流動性邊際改善關(guān)注低估值成長和消費復(fù)蘇

1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250010 周度聚焦：政治局會議對市場影響幾何？ 4 HYPERLINK l _TOC_250009 政治局會議的關(guān)注點有哪些？ 4 HYPERLINK l _TOC_250008 政治局會議給出了哪些投資機會？ 7 HYPERLINK l _TOC_250007 周度策略：短期震蕩，低估值成長占優(yōu) 9 HYPERLINK l _TOC_250006 市場趨勢：維持震蕩，一季報后盈利改善動力仍強 9 HYPERLINK l _TOC_250005 行業(yè)配置：關(guān)注五一期間消費復(fù)蘇，低估值成長仍是主線 13 HYPERLINK l _TOC_250004

2、 上周市場回顧 16 HYPERLINK l _TOC_250003 上周全球主要大類資產(chǎn)表現(xiàn) 16 HYPERLINK l _TOC_250002 行業(yè)及重要指數(shù)估值變動 17 HYPERLINK l _TOC_250001 股市資金供求 19資金入 19資金出 21 HYPERLINK l _TOC_250000 情緒指標(biāo) 24圖表目錄圖 ：核心資產(chǎn)反彈 4圖 ：近期實際率帶美債收益率下行 4圖 ：節(jié)前最后周醫(yī)、有色、電新表現(xiàn)好 4圖 ：碳中和框下重受益板塊估值分位數(shù) 8圖 ：地方政府政壓上升 8圖 ：多地國有業(yè)負(fù)率偏高 8圖 ：5G基站數(shù)和投資額 9圖 ：200年 RE相比 019年 R

3、E 10圖 ：1季度各板塊盈增速情況 10圖 ：各板塊盈利年化合增長率 10圖 ：1季度各板塊利金額和環(huán)比增速 10圖 ：一級行業(yè) 1盈利金額和正增長占比 圖 ：一級行業(yè)較 209年 1盈利增速 圖 ：一級行業(yè)盈利環(huán)增速 圖 ：一級行業(yè)盈利年復(fù)合增速 圖 ：美國粗鋼產(chǎn)量恢到 9成左右 12圖 ：美國 PMI連續(xù)于擴(kuò)張區(qū)間 12圖 ：LE同庫存同比仍在低位 12圖 ：新興市場疫情惡愈發(fā)嚴(yán)重 12圖 ：五一節(jié)后若沒有生重大海外事件陸通呈現(xiàn)流入 13圖 ：A持續(xù)漲價 14圖 ：玻璃綜合指數(shù)持走高 14圖 ：各類鋼材價格持上漲 14圖 ：日歷效應(yīng)上五一后醫(yī)藥、MT表現(xiàn)最好 15圖 ：五一主要旅游城酒店

4、平均房價已經(jīng)較 019年上漲 15圖 ：截止 3月民航國客運量 15圖 ：歷年五一期間游人數(shù) 15圖 ：上周全球主要大資產(chǎn)表現(xiàn) 17圖 ：滬深 00靜態(tài)動態(tài) PE 18圖 ：創(chuàng)業(yè)板指靜態(tài)態(tài) PE 18圖 ：各行業(yè) E估值分位點（T，202143） 18圖 ：各行業(yè) B估值分位點（，22143） 19圖 ：滬深股通凈流入 20圖 ：滬深股通行業(yè)凈入 20圖 ：融資余額變動與證指數(shù) 21圖 ：行業(yè)融資余額變動 21圖 ：偏股型公募基金所降溫 21圖 ：O發(fā)行情況 22圖 ：定增募資情況 22圖 ：過去一周解禁市靠前的行業(yè) 22圖 ：未來 4周解禁各業(yè)解禁市值（億元） 22圖 ：產(chǎn)業(yè)資本凈減持上證綜

5、指 23圖 ：行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本增持情況 24圖 ：20日均線以上股占比 24圖 ：股權(quán)風(fēng)險溢價 24圖 ：各行業(yè) 60日新高個股數(shù)量 25表 ：近期年政局會和 021年政府工作報告濟(jì)形勢和政策表述比 6表 ：本次會議增內(nèi)和以往會議與政府作告對比 7表 ：國企混改進(jìn)或?qū)嵤┕婧蠖唐诙喑找?8表 ：近一周偏型基募資額募資目標(biāo)正在回升 12表 ：5月主要的順周和科技相關(guān)事件活動 16表 ：未來 4周解禁市最大的個股 23核心資產(chǎn)繼續(xù)反彈。周上指跌0.3創(chuàng)業(yè)指漲3.24，指上漲1.25核資指上漲0.75，期國際利帶名利下，10 年期美收率經(jīng)至1.501.0核資估壓力暫放近周業(yè)表現(xiàn)上看部基重行業(yè)醫(yī)新者服等

