412.56412.5641總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益1.18181.18181.56001.18181.18181.1818留存率0.60.60.60.60.60.6可持續(xù)增長(zhǎng)率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%10.

34、00%實(shí)際增長(zhǎng)率10.00%50.00%-16.67%10.00%50.00%權(quán)益凈利率15.15%15.15%20.00%15.15%15.15%15.15%4.假如公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率差不多達(dá)到公司的極限水平，單純的銷(xiāo)售增長(zhǎng)無(wú)助于增加股東財(cái)寶。例題：ABC公司2001年12月31日有關(guān)資料如下單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額流淌資產(chǎn)240短期借款46長(zhǎng)期資產(chǎn)80應(yīng)付票據(jù)18應(yīng)付賬款25預(yù)提費(fèi)用7長(zhǎng)期負(fù)債32股本100資本公積57留存收益35合計(jì)320合計(jì)320依照歷史資料顯示，銷(xiāo)售收入與流淌資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)提費(fèi)用項(xiàng)目成正比。2001年度公司銷(xiāo)售收入為4000萬(wàn)元，所得稅率

35、30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬(wàn)元，分配股利60萬(wàn)元；公司期末股數(shù)100萬(wàn)股，每股面值1元。要求：（權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù),計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）（1）要求采納銷(xiāo)售百分比法計(jì)算維持2001年銷(xiāo)售凈利率和股利支付率條件下，不打算外部籌資，則2002年預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為多少？當(dāng)2002年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為30%時(shí)，求外部融資額？變動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=3204000=8%變動(dòng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比=504000=1.25%銷(xiāo)售凈利率=100/4000=2.5%留存收益比率=1-60/100=40%設(shè)內(nèi)含增長(zhǎng)率為x，則：8%-1.25%-（1+x）/x2.5%40%=0 x=17.39%銷(xiāo)售增加額=400030%=1200萬(wàn)元

36、可能銷(xiāo)售收入=5200萬(wàn)元外部融資額=12008%-12001.25%-52002.5%40%=29（萬(wàn)元）（2）若公司維持2001年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策,且不打算增發(fā)股票2002年預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為多少？2002年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少？答案： 銷(xiāo)售凈利率=2.5%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000320=12.5權(quán)益乘數(shù)=320192=5/3=1.6667留存收益比率=40%由于滿(mǎn)足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè),2002年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=（2.5%12.51.66670.4）/（1-2.5%12.51.66670.4） =26.31%由于滿(mǎn)足可持續(xù)增長(zhǎng)的五個(gè)假設(shè),因此預(yù)期股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=26.31

37、%（3）假設(shè)2002年打算銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為30%，回答下列互不相關(guān)問(wèn)題若不打算外部籌資權(quán)益資金，并保持2001年財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷(xiāo)售凈利率應(yīng)達(dá)到多少？答案：分析過(guò)程：收入增長(zhǎng)30%，02年的銷(xiāo)售收入=4000（1+30%）=5200資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變資產(chǎn)增長(zhǎng)30%權(quán)益乘數(shù)不變所有者權(quán)益增長(zhǎng)30%所有者權(quán)益=19230%留存收益=5200 x40%=19230%求解x=2.77%假如滿(mǎn)足不增發(fā)股票、資本結(jié)構(gòu)不變、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變?nèi)齻€(gè)假設(shè)條件，則有：預(yù)期的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=預(yù)期的可持續(xù)增長(zhǎng)率使用簡(jiǎn)化公式計(jì)算：設(shè)銷(xiāo)售凈利率為y30%=（y12.51.66670.4）/（1-y12.51.66670.4）y=

38、2.77%若想保持2001年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，需從外部籌集多少股權(quán)資金？答案：2002年銷(xiāo)售收入=4000（1+30%）=5200（萬(wàn)元）由于保持資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，因此總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=30%由于保持權(quán)益乘數(shù)不變，因此所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=30%則：可能增加的所有者權(quán)益=19230%=57.6（萬(wàn)元）內(nèi)部留存收益的增加=52002.5%40%=52（萬(wàn)元）外部籌集權(quán)益資金57.6-52=5.6（萬(wàn)元）若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年經(jīng)營(yíng)效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少？答案：設(shè)股利支付率為x30%=2.5%12.51.6667（1-x）/1-2.5%

