如何看富時(shí)羅素最新調(diào)整

1、2宏觀流動(dòng)性：1.上周逆回購?fù)斗呕鼗\相抵，MLF凈回籠1000億；2. 市場(chǎng)利率方面，DR007和R007分 別小幅下降至2.09%和2.14%；3. 十年期國債收益率小幅下降至2.84%；4. 人民幣兌美元上升至6.50；5. 理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率（3個(gè)月）小幅上升至3.27%。A股市場(chǎng)資金面和情緒面： 1.上周A股成交額和換手率均下降；2. 兩融余額上升至1.84萬億；3. 北上 資金凈流出104.9億元；4. 上周A股小幅凈減持、回購規(guī)模下降，本周限售解禁規(guī)模下降；5. 風(fēng)格來 看，上周小盤股、低PE、低價(jià)股、虧損股表現(xiàn)最好。A股和全球估值：本周市盈率分位數(shù)（十年）較低的行業(yè)有房地產(chǎn) (0

2、%)、農(nóng)林牧漁 (2.8%)、建筑裝 飾 (2.9%)、傳媒 (5.2%)、非銀金融 (6.6%)，市盈率分位數(shù)（十年）較高的行業(yè)有汽車 (93.4%)、電 氣設(shè)備 (91.6%)、食品飲料 (85.3%)、休閑服務(wù) (79.5%)、綜合 (76.9%)。總體情況一、宏觀流動(dòng)性二、A股市場(chǎng)資金面和情緒面三、A股和全球估值指標(biāo)流動(dòng)性評(píng)級(jí)（共五星）流動(dòng)性變動(dòng)指標(biāo)流動(dòng)性評(píng)級(jí)（共五星）流動(dòng)性變動(dòng)指標(biāo)估值評(píng)級(jí)（共五星）估值變動(dòng)1.公開市場(chǎng)1.A股成交1.上證指數(shù)2.外匯占款2.產(chǎn)業(yè)資本2.深圳成指3.信用派生3.基金發(fā)行3.創(chuàng)業(yè)板指4.貨幣市場(chǎng)4.杠桿資金4.標(biāo)普5005.國債市場(chǎng)5.海外資金5.道瓊斯

3、工業(yè)指數(shù)6.信用債6.大宗交易6.納斯達(dá)克指數(shù)7.理財(cái)市場(chǎng)7.股票質(zhì)押7.恒生指數(shù)8.貸款市場(chǎng)8.風(fēng)險(xiǎn)偏好8.日經(jīng)2259.外匯市場(chǎng)9.股票供給9.英國富時(shí)100注：流動(dòng)性星級(jí)評(píng)分是客觀根據(jù)最近兩年數(shù)據(jù)的分位數(shù)，如一星表示小于20%，五星表示大于80%估值星級(jí)評(píng)級(jí)客觀根據(jù)最近十年數(shù)據(jù)的分位數(shù)（周度更新），如一星表示小于20%，五星表示大于80%目錄本期關(guān)注：如何看富時(shí)羅素最新調(diào)整？宏觀流動(dòng)性A股市場(chǎng)資金面和情緒面 A股市場(chǎng)估值全球市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)提示3本期關(guān)注：富時(shí)羅素季度成分股調(diào)整如何？4富時(shí)羅素納A完成后，季度調(diào)整一次成分股圖：A股納入富時(shí)羅素第一階段的情況數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究

4、所5富時(shí)羅素第一階段納A進(jìn)程于去年6月完成，目前一個(gè)季度調(diào)整一次成分股。富時(shí)羅素第一階段納A 進(jìn)程歷時(shí)一年，納入因子從0%提升至25%，按照外資可投資上限28%計(jì)算，可投資市值約為50億 美元。從第一階段納A完成之后，富時(shí)羅素一個(gè)季度調(diào)整一次成分股。2021年8月20日富時(shí)羅素公布了旗艦指數(shù)8月的季度審議結(jié)果，其中富時(shí)全球股票指數(shù)系列（簡稱 富時(shí)GEIS）本次新納入71只A股，其中大盤股共11只，中盤股12只，小盤股41只，以及微盤股7 只；剔除4只A股。按照此前的計(jì)劃，富時(shí)羅素本次只對(duì)指數(shù)成分股進(jìn)行例行技術(shù)調(diào)整，不涉及A股 納入因子的變化，季調(diào)整將于9月17日收盤后（9月20日開盤前）正式生