6、現(xiàn)好此順周期中的色石工表現(xiàn)較體看季報現(xiàn)好行與益近期偏松資面核資產(chǎn)主行均所現(xiàn)指企我期判斷一即場持蕩動邊改下數(shù)或反消復(fù)和估值成迎段機A股一績露畢四月的治會也兩后較為明確的政策指引，當(dāng)下投資者較為關(guān)心的問題包括：1）政治局會議對市場影響幾？）后市勢和業(yè)置向哪我們一析。圖 ：核心資產(chǎn)反彈圖 ：近期實際率帶美債收益率下行3.241.23.241.250.750.36-0.23 -0.79 -1.10300200100000-.00-.00周漲跌幅（）-.40-.50-.60-.70-.80-.90-.00-.10-1-1-21-21-22IPS10年期YM隱含通脹預(yù)期（右） 數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：

7、，ind圖 ：節(jié)前最后周醫(yī)、有色、電新表現(xiàn)好周漲跌幅）600400200000-.00-4.00-6.00醫(yī)有色金電醫(yī)有色金電者服服裝 石化 工數(shù)據(jù)來源：，ind周度聚焦：政治局會議對市場影響幾何？政治局會議的關(guān)注點有哪些？本次共央治會，主關(guān)以三：經(jīng)濟(jì)形勢邊際改善，財政和貨幣政策整體偏正面。此次會議指出，要辯證判斷看一度濟(jì)據(jù)當(dāng)前濟(jì)復(fù)均礎(chǔ)不固并好增壓較小的口，動濟(jì)中向。比年12 份的部境存諸不定性的述在際善預(yù)計年體濟(jì)長保障但比往議容此次更關(guān)經(jīng)發(fā)的衡問。次供側(cè)革表變較，年12 月份扭供側(cè)構(gòu)改改為神力化給結(jié)構(gòu)改革預(yù)供改力度會所強比21 政工報，的財政要質(zhì)效更可持續(xù)改為了實落，兜基層三保線，揮優(yōu)化經(jīng)濟(jì)

8、構(gòu)的動作。穩(wěn)健的貨政要活準(zhǔn)合理度為保流性合充。強調(diào)國內(nèi)需求恢復(fù)，房住不炒加碼。相比最近兩次政治局會議，房地產(chǎn)調(diào)控方面在住炒基上提加障租住房共產(chǎn)住供止以學(xué)房名炒房的表同強要最嚴(yán)的地護(hù)國內(nèi)需求則年2 份重需側(cè)革為進(jìn)內(nèi)需加恢，進(jìn)造投資和間資快制定進(jìn)同裕動要以鄉(xiāng)民入增長支撐內(nèi)持?jǐn)U。碳中和制造業(yè)升和國企改革是會議提容相最兩政會議，本次增項容得注是領(lǐng)業(yè)化級化家略技量積極發(fā)工互網(wǎng)加產(chǎn)業(yè)字是個要向二有推碳中和工極展能三深實國改三年動案這個向質(zhì)是221 年府作內(nèi)容延，中造提高技量是級點今年預(yù)數(shù)社建步加快業(yè)聯(lián)和數(shù)字可看制業(yè)級基礎(chǔ)建碳和碳主要繞業(yè)構(gòu)能結(jié)構(gòu)能和環(huán)保發(fā)展速會排交易場有促節(jié)減排作企將進(jìn)一步深，強做、大是要

9、的。表 ：近期年政局會和 021年政府工作報告濟(jì)形勢和政策表述比經(jīng)濟(jì)形勢斷政策基調(diào)財政政策貨幣政策供給側(cè)改201 年 4 月中央政治局會議辯證看待一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡，基礎(chǔ)部不穩(wěn)固。要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好打通國內(nèi)大循環(huán)國內(nèi)國際雙循環(huán)堵點保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性、可持續(xù)性，急轉(zhuǎn)彎。堅持穩(wěn)中求工作總基調(diào)，把握好度效，固本培元，穩(wěn)預(yù)期，保持經(jīng)濟(jì)運行合理區(qū)間，積極的財政政策要落落細(xì)，兜牢基層“三保”底線，發(fā)揮對優(yōu)化經(jīng)結(jié)構(gòu)的撬動作用穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，強化對實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域薄弱環(huán)節(jié)的支持凝神聚力深化供給側(cè)構(gòu)性改革2020年 2 月中央政治局會議面對嚴(yán)