39、12.51.6667(1-x) x=55.69%若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年財(cái)務(wù)政策和銷(xiāo)售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少？答案：2002年銷(xiāo)售收入=4000（1+30%）=5200（萬(wàn)元）由于不增發(fā)股票,因此可能股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益=192+52002.5%40%=244萬(wàn)元由于權(quán)益乘數(shù)不變,因此可能資產(chǎn)=2441.6667=406.6748萬(wàn)元因此資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5200/406.6748=12.79若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2001年經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少？答案：銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)30%,2002年可能銷(xiāo)售收入=5200（萬(wàn)元）由于資產(chǎn)

40、周轉(zhuǎn)率不變,因此資產(chǎn)增加30%，可能資產(chǎn)=320（1+30%）=416萬(wàn)元由于不增發(fā)股票,因此可能股東權(quán)益=期初股東權(quán)益+增加的留存收益=192+52002.5%40%=244萬(wàn)元?jiǎng)t:可能負(fù)債=416-244=172資產(chǎn)負(fù)債率=172/416=41.35%第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算一、財(cái)務(wù)預(yù)算的含義 財(cái)務(wù)預(yù)確實(shí)是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算。二、現(xiàn)金預(yù)算的編制要重點(diǎn)把握各項(xiàng)預(yù)算的編制順序，以及各項(xiàng)預(yù)算相互銜接，要緊數(shù)據(jù)的來(lái)源和各數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)系。現(xiàn)金預(yù)算實(shí)際上是銷(xiāo)售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)

41、算、銷(xiāo)售及治理費(fèi)用預(yù)算等預(yù)算中有關(guān)現(xiàn)金收支部分的匯總，以及收支差額平衡措施的具體打算。現(xiàn)金預(yù)算的編制，要以其他各項(xiàng)預(yù)算為基礎(chǔ)。（一）銷(xiāo)售預(yù)算表3-7銷(xiāo)售預(yù)算 季度一二三四全年可能銷(xiāo)售量（件）可能單位售價(jià)銷(xiāo)售收入10020020 00015020030 00020020040 00018020036 000630200126 000可能現(xiàn)金收入 上年應(yīng)收賬款第一季度（銷(xiāo)貨20 000）第二季度（銷(xiāo)貨30 000）第三季度（銷(xiāo)貨40 000）第四季度（銷(xiāo)貨36 000）6 20012 0008 00018 00012 00024 00016 00021 6006 20020 00030 00040

42、 00021 600現(xiàn)金收入合計(jì)18 20026 00036 00037 600117 800（二）生產(chǎn)預(yù)算 季度一二三四全年可能銷(xiāo)售量加：可能期末存貨合計(jì)減：可能期初存貨可能生產(chǎn)量10015115101051502017015155200182182019818020200181826302065010640期末存貨=期初存貨+本期生產(chǎn)存貨-本期銷(xiāo)售存貨（三）直接材料預(yù)算表3-9直接材料預(yù)算 季度一二三四全年可能生產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品材料用量生產(chǎn)需用量加：可能期末存量合計(jì)105101 0503101 360155101 5503961 946198101 9803642 344182101 8

43、204002 220640106 4004006 800減：可能期初存量可能材料采購(gòu)量單價(jià)可能采購(gòu)金額（元）3001 06055 3003101 63658 1803961 94859 7403641 85659 2803006 500532 500期末材料=期初材料+本期采購(gòu)材料-本期耗用材料可能現(xiàn)金支出 上年應(yīng)付賬款第一季度（采購(gòu)5 300）第二季度（采購(gòu)8 180）第三季度（采購(gòu) 9 740）第四季度（采購(gòu) 9 280）合計(jì)2 3502 6505 0002 6504 0906 7404 0904 8708 9604 8704 6409 5102 3505 3008 1809 7404 6

44、4030 210本例假設(shè)材料采購(gòu)的貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清。（四）直接人工預(yù)算表3-10直接人工預(yù)算 季度一二三四全年可能產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品工時(shí)（小時(shí)）人工總工時(shí)（小時(shí)）每小時(shí)人工成本（元）人工總成本（元）105101 05022 100155101 55023 100198101 98023 960182101 82023 640640106 400212 800（五）制造費(fèi)用預(yù)算表3-11制造費(fèi)用預(yù)算 季度一二三四全年變動(dòng)制造費(fèi)用：間接人工間接材料修理費(fèi)水電費(fèi)小計(jì) 10510521010552515515531015577519819839619899018218