5、效。第一階段第一批次第二批次第三批次第四批次審核時(shí)間2019年6月2019年9月2020年3月2020年6月生效日2019年6月21日星期五收盤后2019年9月20日星期五收盤后2020年3月20日星期五收盤后2020年6月19日星期五收盤后比例20%40%10%30%納入因子5%（20%*25%）15%（40%*25%）17.5%（10%*25%）25%（30%*25%）可投資權(quán)重1.4%2.8%0.7%2.1%（28%*20%*25%）（28%*40%*25%）（28%*10%*25%）（28%*30%*25%）可投資市值10億美元20億美元5億美元15億美元可投資權(quán)重合計(jì)1.4%4.2%

6、4.9%7.0%可投資市值合計(jì)10億美元30億美元35億美元50億美元富時(shí)羅素新增個(gè)股板塊和行業(yè)分布圖：富時(shí)羅素新增個(gè)股行業(yè)分布從數(shù)量上來看，富時(shí)羅素本次新增個(gè)股以主板居多（39家），創(chuàng)業(yè)板（21家）和科創(chuàng)板（11家）次 之。從市值來看，科創(chuàng)板反而是市值最大的板塊（7305億），主板（7245億）和創(chuàng)業(yè)板（5127億） 次之。行業(yè)分布來看，富時(shí)羅素本次新增個(gè)股以成長周期行業(yè)為主。新增個(gè)股數(shù)量和規(guī)模較大的行業(yè)分別為 醫(yī)藥生物（9家、3015億）、計(jì)算機(jī)（8家、3031億）、電子（8家、3888億）、機(jī)械設(shè)備（7家、 2713億）和化工（6家、1017億）。圖：富時(shí)羅素新增個(gè)股板塊分布504540

7、353025201510800070006000500040003000200010000主板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板公司市值，億元公司數(shù)量450040003500300025002000150010005000109876543210生 機(jī)設(shè)事 裝 設(shè) 制金金 運(yùn) 服 牧 軍物備業(yè) 飾 備 造屬融 輸 裝 漁 工醫(yī) 計(jì) 電 機(jī) 化 公 建 電 輕 汽 有 傳 非 交 紡 農(nóng) 國 采 鋼 商 食 藥 算 子 械 工 用 筑 氣 工 車 色 媒 銀 通 織 林 防 掘 鐵 業(yè) 品貿(mào) 飲易 料公司市值，億元公司數(shù)量數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所6本次富時(shí)羅素新增/剔除個(gè)股本次富時(shí)羅素納入的大盤股分別為

8、金山辦公、傳音控股、愛美客、中微公司、石頭科技、滬桂產(chǎn)業(yè)、斯 達(dá)半導(dǎo)、國電電力、安科創(chuàng)新、新產(chǎn)業(yè)和穩(wěn)健醫(yī)療。本次富時(shí)羅素納入的中盤股分別為柏楚電子、道通科技、華林證券、居然之家、湘財(cái)股份、國際醫(yī)學(xué)、康泰醫(yī)學(xué)、江蘇國信、粵電力A、本鋼板材、東華能源和晉控電力。小盤股和微盤股本次分別新增41家和7家。本次4只股票被富時(shí)羅素剔除出富時(shí)全球股票指數(shù)系列。其中大盤股1只，為東方雨虹；小盤股1只，為ST凱樂；微盤股兩只，分別為永冠新材、山東墨龍。表：富時(shí)羅素新增的大盤股表：富時(shí)羅素新增的中盤股證券代碼證券簡稱板塊行業(yè)總市值，億元證券代碼證券簡稱板塊行業(yè)總市值，億元688111.SH金山辦公科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)1,

9、495.48688188.SH柏楚電子科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)510.57688036.SH傳音控股科創(chuàng)板電子1,301.95688208.SH道通科技科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)385.79300896.SZ愛美客創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥生物1,168.32002945.SZ華林證券主板非銀金融343.98688012.SH中微公司科創(chuàng)板機(jī)械設(shè)備1,074.79000785.SZ居然之家主板商業(yè)貿(mào)易336.25688169.SH石頭科技科創(chuàng)板機(jī)械設(shè)備833.33600095.SH湘財(cái)股份主板非銀金融285.21688126.SH滬硅產(chǎn)業(yè)-U科創(chuàng)板電子769.62000516.SZ國際醫(yī)學(xué)主板醫(yī)藥生物244.89603290.SH斯達(dá)