10、峻挑戰(zhàn)和重大難，全球唯一實現(xiàn)正長的主要經(jīng)濟(jì)體，三攻堅戰(zhàn)取得決定性成 果，經(jīng)濟(jì)運行逐步恢常態(tài)，但新冠肺炎疫情和外部環(huán)境仍存在諸不確定性堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總調(diào)，鞏固拓展疫情防和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展成果，做好“六穩(wěn)”工作、落 “六保任務(wù)，科學(xué)精準(zhǔn)實施宏觀政策，努力持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間堅持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略強化科技戰(zhàn)略支撐要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性革，以深化供給側(cè)結(jié)性改革為主線2020年 7月中央政治局會議經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)復(fù)復(fù)產(chǎn)逐月好轉(zhuǎn)二度經(jīng)濟(jì)增長明顯好于預(yù)期三大攻堅戰(zhàn)扎實推進(jìn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻不穩(wěn)定性不確定性 較大要堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這個戰(zhàn)略 基點大力保護(hù)和激發(fā)市場主體活力扎實做好六穩(wěn)工作全面落實“六

11、?！比?務(wù)推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展財政政策要更加積 極有為、注重實效要保障重大項目建 設(shè)資金注重質(zhì)量和效益。貨幣政策要更加靈 活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向要保持貨幣供應(yīng)量 和社會融資規(guī)模合 理增長推動綜合融資成本明顯下降要確保新增融資重點 流向制造業(yè)中小微企業(yè)。堅持以供給側(cè)結(jié)性改革為主線201年政府工作報告我國發(fā)展仍面臨不風(fēng)險挑戰(zhàn)，但經(jīng)濟(jì)期向好的基本面沒改變。我們要堅定信心，攻堅克難，鞏固恢復(fù)性增長基礎(chǔ)，努力保持經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展保持宏觀政策連續(xù) 性、穩(wěn)定性、可持性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。在區(qū)間控基礎(chǔ)上加強定向控、相機調(diào)控、精控制。宏觀政策要續(xù)為市場主體紓困保持必要支持力度不急轉(zhuǎn)彎積極的財政政策要質(zhì)增效，更

12、可持續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策要活精準(zhǔn)、合理適度把實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革有機結(jié)合數(shù)據(jù)來源：，ind表 ：本次會議增內(nèi)和以往會議與政府作告對比2020年12月中央政治局會議央政治局會議扎實做好碳達(dá)峰碳政治局會議央政治局會議扎實做好碳達(dá)峰碳中和各項工作。制定2030 年前碳排放達(dá)峰行動方案優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有序推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和工和能源結(jié)構(gòu)推動煤炭清潔高作，積極發(fā)展新能源效利用大力發(fā)展新能源培育壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)加快建設(shè)全國用能權(quán)碳排放權(quán)交易市場。2020年 7月中2021年政府工作報告碳中和產(chǎn)業(yè)升級國企改革房地產(chǎn)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，強化家戰(zhàn)略科技力量，積極發(fā)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，加快產(chǎn)業(yè)數(shù)化。深入實施國企改革三年

13、行方案，優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展境堅持房子是用來住的，不用來炒的定位，增加保障租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房給，防止以學(xué)區(qū)房等名義作房價，要堅持最嚴(yán)格的地保護(hù)制度強化國家戰(zhàn)略技力量，增強業(yè)鏈供應(yīng)鏈自可控能力促進(jìn)房地產(chǎn)市平穩(wěn)健康發(fā)展提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和競爭力更加重補短板和鍛長板。要堅持房子是 用來住的不是用來炒的定位促進(jìn)房地產(chǎn)市 場平穩(wěn)健康發(fā) 展堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展加快發(fā)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系增強產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)鏈自主可控能力實施好業(yè)基礎(chǔ)再造工程發(fā)展工業(yè)聯(lián)網(wǎng)，加大5G 網(wǎng)絡(luò)和千兆光網(wǎng)建設(shè)力度深入實施國企改革三年行動做強做優(yōu)做大國有資本和國 有企業(yè)出臺國企改革三年行動方案堅持房子是用來住的不是用來炒的定位穩(wěn)地價穩(wěn)房價穩(wěn)預(yù)期增加土地

14、供應(yīng)安排專項資金集中建設(shè)切實加保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房供給數(shù)據(jù)來源：，ind政治局會議給出了哪些投資機會？政治局會議導(dǎo)向的塊資機會主要有新能和周期工業(yè)互網(wǎng)國改革以及糧食安全相關(guān)等業(yè)本次議點向行有1會對碳和架表述延且供側(cè)進(jìn)一指預(yù)框高碳放業(yè)新輪給側(cè)改革邏再化近高產(chǎn)已映這邏高碳放業(yè)交、化工紙?zhí)康阮A(yù)受益隨一業(yè)績，前些估值分位數(shù)數(shù)低（關(guān)改推的述如入實國改三行方案，結(jié)合期鰲壇于帶一的計國企革步或加國改新點單臺重政策能行催劑3技新點及經(jīng)濟(jì)和工互網(wǎng)預(yù)以G 網(wǎng)為代的基人工能大據(jù)物網(wǎng)塊將有大展會我測下201 三運商G 資額180 ，于200年的183 ）安全面次議續(xù)前報，計子農(nóng)關(guān)技術(shù)研仍較發(fā)空。圖 ：碳中和框

