03注會(huì)財(cái)管-第三章-下載版

1、第三章價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)一、單項(xiàng)選擇題下列關(guān)于基準(zhǔn)利率的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心基準(zhǔn)利率只能反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況基準(zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價(jià)格體系中處于基礎(chǔ)性地位基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要前提之一下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，屬于預(yù)期理論觀點(diǎn)的是（）。扎不同到期期限的債券完全不可相互替代長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無(wú)偏估計(jì)即期利率水平完全由各個(gè)期限市場(chǎng)上的供求關(guān)系決泄長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率平均值加上一泄的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 債券因存在不能短期內(nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人的補(bǔ)償是（）。通貨膨脹溢價(jià)違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)某企業(yè)于年初存入銀行5000

2、0元，假定年利息率為12%,每年復(fù)利兩次。已知（F/P, 6%, TOC o 1-5 h z 5） =1.3382, （F/P, 6%, 10） =1.7908, （F/P, 12%, 5） =1.7623, （F/P, 12%, 10） =3. 1058, 則第5年年末的本利和為（）元。669108811589540155290下列有關(guān)報(bào)價(jià)利率和有效年利率之間關(guān)系的說(shuō)法中，不正確的是（）。扎若每年計(jì)算一次復(fù)利，有效年利率等于報(bào)價(jià)利率如果按照短于一年的計(jì)息期計(jì)算復(fù)利，有效年利率髙于報(bào)價(jià)利率有效年利率二報(bào)價(jià)利率/一年計(jì)息的次數(shù)有效年利率二（1+報(bào)價(jià)利率/一年計(jì)息的次數(shù)）鈿踰燦-1某公司擬于5年后

3、一次還淸所欠債務(wù)10000元，假立銀行利息率為10%, 5年10%的年金 TOC o 1-5 h z 終值系數(shù)為6. 1051, 5年期10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3. 7908,則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末等額存入 銀行的償債基金為（）元。1637. 972637. 973790861051根據(jù)貨幣時(shí)間價(jià)值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果,應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢ǎ┻f延年金現(xiàn)值系數(shù)后付年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)王某購(gòu)買(mǎi)了一臺(tái)固定資產(chǎn)，約左需要從現(xiàn)在開(kāi)始每年年末償還1萬(wàn)元，需要償還n年，利率為i,則這臺(tái)固左資產(chǎn)的現(xiàn)值是1-（l+i）p/i萬(wàn)元，如果改為每年年初償還，償還期數(shù)

4、 不變，則這臺(tái)固定資產(chǎn)的現(xiàn)值是（）萬(wàn)元。扎1- （1+i） n1- （1+i） 1/i+l1- （1+i） J/i-11- （1+i） F/i+l現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，已知甲、乙投資項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值都是25%,標(biāo)準(zhǔn)差分別是30%和42%則下列判斷正確的是（）。甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度無(wú)法確定 下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中正確的是（）。扎相關(guān)系數(shù)越趨近于+1,風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)兩項(xiàng)資產(chǎn)組合相關(guān)程度越髙，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越弱相關(guān)系數(shù)等于0時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)只要兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1,證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各

5、證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn) 差的加權(quán)平均數(shù)甲投資者預(yù)計(jì)投資A、B兩個(gè)證券，A證券的期望報(bào)酬率是10$, B證券的期望報(bào)酬率是12%,兩個(gè)證券之間的相關(guān)系數(shù)為-0.5,下列相關(guān)表述中，正確的是（）。扎證券組合報(bào)酬率最低點(diǎn)是全部投資于A證券證券組合標(biāo)準(zhǔn)差最低點(diǎn)是全部投資于A證券該證券組合不存在無(wú)效集該證券組合機(jī)會(huì)集是一條直線甲公司擬投資a、b兩種證券，兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2,投資組合期望報(bào) 酬率和標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示：（ 10 12 14- 16- 18 20 - -標(biāo)準(zhǔn)差甲公司投資組合的無(wú)效組合是（）。AB曲線ABE曲線BE曲線A、E 點(diǎn)證券市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率是15%,甲投資人自有資金15