10、半導(dǎo)主板電子614.26300869.SZ康泰醫(yī)學(xué)創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥生物232.76600795.SH國電電力主板公用事業(yè)489.29002608.SZ江蘇國信主板公用事業(yè)225.55300866.SZ安克創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)板電子478.69000539.SZ粵電力A主板公用事業(yè)198.99300832.SZ新產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥生物376.02000761.SZ本鋼板材主板鋼鐵197.75300888.SZ穩(wěn)健醫(yī)療創(chuàng)業(yè)板紡織服裝357.74002221.SZ東華能源主板化工194.09000767.SZ晉控電力主板公用事業(yè)88.31數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所78宏觀流動(dòng)性9量指標(biāo)：公開市場(chǎng)操作數(shù)據(jù)來源：

11、Wind資訊，浙商證券研究所指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)公開市場(chǎng)操作貨幣投放總計(jì)凈投放/億元-10000-1000投放/億元65005006000回籠/億元75005007000逆回購?fù)斗?億元5005000回籠/億元5005000MLF投放/億元600006000回籠/億元700007000上周貨幣總計(jì)凈回籠1000億元。上周貨幣投放量6500億元，貨幣回籠量7500億元。上周逆回購凈投放0億元。上周逆回購?fù)斗帕繛?00億元，逆回購回籠量為500億元。 上周MLF凈投放1000億元。上周MLF投放量為6000億元，回籠量7000億元。10圖：中期借貸便利圖：公開市場(chǎng)操作數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙

12、商證券研究所-15000-10000-5000050001000015000200002019-08-302020-04-302020-12-31公開市場(chǎng)操作:貨幣凈投放 億元 公開市場(chǎng)操作:貨幣投放 億元 公開市場(chǎng)操作:貨幣回籠 億元1000090008000700060005000400030002000100002019/062019/102020/022020/062020/102021/02MLF：回籠MLF：投放量指標(biāo)：新型貨幣工具圖：常備借貸便利圖：抵押補(bǔ)充貸款-20002004006008001,00020000150001000050000250003000035000400

13、002018-032019-032020-032021-03抵押補(bǔ)充貸款(PSL):期末余額 億元 抵押補(bǔ)充貸款(PSL):提供資金:當(dāng)月新增 億元200400600800100012000201-20006常備借貸便利(SLF)操作 億元常備借貸便利(SLF)余額 億元8-122019-062019-122020-062020-122021-指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)新型貨幣工具抵押補(bǔ)充貸款PSL當(dāng)月新增（7月）000期末余額（7月）3015130926-775常設(shè)借貸便利SLF當(dāng)月操作（7月）286-83.2期末余額（7月）186-84.2數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所117月PSL

14、新增0億元。7月PSL期末余額為30151億元，當(dāng)月減少775億元。7月SLF操作2.32億元，當(dāng)月減少83.2億元。量指標(biāo)：信用貨幣派生指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)信用貨幣派生貨幣供應(yīng)貨幣乘數(shù)（Q2)7.146.960.18M1（7月）4.9%5.5%-0.6%M2（7月）8.3%8.6%-0.3%社會(huì)融資當(dāng)月新增/億元（7月）1060036689-26089存量同比（7月）10.70%11.00%-0.3%新增貸款新增/億元（7月）1080021200-10400中長期/億元（7月）891113523-4612準(zhǔn)備金率大型機(jī)構(gòu)（7月）12.00%12.50%-0.5%中小型機(jī)構(gòu)（7月）9.00

15、%9.50%-0.5%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所122021年Q2貨幣乘數(shù)為7.14，上升0.2。基礎(chǔ)貨幣余額同比減少1.5%。2021年7月M1同比增長4.9%，較上個(gè)月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。M2同比增長8.3%，較上個(gè)月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。2021年7月存款準(zhǔn)備金率下降。7月大型金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率為12%，中小型金融機(jī)構(gòu)為9%。13圖： M1同比、M2同比圖：基礎(chǔ)貨幣余額、貨幣乘數(shù)圖：存款準(zhǔn)備金率圖：社會(huì)融資規(guī)模-4-6-8121086420-22014-09 2015-09 2016-09 2017-09 2018-09 2019-09 2020-09基礎(chǔ)貨幣余額:同比

