碳定價機制回顧及碳交易市場機會挖掘

1、目錄一、碳定價概況：從經(jīng)濟學(xué)理論到京都協(xié)議書 6（一）碳定價理念的起源：解決環(huán)境問題，政府干預(yù)勢在必行 6（二）碳定價的主要形式：碳稅、碳排放交易機制、碳信用機制 8二、碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀：61 國已實施碳定價機制控排 12（一）國際發(fā)展現(xiàn)狀：從京都協(xié)議書到巴黎協(xié)定 12（二）中國碳交易市場概覽：減排量交易市場率先起步，配額交易市場厚積薄發(fā)19（三）以史為鑒：歐盟碳定價機制對中國的啟示 28三、碳排放核查監(jiān)測市場即將開啟 29（一）溫室氣體排放量的核算方法 29（二）什么是煙氣排放連續(xù)監(jiān)測系統(tǒng)（CEMS） 31（三）煙氣排放連續(xù)監(jiān)測系統(tǒng)（CEMS）的現(xiàn)金流量測算 32（四）煙氣排放連續(xù)監(jiān)測系統(tǒng)

2、（CEMS）的市場規(guī)模 33四、重點公司及投資建議 34（一）先河環(huán)保：在線監(jiān)測業(yè)務(wù)領(lǐng)頭羊，同時布局碳資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 34（二）雪迪龍：手握符合國家規(guī)范的監(jiān)測設(shè)備技術(shù) 34（三）佳華科技：物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)先行者 35（四）藍盾光電：高科技軍工背景監(jiān)測企業(yè) 36五、風(fēng)險提示 36圖表目錄圖表 1科斯定理運行機制 6圖表 2碳排放的外部性所造成的市場失靈示意圖 7圖表 31970 年-2010 年間各類溫室氣體排放比重 7圖表 4主要溫室氣體GWP 指數(shù)（100 年內(nèi)） 8圖表 5政府施加碳稅后碳排放量變化示意圖 8圖表 6排放權(quán)貿(mào)易（ET）機制示意圖 9圖表 7聯(lián)合履約（JI）機制示意圖 9圖表 8清

3、潔發(fā)展機制（CDM）示意圖 9圖表 9自愿減排機制（VER）示意圖 9圖表 10碳稅與碳排放權(quán)交易對比 10圖表 11三種碳信用機制 10圖表 12碳信用運作機制示意圖 11圖表 13碳信用運作機制示意圖 12圖表 14征收碳稅的國家的數(shù)量的變化趨勢 12圖表 15主要國家碳價（2020.4.1）單位：US$/tCO2e 12圖表 16已實施碳排放交易體系的國家的數(shù)量的變化趨勢 13圖表 17已實施碳排放權(quán)交易機制的主要國家和地區(qū) 2019 年概況 13圖表 18已實施、計劃實施和考慮實施的碳定價機制（碳排放交易體系和碳稅） 14圖表 192005 年以來全球碳排放權(quán)的交易量（右軸）與交易額（

4、左軸） 15圖表 202005 年以來全球碳市場平均交易價格 16圖表 212005 年以來全球碳市場平均交易價格 16圖表 222015 年-2019 年年間不同碳信用機制年簽發(fā)量 17圖表 2320152019 年不同行業(yè)和機制類型的碳信用簽發(fā)量（千噸二氧化碳當(dāng)量） 18圖表 2420152019 全球碳定價機制募集到的資金狀況（單位：億美元） 19圖表 25中國碳交易市場框架 19圖表 26中國碳交易市場框架 20圖表 2720042021 主要發(fā)展中國家新增 CDM 項目注冊數(shù)量變化趨勢圖 20圖表 28中國CDM 項目發(fā)展歷程 21圖表 29各省份 CDM 注冊項目總數(shù)量 21圖表

5、30各省份 CDM 注冊項目預(yù)估減排量 21圖表 31CDM 注冊項目數(shù)按減排類型分類 22圖表 32CDM 項目預(yù)估年減排量按減排類型分類 22圖表 33中國政府為建設(shè)碳配額交易市場出臺的政策 22 HYPERLINK l _TOC_250018 圖表 34成熟的配額碳市場運行機制示意圖 23 HYPERLINK l _TOC_250017 圖表 35全國碳配額總量設(shè)定方法示意圖 24 HYPERLINK l _TOC_250016 圖表 36全國碳市場覆蓋范圍 24圖表 37全國碳市場發(fā)電企業(yè)地區(qū)分布 25 HYPERLINK l _TOC_250015 圖表 38全國碳配額總量設(shè)定方法示

6、意圖 25 HYPERLINK l _TOC_250014 圖表 39中國碳市場 MRV 流程 26 HYPERLINK l _TOC_250013 圖表 40中國碳市場試點城市未履約處罰方法一覽 26 HYPERLINK l _TOC_250012 圖表 41碳市場試點城市履約情況概覽 27 HYPERLINK l _TOC_250011 圖表 42七省市試點碳市場累積配額成交情況（截至 2019/12/2） 27 HYPERLINK l _TOC_250010 圖表 43七省市試點碳市場歷史配額成交情況 28 HYPERLINK l _TOC_250009 圖表 44中國未來碳價預(yù)測 28

7、 HYPERLINK l _TOC_250008 圖表 45兩種核算法的原理和主要缺陷 29 HYPERLINK l _TOC_250007 圖表 46溫室氣體排放因子（以燃料低熱值為基準(zhǔn)） 30 HYPERLINK l _TOC_250006 圖表 47歐盟涉及監(jiān)測法的法律條文和標(biāo)準(zhǔn) 30 HYPERLINK l _TOC_250005 圖表 48CEMS 系統(tǒng)工作原理 31圖表 49抽取式 CEMS 系統(tǒng)示意圖 32圖表 50現(xiàn)場檢測CEMS 系統(tǒng)示意圖 32 HYPERLINK l _TOC_250004 圖表 51購買一套CEMS 監(jiān)測設(shè)備的前期成本估算 32 HYPERLINK l

8、_TOC_250003 圖表 52CEMS 監(jiān)測設(shè)備的現(xiàn)金流量測算 33 HYPERLINK l _TOC_250002 圖表 532014-2025 美國CEMS 監(jiān)測市場的規(guī)模 33 HYPERLINK l _TOC_250001 圖表 54煙氣排放連續(xù)監(jiān)測系統(tǒng)（CEMS）的利潤增量測算 34 HYPERLINK l _TOC_250000 圖表 55符合國家HJ 76-2017 標(biāo)準(zhǔn)的 CEMS 監(jiān)測設(shè)備清單 35一、碳定價概況：從經(jīng)濟學(xué)理論到京都協(xié)議書（一）碳定價理念的起源：解決環(huán)境問題，政府干預(yù)勢在必行自二十世紀(jì)中葉以來，環(huán)境污染問題日趨嚴(yán)峻。從經(jīng)濟學(xué)角度來看，環(huán)境資源具有非競爭性（