15、下重受益板塊估值分位數(shù)市盈率分位數(shù)100010008.06.04.02.0000數(shù)據(jù)來源：，ind注：估值截至221年4月0日圖 ：地方政府政壓上升圖 ：多地國有業(yè)負(fù)率偏高0%-0%-0%-0%-0%-0%-2%-4%西扣除賣地收入后的財政赤字率國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(%)85807570656055上上 山西 河南 福建 湖北 陜西 河北 吉林 青海 浙江 貴州 廣西 四川 云南 新疆 重慶 山東 江西 西藏 廣東 海南 江蘇 湖南 安徽 遼寧內(nèi)蒙寧夏數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind表 ：國企混改進(jìn)或?qū)嵤┕婧蠖唐诙喑找婊旄淖罡骖愋凸婧笾埽ㄖ两?平均漲幅公告后個月至今）公告后個月至今）相

16、對申一級業(yè)超漲跌幅公告后周（或公告后個月或公告后個至今)至今）（或至）未實施3.14.23.50.01.20.2推進(jìn)中093317163028154013已實施1231695521000.40.8數(shù)據(jù)來源：，ind圖 ：5G基站數(shù)和投資額三大運營商合計投資額（億元）5基站數(shù)（萬個）20.010.010.050000數(shù)據(jù)來源：，ind注：由過去2 年單個基站平投資額測算221 年投資額周度策略：短期震蕩，低估值成長占優(yōu)市場趨勢：維持震蕩，一季報后盈利改善動力仍強盈利延續(xù)上行趨性短期內(nèi)邊際改善市場延續(xù)震蕩趨勢慢牛趨勢不變。短期市場震筑底，核心邏輯在：分子A股一報披露完畢利改善度較高表現(xiàn)全部 A 一

17、度利速數(shù)為1.1較2019年1 季相部A股利增速中位與利比速別為3和9；209 年1 至021 年Q1 盈利同比復(fù)增達(dá)91環(huán)比2020年Q4 度部A 盈利為39.盈利持改一度增速位為0.7較019 年1 度增速中位與利比速別為1和16.5219年1 至201 年Q1期盈同比復(fù)增速7.9；環(huán)比220 年Q4 度利速為33.23創(chuàng)板善顯，一季盈增中為60.4和209 年1 度相業(yè)盈增中位數(shù)與盈同增分為254和82.2；利比合速3比200 年Q4季度利速8科創(chuàng)盈增很環(huán)比季盈速中位數(shù)為5較209 年Q1季度比科板利速中數(shù)盈同增分為 64.6和43利比合增達(dá)13比20年Q4季盈增速2.。5受年情響主和部

18、A 股020年RE相比019年有滑隨著疫情到制經(jīng)修下創(chuàng)板科板OE企穩(wěn)升。圖 ：200年 RE相比 019年 RE圖 ：1季度各板塊盈增速情況90%80%22年RE 21年RE7.%盈利增中位數(shù)盈利增速位數(shù)盈利增中位數(shù)盈利增速位數(shù)較0年Q) 可比口徑利增右）可比口徑利增（較1年（右）70%6.%60%50%40%5.%5.%30%主板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板全部股4.%數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind圖 ：各板塊盈利年化合增長率圖 ：1季度各板塊利金額和環(huán)比增速150%150%150%150%150%8.%6.%4.%2.%復(fù)合增長1主板創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板全部股100100810610410210102021

19、Q1盈利金額（億）2020Q4單季盈利金額（億可比口徑下環(huán)比盈利增速(右)數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind從一級行業(yè)細(xì)分領(lǐng)看鋼鐵軍工有色電氣設(shè)備和化工等增速靠前從級業(yè)分看較209 年1 度相鋼鐵國軍工有屬電子、電氣設(shè)備和基礎(chǔ)化工的盈利增速中位數(shù)分別為 %，%和53而比徑利同增則別為06，1，2133，2%和87209 年Q1至21 年Q1期年盈復(fù)增速為40352， 28，5和24環(huán)比020 年4 度利速別為3.5，46.，1.，52.7502和6.9。預(yù)計 23季度各板塊利仍會保持較高增速要原因在著復(fù)蘇，各板毛率三仍改善進(jìn)步升RE（史五較明顯的DP 累同和PI 指數(shù)增期盈增都跟趨持半以。目

20、前1 度DP 比長18.3I數(shù)增近3 新計利增有望延。圖 ：一級行業(yè) 1盈利金額和正增長占比圖 ：一級行業(yè)較 209年 1盈利增速2502002501001501006.0石油石化醫(yī)食品飲石油石化醫(yī)食品飲基礎(chǔ)化建電煤事新械-.0一季度盈利金額(億)正增長公司占比(右)100%100%8.%6.%4.%2.%00%鋼國防軍有色金鋼國防軍有色金油石能源 工車盈利增速中位數(shù)（較09年Q1)可比口徑盈利增速（較09年Q1)(右)數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind圖 ：一級行業(yè)盈利環(huán)增速圖 ：一級行業(yè)盈利年復(fù)合增速較2020年環(huán)比增速1較2020年環(huán)比增速8.%6.%4.%2.%90%-1.%-4.%