16、 %貨幣乘數(shù):季倍5101520253002014-122015-122016-122017-122018-122019-12M1:同比 %M2:同比 %010864212141610000200003000040000500006000002018/12/31 2019/6/30 2019/12/31 2020/6/30數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2020/12/31 2021/6/30社會(huì)融資規(guī)模:當(dāng)月值 億元 社會(huì)融資規(guī)模存量:同比 %05101520252012-102014-042015-102017-042018-102020-04人民幣存款準(zhǔn)備金率:大型存款類金融機(jī)構(gòu)(

17、月) %人民幣存款準(zhǔn)備金率:中小型存款類金融機(jī)構(gòu)(月) %14價(jià)指標(biāo)：貨幣市場(chǎng)利率數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分別為2.04%（+0.18%）、2.12%（+0.12%）、2.3%（+0.02%）。上 周DR007/R007分別為2.09%（-0.1%）、2.14%（-0.07%）。同業(yè)存單（AAA+）1個(gè)月到期收益率為 2.01%（-0.04%）, 同業(yè)存單（AAA+）3個(gè)月到期收益率為2.27%（-0.01%）。指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)貨幣市場(chǎng)SHIBORSHIBOR：隔夜/%2.041.860.18SHIBOR：一周/%2.121.990.1

18、2SHIBOR：一月/%2.302.280.02SHIBOR：三月/%2.352.37-0.01質(zhì)押式回購DR007/%2.092.19-0.10R007/%2.142.21-0.07公開市場(chǎng)操作逆回購7天/%2.202.200.00MLF 1年/%2.952.950.00同業(yè)存單同業(yè)存單到期收益率(AAA+):1個(gè)月/%2.012.05-0.04同業(yè)存單到期收益率(AAA+):3個(gè)月/%2.272.28-0.0115圖：質(zhì)押式回購圖： SHIBOR圖：DR007、 R007圖： MLF利率（ 1年期）2468101202013/3/22014/9/22016/3/22017/9/22019/

19、3/22020/9/2SHIBOR:1周:周 %SHIBOR:隔夜:周 % SHIBOR:1個(gè)月:周 %0%1%1%2%2%3%3%10020030040050060070002020/8/232020/11/232021/2/232021/5/23質(zhì)押市值（億元）質(zhì)押市值占總市值比例2.82.933.13.23.33.42.72017-01-282019-01-28數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2021-01-28中期借貸便利(MLF):利率:1年:周 %54.543.532.521.510.502020/8/302021/2/28 DR007R007價(jià)指標(biāo)：債券市場(chǎng)利率圖：企業(yè)債到

20、期收益率圖：國債到期收益率012342019-11-192020-05-192020-11-192021-05-19 國債到期收益率:1年 %國債到期收益率:10年 %國債到期收益率:10年:-國債到期收益率:1年 %0123452019-11-142020-05-142020-11-142021-05-14中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年 %中債企業(yè)債到期收益率(AAA):5年:-中債國債到期收益率:5年 %中債國債到期收益率:5年 %指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)債券市場(chǎng)國債收益率到期收益率：1年/%2.242.210.03到期收益率：10年/%2.842.87-0.0210年-1年/%0.

21、610.66-0.05企業(yè)債到期收益率(AAA):5年3.363.350.01(AAA):5年-國債5年0.650.630.02數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所16上周國債期限利差收窄。上周國債1年到期收益率為2.2%（+0.03%），10年到期收益率為2.8%（- 0.02%）。上周期限利差為0.61%（-0.05%）。上周企業(yè)債到期收益率上升。上周企業(yè)債到期收益率（AAA）5年為3.36%（+0.01%）。價(jià)指標(biāo)：理財(cái)及貸款市場(chǎng)利率圖：貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）圖：理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率4.64.44.243.83.63.43.232018-11-042019-07-042020-03