9、一個使用者對該物品的消費并不減少它對其他使用者的供應(yīng)）和非排他性（一個使用者對該物品的消費并不影響其他使用者消費），是典型的公用物品。這就會導(dǎo)致生產(chǎn)者肆意污染環(huán)境卻沒有承擔(dān)相應(yīng)的成本，環(huán)境污染的負(fù)外部性無法得到妥善解決。在崇尚市場經(jīng)濟的西方，經(jīng)濟學(xué)家們期望用市場機制這只“看不見的手”自動合理配置資源，來解決污染問題。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者羅納德哈里科斯在論文社會成本問題中提出的科斯定理，為這一方法提供了理論基礎(chǔ)。科斯認(rèn)為在交易費用為零和產(chǎn)權(quán)明確的情況下，外部性因素不會引起資源的不當(dāng)配置，因為當(dāng)事人（外部性因素的生產(chǎn)者和消費者）將會進行談判，使雙方的利益最大化，即將外部性因素內(nèi)生化?？扑苟ɡ砭哂衅?/p>

10、局限性?，F(xiàn)實經(jīng)濟生活中，交易費用不可能為零，明確產(chǎn)權(quán)時也有可能出現(xiàn)權(quán)力的尋租從而導(dǎo)致不公平現(xiàn)象的出現(xiàn)，這一運行機制雖然僅存在于理想狀態(tài)中，但為解決環(huán)境污染問題提供了一個良好的思路。圖表 1科斯定理運行機制資料來源：溫室氣體的過量排放是現(xiàn)今環(huán)境問題的重要組成部分。這一行為和其他環(huán)境污染行為一樣，具有明顯的負(fù)外部性，即溫室氣體排放造成的負(fù)面效應(yīng)并未完全轉(zhuǎn)移至溫室氣體排放方，整個人類社會都承擔(dān)了氣候變化的惡果，這就會導(dǎo)致社會的實際碳排放量大于最優(yōu)碳排放量。但氣候無法像具體的河流一樣分配產(chǎn)權(quán)，所以單靠市場調(diào)節(jié)手段根本無法解決溫室氣體超排的問題，政府的干預(yù)勢在必行，為溫室氣體定價的理念在此背景下應(yīng)運而生

11、。由于二氧化碳是對全球變暖貢獻最大的溫室氣體，該機制又被稱為“碳定價”。1968 年，美國經(jīng)濟學(xué)家戴爾斯（Dales）首先提出了“排放權(quán)交易”，即建立合法的污染物排放的權(quán)利，這種權(quán)利通常以排放許可證的形式表現(xiàn)出來，并允許這種權(quán)利像商品一樣被買賣。此后，很多研究者都從不同的角度研究了排放權(quán)交易制度的構(gòu)成要素、分配原則、市場監(jiān)管等問題，為排放權(quán)交易實踐奠定了堅實的理論基礎(chǔ)。圖表 2碳排放的外部性所造成的市場失靈示意圖資料來源：圖表 31970 年-2010 年間各類溫室氣體排放比重二氧化氮（N2O） 6氟化物（F- Gases）2甲烷（CH4） 16二氧化碳（CO2） 76二氧化碳（CO2）甲烷（

12、CH4）二氧化氮（N2O）氟化物（F-Gases）資料來源：聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會第五次評估報告，整理由于溫室氣體的種類繁多，不同溫室氣體對地球溫室效應(yīng)的貢獻程度不同，為統(tǒng)一度量整體溫室效應(yīng)的結(jié)果，科學(xué)家使用了一種新的單位，二氧化碳當(dāng)量（Carbon dioxideEquivalence， CO2e）。一種氣體的二氧化碳當(dāng)量為這種氣體的噸數(shù)乘以其產(chǎn)生溫室效應(yīng)的指數(shù)。這種氣體的溫室效益的指數(shù)叫全球變暖潛能值（Global warming potential，GWP），該指數(shù)取決于氣體的輻射屬性和分子重量，以及氣體濃度隨時間的變化狀況。對于某一種氣體的溫室變暖潛能值表示在百年時間里，該溫室

13、氣體對應(yīng)于相同效應(yīng)的二氧化碳的變暖影響。正值表示氣體使地球表面變暖。以甲烷為例，其 GWP 指數(shù)為 28，意味著每排放 1 噸甲烷，相當(dāng)于排放了 28 噸二氧化碳當(dāng)量。為了將全部溫室氣體定價，碳價的單位是一般為貨幣/噸二氧化碳當(dāng)量。圖表 4主要溫室氣體 GWP 指數(shù)（100 年內(nèi)）溫室氣體IPCC SAR (1995)IPCC AR4 (2007)IPCC AR5 (2014)二氧化碳（CO2）111甲烷 (CH4)212528二氧化氮 (N2O)310298265六氟化硫（SF6）239002280023500三氟化氮 (NF3)1720016100四氟化碳 (CF4)65007390663

14、0資料來源：ghgprotocol，整理（二）碳定價的主要形式：碳稅、碳排放交易機制、碳信用機制碳稅是最為簡單直觀的手段，即政府對企業(yè)的排碳行為征稅，此舉可以提高企業(yè)的排碳成本，企業(yè)為提高利潤不得不進行減排，使碳排放量趨近于社會最優(yōu)排放量。碳稅的主要實現(xiàn)手段有提高稅率、拓展碳稅覆蓋范圍，廢除碳稅豁免和征收碳關(guān)稅。圖表 5政府施加碳稅后碳排放量變化示意圖資料來源：碳排放交易機制最初是由聯(lián)合國為應(yīng)對氣候變化、減少以二氧化碳為代表的溫室氣體排放而設(shè)計的一種新型的國際貿(mào)易機制。1997 年各締約國簽署的京都議定書，確立了三種靈活的減排機制：排放權(quán)貿(mào)易（ET）機制：同為締約國的發(fā)達國家將其超額完成的減排

15、義務(wù)指標(biāo)，以貿(mào)易方式（而不是項目合作的方式）直接轉(zhuǎn)讓給另外一個未能完成減排義務(wù)的發(fā)達國家。聯(lián)合履約（JI）機制：同為締約國的發(fā)達國家之間通過項目合作，轉(zhuǎn)讓方扣除部分可分配的排放量（AAUs），轉(zhuǎn)化為減排單位（ERUs）給予投資方；清潔發(fā)展機制（CDM）機制：履約的發(fā)達國家提供資金和技術(shù)援助，與發(fā)展中國家開展溫室氣體減排項目合作，換取投資項目產(chǎn)生的部分或全部“核證減排量”（CERs），作為其履行減排義務(wù)的組成部分。除了京都議定書規(guī)定的三種機制之外，還有一個自愿減排機制（VER），主要是一些企業(yè)或個人為履行社會責(zé)任，自愿開展碳減排及碳交易的機制?？偟膩碚f，排放權(quán)貿(mào)易（ET）機制和聯(lián)合履約（JI）機