21、3.%2.%1.%40%2019Q1-201Q期間盈利年化復(fù)合增速鋼國防軍石油石有色金電新能化工 機械 車分母端流動性短期小幅改善，源于海內(nèi)外宏觀流動性政策邊際表態(tài)偏松，基金發(fā)回資后5日多入宏流性面最的息議美儲表態(tài)松且于國地產(chǎn)股的漲鮑爾都有現(xiàn)憂指房價上是為存且需強期外動性際善但興場情并沒有打斷美國的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和疫苗接種節(jié)奏，因此中期美債收益率上行趨勢不變國內(nèi)面治會的幣政定偏極超場預(yù)會并有除轉(zhuǎn)彎的述計續(xù)用仍自回體看海外觀動均現(xiàn)改善但著美濟(jì)復(fù)國期幣常趨勢改微資面面四月最一新立股基金額43.3 份前期升月計16.72億份更重的全募資額募目從14升至9我前斷的一致金行期計暖資面月一周股凈入22 元年初以

22、凈入154 ，回過幾五節(jié)五個易的股情，現(xiàn)若不生大外機019 年朗宣對2000 億商加關(guān)，股跌，五一短內(nèi)資現(xiàn)流此們計資金短可較體上就五一后期看宏觀資面計小改。圖 ：美國粗鋼產(chǎn)量恢到 9成左右圖 ：美國 PMI連續(xù)于擴(kuò)張區(qū)間200010001000100010001000美國:粗鋼產(chǎn)量:當(dāng)周值7.06.06.05.05.04.04.03.03.0美國:供應(yīng)管理協(xié)會(IM):制造業(yè)PI數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind圖 ：LE同庫存同比仍在低位圖 ：新興市場疫情惡愈發(fā)嚴(yán)重噸總庫存:ME銅ME銅庫存同比印度當(dāng)日新增確診（M7）阿根廷當(dāng)新確（M7400030003000200020001000100

23、05,00021-21-21-21-22-022-110%10%5%0%-50%-0%400030002000100003003002002001001005000數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind表 ：近一周偏型基募資額募資目標(biāo)正在回升代碼名稱代碼名稱投資類型二級分類)日份額億份)標(biāo)億份)資目標(biāo)056.F建信高裝備A2147普通股型基金2928036%068.F南方均回報A2147平衡混型基金1.4801.5%064.F富國穩(wěn)增長A2148偏股混型基金1.4801.5%066.F融通價趨勢A2148偏股混型基金2478030%072.F廣發(fā)核優(yōu)選個月有A2147偏股混型基金6.7808.3

24、%058.F嘉實價臻選2147偏股混型基金4.6805.0%092.F工銀瑞戰(zhàn)略見A2146偏股混型基金6.1808.9%038.F興全合兩年有A2147偏股混型基金4.2606.0%080.F申萬菱價值選2147偏股混型基金4786079%097.F中融鑫研究選一持有A2149偏股混型基金2125042%550.F易方達(dá)證智電動車ETF2149被動指型基金4638057%172.F匯添富證人智能ETF2149被動指型基金2456040%091.F東財中銀行A2140被動指型基金0983032%016.F中銀證創(chuàng)板ETF聯(lián)接A2149被動指型基金0122006%合并截止日募集目募資額募數(shù)據(jù)來源

25、：，ind注：不公布募資目標(biāo)的新成立偏股型基金未列示在表中。圖 ：五一節(jié)后若沒有生重大海外事件陸通呈現(xiàn)流入100010005.0000-0.00-0.00-5.00-0.0044.90五一節(jié)后個交易日陸股通累計凈流入（億元）104.8031.32-25.30數(shù)據(jù)來源：，ind計5月風(fēng)偏整體性要因1印度國情壓制風(fēng)險好近印單新增者續(xù)加并到達(dá)峰其法衛(wèi)部報道，球少21 個發(fā)現(xiàn)度異新變異毒體響不朗多國已止度員傳播徑望到苗發(fā)dena近期表示的A 新苗在存題取了術(shù)突，存間從30 天延至3 瑞O表示在實驗性口服新冠治療藥物，有望在今年年底，獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）批準(zhǔn)上市。3）5 月1 起我調(diào)整部