45、23641829106406401 2806403 200固定制造費(fèi)用：修理費(fèi)折舊治理人職員資保險(xiǎn)費(fèi)財(cái)產(chǎn)稅小計(jì)1 0001 000200751002 3751 1401 000200851002 5259001 0002001101002 3109001 0002001901002 3903 9404 0008004604009 600合計(jì)2 9003 3003 3003 30012 800減：折舊現(xiàn)金支出的費(fèi)用1 0001 9001 0002 3001 0002 3001 0002 3004 0008 800（六）產(chǎn)品成本預(yù)算產(chǎn)品成本預(yù)算，是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算

46、的匯總。表3-12產(chǎn)品成本預(yù)算 單位成本生產(chǎn)成本（640件）期末存貨（20件）銷(xiāo)貨成本（630件）每千克或每小時(shí)投入量成本（元）直接材料直接人工變動(dòng)制造費(fèi)用固定制造費(fèi)用合 計(jì)520.51.510千克10小時(shí)10小時(shí)10小時(shí)50205159032 00012 8003 2009 60057 6001 0004001003001 80031 50012 6003 1509 45056 700（七）銷(xiāo)售及治理費(fèi)用預(yù)算表3-13銷(xiāo)售及治理費(fèi)用預(yù)算 銷(xiāo)售費(fèi)用：銷(xiāo)售人職員資2 000廣告費(fèi)5 500包裝、運(yùn)輸費(fèi)3 000保管費(fèi)2 700治理費(fèi)用：治理人員薪金4 000福利費(fèi)800保險(xiǎn)費(fèi)600辦公費(fèi)1 40

47、0合計(jì)20 000每季度支付現(xiàn)金（20 0004） 5 000（八）現(xiàn)金預(yù)算表3-14現(xiàn)金預(yù)算 季度一二三四全年期初現(xiàn)金余額加：銷(xiāo)貨現(xiàn)金收入（表3-7）可供使用現(xiàn)金8 00018 20026 2008 20026 00034 2006 06036 00042 0606 29037 60043 8908 000117 800125 800減：各項(xiàng)支出：直接材料（表3-9）直接人工（表3-10）制造費(fèi)用（表3-11）銷(xiāo)售及治理費(fèi)用（3-13）所得稅購(gòu)買(mǎi)設(shè)備股利支出合計(jì)5 0002 1001 9005 0004 00018 0006 7403 1002 3005 0004 00010 0008 00

48、039 1408 9603 9602 3005 0004 00024 2209 5103 6402 3005 0004 0008 00032 45030 21012 8008 80020 00016 00010 00016 000113 810現(xiàn)金多余或不足8 200（4 940）17 84011 44011 990向銀行借款還銀行借款借款利息（年利10%）合 計(jì)期末現(xiàn)金余額8 20011 0006 06011 00055011 5506 29011 44011 00011 00055011 55011 440現(xiàn)金多余或不足籌集：（1）補(bǔ)缺（2）補(bǔ)足最低現(xiàn)金余額（已知）（3）整數(shù)倍（已知）本例

49、中，該企業(yè)需要保留的現(xiàn)金余額為6 000元，不足此數(shù)時(shí)需向銀行借款。假設(shè)銀行借款的金額要求是1 000元的倍數(shù)，那么第二季度借款額為：借款額=最低現(xiàn)金余額+現(xiàn)金不足額=6 000+4 940=10 94011 000（元）運(yùn)用：（1）運(yùn)用后的期末余額大于或等于最低現(xiàn)金余額（2）支付利息（3）整數(shù)倍（已知）第三季度現(xiàn)金多余，可用于償還借款。一般按每期期初借入，每期期末歸還來(lái)可能利息，故本借款期為6個(gè)月。假設(shè)利率為10%，則應(yīng)計(jì)利息為550元：利息=11 00010%（6/12）=550（元）還款后，仍須保持最低現(xiàn)金余額，否則，只能部分歸還借款。 編制現(xiàn)金預(yù)算要搞清晰預(yù)算表中每一項(xiàng)數(shù)據(jù)的來(lái)源?，F(xiàn)金

50、預(yù)算的編制，以各項(xiàng)營(yíng)業(yè)預(yù)算和資本預(yù)算為基礎(chǔ)。編制現(xiàn)金預(yù)算的目的在于資金不足時(shí)籌措資金，資金多余時(shí)及時(shí)處理現(xiàn)金余額，同時(shí)提供現(xiàn)金收支的操縱限額，能夠發(fā)揮現(xiàn)金治理的作用。例題1：生產(chǎn)預(yù)確實(shí)是在銷(xiāo)售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。按照以銷(xiāo)定產(chǎn)的原則，生產(chǎn)預(yù)算中各季度的可能生產(chǎn)量應(yīng)該等于各季度的可能銷(xiāo)售量（）。 答案： 解析：可能生產(chǎn)量=期末存量+可能銷(xiāo)量-期初存量例題2：下列預(yù)算中，在編制時(shí)不需以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)的是（）。A.變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算B.銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.直接人工預(yù)算答案：B 解析：銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)確實(shí)是在銷(xiāo)售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其他預(yù)算則是在生產(chǎn)預(yù)算上編制的。例題3：某企業(yè)201年有關(guān)預(yù)算資料如