16、制都是在總配額不變的情況下的交易，ET 機制通過金錢直接購買，JI 項目則通過項目進行，二者都不會創(chuàng)造出新的碳排放配額，但清潔發(fā)展機（CDM）卻可以創(chuàng)造出新的配額。圖表 6排放權(quán)貿(mào)易（ET）機制示意圖圖表 7聯(lián)合履約（JI）機制示意圖資料來源：京都協(xié)議書，資料來源：京都協(xié)議書，圖表 8清潔發(fā)展機制（CDM）示意圖圖表 9自愿減排機制（VER）示意圖資料來源：京都協(xié)議書，資料來源：京都協(xié)議書，配額從供給端限制碳排放。如果說碳稅是通過提升價格從需求端減少碳排放量，那么碳配額就是通過政策直接限制碳排放量（供給端），然后建立碳排放交易市場，再發(fā)揮市場對資源的配置作用，排碳較多的經(jīng)濟實體向排碳低的經(jīng)濟實

17、體購買排放權(quán)，排碳成本的上升會刺激其向低碳轉(zhuǎn)型的決心；排碳較低的經(jīng)濟實體可以將配額出售，獲得額外的利潤，還能以更低廉的生產(chǎn)成本在市場上獲得競爭優(yōu)勢，從長遠來看，碳密集型的企業(yè)將會逐步被淘汰，低碳企業(yè)才能夠可持續(xù)發(fā)展。京都協(xié)議書為國家與國家之間的碳排放權(quán)交易設(shè)立了藍本，各國在此基礎(chǔ)上根據(jù)國情的不同制定了不同國內(nèi)碳排放權(quán)交易政策。圖表 10碳稅與碳排放權(quán)交易對比機制原理效果成本碳稅價格干預(yù)，提升價格從需求端減排優(yōu)點：見效快，減排成本易于計算，短期內(nèi)效果明顯。缺點：如何在不影響企業(yè)生產(chǎn)積極性的情況下精準(zhǔn)的確定稅率和如何防止企業(yè)將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者等問題尚未解決。信息成本：確定合理的稅率需要調(diào)研多個行業(yè)

18、，預(yù)估減排成本和排放對社會的影響。 監(jiān)督成本：防止偷稅漏稅碳排放權(quán)交易數(shù)量干預(yù)，設(shè)置排放配額從供給端減排；同時由市場來配置優(yōu)點：設(shè)置配額后無需進一步干預(yù)，交由市場來配置，成本較低，長期效果明顯。缺點：見效較慢，配額設(shè)置不合理將會引發(fā)市場失靈，監(jiān)管不嚴(yán)會導(dǎo)致舞弊行為的出現(xiàn)。體系成本：搭建交易平臺和清算結(jié)算制度監(jiān)督成本：構(gòu)建市場監(jiān)督體系管理成本：碳價波動增加企業(yè)管理難度資料來源：整理碳信用的存在獨立于其他碳定價機制之外。碳信用簽發(fā)是指向正在執(zhí)行已批準(zhǔn)減排活動的項目提供可交易減排量的過程。因為碳信用的產(chǎn)生基于自愿原則，而在其他碳定價機制中，受約束實體的履約是義務(wù)性的。可以說碳信用實際上是對自愿減排機

19、制（VER）的升級和補充。主要的碳信用機制可以分為三類：國際碳信用機制、獨立碳信用機制、區(qū)域、國家和地方碳信用機制。圖表 11 三種碳信用機制名稱機制例子國際碳信用機制是由國際氣候條約制約的機制，通常由國際機構(gòu)管理清潔發(fā)展機制以及聯(lián)合履約機制獨立碳信用機制不受任何國家法規(guī)或國際條約約束的機制，由私人和獨立的第三方組織（通常是非政府組織）管理黃金標(biāo)準(zhǔn)（Gold Standard）和核證減排標(biāo)準(zhǔn) (Verified Carbon Standard)區(qū)域、國家和地方碳信用由各自轄區(qū)內(nèi)立法機構(gòu)管轄，通常由區(qū)域、國家或地方各級政府進行管理。澳大利亞減排基金（Australia Emissions Red

20、uction Fund）和美國加州配額抵消計劃（Compliance OffsetProgram）資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020，整理圖表 12碳信用運作機制示意圖資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020碳交易市場亦分一、二級市場。碳交易市場與股票、債券市場十分類似，亦可被分為一級、二級市場，只不過融資行為變成了融碳行為。一級市場為發(fā)行市場，即創(chuàng)造碳排放權(quán)配額和碳信用。碳排放權(quán)配額有免費發(fā)放和拍賣兩種方式獲得，主導(dǎo)權(quán)一般掌握在政府手中。二級市場是碳資產(chǎn)和碳金融衍生品交易流轉(zhuǎn)的市場，只不過目前大多數(shù)交易在企業(yè)之間達成，沒有像股票市場一樣大量的個人投資者。

21、一級市場（發(fā)行市場）是二級市場（流通市場）的基礎(chǔ)和前提，碳排放配額和碳信用進入二級市場必須先經(jīng)過一級市場；待企業(yè)完成年度的碳核查后，將已使用的碳排放配額上繳然后由政府或第三方機構(gòu)統(tǒng)一注銷，完成循環(huán)。圖表 13碳信用運作機制示意圖資料來源：二、碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀：61 國已實施碳定價機制控排（一）國際發(fā)展現(xiàn)狀：從京都協(xié)議書到巴黎協(xié)定碳稅芬蘭是世界最早將碳定價理念應(yīng)用于實踐的國家，在 1990 年通過了征收碳稅議案。隨后挪威、瑞典、丹麥等北歐國家先后開始征收碳稅，2019 年是新增征收碳稅國家最多的一年（6 個），截至 2020 年，共有 30 個國家和地區(qū)征收了碳稅。定價方面，發(fā)達國家的定價較高

22、，如瑞典，碳稅價格高至 119 美元每噸二氧化碳排放當(dāng)量；發(fā)展中國家的定價水平較低，如烏克蘭、墨西哥和波蘭的定價均不足 1 美元每噸二氧化碳排放當(dāng)量。圖表 14征收碳稅的國家的數(shù)量的變化趨勢圖表 15主要國家碳價（2020.4.1）單位：US$/tCO2e現(xiàn)存 新增351313213223241119201621113124568271143025201510501406120100806040201191990 1991 1992 1996 2000 2004 2008 2010 2011 2012 2014 2015 2017 2018 2019099493326167瑞典瑞士法國韓國葡萄