26、分鐵品稅對生鐵粗鋼再鐵原鉻等品零進(jìn)口暫定率該調(diào)有于擴(kuò)鋼供，進(jìn)鐵行高量展。長期角度，轉(zhuǎn)型牛的核心邏輯沒有變化，機構(gòu)化格局不變，政治局會議嚴(yán)學(xué)區(qū)炒強該輯一方內(nèi)資配中國益產(chǎn)過未束外資角球產(chǎn)下國權(quán)資對資更吸引內(nèi)度居財配置權(quán)空仍冊持續(xù)下A 機構(gòu)仍在行十五劃要二部分是持新動展技新是鍵發(fā)展接資大輯變加政局議確示控學(xué)房作強國內(nèi)民產(chǎn)置權(quán)類移的邏，好市期牛。行業(yè)配置：關(guān)注五一期間消費復(fù)蘇，低估值成長仍是主線行業(yè)配置上順周期、T 中的低估值成長仍是主線，節(jié)后關(guān)注五一期間消費復(fù)相關(guān)的旅游酒航空行業(yè)業(yè)置準(zhǔn)景氣策向歷效應(yīng)三個度一值匹配度方面全脹預(yù)上將續(xù)升色、化械周板制造相板的氣和盈改高數(shù)多數(shù)化工品紙漿鋼材玻等價持上外苗進(jìn)

27、順下周板景度向上趨勢短期難逆轉(zhuǎn)；另一方面，今年“五一”假期民眾旅游探親需求強勁復(fù)蘇機票酒等量已著過019年三測機構(gòu)AE預(yù)計全國流將少25 人沒好塢上映況021年檔首日票超44 ，中史五檔日房整體看五期消恢程度顯后關(guān)航旅游酒等塊期得關(guān)二政導(dǎo)度，十四規(guī)和治會共同行導(dǎo)重是中和及創(chuàng)中架高碳排行或新輪給側(cè)期爐已經(jīng)映這趨給端的交、造、鐵以需端的、能車行業(yè)值關(guān)；創(chuàng)以5G 網(wǎng)為表新建人工能物網(wǎng)板具有配置值第歷顯示一后5個易表現(xiàn)好板為和TM。節(jié)奏期一好數(shù)據(jù)得周能以及空旅游酒板塊值得關(guān)，中較的技論和議對TMT關(guān)板有化。圖 ：A持續(xù)漲價圖 ：玻璃綜合指數(shù)持走高元/噸現(xiàn)貨價國內(nèi)期貨結(jié)算活躍合精對苯二酸)點中國玻璃綜合

28、指數(shù)中國玻璃市場信心指數(shù)170中國玻璃市場信心指數(shù)70060050015013011040030021-1 21-7 22-1 22-7 22-1907021-121-1數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind圖 ：各類鋼材價格持上漲元/噸價格:螺紋:HRB0020全國價格:熱軋:Q3B:47:全國現(xiàn)貨價:冷軋普通薄板:全國市場價:普通中板:Q3520:全國80070060050040030020020-1 20-1 20-1 20-1 21-1 21-1 21-1 21-1 21-1 22-1數(shù)據(jù)來源：，ind圖 ：日歷效應(yīng)五一后醫(yī)藥、MT表現(xiàn)最好2005-200五一節(jié)后五個交易日漲幅中位數(shù)（）

29、400300200100000-.00藥生電化藥生電化機 備數(shù)據(jù)來源：，ind圖 ：五一主要旅游城酒店平均房價已經(jīng)較 019年上漲2021平均房價較09漲幅（）80.578.32180.578.321.619.917.516.79.86.25.4806040200三亞秦皇島上海珠海嘉興汕頭揚州廈門青島數(shù)據(jù)來源：，同程旅行圖 ：截止 3月民航國客運量圖 ：歷年五一期間游人數(shù)20.0010.0010.006.001.00-0.00-2-258民航客運:當(dāng)月同比（）民航客運量:當(dāng)月(千萬)(右)2624222181614121接待游客總?cè)舜危▋|人次)接待游客同比數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，CAPS

30、E表 ：5月主要的順周和科技相關(guān)事件活動板塊時間事件地點內(nèi)容5 月板塊時間事件地點內(nèi)容5 月13 日世界經(jīng)論壇新加坡探討國合作道推社會復(fù)等順周期第一屆國碳和與色發(fā)展大會5 月4 日云計算會邁阿密云計算5 月6 日PO9 發(fā)布會發(fā)布相新產(chǎn)品5 月6 日全球半體產(chǎn)博覽會重慶5 月17 日全球軟開發(fā)會在線軟件開、先科技5 月17 日2021 華中國態(tài)大會深圳數(shù)字化型的機會5 月25 日微軟uld在線開發(fā)者會、示新等深圳碳中和策科技5 月28 第三屆國金科技際上峰會金融科相關(guān)展應(yīng)大數(shù)據(jù)計算等）數(shù)據(jù)來源：，ind新華社上周市場回顧上周全球主要大類資產(chǎn)表現(xiàn)上周全球大類資產(chǎn)中票市場普遍下跌債券場漲跌互現(xiàn)商品