6、0萬(wàn)元，貝中90萬(wàn)元進(jìn)行證券 投資，剩余的60萬(wàn)元按照無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6%存入銀行，甲投資人的期望報(bào)酬率是（）010. 2%10. 5%11.4%12. 2%下列各項(xiàng)因素引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）。扎失去重要的銷(xiāo)售合同經(jīng)濟(jì)衰退通貨膨脹戰(zhàn)爭(zhēng)下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法，不正確的是（）扎當(dāng)相關(guān)系數(shù)二1時(shí)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-0.5時(shí)，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險(xiǎn)較少當(dāng)相關(guān)系數(shù)二0時(shí)，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對(duì)于期外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立 變動(dòng)只要兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)小于1,證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn) 差的加權(quán)平均數(shù)下列

7、關(guān)于資本市場(chǎng)線的理解，不正確的是（）。扎資本市場(chǎng)線是存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的有效集偏好風(fēng)險(xiǎn)的人會(huì)借入資金，增加購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本，以使期望報(bào)酬率增加總標(biāo)準(zhǔn)差二QX風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不僅影響借入和貸岀的資金量，也影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合構(gòu)成投資組合的證券A和證券B,其標(biāo)準(zhǔn)差分別為18%和30%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1,則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。24%20%19%15%關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的是（）。扎貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)貝塔值測(cè)度經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貝塔值只反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)

8、差只反映特有風(fēng)險(xiǎn)已知某種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.6,當(dāng)前市場(chǎng)組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為1.5,兩者之間相 關(guān)系數(shù)為0.5,則兩者之間的貝塔系數(shù)是（扎0.2 TOC o 1-5 h z 0. 451.251.8下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的表述不正確的是（）。扎投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大證券市場(chǎng)線的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的程度證券市場(chǎng)線的截距表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率預(yù)計(jì)通貨膨脹提髙時(shí)，證券市場(chǎng)線向上平移二、多項(xiàng)選擇題1下列關(guān)于基準(zhǔn)利率的基本特征的表述中，正確的有（）。扎基準(zhǔn)利率不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供求狀況的預(yù)期基準(zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價(jià)格體系中處于基礎(chǔ)性地位基準(zhǔn)利率所反映的市場(chǎng)信

9、號(hào)能有效地傳遞到其他金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品價(jià)格上基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決能下列關(guān)于流動(dòng)性溢價(jià)理論的表述中，正確的有( )o不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品該理論認(rèn)為短期債券的流動(dòng)性比長(zhǎng)期債券高流動(dòng)性溢價(jià)理論綜合了預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論的特點(diǎn)長(zhǎng)期即期利率等于未來(lái)短期預(yù)期利率平均值下列關(guān)于市場(chǎng)分割理論對(duì)收益率曲線的解釋中，正確的有()。上斜收益率曲線：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平低于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平下斜收益率曲線：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平髙于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平水平收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降峰型收益率曲線：中期債券市場(chǎng)的均衡利率水平最髙 下列各項(xiàng)中會(huì)

10、影響市場(chǎng)利率的有()。通貨膨脹率違約風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下列關(guān)于現(xiàn)值系數(shù)和終值系數(shù)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有()永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)除以i償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)年資本回收額和普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算遞延年金現(xiàn)值無(wú)法根據(jù)普通年金終值系數(shù)計(jì)算某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為8%每年復(fù)利一次，銀行規(guī)左前三年不用還本付息，但從第四年到第八年每年年初償還本息10萬(wàn)元，下列計(jì)算該筆款項(xiàng)金額的公式 正確的有()。10X (P/A, 8%, 4) +1X (P./F, 8%, 3)10X (P/A, 8%, 6) -1X (P/F, 8%, 4)10X (P/A, 8%,

11、5) X (P/F, 8%, 2)10X (P/A, 8%, 5) X (P/F, 8%, 3)下列各項(xiàng)中可以用來(lái)衡量單個(gè)證券投資總風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有()。標(biāo)準(zhǔn)差方差變異系數(shù)B系數(shù)下列說(shuō)法中正確的有(扎在期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大無(wú)論期望值是否相同，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越大A證券的期望報(bào)酬率為15%標(biāo)準(zhǔn)差為18%, B證券的期望報(bào)酬率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為20%o兩種資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)為-0.2,則下列表述中正確的有()。最低期望報(bào)酬率是全部投資于A證券最高期望報(bào)酬率是全部投資于B證券最低標(biāo)準(zhǔn)差是全部投資于A證