23、牙西班牙南非資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020，整理資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020，整理碳排放交易體系從 1997 年京都協(xié)議書獲得通過到現(xiàn)在，碳排放權(quán)交易市場已經(jīng)發(fā)展了二十多年，在這期間，碳排放權(quán)交易市場從經(jīng)濟學(xué)家論文中的一個抽象概念成為了現(xiàn)實，根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，截至 2020 年，全球共有 31 個碳排放交易體系。圖表 16已實施碳排放交易體系的國家的數(shù)量的變化趨勢現(xiàn)存新增3531421317212111112465714171620232227303025201510502005 2007 2008 2009 2010 2012 2013

24、2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020，整理國家和地區(qū)配額總量占其溫室氣體排放總量比重配額發(fā)放方式配額分配方法覆蓋范圍未履約處罰方式歐盟18.55 億噸40%免費發(fā)放+拍賣產(chǎn)品基準(zhǔn)法電力、工業(yè)、航空，11000 多家企業(yè)每噸 118 美元的罰款，并公示未履約企業(yè)名單新西蘭4 億噸51%免費發(fā)放歷史強度法電力、工業(yè)、航空、交通、建筑、廢棄物、林 業(yè)，2448家企業(yè)每噸 20.76 美元的罰款東京（日本）1.32 億噸20%免費發(fā)放歷史強度法工業(yè)、建筑，1200家企業(yè)最高 4528 美元罰款，公布未履約

25、企業(yè)名單埼玉縣（日本）660 萬噸18%免費發(fā)放歷史強度法工業(yè)、建筑，574家企業(yè)（2016 年）尚未設(shè)置處罰機制瑞士501 萬噸11%免費發(fā)放+拍賣產(chǎn)品基準(zhǔn)法工業(yè)，54 家企業(yè)（2017 年）每噸 127.82 美元的罰款哈薩克斯坦1.62 億噸50%免費發(fā)放歷史強度法產(chǎn)品基準(zhǔn)法電力、工業(yè)，129家企業(yè)每噸 31 美元罰款韓國5.48 億噸70%（2016）免費發(fā)放+拍賣未公布電力、工業(yè)、航空、建 筑、廢棄物，610 家企業(yè)不超過市場價 3倍的罰款圖表 17已實施碳排放權(quán)交易機制的主要國家和地區(qū) 2019 年概況國家和地區(qū)配額總量占其溫室氣體排放總量比重配額發(fā)放方式配額分配方法覆蓋范圍未履約

26、處罰方式馬薩諸塞州（美國）874 萬噸20%（2015）免費發(fā)放+拍賣歷史排放法電力，21 家企業(yè)（2018 年）3 倍配額處罰新斯科舍（加拿大）1368 萬噸80%免費發(fā)放+拍賣歷史排放法電力、工業(yè)、交通、建筑，21 家企業(yè)最近拍賣價的 3倍罰款加州（美國）3.46 億噸80%免費發(fā)放+拍賣產(chǎn)品基準(zhǔn)法電力、工業(yè)、交通、建筑，約 500 家企業(yè)根據(jù)“健康及安全守則”進行處罰魁北克（加拿大）5685 萬噸80-85%免費發(fā)放+拍賣產(chǎn)品基準(zhǔn)法電力、工業(yè)、交通、建筑，149 家（2017年）2315-385875 美元的罰款； 二次違約處罰加倍，酌情不予發(fā)放配額資料來源：北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研

27、究中心2020 年碳市場預(yù)測與展望，圖表 18已實施、計劃實施和考慮實施的碳定價機制（碳排放交易體系和碳稅）資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020我們把這二十多年分為了 5 個不同的發(fā)展階段：醞釀階段（1997-2005）：盡管京都協(xié)議書獲得了通過，但碳排放權(quán)交易體系并沒有迅速建立，原因就在于 2001 年 3 月，美國布什政府以“減少溫室氣體排放將會影響美國經(jīng)濟發(fā)展”和“發(fā)展中國家也應(yīng)該承擔(dān)減排和限排溫室氣體的義務(wù)”為借口，宣布拒絕批準(zhǔn)京都議定書，隨后加拿大也宣布退出京都協(xié)議書，這兩個發(fā)達國家僅占當(dāng)時全球人口的 3%-4%，但卻排放了 25%-30%的二氧化碳。他們的退出對

28、于建立碳排放權(quán)交易市場是一個重大的打擊。醞釀階段期間，各個簽署國也經(jīng)歷了多方斡旋和談判，又通過了一系列的宣言、協(xié)議和文件，如 2001 年的馬拉喀什協(xié)議文件、2002 年的新德里宣言，敲定具體細節(jié)，推動京都協(xié)議書的實施，促進國際碳交易機制的發(fā)展。值得一提的是，盡管美國沒有批準(zhǔn)京都協(xié)議書，但卻是是最早建立自愿型減排交易市場的國家。2003 年成立的芝加哥氣候交易所（CCX）是全球第一個自愿型溫室氣體減排量交易的先驅(qū)組織和市場交易平臺。2004 年，芝加哥氣候交易所成立了芝加哥氣候期貨交易所（CCFE），交易環(huán)境類衍生品?？焖侔l(fā)展階段（2005-2009）：2005 年 2 月 16 日，京都協(xié)議

29、書正式生效，碳排放權(quán)成為了全球范圍內(nèi)的可交易商品，標(biāo)志著世界進入碳交易元年。同年，全球首個碳排放交易體系-歐盟碳排放交易體系（EUETS）正式建立。這幾年間，碳排放的交易量和交易額都迅速發(fā)展，交易量從 2005 年的 3.3 億噸增長到 2009 年的 87 億噸，交易額從 110 億美元增長到 2009 年的 1437 億美元，復(fù)合增長率 CAGR 達到 161.3%。停滯階段（2009-2012）：自 2008-2009 年全球金融危機以來，一些發(fā)達國家大量的工業(yè)生產(chǎn)活動幾近停止，導(dǎo)致其溫室氣體排放減少，從而降低了對碳資產(chǎn)的需求量。需求量的減少和供給量的穩(wěn)定造成了配額過剩，碳交易市場發(fā)展陷

30、入停滯，2009-2012 年的交易量、交易額基本與 2008 年持平。低谷階段（2012-2017）：2012-2013 年上半年，由于歐洲持續(xù)下滑的經(jīng)濟以及京都議定書第一承諾期的到期，第二階段談判各方始終無法達成共識，使得以歐盟碳排放交易體系（EU ETS）為主體的全球碳市場低迷不振，各類碳單位價格跌至冰點，2012 年的平均交易價格僅為 7.7 美元，不足 2011 年 18 美元的一半。重振階段（2017 至今）：2015 年 12 月巴黎氣候協(xié)定獲得通過，2016 年 170 多個國家的領(lǐng)導(dǎo)人在協(xié)議書上簽字并于同年 11 月 4 日正式生效，全球碳市場也開始回暖，交易量與交易額連年上