31、市場油和銅價上漲、金價跌A 股證指跌0.7，創(chuàng)板上漲324海外股市標(biāo)普500上漲0.02納斯克數(shù)跌039道瓊工指跌0.5。德國X 指下跌0.94，韓綜跌1.0恒生數(shù)跌1.22，時10下跌056日經(jīng)225跌0.7券場中債2 到收率降47bp，中債0 到收率降0.7bp債2年收益保不美債10年到期收益漲7.0bp，債0 到收率漲500bp債0 到期益上漲2.5bp商市中LME銅漲324CE布油漲287YX原油上漲4.56，敦現(xiàn)跌0.1匯市中歐元美向整0.，美元兌民向整0.4。VX指上漲7.39。圖 ：上周全球主要大資產(chǎn)表現(xiàn)上證綜指 滬深指創(chuàng)業(yè)板指道瓊斯工業(yè)指標(biāo)普指數(shù) 納斯達(dá)克指數(shù)富時指數(shù) 德國DX

32、指數(shù)歐洲t指日經(jīng)指數(shù)韓國綜恒生指恒生國企指數(shù)富時指數(shù)期中國年國債收益率中國年國債收益美國年國債收益率美國年國債收益德國年國債收益日本年國債收益2021/4/232021/4/30股票市4753413501739006731368958580債券市067666858370大宗商品變場%場7s9s0s0s0s0s市場當(dāng)前PE2713940366845-/過去五年分位數(shù)%-%過去十年分位數(shù)%-%IE布油22%/%NYMEX原油47%/%倫敦金現(xiàn)01%/%ME銅00%/%美元指數(shù) 歐元兌美元 美元兌人民匯率市場30%10%97%其他/%VIX31%/%比特幣期貨00%/%數(shù)據(jù)來源：，ind行業(yè)及重要指

33、數(shù)估值變動截至221年4月30收滬深00靜態(tài)PE較4月23日盤所降為13；動態(tài)E較周盤所降為12.創(chuàng)板態(tài)E 所降為58.態(tài)E 所升為434。圖 ：滬深 00靜態(tài)動態(tài) PE圖 ：創(chuàng)業(yè)板指靜態(tài)態(tài) PE市盈率P/（M）預(yù)測P/E（2021年度） 均值2018161412108642221-1021-0121-0421-721-1021-0121-0421-0721-1021-0121-0421-0721-021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1022-0122-04市盈率P/（M）預(yù)測P/E（2021年度）均值90807060504030201011-0-14

34、數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind分行業(yè)看，休閑服務(wù)、食品飲料、汽車（TT）估值處于歷史十五年中高分位點分為120650.2960休服務(wù)P（F于歷高為8.4次為食品料9.3電（4.2圖 ：各行業(yè) E估值分位點（T，202143）歷史最低PE歷史分位數(shù)（2005年至今）歷史最高PE010203040506070809010 PE休閑服務(wù) 24.92食品飲料 16.55車 7.88醫(yī)藥生物 20.65電氣設(shè)備 17.28家用電器 10.55計算機 18.60化工 12.49紡織服裝 13.14交通運輸 9.95銀行 4.50綜合 20.71有色金屬 12.89商業(yè)貿(mào)易 13.12國防軍工 17.

35、83機械設(shè)備 11.77電子 21.67鋼鐵 4.67輕工制造 14.00通信 9.22采掘 8.11建筑材料 9.98公用事業(yè) 13.78非銀金融 10.80傳媒 19.49農(nóng)林牧漁 14.95建筑裝飾 7.88房地產(chǎn) 7.88創(chuàng)業(yè)板指 27.04500 16.00滬深300 8.01上證50 6.94上證指數(shù) 8.9014.7518.3814.6330.7220.438.838.278.2724.4814.4336.1955.3430.2032.3022.007.5147.8240.9126.8457.0527.9544.7316.3629.1713.9713.9711.8713.9221

36、.8658.6145.2629.6045.1450.52120.69209.69100.9570.0099.4299.9989.50159.7076.5598.3358.6265.27176.71140.3196.23245.82136.07118.10153.73113.2996.2788.01124.5674.38174.04141.84156.9892.83120.03137.8692.7551.1248.4856.16010203040506070809010數(shù)據(jù)來源：，ind圖 ：各行業(yè) B估值分位點（，22143）歷史最低PB歷史分位點（2005年至今）歷史最高PB01020304

37、0506070809010 休閑服務(wù) 1.72食品飲料 2.26電子 1.32家用電器 1.09醫(yī)藥生物 1.70電氣設(shè)備 1.71輕工制造 1.15化工 1.38機械設(shè)備 1.72汽車 1.44屬 1.46建筑材料 1.57鋼鐵 0.68國防軍工 1.96農(nóng)林牧漁 1.26計算機 2.74綜合 1.04交通運輸 1.06紡織服裝 1.20通信 1.97傳媒 1.78采掘 0.80公用事業(yè) 1.38易 1.261.141.431.412.622.021.531.872.652.132.932.141.182.853.353.692.392.632.624.034.203.585.018.349