12、券最高標(biāo)準(zhǔn)差是全部投資于B證券A證券的期望報(bào)酬率為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為14% B證券的期望報(bào)酬率為12%標(biāo)準(zhǔn)差為18乩 投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界和機(jī)會(huì)集重合，下列結(jié)論中正確的有（ ）。最低的期望報(bào)酬率為10%最高的期望報(bào)酬率為12%最髙的標(biāo)準(zhǔn)差為18%最低的標(biāo)準(zhǔn)差為14%兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機(jī)會(huì)集曲線表述正確的有（）。扎相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大表達(dá)了最小方差組合完全正相關(guān)的投資組合，機(jī)會(huì)集是一條直線完全負(fù)相關(guān)的投資組合，機(jī)會(huì)集是一條直線對(duì)于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，有關(guān)相關(guān)系數(shù)的敘述正確的有（）。相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)系數(shù)在0-1之間變動(dòng)時(shí)，相關(guān)程

13、度越低，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越小相關(guān)系數(shù)在0+1之間變動(dòng)時(shí)，相關(guān)程度越低，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越小相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，可以分散部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的說(shuō)法中，正確的有（）。扎資本市場(chǎng)線描述的是由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)線斜率上升總期望報(bào)酬率二QX風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+ （1-Q） X無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率在總期望報(bào)酬率的公式中，如果是貸出資金，Q會(huì)大于1下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的有關(guān)表述中，不正確的有（）。扎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高，證券市場(chǎng)線向上平移投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)提髙證券市場(chǎng)線的斜率投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)降低資本市場(chǎng)線的斜率證券市場(chǎng)線只適用于有效組合下列

14、關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型B系數(shù)的表述中，正確的有（）。扎B系數(shù)可以為負(fù)數(shù)B系數(shù)是影響證券收益的唯一因素投資組合的B系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的B系數(shù)低B系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)三、計(jì)算分析題假左甲、乙兩只股票最近4年收益率的有關(guān)資料如下：要求：（1）計(jì)算甲、乙兩只股票的期望收益率：（2）計(jì)算甲、乙兩只股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差：（3）計(jì)算甲、乙兩只股票收益率的變異系數(shù):（4）假設(shè)甲、乙兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)為0.2,投資者將全部資金按照70%和30%的比 例投資購(gòu)買(mǎi)甲、乙股票構(gòu)成投資組合，汁算該組合的期望收益率和組合的標(biāo)準(zhǔn)差。2.假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求岀表中“？ ”位

15、宜的數(shù)字（請(qǐng) 將結(jié)果填寫(xiě)在給左的表格中，并列岀計(jì)算過(guò)程）。證券名稱(chēng)期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)羌和市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝塔值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)?99?市場(chǎng)組合?0. 19?A股票0. 22?0. 651.3B股票0. 160. 1590.9C股票0. 31?0.2?3.甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目獲得的收益率及相關(guān)槪念資料如下表所示:市場(chǎng)銷(xiāo)售情況概率甲項(xiàng)目的收益率乙項(xiàng)目的收益率很好0.225%20%一般0.512%9%很差0. 32%要求：（1）分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望收益率：（2）分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差：（3）分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的變異系數(shù)；（4）假設(shè)資本資產(chǎn)泄價(jià)模型成立，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為

16、5%,股票市場(chǎng)的平均收益率為12%,分 別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的B值；（5）假設(shè)股票市場(chǎng)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%,分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率和市場(chǎng)組合 收益率的相關(guān)系數(shù)；（6）假設(shè)按照80%和20$的比例投資甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目構(gòu)成投資組合，計(jì)算該組合的綜合 P值和組合的投資收益率。答案和分析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】B【分析】基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決左，而且不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況，還要反映 市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供求狀況的預(yù)期。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。2.【答案】B【分析】選項(xiàng)A、C屬于市場(chǎng)分割理論的觀點(diǎn)；選項(xiàng)D屬于流動(dòng)性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)。3.【答案】C【分析】流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指?jìng)虼嬖诓荒芏唐趦?nèi)以

17、合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而給予債權(quán)人 的補(bǔ)償。4.【答案】C【分析】第5年年末的本利和=50000X （F/P, 6%, 10） =89540 （元）。5.【答案】C【分析】有效年利率二(1+報(bào)價(jià)利率/一年計(jì)息的次數(shù))制息紅&-1,因此選項(xiàng)C不正確。6.【答案】A【分析】本題屬于已知終值求年金,故答案為:A=F/ (F/A, 10%, 5)=10000/6. 1051=1637. 97 (元)7.【答案】C【分析】本題的考點(diǎn)是系數(shù)之間的關(guān)系，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加 1的計(jì)算結(jié)果為預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。8.【答案】D【分析】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1,系數(shù)加1。