31、升，2020 年的平均交易價格達到 27.3 美元，基本恢復(fù)到了經(jīng)濟危機前的交易價格。圖表 19 2005 年以來全球碳排放權(quán)的交易量（右軸）與交易額（左軸）交易額（億美元）交易量（Gt）30002500經(jīng)濟危機，陷入停滯12新簽協(xié)定，重振雄風(fēng)10200015008協(xié)議生效，快速發(fā)展協(xié)議到期，市場低迷6100045002002005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020資料來源：世界銀行，RefinitivReview of Carbon Markets 2012-2020，整理圖表 202005 年以來全球碳市

32、場平均交易價格平均價格同比 33.330.727.325.019.7 18.416.518.15.75.97.88.57.17.717.321.0351503010025205015010-50502005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020-100資料來源：世界銀行，RefinitivReview of Carbon Markets 2012-2020，整理碳信用全球碳信用量的簽發(fā)量以 2012 年為時間節(jié)點，分為三個不同的階段。2012 年以前，碳信用項目注冊量和簽發(fā)量一直穩(wěn)定

33、增長，但于 2012 年當(dāng)年突然激增。原因在于京都議定書第一個承諾期結(jié)束前各項目急于完成注冊和簽發(fā)減排量，以避免 2012 年后清潔發(fā)展機制下的核證減排量在進入歐盟排放交易體系（當(dāng)時京都碳信用最大的買家）時受到各種新規(guī)的限制。自 2013 年呈現(xiàn)斷崖式下跌的原因在于京都協(xié)議書第二期談判毫無進展，全球碳市場低迷，供給大大超過需求，企業(yè)靠配額就可以履約，碳信用市場自然也受到影響。圖表 212005 年以來全球碳市場平均交易價格資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020，整理京都協(xié)議書通過后，其內(nèi)容中的清潔發(fā)展機制（CDM）和聯(lián)合履約機制（JI）一直是全球最主要的碳信用簽發(fā)渠道。截至目

34、前，清潔發(fā)展機制是碳信用最大的簽發(fā)渠道，簽發(fā)量占全球 50以上。盡管聯(lián)合履約機制過去四年未簽發(fā)任何碳信用，但由于 2015 年前簽發(fā)量巨大，聯(lián)合履約機制仍是碳信用第二大簽發(fā)渠道，約占全球總量的22。2015 年巴黎協(xié)定通過以后，新的碳信用機制上線，清潔發(fā)展機制下的碳信用簽發(fā)數(shù)量逐漸下降，這表明由清潔發(fā)展機制 / 聯(lián)合履約機制主導(dǎo)的全球碳信用市場已結(jié)束，但巴黎協(xié)定下這些碳信用機制的未來仍然不確定，碳信用市場的未來前景也不甚明朗。與此同時，獨立碳信用機制的活躍度正在增長。越來越多的公司通過獨立的碳信用機制購買自愿減排量。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，在過去的幾年中，獨立碳信用機制簽發(fā)的減排信用顯著增長，201

35、9 年占已簽發(fā)總量的 65，與 2015 年的 17相比，增長了將近四倍。最值得注意的是，2019 年核準(zhǔn)減排機制（VCS）碳信用簽發(fā)總量超過了清潔發(fā)展機制。清潔發(fā)展機制年度碳信用簽發(fā)額被其他碳信用機制超越的情況還是自 2006年以來首次出現(xiàn)。圖表 222015 年-2019 年年間不同碳信用機制年簽發(fā)量資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020從行業(yè)角度來看，林業(yè)、可再生能源和垃圾行業(yè)占據(jù)碳信用簽發(fā)量的前三位。其中林業(yè)領(lǐng)域在過去五年中簽發(fā)了最多的碳信用，占全球碳信用總量的 42。我們推測是近年來人類對森林碳匯的重視程度提高造成了這一現(xiàn)象。圖表 2320152019 年不同行業(yè)和

36、機制類型的碳信用簽發(fā)量（千噸二氧化碳當(dāng)量）資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 20202019 年全球通過碳定價機制募集到的資金總額達 450 億美元，其中一半以上投入到了與環(huán)境和發(fā)展相關(guān)的項目中。雖然碳定價機制的收益自 2016 年以來一直處于增長狀態(tài)，但是根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，全球多數(shù)地區(qū)碳價仍然過低，現(xiàn)有碳定價機制所覆蓋的碳排放量中約一半都低于 10 美元 / 噸二氧化碳當(dāng)量。據(jù)碳定價高級別委員會估計，要想低成本高效益地實現(xiàn)巴黎協(xié)定溫控目標(biāo)，每噸二氧化碳定價在 2020 年前至少需達到 4080美元，在 2030 年前達到 50100 美元。國際能源署的可持續(xù)發(fā)展情景也表明，為確

37、保與巴黎協(xié)定相一致，碳價需設(shè)立在每噸 75 美元到每噸 100 美元之間。碳價迄今為止仍遠遠低于預(yù)期：當(dāng)前全球碳定價機制約束下的溫室氣體中僅有不到 5%的價格在 2020 年達到了預(yù)期水平。圖表 2420152019 全球碳定價機制募集到的資金狀況（單位：億美元）收益同比5004504003503002502001501005002015201620172018201960440450503302602202-153350403020100-10-20資料來源：世界銀行碳定價機制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2016-2020，整理（二）中國碳交易市場概覽：減排量交易市場率先起步，配額交易市場厚積薄發(fā)由

38、于中國尚未開始征收碳稅，此部分我們將著重討論中國碳交易市場的發(fā)展歷程。中國的碳交易市場主要分為減排量交易市場和配額交易市場兩大部分，分別對應(yīng)了前文所介紹的碳信用和碳排放權(quán)交易。這兩個交易市場的發(fā)展并不是同步的，中國的減排量交易市場起步于 21 世紀(jì)初，配額交易市場則相對較晚，起步于 2011 年。圖表 25中國碳交易市場框架中國碳交易市場配額交易市場減排量交易市場試點市場全國市場國際自愿減排交易市場國內(nèi)自愿減排交易市場資料來源：減排量市場中國即是京都協(xié)議書的締約國，又是最大的發(fā)展中國家，因此清潔發(fā)展機制（CDM）成為了減排量市場的重要組成部分。國內(nèi)CDM 的起點是 2002 年，荷蘭政府與中國