38、.3910.7213.007.295.598.307.417.007.667.144.1813.113.894.988.538.9116.428.538.036.406.7511.6212.295.798.89非銀金融 1.46銀行 0.70建筑裝飾 0.84房地產(chǎn) 1.07創(chuàng)業(yè)板指 2.51中證500 1.44滬深300 1.17上證50 1.02上證指數(shù) 1.211.600.710.831.041.042.051.461.39.621.6214.201.413.889.5915.015.897.467.197.14010203040506070809010數(shù)據(jù)來源：，ind股市資金供求資金

39、入滬深股通凈流入至21 年4 月0 收盤股通金入122億從行業(yè)來，力備新源、藥流較，別凈入16.14 元、444 億元；品料出45.9 億，車流出12.8億元。圖 ：滬深股通凈流入3020100-00-0022-22-9-522-0-222-0-922-0-622-0-322-0-022-1-622-1-322-1-022-1-722-2-422-2-122-2-822-2-522-1-122-1-822-1-522-1-222-1-922-2-522-2-222-2-922-2-622-3-522-3-222-3-922-3-622-4-222-4-922-4-622-4-322-4-021

40、0.24122.00數(shù)據(jù)來源：，ind圖 ：滬深股通行業(yè)凈入陸通度金買億）166.14166.1412.8845.4915010050050電設(shè)電設(shè)及能源醫(yī)家銀基化工鋼有金農(nóng)牧交運機輕制傳非行電房產(chǎn) 計機 紡服消者務(wù)綜金融綜電及用通信商零售煤建石石國軍食飲料數(shù)據(jù)來源：，ind融資余額：截至2021 年4 月29 日滬股市資額1515519 億，較4 月23日少4.0 元分來看部行融余所增中24.8億、食品飲（1633 ）資余額加最；銀（14.81 億、銀行融（12.24億）資額少。圖 ：融資余額變動與證指數(shù)圖 ：行業(yè)融資余額變動38036034032030028026021/04221/042

41、1/0621/0821/1021/1222/0222/0422/622/0822/1022/1222/02周融資余額變動（右）上證指806040200-00-00-00-0030252015105010152030252015105010152024.1816.3312.2414.81醫(yī)食飲有金電汽醫(yī)食飲有金電汽建交運基化煤炭紡服綜金石石輕制綜建電及用業(yè)商零消者鋼房通信 機械農(nóng)牧國軍電設(shè)及能源計非行銀行新基金發(fā)行：至221 年4 月0 ，周新立偏型金額33.63 億份，較值16635 份增加四份止前計新立股基額716.72億份。圖 ：偏股型公募基金所降溫50.040.040.030.030.0

42、20.020.010.010.05000000新成立股型金份億份，度）210211212213214215216217218219220數(shù)據(jù)來源：，ind資金出O發(fā)行截至021 年4月30 日上周共4 筆O發(fā)行合募資9.75 元，其中飛份112 單筆資較。圖 ：O發(fā)行情況圖 ：定增募資情況100IPO募集資金（億元）60定增募集資金（億元）10010010050408030604020201021-21-221-321-421-521-621-721-821-921-021-121-222-122-222-322-422-522-622-722-822-922-022-122-222-122-

43、222-322-421-221-321-421-521-621-721-821-921-021-121-222-122-222-322-422-522-622-722-822-922-022-122-222-122-222-322-4數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind定增解禁規(guī)模至021年4月30日上解市最大行是38.9億、煤62.9 億和通（42.3億來4 解值最的業(yè)醫(yī)（12.01億、算（78.1 和機675.0 。方，來4周禁高的個股藥康（106.3億晶科6360 。圖 ：過去一周解禁市靠前的行業(yè)圖 ：未來 4周解禁各業(yè)解禁市值（億元）138.8962.3910138.8962.39101010806040200過去1周解禁市值（億元）140120100800600400200機械煤炭運輸消費者服務(wù)傳機械煤炭運輸消費者服務(wù)傳電力及公用事業(yè) 電設(shè)及電房地產(chǎn) 紡織服非銀行金融鋼國防軍機械基礎(chǔ)化計算家電 建材 建筑交通運煤農(nóng)林牧汽輕工制商貿(mào)零石油石食品飲醫(yī)銀有色金綜綜合金融數(shù)據(jù)來源：，ind數(shù)據(jù)來源：，ind表 ：未來 4周解禁市最大的個股證券代碼證券簡稱預(yù)計解市值億元）解禁日中信一級603259.SH藥明康德1006.132021/1