22、-042020-11-042021-07-04理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:人民幣:全市場(chǎng):3個(gè)月 %指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)理財(cái)及貸款市 場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率:3個(gè)月3.273.120.149貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR:1年（8月）3.853.850.00LPR:5年（8月）4.654.650.00上周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率上升。上周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率（3個(gè)月）為3.27%（+0.149%）。本月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率不變。本月一年期LPR為3.85%（+0%），五年期LPR為4.65%（+0%）。4.44.243.83.63.44.64.852020-09-212020-12-212021-03-2120

23、21-06-21貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR):1年 %貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR):5年 %數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所17價(jià)指標(biāo)：外匯市場(chǎng)圖：美元兌人民幣即期匯率圖：美元指數(shù)9092949698100102104美元指數(shù)5.56.06.57.07.5即期匯率:美元兌人民幣:周指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià):美元兌人民幣6.506.480.02即期匯率:美元兌人民幣6.506.480.017美元指數(shù)美元指數(shù)93.4692.520.935.02013-06-09882019-11-132015-06-092017-06-092019-06-092021-06-092020

24、-04-132020-09-132021-02-132021-07-13數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所18上周美元指數(shù)上升，人民幣對(duì)美元貶值。上周美元指數(shù)為93.46（+0.9）。美元兌人民幣即期匯率為6.5（+0.017）。19A股市場(chǎng)資金面和情緒面資金面：股票供給圖：定增圖： IPO90080070060050040030020010000510152025302020-08-162020-12-162021-04-162021-08-16IPO家數(shù)IPO融資（億元）45040035030025020015010050005101520252020-08-162021-02-162

25、021-08-16定增家數(shù)定增融資（億元）指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)股票供給IPO上市家數(shù)13121金額/億元818.5103.4715.2定增上市家數(shù)1011-1金額/億元259.7133.9125.8并購重組披露家數(shù)342354-12金額/億元585.5473.7111.8數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所20上周IPO上市家數(shù)增加，定增家數(shù)減少，并購重組家數(shù)減少。上周IPO上市有13家（+1家），金額818.5億（+715.2億元）。定增有10家（-1家），金額259.7億元（+125.8）億元。并購重組有342家（-12家）， 金額585.5億元（+111.8億元）。資金面：成交量和

26、換手率圖：全部A股換手率圖：全A成交量及成交額16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000100090080070060050040030020010002020-08-232021-02-23日均成交量(億股)日均成交額(億元)4.543.532.521.510.502020-11-042021-03-042021-07-04全部A股指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)全A成交成交量/億股85984811成交額/億元1245712953-496換手率3.263.35-0.09凈主動(dòng)買入/億元-2129-848-1281數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2

27、1上周全A日均成交額下降。上周全A日均成交量為859.3億股（+10.9億股），成交額為12457.5億元（- 495.6億元）。上周全A換手率下降。上周全A換手率為3.3%（-0.09%）。上周A股凈主動(dòng)賣出。上周A股凈主動(dòng)賣出2128.9億元（-1281.1億元）。資金面：新增投資者和基金圖：基金發(fā)行圖：新增投資者數(shù)量0501001502002503002020/7/312020/10/312021/1/312021/4/302021/7/31 新增投資者數(shù)量 萬人1600140012001000800600400200009080706050403020102020/9/132020/1

28、2/132021/3/132021/6/13股票型+混合型 總只數(shù)（只）股票型+混合型總發(fā)行份額（億份）指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)新增投資者和 基金新增投資者自然人/萬（7月）160.5155.15.37非自然人/萬（7月）0.450.440.01基金發(fā)行股票+混合只數(shù)56515數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所227月新增投資者數(shù)量增加。7月新增投資者中自然人為160.45萬（+5.37萬），非自然人為0.45萬（+0.01 萬）。上周股票型和混合型基金發(fā)行數(shù)量為56只，較前周增加5只。資金面：產(chǎn)業(yè)資本指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)產(chǎn)業(yè)資本增減持凈增減持/億元-49.9-76.326.4增持/億