51、下：（1）可能該企業(yè)3-7月份的銷(xiāo)售收入分不為40000元、50000元、60000元、70000元、80000元.每月銷(xiāo)售收入中，當(dāng)月收到現(xiàn)金30%，下月收到現(xiàn)金70%。（2）各月直接材料采購(gòu)成本按下一個(gè)月銷(xiāo)售收入的60%計(jì)算。所購(gòu)材料款于當(dāng)月支付現(xiàn)金50%，下月支付現(xiàn)金50%。（3）可能該企業(yè)4-6月份的制造費(fèi)用分不為4000元、4500元、4200元，每月制造費(fèi)用中包括折舊費(fèi)1000元。（4）可能該企業(yè)4月份購(gòu)置固定資產(chǎn)，需要現(xiàn)金15000元。（5）可能該企業(yè)在現(xiàn)金不足時(shí)，向銀行借款（為1000元的倍數(shù)）；現(xiàn)金有多余時(shí)歸還銀行借款（為1000元的倍數(shù)）。借款在期初，還款在期末，借款年利率

52、12%。（6）可能該企業(yè)期末現(xiàn)金余額最低為6000元。其他資料見(jiàn)現(xiàn)金預(yù)算。要求：依照以上資料，完成該企業(yè)4-6月份現(xiàn)金預(yù)算的編制工作?，F(xiàn)金預(yù)算 月份456期初現(xiàn)金余額7000經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入直接材料采購(gòu)支出直接工資支出200035002800制造費(fèi)用支出其他付現(xiàn)費(fèi)用800900750預(yù)交所得稅8000購(gòu)置固定資產(chǎn)現(xiàn)金余缺向銀行借款歸還銀行借款支付借款利息期末現(xiàn)金余額答案：現(xiàn)金預(yù)算 月 份456期初現(xiàn)金余額700062006180經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入5000030%+4000070%=430006000030%+5000070%=530007000030%+6000070%=63000直接材料采購(gòu)支出360

53、0050%+3000050%=330004200050%+3600050%=390004800050%+4200050%=45000直接工資支出200035002800制造費(fèi)用支出4000-1000=30004500-1000=35004200-1000=3200其他付現(xiàn)費(fèi)用800900750預(yù)交所得稅8000購(gòu)置固定資產(chǎn)15000現(xiàn)金余缺7000+43000-33000-2000-3000-800-15000=-38006200+53000-39000-3500-3500-900=123006180+63000-45000-2800-3200-750-8000=9430向銀行借款10000歸

54、還銀行借款-6000-3000支付借款利息-60001%2=-120-30001%3=-90期末現(xiàn)金余額620061806340 34567 收入4萬(wàn)5萬(wàn)6萬(wàn)7萬(wàn)8萬(wàn)4月份的5萬(wàn)元當(dāng)期只能收回30%，還要加上前期的4萬(wàn)70%。注：采購(gòu)成本：3月：5000060%=300004月：6000060%=360005月：7000060%=420006月：8000060%=48000采購(gòu)支出：4月3.650%；3月份3萬(wàn)的一半應(yīng)該在4月份支付，350%。4月份短缺了3800,考慮到借款，借款要考慮到三方面， 一是補(bǔ)缺，另外還要考慮最低余額6000，應(yīng)該借100005月份還款6000，利息60001%2=

55、120 當(dāng)期收限50%，下期收30%，再下期收20%例題4：A公司11月份現(xiàn)金收支的可能資料如下：（1）11月1日的現(xiàn)金（包括銀行存款）余額為13700，而已收到未入賬支票40400元。（2）產(chǎn)品售價(jià)8元/件。9月銷(xiāo)售2000件，10月銷(xiāo)售30000件，11月可能銷(xiāo)售40000件，12月可能銷(xiāo)售25000件。依照經(jīng)驗(yàn)，商品售出后當(dāng)月可收回貨款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%為壞賬。（3）進(jìn)貨成本為5元/件，平均在15天后付款。編制預(yù)算時(shí)月底存貨為次月銷(xiāo)售的10%加1000件。10月底的實(shí)際存貨為4000件），應(yīng)付賬款余額為77500元。（4）11月的費(fèi)用預(yù)算為85000元，其