39、政府簽訂內(nèi)蒙古自治區(qū)輝騰錫勒風(fēng)電場項目，拉開了 CDM 項目發(fā)展的序幕。2004 年 6 月，中華人民共和國科學(xué)技術(shù)部頒布了清潔發(fā)展機制項目運行管理暫行辦法，為 CDM 項目在中國的發(fā)展提供了政策支持和法律保障，國內(nèi) CDM 項目的注冊數(shù)量迅速上升，并于 2006 年超過了印度和巴西，成為 CDM 項目第一大國。2011 年國家發(fā)改委又發(fā)布了清潔發(fā)展機制項目運行管理暫行辦法修訂版，完善了項目申報程序和法律責(zé)任。2012 年，我國的新增 CDM 項目注冊數(shù)量達到了 1819 個，與之前 7 年的總和相當(dāng)，激增的原因與前文所述的碳信用項目量激增原因相同。2013 年隨著京都協(xié)議書一期承諾到期，CD

40、M項目也逐漸退出了歷史舞臺。圖表 26 中國碳交易市場框架新增注冊項目數(shù)同比20001500100050002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019300 18192451879559504436353333114222-6961 -91791 -95010034 26250200150100500-50-100-150資料來源：UNFCC，整理圖表 2720042021 主要發(fā)展中國家新增 CDM 項目注冊數(shù)量變化趨勢圖資料來源：UNFCC圖表 28中國 CDM 項目發(fā)展歷程資料來源：

41、整理在 CDM 項目在中國運行的十余年內(nèi)，項目在地理分布上呈現(xiàn)出西多東少，欠發(fā)達地區(qū)多，發(fā)達地區(qū)少的局面。呈現(xiàn)這種局面的主要原因在于我國的清潔能源、可再生能源主要分布在中西部地區(qū)，而且項目成本低于發(fā)達地區(qū)。四川、云南和內(nèi)蒙古位居項目數(shù)量的前三位，西藏雖地處西部但 CDM 項目數(shù)量為零，主要是因為西藏自然地理條件惡劣，資源開發(fā)難度大，項目成本高。圖表 29各省份 CDM 注冊項目總數(shù)量圖表 30各省份 CDM 注冊項目預(yù)估減排量資料來源：國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心 CDM 項目數(shù)據(jù)庫，整理資料來源：國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心 CDM 項目數(shù)據(jù)庫，整理從 CDM 項目減排類

42、型來看，與新能源和可再生能源有關(guān)的項目數(shù)量占到了總注冊項目數(shù)量的 8 成，節(jié)能和提高能效和甲烷回收利用分居 2、3 位。從預(yù)估減排量來看，新能源和可再生能源有關(guān)的項目占比依舊高達 63%，超過半數(shù)的減排量都由該類型項目貢獻。圖表 31CDM 注冊項目數(shù)按減排類型分類圖表 32CDM 項目預(yù)估年減排量按減排類型分類0.110.74 0.29 0.551.136.726.230.8983.350.733.510.024.4910.658.148.300.8263.33節(jié)能和提高能效甲烷回收利用垃圾焚燒發(fā)電新能源和可再生能源 N2O 分解消除造林和再造林燃料替代HFC-23分解其他節(jié)能和提高能效甲烷

43、回收利用垃圾焚燒發(fā)電新能源和可再生能源 N2O 分解消除造林和再造林燃料替代HFC-23分解其他資料來源：國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心 CDM 項目數(shù)據(jù)庫，整理資料來源：國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心 CDM 項目數(shù)據(jù)庫，整理國內(nèi)自愿交易市場機制有中國國溫室氣體自愿減排計劃、福建林業(yè)碳匯抵消機制、北京林業(yè)碳匯抵消機制等，但所占減排量交易市場的比例遠不及清潔發(fā)展機制。但是 2012年國家發(fā)改委出臺了溫室氣體自愿減排交易管理辦法，確立了國內(nèi)的自愿減排交易機制，提出了核證減排量交易（Chinese Certified Emission Reduction，即CCER），區(qū)別于清潔發(fā)

44、展機制下的 CER。2013 年后，在 CDM 項目逐漸退出歷史舞臺，國內(nèi)的 CCER交易成為了自愿減排量市場的重要補充。配額交易市場在減排量市場蓬勃發(fā)展的同時，中國也緊鑼密鼓的將建設(shè)配額交易市場的計劃提上了日程。2011 年 10 月，國家發(fā)展改革委下發(fā)關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點工作的通知，批準(zhǔn)在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳開展碳排放權(quán)交易試點工作，該通知打開了我國建設(shè)碳市場的大門。隨后十年中國政府又出臺了各類政策，不斷探索，把試點經(jīng)驗推廣全國，并最終于 2021 年 1 月通過了全國碳排放權(quán)交易管理辦法（試行），該文件明確了有關(guān)全國碳市場的各項定義，對重點排放單位納入標(biāo)準(zhǔn)、配額總

45、量設(shè)定與分配、交易主體、核查方式、報告與信息披露、監(jiān)管和違約懲罰等方面進行了全面規(guī)定，是中國碳市場發(fā)展的又一里程碑。2021 年 5 月 14 日，生態(tài)環(huán)境部根據(jù)碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)，組織制定了碳排放權(quán)登記管理規(guī)則(試行)碳排放權(quán)交易管理規(guī)則(試行)和碳排放權(quán)結(jié)算管理規(guī)則(試行)。這三大文件進一步規(guī)范了全國碳排放權(quán)登記、交易、結(jié)算活動，保護全國碳排放權(quán)交易市場各參與方合法權(quán)益。2021 年 6 月 22 日，上海環(huán)境能源交易所發(fā)布關(guān)于全國碳排放權(quán)交易相關(guān)事項的公告，明確了碳排放權(quán)交易的交易場所、交易方式、交易時段、交易賬戶等相關(guān)事項，全國碳交易市場呼之欲出。名稱發(fā)布機關(guān)日期主要內(nèi)容關(guān)于

46、開展碳排放權(quán)交易試點工作的通知國家發(fā)改委2011/10/29確立 7 個交易試點城市，全國碳市場的注冊登記系統(tǒng)由湖北負(fù)責(zé)建設(shè)；碳交易系統(tǒng)由上海負(fù)責(zé)建設(shè)；系統(tǒng)運營和其他相關(guān)工作則由北京、天津、重慶、廣東、江蘇、福建和深圳共同承擔(dān)。碳排放權(quán)交易管理暫國家發(fā)改委2014/12/10框架性文件，明確了全國碳市場建立的主要思路和管理體系圖表 33中國政府為建設(shè)碳配額交易市場出臺的政策名稱發(fā)布機關(guān)日期主要內(nèi)容行辦法發(fā)布 24 個行業(yè)的溫室氣體排放核算方法與報告指南國家發(fā)改委2013-2015兩年內(nèi)分三批發(fā)布 24 個行業(yè)的溫室氣體排放核算方法與報告指南關(guān)于切實做好全國碳排放權(quán)交易市場啟動重點工作的通知國家