29、元28.315.213.1減持/億元78.291.5-13.3限售解禁家數(shù)412021金額/億元8791243-364股票回購回購家數(shù)896722金額/億元671-66數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所23上周產(chǎn)業(yè)資本凈減持。上周產(chǎn)業(yè)資本增持28.3億元（+13.1億元），減持78.2億元（-13.3億元），凈減持 49.9億元（+26.4億元）。本周限售解禁家數(shù)增加。本周限售解禁家數(shù)為41家（+21家），金額為878.5億元（-364億元）。上周股票回購家數(shù)增加。上周股票回購家數(shù)為89家（+22家），金額為5.5億元（-65.5億元）。24圖：限售解禁圖：產(chǎn)業(yè)資本增減持圖：股票回購-10

30、0-150-200-502502001501005002021/2/212021/4/212021/6/212021/8/21增持規(guī)模（億元）凈增持規(guī)模（億元）減持規(guī)模（億元）01020304050600500100015002000250030002021/8/222021/9/222021/10/222021/11/222021/12/22解禁規(guī)模（億元）解禁家數(shù)2502001501005030002020/10/252021/4/25數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所回購金額/億元回購家數(shù)資金面：杠桿資金圖：融資交易買入圖：融資融券20000180001600014000120001

31、0000800060004000200002019/10/252020/3/252020/8/252021/1/252021/6/25融資融券余額（億元）01,0002,0003,0004,0005,0006,0000246810127,0002020-08-212020-11-212021-02-212021-05-21買入額占A股成交額(%)期間買入額(億元)指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)杠桿資金兩融余額/億元1841118541-129市值占比/%0.00%0.00%0.00%融資買入額/億元507218193253占成交額比8.14%8.67%-0.53%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究

32、所25上周兩融余額下降。上周杠桿資金兩融余額為18411.4億元（-129.2億元），市值占比為0%（+0%）。融 資買入額5071.7億元（+3252.7億元），占成交額比重為8.1%（-0.5%）。資金面：海外資金指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)海外資金北上資金/億元-104.912.8-117.7指標(biāo)公司名稱凈流入金額公司名稱凈流入金額海外資金偏好外資凈流入前十大個(gè)股（億元）邁瑞醫(yī)療20.59廣發(fā)證券4.03通威股份13.29隆基股份3.94美的集團(tuán)12.22三安光電3.74招商銀行8.28北方稀土3.55億緯鋰能5.90東方證券3.35指標(biāo)公司名稱凈流出金額公司名稱凈流出金額海外資金偏好外資凈

33、流出前十大個(gè)股（億元）貴州茅臺(tái)-31.08三一重工-9.84五糧液-28.20陽光電源-9.74中國平安-19.54寧德時(shí)代-7.51恒瑞醫(yī)藥-12.94格力電器-7.23中國中免-10.85華友鈷業(yè)-6.46數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所26上周北上資金凈流出。上周北上資金凈流出104.9億元，較前一周流入減少117.7億元。上周北上資金凈流入前十大個(gè)股分別為邁瑞醫(yī)療（20.59億元）、通威股份（13.29億元）、美的集團(tuán)（12.22億元）、招商銀行（8.28億元）、億緯鋰能（5.9億元）、廣發(fā)證券（4.03億元）、隆基股份（3.94 億元）、三安光電（3.74億元）、北方稀土（3.

34、55億元）、東方證券（3.35億元）。上周北上資金凈流出前十大個(gè)股分別為貴州茅臺(tái)（-31.08億元）、五糧液（-28.2億元）、中國平安（- 19.54億元）、恒瑞醫(yī)藥（-12.94億元）、中國中免（-10.85億元）、三一重工（-9.84億元）、陽光電源（-9.74億元）、寧德時(shí)代（-7.51億元）、格力電器（-7.23億元）、華友鈷業(yè)（-6.46億元）。27圖：南下資金圖：北上資金數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所-200020040060080010002021/8/202021/6/252021/5/142021/4/22021/2/19-4002021/1/8南下資金合計(jì)（億元,

35、港元）南下資金合計(jì)（億元,港元）-10001002003004005002021/8/202021/6/252021/5/142021/4/22021/2/19-2002021/1/8北上資金合計(jì)（億元,人民幣）情緒面：股票質(zhì)押圖：股票質(zhì)押規(guī)模0%1%1%2%2%3%3%01002003004005006007002020/8/232020/11/232021/2/232021/5/23質(zhì)押市值（億元）質(zhì)押市值占總市值比例上周股票質(zhì)押占總市值的比例上升。上周質(zhì)押市值為422.4億元（+113.83億元），質(zhì)押市值占總市值的比 例為1.06%（+0.09%）。指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)情緒面股票質(zhì)