18、9.【答案】B【分析】如果兩個(gè)方案的期望值相同，則應(yīng)該采用標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡雖:風(fēng)險(xiǎn)大小，所以選項(xiàng)B正確。10.【答案】D【分析】相關(guān)系數(shù)越趨近于+1，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越弱，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤：當(dāng)兩種資產(chǎn)完全負(fù)相 關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)，當(dāng)兩種資產(chǎn)完全正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最弱，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；相 關(guān)系數(shù)等于0,是小于1的，所以是可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。11.【答案】A【分析】?jī)蓚€(gè)證券之間的相關(guān)系數(shù)足夠小，所以會(huì)存在無(wú)效集，會(huì)出現(xiàn)最小方差組合，所以 選項(xiàng)B、C不正確。只有相關(guān)系數(shù)等于1的時(shí)候，機(jī)會(huì)集才是一條直線，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。12.【答案】A【分析】從最低期望報(bào)酬率組合點(diǎn)到最小方差組合點(diǎn)的那段曲線

19、為無(wú)效集，所以選項(xiàng)A正確。13.【答案】C【分析】甲投資人的期望報(bào)酬率=90/150X15%+60/150X6VU. 4%o14.【答案】A【分析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有時(shí)間造成的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A引起的風(fēng)險(xiǎn) 屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而選項(xiàng)B、C、D引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。15.【答案】B【分析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負(fù)值，則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險(xiǎn)較多。16.【答案】D【分析】投資者個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度僅僅影響借入和貸出的資金量，不影響最佳風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合。17.【答案】A【分析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)rLl時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差二(18%+30%) /2=24%o【相關(guān)鏈接】當(dāng)投資比例相等時(shí)：當(dāng)相關(guān)系數(shù)二1時(shí)，投

20、資組合的標(biāo)準(zhǔn)差二(標(biāo)準(zhǔn)差1+標(biāo)準(zhǔn)差2) /2 當(dāng)相關(guān)系數(shù)二-1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差二(標(biāo)準(zhǔn)差1 -標(biāo)準(zhǔn)差2) 1/2相關(guān)系數(shù)二1時(shí)，投資組合不可以分散任何風(fēng)險(xiǎn)。(完全正相關(guān))相關(guān)系數(shù)二-1時(shí)，投資組合可以分散全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。(完全負(fù)相關(guān))18.【答案】B【分析】貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，非系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)為是特有風(fēng)險(xiǎn)。因此選項(xiàng)B正確。19.【答案】A【分析】貝塔系數(shù)=0.5X0. 6/1. 5=0. 2o20.【答案】B【分析】證券市場(chǎng)線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。而證券市場(chǎng)線的橫軸表示系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的程度。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】ABCD【分析

21、】選項(xiàng)A、B、C、D都屬于對(duì)基準(zhǔn)利率的基本特征的表述。2.【答案】ABC【分析】流動(dòng)性溢價(jià)理論中長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率平均值加上一立的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 溢價(jià)。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。3.【答案】ABD【分析】市場(chǎng)分割理論對(duì)收益率曲線的解釋?zhuān)荷闲笔找媛是€：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平低于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平； 下斜收益率曲線：短期債券市場(chǎng)的均衡利率水平高于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的均衡利率水平： 水平收益率曲線：各個(gè)期限市場(chǎng)的均衡利率水平持平； 峰型收益率曲線：中期債券市場(chǎng)的均衡利率水平最高。4.【答案】ABCD【分析】市場(chǎng)利率二純粹利率+通貨膨脹溢價(jià)+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。5.【答案

22、】AD【分析】永續(xù)年金求現(xiàn)值沒(méi)有現(xiàn)值系數(shù)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；遞延年金現(xiàn)值二AX (F/A, i, n) X (P/F, i, m+n),可以根據(jù)普通年金終值系數(shù)計(jì)算，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。6.【答案】AC【分析】從第四年到第八年每年年初償還本息10萬(wàn)元，構(gòu)成預(yù)付年金形式，第四年年初現(xiàn)值 =10X (P/A, 8%, 4) +1,第四年年初相當(dāng)于第三年年末，用3期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算到0 時(shí)點(diǎn)，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；第四年年初開(kāi)始還款，相當(dāng)于第三年年末開(kāi)始還款，共還款 5次，所以第三年年初現(xiàn)值二10X (P/A, 8%, 5),第三年年初相當(dāng)于第二年年末，所以用2 期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)折算到0時(shí)點(diǎn)，選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)