47、發(fā)改委2016/1/19明確了全國碳市場覆蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空八大行業(yè)，包括原油加工、乙烯、電石等 18 個子行業(yè)。除此之外，其他企業(yè)自備電廠也按照發(fā)電行業(yè)納入。全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）國家發(fā)改委2017/12/18明確了全國碳市場建設(shè)的總體部署，指出要分基礎(chǔ)建設(shè)期、模擬運行期和深化完善期三步來建設(shè)全國碳市場。2019-2020 年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實施方案(發(fā)電行業(yè))(征求意見稿)生態(tài)環(huán)境部2020/11/20根據(jù)發(fā)電行業(yè)(含其他行業(yè)自備電廠)2013-2018 年任一年排放達到 2.6 萬噸二氧化碳當(dāng)量(綜合能源消費量約 1 萬噸

48、標(biāo)準(zhǔn)煤)及以上的企業(yè)或者其他經(jīng)濟組織的碳排放核查結(jié)果，篩選確定納入 2019-2020 年全國碳市場配額管理的重點排放單位名單，并實行名錄管理。全國碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）生態(tài)環(huán)境部2021/1/5明確了有關(guān)全國碳市場的各項定義，對重點排放單位納入標(biāo)準(zhǔn)、配額總量設(shè)定與分配、交易主體、核查方式、報告與信息披露、監(jiān)管和違約懲罰等方面進行了全面規(guī)定碳排放權(quán)登記管理規(guī)則(試行)生態(tài)環(huán)境部2021/5/14全國碳排放權(quán)注冊登記機構(gòu)成立前，由湖北碳排放權(quán)交易中心有限公司承擔(dān)全國碳排放權(quán)注冊登記系統(tǒng)賬戶開立和運行維護等具體工作。碳排放權(quán)交易管理規(guī)則(試行)全國碳排放權(quán)交易機構(gòu)成立前，由上海環(huán)境能源交易所

49、股份有限公司承擔(dān)全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)賬戶開立和運行維護等具體工作。碳排放權(quán)結(jié)算管理規(guī)則(試行)碳排放配額交易以“每噸二氧化碳當(dāng)量價格”為計價單位,買賣申報量的最小變動計量為 1 噸二氧化碳當(dāng)量,申報價格的最小變動計量為 0.01 元人民幣。資料來源：中華人民共和國生態(tài)環(huán)境部官方網(wǎng)站，整理我國的配額碳市場建設(shè)可以分為以下幾個重要部分：1.確定覆蓋范圍和目標(biāo)總量；2.確定配額分配；3.測量、報告與核查（MRV）以及 4.履約機制建設(shè)。圖表 34成熟的配額碳市場運行機制示意圖資料來源：清華大學(xué)中國碳市場研究中心，中創(chuàng)碳投地方政府參與全國碳市場工作手冊確定配額總量和覆蓋范圍：2018 年，國務(wù)院通過全

50、國碳排放配額總量設(shè)定與分配方案，明確了全國碳市場總量和配額設(shè)定原則。配額總量設(shè)定的方法通常有兩種，分別是“自上而下法”和“自下而上法”，前者從宏觀角度出發(fā)，按照碳排放強度和碳排放總量的減排目標(biāo)，結(jié)合經(jīng)濟發(fā)展水平制定配額；后者則從實體企業(yè)出發(fā)，根據(jù)控排企業(yè)的年排放量之和，估算配額總量。中國目前采取兩種方法相結(jié)合的原則。圖表 35全國碳配額總量設(shè)定方法示意圖資料來源：中創(chuàng)碳投碳市場基本知識及國家碳市場進展全國碳市場覆蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空八大行業(yè)，包括原油加工、乙烯、電石等 18 個子行業(yè)。除此之外，其他企業(yè)自備電廠也按照發(fā)電行業(yè)納入。圖表 36全國碳市場覆蓋范圍行業(yè)行業(yè)

51、分類代碼類別名稱行業(yè)子類（主營產(chǎn)品統(tǒng)計代碼）石化2511原油加工及石油制品制造原油加工（2501）化工261基礎(chǔ)化學(xué)原料制造無機基礎(chǔ)化學(xué)原料（2601）；有機化學(xué)原料（2602）262肥料制造化學(xué)肥料（2604）；有機肥料及微生物肥料（2605）263農(nóng)藥制造化學(xué)農(nóng)藥（2606）；生物農(nóng)藥及微生物農(nóng)藥（2607）265合成材料制造合成材料（2613）建材3011水泥制造水泥熟料（310101）3041平板玻璃制造平板玻璃（311101）鋼鐵3120煉鋼粗鋼（3206）3140鋼壓延加工軋制、鍛造鋼坯（3207）；鋼材（3208）有色3216鋁冶煉電解鋁（3316039900）3211銅冶煉銅冶

52、煉（3311）造紙2211木竹漿制造紙漿（2201）2212非木竹漿制造2221機制紙及紙板制造機制紙及紙板（2202）電力4411純發(fā)電、熱電聯(lián)產(chǎn)4420電網(wǎng)民航5611航空旅客運輸5612航空貨物運輸5631機場資料來源：國家發(fā)改委，整理我國碳交易市場將以電力行業(yè)為突破口，率先展開交易，按照穩(wěn)步推進的原則，成熟一個行業(yè)，納入一個行業(yè)。率先啟動電力行業(yè)碳交易的原因有三：1）我國火電的規(guī)模很大，我國發(fā)電能源是以煤為主的，能耗高，排放量約為一次能源消費的產(chǎn)生的二氧化碳排放總量的三分之一；2）我國發(fā)電行業(yè)總體管理水平高，技術(shù)水平高；3）我國 7 試點碳交易市場覆蓋了約 186 家電力生產(chǎn)企業(yè)和 3

53、 家電網(wǎng)企業(yè)，碳交易基礎(chǔ)好。我國碳交易市場首批納入了 2225 家電力企業(yè)，企業(yè)數(shù)量上山東、江蘇、內(nèi)蒙分別以 338 家、216 家和 168家居前三位。圖表 37全國碳市場發(fā)電企業(yè)地區(qū)分布資料來源：生態(tài)環(huán)境部，整理分配方法：配額分配有免費分配和有償分配兩種方式。常用的免費分配的方法包括歷史法、歷史強度法和基準(zhǔn)線法。有償分配主要分為拍賣和固定價格出售兩種。目前我國主要采用免費分配的方法，未來會逐步增加有償分配的比例。圖表 38全國碳配額總量設(shè)定方法示意圖分配方法無償分配有償分配歷史法：根據(jù)企業(yè)歷史排放情況發(fā)放配額歷史強度法：根據(jù)企業(yè)歷史碳排放強度發(fā)放配額基準(zhǔn)線法：按行業(yè)能效基準(zhǔn)發(fā)放配額拍賣固定