36、押質(zhì)押市值，億元422.36308.52113.83質(zhì)押市值占總市值的比例1.06%0.97%0.09%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所28情緒面：市場(chǎng)風(fēng)格變換指標(biāo)最新值上期值變動(dòng)趨勢(shì)市場(chǎng)風(fēng)格市值風(fēng)格大盤指數(shù)-3.91%-0.08%-3.84%中盤指數(shù)-2.35%1.20%-3.56%小盤指數(shù)-2.09%2.56%-4.66%PE風(fēng)格高PE指數(shù)-5.06%-3.34%-1.73%中PE指數(shù)-4.00%1.29%-5.29%低PE指數(shù)-0.72%3.30%-4.02%股價(jià)風(fēng)格高價(jià)股指數(shù)-5.01%-1.29%-3.72%中價(jià)股指數(shù)-2.16%4.30%-6.46%低價(jià)股指數(shù)-0.56%3.

37、18%-3.74%盈利風(fēng)格虧損股指數(shù)-0.26%3.10%-3.37%微利股指數(shù)-0.94%1.70%-2.64%績優(yōu)股指數(shù)-9.15%1.93%-11.08%數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所29上周小盤指數(shù)、低PE指數(shù)、低價(jià)股指數(shù)、虧損股指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。上周市值風(fēng)格中，大盤/中盤/小盤指數(shù) 漲跌幅分別為-3.91%、-2.35%、-2.09%。PE風(fēng)格中，高PE/中PE/低PE指數(shù)漲跌幅分別為-5.06%、-4%、- 0.72%。股價(jià)風(fēng)格中，高價(jià)股/中價(jià)股/低價(jià)股指數(shù)的漲跌幅分別為-5.01%、-2.16%、-0.56%。盈利風(fēng)格中，虧損股/微利股/績優(yōu)股指數(shù)的漲跌幅分別為-0.26

38、%、-0.94%、-9.15%。圖：市值因子近三個(gè)月表現(xiàn)圖：市場(chǎng)風(fēng)格指數(shù)漲跌幅6420-2-4-6-8-10盈 盈 凈 凈 率 率 率 率 指 指 指 指 數(shù) 數(shù) 數(shù) 數(shù)股 股 股 股 指 指 指 指 數(shù) 數(shù) 數(shù) 數(shù)大 中 小 高 中 低 高 中 低 高 中 低 虧 微 績 新 盤 盤 盤 市 市 市 市 市 市 價(jià) 價(jià) 價(jià) 損 利 優(yōu) 股 指 指 指 盈凈 股 股指數(shù) 數(shù) 數(shù) 率率 指 指數(shù)指指 數(shù) 數(shù)數(shù)數(shù)本周漲跌幅上周漲跌幅0.9511.051.10.92021/4/132021/5/132021/6/131.15 大盤指數(shù)(申萬)中盤指數(shù)(申萬)小盤指數(shù)(申萬)圖：估值因子近三個(gè)月表現(xiàn)0

39、.911.11.21.31.40.82021/4/132021/5/13數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2021/6/13高市盈率指數(shù)(申萬)中市盈率指數(shù)(申萬) 低市盈率指數(shù)(申萬)圖：盈利因子近三個(gè)月表現(xiàn)1.31.251.21.151.11.0510.950.90.850.82021/4/132021/5/132021/6/13虧損股指數(shù)(申萬)微利股指數(shù)(申萬) 績優(yōu)股指數(shù)(申萬)30A股市場(chǎng)估值31主要A股市場(chǎng)指數(shù)市盈率圖：國內(nèi)A股市場(chǎng)指數(shù)市盈率上周上證50、滬深300、中證500、上證指數(shù)、深圳成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的市盈率分別為10.88、13.4、21.31、13.81、

40、27.19、31.35、58。過去十年分位數(shù)分別為70.9%、68%、5.2%、52.4%、62.6%、 53.8%、68.6%。140120100806040200上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指中小板指創(chuàng)業(yè)板指中位數(shù)10.1412.4530.5213.9623.3031.2352.78最大值23.7528.2391.3430.6056.7964.61137.86最小值6.948.0116.008.9012.8018.5327.04現(xiàn)值10.8813.4021.3113.8127.1931.3558.00160市盈率PE-TTM中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證