56、中折舊為12000元.其余費(fèi)用須當(dāng)月用現(xiàn)金支付。（5）可能11月份將購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，支出150000元，須當(dāng)月付款。（6）11月份預(yù)交所得稅20000元。（7）現(xiàn)金不足時(shí)可從銀行借入，借款額為10000元的倍數(shù)，利息在還款時(shí)支付。期末現(xiàn)金余額許多于5000元。 （2003年）要求：編制11月份的現(xiàn)金預(yù)算（請(qǐng)將結(jié)果填列在答題卷給定的11月份現(xiàn)金預(yù)算表格中，分不列示各項(xiàng)收支金額）。11月份現(xiàn)金預(yù)算單位：元 項(xiàng)目金額期初現(xiàn)金現(xiàn)金收入：可使用現(xiàn)金合計(jì)現(xiàn)金支出：現(xiàn)金支出合計(jì)現(xiàn)金多余（或不足）借入銀行借款期末現(xiàn)金余額答案：11月份現(xiàn)金預(yù)算單位：元 項(xiàng)目金額期初現(xiàn)金13700現(xiàn)金收入：支票收款404009月銷(xiāo)

57、售20000件200008%8=1280010月銷(xiāo)售30000件3000030%8=7200011月銷(xiāo)售40000件4000060%8=192000銷(xiāo)貨收現(xiàn)合計(jì)276800可使用現(xiàn)金合計(jì)330900現(xiàn)金支出：上月應(yīng)付賬款77500進(jìn)貨現(xiàn)金支出本月銷(xiāo)售40000件+月末（2500件+1000件）-月初4000件5元/件50%=98750付現(xiàn)費(fèi)用85000-12000=73000購(gòu)置設(shè)備150000所得稅20000現(xiàn)金支出合計(jì)419250現(xiàn)金多余（或不足）（88350）借入銀行借款100000期末現(xiàn)金余額11650期末存貨=期初存貨+本期采購(gòu)存貨-本期銷(xiāo)售存貨2500010%+1000=4000+

58、本期采購(gòu)存貨-40000費(fèi)用支出=85000-12000三、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算的編制（一）利潤(rùn)表預(yù)算的編制表3-15利潤(rùn)表預(yù)算 銷(xiāo)售收入（表3-7）126 000銷(xiāo)貨成本（表3-12） 56 700毛利 69 300銷(xiāo)售及治理費(fèi)用（表3-13） 20 000利息（表3-14） 550利潤(rùn)總額 48 750所得稅（可能） 16 000稅后凈收益 32 750注意：所得稅項(xiàng)目是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)可能的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常不是依照利潤(rùn)和所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的。（二）資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算的編制表3-16資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算 資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目年初年末項(xiàng)目年初年末現(xiàn)金（表3-14）應(yīng)收賬款（3-7）直接材料（表3-9）產(chǎn)成品（表

59、3-12）固定資產(chǎn)累計(jì)折舊（表3-11）資產(chǎn)總額8 0006 2001 50090035 0004 00047 60011 44014 4002 0001 80045 0008 00066 640應(yīng)付賬款（表3-9）長(zhǎng)期借款一般股未分配利潤(rùn)權(quán)益總額2 3509 00020 00016 25047 6004 6409 00020 00033 00066 640期末應(yīng)收賬款=本期銷(xiāo)售額（1-本期收現(xiàn)率）=36 000（1-60%）=14 400（元）應(yīng)付賬款是依照表3-6中的第四季度采購(gòu)金額和付現(xiàn)率計(jì)算的：期末應(yīng)付賬款=本期采購(gòu)金額（1-本期付現(xiàn)率）=9 280（1-50%）=4 640（元）例題

60、：G公司是一家商業(yè)企業(yè)，要緊從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2002年和2003年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下：（單位：萬(wàn)元）利潤(rùn)表 項(xiàng)目2002年2003年一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1000.001060.00減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本688.57702.10二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)311.43357.90營(yíng)業(yè)和治理費(fèi)用（不含折舊攤銷(xiāo)）200.00210.00折舊50.0052.00長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷(xiāo)10.0010.00財(cái)務(wù)費(fèi)用20.0029.00三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)31.4356.90加：投資收益40.000.00營(yíng)業(yè)外收入（處置固定資產(chǎn)凈收益）0.0034.00減：營(yíng)業(yè)外支出0.000.00四、利潤(rùn)總額71.4390.90減：所得稅（30%）21