54、價格出售資料來源：MRV:是一個名詞組合，即“報告，測量與核查”（Measurement, Reporting and Verification），是監(jiān)督碳市場正常運行必不可缺的流程。國家發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部多次發(fā)布做好年度碳排放報告與核查及排放監(jiān)測計劃制定工作的通知。圖表 39中國碳市場 MRV 流程資料來源：中創(chuàng)碳投碳市場基本知識及國家碳市場進展履約機制：碳市場的履約包括兩個層面內(nèi)容：一是控排企業(yè)需按時提交合規(guī)的監(jiān)測計劃和排放報告；二是控排企業(yè)須在當(dāng)?shù)刂鞴懿块T規(guī)定的期限內(nèi)，按實際年度排放指標(biāo)完成碳配額清繳。履約是碳排放權(quán)交易的重要環(huán)節(jié)，如果缺乏完善的履約機制，那么碳市場的公信力和約束力會受到

55、沉重打擊。盡管我國不同的碳交易試點城市具有不同的未履約處罰方法，但從履約率上來看，除重慶外的 6 個試點城市的歷史履約率均在 96%，可以認(rèn)為國內(nèi)的碳市場履約機制較為完善。地區(qū)金額處罰行政處罰北京市場價格的 3-5 倍的罰款。暫無天津暫無3 年內(nèi)不享受如下政策優(yōu)惠：銀行及其他金融機構(gòu)對納入企業(yè)提供融資服務(wù)和以配額作為質(zhì)押標(biāo)的的融資服務(wù)，不得優(yōu)先申報國家循環(huán)經(jīng)濟、節(jié)能減排相關(guān)扶持政策和預(yù)算內(nèi)投資所支持的項目，不享受本市循環(huán)經(jīng)濟、節(jié)能減排相關(guān)扶持政策。上海5-10 萬元罰款記入信用信息記錄向社會公布，取消其享受當(dāng)年度及下一年度本市節(jié)能減排專項資金支持政策的資格，以及 3 年內(nèi)參與本市節(jié)能減排先進集

56、體和個人評比的資格，項目審批部門對其下一年度新建固定資產(chǎn)投資項目節(jié)能評估報告表或者節(jié)能評估報告書不予受理。重慶清繳期屆滿前一個月配額平均交易價格的 3 倍的罰款。公開通報其違規(guī)行為，3 年內(nèi)不得享受節(jié)能環(huán)保及應(yīng)對氣候變化等方面的財政補助資金，3 年內(nèi)不得參與各級政府及有關(guān)部門組織的節(jié)能環(huán)保及應(yīng)對氣候變化等方面的評先評優(yōu)活動。湖北1 倍以上 3 倍以下罰款，但最高不超過15 萬元的罰款,并在下一年度配額分配中予以雙倍扣除。納入湖北省相關(guān)信用記錄并向社會公布，不受理其申報的有國家和省節(jié)能減排項目。廣東在下一年度配額中扣除未足額清繳部分2 倍配額，并處5 萬元罰款記入該企業(yè)（單位）的信用信息記錄，并

57、向社會公布。圖表 40中國碳市場試點城市未履約處罰方法一覽地區(qū)金額處罰行政處罰深圳超額排放量乘以履約當(dāng)月之前連續(xù)六個月碳排放權(quán)交易市場配額平均價格三倍的罰款。明確了有關(guān)全國碳市場的各項定義，對重點排放單位納入標(biāo)準(zhǔn)、配額總量設(shè)定與分配、交易主體、核查方式、報告與信息披露、監(jiān)管和違約懲罰等方面進行了全面規(guī)定資料來源：中創(chuàng)碳投，整理圖表 41碳市場試點城市履約情況概覽資料來源：北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心2020 年碳市場預(yù)測與展望交易情況概覽：截至 2019 年，七個碳交易試點中，北京、天津、上海、廣東和深圳五個試點地區(qū)已經(jīng)完成了六次履約，湖北和重慶地區(qū)已經(jīng)完成了五次履約。納入七個試點碳市場

58、的排放企業(yè)和單位共有約 2900 多家，累計分配的碳排放配額總量約 62 億噸。2019年七個試點碳市場累計完成配額交易總量約 2291.09 萬噸，達成交易額約 7.70 億元。成交價格方面，北京的成交均價最高，達到了 55.04 元/噸，湖北的成交總量和成交規(guī)模最大，但價格偏低，只有 22.64 元/噸，重慶的成交均價最低，只有 16.73 元/噸。試點成立以來，成交量逐漸上漲，說明企業(yè)已經(jīng)接受碳市場，并積極進行碳管理。但是從平均成交價上來看，我國的平均碳價偏低，距離為達成巴黎協(xié)定目標(biāo)的 75-100 美元/噸還有相當(dāng)長的距離。圖表 42 七省市試點碳市場累積配額成交情況（截至 2019/

59、12/2）資料來源：北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心2020 年碳市場預(yù)測與展望圖表 43七省市試點碳市場歷史配額成交情況資料來源：中創(chuàng)碳投碳市場基本知識及國家碳市場進展全國碳交易市場啟動后，碳價較試點時期必有提升。但碳價的決定因素仍然是市場配額供給和需求的均衡形勢以及各行業(yè)的減排成本。根據(jù) Refinitive 預(yù)測，在基準(zhǔn)情景下，全國碳交易市場啟動后，碳價將會在 40 元/噸而 2030 年碳達峰前，碳價將會上升到 161 元/噸；如果政府加大推進力度，對減排力度要求更為嚴(yán)格，碳價有望在 2030 年前達到 313元/噸，與為達成巴黎協(xié)定的目標(biāo)值接近。圖表 44中國未來碳價預(yù)測35031

60、3213152115161921335862697811240968330025020015010058634067742021202220232024202520262027202820292030500基準(zhǔn)情景嚴(yán)控情景資料來源：Refinitive，整理（三）以史為鑒：歐盟碳定價機制對中國的啟示歐盟排放交易體系建于 2005 年，是全球首個國際排放交易體系，在 31 個國家運行（包括 28 個歐盟國家，加上冰島、列支敦士登和挪威）目前它依然是世界上最大的排放交易體系，占國際碳交易總量的四分之三以上。歐盟的碳交易體系建設(shè)經(jīng)驗對于我國有重要的參考意義，因為在領(lǐng)土面積上二者相似，GDP 總量相仿