23、D錯(cuò)誤。7.【答案】ABC【分析】方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)度量投資的總風(fēng)險(xiǎn)（包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)），貝塔 系數(shù)度疑投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。8.【答案】ABC【分析】期望值反映預(yù)il收益的平均化，不能直接用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。期望值相同的情況下，方 差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；期望值不同的情況下, 變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。9.【答案】ABD選項(xiàng)A、B、D正確。10.【答案】ABCD【分析】投資組合的期望報(bào)酬率等于各項(xiàng)資產(chǎn)期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的期 望報(bào)酬率的影響因素只受投資比重和個(gè)別報(bào)酬率影響，當(dāng)把資金100%投資于A證券時(shí)，組 合期望報(bào)酬率最低為10%,當(dāng)把資金

24、100%投資于B證券時(shí)，組合期望報(bào)酬率最髙為12%,因 此選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；由于本題的前提是有效邊界和機(jī)會(huì)集重合，說(shuō)明該題機(jī)會(huì)集曲線 上不存在無(wú)效投資組合，即整個(gè)機(jī)會(huì)集曲線就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報(bào)酬率點(diǎn)的有效 集，也就是說(shuō)在機(jī)會(huì)集上沒(méi)有向左凸岀的部分，所以當(dāng)100%投資于B證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最 大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為18%選項(xiàng)C的說(shuō)法正確：當(dāng)100%投資于A證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最小，組合 標(biāo)準(zhǔn)差為14%,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。11.【答案】ABC【分析】機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線越 向左彎曲。相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線：相關(guān)

25、系數(shù) 為+1時(shí)，機(jī)會(huì)集是一條直線。12.【答案】AB【分析】相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，可以分散部分非系統(tǒng)風(fēng) 險(xiǎn)：相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，能夠抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)系數(shù)為01之間，隨著正相關(guān)程度 的提髙，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度逐漸減少：相關(guān)系數(shù)為0-1之間，隨著負(fù)相關(guān)程度的提高，分散 風(fēng)險(xiǎn)的程度逐漸增大。13.【答案】AC【分析】資本市場(chǎng)線的斜率不受風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的影響，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；在總期望報(bào)酬率的公式中， 如果貸岀資金，Q將小于1：如果是借入資金，Q會(huì)大于1,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。14.【答案】CD【分析】證券市場(chǎng)線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度，一般來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的 厭惡感越強(qiáng)，證

26、券市場(chǎng)線的斜率越大，所以選項(xiàng)C不正確；證券市場(chǎng)線描述的是市場(chǎng)均衡條 件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合(不論是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險(xiǎn))的期望收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系， 所以它適用于所有的單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合。選項(xiàng)D不正確。15.【答案】AD【分析】B系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)收益率和市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)方向不一致，選項(xiàng)A正確: 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合收益率以及B系數(shù)都會(huì)影響證券收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；投資組合的B 系數(shù)是加權(quán)平均的P系數(shù)，B系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能分散，因此不能說(shuō)3系數(shù)一 泄會(huì)比組合中任一單只證券的B系數(shù)低，選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。三、計(jì)算分析題1.【答案】甲股票的期望收益率二(6%+9%+10%+7%

27、) /4=8%乙股票的期望收益率二(12%+7%+6%+11%) /4=9%甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差二(6% - 8%)2 + (9% - 8%)2 + (10% - 8%)2 + (7% - 8%)2 / 3 =1. 83%乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=7(12% - 9%)2 + (7% - 9%)2 + (6% - 9%)2 + (11% - 9%)2 / 3 =2. 94%甲股票的變異系數(shù)=1. 83%/8%=0. 23乙股票的變異系數(shù)二2. 94%/9V0. 33組合的期望收益率二8%X70%+9%X30%=8. 3%組合的標(biāo)準(zhǔn)差=(1. 83% x 70%) +(2. 94% x 30%)2 + 2 x 0. 2 x (1. 83% x 70%) x(2. 94% x 30%) =1. 69%o2.【答案】證券名稱(chēng)期望報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差和市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝塔值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)0. 025000市場(chǎng)組合0. 1750. 101. 001.0A股票0. 220.200. 651.3B股票0. 160. 150. 600.9C股票0.310. 950. 201.9【分析】（1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、和市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)苴立義判斷。（2）市場(chǎng)組合和市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其泄義判斷。（3）利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：0. 22二無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資