41、券研究所32主要A股市場(chǎng)指數(shù)市凈率圖：國內(nèi)A股市場(chǎng)指數(shù)市凈率上周上證50、滬深300、中證500、上證指數(shù)、深圳成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的市凈率分別為1.35、1.62、 2.03、1.51、3.45、4.38、8.3。過去十年分位數(shù)分別為57.1%、59.3%、21.1%、41%、84.5%、73.2%、89.6%。14市凈率PB-LF中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值121086420上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指中小板指創(chuàng)業(yè)板指中位數(shù)1.321.582.431.582.924.014.96最大值3.163.345.893.365.757.6915.01最小值1.021.171.511.

42、211.702.542.51現(xiàn)值1.351.622.031.513.454.388.30數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所33年初以來主要A股市場(chǎng)指數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素拆分圖：A股市場(chǎng)指數(shù)變動(dòng)貢獻(xiàn)分解今年以來上證50、滬深300、中證500、上證指數(shù)、深圳成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅受盈利影響的比例分別為9.99%、9.53%、44.46%、11.82%、16.22%、8.81%、18.68%，受無風(fēng)險(xiǎn)利率影響的比例分別為- 0.57%、-0.46%、-0.31%、-0.36%、-0.23%、-0.21%、-0.11%，受風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響的比例分別為-25.02%、-17.56%、-35.47%、-

43、12.77%、-17.49%、-10.62%、-10.93%。40%30%-10%0%10%20%30%40%50%上證50滬深300中證500上證指數(shù)深證成指中小100創(chuàng)業(yè)板指風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響比例無風(fēng)險(xiǎn)利率影響比例盈利影響比例圖：A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)-4%-2%0%2%4%6%8%2003/5/312006/5/312009/5/312012/5/312015/5/312018/5/312021/5/3120% 上證盈利收益率-10Y國債利率（領(lǐng)先指標(biāo)，領(lǐng)先一年） %數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所34注：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)= 1/上證綜指PE 十年期國債收益率申萬一級(jí)行業(yè)市盈率圖：行業(yè)市盈率（申萬一級(jí)）上

44、周市盈率分位數(shù)（十年）較低的行業(yè)有房地產(chǎn) (0%)、農(nóng)林牧漁 (2.8%)、建筑裝飾 (2.9%)、傳媒 (5.2%)、 非銀金融 (6.6%)，市盈率分位數(shù)（十年）較高的行業(yè)有汽車 (93.4%)、電氣設(shè)備 (91.6%)、食品飲料 (85.3%)、休閑服務(wù) (79.5%)、綜合 (76.9%)。250200150100500房 農(nóng) 建 傳 非 公 輕 建 通 醫(yī) 鋼 采 電 電 交 商 計(jì) 銀 有 化 紡 紡 家 綜 休 食 電 汽 地 林 筑 媒 銀 用 工 筑 信 藥 鐵 掘 子 子 通 業(yè) 算 行 色 工 織 織 用 合 閑 品 氣 車 產(chǎn) 牧 裝 金 事 制 材 生運(yùn) 貿(mào) 機(jī) 金 服 服 電 服 飲 設(shè)漁 飾 融 業(yè) 造 料 物輸 易屬 裝 裝 器 務(wù) 料 備市盈率PE-TTM中位數(shù)最大值最小值現(xiàn)值數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所35申萬一級(jí)行業(yè)市凈率圖：行業(yè)市凈率（申萬一級(jí)）數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所36上周市凈率分位數(shù)（十年）較低的行業(yè)有房地產(chǎn) (0%)、建筑裝飾 (0%)、非銀金融 (1.7%)、建筑裝飾 (4.4%)、商業(yè)貿(mào)易 (6.2%)，市凈率分位數(shù)（十年）較高的行業(yè)有電氣設(shè)備 (98.1%)、電子 (96.2%)、化工 (94.4%)、 有色金屬 (91.3%)、休閑服務(wù) (90.3%)。申萬一級(jí)行業(yè)PB-ROE圖：PB